铝市观察

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亶进凌
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每日收盘评论 2018 年 7 月 31 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点锌 : 近期由于冶炼企业减产导致加工费增加, 意味着未来国内锌锭产量将可能下降, 促使空方离场, 导致价格回升近期国内精矿加工费已经提高至 4 千元左右, 进口矿加工费为 40-60 美元

48%, 收 17155 7 月 30 日储备棉轮出成交率 40%, 成交均价 14891 元 / 吨, 折 3128 价格 16241 元 / 吨, 下跌 122 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数 16199 元 / 吨目前国内现货价格稳定在 16000 到 16400

1 每日收盘评论 2018 年 7 月 31 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点锌 : 近期由于冶炼企业减产导致加工费增加, 意味着未来国内锌锭产量将可能下降, 促使空方离场, 导致价格回升近期国内精矿加工费已经提高至 4 千元左右, 进口矿加工费为美元长期而言锌价将继续承压建议关注人民币汇率及精矿加工费变化申银万国期货有限公司棉花 :ICE 期棉涨 0.17%, 在附近郑棉大涨 2.48%, 收月 30 日储备棉轮出成交率 40%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格元 / 吨, 下跌 122 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 / 吨目前国内现货价格稳定在到区间, 对期价有所支撑今日在外盘带动下, 郑棉技术性放量突破, 虽然基本面支持利多, 但不支持快速上涨本次突破能否形成趋势有待观察, 推荐目前以短期操作为主研究所联系人 : 王云飞从业编号 :F 联系电话 : 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻日本央行行长黑田东彦 : 日本央行行长黑田东彦 : 将允许日本 10 年期国债收益率在 -0.2% 至 0.2% 之间波动 ; 将会适时调整政策以维持通胀上行动能, 目前没有看到有进一步宽松的必要性 ; 工资和价格增长困难 ; 达成通胀目标的时间将较预期时间更长黑田还称, 金融中介不存在大问题, 但未来风险仍存 ; 扩大国债收益率波动范围对于恢复市场正常功能是必要的, 国债市场交易量下滑意味着其市场功能逐渐丧失 ; 暂无计划允许进一步扩大国债收益率波动范围 ; 不认为将回到前日本央行行长白川方明时代的政策 2) 国内新闻国家发改委微信公众号 7 月 31 日发文表示, 经济体制改革是全面深化改革的重点今年以来, 面对错综复杂的国内外形势, 在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下, 各地区各部门认真贯彻党中央国务院决策部署, 坚持稳中求进工作总基调, 紧紧围绕高质量发展建设现代化经济体系要求, 坚持以供给侧结构性改革为主线, 大力推进经济体制改革, 重点领域和关键环节改革取得新进展新突破, 有效激发了市场主体活力和社会创造力, 有力保障了经济平稳健康发展 3) 行业新闻香港万得通讯社报道, 从中物联钢铁物流专业委员会调查发布的钢铁行业 PMI 来看,7 月份为 54.8%, 环比上升 3.2 个百分点主要分项指数中, 生产指数新订单指数原材料库存指数上升, 且幅度较大新出口订单指数进口指数购进价格指数和产成品库存指数明显下降 PMI 显示, 尽管当前处于高温多雨季节, 部分沿海地区受台风影响, 但钢铁生产旺盛, 接单情况良好, 产成品库存减少, 出口回落, 成本压力趋于缓解, 企业效益较好下半年钢铁行业实现良好开局 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 担心多地区供应中断,Sc 油价小幅上涨伊朗扬言如果美国禁止伊朗原油出口, 他们将封锁霍尔木兹海峡但是驻扎在巴林的美国第五舰队称, 他们不会允许任何阻断通过霍尔木兹海峡交通的行为投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少 3.3% 大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头手, 比前一周减少手其中多头减少手 ; 空头减少 1472 手甲醇甲醇 : 小幅下跌港口库存继续下降后市继续关注港口库存, 在邻近交割情况下, 一旦遇到极端天气, 可能引发炒作国内煤 ( 甲醇 ) 制烯烃装置平均开工率在 73.69%, 较上周下降 2.9 个百分点本周期内, 尽管中煤榆林和阳煤恒通的装置负荷有所提升, 但江苏盛虹装置停车检修, 所以拖累 CTO/MTO 开工率小幅下滑天胶天胶 : 沪胶周二窄幅震荡,09 合约偏弱,01 偏强, 近期走势呈现靳若远强态势资金移仓明显 1-9 价差扩大至合约处于年初, 考虑到交割品在年初并没有完全入库,01 合约交割压力预计不大短期 01 虽有增仓反弹, 但并未有基本面支撑期现价差若持续拉大后期仍有利于套利操作短期建议空单回避塑料 /PP 塑料 /PP:L1809 收于 9435(-20),PP1809 收于 9606(+5) 现货方面, 华北线性 9450( 稳 ), 华东拉丝 9540(+40), 跟涨速度较快下游需求略有好转尤其是农膜开工,BOPP 膜产品价格经过调整, 目前产品盈利情况略有好转部分厂家入场补库, 库存继续消化从技术上来看,PP 处于持续上涨的主升浪过程当中, 不去猜顶, 关注关键点位的能量转换, 压力位

4 PTA PTA:TA809 回落, 收于 6324(-32) 华东内贸 PTA 现货主港报盘参考 1809 升水 280 元 / 吨, 递盘升水元 / 吨 ; 仓单报盘参考升水 280 元 / 吨, 商谈至元 / 吨商谈谨慎, 午后暂无公开成交听闻供应商持续回购, 现货趋紧, 午后暂无公开成交听闻 8 月份存在恒力石化 220 万吨等装置检修预期, PTA 供应仍将难以缓解 ; 且由于供应商出现超卖现象, 这将加重远期货源紧张的格局, 特别是尾盘 PTA 供应商加大了市场回购量, 或将进一步收紧 PTA 流动性,PTA 装置开工率维持在 79.8%, 下游聚酯开工 90% 目前 PTA 基本面尚可, 盘面进入资金博弈阶段, 盈利多单继续持有, 关注郑商所是否对保证金手续费等进行调整玻璃玻璃 : 玻璃期货周二走势回落在旺季预期下东北地区的主要玻璃生产企业在哈尔滨召开区域协调会议与会企业从今天起报价上涨 20 元, 在 8 月 10 日左右再上涨 20 元现货进入新一轮调涨目前期货价格已升水现货后期上行空间仍需要终端需求支撑短期螺纹钢走强对同为建材品种的玻璃有所带动预计走势短期偏强 2) 金属贵金属贵金属 : 今日日本央行会议决定维持短期利率目标在负 0.1%, 并承诺引导 10 年期公债收益率保持在零附近并没有出现期望中的调整但是将允许长期利率依据经济和物价走势而波动, 并更加灵活地进行资产购买尽管不及预期, 但是微调的动作依旧使得日元小幅上涨, 受此影响美元小幅转跌至上下, 但黄金技术面依旧疲软的情况下未能吸引更多的买盘, 伦敦金运行于 1220 美元 / 盎司, 伦敦银盘整于 15.4 美元 / 盎司人民币黄金继续受到人民币走弱支撑, 黄金 1812 收于元 / 克, 白银 1812 收于 3698 元 / 千克本周五将公布美国 7 月非农数据, 届时可能将引发市场波动同时周四将有美联储 8 月决议, 预计不会有利率变化, 但需要注意央行措词当前美元黄金有继续下探可能, 但已经位于相对的底部区间, 黄金 1812 合约核心区间元, 白银 1812 核心区间元 4

5 铜铜 : 日间铜价冲高后回落国内 PMI 为 51.2, 低于市场预期的 51.3, 但仍处于扩张区间近期智利第一大铜矿拒绝接受资方薪资方案, 就罢工举行投票, 第二大矿山已开始罢工, 去年智利矿山罢工曾导致供求发生变化但市场也担忧中美贸易战带来的影响, 人民币汇率已接近 6.85, 贬值的势头依然延续短期铜价可能在技术性买盘及罢工利多消息的刺激下延续走高锌锌 : 近期由于冶炼企业减产导致加工费增加, 意味着未来国内锌锭产量将可能下降, 促使空方离场, 导致价格回升近期国内精矿加工费已经提高至 4 千元左右, 进口矿加工费为美元长期而言锌价将继续承压建议关注人民币汇率及精矿加工费变化铝铝 : 今日铝价小幅收涨, 整体重心继续上移现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货基差上涨 10 元至 -80 元 / 吨, 持货商出货为主 ; 境外方面受俄铝制裁可能取消影响近两日 LME 铝基差大幅回落至贴水, 境外价格短期或将承压氧化铝方面, 河南山西氧化铝价格维持高位, 贵州地区持稳从成本出发, 由于铝土矿的供应紧张加上氧化铝企业的弹性生产, 我们认为氧化铝价格未来或继续向上推升铝锭成本走势上, 沪铝短期突破后大幅上行动能不足, 预计在宏观没有重大利空的情况下走势跟随其它金属, 短期偏强震荡, 现阶段前期多单可以继续持有镍镍 : 今日沪镍价格大幅上涨, 整体走势继续偏强现货方面, 今日俄镍较无锡主力 1808 合约升水 50 元 / 吨, 金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1000 元 / 吨左右今日金川公司电解镍 ( 大板 ) 上海报价元 / 吨近期进口窗口慢慢关闭, 流入国内俄镍渐渐减少, 且金川货源慢慢增多, 与俄镍价差逐渐收窄库存方面, 境内外整体库存回落的趋势仍在继续从最新数据看主产区的高铁镍开工率继续位于低位现阶段支撑镍价的主要逻辑是国内镍铁产量受限, 在镍板加工不锈钢利润尚可的情况下, 精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用未来需警惕贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议目前价格水平下逢低试多为主 5

6 螺纹钢螺纹钢 : 高位震荡现货方面, 上海螺纹钢 4260, 杭州螺纹钢 4280 左右, 唐山钢坯价格 3820 近期螺纹钢下游需求尚可, 出货正常江苏地区限产题材再次来袭, 常州市大气污染防治联席会议办公室发布关于调整常州市强制减排重点污染源清单的通知, 文件中溧阳申特常州中天等多家钢铁企业将进一步加大限产比例综合钢厂库存与社会库存来看, 当前处于历史较低位, 对钢价存在支撑因素, 让钢价难以大幅下跌, 钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度操作上建议回调做多为主铁矿铁矿石 : 上周受天气及环保限产影响, 日均疏港量降万吨至万吨, 港口库存减少至万吨, 高炉开工率环比下降至 80.2% 自 PB 粉指标好转后, 钢厂逐渐增加了对其的采购, 近期 PB 粉资源供应持续下降, 价格逐步回升且宏观层面释放宽松信号以及人民币汇率贬值, 对铁矿石价格底部支撑增强但全国多地钢厂限产, 对铁矿石需求也存在一定的利空因素预计短期内铁矿石或以跟随成材波动偏强震荡为主焦煤焦炭焦煤焦炭 :31 日煤焦期价高位强势整理为主, 主力合约向 1901 移仓现货市场, 焦炭环保影响各地仍有间歇性限产, 徐州焦企正陆续开始复产, 贸易商询价拿货增多, 焦炭需求量改善, 山西晋中及吕梁等地开启第二轮提价, 累计 150 元 / 吨, 目前下游钢厂仍未接受焦煤方面, 低硫焦煤各地区继续调降, 累计下跌元 / 吨不等, 山西吕梁地区针对洗煤厂的环保检查非常严格, 对于环保不达标的洗煤厂全部停水断电, 当地有一半以上的洗煤厂已处于关停状态整体上, 市场近期仍交易焦炭环保升级预期上, 焦炭 1901 及 1905 预期偏强运行, 短期多单持有为主, 套利方面, 继续持有 1901 多焦炭空焦煤策略 3) 农产品豆粕豆粕 : 美国大豆即将进入关键生长期, 未来一周天气预报偏干, 继续给市场支撑, 关注 900 美分的阻力最新的生长报告显示大豆的优良率为 70%, 和上周持平 DCE 豆粕今日小幅上涨, 国内现货短期压力仍较大,M1809 有压力 ;11 月以后的大豆供 6

7 应和进口成本仍存在非常大的不确定, 对 M1901 有支撑油脂油脂 : 油脂今日分化, 豆油上涨, 菜油棕榈油下跌, 油脂整体仍然弱势国内油脂总库存维持高位, 关注即将到来的消费旺季对库存的影响豆油 1809 支撑在 5300 左右, 短期阻力 5600; 棕榈油 1809 支撑在 4500 左右, 短期阻力 4916; 菜油 809 跌破 6378, 触发止损, 下方支撑 6000 附近 ; 菜油 901 跌破 6500, 下方支撑棉花棉花 :ICE 期棉涨 0.17%, 在附近郑棉大涨 2.48%, 收月 30 日储备棉轮出成交率 40%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格元 / 吨, 下跌 122 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 / 吨目前国内现货价格稳定在到区间, 对期价有所支撑今日在外盘带动下, 郑棉技术性放量突破, 虽然基本面支持利多, 但不支持快速上涨本次突破能否形成趋势有待观察, 推荐目前以短期操作为主白糖白糖 :ICE 原糖跌 0.37%, 收郑糖跌 0.25%, 收 5120 国内白糖现货柳州 5295 元 / 吨, 上涨 25 元 / 吨, 昆明 5140 元 / 吨, 上涨 75 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 4831 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 4571 元 / 吨印度政府推出建立 300 万吨的缓冲库存提振糖价, 国内也因近期走私打击趋严, 现货销售受旺季影响好转近日连续反弹为技术回调, 短期建议日内操作为主, 待价格到 5300 附近可再次做空鸡蛋鸡蛋 : 今日,1809 继续小幅震荡, 收于 4084 点, 现货市场蛋价冲高后稍稍回落至 3.7 元 / 斤左右随着天气的炎热和中秋备货的开始蛋价仍有上涨空间, 但前期涨幅较大, 近期可能多次反复, 预计 8 月底涨至 4 元 / 斤以上的高点 09 合约下方空间有限, 可考虑点附近做多 09 合约预计四季度蛋鸡存栏将出现上涨,01 合约较弱, 若是继续上涨, 可尝试逢高做空玉米玉米 :6 月以后国家临储玉米拍卖转弱, 现货继续维持弱势 7

8 由于有效去库存深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好, 远月玉米较强的观点仍然不改拍卖的近 6000 万吨玉米的出库压力仍在, 预计短期内趋势性行情出现可能性不大近月合约可能继续小幅整理, 但不改长期牛市目标, 远月合约强于近月苹果苹果 : 近期 AP810 在回撤至 8900 点后大幅上涨, 今日收于 9885 点今年预计全国总体减产预计在 25%-30% 左右苹果基本面下一次出现情况要等到 9 月去袋着色的时候近期早熟品种陆续上市, 前期的晨阳美八藤木收购价比去年稍高 2-3 角 / 斤, 山东嘎啦相较去年涨幅较小, 陕西嘎啦涨幅稍大早熟苹果的收购价基本符合前期调研情况, 减产情况进一步确认但是今年到目前为止苹果消费总体较差, 策略上还是推荐背靠的成本线做多 AP810 4) 金融期货股指股指 : 股指延续缩量调整, 市场热点涣散资金持续做多意愿不足, 但反弹趋势未破近期反弹来自政策微调超预期中报业绩稳定和一级市场融资规模减少等利好推动但是二级市场融资余额并未增加, 显示市场风险偏好不高, 增量资金不足 ; 同时中美贸易摩擦已进入相持阶段, 欧美达成初步协议后, 中美矛盾更加突出, 始终对股市形成中期压力短期来看, 近期或召开政治局年中会议, 对市场仍有政策支撑预计股指延续反弹但空间不大, 本周沪指核心区间点国债 PMI 数据回落, 期债震荡上行统计局公布的 7 月官方制造业和非制造业 PMI 双双回落, 尽管还处于荣枯分水线上方, 但步伐放缓 ; 央行继续暂停公开市场操作, 但上周开展 5020 亿元 1 年期 MLF, 银行体系流动性总量处于较高水平, 资金面延续宽松, 期债窄幅震荡 ; 国务院常务会议表示积极财政政策要更加积极, 下半年基建投资或企稳反弹 ; 美国第二季经济以近四年最快速度增长, 美欧就降低贸易壁垒达成一致, 美债收益率接近 3%; 当前点位的利率债投资价值变低, 信用债继续回暖, 利率债供给也将维持高位, 全年经济增速仍将处于合理区间, 预计国债期货价格继续上行空间有限, 追高需谨慎 8

9 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

10 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 10

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7 资金流向 _76 品种 _ 代码市场概况品种概况股指期货上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属黄金 _AU 白银 _AG 有色金属铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁