2 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 本 期 重 點 摘 要 ( Abstract) 隨 著 中 國 大 陸 努 力 向 市 場 注 入 流 動 性 以 提 振 低 迷 經 濟 之 際, 亞 洲 其 他 經 濟 體 也 面 臨 著 相 似 的 遭 遇 由 於 流 動 性 不 斷

I S S N 1 0 1 9-2 4 4 1 情 勢 雙 週 報 1837 501 國 家 發 展 委 員 會 發 行 訂 閱 洽 詢 專 線 :(02)2316-5847 網 址 :http://www.ndc.gov.tw( :http://www.ndc.gov.tw( 歡 歡 迎 迎 上 上 網 網 訂 訂 閱 閱 電 電 子 子 報 報 ) ) 中 華 民 國 104 年 9 3 日 ( 本 週 報 純 係 受 託 機 構 之 觀 點, 不 應 引 申 為 國 家 發 展 委 員 會 之 意 見 ) 專 題 分 析 提 要 降 低 對 大 陸 經 濟 依 賴 的 策 略 近 年 來 臺 灣 對 中 國 大 陸 在 出 口 投 資 上 均 有 高 度 的 依 賴, 也 危 及 臺 灣 經 濟 的 自 主 性 乃 至 國 家 安 全, 尤 其 在 中 國 大 陸 紅 色 供 應 鏈 崛 起 後, 臺 灣 如 何 建 立 差 異 化 策 略 以 降 低 大 陸 的 可 能 衝 擊 至 為 重 要 鑑 此, 本 文 透 過 SWOT 分 析, 交 叉 SWOT, 分 析 臺 灣 在 製 造 業 服 務 業 上 的 差 異 性 策 略 其 次, 本 文 亦 分 析 兩 岸 簽 署 服 貿 協 議 後 會 不 會 造 成 更 多 服 務 業 赴 大 陸 投 資 而 造 成 空 洞 化? 為 避 免 空 洞 化, 關 鍵 在 有 計 畫 輸 出 服 務 業, 透 過 人 才 的 在 臺 培 訓, 輸 出 中 國 大 陸 及 回 臺 再 訓 練 渡 假 消 費, 以 及 協 助 登 陸 有 成 企 業 回 臺 上 市 / 櫃, 使 資 金 有 效 回 流, 在 人 才 資 金 技 術 建 立 有 效 回 流 機 制, 並 挹 注 臺 灣 經 濟 動 能 後, 我 們 就 不 用 擔 心 服 務 業 輸 出 可 能 導 致 產 業 空 洞 化 了!

2 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 本 期 重 點 摘 要 ( Abstract) 隨 著 中 國 大 陸 努 力 向 市 場 注 入 流 動 性 以 提 振 低 迷 經 濟 之 際, 亞 洲 其 他 經 濟 體 也 面 臨 著 相 似 的 遭 遇 由 於 流 動 性 不 斷 從 亞 洲 金 融 市 場 流 出, 該 地 區 經 濟 減 緩 的 程 度 也 面 臨 惡 化 的 風 險 全 球 經 濟 正 在 受 成 長 力 道 下 滑 和 因 中 國 大 陸 引 發 的 市 場 動 盪 衝 擊, 且 難 以 透 過 刺 激 亞 洲 消 費 支 出 來 提 振, 原 因 是 以 消 費 支 出 作 為 推 動 亞 洲 經 濟 成 長 的 最 後 驅 動 力 的 作 用, 正 在 迅 速 下 降 根 據 荷 蘭 經 濟 政 策 分 析 局 (CPB) 最 新 的 世 界 貿 易 監 測 數 據 顯 示, 已 開 發 國 家 與 新 興 經 濟 體 的 進 出 口 成 長 均 有 顯 著 之 轉 變, 多 數 主 要 經 濟 區 均 出 現 正 向 成 長 6 全 球 貿 易 量 由 上 的 衰 退 1.3%, 轉 為 成 長 2.0% 根 據 歐 洲 復 興 開 發 銀 行 (EBRD) 最 新 的 研 究 結 果 顯 示, 讓 窮 人 獲 得 小 額 信 貸 (micocredit) 並 不 會 導 致 家 庭 收 入 大 幅 增 加 同 時, 對 教 育 和 女 權 並 沒 有 顯 著 的 益 處 As Mainland China s efforts to inject liquidity to the financial market to boost the country s economic downturn, other economies in Asian region experience the similar situation. Due to continuous outflow of liquidity from the Asian financial markets, the extent of the region s economic slowdown also faces the risk of deterioration. Global economies roiled by slipping growth and a market rout rippling out from China are not about to be saved by a boost in consumer spending from Asia, where household consumption is rapidly slipping away as one of the region s last strong growth drivers. A remarkable turnaround occurred in both advanced and emerging economies import and export growth. Growth turned positive in nearly all major economic blocks according to the latest World Trade Monitor by CPB. The volume of world trade expanded 2.0% in June from the previous month, following a revised 1.3% decline in May. Recent research across seven countries shows that giving poor people access to microcredit does not typically lead to a substantial increase in household income according to the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) report. There also appear to be no significant benefits in terms of education or female empowerment.

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 3 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 目 次 壹 專 題 分 析 5 降 低 對 大 陸 經 濟 依 賴 的 策 略 貳 消 息 報 導 1. 世 界 經 濟 18 世 界 經 濟 焦 點 :UNESCAP 新 建 災 害 風 險 管 理 平 臺 資 本 外 流 令 亞 洲 經 濟 面 臨 風 險 全 球 市 場 動 盪 持 續 新 興 經 濟 體 遭 遇 重 挫 消 費 者 支 出 減 緩 亞 洲 經 濟 難 提 振 2015 年 第 二 季 OECD 國 家 成 長 持 平 2.0% 2. 國 際 金 融 21 近 週 國 際 金 融 市 場 變 動 情 形 低 通 貨 膨 脹 促 使 歐 洲 央 行 面 臨 延 長 寬 鬆 貨 幣 措 施 的 壓 力 新 興 市 場 國 家 匯 率 面 臨 美 中 貨 幣 政 策 變 動 之 沈 重 壓 力 美 股 歐 股 日 股 漲 跌 互 見 亞 洲 新 興 市 場 主 要 股 市 漲 跌 互 見 3. 國 際 貿 易 與 組 織 28 全 球 貿 易 出 現 復 甦 跡 象 但 前 景 尚 未 明 朗 中 產 階 級 的 規 模 和 富 裕 程 度 不 如 預 期 EBRD: 小 額 信 貸 不 是 終 結 貧 窮 的 有 力 策 略 4. 國 際 能 源 31 近 週 國 際 原 油 價 格 趨 勢 沙 烏 地 阿 拉 伯 經 濟 面 臨 低 油 價 挑 戰 脆 弱 五 國 受 低 油 價 衝 擊 經 濟 與 政 治 新 一 波 石 油 過 剩 正 來 臨 5. 國 際 商 品 35 近 週 國 際 商 品 價 格 趨 勢 中 國 大 陸 仍 是 全 球 大 宗 商 品 主 要 需 求 者 巴 西 黃 豆 種 植 面 積 將 創 新 高 中 國 大 陸 對 銅 需 求 大 減 傷 害 美 國 工 作 機 會 6. 美 洲 經 濟 40 巴 西 國 有 銀 行 為 提 振 汽 車 業 欲 推 出 新 貸 款 政 策 CBO 下 調 2015 年 美 國 經 濟 成 長 率 至 2% 強 勢 美 元 恐 損 害 美 國 經 濟 巴 西 計 劃 復 徵 臨 時 金 融 流 通 稅 委 內 瑞 拉 呼 籲 OPEC 召 開 緊 急 會 議 中 國 大 陸 經 濟 局 勢 加 劇 Fed 內 部 辯 論

4 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 7. 歐 洲 經 濟 43 德 國 經 濟 成 長 可 望 由 國 內 外 需 求 趨 動 歐 元 區 部 長 通 過 第 一 筆 希 臘 救 助 金 義 大 利 將 制 定 新 法 因 應 經 濟 危 機 希 臘 總 理 齊 普 拉 斯 宣 布 辭 職 將 提 前 舉 行 新 大 選 UN: 希 臘 與 馬 其 頓 交 界 因 難 民 激 增 不 穩 定 局 勢 日 趨 惡 化 法 德 兩 國 呼 籲 歐 洲 在 非 法 移 民 問 題 上 統 一 立 場 8. 日 本 經 濟 46 日 本 核 電 廠 再 度 運 轉 經 濟 財 政 白 皮 書 表 示 日 本 現 況 並 非 通 貨 緊 縮 日 本 景 氣 復 甦 呈 現 上 下 震 盪 局 面 東 北 地 區 對 首 都 圈 的 輸 電 能 力 將 增 加 為 2 倍 9. 中 國 大 陸 與 香 港 經 濟 51 房 企 美 元 債 跌 入 匯 率 陷 阱 將 集 中 推 出 一 批 大 型 改 革 方 案 多 家 企 業 宣 布 剝 離 房 地 產 業 務 工 信 部 : 擴 大 小 微 企 業 金 融 支 持 力 道 國 務 院 決 定 加 快 融 資 租 賃 和 金 融 租 賃 行 業 發 展 國 務 院 清 費 立 規 穩 外 貿 梁 振 英 表 示 香 港 需 要 適 度 有 為 發 展 經 濟 香 港 擔 憂 國 際 匯 率 波 動 衝 擊 本 地 經 濟 10. 其 他 東 亞 經 濟 59 南 韓 分 析 人 民 幣 貶 值 對 出 口 的 影 響 南 韓 13 大 主 力 出 口 品 項 面 臨 重 新 洗 牌 南 韓 發 表 運 用 FTA 活 絡 外 人 投 資 方 案 新 加 坡 提 高 嬰 兒 津 貼 與 保 健 補 貼 新 加 坡 推 展 幸 福 高 齡 化 行 動 計 畫 極 端 氣 候 加 重 菲 律 賓 貧 困 問 題 菲 律 賓 經 濟 發 展 面 臨 四 大 難 題 泰 國 爆 炸 案 對 投 資 旅 遊 業 造 成 短 期 衝 擊 泰 國 持 續 推 動 刺 激 經 濟 措 施 馬 來 西 亞 強 調 不 輕 易 實 施 資 本 管 制 馬 國 中 小 企 業 促 請 政 府 恢 復 獎 助 措 施 印 尼 爭 取 作 為 東 協 汽 車 大 國 印 尼 採 取 七 措 施 穩 定 幣 值 越 南 承 諾 打 造 穩 定 的 經 營 環 境 越 南 調 高 美 元 匯 率 及 放 寬 匯 率 波 動 幅 度 11. 其 他 地 區 經 濟 70 俄 羅 斯 對 遠 東 車 企 進 行 運 費 補 貼 俄 羅 斯 將 擴 大 對 符 拉 迪 沃 斯 托 克 自 由 港 投 資 的 優 惠 政 策 俄 羅 斯 決 定 成 立 勘 察 加 跨 越 式 發 展 區 俄 羅 斯 勞 動 力 不 足 影 響 其 在 國 際 市 場 上 的 競 爭 力 參 國 際 經 濟 指 標 圖 72 肆 國 際 經 濟 指 標 表 73

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 5 壹 專 題 分 析 降 低 對 大 陸 經 濟 依 賴 的 策 略 王 健 全 中 華 經 濟 研 究 院 中 華 經 濟 研 究 院 臺 灣 經 濟 研 究 所 研 究 員 兼 所 長 暨 副 院 長 一 前 言 近 年 來 臺 灣 對 中 國 大 陸 香 港 澳 門 的 出 口 金 額 占 總 出 口 的 比 重 高 達 40%, 臺 灣 對 中 國 大 陸 港 澳 的 投 資 占 對 外 投 資 總 額 比 重 更 達 60% 以 上, 且 臺 灣 的 外 銷 訂 單 在 海 外 生 產 比 重 也 達 50% 以 上, 其 中 電 子 業 的 海 外 生 產 更 高 達 70% 以 上, 而 多 數 是 在 中 國 大 陸 生 產 以 如 此 高 的 出 口 投 資 海 外 生 產 依 存 度, 兩 岸 推 動 經 濟 合 作 架 構 協 議 ( ECFA) 會 不 會 進 一 步 加 深 對 中 國 大 陸 的 依 賴 而 陷 入 無 法 自 拔 的 境 地 呢? 尤 其 是 中 國 大 陸 的 電 子 資 訊 業 快 速 崛 起,,,, 紅 色 供 應 鏈 對 臺 灣 的 相 關 產 業 產 生 替 代 效 果, 臺 灣 如 何 建 立 差 異 化 的 策 略, 值 得 正 視 其 次 製 造 業 和 服 務 業 拓 展 大 陸 市 場 是 否 應 有 不 同 策 略? 再 者, 臺 灣 的 對 外 擴 張 路 徑 應 是 先 國 際 化 再 大 陸 化, 或 先 大 陸 化 再 國 際 化? 這 也 是 執 政 黨 和 在 野 黨 對 臺 灣 企 業 國 際 化 最 大 的 觀 念 差 異 所 在 最 後, 臺 灣 推 動 兩 岸 簽 署 服 務 業 貿 易 協 議, 是 否 會 造 成 另 一 波 的 服 務 業 登 陸 投 資 及 產 業 空 洞 化 呢? 本 文 將 針 對 上 述 課 題 加 以 分 析 二 臺 灣 經 濟 對 中 國 大 陸 的 依 賴 及 差 異 化 策 略 臺 灣 的 出 口 投 資 依 賴 中 國 大 陸 的 比 重 相 當 高 ( 參 見 圖 1), 對 中 國 大 陸 的 貿 易 順 差 也 高 達 近 千 億 美 元 加 上 中 國 大 陸 觀 光 客 來 臺 連 年 攀 升, 也 對 臺 灣 帶 來 龐 大 經 濟 效 益 因 此, 對 中 國 大 陸 經 貿 的 過 度 依 賴 也 引 發 國 人 極 大 的 關 注 過 去 20 年 來, 臺 灣 產 業 大 量 外 移 中 國 大 陸, 將 之 視 為 廉 價 的 代 工 基 地, 並 享 受 出 口 成 長 經 濟 熱 絡 的 好 處 基 於 全 球 供 應 鏈 的 角 度 及 跨 國 品 牌 大 廠 ( 如 蘋 果 戴 爾 惠 普 等 ) 的 策 略, 臺 灣 電 子 代 工 大 廠 利 用 大 陸 為 代 工 基 地 的 發 展, 很 難 避 免 不 過, 隨 著 大 陸 的 騰 籠 換 鳥 強 調 自 主 創 新 發 展 品 牌 通 路, 由 以 往 的 出 口 為 主, 轉 為 擴 大 內 需 的 發 展 模 式, 加 上 大 陸 的 聯 想 中 興 華 為 等 國 營 企 業 已 在 PC 通 訊 手 機 上 嶄 露 頭 角, 在 自 行 扶 植 自 己 的 供 應 鏈 廠 商 下, 也 會 排 擠 臺 灣 製 註 造 商 代 工 的 機 會, 這 正 是 所 謂 的 成 也 大 陸, 敗 也 大 陸 ( 王 健 全,2013) 1

6 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 圖 1 臺 灣 對 大 陸 經 貿 投 資 的 密 切 程 度 資 料 來 源 : 王 健 全 ( 2 0 1 4 ) 經 貿 國 是 會 議 2 0 1 4.7.27-28. 以 大 國 旁 邊 的 小 國 為 例, 芬 蘭 發 展 木 材 手 機 以 區 隔 俄 羅 斯 ; 荷 蘭 發 展 農 業 生 技 物 流, 以 區 隔 德 國 的 工 具 機 汽 車 化 學 產 業 ; 而 新 加 坡 發 展 娛 樂 休 閒 生 技 金 融 以 有 別 於 馬 來 西 亞 因 此, 在 製 造 業 上, 除 了 和 中 國 大 陸 合 作, 臺 灣 應 致 力 於 安 全 安 心, 智 財 權 少 量 多 樣 認 證 品 牌 等 相 關 行 業 如 工 藝 物 流 自 行 車 工 具 機 工 業 電 腦 生 技 醫 材 等 產 業 來 製 造 和 中 國 大 陸 的 差 異 化, 以 凸 顯 臺 灣 的 優 勢 在 此, 引 用 IBM 公 司 所 發 展 的 交 叉 SWOT 分 析 方 法 (2015), 利 用 SWOT 結 合 機 會 威 脅 的 順 位 排 序, 再 根 據 排 序 結 果, 擬 定 策 略 首 先, 我 們 先 了 解 臺 灣 整 體 產 業 的 SWOT, 接 著 將 優 勢 / 機 會 威 脅 / 機 會 劣 勢 / 機 會 做 交 叉 分 析, 進 而 找 出 臺 灣 的 策 略 ( 一 )SWOT 分 析 就 臺 灣 經 濟 的 優 劣 勢 而 言, 臺 灣 的 優 勢 包 括 ICT( 電 子 資 訊 業 ) 的 深 厚 基 礎 中 小 企 業 及 其 群 聚 彈 性 中 國 大 陸 與 東 協 的 投 資 網 絡, 以 及 企 業 創 意 及 自 由 思 考 能 力 就 機 會 而 言, 兩 岸 洽 簽 ECFA 帶 來 的 商 機, 東 協 及 大 陸 內 需 市 場 的 潛 力, 以 及 臺 灣 在 東 協 投 資, 東 協 的 僑 民 僑 生 外 勞 外 配 都 是 我 們 可 以 運 用 的 管 道 及 潛 力 商 機 ; 此 外, 中 國 大 陸 觀 光 客 在 2016 年 可 達 1,000 萬 人, 也 有 助 於 內 需 市 場 的 擴 大 在 劣 勢 方 面, 臺 灣 市 場 小, 投 資 少, 經 濟 缺 乏 動 能 ; 反 商 情 結 環 保 衝 突

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 7 所 得 停 滯 財 政 拮 据 等 因 素 也 限 制 了 臺 灣 經 濟 的 發 展 在 威 脅 上, 歐 美 再 工 業 化 日 韓 積 極 開 發 中 國 大 陸 東 協 市 場 ; 以 及 中 國 大 陸 紅 色 供 應 鏈 崛 起, 對 臺 灣 均 產 生 不 小 的 威 脅 ; 此 外, 加 入 FTA 大 陸 商 品 衝 擊 國 內 市 場, 均 為 臺 灣 經 濟 帶 來 威 脅 有 關 臺 灣 產 業 的 SWOT 如 圖 2 所 示 圖 2 臺 灣 整 體 產 業 的 SWOT 分 析 ( 二 )Cross SWOT 分 析 IBM 的 交 叉 SWOT 分 析, 主 要 是 SWOT 的 策 略 考 量 不 易 聚 焦 缺 乏 優 先 順 序 故 就 產 業 公 司 的 需 求 及 目 標, 找 出 強 強 配 ( 優 勢 / 機 會 ) 強 弱 配 ( 機 會 / 威 脅 ) 弱 強 配 ( 劣 勢 / 機 會 ) 及 弱 弱 配 ( 劣 勢 / 威 脅 ), 並 集 中 資 源, 針 對 其 中 的 一 二 項 組 合, 規 劃 可 能 的 策 略 結 合 優 勢 / 機 會 發 展 出 攻 擊 策 略 ; 結 合 機 會 / 威 脅 發 展 出 創 造 優 勢 差 異 性 策 略 ; ; ; ; 至 於 結 合 劣 勢 / 機 會 則 演 化 出 產 業 轉 型 ; ; ; ; 最 後 在 劣 勢 / 威 脅 上 則 尋 求 降 低 風 險 退 出 市 場 的 策 略 ( 參 見 圖 3) 在 產 業 攻 擊 策 略 上, 結 合 ICT 擴 散 至 其 他 領 域, 如 醫 材 雲 端 生 物 科 技 物 聯 網, 或 善 用 大 數 據 有 較 多 的 機 會 其 次, 搭 上 歐 美 日 再 工 業 化 列 車, 尋 求 技 術 商 業 模 式 上 的 引 進, 才 能 凸 顯 對 中 國 大 陸 的 競 爭 優 勢

8 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 圖 3 利 用 交 叉 SWOT 凸 顯 臺 灣 產 業 的 差 異 性 其 次, 利 用 聲 音 感 質 (Qualia) 了 解 消 費 者 的 需 求, 第 一, 品 質 素 質 感 質 ( 體 驗 多 樣 度 ), 量 產 客 製 化 ; 第 二, 了 解 消 費 者 的 聲 音 (voice of customer; VOC) 也 有 助 於 創 造 差 異 性 ( 參 見 圖 4) ) ) 另 一 方 面, 利 用 系 統 工 程, 以 整 體 性 策 略 來 凸 顯 對 大 陸 的 優 勢 ( 參 見 圖 5) 根 據 山 衛 科 技 (2014) 的 觀 察, 世 界 的 科 技 發 展, 是 由 無 到 有 由 有 到 好 由 好 到 優 基 本 上, 其 發 展 的 動 力 都 是 為 了 滿 足 人 的 需 求 ( 慾 望 渴 望 ), 所 以, 人 的 需 求 最 早 是 從 農 牧 發 展 時 期 的 只 要 求 定 性 進 入 工 業 發 展 要 求 定 量 ( 矢 量 向 量 ) 的 量 化 時 期, 再 進 步 到 現 在 追 求 質 化 ( 標 量 ) 的 發 展 時 期 以 聲 音 的 量 測 計 量 為 例 : 目 前 的 環 保 法 規, 都 是 以 物 理 量 的 分 貝 值 作 為 標 準, 量 是 個 物 理 性 的 聲 音 事 件, 但 是, 對 於 人 類 而 言, 其 實 這 個 物 理 的 聲 音 源, 都 一 定 是 經 歷 了 每 個 人 不 同 的 生 理 ( 耳 蝸 耳 膜...) 構 造 進 行 傳 導, 又 再 由 心 理 的 方 式 詮 釋 感 受, 所 以, 根 本 是 個 聽 覺 感 受 的 事 件 在 過 去, 我 們 可 能 會 認 為 以 目 前 的 技 術, 還 不 足 以 訂 定 計 量 聽 覺 感 受 的 標 準, 所 以 不 會 投 入 任 何 的 力 量 進 行 研 究 但 是, 大 家 所 不 知 的 是, 事 實 上, 德 國 賓 士 汽 車 為 了 保 持 他 們 的 全 球 領 先, 早 在 30 年 前 就 開 始 研 究 要 產 生 什 麼 樣 的 引 擎 聲 音, 可 以 對 他 的 客 戶 會 產 生 強 烈 的 吸 引 力, 這 也 是 領 先 大 廠 能 夠 長 期 保 持 領 先 的 原 因 之 一

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 9 圖 4 透 過 感 質 創 造 差 異 性 資 料 來 源 : 山 衛 科 技 ( 2 0 1 4 ) 圖 5 系 統 工 程 及 其 戰 略 馬 斯 洛 (Abraham Maslow,1908 年 4 1 日 ~1970 年 6 8 日 ) 是 美 國 人 本 主 義 心 理 學 家, 以 需 求 層 次 理 論 (Need-hierarchy theory) 最 為 人 熟 悉 人 本 主 義 心 理 學 理 論 適 用 於 許 多 其 他 學 派 的 思 想, 馬 斯 洛 的 需 求 層 次 也 廣 泛 應 用 於 許 多 學 科 的 學 習, 如 金 融, 經 濟 學 或 甚 至 在 歷 史 或 犯 罪 學 因 為 其 有 結 構 系 統 性 特 徵, 該 需 求 理 論 在 過 去 70 年 來, 仍 然 是 心 理 及 管 理 領 域 的 經 典, 理 論 上, 管 理 都 是 上 面 一 層 下 面 一 層 的 人 但 是, 對 於 同 一 個 目 標, 管 理 方 法 可 以 有 兩 種 :

10 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 1. 讓 他 不 滿 足 2. 讓 他 滿 足 馬 斯 洛 認 為 金 字 塔 的 基 礎 四 層, 都 是 因 為 自 覺 匱 乏 而 追 求, 只 有 需 求 層 次 在 自 我 實 現 的 人, 是 因 為 追 求 圓 滿 而 需 求 ( 山 衛 科 技,2014) 人 對 產 品 的 需 求 基 本 上 有 三 階 段 的 進 化 : 1. 由 無 到 有 ; 2. 由 有 到 好 ; 3. 由 好 到 優 人 的 需 求 分 別 是 : 最 底 層 的 生 理 需 求 慾 望 的 滿 足, 第 二 層 的 安 全 感 的 需 求, 以 及 第 三 層 的 社 群 歸 屬 的 需 求, 第 四 層 的 尊 重 被 尊 重 需 求, 到 第 五 層 的 自 我 實 現 需 求 人 對 產 品 需 求 層 次 也 對 應 於 人 的 需 可 以 分 為 金 字 塔 五 層, 分 別 是 : 最 基 本 的 要 求 是 具 備 功 能, 第 二 層 是 要 求 安 全 性, 第 三 層 就 會 追 求 及 比 較 各 種 向 度 的 性 能, 在 滿 足 之 後, 就 會 追 求 第 四 層, 也 是 系 統 性 的 品 質 與 可 靠 度, 最 終 的 第 五 層, 將 是 個 人 對 於 感 質 與 舒 適 度 的 需 求 除 了 前 述 感 言 感 質 的 需 求 外, 以 系 統 為 基 礎 的 平 台 基 礎 系 統 工 程 ( Model-based systems engineering; MBSE), 才 能 創 造 差 異 性, 至 於 MBSE( 山 衛 科 技, 2014) 在 系 統 設 計 平 台 上 利 用 系 統 模 型 從 系 統 延 伸 至 次 系 統 再 延 伸 至 子 系 統, 以 及 元 件, 各 層 級 皆 納 入 設 計 考 量 其 次, 針 對 產 品 的 控 制 系 統 電 力 系 統 油 壓 系 統 及 機 械 系 統 進 行 評 估 與 分 析 再 者, 針 對 產 品 可 能 產 生 的 結 構 問 題 振 動 問 題 運 動 問 題 噪 音 問 題 以 及 耐 久 性 等 進 行 評 估 主 要 步 驟 大 致 如 下 方 式 進 行 : 第 一 步 驟 : 系 統 模 型 分 析, 包 括 : 1. 控 制 電 力 油 壓 以 及 機 械 系 統 模 型 ; 2. 各 物 理 影 響 參 數 設 計 與 調 校 ; 3. 全 系 統 之 動 態 特 性 了 解 與 評 估 第 二 步 驟 : 虛 擬 原 型 分 析, 包 括 : 1. 綜 合 分 析 與 評 估 ; 2. 振 動 分 析 ; 3. 聲 學 分 析 ;

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 11 4. 運 動 分 析 ; 5. 耐 久 度 分 析 ; 6. 聲 振 耦 合 分 析 第 三 步 驟 : 測 試 量 測, 包 括 : 1. 收 集 重 要 參 數 以 驗 證 設 計 ; 2. 模 態 測 試 振 動 量 測 噪 音 量 測 ; 3. 了 解 運 作 之 動 態 特 性 第 四 步 驟 : 綜 合 評 估 分 析, 包 括 : 將 控 制 策 略 系 統 動 態 反 應 與 結 構 振 動 同 時 納 入 模 擬 分 析 以 上 的 流 程 平 台, 能 同 時 達 到 令 新 產 品 : 功 能 完 整 安 全 無 慮 性 能 達 標 品 質 可 靠 感 質 符 合 VOC( 客 戶 的 期 待 ) 之 外, 又 能 大 幅 縮 短 產 品 上 市 的 時 間 等 多 元 要 求 同 時, 也 能 進 行 Knowledge Mining, 而 提 取 最 佳 化 的 智 慧 山 衛 科 技 (2014) 以 工 具 機 為 案 例, 系 統 工 程 的 策 略 發 展 及 步 驟 如 下 : 1. 在 工 業 4.0 的 環 境 下, 除 了 用 分 析 模 型 提 供 使 用 與 參 數 設 定 的 參 考 資 訊 之 外, 加 工 機 也 可 回 饋 機 臺 狀 態 資 訊, 可 隨 時 驗 證 與 修 正 分 析 模 型 2. 分 析 模 型 將 隨 著 機 臺 的 使 用 狀 況 逐 步 做 修 正, 進 而 提 供 更 好 的 控 制 參 數 設 定, 因 此 設 計 能 力 控 制 與 機 臺 產 能 將 可 隨 模 型 改 良 而 提 升 3. 可 改 善 方 向 : 可 靠 度 精 度 壽 命 動 態 剛 性 此 外, 利 用 智 財 權 認 證 少 量 多 樣 客 製 化 品 牌 通 路 安 全 安 心 ( 如 食 品 服 務 履 歷 等 ) 來 凸 顯 對 東 南 亞 競 爭 對 手 的 優 勢 因 此, 未 來 臺 灣 應 加 速 升 級 轉 型, 並 分 散 代 工 基 地 出 口 市 場, 才 能 再 現 風 華 但 不 容 否 認 的, 在 主 流 的 製 造 業 領 域 ( 如 ICT 通 訊 ) 上 自 創 品 牌 有 其 困 難 性, 如 宏 碁 華 碩 htc 面 臨 劇 烈 競 爭 可 見 一 斑 因 此, 未 來 政 府 應 將 更 多 資 源 擺 在 臺 灣 具 有 主 導 產 業 規 格 建 立 技 術 障 礙 的 次 產 業, 例 如 工 具 機 工 業 電 腦 自 行 車 文 創 中 小 型 生 技 領 域 具 兩 岸 市 場 的 網 絡 IC 設 計 與 晶 圓 代 工 ( 中 間 品 牌 ), 以 及 具 有 中 國 大 陸 亞 洲 市 場 概 念 的 商 業 服 務 業 等 在 這 些 領 域 上, 臺 灣 機 會 比 較 大, 投 入 的 資 源 及 風 險 也 相 對 較 少 此 外, 和 中 國 大 陸 競 爭, 也 必 須 藉 由 外 援 透 過 購 ( 合 ) 併 取 得 關 鍵 技 術 或 和 歐 美 日 大 廠 共 同 研 發 合 作, 使 技 術 商 業 模 式 繼 續 領 先 中 國 大 陸, 臺 灣 才 能 在 中 國 大 陸 市 場 繼 續 保 持 優 勢, 增 加 對 中 國 大 陸 的 談 判 籌 碼

12 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 三 服 務 業 和 製 造 業 的 不 同 思 考 及 策 略 至 於 在 服 務 業 上, 臺 灣 經 濟 對 中 國 大 陸 的 市 場 仍 有 不 少 成 長 空 間, 不 會 太 過 依 賴 過 去 20 年 來, 隨 著 臺 灣 產 業 的 外 移, 不 少 高 素 質 人 力 外 移 中 國 大 陸, 在 高 所 得 高 消 費 族 群 外 移 後, 臺 灣 的 消 費 內 需 也 下 滑, 經 濟 的 成 長 動 能 也 跟 著 下 降 根 據 主 計 總 處 的 資 料 分 析, 臺 灣 製 造 業 前 十 名 行 業 的 平 均 薪 資 約 5.6 萬 元, 遠 高 於 服 務 業 前 十 名 行 業 的 平 均 薪 資 約 5.1 萬 元, 而 服 務 業 中 薪 資 水 準 較 高 的 產 業 類 別, 不 少 是 屬 於 支 援 製 造 業 的 服 務 業, 而 不 是 受 雇 最 多 的 批 發 零 售 業 此 意 味 製 造 業 的 持 續 發 展, 創 造 優 質 就 業 的 機 會 將 隨 之 增 加, 這 包 括 了 就 業 需 求 的 提 升 與 較 高 的 薪 資 水 準 此 外, 臺 灣 服 務 業 如 扣 除 公 用 事 業 政 府 部 門 特 許 行 業, 其 產 值 與 重 要 性 並 不 如 想 像 中 高, 同 時, 服 務 業 普 遍 規 模 較 小, 高 階 人 才 需 求 不 多, 欲 依 靠 服 務 業 自 行 發 展 帶 動 薪 資 成 長 或 創 造 高 階 就 業 機 會 的 可 能 性 相 對 較 低 整 體 而 言, 服 務 業 的 蓬 勃 發 展 固 然 創 造 不 少 就 業 機 會, 也 鼓 勵 更 多 民 眾 投 入, 但 缺 乏 堅 強 製 造 業 的 存 在, 若 干 物 流 資 通 訊 服 務 工 業 設 計 服 務 業 農 業 科 學 服 務 業 亦 無 從 發 展, 且 服 務 業 中 有 一 定 比 率 為 不 可 貿 易 (non-tradable) 的 服 務 業, 生 產 力 低, 薪 資 亦 不 易 漲 升, 這 也 是 年 輕 人 不 易 自 22K 低 薪 中 突 圍 的 重 要 原 因 不 過, 隨 著 中 國 大 陸 經 濟 的 崛 起, 加 上 歐 美 實 力 的 下 滑, 中 國 大 陸 的 第 十 二 個 五 年 規 劃, 也 由 以 往 的 出 口 投 資 導 向, 逐 步 轉 型 為 擴 大 內 需 的 經 濟 型 態 中 國 大 陸 服 務 業 占 GDP 比 重 50%, 相 較 於 先 進 國 家 的 70% 左 右, 仍 有 一 定 的 成 長 空 間 此 一 成 長 契 機 的 也 賦 予 了 臺 灣 服 務 業 登 陸 卡 位, 透 過 中 國 大 陸 龐 大 的 市 場 來 協 助 臺 灣 服 務 業 脫 胎 換 骨, 並 給 予 年 輕 人 有 機 會 搭 上 國 際 化 列 車, 以 及 突 破 薪 資 成 長 停 滯 困 境 的 絕 佳 機 會 這 正 是 所 謂 的 敗 也 大 陸, 成 也 大 陸 服 務 業 如 何 登 陸 卡 位 呢? 首 先 應 重 新 定 位 臺 灣 服 務 業 因 為 中 國 大 陸 及 多 數 東 南 亞 國 家 的 服 務 業 發 展 較 晚, 臺 灣 在 服 務 業 上 有 競 爭 優 勢, 中 國 大 陸 的 黑 心 商 品 猖 獗 搶 水 搶 奶 粉 搶 醫 院, 加 上 臺 灣 的 人 文 關 懷 服 務 業 精 神 及 軟 實 力, 具 有 相 當 商 機 在 東 協 國 家 中, 華 僑 多, 來 臺 僑 生 也 不 少, 臺 灣 在 東 協 國 家 投 資 網 絡 亦 綿 密, 都 是 可 以 運 用 的 平 台 臺 灣 為 越 南 第 二 大 外 資 來 源, 加 上 外 勞 外 籍 配 偶 多, 未 來 又 有 龐 大 的 成 長 潛 能, 商 機 無 限 因 此, 臺 灣 未 來 的 服 務 業 應 定 位 為 亞 洲 安 全 安 心 食 衣 住 行 育 樂 的 提 供 者,, 目 標 應 是 建 立 臺 灣 為 亞 太 服 務 業 的 營 運 總 部, 透 過 服 務 業 輸 出 以 加 速 臺 灣 服 務 業 的 轉 骨 根 據 前 述 的 交 叉 SWOT 分 析, 在 創 造 優 勢 差 異 性 策 略 上, 第 一, 在 服 務 業 上 應 利 用 臺 灣 和 中 國 大 陸 同 文 同 種, 在 東 協 有 諸 多 投 資 華 僑 僑 生 及 外 勞 的

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 13 網 路, 以 中 國 大 陸 東 協 為 本 土 市 場, 發 揮 服 務 業 的 規 模 經 濟 優 勢 同 時, 結 合 ICT 技 術 做 整 廠 整 案 輸 出, 如 盤 點 一 二 級 產 業 的 食 材 原 料 包 裝 材 質, 進 行 整 案 輸 出, 建 立 品 牌 規 劃 整 體 商 業 模 式 配 套 及 智 財 權 握 在 手 上, 再 尋 求 海 外 授 權, 被 授 權 者 找 店 面 提 供 資 金, 但 原 料 食 材 技 術 商 業 模 式 由 臺 灣 提 供, 並 付 一 定 的 利 潤 給 公 司 ( 國 內 Mango 恰 恰 美 兆 健 康 管 理 即 循 此 模 式 ) 四 臺 灣 的 對 外 投 資 應 先 由 中 國 大 陸 到 國 際, 或 國 際 到 中 國 大 陸? 如 同 前 述, 臺 灣 的 製 造 業 以 中 國 大 陸 為 代 工 基 地, 在 中 國 大 陸 土 地 勞 工 成 本 攀 升, 環 保 抗 爭 壓 力 大 增, 大 力 推 動 騰 籠 換 鳥 之 際, 臺 灣 的 製 造 業 不 宜 對 中 國 大 陸 投 資 太 多, 應 分 散 風 險, 前 往 東 南 亞 投 資, 或 尋 求 新 的 商 業 模 式, 或 回 臺 灣 生 產, 或 投 資 歐 美, 搭 上 歐 美 再 工 業 化 列 車 至 於 在 服 務 業 上, 由 於 同 文 同 種, 溝 通 上 的 困 擾 較 少, 加 上 ECFA 服 貿 協 議 的 加 持, 以 及 中 國 大 陸 擴 大 內 需 發 展 服 務 業 的 商 機, 臺 灣 的 服 務 業 前 往 中 國 大 陸 投 資 或 透 過 整 廠 輸 出, 採 授 權 模 式 仍 有 相 當 機 會, 這 也 是 臺 灣 的 服 務 業 80% 以 上 由 中 國 大 陸 再 向 全 球 的 國 際 化 模 式 但 不 容 否 認 的, 東 南 亞 國 家 有 不 少 的 華 僑, 臺 商 及 外 勞 外 籍 配 偶, 臺 灣 如 能 深 耕 上 述 目 標 市 場, 並 進 行 消 費 者 行 為 研 究, 臺 灣 仍 有 機 會 例 如 馬 來 西 亞 有 五 百 萬 華 僑, 新 加 坡 緬 甸 菲 律 賓 華 僑 不 少, 臺 灣 為 越 南 第 二 大 投 資 國, 臺 商 眾 多, 都 有 潛 在 商 機 五 有 計 畫 的 服 務 業 輸 出 不 會 造 成 產 業 空 洞 化 過 去 製 造 業 對 中 國 大 陸 投 資, 生 產 基 地 也 陸 續 外 移, 以 致 於 製 造 業 一 半 在 海 外 生 產, 電 子 業 有 七 ~ 八 成 在 海 外 生 產 ECFA 服 貿 協 議 簽 署 後, 會 不 會 引 發 另 一 波 服 務 業 大 陸 投 資 熱, 以 及 服 務 業 的 空 洞 化? 一 般 言, 服 務 業 和 製 造 業 不 同, 除 非 國 內 經 營 不 善, 否 則 不 會 連 根 拔 起, 例 如 85 度 C 鼎 泰 豐 王 品 牛 排 信 義 房 屋 在 海 外 投 資 之 餘, 也 未 見 它 們 縮 小 臺 灣 的 規 模 同 時, 如 果 臺 灣 的 服 務 業 不 藉 由 國 際 化 大 型 化 來 提 升 優 勢, 則 薪 水 將 陷 於 長 期 停 滯, 致 人 才 外 流, 將 使 得 臺 灣 在 服 務 業 未 空 洞 化 之 前, 人 才 就 先 行 空 洞 化 了 另 一 方 面, 服 務 業 如 何 有 計 畫 輸 出, 和 國 內 經 濟 連 結 產 生 效 益, 並 避 免 空 洞 化 呢? 甚 至 在 臺 灣 創 造 就 業 機 會, 有 利 人 才 國 際 化, 使 民 眾 有 感? 以 泰 國 餐 廳 為 例, 泰 國 將 國 內 廚 師 分 級, 亦 以 貸 款 方 式 支 援 廚 師 海 外 設 立 餐 廳, 同 時 輔 以 裝 潢 菜 單 的 規 劃, 唯 一 的 條 件 是 七 成 的 食 材 必 須 從 泰 國 出 口, 因 此, 服 務 業 海 外 投 資, 反 而 可 以 帶 動 國 內 出 口, 活 絡 泰 國 當 地 經 濟 為 達 此 目 的, 臺 灣 必 須 發

14 國際經濟情勢雙週報 第 1837 期 展 為 亞 太 營 運 總 部 商 業 模 式 創 新 總 部 讓 外 移 的 服 務 業 可 以 回 臺 灣 上 市 /櫃 櫃 人 才回臺受訓 消費 並透過智財權的保護 有助於生產因素的雙向流通及服務業 的茁長 壯大及轉骨 而服務業的輸出可以夾帶原料 機器設備 授權 帶動有 形 無 形 出 口 口 人 才 在 臺 灣 受 訓 送 至 海 外 擔 任 儲 備 幹 部 部 可 以 擴 大 年 輕 人 的 視 野 突 破 薪 資 困 境 並 使 國 內 的 人 才 有 更 大 的 成 長 空 間 參 見 圖 6 圖6 有計畫輸出服務業及其人才 資金回流之機制 定位 1.Knowledge hub 2.創新基地 3.台商營運總部 e 1 mod 務 跨 境服 授權 1.回台 2.回台 上市 櫃 受訓 消 資金 費 人才 國際化 人才 投資 mod e3 搭上國 際化 列 車 中國大陸 東協 ASEAN 金 資金 市 櫃 人才 上 台 1.回 費 訓 消 2.回台受 投資 國際化 化列車 際 搭上國 人才 mode 1 跨境服 務 金 授權 其 次 ECFA之 之 後 臺 灣 中型 服務 業登 陸卡 位 市場 的風 潮大 起 如 何 使服 務業 登陸和人才的國際化有效結合 使臺灣的大學生有機會跟隨企業國際化腳步 搭 上國際化列車前往海外歷練 但這些人才海外就業一段時間後 仍須回臺受訓 消費 甚至返臺就職 藉由人才 資金 訓練的流動 臺灣將不再是一灘死水 年輕人的就業也由國內擴及海外 國際化及相關歷練的增加也意味著有賺取高薪 的機會 另 一 方 面 透 過 ECFA服 服 務 業 談判 使臺灣 的 服務 業有 合理 的市 場 准入 及競 爭 的空間 而不會受制於潛規則的束縛 喪失競爭優勢 此外 大陸的服務業先強 調 規 模 大 大 再 轉 變 為 強 壯 壯 最 後 則 加 以 精 進 進 大 強 精 因 因 此 國 內 資 金 的 協 助 包 括 上 市 /櫃 櫃 創投的協助 主權基金的投入 使臺灣廠商有機會規模變大 擁有更多資源 加強逐 陸 中原的成功機率 其次 中小企業在人才 資金 資訊不足的限制下 國際行銷能力不足 但

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 15 政 府 如 能 打 造 網 路 平 台, 透 過 雲 端 科 技 巨 量 資 料 等, 協 助 臺 灣 的 文 創 3C 有 機 農 業 等 產 品 突 破 國 際 行 銷 的 障 礙, 一 方 面 扶 植 在 地 就 業 機 會, 另 一 方 面, 中 小 企 業 也 可 以 藉 由 海 外 市 場 擴 大 規 模 經 濟 來 強 化 競 爭 力, 自 然 不 會 有 空 洞 化 的 疑 慮 此 外, 中 國 大 陸 觀 光 客 對 臺 灣 經 濟 效 益 可 觀, 對 陸 客 團 客 來 臺 的 模 式, 有 所 謂 的 一 條 龍 模 式, 亦 即 由 港 資 中 資 操 控, 以 低 團 費 自 大 陸 延 攬 客 人, 並 由 其 自 行 經 營 或 簽 約 的 旅 行 社 遊 覽 車 餐 廳 服 務, 最 後 再 帶 往 購 物 店 消 費, 以 高 退 佣 模 式 拿 回 佣 金 利 潤 一 條 龍 模 式 的 垂 直 分 工, 固 然 是 商 業 經 營 手 法 之 一, 但 壓 低 價 格, 使 優 質 行 程 無 法 被 開 發 出 來, 且 觀 光 利 益 壟 斷 在 少 數 人 手 裡, 無 法 擴 及 一 般 民 眾, 民 眾 因 而 對 開 放 大 陸 觀 光 無 感 陸 客 團 來 台 垂 直 整 合 產 業 鏈 拆 帳 付 款 機 制 及 衍 生 問 題 大 陸 組 團 社 大 陸 寡 占 臺 灣 競 爭 談 判 不 對 等 衍 生 問 題 1. 價 格 低, 靠 購 物 彌 補 / 購 物 糾 紛, 產 業 失 序 2. 價 格 低, 好 東 西 好 服 務, 陸 客 無 法 享 受 3. 行 程 統 一, 景 點 擁 擠 4. 收 款 太 慢 (6 個 ) 5. 業 者 入 不 敷 出, 無 法 規 劃 創 意 商 品, 產 業 效 益 不 易 兌 現 搭 機 ( 航 空 公 司 ) 臺 灣 地 接 社 ( 假 設 平 均 $30) 導 遊 遊 覽 車 景 點 購 物 站 業 者 餐 廳 飯 店 / 住 宿 業 者 (1,500N.T/ 天 ) 執 行 完 畢 6 個 後 付 費 成 本 $60 每 天 虧 損 $30 退 佣 茶 葉 鑽 石 珊 瑚 大 理 石 精 品 鳳 梨 酥 虧 損 $210 (=$30*7 天 ) 每 一 旅 客 必 須 購 物 2 萬 元 左 右, 旅 行 社 才 能 打 平 21,000N.T (=$210 30% 30N.T) 分 出 利 潤 ( 平 均 20%) 導 遊 組 團 社 管 理 費 司 機 留 下 30 % 利 潤 資 料 來 源 : 王 健 全 林 嘉 慧 等 ( 2 0 1 4 ) : 陸 客 團 及 自 由 行 陸 客 對 觀 光 產 業 供 應 鏈 經 濟 效 益 分 析, 台 北 : 中 華 經 濟 研 究 院, 觀 光 局 委 託 研 究 計 畫 陸 結 語 隨 著 兩 岸 經 貿 的 高 度 依 存 度, 愈 來 愈 多 的 民 眾 也 擔 心 兩 岸 經 貿 的 過 度 依 賴 可 能 在 中 國 大 陸 經 濟 過 熱 崩 盤 後 受 到 重 創, 因 此, 本 文 嘗 試 回 答 以 下 幾 個 問 題 : 第 一, 臺 灣 經 濟 如 何 創 造 和 中 國 大 陸 的 差 異 性 以 持 續 保 持 競 爭 優 勢? 第 二, 臺 灣 經

16 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 濟 對 中 國 大 陸 是 否 太 過 依 賴? 第 三, 兩 岸 服 貿 協 議 簽 署 後 如 何 避 免 服 務 業 大 舉 投 資 導 致 空 洞 化? 針 對 第 一 個 問 題, 本 文 利 用 SWOT 及 交 叉 SWOT 的 分 析, 認 為 臺 灣 應 結 合 機 會 和 優 勢, 採 取 產 業 攻 擊 策 略, 結 合 ICT 擴 散 至 其 他 領 域, 如 醫 材 雲 端 生 物 科 技 物 聯 網, 或 善 用 大 數 據 有 較 多 的 機 會 其 次, 搭 上 歐 美 日 再 工 業 化 列 車, 尋 求 技 術 商 業 模 式 上 的 引 進, 才 能 凸 顯 對 大 陸 的 競 爭 優 勢 其 次, 利 用 聲 音 感 質 了 解 消 費 者 的 需 求, 第 一, 品 質 素 質 感 質, 量 產 客 製 化 ; 第 二, 了 解 消 費 者 的 聲 音 也 有 助 於 創 造 差 異 性 另 一 方 面, 利 用 系 統 工 程, 以 整 體 性 策 略 來 凸 顯 對 大 陸 的 優 勢 此 外, 利 用 智 財 權 認 證 少 量 多 樣 客 製 化 品 牌 通 路 安 全 安 心 ( 如 食 品 服 務 履 歷 等 ) 來 凸 顯 對 東 南 亞 競 爭 對 手 的 優 勢 因 此, 未 來 政 府 應 將 更 多 資 源 擺 在 臺 灣 具 有 主 導 產 業 規 格 建 立 技 術 障 礙 的 次 產 業, 例 如 工 具 機 工 業 電 腦 自 行 車 文 創 中 小 型 生 技 領 域 具 兩 岸 市 場 的 網 絡 IC 設 計 與 晶 圓 代 工 ( 中 間 品 牌 ),), 以 及 具 有 中 國 大 陸 亞 洲 市 場 概 念 的 商 業 服 務 業 等 在 這 些 領 域 上, 臺 灣 機 會 比 較 大, 投 入 的 資 源 及 風 險 也 相 對 較 少 就 第 二 個 問 題 而 言, 臺 灣 經 濟 會 不 會 對 中 國 大 陸 太 過 依 賴? 此 一 問 題 必 須 分 別 從 製 造 業 和 服 務 業 兩 個 層 面 探 討 在 製 造 業 上, 臺 灣 長 期 以 來 利 用 中 國 大 陸 為 代 工 基 地, 但 在 大 陸 製 造 業 崛 起, 兩 岸 在 製 造 業 已 由 過 去 合 作 轉 為 競 爭 態 勢, 因 此, 依 賴 性 顯 然 太 高, 未 來 除 持 續 合 作 降 低 重 覆 投 資 外, 更 應 加 強 和 歐 美 日 合 作, 以 及 發 展 核 心 利 基 領 域, 建 構 對 大 陸 的 技 術 障 礙, 才 能 保 持 領 先 優 勢 在 服 務 業 上, 中 國 大 陸 的 十 二 五 規 劃, 由 出 口 導 向 轉 為 擴 大 內 需, 提 供 臺 灣 服 務 業 善 用 中 國 大 陸 龐 大 市 場 發 揮 規 模 經 濟, 因 此, 應 善 用 臺 灣 在 服 務 業 上 的 創 新 商 業 模 式, 攫 取 商 機, 並 協 助 服 務 業 全 面 脫 胎 換 骨 至 於 在 第 三 個 問 題 上,ECFA 服 貿 協 議 簽 署 後, 將 有 更 多 企 業 登 陸 投 資, 但 如 何 避 免 空 洞 化? 關 鍵 在 有 計 畫 輸 出 服 務 業, 透 過 人 才 的 在 臺 培 訓, 輸 出 中 國 大 陸 及 回 臺 再 訓 練 渡 假 消 費, 以 及 協 助 登 陸 有 成 企 業 回 臺 上 市 / 櫃, 使 資 金 有 效 回 流, 在 人 才 資 金 技 術 建 立 有 效 回 流 機 制, 並 挹 注 臺 灣 經 濟 動 能 後, 我 們 就 不 用 擔 心 服 務 業 輸 出 可 能 導 致 產 業 空 洞 化 了! 另 一 方 面, 透 過 電 子 商 務 第 三 方 支 付, 協 助 臺 灣 中 小 企 業 的 文 化 創 意 產 品 有 機 農 業 3C 產 品 可 以 突 破 國 際 行 銷 的 障 礙, 而 得 以 跨 境 行 銷, 取 得 利 益, 則 將 轉 為 支 持 ECFA 服 貿 協 議 最 後, 由 於 臺 灣 對 服 貿 協 議 過 度 傾 向 中 國 缺 乏 風 險 管 理 的 思 考 而 有 不 少 反 對 的 聲 浪, 因 此, 政 府 應 和 大 陸 加 強 溝 通 協 調, 敦 促 其 在 服 貿 協 議 陷 入 談 判 泥 淖 之 際, 可 以 協 助 臺 灣 加 入 泛 太 平 洋 夥 伴 協 議 (TPP) 或 區 域 緊 密 夥 伴 協 議 (RCEP)

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 17 的 談 判 唯 有 如 此, 在 此 一 多 邊 談 判 架 構 下, 臺 灣 再 同 時 和 中 國 大 陸 洽 簽 服 貿 協 議, 則 臺 灣 民 眾 對 ECFA 服 貿 及 貨 貿 協 議 的 反 對 聲 音 將 可 大 為 減 少 註 釋 註 1: 王 健 全 (2013), 過 去 成 也 大 陸, 敗 也 大 陸 現 在 敗 也 大 陸, 成 也 大 陸, 工 商 時 報 A6 版,2013 年 8 29 日

18 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 貳 消 息 報 導 1. 世 界 經 濟 世 界 經 濟 焦 點 :UNESCAP 新 建 災 害 風 險 管 理 平 臺 聯 合 國 亞 太 經 濟 暨 社 會 委 員 會 (UNESCAP) 發 起 一 項 新 的 災 害 風 險 管 理 電 子 網 路 學 習 平 臺, 以 幫 助 亞 太 地 區 各 國, 特 別 是 災 害 頻 傳 的 國 家, 加 強 復 原 能 力 的 建 設, 讓 其 能 從 災 害 中 早 日 恢 復 公 報 指 出, 該 機 構 此 次 發 起 的 災 害 風 險 管 理 地 理 參 考 資 訊 系 統 網 站, 提 供 了 先 進 的 網 路 課 程, 包 括 空 間 技 術 及 早 期 預 警 系 統 和 多 災 害 評 估 地 理 資 訊 系 統 的 運 用 聯 合 國 副 秘 書 長 暨 亞 太 經 社 會 執 行 秘 書 Shamshad Akhtar 指 出, 網 路 地 理 災 害 風 險 管 理 平 臺 是 該 機 構 為 推 動 地 區 國 家 落 實 仙 台 通 過 的 2015~2030 年 減 少 災 害 框 架 的 一 部 分 Akhtar 指 出, 過 去 45 年 以 來, 亞 太 地 區 發 生 自 然 災 害 使 該 地 區 60 億 人 受 到 影 響,200 萬 人 死 亡, 造 成 的 經 濟 損 失 高 達 1.2 兆 美 元 其 強 調, 災 難 管 理 需 要 多 層 面 展 開, 匯 集 來 自 不 同 管 道 的 相 關 資 訊, 將 空 間 數 據 與 現 有 的 社 會 經 濟 數 據 相 結 合, 以 幫 助 各 國 做 出 更 加 明 智 的 決 定, 挽 救 更 多 人 的 生 命 該 平 臺 結 合 社 會 與 經 濟 數 據, 亦 包 括 衛 星 圖 像 與 其 他 和 災 害 相 關 的 數 據, 能 及 時 向 相 關 人 員 提 供 準 確 資 訊, 是 對 災 害 進 行 準 備 和 評 估 及 決 策 的 重 要 工 具 該 平 臺 旨 在 就 空 間 技 術 和 地 理 資 訊 系 統 方 面 的 運 用 及 政 策 制 定 方 面 促 進 資 訊 交 流, 以 加 強 機 構 建 設 和 建 構 知 識 方 面 提 供 支 持 資 本 外 流 令 亞 洲 經 濟 面 臨 風 險 隨 著 中 國 大 陸 努 力 向 市 場 注 入 流 動 性 以 提 振 該 國 低 迷 經 濟 之 際, 亞 洲 其 他 經 濟 體 也 面 臨 著 相 似 的 遭 遇 由 於 流 動 性 不 斷 從 亞 洲 金 融 市 場 流 出, 該 地 區 經 濟 減 緩 的 程 度 也 面 臨 惡 化 的 風 險 人 民 幣 的 貶 值 促 使 投 資 者 爭 相 撤 離, 迫 使 中 國 大 陸 央 行 向 國 內 銀 行 系 統 投 入 大 筆 資 金,8 18 日 中 國 大 陸 央 行 進 行 1,200 億 人 民 幣 的 逆 回 購 操 作, 此 為 19 個 以 來 單 日 逆 回 購 操 作 最 大 量 同 時, 在 8 19 日 中 國 大 陸 央 行 還 對 金 融 機 構 展 開 中 期 借 貸 便 利 (MLF) 操 作 共 1,100 億 人 民 幣 但 中 國 大 陸 所 經 歷 的 痛 苦, 僅 是 投 資 者 和 銀 行 從 全 球 高 風 險 地 區 撤 離 潮 中 的 一 隅 在 市 場 關 注 美 國 聯 準 會 (Fed) 將 在 10 前 升 息 且 亞 洲 多 數 經 濟 體 成 長 減 緩

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 19 之 際, 投 資 者 正 在 轉 移 至 相 對 安 全 的 美 元 計 價 資 產 此 趨 勢 不 僅 拖 累 亞 洲 貨 幣, 也 令 該 地 區 股 市 和 債 市 失 去 支 撐 在 8 公 布 的 一 份 關 於 全 球 流 動 性 情 況 的 報 告 顯 示, 普 華 永 道 (PwC) 發 現, 自 2012 年 以 來, 亞 洲 債 券 市 場 的 交 易 量 和 交 易 規 模 持 續 下 降 近 期 的 數 據 更 顯 示, 外 資 銀 行 也 在 積 極 跟 隨 此 趨 勢 外 資 銀 行 在 亞 洲 的 信 貸 規 模 至 2014 年 底 都 持 續 在 成 長, 但 此 後 這 些 銀 行 便 開 始 收 回 信 貸 國 際 清 算 銀 行 (BIS) 表 示,2015 年 第 一 季 外 資 銀 行 在 亞 洲 投 放 的 信 貸 衰 退 2.7%, 其 中 下 降 幅 度 最 大 的 是 蒙 古 等 前 沿 市 場, 以 及 菲 律 賓 等 新 興 市 場 亞 洲 國 家 對 此 類 外 資 的 依 賴 程 度 各 不 相 同, 新 加 坡 香 港 紐 西 蘭 及 澳 大 利 亞 高 度 依 賴 外 資, 因 此 易 受 外 資 撤 出 衝 擊 雖 然 亞 洲 央 行 的 降 息 潮 在 一 定 程 度 上 幫 助 減 輕 通 縮 的 壓 力, 但 中 國 大 陸 印 尼 馬 來 西 亞 紐 西 蘭 及 南 韓 的 實 際 借 貸 成 本 仍 在 上 升 與 此 同 時, 流 動 性 下 降 導 致 中 國 大 陸 馬 來 西 亞 菲 律 賓 及 新 加 坡 的 貨 幣 供 給 速 度 低 於 信 貸 成 長 速 度, 意 味 著 這 些 國 家 的 刺 激 措 施 並 未 獲 得 動 力 蔡 依 恬, 華 爾 街 日 報,2015 年 8 20 日 全 球 市 場 動 盪 持 續 新 興 經 濟 體 遭 遇 重 挫 來 自 中 國 大 陸 的 負 面 消 息, 使 許 多 出 口 工 業 資 源 至 中 國 大 陸 的 開 發 中 國 家 遭 遇 風 暴 在 印 尼, 先 前 準 備 輸 往 中 國 大 陸 的 煤 炭 在 港 口 堆 積 ; 在 南 非, 曾 滿 足 中 國 大 陸 大 規 模 金 屬 需 求 的 礦 商 正 在 裁 員 8 24 日 俄 羅 斯 印 尼 南 非 巴 西 及 其 他 大 宗 商 品 出 口 國 的 貨 幣 兌 美 元 跌 至 數 年 低 點, 同 時 這 些 國 家 的 股 市 也 遭 遇 重 挫 貨 幣 貶 值 讓 這 些 國 家 陷 入 兩 難, 若 透 過 升 息 來 捍 衛 本 幣, 經 濟 情 勢 勢 必 將 會 因 信 貸 緊 縮 而 受 到 衝 擊, 但 若 是 任 由 貨 幣 貶 值, 通 貨 膨 脹 也 將 侵 蝕 家 庭 消 費 能 力 俄 羅 斯 所 受 到 的 衝 擊 反 映 出 那 些 依 賴 較 高 原 物 料 價 格 之 經 濟 體 的 脆 弱 性, 同 時 也 反 映 出 這 些 國 家 決 策 者 所 面 臨 的 政 策 侷 限 性 疲 軟 的 俄 羅 斯 盧 布 推 動 該 國 通 貨 膨 脹 率 升 至 15% 以 上, 此 意 味 著 俄 羅 斯 央 行 幾 乎 無 法 再 透 過 進 一 步 降 息 來 提 振 經 濟 俄 羅 斯 第 二 季 經 濟 較 上 年 同 期 衰 退 4.6% 過 去 多 年 來 俄 羅 斯 央 行 一 直 動 用 外 匯 存 底 來 支 撐 盧 布, 而 如 今 幾 乎 已 放 棄 此 種 作 法 2014 年 底 俄 羅 斯 央 行 開 始 允 許 盧 布 匯 率 自 由 移 動, 此 前 曾 動 用 近 800 億 美 元 的 外 匯 存 底 來 支 撐 盧 布, 但 盧 布 匯 率 依 然 大 幅 下 跌 俄 羅 斯 因 與 西 方 關 係 惡 化 而 轉 向 中 國 大 陸, 俄 羅 斯 是 中 國 大 陸 僅 次 於 沙 烏 地 阿 拉 伯 的 第 二 大 原 油 供 應 國 同 時, 俄 羅 斯 政 府 也 積 極 尋 求 與 中 國 大 陸 的 貿 易 及 投 資 關 係, 特 別 是 在 大 型 能 源 項 目 領 域 上 因 此, 當 中 國 大 陸 需 求 不 足 時, 俄 羅

20 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 斯 經 濟 也 因 此 格 外 脆 弱 同 時, 許 多 新 興 國 家 也 把 本 國 的 成 長 押 在 對 中 國 大 陸 的 供 應 印 尼 煤 炭 協 會 執 行 董 事 Supriatna Suhala 表 示, 目 前 碼 頭 上 煤 炭 堆 積 如 山 向 中 國 大 陸 出 售 煤 炭 礦 產 品 和 棕 櫚 油 的 印 尼 經 濟 在 2012 年 成 長 約 6%, 而 2015 年 印 尼 股 市 下 跌 逾 20%; 印 尼 盾 在 2015 年 更 下 跌 約 12.5%, 徘 徊 在 亞 洲 金 融 危 機 以 來 的 最 低 水 準 拉 丁 美 洲 過 去 15 年 也 因 中 國 大 陸 對 大 豆 銅 及 鐵 礦 石 等 大 宗 商 品 的 需 求 快 速 成 長 而 受 益 但 同 為 石 油 出 口 國 的 墨 西 哥 與 哥 倫 比 亞 貨 幣 在 8 24 日 均 創 紀 錄 新 低 過 去 一 年 來, 墨 西 哥 披 索 下 跌 23% 哥 倫 比 亞 比 索 暴 跌 60%, 而 巴 西 雷 亞 爾 下 跌 近 36% 由 於 中 國 大 陸 需 求 減 弱 致 使 鐵 礦 石 價 格 下 降, 全 球 最 大 鐵 礦 石 生 產 商 其 總 部 位 於 里 約 熱 內 盧 的 Vale SA 第 二 季 收 入 較 上 年 同 期 相 比 衰 退 29.7% 中 國 大 陸 為 該 公 司 最 大 客 戶, 為 提 振 財 務 狀 況, 該 公 司 一 直 在 出 售 非 核 心 資 產, 如 巨 型 鐵 礦 石 運 輸 船 等 南 非 貨 幣 蘭 特 在 8 24 日 跌 破 1 美 元 兌 14 蘭 特, 創 歷 史 新 低 該 國 通 貨 膨 脹 率 正 在 上 升, 經 濟 學 家 表 示, 南 非 經 濟 恐 連 續 第 二 年 低 於 2% 儘 管 南 非 經 濟 面 臨 困 境, 該 國 央 行 於 7 上 調 利 率 以 提 振 本 國 貨 幣, 同 時 表 示 若 貨 幣 持 續 貶 值, 將 考 慮 干 預 外 匯 市 場, 以 確 保 市 場 秩 序 蔡 依 恬, 華 爾 街 日 報,2015 年 8 25 日 消 費 者 支 出 減 緩 亞 洲 經 濟 難 提 振 由 於 全 球 經 濟 難 以 從 亞 洲 消 費 者 支 出 中 獲 得 提 振, 正 遭 受 成 長 速 度 下 滑 和 中 國 大 陸 引 發 市 場 動 盪 的 衝 擊 以 消 費 者 支 出 作 為 推 動 亞 洲 經 濟 成 長 重 要 引 擎 的 作 用, 正 在 迅 速 降 低 過 去 一 年 來 許 多 國 家 出 現 家 庭 債 務 上 升 和 經 濟 成 長 速 度 減 緩 的 問 題, 其 消 費 也 隨 之 下 降 同 時, 這 些 國 家 的 貨 幣 已 大 幅 貶 值, 制 約 央 行 透 過 降 息 來 刺 激 支 出 的 能 力 在 全 球 人 口 最 多 的 亞 洲, 多 數 國 家 和 地 區 的 消 費 逐 漸 萎 縮 根 據 CEIC 的 數 據 顯 示,2015 年 第 二 季 印 尼 和 馬 來 西 亞 的 家 庭 消 費 較 上 年 同 期 衰 退 4%, 同 時 泰 國 第 二 季 的 消 費 者 支 出 成 長 幅 度 由 第 一 季 的 4% 下 滑 至 1.3% 同 時, 低 廉 的 信 貸 導 致 亞 洲 家 庭 負 債 升 高, 此 也 抑 制 消 費 者 支 出, 因 消 費 者 必 須 償 還 先 前 的 貸 款 南 韓 政 府 採 取 措 施, 希 望 透 過 刺 激 支 出 和 降 息 來 幫 助 經 濟 轉 型, 降 低 對 中 國 大 陸 出 口 的 依 賴 但 家 庭 負 債 制 約 消 費, 使 南 韓 政 府 的 努 力 受 阻

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 21 消 費 者 支 出 減 緩 的 現 象 持 續 浮 現, 7 中 國 大 陸 汽 車 銷 量 較 上 年 同 期 衰 退 6.6%, 此 為 連 續 第 二 季 個 下 滑, 而 中 國 大 陸 原 先 為 全 球 成 長 最 快 的 汽 車 市 場 之 一 在 印 尼 方 面, 印 尼 消 費 者 信 心 處 於 2013 年 底 市 場 波 動 期 以 來 的 最 低 水 準 泰 國 消 費 者 信 心 也 處 於 一 年 多 來 的 最 低 水 準 不 過 亞 洲 地 區 也 有 部 分 亮 點, 印 度 民 間 消 費 支 出 占 GDP 的 比 重 約 為 57% 隨 著 印 度 政 府 著 手 擴 大 電 力 銀 行 帳 戶 等, 預 計 消 費 者 仍 將 是 印 度 經 濟 成 長 的 中 流 砥 柱 根 據 統 計 顯 示, 截 至 2015 年 3 的 財 政 年 度, 印 度 家 庭 和 企 業 支 出 成 長 6.3% 但 外 界 擔 憂, 過 去 幾 年 依 賴 廉 價 貸 款 的 亞 洲 經 濟 體 透 過 經 濟 成 長 來 解 決 債 務 問 題 的 可 能 性 正 在 降 低, 亞 洲 成 長 速 度 減 緩 恐 將 成 為 一 種 新 常 態 蔡 依 恬, 華 爾 街 日 報,2015 年 8 26 日 2015 年 第 二 季 OECD 國 家 成 長 持 平 2.0% 根 據 OECD 初 步 估 計 顯 示, 與 上 年 同 期 相 比, 2015 年 第 二 季 OECD 國 家 GDP 持 平 成 長 2.0% 由 各 主 要 國 家 來 看, 與 上 年 同 期 相 比, 第 二 季 歐 盟 及 歐 元 區 經 濟 略 微 加 速, 成 長 分 別 達 1.6% 與 1.2% 在 七 大 工 業 國 中, 第 二 季 英 國 成 長 2.6%, 美 國 成 長 2.3%, 持 續 為 成 長 幅 度 最 高 的 國 家, 但 成 長 幅 度 較 上 季 略 有 所 趨 緩 ; 日 本 微 幅 成 長 0.7%, 此 為 連 續 四 季 陷 入 衰 退 後 首 次 呈 現 正 成 長 ; 在 德 國 方 面, 第 二 季 經 濟 由 上 季 的 1.1% 加 速 至 1.6%, 法 國 及 義 大 利 經 濟 亦 持 續 復 甦 成 長, 第 二 季 成 長 分 別 為 1.0% 與 0.5% 蔡 依 恬,OECD 網 站,2015 年 8 10 日 2. 國 際 金 融 近 週 國 際 金 融 市 場 變 動 情 形 2015 年 8 17 日 至 28 日 1 美 元 平 均 兌 日 圓 ( 日 圓 / 美 元 ) 降 至 119.95, 貶 值 3.56%; 歐 元 / 美 元 降 至 0.8806, 貶 值 2.28%; 英 鎊 / 美 元 升 為 0.6436, 升 值 0.37%; 瑞 士 法 郎 / 美 元 降 至 0.9485, 貶 值 3.20% 美 元 整 體 來 說,1 美 元 平 均 價 位 兌 主 要 貨 幣 漲 多 跌 少 ; 8 17 日 至 21 日 平 均 價 位 美 元 兌 主 要 貨 幣 漲 跌 互 見, 8 24 日 至 28 日 平 均 價 位 美 元 兌 主 要 貨 幣 漲 跌 互 見 ( 參 見 表 2-1) 美 國 正 反 面 經 濟 數 據 並 呈, 紐 約 聯 邦 準 備 銀 行 8 製 造 業 指 數 降 至 2009 年 以 來 最 低, 一 度 引 發 美 元 下 跌 8 住 宅 建 築 商 信 心 指 數 追 平 近 10 年 間 的 最 高 水 準, 反 應 房 地 產 市 場 前 景 進 一 步 趨 於 光 明, 美 元 扳 回 先 前 跌 幅 7 新 屋 開 工 戶 數 轉 化 為 年 率 後 成 長 0.2%, 為 120.6 萬 戶, 創 8 年 來 新 高 ;7 消 費 者 物 價 指 數 較 前 小 升

22 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 表 2-1 國 際 主 要 貨 幣 兌 美 元 匯 率 變 動 表 幣 別 (1) 近 週 平 均 (2) 前 週 平 均 (1) 較 (2) 之 變 動 率 ( %) ( 8/24 至 8/28) ( 8/17 至 8/21) 美 元 升 ( +) 跌 ( -) 日 圓 ( 東 京 ) 119.95 123.69-3.0268 歐 元 0.8806 0.8974-1.8765 英 鎊 ( 倫 敦 ) 0.6436 0.6387 +0.7708 瑞 士 法 郎 ( 蘇 黎 士 ) 0.9485 0.9727-2.4899 加 拿 大 元 ( 紐 約 ) 1.3229 1.3096 +1.0156 澳 元 ( 雪 梨 ) 1.3975 1.3611 +2.6744 新 加 坡 元 ( 新 加 坡 ) 1.4036 1.4050-0.0996 港 元 ( 香 港 ) 7.7513 7.7539-0.0338 韓 元 ( 漢 城 ) 1187.40 1183.00 +0.3721 新 台 幣 ( 台 北 ) 32.642 32.338 +0.9401 註 : 全 部 匯 率 均 為 折 合 一 美 元 之 各 國 通 貨 數 資 料 來 源 : CEIC 資 料 庫, 2 0 1 5 年 8 3 0 日 表 2-2 美 國 現 貨 匯 率 ( 兌 一 美 元 ) 美 國 現 貨 匯 率 瑞 士 澳 元 英 鎊 歐 元 ( 兌 一 美 元 ) 法 郎 加 元 星 幣 日 圓 港 元 韓 元 新 台 幣 10 年 底 1.114 0.619 0.698 1.036 1.046 1.404 93.080 7.754 1,163.65 31.950 11 年 底 0.976 0.644 0.771 0.937 1.017 1.295 76.980 7.766 1,158.50 30.270 12 年 底 0.962 0.615 0.758 0.916 0.996 1.221 86.640 7.751 1,063.24 29.050 13 年 底 1.120 0.603 0.726 0.890 1.064 1.262 105.250 7.754 1,055.25 29.830 14 年 底 1.224 0.642 0.826 0.993 1.160 1.324 119.850 7.753 1,090.89 31.600 14-04 底 1.077 0.592 0.721 0.880 1.096 1.255 102.140 7.753 1,032.85 30.160 14-05 底 1.076 0.597 0.733 0.894 1.087 1.254 101.770 7.752 1,020.30 30.010 14-06 底 1.062 0.588 0.734 0.892 1.068 1.250 101.390 7.752 1,013.30 29.870 14-07 底 1.075 0.592 0.747 0.909 1.089 1.247 102.750 7.750 1,027.75 30.060 14-08 底 1.070 0.603 0.760 0.917 1.086 1.249 104.000 7.750 1,013.85 29.880 14-09 底 1.070 0.603 0.760 0.917 1.086 1.249 104.000 7.750 1,013.85 29.880 14-10 底 1.138 0.625 0.798 0.962 1.127 1.285 112.090 7.755 1,073.07 30.450 14-11 底 1.173 0.639 0.804 0.966 1.143 1.304 118.700 7.755 1,112.06 30.990 14-12 底 1.224 0.642 0.826 0.993 1.160 1.324 119.850 7.753 1,090.89 31.600 15-01 底 1.288 0.666 0.886 0.921 1.272 1.354 117.440 7.753 1,104.30 31.750 15-02 底 1.280 0.648 0.893 0.951 1.251 1.361 119.720 7.756 1,100.65 31.440 15-03 底 1.311 0.673 0.931 0.971 1.268 1.372 119.960 7.754 1,107.71 31.240 15-04 底 1.271 0.652 0.896 0.941 1.212 1.326 119.860 7.751 1,076.74 30.640 15-05 底 1.306 0.654 0.910 0.940 1.247 1.348 123.980 7.754 1,111.99 30.810 15-06 底 1.298 0.636 0.897 0.935 1.247 1.347 122.100 7.751 1,117.34 30.880 15-07 底 1.364 0.640 0.907 0.964 1.305 1.369 123.940 7.751 1,159.70 31.590 15-08 21 日 1.362 0.637 0.881 0.949 1.315 1.404 122.110 7.751 1,194.60 32.630 15-08 28 日 1.403 0.651 0.895 0.962 1.327 1.409 121.320 7.750 1,180.93 32.240 資 料 來 源 : CEIC 資 料 庫

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 23 0.1%, 稍 低 於 預 期 ; 截 至 8 15 日 為 止 當 週, 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 較 前 週 修 正 值 增 加 4,000 人 至 277,000 人 第 二 季 GDP 被 大 幅 上 修, 修 正 為 年 化 成 長 3.7% 8 中 旬 由 於 國 際 金 融 動 盪, 日 圓 成 為 避 險 貨 幣, 但 是 隨 著 美 國 經 濟 資 料 包 括 耐 用 品 訂 單 GDP 修 正 值 初 請 失 業 金 人 數 等 均 優 於 預 期, 日 圓 避 險 價 值 也 會 逐 步 降 低 日 本 國 內 經 濟 表 現 一 般,7 家 庭 支 出 較 上 年 同 期 下 跌 0.2%; 7 全 國 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 較 2014 年 同 期 上 揚 0.2%, 比 6 下 降 0.1%; 扣 除 生 鮮 食 品 項 目 後 的 消 費 者 物 表 2-3 倫 敦 跨 行 3 期 拆 款 利 率 美 元 利 率 英 鎊 利 率 日 圓 利 率 歐 元 利 率 法 郎 利 率 2006 年 底 5.360 5.320 0.568 3.723 2.103 2007 年 底 4.703 5.994 0.895 4.679 2.757 2008 年 底 1.425 2.770 0.833 2.894 0.662 2009 年 底 0.251 0.605 0.251 0.655 0.252 2010 年 底 0.303 0.758 0.188 0.937 0.170 2011 年 底 0.581 1.080 0.196 1.292 0.052 2012 年 底 0.306 0.515 0.176 0.129 0.012 2013 年 底 0.246 0.525 0.148 0.266 0.023 2014 年 底 0.256 0.564 0.112 0.059-0.063 14-04 底 0.223 0.527 0.135 0.308 0.017 14-05 底 0.227 0.531 0.135 0.287 0.012 14-06 底 0.235 0.552 0.133 0.174 0.008 14-07 底 0.239 0.560 0.130 0.177 0.018 14-08 底 0.234 0.560 0.128 0.126 0.018 14-09 底 0.235 0.565 0.116 0.057 0.006 14-10 底 0.232 0.553 0.112 0.062 0.015 14-11 底 0.234 0.553 0.106 0.062 0.001 14-12 底 0.256 0.564 0.112 0.059-0.063 15-01 底 0.253 0.563 0.104 0.032-0.854 15-02 底 0.262 0.564 0.096 0.025-0.850 15-03 底 0.271 0.570 0.101 0.018-0.814 15-04 底 0.279 0.569 0.094-0.008-0.794 15-05 底 0.284 0.567 0.096-0.016-0.788 15-06 底 0.283 0.579 0.099-0.012-0.789 15-07 底 0.309 0.582 0.096-0.017-0.739 15-08 21 日 0.329 0.584 0.089-0.030-0.727 15-08 28 日 0.329 0.587 0.089-0.030-0.724 資 料 來 源 : CEIC 資 料 庫 價 則 是 呈 現 持 平 局 面, 結 束 2014 年 6 以 來 持 續 上 升 態 勢, 距 離 2014 年 提 出 的 兩 年 通 貨 膨 脹 2% 的 計 畫 相 去 甚 遠 安 倍 晉 三 公 開 表 示 接 受 日 本 兩 年 實 現 2% 通 貨 膨 脹 無 望 的 事 實, 並 表 示 理 解 並 支 持 日 本 央 行 在 此 期 間 做 出 的 努 力 但 市 場 仍 相 信 日 本 央 行 依 舊 會 選 擇 進 一 步 貨 幣 寬 鬆, 推 動 通 貨 膨 脹 達 到 2% 目 標 歐 元 自 6 中 旬 以 來, 跌 幅 已 達 5%, 主 要 原 因 在 於 希 臘 債 務 憂 慮 及 歐 美 貨 幣 政 策 不 同 向 預 期, 歐 元 未 來 仍 將 長 線 承 壓 歐 元 區 7 採 購 經 理 人 指 數 初 值 為 52.4, 高 於 預 期 的 52.2 8 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 初 值 52.4, 高 於 預 期 值 52, 資 料 預 示 歐 元 區 經 濟 總 體 呈 現 復 甦 跡 象 歐 央 行 總 裁 德 拉 吉 一 再 否 認 通 過 量 化 寬 鬆 調 整 匯 率, 但 他 也 承 認 弱 勢 歐 元 能 帶 來 經 濟 利 益 歐 元 目 前 的 強 勢 主 要 得 益 於 美 元 指 數 的 變 化, 一 旦 市 場 停 止 拋 售 美 元, 歐 元 的 漲 勢 將 立 即 失 去 動 力

24 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 市 場 預 期 英 國 央 行 的 升 息 步 伐, 應 該 是 緊 跟 聯 準 會 開 始 升 息 之 後 因 此, 未 來 英 鎊 的 走 勢 應 該 是 和 美 元 相 互 爭 先 的 局 面 因 服 飾 價 格 堅 挺 航 空 票 價 較 2014 年 同 期 上 升, 抵 消 食 品 價 格 下 降 的 影 響 英 國 7 通 貨 膨 脹 意 外 上 漲 0.1% 7 核 心 通 貨 膨 脹 年 成 長 1.2%, 觸 及 至 5 個 高 點 7 零 售 銷 售 上 升 0.1%, 低 於 市 場 預 期 值 成 長 0.4%,6 為 下 跌 0.2% 第 二 季 GDP 季 率 修 正 值 為 成 長 0.7%, 與 預 期 相 符, 較 初 值 不 變 在 市 場 對 美 國 聯 準 會 加 息 預 期 關 注 熱 情 有 所 降 溫 的 情 況 下, 金 價 相 對 減 少 很 多 下 跌 壓 力 7 公 開 市 場 委 員 會 (FOMC) 會 議 紀 要 顯 示, 大 多 數 的 委 員 會 認 為, 目 前 升 息 條 件 未 到, 但 條 件 正 在 接 近 美 國 截 至 8 15 日 為 止 初 領 救 濟 金 人 數 不 及 預 期, 美 元 指 數 繼 續 走 跌 8 21 日 公 布 中 國 大 陸 8 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 (PMI) 和 美 國 9 Markit 製 造 業 PMI 資 料 均 不 及 預 期, 引 發 市 場 對 全 球 經 濟 的 擔 憂, 作 為 終 極 避 險 品 種 黃 金 和 美 國 長 期 國 債, 受 到 市 場 歡 迎 中 國 人 民 銀 行 8 25 日 宣 布, 自 2015 年 8 26 日 起, 調 降 金 融 機 構 人 民 幣 貸 款 和 存 款 基 準 利 率, 一 年 期 存 款 基 準 利 率 調 降 0.25 個 百 分 點 至 1.75%, 自 2015 年 9 6 日 起, 調 降 金 融 機 構 人 民 幣 存 款 準 備 金 率 0.5 個 百 分 點 央 行 降 準 降 息 就 是 為 市 場 注 入 流 動 性, 降 低 企 業 融 資 成 本, 穩 定 中 國 大 陸 經 濟, 市 場 避 險 情 緒 因 此 減 弱, 黃 金 價 格 明 顯 回 跌 美 國 7 耐 用 品 訂 單 率 2.0% 優 於 預 期 的 -0.4%, 表 示 製 造 業 依 然 穩 步 擴 張, 支 撐 美 元 指 數 繼 續 走 強, 金 價 持 續 回 跌 金 價 下 午 盤 由 2015 年 8 14 日 的 每 盎 司 1,118.25 美 元,2015 年 8 28 日 金 價 收 在 1,135.00 美 元 價 位, 每 盎 司 一 共 上 升 16.75 美 元 全 部 期 間 價 位 在 1,111 至 1,167 美 元 間 波 動 區 段 金 價 高 點 出 現 在 8 24 日 的 1,166.50 美 元, 低 點 出 現 在 8 18 日 的 1,111.45 美 元 侯 真 真, 綜 合 外 電,2015 年 8 17 日 至 8 30 日 低 通 貨 膨 脹 促 使 歐 洲 央 行 面 臨 延 長 寬 鬆 貨 幣 措 施 的 壓 力 歐 洲 央 行 實 施 每 600 億 歐 元 債 券 購 買 計 畫 將 近 半 年, 歐 元 區 的 通 貨 膨 脹 率 仍 停 留 在 0.2% 的 水 準, 而 且 幾 乎 沒 有 很 快 反 彈 的 希 望 歐 洲 央 行 首 席 經 濟 學 家 普 雷 特 8 26 日 暗 示, 受 中 國 大 陸 金 融 市 場 動 盪 風 險 及 對 低 通 貨 膨 脹 的 擔 憂 影 響, 歐 洲 央 行 可 能 會 通 過 增 加 購 債 額 或 是 延 長 實 施 期 限, 以 擴 大 刺 激 計 畫 的 力 道 路 透 針 對 上 述 進 行 調 查, 參 與 本 次 調 查 的 47 名 經 濟 學 家 中 有 25 人 認 為, 歐 洲 央 行 會 將 延 長 量 化 寬 鬆 的 實 施 時 間 21 名 經 濟 學 家 表 示, 歐 洲 央 行 將 在 2016 年 9 按 計 畫 結 束 刺 激 措 施, 有 四 名 經 濟 學 家 表 示, 歐 洲 央 行 會 增 加 每 購 債 規 模, 因 應 近 來 不 斷 上 升 的 通 貨 膨 脹 趨 緩 壓 力 歐 洲 央 行 的 數 據 顯 示, 在 經 歷 長 期 的 萎 縮 之 後, 民 營 商 業 和 家 庭 領 域 的 貸 款 規 模 成 長 開 始 加 速,7 出 現 年 成 長 1%, 高 於 6 0.6% 的 漲 幅 ; 歐 元 區 整 體 貨 幣 供

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 25 應 7 年 成 長 5.3%, 高 於 6 4.9% 的 漲 幅 這 顯 示 歐 洲 央 行 寬 鬆 貨 幣 計 畫 在 增 加 信 貸 供 應 和 刺 激 信 貸 成 長 方 面 獲 得 成 效 歐 洲 央 行 將 於 9 3 日 召 開 貨 幣 政 策 會 議, 並 宣 布 利 率 決 定 分 析 預 計 此 次 會 議 歐 洲 央 行 暫 時 不 會 擴 大 寬 鬆 政 策 規 模, 但 是 在 全 球 市 場 持 續 動 盪 歐 元 區 通 膨 回 升 目 標 達 成 遇 阻 的 背 景 下, 歐 洲 央 行 加 碼 量 化 寬 鬆 政 策 的 壓 力 正 在 不 斷 上 升 侯 真 真, 綜 合 外 電,2015 年 8 28 和 9 1 日 新 興 市 場 國 家 匯 率 面 臨 美 中 貨 幣 政 策 變 動 之 沈 重 壓 力 中 國 大 陸 央 行 8 11 日 公 布 人 民 幣 兌 美 元 中 間 價 較 前 日 下 跌 1.9%, 引 導 受 到 嚴 格 控 制 的 人 民 幣 貶 值 而 在 聯 準 會 可 能 升 息 的 情 況 下, 美 元 呈 現 升 值 走 勢 新 興 市 場 國 家 正 在 苦 思, 如 何 因 應 此 狀 況 為 了 支 撐 陷 入 低 迷 的 國 內 經 濟, 很 多 國 家 期 待 透 過 貨 幣 貶 值 來 拉 動 出 口, 不 過 以 美 國 升 息 預 期 為 背 景, 這 些 國 家 也 面 臨 著 資 金 外 流 加 速 的 問 題 而 且, 很 多 新 興 市 場 國 家 的 貨 幣 均 已 貶 值 至 歷 史 性 的 最 低 水 準, 如 果 放 任 不 管, 將 導 致 進 口 物 價 上 漲 和 外 幣 債 務 償 還 負 擔 加 重 等 結 果, 各 國 也 正 在 盡 力 保 衛 本 國 貨 幣 的 價 值 不 過, 英 國 經 濟 學 人 雜 誌 撰 文 表 示, 經 歷 早 前 金 融 危 機 教 訓 後, 新 興 市 場 政 府 目 前 手 中 可 使 用 的 總 體 政 策 工 具 更 多 沒 有 積 累 巨 額 經 常 專 案 逆 差 外 匯 準 備 更 充 足 銀 行 體 系 更 穩 健 國 內 儲 蓄 基 礎 更 好 企 業 債 規 模 未 失 控 貨 幣 沒 有 遭 到 投 機 打 擊, 因 此 不 存 在 發 生 大 範 圍 金 融 風 險 的 根 源 侯 真 真, 綜 合 外 電, 2015 年 8 24 日 和 31 日 美 股 歐 股 日 股 漲 跌 互 見 美 歐 上 週 因 聯 準 會 官 員 鴿 派 言 論 及 數 據 報 喜 支 撐 美 歐 股 市 由 黑 翻 紅, 週 線 (8 24 日 至 28 日 ) 道 瓊 工 業 指 數 上 漲 183.26 點 或 1.1%, 至 16,643.01 點 ; 標 準 普 爾 500 指 數 上 漲 17.98 點 或 0.9%, 至 1,988.87 點 ; 那 斯 達 克 指 數 上 漲 122.29 點 或 2.6%, 至 4,828.32 點 日 股 部 分, 日 圓 匯 價 升 值 拖 累 豐 田 汽 車 等 出 口 類 股 走 弱, 壓 抑 日 股 小 幅 收 黑 合 計 一 週 歐 洲 美 國 和 日 本 主 要 股 價 指 數 的 ( 漲 跌 點 數 / 漲 跌 幅 %/ 收 盤 價 ) 表 現 如 下 : 倫 敦 : 金 融 時 報 百 種 指 數 ( +60.20 點 /+1.0%/6,247.90 點 ); 法 蘭 克 福 : DAX 指 數 ( +174.01 點 /+1.7%/10,298.53 點 ); 巴 黎 : 證 商 公 會 股 價 指 數 ( +44.14 點 /+1.0%/4,675.13 點 ); 東 京 : 日 經 225 股 價 指 數 ( -299.51 點 /-1.5%/19,136.32 點 ) 華 爾 街 : 美 股 週 線 上 揚, 7 耐 久 財 訂 單 增 加 2%, 飛 機 除 外 之 非 國 防 資 本 財 訂 單 成 長 2.2%, 創 一 年 多 來 最 大 增 幅, 受 益 於 消 費 者 和 企 業 支 出 增 幅 擴 大, 美 國 第 二 季 經 濟 增 速 自 2.3% 上 修 至 3.7%,7 個 人 所 得 連 續 第 四 個 上 升 0.4%, 薪 資 成 長 0.5%, 創 去 年 11 來 最 大 增 幅, 個 人 支 出 成 長 0.3%, 與 前 漲 幅 持 平, 通 膨

26 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 表 2-4 國 際 主 要 股 市 股 價 指 數 變 動 率 美 國 日 本 香 港 英 國 德 國 紐 約 道 瓊 工 業 股 價 指 數 東 京 日 經 225 種 股 價 指 數 恆 生 股 價 指 數 倫 敦 金 融 時 報 100 種 股 價 指 數 法 蘭 克 福 DAX 股 價 指 數 2015 年 08 24 日 15,871.35 18,540.68 21,251.57 5,898.90 9,648.43 2015 年 08 25 日 15,666.44 17,806.70 21,404.96 6,081.30 10,128.12 2015 年 08 26 日 16,285.51 18,376.83 21,080.39 5,979.20 9,997.43 2015 年 08 27 日 16,654.77 18,574.44 21,838.54 6,192.00 10,315.62 2015 年 08 28 日 16,643.01 19,136.32 21,612.39 6,247.90 10,298.53 (1) 前 收 盤 指 數 (2015 年 08 21 日 ) 16,459.75 19,435.83 22,409.62 6,187.70 10,124.52 (2) 漲 (+) 跌 (-) +183.26-299.51-797.23 +60.20 +174.01 (3) 漲 跌 幅 (%) +1.1-1.5-3.6 +1.0 +1.7 資 料 來 源 : 鉅 亨 網, 2 0 15 年 8 2 2 日 至 2 01 5 年 8 2 9 日 指 標 7 核 心 個 人 消 費 支 出 (PCE) 價 格 指 數 年 增 率 自 1.3% 降 至 1.2%, 不 如 預 估, 上 週 初 請 失 業 救 濟 金 人 數 降 至 三 週 低 點,6 標 普 / 凱 斯 席 勒 綜 合 20 城 市 房 價 指 數 年 增 4.97%,7 新 屋 銷 售 增 5.4% 至 年 率 50.7 萬 戶, 雖 不 及 預 估, 但 房 屋 市 場 溫 和 上 升 趨 勢 延 續 週 線 標 準 普 爾 500 指 數 十 大 類 股 漲 跌 互 見, 油 價 反 彈 及 併 購 消 息 挹 注 能 源 類 股 由 黑 翻 紅, 週 線 漲 逾 3.6% 領 漲 大 盤,Schlumberger 收 購 Cameron International 激 勵 後 者 飆 漲 近 48%; 半 導 體 股 及 蘋 果 反 彈 引 領 科 技 類 股 勁 揚 3%, 蘋 果 執 行 長 庫 克 表 示 過 去 幾 週 iphone 在 中 國 大 陸 的 銷 售 加 快 且 認 為 長 期 而 言 中 國 大 陸 仍 代 表 了 一 個 前 所 未 有 的 增 長 機 會, 支 撐 蘋 果 股 價, 高 盛 證 券 調 高 Google 投 資 評 級 至 買 進, 掩 蓋 軟 體 商 Autodesk 因 下 調 全 年 財 測 而 下 挫 的 拖 累 ; 消 費 電 子 產 品 零 售 商 Best Buy 因 上 季 財 報 超 出 預 期 大 漲 19%,Netflix 勁 揚 13%, 第 二 季 消 費 支 出 增 幅 獲 上 修 推 升 消 費 股 Michael Kors 及 Under Armour 走 勢, 掩 蓋 Tiffany 季 度 獲 利 不 如 預 期 的 拖 累, 消 費 耐 久 財 類 股 收 高 1.6%; 反 觀 公 債 殖 利 率 反 彈 壓 抑 公 用 事 業 類 股 以 逾 4% 跌 幅 表 現 落 後,Southern Co. 以 80 億 美 元 收 購 AGL Resources, 前 者 股 價 收 低 4.5%, Exelon 及 Pepco 的 併 購 交 易 遭 到 華 盛 頓 特 區 拒 絕 ; 不 動 產 及 保 險 股 領 跌 金 融 類 股 收 低 0.5%; 民 生 消 費 類 股 小 跌 作 收 歐 洲 市 場 : 歐 洲 股 市 一 週 小 紅 德 國 第 二 季 經 濟 成 長 率 在 出 口 提 振 下, 終 值 年 增 1.6%, 英 國 第 二 季 經 濟 成 長 年 率 也 達 2.6% 為 連 續 第 十 季 成 長,8 歐 元 區 經 濟 信 心 指 數 自 前 的 104.0 揚 升 至 104.2 優 於 預 期, 德 國 IFO 企 業 景 氣 指 數 意 外 回 升 至 108.3, 法 國 受 惠 油 價 下 跌 及 歐 元 貶 值, 同 期 企 業 信 心 指 數 上 升 至 100 之 4 年 新 高,

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 27 圖 2-1 國 際 五 個 主 要 股 市 股 價 走 勢 圖 資 料 來 源 : DRI Asi a D at a bas e.

28 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 惟 英 國 全 國 房 價 比 成 長 0.3% 不 如 預 期 日 本 股 市 : 日 股 週 線 小 跌, 對 中 國 大 陸 的 擔 憂 引 發 全 球 恐 慌 性 賣 壓, 所 幸 美 國 經 濟 數 據 利 多 及 延 後 升 息 預 期 拉 抬 信 心, 日 股 跌 幅 收 斂, 上 週 下 跌 1.54%, 面 對 市 場 恐 慌 性 賣 壓, 日 股 RSI 指 標 一 度 到 達 金 融 海 嘯 後 首 見 超 賣 水 位, 而 隨 市 場 信 心 好 轉, 三 天 內 日 經 即 反 彈 7.47%, 顯 見 基 本 面 信 心 仍 然 充 足 連 文 榮, 綜 合 外 電 報 導,2015 年 9 1 日 亞 洲 新 興 市 場 主 要 股 市 漲 跌 互 見 總 計 過 去 一 週 摩 根 史 坦 利 亞 洲 不 含 日 本 指 數 下 上 漲 0.1%, 亞 洲 不 含 日 本 小 型 企 業 指 數 上 漲 0.5% 南 韓 : 韓 股 週 線 走 強, 南 北 韓 達 成 協 議 終 止 對 峙 局 面 舒 緩 地 緣 政 治 風 險 擔 憂, 財 政 部 宣 布 將 調 降 汽 車 與 大 型 電 子 產 品 消 費 稅 率 則 有 利 提 振 市 場 買 氣, 韓 股 由 紡 織 醫 療 器 材 設 備 營 建 類 股 領 漲, 將 斥 資 31 兆 韓 元 新 建 兩 座 廠 房 並 獲 巴 克 萊 上 調 投 資 評 等 的 晶 片 商 SK 海 力 士 大 漲 15% 總 計 一 週 南 韓 綜 合 股 價 指 數 的 變 化 為 ( +61.60 點 /+3.3%/1,937.67 點 ) 泰 國 : 泰 國 股 市 小 漲, 國 際 油 價 受 美 國 經 濟 數 據 利 多 帶 動 上 漲, 連 帶 鼓 舞 PTTEP 等 泰 國 能 源 類 股 走 揚, 輔 以 銀 行 類 股 漲 勢, 支 撐 泰 股 收 於 平 盤 總 計 一 週 曼 谷 證 交 所 股 價 指 數 的 變 化 為 ( +0.33 點 /+0.02%/1,365.94 點 ) 印 度 : 印 度 股 市 收 黑, 市 場 恐 慌 氣 氛 下 導 致 資 金 外 流 印 度 衝 擊 股 匯 雙 弱, 車 商 Maruti Suzuki 工 業 股 Larsen & Toubro 與 塔 塔 電 力 等 股 領 跌 盤 勢 總 計 一 週 印 度 BSE30 股 價 指 數 的 變 化 為 ( -973.69 點 /-3.6%/26,392.38 點 ) 其 他 亞 洲 新 興 市 場 主 要 股 價 指 數 的 ( 漲 跌 點 數 / 漲 跌 幅 %/ 收 盤 價 ) 分 別 是 : 香 港 恆 生 股 價 指 數 (-797.23 點 /-3.6%/21,612.39 點 );););); 新 加 坡 海 峽 時 報 股 價 指 數 (-15.07 點 /-0.5%/2,955.94 點 ); 馬 尼 拉 交 易 所 股 價 指 數 (-180.17 點 /-2.5%/7,098.81 點 );););); 吉 隆 坡 證 交 所 股 價 指 數 ( +38.07 點 /+2.4%/1,612.74 點 ); 雅 加 達 證 交 所 股 價 指 數 (+110.25 點 /+2.5%/4,446.20 點 ) 連 文 榮, 綜 合 外 電 報 導,2015 年 9 1 日 3. 國 際 貿 易 與 組 織 全 球 貿 易 出 現 復 甦 跡 象 但 前 景 尚 未 明 朗 根 據 荷 蘭 經 濟 政 策 分 析 局 數 據 顯 示, 已 開 發 國 家 與 新 興 經 濟 體 的 進 出 口 成 長 均 有 顯 著 之 轉 變, 多 數 主 要 經 濟 區 均 出 現 正 向 成 長 6 全 球 貿 易 量 由 上 的 衰 退 1.3%, 轉 為 成 長 2.0%, 出 現 較 明 顯 之 復 甦 從 區 域 來 看, 拉 丁 美 洲 與 日 本 的 出 口 成 長 有 所 復 甦, 但 中 東 歐 的 進 出 口 成 長 仍 持 續 陷 入 衰 退 或 停 滯

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 29 雖 然 6 貿 易 數 據 有 所 復 甦, 但 照 目 前 的 情 勢 而 言, 貿 易 復 甦 的 情 勢 仍 將 持 續 不 穩 近 年 來, 由 於 貿 易 障 礙 增 加, 全 球 運 輸 成 本 上 升, 部 分 大 國 經 濟 政 策 轉 向 國 內 供 需 平 衡 全 球 金 融 危 機 後, 貿 易 在 2010 年 出 現 反 彈, 但 此 後 一 蹶 不 振 過 去 一 年 來, 全 球 貿 易 量 僅 成 長 1.5%, 遠 低 於 長 期 平 均 成 長 率 7% 的 水 準, 同 時 也 低 於 全 球 經 濟 成 長 速 度 然 而, 若 全 球 貿 易 成 長 持 續 停 滯, 此 將 影 響 全 球 經 濟 的 發 展 格 局 在 全 球 化 的 背 景 下, 全 球 貿 易 成 長 停 滯 隱 含 投 資 疲 弱, 意 味 著 貿 易 對 經 濟 的 驅 動 式 微, 全 球 價 值 鏈 的 連 接 開 始 鬆 動, 國 際 產 業 的 分 工 與 格 局 可 能 需 要 重 新 調 整, 對 全 球 經 濟 穩 定 帶 來 極 大 的 變 數 若 全 球 貿 易 成 長 持 續 停 滯 或 下 滑, 可 能 促 成 全 球 貿 易 制 度 重 新 改 革 以 促 進 貿 易 成 長 為 目 的 的 各 種 區 域 性 貿 易 安 排 未 能 盡 如 人 意, 可 能 促 使 更 多 國 家 與 地 區 開 始 考 慮 借 助 多 邊 貿 易 制 度, 回 歸 多 邊 貿 易 談 判, 為 貿 易 長 期 停 滯 提 供 一 個 制 度 性 的 解 決 方 案 在 此 過 程 中, 必 須 對 全 球 經 濟 治 理 模 式 進 行 改 革 或 重 組, 新 興 經 濟 體 在 全 球 治 理 中 的 地 位 與 發 言 權 應 有 所 提 升 各 國 貨 幣 政 策 的 協 調, 應 成 為 跨 區 域 夥 伴 國 之 間 協 調 的 議 題 蔡 依 恬, 中 經 專 網 CPB 網 站,2015 年 8 18 25 日 中 產 階 級 的 規 模 和 富 裕 程 度 不 如 預 期 根 據 Pew 研 究 中 心 的 研 究 顯 示, 全 球 中 產 階 級 的 規 模 與 富 裕 程 度 都 不 如 先 前 的 預 期, 而 開 發 中 國 家 近 年 來 脫 離 貧 窮 的 數 億 人 口 仍 很 有 可 能 再 次 墜 入 貧 窮 先 前 對 於 全 球 中 產 階 級 的 規 模 預 測, 最 高 的 估 計 數 字 為 20 億 人 但 Pew 研 究 中 心 的 研 究 人 員 發 現, 即 便 按 照 目 前 最 寬 廣 的 中 產 階 級 定 義, 將 每 日 平 均 所 得 在 10 美 元 至 100 美 元 之 間 的 人 口 納 入 統 計 範 圍, 全 球 也 僅 有 17 億 人 屬 於 中 產 階 級 該 研 究 報 告 的 作 者 Rakesh Kochhar 表 示, 全 球 中 產 階 級 的 規 模 比 想 像 的 還 要 小, 也 沒 有 想 像 的 那 麼 富 有, 而 且 分 布 的 區 域 更 為 集 中 2011 年 全 球 仍 有 71% 的 人 口 處 於 貧 窮 或 低 收 入 的 行 列, 而 此 數 字 在 2001 年 為 79% 自 2001 年 到 2011 年, 近 6.7 億 人 跨 越 每 日 平 均 2 美 元 的 貧 窮 線, 但 仍 有 34 億 人 的 生 活 水 準 僅 略 高 於 貧 窮 線, 即 每 日 平 均 所 得 在 2 至 10 美 元 間 截 至 2011 年 每 日 平 均 所 得 在 10 至 20 美 元 的 人 口, 由 2001 年 的 4.0 億 人 增 加 至 7.8 億 人, 其 中 超 過 一 半 是 位 於 亞 洲 和 南 太 平 洋 地 區 該 地 區 成 長 最 多 的 是 中 國 大 陸, 2011 年 該 所 得 人 口 由 2001 年 的 3,200 萬 人 增 加 至 2.4 億 人 然 而, 每 日 平 均 所 得 超 過 50 美 元 的 高 所 得 人 口 絕 大 多 數 均 位 於 北 美 和 歐 洲 地 區 2011 年 生 活 在 該 地 區 的 高 所 得 人 口 約 占 87%, 相 較 之 下 僅 有 1% 的 高 所 得 人 口 生 活 在 非 洲 4% 位 於 南 美 洲 8%

30 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 位 於 亞 洲 和 南 太 平 洋 美 國 雖 擁 有 全 球 最 多 的 高 所 得 人 口, 但 該 研 究 發 現, 相 對 於 歐 洲 和 加 拿 大, 全 球 金 融 危 機 對 美 國 造 成 了 影 響, 美 國 高 所 得 人 口 由 2001 年 的 58% 下 降 至 2011 年 的 56% 中 等 所 得 階 層 停 滯 不 前 的 問 題 已 成 為 美 國 社 會 焦 慮 的 源 頭, 並 引 發 政 治 辯 論 美 國 家 庭 收 入 中 位 數 從 2001 年 53,646 美 元 到 2011 年 下 降 至 50,054 美 元, 下 降 的 因 素 包 括 全 球 化 技 術 進 步 使 中 產 階 級 工 作 機 會 減 少 或 導 致 工 會 衰 落 等 蔡 依 恬, 中 經 專 網,2015 年 8 18 日 EBRD: 小 額 信 貸 不 是 終 結 貧 窮 的 有 力 策 略 根 據 歐 洲 復 興 開 發 銀 行 (EBRD) 指 出, 對 七 個 國 家 的 研 究 顯 示, 讓 貧 窮 人 口 獲 得 小 額 信 貸 (Micocredit) 並 不 會 促 進 家 庭 收 入 大 幅 增 加 同 時, 對 教 育 和 女 權 並 沒 有 顯 著 的 益 處 不 過, 小 額 信 貸 確 實 讓 低 所 得 家 庭 能 更 妥 善 的 應 對 風 險, 並 享 有 賺 錢 花 錢 的 靈 活 性 整 體 而 言, 小 額 信 貸 是 一 個 有 用 的 金 融 工 具, 但 並 不 是 一 個 強 大 的 終 結 貧 窮 之 策 略 過 去 幾 年 來, 時 常 看 到 小 額 信 貸 的 支 持 者 與 反 對 者 之 間 的 激 烈 辯 論, 探 討 小 額 信 貸 是 否 真 能 讓 人 們 脫 離 貧 窮 小 額 信 貸 產 業 更 為 此 描 述 一 個 美 麗 的 前 景, 一 旦 獲 得 小 額 信 貸, 便 能 脫 離 貧 窮 的 個 人 成 功 案 例, 特 別 是 若 女 性 獲 得 信 貸 後, 將 有 助 於 在 經 濟 及 社 會 上 更 加 獨 立 然 而, 近 來 有 許 多 人 懷 疑 小 額 信 貸 是 否 真 能 改 善 生 活 水 準 研 究 小 組 希 望 能 有 確 鑿 的 證 據 來 實 證 這 些 激 烈 辯 論, 便 在 世 界 各 國 以 嚴 格 的 措 施 來 評 估 獲 得 小 額 信 貸 的 借 款 人 以 及 對 其 家 庭 的 影 響 在 波 士 尼 亞 與 赫 塞 哥 維 納 衣 索 比 亞 印 度 墨 西 哥 蒙 古 及 菲 律 賓 等 國, 在 城 市 與 農 村 地 區, 評 估 個 人 信 貸 與 連 帶 責 任 的 貸 款, 參 與 的 小 額 信 貸 機 構 包 括 非 營 利 組 織 與 營 利 組 織, 名 目 利 率 從 衣 索 比 亞 的 12% 到 墨 西 哥 的 110% 皆 有 研 究 結 果 顯 示 : 1. 在 七 個 國 家 中, 小 額 信 貸 並 未 大 幅 增 加 借 款 人 的 所 得, 小 額 信 貸 並 未 幫 助 貸 款 人 擺 脫 貧 窮 貸 款 人 持 有 貸 款 的 時 間 從 短 期 (18 個 ) 至 長 期 (3 至 6 年 ) 皆 有 其 中 一 個 可 能 的 解 釋 為, 雖 然 多 數 小 額 信 貸 客 戶 使 用 貸 款 是 出 自 於 商 業 目 的, 但 仍 有 許 多 人 是 用 於 個 人 消 費 信 貸 的 部 分 另 一 個 可 能 的 解 釋 為 並 不 是 所 有 借 款 人 都 是 天 生 的 創 業 家 那 些 運 用 小 額 信 貸 來 展 開 創 業 或 拓 展 企 業 的 人, 僅 有 少 數 成 功, 多 數 最 後 皆 以 失 敗 告 終 事 實 上, 雖 然 部 分 國 家 的 借 款 人 增 加 企 業 投 資 與 支 出, 但 研 究 顯 示, 波 士 尼 亞 與 赫 塞 哥 維 納 衣 索 比 亞 印 度 墨 西 哥 及 蒙 古 並 未 發 現 對 借 款 人 的 企 業 利 潤 有

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 31 所 效 果 2. 獲 得 小 額 信 貸 也 並 未 對 借 款 人 的 福 祉 以 及 其 家 庭 成 員 福 祉 有 確 切 的 影 響 例 如, 四 分 之 三 的 研 究 案 例 顯 示, 小 額 信 貸 對 女 性 的 決 策 權 與 獨 立 性 並 未 有 顯 著 的 影 響 雖 然 在 墨 西 哥 小 額 信 貸 對 女 性 享 有 決 策 權 的 效 果 雖 然 微 小, 但 確 實 有 顯 著 之 增 加, 但 對 其 他 六 個 國 家 而 言, 小 額 信 貸 並 未 增 加 女 性 享 有 決 策 權 的 效 果, 也 並 未 增 加 孩 童 的 教 育 3. 根 據 研 究 報 告 顯 示, 家 庭 獲 得 小 額 信 貸 後, 其 對 於 所 得 運 用 的 自 由 度 大 幅 提 升 例 如 在 波 士 尼 亞 與 赫 塞 哥 維 納 與 摩 洛 哥, 小 額 信 貸 改 變 就 業 活 動, 減 少 了 受 雇 勞 工, 而 增 加 了 自 營 工 作 者 在 菲 律 賓, 小 額 信 貸 也 幫 助 農 民 抵 禦 所 得 衝 擊 以 及 管 理 風 險 ; 在 墨 西 哥, 獲 得 小 額 信 貸 的 農 民 在 遭 遇 所 得 衝 擊 時, 便 不 用 廉 價 拋 售 資 產 以 換 取 現 金 4. 同 時, 沒 有 證 據 顯 示 獲 得 小 額 信 貸 會 有 系 統 性 的 不 良 影 響 例 如, 在 波 士 尼 亞 與 赫 塞 哥 維 納 與 菲 律 賓 兩 國 的 借 款 者 與 其 對 照 組 的 整 體 壓 力 水 準 並 無 差 異 不 過 波 士 尼 亞 與 赫 塞 哥 維 納 的 男 性 借 款 者 整 體 壓 力 較 菲 律 賓 男 性 借 款 者 來 得 高 蔡 依 恬,EBRD 網 站,2015 年 8 25 日 4. 國 際 能 源 近 週 國 際 原 油 價 格 趨 勢 國 際 油 價 在 前 週 (8 17 日 至 21 日 ) 延 續 偏 軟 走 勢, 英 國 布 蘭 特 (Brent) 原 油 價 格 跌 破 50 美 元 大 關, 從 17 日 的 每 桶 50.18 美 元 下 跌 至 21 日 的 每 桶 46.78 美 元 ; 美 國 西 德 州 中 級 (WTI) 原 油 價 格 呈 現 震 盪 走 勢, 從 17 日 的 每 桶 41.87 美 元 上 下 來 回, 最 後 下 跌 至 21 日 的 每 桶 40.24 美 元 影 響 油 價 主 要 因 素 包 括 :(1) 因 美 國 房 市 數 據 好 轉, 加 上 美 國 原 油 合 約 將 於 本 周 到 期, 促 使 投 資 人 回 補 空 頭 ;(2) EIA 資 料 顯 示, 美 國 上 周 原 油 庫 存 意 外 增 加 262 萬 桶, 加 劇 對 全 球 石 油 供 應 過 剩 的 憂 慮 ;(3) 美 國 國 家 颶 風 中 心 調 查 顯 示, 大 西 洋 中 部 形 成 2015 年 首 個 颶 風, 市 場 擔 憂 大 西 洋 颶 風 季 節 的 到 來, 恐 影 響 墨 西 哥 灣 的 石 油 設 施 ;(4) 受 到 美 國 石 油 活 躍 鑽 井 數 連 續 5 周 攀 升, 美 國 頁 岩 油 產 量 持 續 增 加, 導 致 全 球 供 應 過 剩 局 面 長 期 隱 憂, 使 得 西 德 州 中 級 原 油 價 格 接 近 40 美 元 關 口 近 週 (8 24 日 至 28 日 ) 油 價 呈 現 上 漲 走 勢,Brent 油 價 從 24 日 的 每 桶 45.73 美 元 一 路 下 跌 至 27 日 每 桶 43.33 美 元, 隨 後 又 於 28 日 上 漲 至 每 桶 45.78 美 元 WTI 原 油 價 格 在 24 日 跌 破 每 桶 40 美 元, 為 每 桶 38.09 美 元, 之 後 漲 幅 強 勁, 上 漲 至 28 日 每 桶 45.22 美 元 影 響 油 價 主 要 因 素 包 括 :(1) 因 中 國 大 陸 股 市 暴 跌, 引 發 全 球 金 融 市 場

32 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 恐 慌, 美 股 道 瓊 工 業 指 數 也 大 跌, 致 使 投 資 人 擔 心 中 國 大 陸 經 濟 前 景 出 現 惡 劣 局 勢, 商 品 市 場 全 面 走 挫 ;(2) 因 市 場 擔 憂 中 國 大 陸 需 求 下 滑 和 美 國 原 油 供 應 不 斷 增 加, 打 壓 油 價 跌 至 6 年 半 新 低 ;(3) 自 6 起 國 際 油 價 重 挫 近 40%, 促 使 部 分 受 重 創 的 石 油 輸 出 國 組 織 (OPEC) 成 員 國 紛 紛 發 出 警 告, 亦 促 使 部 分 成 員 國 建 議 召 開 緊 急 會 議, 但 多 數 海 灣 地 區 成 員 國 認 為 不 可 能 減 產 來 抑 制 油 價 跌 勢 ;(4) 受 到 全 球 股 市 大 漲 原 油 庫 存 減 少 和 美 國 上 修 GDP 等 多 項 利 多 因 素 擁 簇 下, 油 價 回 升 反 彈 ;(5) 葉 門 衝 突 刺 激 油 價 強 勁 反 彈 近 週 (8 24 日 至 28 日 ) 石 油 輸 出 國 家 組 織 (OPEC) ) ) ) Brent WTI 和 杜 拜 Fateh 等 四 種 主 要 原 油 市 場 指 標 平 均 價 格 分 別 為 每 桶 40.35 美 元 41.73 美 元 38.58 美 元 及 43.00 美 元, 與 前 週 ( 8 17 日 至 21 日 ) 相 較, 呈 現 全 面 下 跌 的 情 況, 依 序 分 別 為 -9.59% -9.26% -6.56% 及 -9.61% ( 參 見 表 4-1) 詹 淑 櫻, 綜 合 報 導,2015 年 9 1 日 表 4-1 油 市 指 標 ( 平 均 價 格 ) 單 位 : 美 元 / 桶 ( 8/17 至 8/21) 2 週 前 ( 8/24 至 8/28) 1 週 前 變 動 率 ( %) 現 貨 價 格 OPEC7 種 主 要 原 油 之 平 均 44.85 40.55-9.59 英 國 布 蘭 特 ( Brent) 45.99 41.73-9.26 美 國 西 德 州 中 級 ( WTI) 41.29 38.58-6.56 杜 拜 Fateh 47.57 43.00-9.61 資 料 來 源 : 石 油 情 報 週 刊 ( Pet roleum I nt el ligence Wee kly ), 2 0 1 5 年 8 3 1 日 70 圖 4-1 現 貨 原 油 價 格 趨 勢 (2015/4/10 至 2015/8/28) 每 65 桶 60 價 格 ( 55 50 美 元 ) 45 40 35 4/10 4/24 5/8 5/22 6/5 6/19 7/3 7/17 7/31 8/14 8/28 英 國 布 蘭 特 美 國 西 德 州 中 級 資 料 來 源 : Ene rgy Infor ma ti o n A d mi ni st r ati o n, U.S. Dept. of Energy. ht t p:/ /www.eia. doe.g o v/ e me u/i nt e r nati o nal /Crude1.x ls

國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 33 沙 烏 地 阿 拉 伯 經 濟 面 臨 低 油 價 挑 戰 1998 年 原 油 價 格 跌 至 10 年 來 的 新 低, 現 金 準 備 存 量 持 續 下 降 新 興 市 場 陷 入 不 確 定 性, 沙 烏 地 阿 拉 伯 也 開 始 感 到 不 安, 前 沙 國 央 行 首 席 投 資 Khalid Alsweilem 表 示, 那 是 個 恐 怖 的 時 期, 所 幸 之 後 油 價 回 升 如 今, 類 似 的 景 像 重 演, 而 沙 國 經 濟 已 經 成 長 5 倍, 加 上 政 治 因 素 引 起 的 區 域 衝 突, 沙 烏 地 阿 拉 伯 經 濟 再 次 面 臨 挑 戰 經 濟 學 家 預 期, 沙 國 2015 年 的 預 算 赤 字 將 來 到 GDP 的 20%, 國 際 貨 幣 基 金 (IMF) 預 計,2015 年 將 是 10 多 年 來 沙 國 再 次 出 現 經 常 帳 赤 字 的 1 年, 目 前 沙 國 央 行 準 備 較 2014 年 同 期 減 少 700 億 美 元, 減 幅 約 10% 市 場 上 認 為 沙 國 貨 幣 會 貶 值 的 聲 音 變 多, 股 票 指 數 在 過 去 3 個 下 跌 18%, 拖 累 海 灣 地 區 國 家 股 市 紛 紛 走 低 沙 國 股 票 指 數 已 在 18 日 出 現 死 亡 交 叉, 未 來 股 市 投 資 人 可 能 面 臨 更 多 損 失 德 意 志 銀 行 經 濟 學 家 認 為, 沙 烏 地 阿 拉 伯 目 前 是 以 不 變 應 萬 變, 但 該 國 2016 年 預 算 是 很 重 要 的 指 標, 值 得 投 資 人 特 別 注 意 在 過 去 12 個 油 價 腰 斬 至 低 於 每 桶 50 美 元, 沙 烏 地 阿 拉 伯 也 面 臨 許 多 和 1998 年 類 似 的 財 政 問 題, 但 不 同 的 是, 沙 國 現 行 的 經 濟 架 構 需 要 高 額 預 算 方 能 維 持 如 優 厚 的 民 生 及 社 會 福 利 補 貼, 以 大 型 基 礎 建 設 帶 動 成 長, 以 政 府 做 為 就 業 市 場 第 一 線 的 雇 主 等 有 經 濟 學 家 認 為 這 並 非 長 久 之 策, 由 於 宗 教 稅 的 存 在, 該 國 3,000 萬 人 口 並 不 需 繳 交 所 得 稅 不 像 歐 洲 國 家 經 常 談 到 的 減 支 增 稅, 在 真 的 影 響 到 百 姓 生 活 之 前, 沙 國 還 有 很 多 其 他 選 項 如 優 先 凍 結 麥 加 兩 大 清 真 寺 的 擴 建, 或 向 富 有 的 地 主 收 稅 等, 但 若 是 在 油 價 每 桶 100 美 元 的 時 期 就 能 這 樣 做, 應 該 會 有 更 好 的 效 果 沙 烏 地 阿 拉 伯 並 非 全 然 被 動 等 待 機 會 到 來, 油 價 在 1998 年 反 彈, 接 下 來 16 年 間, 有 11 年 都 是 上 漲 的, 這 也 與 沙 烏 地 阿 拉 伯 在 石 油 輸 出 國 家 組 織 (OPEC) 內 的 領 導 地 位 多 少 有 關 為 與 美 國 岩 頁 油 競 爭 市 場 占 有 率, 沙 國 拒 不 減 產, 即 使 油 價 下 跌 對 國 家 財 務 造 成 影 響 也 在 所 不 惜 目 前 沙 國 仍 有 6,640 億 美 元 的 淨 外 匯 資 產, 此 金 額 相 當 於 其 經 濟 規 模 的 90%, 該 國 債 務 也 非 常 少 即 使 油 價 落 至 每 桶 40 美 元, 沙 烏 地 阿 拉 伯 也 還 不 算 遭 遇 真 正 的 經 濟 危 機 只 是 IMF 仍 然 建 議 該 國 控 制 政 府 薪 資 支 出 調 降 補 貼 及 開 發 石 油 收 入 以 外 的 其 他 稅 收, 因 為 以 目 前 來 說, 若 要 打 平 國 家 支 出, 油 價 必 須 在 每 桶 100 美 元 單 單 以 能 源 補 貼 來 看, 沙 國 每 年 需 要 為 此 支 出 約 520 億 美 元, 占 GDP 的 8% 央 行 總 裁 Fahad al-mubarak 已 經 為 此 召 開 會 議 討 論, 比 起 卡 達 阿 拉 伯 聯 合 大 公 國 等 其 他 能 源 豐 沛 的 海 灣 國 家, 沙 烏 地 阿 拉 伯 的 人 均 經 濟 貢 獻 較 低, 這 也 使 該 國

34 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1837 期 調 整 經 濟 腳 步 時 需 要 特 別 小 心 詹 淑 櫻, 彭 博 社,2015 年 8 21 日 脆 弱 五 國 受 低 油 價 衝 擊 經 濟 與 政 治 原 油 價 格 跌 至 近 6 年 新 低, 導 致 產 油 國 承 受 經 濟 壓 力, 部 分 國 家 的 國 內 政 治 危 機 開 始 升 高 目 前 面 臨 最 大 風 險 的 五 個 產 油 國 分 別 是 阿 爾 及 利 亞 伊 拉 克 利 比 亞 奈 及 利 亞 和 委 內 瑞 拉, 加 拿 大 皇 家 銀 行 資 本 市 場 (RBC Capital Markets) 稱 之 為 OPEC 脆 弱 五 兄 弟 伊 拉 克 正 面 臨 油 價 崩 跌 的 內 憂 和 伊 斯 蘭 國 (IS) 的 外 患, 導 致 財 政 預 算 大 幅 縮 水 政 府 正 打 算 發 行 60 億 美 元 新 債, 是 多 年 來 首 度 向 債 市 籌 資 即 使 伊 拉 克 原 油 產 量 大 增,7 產 出 達 創 新 高 的 每 日 418 萬 桶, 遠 高 於 2015 年 第 一 季 平 均 每 日 342 萬 桶, 然 隨 著 布 蘭 特 原 油 價 格 跌 破 每 桶 50 美 元, 導 致 政 府 財 政 狀 況 日 益 惡 化 根 據 惠 譽 公 司, 伊 拉 克 2015 年 財 政 赤 字 占 國 內 生 產 毛 額 (GDP) 的 比 重 可 能 超 過 10%, 並 將 使 高 油 價 時 期 所 累 積 的 儲 蓄 消 耗 殆 盡 低 油 價 同 時 也 將 委 內 瑞 拉 推 向 危 機 深 淵 委 國 的 公 債 違 約 保 險 成 本 已 觸 及 12 年 來 高 點, 顯 示 違 約 可 能 性 不 斷 升 高 目 前 已 陷 入 經 濟 危 機 的 委 國 12 將 舉 行 國 會 選 舉, 即 使 總 統 馬 杜 洛 (Nicolas Maduro) 人 氣 直 墜, 但 政 府 已 開 始 鎮 壓 反 對 黨 人 士, 使 選 舉 公 平 性 似 將 難 獲 確 保 同 受 內 戰 和 伊 斯 蘭 國 之 害 的 仍 有 利 比 亞, 低 油 價 也 使 國 內 情 勢 雪 上 加 霜 利 比 亞 苦 於 對 抗 IS, 做 為 國 內 經 濟 骨 幹 的 石 油 產 業 又 疲 軟 不 振 目 前 產 油 量 不 到 每 日 40 萬 桶, 遠 低 於 前 強 人 領 袖 格 達 費 時 期 的 每 日 160 萬 桶 根 據 國 際 貨 幣 基 金 (IMF) 資 料 表 示, 即 使 油 價 以 近 每 桶 160 美 元 的 價 格 出 售, 都 無 法 讓 利 比 亞 的 財 政 預 算 達 損 益 兩 平 另 外, 沙 烏 地 阿 拉 伯 雖 未 名 列 脆 弱 五 兄 弟, 儘 管 外 匯 存 底 仍 舊 厚 實, 但 也 難 逃 油 價 處 於 多 年 低 點 的 衝 擊, 沙 國 可 能 將 面 臨 等 同 GDP 約 20% 的 財 政 赤 字 詹 淑 櫻,USA Today,2015 年 8 22 日 新 一 波 石 油 過 剩 正 來 臨 巴 克 萊 分 析 師 認 為 近 日 石 油 價 格 達 到 從 2009 年 以 來 最 大 3 日 漲 幅 的 情 形 並 不 會 維 持 多 久 由 於 美 國 頁 岩 油 產 能 提 升 及 石 油 輸 出 國 家 組 織 (OPEC) 加 速 開 採, 造 成 現 今 石 油 市 場 供 過 於 求 的 狀 況, 從 美 國 2015 年 年 初 石 油 庫 存 量 大 增 情 況 就 能 直 接 證 明 市 場 的 狀 態 儘 管 美 國 石 油 庫 存 量 從 2015 年 4 開 始 下 滑, 但 從 煉 油 產 量 的 大 幅 提 升 就 知 道 石 油 市 場 依 舊 供 過 於 求, 7 的 全 球 精 煉 油 產 量 達 到 每 日 8,000 萬 桶, 突 破 歷 史 紀