Microsoft PowerPoint _US Market Perspective.ppt
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- 恶旺 胡
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1 解 讀 美 國 總 統 大 選 對 投 資 的 影 響 金 融 醫 療 保 健 與 國 防 類 股 影 響 較 深 投 資 概 覽 有 兩 種 選 民 : 意 識 型 態 選 民 ( 最 大 的 團 體 ) 與 根 據 其 所 獲 得 經 濟 利 益 的 選 民 ( 搖 擺 不 定 的 投 票 者 ) 搖 擺 不 定 的 選 民 可 決 定 選 舉 的 的 結 果, 通 常 是 選 舉 活 動 中 競 相 爭 取 的 對 象 搖 擺 不 定 的 各 州 與 選 民, 預 期 將 成 為 決 定 未 來 美 國 總 統 大 選 的 重 要 因 素 經 濟 變 數, 例 如 : 通 膨 和 經 濟 成 長 會 影 響 到 搖 擺 不 定 的 投 資 人 以 及 選 舉 結 果 但 還 有 其 它 變 數, 例 如 : 黨 派 掌 權 期 間 的 長 短, 現 仼 總 統 是 否 參 與 選 舉, 或 者 是 否 處 於 戰 時, 皆 是 選 舉 的 重 要 考 慮 因 素 除 了 受 歡 迎 的 要 素 外, 掌 控 國 會 的 黨 派 對 經 濟 政 策 擁 有 較 大 的 影 響 力, 證 據 顯 示, 美 國 商 業 周 期 與 選 舉 周 期 有 關 財 政 懸 崖 (fiscal cliff) 是 下 屆 總 統 最 大 的 挑 戰 股 巿 表 現 與 選 舉 結 果 有 相 關 性 股 市 表 現 愈 好, 現 仼 總 統 蟬 聯 連 仼 的 可 能 性 較 大 醫 療 保 健 改 革 財 政 革 新 與 國 防 是 這 次 總 統 大 選 最 重 要 的 議 題, 而 這 些 議 題 將 影 響 相 關 類 股 美 國 總 統 大 選, 目 前 成 為 股 票 投 資 人 投 資 股 市 的 一 項 重 要 考 量 因 素, 經 濟 與 股 市 變 動 都 可 能 會 影 響 大 選 的 結 果 富 達 評 估 總 統 大 選 週 期 和 財 政 與 貨 幣 政 策 的 關 連 性, 然 後 觀 察 未 來 潛 在 的 財 政 懸 崖 對 大 選 贏 的 一 方 有 何 挑 戰 最 後, 會 影 響 美 國 選 舉 的 因 素, 亦 將 影 響 美 國 股 市 同 時, 檢 視 各 類 股 在 不 同 財 政 法 規 國 防 以 及 醫 療 保 健 的 方 案 下, 其 表 現 為 何 經 濟 情 勢 會 影 響 投 票 嗎? 雖 然 你 需 要 分 辨 兩 種 不 同 型 態 的 選 民, 但 答 案 是 肯 定 的 第 一 種 典 型 的 選 民, 因 意 識 型 態 的 因 素 會 將 其 寶 貴 的 一 票 投 給 他 ( 她 ) 們 喜 歡 的 候 選 人 他 們 是 最 常 見 的 一 種 選 民, 如 圖 一 所 示 持 續 不 變 的 結 果 東 西 岸 的 投 票 人 較 傾 向 把 選 票 投 給 民 主 黨, 而 內 陸 的 各 州 則 較 喜 歡 共 和 黨 然 而, 通 常 都 是 第 二 種 投 票 者 可 完 全 主 宰 大 選 的 結 果 這 類 的 選 民 我 們 稱 之 為 搖 擺 不 定 的 投 票 者 他 們 是 根 據, 處 於 某 一 總 統 後 選 人 統 治 下 可 能 對 其 較 有 利 的 前 提 下, 來 決 定 將 選 票 投 給 誰 根 據 民 意 測 驗 的 顯 示, 這 種 現 象 對 於 那 些 無 特 別 黨 派 獨 大, 搖 擺 不 定 各 州 的 形 成, 有 很 大 的 幫 助 這 些 選 區 通 常 是 大 選 活 動 競 爭 最 激 烈 的 殺 戮 戰 場 歷 史 上, 幾 個 搖 擺 不 定 的 關 鍵 州 分 別 為 :1960 年 代 的 德 州,2000 年 的 佛 羅 里 達 州, 以 及 2004 年 的 俄 亥 俄 州 2008 年 美 國 總 統 大 選 之 結 果 ( 紅 色 = 共 和 黨 ; 藍 色 = 民 主 黨 ) 資 料 來 源 :New York Times, Aug-2012 這 幾 州 便 是 經 濟 狀 況 能 影 響 選 票, 並 能 決 定 選 舉 結 果 的 關 鍵 州 理 論 上, 如 果 經 濟 情 況 良 好, 執 政 黨 應 可 贏 得 大 部 分 的 選 票 並 可 掌 握 這 些 搖 擺 不 定 的 州 經 驗 與 數 據 可 證 實 此 項 說 法 : 圖 二 與 圖 三 顯 示 了 自 1916 年 以 來, 通 膨 經 濟 成 長 與 選 舉 結 果 之 間 的 關 係 在 通 膨 較 低 與 經 濟 成 長 較 高 的 情 況 下, 現 仼 執 政 者 會 獲 得 較 多 的 選 票, 說 明 了 選 民 與 強 勁 經 濟 成 長 和 執 政 黨 之 密 切 關 係 然 而, 高 通 膨 對 選 民 的 利 益 造 成 傷 害, 而 使 現 仼 候 選 人 失 去 選 票 低 通 膨 環 境 有 利 執 政 黨 資 料 來 源 :Ray C. Fair Predicting Presidential Elections: and other things, 2nd edn, Stanford University Press, (2012) 1 FIST-MKT-EXMP
2 經 濟 高 成 長 對 執 政 黨 有 利 是 一 個 相 當 弱 的 選 舉 結 果 預 測 指 標 ( 見 圖 四 ) - 圖 中 有 2 個 顯 著 的 例 子,1968 和 2000 年 的 失 業 率 雖 下 降, 但 民 主 黨 仍 輸 了 總 統 大 選 美 國 失 業 率 與 總 統 大 選 循 環 ( 紅 色 : 共 和 黨 ; 藍 色 : 民 主 黨 ) 資 料 來 源 :Ray C. Fair, Loc. Cit., 2012 費 爾 (Ray Fair) 教 授 發 展 一 套 下 列 的 預 測 模 型, 其 數 據 取 自 於 1916 年 以 來, 最 近 24 任 美 國 總 統 大 選 的 相 關 資 料 成 長 率 通 貨 膨 脹 捷 報 來 源 總 統 參 選 任 職 期 數 政 黨 變 數 戰 爭 變 數 截 至 2012 年 7 月 27 日 為 止, 費 爾 模 型 根 據 2012 第 3 季 不 眀 的 經 濟 數 據, 預 測 出 民 主 黨 將 贏 得 49.5% 的 選 票 低 通 膨 雖 對 歐 巴 馬 有 利, 但 經 濟 成 長 趨 緩 卻 對 其 有 不 利 的 影 響 然 而, 根 據 費 爾 的 說 法, 現 在 要 預 測 選 舉 結 果 仍 言 之 過 早 耶 魯 大 學 教 授 費 爾 嚐 試 建 立 一 套 經 濟 計 量 學 模 型, 以 解 釋 美 國 大 選 的 結 果 ( 見 上 圖 ) 他 將 幾 個 其 它 的 變 數 加 在 該 模 型 中, 這 些 變 數 包 括 : 捷 報 來 源, 總 統 參 選, 任 職 期 數, 政 黨 變 數 和 戰 爭 變 數 捷 報 來 源 是 指 那 段 在 過 去 15 季 當 中, 經 濟 成 長 率 超 過 3.2% 的 期 間 - 選 民 較 容 易 記 得 經 濟 高 成 長 率 總 統 參 選 的 變 數 為 考 慮 總 統 是 否 再 次 參 選, 提 供 選 民 已 知 悉 的 利 益 任 職 期 間 意 謂 著 該 政 黨 掌 權 多 久 任 期 愈 久 則 敗 選 的 可 能 性 愈 大 政 黨 變 數 則 為 測 試 選 舉 結 果 是 否 純 屬 政 黨 效 應, 而 戰 爭 變 數 則 是 考 慮 衝 突 的 效 應 失 業 率 並 不 在 費 爾 模 型 的 考 量 範 圍 內, 或 許 它 是 造 成 經 濟 成 長, 通 膨 及 衰 退 指 標 的 部 分 因 素 事 實 上, 過 去 顯 示 失 業 率 資 料 來 源 :Ray C. Fair Predicting Presidential Elections: and other things, 2nd edn, Stanford University Press, (2012) 選 舉 團 (Electoral College) 費 爾 模 型 可 預 測 誰 將 贏 得 選 民 投 票 (popular vote) 然 而, 總 統 最 終 是 由 選 舉 團 選 出, 而 非 直 接 由 選 民 投 票 選 出 正 如 喬 治 布 希 於 2000 年 的 大 選 一 樣, 他 雖 擁 有 較 少 的 選 民 投 票 ( 更 多 美 國 人 投 票 給 高 爾 ), 但 仍 贏 得 大 多 數 選 舉 團 的 投 票 ( 贏 得 大 多 數 選 舉 團 的 必 需 門 檻 得 票 數 是 270 票 ; 而 布 希 贏 了 271 票 ) 選 舉 團 代 表 人 數 因 州 而 異, 選 舉 團 代 表 則 是 由 各 州 直 接 選 民 投 票 產 生 而 來, 典 型 的 以 勝 者 為 王 作 基 礎 的 例 子 以 加 州 為 例, 即 使 候 選 人 甲 的 票 數 只 佔 50.1%, 但 所 有 加 州 55 位 選 舉 團 的 票 數 都 屬 於 贏 的 一 方 ( 候 選 人 甲 ), 而 非 按 照 比 率 計 算 選 舉 團 的 票 數 商 業 循 環 周 期 與 選 舉 周 期 自 1960 年 代 以 來, 美 國 已 經 歷 7 個 平 均 長 度 為 75 個 月, 或 6 年 多 的 商 業 周 期 選 舉 周 期 通 常 於 每 48 個 月 發 生 的 較 頻 繁, 現 任 執 政 者 平 均 蟬 聯 任 期 為 兩 任 數 十 年 來, 一 些 學 者 已 將 商 業 周 期 和 選 舉 周 期 加 以 理 論 化 令 人 爭 議 的 是, 當 執 政 黨 尋 求 連 任 時, 他 們 將 會 刺 激 經 濟, 促 進 增 加 連 仼 的 機 會 藉 此 他 們 有 可 能 會 實 施 一 些 隨 後 將 造 成 通 膨 變 高 和 經 濟 成 長 減 緩 的 方 案 一 般 相 信, 經 濟 成 長 和 失 業 情 況 將 在 選 舉 期 間 不 斷 循 環 同 時 在 助 選 期 間, 現 任 總 統 將 會 嘗 試 影 響 貨 幣 與 財 政 政 策 然 而, 這 種 理 論 在 現 實 中 並 不 成 立 2 FIST-MKT-EXMP
3 對 貨 幣 政 策 的 影 響 自 1970 年 代 後 期 以 來, 總 統 對 貨 幣 政 策 的 影 響 力 已 變 得 相 當 微 弱 雖 然 尼 克 森 總 統 在 1972 年 競 選 連 任 時 使 用 了 這 樣 的 戰 術 然 而, 聯 邦 準 備 改 革 法 案 (Federal Reserve Reform Act) 於 1977 年 通 過 之 後, 促 使 央 行 貨 幣 政 策 變 得 獨 立 自 主 聯 準 會 授 命 於 成 就 最 高 的 巿 場 就 業 與 生 產 力, 並 致 力 於 穩 定 物 價 更 重 要 的 是, 該 法 案 讓 聯 準 會 自 行 負 責, 激 勵 貨 幣 政 策 透 明 化, 並 降 低 政 府 干 預 力 對 財 政 政 策 的 影 響 雖 然 一 般 人 認 為 美 國 總 統 在 大 選 之 前, 有 減 稅 和 増 加 消 耗 支 出 的 傾 向, 但 數 據 顯 示 卻 大 相 逕 庭 ( 見 圖 五 ) 過 去 雖 有 這 樣 的 情 況 出 現 在 1972 年 尼 克 森 總 統 競 選 連 任 期 間, 但 政 府 最 大 的 預 算 支 出 通 常 會 發 生 在 大 選 期 間 的 前 兩 年 實 際 政 府 支 出 近 來, 大 選 獲 勝 者 並 無 實 施 什 麼 生 氣 澎 勃 的 財 政 措 施 共 和 黨 中 保 守 浱 茶 黨 (Republican Tea Party) 的 出 現, 反 映 出 一 些 選 民 希 望 降 低 政 府 對 財 政 政 策 的 干 預, 以 及 減 少 國 家 負 債 及 聯 邦 預 算 赤 字 的 想 法 同 時 也 有 一 些 權 衡 審 核 策 略, 限 制 了 總 統 在 大 選 期 間 特 令 實 施 財 政 政 策 的 作 法 例 如 : 國 會 選 舉 也 在 期 中 舉 行, 並 相 當 少 見 總 統 在 大 選 期 間 掌 控 參 眾 議 員 ( 見 圖 六 ) 因 此, 許 多 公 共 支 出 都 在 前 兩 年 消 耗 的 這 種 情 況, 一 點 都 不 令 人 驚 訝 有 些 分 析 家 甚 至 更 進 一 步 的 爭 論, 可 掌 控 國 會 的 黨 派, 比 起 獲 得 總 統 大 選 的 黨 派 更 為 重 要 未 來 的 挑 戰 - 財 政 懸 崖 下 仼 執 政 黨 將 面 臨 到 最 大 的 挑 戰 是, 如 何 以 不 傷 害 到 受 損 的 美 國 經 濟 為 前 提, 化 解 所 謂 的 財 政 懸 崖 的 潛 在 危 機 他 們 有 一 個 選 擇, 亦 即 他 們 可 以 採 取 不 分 好 壞 的 賦 稅 增 加 與 裁 減 龐 大 政 府 支 出 如 此 一 來, 美 國 國 會 預 算 辦 公 室 (The Congressional Budget Office CBO ) 預 測, 到 2013 年 為 止, 美 國 經 濟 將 銳 減 4%, 這 是 為 什 麼 這 項 提 案 不 受 歡 迎 的 原 因 反 觀, 倘 若 取 消 10 年 巨 額 減 稅 到 期 及 政 府 減 支 自 動 生 效 的 話, 將 對 美 國 預 算 赤 字 的 情 況 火 上 加 油, 甚 至 有 可 能 會 導 致 主 權 債 評 等 的 下 降 兩 個 政 黨 之 間 有 不 同 的 政 見 共 和 黨 意 欲 大 幅 刪 減 龐 大 政 府 支 出, 但 反 對 增 加 賦 稅 ; 而 民 主 黨 則 採 雙 管 齊 下 方 式, 不 僅 想 裁 減 更 多 受 限 的 支 出, 同 時 亦 想 增 加 賦 稅 理 想 的 方 式 則 是 導 入 增 加 稅 收, 減 少 支 出 並 設 定 裁 減 對 經 濟 最 不 敏 感 的 區 域, 以 降 低 經 濟 的 創 傷 雖 然 兩 黨 皆 想 避 免 財 政 懸 崖, 但 針 對 問 題 來 尋 求 兩 黨 可 達 成 的 共 識 卻 相 當 困 難 資 料 來 源 :Datastream, US Bureau of Economic Data, Jan-61 to Dec-11 Data covers each year of the last thirteen election terms, excluding It shows the Average Annual Return. 美 國 債 務 負 擔 總 統 控 制 資 料 來 源 :The US House of Rep., US Senate, 右 圖 的 資 料 來 源 :Ray C. Fair Predicting Presidential Elections: and other things, 2nd edn, Stanford University Press, (2012) 資 料 來 源 :Office of Management and Budget, FIST-MKT-EXMP
4 假 如 國 會 無 法 找 出 妥 善 解 決 財 政 懸 崖 方 法 的 話, 仼 意 制 定 法 律 來 刪 減 支 出 與 增 加 賦 稅 將 可 預 見 如 此 一 來, 經 濟 上 最 具 生 産 力 的 部 分 將 可 能 受 損 若 無 法 達 到 一 個 明 確 選 舉 結 果 的 話, 上 述 風 險 將 會 變 大 美 國 總 統 歐 巴 馬 再 次 當 選 的 機 率 選 舉 與 股 市 一 般 人 認 為 共 和 黨 與 企 業 界 較 親 近 ( 寬 鬆 管 理 ), 傾 向 支 持 較 低 稅 率, 並 且 在 統 治 管 理 上 扮 演 的 角 色 較 有 限 反 之, 民 主 黨 則 較 有 意 願 去 規 範 企 業, 支 持 較 高 的 稅 率, 同 時 較 積 極 扮 演 政 府 在 統 治 管 理 上 的 角 色, 這 暗 示 了 共 和 黨 獲 選 的 結 果 應 對 股 市 較 有 利 然 而, 事 實 並 非 如 此 舉 例 來 說, 如 下 圖 所 示, 過 去 48 年 來 後 12 仼 大 選 期 間, 史 坦 普 500 指 數 顯 示, 在 民 主 黨 任 內 贏 得 總 統 大 選 的 平 均 年 報 酬 率 比 較 高 美 國 民 主 黨 或 共 和 黨 任 內 的 總 統 對 美 股 之 影 響 藍 色 - 民 主 黨 紅 色 - 共 和 黨 資 料 來 源 :Office of Management and Budget, 的 時 期 會 出 現 在 總 統 任 期 的 第 三 年 此 現 象 可 能 與 總 統 仼 期 內 政 府 支 出 的 情 況 有 關 ( 參 見 上 一 頁 美 國 政 府 支 出 表 ) 該 表 顯 示, 大 部 分 的 政 府 支 出 會 發 生 在 總 統 仼 內 的 第 1 年 與 第 2 年 當 中 然 而, 選 舉 最 大 的 效 應 將 可 能 是 反 應 在 類 股 表 現 上 ; 醫 療 保 險 金 融 與 國 防 類 股 可 能 會 是 受 選 舉 結 果 影 響 最 深 的 類 股 美 國 總 統 選 舉 後 第 一 年 的 股 市 表 現 資 料 來 源 :Datastream, ; Note: The graph breaks down US equity returns (S&P 500) by the party in power over the last 48 years (twelve terms in total) 利 差 交 易 巿 場 (Spread betting market) 對 於 近 期 選 戰 的 結 果, 曾 提 供 相 當 正 確 的 預 測 巿 場 預 測 對 歐 巴 馬 競 選 連 仼 可 能 性, 呈 持 續 波 動 的 情 況 右 上 圖 顯 示, 獲 勝 的 可 能 性 與 史 坦 普 500 指 數 表 現 水 平 有 關 最 近 一 次 Intrade ( 總 部 設 於 愛 爾 蘭, 全 球 知 名 的 預 測 交 易 所 之 一 ) 所 做 的 選 舉 預 測 顯, 歐 巴 馬 再 當 選 的 可 能 性 約 為 57%, 截 至 為 止 的 預 測 結 果 ) 承 如 右 方 第 二 個 圖, 史 坦 普 500 指 數 對 選 舉 結 果 可 能 有 重 大 的 意 義, 然 而 原 物 料 類 股 在 美 國 股 市 的 下 跌, 可 能 會 影 響 到 歐 巴 馬 勝 選 的 機 會 資 料 來 源 :Datastream, During this period the incumbent party won six terms and lost six terms. 美 國 總 統 選 舉 後 四 年 的 股 市 表 現 歷 史 經 驗 顯 示 選 舉 之 後 若 現 任 總 統 當 選 股 市 將 有 慶 祝 行 情 投 資 人 對 選 舉 後 美 國 股 市 的 表 現 亦 深 感 興 趣 就 過 去 的 經 驗 顯 示, 若 現 任 總 統 贏 得 連 任 的 話, 股 市 會 反 彈 上 揚 ( 參 見 右 方 第 二 個 圖 ), 且 根 據 過 去 的 數 據 顯 示, 美 國 股 市 表 現 最 強 勁 右 下 方 圖 形 之 資 料 來 源 :Datastream, The graph breaks down US equity returns (S&P 500) by year of an election term over the last 48 years (twelve terms in total) 4 FIST-MKT-EXMP
5 富 達 全 球 健 康 護 理 基 金 經 理 人 Hilary Natoff 表 示 : 雖 然 在 總 統 大 選 期 間 有 些 不 確 定 性, 投 資 人 不 應 存 有 負 面 的 情 緒 許 多 基 本 面 的 趨 動 力 依 舊 存 在, 選 股 仍 是 相 當 重 要 的 課 題 這 些 驅 動 力 包 括 : 對 平 價 健 康 保 險 需 求 的 成 長 與 生 活 型 態 相 關 的 疾 病, 對 生 命 期 望 與 未 能 滿 足 醫 療 需 求 的 增 加 擁 有 創 新 治 療 方 法, 強 勁 產 品 供 應 鏈 和 傳 輸 管 道 的 公 司 將 表 現 不 凡 在 另 一 方 面, 則 會 避 開 大 型 藥 廠, 歐 美 各 大 藥 廠 多 項 專 利 藥 品 於 年 間 到 期, 專 利 產 品 與 技 術 價 值 將 如 墜 崖 般 地 一 落 干 丈, 造 成 營 收 損 失, 形 成 所 謂 專 利 懸 崖 (patent cliff) 的 現 象 政 治 與 經 濟 企 業 對 總 統 候 選 人 是 否 有 偏 好? 歐 巴 馬 的 重 要 捐 款 來 源 ( 科 技 公 司 ) 微 軟 ,748 美 元 谷 歌 ,38 美 元 Comcast ,037 美 元 時 代 華 納 ,088 美 元 IBM ,271 美 元 羅 姆 尼 的 重 要 捐 款 來 源 ( 銀 行 ) 高 盛 ,080 美 元 摩 根 大 通 ,799 美 元 摩 根 士 丹 利 ,897 美 元 美 國 銀 行 ,728 美 元 瑞 士 信 貸 ,560 美 元 富 達 美 國 基 金 經 理 人 Adrian Brass( 請 見 圖 ) 指 出 : 美 國 總 統 大 選 民 調 顯 示, 目 前 沒 有 一 個 候 選 人 贏 得 大 部 分 美 國 選 民 的 心 然 而, 選 舉 結 果 或 許 是 在 近 幾 十 年 中, 對 美 國 經 濟 遠 景 影 響 最 深 遠 的 一 次 首 先, 候 選 人 在 意 識 型 態 上 對 政 府 權 限 和 作 法 有 不 同 的 分 岐 : 歐 巴 馬 傾 向 提 高 賦 稅 與 政 府 支 出, 羅 姆 尼 則 主 張 刪 減 成 本 與 全 面 性 的 減 稅 第 二,11 月 總 統 大 選 過 後, 布 希 減 稅 措 施 即 將 到 期 廢 止, 因 此 兩 位 候 選 人 必 須 提 出 因 應 未 來 財 政 懸 崖 的 解 決 方 案 第 三, 由 於 目 前 國 會 是 掌 握 在 共 和 黨 的 手 裏, 民 主 黨 似 乎 不 大 可 能 重 新 取 得 眾 議 院 的 掌 握 權 歐 巴 馬 總 統 大 選 的 勝 利, 可 能 會 因 此 讓 4 年 的 政 策 陷 入 僵 局 然 而, 如 果 羅 姆 尼 當 選 的 話, 共 和 黨 有 可 能 同 時 贏 得 參 眾 兩 院 的 掌 控 權 醫 療 保 健 平 價 醫 療 法 案 (The Affordable Care Act) 於 2010 年 簽 署 通 過 ( 俗 稱 歐 巴 馬 健 保 案 ) 該 法 案 是 為 了 讓 3 千 萬 貧 窮 的 美 國 民 眾 擁 有 自 己 的 健 康 保 險 而 設 計 但 卻 遭 受 共 和 黨 強 烈 反 彈, 他 們 批 評 該 制 度 無 競 爭 力 無 效 率 價 格 昂 貴, 同 時 對 醫 療 保 健 業 不 利 共 和 黨 亦 因 該 法 案 強 迫 民 眾 購 買 保 險, 而 質 疑 其 合 法 性 該 法 案 亦 將 其 安 全 網 擴 大 至 窮 人 醫 療 補 助 計 劃 (Medicaid), 此 計 劃 為 提 供 健 保 給 最 窮 的 美 國 人 選 戰 之 後 的 結 果 將 使 醫 療 保 健 產 業 有 分 歧 的 發 展 歐 巴 馬 獲 勝 (Obama wins) 如 果 歐 巴 馬 贏 得 大 選, 支 撐 銀 髮 醫 療 保 險 (Medicare) 和 窮 人 醫 療 補 助 計 劃 (Medicaid) 的 相 關 企 業 ( 包 括 藥 商 ) 將 可 能 因 此 受 惠 同 時 亦 可 増 加 相 關 就 業 機 會, 屆 時 將 需 要 更 多 醫 護 人 員 以 因 應 病 患 的 增 加 低 收 入 的 愛 滋 病 患 者 將 可 獲 得 治 療 愛 滋 病 的 藥, 使 製 藥 公 司 因 銷 售 量 增 加 而 受 惠 然 而, 私 人 健 康 保 險 公 司 則 將 可 能 遭 受 損 失 羅 姆 尼 獲 勝 (Romney wins) 羅 姆 尼 可 能 會 嚐 試 廢 除 該 法 案 而 以 其 它 方 案 取 代 如 此 一 來 對 那 些 與 銀 髮 醫 療 保 險 和 窮 人 醫 療 補 助 計 劃 有 合 約, 有 利 可 圖 的 不 同 類 股, 將 會 造 成 不 利 的 影 響 由 於 屆 時 將 有 較 少 受 保 患 者, 對 藥 商 亦 可 能 有 負 面 的 影 響 在 另 一 方 面, 私 人 健 康 保 險 公 司 則 可 能 受 惠 - 平 價 醫 療 法 案 (The Affordable Care Act) 的 賦 稅 費 用 及 法 規 將 可 能 會 被 取 消 金 融 改 革 2010 年 通 過 的 多 德 - 法 蘭 克 法 案 (The Dodd-Frank Act), 全 名 為 Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, 多 德 - 法 蘭 克 華 爾 街 改 革 與 消 費 者 保 護 法 案 該 法 案 為 歐 巴 馬 政 權 提 出 最 主 要 的 金 融 改 革 法 案 主 旨 在 於 針 對 華 爾 街 的 風 險 承 擔 進 行 監 管, 並 為 消 費 者 提 供 更 多 保 障 然 而, 此 法 案 相 當 複 雜 且 實 施 困 難 重 重 共 和 黨 總 統 候 選 人 羅 姆 尼 批 評 該 法 案 實 行 過 於 繁 重, 並 已 誓 言 若 當 選 美 國 總 統 之 後 將 廢 除 該 法 案 註 : 文 中 所 提 及 之 個 股 或 公 司, 僅 是 作 為 說 明 或 舉 例 之 用 途, 並 非 推 薦 或 投 資 建 議 5 FIST-MKT-EXMP
6 但 廢 除 該 法 案 是 不 大 可 能 的 事 情 華 爾 街 各 個 公 司 行 號 已 投 入 大 量 時 間 與 資 源 導 入 這 個 新 法 案, 因 此 即 使 羅 姆 尼 當 選, 改 革 法 案 仍 將 可 能 繼 續 實 施 下 去, 而 非 被 廢 除 儘 管 有 此 威 脅, 甚 至 令 人 爭 議 的 伏 克 爾 法 則 (Volcker Rule) - 歐 巴 馬 提 出 的 金 融 改 革 方 案, 該 方 案 限 縮 金 融 業 規 模 與 自 營 交 易 專 賣, 以 限 制 金 融 業 所 承 擔 的 風 險, 降 低 風 險 發 生 機 率, 都 不 大 可 能 在 羅 姆 尼 當 選 後 有 所 改 變 這 樣 的 情 況 在 最 近 銀 行 醜 聞 發 生 後 不 得 人 心 然 而, 羅 姆 尼 卻 可 能 可 以 影 響 金 融 穩 定 監 管 委 員 會 (Financial Stability Oversight Council 年 美 國 金 融 監 管 改 革 成 立, 承 擔 制 定 監 管 機 構 如 何 審 查 金 融 風 險 責 任 ) 非 銀 行 的 金 融 企 業, 例 如 : 資 產 管 理 公 司 和 保 險 業 者 可 能 將 會 受 惠 假 如 歐 巴 馬 當 選 的 話, 他 計 劃 將 店 頭 衍 生 性 商 品 契 約 (OTC derivative contract) 一 律 轉 換 至 交 易 所 進 行 交 易, 採 集 中 結 算 機 制, 如 此 一 來, 結 算 所 (clearing house) 將 可 受 惠 國 防 無 論 哪 一 黨 當 選 國 防 企 業 均 有 利 歐 巴 馬 企 圖 裁 撒 火 箭 國 防 的 計 劃, 實 需 民 主 黨 強 勢 控 制 國 會 才 得 以 達 成, 然 而 民 意 調 查 顯 示, 這 樣 的 計 劃 是 行 不 通 的 即 使 歐 巴 馬 連 仼 成 功, 但 國 會 仍 掌 握 在 共 和 黨 手 裡 的 話, 刪 減 國 防 預 算 的 動 力 將 趨 緩 下 來 目 前 至 少 在 伊 朗 與 以 色 列 核 武 危 機 的 情 況 下, 地 理 位 置 政 治 情 勢 的 緊 張, 相 對 的 讓 美 國 國 防 政 策 造 成 不 小 的 壓 力, 不 管 誰 當 家, 許 多 企 業 皆 可 因 此 受 惠 譬 如, 不 論 選 舉 結 果 如 何, 製 造 軍 用 監 視 系 統 無 人 駕 駛 飛 機 的 公 司 皆 可 受 惠 同 時, 兩 黨 對 電 腦 防 禦 系 統 研 發 上 的 資 助 亦 不 遺 餘 力 此 外, 北 大 西 洋 公 約 組 織 (NATO) 同 盟 國 附 近 武 器 庫 存 枯 竭 的 情 况, 對 美 國 國 防 產 業 來 說, 是 一 項 蓄 勢 待 發, 填 補 該 處 庫 存 不 足 的 好 時 機 如 果 羅 姆 尼 贏 得 大 選 的 話, 有 可 能 會 將 武 器 出 口, 以 抵 銷 對 承 包 商 因 伊 拉 克 阿 富 汗 戰 事 逐 步 減 緩 不 利 影 響 的 損 失 然 而, 令 人 爭 議 的 一 點 是, 許 多 市 場 分 析 師 認 為, 羅 姆 尼 的 勝 利 雖 可 能 為 國 防 產 業 帶 來 潛 在 利 益, 但 與 歐 巴 馬 政 權 相 比, 可 能 會 増 加 更 多 的 軍 事 衝 突 結 論 根 據 以 往 事 證 顯 示, 經 濟 情 勢 可 影 響 搖 擺 不 定 選 民 的 選 票, 並 對 決 定 選 舉 結 果 有 所 幫 助 然 而, 有 些 證 據 顯 示, 商 業 周 期 與 選 舉 周 期 的 確 有 些 關 聯 若 可 掌 控 國 會, 對 經 濟 政 策 將 有 影 響 力 同 時, 也 有 強 力 的 證 據 顯 示, 股 市 的 表 現 與 選 舉 結 果 有 強 烈 的 闗 係 如 何 遏 阻 財 政 懸 崖 和 政 黨 整 合 作 用 的 威 脅, 是 此 次 競 選 活 動 最 主 要 的 議 題 醫 療 保 險 改 革 金 融 法 規 及 國 防 支 出 亦 是 重 要 的 焦 點 文 中 摘 譯 自 FIL Limited In Perspective The US election: Investment implications, September 2012 富 達 證 券 獨 立 經 營 管 理 本 基 金 經 金 管 會 核 准 或 同 意 生 效, 惟 不 表 示 絕 無 風 險, 基 金 經 理 公 司 以 往 之 經 理 績 效 不 保 證 基 金 之 最 低 投 資 收 益 ; 基 金 經 理 公 司 除 盡 善 良 管 理 人 之 注 意 義 務 外, 不 負 責 各 基 金 之 盈 虧, 亦 不 保 證 最 低 之 收 益, 投 資 人 申 購 前 應 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 預 測 不 必 然 代 表 本 基 金 之 績 效, 本 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 有 關 基 金 應 負 擔 之 費 用 ( 境 外 基 金 含 分 銷 費 用 ) 已 揭 露 於 基 金 之 公 開 說 明 書 或 投 資 人 須 知 中 投 資 人 索 取 公 開 說 明 書 或 投 資 人 須 知, 可 至 富 達 投 資 服 務 網 或 境 外 基 金 資 訊 觀 測 站 查 詢, 或 請 洽 富 達 證 券 或 銷 售 機 構 索 取 富 達 證 券 並 不 針 對 個 人 狀 況 提 供 投 資 建 議, 投 資 人 應 審 慎 考 量 本 身 之 投 資 風 險, 自 行 作 投 資 判 斷, 並 應 就 投 資 結 果 自 負 其 責 FIL Limited 為 富 達 國 際 有 限 公 司 ; 富 達 證 券 股 份 有 限 公 司 為 FIL Limited 在 台 投 資 100% 之 子 公 司 106 台 北 市 敦 化 南 路 二 段 207 號 15 樓, 服 務 電 話 按 2 Fidelity 富 達, Fidelity Worldwide Investment, 與 Fidelity Worldwide Investment 加 上 其 F 標 章 為 FIL Limited 之 商 標 6 FIST-MKT-EXMP
No
2015 金 融 人 才 進 階 培 訓 班 課 程 內 容 規 劃 表 國 內 培 訓 課 程 大 綱 ( 草 案,90 小 時 ) 國 際 金 融 投 資 交 易 與 風 險 管 理 課 程 國 際 企 業 經 營 管 理 與 財 務 決 策 課 程 全 球 產 業 趨 勢 與 資 本 市 場 模 組 (18 小 時 ) Global Industries Trends and Capital
郑秉文：社会保障
2007 2 359-400 25 25 25 1.7 10 25 25 1 25 1951 3 1955 1958 1978 1978 1978 125 25 1 1 1 2 3 2 25 4 25 4 11979-1984 1979 21984 1991 1984 1986 1994 13 11 31991-2000 1991-2000 10 4 1991 6 1991 33 3% 1993 1993
untitled
2012 8 1. 2. 3. 2009 4. 5. 6. 2 6/29 8/3 STOXX 50 100 V2X Index 90 STOXX 50 >3 80 70 60 50 40 30 20 10 0 15 STOXX 50 % 10-10 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000-5 0-5 STOXX 50 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01
PowerPoint Presentation
Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China
Microsoft Word - 600425_2011_1.doc
新 疆 青 松 建 材 化 工 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 600425 2011 年 第 一 季 度 报 告 目 录 1 重 要 提 示...2 2 公 司 基 本 情 况...2 3 重 要 事 项...3 4 附 录...5 1 1 重 要 提 示 1.1 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 其 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存
2013 (house view) ( )
2013 2013 (house view) ( ) 1. 2 2. 3 3. 4 4. 4 5. 6 6. 8 8 10 14 18 21 24 27 30 2 ( ) (GDP) -- GDP 3 2013 1969 5,500 2,894 700 650 FIL Limited 2012/9/30 350 3 3 ( ) 4 3 ( ) 100 ( ) 3 1. 2. 3. 5 2013 Henk-Jan
參、社會 華士傑
2001. 12. 20 33 爲 衆 衆 8 34 2001. 12. 18 35 3 17 2 36 The Wild East 37 56 10 35 53 4 40 70 16 34 100 65 1 6 10 18 1 25 6 2 9 3 10 500 12 22 38 6 122 39 26 4 40 産 1 7 919 41 1 168 9 17.6 2 460 1 540 3 1998
elections. In addition, the positive CARs exist during the full event date that indicates the election bull run do happen in Taiwan. When incumbent go
A Study on the Relationship between of Election and Taiwan s Stock Market 992 9 2004 9 GARCH GARCH Ching-Jun, Hsu Wen-Yan Yu, Institute of Financial Management, Nan Hua University ABSTRACT This study examines
最 簡 單 的 利 率 交 換 契 約 是 單 純 型 (plain vanilla) 的 利 率 交 換 合 約, 舉 例 來 說, 假 設 在 2011 年 3 月 1 日 甲 方 與 乙 方 簽 定 名 目 本 金 1 億 萬 美 的 利 率 交 換 合 約, 乙 方 同 意 未 來 的 三
主 題 報 導 Regulars 利 率 交 換 交 易 集 中 結 算 制 度 之 發 展 建 議 周 行 一 〡 國 立 政 治 大 學 財 務 管 理 學 系 教 授 徐 政 義 〡 國 立 中 央 大 學 財 務 金 融 學 系 副 教 授 6 2007 至 2008 年 之 間 的 金 融 風 暴, 對 全 球 金 融 市 場 乃 至 於 經 濟 發 展 帶 來 嚴 重 的 衝 擊 金 融
第三章 雙卡業務之探討.doc
(the Federal Consumer Credit Protection Act) ()1930 ()1950 ) ( ) () 1983 ( ) ) 1 1. 2 2. 3. 1 2 3 2 3 IC 3 1994 1984/03/251996 7 1998/06/13 20 ( ) () 3.1 - () ( ) ATM 2%3% () 3.2 3.2 VISA () () () ()
13 年 中 國 主 流 智 能 手 機 品 牌 的 平 均 售 價 (RMB) 人 民 幣 ) 5 361 313 3 17 191 1 857 11 763 1789 96 83 三 星 蘋 果 聯 想 諾 基 亞 HTC 華 為 Sony Mobile Samsung Apple Legend
市 場 分 析 中 國 的 流 動 互 聯 網 革 命 概 覽 低 成 本 國 產 智 能 手 機 有 助 帶 動 國 內 的 智 能 手 機 滲 透 率 增 長 透 過 中 國 龐 大 的 用 戶 基 礎 賺 取 利 潤, 刺 激 流 動 互 聯 網 服 務 迅 速 增 長 手 機 遊 戲 繼 續 成 為 亮 點, 平 台 營 運 商 因 而 受 惠 流 動 互 聯 網 是 中 國 電 子 商 貿
Canadian Dollar Hedged Series
Canadian Dollar Hedged Series 羅 素 推 介 全 新 加 元 對 冲 系 列 基 金 Currency analysis and Russell Investments options 貨 幣 分 析 與 羅 素 投 資 方 案 經 過 美 國 股 市 在 過 去 五 年 所 創 下 的 佳 績 與 及 近 期 加 幣 的 下 跌, 加 拿 大 投 資 者 已 從 他
第一章 緒論
歩 1 See Donold E. Nuechterlein, United States National Interests World (Kentucky: The University Press of Kentucky, 1973), 172. 2 1992 6 178 3 5 9 1991 1 4-7 25 4 2001 12 27-8 5 2000 5 205 6 5 9 1991 1
计 价 格 [2002]1575 号, 计 价 格 [2000]1567 号, 计 价 格 25. 会 计 从 业 资 格 ( 含 会 计 专 业 技 术 资 格 ) 考 试 [1999]465 号, 鲁 价 费 发 [2006]126 号, 鲁 价 费 函 [2013]28 号, 发 改 价 格
![计 价 格 [2002]1575 号, 计 价 格 [2000]1567 号, 计 价 格 25. 会 计 从 业 资 格 ( 含 会 计 专 业 技 术 资 格 ) 考 试 [1999]465 号, 鲁 价 费 发 [2006]126 号, 鲁 价 费 函 [2013]28 号, 发 改 价 格](/thumbs/39/20096109.jpg "计 价 格 [2002]1575 号, 计 价 格 [2000]1567 号, 计 价 格 25. 会 计 从 业 资 格 ( 含 会 计 专 业 技 术 资 格 ) 考 试 [1999]465 号, 鲁 价 费 发 [2006]126 号, 鲁 价 费 函 [2013]28 号, 发 改 价 格")
烟 台 市 考 试 考 务 费 目 录 清 单 类 别 考 试 项 目 名 称 政 策 依 据 一 专 业 技 术 人 员 职 业 资 格 考 试 考 务 费 1. 专 业 技 术 人 员 计 算 机 应 用 能 力 考 试 财 税 [2015]69 号, 计 价 格 [2001]1969 号, 鲁 价 费 发 [2002]180 号, 鲁 价 费 发 [2009]14 号, 发 改 价 格 2015
2017期货4期 小 - 副本.pdf
/ 6 21 MSCI A 222 5% 0.73% B H A 29% MSCIA 5 8 A A 35% A A A 2017 4 58 17 C over Story A A QFII/RQFII QFII RQFII A A A A 2016 A A 1 QFII RQFII separate account KEY ACCESS CHANNELS TO CHINA A-SHARES ROFII
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期 貨 合 約 (Futures Contracts) Chapter 2 Mechanics of Futures Markets 期 貨 合 約 是 指 交 易 雙 方 約 定 於 未 來 某 一 時 間, 依 事 先 約 定 的 價 格 ( 期 貨 價 格 ) 買 入 或 賣 出 某 一 特 定 數 量 的 資 產 期 貨 合 約 在 交 易 所 交 易, 是 標 準 化 的 契 約 1 期
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26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13
GDP % % GDP % % GDP 56% 68% Executive Office of the President Economic Report of the Pr
2013 3 67 2009 2009 1 1 * 200433 ** 2007CG11 1 2011 3 68 2013 3 1 20 80 GDP 1980 30. 2% 2008 19% GDP 1980 20% 2008 11. 4% GDP 56% 68% 2 2008 1 2 Executive Office of the President Economic Report of the
Microsoft Word - CLEANED ZHT_FHP handbook_October 2013_FINAL
AffinityPlan.org Family Health Plus 2013 會員手冊 歡 迎 這 裡 有 您 需 要 的 資 料 總 裁 暨 執 行 長 的 話...1 管 理 式 保 健 是 如 何 開 展 的...1 怎 樣 使 用 這 本 手 冊...2 客 戶 服 務 部 提 供 的 幫 助...2 我 們 的 保 健 計 劃 會 員 卡...3 第 一 部 份 : 您 應 該 首 先
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玄 天 上 帝 信 仰 與 和 諧 社 會 建 設 學 術 研 討 會 大 陸 論 文 武 當 山 道 教 協 會 湖 北 省 武 當 文 化 研 究 會 中 華 道 教 玄 天 上 帝 弘 道 協 會 屏 東 縣 枋 寮 鄉 北 玄 宮 2007 年 8 月 目 錄 武 當 道 與 和 諧 社 會 李 光 富 001 老 子 尊 道 貴 德 尚 和 的 玄 同 " 願 景 唐 明 邦 004 道
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1 1 1 1983 549 1977 59 2 2 3 4 5 2 2000 5-143 3 4 1998 709 5 640 3 4 5 6 6 6 10-12 7 8 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 7 1 12 1921 7 66-79 8 12 1929 12 691-697 9 1962 9 20 10 1989 3 385-397 11 1963 343-365
Hyman P. Minsky hedge - financed firm speculative - financed firm Ponzi firm Glass - Steagall Act of 1933 Banking Act of 193
33 1 2015 01 Tribune of Political Science and Law Vol. 33 No. 1 Jan. 2015 * Joseph E. Stiglitz and Andrew Weiss 1 Diamond and Dybvig 1983 D D 2 * 1 Joseph E. Stiglitz and Andrew Weiss Credit Rationing
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2001.3~2003.4 1 2 3 ABSTRACT Key words: WTO Accession, Sino-US Trade Relations, Foreign Trade Strategies 4 5 6 ...9... 16... 16... 21... 25... 29... 32... 37... 37... 42... 45... 49... 53... 53... 61...
有 一 个 小 和 尚 要 去 云 游 参 学, 他 的 师 父 知 道 他 信 念 不 够 坚 定, 就 问 : 弟 子 什 么 时 候 动 身? 小 和 尚 说 : 下 星 期 吧, 路 途 远 我 要 多 打 几 双 草 鞋 师 父 说 : 我 通 知 大 家 明 天 送 草 鞋 给 你 于
有 一 个 小 和 尚 要 去 云 游 参 学, 他 的 师 父 知 道 他 信 念 不 够 坚 定, 就 问 : 弟 子 什 么 时 候 动 身? 小 和 尚 说 : 下 星 期 吧, 路 途 远 我 要 多 打 几 双 草 鞋 师 父 说 : 我 通 知 大 家 明 天 送 草 鞋 给 你 于 是 每 天 有 人 送 草 鞋 因 为 怕 出 门 会 下 雨, 还 有 人 给 他 送 了 伞, 堆
1, ( ),,,,,,,,,,,,,?,,, :, :,,,, e,,,,, 2,,,,,,,,, e,,,,,,,,, e, e,,, e e,,,, e,,,,,, e,,,, 2004 1,, :, ;,,,,,,,,,, 2004 4 6 1, ( ) 1 1 1 8 20 26 28 37 41 44 48 51 : 54 58 : 60 : 69 72 2 74 79 84 88 90
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1 2 3 4 70 70 12 11 30 2004-08-09 15 13 6 1902 1983 18 1939 1936 10 30 1991 1919 130 4 12 1937 18 19 20 1984 5000 3 15 1875 1905 2004 02 10 3 15 5000 1937 1948 7 party 60. 40 party 1937 80 80 1987 1992
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间 :2016 年 5 月 12
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 资 料 2016 年 5 月 12 日 株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间
抓住校园视频蓬勃发展的契机
受 Cisco Systems 委 托 撰 写 的 思 想 领 导 力 文 章 高 校 需 要 覆 盖 整 个 校 园 的 远 景 规 划 和 战 略 来 优 化 视 频 技 术 的 利 用 2011 年 9 月 目 录 执 行 摘 要... 2 主 要 调 查 结 果... 2 完 美 风 暴 提 高 了 教 育 需 求, 但 并 非 一 如 往 常... 3 高 校 在 整 个 校 园 采 用
DBS-投资智策
二 为 了 延 缓 各 经 济 体 和 市 场 的 周 期 性 下 行, 各 大 央 行 和 政 府 纷 纷 出 手, 这 很 可 能 会 给 市 场 带 来 更 大 的 双 向 波 动 自 去 年 8 月 份 以 来, 风 险 资 产 市 场 一 直 在 下 降 趋 势 通 道 内 向 均 值 回 归 现 在 最 有 可 能 出 现 的 情 形 是, 未 来 几 个 月 风 险 资 产 将 在 下
壹 前 言 公 元 2000 年 3 月 18 日 是 台 灣 歷 史 上 一 個 不 平 凡 的 日 子 這 一 天, 在 台 灣 執 政 長 達 55 年 的 中 國 國 民 黨 輸 掉 了 政 權, 代 表 台 灣 本 土 進 步 改 革 勢 力 的 民 主 進 步 黨 籍 總 統 候 選 人
苦 澀 的 果 實 : 論 民 進 黨 八 年 執 政 的 民 主 憲 政 表 現 游 盈 隆 ( 民 進 黨 智 庫 副 執 行 長 行 政 院 陸 委 會 前 特 任 副 主 委 ) 摘 要 本 文 主 要 由 兩 部 分 所 構 成 : 第 一 部 份 有 系 統 地 整 理 了 以 陳 水 扁 總 統 為 核 心 的 民 進 黨 執 政 團 隊 八 年 執 政 期 間 在 民 主 憲 政 方
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貳 選 組 的 考 量 選 組 議 題 對 最 近 高 一 同 學 來 說 是 迫 在 眉 睫, 其 實 有 些 同 學 是 老 神 在 在, 早 就 知 道 要 選 自 然 組 或 社 會 組 ; 但 是 對 少 數 同 學 說 是 困 擾 多 多, 因 為 真 的 難 以 取 捨, 不 知 如 何 是 好 此 問 題 須 考 慮 到 興 趣 能 力 大 學 校 系 工 作 價 值 觀 行 業 趨
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经 济 学 人 信 息 部 报 告 赞 助 方 :ACE KPMG SAP 及 Towers Perrin 关 于 本 研 究 在 艰 危 时 期 管 理 风 险 : 是 由 经 济 学 人 信 息 部 编 写 的 简 报, 由 ACE KPMG SAP 及 Towers Perrin 提 供 赞 助 本 简 报 提 供 的 调 查 结 果 和 发 表 的 观 点 不 一 定 反 映 赞 助 方 的
目 錄 目 錄... i 圖 目 錄... ii 表 目 錄... iii 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 動 機 及 緣 起... 1 第 二 節 研 究 方 法 及 範 圍... 4 第 二 章 亞 洲 證 券 產 業 經 營 效 率 分 析... 7 第 一 節 亞 洲 證
中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 專 題 探 討 如 何 提 升 我 國 證 券 商 競 爭 能 力 - 借 鏡 亞 太 地 區 經 驗 計 畫 主 持 人 : 郭 迺 鋒 共 同 主 持 人 : 尚 瑞 國 楊 浩 彥 計 畫 顧 問 : 薛 琦 研 究 助 理 : 張 庭 綱 葉 佳 昱 張 義 群 郭 宇 榛 中 華 民 國 104 年 10 月 目 錄 目 錄...
境外人民币期货的现状与趋势分析.doc
境 外 人 民 币 期 货 的 现 状 与 趋 势 分 析 胡 斌 摘 要 : 经 过 近 五 年 的 发 展, 境 外 人 民 币 期 货 取 得 了 一 些 进 步, 但 是 交 易 量 仍 然 偏 小, 市 场 关 注 度 不 高, 期 货 市 场 对 即 期 汇 率 的 影 响 较 弱 本 文 从 交 易 需 求 的 角 度 分 析 了 导 致 这 种 状 况 的 原 因, 并 结 合 部
嘉義市政府暨附（所）屬機關電話禮貌測試實施要點
嘉 義 市 政 府 暨 所 屬 機 關 電 話 禮 貌 測 試 實 施 要 點 83 年 8 月 17 日 83 府 計 研 字 第 50337 號 函 頒 90 年 10 月 12 日 90 府 企 研 字 第 87210 號 修 訂 95 年 12 月 20 日 95 府 企 研 字 第 0950141214 號 函 修 訂 97 年 3 月 21 日 97 府 企 研 字 第 0970110046
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研 討 論 文 系 列 100-5 臺 灣 水 果 外 銷 大 陸 的 產 銷 機 制 :Zespri or Sunkist? 呂 雅 茹 指 導 教 授 : 羅 竹 平 中 華 經 濟 研 究 院 編 中 華 民 國 100 年 2 月 臺 灣 水 果 外 銷 大 陸 的 產 銷 機 制 : Zespri or Sunkist? 摘 要 建 議 成 立 二 家 互 補 又 競 爭 的 農 企 業,
招生宣传册
金 融 学 院 SOF Shanghai University of Finance & Economics 金 融 专 业 硕 士 财富管理方向 招生简章 目 录 学 校 概 况 / 2 学 院 介 绍 / 5 院 长 寄 语 / 7 项 目 概 况 / 8 课 程 设 置 / 9 部 分 师 资 / 10 学 生 概 况 / 12 学 生 感 言 / 13 招 生 信 息 / 15 1 财 富
Ⅱ研判報告
2020 16 2000-2005 2004 6 2006 2020 5 15 6 1. 2. 3. 4. 5. 6. 4 15 2005.6.5 2005.6.6 17 2006 2010 GDP 2011 2020 5 1. 2. 3. 4. 5. 2020 10 2020 3 2005.5.27 6 100 2005.6.13 100 100 6 13 100 2005.6.3-14 2005.6.13
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2010 人 力 资 源 发 展 报 告 ( 校 本 部 ) 北 京 大 学 人 事 部 2011 年 1 月 目 录 1. 前 言... 1 2. 总 量 与 结 构... 2 2.1 人 员 总 量 变 化... 2 2.2 教 师 队 伍 (faculty)... 2 2.3 教 师 队 伍 学 历 结 构... 4 2.4 教 师 队 伍 学 缘 结 构... 4 2.5 劳 动 合 同 制
PowerPoint 簡報
* 91 5 30 * 3 4 12 19 22 28 2 Central Bank system currency board system dollarization system free banking system Kurt Schuler 155 3 game theory independence transparency accountability 4 31 0 M M P P 0
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地 方 建 设 篇 南 宁 市 一 城 市 规 划 与 建 设 [ 规 划 管 理 ]2007 年 度, 共 召 开 业 务 审 查 会 89 次, 共 组 织 各 种 方 案 评 审 会 466 次 共 办 理 建 设 工 程 审 批 业 务 7088 项, 办 理 新 开 工 面 积 993.6 万 平 方 米 ; 共 核 发 建 设 用 地 规 划 许 可 证 292 份, 审 批 建 设
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13 品 书 闻而思之 而后修 华 海 公 司 高 级 经 营 管 理 干 部 培 训 纪 实 规划发展部 已近年终岁末 寒意阵阵 但中国银行珠 真正达到了增强素质 修德育才的目的 党课培训催人奋进 烈 来自北京 上海 广州 珠海 山东 新 加坡 南通等地的华海公司全体经营管理干 中国共产党是怎么诞生的 如何理解党 部 党员和入党积极分子齐聚一堂 正以只争 章 怎样做一个共产党员 原中国工艺品进出
北 京 蓝 皮 书 公 共 服 务 相 比 而 言, 养 老 医 疗 失 业 等 保 险 都 早 已 经 由 国 务 院 颁 布 了 相 应 的 立 法 条 例, 在 全 国 范 围 内 形 成 了 统 一 的 制 度 党 的 十 八 届 四 中 全 会, 首 次 以 依 法 治 国 为 主 题,
北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 国 际 比 较 与 借 鉴 11 北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 国 际 比 较 与 借 鉴 李 凤 欧 阳 杰 摘 要 : 以 北 京 市 生 育 保 险 制 度 为 研 究 对 象, 从 国 际 比 较 与 借 鉴 的 视 野 和 角 度, 分 析 了 北 京 市 生 育 保 险 制 度 的 现 状, 以 及 与 英 国 德 国 日 本 等 发 达
2006年中央、国家机关公务员录用考试
2006 年 国 家 公 务 员 考 试 行 测 真 题 第 一 部 分 言 语 理 解 与 表 达 ( 共 30 题, 参 考 时 限 30 分 钟 ) 每 道 题 包 含 一 段 文 字 或 一 个 句 子, 后 面 是 一 个 不 完 整 的 陈 述, 要 求 你 从 四 个 选 项 中 选 出 一 个 来 完 成 陈 述 注 意 : 答 案 可 能 是 完 成 对 所 给 文 字 主 要 意
577 13681911 442 1019 1 120 107 155 60 1 4 8 1 4 209 1882 3 8 8 4 1 1987 154 18 1937 1983 1962 1978 1931 1933 1937 1979 1940 1941 1947 1948 1982 1985 1981 1984 6 20 1951 1981 5 IBM
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1 2,835,000,152.41 2,595,958,921.28 9.21 3,803,706,275.25 3,636,910,789.29 4.59 7,422,162,377.11 6,976,568,723.61 6.39 2,978,399,071.95 2,937,950,953.08 1.38 4.5127 4.4514 1.38 4.2429 4.2437-0.02 106,431,093.07
20 79 Bateman APRA ATO GDP APRA % %
2012 1 159 2012 1 Comparative Economic & Social Systems No. 1 2012 Jan. 2012 20 1997 2001 2008 F81 A 1003-3947 2012 01-0078-11 1991 20 20 Superannuation 19 20 80 50% 30% 25% Bateman and Piggott 2001 1991
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104 年 公 務 人 員 特 種 考 試 身 心 障 礙 人 員 考 試 試 題 考 試 別 : 身 心 障 礙 人 員 考 試 等 別 : 三 等 考 試 類 科 : 人 事 行 政 科 目 : 各 國 人 事 制 度 一 請 說 明 英 國 常 務 次 長 體 制 的 基 本 特 性 為 何? 並 請 分 析 該 體 制 的 優 點 與 缺 失 英 國 1968 年 以 前 財 政 部 為 重
网易介绍
2005 Safe Harbor This presentation contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995.
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: 739 2008 2 3 4 7 12 17 20 28 29 32 33 35 37 38 39 1 2 739 11 1301 183 17 1712-1716 Financial Dynamics Asia www.zjglass.cn 1,212,888 1,195,636 1,520,512 2,322,206 2,756,230 334,393 124,660 (51,543) 322,415
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
Henry Paulson A Strategic Engagement Foreign Affairs September /October 2008 http / / www. foreignaffairs. com /articles /63567 /
1 1 1 2008 30 2009 2 2 1 Henry Paulson A Strategic Engagement Foreign Affairs September /October 2008 http / / www. foreignaffairs. com /articles /63567 /henry-m-paulson-jr /a-strategic-economic-engagement
2006 4,,,, TFP (,2003),, 90,,,, 2005,, ;,,,,,, (disembodied),,,, (,2003),,,,,, : y = Af ( k, l) : y, k, l, A, : = - -, ( ), ( ),,,,90,,,:,,,,,,,,,,,,,
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Paul Einzig ( 9 7 0 )
3 4 5 6 7 8 Paul Einzig ( 9 7 0 ) 3. () (2) (3) (4) S F i H i F (5) (6) 20 25 3.2 3.2. 66 3.2.2 998 4 43 B I S 999 3-998 6370 32. % 350 490 998 820 5400 580 5 000 4 000 000 998 290 999 4 9 588 998 New
論文_榮翠文
0 A Study on the Structured Notes Development - Focus on The Taiwan Market 1 I 19908 2008 (% 8 88 8 8 8 II ) 2 - - - -2 - - III ( Treasury Marketing Unit TMUK TRF Target RedemptionForward TRF L TRF 2-8
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玄 奘 大 學 學 位 論 文 格 式 參 酌 範 例 ( 論 文 撰 寫 格 式 仍 依 各 系 所 規 定 自 行 調 整 ) 九 十 三 年 四 月 二 十 一 日 第 三 次 法 規 委 員 會 議 通 過 九 十 三 年 六 月 二 日 第 十 五 次 教 務 會 議 提 案 討 論 壹 基 本 材 質 與 規 格 一 紙 張 規 定 : ( 一 ) 封 面 封 底 : 精 裝 本 : 燙
2 4 8 12 21 31 33 34 35 36 37 38 1-2014 - 2014 2 Royal Bank of Canada Trust Company (Cayman) Limited 4th Floor, Royal Bank House 24 Shedden Road George Town Grand Cayman KY1-1110 Cayman Islands 183 22
目 次 壹 前 言... 2 貳 支 付 系 統 概 述... 4 一 大 額 支 付 系 統... 4 二 零 售 支 付 系 統... 5 參 零 售 支 付 發 展 與 創 新... 7 一 傳 統 零 售 支 付 工 具... 7 二 電 子 商 務 帶 動 零 售 支 付 發 展... 9
出 國 報 告 ( 出 國 類 別 : 其 他 ) 零 售 支 付 系 統 的 近 期 發 展 與 監 管 議 題 服 務 機 關 : 中 央 銀 行 姓 名 職 稱 : 王 怡 涵 業 務 局 辦 事 員 派 赴 國 家 : 新 加 坡 出 國 期 間 :104 年 4 月 25 日 至 5 月 1 日 報 告 日 期 :104 年 7 月 28 日 目 次 壹 前 言... 2 貳 支 付 系
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Safe Harbor This presentation contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. You
Simon Young Richard Cullen
Simon Young Richard Cullen www.hkupress.org 2011 ISBN 978-988-8083-22-0 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 vii xi 1 7 27 49 75 89 101 1 2 3 4 5 1996 2006 1998 2006 1998 2006 103 105 113 115 117 125 6 2006 127 vi 7 8
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洲 际 交 易 所 11 号 原 糖 2011 年 12 月 12 日 Tim Berry 洲 际 交 易 所 1 洲 际 交 易 所 一 览 洲 际 交 易 所 (ICE) 是 全 球 领 先 的 受 监 管 的 期 货 交 易 所 结 算 所 和 场 外 交 易 (OTC) 市 场 等 的 综 合 运 营 商 全 球 分 布 ICE 交 易 平 台 遍 布 全 球 70 多 个 国 家 4 个
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SUN EAST TECHNOLOGY (HOLDINGS) LIMITED * 00365 9 39 70 B1B 40 43 48 183 22 * ....................................................... 1.................................................. 9.............................................
Shanghai International Studies University MANAGEMENT CONTRACT MODEL IN CHINESE HOTEL BASED ON ANALYSIS OF H GROUP'S HOTEL BUSINESS A Thesis Submitted
上 海 外 国 语 大 学 工 商 管 理 硕 士 学 位 论 文 从 业 主 角 度 看 我 国 酒 店 委 托 管 理 模 式 基 于 H 集 团 酒 店 业 务 的 案 例 研 究 学 科 专 业 : 工 商 管 理 硕 士 (MBA) 作 者 姓 名 : 胡 长 征 指 导 教 师 : 苏 宗 伟 答 辩 日 期 :2013 年 5 月 日 上 海 外 国 语 大 学 二 一 三 年 六 月
海富通精选证券投资基金半年度报告
1 2 ...4...5...7...7...8...8...8...9...9...10...11...11...14...23...28...28...29...30 3 4 -283,212,006.32-0.023-629,315,846.17 5 (1)(3) (2)(4) 6 6 7 8 2004 2004 3 12 2 9 1 1 2 3 2 2004 1 2 3 3 10 2004
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Stanford GSB 1. Overview 基 本 情 况 一 览 表 成 立 时 间 斯 坦 福 大 学 :1885 年, 商 学 院 :1925 年 学 校 类 型 私 立 教 师 人 数 1750 名 学 生 人 数 6654 名 本 科 生,8037 名 研 究 生 所 在 地 点 加 利 福 尼 亚 帕 拉 阿 图 市 (Palo Alto) 校 园 环 境 小 城 市 (6 万 人
201005 2 4 C J. C. Caldwell 訛 輯 輥 訛 輰 輥 Victor Nee 1 輥 輱 訛 1 1950 ~ 1971 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 5.96 5.90 6.67 6.18 6.
* 1949 ~ 1973 20 60 Abstract Previous studies of the high birth rate during the collectivization period in rural China have been focused on how the number of children helped towards the family s financial
106 曾 夢 涵 / 南 台 學 報 第 37 卷 第 4 期 2012 年 12 月 105-120 壹 前 言 蘇 軾 因 烏 臺 詩 案, 而 貶 謫 黃 州, 身 為 罪 人, 苦 悶 之 情, 不 言 而 喻, 初 到 黃 州, 人 生 地 不 熟, 幸 有 知 州 徐 大 受, 對 蘇
曾夢涵 南台學報 第 37 卷第 4 期 2012 年 12 月 105-120 105 蘇軾與徐大受交遊詩詞文評析 曾夢涵 中山大學中國文學系 m981010004@student.nsysu.edu.tw 摘要 蘇軾以詩 詞 文紀錄與徐大受情誼 本篇文將蘇軾與徐大受交遊之況做一整理 並找出歷代文人 對於相關詩詞文的評析 以明白歷代文人重視蘇軾作品的哪些藝術性 本文分為三個部分論述 第一個 部分為
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8 6 4 2 Dot-Com - 1982 1984 1986 1988 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 26 28 21 198 : 25M5 25M9 26M1 26M5 26M9 27M1 27M5 27M9 28M1 28M5 28M9 25 2 15 1 5 27 1 : 25M1 12 1 1.3: Corporate CEMBI composite 8
深 圳 大 学 城 快 报 2013 年 第 八 期 ( 总 第 34 期 ) 深 圳 高 等 教 育 发 展 办 公 室 深 圳 大 学 城 管 理 办 公 室 2 0 1 3 年 9 月 4 日 要 闻 管 理 办 召 开 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动 动 员 会 北 大 深 研 院 2013 年 开 学 典 礼 隆 重 举 行 哈 工 大 深 研 院 2013 级 新 生 开
the Comptroller of the Currency OCC MR Darrin BenhartFinancial Reform and the Role of Regulators OCC Risk Perspectives Basel III (BIS) MR Jaime Caruan
2015 GARP 16 Basel III G-SIBs (2015) GARP 1 6 t h A n n u a l R i s k M a n a g e m e n t Convention Global Association of Risk Professionals GARP 1 1 Portfolio Risk and Emerging Risk 2Big Data and Risk
(08) (08)
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2005 3,? :; ;, ;,,,,,,1 % %,,,,, 1 %,,,, : () ;, ;,,,,,,,,,,,,, (2004) ( GBΠT ) 16 (2004), (2004) 47
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中國的科學與中國的公民：大陸研究在台灣的困境\\
91 6 63 88 * ** * ** 64 Japan as Number One: Lessons for America Vogel, 1979 developmental state Johnson, 1995 2000 14 1 1 1986 6-31 91 6 65 2001 24-31 Wolferen, 1989: 25-35 Johnson, 1995: 1-17 Curtis,
Microsoft Word - A200811-1700.doc
影 响 人 民 币 对 美 元 汇 率 走 势 的 因 素 分 析 卢 莉 倩 宁 波 大 学 商 学 院, 浙 江 宁 波 (315211) E-mail: luliqian1985@126.com 摘 要 :1994 年 外 汇 管 理 体 制 改 革 后, 我 国 实 行 以 市 场 供 求 为 基 础 的 有 管 理 的 浮 动 汇 率 制 度, 年 7 月 21 日 又 对 汇 率 参 考
148 全球金融危機專輯 default swap, CDS) 43%31% 17% ( ) (originate-todistribute) 4 (shadow b a n k i n g ) ( g o v e r n m e n t sponsored enterpris
第七章美國金融監理制度改革方案 147 謝人俊 (boom-andburst) ( ) 1 ( ) 2 (20012006) (loan-to-value, LTV) 3 ( ) (monoline insurers) (mortgage-backed securities, MBS) (asset-backed securities, ABS) Credit Insights 2007 (credit
美 国 研 究
2 1993 1993 3 4 1993 1993 5 6 1993 1993 7 8 1993 1993 9 10 1993 1993 11 12 1993 1993 13 14 1993 1993 15 16 1993 1993 17 18 1993 1993 19 20 1993 1993 2 1992 1.045 559 5015 6 1960 84 70 123 1992 1/5 (19)
Maxwell [8] GDP Lipschitz McDonald [9] ULC [10] HBS [11] [12] [13] BIS IMF JP JP VAR [5] 1 W i = xi n Σx i k=1 1 4 Vol.24
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1,2 1,3 (1., 100190; 2., 100052; 3., 100190),,, CPI ; ; ; [1] 2005 7 21 [2] [3] [4] Turnovsky [5] McGuirk [6] IMF 17 San [7] 2011-01-15 (70950002); (GX2011-1001Z), ;,, MANAGEMENT REVIEW Vol.24 No.0920123
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() FUDAN JOURNAL (Social Sciences) 2005 5 No. 5 2005 (, 200433) [ ] 2005 2010, :,10-12 %,300 600,, :,;, [] [] C913. 2 ;F127 [] A [ ] 0257 0289 (2005) 05 0202 011,, 1980 1990,1988 2500,1995 8000,2003 9820
941 2 4 6 2015 8 10 11 18 26 34 58 70 73 74 76 78 79 81 143 42 56 1997 9 3 1997 10 2223 1998 1 27 2015 500 2,000 AA / Aa3/ 2 99.97% 92%66.41% 2015 12 31438,6458.26 2015 12 31 (BVI)(BVI)72.72% 27.28% 3
2014 年 中 国 市 级 政 府 财 政 透 明 度 研 究 1 第 一 章 导 言 9 1.1 过 去 研 究 的 回 顾 9 1.2 2014 年 财 政 透 明 度 报 告 13 1.3 国 外 关 于 财 政 透 明 做 法 14 1.4 做 好 财 政 透 明 的 意 义 15 第 二
2014 年 中 国 市 级 政 府 财 政 透 明 度 研 究 清 华 公 共 经 济 金 融 与 治 理 研 究 中 心 财 政 透 明 度 课 题 组 2014 年 6 月 30 日 课 题 组 负 责 人 : 俞 乔 课 题 组 成 员 : 李 可 卢 含 怡 王 宇 哲 吴 洵 杨 鸿 南 陈 嘉 莹 李 萌 白 玛 曹 胜 熙 1 2014 年 中 国 市 级 政 府 财 政 透 明 度
為华泰证券股份有限公司 HTSC 2016 Annual Report 6886 2 4 8 01 14 32 38 02 44 105 03 138 148 149 175 226 04 234 374 375 377 383 401 20164,638,186,983.63 10% 10% 10% 1,391,456,095.083,246,730,888.55 10,929,349,736.652015
序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下,
保 險 中 介 人 素 質 保 證 計 劃 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 研 習 資 料 手 冊 2010 年 版 序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理
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710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average
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我 国 政 府 资 产 负 债 表 长 期 风 险 影 响 因 素 分 析 摘 要 : 对 中 国 国 家 资 产 负 债 表 的 研 究 显 示, 中 国 政 府 净 资 产 占 GDP 的 比 重 大 约 在 50%-80% 之 间 我 们 分 别 从 负 债 和 资 产 两 个 方 面 对 政 府 资 产 负 债 表 的 潜 在 风 险 因 素 进 行 了 分 析, 发 现 老 龄 化 是 负
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1 1975-1988 1934 1951 7 1962 2 1971 12 22 47 29 13 1934 1974 1975 1988 Lee & Yoo, Margin Regulation and Stock Market Response: Further Evidence From The U.S and Some Pacific-Basin Countries[J].Review of
碩士班學生應注意事項：
東 吳 大 學 法 律 學 系 105 學 年 度 碩 士 在 職 專 班 畢 業 流 程 說 明 說 明 手 冊 2016/04/08 目 錄 東 吳 大 學 法 律 學 系 105 學 年 度 第 一 學 期 在 職 專 班 畢 業 行 事 曆 -------1 東 吳 大 學 法 律 學 系 105 學 年 度 第 二 學 期 在 職 專 班 畢 業 行 事 曆 -------2 選 定 指
政治制度史研究的省思：以六朝隋唐為例
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行业研究报告_有重点公司
证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 / 深 度 研 究 2016 年 07 月 05 日 行 业 评 级 : 非 银 行 金 融 增 持 ( 维 持 ) 保 险 Ⅱ 增 持 ( 维 持 ) 罗 毅 执 业 证 书 编 号 :S0570514060001 研 究 员 0755-23952862 luoyi@htsc.com 沈 娟 执 业 证 书 编 号 :S0570514040002 研 究 员
941 2 3 5 6 10 17 20 28 39 53 54 69 72 73 75 77 78 79 81 151 154 2012 2011 2010 560,413 527,999 485,231 EBITDA 253,646 251,025 239,382 EBITDA 45.3% 47.5% 49.3% 129,274 125,870 119,640 23.1% 23.8% 24.7%
2 4 7 23 30 44 55 57 58 60 61 63 136 137 Huang James Chih-Cheng Huang James Chih-Cheng Appleby Trust (Cayman) Ltd. Clifton House 75 Fort Street P.O. Box 1350 Grand Cayman KY1-1108 Cayman Islands 88 1306
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6 7 8 6-6 A 6 B 130 6.1 6.1.1 10 W p 0. 6 W 1 15 1 p 0. 4 W 2 8 W 1 0 p 0. 6 1 p 0. 4 [ 1 ] W 1 1 5 W 2 8 E(W) E(W) p W 1 + ( 1 p)w 2 ( 0. 6 150 000)+(0.4 80 000) 122 000 10 2. 2 122 000 100 000 2 2 p[w
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23 2 2011 2 Energy Technology and Economics Feb. 2011 Vol.23 No. 2 23 1674-8441(2011)02-0040-05,, 100052 10 F206 A New Energy Saving Investment Mechanism: Energy Management Contract CHANG Yan, CHEN Wu,
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99~114 95 12 Journal of Kun Shan University, Vol.3, pp.99~114 Dec, 2006 1 * ** * ** ( ) 99 95 12 10~19 20~29 30~39 40~49 50~59 Count 785230 8420 233 Row % 98.9 1.1.0 Column % 29.7.2.1 Count 1370264 499191
基 准 原 油 价 格 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 平 均 现 货 月 NYMEX 轻 质 低 硫 原 油 期 货 价 格 1 月 份 与 前 一 月 相 比 下 跌 2%, 为 大 约 47 美 元 / 桶 同 样,NYMEX 布 伦 特 期 货 下 跌 21%,1 月 均 价 约 为 5
芝 商 所 原 油 月 报 [2 月 ] 作 者 : 能 源 研 究 概 要 随 着 价 格 继 续 下 跌,1 月 份 原 油 期 货 日 均 交 易 量 和 未 平 仓 合 约 出 现 增 长 纽 约 商 交 所 (NYMEX) 轻 质 低 硫 原 油 期 货 (WTI) 合 约 1 月 份 增 加 29%, 达 到 平 均 每 天 约 826, 份 合 约 截 止 当 月 月 底, 未 平 仓
今日要聞
項 次 1 2 3 4 5 今 日 要 聞 101.08.13( 一 ) 新 聞 標 題 資 料 來 源 新 聞 類 別 呈 閱 / 轉 知 新 聞 追 蹤 處 理 100 學 年 達 5.4 萬 多 人 大 專 生 延 畢 惡 化 台 灣 人 才 恐 斷 層 使 用 者 付 費 台 大 政 大 及 清 大 延 畢 生 增 收 學 雜 費 天 堂 不 撤 守 -( 社 論 ) 大 陸 學 歷 甄 試,
Careers Guidance 2016 Web.pdf
Mainland China 235 Australia Tuition Fee () Course Tuition fee per year (A$) Living Cost University 236 Foundation Studies (VET) Vocational Education and Training (VET) 237 Canada Universities The College
2011 / Food and Drug Administration FDA 36
21 21 20 06 2006 10 2011 /4 28 35 69 Quarterly Journal of International Politics 35 2011 /4 2007 3 2007 5 7 2007 8 2008 6 9 2008 9 2008 12 2009 1 2007 6 2008 8 2008 12 Food and Drug Administration FDA