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1 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 金瑞网站 : 客服热线 : 铁矿石 I161 价格走势 金瑞观点与操作建议 价格与价差本周港口铁矿石现货价格跌幅扩大, 国产铁矿石平稳, 螺纹钢跌势未改, 沙河玻璃涨势停止 ; 内外矿价差持续扩大, 国产矿优势进一步削弱 ; 港口现货升水普氏幅度收窄 ; 螺纹南北价差缩小, 北材南下难有空间 ;I161 贴水现货收窄至 89, 因现货跌幅较大 ; 矿螺主力合约比价小涨 近两周铁矿石期货价格下跌, 原因是一方面港口现货价格松动, 另一方面是 8 月下旬以来即近 4 周矿山发货量增加较多, 未来到港供应压力可能上升 供需分析 数据来源 : 文华财经螺纹钢 Rb161 价格走势数据来源 : 文华财经玻璃 Fg161 价格走势 铁矿石 9 月 2 日当周, 澳 巴主要港口铁矿石发货量分别较前一周减少 19.3 和增加 95.4, 近 4 周发货合计 9663, 为年内首次突破 9, 前一个 4 周发货合计为 8441 ; 本周铁矿石港口库存增加 262 至 8552 ; 全国高炉开工率小幅下降, 未能进一步提高, 因钢厂亏损扩大, 限产及小高炉检修有所增加 螺纹钢 本周唐山钢坯整体成交仍偏弱, 钢厂出厂价格小幅下跌, 估算亏损扩大至 152 ; 传统旺季钢材需求未有起色, 临近中秋及国庆假期, 本周市场成交未见放量, 商家心态悲观 有限的刚性需求继续维持着钢材社会库存的小幅下降局面, 本周减少.7% 至 , 同比减少 11.4%, 其中螺纹钢社会库存减少 1.2% 至 , 同比减少 1.5% 下周仅有 3 日工作, 关注节前下游是否补库 玻璃 本周沙河地区玻璃价格涨势放缓, 保持平稳 ; 当前沙河玻璃消费旺季市场出货尚可, 南方地区则偏弱 本周国内玻璃生产线开工数减少 1 条, 日熔量减少 6, 生产线库存减少 74 万重箱, 厂家保持积极走货去库存化的姿态 操作建议 (1) 海外矿山四季度发货存在季节性增加的可能, 现货市场供需失衡忧虑升温, 现货价格松动, 尽管 I161 深度贴水现货, 但价格重心可能随现货小幅下移 ; 螺纹钢需求旺季不旺, 建议买矿 I161 抛螺 Rb161 谨慎持有 风险点 : 钢厂大规模减产 (2) 房地产销售回暖, 时值建筑装修需求旺季, 建筑玻璃需求预期向好, 玻璃厂家减产去库存, 建议买 Fg161 抛 Rb161 谨慎持有 风险点 : 沙河以外地区需求未能跟进, 重点关注武汉长利和江门华尔润厂库价格 数据来源 : 文华财经 表一 : 铁矿石主要交割地价格 地域 9 月 25 日 9 月 18 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面干基 青岛港 % 471 日照港 % 471 金瑞期货研究所卓桂秋电话 : 邮箱 :zhuoguiqiu@jrqh.com.cn 从业资格号 :F36632 投资咨询号 :Z1839 表二 : 螺纹钢主要交割地价格 地域 9 月 25 日 9 月 18 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面价格 天津 % 上海 % 262 杭州 % 282 广州 % 222 表三 : 玻璃主要交割厂库价格 厂库 9 月 25 日 9 月 18 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面价格 河北大光明 % 18 河北安全实业 % 114 山东金晶 % 武汉常利 % 江门华尔润 % 3 86 数据来源 :Wind 资讯金瑞期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 本周进口铁矿石价格继续下跌, 港口现货跌幅较大, 国产矿平稳 港口现货 PB 粉价格跌 3.37% 至 43 元 / 湿吨 ( 折普氏 58 美元 / 干吨 ), 普氏指数跌 1.47% 至 美元 / 干吨, 唐山铁精粉持稳于 575 元 / 干吨 青岛港 PB 粉现货对普氏指数升水由 2.7 美元 / 干吨收窄至 1.2 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉对青岛港 PB 粉升水由 7.4 美元 / 干吨扩大至 9.6 美元 / 干吨, 国产矿价格优势进一步减弱 本周铁矿石海运费上涨, 三大航运指数涨跌互现, 其中, 巴西铁矿石海运费涨 6.1% 至 美, 西澳铁矿石海运费涨 5.6% 至 5.9 美元 / 干吨, BCI 涨 1.5% 一 价格与价差 图 1: 铁矿石现货价格 12 元 图 3: 铁矿石海运费 美 唐山铁精粉 66% 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.5%( 元 / 湿吨 ) 美元 / 干吨普氏 :62%Fe:CFR 中国北方 ( 右 ) 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 青岛 (BCI C3) 铁矿石运价 : 西澳 青岛 (BCI C5) 图 2: 国产铁矿与进口铁矿现货价差 美元 / 干吨 唐山 普氏港口 普氏唐山 港口普氏指数 ( 右 ) 图 4: 海运市场市场大三航运指数 美元 / 干吨 波罗的海干散货指数 (BDI) 巴拿马型运费指数 (BPI) 好望角型运费指数 (BCI) 本周螺纹钢南北价差稳中小涨, 热卷南北价差稳中偏弱, 北材南下无空间 其中, 螺纹钢广州对济南价差扩大 11 至 17, 热卷乐从对济南价差收窄 3 至 -3 图 5: 螺纹钢现货南北价差 图 7: 铁矿石基差 广州 沈阳广州 济南上海 沈阳 图 6: 热卷现货南北价差 图 8: 螺纹钢基差 乐从 沈阳乐从 济南上海 沈阳 本周铁矿石现货对 I161 升水由 1 收窄至 89, 因现货跌幅较大 ; 螺纹钢现货跌幅小于期货, 对 I151 升水由 176 扩大至 现货 近月活跃现货 次近月活跃现货 远月活跃 现货 /1 月 现货 /5 月 现货 /1 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 图 9: 矿 / 螺主力合约比价 1%.25 图 1: 玻 / 螺主力合约比价.5 玻璃 / 螺纹比价 ( 左 ) 35 本周矿 / 螺主力合约比价小涨.1 至.22 铁矿石主力贴水现货幅度 19%, 螺纹钢主力贴水现货幅度 8% 玻 / 螺主力合约比价下降.91 至.4342, 玻璃现货市场涨势停止, 期货价格回落 % 1% 2% 3% 铁矿石期货贴水现货幅度螺纹期货贴水现货幅度 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢 二 市场供需分析 9/14-9/2 当周, 中国北方六港澳 巴矿到货量分别较前一周减少 75.5 和 15.3 ; 澳 巴主要港口铁矿石发货量分别较前一周减少 19.3 和增加 95.4,FMG 和 VALE 发货量有明显增加 图 11: 澳洲 巴西铁矿到港量 ( 中国北方六大港 ) 1 澳矿到港量 巴矿到港量 图 12: 澳洲 巴西铁矿离港量 ( 澳 巴主要 港口 ) 2 澳洲发货量 巴西发货量 本周中国 41 个港口进口铁矿石库存增加 262 或 3.16% 至 8552, 为 5 月中旬以来最高, 同比减少 22.7%, 近三周库存持续攀升 ; 截至 9 月 25 日的两周, 国内中小铁矿山开工率较前两周提高 1.6 个百分点至 5.5%, 但库存减少 3 或 2.6% 至 111 近一个月中小矿山供需呈回暖态势 图 13: 中国 41 港口进口铁矿石库存 6% 港口库存合计 ( 右 ) 5% 澳矿占比 巴西矿占比 4% 印度矿占比 3% 2% 1% % 图 14: 国内中小矿山开工率与库存 25 国内中小矿山库存 ( 左 ) % 9 国内中小矿山开工率 本周国产铁矿石库存增加.17 天至 7.38 天 近三周钢厂国产矿配比有所提高 本周唐山高炉产能利用率周环比持稳于 91.81%; 全国高炉开工率下降.14 个百分点至 82.4% 因亏损扩大, 钢厂限产及小高炉停产情况增多 图 15: 中国钢厂铁矿石平均库存可用天数 4 天 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 主要钢厂库存可用天数 : 铁精粉 : 河北 图 16: 样本钢厂高炉开工率 14 % 9 4 唐山钢厂 : 产能利用率 唐山钢厂 : 高炉开工率高炉开工率 : 河北高炉开工率 : 全国 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 本周钢厂盈利面减少 6.75 个百分点至 12.27%, 为 8 月上旬以来最低 ; 本周唐山普方坯下跌 1 至 171, 估算钢厂钢坯出厂亏损扩大 8 元至 152 图 17: 全国样本钢厂盈利面 % 图 18: 唐山钢厂普方坯出厂利润估算 钢厂普方坯利润 ( 左 ) 唐山普方坯出厂价 图 19: 唐山钢坯社会仓储库存 图 2: 重点企业粗钢旬日均产量 唐山钢坯社会库存减少 3.3 或 4.1% 至 78.1, 同比增长 1.5% 9 月上旬, 重点企业粗钢日均产量增长.2% 至 , 阅兵结束后钢厂积极复产, 粗钢产量环比小幅增长, 但同比减少 8.2% 25 库存 : 钢坯 : 唐山 : 合计 2 同比增长 ( 右 ) % 15% 1% 5% % 5% 1% 19 2% 日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) 同比 15% 18 1% 5% 17 % 5% 16 1% 15 15% 数据来源 : 中钢协金瑞期货 图 1: 进口精矿加工利润图 21: 重点企业旬钢材库存 图 22: 全国钢材社会库存 9 月上旬, 重点企业钢材库存增长 5.6% 至 , 同比增长 6.9%, 阅兵限产期间钢厂出货减少, 阅兵结束后下游需求未能跟进 本周钢材社会库存周环比减少.7% 至 , 同比减少 11.4% 重点企业钢材库存同比增长 ( 右 ) % 6% 4% 2% % 2% 钢材社会库存同比 % 1% 5% % 5% 数据来源 : 中钢协金瑞期货钢厂钢材库存!A1 图 23: 螺纹钢社会库存 图 24: 热轧卷板社会库存 本周螺纹钢社会库存周环比减少 1.2% 至 , 同比减少 1.5% 本周热轧卷板社会库存周环比减少 1.7% 至 , 同比减少 1.1% 螺纹社会库存同比 % 15% 1% 5% % 5% 1% 热卷社会库存同比 % 2% 15% 1% 5% % 5% 1% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 本周玻璃生产线开工数减少 1 条至 221 条, 日熔量减少 6 吨, 生产线库存减少 74 万重箱 本周沙河玻璃出厂价平稳, 消费旺季市场出货尚可, 中间商市场利润增加 24 元至 14 ; 但南方地区旺季不明显, 价格弱 图 25: 玻璃日熔量与生产线库存 万重箱 生产线库存 ( 左 ) 浮法玻璃 : 在产日熔量 图 26: 玻璃中间商市场利润估算 2 北京市场中间商利润 ( 左 ) 北京市场安全玻璃现货价 数据来源 :SMM 金瑞期货 三 铁矿 螺纹 玻璃注册仓单 图 27: 铁矿石 螺纹钢 玻璃注册仓单 吨螺纹钢玻璃 本周螺纹钢注册仓单减少 1511 吨或 3.8% 至 3871 吨 ; 玻璃注册仓单减少 35 吨或 71.7% 至 138 吨 四 行业资讯 [ 钢铁进口量激增可能触发越南反倾销措施 ] 越南 经济时报 9 月 24 日报道 : 据海关总局最新统计, 今年 1 8 月份越南共进口钢铁 991, 同比增长 41.1%; 进口金额 27 亿美元, 同比增长 4.4% 其中, 从中国进口近 6, 增长 79.4%; 从日本进口 169, 增长 13.8%; 从韩国进口 114, 增长 26.7% 越南钢协表示, 近年来越南钢铁行业发展很快, 但每年仍有大量钢铁成品半成品涌入, 尤其是中国钢铁产能严重过剩, 人民币转向贬值, 导致中国钢铁出口越南激增, 给越南钢铁行业造成不小冲击 随着越南多个自贸区协定生效, 年底起越南钢铁市场还要面对更多国家的激烈竞争 为保护国内钢铁行业, 工贸部日前决定, 拟对来自中国 印尼 马来西亚和台湾的冷轧不锈钢启动反倾销措施, 只要相关方提供证据和请求, 工贸部即发起反倾销调查 [ 印度寻求对涂层板征保障措施税 ] 继印度政府对进口热卷征 2% 保障措施税后, 冷轧和涂层板厂家也要求政府对进口彩涂板征 2% 保障措施税, 并要求政府启动紧急调查 印度彩涂板年产能约 2, 目前产量约 12, 年进口估计 年中国对印度出口彩涂板卷 29.2, 今年 1 7 月份出口 37, 已超过去年全年出口水平 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 金瑞期货黑色建材周报 (9/21-9/27) 215 年 9 月 28 日 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正 作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系 免责声明 本报告仅供金瑞期货有限公司 ( 以下统称 金瑞期货 ) 的客户使用 本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告由金瑞期货制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料本报告中, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 金瑞期货可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请 投资者应该根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险 本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告版权归金瑞期货所有 未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 金瑞期货研究所 地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼电话 : 传真 :