黑色产业链周报一产业环境 1. 产业相关经济数据出炉 9 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量吨, 旬环比下降 0.92%; 截至 9 月中旬末, 重点企业钢材库存为吨, 旬环比增加 3.92% 2017 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同

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宾庾
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1 创元期货投资咨询部邮箱地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼黑色产业链周报 ( ) 操作建议 : 品种观点展望操作建议焦煤限产启动最大贴水后抄底资金入场偏多多单持有, 炭煤比观望焦炭环保驱动仍在, 支撑明显偏多多单持有, 炭煤比观望铁矿基差修复, 到港量短暂性偏低, 但要看现货跟进情况震荡跟随其他黑色品种操作螺纹限产启动库存数据斜率趋缓, 钢价震偏多观望十九大政策荡走强调整基本到位热卷下游汽车销售良好, 现货价格平稳偏多低位做多

2 黑色产业链周报一产业环境 1. 产业相关经济数据出炉 9 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量吨, 旬环比下降 0.92%; 截至 9 月中旬末, 重点企业钢材库存为吨, 旬环比增加 3.92% 2017 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 7.9%, 增速与 1-7 月份持平 1-8 月份, 房地产开发企业房屋施工面积万平方米, 同比增长 3.1%, 增速比 1-7 月份回落 0.1 个百分点房屋新开工面积万平方米, 增长 7.6%, 增速回落 0.4 个百分点 1-8 月份, 商品房销售面积万平方米, 同比增长 12.7%, 增速比 1-7 月份回落 1.3 个百分点 1-8 月份, 房地产开发企业土地购置面积万平方米, 同比增长 10.1%, 增速比 1-7 月份回落 1 个百分点月 11 日下午, 唐山市人民政府办公厅发布关于进一步强化十月份空气质量改善措施的通知通知决定对钢铁等重点工业企业错峰限产时间由 2017 年 11 月 15 日提前至 2017 年 10 月 12 日 0 时, 要求全市钢铁企业秋冬季错峰生产方案下发前, 钢铁企业执行烧结 ( 球团 ) 装备停产 50% 的停限产措施 ; 待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后, 严格遵照其执行通知同时要求, 自 2017 年 10 月 12 日 0 时起至 2018 年 3 月 15 日, 各类建设工程道路工程水利工程等土石方作业和房屋拆迁 ( 拆除 ) 施工一律停止 3. 9 月份汽车产销数据出炉据中国汽车工业协会统计分析,2017 年 9 月, 汽车产销延续了增长态势, 且环比增幅明显高于 8 月 1-9 月, 汽车产销同比增速比前 8 月略有提升, 但仍明显低于同期 9 月份汽车生产环比增长 27.64%, 同比增长 5.54%; 销售环比增长 23.93%, 同比增长 5.66% 其中, 乘用车生产环比增长 28.37%, 请阅读结尾免责申明 2 / 15

3 黑色产业链周报同比增长 2.94%; 销售环比增长 24.92%, 同比增长 3.27% 点评 :9 月汽车产销数据超预期的好转尤其是产量数据,9 月单月同比增长 33% 叠加热卷库存整体低位, 市场对于热卷供需预期转好热卷价格在此次反弹中也表现最强汽车厂商经历了去年年底的火爆销售之后, 今年生产策略为在 9-10 月份最大限度扩产, 以应对月潜在的爆发需求 ( 今年年底汽车购置税优惠完全取消 ) 热卷不论是从绝对库量, 需求趋势还是供应预期 ( 北方限产中板材占比大 ), 仍然是黑色最强的品种 4. 山东滨州发布取暖季限产方案, 钢铁限产 50% 滨州市发布滨州市年工业企业错峰生产实施方案方案要求, 全市所有钢铁企业, 完成搬迁任务的, 冬季采暖季限产 50%, 限产或停产产能以高炉生产能力计, 采用企业实际用电量核实时间为 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日二宏观环境 1 经济数据出炉 2017 年 8 月份, 规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%, 比 7 月份回落 0.4 个百分点从环比看,8 月份, 规模以上工业增加值比上月增长 0.46%, 增速比上月提高 0.05 个百分点 1-8 月份, 规模以上工业增加值同比增长 6.7% 9 月份, 人民币贷款增加亿元, 预期增亿元 ;9 月末, 广义货币 (M2) 余额万亿元同比增长 9.2%, 增速比上月末低 0.1 个百分点, 比上年同期高 0.1 个百分点 2017 年 1-8 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比增长 7.8%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点从环比速度看,8 月份比 7 月份增长 0.57% 请阅读结尾免责申明 3 / 15

4 黑色产业链周报三市场监测 1. 焦煤焦炭 (1) 上周行情回顾 : 焦煤焦煤 JM1801 合约上涨 5.56%, 收于 , 周内最高价达到元 / 吨, 最低 1071 元 / 吨 JM1805 合约上涨 5.84% 至元 / 吨唐山主焦煤降 60 元 / 吨, 至 1450 元 / 吨 (2) 上周行情回顾 : 焦炭焦炭 J1801 合约下跌 2.8%, 收于 , 周内最高价达到 1989 元 / 吨 J1805 合约下跌 2.3% 至 1762 山西产一级冶金焦价格下跌 50 元 / 吨至 2380 元 / 吨 (3) 供需平衡表焦煤供需 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 1, ,00-1,50 供需缺口 : 炼焦煤 : 当月值总供给 : 炼焦煤 : 当月值总需求 : 炼焦煤 : 当月值请阅读结尾免责申明 4 / 15

5 黑色产业链周报 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 产量 : 焦炭 : 当月值表观消费量 : 焦炭 : 当月值焦炭库存天津港连云港日照港炼焦煤库存 : 京唐港炼焦煤库存 : 日照港请阅读结尾免责申明 5 / 15

6 黑色产业链周报焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂唐山高炉开工率开工率 : 焦化企业 (100 家 ): 产能 >200 万吨产能大于 200 万吨以上的 100 家焦化企业焦炉开工率 78.79%, 比上周下降 1.05 个百分点上周焦炭市场弱势下行, 焦企完成了第三轮跌价, 主流地区焦炭累计下跌 200 元 / 吨, 国内炼焦煤市场同样有所走强, 澳洲煤冲高会开始回调, 上周中挥发焦煤持平于 165 美元 / 吨, 折算成人民币 1300 元 / 吨高炉开 75%, 降 0.83% 上周焦炭四大港口库存较国庆节前减少 9.8 万吨至 259 万吨, 炼焦煤港口库存则增加了 14.4 万吨, 进口炼焦煤价格暂稳, 市场成交一般河北等地环保检查较为严格, 上周独立焦化企业开工率大幅下降, 下请阅读结尾免责申明 6 / 15

7 黑色产业链周报游钢厂检修增加, 采购焦炭速度下降, 导致独立焦化企业焦炭库存大幅上升, 焦炭价格继续下跌上周样本钢厂炼焦煤库存小幅增加, 而焦化厂炼焦煤库存小幅下降, 总体炼焦煤库存变化不大国庆节后钢材社会库存大幅上升, 唐山安阳等城市钢厂加强了限产力度, 后期钢材供应有望下降, 或支撑钢价上涨上周全国钢厂高炉开工率下降接近 2%, 煤焦需求有所下降上周黑色系走出了探底回升的行情, 短期来看, 钢厂焦化企业限产力度较大, 钢材现货较平稳, 双焦最大贴水接近 20% 后资金进场意图抄底可以清仓多单持有 (4) 需要关注的风险各限产城市钢厂及焦化企业执行情况, 十九大期间出台重大政策, 三季度经济数据超预期 2. 铁矿石 (1) 上周行情回顾铁矿石 I1801 合约涨 0.22% 至元 / 吨,05 合约涨 0.56% 至元 / 吨青岛港 62% 粉矿铁矿石价格指数和普氏指数相对平稳, 处于 62 左右 BDI 指数上涨 100 点左右请阅读结尾免责申明 7 / 15

8 黑色产业链周报波罗的海干散货指数 (BDI) 1,60 1,40 1,20 1, (2) 港口库存小幅下降, 但外矿发货量高位日期中国曹妃甸连云港青岛港天津港北仑港日照港京唐港从以上几个时间段的到港量看, 海外铁矿石到港量节后回升日, 据 mysteel 统计, 中国北方六大港口铁矿石到港量为万吨, 环比减少万吨青岛日照等港口受风浪影响, 港口作业不畅, 出现了明显的船舶压港情况导致到港量较低, 全国港口库存出现短期降低, 环比减少 211 万吨至万吨随着未来天气好转, 这部分量将逐步释放澳大利亚铁矿石发货量为万吨, 环比减少万吨, 发往中国万吨, 环比减少万吨巴西铁矿石发货量为万吨, 环比减少 40.2 万吨由于澳洲港口检修, 发货量大幅下降, 不过预计是短期因素总体来说, 外矿发货量持续回升, 港口库存高位对于铁矿石的价格的压制将持续存在上周铁矿石出现了跟涨的情况, 但是, 需要注意的是, 在期价大幅反请阅读结尾免责申明 8 / 15

9 社会库存厂库库存黑色产业链周报弹过程中, 由于钢厂限产限制烧结的影响, 现货表现较为疲弱操作上, 关注其他品种大涨后, 铁矿的阶段性补涨机会以及, 在整体上冲乏力时, 铁矿的空单机会同时注意现货是否能够跟随上行 3. 螺纹钢 (1) 上周行情回顾螺纹主力 RB1801 合约上涨 3.25%, 收于 3815, 周内最高价 3820 元 / 吨 RB1805 合约下跌 2.46%, 收于 3625 上海螺纹现货价格相较 9 月底上涨了 120 元 / 吨, 至 3990 元 / 吨, 有望回到 4000 元 ; 钢坯价格暴涨, 和节前相比, 上涨 120 元 / 吨, 至 3620 元 / 吨 (2) 社会库存低位反弹持续社会库存 Mysteel 全国建材钢厂螺纹钢库存据我的钢铁网数据, 螺纹社会库存为万吨, 环比增加 5.17 万吨线材社会库存万吨, 环比减少 4.78 万吨热轧社会库存万吨, 环比减少 2.23 万吨国庆假期间, 由于钢厂正常生产, 而下游需求放假钢材社会库存出请阅读结尾免责申明 9 / 15

10 黑色产业链周报现了大幅累积具体还是要看节后库存能否去化, 生产需求能否跟上从上周数据看, 热卷线材库存开始降低, 螺纹库存微增, 总体需求释放情况比较理想 9 月开始的回调有几个方面原因首先就是市场对价格高位的畏惧心理, 其次是现货销售并不十分旺盛, 金九银十都不及预期, 双节房产销售数据较差但是经济基本面并没有出现特别明显的做空信号, 但是目前经济数据逐渐出炉之后, 我们发现, 经济还是很好的 M2 数据超预期回升,PPI 数据很好, 但并没有传导至下游 CPI 数据, 可能目前的好转也是有隐忧的钢坯价格请阅读结尾免责申明 10 / 15

11 黑色产业链周报高炉开工率 : 全国热轧卷板 (1) 上周行情回顾热卷 HC1801 合约上涨 3.77%, 收于 4128 元 / 吨, 周内最高价达到 4128 元 / 吨 HC1805 合约上涨 3.66%, 收盘 3907 元 / 吨上海热卷现货价格周内震荡, 最终与节前持平 (2) 下游需求热卷下游乘用车产销量较为平稳造船板价格继续上行请阅读结尾免责申明 11 / 15

12 黑色产业链周报价格 : 造船板 :20mm: 上海 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% % -20% 新接船舶订单量 : 中国 : 累计值新接船舶订单累计同比产量 : 汽车 : 当月值产量 : 汽车 : 当月同比请阅读结尾免责申明 12 / 15

13 黑色产业链周报 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 20% 15% 10% 5% % -5% 造船完工量 : 中国 : 累计值造船完工量累计同比四套利跟踪 (1) 盘面利润盘面利润盘面利润高位震荡, 但成材端和原料端多空相对统一, 旺季并没有旺得起来所以即使在钢材盘面利润高位的情况下, 仍然强弱难辨, 建议止盈观望请阅读结尾免责申明 13 / 15

14 黑色产业链周报 (2) 卷螺差 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1, 卷 - 螺期货结算价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢期货结算价 ( 活跃合约 ): 热轧卷板卷螺差处于不上不下很尴尬的区间内, 暂时操作空间有限 (3) 炭煤比和焦化厂盘面利润炭煤比请阅读结尾免责申明 14 / 15

15 黑色产业链周报焦化厂利润焦化厂利润炭煤比相对高位, 同时焦化厂利润较高, 但是由于炭强煤弱的局势暂时难以扭转, 不推荐做空, 低位可做多免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关请阅读结尾免责申明 15 / 15

一产业环境 1.10 月钢铁行业 PMI 数据公布 9 月份钢铁行业 PMI 52.3, 前值 53.7 生产指数 58.3, 前值 59.8; 新订单指数 55.9, 前值 60.6; 新出口订单指数 47.2, 前值 40.5; 产成品库存指数 47.5, 前值 46.3; 原材料库存指数 4

一产业环境 1.10 月钢铁行业 PMI 数据公布 9 月份钢铁行业 PMI 52.3, 前值 53.7 生产指数 58.3, 前值 59.8; 新订单指数 55.9, 前值 60.6; 新出口订单指数 47.2, 前值 40.5; 产成品库存指数 47.5, 前值 46.3; 原材料库存指数 4 创元期货投资咨询部邮箱 :yangl@cyqh.com.cn 地址 : 苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼黑色产业链周报 (2017.11.06) 操作建议 : 品种观点展望操作建议焦煤焦炉限产加码, 需求转弱, 库存增加, 基震荡偏空偏弱操作本面恶化但长协挺价意愿较强焦炭限产加码, 供需两弱,8 轮降价后已近成本线增加了焦化企业的限产医院短震荡偏空下行趋势明显,

黑色产业链周报 一 产业环境 1. 产业相关经济数据出炉 9 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量 吨, 旬环比下降 0.92%; 截至 9 月中旬末, 重点企业钢材库存为 吨, 旬环比增加 3.92% 2017 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资 亿元, 同

黑色产业链周报一产业环境 1. 产业相关经济数据出炉 9 月中旬钢协会员单位粗钢日均产量吨, 旬环比下降 0.92%; 截至 9 月中旬末, 重点企业钢材库存为吨, 旬环比增加 3.92% 2017 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同