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1 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 金瑞网站 : 客服热线 : 铁矿石 I169 价格走势 金瑞观点与操作建议 价格与价差现货价格 : 本周港口铁矿石上涨, 普氏指数下跌, 国产矿连续 3 周持稳 ; 螺纹钢涨跌互现 ; 玻璃呈北强南弱 价差方面 : 国产矿对进口矿升水小幅回落 ; 螺纹南北贴水有所扩大 ; 铁矿 螺纹继续保持现货升水格局, 铁矿石升水扩大, 螺纹现货升水收窄, 玻璃现货贴水扩大 本周测算现货螺纹钢和热卷生产利润分别为 682 和 672, 分别增加 141 元和 91 元 ; 螺纹钢 Rb161 盘面虚拟钢厂利润增加 1 至 46, 盘面价格利润率持平于 18.5 本周收盘 涨跌 涨跌幅度 I 铁矿基差 螺纹钢 Rb161 价格走势 本周收盘 涨跌 涨跌幅度 Rb 螺纹基差 玻璃 Fg169 价格走势 本周收盘 涨跌 涨跌幅度 Fg 玻璃基差 注 : 基差 = 现货价格 - 期货价格, 期货为 5 月合约 数据来源 : 文华财经, 金瑞期货 跨品种比价 本周收盘 涨跌 I169/Rb Fg169/Rb Fg169-Fg 数据来源 : 文华财经, 金瑞期货 金瑞期货研究所 卓桂秋电话 : 邮箱 :zhuoguiqiu@jrqh.com.cn 从业资格号 :F36632 投资咨询号 :Z1839 供需分析 铁矿石 4 月 3 日当周, 澳洲 巴西主要港口铁矿石发货量分别较前一周增加 和 77.17, 发货量高于去年均值水平 ; 中国北方六港到货量 , 增加 139.4, 到货量高于去年平均水平 本周 41 个港口铁矿石库存增加 14 或 1.1 至 9855, 为去年 3 月以来最高, 同比增长 1.2,45 个港口口径的库存突破 1 亿吨达到 172 我们认为,5 6 美元铁矿石价格刺激国内外矿山复产, 而目前高炉复产依然疲软, 铁矿石供大于求矛盾继续累积, 预计短期铁矿石价格将被动跟随钢材价格运行, 等待矛盾爆发 螺纹钢 本周全国样本钢厂盈利面提高 6.13 个百分点至 67.48; 全国高炉开工率持稳于 钢厂复产缓慢, 根据我们的测算, 年初以来粗钢产量年化减少 7.1, 大于市场预期的 3 5; 而房地产投资 基建和 PMI 数据暗示一季度需求可能并不差, 至少是企稳的 ; 库存数据显示钢材社会库存已经步入季节性下降通道 我们认为, 短期螺纹钢价格将维持偏强运行, 尤其在唐山世园会来临之际, 限产的推涨作用将更加强烈 玻璃 本周国内浮法玻璃走势呈北强南弱, 除华北产销相对较好外, 其他主要地区出货平平, 中间商出货不佳, 其中华中地区厂家库存较高, 价格下调 尽管玻璃产能利用率进一步下降, 耀华玻璃集团 4 吨耀华二线和广东玉峰玻璃集团 7 吨浮法二线均于 4 月 1 日放水冷修, 但是本周玻璃生产线库存增加 12 万重箱, 暗示需求不振 受此影响, 本周现货和 Fg165 价格承压, 武汉长利对 Fg165 贴水由 6 扩大至 2 但主力合约 Fg169 在旺季预期和换月作用下大幅拉涨, 升水现货达到 66 或 7.3 我们认为, 在现货不振的制约下, 短期 Fg169 存在回调风险 操作建议 (1) 钢厂复产缓慢, 季节性需求未能证伪, 建议继续多头配置螺纹钢近月合约 Rb165, 并关注远月买 I169 抛 Rb161 做空钢厂利润机会 ;(2) 远月玻 / 螺比价逢低买入, 买 Fg169 抛 Rb161 中期持有 ;(3) 买 Fg169 抛 Fg165 反套获利平仓, 关注 Fg169 回调买入机会 地域 4 月 8 日 4 月 1 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面干基 青岛港 日照港 地域 4 月 8 日 4 月 1 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面价格 天津 上海 杭州 广州 厂库 4 月 8 日 4 月 1 日 涨跌 涨跌幅 与基准库升贴水 折合盘面价格 河北大光明 河北安全实业 山东金晶 武汉常利 数据来源 :Wind 资讯金瑞期货 表一 : 铁矿石主要交割地价格 表二 : 螺纹钢主要交割地价格 表三 : 玻璃主要交割厂库价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 本周港口 PB 粉涨 2.5 至 41 元 / 湿吨 ( 折普氏 54.3 美元 / 干吨 ); 普氏指数跌 2.72 至 53.6 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉连续 3 周持稳于 53 元 / 干吨 ( 折普氏 61. 美元 / 干吨 ) 价差方面, 青岛港 PB 粉现货对普氏指数由贴水 2.2 美元 / 干吨变为升水.7 美元 / 干吨 ; 唐山铁精粉对青岛港 PB 粉升水由 8.3 美元收窄至 6.7 美元 / 干吨 一 价格与价差 图 1: 铁矿石现货价格 元 图 3: 铁矿石海运费 唐山铁精粉 66 干基含税出厂 2 青岛港澳 PB 粉矿 61.5( 元 / 湿吨 ) 美元 / 干吨普氏 :62Fe:CFR 中国北方 ( 右 ) 图 2: 国产铁矿与进口铁矿现货价差 美元 / 干吨 唐山 普氏港口 普氏唐山 港口普氏指数 ( 右 ) 图 4: 海运市场市场大三航运指数 美元 / 干吨 巴西铁矿石海运费涨 13.9 至 6.9 美, 西澳铁矿石海运费涨 17 至 3.78 美元 / 干吨 ; BCI 涨 9.1 至 美 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 青岛 (BCI C3) 铁矿石运价 : 西澳 青岛 (BCI C5) 波罗的海干散货指数 (BDI) 巴拿马型运费指数 (BPI) 好望角型运费指数 (BCI) 1 1 本周螺纹钢广州对济南贴水扩大 13 元至 29, 对沈阳由升水 2 变为贴水 13 元 / 吨 ; 热卷乐从对济南由平水变为贴水 4, 乐从对沈阳升水收窄 9 元至 7 本周 I165 小幅下跌, 现货上涨, 现货对 I165 升水由 2.3 扩大至 31.8, 即现货升水扩大至 7.1; 本周 Rb165 涨幅大于现货, 现货对 Rb165 升水由 11 收窄至 73, 即现货升水收窄至 3. Rb165 重新展开基差修复行情 图 5: 螺纹钢现货南北价差 图 7: 铁矿石基差 广州 沈阳广州 济南上海 沈阳 现货 近月活跃现货 次近月活跃现货 远月活跃 图 6: 热卷现货南北价差 图 8: 螺纹钢基差 乐从 沈阳乐从 济南上海 沈阳 现货 近月活跃 现货 次近月活跃 现货 远月活跃 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 本周 I169/Rb161 比价跌.45 至.1717, 螺纹钢盘面生产利润增加 1 元至 46 元 / 吨, 盘面价格利润率持稳于 18.5 Fg169/Rb161 比价涨.18 至.4399, 因 Fg169 涨幅大于 Rb161 图 9: 矿 / 螺盘面比价与螺纹钢盘面价格利润率 25.3 螺纹钢盘面价格利润率矿螺期货比价 ( 右 ) 图 1: 玻 / 螺盘面比价与螺纹钢盘面价格.6 玻璃 / 螺纹比价 ( 左 ).55 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢 二 市场供需分析 3/28-4/3 当周, 澳 巴矿发货量分别较前一周增加 和 ; 中国北方六港到货量 , 增加 图 11: 中国北方六港铁矿石到货量 北方六港周度到货量四周均值 图 13: 中国 41 港口进口铁矿石库存 图 12: 澳洲 巴西铁矿发货量 ( 澳 巴主要港口 ) 2 澳洲发货量巴西发货量 图 14: 国内中小矿山开工率与库存 本周中国 41 个港口进口铁矿石库存增加 14 或 1.1 至 9855, 同比增长 1.2;45 个港口库存增加 129 或 1.3 至 国内中小矿山库存 ( 左 ) 国内中小矿山开工率 截至 4 月 1 日的两周, 国内中小铁矿山开工率提高.9 个百分点至 4.1, 库存减少 9 或 7.5 至 第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周 图 15: 中国钢厂铁矿石平均库存可用天数 图 16: 样本钢厂高炉开工率 4 天 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 主要钢厂库存可用天数 : 铁精粉 : 河北 14 3 本周全国高炉开工率持稳于 77.49; 唐山地区高炉产能利用率提高.74 个百分点至 唐山钢厂 : 产能利用率 唐山钢厂 : 高炉开工率高炉开工率 : 河北高炉开工率 : 全国 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 本周钢厂盈利面 67.48, 提高 6.13 个百分点 ; 本周测算现货螺纹钢和热卷生产利润分别为 682 和 672, 分别增加 141 元和 91 元 1 图 17: 全国样本钢厂盈利面与开工率 全国钢厂盈利面 ( 左 ) 全国高炉开工率 图 18: 唐山钢材利润估算与全国样本钢厂盈 利面 8 螺纹利润 ( 左 ) 热卷利润 ( 左 ) 1 6 全国钢厂盈利面 本周唐山钢坯出厂价较上周上涨 7 元至 28, 钢厂钢坯利润增加 61 元至 352 唐山地区钢坯仓储库存 44.5, 较上周减少 4.1 或 8.4( 数据源未更新库存数据, 此处为前一周数据 ) 3 月中旬, 重点企业粗钢日均产量环比增加 4.7 至 , 同比增长.8 3 月中旬, 重点企业钢材库存环比增加.36 至 , 同比减少 2.7 本周螺纹钢社会库存环比减少 6. 至 58.78, 同比减少 28 本周热卷社会库存环比减少 4.6 至 215.6, 同比减少 29.8 图 19: 唐山钢坯库存与钢厂钢坯利润 图 1: 进口精矿加工利润图 21: 重点企业旬钢材库存 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬 数据来源 : 中钢协金瑞期货钢厂钢材库存!A1 图 23: 螺纹钢社会库存 唐山钢厂钢坯利润 第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周 5 图 2: 重点企业粗钢旬日均产量 数据来源 : 中钢协金瑞期货 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬 图 22: 全国钢材社会库存 第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周 图 24: 热轧卷板社会库存 第 1 周第 4 周第 7 周第 1 周第 13 周第 16 周第 19 周第 22 周第 25 周第 28 周第 31 周第 34 周第 37 周第 4 周第 43 周第 46 周第 49 周第 52 周 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 本周玻璃总生产线持稳于 35 条, 生产线开工数减少 2 条至 217 条, 日熔量减少 9 吨至 吨, 浮法玻璃产能利用率下降.43 个百分点至 68.65; 生产线库存增加 12 万重箱至 3494 万重箱 图 25: 浮法玻璃产能利用率 图 26: 玻璃日熔量与生产线库存 2 万重箱 生产线库存 ( 左 ) 11 浮法玻璃 : 在产日熔量 三 铁矿 螺纹 玻璃注册仓单 图 27: 铁矿石 螺纹钢 玻璃注册仓单 本周螺纹钢注册仓单持平于 7748 吨 ; 玻璃厂库注册仓单增加 714 吨或 34 至 2814 吨 吨螺纹钢玻璃 四 行业资讯 [ 塔塔钢铁将退出英国市场, 或引发钢铁危机 ] 印度塔塔钢铁公司日前宣布计划出售或者关闭英国钢厂, 拟全面退出英国市场, 此举已引发英国钢铁行业危机, 或促使欧洲钢铁业新一轮整合 塔塔钢铁公司是英国最大的钢铁生产厂家, 英国钢铁行业一共约有 1.8 万名从业者, 塔塔钢铁贡献了 1.5 万个工作岗位 目前塔塔钢铁公司仍在就出售其欧洲长材业务包括英国 法国和德国的钢厂, 与英国格雷布尔资本公司 (Greybull Capital) 会谈 如果塔塔钢铁不能顺利找到买家, 其英国的钢铁厂将可能被关闭, 或造成 1.5 万人失业, 而且危机还将波及到钢铁分销 贸易以及废旧金属回收 金属制品生产等相关行业, 这些与塔塔钢厂直接相关企业估计还将裁掉 2.5 万人 [ 澳洲最大铁矿石港出口创新高 ] 尽管中国需求不振, 澳大利亚最大矿石出口港黑德兰港 3 月出口仍创新高 皮尔巴拉港口管理局周二发布数据显示, 黑德兰港口 3 月总发货量由 2 月的 3661 万公吨升至 3953 万公吨, 涨幅为 8, 超越了去年九月高点 394 万公吨 其中, 澳大利亚对中国出口额由 2 月的 2914 万公吨, 升至 326 万公吨 [ 淡水河谷和蒂森克虏伯急于退出巴西 CSA 钢厂 ] 德国工业巨头蒂森克虏伯钢公司与世界最大铁矿石生产商淡水河谷公司联手创建的巴西板坯钢厂 (CSA), 在投产五年后负债累累, 两家合作伙伴双双急于退出 4 月 4 日, 淡水河谷宣布拟将持有 CSA 的 股权, 以象征性价格出售给大股东蒂森克虏伯 交易完成后, 蒂森克虏伯拥有 CSA 全部股权 尽管蒂森克虏伯短期内保持 CSN 的所有权, 并称通过上述交易能够理顺 CSA 的管理结构, 降低复杂性和风险, 为 CAS 未来的进一步发展提供更大的可能性 但中长期来看, 蒂森克虏伯亦将退出巴西, 此前该公司明确表示, 将在未来某个时间点剥离这家巴西钢厂, 现作为唯一所有者更易找到买家 有消息称, 蒂森克虏伯已与印度塔塔钢铁公司展开谈判, 计划将双方旗下的欧洲大陆钢铁业务合并 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 金瑞期货黑色建材周报 (4/4-4/1,216 年第 14 周 ) 216 年 4 月 1 日 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正 作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系 免责声明 本报告仅供金瑞期货股份有限公司 ( 以下统称 金瑞期货 ) 的客户使用 本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告由金瑞期货制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 金瑞期货可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请 投资者应该根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险 本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告版权归金瑞期货所有 未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 金瑞期货研究所 地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼电话 : 传真 :