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俭扈
5 years ago
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1 凱基投顧 2016 年 4 月 6 日晨會內容雄踞亞洲理財首選 ~~ 本報告純屬研究性質, 僅供參考之用, 故恕難為本報告負任何法律責任 ~~ 證期局核准之營業執照字號 : 一百零五金管投顧新字第零零陸號

2 目錄 1 國際股市 2 政經要聞 3 大盤分析 2

3 國際股市

4 重要指數收盤漲跌漲幅道瓊指數 % 那斯達克指數 % S&P % 費城半導體 % 日經指數 % 韓股綜合 % 恆生參考指數 % 上証 A 股參考指數 % 德國 DAX % 法國 CAC % 4

5 產業公司收盤漲跌幅度 % 公司收盤漲跌幅度 % 半導體 Intel % 美光 % NVIDIA % Texas Instrumen % 金融花旗 % 摩根大通 % 高盛 % 摩根史坦利 % PC HP % IBM % Apple % 網通 QUALCOMM % Cisco % Nokia % Broadcom #N/A #N/A #N/A ADR 台積電 % 奇景 % 友達 % 日月光 % 聯電 % 矽品 % 5

6 政經要聞 6

iphone 失寵大立光營收大減新聞摘要 : 大立光公布 3 月合併營收 30.24 億元, 月增 49%, 但比去年同期衰退 23%; 首季合併營收年減逾二成, 不如市場預期大立光 4 月業績不會比 3 月好, 淡季效應持續投顧看法 : 建議大立光 (3008) 可調節持股, 主要理由在於 (1) 公司 Q1 營收 82.

7 iphone 失寵大立光營收大減新聞摘要 : 大立光公布 3 月合併營收億元, 月增 49%, 但比去年同期衰退 23%; 首季合併營收年減逾二成, 不如市場預期大立光 4 月業績不會比 3 月好, 淡季效應持續投顧看法 : 建議大立光 (3008) 可調節持股, 主要理由在於 (1) 公司 Q1 營收 82.9 億元, 季減超過 4 成, 不如預期 (2) 未來產品上, 仍受到來自 Kantatsu 與舜宇光學兩家公司積極擴大產能 (3) 研究部預估雙鏡頭設計者可能只有 iphone 7 Plus 因此今年的品牌只會有華為歐珀 (OPPO) 與 Vivo 等少部分中國大陸品牌較具成長性因此預估大立光今年營收僅成長 0-4% (4) 公司持續開發新產品, 如車用鏡頭, 但短期內助益不高就投資評價而言, 預估大立光 2016 年 EPS 元, 由於公司短期動能不佳, 建議可調節持股 1 7

聯發科本季 EPS 衝 7 元新聞摘要 : 市場傳出, 聯發科 ( 2454) 計劃出售旗下車用電子晶片小金雞傑發, 加上轉投資的匯頂已進入 IPO 最後階段投顧看法 : 投顧維持建議聯發科 (2454) 區間操作 (220~260) 即可, 因 1) 公司表示目前沒有打算出售傑發之計畫, 而若是匯頂順利 IPO, 聯發科可認列釋股利益, 不過這僅為一次性業外收益, 假設 2Q16

8 聯發科本季 EPS 衝 7 元新聞摘要 : 市場傳出, 聯發科 ( 2454) 計劃出售旗下車用電子晶片小金雞傑發, 加上轉投資的匯頂已進入 IPO 最後階段投顧看法 : 投顧維持建議聯發科 (2454) 區間操作 (220~260) 即可, 因 1) 公司表示目前沒有打算出售傑發之計畫, 而若是匯頂順利 IPO, 聯發科可認列釋股利益, 不過這僅為一次性業外收益, 假設 2Q16 真的有以上之業外收益, 再加上本業 EPS 預估 3.5 元, 因此預估 2Q16EPS 最多 5.5~6 元, 而非媒體報導的 7;2) 公司前 2 月營收 345 億元, 預估原本財測 1Q16 營收 QoQ 衰退 7~15% 應可順利達成, 預估 2Q16 營收可較 1Q16 成長 10% 以上, 然而整體手機晶片市場競爭激烈態勢不變, 公司近期發表 Helio X20.X25 新產品, 然而就規格與效能比較, 大陸廠商海思與展訊產品已與聯發科差異不大, 聯發科除了面臨高通之夾擊, 大陸廠商也已成為對手, 預估對於今年產品單價將帶來更大壓力, 因此預估今年獲利恐較去年衰退 9%, 預估今年 EPS15 元 2 8

9 F- 百和新品帶財營運衝新聞摘要 :F- 百和新研發的一片式經編緹花網布, 標榜 3D 立體經編針織, 輕薄透氣且生產成本更低, 目前已接獲國際大廠訂單, 將在今年上市出貨, 預估營收占比將可達 10% 以上投顧看法 :F- 百和近期獲中國質量認證中心頒發企業及產品碳水足跡等六張綠色證書, 有助於打入國際大廠供應鏈, 帶動公司營收與獲利增長, 而一片式網布將成為 UA 未來新款球鞋的主要材料,F- 百和一片式經編緹花網布機台, 將在第 3 季試產, 預計第 4 季起放量出貨, 在這項高毛利新產品上市下, 今年營收與獲利可望有 25% 至 30% 的增長, 建議可偏多操作 2 9

10 子公司遷廠朋程 Q2 添動能新聞摘要 : 朋程 (8255) 透過轉投資瑞柯科技, 跨入倒車影像市場, 替該公司帶來全新的成長動能法人看好朋程今年度 EPS 可朝 9.5 元邁進投顧看法 : 維持朋程 (8255) 買進建議主要理由在於 (1) 朋程為車用二極體龍頭廠, 全球市佔率接近 50%, 營收中以二極體佔 90%, 穩壓器佔約 6-8%, 以及其它 ; 而若從地區分布來看, 中國和亞洲市場約佔 6 成以上, 歐美各 15-20% 預期可望受惠中國汽車市場的需求 (2) 公司產業地位穩固, 新產品穩壓器 IC 可望在 2H16 才有貢獻公司雖也投入車用低功耗二極體車用 MOSFET 以及下一世代 ABS 電磁閥的研發, 以及轉投資子公司科瑞也卡位倒車攝影, 不過產品最快也要 2017 年才有所貢獻就投資評價而言, 預估朋程 2016 年元, 就新產品仍具有題材性下, 維持買進 4 10

11 大盤分析再次跌破月線, 短線偏向弱勢 ( 三 ) 朱有志 11

12 全球主要股市收盤價清明連續假期, 美股受到非農就業人數增加優於預期油價下跌歐亞股市下跌等多空因素影響, 呈現先漲後跌, 近 3 個交易日美股四大指數道瓊工業那斯達克標普 500 費城半導體指等累積跌幅分別下跌 0.46% 0.53% 0.71% 0.82% 焦點股近 3 個交易日累積漲跌幅分別為 TSLA+11.19% IBB+3.29% AAPL+0.75% TSM-2.63%;CREE 調降財測, 周二盤後重挫約 17% 重要指數收盤漲跌漲幅道瓊指數 % 那斯達克指數 % S&P % 費城半導體 % 日經指數 % 韓股綜合 % 恆生參考指數 % 上証 A 股參考指數 % 德國 DAX % 法國 CAC % 12

大盤分析 : 再次跌破月線走勢偏弱, 須提防短期頭部成形 1. 上周五加權指數下跌 87.28 點 ( 跌幅 1.0%) 以 8657.55 點作收, 成交量約 724 億元受到 3/2 日缺口支撐 8489 8589 跌破月線 KD 交叉向下清明連假賣壓出籠以及當日亞股普遍走跌的影響, 在買盤縮手下, 走勢開低走低, 盤中最低點 8628 點, 加權指數一度重挫 116 點 2.

13 大盤分析 : 再次跌破月線走勢偏弱, 須提防短期頭部成形 1. 上周五加權指數下跌點 ( 跌幅 1.0%) 以點作收, 成交量約 724 億元受到 3/2 日缺口支撐跌破月線 KD 交叉向下清明連假賣壓出籠以及當日亞股普遍走跌的影響, 在買盤縮手下, 走勢開低走低, 盤中最低點 8628 點, 加權指數一度重挫 116 點 2. 大盤創下本波段高點 8840 點 (3/21 日高點 ) 後, 目前為止僅 1 天收紅 K(3/30 日 ), 其餘 K 線皆以黑 K 作收, 顯示波段大漲近 1200 點, 所累積的賣壓仍未完全消化 ; 另外, 上周五大盤重挫, 導致月線再度失守, 短線走勢恐將因此偏弱 3. 若跌破上週三 (3/30 日 ) 長紅低點 8624 點, 近期低點 8585 點也恐怕不保, 進而使短期頭部成形, 屆時下檔將先回測 8489 點 (3/2 日缺口下緣 ) 13

14 目前四大指數皆跌落至月線之下, 短期內不利大盤重回月線電子股指數金融股指數 KD 交叉向下 KD 交叉向下非金電指數 OTC 櫃買指數 KD 交叉向下 14

15 月線恐將轉為下彎形成助跌壓力由於未來 2 周月線扣抵位置將由 8650 點附近逐步上移至 8800 點附近, 清明過後大盤若無法迅速站回月線, 月線將由上揚轉為下彎, 並對大盤形成助跌的壓力根據最近一次的經驗顯示 ( 參考去年 11 月當時走勢 ), 大盤跌破月線且月線轉為下彎, 並在 KD 指標高檔背離下, 大盤回檔跌破前低並回補之前多方缺口後才會出現反彈, 而後反彈若無法站穩月線之上, 將再進一步下跌因此, 近日大盤若無法重回月線, 恐將逐步回測 8585 點點 (3/1 日長紅 ) 月線轉為下彎反彈站不上月線再進一步下跌跌破月線後將跌破前低並回補之前多方缺口高檔背離 15

汽車零組件 ( 含車用電子 ) 與電動車相關個股表現相對強勢劍麟 (2228) 東陽 (1319) 江申 (1525) 健和興 (3003) 1. 劍麟 : 受惠安全帶精密導管需求強勁, 預估 Q1 單季 EPS2.28 元, 優於預期, Q2 將有來自大客戶 Takata 的轉單效應, 預估今年 EPS9.35 元 2. 江申 : 去年 EPS6.

16 汽車零組件 ( 含車用電子 ) 與電動車相關個股表現相對強勢劍麟 (2228) 東陽 (1319) 江申 (1525) 健和興 (3003) 1. 劍麟 : 受惠安全帶精密導管需求強勁, 預估 Q1 單季 EPS2.28 元, 優於預期, Q2 將有來自大客戶 Takata 的轉單效應, 預估今年 EPS9.35 元 2. 江申 : 去年 EPS6.31 元, 優於預期, 受惠日本 NTN 擴大下單, 大陸襄陽 NTN 廠轉虧為盈, 預估今年 8.5 元 3. 東陽 : 今年前 2 月稅前 EPS0.85 元, 獲利創同期新高,Q2 起新建的 AM 電鍍廠塑膠五廠鈑金葉子板自動化產線陸續投產, 預估今年稅前 EPS5 元 4. 健和興 : 今年前 2 月稅前 EPS0.5 元, 大陸的電動樁訂單, 預估 Q2 大量出貨, 預估今年 EPS 逾 3 元 16

17 非金電族群中以工具機營建生技塑膠等個股較有表現錩泰 (1541) 勤美 (1532) F- 合富 (4745) 國喬 (1312) 1. 錩泰 : 主力產品包括鋸木機刨木機等電動木工機, 出貨以北美市場為主, 去年 EPS3.59 元, 今年前 2 月營收年增 25%, 預估 EPS4.5 元 2. 勤美 : 受惠鑄件產業委外代工趨勢, 轉投資勤美達獲利提升, 加上營建入帳, 去年 EPS2.8 元, 配息 2.1 元, 殖利率約 6.7%, 預估今年 EPS3.2 元 3.F- 合富 : 去年 EPS6.04 元 ( 包含 EPS1.8 元賠償金挹注 ) 今年臨床檢驗試劑和眼科設備將維持成長, 預估營收將成長 15-20%,EPS 約 5 元 4. 國喬 : 受惠 SM 利差擴大, Q2 營運可望季增 10~20%, 單季 EPS 拚賺 1 元, 預估今年 EPS2 元 17

精元 : 去年受惠蘋果 Macbook 筆電鍵盤大單加持,EPS2.35 元, 今年營運可望維持去年高檔水準, 並配息 0.4 元, 外加現金減資退還股東 1.6 元 3.

18 電子股以中小型個股表現強勢原相 (3227) 聯鈞 (3450) 精元 (2387) 晶焱 (6411) 1. 原相 : 今年電競滑鼠健康量測感測器等晶片出量增加, 並布局虛擬實境先進駕駛輔助系統等新產品, 預估今年 EPS2.2 元 2. 精元 : 去年受惠蘋果 Macbook 筆電鍵盤大單加持,EPS2.35 元, 今年營運可望維持去年高檔水準, 並配息 0.4 元, 外加現金減資退還股東 1.6 元 3. 聯鈞 : 去年受惠 GPON 需求增溫, EPS12.46 元, 獲利創新高, 今年配息 6.5 元,2 元股票, 持股 53.15% 封測廠 F- 捷敏 (6525) 將於 4/12 掛牌上市 4. 晶焱 : 去年 EPS2.98 元, 今年 USB 3.1 及 Type-C 靜電防護元件 (ESD) 出貨增加, 預估今年 EPS3.5 元 18

19 結論清明節前台股呈現多空激戰, 由於近期大盤黑 K 明顯多於紅 K 且上週五再次跌破月線, 空方已逐漸取得優勢, 若再進一步跌破上週三長紅低點 8624 點, 將形成短期頭部, 屆時若月線轉為下彎, 根據參考之前的經驗, 回檔恐將回測點之間 ( 約是 3/1 日長紅 ) 大盤轉趨弱勢, 電子股族群多為個股表現, 操作應持續汰弱換強, 傳產股中的汽車零組件與車用電子相關個股因今年具成長性且近期有相關展覽題材可優先加以關注, 另外, 工具機生技營建塑膠等類股中可留意評價較低獲利成長殖利率較高或是 Q2 進入旺季等相關個股的表現 19

20 推薦個股 : 國喬 (1312) 國內苯乙烯 (SM) 大廠, 目前各項產品營收比重分別為 SM 及衍生物占營收比重約 65% ABS 營收比 20% 電視傳媒 ( 緯來電視 ) 營收比約 10% 其他約 5% 展望今年營運, 近期 SM 價格攀升至 1130 美元, 每噸利差擴大至 350~370 美元, 預估 Q2 營收季增 10~20%, 單季 EPS1 元 ; 今年日本旭化成即將關閉第二條 SM 產線, 需求量減少, 有助於支撐 SM 價格去年 EPS1.62 元, 獲利年增四倍, 並配息 0.8 元, 預估今年 EPS2 元, 股價尚低於淨值元買進價 $ ( 依 CRM 提示為準 ) 短壓 $ 停損 $

21 投顧大盤推薦個股追蹤日期個股昨日收盤價進場價報酬率停損價 3 月 10 日 1440 南紡 % 月 24 日 2634 漢翔 % 40 3 月 31 日 2474 可成 % 月 1 日 2449 京元電 % 27 4 月 1 日 5349 先豐 %

Microsoft Word - 凱基台股晨訊

Microsoft Word - 凱基台股晨訊一國際股市二盤勢分析今日目錄重要指數收盤漲跌漲幅道瓊指數 17603.32-133.68-0.75% 那斯達克指數 4843.93-47.87-0.98% S&P500 2045.17-20.96-1.01% 費城半導體 671.33-4.06-0.60% 再次跌破月線, 短線呈現偏弱三新聞摘要 iphone 失寵大立光營收大減 ( 經濟 A1) 聯發科本季 EPS 衝 7 元