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霁遍朱
5 years ago
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com 571-8783532 从业资格号 F31761 张勇助理研究员本周推荐策略 : 螺纹短期需求将维持偏弱, 库存健康, 供应回升仍有瓶颈, 震荡偏多焦炭 155 以上反弹抛空热卷 1-1 持有 HC/RB 逢高减持

1 钢矿煤焦周报南华期货研究 NFR 217 年 6 月 19 日星期一库存健康, 钢价逢低做多投资策略汇总南华期货研究所李晓东研究员 lixiaodong@nawaa.com 投资咨询职业资格号 Z1265 范庆田助理研究员 fanqingtian@nawaa.com 从业资格号 F31761 张勇助理研究员本周推荐策略 : 螺纹短期需求将维持偏弱, 库存健康, 供应回升仍有瓶颈, 震荡偏多焦炭 155 以上反弹抛空热卷 1-1 持有 HC/RB 逢高减持做空钢厂利润暂时观望单边 : 螺纹, 震荡偏多铁矿石, 短期有望反弹, 长期偏空焦炭 :155 以上反弹抛空月间套利 : 热卷 1-1 持有对冲 :HC/RB 逢高减持,RB/I 观望盘面虚拟利润 : 螺纹利润短期仍有上升空间, 暂时观望期现套利 : 做空基差 ( 建立虚拟库存 ), 螺纹焦炭持有前期策略追踪略 zyong@nawaa.com 从业资格号 F33695 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录 1. 简述市场回顾产业要闻钢矿煤焦周度核心数据监控黑色系相对表现情况钢矿煤焦产业链钢材需求钢材供给铁矿石供给焦炭供给焦煤供给基差价差与虚拟利润螺纹钢基差价差铁矿石基差价差焦炭基差价差焦煤基差价差螺纹盘面利润与虚拟利润南华期货分支机构免责声明请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 1. 简述 217 年 6 月 19 日星期一螺纹钢, 需求淡季特征明显, 但供应回升压力有限, 库存持平螺纹吨钢毛利润高达 1 元, 但供给端钢厂复产或转产的空间已经非常有限, 电炉投产仍不及预期, 供应短期仍有瓶颈地产投资下滑, 但流动性紧张局面阶段性缓解短期现货预计持稳, 期价大幅贴水下, 下跌动力不足, 震荡偏多操作做空钢厂利润暂观望板材供求格局较好, 库存下降, 短期价格有望维持强势, 但卷板利润回升, 长期看供大于求压力依然存在近期供给矛盾转化, 螺纹偏弱, 但现货卷螺差仍有近 55 元, 期价价差贴水较多, 多卷空螺空间有限, 逢高减持铁矿石, 钢材总体需求良好, 钢价上涨, 利润良好环保限产压力减轻, 高炉开工有小幅提升空间进口矿港口库存压力仍在, 钢厂平均库存 22.5 天, 钢厂没有补库意愿, 低品位矿成交好于中高品位供给端, 矿山发货量处于高位, 港口库存仍有上行压力国内矿开工库存小幅回落供应压力仍较大, 但伴随钢厂开工回升, 短期矿价向下压力不大, 长期依然承压焦炭, 焦煤下跌, 焦化厂盈亏平衡或小幅盈利, 因环保压力减轻, 焦化开工继续小幅回升, 出货受阻, 库存继续增加钢厂利润良好, 高炉开工高位并仍有小幅上升空间, 钢厂焦炭库存小幅上升, 焦价仍然承压并且焦煤长期增产拖累成本下行 J9 上周因铁运调整迎来大幅反弹, 但缺乏长期利好支撑,155 以上反弹抛空焦煤, 因钢厂和焦化厂开工回升, 焦煤库存下降但焦煤供应回升, 煤价走弱, 钢厂和焦化厂都无补库动力供应端在 276 取消后, 加上增加先进煤矿供给,5 月原煤产量回升明显, 外煤进口也存在压力, 后市供给大概率重新承压 JM9 大幅贴水, 震荡偏弱请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻周末唐山钢材市场综述 : 稳中趋强 6 月 17 日唐山昌黎普方坯 31 降 2, 迁安地区报 311 降 1, 现金含税 ;18 日早盘唐山钢坯领涨 2 报 312, 唐山钢市低位回暖, 钢坯成交可, 下游成品材价格稳中趋强调整 6 月 18 日, 唐山小窄带涨 3, 主流报 333 含税出厂, 整体市场成交弱 ;355 带钢市场现货价格小幅上涨 1-2, 不含税主流报 34-37, 市场成交偏弱 ; 中板平稳, 现 14-25mm 普板主流报价 , 锰板 35 左右, 成交一般 ; 唐山热卷维稳, 现 3. 卷 34,5.5mm 主流开平 , 锰开平 347, 成交一般唐山型钢盘中部分上调 2 左右, 现主流报价工字 344, 槽钢 , 角钢 353, 整体成交可唐山脚手架管涨 3, 不含税主流报 38, 市场成交弱北京建材市场持续平稳, 其中河钢 12 螺 376 左右, 大螺纹 , 盘螺 349 左右 ( 资讯来源 :Mysteel, 南华期货 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测表 1.1 钢材周度数据监测钢材价格利润供求库存钢材每周数据监测指标名称当期值前值 ( 周 ) 周变化月变化频度 RB181 2,9 2, 周 RB185 2,837 2, 周 RB171 3,117 3, 周上海 HRB4 3,6 3, 周天津 HRB4 3,62 3, 周期货基准 3,711 3, 周唐山炼钢生铁 2,5 2, 周唐山 Q235 方坯 3,12 2, 周上海 4.75 卷板 3,33 3, 周天津 4.75 卷板 3,36 3, 周上海 6.5 高线 3,44 3, 周螺纹 1,29 1, 周卷板周线材周 RB 虚拟 % 21.42% -.81% 3.75% 周 RB 虚拟 % 8.49% 4.51%.% 周 RB 虚拟 % 24.45% -2.44% 1.41% 周唐山高炉开工率周河北高炉开工率周全国高炉开工率周盈利钢厂比周重点钢厂日均产量旬全国日均粗钢产量旬沪市螺纹终端采购 32,889 38,35-5,461 周资料来源 :Wind 南华研究螺纹社会库存周钢材社会库存周重点钢厂库存 1, , 旬期货库存周请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 表 1.2 铁矿石周度数据监测铁矿石价格海运库存铁矿石每周数据监测指标名称当期值前值 ( 周 ) 周变化月变化 I 周 I 周 I 周河北唐山铁精粉周青岛港 61.5 澳洲 PB 粉周普氏 ( 美元 / 吨 ) 周 SGX 掉期当月 ($/t) 周铁矿石期货基准周澳洲发货量周巴西发货量周北方到港量周运价 : 西澳 - 青岛周运价 : 图巴朗 - 青岛周 BDI 海运指数周港口铁矿石库存周钢厂进口矿库存天数周汇率人民币汇率汇卖价周资料来源 :Wind 南华研究频度请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 表 1.3 焦炭焦煤周度数据监测煤焦价格供需情况产业库存价差情况盈亏跟踪焦煤焦炭每周数据监测指标名称当期值前值变化焦煤主力周焦炭主力周京唐港焦煤库提价 ( 山西产 ) 周京唐港焦煤库提价 ( 澳产 ) 周天津港一级焦平仓价 ( 含税 ) 周天津港准一级焦平仓价 ( 含税 ) 周澳洲到岸优质低挥发硬焦煤周焦煤产量月焦煤进口量月焦煤消费量月独立焦化厂开工率 ( 地区加权 ) 82.33% 81.72%.61% 周独立焦化厂开工率 ( 产能加权 ) 8.69% 79.86%.84% 周焦炭产量月焦炭消费量月焦炭出口量月焦煤供需缺口月焦炭供需缺口月炼焦煤四港口合计库存周大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数周国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存周焦炭三港口合计库存周大中型钢厂焦炭平均库存可用天数周全国独立焦化厂焦炭平均库存 ( 万吨 ) 周焦炭 / 焦煤主力周 JM179-JM 周 J179-J 周京唐港焦煤库提价 ( 山西产折 )- 主力周京唐港焦煤库提价 ( 澳产折 )- 主力周天津港准一级焦平仓价 ( 含税 )- 主力周山西焦化利润周河北焦化利润 #N/A 11.4 #N/A 周焦炭盘面利润周备注 : 焦煤焦炭月度最新数据分别截止到 217 年 4 月资料来源 :Wind 中国煤炭资源网南华研究频度请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 南华研究黑色金属周报 2.3 黑色系商品现货表现情况图 1: 螺纹价格走势上周螺纹铁矿双焦期货价格小幅反弹, 现货则低位震荡 5, 螺纹钢期货与现货价格走势 4, 3, 2, 1, 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海资料来源 : 上期所 Wind 南华研究图 2: 铁矿石价格走势铁矿石期货与现货价格走势期货结算价 ( 活跃合约 ): 铁矿石车板价 : 日照港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究图 3: 焦炭价格走势 2,9 2,4 1,9 1,4 期货结算价 ( 连续 ): 焦炭天津港 : 平仓价 : 一级冶金焦 ( 山西产 ) 焦炭期货与现货价格走势 9 4 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 3. 钢矿煤焦产业链 3.1 钢材需求图 4: 沪市螺纹终端采购 ( 吨 ) 5, 上海线螺采购量上周上海线螺终端采购回落, 较前一周减 5461 至吨 4, 3, 2, 1, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 : 西本新干线南华研究 3.2 钢材供给利润与开工图 5: 吨钢生产利润估算上周钢材生产利润维持高位, 其中螺纹生产毛利润 1 元 / 吨, 热轧生产毛利润 4 元 / 吨吨钢生产利润螺纹生产利润线材生产利润热卷生产利润资料来源 : 钢之家 Wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 图 6: 全国 163 家钢厂开工检修调查 (%) 全国钢厂高炉开工增.42% 至 77.35%, 盈利钢厂比例稳于 84.5% 高炉开工率 : 全国盈利钢厂 : 全国 ( 右轴 ) 全国钢厂高炉开工率及盈利钢厂比例资料来源 :wind 南华研究产量图 7: 全国日均粗钢产量截止 217 年 5 月 31 日, 全国粗钢日均产量较 5 月中旬减 6.7 至万吨重点钢企日均粗钢产量较 5 月中旬减 5.45 至万吨 25 粗钢日均产量月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 : 西本新干线 wind 南华研究图 8: 重点钢厂日均粗钢产量 19 重点钢企日均粗钢产量月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 : 中国钢铁工业协会 wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 3.2.3 库存南华研究黑色金属周报图 9: 重点钢厂钢材库存 5 月下旬重点钢铁企业钢材库存量万吨, 较中旬减 71.9 万吨 1,8 重点钢企钢材库存 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 : 中国钢铁工业协会 wind 南华研究钢材社会库存整体继续回落, 截止 217 年 6 月 16 日, 五大品种社会库存量为万吨, 比上周减少万吨, 其中螺纹钢库存万吨, 较上周减少.31 万吨, 热轧库存万吨, 减万吨图 1: 钢材社会库存 25 钢材社会库存月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 :wind 南华研究 3.3 铁矿石供给发货量到港量图 11: 澳洲巴西铁矿石海运发货量澳洲巴西铁矿石发货量周增 84.7 至 2375 万吨铁矿石北方港口到货量增 65.3 至万吨 2,8 2,3 1,8 澳洲巴西铁矿发货量 1, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 :wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 图 12: 北方港口铁矿石到港量 1,5 铁矿石北方港口到货量 1,3 1, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 :wind 南华研究库存图 13: 进口矿港口库存进口矿港口库存高位回落, 截止 217 年 6 月 16 日, 库存周减 175 至万吨 ; 样本钢厂进口矿库存平均水平周稳至 22.5 天 16, 铁矿石港口库存 14, 12, 1, 8, , 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 :wind 南华研究图 14: 进口矿钢厂库存 4 大中型钢厂进口铁矿库存平均可用天数月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月资料来源 : 西本新干线 wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 3.3.3 国内矿山开工产量南华研究黑色金属周报图 15: 国内矿山开工率国内矿山开工率明显下滑, 铁精粉产量亦小幅回落国内不同规模矿山铁精粉开工率 >1 万吨 3-1 万吨 <3 万吨资料来源 :wind, 南华研究图 16: 国内矿山产量 1. 国内不同规模矿山铁精粉产量 >1 万吨 3-1 万吨 <3 万吨. 资料来源 :wind, 南华研究 3.4 焦炭供应炼焦煤焦炭平均库存可用天数图 17: 大中型钢厂炼焦煤焦炭库存可用天数 ( 天 ) 上周国内大中型钢厂焦炭炼焦煤平均库存可用天数稍有变化, 其中炼焦煤可用天数在 14 天减.5 天, 焦炭库存 11.5 天增.5 天大部分钢厂焦煤焦炭原料库存相对安全, 采购积极性低, 导致补库节奏放缓被动增库存, 继续打压焦价天 25.du n 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂资料来源 :wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

14 3.4.2 吨焦利润岌岌可危, 开工整体继续回升图 18: 炼焦利润率 (%) 南华研究黑色金属周报按照模型计算, 山西地区炼焦利润上周保持稳定, 目前处于盈亏平衡点左右或稍有亏损 ; 河北地区焦化整体仍有 5 元 / 吨盈利我们认为焦化焦炭库存累积与焦炭价格下跌形成一定负反馈, 下游买涨不买跌预计下周焦炭现货跌势放缓, 焦煤现货或补跌, 焦化利润有所回升元 / 吨 dun 山西吨焦利润利润额资料来源 : 中国煤炭资源网 Wind 南华研究图 19: 焦化厂开工率 (%) 净利润率 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 上周国内焦企开工在环保放松后整体继续回升,>2 万吨的焦企开工已恢复到 85%, 后市开工恢复或放缓, 其中华北华中地区部分企业恢复较快, 但后期环保压力还是存在对此, 我们认为炼焦煤的刚性需求得到一定支撑独立焦化厂开工率 <1 万吨 1-2 万吨 >2 万吨资料来源 :Wind 南华研究焦化厂焦炭库存继续被动增加图 2: 焦化企业总焦炭库存 ( 万吨 ) 上周国内 1 家独立焦化厂焦炭库存继续上升我们认为这是由于钢厂自万吨 dun 独立焦化厂焦炭总库存身焦炭库存安全, 钢厂压价, 焦炭现货疲软, 焦企虽积极出货但库存仍被动上升, 这也是钢焦企业博弈的. 必然结果这也必然是后市焦炭价格能否反弹上涨的隐患产能 <1 万吨产能 1-2 万吨产能 >2 万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

15 资料来源 :wind 南华研究 3.5 炼焦煤供给钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存继续消化 2: 钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存 ( 万吨 ) 下游钢焦企业炼焦煤库存变化不大, 整体呈微幅下降我们认为炼焦煤本身并不紧缺, 下游企业补库节奏变化不大, 随着后市矿井的恢复而意愿开始降低, 短期内继续以消化库存为主万吨 dun 1,6 1,4 1,2 1, 炼焦煤焦钢企业库存国内样本钢厂国内样本独立焦化厂钢厂和焦化厂资料来源 :wind 南华研究焦企炼焦煤库存环比下降放缓图 23: 国内独立焦化厂炼焦煤平均库存可用天数 ( 天 ) 上周全国 1 家样本独立焦化厂的炼焦煤平均库存可用天数下滑放缓, 下周我们认为焦化厂受钢厂牵制, 或继续消化焦煤, 主动补库意愿仍低天 du n 独立焦化厂炼焦煤平均可用天数产能 <1 万吨产能 1-2 万吨产能 >2 万吨资料来源 :wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 15

16 4. 基差与价差 4.1 螺纹钢基差价差图 25: 螺纹主力基差螺纹现货价格偏弱, 期货小幅反弹, 主力基差走弱至 6 元 / 吨附近做空基差套利谨慎持有 ( 买期货抛现货, 建立虚拟库存 ) 5, 4, 3, 2, 1, 螺纹主力基差主力基差价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海期货收盘价 ( 活跃合约 ): 螺纹钢价差高位震荡暂观望资料来源 : 上期所 Wind 南华研究图 26:RB 1-1 价差 4 螺纹 1-1 价差资料来源 : 上期所 Wind 南华研究图 27: 热卷主力基差热卷基差 15 元 / 吨做空基差套利头寸观望 ( 买期货抛现货 ) 1-1 价差小幅走强, 正套持有 5, 4, 3, 2, 1, 热卷主力基差基差期货收盘价 ( 活跃合约 ): 热轧卷板价格 : 热轧板卷 :4.75mm: 上海资料来源 : 上期所 Wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 16

17 图 28:HC 1-1 价差 25 热卷 1-1 价差资料来源 : 上期所 Wind 南华研究 4.2 铁矿石基差价差图 29: 铁矿主力基差铁矿石基差 45 元 / 吨左右做空基差套利暂时观望 ( 买期货抛现货 ) 跨期暂时观望铁矿主力基差主力基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 铁矿石车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究图 3:I 9-1 价差铁矿石 9-1 价差资料来源 : 大商所 Wind 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 17

18 4.3 焦炭基差价差上周双焦基差因期价反弹, 现货下跌, 贴水收窄, 但是贴水不是单边做多期价的逻辑维持现货企业适度买期货抛现货 ( 建立虚拟库存 ), 长线持有策略焦化利润回落至盈亏平衡点附近, 且产业上炼焦煤库存均处安全位置, 焦煤现货下跌压力增大, 华北华东等地区价格继续下探图 31: 焦炭主力基差元 / 吨 dun 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究图 32:J 5-9 价差焦炭基差图基差天津港平仓价 ( 折盘面 ) 主力价 J9-1 合约价差图 (9 月交割 ) 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究 4.4 焦煤基差价差图 33: 焦煤主力基差 J/JM9-1 价差继续逢高兑现离场焦煤暂时可不参与焦煤焦化增产, 煤焦价比可能会反复, 但盘面比价反应了一定交割因素 ( 焦煤贴水 ), 观望元 / 吨 dun 焦煤基差图基差京唐港库提价 ( 折盘面 ) 主力价请务必阅读正文之后的免责条款部分 18

19 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究图 34:JM 5-9 价差 1 JM9-1 合约价差图 (9 月交割 ) 资料来源 : 大商所 Wind 南华研究 4.5 螺纹盘面利润和虚拟利润螺纹需求短期走弱, 库存回升, 供求缺口暂时缓解, 施压钢价和钢厂利润, 但是后市供给短缺情况仍有可能存在可逢高做空利润, 但是难见利润趋势性走弱热卷短期需求平稳, 供应小幅下降, 供求良好, 库存下降, 长期需求有下滑预期, 暂时观望图 34: 螺纹盘面利润资料来源 :wind, 南华研究图 35: 螺纹虚拟利润资料来源 :wind, 南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 19

20 南华期货分支机构南华研究黑色金属周报萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号室电话 : 电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室电话 : 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 宁波营业部浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 : 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 : 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层号电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 : 上海分公司中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区松林路 3 号 171 室电话 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心室电话 : 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 28 房 29 房电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 : 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号电话 : 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 : 电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

21 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 : 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 : 南华研究黑色金属周报南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层室电话 : 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺号房复式电话 : 海宁营业部南昌营业部海宁市钱江西路 238 号广隆财富中心 1 号楼江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 室层 ) 电话 : 电话 : 舟山营业部义乌营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼室电话 : 电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21

22 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外, 本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发, 需注明出处南华期货公司, 并保留我公司的一切权利公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :312 全国统一客服热线 : 网址 :

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钢矿煤焦周报南华期货研究 NFR 217 年 6 月 5 日星期一预期转弱, 逢高沽空投资策略汇总南华期货研究所李晓东研究员 lixiaodong@nawaa.com 571-8839374 投资咨询职业资格号 Z1265 范庆田助理研究员 fanqingtian@nawaa.com 571-8783532 从业资格号 F31761 张勇助理研究员 zyong@nawaa.com 571-87839255

摘 要

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