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州等娄
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1 文化传媒证券研究报告板块最新信息增持 2016 年 2 月 22 日传媒互联网行业评论周报美人鱼 27 亿刷新内地票房记录行业观点 : A 股本周传媒板块上涨 6.39%, 板块表现强于沪深 300 指数 ( 上涨 2.96%) 以及深证成指 ( 上涨 5.05%) 涨幅前五的个股为联络互动 (+22.57%) *ST 星美 (+22.44%) 顺网科技 (+18.29%) 东方网络 (+17.96%) 国旅联合 (+17.85%); 跌幅前五的个股为天沃科技 (-4.19%) 安妮股份 (-3.38%) 莱茵体育 (-2.38%) 宝通科技 (-2.27%) 皇氏集团 (-1.91%) 美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括陌陌 (+23.63%) 58 同城 (+21.57%) 聚美优品 (+16.21%), 下跌的个股有艺龙 (-0.06%); 港股传媒互联网相关个股中, 涨幅较大的个股包括橙天嘉禾 (+11.54%) 阿里影业 (+10.46%), 跌幅较大的个股有天鸽互动 (-5.52%) 行业要闻 1. 美人鱼上映 12 天超捉妖记刷新内地票房纪录 ; 2. 春节档 TOP10 影院万达占 6 席 ; 年科技业并购交易额创新高, 同比大幅增长 82%;4. 乐视体育完成 10 亿美金 B 轮融资 ;5. 北京设立专项资金, 奖励文创企业上市挂牌 ;6. 广电总局发规定, 网络游戏出版前需审批中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格文化传媒旷实 * (8610) shi.kuang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S * 刘昊涯为本报告重要贡献者投资观点建议持续关注传媒行业七条投资主线 :1. 拥有 IP 平台的公司, 将在 IP 市场的火热中拥有更高议价能力建议关注 : 奥飞娱乐, 公司在改名后成为以动漫为核心的泛娱乐标的其全资子公司奥飞影业参与了美人鱼投资 2. 影视产业链优质标的 : 万达院线 :A 股市场唯一的影院渠道标的, 持续受益于电影市场的高速增长 2015 年公司实现营业收入 80 亿元, 同比增长 49.9%, 其中票房 63 亿元, 同比增长 49.6% 会员量突破 5,000 万人, 会员消费占比超过 80% 北京文化 : 期待定增落地公司完成对浙江星河世纪伙伴的收购, 持续进行影视剧综艺等领域的布局华录百纳, 以综艺为基石, 并对体育音乐领域进行持续开拓旗下蓝色火焰制作的原创综艺旋风孝子最新收视率 ( ) 为 1.35, 市场份额 7.73% 居本周第一 ST 松辽 : 收购耀莱影城 100% 股权, 并投资微影时代及电影我是李雪莲, 深度参与电影产业链,2015 年公司业绩预计实现扭亏为盈 3. 数字营销 : 腾信股份 : 纯正的互联网营销标的, 互联网营销 + 汽车电商协力发展公司内生增长强劲,2015 年业绩预告净利润同比增长 51%-66% 4. 体育产业 : 道博股份, 收购双刃剑, 形成体育营销体育版权体育赛事运营三大主业与体育经纪的 3+1 格局 5. 线下演艺 : 宋城演艺, 内生增长强劲,2015 年业绩预告净利润同比增长 60%-90% 后续线下演艺的海内外扩张 + 线上演艺的内容延伸 + 粉丝经济及 VR/AR 落地带来市值空间 6. 转型股 : 宝通科技, 收购 efun70% 股权, 移动游戏龙头布局带来市值空间 7. 视觉中国 : 视觉文化互联网领军企业, 收购全球第二大视觉素材平台 CorbisImages, 目前正在与全球最大的图库网站 Getty Images 进行股权合作洽谈, 泛文娱平台海内外布局持续加速进行短期主要推荐关注 : 万达院线奥飞娱乐视觉中国北京文化宋城演艺华录百纳宝通科技腾信股份 ST 松辽道博股份主要风险 : 宏观经济整体影响, 传媒行业系统性风险

2 公司公告一周回顾 : 1. 奥飞动漫 :1) 关于投资视觉服务商互动视界公告 ( ) 公司将以增资扩股的方式投资全景视觉服务商互动视界 (Sightpano) 公司交易完成后, 公司将成为互动视界最大的机构股东以及董事会成员, 享有后者后续优先的投资权和业务合作权标的公司介绍 : 互动视界公司是国内最早的全景视觉应用机构, 公司作品包括中国好声音鸟巢巅峰之夜全景拍摄九层妖塔 VR 宣传片 9.3 大阅兵全景录制等对公司影响 : 此次投资将继续完善公司在 VR 视觉领域的战略布局, 将全景视觉与 VR 技术以及 VR 硬件相结合, 提升公司在娱乐内容产业的技术储备和行业竞争力 2) 控股股东实际控制人及其一致行动人股份减持完成公告 ( ) 公司控股股东蔡冬青先生及其一致行动人蔡晓东先生李丽卿女士在 2016 年 2 月 16 日至 2016 年 2 月 29 日拟通过大宗交易减持不超过 6,000 万股, 该减持计划已于 2016 年 2 月 18 日实施完成, 三人累计减持公司股份 6,000 万股, 占公司总股本的 4.74%, 李丽卿女士累计减持 1, 万股, 所持公司股份比例已下降至 4.99%, 已不属于公司持股 5% 以上股东目前蔡冬青先生持股比例为 45.84%, 蔡晓东先生持股比例为 11.44% 3) 关于与川大智胜软件签署战略合作协议公告 ( ) 公司与四川川大智胜软件签署了战略合作协议, 达成战略合作川大智胜在图像图形应用开发上有三十多年的技术积累, 在虚拟现实等方面有着核心竞争力双方将共同研发用于智能硬件方面的图像识别虚拟现实技术等应用产品, 开发全景互动虚拟现实内容对公司影响 : 本次合作将有助于公司在文化产业方面的长远战略布局, 提升公司行业竞争力 2. 捷成股份 : 关于重大事项停牌公告 ( ) 公司于 2015 年 12 月 18 日收到证监会关于核准北京捷成世纪科技股份有限公司向陈同刚等发行股份购买资产并募集配套资金的批复, 核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过 260,000 万元经公司申请, 公司股票将于 2016 年 2 月 22 日开市起停牌, 预计 5 个交易日内复牌 3. 昆仑万维 :1) 关于成立投资业务子公司及变更子公司营业范围等事项公告 ( ) 公司决定成立宁波昆仑点金股权投资有限公司和北京昆仑点金投资有限公司两家全资子公司决定变更香港的两家全资子公司游景蓝图 ( 香港 ) 科技股份有限公司和香港昆仑万维股份有限公司的业务性质为投资 (Investment) 同时, 公司即日起将更改公司 LOGO 并更换公司网址为对公司影响 : 本次成立投资业务子公司将有助于提升公司竞争力, 保持持续快速发展, 顺应公司发展为平台型互联网公司的战略布局 2016 年 2 月 22 日传媒互联网行业评论周报 2

3 2) 与 Supercell 签署关于部落冲突 : 皇室战争的补充授权协议公告 ( ) 公司于 2015 年 4 月 8 日, 以子公司昆仑乐享为主体, 与 Supercell Oy 签订了手机游戏代理授权协议, 2016 年 2 月 15 日在之前协议的基础上签订了关于部落冲突 : 皇室战争的补充授权协议根据协议,Supercell 授权昆仑乐享在中国大陆地区独家发行 Supercell 的手机游戏 Clash Royale( 中文名 : 部落冲突 : 皇室战争 ) 的安卓版本 3) 关于收购 Opera Software ASA 补充公告 ( ) 公司参与收购 Opera 的专项基金的有限合伙人分为优先级和劣后级 ; 劣后级占总出资比例的 20%, 由公司奇虎 360 和金砖三方组成, 其中公司占劣后级的 70%, 奇虎 360 占劣后级的 20%, 金砖占劣后级的 10% 4. 游族网络 : 关于 2015 年度利润分配及资本公积金转增股本预案公告 ( ) 公司实际控制人董事长林奇先生于 2016 年 2 月 17 日提议公司 2015 年度利润分配及资本公积转增股本预案, 公司拟以现有总股本 2.87 亿股为股本基数, 向全体股东每 10 股派送现金红利 1.8 元, 合计派发现金红利 6, 万元, 同时以资本转增股份, 每 10 股转增 20 股 5. 视觉中国 : 重大事项停牌进展暨复牌公告 ( ) 公司于 2016 年 1 月 29 日起停牌, 在停牌期间公司与 Getty Images 在其区域市场投资事宜进行了深入洽谈, 目前已达成原则性共识, 公司以股权投资方式与 Getty 进行区域市场合作, 预计公司以现金投资不超过 1 亿元美金经公司申请, 公司股票自 2016 年 2 月 19 日起复牌 6. 国旅联合 : 关于对融智讯达增资暨对外投资公告 ( ) 公司拟通过增资的方式持有北京融智迅达 5% 股权, 本次投资金额为 900 万元, 其中万元计入注册资本, 其余万元计入资本公积融智迅达成立于 2009 年 6 月, 专注于打造 VR 直播的拍摄设备和内容分享平台, 为 VR 秀场等提供全景互动视屏内容和服务对公司影响 : 本次对外投资有利于实现公司户外文体娱乐发展战略, 为公司的文娱产业转型拓宽了发展路径, 有助于提升公司竞争力 7. 完美环球 : 关于下属公司对外投资设立影视投资基金进展公告 ( ) 公司于 2015 年 7 月 1 日公告下属公司天津完美传播与北京盛景嘉成共同投资设立影视投资基金, 第一期基金总规模 15 亿元, 天津完美传播出资 3.75 亿元 2016 年 1 月, 子基金 100% 控股的海外下属公司完美环球投资于美国环球影业签订了附生效条件的片单投资战略合作协议, 完美环球将出资 2.5 亿美金并配套银行循环贷款, 参与环球影业未来 5 年电影项目投资份额的 25% 左右, 数量不少于 50 部完美环球投资按投资比例获得每部影片的全球权益, 包括票房分账, 音像收入等对公司影响 : 本次投资将使公司成为国内第一家直接与好莱坞六大影业公司签订长期合作协议的公司, 并使公司拓展全球范围的电影业务, 完善公司矩阵式产业布局 8. 恺英网络 :1) 对外投资公告 ( 一 )( ) 公司拟以 0 元的价格受让上海乐滨文化传播公司 % 股权, 并对乐滨文化进行增资 1,000 万元, 增资完成后, 乐滨文化注册资本增加至 1,300 万元, 公司持有乐滨文化 80% 股权

4 标的公司简介 : 上海乐滨文化成立于 2010 年 9 月, 主营业务为广播电视节目的设计制作其创始人徐滨罗一鸣先生曾参与过中国好声音中国达人秀等多个著名电视节目的制作对公司影响 : 本次投资符合公司平台 + 内容 +VR 的三大发展战略, 乐滨文化是一家拥有丰富内容制作能力的广告电视制作公司, 有利于公司提升综合竞争力, 拓展产业布局, 完善公司内容制作实力, 与公司布局的 VR 技术起到协同作用 2) 对外投资公告 ( 二 )( ) 公司拟以 400 万美元投资美国一家光场技术公司 Lytro Inc., 并获得目标公司 1.27% 股权 Lytro 成立于 2006 年, 于 2012 年发布了世界第一个消费级光场相机 2014 年公司发布了 Lytro ILLUM 等多个相关应用, 将其光场技术扩张到摄影虚拟现实等多个应用领域对公司影响 : 本次投资符合公司平台 + 内容 +VR 的三大发展战略,Lytro 开发的光场照相技术有助于提升公司综合竞争力, 能与公司布局的 VR 技术相结合, 为公司未来的战略布局提供更加开阔的平台 9. 凯撒股份 : 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书 ( ) 发行股份及支付现金购买资产 : 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买天上友嘉 100% 股权, 交易对价亿元, 其中 4.86 亿元以现金方式支付,7.29 亿元以发行股份方式支付, 发行价格为 16 元 / 股, 发行股份数量为 4, 万股发行股份募集配套资金 : 公司拟向凯撒集团等不超过 10 位投资者发行股份募集配套资金, 其中凯撒股份承诺以现金方式认购不低于募资总额的 20% 本次募集资金不超过 6.21 亿元, 所募集资金将用于支付本次交易现金对价和补充上市公司流动资金发行股份价格不低于元 / 股, 共发行股份不超过 3, 万股业绩承诺 : 天上友嘉承诺 2015 年 2016 年和 2017 年度实现净利润分别不低于 8,550 万元 1.15 亿元和 1.43 亿元标的公司简介 : 天上友嘉成立于 2008 年 7 月, 主营业务为移动网络游戏的研发和运营, 公司于 2008 年至 2013 年期间成功研发了植物大战僵尸 OL 百将录龙之塔 OL 等多款网页游戏对公司影响 : 本次交易是公司进一步实现游戏产业链布局的重要举措, 交易完成后, 将以丰富的 IP 资源为核心, 通过旗下游戏研发公司使得 IP 资源商业化, 为公司创造新的盈利增长点, 提升公司的品牌知名度 10. 雷曼股份 : 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案 ( ) 发行股份及支付现金购买资产 : 公司拟以发行股份及支付现金方式购买华视新文化公司 100% 股权, 交易对价为 7.8 亿元, 其中 50% 对价以现金方式支付,50% 对价以发行股份方式支付, 现金支付 3.9 亿元, 股份支付数量为 2, 万股, 发行价格为 18.8 元 / 股发行股份募集配套资金 : 公司拟向不超过 5 位投资者发行股份募集配套资金 7.8 亿元, 其中 3.9 亿元用于支付现金对价,3.5 亿元用于补充上市公司流动资金, 发行价格将以询价方式决定业绩承诺 : 华视新文化承诺 2016 年 2017 年和 2018 年公司扣非后归母净利润分别不低于 6,000 万元 8,000 万元和 1 亿元标的公司简介 : 深圳华视新文化成立于 2007 年 9 月,2015 年, 华视传媒将下属地铁电视广告业务整体注入华视新文化, 目前主营业务为地铁电视媒体业务

5 对公司影响 : 本次交易将使得公司现有体育产业中的 LED 广告媒体资源和地铁电视媒体资源起到协同左右, 进一步推动公司体育产业战略的实施, 实现体育与地铁传媒业务效益的整体提升

6 行业新闻一周回顾 : ( 一 ) 影视娱乐动漫 1. 美人鱼上映 12 天超捉妖记刷新内地票房纪录截至 2 月 19 日下午 19 点 50 分, 周星驰执导的美人鱼上映 12 天累计票房 24.5 亿, 超过捉妖记上映两个月创造的内地电影票房最高纪录亿, 居内地电影票房排行榜第一位截至今天 (2016 年 2 月 21 日 18:50) 累计票房已超过 27 亿内地电影票房排行榜 TOP10 中,2015 年的电影多达 7 部美人鱼于 2016 年大年初一上映, 首日以 34% 的排片率劲收 2.8 亿, 成为史上最快过 2 亿的华语片影片突破 10 亿大关仅用了 4 天, 超过速度与激情 7 5 天破 10 亿的纪录今年春节档 7 日大盘超 30 亿创历史新高, 而美人鱼上映 6 天累计 14.8 亿成为最大赢家 2 月 14 日情人节当天, 美人鱼以 3.14 亿的单日票房再次刷新其刚刚于大年初一创造的单日票房 2.8 亿的最高纪录美人鱼在上映第 9 天便突破 20 亿大关, 而速度与激情 7 则用了 15 天, 捉妖记用了 25 天 ( 资料来源 : 猫眼电影 ) 2. 北京文化总裁夏陈安参投的丛林法则开录, 预计 5 月下旬登陆安徽卫视安徽卫视与韩国 SBS 联合打造的大型野外生存挑战类真人秀丛林的法则于 2 月 18 日赶赴海外开始录制预计 5 月下旬登陆安徽卫视据了解, 丛林的法则是目前国内首个深入原始丛林进行录制的真人秀节目, 北京文化总裁夏陈安以联合出品方参与投资该节目节目以人与自然博弈关系为主题, 阐释了随着人类文明的发展和科技的进步, 人在与自然的博弈中貌似越来越占主导地位, 但实际上, 在大自然面前, 人类其实很渺小而首款微观世界主题概念版海报, 正是想突出 : 丛林家族进入深林奇境, 放低自己的身段, 回归到大自然, 以微观视角反向切入, 突出人与自然的奇趣关系 ( 资料来源 : 娱乐资本论 ) 3. 韩国 JYP 牵手海洋音乐将共同投资成立公司 19 日,JYP 娱乐宣布与中国互联网音乐平台海洋音乐集团签署独家音乐版权合作协议, 并将共同投资成立合资公司开展新事业据悉,JYP 娱乐旗下拥有 J.Y.Park WonderGirls 等艺人, 是韩国规模最大最有影响力的唱片公司之一与 JYP 娱乐签署独家音乐版权合作协议的海洋音乐集团, 旗下拥有酷狗音乐酷我音乐彩虹音乐等音乐网站及平台以及海洋音乐源泉音乐等数字音乐版权服务公司, 是中国规模最大的综合性音乐集团之一 2015 年在中国 PC 端用户市场占有率接近 60%, 无线客户端用户市场占有率超过 40%, 全球月度活跃用户数超过 4 亿, 日活跃用户数超过 1 亿 ( 资料来源 : 艺恩网 )

7 4. 星美今年计划新增影院至 300 家拟内地分拆上市星美控股执行董事杨荣兵近日表示, 母公司星美集团有意把其部分业务分拆, 在内地主板上市另外, 为配合今年拟新增影院至 300 家的目标, 星美计划在市场进行融资, 并优先考虑和百度等现有股东洽谈, 所需资金共 25 亿至 30 亿元, 约三分之一由该公司自付, 其余则计划通过配股银行贷款债券等方式融资得来所有再融资计划, 包括在内地上市的计划, 他相信, 以百度和公司的战略合作关系, 对方会积极跟进 ( 资料来源 : 艺恩网 ) 5. 周杰伦或将成立电竞战队公司合作达成后将获 1,000 万股 2 月 17 日消息, 中国数码文化 ( 集团 ) 有限公司 (08175.HK) 发布公告, 宣布与周杰伦在电子竞技领域达成深度合作, 并订立谅解备忘录谅解备忘录中提到, 中国数码文化建议周杰伦授予该公司肖像及姓名的独家使用权同时, 计划与周杰伦共同成立一家两岸三地电子竞技战队公司, 由中国数码文化控股若协议正式签立完成, 周杰伦或通过授予人获得中国数码文化 10,000,000 股股份周杰伦曾不止一次在公开场合表示自己对电竞的喜爱去年 6 月, 周杰伦作为明星召唤师正式代言英雄联盟, 并为该游戏谱写主题曲 ( 资料来源 : 艺恩网 ) 6. 春节档 TOP10 影院万达占 6 席五棵松耀莱影城夺冠据 EBOT 艺恩日票房智库数据显示,2016 年春节档 ( ) 全国影院总票房为亿元, 同比上升 66.46% 冠军影院为耀莱成龙国际影城五棵松店, 总票房为万元春节档 TOP10 影城相对于平时有明显差异, 温州 2 家影城新上榜 ; 萧山莆田也各有一家影城新上榜, 打破了一线城市影院霸占 TOP10 的局面 2016 年春节档全国院线票房冠军为万达院线, 总票房为 34, 万元, 占全国票房 11.69%, 占比较 2015 年春节档有小幅下降亚军院线为大地院线, 票房市场份额首次超过 10% 为 10.32%,2015 年春节档占比为 9.17% 在单影院方面万达院线优势明显, 全国 TOP10 影院万达院线占 6 席, 大地院线旗下影院未能进入全国影院 TOP10 ( 资料来源 : 艺恩网 ) 7. 北京市 2015 年文创固定资产投资达 353 亿元 2015 年北京文化创意产业固定资产投资稳中有增, 共计完成投资 353 亿元, 同比增长 9.2%; 完成全年投资计划的 110.3%, 增速和进度均高于全市整体水平市文资办相关负责人分析, 北京文化创意产业固定资产投资增长有两大明显热点, 且以产业融合发展成为主导其中, 互联网信息服务软件开发等文化与科技融合产业, 去年完成固定资产投资 124 亿元, 占总投资的 35.1% 百度腾讯京东微软等著名互联网公司和科技公司均在去年有较高额度的固定资产投资另一个投资热点则为游乐园游览景区管理等文化旅游融合行业, 共完成投资 87 亿元, 占总投资的 24.6%

8 从资金来源分析, 民间资本和中央投资依然是重要支撑, 民营及混合所有制企业去年完成投资亿元, 占比达到 58.8%, 超过国有企业, 成为最主要的投资来源央企项目投资占到总量的 15.4% ( 资料来源 : 艺恩网 ) ( 二 ) 互联网年中国 VR 出货量将达 120 万台据知名咨询公司 GFK 的报告, 预计 2016 年随着国际厂商消费版 VR 产品在消费领域的进一步普及 VR 内容的逐渐丰富以及国内厂商在线下渠道的深耕, 国内 VR 市场规模将会提升至 120 万台左右业内人士指出,VR 厂商都很重视 VR 生态系统的搭建, 但搭建生态本身风险很大, 需要具备四大基因 : 视频或游戏硬件技术渠道及足够的资本支持 ; 同样, 来自国际市场的挑战也颇为艰难,Facebook Oculus 谷歌三星 HTC 索尼等巨头已经相继推出 VR 产品, 苹果 Intel 也即将加入战局 ( 资料来源 : 地歌网 ) 2.VR 内容开发商 TVR 完成 A 轮融资据奥飞动漫官方消息, 国内 VR 内容开发商 TVR 完成 A 轮融资, 金额为数千万元, 奥飞动漫领投, 经纬跟投本轮融资由 36 氪新军资本 New Legion Captial 担任独家财务顾问 TVR 是国内较早涉足 VR 内容开发的开发商早期团队有 7 个人, 其中 6 个是北大研的研究生, 开发了 PC 端 VR 游戏再现甲午, 在国内的虚拟现实圈子里小有名气 2015 年完成种子轮融资, 投资方为 IDG 在获得此轮融资前,TVR 开发了基于三星 Gear VR 平台的 Finding VR, 并吸引了 Gear VR 平台上 10% 的用户目前, 为索尼 PS VR 平台打造的主机游戏处于研发之中此轮融资后,TVR 将可以获得奥飞在 IP 品牌等方面的支持 ( 资料来源 :36 氪 ) 3.Oculus 开启套装预订 2016 年望迎 VR 设备井喷 Oculus 于北京时间 2 月 17 日凌晨开启 Rift 头盔套装预订, 起步售价为 1,499 美元这一套装中包括 Oculus Rift 性能足以支持 Rift 的游戏 PC 运动传感器 XboxOne 手柄, 以及附带的游戏, 包括 EVE: Valkyrie Founder s Pack 和 Lucky s Tale, 将于今年 4 月发货 ( 单独的头盔预订早在 1 月 7 日开启, 售价 599 美元 ) 此外, 另一巨头 HTC 将于 2 月 29 日接受预定新一代头盔 HTC Vive 硬件带动产业链发展, 游戏和视频望优先发力索尼三星 Google Facebook 等巨头均充分认可 VR 产业的价值并积极引领行业发展, 在抢占 VR 设备制高点的同时, 在资金和内容上大力扶持内容产业 ( 资料来源 : 艺恩网 )

9 4. 库客音乐 : 拟于六月挂牌新三板继去年获得天星资本数千万人民币 B 轮融资后, 库客音乐创始人余赫透露, 公司计划在今年六月底左右挂牌新三板, 而他们现在的战略思路是围绕古典音乐打通整条生态链而在整个古典音乐生态链中, 库客音乐想深挖的环节包括了版权分销音乐教育智能硬件和演艺经纪等几方面简单来说, 库客音乐向国外唱片公司合作争取中国独家授权, 搭建了一个经典音乐版权库, 内容涵盖古典音乐世界民族音乐中国音乐历史录音电影音乐轻音乐爵士乐等多个领域在此基础上, 逐渐延伸出了 To B 和 To C 的各类业务 ( 资料来源 :36 氪 ) 年科技业并购交易额创新高同比大幅增长 82% 全球知名的会计与咨询机构普华永道近期发布报告称,2015 年全球科技行业宣布并购的交易总额创下历史新高纪录, 达到了 3,130 亿美元, 比 2014 年的交易额 1,716 亿美元大幅增长了 82% 不过, 普华永道的报告还显示, 在过去的一年中, 在宣布的总额达到 3,130 亿美元的科技并购交易中, 实际仅完成了 278 笔交易, 交易额为 1,477 亿美元相比之下,2015 年真正完成的交易数量略低于前一年数据显示,2014 年科技行业实际完成了 289 笔并购交易, 交易额为 1,648 亿美元 ( 资料来源 :Techweb) ( 三 ) 体育教育 1. 乐视体育完成 10 亿美金 B 轮融资 2 月 15 日, 有消息称乐视体育已经完成 10 亿美金的 B 轮融资, 估值达到 40 亿美金据悉, 下周乐视体育将召开发布会, 对外宣布此事乐视体育在 2015 年上半年完成首轮 8 亿人民币融资, 当时估值 28 亿元其首轮融资经历 A 和 A+ 两个阶段其中,A 轮由王健林旗下的万达投资领投,A+ 轮由马云旗下的云锋基金领投, 阚治东旗下的东方汇富和王思聪旗下的普思投资等 7 家机构和个人跟投去年, 乐视体育购买了香港英超赛季的三年独家赛事版权, 冠名北京国安乐视队, 将五棵松体育馆改名为乐视体育生态中心 2016 年乐视体育以 3,920 万元购得搜达足球 56% 的股份此后, 又宣布出价 3 亿元买下章鱼 TV ( 资料来源 :Techweb) 2. 努比亚手机 1.5 亿成江苏苏宁主赞助商 2 月 18 日上午, 之前豪购下拉米雷斯特谢拉的江苏苏宁足球足球俱乐部, 宣布了下赛季球队的主要赞助商和胸前广告品牌, 来自中兴旗下的手机品牌努比亚以 1.5 亿的价格成为了俱乐部 2016 赛季的主赞助商大肆收购的江苏苏宁, 业已成为中超关注度最高的球队之一上赛季江苏队球衣的胸前广告为苏宁易购, 而现在苏宁已成为了俱乐部的新主人, 从商业化运作的角度出发, 新赛季的苏宁决定将胸前广告出售以换取更多收益

10 ( 资料来源 : 体育产业生态圈 ) 3. 上海市教委推高中名校慕课平台, 首期上线 21 门课程开学首日, 上海市教委推出的上海市高中名校慕课平台上线试运行, 中学生们只需要用学籍号或身份证号登录, 便可自主学习高中名校课程试运行上线的首批课程由上海中学华东师范大学第二附属中学复旦大学附属中学上海交通大学附属中学四所学校推出目前共上线课程 21 门, 涵盖语言文学数学社会科学自然科学技术艺术综合实践 7 个领域这些课程系上述四校较为成熟的特色课程, 并做了一定的调整和规范, 以适应中学生的认知水平和网络学习特点 ( 资料来源 : 多知网 ) 4. 能龙教育抢校园入口 : 收购安易讯 + 联手中国电信近日, 广东能龙教育股份有限公司 ( 以下简称能龙教育 ) 发布公告称拟 300 万元收购安易讯科技 ( 大连 ) 有限公司 ( 以下简称安易讯 )100% 股权, 期望打通各项业务的学校入口今日, 能龙教育发布公告披露, 于 2016 年 1 月与中国电信股份有限公司 ( 以下简称中国电信 ) 签订了合作协议, 共同推广教育产品安易讯成立于 2010 年 11 月 4 日, 注册资本为 100 万元人民币, 主营业务是软件开发系统集成网络安全解决方案网络交换设备产品销售等安易讯主要为高中小学校家庭教育管理部门等, 提供学习应用和移动互联网解决方案, 来效规范学生对移动终端的使用 ( 资料来源 : 多知网 ) 5. 佳一教育拟 34 万英镑投资 EZ Education, 占股 15% 日前, 佳一教育发布公告称, 其英国伦敦全资子公司将收购英国教育公司 EZEDUCATIONLIMITED 基于对 EZ 的看好, 公司将在正式投资协议中更新为在 2016 年 6 月 10 日前投资 34 万英镑, 合计持有 EZEDUCATIONLIMITED15% 的股权此次投资完成后, 佳一教育公司将通过 EZ 进入英国数学互联网教育领域, 并获得 EZ 的适应互联网数学学习平台在大中华地区的唯一业务运营权, 帮助其进入中国学前数学互联网教育领域另外, 其同期发布的公告显示, 佳一教育拟发行 106 万股, 将于 2 月 23 日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让 ( 资料来源 : 多知网 ) ( 四 ) 出版政策 1. 北京设立专项资金奖励文创企业上市挂牌近日, 北京市国有文化资产监督管理办公室发布京市文化创意产业发展专项资金文化创意企业上市挂牌和并购奖励实施细则 ( 试行 )

11 细则公布了满足细则要求的文创企业上市挂牌奖励标准, 境内上市奖励 : 每家企业奖励 100 万元 ; 境外上市奖励 : 每家企业奖励 100 万元 ; 挂牌奖励 : 每家企业奖励 60 万元同时, 对企业并购时发生的财务法律等中介服务费用, 根据并购类型并购涉及的交易额给予一定奖励对同一企业在同一年度发生多个并购的, 年度奖励金额最高不超过 100 万元 ( 资料来源 : 艺恩网 ) 2. 广电总局发规定网络游戏出版前需审批国家新闻出版广电总局工业和信息化部近日联合发布了网络出版服务管理规定, 规定自 2016 年 3 月 10 日起施行规定中提到, 网络游戏上网出版前, 必须向所在地省自治区直辖市出版行政主管部门提出申请, 经审核同意后, 报国家新闻出版广电总局审批该规定明确表示, 国家鼓励图书音像电子报纸期刊出版单位从事网络出版服务, 加快与新媒体的融合发展, 并制定有关政策, 保障促进网络出版服务业的发展与繁荣 ( 资料来源 :Techweb) 3. 总局影视作品译制资助通知扶持当代影视作品走出去为加强中外文化交流, 积极推动中国当代影视作品走出去, 日前, 国家新闻出版广电总局发布国家新闻出版广电总局办公厅关于遴选优秀影视作品进行译制资助有关事宜的通知, 将在全国范围内遴选优秀电视剧电影动画片和纪录片进行译制资助, 符合条件的影视机构可以向所在省级新闻出版广电局提出申请, 并由省局同意盖章后报至总局 ( 资料来源 : 艺恩网 ) 4. 教育部印发 2016 工作要点提了校园足球和民办教育近日, 教育部宣布印发教育部 2016 工作要点, 此次要点共有 34 条, 在提高美育体育建设上又重新提及推进校园足球普及, 加强校园足球特色学校和试点单位建设除此外, 虽然在去年 12 月讨论了民办教育促进法再添变数, 但此次教育部印发的工作要点中仍然提及, 将在 2016 年继续促进民办教育分类改革, 研究制订民办学校分类登记实施细则营利性民办学校监督管理实施细则等, 有序实施民办学校分类管理 ( 资料来源 : 芥末堆 )

12 传媒互联网行业一周数据 : 图表年 2 月 21 日内地票房 TOP10( 截止时间 :18:50) 影片名实时票房 ( 万 ) 排片占比 (%) 累计票房 ( 万 ) 制作发行公司 1. 美人鱼 9, ,254 比高集团中影集团星辉海外和和影业星美影视光线影业新文化影业 2. 卧虎藏龙 : 青冥中影集团韦恩斯坦公司五 2, ,944 宝剑洲电影 3. 西游记之孙悟星皓影业中影股份横店影 2, ,277 空三打白骨精视微影时代爱奇艺影业 4. 澳门风云 3 1, ,287 博纳影业香港星王朝寰亚电影华夏电影 5. 功夫熊猫 3 1, ,255 中影集团美国梦工厂东方梦工厂 6. 火影忍者剧场版 : 博人传 1, ,989 东宝株式会社中影集团 7. 高跟鞋先生 ,348 小马当红文化传媒乐视影业 8. 托马斯和朋友们华夏电影上海善喜影视 9. 青蛙王国之冰吉林禹硕影视北京春秋永乐冻大冒险文化 10. 恭喜发财之黑龙江电影制片厂北京百度谈钱说爱网讯科技资料来源 : 艺恩网中银证券图表 2. 下周即将上映的影片上映时间电影类型豆瓣想看人数导演主演 2 月 25 日当我们年轻的时候剧情 49 长征胡苏涵 / 尹亮 2 月 25 日诡娃惊悚 20 蒋国权李抒航 / 程媛媛 2 月 26 日圣斗士星矢动画 1,783 佐藤敬一小野贤章等 2 月 26 日末日迷踪科幻 505 维克阿姆尼古拉斯凯奇 / 卡西汤斯特朗普森资料来源 : 艺恩网中银证券

13 图表年 2 月 20 日统计最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10 名次剧名网络播放量 ( 万 ) 出品公司 1 寂寞空庭春欲晚 123,083 柠萌影业浙江梦幻星生园影视文化 2 天天有喜 2 71,639 拉风传媒 3 女医明妃传 48,858 唐人电影新丽传媒 4 青丘狐传说 27,355 上海唐人电影 5 新萧十一郎 23,441 东方飞云国际影视 6 刘海戏金蟾 23,017 拉风娱乐 7 特种兵之霹雳火 22,034 南京军区政治部电视剧艺术中心 8 蜀山战纪 19,850 江苏稻草熊影业 9 少帅 18,097 长春电影制片厂等 10 乡村爱情 8 12,398 本山传媒资料来源 : 寻艺网中银证券图表 4. 电视剧收视率一周数据 (2 月 6 日 -2 月 14 日 ) 排序电视剧频道收视率 (%) 1 寂寞空庭春欲晚浙江卫视天天有喜之人间有爱湖南卫视女医明妃传上海东方卫视剑侠传奇安徽卫视特种兵四霹雳火江苏卫视伪装者贵州卫视刘海戏金蟾山东卫视女医明妃传江苏卫视云水怒贵州卫视剑侠传奇江西卫视资料来源 : 微博 id 卫视这些事儿中银证券图表 5. 综艺节目春节假期收视率一周数据 (2 月 6 日 -2 月 13 日 ) 排序综艺节目频道收视率 % 1 王牌对王牌浙江卫视辽宁卫视春晚辽宁卫视湖南卫视春晚湖南卫视二十四小时浙江卫视我是歌手湖南卫视北京卫视春晚北京卫视快乐大本营湖南卫视江苏卫视春晚江苏卫视最强大脑江苏卫视金星和她的朋友东方卫视资料来源 : 微博 id 卫视这些事儿中银证券

14 本周行情 A 股本周传媒板块上涨 6.39%, 板块表现强于沪深 300 指数 ( 上涨 2.96%) 以及深证成指 ( 上涨 5.05%) 涨幅前五的个股为联络互动(+22.57%) *ST 星美 (+22.44%) 顺网科技 (+18.29%) 东方网络(+17.96%) 国旅联合(+17.85%); 跌幅前五的个股为天沃科技 (-4.19%) 安妮股份(-3.38%) 莱茵体育(-2.38%) 宝通科技 (-2.27%) 皇氏集团(-1.91%) 美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括陌陌 (+23.63%) 58 同城 (+21.57%) 聚美优品(+16.21%), 下跌的个股有艺龙 (-0.06%); 港股传媒互联网相关个股中, 涨幅较大的个股包括橙天嘉禾 (+11.54%) 阿里影业(+10.46%), 跌幅较大的个股有天鸽互动 (-5.52%) 图表 6. A 股传媒行业上周行情回顾 ( ) 证券代码证券简称最新收盘周涨跌幅证券代码证券简称最新收盘周涨跌幅价 ( 元 ) (%) 价 ( 元 ) (%) CH 联络互动 CH 友利控股 CH *ST 星美 CH 恺英网络 CH 顺网科技 CH 新南洋 CH 东方网络 CH 皖新传媒 CH 国旅联合 CH 华闻传媒 CH 易尚展示 CH 欧浦智网 CH 昆仑万维 CH 电广传媒 CH 欧浦智网 CH 快乐购 CH 泰亚股份 CH 粤传媒 CH 万家文化 CH 凤凰传媒 CH 莱茵体育 CH 漫步者 CH 中国高科 CH 时代出版 CH 立思辰 CH 天沃科技 CH 三七互娱 CH 共达电声 CH 上海钢联 CH 焦点科技 CH 新华传媒 CH 蓝色光标 CH 广电网络 CH 东方财富 CH 天威视讯 CH *ST 星美 CH 鹿港科技 CH 游族网络 CH 银润投资 CH 掌趣科技 CH 凯撒股份 CH 长城动漫 CH 金亚科技 CH 瑞茂通 CH 友利控股 CH 凯撒股份 CH 天舟文化 CH 皇氏集团 CH 贵人鸟 CH 二三四五 CH 富春通信 CH 智度投资 CH 三五互联 CH 道博股份 CH 巴士在线 CH 吉视传媒 CH 巨龙管业 CH 湖北广电 CH 中体产业 CH 漫步者 CH 视觉中国 CH 引力传媒 CH 东方网络 CH 华录百纳 CH 思美传媒 CH 中南重工 CH 出版传媒 CH 银润投资 CH 游久游戏 CH 歌华有线 CH 完美环球 CH 中文在线资料来源 : 万得资讯, 中银证券

15 续图表 6. A 股传媒行业上周行情回顾 ( ) 证券代码证券简称最新收盘周涨跌幅证券代码证券简称最新收盘周涨跌幅价 ( 元 ) (%) 价 ( 元 ) (%) CH 国旅联合 CH 中南传媒 CH 熊猫金控 CH 华策影视 CH 苏宁环球 CH 捷成股份 CH 立思辰 CH 天神娱乐 CH 北巴传媒 CH 二三四五 CH 华媒控股 CH 新文化 CH 朗玛信息 CH 拓维信息 CH 华数传媒 CH 华谊嘉信 CH 三六五网 CH 长城影视 CH 世纪游轮 CH 暴风科技 CH 瑞茂通 CH 科达股份 CH 快乐购 CH 雷曼股份 CH 刚泰控股 CH 乐视网 CH 互动娱乐 CH 中体产业 CH 美盛文化 CH 互动娱乐 CH 全通教育 CH 易尚展示 CH 朗玛信息 CH 苏宁环球 CH 滨海能源 CH 巨龙管业 CH 华谊兄弟 CH 盛通股份 CH 联建光电 CH 帝龙新材 (0.39) CH 明家科技 CH 熊猫金控 (0.64) CH 中国高科 CH 利欧股份 (0.70) CH 帝龙新材 CH 富春通信 (0.81) CH 东方明珠 CH 唐德影视 (1.70) CH 万家文化 CH 皇氏集团 (1.91) CH 宝通科技 CH 宝通科技 (2.27) CH 刚泰控股 CH 莱茵体育 (2.38) CH 北京文化 CH 安妮股份 (3.38) CH 跨境通 CH 天沃科技 (4.19) 资料来源 : 万得资讯, 中银证券图表 7. A 股传媒板块上周涨跌幅排行 ( ) 涨幅前五跌幅前五资料来源 : 万得资讯, 中银证券证券代码证券名称涨跌幅 (%) CH 联络互动 CH *ST 星美 CH 顺网科技 CH 东方网络 CH 国旅联合 CH 天沃科技 (4.19) CH 安妮股份 (3.38) CH 莱茵体育 (2.38) CH 宝通科技 (2.27) CH 皇氏集团 (1.91)

16 重点公司业绩预测与投资评级图表 8. A 股重点公司估值表 ( 以 2016 年 2 月 19 日收盘价为准 ) 股票代码公司名称股价每股收益 ( 人民币 ) 市盈率 ( 倍 ) 评级 ( 人民币 ) E 2016E 2017E E 2016E 2017E CH 北京文化买入 CH 华录百纳买入 CH 宋城演艺买入 CH 奥飞动漫买入 CH 中文在线买入 CH 腾信股份买入 CH 美盛文化买入 CH 视觉中国买入 CH 慈文传媒买入 CH 骅威股份买入 CH 道博股份 , 买入 CH 浙报传媒买入 CH 巴士在线 (0.13) (216.54) 买入 CH 共达电声买入 CH 华谊嘉信未有评级 CH 宝通科技未有评级 CH 完美环球未有评级 CH 帝龙新材未有评级 CH 东方网络未有评级 CH 皇氏集团未有评级 CH *ST 松辽 (0.21) (170.19) 未有评级 CH 中南重工未有评级 CH 华数传媒未有评级 CH 智度投资 (0.22) (120.87) 未有评级 CH 印纪传媒未有评级 CH 游族网络未有评级 CH 天神娱乐未有评级 CH 省广股份未有评级 CH 三七互娱未有评级 CH 世纪游轮未有评级 CH 思美传媒未有评级 CH 万达院线未有评级 CH 探路者未有评级 CH 华谊兄弟未有评级 CH 蓝色光标未有评级 CH 天龙集团 , 未有评级 CH 顺网科技未有评级 CH 华策影视未有评级 CH 明家科技未有评级 CH 光线传媒未有评级 CH 掌趣科技未有评级 CH 新文化未有评级 CH 昆仑万维未有评级 CH 唐德影视未有评级 CH 暴风科技未有评级 CH 鹿港科技未有评级 CH 贵人鸟未有评级 CH 引力传媒未有评级 CH 龙韵股份未有评级资料来源 : 万得资讯, 中银证券

17 图表 9. 美股重点公司估值表 ( 以 2016 年 2 月 19 日收盘价为准 ) 公司名称股票代码股价周涨跌幅总市值每股收益 ( 美元 ) 市盈率 ( 倍 ) ( 美元 ) (%) ( 亿美元 ) E 2016E 2017E E 2016E 2017E 正保远程教育 DL.N 陌陌 MOMO.O (0.97) (9.55) 同城 WUBA.N (2.94) (1.03) (18.31) (52.13) 聚美优品 JMEI.N 易车 BITA.N 唯品会 VIPS.N (0.18) (71.69) 猎豹 CMCM.N , 凤凰新媒体 FENG.N 兰亭集势 LITB.N (0.30) (2.26) (0.47) 2.02 (7.30) (0.97) (4.65) 1.09 携程 CTRP.O 好未来 XRS.N 网易 NTES.O , 彩票网 WBAI.N (6.60) (4.52) (1.03) (2.72) (3.97) (17.43) 阿里巴巴 BABA 京东商城 JD.O (0.87) (29.21) 畅游 CYOU.O (0.03) (2.01) (597.33) (8.91) 当当网 DANG.N 途牛 TOUR.O (0.72) (16.69) 欢聚时代 YY.O 人人 RENN.N 百度 BIDU.O 达内科技 TEDU.O (4.16) (2.82) (2.24) (3.30) 搜房网 SFUN.N 去哪儿网 QUNR.O (0.86) (0.36) (0.15) (43.82) (104.64) (251.13) 新东方 EDU.N 前程无忧 JOBS.O 搜狐 SOHU.O (4.43) (0.25) (0.28) 0.02 (10.42) (184.60) (164.82) 1, 新浪 SINA.O (1.95) (1.65) (1.30) (22.35) (26.46) (33.57) 奇虎 360 QIHU.N (0.16) (444.56) 博纳影业 BONA.O 合一集团 YOKU.N (0.04) (669.91) 艺龙 LONG.O (0.06) 6.26 (0.62) (28.12) 资料来源 : 万得资讯彭博中银证券图表 10. 港股重点公司估值表 ( 以 2016 年 2 月 19 日收盘价为准 ) 公司名称股票代码股价 ( 港币 ) 周涨跌幅 (%) 总市值 ( 亿港币 ) 每股收益 ( 港币 ) 市盈率 ( 倍 ) E 2016E 2017E E 2016E 2017E 橙天嘉禾 1132.HK 阿里影业 1060.HK (0.04) (47.96) 智美体育 1661.HK 星美控股 0198.HK 凤凰卫视 2008.HK 腾讯控股 0700.HK , 蓝港互动 8267.HK (3.25) (1.29) (928.89) 百奥家庭互动 2100.HK (0.07) (6.59) 天鸽互动 1980.HK 4.28 (5.52) (0.15) (29.11) 资料来源 : 万得资讯, 中银证券

18 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数有关基准指数包括 : 恒生指数恒生中国企业指数以及沪深 300 指数等 2016 年 2 月 22 日传媒互联网行业评论周报 18

19 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 :(8621) 传真 :(8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 8 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F,1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电话 :(4420) 传真 :(4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约美国大道 1270 号 202 室 NY10020 电话 :(1) 传真 :(1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /

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Sector — Subsector 文化传媒证券研究报告板块最新信息 [Table_IndustryRank] 增持中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 文化传媒旷实 * [Table_Analyser] (8610)66229343 shi.kuang@bocichina.com 证券投资咨