<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>

Size: px

Start display at page:

Download "<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>"

来礼充
5 years ago
Views:

217 年 8 月 6 日金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 铁矿石 I179 价格走势严打地条钢 + 环保限产, 螺纹供应缺口加剧价格与价差 < 现货价格 > 本周进口铁矿石港口现货涨幅超 8%, 普指涨 5.1 美元至 74.

5%), 分别较上周增加 126 元 / 吨和 36 元 / 吨, 去年同期生产利润分别为 251 元 / 吨本周收盘涨跌涨跌幅度 I179 574. 44 8.3% 9 月基差 5.6 5.3 11.7% 螺纹钢 Rb171 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Rb171 3882 324 9.1% 1 月基差 149-19 -56.

256 数据来源 : 文华财经, 金瑞期货金瑞期货研究所卓桂秋电话 :755-835878 邮箱 :zhuoguiqiu@jrqh.com.cn 从业资格号 :F36632 投资咨询号 :Z1839 ( 毛利率 11.5%) 和 431 元 / 吨 ( 毛利率 19.2%);Rb171 盘面生产利润增加 185 元至 899 元 / 吨, 盘面利润率增加 5 个百分点至 3.

6% 供需分析螺纹钢严打地条钢 + 环保限产, 供应缺口加剧对地条钢死灰复燃的迹象, 李克强总理做出批示 : 坚定不移取缔地条钢, 对顶风作案的要坚决依法严惩, 对监管不力的要严肃问责, 务必做到令行禁止此举彻底打掉了下半年中改电产能上马预期, 地条钢造成的供应缺口难以弥补, 我们此前专题报告中估算该缺口达到 22, 日均约 6 河北环保厅近日公布冬季限产方案, 石家庄唐山

1 217 年 8 月 6 日金瑞网站 : 客服热线 : 铁矿石 I179 价格走势严打地条钢 + 环保限产, 螺纹供应缺口加剧价格与价差 < 现货价格 > 本周进口铁矿石港口现货涨幅超 8%, 普指涨 5.1 美元至 74.6 美元 / 干吨 ; 螺纹钢涨幅在 3% 以上 ; 玻璃稳中小涨 < 价差方面 > 铁矿石现货对期货升水小幅扩大, 螺纹钢现货对期货升水大幅收窄,Rb171 如期上演贴水修复行情 ; 玻璃现货贴水小幅扩大螺纹钢南北价差扩大, 北材南下空间有开启迹象 < 吨钢毛利 > 本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为 962 元 / 吨 ( 毛利率 32%) 和 842 元 / 吨 ( 毛利率 27.5%), 分别较上周增加 126 元 / 吨和 36 元 / 吨, 去年同期生产利润分别为 251 元 / 吨本周收盘涨跌涨跌幅度 I % 9 月基差 % 螺纹钢 Rb171 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Rb % 1 月基差 % 玻璃 Fg179 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Fg % 9 月基差 % 注 : 基差 = 现货价格 - 期货价格数据来源 : 文华财经, 金瑞期货比价与价差本周收盘涨跌 Hc171-Rb I179/Rb J179/Rb 数据来源 : 文华财经, 金瑞期货金瑞期货研究所卓桂秋电话 : 邮箱 :zhuoguiqiu@jrqh.com.cn 从业资格号 :F36632 投资咨询号 :Z1839 ( 毛利率 11.5%) 和 431 元 / 吨 ( 毛利率 19.2%);Rb171 盘面生产利润增加 185 元至 899 元 / 吨, 盘面利润率增加 5 个百分点至 3.1%, 去年同期盘面利润 275 元 / 吨, 利润率 12.6% 供需分析螺纹钢严打地条钢 + 环保限产, 供应缺口加剧对地条钢死灰复燃的迹象, 李克强总理做出批示 : 坚定不移取缔地条钢, 对顶风作案的要坚决依法严惩, 对监管不力的要严肃问责, 务必做到令行禁止此举彻底打掉了下半年中改电产能上马预期, 地条钢造成的供应缺口难以弥补, 我们此前专题报告中估算该缺口达到 22, 日均约 6 河北环保厅近日公布冬季限产方案, 石家庄唐山邯郸等重点地区高炉限产 5% 据测算, 受此影响三地生铁产量将从上半年的日产限产至 3, 日均减少 14 15, 较去年采暖季期间日均减少 7 8 由于淡季需求下滑并不明显, 而金九银十需求环比增加的可能性较大, 因此限产导致供应缺口加剧, 预计螺纹易涨难跌由于河北地区板带材产量大于螺纹, 限产 5% 对热卷的影响更大, 叠加四季度热卷需求释放, 做多卷螺差逻辑得到强化铁矿石取暖季高炉限产 5%, 利空矿石取暖季河北三地生铁产量日均减少 14 15, 意味着铁矿石需求日均减少 22 24, 整个取暖季需求减少 27 29, 而四季度是海外矿山发货高峰, 港口库存可能进一步上升, 供大于求矛盾料将阶段性恶化, 利空 I181 合约玻璃仓单继续增加, 压制玻璃期价环保督察提振玻璃原燃料成本, 但终端需求整体平平, 个别区域中间商备货需求有所好转, 现货价格总体表现僵持本周生产线产能利用率平稳, 厂家库存连续五周小幅增加, 供大于求矛盾逐步累积, 等待旺季消化本周玻璃厂库仓单继续增加, 预计在现货弱稳背景下, 仓单增加将继续压制期货价格操作策略 (1) 逢低做多 Rb171 Rb181;(2) 逢高做空铁矿石 I181; 或买 I179 抛 I181 正套 ;(3) 择机做多卷螺价差, 买热卷 181 抛螺纹 181 (4) 买 Hc181 抛 I181 地域 8 月 4 日 7 月 28 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本 ( 元 / 干吨 ) 青岛港 % 625 日照港 % 619 表二 : 螺纹钢主要交割地价格地域 8 月 4 日 7 月 28 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本 ( 过磅价 ) 天津 % 上海 % 431 杭州 % 482 广州 % 416 厂库 8 月 4 日 7 月 28 日涨跌涨跌幅与基准库升贴水仓单成本河北大光明 % 132 河北安全实业 % 1345 山东金晶 % 武汉常利 % 数据来源 :Wind 资讯金瑞期货表一 : 铁矿石主要交割地价格表三 : 玻璃主要交割厂库价格请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

7% 至 1637 一价格与价差图 1: 铁矿石现货价格 4 3 2 1 116 86 56 元 26 215 1 215 7 216 1 216 7 217 1 217 7 图 3: 铁矿石海运费美元 / 吨唐山铁精粉 66% 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.

2 217 年 8 月 6 日本周港口 PB 粉涨 8.57% 至 57 元 / 湿吨 ( 折普氏 74.6 美元 / 干吨 ); 普氏指数涨 7.26% 至 74.6 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉涨 3.82% 至 68 元 / 干吨 ( 折普氏 76.8 美元 / 干吨 ) 价差方面, 青岛港 PB 粉现货对普氏指数由贴水 1.5 美元 / 干吨变为平水 ; 唐山铁精粉对青岛港 PB 粉升水由 5.4 美元 / 干吨收窄至 2.2 美元 / 干吨巴西铁矿石海运费涨 8.1% 至美元 / 吨, 西澳铁矿石海运费涨 21.5% 至 6.5 美元 / 吨 ; BCI 涨 43.7% 至 1637 一价格与价差图 1: 铁矿石现货价格元图 3: 铁矿石海运费美元 / 吨唐山铁精粉 66% 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.5%( 元 / 湿吨 ) 美元 / 干吨普氏 :62%Fe:CFR 中国北方 ( 右 ) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗青岛 (BCI C3) 铁矿石运价 : 西澳青岛 (BCI C5) 图 2: 国产铁矿与进口铁矿现货价差美元 / 干吨港口普氏唐山精粉港口 PB 粉图 4: 海运市场市场大三航运指数波罗的海干散货指数 (BDI) 巴拿马型运费指数 (BPI) 好望角型运费指数 (BCI) 本周螺纹钢广州对济南升水由 3 元 / 吨扩大至 88 元 / 吨, 对沈阳升水由 185 元 / 吨扩大至 273 元 / 吨 ; 热卷乐从对济南升水由 4 元 / 吨扩大至 8 元 / 吨, 乐从对沈阳升水由 15 元 / 吨扩大至 17 元 / 吨本周 I179 涨幅小于现货, 现货对 I179 升水由 45.3 元 / 吨扩大至 5.6 元 / 吨, 升水幅度 8.1%; 图 5: 螺纹钢现货南北价差元 / 吨图 7: 铁矿石基差广州沈阳广州济南上海沈阳图 6: 热卷现货南北价差元 / 吨图 8: 螺纹钢基差乐从沈阳乐从济南上海沈阳本周 Rb171 涨幅远大于现货, 现货对 Rb171 升水由 339 元 / 吨收窄至 149 元 / 吨, 升水幅度 3.7% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 217 年 8 月 6 日图 9: 焦炭 / 螺纹铁矿 / 螺纹主力合约比值图 1: 螺纹钢盘面利润本周, I179/Rb171 比值跌.11 至.1479; J179/Rb171 比值跌.256 至.5247; Rb171 盘面生产利润增加 185 元至 899 元 / 吨, 盘面利润率增加 5 个百分点至 3.1% 217/7/24-217/7/3 日当周, 澳巴矿发货量分别较前一周减少和增加 46.2, 合计周环比减少 3.1% 至 ; 217/7/24-217/7/3 日当周, 中国北方六港到货量 958.6, 周环比减少 87.5 或 8.4% 二市场供需分析图 11: 澳洲巴西铁矿发货量 ( 澳巴主要港口 ) 2 澳洲发货量巴西发货量图 12: 中国北方六港铁矿石到货量北方六港周度到货量四周均值本周中国 41 个港口进口铁矿石库存减少 18 或 1.3% 至 1376, 同比增长 3.5%; 日均疏港量减少至 ;45 个港口库存减少或 1.36% 至 1437, 同比增长 29.7% 截至 8 月 4 日的两周, 国内样本中小铁矿山开工率下降 11.8 个百分点至 37.2%, 同比低 6.5 个百分点 ; 矿山库存增加 1 或 1.3% 至 76, 同比减少 5% 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数连续 3 周持稳于 27 天本周全国高炉开工率环比下降.28 个百分点至 77.21%, 同比 3 低 2.49 个百分点 ; 全国高炉产能利用率环比下降.46 个百分 2 点至 84.69%, 同比低.7 个百分点 ; 唐山地区高炉产能利用 1 率连续 6 周持稳于 84.21%, 同比低.91 个百分点图 13: 中国 41 港口进口铁矿石库存图 15: 中国钢厂铁矿石平均库存可用天数 4 天第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂主要钢厂库存可用天数 : 铁精粉 : 河北图 14: 国内中小矿山开工率与库存 25 国内中小矿山库存 ( 左 ) % 1 国内中小矿山开工率图 16: 样本钢厂高炉开工率 11 % 唐山钢厂 : 产能利用率高炉开工率 : 全国请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 217 年 8 月 6 日本周钢厂盈利面连续 3 周持稳于 85.89%, 同比高 6.75 个百分点本周测算现货螺纹钢和热卷生产利润分别为 962 元 / 吨和 842 元 / 吨, 分别较上周增加 126 元 / 吨和 36 元 / 吨, 去年同期生产利润分别为 251 元 / 吨和 431 元 / 吨 1 图 17: 全国样本钢厂盈利面与开工率 % 全国钢厂盈利面 ( 左 ) 全国高炉开工率 % 图 18: 唐山钢材利润估算与全国样本钢厂盈利面 12 现货螺纹毛利 1 元 / 吨现货热卷毛利 % 1 全国钢厂盈利面 ( 右 ) 本周唐山钢坯出厂价涨 13 元至 36 元 / 吨, 钢厂钢坯盈利增加 66 元 / 吨至 842 元 / 吨唐山地区钢坯仓储库存 21.5, 较上周增加 5.22 或 32.1%, 同比减少 48.1% 7 月中旬, 重点企业粗钢日均产量环比增加.44% 至 , 同比增加 9.95% 6 月份重点企业日均粗钢产量 , 环比增加 3.9%, 同比增长 8.3% 7 月中旬, 重点企业钢材库存环比减少.21% 至 , 同比减少 7.54% 本周钢材社会库存环比在减少.6% 至 , 同比增加 5.5% 图 19: 唐山钢坯库存与钢厂钢坯利润图 1: 进口精矿加工利润图 21: 重点企业旬钢材库存元 / 吨唐山钢厂钢坯利润唐山钢坯库存 ( 左 ) 数据来源 : 中钢协金瑞期货钢厂钢材库存!A 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬图 2: 重点企业粗钢旬日均产量数据来源 : 中钢协金瑞期货图 22: 全国钢材社会库存月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周本周螺纹钢社会库存环比减少.6% 至 44.72, 同比增加 6.4% 本周热卷社会库存环比减少 1% 至 , 同比增加 12.5% 图 23: 螺纹钢社会库存第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周图 24: 热轧卷板社会库存第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 217 年 8 月 6 日本周玻璃总生产线持稳于 36 条, 生产线开工数持稳于 239 条, 日熔量持稳于吨, 浮法玻璃产能利用率持稳于 72.4%, 同比高 1.56 个百分点 ; 生产线库存环比增加 5 万重箱至 342 万重箱, 同比增加 33 万重箱图 25: 浮法玻璃产能利用率 79 % 图 26: 玻璃日熔量与生产线库存万重箱生产线库存 ( 左 ) 3 浮法玻璃 : 在产日熔 28 量三铁矿螺纹玻璃注册仓单图 27: 铁矿石螺纹钢玻璃注册仓单本周螺纹钢注册仓单持平于 149 吨 ; 玻璃厂库涌现注册仓单增加 4 吨至 34 吨吨螺纹钢玻璃四行业资讯 [ 唐山冬季限产方案出炉, 钢厂焦化厂限产或达 3 5%] 近日, 唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会相关文件显示, 唐山采暖季钢铁产能限产 5%, 以高炉生产能力计, 采用企业实际用电量核实对于焦化等化工类企业, 对排放不达标的责令停产, 全市焦化企业限产达 3% 左右机构认为, 若此次采暖季错峰生产, 对焦化厂限产幅度达到 3%, 预计受影响的焦炭产量达 1 多而唐山地区粗钢产能合计约 1.2 亿吨, 对高炉限产幅度预计达到 5%, 在采暖季持续的四个月中, 合计将影响粗钢产量约 2, 平均每月 5, 占全国每月钢产量的 7.5% [ 总理再次发话严打地条钢 ] 原定于今年 6 月 3 日之前彻底清除的地条钢, 在最近国务院的督查中被发现又有死灰复燃的迹象 : 根据群众举报和督察组暗访的结果, 在天津湖南等地, 依然存在部分企业顶风作案, 在如此严厉的查处地条钢风口进行秘密生产针对这一问题, 近日国务院总理李克强做出重要批示 : 取缔地条钢化解过剩产能要坚定不移推进, 防止死灰复燃对顶风作案的要坚决依法严惩, 对监管不力的要严肃问责, 务必做到令行禁止 [ 环保督察 : 天津大气环境形势严峻, 钢铁围城等问题无改观 ] 中央第一环境保护督察组 29 日向天津市反馈督察情况时指出, 天津市 216 年二氧化氮浓度大幅上升,217 年一季度 PM2.5 浓度同比上升 27.5%, 大气环境形势十分严峻钢铁围城园区围城等问题长期没有改观, 减煤控煤工作落实不力, 挥发性有机物治理机动车及船舶污染防控力度仍需加强督察强调, 天津市委市政府应根据环境保护督察方案 ( 试行 ) 和督察反馈意见要求, 抓紧研究制定整改方案, 在 3 个工作日内报送国务院请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 217 年 8 月 6 日分析师声明负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系免责声明本报告仅供金瑞期货股份有限公司 ( 以下统称金瑞期货 ) 的客户使用本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户本报告由金瑞期货制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证金瑞期货可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请投资者应该根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任本报告版权归金瑞期货所有未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道金瑞期货研究所地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼电话 : 传真 :

<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378>

<BDF0C8F0BDA8B2C4D6DCB1A D E786C7378> 217 年 7 月 16 日金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 铁矿石 I179 价格走势远月钢价博弈京津冀取暖季限产价格与价差本周收盘涨跌涨跌幅度 I179 481. -.5 -.1 9 月基差 5.5 2.3 67.2 螺纹钢 Rb171 价格走势本周收盘涨跌涨跌幅度 Rb171 3551 123 3.6 1 月基差 284-1 -3.4