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1 重 要 原 物 料 國 內 外 市 場 情 勢 分 析 及 研 究 執 行 成 果 報 告 (1/2) ( 本 報 告 內 容 係 受 託 單 位 之 觀 點, 不 代 表 委 託 單 位 之 意 見 ) 委 託 單 位 : 經 濟 部 執 行 單 位 : 財 團 法 人 中 華 經 濟 研 究 院 中 華 民 國 102 年 12 月

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3 中 經 院 研 究 計 畫 編 號 重 要 原 物 料 國 內 外 市 場 情 勢 分 析 及 研 究 執 行 成 果 報 告 (1/2) ( 本 報 告 內 容 係 受 託 單 位 之 觀 點, 不 代 表 委 託 單 位 之 意 見 ) 計 畫 主 持 人 : 劉 孟 俊 協 同 主 持 人 : 彭 素 玲 研 究 人 員 : 陳 馨 蕙 研 究 助 理 : 方 嘉 伶 古 芷 諼 委 託 單 位 : 經 濟 部 執 行 單 位 : 財 團 法 人 中 華 經 濟 研 究 院 中 華 民 國 102 年 12 月

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5 目 次 壹 前 言 1 一 本 計 畫 需 求 要 項... 2 二 期 末 執 行 成 果... 3 貮 2013 全 年 整 體 價 格 情 勢... 4 一 整 體 價 格 情 勢... 4 二 大 宗 物 資... 8 三 基 本 金 屬 四 金 屬 工 業 原 料 五 石 化 六 紙 七 其 他 八 小 結 參 民 生 物 資 價 格 變 動 說 明 肆 議 題 - 國 內 通 貨 緊 縮 關 鍵 成 因 與 影 響 伍 相 關 政 策 建 議 陸 參 考 文 獻 附 件 一 原 物 料 各 項 價 格 變 動 附 表... i 附 件 二 民 生 物 資 調 查 資 料 彙 整... ii 附 件 三 2013 全 年 月 季 報 專 題... iii 附 件 四 2013 年 1-11 月 重 要 國 際 事 件 總 述... iv 附 件 五 民 生 物 資 調 查 區 位 分 布 彙 整... v 附 件 六 各 項 指 數 摘 錄 說 明 彙 總... vi 附 件 七 期 中 報 告 審 查 意 見 回 覆 表... vii 附 件 八 期 末 報 告 審 查 意 見 回 覆 表... viii I

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7 表 次 表 1 主 要 區 域 國 家 製 造 業 PMI 變 動... 7 表 2 全 球 黃 豆 供 需 概 況 表 3 全 球 小 麥 供 需 概 況 表 4 全 球 玉 米 供 需 概 況 表 5 全 球 糖 供 需 概 況 表 6 全 球 銅 市 供 需 概 況 表 7 全 球 鋁 市 供 需 概 況 表 8 全 球 鎳 市 供 需 概 況 表 9 全 球 鋅 市 供 需 概 況 表 10 全 球 鉛 市 供 需 概 況 表 11 全 球 錫 市 供 需 概 況 表 12 全 球 鈷 市 庫 存 概 況 表 13 重 要 農 工 原 料 1-11 月 價 格 走 勢 與 趨 勢 研 判 表 14 國 際 糧 食 價 格 預 測 表 15 國 際 基 本 金 屬 價 格 預 測 表 16 國 際 油 價 預 測 表 17 國 際 紙 漿 價 格 預 測 表 18 相 關 民 生 物 資 之 1-10 月 份 消 費 者 物 價 指 數 與 變 動 情 形 表 19 農 畜 產 品 零 售 市 場 表 20 各 通 路 重 要 民 生 物 資 查 價 表 21 農 工 原 物 料 年 均 價 格 變 動 情 形... A3-1 表 22 近 月 農 工 原 物 料 價 格 變 動 情 形... A3-2 表 23 國 內 重 要 原 物 料 價 格 變 動 表... A3-3 表 24 國 外 重 要 原 物 料 價 格 變 動 表... A3-5 表 25 世 界 銀 行 2013 年 大 宗 物 資 商 品 價 格 預 測... A3-2 表 26 OECD-FAO 糧 食 類 商 品 價 與 預 測 ( )... A3-3 表 27 EIU 大 宗 物 資 商 品 價 格 年 增 率 預 測... A3-4 表 28 IMF 全 球 經 濟 展 望 價 格 預 測... A3-4 表 29 Var 模 型 估 計 結 果... A3-17 表 30 國 際 糖 月 均 價 (2012/1-2013/5)... A3-19 表 31 GTAP 模 擬 結 果... A3-20 表 32 國 際 油 價 走 勢 與 預 測... A3-22 表 33 GTAP 模 擬 結 果 ( 油 價 下 跌 3%)... A3-24 表 34 迴 歸 模 型 參 數 估 計 結 果... A3-28 表 35 台 灣 進 口 貿 易 結 構 (2008 年 年 前 7 個 月 )... A3-31 表 36 CRB 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 的 參 數 估 計 結 果... A3-33 III

8 表 37 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 的 參 數 估 計 結 果... A3-34 表 38 巴 西 糖 廠 之 糖 與 乙 醇 雙 週 產 量 年 成 長 率... A3-37 表 39 巴 西 乙 醇 銷 售 量... A3-39 表 40 全 球 糖 市 供 給 過 剩 估 計... A3-40 表 41 巴 西 糖 與 乙 醇 產 量 預 測... A3-40 表 42 中 國 大 陸 2011 年 鋼 材 產 量 統 計... A3-42 表 年 中 國 大 陸 關 鍵 鋼 材 品 項 消 費 預 測... A3-46 表 44 台 灣 平 均 月 薪 資 趨 勢 ( 年 )... A3-54 表 45 台 灣 消 費 者 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 參 數 估 計 結 果... A3-57 表 46 所 得 層 級 別 家 庭 CPI 權 數 結 構... A3-59 表 47 GTAP 模 擬 結 果... A3-68 表 48 全 球 稀 土 產 量... A3-72 IV

9 圖 次 圖 1 CRB 全 球 商 品 指 數... 7 圖 2 布 蘭 特 原 油 現 貨 價... 7 圖 3 波 羅 的 海 乾 散 貨 綜 合 航 運 指 數... 8 圖 4 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 糧 食 價 格 指 數... 9 圖 5 黃 豆 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 6 黃 豆 油 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 7 黃 豆 粉 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 8 小 麥 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 9 玉 米 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 10 糖 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 11 銅 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 12 鋁 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 13 鎳 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 14 鋅 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 15 鉛 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 16 錫 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 17 鎂 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 18 鈦 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 19 釹 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 20 鈷 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 21 全 球 鋼 鐵 指 數 CRU 走 勢 圖 圖 22 廢 鋼 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 23 小 鋼 胚 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 24 冷 軋 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 25 熱 軋 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 26 鍍 鋅 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 27 鋼 筋 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 28 H 型 鋼 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 29 國 際 原 油 價 格 趨 勢 圖 30 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 31 丙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 32 苯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 33 聚 氯 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 34 低 密 度 聚 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 35 高 密 度 聚 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 36 聚 苯 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 V

10 圖 37 樹 脂 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 38 CPL 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 39 PTA 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 40 EG 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 41 紙 漿 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 42 廢 紙 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 43 砂 石 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 44 預 拌 混 凝 土 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 45 咖 啡 豆 近 一 年 價 格 走 勢 圖 圖 46 國 際 鋼 鐵 價 格 預 測 圖 47 台 灣 消 費 價 格 指 數 與 躉 售 物 價 指 數 成 長 率 圖 48 台 灣 食 類 衣 著 類 和 居 住 類 價 格 指 數 圖 49 台 灣 交 通 及 通 訊 類 醫 藥 保 健 類 教 養 娛 樂 類 和 雜 項 類 價 格 指 數 圖 50 台 灣 食 類 衣 著 服 務 類 和 居 住 服 務 類 價 格 指 數 成 長 率 圖 51 台 灣 交 通 及 通 訊 類 醫 藥 保 健 類 教 養 娛 樂 類 和 雜 項 類 價 格 指 數 圖 52 台 灣 投 資 成 長 率 圖 53 台 灣 M2 與 M1b 成 長 率 圖 54 台 灣 每 月 工 業 與 服 務 業 平 均 實 質 薪 資 圖 55 世 界 銀 行 商 品 與 糧 食 價 格 指 數... A3-1 圖 56 OECD-FAO 糧 食 類 商 品 價 格 與 預 測 ( )... A3-3 圖 美 國 頁 岩 氣 產 量 預 測... A3-7 圖 美 國 緻 密 油 產 量 預 測... A3-8 圖 59 國 內 黃 豆 供 給 結 構... A3-13 圖 60 三 物 價 指 數 連 動 關 係... A3-15 圖 61 食 用 油 價 格 受 各 因 素 變 動 所 影 響 的 比 例... A3-15 圖 62 對 食 用 油 價 格 的 衝 擊 函 數... A3-16 圖 63 國 內 糖 供 給 結 構... A3-18 圖 64 全 球 物 價 走 勢... A3-26 圖 65 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 與 CRB 指 數 年 成 長 率... A3-27 圖 66 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 增 率 對 於 CRB 指 數 年 增 率 的 衝 擊... A3-29 圖 67 CRB 指 數 年 增 率 與 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 年 增 率... A3-31 圖 68 CRB 指 數 年 增 率 進 口 物 價 指 數 年 增 率 與 新 台 幣 兌 美 元 匯 率... A3-32 圖 69 台 灣 進 口 物 價 指 數 分 析 架 構 與 流 程... A3-33 圖 70 國 際 油 價 年 增 率 對 於 CRB 指 數 年 增 率 的 衝 擊... A3-34 圖 71 CRB 指 數 年 增 率 對 於 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 的 衝 擊... A3-35 圖 72 國 際 糖 價 走 勢... A3-37 圖 73 巴 西 甘 蔗 用 途 比 例 變 化... A3-38 圖 74 中 國 大 陸 近 年 來 鋼 產 量 占 世 界 鋼 產 量 比 重... A3-41 VI

11 圖 75 中 國 大 陸 2012 年 1 月 至 2013 年 10 月 主 流 市 場 鋼 價 走 勢... A3-44 圖 76 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 量 趨 勢 ( 年 )... A3-47 圖 77 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 金 額 趨 勢 ( 年 )... A3-48 圖 78 台 灣 名 目 平 均 薪 資 與 實 質 薪 資 年 增 率 ( 年 )... A3-54 圖 79 台 灣 消 費 者 指 數 年 增 率 與 受 雇 人 員 平 均 薪 資 占 名 目 GDP 比 重... A3-56 圖 80 美 國 與 中 東 原 油 產 量 展 望... A3-61 圖 81 世 界 原 油 產 量 成 長 展 望... A3-62 圖 82 世 界 液 體 燃 料 消 費 展 望... A3-63 圖 83 能 源 來 源 之 比 重... A3-64 圖 84 布 蘭 特 原 油 現 貨 均 價... A3-65 圖 85 國 際 糖 價 及 油 價 走 勢 (2012/1-2013/6)... A3-66 圖 86 稀 土 主 要 國 家 區 域 分 佈... A3-70 圖 87 稀 土 價 格 指 數... A3-73 圖 年 中 國 大 陸 稀 土 出 口 量... A3-74 VII

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13 壹 前 言 重 要 農 工 原 物 料 出 口 常 因 應 國 際 情 勢 變 化 而 頻 繁 變 動, 是 國 內 市 場 價 量 波 動 的 重 要 因 素 例 如, 近 年 美 國 頁 岩 油 開 採 技 術 成 熟, 產 量 大 幅 提 高 導 致 國 際 油 價 走 低, 但 另 一 方 面 中 東 地 區 戰 爭 又 起, 影 響 供 給 穩 定, 再 度 推 升 原 油 短 期 價 格 此 外, 近 期 新 興 國 家 大 力 發 展 經 濟, 在 經 濟 型 態 轉 變 下, 大 幅 增 加 對 重 要 農 工 原 料 的 消 費 需 求, 升 高 了 全 球 資 源 爭 奪 的 競 爭 性 ; 其 它 亦 有 天 災 人 禍 等 相 關 因 素, 提 高 原 物 料 供 應 的 不 穩 定 性, 影 響 國 際 市 場 價 格, 同 時 也 對 台 灣 經 濟 社 會 造 成 衝 擊 因 此, 本 計 劃 對 國 內 重 要 農 工 原 物 料 進 口 價 格 及 民 生 物 資 價 格 變 化 持 續 進 行 蒐 集 調 查, 以 瞭 解 重 要 民 生 物 資 價 格 變 動 情 勢, 避 免 巨 幅 波 動 對 經 濟 社 會 可 能 產 生 的 衝 擊 除 了 透 過 監 控 原 物 料 價 格 以 預 期 市 場 供 需 變 化 之 外, 並 針 對 物 價 相 關 議 題 進 行 分 析, 進 一 步 瞭 解 零 售 價 格 調 整 變 動 的 模 式, 以 及 主 要 競 爭 國 消 費 者 物 價 躉 售 物 價 兩 者 之 變 化 趨 勢 ; 其 次, 同 時 持 續 觀 察 全 球 景 氣 動 向, 協 助 政 府 單 位 掌 握 重 要 經 濟 議 題, 有 利 於 制 定 相 關 因 應 政 策 依 照 聯 合 國 的 分 類, 原 物 料 大 致 可 分 為 五 種, 包 括 能 源 ( 以 原 油 天 然 氣 為 主 ) 金 屬 ( 包 括 鋼 鐵 金 銀 銅 鉑 等 ) 穀 物 ( 包 括 咖 啡 糖 小 麥 玉 米 等 ) 纖 維 ( 以 蠶 絲 棉 花 為 大 宗 ), 以 及 牲 口 我 國 大 宗 物 資 向 來 最 主 要 的 進 口 項 目 為 黃 豆 小 麥 與 玉 米, 我 國 進 口 比 例 高 達 近 百 分 百 而 過 去 台 灣 出 產 煤 礦 與 金 礦, 也 曾 是 蔗 糖 大 宗 出 口 的 地 區, 但 隨 著 經 濟 結 構 轉 型 與 天 然 資 源 逐 漸 枯 竭, 如 今 已 成 為 進 口 國 家 總 而 言 之, 善 用 進 口 資 源 製 造 附 加 價 值 再 出 口 獲 利 是 台 灣 經 濟 迅 速 發 展 與 生 活 品 質 提 升 的 主 要 因 素, 因 此 原 物 料 進 口 來 源 與 價 格 的 穩 定 對 經 濟 發 展 與 民 生 社 會 安 定 有 著 重 要 的 影 響 力 1

14 一 本 計 畫 需 求 要 項 ( 一 ) 定 期 蒐 集 國 內 外 重 要 原 物 料 價 格 及 相 關 資 訊, 更 新 及 維 護 資 料 庫 ( 二 ) 分 析 原 物 料 國 際 市 場 情 勢, 按 週 彙 編 成 月 報, 並 按 季 針 對 整 體 市 場 情 勢 變 化 提 出 分 析 報 告 ( 三 ) 民 生 物 資 價 格 調 查 : 針 對 超 商 超 級 市 場 與 量 販 店 至 少 100 項 之 重 要 民 生 用 品 每 週 進 行 調 查, 並 隨 時 提 報 價 格 變 化 可 能 原 因 與 因 應 作 法, 另 應 經 濟 部 需 求 適 時 調 整 查 價 時 間 及 調 查 項 目 ( 四 ) 每 週 配 合 出 席 經 濟 部 重 要 商 品 及 原 物 料 市 況 監 理 小 組 會 議, 並 進 行 週 報 報 告 2

15 二 期 末 執 行 成 果 ( 一 ) 民 生 物 資 價 格 調 查 報 告 調 查 : 已 完 成 52 次 全 台 各 地 民 生 物 價 調 查 報 告 : 已 於 1/7 1/14 1/21 1/28 2/5 2/12 2/19 2/26 3/05 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 9/2 9/9 9/16 9/23 9/30 10/7 10/14 10/21 10/28 11/04 11/11 11/18 11/25 12/2 12/9 12/16 12/24 及 12/31 提 交 書 面 分 析 簡 報 ( 二 ) 重 要 農 工 原 物 料 國 內 外 情 勢 研 究 分 析 月 報 與 季 報 月 報 : 已 提 出 月 份 物 價 分 析 月 報 (1/9 2/8 3/8 4/10 5/10 6/10 7/10 8/9 9/10 10/9 11/9 及 12/10) 季 報 : 已 提 交 第 一 季 第 二 季 及 第 三 季 報 (4/10 7/10 及 10/9) ( 三 ) 每 週 更 新 原 物 料 價 格 資 料 庫 ( 四 ) 政 策 指 示 事 項 及 其 他 臨 時 交 辦 事 項 4 月 因 應 嬰 兒 奶 粉 漲 價, 協 助 委 託 單 位 至 數 家 通 路 查 訪 指 定 品 項 的 賣 價 此 外,9-10 月 因 應 電 價 調 漲, 每 週 配 合 出 席 經 濟 部 重 要 商 品 及 原 物 料 市 況 監 理 小 組 會 議, 並 進 行 週 報 報 告 3

16 一 整 體 價 格 情 勢 貮 2013 全 年 整 體 價 格 情 勢 2013 年 1 月 起, 美 國 總 體 經 濟 重 歸 穩 定, 經 濟 數 據 表 現 良 好, 成 為 國 際 大 宗 物 資 需 求 的 激 勵 因 子, 但 歐 元 區 經 濟 情 勢 仍 顯 動 盪, 尤 其 是 3 月 底 賽 普 勒 斯 債 務 問 題 重 現, 歐 元 區 的 經 濟 復 甦 落 後 於 全 球 腳 步, 抑 制 了 大 宗 物 資 需 求 的 成 長 整 體 大 宗 物 資 價 格 並 無 明 顯 的 變 動 特 別 是 自 第 二 季 起, 全 球 總 體 經 濟 相 繼 出 現 疲 態, 並 未 延 續 第 一 季 的 樂 觀 前 景 ; 加 上 美 國 與 中 國 大 陸 的 製 造 業 PMI(Purchasing Managers' Index, PMI) 指 數 呈 現 衰 退, 令 全 球 經 濟 復 甦 的 進 程 愈 加 緩 慢 此 外, 由 於 政 府 減 支 效 應 影 響, 美 國 產 業 面 表 現 不 如 預 期, 其 5 月 整 體 PMI 指 數 更 創 2009 年 以 來 新 低 ; 另 一 方 面, 中 國 大 陸 6 月 PMI 亦 下 降 至 九 個 月 來 最 低 水 準, 促 使 大 宗 原 物 料 需 求 低 迷, 價 格 多 數 走 低 ( 表 1) 幸 而 第 三 季 全 球 景 氣 出 現 轉 強 跡 象, 隨 著 中 國 大 陸 發 改 委 於 7 月 下 旬 推 出 微 刺 激 政 策, 激 勵 企 業 回 補 庫 存 帶 動 新 接 訂 單 的 成 長,7 月 PMI 指 數 回 穩, 加 上 美 國 經 濟 持 續 溫 和 復 甦,9 月 PMI 指 數 保 持 走 揚, 歐 元 區 8 月 製 造 業 PMI 更 創 下 兩 年 來 新 高, 下 半 年 歐 元 區 經 濟 成 長 率 可 望 轉 為 正 成 長 美 歐 中 三 大 經 濟 體 穩 步 回 升, 抵 銷 新 興 市 場 國 家 的 經 濟 疲 弱 不 振, 帶 動 整 體 大 宗 原 物 料 需 求 轉 強, 價 格 出 現 反 彈 美 國 供 應 管 理 協 會 (Institute for Supply Management, ISM)11 月 公 佈 製 造 業 PMI 指 數 為 56.4, 顯 現 製 造 1 業 景 氣 擴 張 的 趨 勢 ; 另 根 據 HSBC 與 Markit Economics 共 同 發 布 數 據,11 月 中 國 大 陸 製 造 業 PMI 為 50.4, 同 在 擴 張 區 間 之 內 因 此, 隨 美 國 與 中 國 大 陸 經 濟 溫 和 擴 張, 未 來 大 宗 原 物 料 需 求 可 望 好 轉, 但 由 於 全 球 景 氣 復 甦 力 道 不 強, 加 上 歐 洲 失 業 率 居 高 不 下, 可 能 抑 制 整 體 價 格 上 漲 的 空 間 第 一 季 全 球 商 品 期 貨 價 格 指 數 (Reuters-Jefferies CRB 2 ) 大 致 在 295 左 1 Purchasing Managers' Index, PMI, 採 購 經 理 人 指 數 : 是 衡 量 製 造 業 的 體 檢 表, 為 領 先 指 標 中 一 項 重 要 據 據, 可 衡 量 製 造 業 在 生 產 新 訂 單 商 品 價 格 存 貨 雇 員 訂 單 交 貨 新 出 口 訂 單 和 進 口 等 狀 況 以 50 為 枯 榮 分 水 嶺, 高 於 50 代 表 製 造 業 景 氣 擴 張 ; 低 於 50 則 代 表 收 縮 2 Reuters/Jefferies-CRB Index, CRB, 全 球 商 品 期 貨 價 格 指 數 : 原 由 美 國 商 品 研 究 局 所 彙 編 的 商 品 期 貨 價 格 指 數, 涵 蓋 了 能 源 金 屬 農 產 品 畜 產 品 和 軟 性 商 品 等 期 貨 合 約 2005 年, 改 由 路 透 集 團 與 Jefferies 4

17 右 水 準 ( 圖 1), 主 要 受 油 價 低 落 的 影 響, 並 無 顯 著 的 漲 勢 首 季 指 數 高 峰 出 現 在 1 月 底 2 月 初, 當 時 歐 美 及 中 國 大 陸 公 佈 的 1 月 經 濟 數 據 樂 觀, 刺 激 國 際 大 宗 物 資 價 格 上 揚 但 由 於 歐 元 區 仍 然 問 題 重 重, 拖 累 大 宗 物 資 需 求 成 長, 加 上 油 價 繼 續 走 低 此 外, 在 歐 元 及 日 幣 重 度 貶 值 之 下, 美 元 相 對 強 勢, 進 一 步 促 使 大 宗 物 資 價 格 下 滑 第 二 季 多 維 持 290 以 下 水 準, 由 於 美 國 聯 準 會 (Federal Reserve System, Fed) 量 化 寬 鬆 政 策 (Quantitative easing, QE) 動 向 不 明, 雖 然 完 全 退 出 的 可 能 性 極 小, 但 一 般 認 為 或 許 會 逐 漸 縮 減 量 化 規 模, 投 資 者 憂 慮 商 品 巿 場 前 景, 進 而 引 發 商 品 價 格 指 數 下 滑 4 月 起 出 現 明 顯 的 跌 勢, 最 低 曾 落 至 280 點 的 水 準 ; 儘 管 5 月 國 際 油 價 與 農 作 物 價 格 有 所 回 升,CRB 指 數 反 彈 至 290 左 右, 但 隨 即 缺 乏 支 撐 力 道 再 度 下 跌 然 而,CRB 指 數 自 7 月 初 開 始 反 彈 後, 呈 現 箱 形 震 盪 走 勢, 大 約 介 於 280 至 290 之 間, 由 於 中 國 大 陸 政 策 為 維 持 穩 定 經 濟 成 長 略 作 調 整, 帶 動 基 本 金 屬 工 業 原 料 以 及 石 化 相 關 產 品 庫 存 回 補 需 求, 之 後 又 因 美 國 釋 出 量 化 寬 鬆 政 策 將 逐 步 退 場 的 訊 息, 引 發 商 品 價 格 震 盪 此 外,9 月 初 敘 利 亞 內 戰 國 際 軍 事 制 裁 再 起, 造 成 國 價 油 價 起 伏 不 定,CRB 指 數 隨 之 區 間 波 動 11 月 初 CRB 指 數 下 滑 至 280 以 下, 反 映 出 全 球 景 氣 復 甦 力 道 疲 弱 而 壓 抑 對 大 宗 原 物 料 的 需 求 成 長 不 過, 目 前 中 國 大 陸 製 造 業 前 景 及 消 費 信 心 呈 逐 漸 復 甦 的 態 勢, 仍 有 機 會 驅 動 全 球 原 物 料 的 需 求 上 揚 整 體 而 言, 下 年 度 商 品 價 格 指 數 仍 有 機 會 回 升 原 油 價 格 自 2013 年 起 一 路 下 滑, 並 在 3 月 跌 破 110 美 元 / 桶, 最 低 僅 / 桶 原 油 供 應 量 主 要 因 為 美 國 頁 岩 油 技 術 成 熟 而 激 增, 美 國 能 源 資 訊 局 (U.S. Energy Information Administration, EIA)2 月 14 日 報 告 指 出, 至 2014 年, 來 自 頁 岩 等 緻 密 地 層 所 生 產 的 緻 密 油 將 佔 到 美 國 原 油 產 量 的 三 分 之 一 比 重 然 而, 由 於 全 球 經 濟 緩 進, 原 油 需 求 仍 顯 疲 弱, 導 致 油 價 失 去 支 撐 點 ; 再 者, 美 國 國 內 原 油 供 應 增 加 同 時 減 少 其 進 口 需 求, 美 國 能 源 資 訊 局 3 月 報 告 首 次 指 出, 美 國 原 油 產 量 在 今 年 底 可 能 超 過 其 進 口 量 因 全 球 需 求 成 長 有 限, 油 價 應 會 保 持 跌 勢 ; 但 是, 全 球 對 石 油 輸 出 國 組 織 Group 進 行 合 作, 作 第 十 次 CRB 指 數 調 整, 並 更 名 為 RJ/CRB 指 數 5

18 (Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC) 原 油 需 求 有 減 少 的 現 象, 該 組 織 在 11 月 的 報 告 中, 已 把 2013 年 全 球 對 OPEC 原 油 的 日 均 需 求 較 2012 年 調 降 0.6 萬 桶 至 29.9 萬 桶,2014 年 再 調 降 至 29.6 萬 桶,OPEC 可 能 因 此 控 制 原 油 供 應 量, 以 牽 制 油 價 2013 年 第 二 季 起 國 際 原 油 價 格 跌 勢 略 緩, 維 持 在 每 桶 100 美 元 上 下, 第 三 季 起 國 際 原 油 價 格 因 短 期 供 給 疑 慮 而 止 跌 回 升, 最 高 在 9 月 曾 達 116 美 元 / 桶 ; 不 過 由 於 美 國 產 量 持 續 成 長, 且 原 油 庫 存 亦 有 所 增 加, 弭 平 了 產 油 國 動 亂 引 起 的 供 給 短 缺 疑 慮, 石 油 價 格 10 月 開 始 出 現 回 跌,11 月 價 格 約 在 105 美 元 / 桶 上 下, 下 年 度 國 際 油 價 應 可 重 回 跌 勢 在 大 宗 物 資 領 先 指 標 方 面, 今 年 波 羅 的 海 乾 散 裝 航 運 指 數 (Baltic Dry Index, BDI 3 ) 散 裝 航 運 指 數 在 2 月 底 開 始 一 路 上 揚, 主 要 是 因 為 國 際 貿 易 回 暖, 並 受 到 南 美 洲 榖 物 豐 收 的 影 響, 令 BDI 指 數 受 到 季 節 性 的 支 撐 ; 另 外, 巴 西 港 口 工 人 罷 工, 使 大 西 洋 市 場 運 輸 能 力 較 為 緊 張 運 費 走 升, 亦 提 振 了 BDI 指 數 4 月 起 散 裝 航 運 指 數 BDI 走 勢 出 現 逆 轉 開 始 下 滑, 雖 然 未 達 今 年 1 月 的 低 點 狀 態, 但 已 顯 現 其 景 氣 的 低 迷 ; 隨 著 散 裝 航 運 的 旺 季 結 束, 加 上 船 舶 供 給 持 續 過 剩, 導 致 運 費 指 數 的 快 速 回 落 不 過 自 6 月 下 旬 起, BDI 指 數 受 到 煤 鐵 原 物 料 等 庫 存 回 補 的 影 響 之 下, 連 續 17 日 上 漲, 自 6 月 初 的 801 點 左 右 提 昇 至 1171 點 升 至 近 1 年 半 新 高, 累 計 漲 幅 達 46% 以 上, 反 應 著 煤 礦 鐵 礦 砂 等 重 工 業 原 物 料 需 求 的 增 溫 所 致 然 而, 全 球 乾 散 貨 船 運 力 成 長 速 度 仍 高 於 需 求 成 長, 待 季 節 性 的 激 勵 因 素 退 去,BDI 指 數 仍 可 能 回 落 目 前 看 來, 新 興 市 場 的 需 求 以 及 船 公 司 淘 汰 舊 船 的 速 度 將 成 為 關 鍵 第 三 季 散 裝 航 運 指 數 BDI 指 數 在 7-8 月 份 在 1,100 附 近 盤 整, 自 9 月 初 開 始 呈 現 大 幅 攀 升 走 勢, 然 在 第 三 季 季 末 呈 現 回 檔 修 正 本 波 運 價 攀 升, 主 要 受 到 中 國 鋼 廠 啟 動 鐵 礦 砂 庫 存 回 補, 隨 中 國 寶 鋼 武 鋼 調 漲 9 月 3 BDI,Baltic Dry Index, 波 羅 的 海 乾 散 裝 航 運 指 數, 由 幾 條 主 要 航 線 的 即 期 運 費 (Spot Rate) 加 權 計 算 而 成, 為 海 岬 型 (Capesize) 巴 拿 馬 型 (Panamax) 及 輕 便 型 (Handysize) 各 佔 權 重 三 分 之 一 的 綜 合 指 數, 而 海 舺 型 巴 拿 馬 型 及 輕 便 型 散 裝 輪 及 散 裝 輪 的 運 價 指 數 分 別 由 BCI(Baltic Capesize Index) BPI (Baltic Panamax Index) 及 BHI(Baltic Handy Index) 列 示 反 應 的 是 即 期 市 場 的 行 情 是 目 前 世 界 上 衡 量 國 際 海 運 情 況 的 權 威 指 數, 是 反 映 國 際 間 貿 易 情 況 的 領 先 指 數 6

19 盤 價, 顯 示 鋼 材 需 求 增 溫, 因 此 帶 動 海 岬 型 船 舶 運 價 上 揚 隨 時 序 進 入 北 美 穀 物 運 載 旺 季, 可 以 支 撐 第 4 季 BDI 指 數 維 持 不 墜 然 而, 在 散 裝 航 運 市 場 仍 然 存 在 供 過 於 求 的 情 況 下, 可 能 會 壓 抑 BDI 指 數 後 續 上 揚 空 間 表 1 主 要 區 域 國 家 製 造 業 PMI 變 動 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 美 國 中 國 歐 元 區 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 1 CRB 全 球 商 品 指 數 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 2 布 蘭 特 原 油 現 貨 價 7

20 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 3 波 羅 的 海 乾 散 貨 綜 合 航 運 指 數 二 大 宗 物 資 大 宗 物 資 商 品 方 面,2013 年 國 際 穀 物 協 會 (International Grains Council, IGC) 定 期 發 佈 的 穀 物 與 油 籽 價 格 指 數 (Grains and Oilseeds Index, GOI) 呈 現 走 跌 狀 態, 其 中 僅 於 5-6 月 出 現 明 顯 上 漲, 主 要 源 於 國 際 黃 豆 價 格 因 美 國 播 種 進 度 落 後 及 南 美 運 輸 堵 塞 而 上 揚 具 體 而 言, 依 據 國 際 穀 物 協 會 (IGC) 3 月 發 佈 的 報 告, 第 一 季 穀 物 與 油 籽 價 格 指 數 (GOI) 在 2 月 到 3 月 間 出 現 明 顯 變 動, 3 月 GOI 指 數 為 285, 與 2 月 相 較 下 滑 4%, 當 中 又 以 黃 豆 價 格 指 數 因 南 美 洲 產 量 增 加 而 下 跌 6% 為 最 多, 小 麥 價 格 指 數 則 小 跌 2%; 但 受 美 國 及 歐 洲 冬 季 的 乾 旱 影 響,3 月 玉 米 價 格 指 數 反 較 2 月 小 漲 1% 第 二 季 穀 物 與 油 籽 價 格 指 數 則 在 6 月 上 升, 國 際 穀 物 協 會 (IGC)7 月 發 佈 的 報 告 顯 示, 黃 豆 指 數 5 月 到 6 月 小 漲 1%, 南 美 出 口 運 輸 狀 況 不 佳 致 使 各 國 轉 由 美 國 進 口 黃 豆 ; 庫 存 量 縮 減 及 進 口 需 求 疲 軟, 亦 導 致 6 月 玉 米 價 格 指 數 較 5 月 上 升 3%; 但 由 於 全 球 主 要 小 麥 生 產 國 量 增 加, 未 來 供 應 充 裕,6 月 小 麥 價 格 指 數 持 續 下 跌 7% 第 三 季 GOI 指 數 從 7 月 初 的 280 點 跌 至 9 月 底 的 254 點, 主 要 反 映 今 年 全 球 穀 物 豐 收 的 景 況 而 據 其 11 月 報 告,10 月 小 麥 價 格 指 數 因 出 口 強 勁 而 較 9 月 上 升 6%, 黃 豆 和 玉 米 則 因 美 國 供 給 優 於 預 8

21 期 而 持 續 下 滑, 整 體 GOI 指 數 保 持 走 低 態 勢 不 變 此 外, 從 聯 合 國 糧 農 組 織 (Food and Agriculture Organization of the United Nations, FAO) 發 佈 之 糧 食 價 格 指 數 看 來, 第 二 季 開 始 顯 著 下 滑, 創 下 2012 年 6 月 以 來 的 最 低 水 準, 反 映 出 市 場 對 今 年 世 界 穀 物 產 量 強 勁 成 長 的 預 期, 尤 其 5 月 中 旬 後 美 國 玉 米 種 植 進 度 快 速 增 加, 主 要 生 產 國 的 產 量 因 良 好 的 天 氣 預 期 而 穩 定 增 加, 促 使 玉 米 價 格 滑 落 不 過, 依 據 該 組 織 在 11 月 所 發 佈 的 報 告,10 月 糧 食 價 格 指 數 略 為 上 揚 ( 圖 4), 與 國 際 穀 物 協 會 (IGC)GOI 指 數 所 呈 現 的 跌 勢 有 所 分 岐, 主 要 是 因 為 聯 合 國 糧 農 組 織 (FAO) 的 糧 食 指 數 有 考 量 糖 價, 而 糖 價 近 月 走 高 影 響 該 指 數 的 走 勢, 但 在 小 麥 玉 米 及 黃 豆 價 格 的 變 動 上 則 看 法 一 致 需 求 方 面, 據 聯 合 國 糧 農 組 織 (FAO)11 月 的 預 測 報 告 估 計,2013/14 年 度 全 球 糧 食 消 費 量 將 較 去 年 提 高 3.5% 至 億 噸, 需 求 量 的 增 加 主 要 來 自 於 榖 物 價 格 下 滑 促 進 飼 料 用 量, 此 數 據 較 先 前 6 月 預 估 又 上 調 約 1,600 萬 噸 根 據 目 前 大 宗 物 資 的 供 需 狀 況,FAO 預 測 所 有 主 要 的 農 作 物 庫 存 量 都 有 所 增 加, 到 2014 年 全 球 庫 存 量 將 大 幅 提 升 13.4% 至 5.64 億 噸, 其 中 玉 米 等 粗 糧 庫 存 量 的 上 升 是 關 鍵, 創 下 2002 年 以 來 新 高 紀 錄 / / / /1 2013/2 2013/3 2013/4 2013/5 2013/6 2013/7 2013/8 2013/9 2013/10 資 料 來 源 :FAO 圖 4 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 糧 食 價 格 指 數 9

22 未 來 影 響 大 宗 物 資 明 年 價 格 走 勢 的 主 要 因 素, 在 總 體 經 濟 上, 美 國 聯 準 會 (Fed)6 月 19 日 已 公 布, 量 化 寬 鬆 貨 幣 政 策 (QE) 將 於 今 年 開 始 縮 小 購 債 規 模, 並 於 2014 年 中 退 場, 此 舉 將 導 致 美 元 回 升 資 金 縮 減, 作 為 主 要 農 作 物 出 口 國, 勢 必 令 原 物 料 價 格 承 壓 供 給 方 面, 需 留 意 每 年 7 8 月 間 黃 豆 小 麥 玉 米 產 地 氣 候 條 件 是 否 遭 遇 異 狀 ; 需 求 方 面, 則 視 今 年 下 半 年 主 要 糧 食 進 口 國 的 情 況 而 定, 尤 其 是 中 國 大 陸 小 麥 進 口 量 的 激 增 是 否 緩 解, 以 及 飼 料 需 求 量 的 增 減 糖 方 面, 巴 西 糖 出 口 能 力 因 儲 糖 倉 庫 大 火 而 嚴 重 受 損, 恐 無 法 在 短 期 內 恢 復, 加 上 糖 廠 生 產 乙 醇 的 意 願 高 於 產 糖, 須 觀 察 明 年 巴 西 糖 供 給 的 變 化 ( 一 ) 黃 豆 1. 價 格 走 勢 黃 豆 在 上 半 年 受 到 氣 候 乾 旱 影 響 生 長, 使 種 植 進 度 延 後, 美 洲 的 主 要 出 口 國 皆 因 天 氣 因 素 延 後 收 成, 當 時 國 際 榖 物 協 會 (IGC)3 月 報 告 中, 即 預 估 2012/13 黃 豆 產 量 為 2.69 億 噸, 較 2 月 預 測 少 了 3 百 萬 噸, 天 氣 的 不 確 定 性 使 產 量 不 穩, 成 為 黃 豆 國 際 價 格 的 上 漲 因 素 此 外, 巴 西 雖 在 4 月 進 入 黃 豆 收 成 期, 且 今 年 產 量 創 新 高, 但 受 到 港 口 工 人 不 定 時 進 行 罷 工, 阻 礙 當 地 農 作 物 出 口 運 輸, 以 及 巴 西 的 交 通 運 輸 能 力 因 農 作 物 出 口 量 提 升 而 面 臨 考 驗, 故 黃 豆 無 法 維 持 穩 定 供 給, 造 成 國 際 價 格 上 半 年 整 體 趨 勢 略 微 上 揚 第 三 季 黃 豆 價 格 大 致 呈 現 緩 步 走 低,8 月 中 出 現 反 彈 後 再 度 回 跌, 主 要 是 全 球 供 給 增 加 帶 動 庫 存 上 揚 所 致, 包 括 美 國 黃 豆 良 率 提 升 南 美 洲 黃 豆 產 量 創 新 高 等 總 體 而 言, 國 際 黃 豆 價 格 因 供 過 於 求 壓 力 續 增, 未 來 價 格 料 將 維 持 走 低 態 勢 2. 主 要 供 需 概 況 供 給 國 : 今 年 氣 候 狀 況 雖 較 去 年 為 佳, 但 上 半 年 黃 豆 主 要 供 給 國 的 產 量 受 到 氣 候 乾 旱 與 土 壤 惡 化 而 影 響 生 長, 使 種 植 進 度 延 後, 使 2013 年 全 球 黃 豆 供 給 較 前 年 相 對 落 後 依 據 美 國 農 業 部 (USDA)11 月 公 佈 的 供 需 報 告 ( 表 2), 2012/13 年 度 美 國 黃 豆 產 量 仍 受 乾 旱 影 響 而 較 2011/12 年 度 小 幅 下 滑, 但 南 美 主 要 產 區 包 括 巴 西 與 阿 根 廷 的 2012/13 年 度 產 量 都 成 長 20% 以 上 而 新 展 開 的 2013/14 年 度, 10

23 美 國 黃 豆 產 量 預 期 將 大 幅 彈 升 至 8,866 萬 公 噸, 主 要 是 受 到 主 要 受 到 南 美 產 量 增 長 的 帶 動 ; 根 據 德 國 漢 堡 的 產 業 期 刊 油 世 界 的 報 告 顯 示, 在 2013/14 年 度 阿 根 廷 黃 豆 播 種 面 積 可 能 達 到 至 少 2,050 萬 公 頃, 比 上 年 增 長 4.6%, 巴 拉 圭 黃 豆 產 量 更 可 望 達 到 創 紀 錄 的 930 萬 噸 因 此,2014 年 黃 豆 產 量 將 轉 趨 穩 定, 更 因 為 產 量 的 增 加, 各 大 出 口 國 的 期 末 庫 存 亦 隨 之 提 高, 供 給 應 相 當 充 裕 需 求 國 : 由 於 主 要 需 求 國 的 需 求 增 加, 美 國 農 業 部 (USDA) 在 11 月 報 告 中 預 估,2013/14 年 度 全 球 黃 豆 貿 易 將 恢 復 熱 絡, 總 出 口 量 與 進 口 量 皆 將 較 2012/13 年 度 成 長 近 8% 至 1.07 億 噸 及 1.04 億 噸 ( 表 2), 其 中 又 以 中 國 大 陸 進 口 量 需 求 增 加 最 多 根 據 油 世 界 的 報 告 顯 示, 截 至 今 年 10 月 為 止, 中 國 大 陸 已 從 美 國 採 購 了 2,110 萬 噸 黃 豆, 相 比 去 年 同 期 的 1,600 萬 噸, 年 成 長 達 31.9% 值 得 注 意 的 是, 主 要 需 求 國 的 黃 豆 產 量 似 有 逐 年 減 少 的 趨 勢, 特 別 是 中 國 大 陸,2011/12 年 度 黃 豆 產 量 尚 有 1,448 萬 噸, 至 2013/14 年 度 即 下 滑 16% 至 1,220 萬 噸, 此 種 現 象 可 能 在 未 來 加 劇 其 進 口 需 求 此 外,2013 年 上 半 年 中 國 大 陸 受 到 禽 流 感 及 猪 肉 價 格 疲 軟 而 使 飼 料 需 求 下 降, 黃 豆 進 口 量 略 為 減 少, 但 中 國 大 陸 黃 豆 進 口 量 在 6 7 月 開 始 連 續 回 升 並 創 下 新 高 紀 錄, 根 據 中 國 大 陸 海 關 總 署 統 計,6 月 及 7 月 黃 豆 進 口 量 分 別 為 693 萬 噸 與 720 萬 噸, 皆 較 去 年 同 期 成 長 近 23%, 雖 然 主 要 是 因 為 之 前 巴 西 港 口 壅 塞 而 使 發 貨 遞 延, 造 成 6-7 月 到 港 量 突 增, 但 不 排 除 也 有 飼 料 需 求 恢 復 的 影 響 另 一 方 面, 東 南 亞 最 大 的 黃 豆 進 口 國 印 尼, 其 貿 易 部 於 9 月 宣 佈 將 取 消 黃 豆 進 口 限 制, 並 決 定 暫 停 5% 的 進 口 關 稅, 以 抑 制 通 膨 並 控 制 國 內 糧 食 價 格 上 漲, 因 而 預 期 將 引 發 明 年 進 口 量 需 求 的 增 加 年 展 望 受 惠 於 南 美 洲 創 新 高 紀 錄 的 產 量, 普 遍 認 為 全 年 黃 豆 產 量 將 大 幅 成 長, 下 年 度 影 響 全 球 黃 豆 供 給 的 主 要 因 素 應 不 在 於 產 量, 而 是 巴 西 阿 根 廷 的 黃 豆 出 口 供 給 是 否 能 維 持 穩 定 再 者, 主 要 需 求 國 的 進 口 預 計 將 隨 著 供 給 回 升 價 格 回 穩 而 增 加, 考 量 其 國 內 庫 存 量 與 產 量 有 減 少 之 虞, 長 期 而 言, 可 能 推 升 國 際 黃 豆 價 格 ; 但 若 南 美 洲 氣 候 穩 定 而 耕 種 面 積 持 續 擴 大, 應 仍 足 以 維 持 全 球 需 求 的 成 長, 故 預 期 黃 豆 價 格 在 下 年 度 仍 有 較 大 的 機 會 受 產 量 大 增 的 影 響 而 下 滑 11

24 全 球 表 2 全 球 黃 豆 供 需 概 況 供 給 需 求 期 初 庫 存 生 產 進 口 國 內 出 口 庫 存 變 化 ( 百 萬 公 噸 ) 期 末 庫 存 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 供 給 國 美 國 巴 西 阿 根 廷 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 需 求 國 中 國 大 陸 歐 盟 27 國 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ /13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ 日 2012/13(11 月 估 計 ) % 本 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 資 料 來 源 : 美 國 農 業 部 (USDA),2013/11/08 12

25 黃 豆 總 豆 散 裝 碼 頭 自 提 中 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 黃 豆 芝 加 哥 CBOT 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 5 黃 豆 近 一 年 價 格 走 勢 圖 沙 拉 油 大 統 益 18 公 斤 中 盤 價 ( 桶 )( 元 ) 黃 豆 油 芝 加 哥 CBOT 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 6 黃 豆 油 近 一 年 價 格 走 勢 圖 13

26 黃 豆 粉 高 雄 散 裝 自 提 價 ( 公 頓 )( 美 元 ) 黃 豆 粉 芝 加 哥 CBOT 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 7 黃 豆 粉 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 二 ) 小 麥 1. 價 格 走 勢 受 到 氣 候 乾 旱 影 響 生 長,2012/13 全 球 小 麥 產 量 減 少, 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 在 2013 年 11 月 的 供 需 報 告 ( 表 2),2012/13 年 度 全 球 小 麥 產 量 較 2011/12 年 度 減 少 了 6%, 尤 其 是 主 要 出 口 國 澳 洲 產 量 銳 減 近 26%, 導 致 該 國 期 末 庫 存 較 期 初 驟 降 近 一 半 但 自 今 年 2 月 開 始, 小 麥 產 區 情 況 轉 佳, 除 美 國 因 第 一 季 遭 遇 寒 害 雨 水 不 足 促 使 減 產 外, 澳 洲 歐 盟 加 拿 大 等 主 要 出 口 國 小 麥 產 量 充 裕, 並 非 出 口 國 的 印 度 今 年 上 半 年 小 麥 產 量 也 相 當 豐 碩, 根 據 國 際 穀 物 協 會 (IGC)5 月 報 告 即 預 估,2013/14 年 度 全 球 小 麥 產 量 將 年 成 長 4% 至 6.82 億 噸, 全 球 其 它 小 麥 產 區 的 產 量 增 加 預 期 可 彌 補 美 國 產 量 的 減 少, 小 麥 供 應 仍 相 當 充 裕, 令 小 麥 價 格 在 上 半 年 維 持 走 低 趨 勢 然 而, 小 麥 出 口 需 求 在 下 半 年 轉 趨 熱 絡, 根 據 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 與 國 際 榖 物 協 會 (IGC) 等 主 要 機 構 的 10 月 月 度 報 告 表 示, 出 口 國 阿 根 廷 與 俄 羅 斯 的 小 麥 前 景 不 佳, 可 能 影 響 其 出 口 能 力, 加 上 中 國 大 陸 可 能 仍 有 大 量 進 口 需 求, 兩 者 報 告 中 的 小 麥 貿 易 預 估 量 皆 較 9 月 有 所 上 調 於 是, 近 來 小 麥 的 出 口 需 求 限 制 其 價 格 下 滑 幅 度, 自 去 年 8 月 初 每 噸 330 美 元 的 高 點 持 續 下 跌 之 後,9-11 月 中 旬 的 小 麥 芝 加 哥 期 貨 價 格 多 維 持 在 每 噸 美 元 區 間 波 14

27 動, 暫 時 止 跌 回 穩 另 根 據 美 國 農 業 部 11 月 的 報 告 指 出,2013/14 年 度 全 球 小 麥 庫 存 為 1.78 億 噸, 主 要 原 因 是 國 內 需 求 成 長 不 及 供 給 成 長, 因 而 使 期 末 庫 存 預 估 較 9 月 略 增 2. 主 要 供 需 概 況 供 給 國 : 基 本 上, 主 要 供 給 國 的 2013/14 小 麥 產 量 將 較 2012/13 年 度 有 所 成 長, 由 美 國 農 業 部 (USDA) 的 11 月 供 需 報 告 可 發 現 ( 表 3), 對 美 國 的 產 量 預 測 較 先 前 9 月 的 微 幅 上 調 至 5,796 萬 噸, 主 要 是 由 於 單 位 產 量 可 能 提 高, 只 是 其 庫 存 仍 無 法 回 復,2013/14 期 末 庫 存 仍 將 低 於 前 兩 年 水 準 ; 其 次 則 是 該 報 告 對 全 球 的 小 麥 供 應 量 預 測 亦 較 9 月 下 調 80 萬 噸, 主 要 原 因 是 俄 羅 斯 哈 薩 克 以 及 阿 根 廷 的 小 麥 預 估 產 量 有 所 下 調 但 是, 根 據 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 報 告 預 估, 印 度 雨 季 的 降 雨 情 況 佳 提 高 作 物 播 種, 促 使 印 度 國 內 小 麥 產 量 創 新 高, 加 上 小 麥 庫 存 充 裕, 推 升 其 出 口 量 將 達 到 750 萬 噸, 因 此 全 球 小 麥 供 給 應 尚 稱 平 穩 需 求 國 : 根 據 國 際 穀 物 協 會 (IGC)4 月 的 報 告 指 出,2013 年 小 麥 需 求 面 有 萎 縮 跡 象, 由 於 中 國 與 歐 洲 的 飼 料 用 量 減 少, 全 球 期 末 庫 存 可 望 增 加 200 萬 噸 至 1.81 億 噸 事 實 上, 基 於 全 球 總 體 情 況 仍 在 緩 慢 復 甦 中, 加 上 玉 米 價 格 大 幅 滑 落 使 飼 料 需 求 轉 向, 主 要 國 際 組 織 對 2013 年 小 麥 需 求 的 估 計 皆 相 當 保 守 觀 察 美 國 農 業 部 (USDA)11 月 報 告, 對 於 主 要 進 口 國 的 預 測 ( 表 3),2012/13 年 度 中 國 大 陸 中 東 及 北 非 的 國 內 消 費 皆 僅 出 現 小 量 成 長, 其 中 中 國 大 陸 為 2%, 北 非 僅 1%; 但 問 題 在 於, 中 國 大 陸 2013/14 年 度 的 小 麥 產 量 幾 無 成 長, 引 發 其 進 口 量 成 長 高 達 187%, 探 究 其 原 因, 除 了 國 內 氣 候 變 異 之 外, 可 能 亦 因 進 口 小 麥 價 格 具 有 價 格 競 爭 優 勢, 致 使 小 麥 進 口 量 倍 增 在 庫 存 方 面, 由 表 2 亦 可 看 出 各 需 求 國 庫 存 水 準 雖 逐 漸 回 復, 但 其 庫 存 量 仍 偏 低, 或 將 推 升 其 進 口 需 求 年 展 望 全 球 供 應 雖 已 漸 回 穩, 但 受 天 氣 因 素 的 影 響, 澳 洲 與 南 美 小 麥 產 量 不 如 預 期, 使 2013/14 年 度 的 小 麥 庫 存 回 復 情 況 不 佳 反 觀 小 麥 主 要 國 家 的 需 求 情 形, 已 由 需 求 相 對 萎 縮 轉 為 穩 定 增 加 的 態 勢, 由 於 中 國 大 陸 7 月 的 旱 災 使 小 麥 受 損 嚴 15

28 重, 之 前 已 傳 出 中 國 大 陸 向 美 國 澳 洲 等 多 個 供 給 國 預 訂 大 規 模 小 麥 的 消 息, 可 能 導 致 後 續 進 口 需 求 暴 增 ; 另 一 方 面, 根 據 美 國 農 業 部 11 月 公 佈 的 出 口 統 計, 美 國 小 麥 截 至 11 月 14 日 為 止 的 一 週 出 口 檢 定 量 較 去 年 同 期 大 幅 增 加 59%, 2013/14 年 度 出 口 累 計 檢 定 量 為 亦 較 上 年 同 期 提 高 43%, 顯 示 今 年 度 小 麥 貿 易 需 求 攀 升, 且 原 先 受 基 因 改 造 小 麥 外 流 影 響 而 暫 停 進 口 美 國 小 麥 的 日 本 與 韓 國, 在 7 月 後 亦 已 相 繼 恢 復 進 口 此 外, 印 度 政 府 在 10 月 已 批 准 小 麥 出 口 價 格 由 每 噸 300 美 元 調 降 至 260 美 元, 以 刺 激 出 口 減 少 庫 存 壓 力, 未 來 印 度 小 麥 的 出 口 供 給 提 升 可 望 成 為 壓 抑 國 際 價 格 的 重 要 因 素, 但 隨 著 貿 易 需 求 的 情 勢 變 化, 將 帶 動 小 麥 庫 存 增 減 而 引 發 價 格 再 次 波 動 整 體 而 言, 下 年 度 國 際 小 麥 價 格 可 能 將 走 低, 但 下 跌 的 幅 度 須 視 貿 易 需 求 成 長 情 況 而 定 全 球 表 3 全 球 小 麥 供 需 概 況 ( 百 萬 公 噸 ) 供 給 需 求 庫 存 期 初 期 末 生 產 進 口 國 內 出 口 變 化 庫 存 庫 存 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 供 給 國 美 國 澳 洲 加 拿 大 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 需 求 國 中 國 大 陸 中 東 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 16

29 ( 百 萬 公 噸 ) 供 給 需 求 庫 存 期 初 期 末 生 產 進 口 國 內 出 口 變 化 庫 存 庫 存 2011/ % 北 2012/13(11 月 估 計 ) % 非 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 資 料 來 源 : 美 國 農 業 部 (USDA),2013/11/ 小 麥 芝 加 哥 CBOT 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 麵 粉 中 高 筋 粉 心 聯 華 紅 駱 駝 牌 22kg 零 售 價 ( 袋 )( 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 8 小 麥 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 三 ) 玉 米 1. 價 格 走 勢 玉 米 價 格 在 上 半 年 起 伏 振 盪 較 黃 豆 及 小 麥 劇 烈, 從 供 給 狀 況 來 看,1 月 時 國 際 玉 米 價 格 因 去 年 乾 旱 影 響 而 持 續 走 高, 直 至 3 月 巴 西 美 國 玉 米 產 量 創 新 高 及 全 球 玉 米 期 末 庫 存 調 升 而 走 跌, 當 時 美 國 農 業 部 (USDA) 在 3 月 的 季 度 庫 存 報 告 即 表 示, 除 了 全 球 玉 米 期 末 庫 存 因 美 國 與 中 國 大 陸 庫 存 的 增 加 至 1.25 億 噸, 且 美 國 玉 米 種 植 面 積 擴 大 到 9,730 萬 英 畝, 致 使 價 格 因 產 量 大 幅 提 升 而 下 跌 然 而, 5 月 初 價 格 短 暫 上 揚, 乃 因 美 國 玉 米 帶 北 部 及 西 部 地 區 降 雪 降 雨 令 播 種 進 度 推 遲, 但 並 未 持 續 太 久, 第 三 季 CBOT 玉 米 近 月 期 貨 價 格 即 從 7 月 的 每 公 噸 282 美 元 逐 步 下 跌 至 9 月 底 每 公 噸 173 美 元, 主 要 原 因 是 美 國 玉 米 增 產 與 庫 存 增 加 所 致 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 於 9 月 公 佈 供 需 預 測 月 報 (WASDE), 2013/14 年 度 美 國 玉 米 產 量 預 估 上 調 至 138 億 英 斗, 期 末 庫 存 預 估 較 前 月 上 調 1,800 萬 英 17

30 斗 在 美 國, 玉 米 乃 生 產 乙 醇 的 主 要 原 料, 但 因 去 年 玉 米 價 格 達 到 高 峰, 使 乙 醇 生 產 成 本 過 高, 導 致 上 半 年 乙 醇 日 均 產 量 皆 較 去 年 同 期 減 少 ; 再 者, 美 國 上 半 年 原 油 供 應 持 續 增 加, 使 國 際 原 油 價 格 進 一 步 下 滑, 影 響 乙 醇 消 費 意 願 當 時 美 國 能 源 資 訊 局 3 月 報 告 中, 提 到 2012 年 美 國 乙 醇 日 均 產 量 為 85.9 萬 桶, 相 當 於 年 產 量 132 億 加 侖, 較 2011 年 減 少 6 億 加 侖, 為 1996 年 以 來 年 產 量 首 度 下 滑 雖 然 據 美 國 能 源 資 訊 局 (EIA)11 月 的 乙 醇 產 量 報 告 顯 示, 截 至 15 日 為 止 的 乙 醇 日 均 產 量 為 90.4 萬 桶, 較 去 年 同 期 增 加 11.5%, 但 考 量 頁 岩 油 氣 所 帶 動 的 非 傳 統 油 氣 產 量 成 長, 加 上 美 國 欲 提 高 汽 油 中 乙 醇 含 量 的 行 動 失 敗,11 月 傳 出 美 國 環 保 局 擬 降 低 2014 年 的 乙 醇 目 標 使 用 量, 明 年 乙 醇 產 量 是 否 能 持 績 走 高 仍 未 可 知, 可 能 連 帶 促 使 玉 米 價 格 走 低 2. 主 要 供 需 概 況 供 給 國 : 美 國 因 氣 侯 轉 佳 而 使 玉 米 產 量 強 勢 成 長, 全 球 玉 米 產 量 供 應 充 足 根 據 國 際 穀 物 協 會 (IGC)8 月 報 告, 將 2013/14 年 度 全 球 玉 米 產 量 預 估 上 調 300 萬 噸 至 9.45 億 噸, 較 上 年 度 成 長 10%; 主 要 預 期 美 國 玉 米 產 量 將 有 大 幅 成 長 空 間, 且 良 率 較 去 年 同 期 提 升 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 在 11 月 的 供 需 報 告 中 估 計 ( 表 4),2013/14 年 度 全 球 玉 米 產 量 將 較 2012/13 年 度 增 加 12% 至 9.63 億 噸, 亦 帶 動 期 末 庫 存 較 期 初 大 幅 提 高 約 22%; 隨 著 玉 米 價 格 回 落, 預 期 美 國 玉 米 出 口 亦 將 提 高 近 91% 相 較 於 美 國 農 業 部 (USDA) 在 9 月 的 預 測,11 月 的 美 國 產 量 預 測 上 調 近 400 萬 噸 此 外, 國 際 榖 物 協 會 (IGC) 與 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 皆 考 量 美 國 產 量 增 加 而 上 調 了 全 球 2013/14 年 度 玉 米 產 量, 在 10 月 國 際 榖 物 協 會 (IGC) 由 9.43 億 噸 調 升 至 9.48 億 噸 ; 在 11 月 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO) 則 從 9.87 億 噸 調 升 至 9.94 億 噸 在 庫 存 方 面, 由 表 3 亦 可 看 2013/14 年 度 全 球 玉 米 庫 存 水 準 維 持 在 高 檔 需 求 國 : 受 惠 於 國 際 價 格 回 落,2013 年 玉 米 的 飼 料 需 求 強 勁, 因 此 可 望 提 升 整 體 玉 米 消 費 根 據 聯 合 國 農 糧 組 織 (FAO)11 月 發 佈 的 報 告, 顯 18

31 示 2013/14 年 度 全 球 玉 米 飼 料 消 費 將 自 2012/13 年 度 增 加 6% 左 右 至 9.37 億 噸 值 得 注 意 的 是 美 國 農 業 部 (USDA) 的 全 球 消 費 預 測 相 對 樂 觀,2013/14 年 度 將 成 長 8% 達 到 9.33 億 噸 ( 表 4), 主 要 在 於 中 國 大 陸 肉 類 需 求 增 加 而 帶 動 玉 米 飼 料 需 求 攀 升, 估 計 中 國 大 陸 的 2013/14 年 度 玉 米 消 費 量 將 高 達 2.16 億 噸 另 外, 中 國 大 陸 的 進 口 需 求 亦 預 計 將 較 2012/13 增 加 超 過 一 倍, 反 映 出 其 國 內 消 費 需 求 的 成 長, 進 口 量 增 加 主 要 是 受 到 玉 米 價 格 遠 低 於 國 內 價 格 的 影 響 而 歐 洲 2013/14 年 度 玉 米 產 量 將 由 2012/13 年 度 回 升 11% 至 6,529 萬 噸, 但 其 國 內 需 求 因 經 濟 疲 弱 而 停 頓 不 前, 使 歐 洲 的 期 末 庫 存 將 逐 漸 累 積, 較 期 初 增 加 近 5% 年 展 望 由 於 全 球 玉 米 庫 存 高 升, 玉 米 供 給 對 價 格 的 壓 力 可 望 緩 解, 明 年 國 際 玉 米 價 格 應 可 望 進 一 步 下 降 據 今 年 以 來 的 觀 察, 美 國 農 業 部 (USDA) 調 降 產 量 可 能 是 因 為 玉 米 價 格 走 低, 巴 西 的 玉 米 田 有 轉 作 黃 豆 的 趨 勢, 而 巴 西 上 半 年 港 口 罷 工 事 件 頻 傳, 加 上 交 通 運 輸 建 設 不 足, 更 加 重 了 港 口 壅 塞, 造 成 上 半 年 出 口 情 形 不 佳 影 響 今 年 度 整 體 出 口 表 現 未 來 須 注 意 因 價 格 過 低 而 影 響 種 植 意 願, 導 致 種 植 面 積 下 滑 供 給 減 少 再 者, 隨 著 國 際 價 格 走 低, 中 國 大 陸 確 實 對 美 國 新 一 期 的 玉 米 有 相 當 龐 大 的 採 購 量, 據 路 透 社 7 月 12 日 的 報 導, 美 國 農 業 部 (USDA) 証 實 接 獲 中 國 大 陸 96 萬 噸 的 玉 米 採 購 訂 單, 但 有 鑑 於 今 年 美 國 玉 米 的 豐 收, 中 國 大 陸 的 採 購 應 不 致 於 導 致 國 際 價 格 高 漲 整 體 而 言, 國 際 玉 米 價 格 較 有 機 會 走 低, 但 須 注 需 求 的 成 長 狀 況, 若 價 格 下 跌 拉 抬 需 求 大 量 增 加, 特 別 是 飼 料 需 求, 便 有 可 能 引 起 玉 米 價 格 的 震 盪 回 升 19

32 全 球 表 4 全 球 玉 米 供 需 概 況 ( 百 萬 公 噸 ) 供 給 需 求 庫 存 期 初 期 末 生 產 進 口 國 內 出 口 變 化 庫 存 庫 存 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 供 給 國 美 國 巴 西 阿 根 廷 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 主 要 需 求 國 中 國 大 陸 日 本 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 2011/ % 2012/13(11 月 估 計 ) % 2013/14(9 月 預 計 ) % 2013/14(11 月 預 計 ) % 歐 2011/ % 盟 2012/13(11 月 估 計 ) % /14(9 月 預 計 ) % 國 2013/14(11 月 預 計 ) % 資 料 來 源 : 美 國 農 業 部 (USDA),2013/11/08 20

33 飼 料 紅 玉 米 高 雄 南 美 中 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 玉 米 芝 加 哥 CBOT 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 ( 四 ) 糖 1. 價 格 走 勢 圖 9 玉 米 近 一 年 價 格 走 勢 圖 國 際 糖 價 上 半 年 持 續 下 探, 主 因 是 全 球 糖 產 量 供 給 過 剩, 抑 制 糖 價 格 走 勢, 巴 西 印 度 泰 國 等 主 要 糖 產 國, 雖 因 降 雨 不 足 而 影 響 甘 蔗 生 產, 但 巴 西 及 泰 國 庫 存 量 充 足, 因 而 不 至 於 影 響 國 價 糖 價 走 勢, 國 際 糖 業 組 織 (ISO)5 月 報 告 即 表 示, 預 估 2012/13 年 度 糖 過 剩 量 仍 將 達 萬 噸 然 在 今 年 第 三 季 國 際 糖 價 出 現 止 跌 回 穩 的 態 勢, 主 因 是 巴 西 自 今 年 五 月 起, 將 汽 油 中 添 加 乙 醇 的 比 率 將 自 原 先 的 20% 上 調 至 25% 的 政 策, 有 助 於 生 質 燃 料 的 推 廣, 加 上 糖 價 低 落, 驅 使 巴 西 糖 廠 傾 向 提 高 乙 醇 的 生 產 比 重, 而 有 利 國 際 糖 價 獲 得 支 撐 根 據 巴 西 庶 產 聯 盟 (UNICA)7 月 下 旬 表 示, 巴 西 中 南 部 糖 產 量 或 與 上 季 持 平, 預 計 糖 廠 增 加 的 甘 蔗 壓 榨 量 將 可 能 全 數 用 於 乙 醇 的 生 產 後 續 國 際 糖 價 在 9-10 月 出 現 反 彈, 主 要 的 原 因 是 巴 西 中 南 部 受 甘 蔗 壓 榨 廠 停 產 檢 修 的 影 響 而 放 緩 生 產, 以 及 巴 西 的 食 糖 出 口 能 力 因 儲 糖 倉 庫 火 災 而 受 損 2. 主 要 供 需 概 況 供 給 國 : 全 球 糖 盛 產 的 形 勢 確 立,2012/13 年 度 的 產 量 較 2011/12 年 度 增 加 2% 至 1.76 億 噸 雖 泰 國 與 中 國 大 陸 糖 產 量 有 所 增 長, 但 印 度 因 乾 旱 導 致 甘 蔗 種 植 面 積 減 少 糖 產 量 下 滑, 且 俄 國 因 種 植 的 區 的 價 格 低 於 國 際 糖 21

34 價 而 使 糖 廠 商 栽 種 的 誘 因 降 低, 造 成 產 量 下 降 此 外, 巴 西 出 口 糖 的 主 要 港 口 仍 處 於 維 修 狀 態, 嚴 重 影 響 糖 市 供 給 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 在 11 月 發 佈 的 食 糖 展 望 報 告 ( 表 5), 2013/14 年 度 的 糖 產 量 將 較 2012/13 年 度 下 降 1% 至 1.75 億 噸, 主 要 是 因 為 印 度 和 俄 羅 斯 產 量 大 幅 降 低 而 抵 銷 中 國 大 陸 和 泰 國 的 產 量 成 長 的 表 現 再 者, 全 球 糖 需 求 可 望 因 應 糖 價 下 跌 而 提 高, 巴 西 及 泰 國 墨 西 哥 的 出 口 量 皆 可 見 成 長, 其 期 末 庫 存 亦 將 有 所 減 少 ; 特 別 的 是,2012/13 年 的 乾 旱 導 致 印 度 為 滿 足 國 內 消 費 而 出 口 量 銳 減, 自 2011/12 年 度 376 萬 噸 驟 降 至 124 萬 噸, 因 受 庫 存 增 加 以 及 來 自 非 洲 的 需 求 強 勁 的 影 響, 致 2013/14 年 度 出 口 量 略 見 回 升, 但 仍 因 印 度 政 府 有 意 控 制 出 口 稍 嫌 偏 低 在 庫 存 方 面, 全 球 2013/14 年 度 的 期 末 庫 存 預 估 較 今 年 5 月 的 報 告 上 調 13% 至 4,340 萬 噸, 主 要 是 受 泰 國 盛 產 糖 的 影 響 然 全 球 糖 市 庫 存 量 變 化 相 較 於 2012/13 年 度 已 有 緩 慢 降 低 的 跡 象, 部 分 產 糖 國 產 量 亦 逐 漸 調 降 需 求 國 : 根 據 美 國 農 業 部 (USDA)11 月 發 佈 的 報 告,2013/14 年 度 糖 消 費 量 預 估 將 上 調 2.4% 至 1.68 億 噸, 主 要 因 為 糖 價 下 跌 將 帶 動 需 求 的 影 響 中 國 大 陸 與 美 國 的 國 內 糖 需 求 皆 將 有 所 增 加 ( 表 5), 但 兩 國 進 口 量 出 現 相 異 的 變 動 中 國 大 陸 的 2013/14 年 度 糖 產 量 預 料 將 較 2012/13 年 度 上 升, 因 此 進 口 量 略 減 ; 美 國 的 進 口 量 則 較 2012/13 年 度 增 加 5%, 除 了 因 為 其 國 內 產 量 下 滑 之 外, 可 能 是 墨 西 哥 為 避 免 糖 盛 產 導 致 期 末 庫 存 增 加, 而 透 過 北 美 自 由 貿 易 協 定 (NAFTA) 的 免 稅 政 策, 促 使 美 國 自 墨 西 哥 增 加 糖 進 口 量 歐 洲 的 2013/14 年 度 進 口 需 求 較 2012/13 年 度 下 降 6% 至 365 萬, 因 當 地 消 費 量 無 明 顯 的 成 長 跡 象 年 展 望 由 於 糖 價 低 迷 及 對 於 生 質 燃 料 的 政 策 支 持, 巴 西 甘 蔗 用 做 乙 醇 生 產 的 比 例 有 上 升 跡 象, 可 能 使 糖 產 量 減 少 然 巴 西 甘 蔗 產 業 協 會 (UNICA) 11 月 報 告 指 出,10 月 下 旬 因 降 雨 暫 緩 而 使 甘 蔗 壓 榨 進 程 加 速, 導 致 中 南 部 糖 產 量 較 上 旬 大 幅 增 加 26%, 且 燃 料 乙 醇 生 產 需 求 衰 退, 致 國 際 糖 價 由 漲 轉 跌 以 長 期 而 言, 除 主 要 產 糖 國 巴 西 的 供 給 較 具 不 確 定 性 外, 其 它 產 糖 國 如 印 度 泰 22

35 國 等 供 應 前 景 仍 相 當 樂 觀, 但 糖 需 求 目 前 看 來 並 無 大 幅 成 長 的 可 能 性, 預 期 下 年 度 國 際 糖 價 尚 有 下 跌 空 間 全 球 ( 千 公 噸 ) 表 5 全 球 糖 供 需 概 況 期 初 供 給 需 求 生 產 進 口 國 內 出 口 期 末 庫 存 變 化 庫 存 庫 存 2011/12 29, ,931 48, ,145 55,702 35, /13(11 月 估 計 ) 35, ,033 52, ,673 56,561 43, % 2013/14(11 月 預 計 ) 43, ,853 52, ,640 58,678 43, % 主 要 供 給 國 巴 西 印 度 泰 國 墨 西 哥 2011/ ,150-11,500 24, /13(11 月 估 計 ) - 38,600-11,200 27, /14(11 月 預 計 ) - 38,750-11,260 27, /12 6,299 28,620-23,993 3,764 7, /13(11 月 估 計 ) 7,350 27,200-24,685 1,240 10, % 2013/14(11 月 預 計 ) 10,425 25,450-26,200 2,000 9, % 2011/12 2,983 10, ,898 2, /13(11 月 估 計 ) 2,810 10, ,000 3, % 2013/14(11 月 預 計 ) 3,240 10, ,700 2, % 2011/ ,351-4, , % 2012/13(11 月 估 計 ) 1,024 7,393-4,544 2,090 1, % 2013/14(11 月 預 計 ) 1,548 6,890-4,743 2,485 1, % 主 要 需 求 國 中 國 大 陸 歐 盟 27 國 2011/12 1,621 12,341 4,430 14,200-4, /13(11 月 估 計 ) 4,140 14,000 3,800 15,100-6, % 2013/14(11 月 預 計 ) 6,790 14,800 2,800 16,000-8, % 2011/12 1,974 18,320 3,552 18,200 2,343 3, /13(11 月 估 計 ) 3,303 16,591 3,900 18,250 1,500 4, % 2013/14(11 月 預 計 ) 4,044 16,000 3,650 18,300 1,500 3, % 2011/12 1,250 7,700 3,294 10,106-1,795 - 美 2012/13(11 月 估 計 ) 1,795 8,144 2,925 10,419-1, % 國 2013/14(11 月 預 計 ) 1,980 8,054 3,059 10,523-2, % 資 料 來 源 : 美 國 農 業 部 (USDA),2013/11/21 23

36 糖 精 製 特 砂 ( 進 口 原 料 ) 50kgPP 袋 裝 台 糖 牌 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 5 號 精 糖 英 國 倫 敦 LIFFE 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 10 糖 近 一 年 價 格 走 勢 圖 三 基 本 金 屬 今 年 上 半 年 影 響 全 球 經 濟 的 消 息, 莫 過 於 美 國 聯 準 會 主 席 柏 南 克 (Ben Bernanke) 提 出, 將 持 續 量 化 寬 鬆 貨 幣 政 策 (QE) 直 至 就 業 改 善 為 止, 以 及 日 本 首 相 安 倍 晉 三 提 出 重 振 經 濟 的 經 濟 政 策 從 許 多 評 估 經 濟 成 長 的 指 標 顯 示, 美 國 經 濟 確 實 復 甦, 許 多 研 究 機 構 亦 看 好 美 國 未 來 的 經 貿 發 展, 以 及 對 於 基 本 金 屬 的 需 求 將 提 升 相 較 於 美 國, 日 本 自 今 年 初 實 行 的 提 振 經 濟 政 策 成 效 表 現 佳, 日 本 總 務 省 6 月 提 出 多 項 統 計 數 據 報 告 顯 示,5 月 份 全 國 消 費 者 物 價 指 數 (Consumer price index, CPI) 扣 除 價 格 變 動 較 劇 烈 的 生 鮮 食 品 後 為 100.0, 與 去 年 同 期 持 平, 卻 是 自 去 年 10 月 以 來 首 次 脫 離 負 成 長 ; 5 月 失 業 率 經 季 節 調 整 後 為 4.1%, 為 連 續 第 三 個 月 持 平, 但 就 業 人 數 較 前 月 增 加 兩 萬 人, 顯 示 日 本 國 內 就 業 環 境 正 逐 步 改 善, 男 女 性 失 業 率 分 別 為 4.2% 和 3.9% 日 本 經 濟 產 業 省 在 同 日 也 公 佈,5 月 工 業 生 產 指 數 較 前 月 上 升 2.0% 至 97.8, 為 連 續 第 四 個 月 上 升, 創 下 一 年 五 個 月 來 最 大 增 幅, 主 因 是 國 內 商 業 用 途 機 械 生 產 增 加, 而 日 本 進 口 量 較 多 的 鋁 等 基 本 金 屬, 將 因 經 濟 表 現 佳 帶 動 需 求 量 提 升 美 國 日 本 經 濟 政 策 成 效 佳, 但 歐 洲 工 業 國 家 的 經 濟 今 年 上 半 年 則 持 續 呈 現 疲 軟, 對 於 全 球 經 濟 前 景 的 預 估 奧 地 利 經 濟 研 究 所 (Austrian Institute of Economic Research, WIFO) 在 3 月 發 表 經 濟 報 告 表 示, 全 球 經 濟 24

37 已 通 過 谷 底 步 入 復 甦, 但 復 甦 步 伐 將 十 分 緩 慢, 尤 其 是 歐 洲 工 業 國 家 ; 當 中 預 測, 全 球 經 濟 成 長 在 2013 與 2014 年 將 分 別 達 到 3.3% 和 4%, 而 東 南 亞 和 南 美 新 興 國 家 的 經 濟 成 長 前 景 最 為 樂 觀 中 國 大 陸 經 濟 情 勢, 一 直 是 近 年 影 響 基 本 金 屬 供 需 的 重 要 因 素 依 據 印 度 信 評 機 構 ICRA Limited 的 報 告, 因 全 球 總 體 經 濟 環 境 仍 舊 疲 弱, 今 年 基 本 金 屬 的 需 求 亦 將 缺 乏 顯 著 成 長, 並 認 為 中 國 大 陸 為 最 大 金 屬 消 費 國, 其 需 求 從 去 年 第 四 季 開 始 回 升, 而 近 期 也 積 極 推 動 城 鎮 化, 投 資 大 量 的 基 礎 建 設, 可 望 持 續 為 基 本 金 屬 價 格 提 供 支 撐 然 而, 觀 察 今 年 上 半 年 中 國 大 陸 經 濟 數 據, 顯 示 中 國 大 陸 經 濟 成 長 呈 現 放 緩 的 態 勢, 除 了 影 響 基 本 金 屬 的 進 出 口 貿 易 量 下 降 外, 也 反 映 其 對 基 本 金 屬 需 求 疲 弱, 使 全 球 多 檔 基 本 金 屬 供 過 於 求, 且 為 造 成 價 格 逐 月 下 跌 的 主 要 原 因 之 一 從 今 年 各 基 本 金 屬 價 格 走 勢 觀 之, 各 界 皆 認 為 大 環 境 需 求 未 因 供 應 增 加 而 提 升, 形 成 供 應 過 剩 的 情 形 根 據 巴 克 萊 集 團 (Barclays) 在 7 月 的 報 告, 下 調 部 分 金 屬 的 2013 年 均 價 之 預 估, 主 要 因 為 供 應 過 剩 的 情 況 預 期 將 會 持 續, 以 及 大 陸 經 濟 成 長 較 預 期 更 為 疲 弱 的 可 能 性 提 高 例 如 錫 價 自 5 月 24,656 美 元 / 噸 下 調 至 22,883 美 元, 鉛 價 自 2,363 美 元 / 噸 下 調 至 2,164 美 元, 鎳 價 自 16,766 美 元 / 噸 下 調 至 15,194 美 元, 鋁 價 自 2,013 美 元 / 噸 下 調 至 1,897 美 元, 鋅 價 自 2,058 美 元 / 噸 下 調 至 1,902 美 元, 銅 價 自 7,920 美 元 / 噸 下 調 至 7,257 美 元 另 高 盛 集 團 (Goldman Sachs Group) 於 7 月 報 告 中, 亦 下 調 2013 年 與 2014 年 鋁 鉛 鋅 鎳 等 金 屬 價 格 預 測, 但 表 示 鉛 鋅 在 2014 年 仍 具 上 漲 潛 力 自 第 三 季 起, 美 國 及 中 國 大 陸 的 經 濟 數 據 樂 觀, 隨 消 費 性 需 求 持 續 擴 張 而 提 振 國 際 金 屬 價 格 根 據 美 國 商 務 部 10 月 公 佈 的 統 計, 耐 久 財 訂 單 在 7 月 下 滑 之 後 逐 漸 回 溫,9 月 更 大 幅 增 加 3.7% 至 2,334 億 美 元 主 要 原 因 在 於 商 用 飛 機 訂 單 較 上 月 暴 增 57.5%, 而 基 本 金 屬 產 品 訂 單 則 增 加 2.7% 此 外, 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 10 月 發 佈 第 3 季 GDP 成 長 率 為 7.8%, 不 僅 高 於 前 兩 季 的 7.7% 與 7.5%, 前 三 季 平 均 成 長 亦 達 7.7%, 已 超 過 當 初 預 期 的 7.5%; 且 今 年 1-9 月 中 國 大 陸 固 定 資 產 投 資 年 成 長 率 20.2%, 約 持 平 於 1-8 月 的 成 長 率, 由 年 初 的 逐 月 下 滑 轉 趨 穩 定, 顯 示 中 國 大 陸 下 半 年 經 濟 呈 現 25

38 平 穩 態 勢, 有 助 於 維 持 基 本 金 屬 需 求 然 而, 今 年 下 半 年 全 球 景 氣 復 甦 力 道 仍 偏 弱, 因 而 限 制 基 本 金 屬 價 格 的 上 揚 空 間 根 據 經 濟 合 作 暨 發 展 組 織 (Organization for Economic Cooperation and Development, OECD) 在 11 月 發 佈 的 全 球 經 濟 展 望 報 告 (OECD Economic Outlook) 中 提 出 2013 年 與 2014 年 經 濟 成 長 預 測, 與 今 年 5 月 的 預 測 相 比,2013 年 全 球 經 濟 成 長 由 3.1% 下 調 至 2.7%,2014 年 的 經 濟 成 長 率 預 測 從 4% 下 修 至 3.6% 然 而, 影 響 全 球 經 濟 成 長 預 測 的 主 要 因 素 已 有 所 轉 變, 之 前 多 著 重 於 歐 元 區 各 國 內 部 財 務 問 題 所 導 致 之 區 域 經 濟 疲 弱, 現 今 轉 為 印 度 和 巴 西 等 新 興 經 濟 體 因 本 質 脆 弱 而 缺 乏 帶 動 全 球 經 濟 成 長 的 動 力 基 本 上, 因 各 國 經 濟 復 甦 步 伐 差 異 性 大, 且 中 國 大 陸 與 美 國 製 造 業 景 氣 緩 步 回 升, 致 使 全 球 基 本 金 屬 需 求 的 成 長 速 度 放 緩 除 了 經 濟 復 甦 緩 慢 以 外, 各 基 本 金 屬 市 場 多 為 供 給 過 剩 根 據 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 公 佈 資 料 顯 示, 中 國 大 陸 的 十 種 有 色 金 屬 產 量 持 續 成 長, 其 中 包 含 銅 鋁 鉛 鋅 鎳 錫 銻 汞 鎂 鈦 等 基 本 金 屬, 今 年 累 計 至 10 月 產 量 已 達 3,334 萬 噸, 較 去 年 上 漲 10.3%, 且 10 月 份 的 產 量 增 速 較 9 月 上 漲 2.8%, 主 要 原 因 除 受 新 增 產 能 逐 漸 釋 放 的 影 響 外, 更 受 到 金 屬 價 格 旺 季 上 揚 的 刺 激 而 帶 動 冶 煉 企 業 積 極 擴 大 產 量 整 體 而 言, 下 年 度 基 本 金 屬 價 格 走 勢, 將 視 全 球 主 要 需 求 國 是 否 因 經 濟 復 甦 或 政 府 提 出 建 設 政 策 而 有 所 轉 變, 但 因 中 國 大 陸 的 金 屬 產 量 已 大 幅 增 加, 可 能 導 致 供 過 於 求 的 情 況 相 對 較 高, 因 此 預 期 大 部 分 的 基 本 金 屬 國 際 價 格 將 持 續 走 低 ( 一 ) 銅 1. 價 格 走 勢 今 年 上 半 年 銅 市 因 受 到 新 礦 以 及 現 有 礦 場 產 量 增 加 的 帶 動 及 主 要 銅 需 求 國 的 需 求 下 滑, 使 銅 價 逐 月 下 跌 2013 年 6 月 倫 敦 LME 銅 金 屬 近 月 期 貨 平 均 價 格 為 每 公 噸 7, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 2.99%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 7, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 9.53% 2013 年 6 月 國 內 紅 銅 片 平 均 價 格 為 每 公 噸 9, 美 元, 較 3 月 均 價 上 漲 1.65%; 第 一 季 均 價 為 每 公 噸 9, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 3.79% 2. 供 需 情 勢 26

39 數 個 國 際 銅 研 究 機 構 皆 表 示, 今 年 是 銅 市 近 四 年 來 首 度 出 現 供 給 過 剩 ; 做 為 目 前 主 要 銅 消 費 國 的 中 國 大 陸, 今 年 進 口 銅 也 相 對 的 減 少 根 據 中 國 大 陸 海 關 總 署 11 月 發 佈 的 數 據 顯 示,1-10 月 精 煉 銅 的 進 口 量 為 較 去 年 同 期 減 少 12% 至 256 萬 噸 雖 然 在 4 月 及 5 月 美 國 與 印 尼 礦 場 分 別 發 生 重 大 事 故, 致 使 冶 煉 廠 須 進 行 維 護 以 及 暫 時 性 關 閉, 進 而 影 響 銅 礦 現 貨 供 應 短 缺 與 價 格 波 動, 但 因 為 2013 年 銅 市 供 應 過 剩 的 情 勢 幾 已 確 立,6 月 銅 價 並 未 持 續 上 漲 走 勢 首 先, 隸 屬 全 球 第 三 大 礦 商 力 拓 集 團 (Rio Tinto PLC) 的 賓 漢 峽 谷 銅 礦 在 4 月 中 發 生 岩 體 滑 坡 事 故, 該 礦 場 為 美 國 最 大 銅 礦, 產 量 可 能 減 少 約 10 萬 噸 ; 接 著 在 5 月 中, 美 國 自 由 港 麥 克 墨 倫 銅 金 公 司 (Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.) 在 印 尼 的 格 雷 斯 堡 (Grasberg) 銅 金 礦, 因 訓 練 坑 道 坍 方 而 造 成 28 名 工 人 死 亡, 之 後 即 宣 佈 關 閉, 造 成 銅 產 量 損 失 約 8,000 萬 磅 除 了 礦 場 因 故 停 止 營 運 之 外, 由 於 做 為 原 料 的 廢 舊 金 屬 供 應 短 缺, 中 國 大 陸 很 多 工 廠 已 削 減 產 能, 印 度 的 兩 大 冶 煉 廠 也 因 污 染 問 題 關 閉, 銅 產 量 將 因 此 趨 緩 根 據 國 際 銅 研 究 組 織 (International Copper Study Group, ICSG)11 月 所 公 佈 月 報 顯 示,1-8 月 份 全 球 精 煉 銅 產 量 年 僅 增 加 6% 至 1,397.7 萬 噸, 產 量 增 加 主 要 來 自 於 巴 西 (75%) 中 國 大 陸 (15.5%) 剛 果 (40%) 與 尚 比 亞 (14%), 而 全 球 精 煉 銅 消 費 量 則 年 增 1.9% 至 1,402.2 萬 噸 ; 雖 仍 產 生 4.5 萬 噸 的 供 給 短 缺, 但 遠 低 於 去 年 同 期 56.7 萬 噸 的 短 缺 量, 顯 示 銅 的 供 應 量 已 大 幅 回 穩 且 ICSG 報 告 表 示, 預 計 2013 年 全 球 精 煉 銅 供 給 將 由 2012 年 42.1 萬 噸 的 短 缺, 轉 為 38.7 萬 噸 的 供 給 過 剩, 因 需 求 預 期 將 年 減 0.1%, 而 產 量 則 年 增 3.9% 的 影 響 ; 在 新 礦 以 及 新 產 能 持 續 供 應 市 場 的 影 響 下,2014 年 精 煉 銅 的 供 給 過 剩 預 期 將 擴 大 至 63.2 萬 噸 另 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 6), 今 年 1-9 月 全 球 銅 市 場 供 應 過 剩 為 16.3 萬 噸, 較 1-7 月 所 公 布 的 過 剩 量 下 降 19%, 但 仍 高 過 於 2012 年 6.6 萬 噸 的 過 剩 量 9 月 全 球 精 煉 銅 產 量 為 萬 噸, 消 費 量 為 萬 噸 根 據 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 庫 存 統 計 顯 示 ( 表 6), 銅 庫 存 量 已 由 6 月 萬 噸 的 高 峰 下 降 至 萬 噸, 主 要 是 受 到 亞 洲 基 礎 建 設 投 資 的 刺 激 而 提 升 27

40 銅 需 求 量 的 影 響, 雖 在 銅 的 庫 存 量 呈 現 下 降 的 趨 勢, 或 可 紓 解 現 期 銅 供 給 過 剩 的 狀 況, 但 目 前 庫 存 量 仍 高 於 年 初 的 萬 噸 此 外, 根 據 華 爾 街 日 報 於 9 月 報 導 指 出, 中 國 大 陸 製 造 業 正 在 削 減 需 求, 需 求 減 弱 的 一 項 參 考 指 標 是 上 海 倉 庫 的 銅 庫 存 維 持 在 40 萬 噸 左 右, 今 年 上 半 年 曾 高 達 100 萬 噸 因 此, 下 年 度 銅 受 到 中 國 大 陸 經 濟 好 轉 而 帶 動 價 格 上 漲 的 可 能 性 不 高 年 展 望 對 於 未 來 銅 市 趨 勢, 全 球 主 要 銅 研 究 機 構 皆 認 為 下 年 度 銅 價 仍 將 在 低 檔 盤 旋 由 於 中 國 大 陸 的 經 濟 成 長 放 緩, 使 銅 價 因 亞 洲 國 家 的 基 礎 建 設 帶 動 需 求 增 加 而 上 漲 的 機 會 減 少 且 銅 產 量 與 庫 存 量 過 剩 的 情 勢 已 確 立, 但 仍 須 關 注 礦 石 品 質 滑 落 生 產 技 術 問 題 以 及 礦 場 事 故 等 而 引 發 銅 礦 的 產 量 下 降 的 幅 度 以 長 期 而 言, 全 球 銅 市 仍 將 維 持 供 給 過 剩 的 局 面, 下 年 度 銅 價 較 有 機 會 在 低 檔 盤 旋 表 6 全 球 銅 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 371,750 2 月 28 日 446, % 3 月 28 日 569, % 4 月 30 日 618, % 5 月 31 日 608, % 6 月 30 日 665, % 7 月 31 日 612, % 8 月 31 日 588, % 9 月 30 日 538, % 10 月 30 日 476, % 11 月 20 日 445, % 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 過 剩 量 過 剩 變 動 率 2012 年 1-12 月 66, 年 1-3 月 252, % 2013 年 1-5 月 264,900 5% 2013 年 1-7 月 200,000-24% 2013 年 1-9 月 163,000-19% 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 28

41 紅 銅 片 0.4mm 名 佳 利 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 銅 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 11 銅 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 二 ) 鋁 1. 價 格 走 勢 鋁 市 價 格 上 半 年 逐 月 下 跌,2013 年 6 月 國 際 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 平 均 價 格 為 每 公 噸 1, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 2.29%;6 月 國 內 鋁 板 片 平 均 價 格 為 每 公 噸 美 元, 同 較 3 月 均 價 下 跌 2.48%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 美 元, 較 第 一 季 下 跌 4.54% 其 主 因 為 全 球 庫 存 量 增 加, 需 求 量 卻 未 相 對 提 升, 增 添 鋁 市 供 應 過 剩 的 壓 力, 各 廠 商 開 始 以 減 產 或 關 閉 鋁 產 能 企 求 達 到 供 需 平 衡, 拉 回 鋁 價 全 球 最 大 鋁 生 產 商 俄 羅 斯 鋁 業 聯 合 公 司 (RUSAL)5 月 即 表 示, 因 為 嚴 重 的 供 過 於 求, 全 球 約 有 25% 的 鋁 產 能 正 處 於 虧 損, 迫 使 生 產 商 不 得 不 削 減 或 關 閉 部 份 產 能, 致 使 第 二 季 鋁 價 多 在 2,000 美 元 / 噸 以 下 的 價 位 持 續 擺 盪 巴 克 萊 集 團 (Barclays) 亦 於 5 月 報 告 指 出, 與 其 他 金 屬 相 比, 鋁 市 的 基 本 面 最 為 疲 弱, 預 估 全 球 鋁 市 繼 2011 以 及 2012 年 分 別 過 剩 88.9 萬 噸 與 150 萬 噸 之 後,2013 年 的 供 給 過 剩 將 達 100 萬 噸 2. 供 需 情 勢 今 年 5 月 底 至 6 月 開 始, 主 要 鋁 生 產 國 的 中 國 大 陸 廠 商 傾 向 縮 減 產 能 以 節 製 成 本, 使 鋁 供 應 開 始 出 現 下 滑 國 際 鋁 業 協 會 (International 29

42 Aluminium Institute, IAI) 在 5 月 20 日 的 統 計 報 告 指 出, 全 球 4 月 原 鋁 產 量 較 3 月 減 少 2.88% 至 萬 噸, 主 要 來 自 於 最 大 生 產 國 中 國 大 陸 的 產 量 下 降,4 月 中 國 大 陸 原 鋁 產 量 為 萬 噸, 較 3 月 減 少 1.56% 中 國 大 陸 鋁 生 產 商 的 減 產 幅 度 有 擴 大 趨 勢, 根 據 上 海 有 色 網 統 計,1-4 月 江 蘇 大 屯 鋁 業 廣 西 百 色 鋁 業 等 12 家 電 解 鋁 合 計 年 產 量 已 減 少 近 92 萬 噸 ; 中 國 鋁 業 亦 於 6 月 5 日 公 告, 部 分 電 解 鋁 生 產 線 將 實 行 彈 性 生 產, 暫 時 可 能 停 止 約 38 萬 噸 的 電 解 鋁 產 能, 加 上 其 他 5 家 生 產 商 陸 續 發 佈 的 消 息,6 月 宣 佈 減 產 量 總 計 約 在 85 萬 噸 因 此 在 2013 年 上 半 年, 僅 中 國 大 陸 的 年 產 能 便 縮 減 近 177 萬 噸 除 了 中 國 大 陸 之 外, 根 據 華 爾 街 日 報 (Wall Street Journal, WSJ) 報 導, 因 歐 洲 市 場 需 求 持 續 萎 靡 不 振, 美 國 鋁 業 公 司 計 劃 將 其 位 於 義 大 利 的 煉 鋁 廠 永 久 關 閉, 將 減 少 4.4 萬 噸 的 鋁 產 能, 也 正 審 查 其 它 46 萬 噸 鋁 產 能 的 煉 鋁 廠, 未 來 可 能 削 減 其 產 能 國 際 鋁 業 協 會 (IAI)8 月 報 告 表 示,2013 年 前 6 個 月 美 國 與 加 拿 大 的 鋁 需 求 年 增 率 減 少 0.3% 至 億 磅, 半 加 工 產 品 的 需 求 年 增 率 減 少 1.1% 至 億 磅, 消 費 量 年 增 率 減 少 0.2% 至 億 磅 另 根 據 俄 羅 斯 鋁 業 於 8 月 表 示, 鋁 產 業 正 陷 入 長 期 深 度 危 機 當 中, 該 公 司 將 閒 置 旗 下 五 座 高 成 本 冶 煉 廠 合 計 35 萬 噸 的 年 產 能, 直 至 鋁 價 反 彈 至 每 噸 2,400 美 元 為 止 全 球 鋁 生 產 商 必 須 要 減 產 10%-12%, 鋁 價 在 未 來 三 年 才 可 望 受 到 需 求 回 升 的 帶 動, 否 則 鋁 產 業 供 過 於 求 的 情 況 只 會 更 加 嚴 重 世 界 最 大 鋁 生 產 商 俄 羅 斯 鋁 業 聯 合 公 司 (United Company RUSAL Plc)11 月 表 示, 今 年 第 三 季 鋁 總 產 量 較 上 一 季 減 少 3.8% 至 95.4 萬 噸, 主 要 原 因 是 該 公 司 持 續 執 行 的 產 能 削 減 計 劃, 將 效 率 最 低 的 歐 洲 冶 煉 廠 封 存 根 據 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 庫 存 統 計 顯 示 ( 表 7), 第 三 季 之 後 鋁 庫 存 量 已 由 538 萬 噸 下 降 至 534 萬 噸, 主 要 是 受 到 中 國 大 陸 與 美 國 俄 國 相 繼 減 產 的 計 畫 影 響, 目 前 鋁 的 庫 存 量 呈 現 緩 步 下 降 的 趨 勢, 但 其 庫 存 量 仍 較 年 初 的 515 萬 噸 高 出 19 萬 噸 由 於 鋁 庫 存 仍 偏 高, 美 銀 美 林 (Bank of America Merrill Lynch) 已 在 9 月 報 告 中 下 調 2013 年 和 2014 年 鋁 均 價 預 測, 分 別 下 調 3% 和 10%, 至 每 公 噸 1,863 美 元 和 1,775 美 元, 原 因 是 全 球 鋁 冶 煉 產 能 30

43 過 剩, 部 分 投 機 客 或 選 擇 或 被 迫 削 減 部 位 另 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 7), 今 年 1-9 月 全 球 鋁 市 場 的 供 應 過 剩 較 1-7 月 上 升 59% 至 123 萬 噸, 遠 高 於 2012 年 41.9 萬 噸 的 過 剩 量 ; 其 中,1-9 月 的 全 球 原 鋁 需 求 為 3,451 萬 噸, 較 2012 年 同 期 高 34.3 萬 噸, 而 原 鋁 產 量 則 較 2012 年 同 期 增 加 萬 噸, 擴 大 鋁 市 場 的 供 過 於 求 的 局 勢 因 而 使 鋁 價 仍 在 低 檔 盤 旋 但 隨 亞 洲 國 家 的 消 費 需 求 與 過 剩 鋁 廠 汰 換, 仍 有 機 會 帶 動 需 求 增 加, 並 提 供 鋁 價 逐 步 回 升 的 動 力 年 展 望 對 於 未 來 鋁 市 趨 勢, 全 球 主 要 鋁 研 究 機 構 皆 認 為 下 年 度 鋁 價 仍 持 續 走 跌 ; 不 過, 隨 著 需 求 前 景 樂 觀, 鋁 價 應 可 望 回 穩 根 據 惠 譽 評 級 (Fitch Ratings) 表 示, 中 國 大 陸 政 府 尋 求 經 濟 轉 型, 雖 減 少 基 本 金 屬 的 固 定 資 產 投 資, 但 用 於 生 產 消 費 品 的 金 屬 需 求 原 料 仍 有 成 長 空 間 由 於 大 陸 聚 焦 高 效 能 產 品, 在 汽 車 家 用 電 器 等 生 產 中, 皆 有 機 會 帶 動 鋁 的 需 求 成 長 另 根 據 2012 年 中 國 電 線 電 纜 行 業 分 析 報 告 顯 示 未 來 5 年 中 國 大 陸 電 力 電 纜 的 市 場 容 量 將 以 每 年 8%-9% 的 速 度 持 續 增 長, 而 以 鋁 代 銅 逐 漸 成 為 電 纜 行 業 轉 型 發 展 的 必 然 趨 勢, 形 成 超 過 2,000 億 元 的 市 場 規 模, 故 預 計 未 來 的 3-5 年, 中 國 大 陸 的 鋁 合 金 電 纜 市 場 將 會 呈 現 高 速 增 長 的 景 象 此 外, 未 來 中 國 大 陸 將 進 行 產 業 整 併, 進 一 步 淘 汰 過 剩 與 高 耗 能 冶 煉 廠, 將 對 於 全 球 鋁 業 供 給 秩 序 造 成 重 大 影 響 31

44 表 7 全 球 鋁 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 5,156,975 2 月 28 日 5,162, % 3 月 28 日 5,237, % 4 月 30 日 5,157, % 5 月 31 日 5,202, % 6 月 30 日 5,435, % 7 月 31 日 5,478, % 8 月 31 日 5,400, % 9 月 30 日 5,381, % 10 月 30 日 5,375, % 11 月 20 日 5,348, % 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 過 剩 量 過 剩 變 動 率 2012 年 1-12 月 419, 年 1-3 月 376,500-10% 2013 年 1-5 月 387,500 3% 2013 年 1-7 月 773,000 99% 2013 年 1-9 月 1230,000 59% 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) , , , , 鋁 板 片 1050 系 1mm 大 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鋁 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 12 鋁 近 一 年 價 格 走 勢 圖 32

45 ( 三 ) 鎳 1. 價 格 走 勢 全 球 鎳 市 自 2011 年 起 即 處 於 供 給 過 剩 的 狀 況, 今 年 上 半 年 因 全 球 經 濟 表 現 不 佳 鎳 持 續 供 過 於 求, 國 際 鎳 價 下 滑 態 勢 明 顯 2013 年 6 月 LME 現 貨 收 盤 價 平 均 價 格 為 每 公 噸 14, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 8.48%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 14, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 13.58% 2013 年 6 月 國 內 鎳 價 為 每 公 噸 16, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 8.22%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 美 元, 較 上 一 季 下 跌 8.92% 鎳 價 自 今 年 初 以 來 已 經 下 跌 20%, 在 LME 市 場 六 種 基 本 金 屬 中 的 跌 幅 最 大, 唯 第 三 季 LME 金 屬 鎳 價 呈 現 區 間 微 幅 震 盪 的 走 勢, 暫 時 扭 轉 持 續 下 跌 的 局 面 因 鎳 的 主 要 下 游 用 途 為 不 鏽 鋼 產 業, 近 來 鋼 價 亦 處 於 低 谷, 導 致 相 關 需 求 疲 弱, 鎳 市 隨 之 呈 現 嚴 重 供 過 於 求 的 局 面 根 據 麥 格 理 集 團 (Macquarie Group)4 月 報 告 表 示,2013 年 鎳 市 供 應 過 剩 預 估 將 達 8.2 萬 噸, 整 體 供 應 量 預 估 將 年 增 5.6% 至 萬 噸, 因 此 生 產 商 須 有 較 大 的 減 產 幅 度, 才 足 以 帶 動 鎳 市 基 本 面 趨 向 供 需 平 衡 報 告 中 指 出, 目 前 鎳 價 疲 軟 主 要 源 於 中 國 大 陸 以 外 地 區 的 不 鏽 鋼 生 產 放 緩, 包 括 日 本 歐 洲 韓 國 台 灣 等 今 年 第 一 季 的 不 鏽 鋼 產 量 均 較 去 年 同 期 下 滑 同 時, 進 出 口 方 面, 去 年 印 尼 出 口 至 中 國 大 陸 的 鎳 礦 石 增 加 至 4,350 萬 噸, 約 含 鎳 45 萬 噸, 菲 律 賓 出 口 至 大 陸 的 鎳 礦 石 則 預 估 總 計 含 鎳 7 萬 公 噸 ; 考 量 去 年 大 陸 鎳 生 鐵 產 量 約 為 35 萬 噸, 意 味 著 鎳 的 隱 含 庫 存 將 超 過 15 萬 噸 2. 供 需 情 勢 根 據 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS)5 月 發 佈 數 據 顯 示,1-3 月 全 球 礦 山 鎳 產 量 較 去 年 同 期 增 加 29.2% 至 萬 噸, 而 1-3 月 全 球 鎳 市 供 應 過 剩 由 2012 年 的 1.43 萬 噸 下 降 至 7,000 噸 其 中,1-3 月 精 煉 鎳 產 量 為 46.1 萬 噸, 較 去 年 同 期 成 長 6.9%; 而 需 求 量 為 則 較 去 年 增 加 8.8% 至 萬 噸 此 外, 根 據 國 際 鎳 研 究 組 織 (INSG)5 月 表 示, 全 球 1-3 月 鎳 消 費 量 年 增 5.4% 至 萬 噸, 鎳 產 量 則 年 減 2.8% 至 萬 噸 報 告 顯 示, 鎳 市 過 剩 情 況 逐 月 好 轉,2012 年 全 球 鎳 市 供 給 過 剩 為 11 萬 噸,2013 年 供 給 過 剩 預 計 將 縮 33

46 減 至 9 萬 噸, 其 中 鎳 產 量 預 估 將 較 去 年 增 加 5.7% 至 186 萬 噸, 需 求 量 預 估 將 成 長 7.3% 至 177 萬 噸 基 本 上, 鎳 產 量 仍 高 於 需 求 量, 但 因 需 求 成 長 超 過 供 給 成 長 而 縮 短 的 供 需 間 的 差 距, 有 助 於 紓 解 供 過 於 求 的 情 況 根 據 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 庫 存 統 計 顯 示, 截 至 11 月 20 為 止 鎳 庫 存 量 由 七 月 底 的 20.3 萬 噸 增 加 至 萬 噸 ( 表 8), 主 要 受 到 不 鏽 鋼 廠 第 三 季 獲 利 普 遍 不 如 預 期 而 衝 擊 鎳 的 市 場 需 求 因 第 三 季 為 鋼 業 傳 統 淡 季 而 使 鎳 價 已 走 到 相 對 低 檔 位 置, 但 於 10 月 鎳 價 格 並 未 進 一 步 破 底, 可 能 是 受 到 庫 存 增 加 速 度 逐 月 下 降 的 影 響, 目 前 的 庫 存 成 長 已 由 九 月 的 6.6% 下 降 至 4.24% 另 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 8), 今 年 1-9 月 全 球 鎳 市 場 的 供 應 過 剩 較 1-7 月 上 升 37% 至 14.7 萬 噸, 已 超 過 2012 年 11.7 萬 噸 的 過 剩 量 其 中,1-9 月 的 全 球 精 煉 鎳 產 量 為 150 萬 噸, 而 需 求 則 為 130 萬 噸 ; 以 日 本 精 煉 鎳 而 言, 產 出 較 去 年 同 期 增 加 6,000 噸, 需 求 量 較 去 年 同 期 則 增 加 2,400 噸, 顯 示 鎳 市 場 供 過 於 求 的 局 勢 仍 將 持 續 值 得 注 意 的 是 鎳 的 全 球 過 剩 量 增 幅 以 由 1-7 月 的 84% 大 幅 下 降 至 37%, 若 年 底 鎳 需 求 受 農 曆 年 的 到 來 而 增 強, 將 有 機 會 降 低 全 球 鎳 過 剩 量 的 年 成 長 大 體 而 言, 下 年 度 鎳 價 將 維 持 在 低 檔 位 置, 但 仍 須 關 注 印 尼 將 執 行 禁 止 未 加 工 礦 石 出 口 與 全 球 不 銹 鋼 需 求 量 對 鎳 價 走 勢 的 影 響 年 展 望 對 於 未 來 後 勢 發 展, 鎳 生 鐵 ( 鋼 廠 用 做 純 鎳 的 替 代 品 ) 新 技 術 成 熟, 生 產 成 本 降 低 而 削 弱 了 煉 鋼 市 場 對 純 鎳 的 需 求,2013 年 中 國 大 陸 鎳 生 鐵 新 廠 房 大 量 投 入 生 產, 維 持 全 球 鎳 市 供 過 於 求 的 情 況 但 鎳 消 費 大 國 日 本 最 大 的 生 產 商 住 友 金 屬 礦 業 公 司 即 表 示, 雖 然 鎳 目 前 為 供 過 於 求, 但 預 期 2016 年 將 會 出 現 供 應 短 缺 ;2013 年 該 生 產 商 計 畫 產 量 為 10 萬 噸, 較 2011 年 增 加 近 54% 此 外, 由 於 鎳 價 低 迷, 全 球 最 大 的 鎳 消 費 國, 中 國 大 陸 國 家 物 資 儲 備 局 大 肆 採 購 精 煉 鎳, 自 今 年 初 以 來, 已 購 入 至 少 60,000 噸 精 煉 鎳, 且 鎳 進 口 量 可 能 進 一 步 提 高 ; 若 中 國 大 陸 持 續 大 量 採 購, 將 可 望 支 撐 國 際 鎳 價 再 者,2014 年 起 印 尼 將 執 行 禁 止 未 加 工 礦 石 出 口, 屆 時 可 能 帶 動 明 年 國 際 鎳 價 反 彈 由 於 印 尼 是 全 球 最 大 的 紅 土 鎳 礦 出 口 國, 主 要 出 口 市 場 34

47 為 中 國 大 陸, 其 可 作 為 不 銹 鋼 生 產 中 鎳 的 替 代 物, 而 印 尼 向 中 國 出 口 的 鎳 含 量 較 高 的 鐵 礦 石, 已 經 成 為 影 響 全 球 鎳 市 場 的 重 要 因 素 表 8 全 球 鎳 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 150,012 2 月 28 日 157, % 3 月 28 日 165, % 4 月 30 日 177, % 5 月 31 日 179, % 6 月 30 日 187, % 7 月 31 日 203, % 8 月 31 日 212, % 9 月 30 日 226, % 10 月 30 日 237, % 11 月 20 日 247, % 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 過 剩 量 過 剩 變 動 率 2012 年 1-12 月 117, 年 1-3 月 7,000-94% 2013 年 1-5 月 58, % 2013 年 1-7 月 107,000 84% 2013 年 1-9 月 147,000 37% 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 鎳 現 貨 未 稅 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鎳 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 13 鎳 近 一 年 價 格 走 勢 圖 35

48 ( 四 ) 鋅 1. 價 格 走 勢 今 年 初 全 球 持 續 精 煉 鋅 供 給 過 剩, 價 格 仍 走 低 2013 年 6 月 國 際 鋅 金 屬 LME 現 貨 收 盤 價 平 均 價 格 為 每 公 噸 1, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 0.46%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 1, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 9.05% 2013 年 6 月 國 內 鋅 金 屬 進 口 平 均 未 稅 出 廠 價 格 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 6.13%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 6.13%; 第 三 季 LME 鋅 價 介 於 每 公 噸 1,800 至 1,950 美 元 之 間 震 盪 2. 供 需 情 勢 受 到 美 國 房 市 復 甦 中 國 大 陸 積 極 投 入 基 礎 建 設 等 因 素 影 響, 今 年 鋅 需 求 有 所 提 升, 而 全 球 精 煉 鋅 的 生 產 也 逐 步 恢 復 當 中, 加 工 精 煉 費 上 漲 帶 動 鋅 廠 生 產 意 願, 鋅 礦 產 量 並 持 續 成 長, 可 望 確 保 鋅 市 的 供 應 無 虞 ; 由 此 可 見, 無 論 鋅 供 給 或 鋅 需 求, 皆 比 去 年 同 期 活 絡 根 據 國 際 鉛 鋅 研 究 組 織 (International Lead and Zinc Study Group, ILZSG) 在 6 月 公 佈 1-4 月 統 計 報 告 指 出, 今 年 1-4 月, 精 煉 鋅 產 量 年 增 3.4% 成 為 萬 噸, 主 要 受 到 中 國 大 陸 義 大 利 與 韓 國 的 生 產 帶 動 精 煉 鋅 的 產 量 增 加 ; 而 1-4 月 全 球 鋅 市 供 給 過 剩 48,000 公 噸, 同 期 庫 存 水 平 則 減 少 111,000 公 噸 整 體 而 言, 第 一 季 國 際 鋅 市 仍 處 於 供 給 過 剩 狀 況 至 於 第 二 季, 由 於 全 球 多 個 礦 區 關 閉, 鋅 礦 供 應 產 生 變 化, 影 響 到 精 煉 鋅 的 產 量 首 先, 世 界 最 大 鋅 生 產 商 Nyrstar 在 墨 西 哥 的 礦 區 作 業 因 故 中 斷,2013 年 第 一 季 自 有 礦 山 鋅 精 礦 產 量 較 上 一 季 減 少 8%; 而 中 國 大 陸 五 礦 資 源 第 一 季 鋅 精 礦 產 量 約 萬 噸, 與 去 年 同 期 相 比 減 少 達 22%, 主 要 是 因 為 旗 下 世 界 最 大 的 澳 洲 Century 礦 山 產 量 大 幅 下 滑 其 實 早 在 今 年 3 月 五 礦 資 源 便 表 示,Century 礦 山 的 礦 藏 幾 乎 開 採 殆 盡, 且 將 於 2016 年 關 閉 ; 雖 然 已 另 覓 一 處 澳 洲 礦 區 以 維 持 鋅 產 量, 但 該 礦 區 目 前 的 產 量 尚 不 及 Century 礦 山 的 一 半, 因 此 五 礦 公 司 2012 年 的 鋅 產 量 可 能 較 去 年 下 滑 8% 此 外, 同 樣 因 鋅 礦 枯 竭 而 關 閉 的 還 有 澳 洲 生 產 商 Xstrata 位 於 加 拿 大 的 Brunswick 與 Perseverance 兩 處 礦 場, 此 將 導 致 2013 年 加 拿 大 的 鋅 產 量 較 去 36

49 年 減 少 28% 另 根 據 中 國 大 陸 國 營 研 究 機 構 安 泰 科 7 月 4 日 報 告 指 出, 受 到 鍍 鋅 鋼 需 求 成 長 的 帶 動,5 月 份 大 陸 精 煉 鋅 的 進 口 量 較 去 年 同 期 大 增 154% 至 5.5 萬 公 噸, 前 5 個 月 進 口 量 年 增 率 為 34% 至 24.4 萬 公 噸 安 泰 科 4 月 份 報 告 預 估 今 年 大 陸 精 煉 鋅 消 費 量 年 增 率 為 3% 至 556 萬 噸, 進 口 量 預 估 較 上 年 度 的 61.8 萬 噸 略 增 至 62 萬 噸 安 泰 科 指 出, 鍍 鋅 鋼 佔 大 陸 鋅 消 費 的 五 成 比 重, 雖 然 大 陸 今 年 整 體 的 鋅 需 求 成 長 相 對 偏 低, 但 來 自 鍍 鋅 鋼 需 求 可 望 成 為 支 撐 鋅 市 的 主 力 在 全 球 鋅 礦 庫 存 方 面, 受 到 全 球 最 大 鋅 生 產 商 Nyrstar 在 墨 西 哥 的 礦 區 作 業 因 故 中 斷 與 中 國 大 陸 澳 洲 Century 鋅 礦 山 產 量 大 幅 下 滑 的 影 響, 根 據 LME 的 庫 存 統 計 ( 表 9),11 月 全 球 鋅 的 庫 存 量 已 由 年 初 的 120 萬 噸 明 顯 下 降 18% 至 98.7 萬 噸 ; 但 由 於 上 半 年 全 球 鋅 礦 產 量 穩 定 增 加, 不 致 影 響 短 期 內 精 煉 鋅 供 料 的 穩 定 性 另 根 據 國 際 鉛 鋅 研 究 組 織 (ILZSG)11 月 的 報 告, 1-9 月 全 球 鋅 市 供 應 過 剩 3.8 萬 噸, 全 球 精 煉 鋅 消 費 量 年 增 5.6% 至 萬 噸, 精 煉 鋅 產 量 年 增 5% 至 萬 噸 其 中, 精 煉 鋅 產 量 增 長 11.7%, 主 要 受 到 大 陸 產 量 增 長 的 帶 動 ; 而 精 煉 鋅 消 費 則 是 受 到 大 陸 與 印 度 需 求 增 加 而 分 別 成 長 10.2% 與 9.4% 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 9),1-9 月 的 全 球 過 剩 量 已 由 1-7 月 下 降 23% 至 9.2 萬 噸 1-9 月 全 球 精 煉 鋅 產 量 較 去 年 同 期 增 加 5.7%, 而 消 費 量 增 加 6.6% 其 中, 中 國 鋅 需 求 較 去 年 增 加 11.1%, 而 國 內 精 煉 鋅 產 量 則 較 去 年 增 加 11.7% 年 展 望 以 全 球 鋅 過 剩 量 而 言, 因 受 中 國 大 陸 中 西 部 與 亞 洲 其 他 地 區 的 基 礎 建 設 投 資, 以 及 汽 車 機 械 與 白 色 家 電 等 部 門 需 求 增 長 的 帶 動 鋅 需 求 量,2013 年 底 全 球 鋅 過 剩 量 已 大 幅 下 降 此 外,ILZSG 報 告 指 出,2013 年 全 球 精 煉 鋅 消 費 量 將 年 增 4.8% 至 1,289 萬 噸,2014 年 消 費 量 預 估 年 增 5% 至 1,354 萬 噸 ; 預 估 2014 年 歐 洲 需 求 年 增 為 3.8%; 美 國 為 1.2%; 其 他 地 區 包 括 印 度 巴 西 與 土 耳 其 等 需 求 也 可 望 增 長 整 體 看 來,2014 年 全 球 精 煉 鋅 消 費 量 將 持 續 成 長, 且 消 費 增 速 高 於 產 量 增 速, 同 時 考 量 數 個 礦 區 關 閉 的 影 響, 鋅 37

50 價 較 可 能 呈 現 震 盪 回 升 的 走 勢 表 9 全 球 鋅 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 1,208,725 2 月 28 日 1,195, % 3 月 28 日 1,175, % 4 月 30 日 1,068, % 5 月 31 日 1,086, % 6 月 30 日 1,061, % 7 月 31 日 1,049, % 8 月 31 日 1,005, % 9 月 30 日 966, % 10 月 30 日 1,030, % 11 月 20 日 987, % 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 過 剩 量 過 剩 變 動 率 2012 年 1-12 月 193, 年 1-3 月 140,700-27% 2013 年 1-5 月 74,200-47% 2013 年 1-7 月 119,000 60% 2013 年 1-9 月 92,000-23% 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 鋅 99.95% 澳 洲 進 口 東 又 悅 ( 上 午 ) 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鋅 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 14 鋅 近 一 年 價 格 走 勢 圖 38

51 ( 五 ) 鉛 1. 價 格 走 勢 鉛 價 漲 勢 自 去 年 10 月 開 始 至 今 年 2 月 達 到 高 點, 後 因 鉛 短 暫 供 應 充 足, 致 使 價 格 持 續 回 落, 但 仍 高 於 2012 年 均 價 2013 年 6 月 國 際 鉛 金 屬 LME 現 貨 收 盤 價 平 均 價 格 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 3.81%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 10.37% 根 據 LME 在 9 月 13 日 鉛 價 收 盤 價 下 跌 2.5%, 至 每 噸 2,070 美 元 的 價 位, 主 要 受 到 當 日 庫 存 大 幅 增 加 4.97 萬 噸, 這 是 自 1970 年 來 鉛 庫 存 的 最 大 單 日 增 幅, 進 一 步 帶 動 累 積 庫 存 上 升 至 萬 噸 美 銀 美 林 (Bank of America Merrill Lynch) 於 2 月 報 告 提 到, 鉛 價 在 經 歷 近 期 的 漲 勢 之 後 可 能 回 調, 主 要 因 為 嘉 能 可 (Glencore) 恢 復 了 義 大 利 撒 丁 島 鉛 鋅 冶 煉 廠 的 鉛 生 產, 秘 魯 拉 奧 羅 亞 (LA Oroya) 的 鉛 冶 煉 廠 也 重 啟 產 能, 紓 解 鉛 供 應 情 況 ; 此 外, 中 國 大 陸 今 年 或 能 出 口 部 分 的 鉛 而 不 會 成 為 精 煉 鉛 的 主 要 進 口 國, 使 全 球 鉛 供 應 更 加 彈 性 2. 供 需 情 勢 從 全 球 進 出 口 及 鉛 需 求 面 向 探 討 鉛 原 料 未 來 的 走 勢, 根 據 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 數 據, 在 2012 年 11 月 到 2013 年 3 月 的 五 個 月 間, 美 國 精 煉 鉛 的 總 進 口 量 約 25 萬 噸, 近 於 以 往 年 進 口 量 的 2 倍, 主 要 是 汽 車 產 業 活 絡 而 需 求 提 升, 有 效 地 減 少 全 球 鉛 庫 存 ; 同 時, 今 年 美 國 汽 車 銷 量 普 遍 較 去 年 為 佳, 調 查 機 構 Autodata 在 6 月 公 佈,5 月 美 國 汽 車 銷 量 較 去 年 同 期 增 加 8% 至 140 萬 輛, 各 大 車 廠 皆 滿 載 運 轉 甚 至 擴 大 編 制, 可 預 期 其 對 鉛 原 料 的 需 求 強 勁 根 據 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 庫 存 統 計 顯 示 ( 表 10), 截 至 11 月 20 日 為 止 鉛 庫 存 量 為 萬 噸, 庫 存 量 相 較 於 上 月 底 僅 增 加 0.85%, 且 遠 低 於 年 初 的 萬 噸 此 外, 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 10), 今 年 1-9 月 全 球 鉛 市 場 供 應 短 缺 擴 大 17% 至 25.6 萬 噸, 遠 高 於 2012 年 1.42 萬 噸 的 供 給 缺 口 量 國 際 鉛 鋅 研 究 組 織 (ILZSG)11 月 月 報 則 進 一 步 指 出,2013 年 1-9 月 全 球 鉛 市 供 給 短 缺 46,000 噸, 預 估 2013 年 鉛 市 將 小 幅 過 剩 2.2 萬 噸,2014 年 則 將 短 缺 2.3 萬 噸 39

52 雖 然 目 前 中 國 大 陸 鉛 蓄 電 池 的 企 業 庫 存 偏 高, 以 及 美 國 聯 準 會 退 出 量 化 寬 鬆 的 預 期 令 鉛 價 走 勢 低 迷, 減 弱 鉛 蓄 電 池 企 業 採 購 原 料 的 意 願, 導 致 近 期 國 際 鉛 價 面 臨 回 跌 的 壓 力, 但 是 中 國 7 月 份 汽 車 銷 售 年 成 長 10.5% 至 124 萬 輛, 根 據 中 國 汽 車 工 業 協 會 的 估 計, 今 年 中 國 汽 車 銷 量 將 達 到 2,000 萬 輛 ; 美 國 8 月 汽 車 銷 售 年 率 突 破 1,600 萬 輛, 創 2007 年 10 月 來 新 高, 主 要 車 商 銷 售 均 呈 現 兩 位 數 成 長, 金 融 市 場 普 遍 樂 觀 預 估 今 年 第 四 季 中 美 汽 車 銷 售 表 現, 皆 有 利 鉛 蓄 電 池 企 業 進 行 庫 存 去 化, 並 有 助 於 鉛 價 止 跌 回 穩 年 展 望 對 於 未 來 鉛 市 趨 勢, 全 球 主 要 鉛 研 究 機 構 皆 認 為 下 年 度 鉛 市 場 將 呈 現 供 給 短 缺 的 趨 勢, 致 使 鉛 價 持 續 上 漲 另 根 據 巴 克 萊 研 調 (Barclays Research)9 月 報 告 表 示, 鉛 市 的 基 本 面 正 持 續 吃 緊, 除 了 中 國 大 陸 以 外, 鉛 礦 與 精 煉 鉛 的 產 量 成 長 都 相 當 有 限, 主 要 是 受 到 中 國 大 陸 工 信 部 先 前 公 佈 首 批 淘 汰 落 後 產 能 名 單 的 影 響, 因 而 使 今 年 以 來 中 國 大 陸 精 煉 鉛 的 產 量 低 於 先 前 預 期 大 體 而 言, 鉛 產 量 雖 維 持 成 長, 然 在 中 國 以 外 的 其 他 地 區, 能 投 入 生 產 的 新 礦 區 將 相 當 有 限, 未 來 鉛 價 能 否 保 持 漲 勢 最 終 取 決 於 後 續 需 求 量 的 力 道, 特 別 是 美 國 及 中 國 大 陸 的 汽 車 電 動 車 等 相 關 需 求 增 加, 以 及 手 機 網 路 持 續 發 展 的 帶 動, 下 年 度 鉛 價 可 能 因 汽 車 產 業 需 求 提 升 而 有 上 漲 空 間 40

53 表 10 全 球 鉛 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 290,850 2 月 28 日 287, % 3 月 28 日 262, % 4 月 30 日 255, % 5 月 31 日 219, % 6 月 30 日 198, % 7 月 31 日 200, % 8 月 31 日 185, % 9 月 30 日 239, % 10 月 30 日 232, % 11 月 20 日 234, % 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 過 剩 量 過 剩 變 動 率 2012 年 1-12 月 -14, 年 1-3 月 -145, % 2013 年 1-5 月 -174,100-19% 2013 年 1-7 月 -218,000-25% 2013 年 1-9 月 -256,000-17% 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 鉛 錠 99.97% 泰 銘 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鉛 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 15 鉛 近 一 年 價 格 走 勢 圖 41

54 ( 六 ) 錫 1. 價 格 走 勢 今 年 上 半 年 錫 價 格 從 1 2 月 走 升 至 短 期 高 點 後,3 月 即 因 印 度 錫 出 口 量 增 加, 全 球 錫 供 應 大 幅 增 加, 而 全 球 錫 需 求 量 卻 未 見 相 對 成 長, 導 致 錫 庫 存 節 節 升 高, 致 使 錫 價 節 節 下 降 2013 年 6 月 錫 金 屬 LME 現 貨 平 均 價 格 為 每 公 噸 20, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 6.20%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 20, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 13.05% 2013 年 6 月 國 內 錫 現 貨 未 稅 出 廠 價 為 每 公 噸 21, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 7.29%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 22, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 8.32% 不 過, LME 的 錫 價 自 8 月 底 呈 現 反 彈 的 走 勢, 主 因 是 印 尼 在 7 月 實 施 更 加 嚴 格 的 錫 出 口 規 範, 精 煉 錫 必 需 達 到 99.9% 的 純 度 才 能 允 許 出 口, 加 上 印 尼 自 8 月 30 日 起 實 施 的 新 交 易 規 則 要 求 所 有 國 內 錫 出 口 商 在 出 口 都 應 在 國 內 交 易 所 完 成 交 易, 在 供 給 前 景 疑 慮 下 帶 動 錫 價 反 彈 2. 供 需 情 勢 麥 格 理 (Macquarie Research)5 月 的 報 告 顯 示, 祕 魯 國 內 世 界 最 大 的 錫 礦 坑 San Rafael 產 量 有 快 速 下 滑 的 趨 勢, 可 能 影 響 祕 魯 錫 出 口 供 應 另 一 方 面, 印 尼 錫 交 易 所 的 交 易 量 亦 呈 低 迷 狀 態, 出 口 量 大 幅 下 滑 而 限 縮 中 國 大 陸 精 煉 錫 的 產 量 成 長 幅 度 根 據 印 尼 國 有 錫 業 集 團 公 司 (PT Timah) 表 示, 由 於 政 府 交 易 新 規 影 響 生 產 商 出 貨, 印 尼 今 年 的 錫 出 口 量 可 能 較 去 年 的 9.88 萬 公 噸, 大 減 19% 至 8 萬 公 噸, 將 創 下 2007 年 以 來 的 7 年 新 低 水 準 由 於 印 尼 是 全 球 最 大 的 錫 出 口 國,Timah 則 是 全 球 第 三 大 的 錫 生 產 商, 該 公 司 8 月 底 宣 佈 不 可 抗 力 並 暫 停 出 貨, 因 新 規 要 求 錫 錠 出 口 必 須 先 於 印 尼 國 內 新 推 出 的 錫 交 易 所 進 行 交 易 目 前 僅 有 印 尼 商 品 及 衍 生 品 交 易 所 (ICDX) 可 以 進 行 錫 的 交 割, 該 交 易 所 僅 擁 有 包 括 5 家 錫 生 產 商 在 內 的 12 家 會 員 印 尼 每 年 出 口 超 過 世 界 出 口 總 量 40% 的 錫, 大 多 數 生 產 及 購 買 企 業 都 不 是 會 員, 短 期 內 難 以 彌 補 供 給 缺 口 另 根 據 中 國 有 色 金 屬 工 業 協 會 (CNIA) 9 月 發 佈 的 統 計,2013 年 1-7 月 中 國 大 陸 的 精 煉 錫 產 量 累 計 約 8.67 噸, 較 去 年 同 期 僅 增 加 4.72%, 反 映 錫 原 料 取 得 受 阻, 冶 煉 成 本 過 高 以 及 政 府 對 環 42

55 境 汙 染 的 嚴 格 控 管, 而 使 其 成 長 幅 度 難 以 擴 大 由 於 印 尼 供 應 減 少, 預 期 將 壓 抑 中 國 大 陸 精 煉 錫 增 產 幅 度, 中 國 大 陸 將 被 迫 向 馬 來 西 亞 及 倫 敦 金 屬 交 易 所 (LME) 倉 庫 採 購 低 品 位 錫 貨 供 應, 以 尋 找 其 他 原 料 來 源 的 動 力 進 一 步 支 撐 錫 價 根 據 國 際 錫 研 究 協 會 (International Tin Research Institute, ITRI) 指 出, 如 果 印 尼 嚴 格 執 行 該 項 政 策, 中 國 大 陸 產 量 一 年 可 能 減 少 約 6 千 噸 因 此,ITRI 已 由 原 先 預 估 的 16 萬 噸 調 降 中 國 大 陸 2013 年 精 煉 錫 產 量 預 估 至 15.8 萬 噸, 但 仍 較 去 年 15.2 萬 噸 成 長 4% ITRI 表 示, 調 降 產 量 預 估 主 要 是 因 中 國 大 陸 國 內 價 格 疲 軟, 打 擊 廠 商 的 生 產 意 願, 但 ITRI 預 估 下 半 年 錫 價 格 將 可 能 上 揚 進 而 刺 激 增 產 ITRI 尚 未 將 印 尼 出 口 禁 令 的 影 響 反 映 在 2013 年 預 測 值 的 原 因 是, 仍 在 評 估 未 來 幾 個 月 這 項 禁 令 是 否 會 徹 底 執 行 此 外, 中 國 大 陸 精 煉 商 可 能 會 向 馬 來 西 亞 尋 求 供 應, 而 馬 來 西 亞 是 與 中 國 大 陸 有 簽 訂 自 由 貿 易 協 定 的 國 家 供 給 不 順 暢 已 促 使 錫 庫 存 在 下 半 年 明 顯 下 降 根 據 倫 敦 金 屬 交 易 所 (LME) 的 庫 存 統 計 顯 示 ( 表 11), 截 至 11 月 20 日 為 止 錫 庫 存 量 為 1.14 萬 噸, 庫 存 量 相 較 於 上 月 底 縮 減 11%, 且 低 於 年 初 的 1.34 萬 噸 此 外, 根 據 11 月 世 界 金 屬 統 計 局 (WBMS) 的 報 告 顯 示 ( 表 11), 今 年 1-9 月 全 球 錫 市 場 供 應 由 1-7 月 的 300 噸 的 過 剩 量 轉 為 2,700 噸 的 短 缺 量 ; 其 中, 9 月 的 全 球 精 煉 錫 產 量 為 2.94 萬 噸, 而 需 求 量 則 為 2.98 萬 噸 年 展 望 全 球 主 要 錫 研 究 機 構 皆 認 為 下 年 度 錫 市 場 將 呈 現 供 給 短 缺 的 趨 勢, 致 使 錫 價 持 續 上 漲 另 根 據 摩 根 士 丹 利 (Morgan Stanley) 報 告 指 出,2013 年 與 2014 年 錫 市 將 出 現 供 給 短 缺, 缺 口 分 別 為 1,600 噸 與 100 公 噸, 主 要 原 因 是 電 子 產 業 無 鉛 焊 料 的 需 求 持 續 復 甦 倫 敦 金 屬 交 易 所 錫 庫 存 創 下 年 內 新 低, 以 及 最 大 生 產 國 中 國 大 陸 的 精 煉 錫 與 礦 產 錫 因 冶 煉 成 本 過 高 與 印 尼 供 應 中 斷 而 引 發 產 量 不 足 的 情 形 以 國 際 宏 觀 經 濟 的 角 度 而 言, 市 場 預 期 美 國 量 化 寬 鬆 將 開 始 縮 減, 雖 可 能 致 使 錫 產 品 市 場 需 求 疲 軟, 但 未 來 錫 價 的 走 勢 仍 須 視 供 給 缺 口 多 寡 而 定, 下 年 度 錫 價 仍 較 有 機 會 維 持 上 漲 的 趨 勢 43

56 表 11 全 球 錫 市 供 需 概 況 LME 統 計 庫 存 量 變 動 量 1 月 31 日 13,420 2 月 28 日 13, % 3 月 28 日 14, % 4 月 30 日 14, % 5 月 31 日 13, % 6 月 30 日 14, % 7 月 31 日 13, % 8 月 31 日 15, % 9 月 30 日 13, % 10 月 30 日 12, % 11 月 20 日 11, % 世 界 金 屬 統 計 過 剩 量 過 剩 變 動 率 (WBMS) 2012 年 1-12 月 -4, 年 1-3 月 2, % 2013 年 1-5 月 4,200 45% 2013 年 1-7 月 % 2013 年 1-9 月 -2, % 資 料 來 源 :LME 統 計 世 界 金 屬 統 計 (WBMS) 錫 匯 亮 99.9% 現 貨 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 錫 倫 敦 LME 現 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 16 錫 近 一 年 價 格 走 勢 圖 44

57 ( 七 ) 鎂 1. 價 格 走 勢 鎂 價 格 由 去 年 12 月 持 續 下 滑,2013 年 6 月 國 際 鎂 (>99.8%) 英 國 流 通 價 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 2.99%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 3, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 2.79% 2013 年 6 月 國 內 鎂 錠 平 均 價 格 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 3 月 均 價 下 跌 4.63%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 2, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 6.31% 由 於 鎂 金 屬 下 游 需 求 仍 緩, 上 游 鎂 原 料 面 臨 庫 存 壓 力 與 供 過 於 求 之 下, 鎂 價 在 在 今 年 7 月 再 度 下 滑 至 2,700-2,80 美 元 / 噸 的 價 位, 自 去 年 年 底 持 續 下 滑 ; 中 國 大 陸 自 由 市 場 的 鎂 原 料 價 格 在 今 年 7 月 底 已 跌 破 2,700 美 元 / 噸 的 價 位 至 2,580-2,640 美 元 / 噸, 較 去 年 底 3,200 美 元 / 噸 的 價 位 下 滑 約 10% 左 右 8 月 底, 需 求 仍 無 明 顯 改 善, 鎂 價 位 落 於 元 / 噸 2. 供 需 情 勢 由 於 全 球 鎂 產 量 充 沛, 鎂 需 求 卻 未 見 對 應 的 成 長, 使 近 期 價 格 偏 低, 加 上 鎂 價 仍 有 機 會 走 低 的 預 期 心 理, 市 場 交 易 偏 冷 清, 促 使 供 過 於 求 的 情 形 更 加 嚴 峻 依 鎂 質 材 料 網 6 月 消 息, 中 國 大 陸 第 一 大 產 區 峽 西 的 鎂 錠 出 廠 價 ( 純 度 >=99.9%, 不 酸 洗 ) 約 15,400-15,600 元 人 民 幣 / 噸, 出 口 FOB 報 價 則 在 2,650-2,700 美 元 / 噸, 皆 較 先 前 5 月 價 格 有 所 下 滑 ; 部 份 生 產 商 已 不 堪 利 潤 的 縮 減, 開 始 停 產 以 期 抬 高 價 格 而 在 今 年 1 月 取 消 鎂 及 鎂 合 金 的 關 稅 後, 中 國 大 陸 的 出 口 確 有 增 加, 但 增 加 幅 度 並 不 大, 且 似 乎 受 到 下 游 買 氣 減 弱 而 後 繼 無 力 根 據 中 國 海 關 總 署 統 計, 中 國 大 陸 1-3 月 鎂 出 口 共 約 萬 噸, 較 去 年 同 期 成 長 4.6%, 主 要 是 受 惠 於 純 鎂 出 口 的 提 高, 其 他 鎂 合 金 及 製 品 的 出 口 則 反 而 減 少, 顯 見 終 端 應 用 的 需 求 仍 相 當 疲 弱 ; 其 次, 僅 就 4 月 數 據 看 來,4 月 鎂 出 口 約 3.70 萬 噸, 雖 較 去 年 同 期 增 加 6.6%, 但 較 3 月 大 幅 減 少 15.14%, 關 稅 減 免 短 期 觀 察 對 提 振 外 部 需 求 的 效 果 有 限 與 此 同 時, 中 國 大 陸 的 鎂 產 量 卻 仍 在 擴 張, 中 國 有 色 金 屬 工 業 協 會 統 計 顯 示,2013 年 第 一 季 全 國 鎂 產 量 為 萬 噸, 較 2012 年 躍 升 29.67%, 而 4 月 的 產 量 還 在 持 續 上 升, 較 3 月 增 加 14.42%; 在 出 口 及 下 游 需 求 低 迷 的 情 45

58 況, 如 此 大 幅 成 長 的 產 量 無 疑 對 價 格 造 成 後 續 下 跌 的 壓 力 至 於 8 月 份 鎂 價 快 速 上 漲, 主 要 原 因 是 供 給 減 少 以 及 庫 存 消 耗 根 據 中 國 大 陸 海 關 總 署 統 計 資 料 顯 示,2013 年 前 7 個 月 中 國 大 陸 累 計 出 口 各 類 鎂 產 品 共 萬 噸, 年 增 率 成 長 6.62% 其 中, 鎂 錠 累 計 出 口 萬 噸, 降 去 年 同 期 成 長 22.50%; 鎂 合 金 累 計 出 口 5.86 萬 噸, 較 去 年 同 期 成 長 0.55% 7 月 份 出 口 量 月 增 率 增 加 20.92%, 恢 復 至 今 年 5 月 份 的 出 口 水 準, 鎂 錠 鎂 合 金 和 鎂 粉 的 出 口 量 較 6 月 都 有 所 增 加 另 根 據 中 國 有 色 金 屬 工 業 協 會 統 計 的 國 內 鎂 產 量 資 料,7 月 份 國 內 產 量 月 增 率 減 少 1.93 萬 噸, 降 幅 達 到 24.40% 7 月 份 開 始 不 少 廠 商 進 入 檢 修 期, 加 上 部 分 廠 商 認 為 鎂 價 過 低 而 選 擇 停 產, 在 市 場 供 給 明 顯 減 少 之 下, 推 動 本 次 鎂 價 上 漲, 但 是 需 求 並 沒 有 顯 著 改 善, 引 發 企 業 庫 存 增 加 的 風 險 年 展 望 近 來 輕 量 化 節 能 等 概 念 盛 行, 使 鎂 被 視 為 未 來 應 用 在 汽 車 電 子 產 品 等 的 明 星 材 料, 其 中, 汽 車 產 業 的 輕 量 化 環 保 化 需 求, 尤 其 是 新 能 源 汽 車 的 發 展, 以 及 鎂 合 金 研 發 技 術 和 回 收 利 用 技 術 的 不 斷 進 步, 將 促 使 鎂 合 金 使 用 更 加 廣 泛 根 據 中 國 大 陸 前 瞻 產 業 研 究 院 鎂 合 金 行 業 研 究 小 組 預 計, 由 於 汽 車 市 場 持 續 成 長, 醫 藥 化 工 與 航 太 航 空 市 場 的 發 展, 到 2015 年, 全 球 鎂 合 金 市 場 為 600 萬 噸, 年 均 複 合 增 長 率 為 20%-25%, 包 括 交 通 工 具 3C 航 空 航 太 與 醫 藥 化 工 領 域 鎂 合 金 等 應 用 層 面 就 目 前 而 言, 中 國 市 場 雖 然 在 電 動 車 汽 車 產 業 逐 漸 活 絡, 產 銷 不 斷 增 加, 對 於 鋁 鎂 合 金 需 求 提 升, 然 而 成 本 仍 是 關 鍵, 鎂 合 金 的 成 本 仍 較 其 他 材 料 偏 高, 加 上 延 展 成 形 的 難 度 較 高, 實 際 應 用 的 規 模 恐 怕 短 期 內 難 以 迅 速 擴 張, 因 此 鎂 價 2014 年 仍 較 可 能 維 持 在 低 檔 盤 整 46

59 鎂 錠 唐 德 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鎂 >99.8% 英 國 流 通 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 17 鎂 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 八 ) 鈦 1. 價 格 走 勢 自 2012 年 下 半 年 因 中 國 大 陸 政 府 對 房 地 產 實 行 調 控 措 施, 致 使 鈦 產 量 過 剩, 需 求 低 迷 不 振, 庫 存 高 漲, 鈦 白 粉 市 場 的 行 情 慘 澹, 且 鈦 精 礦 價 格 市 場 持 續 弱 勢 下 跌, 整 體 鈦 價 格 持 續 下 滑 至 近 成 本 價 2013 年 6 月 鈦 鐵 合 金 (FeTi30-A) 中 國 市 場 流 通 平 均 價 格 為 每 公 噸 12, 人 民 幣, 較 3 月 均 價 下 跌 0.98%; 第 二 季 均 價 為 每 公 噸 12, 美 元, 較 上 一 季 下 跌 0.32% 2013 年 6 月 國 際 海 綿 鈦 99.6% 歐 洲 流 通 平 均 價 格 為 每 公 斤 美 元, 與 3 月 均 價 無 任 何 變 動 ; 第 二 季 均 價 為 每 公 斤 美 元, 較 上 一 季 上 漲 0.53% 第 三 季 國 際 海 綿 鈦 價 在 8 月 初 一 度 下 跌 至 每 公 斤 9 美 元, 並 於 8 月 下 旬 反 彈 至 9.5 美 元 至 月 底 在 鈦 白 粉 方 面, 國 際 大 產 杜 邦 公 司 自 7 月 1 日 起 將 各 地 鈦 白 粉 價 格 每 噸 調 漲 美 元 不 等 之 後, 並 從 10 月 1 日 起 上 調 全 球 市 場 產 品 價 格, 亞 太 和 拉 丁 美 洲 地 區, 以 及 歐 洲 中 東 非 洲 地 區, 美 元 市 場 杜 邦 鈦 白 粉 價 格 上 調 100 美 元 / 噸, 歐 元 市 場 上 調 75 歐 元 / 噸 相 對 於 中 國 大 陸 國 內 價 格 低 迷, 國 際 兩 大 鈦 白 粉 生 產 商 則 先 後 宣 佈 上 調 鈦 白 粉 價 格, 特 諾 公 司 自 今 年 6 月 1 日 起, 各 地 鈦 白 粉 產 品 的 價 格 每 噸 至 少 提 高 175 美 元, 杜 邦 公 司 則 自 7 月 1 日 起 將 各 地 鈦 白 粉 價 格 每 噸 調 漲 47

60 美 元 不 等, 鈦 價 格 在 中 國 大 陸 今 年 上 半 年 下 跌 到 低 點 後, 因 美 國 房 地 產 市 場 強 勁 復 蘇, 油 漆 塗 料 需 求 大 增, 中 國 大 陸 鈦 白 粉 出 口 月 成 長 出 現 緩 慢 攀 升 2. 供 需 情 勢 據 金 屬 工 業 研 究 發 展 中 心 (Metal Industries Research & Development Centre, MIRDC)6 月 份 報 告 指 出, 影 響 鈦 產 業 的 發 展 兩 個 主 要 因 素, 第 一 是 全 球 經 濟 環 境 的 影 響, 對 鈦 產 業 影 響 巨 大, 第 二 個 則 是 中 國 大 陸 鈦 產 業 的 產 能 過 剩, 投 資 過 度 導 致 海 綿 鈦 產 量 供 大 於 求, 壓 縮 了 價 格 提 升 的 通 道 據 鈦 鋯 鉿 分 會 數 據, 海 綿 鈦 生 產 的 開 工 率 54.8%, 若 考 慮 到 攀 鋼 鈦 業 金 川 集 團 鈦 廠 和 寶 雞 力 興 鈦 業 並 非 在 年 初 就 形 成 目 前 的 產 能 ( 核 減 其 一 半 的 產 能 ), 中 國 大 陸 海 綿 鈦 的 開 工 率 也 僅 為 72.0% 鈦 錠 生 產 的 開 工 率 為 61.4% 對 鈦 價 而 言, 中 國 大 陸 缺 乏 規 劃 的 產 量 擴 張 已 是 一 大 威 脅 中 國 大 陸 鈦 日 均 產 量 屢 創 新 高, 但 需 求 仍 相 對 疲 弱, 隨 不 斷 新 增 產 能 與 低 開 工 率, 生 產 資 源 分 散 經 濟 效 益 日 趨 嚴 重 在 如 此 供 需 失 衡 的 情 況 下, 中 國 大 陸 勢 必 要 大 量 減 產 縮 減 供 應 量 以 制 衡 價 格, 但 中 國 大 陸 企 業 減 產 的 意 願 卻 極 低, 因 為 在 當 初 擴 建 產 能 的 浪 潮 中, 大 多 數 企 業 皆 向 銀 行 借 貸 以 取 得 資 金, 內 部 減 產 會 使 銀 行 開 始 質 疑 企 業 的 獲 利 能 力, 影 響 後 續 資 金 的 取 得 因 此, 中 國 大 陸 的 產 能 在 短 時 間 內 恐 怕 無 法 進 行 有 效 調 整, 鈦 價 亦 難 以 反 彈 為 了 因 應 中 國 大 陸 房 地 產 市 場 調 控, 需 求 不 振, 越 南 政 府 於 6 月 9 日 起 調 高 鈦 礦 及 精 砂 出 口 關 稅, 即 從 原 來 的 30% 調 至 40%, 旨 在 提 高 鈦 礦 後 市 價 格 由 於 越 南 為 中 國 大 陸 鈦 礦 主 要 進 口 國, 故 越 南 鈦 礦 政 策 對 中 國 大 陸 影 響 甚 劇, 越 南 提 高 鈦 礦 關 稅, 可 能 導 致 鈦 礦 價 格 提 高, 進 而 推 升 中 國 大 陸 鈦 白 粉 價 格 7 月 份 杜 邦 漲 價 未 引 發 中 國 大 陸 國 內 市 場 跟 漲, 中 國 大 陸 鈦 鐵 FeTi30-A 市 場 流 通 價 更 於 8 月 20 日 調 降 350 元 人 民 幣 / 噸 至 11,650 元 人 民 幣 之 後 持 續 至 9 月 底, 其 主 要 原 因 是, 中 國 大 陸 國 內 鈦 白 粉 價 格 因 市 場 需 求 低 迷, 而 持 續 下 滑 至 近 成 本 價, 過 低 的 價 格 使 廠 商 出 貨 意 願 低 落, 加 上 鈦 白 粉 下 游 塗 料 建 築 等 用 料 市 場 進 入 傳 統 淡 季 所 致 另 一 方 面, 據 中 國 48

61 大 陸 海 關 數 據 顯 示,2013 年 6 月 中 國 大 陸 海 綿 鈦 出 口 量 總 共 為 噸, 較 去 年 同 月 下 降 45.93%, 前 6 個 月 出 口 海 綿 鈦 2,309 公 噸, 較 去 年 同 期 下 跌 26.43%, 反 映 上 半 年 海 外 市 場 需 求 疲 弱 不 過, 中 國 大 陸 鈦 白 粉 需 求 在 進 入 銷 售 旺 季 後 開 始 出 現 回 暖 跡 象 中 國 大 陸 9 月 企 業 漲 價 幅 度 在 每 噸 200 至 300 元, 當 地 金 紅 石 型 鈦 白 粉 含 稅 出 廠 價 格 1.3 萬 至 1.4 萬 元 人 民 幣 / 噸, 銳 鈦 型 鈦 白 粉 含 稅 出 廠 價 格 在 1.12 萬 至 1.25 萬 元 人 民 幣 / 噸, 顯 示 10 月 1 日 漲 價 的 示 範 效 應 將 更 加 顯 著, 主 要 原 因 為, 首 先, 中 國 大 陸 鈦 白 粉 市 場 正 處 銷 售 旺 季, 企 業 出 貨 量 較 好, 經 營 形 勢 好 轉 ; 其 次, 環 保 政 策 趨 嚴, 有 利 於 控 制 產 能 年 展 望 對 於 未 來 後 勢 評 估, 鈦 金 屬 在 2014 年 的 需 求 預 期 將 著 重 於 鈦 合 金 的 應 用 飛 機 製 造 商 波 音 與 空 中 巴 士 公 司 皆 對 未 來 市 場 表 示 樂 觀, 而 目 前 中 國 大 陸 十 二 五 時 期 計 劃, 亦 著 重 於 支 持 大 飛 機 計 劃 核 電 建 設 計 劃 等 鈦 合 金 應 用 產 業 舉 例 而 言, 寶 鈦 集 團 在 今 年 11 月 已 與 澳 洲 TAG 航 空 公 司 成 功 合 作 研 發 中 國 大 陸 第 一 架 鈦 合 金 骨 架 的 旋 翼 機, 鈦 合 金 約 佔 飛 機 總 金 屬 用 量 的 60%-70%, 量 產 後 將 大 幅 提 振 鈦 合 金 消 費 此 外, 鈦 合 金 材 料 在 生 醫 的 應 用 亦 日 漸 廣 泛, 如 醫 療 器 具 植 入 性 醫 療 用 品 等,2014 年 預 期 可 成 為 重 要 的 鈦 合 金 需 求 領 域 至 於 用 於 塗 料 的 鈦 白 粉 供 需, 可 能 因 中 國 大 陸 的 產 業 調 整 而 進 入 修 正 期 由 於 2013 年 鈦 白 粉 價 格 低 迷, 許 多 廠 商 已 相 繼 停 產 以 避 免 虧 損, 而 2014 年 中 國 大 陸 將 頒 布 鈦 白 粉 行 業 准 入 條 件 與 鈦 白 粉 行 業 汙 染 物 排 放 標 準, 進 一 步 提 高 對 於 鈦 白 粉 產 業 的 環 保 要 求, 預 料 將 對 未 來 鈦 白 粉 供 給 造 成 壓 力 再 者, 中 國 大 陸 現 正 研 發 專 用 造 紙 鈦 白 粉 食 品 級 鈦 白 粉 日 化 用 鈦 白 粉 高 端 塗 料 專 用 鈦 白 粉 和 鈦 白 粉 的 深 加 工 產 品 等, 這 些 都 將 創 造 新 的 鈦 白 粉 需 求 因 此,2014 年 初 鈦 白 粉 價 格 可 能 仍 延 續 今 年 的 弱 勢, 但 下 半 年 或 可 見 上 揚 49

62 ,400 12,200 12,000 11,800 11,600 11, , 海 綿 鈦 99.6% 歐 洲 流 通 價 ( 公 斤 )( 美 元 ) 鈦 鐵 FeTi30-A 中 國 市 場 流 通 價 ( 公 噸 )( 人 民 幣 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 18 鈦 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 九 ) 釹 由 於 中 國 大 陸 管 控 出 口 量, 稀 土 價 格 在 2011 年 飆 漲, 當 時 金 屬 釹 價 格 曾 高 達 180 萬 人 民 幣 / 噸, 加 工 後 的 燒 結 釹 鐵 硼 永 磁 材 料 價 格 則 達 60 萬 人 民 幣 / 噸 ; 然 而, 全 球 經 濟 蕭 條 工 業 生 產 不 振, 加 上 2011 年 稀 土 價 格 過 高, 廠 商 基 於 成 本 考 量 傾 向 以 其 它 原 料 代 替, 於 是 2012 年 後 稀 土 價 格 開 始 下 滑, 直 至 2013 年, 稀 土 價 格 仍 因 經 濟 復 甦 緩 慢 需 求 不 振 而 持 續 走 低 2013 年 11 月 底 為 止, 金 屬 釹 年 均 價 約 43 萬 人 民 幣 / 噸, 燒 結 釹 鐵 硼 年 均 價 約 15 萬 人 民 幣 / 噸, 相 較 2011 年 高 點 皆 已 下 滑 4 倍 以 上 釹 價 在 7 月 出 現 一 波 漲 勢, 原 因 是 中 國 大 陸 眼 見 稀 土 價 格 低 落 力 加 上 環 保 產 能 調 節 等 考 量, 進 行 限 產 保 價 查 封 私 礦 等 措 施, 造 成 價 格 反 彈 ; 但 實 際 上, 下 游 需 求 未 見 成 長,10 月 之 後 釹 價 再 度 回 落 此 外, 據 中 國 產 業 信 息 網 今 年 9 月 登 出 的 報 告,2012 年 中 國 大 陸 永 磁 稀 土 ( 主 要 為 釹 鐵 硼 ) 的 年 產 能 達 萬 噸, 但 產 量 卻 僅 9 萬 噸, 產 能 利 用 率 低 於 30%, 顯 現 嚴 重 的 產 能 過 剩, 使 釹 價 的 上 漲 空 間 有 限 展 望 下 年 度, 釹 仍 面 臨 供 給 與 需 求 的 不 平 衡 在 需 求 面, 釹 所 製 造 的 永 磁 馬 達 主 要 用 於 電 動 車, 但 因 為 油 價 下 跌 市 場 不 成 熟 等 因 素, 電 動 車 在 2013 年 的 銷 售 成 長 並 不 如 預 期, 許 多 廠 商 甚 至 紛 紛 在 美 國 祭 出 價 格 戰, 例 如 日 產 (Nissan) 將 Leaf 純 電 動 車 降 價 6,400 美 元, 其 它 福 特 本 田 通 50

63 用 等 亦 陸 續 降 價 根 據 汽 車 產 業 研 究 機 構 LMC Automotive 在 8 月 7 日 發 表 的 預 測,2020 年 前 純 電 動 車 在 美 國 的 市 場 佔 有 率 將 低 於 1%, 充 電 式 混 合 動 力 車 為 2%, 油 電 混 合 車 則 為 5%, 反 映 出 2014 年 電 動 車 需 求 成 長 有 限, 大 幅 帶 動 釹 鐵 硼 永 磁 馬 達 需 求 可 能 性 不 高 另 一 方 面, 中 國 大 陸 的 釹 鐵 硼 產 能 尚 在 擴 張, 同 據 中 國 產 業 信 息 網 的 報 告 顯 示, 若 2013 年 目 前 已 知 增 建 中 的 產 能 在 明 年 全 數 投 入 生 產,2014 年 釹 鐵 硼 將 較 今 年 成 長 至 少 20%, 可 預 見 供 給 將 維 持 過 剩 狀 態 因 此,2014 年 釹 價 應 將 持 續 走 低 700, , , , , , , 金 屬 釹 總 量 >99% 純 度 >99.5% 內 蒙 古 出 廠 價 ( 公 噸 )( 人 民 幣 ) 燒 結 釹 鐵 硼 市 場 價 ( 公 噸 )( 人 民 幣 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 19 釹 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 十 ) 鈷 鈷 價 與 釹 價 的 情 形 相 似, 自 2011 年 高 點 一 路 下 滑, 不 過 2013 年 鈷 價 基 本 平 穩, 倫 敦 交 易 所 (LME) 鈷 期 貨 價 每 噸 約 在 2.5 萬 到 3 萬 美 元, 長 江 現 貨 鈷 價 則 每 噸 約 20 萬 人 民 幣 上 下, 不 似 釹 價 明 顯 持 續 走 低 值 得 注 意 的 是, 國 際 鈷 價 於 4 月 及 7 月 底 各 現 兩 波 漲 勢, 皆 與 剛 果 調 整 鈷 出 口 政 策 有 關 剛 果 與 古 巴 各 為 全 球 第 一 二 大 鈷 礦 出 口 國, 而 剛 果 在 2013 年 4 月 宣 布 將 於 7 月 起 禁 止 出 口 鈷 精 礦 和 其 中 間 產 品, 藉 以 增 加 國 內 精 煉 金 屬 的 附 51

64 加 價 值 活 動, 並 要 求 廠 商 在 三 個 月 內 出 清 庫 存, 國 際 鈷 價 應 聲 而 漲 ; 但 是, 7 月 初 傳 出 出 口 禁 令 可 望 推 遲 至 年 底 12 月 31 日 執 行, 鈷 價 遂 回 落 儘 管 如 此, 剛 果 並 未 放 棄 控 制 鈷 礦 出 口,7 月 15 日 開 始 將 鈷 精 礦 出 口 關 稅 調 高 美 元 / 噸, 此 舉 使 得 全 球 鈷 供 給 預 期 趨 向 緊 縮 特 別 是 中 國 大 陸 方 面, 鈷 是 中 國 大 陸 對 外 依 賴 度 較 高 的 金 屬 原 料 之 一, 長 江 現 貨 價 格 與 國 際 鈷 價 的 走 勢 相 當 同 步, 剛 果 上 調 鈷 出 口 關 稅 對 中 國 大 陸 進 口 影 響 重 大, 加 上 當 時 另 一 非 洲 重 要 出 口 國 尚 比 亞 的 鈷 礦 供 應 似 不 如 之 前 充 足, 據 中 國 大 陸 海 關 統 計,7 月 只 有 40 噸 尚 比 亞 的 鈷 礦 到 港, 進 一 步 推 升 了 下 半 年 中 國 大 陸 的 鈷 價 展 望 下 年 度, 鈷 價 可 能 分 化 而 行, 中 間 產 品 如 氫 氧 化 鈷 等 價 格 看 漲, 金 屬 鈷 價 格 卻 看 跌 以 重 要 消 費 國 中 國 大 陸 的 需 求 看 來, 鈷 中 間 品 的 需 求 成 長 遠 高 於 鈷 礦, 中 國 大 陸 海 關 數 據 顯 示,2013 年 1-8 月 累 計 進 口 鈷 礦 13 萬 噸, 較 去 年 同 期 增 加 4%, 而 中 間 產 品 共 進 口 7.1 萬 噸, 較 去 年 同 期 成 長 高 達 43%; 此 外,2014 年 非 洲 鈷 中 間 產 品 的 供 應 量 預 期 將 較 為 有 限, 偏 偏 中 國 大 陸 化 學 工 廠 多 以 此 為 原 料, 可 能 促 使 鈷 中 間 產 品 的 明 年 度 價 格 走 高 另 一 方 面, 因 為 剛 果 及 尚 比 亞 之 外 的 鈷 礦 產 量 提 高,2014 年 金 屬 鈷 的 供 應 量 將 持 續 增 加, 形 成 供 給 過 剩 的 狀 態, 預 料 將 壓 迫 金 屬 鈷 的 價 格 ; 事 實 上, 由 倫 敦 交 易 所 (LME) 的 鈷 庫 存 情 況 看 來, 除 了 在 今 年 初 有 所 緩 降 之 外,7 月 之 後 庫 存 水 準 皆 已 升 至 500 噸 ( 表 12), 顯 現 金 屬 鈷 的 需 求 走 弱 當 然, 由 於 中 間 產 品 價 格 的 走 高, 也 可 能 迫 使 中 國 大 陸 廠 商 改 進 口 鈷 礦 而 非 中 間 產 品 對 金 屬 鈷 價 格 產 生 影 響, 但 仍 須 視 其 精 鍊 能 力 而 定 ; 剛 果 出 口 關 稅 的 增 加, 也 可 能 使 非 洲 其 它 地 方 的 鈷 礦 需 求 提 高 提 振 國 際 價 格, 唯 若 供 給 充 足, 應 不 致 於 過 度 推 升 鈷 價 52

65 表 12 全 球 鈷 市 庫 存 概 況 LME 統 計 庫 存 量 ( 噸 ) 變 動 量 1 月 31 日 月 28 日 % 3 月 28 日 % 4 月 30 日 % 5 月 31 日 % 6 月 30 日 % 7 月 31 日 % 8 月 31 日 % 9 月 30 日 % 10 月 30 日 % 11 月 20 日 % 資 料 來 源 :LME 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, , , , , ,000 鈷 倫 敦 LME 三 個 月 期 貨 收 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鈷 長 江 現 貨 未 稅 出 廠 價 ( 公 噸 )( 人 民 幣 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 20 鈷 近 一 年 價 格 走 勢 圖 四 金 屬 工 業 原 料 在 全 球 鋼 鐵 市 場 價 格 方 面, 儘 管 全 球 鋼 鐵 價 格 指 數 (CRU Steel Price Index Forcasts, CRU 4 ) 在 第 一 季 略 有 回 升, 由 1 月 的 175 上 升 到 3 月 180 左 4 CRU Steel Price Index Forcasts, CRU, 全 球 鋼 鐵 價 格 指 數 : 由 英 國 商 品 研 究 機 構 ( 主 要 從 事 國 際 市 場 分 析, 研 究 金 屬 礦 業 化 學 行 業 的 成 本 與 預 測 未 來 市 場 發 展 概 況 ) 每 月 出 版 鋼 材 長 材 板 材 扁 平 材 ( 不 銹 鋼 ) 煉 鋼 原 材 料 鐵 合 金 鎳 鉻 鉬 7 份 月 報 ; 每 週 發 佈 8 個 加 權 價 格 指 數 在 這 8 個 價 格 指 數 中, 用 於 碳 鋼 的 主 要 是 國 際 ( 全 球 ) 板 材 長 材 北 美 歐 洲 與 亞 洲 指 數, 另 外 還 有 不 銹 鋼 生 鐵 53

66 右 水 準, 但 第 二 季 隨 即 一 路 下 跌,6 月 的 CRU 指 數 僅 約 163 左 右, 為 今 年 以 來 最 低 點, 其 與 鐵 礦 石 價 格 的 走 勢 相 當 一 致 ; 鋼 鐵 價 格 的 前 景 一 向 繫 於 中 國 大 陸 的 需 求 成 長, 由 於 第 二 季 中 國 大 陸 鋼 鐵 需 求 仍 未 見 起 色, 已 回 頭 影 響 到 上 游 鐵 礦 石 價 格 基 於 中 國 大 陸 的 強 勁 需 求, 鐵 礦 石 的 價 格 在 2013 年 起 走 高, 普 氏 鐵 礦 石 價 格 指 數 在 2 月 創 下 160 美 元 / 噸 的 一 年 新 高 紀 錄, 但 同 時 也 由 於 中 國 大 陸 的 鋼 鐵 產 能 過 剩, 鋼 鐵 價 格 持 續 下 滑 第 三 季 全 球 鋼 鐵 價 格 指 數 CRU 自 8 月 中 旬 反 彈 至 170 的 水 準, 扭 轉 第 二 季 持 續 下 跌 的 走 勢, 唯 尚 未 回 復 至 3 月 180 左 右 的 水 準, 而 鋼 價 反 彈 主 要 是 中 國 國 大 陸 政 府 推 出 的 各 種 基 礎 建 設 扶 持 政 策 提 振 發 電 量, 而 且 刺 激 水 泥 和 鋼 鐵 等 商 品 的 需 求 根 據 國 家 統 計 局 9 月 公 布 的 數 據 顯 示,8 月 份 規 模 以 上 工 業 增 加 值 年 增 率 為 10.4%, 較 7 月 增 加 93%, 連 續 第 3 個 月 回 升 從 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 (PMI) 來 看,8 月 匯 豐 中 國 製 造 業 PMI 已 由 7 月 的 47.7 回 升 至 50.1, 顯 示 中 國 大 陸 工 業 活 動 回 暖, 並 且 帶 動 建 築 產 業 信 心 風 向 標 的 粗 鋼 產 量 增 加 然 而,10 月 至 11 月 中 旬 全 球 鋼 鐵 價 格 指 數 CRU 回 落 至 170 以 下 的 水 平, 而 11 月 匯 豐 中 國 製 造 業 PMI 初 值 亦 下 滑 至 50.4, 顯 示 中 國 大 陸 景 氣 復 甦 仍 相 當 緩 慢, 而 缺 乏 提 振 鋼 鐵 需 求 的 動 力 在 產 量 方 面,2013 年 全 球 鋼 鐵 產 量 仍 延 續 前 一 年 度 的 穩 定 成 長 趨 勢 根 據 摩 根 士 丹 利 (Morgan Stanley)5 月 發 行 的 全 球 鋼 鐵 報 告, 目 前 估 計 全 球 鋼 鐵 過 剩 產 能 約 為 3.34 億 噸, 僅 中 國 大 陸 過 剩 達 2 億 噸 即 使 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 量 的 確 逐 漸 緩 降, 產 能 過 剩 問 題 也 非 一 時 可 解, 對 鋼 鐵 價 格 無 法 立 即 起 到 作 用 另 根 據 國 際 鋼 鐵 協 會 7 月 發 表 的 數 據, 今 年 1-6 月 全 球 粗 鋼 總 產 量 較 去 年 同 期 成 長 2% 至 7.9 億 噸, 除 了 亞 洲 粗 鋼 產 量 成 長 5.5% 之 外, 其 它 地 區 皆 呈 現 下 滑, 可 見 中 國 大 陸 的 鋼 鐵 生 產 仍 強 勢 運 作 尚 存 在 產 能 過 剩 的 問 題 據 中 國 冶 金 工 業 規 劃 研 究 院 院 長 表 示, 未 來 中 國 大 陸 產 能 過 剩 將 使 鋼 鐵 消 費 成 長 速 度 下 滑, 再 加 上 第 三 季 中 國 大 陸 鋼 價 的 漲 幅, 已 超 出 廢 鋼 價 格 指 數 國 際 ( 全 球 ) 鋼 材 價 格 指 數 的 形 成 是 : 選 擇 美 國 中 西 部 德 國 中 國 南 方 城 市 港 口 39 個 鋼 材 市 場 中 的 五 種 鋼 鐵 產 品 ( 熱 軋 卷 板 冷 軋 卷 板 熱 鍍 鋅 版 螺 紋 鋼 型 材 ) 的 市 場 交 易 價 格 進 行 採 集, 而 後 對 這 五 個 鋼 鐵 產 品 在 北 美 西 歐 及 亞 洲 市 場 的 消 費 份 額 加 權 後 得 出 國 際 ( 全 球 ) 鋼 材 價 格 指 數, 即 CRUspi", 該 指 數 以 1994 年 4 月 當 時 的 加 權 平 均 價 格 為 基 準, 確 定 指 數 為 100, 每 週 發 佈 一 次 54

67 上 游 原 料 成 本 的 漲 幅, 而 加 速 廠 商 產 能 使 用 率, 進 一 步 惡 化 產 業 供 給 過 剩 的 情 況 在 需 求 方 面, 今 年 上 半 年 全 球 鋼 鐵 產 量 穩 定 增 加, 而 歐 美 及 中 國 大 陸 需 求 卻 因 全 球 經 濟 復 甦 遲 緩 而 難 見 突 破 性 成 長 然 而, 該 協 會 於 10 月 報 告 指 出, 預 計 2013 年 全 球 表 觀 鋼 鐵 需 求 量 的 增 幅 為 3.1%; 而 預 計 2014 年 增 長 可 達 3.3% 至 億 公 噸, 主 要 原 因 是 發 達 經 濟 體 需 求 的 增 長 應 能 抵 消 中 國 需 求 增 長 放 緩 的 影 響 尤 其 是 2014 年 歐 盟 經 濟 回 溫, 其 鋼 鐵 需 求 成 長 可 望 由 2013 年 的 -3.8% 轉 為 2.1% 的 增 長 ; 美 國 因 汽 車 業 能 源 領 域 及 住 宅 建 設 需 求 增 加, 帶 動 2014 年 鋼 鐵 需 求 量 成 長 3% 其 中, 中 國 大 陸 的 鋼 鐵 需 求 2013 年 的 增 幅 預 計 為 6%,2014 年 僅 增 長 3% 展 望 下 年 度, 隨 著 今 年 第 四 季 鋼 鐵 市 場 將 進 入 傳 統 旺 季, 鋼 廠 有 持 續 回 補 庫 存 的 需 求, 國 際 廢 鋼 價 格 可 能 在 年 底 上 揚, 但 明 年 能 否 持 續 漲 勢 仍 須 關 注 中 國 大 陸 產 能 增 幅 與 庫 存 量, 以 及 鋼 鐵 相 關 政 策 走 向 整 體 而 言, 中 國 大 陸 減 產 政 策 將 逐 漸 緩 和 鋼 鐵 產 能 過 剩 的 情 況, 若 歐 美 與 中 國 大 陸 景 氣 持 續 復 甦 而 帶 動 產 業 需 求, 下 年 度 國 際 鋼 鐵 價 格 有 機 會 穩 定 成 長 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 21 全 球 鋼 鐵 指 數 CRU 走 勢 圖 ( 一 ) 廢 鋼 國 際 廢 鋼 價 格 第 一 季 呈 現 下 滑 態 勢, 在 1 月 初 微 微 上 揚, 後 便 一 路 下 55

68 滑 直 至 3 月 底 在 1 月 初, 國 際 廢 鋼 價 每 噸 上 漲 美 元, 當 時 國 內 鋼 筋 大 廠 豐 興 表 示, 廢 鋼 價 經 過 幾 週 調 漲 後, 客 戶 多 已 先 備 了 相 當 數 量 的 庫 存, 接 單 數 因 此 不 如 之 前 熱 烈, 可 能 讓 國 內 價 格 失 去 進 一 步 上 漲 空 間 但 自 1 月 中 旬 之 後, 廢 鋼 價 開 始 出 現 明 確 的 跌 勢, 美 國 貨 櫃 廢 鋼 每 公 噸 小 跌 5 美 元 至 395 美 元, 美 國 大 船 廢 鋼 每 公 噸 亦 下 跌 5 美 元 至 425 美 元, 日 本 2H 廢 鋼 則 每 公 噸 跌 10 美 元 至 400 美 元 ; 豐 興 便 立 即 先 調 降 國 內 廢 鋼 收 購 價 300 元 / 噸 第 二 季 起 國 際 廢 鋼 價 格 普 遍 下 跌, 除 了 鋼 筋 價 格 一 再 走 低 的 影 響 之 外, 天 氣 及 節 日 因 素 亦 使 短 期 需 求 減 少 以 美 國 與 歐 洲 廢 鋼 市 場 走 勢 而 言, 歐 洲 廢 鋼 出 口 低 迷, 價 格 持 續 下 滑, 每 噸 降 幅 約 歐 元 ; 韓 國 及 台 灣 對 美 國 廢 鋼 需 求 不 高, 使 美 國 廢 鋼 出 口 價 格 持 續 走 低 首 先, 東 亞 市 場 廢 鋼 需 求 疲 軟, 促 使 廠 商 尋 求 更 低 的 採 購 價, 例 如 韓 國 採 購 美 國 H1 廢 鋼 的 4 月 CFR 價 格 已 降 至 400 美 元 / 噸, 與 其 425 美 元 / 噸 的 高 位 價 格 相 比, 跌 幅 達 25 美 元 / 噸 ; 日 本 國 內 廢 鋼 市 場 亦 從 4 月 起 一 路 下 跌 國 內 方 面, 由 於 5 月 梅 雨 季 來 臨, 建 築 工 程 多 因 雨 延 宕 而 影 響 鋼 筋 出 貨 力 道, 帶 動 廢 鋼 價 格 走 跌 ; 後 續 在 6 月, 隨 著 國 際 鐵 礦 石 價 格 下 跌, 廢 鋼 價 格 再 度 失 去 支 撐 點, 國 內 大 廠 豐 興 的 廢 鋼 收 購 價 由 5 月 的 1.01 萬 元 / 噸 調 降 至 9,900 元 由 於 國 際 廢 鋼 價 格 變 動 不 大, 且 國 內 鋼 價 再 無 下 跌 空 間, 廢 鋼 價 格 第 三 季 大 致 持 平 在 鋼 市 略 見 好 轉 與 鐵 礦 砂 價 格 彈 升 帶 動 下,7 月 份 東 亞 廢 鋼 市 場 顯 露 回 溫 跡 象, 美 國 H1 廢 鋼 銷 往 韓 國 的 價 格 上 彈 至 美 元 / 噸 的 價 位, 加 上 中 國 大 陸 部 分 地 區 8 月 廢 鋼 市 場 出 現 小 幅 上 漲 行 情, 主 要 受 到 華 東 地 區 建 築 鋼 材 市 場 價 格 繼 續 走 高, 與 廢 鋼 的 價 差 達 1,100 元 人 民 幣 / 噸 左 右, 增 加 中 小 電 爐 的 鋼 廠 進 行 進 行 生 產 的 誘 因, 鋼 廠 採 購 廢 鋼 較 前 月 明 顯 增 加, 導 致 部 分 地 區 廢 鋼 市 場 的 價 格 止 跌 回 穩 值 得 注 意 的 是, 今 年 7 月 中 國 大 陸 進 口 廢 鋼 較 去 年 下 降 30.9% 至 28.2 萬 噸, 反 映 出 中 國 大 陸 鋼 材 市 場 整 體 需 求 力 道 微 弱 然 而, 國 際 廢 鋼 行 情 卻 在 9 月 中 旬 回 跌, 美 國 貨 櫃 廢 鋼 再 度 跌 破 每 公 噸 350 美 元, 降 至 345 美 元 ; 美 國 大 船 廢 鋼 每 公 噸 下 跌 20 美 元, 56

69 降 至 370 美 元 ; 日 本 2H 廢 鋼 每 公 噸 降 至 365 美 元, 帶 動 國 內 豐 興 9 月 調 降 國 內 廢 鋼 報 價 200 元, 廢 鋼 收 購 報 價 為 每 公 噸 1.05 萬 元 自 11 月 初, 國 際 廢 鋼 價 則 持 續 上 揚, 美 國 貨 櫃 大 船 廢 鋼 及 日 本 2H 廢 鋼 價 皆 上 漲 約 5 美 元 / 公 噸 ~10 美 元, 主 要 原 因 是 除 受 鐵 礦 石 價 格 走 高 外, 有 鑒 於 美 國 入 冬 降 雪 後, 受 港 口 往 往 因 結 冰 而 致 使 廢 鋼 出 口 大 幅 下 降, 市 場 預 期 後 續 國 際 廢 鋼 供 給 量 將 緊 縮, 因 而 陸 續 回 補 廢 鋼 庫 存, 進 而 帶 動 國 際 廢 鋼 持 續 上 揚 至 於 國 內 大 廠 豐 興 在 國 際 廢 鋼 的 帶 動 下, 其 報 價 亦 調 漲 200 元 / 公 噸, 預 計 年 底 的 趕 工 需 求, 將 進 一 步 提 高 其 市 場 報 價 整 體 而 言, 隨 著 近 期 美 元 走 貶, 活 絡 東 南 亞 市 場 市 場, 以 及 入 冬 後 港 口 運 輸 量 銳 減, 下 年 度 國 際 廢 鋼 價 格 可 望 穩 定 回 升, 但 仍 視 市 場 需 求 成 長 與 廢 鋼 庫 存 量 而 定 廢 鋼 沖 床 料 台 灣 北 部 未 稅 收 購 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 廢 鋼 H2 日 本 流 通 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 22 廢 鋼 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 二 ) 小 鋼 胚 2013 年 第 一 季 小 鋼 胚 的 價 格 走 勢 緊 隨 廢 鋼 價 格, 同 樣 在 1 月 走 高 後 回 落,2 月 3 月 鋼 鐵 需 求 略 顯 疲 軟, 主 要 是 受 雨 季 將 至 與 美 國 減 削 住 屋 交 通 運 輸 之 預 算 的 影 響, 而 使 煉 鋼 原 料 與 鋼 鐵 市 場 需 求 下 降 根 據 金 屬 工 業 研 究 發 展 中 心 的 3 月 鋼 鐵 報 告 指 出, 近 東 小 鋼 胚 需 求 仍 集 中 在 土 耳 其 沙 烏 地 阿 拉 伯 和 埃 及 等 少 數 市 場, 但 近 東 的 營 建 業 在 第 二 季 起 可 望 復 甦, 有 57

70 機 會 激 勵 近 東 鋼 鐵 市 場 需 求 較 全 面 性 的 上 升 獨 立 國 協 出 口 到 土 耳 其 的 小 鋼 胚 3 月 FOB 報 價 較 2 月 上 漲 5-10 美 元 / 噸, 為 美 元 / 噸, 四 月 出 貨 價 則 續 升 至 美 元 / 噸 ; 而 土 耳 其 小 鋼 胚 價 格 更 高, 出 口 到 沙 烏 地 阿 拉 伯 與 波 斯 灣 國 家 的 FOB 報 價 達 為 美 元 / 噸, 到 印 尼 的 CFR 報 價 可 高 於 590 美 元 / 噸, 國 內 出 廠 報 價 則 達 美 元 / 噸 第 二 季 廢 鋼 和 鋼 筋 價 格 不 振, 導 致 各 區 域 市 場 小 鋼 胚 價 格 持 續 下 跌 根 據 金 屬 工 業 研 究 中 心 的 6 月 月 報, 獨 立 國 協 小 鋼 胚 FOB 出 口 價 從 去 年 9 月 以 來 首 度 跌 至 500 美 元 / 噸 以 下,5 月 底 俄 羅 斯 出 口 泰 國 小 鋼 胚 FOB 價 格 約 當 美 元 / 噸 ; 東 亞 市 場 小 鋼 胚 價 格 僅 較 獨 立 國 協 市 場 略 佳,5 月 越 南 採 購 CFR 價 格 約 為 525 美 元 / 噸, 菲 律 賓 向 日 韓 採 購 CFR 價 格 約 / 噸 ; 近 東 主 要 市 場 土 耳 其 5 月 出 廠 價 則 已 跌 至 515 美 元 / 噸, 出 口 報 價 雖 略 高 為 美 元 / 噸, 但 並 沒 有 買 方 下 單, 顯 然 需 求 萎 靡 有 行 無 市 在 中 國 大 陸 方 面, 受 河 北 唐 山 鋼 胚 市 場 價 格 因 部 份 工 廠 停 產 檢 修 而 走 高, 小 鋼 胚 價 格 在 6 月 出 現 明 顯 上 漲, 然 其 產 能 的 過 剩 情 況 仍 存 在, 在 庫 存 的 支 持 下, 供 給 不 會 出 現 明 顯 短 缺, 小 鋼 胚 價 格 應 會 回 落 由 於 回 教 齋 戒 月 的 接 近, 第 三 季 近 東 的 小 鋼 胚 需 求 降 到 最 低 點, 但 由 於 國 際 鋼 價 跌 勢 暫 緩, 鋼 廠 出 口 報 價 跌 幅 有 限 6 月 底 獨 立 國 協 鋼 廠 的 小 鋼 胚 FOB 報 價 約 維 持 在 490~495 美 元 / 噸 因 廢 鋼 價 格 止 跌 反 彈,7 月 初 土 耳 其 鋼 廠 採 購 小 鋼 胚 的 意 願 增 加, 土 耳 其 小 鋼 胚 的 出 廠 價 格 約 為 520~530 美 元 / 噸 而 東 亞 市 場 的 小 鋼 胚 較 高,CFR 價 格 約 在 520~535 美 元 / 噸, 韓 國 鋼 廠 的 小 鋼 胚 CFR 報 價 調 高 至 540 美 元 / 噸, 主 要 因 素 為 中 國 大 陸 長 條 類 鋼 材 價 格 止 跌 反 彈 且 報 盤 數 量 有 限 在 中 國 大 陸 方 面, 由 於 中 國 官 方 推 動 鐵 路 及 城 市 化 建 設, 導 致 主 要 城 市 鋼 筋 庫 存 持 續 下 降, 進 而 推 升 6 月 鋼 胚 市 場 價 格 走 高 至 於 國 內 小 鋼 胚 價 格 因 廢 鋼 和 鋼 筋 價 格 上 揚, 帶 動 小 鋼 胚 價 格 在 8 月 底 出 現 反 彈, 連 續 兩 週 每 噸 上 漲 10 美 元, 最 高 曾 出 現 每 噸 526 美 元 的 價 位 小 鋼 胚 根 據 金 屬 工 業 研 究 發 展 中 心 的 10 月 鋼 鐵 報 告 指 出,10 月 下 旬 近 東 小 鋼 胚 需 求 仍 相 當 不 錯 土 耳 其 的 廢 鋼 價 格 上 揚, 推 升 其 區 域 內 與 對 外 出 口 的 58

71 小 鋼 胚 報 價, 分 別 為 美 元 / 噸 與 美 元 / 噸, 而 獨 立 國 協 出 口 報 價 亦 調 高 至 美 元 / 噸 而 東 亞 市 場 受 中 國 大 陸 廉 價 鋼 材 的 競 爭, 市 場 報 價 並 不 理 想, 小 鋼 胚 CFR 報 價 約 為 515 美 元 / 噸 以 下 展 望 下 年 度, 國 價 廢 鋼 價 格 維 持 穩 定 漲 勢, 下 年 度 的 小 鋼 胚 較 仍 有 上 漲 空 間, 但 亞 洲 市 場 產 能 的 過 剩 情 況 尚 未 解 決, 其 波 動 將 可 能 高 於 近 東 市 場 至 於 國 內, 因 先 前 夏 季 電 價 上 漲 產 能 有 限, 導 致 國 內 大 廠 豐 興 小 鋼 胚 庫 存 已 用 罄, 再 加 上 中 國 農 曆 年 之 前, 仍 有 一 波 補 庫 存 的 動 能, 可 能 帶 動 國 內 小 鋼 胚 報 價 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 23 小 鋼 胚 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 三 ) 平 板 鋼 類 ( 包 含 熱 軋 鋼 捲 冷 軋 鋼 捲 及 鍍 鋅 鋼 捲 ) 美 國 平 板 鋼 品 和 國 內 平 板 鋼 品 價 格 本 季 呈 現 相 異 走 勢 因 天 氣 寒 冷 而 影 響 需 求, 美 國 鋼 品 價 格 略 顯 跌 勢, 而 4 月 報 價 也 顧 及 下 游 客 戶 的 接 受 度, 上 漲 機 會 渺 茫 ; 中 鋼 則 在 3 月 提 出 4-5 月 內 銷 鋼 品 報 價, 表 示 由 於 國 際 鋼 價 已 明 顯 走 高, 原 料 成 本 亦 有 所 上 漲, 所 以 全 面 調 漲 報 價, 除 了 鋼 板 報 價 持 平 外, 其 餘 鋼 品 價 格 全 面 提 高, 近 一 年 未 調 漲 的 電 鍍 鋅 鋼 捲 也 因 原 料 成 本 上 揚 而 漲 價 其 中 以 熱 軋 調 漲 1,089 元 / 噸 最 多, 各 項 鋼 品 平 均 漲 幅 為 3.81%, 每 公 噸 平 均 調 升 802 元 在 國 際 鋼 市 方 面, 美 國 汽 車 能 源 與 營 建 等 主 要 用 鋼 產 業 前 景 樂 觀, 而 中 國 大 陸 固 定 資 產 與 基 礎 建 設 投 資 大 幅 成 長, 年 節 後 中 國 大 陸 日 本 及 韓 國 各 大 鋼 廠 亦 紛 紛 調 高 出 口 報 價, 且 第 二 59

72 季 為 傳 統 鋼 鐵 需 求 旺 季, 中 鋼 認 為 鋼 價 可 望 繼 續 上 漲 國 內 鋼 市 則 部 份 受 惠 於 台 幣 回 眨, 鋼 鐵 下 游 產 業 外 銷 接 單 漸 趨 熱 烈, 內 銷 市 場 流 通 行 情 同 時 持 續 提 升, 促 成 此 次 漲 價 第 二 季 各 區 域 平 板 鋼 材 價 格 基 本 上 仍 為 走 低 局 面 ; 全 球 CRU 平 板 鋼 價 指 數 一 再 下 滑,4 月 底 先 自 3 月 的 170 水 準 下 降 至 16 左 右,5 月 約 持 平 在 157.5, 直 至 6 月 1 日 當 週 為 153.8, 與 第 一 季 3 月 水 準 相 比 已 下 滑 近 10% 尤 其 是 在 亞 洲 市 場, 需 求 不 振 加 上 中 國 大 陸 嚴 重 產 能 過 剩, 下 跌 情 勢 最 為 明 顯 ; 根 據 金 屬 工 業 研 究 中 心 的 月 報, 中 國 大 陸 平 板 鋼 材 跌 勢 未 歇, 熱 軋 鋼 板 捲 4 月 出 口 FOB 報 價 美 元 / 噸,5 月 便 降 至 美 元 / 噸, 跌 幅 達 7% 其 它 亞 洲 國 家 如 日 韓 廠 商,4 月 鋼 材 出 口 FOB 價 格 持 平 開 出 在 美 元 / 噸, 但 到 5 月 亦 抵 擋 不 住 跌 勢, 雙 雙 下 調 出 口 價 格 至 美 元 / 噸, 降 幅 約 8%, 更 較 中 國 大 陸 為 深 第 三 季 起, 東 亞 區 大 廠 寶 鋼,7 月 熱 軋 鋼 板 捲 與 冷 軋 鋼 板 捲 下 調 200 人 民 幣 / 噸, 跌 幅 比 6 月 還 大, 可 能 是 受 7 月 汽 車 產 業 淡 季 來 臨 的 影 響, 而 汽 車 鋼 板 是 寶 鋼 的 主 要 產 品 線, 從 需 求 面 考 量, 有 調 低 價 格 的 必 要 性 隨 著 鋼 鐵 淡 季 已 趨 於 尾 聲, 中 國 大 陸 及 其 他 東 亞 國 家 的 平 板 類 鋼 材 於 7 月 至 8 月 下 旬 一 路 上 漲, 第 三 季 中 國 大 陸 的 熱 軋 鋼 板 捲 及 鋼 板 FOB 價 格 穩 定 在 530~535 美 元 至 於 國 內 中 鋼 價 格 方 面,7 月 8 月 各 類 鋼 材 全 部 調 降 4.66% 至 1,008 元 / 噸, 然 而 在 國 際 經 濟 情 勢 好 轉, 以 及 主 要 原 料 鐵 礦 砂 價 格 不 斷 上 揚, 美 中 日 等 各 國 鋼 廠 相 繼 調 高 鋼 價, 中 鋼 公 司 於 9 月 初 宣 布 調 漲 10 月 11 月 各 種 鋼 品 盤 價, 熱 軋 鋼 品 上 漲 4.5% 至 750 元 / 噸 展 望 平 板 鋼 類 後 勢 發 展, 由 於 美 國 製 造 業 加 速 擴 張, 汽 車 營 建 及 能 源 等 耐 久 財 消 費, 歐 盟 經 濟 亦 逐 漸 復 甦, 以 及 中 國 大 陸 陸 續 推 出 的 基 礎 建 設 相 關 投 資, 未 來 國 際 平 板 鋼 類 價 格 仍 上 漲 之 空 間 根 據 金 屬 工 業 研 究 發 展 中 心 的 10 月 鋼 鐵 報 告 指 出, 東 亞 市 場 在 平 板 類 鋼 材 之 交 易 價 仍 維 持 在 低 水 平 然 而 在 鐵 礦 石 回 升 的 帶 動 下, 日 本 和 韓 國 供 應 商 調 降 的 熱 軋 鋼 板 捲 的 FOB 價 格 為 美 元 / 噸 和 美 元 / 噸, 在 中 國 大 陸 市 場 當 地 熱 軋 板 捲 10 月 下 旬 止 跌,FOB 價 格 為 美 元 / 噸 目 前 已 進 入 鋼 材 需 求 60

73 旺 季, 再 加 上 國 際 鋼 價 回 溫, 主 要 原 料 鐵 礦 砂 價 格 不 斷 上 揚, 有 利 於 支 撐 下 年 度 平 板 鋼 類 價 格, 唯 平 板 鋼 材 價 格 仍 承 受 鋼 鐵 產 量 過 剩 的 壓 力, 致 使 鋼 價 上 漲 力 道 有 限 冷 軋 鋼 捲 其 他 料 中 鋼 內 銷 基 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 冷 軋 板 捲 美 國 中 西 部 廠 交 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 24 冷 軋 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 熱 軋 鋼 捲 軋 延 料 中 鋼 內 銷 基 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 熱 軋 板 捲 美 國 中 西 部 廠 交 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 25 熱 軋 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 61

74 熱 浸 鍍 鋅 鋼 捲 熱 軋 底 0.4mm 中 鋼 內 銷 基 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 熱 浸 鍍 鋅 鋼 捲 美 國 中 西 部 廠 交 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 26 鍍 鋅 鋼 捲 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 四 ) 長 條 鋼 類 ( 包 含 鋼 筋 及 型 鋼 ) 上 半 年 度 我 國 鋼 筋 價 格 走 勢 與 廢 鋼 相 似, 在 1 月 略 為 上 升, 之 後 到 6 月 皆 呈 現 下 跌 趨 勢, 根 據 行 政 院 主 計 總 處 所 公 佈 的 營 造 工 程 物 價 指 數, 鋼 筋 價 格 自 2 月 起 持 續 下 滑, 截 至 6 月 跌 幅 已 逾 8.5%; 型 鋼 價 格 則 尚 稱 平 穩, 約 在 2 月 底 有 小 幅 上 漲, 但 其 後 維 持 在 850 美 元 / 噸 國 際 價 格 方 面, 第 二 季 國 際 長 條 鋼 價 格 隨 廢 鋼 走 勢 下 跌, 近 東 市 場 鋼 筋 價 格 則 持 平, 雖 然 春 季 當 地 營 建 業 出 現 復 甦, 近 東 和 全 球 經 濟 卻 仍 未 有 明 顯 成 長, 影 響 鋼 筋 價 格 的 上 揚 根 據 金 屬 工 業 研 究 中 心 的 6 月 月 報 指 出, 5 月 土 耳 其 鋼 筋 出 口 到 沙 烏 地 阿 拉 伯 阿 拉 伯 聯 合 大 公 國 及 北 非 的 FOB 價 格 為 595 美 元 / 噸, 國 內 則 需 求 轉 弱, 鋼 筋 出 廠 價 則 維 持 在 美 元 / 噸, 獨 立 國 協 出 口 的 FOB 報 價 為 美 元 / 噸 ; 而 近 東 鋼 筋 市 場 面 臨 中 國 大 陸 及 歐 洲 出 口 鋼 筋 的 威 脅, 中 國 大 陸 鋼 筋 出 口 到 新 加 坡 的 CFR 報 價 為 美 元 / 噸, 還 較 土 耳 其 國 內 出 廠 價 略 低 歐 洲 市 場 因 需 求 仍 然 疲 弱, 價 格 亦 偏 低, 義 大 利 鋼 筋 出 廠 價 不 超 過 450 歐 元 / 噸, 中 歐 地 區 鋼 筋 出 廠 價 也 不 超 過 500 歐 元 / 噸, 歐 洲 鋼 筋 出 口 FOB 報 價 則 為 美 元 / 噸, 同 樣 與 土 耳 其 國 內 出 廠 價 差 不 多 國 內 鋼 筋 第 二 季 6 月 報 價 為 1.71 萬 元 / 噸, 較 4 月 下 跌 5%, 由 於 5 月 62

75 梅 雨 季 節 導 致 工 地 開 工 率 低, 出 貨 量 並 未 達 13 萬 公 噸 的 預 期 目 標, 尤 以 鋼 筋 出 貨 衰 退 最 多 ; 型 鋼 價 格 自 第 二 季 起 亦 持 續 走 低, 自 3 月 下 滑 至 6 月 的 95.32, 由 於 國 內 營 建 業 尚 未 完 全 復 甦, 年 後 的 國 內 鋼 筋 市 場 仍 趨 向 保 守, 即 使 國 際 廢 鋼 價 受 惠 於 中 國 大 陸 與 東 南 亞 加 強 補 貨, 上 漲 5-15 美 元 / 噸, 豐 興 的 國 內 廢 鋼 鋼 筋 與 型 鋼 價 仍 僅 能 持 平, 廢 鋼 報 價 在 1.13 萬 元 / 噸, 實 際 收 購 價 為 1.18 萬 元 / 噸 ; 鋼 筋 盤 價 為 1.91 萬 元 / 噸, 實 際 成 交 價 約 1.86 萬 元 / 噸 ; 型 鋼 報 價 則 為 2.1 萬 元 / 公 噸 國 內 鋼 筋 價 格 走 勢 幾 乎 與 廢 鋼 同 步, 在 8 月 中 旬 開 始 上 揚 至 9 月 初 每 噸 603 美 元 的 價 位, 之 後 再 步 入 回 檔 修 正 階 段 在 8 月 中 旬 將 每 公 噸 廢 鋼 上 漲 200 元, 反 映 國 內 鋼 鐵 庫 存 量 降 到 歷 史 低 點, 並 帶 動 鋼 筋 價 格 上 揚 由 於 國 際 廢 鋼 行 情 在 9 月 上 旬 突 然 反 轉 向 下, 美 國 貨 櫃 廢 鋼 跌 破 每 公 噸 350 美 元, 連 續 兩 週 下 跌 至 335 美 元, 接 近 前 一 波 低 點 水 準, 導 致 市 場 觀 望 氣 氛 助 長 買 氣 趨 緩 在 國 際 廢 鋼 原 料 市 場 混 沌 不 明, 加 上 市 場 信 心 不 足, 豐 興 維 持 廢 鋼 產 品 每 公 噸 牌 價 維 持 9,900 元 左 右, 鋼 筋 每 公 噸 牌 價 維 持 1,76 萬 元, 型 鋼 每 公 噸 維 持 1.99 萬 元 在 9 月 下 旬 國 際 廢 鋼 表 現 平 穩, 美 國 日 本 主 要 交 易 國 依 照 廢 鋼 等 級 不 同, 每 公 噸 位 於 345 美 元 至 370 美 元 之 間, 預 期 廢 鋼 價 格 波 動 不 大 因 此, 豐 興 以 平 盤 為 交 易 市 場 定 調, 國 內 鋼 筋 價 在 1.76 萬 元 / 噸 在 型 鋼 方 面, 第 三 季 型 鋼 價 格 較 為 平 穩 東 鋼 H 型 鋼 未 稅 出 廠 價 格 曾 於 8 月 調 降 10 美 元 / 噸 至 806 美 元 / 噸 展 望 長 條 鋼 價 的 後 勢 發 展,10 月 全 球 CRU 鋼 鐵 指 數 在 之 間 波 動, 從 各 區 域 看 來, 近 東 和 歐 洲 市 場 各 區 長 條 鋼 價 趨 勢 大 不 相 同 根 據 金 屬 工 業 研 究 中 心 10 月 報 告 指 出,9 月 近 東 鋼 筋 FOB 報 價 約 為 美 元 / 噸 ; 南 歐 洲 市 場 因 廢 鋼 成 本 的 上 漲 而 調 高 鋼 筋 報 價 約 5-10 歐 元 / 噸 近 期 阿 爾 及 利 亞 政 府 當 局 打 算 修 改 海 關 法 規, 以 限 制 來 自 歐 盟 長 條 類 鋼 材 的 進 口, 提 升 本 國 鋼 廠 的 競 爭 地 位 其 中, 近 東 市 場 主 要 出 口 國 土 耳 其 的 當 地 鋼 廠, 持 續 拉 高 出 口 鋼 筋 報 價 至 590 美 元 / 噸 以 上, 但 成 交 的 價 格 約 在 美 元 / 噸 10 月 沙 烏 地 阿 拉 伯 的 鋼 筋 內 銷 報 價 明 顯 下 跌, 主 要 原 因 是 其 政 府 處 理 外 籍 非 法 勞 工 的 政 策, 而 影 響 相 關 營 建 工 程 的 進 度 與 鋼 筋 需 63

76 求 ; 阿 拉 伯 聯 合 大 公 國 鋼 筋 市 場 亦 出 現 供 過 於 求 問 題, 將 11 月 鋼 筋 出 廠 價 格 已 調 降 15 美 元 / 噸 至 美 元 / 噸 整 體 而 言,2014 年 國 際 鋼 筋 價 格 較 可 能 隨 廢 鋼 價 格 逐 漸 回 溫 而 上 漲, 然 其 整 體 市 場 需 求 仍 相 當 疲 弱, 其 漲 幅 可 能 不 大 值 得 注 意 的 是, 中 國 大 陸 因 產 能 過 剩, 而 頻 頻 對 其 它 市 場 低 價 傾 銷 鋼 鐵 產 品 ; 針 對 此 一 情 形, 美 國 國 際 貿 易 委 員 會 6 月 完 成 復 審 裁 定, 決 議 對 中 國 大 陸 混 凝 土 用 鋼 筋 產 品 繼 續 徵 收 高 達 133% 的 反 傾 銷 稅 如 此 一 來, 面 臨 高 額 課 稅, 未 來 中 國 大 陸 鋼 筋 出 口 可 能 提 高 亞 洲 市 場 比 重, 使 亞 洲 市 場 的 價 格 競 爭 更 加 劇 烈, 加 上 台 灣 與 中 國 大 陸 ECFA 後 續 貨 品 貿 易 談 判 中, 研 擬 開 放 中 國 兩 百 多 項 鋼 材 以 零 關 稅 進 入 台 灣, 恐 對 國 內 鋼 品 價 格 造 成 影 響 就 國 內 鋼 筋 價 格 走 勢, 預 期 明 年 隨 農 曆 春 節 前 的 公 共 工 程 趕 工 潮 而 將 微 幅 上 漲, 但 後 續 可 能 受 中 國 大 陸 鋼 筋 傾 銷 影 響 而 走 跌 鋼 筋 豐 興 盤 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 鋼 筋 土 耳 其 FOB( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 27 鋼 筋 近 一 年 價 格 走 勢 圖 64

77 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 28 H 型 鋼 近 一 年 價 格 走 勢 圖 五 石 化 由 於 受 到 供 應 大 量 增 加 及 需 求 不 振 的 雙 重 壓 力, 原 油 價 格 在 年 初 開 始 一 路 走 跌, 之 後 主 要 因 中 東 情 勢 緊 張 而 略 有 回 升,5 月 至 6 月 維 持 在 100 美 元 / 桶 左 右 浮 動 全 球 供 應 量 在 今 年 成 長 驚 人, 主 要 是 北 美 原 油 產 量 持 續 成 長 此 外, 加 拿 大 亦 積 極 投 入 油 砂 開 採, 加 拿 大 石 油 生 產 商 協 會 (Canadian Association of Petroleum Producers, CAPP)6 月 報 告 指 出, 基 於 油 砂 產 量 的 成 長,2012 年 加 拿 大 原 油 日 均 產 量 約 320 萬 桶, 到 2030 年 可 望 加 倍 至 670 萬 桶 再 者, 今 年 美 國 的 原 油 產 量 及 庫 存 紛 紛 創 下 歷 史 新 高, 需 求 卻 日 漸 衰 退, 主 導 了 上 半 年 原 油 的 跌 勢 美 國 石 油 協 會 (American Petroleum Institute, API)6 月 的 報 告 指 出,5 月 份 美 國 石 油 日 均 需 求 較 去 年 同 期 減 1.1% 至 1,850 萬 桶, 創 下 兩 年 以 來 的 同 期 新 低 ; 相 反 地,5 月 原 油 日 均 產 量 則 是 年 成 長 14.9% 至 萬 桶, 不 但 創 下 22 年 來 的 同 期 新 高, 且 已 是 連 續 七 個 月 日 均 產 量 超 過 700 萬 桶 水 準, 而 美 國 原 油 庫 存 截 至 5 月 底 達 3.9 億 桶, 較 去 年 同 期 增 加 300 萬 桶, 亦 創 下 32 年 以 來 的 同 期 新 高 第 三 季 受 美 國 指 控 敘 利 亞 使 用 化 武 並 欲 採 取 軍 事 行 動 制 裁, 以 及 利 比 亞 原 油 生 產 幾 乎 完 全 關 閉 的 影 響, 國 際 油 價 呈 現 上 漲 的 趨 勢 根 據 國 際 能 源 署 (International Energy Agency, IEA)9 月 報 告,8 月 全 球 日 均 原 油 供 應 65

78 量 較 前 月 減 少 77 萬 桶 至 9,159 萬 桶, 且 石 油 輸 出 國 組 織 (OPEC) 與 非 OPEC 國 家 的 產 量 均 有 下 滑, 其 中,OPEC 日 均 產 量 減 少 26 萬 桶 至 3,051 萬 桶 由 於 北 美 以 及 其 他 的 地 區 的 產 量 成 長 抵 銷 北 海 產 油 的 縮 減, 因 而 預 估 OPEC 國 家 的 原 油 產 量 將 季 增 每 日 52 萬 桶 不 過, 在 俄 羅 斯 提 議 利 比 亞 交 出 化 武 並 獲 得 美 敘 回 應 之 後, 緊 張 的 情 勢 有 所 緩 解, 油 價 呈 現 持 續 走 低, 目 前 國 際 原 油 價 格 從 7 月 歷 經 3 個 月 的 上 漲,10 月 開 始 出 現 回 跌, 然 11 月 初 布 蘭 特 原 油 均 價 卻 由 10 月 的 每 桶 美 元 小 幅 回 升 至 每 桶 110 美 元, 主 要 是 美 國 東 南 亞 及 歐 美 等 地 區 煉 油 廠 多 處 於 季 節 性 檢 修 伊 朗 核 武 談 判 局 勢 尚 未 明 朗 化 利 比 亞 與 伊 拉 克 生 產 問 題 等 因 素, 而 形 成 油 價 震 盪 回 升 的 情 勢 縱 觀 下 年 度 油 價 走 勢, 全 球 需 求 成 長 趨 勢 與 中 東 供 給 問 題 可 能 成 為 兩 大 關 鍵 根 據 國 際 能 源 署 (IEA)11 月 報 告 表 示, 短 期 內 原 油 價 格 因 季 節 性 需 求 成 長 及 石 油 輸 出 國 家 組 織 (OPEC) 部 分 成 員 國 產 能 問 題 而 將 會 走 高, 並 上 調 2013 年 與 2014 年 全 球 石 油 需 求 預 估, 主 要 的 成 長 來 自 於 中 國 大 陸 中 東 中 南 美 洲 以 及 其 他 的 非 經 合 組 織 (OECD) 國 家, 其 中 中 國 大 陸 2013 年 與 2014 年 的 日 均 石 油 消 費 將 分 別 增 長 42 萬 桶 與 43 萬 桶 考 量 中 東 原 油 勘 探 效 率 下 滑 與 市 場 需 求 相 對 樂 觀, 可 能 削 弱 北 美 供 應 成 長 所 帶 來 的 影 響, 國 際 能 源 署 (IEA) 因 此 下 調 北 美 頁 岩 油 產 量 提 高 對 原 油 價 格 影 響 的 評 估, 預 期 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 將 由 上 半 年 平 均 的 每 桶 108 美 元, 上 升 至 下 半 年 的 平 均 每 桶 109 美 元,2014 年 均 價 預 估 則 為 每 桶 102 美 元, 反 映 美 國 頁 岩 原 油 增 產 的 影 響 此 外, 根 據 美 國 能 源 資 訊 局 (EIA)11 月 報 告 顯 示,2014 年 世 界 石 油 產 量 將 較 2013 年 的 日 均 9,010 萬 桶 增 加 至 9,154 萬 桶, 日 均 消 費 量 則 由 2013 年 的 9,025 萬 桶 增 加 至 9,139 萬 桶 整 體 而 言, 隨 總 體 經 濟 環 境 改 善, 特 別 是 歐 洲 景 氣 好 轉 以 及 中 國 大 陸 石 油 需 求 成 長, 全 球 石 油 需 求 將 有 機 會 進 一 步 提 升, 加 上 中 東 戰 爭 對 原 油 輸 出 的 影 響 仍 未 解 決, 預 計 未 來 原 油 價 格 將 在 近 期 的 區 間 內 維 持 高 位 震 盪, 但 未 來 石 油 走 勢 仍 須 視 美 國 與 俄 羅 斯 產 量 66

79 成 長 幅 度 與 沙 烏 地 阿 拉 伯 放 緩 其 原 油 產 量 的 情 況 而 定 原 油 西 德 州 庫 欣 現 貨 價 ( 桶 )( 美 元 ) 原 油 杜 拜 現 貨 價 ( 桶 )( 美 元 ) 原 油 布 蘭 特 北 海 現 貨 價 ( 桶 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 ( 一 ) 乙 烯 圖 29 國 際 原 油 價 格 趨 勢 國 際 乙 烯 價 格 在 年 初 曾 達 1,500 美 元 左 右 的 高 點, 後 期 因 原 油 跌 勢 加 劇 及 全 球 乙 烯 供 應 漸 回 穩, 價 格 在 第 二 季 開 始 下 滑,6 月 均 價 約 1,220 美 元 / 噸, 較 高 價 行 情 已 下 跌 了 近 20% 年 初 的 走 勢 主 要 是 基 於 乙 烯 原 料 的 石 油 腦 價 格 略 為 上 揚, 由 於 印 度 2 家 石 油 腦 出 口 大 廠 減 少 出 口 量, 亞 洲 石 油 腦 現 貨 價 格 飆 漲 至 突 破 1,000 美 元 / 噸, 創 下 2012 年 9 月 中 旬 以 來 新 高 紀 錄 ; 而 南 韓 輕 裂 廠 購 進 的 石 油 腦, 附 加 費 用 也 高 達 23 美 元 / 噸 以 上, 與 之 前 9.5 美 元 / 噸 相 比, 大 漲 了 13.5 美 元 第 二 季 由 於 乙 烯 的 產 量 回 復, 但 石 化 原 料 需 求 依 然 低 迷, 尤 其 中 國 大 陸 方 面 的 需 求 缺 乏 成 長 動 能, 因 而 促 使 價 格 下 滑 日 本 石 油 化 學 工 業 協 會 (Japan Petrochemical Industry Association, JPCA) 在 5 月 指 出, 由 於 4 月 並 無 生 產 設 備 處 於 維 修 狀 態,2013 年 4 月 日 本 乙 烯 產 量 較 去 年 同 月 大 幅 增 加 17.4% 至 萬 噸, 但 是 月 產 量 仍 低 於 60 萬 噸 關 卡, 與 3 月 相 比 並 減 少 2%, 己 是 3 個 月 來 第 2 度 下 滑 ; 而 4 月 日 本 乙 烯 設 備 產 能 利 用 率 則 較 去 年 同 月 下 滑 4 個 百 分 點 至 83.3% 67

80 儘 管 日 本 方 面 產 量 縮 減, 目 前 看 來 全 球 乙 烯 產 能 仍 將 呈 現 成 長 態 勢, 主 要 受 惠 於 兩 岸 乙 烯 產 能 的 擴 張 兩 岸 乙 烯 新 廠 已 於 7 月 陸 續 運 轉, 中 國 大 陸 的 大 廠 中 石 化 新 增 乙 烯 年 產 量 80 萬 噸, 台 灣 中 油 的 新 六 輕 則 新 增 乙 烯 年 產 量 70 萬 噸, 兩 岸 合 計 將 增 加 150 萬 噸 的 乙 烯 供 應 量 ; 即 便 日 本 減 產 計 畫 確 實 兌 現, 亞 洲 乙 烯 產 能 仍 可 望 增 加 約 70 萬 噸 / 年, 而 引 發 對 國 內 或 國 際 石 化 原 料 價 格 走 跌 然 而, 第 三 季 中 東 緊 張 情 勢 再 起, 帶 動 國 際 油 價 處 於 高 檔, 促 使 上 游 石 化 原 料 乙 烯 報 價 走 揚, 扭 轉 自 今 年 3 月 以 來 乙 烯 價 格 持 續 下 跌 的 走 勢, 唯 自 8 月 初 以 來 乙 烯 價 格 呈 現 區 間 震 盪 的 局 面 ; 今 年 第 三 季 至 第 四 季 初 輕 裂 廠 接 連 歲 修, 產 量 供 給 大 幅 下 降, 進 一 步 支 撐 乙 烯 價 格 從 7 8 月 泰 國 馬 來 西 亞 俄 羅 斯 與 美 國 等 區 域 皆 有 廠 商 意 外 與 歲 修 排 程, 涉 及 乙 烯 年 產 規 模 100 至 200 萬 噸 ; 自 9 月 中 起, 亞 洲 輕 裂 廠 原 料 供 給 面 有 所 變 動, 進 一 步 帶 動 乙 烯 價 格 走 揚 首 先, 台 塑 化 於 9 月 中 旬 暫 停 旗 下 年 產 萬 公 噸 乙 烯 的 第 二 輕 裂 廠 操 作, 展 開 為 期 一 個 半 月 歲 修 ; 其 次, 日 本 大 阪 石 化 (Osaka PC) 一 套 年 產 46 萬 公 噸 的 輕 裂 廠 因 操 作 不 順 而 進 行 檢 修, 亦 於 9 月 中 旬 停 產 ; 至 10 月, 韓 國 新 加 坡 中 國 大 陸 等 中 大 型 輕 裂 廠 亦 有 歲 修 計 畫 另 根 據 日 本 石 油 化 學 工 業 協 會 (JPCA)11 月 的 統 計 顯 示,2013 年 10 月 日 本 乙 烯 產 量 相 較 於 9 月 成 長 12.5%, 較 去 年 同 月 則 成 長 15.8% 至 萬 噸, 然 月 產 量 始 終 無 法 突 破 60 萬 噸 ; 其 日 本 乙 烯 設 備 產 能 利 用 率 較 去 年 同 月 上 揚 3.1% 至 87.0%, 但 仍 低 於 可 讓 產 線 獲 利 90% 的 水 準 未 來 乙 烯 價 格 走 勢, 由 於 近 月 來 國 際 原 油 價 格 已 明 顯 下 滑, 短 期 內 乙 烯 生 產 成 本 將 可 能 下 降 儘 管 近 來 石 化 廠 密 集 歲 修, 但 仍 消 耗 不 了 2013 年 全 球 新 增 約 300 萬 公 噸 的 產 能, 因 而 抑 制 國 際 乙 烯 價 格 上 漲 的 幅 度 整 體 而 言, 未 來 原 油 價 格 仍 有 機 會 上 漲, 再 加 上 國 內 石 化 廠 的 歲 修 活 動 仍 持 續 進 行, 以 及 中 國 大 陸 農 膜 需 求 漸 增, 可 能 導 致 石 化 供 應 量 趨 緊 下 年 度 國 際 乙 烯 因 石 化 原 料 成 本 上 漲 與 歐 美 經 濟 情 勢 逐 漸 好 轉, 可 望 由 需 求 面 推 升 價 格 上 漲 68

81 乙 烯 中 油 散 裝 牌 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 乙 烯 美 國 海 灣 現 貨 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 30 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 二 ) 丙 烯 今 年 上 半 年 丙 烯 價 格 漲 跌 互 見, 第 一 季 初 隨 去 年 走 勢 上 揚,2 月 底 開 始 隨 上 游 原 料 價 格 逐 漸 下 修 ; 但 第 二 季 亞 洲 現 貨 緊 縮, 使 丙 烯 價 格 再 度 走 高 亞 洲 丙 烯 行 情 受 中 國 大 陸 影 響 至 深, 中 國 大 陸 的 丙 烯 市 場 原 為 供 不 應 求 狀 態, 因 此 今 年 1 月 丙 烯 價 格 持 續 上 漲, 但 隨 著 供 應 增 加 及 下 游 聚 丙 烯 需 求 減 弱, 丙 烯 價 格 稍 後 略 見 回 落 第 三 季 國 際 國 價 油 價 上 揚 帶 動 丙 烯 價 格 上 揚 以 及 供 應 面 有 所 支 撐, 加 上 中 國 大 陸 方 面 需 求 亦 相 當 看 好, 因 此 丙 烯 走 勢 逐 步 攀 升 由 於 第 二 季 亞 洲 多 套 丙 烯 裝 置 正 進 行 檢 修, 使 庫 存 水 準 偏 低 導 致 當 地 供 應 不 足, 而 抬 升 亞 洲 市 場 現 貨 價 格, 東 北 亞 CFR 出 口 價 格 在 6 月 下 旬 曾 達 1,400 美 元 / 噸, 為 近 3 個 月 來 的 高 點, 且 持 續 看 漲 多 數 日 韓 廠 檢 修 將 在 6 月 底 結 束, 而 台 塑 石 化 麥 寮 的 裂 解 裝 置 亦 停 工 檢 修, 該 裝 置 年 產 能 37.5 萬 噸, 同 於 6 月 底 重 新 開 工 ; 中 油 則 在 8 月 關 閉 年 產 能 萬 噸 的 裂 解 裝 置 以 進 行 檢 修, 當 時 預 計 長 達 2 個 月 從 2000 年 至 今, 中 國 大 陸 丙 烯 產 量 平 均 年 成 長 高 於 10%, 因 丙 烯 市 場 利 潤 可 期, 許 多 生 產 商 紛 紛 擴 大 投 資 丙 烯 生 產, 未 來 中 國 大 陸 丙 烯 產 量 成 長 速 度 預 料 將 再 加 速 以 需 求 面 而 言, 中 國 大 陸 對 丙 烯 需 求 亦 相 當 可 觀, 不 僅 佔 全 球 需 求 達 15%, 且 消 費 量 每 年 以 5%-6% 的 速 度 成 長 再 者, 中 國 69

82 大 陸 的 塑 膠 製 品 出 口 大 幅 下 滑, 導 致 國 內 聚 丙 烯 市 場 需 求 減 少, 可 能 進 而 影 響 丙 烯 價 格 整 體 而 言, 中 國 大 陸 的 產 量 與 需 求 對 丙 烯 價 格 的 影 響 力 將 逐 步 擴 大, 由 於 聚 丙 烯 產 品 多 偏 低 端 產 品, 投 產 門 檻 低 而 競 爭 激 烈, 引 發 廠 商 產 能 過 剩 庫 存 積 壓 等 問 題, 下 游 聚 丙 烯 需 求 疲 軟 ; 在 供 應 量 大 增 與 庫 存 提 升 的 情 況 下, 丙 烯 價 格 缺 乏 下 游 需 求 支 撐, 短 期 內 可 能 壓 縮 未 來 丙 烯 價 格 上 漲 空 間, 甚 至 可 能 使 下 年 度 丙 烯 價 格 有 所 回 落 1,600 1,450 1,300 1,150 1, 丙 烯 台 灣 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 丙 烯 東 南 亞 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 ( 三 ) 苯 圖 31 丙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 亞 洲 苯 價 在 去 年 上 漲 猛 烈, 突 破 1,400 美 元 / 噸 大 關, 因 此 較 早 出 現 回 落 態 勢, 隨 著 原 油 價 格 下 跌, 苯 價 在 今 年 初 即 開 始 明 顯 下 修 東 南 亞 苯 價 在 6 月 底 跌 破 1,100 美 元, 主 要 是 因 為 美 國 的 苯 現 貨 在 6 月 抵 達 中 國 大 陸, 增 加 了 亞 洲 的 苯 供 應 量, 上 半 年 苯 價 已 下 滑 超 過 20% 第 三 季 現 貨 苯 價 自 7 月 初 以 來 呈 現 緩 步 上 揚, 扭 轉 第 二 季 苯 價 持 續 走 低 的 走 勢, 主 要 原 因 是 上 游 原 油 和 石 腦 油 價 格 上 漲, 導 致 現 貨 苯 供 應 趨 緊, 加 上 美 國 大 量 開 發 頁 岩 氣, 使 得 天 然 氣 價 格 下 滑, 且 油 頁 岩 技 術 提 供 低 價 的 乙 烷 入 料, 由 於 乙 烷 裝 置 的 產 品 組 合 主 要 為 乙 烯, 使 得 芳 香 烴 系 列 產 品 如 苯 的 供 給 相 對 減 少 自 7 月 以 來,JX 新 日 本 石 油 位 於 水 島 的 年 產 12 萬 噸 純 苯 的 兩 套 重 整 設 備 持 續 停 產, 加 上 歐 洲 與 美 國, 因 為 生 產 設 備 故 障 進 行 歲 修 需 要 大 量 進 口 亞 洲 純 苯, 進 一 步 促 使 亞 洲 地 區 純 苯 供 應 緊 張 9 月 份 約 有 萬 噸 純 苯 從 韓 國 出 口 到 美 國 然 而, 韓 國 SK 能 源 公 司 規 劃 10 月 初 進 行 天 的 70

83 檢 修, 該 廠 純 苯 總 產 能 為 每 年 47 萬 噸, 預 期 短 期 內 苯 價 因 供 給 緊 張 而 有 持 續 上 漲 的 空 間 整 體 而 言, 苯 價 除 受 到 原 油 價 格 推 動 外, 產 量 亦 因 廠 商 進 行 歲 修 而 縮 減, 如 南 韓 SK Energy 正 進 行 歲 修 的 一 套 芳 香 烴 設 備 ( 苯 產 能 約 20 萬 公 噸 / 年 ), 重 啟 日 期 將 延 至 12 月 初, 造 成 苯 產 量 大 幅 下 降 一 方 面 則 是 受 到 美 國 苯 價 走 揚 帶 動 所 致 由 於 美 國 為 亞 洲 最 主 要 的 苯 出 口 國, 使 亞 洲 苯 運 往 美 國 的 套 利 空 間 增 加, 進 而 提 高 亞 洲 出 口 量, 為 亞 洲 苯 價 提 供 支 撐 力 量 縱 觀 下 年 度, 雖 然 苯 價 仍 疲 弱, 但 有 二 個 因 素 可 能 成 為 苯 價 上 漲 的 契 機, 一 個 即 為 上 述 苯 乙 稀 生 產 擴 張 所 形 成 的 原 料 需 求 增 加, 另 一 則 為 未 來 純 苯 產 量 可 能 因 美 國 乙 烯 製 程 的 輕 質 化 而 減 少 傳 統 上, 石 化 廠 主 要 利 用 石 油 腦 裂 解 製 造 乙 烯, 而 苯 便 是 裂 解 過 程 中 的 主 要 副 產 品 ; 但 因 近 年 頁 岩 氣 技 術 的 發 展, 美 國 開 始 以 天 然 氣 中 的 乙 烷 來 煉 制 乙 烯, 當 中 並 不 會 產 生 苯, 因 此 導 致 美 國 純 苯 產 量 的 減 少 根 據 北 京 智 研 科 信 諮 詢 有 限 公 司 旗 下 中 企 顧 問 網 的 研 究 報 告, 美 國 純 苯 2004 年 產 量 達 950 萬 噸 以 上, 但 2012 年 已 下 滑 至 750 萬 噸 以 下 另 一 方 面, 由 於 11 月 份 東 北 亞 洲 苯 生 產 商 因 下 游 廠 商 的 庫 存 回 補 需 求 增 加 而 使 目 前 庫 存 水 準 偏 低, 加 上 東 南 亞 苯 生 產 商 的 存 貨 僅 夠 履 行 長 期 合 約, 無 法 進 行 現 貨 市 場 銷 售 亞 洲 苯 價 因 供 給 不 足 與 出 口 增 加 仍 具 上 漲 空 間, 唯 其 上 漲 幅 度 仍 須 視 亞 洲 出 口 至 美 國 套 利 之 管 制, 以 及 上 下 游 需 求 多 寡 而 定 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 苯 台 灣 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 苯 東 南 亞 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 32 苯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 71

84 ( 四 ) 聚 氯 乙 烯 (PVC) 由 於 原 料 乙 烯 堅 守 高 檔 價 位, 聚 氯 乙 烯 價 格 在 今 年 初 仍 持 續 上 漲, 東 南 亞 價 格 在 3 月 才 見 回 落, 國 內 價 格 近 期 則 平 穩 在 高 位 年 後 進 入 開 工 旺 季, 同 時 帶 動 需 求, 加 上 主 要 原 料 成 本 高 漲, 聚 氯 乙 烯 價 格 亦 走 高 台 塑 更 首 先 將 3 月 聚 氯 乙 烯 價 格 較 2 月 上 調 70 美 元 至 1,090 美 元 / 噸, 漲 幅 超 過 6.8%, 顯 示 了 聚 氯 乙 烯 系 列 的 走 升 趨 勢 然 而, 聚 氯 乙 烯 的 高 價 格 已 影 響 下 游 買 氣, 銷 量 不 如 預 期, 第 二 季 國 內 聚 氯 乙 烯 價 格 因 受 到 需 求 壓 力 而 走 跌 自 今 年 6 月 以 來, 大 陸 下 游 紛 紛 進 場 補 貨, 以 及 印 尼 泰 國 等 終 端 用 戶 同 時 加 碼 購 料 下, 促 使 亞 洲 PVC 價 位 開 始 止 跌 走 高 第 三 季 因 中 國 大 陸 聚 氯 乙 烯 產 能 正 進 行 減 產 ; 再 加 上 日 本 Kaneka 台 塑 韓 國 LG Chemical 與 Hanwha 均 分 別 計 畫 進 行 歲 修, 然 而 受 美 國 聯 準 會 (Fed) 可 能 於 9 月 進 行 量 化 寬 鬆 政 策 (QE) 規 模 縮 減 的 影 響, 造 成 許 多 新 興 市 場 國 家 貨 幣 相 繼 貶 值 而 衝 擊 當 地 經 濟 與 當 地 市 場 需 求, 進 而 使 聚 氯 乙 烯 價 格 呈 現 緩 漲 走 勢 另 一 方 面, 日 本 聚 氯 乙 烯 產 量 與 需 求 皆 見 明 顯 增 加 根 據 日 本 乙 烯 基 工 業 環 境 協 會 (Vinyl Environmental Council, VEC) 在 11 的 數 據 顯 示, 因 內 需 成 長 及 出 口 大 增, 日 本 聚 氯 乙 烯 10 月 產 量 較 9 月 成 長 1.8% 至 萬 噸, 與 去 年 同 期 相 比 則 成 長 11%; 該 協 會 並 指 出, 日 本 聚 氯 乙 烯 的 10 月 出 貨 量 較 前 月 成 長 6.7% 至 萬 噸, 與 去 年 同 期 相 比 成 長 8.7%; 其 中, 內 銷 出 貨 量 較 去 年 同 月 成 長 5.4% 至 約 10 萬 噸, 出 口 量 更 大 增 20.7% 至 3.16 萬 噸 其 次, 到 2013 年 10 月 底 為 止, 日 本 聚 氯 乙 烯 庫 存 量 為 8.61 萬 噸, 較 上 月 底 下 滑 6.8%, 但 與 去 年 同 期 相 比 下 滑 5% 由 於 聚 氯 乙 稀 主 要 用 於 門 窗 板 材 等 建 築 材 料, 其 次 為 玩 具 等 產 品 ; 而 建 築 材 料 採 購 進 入 冬 季 淡 季, 感 恩 節 聖 誕 節 新 年 等 各 節 日 的 玩 具 鋪 貨 需 求 亦 將 結 束, 逐 漸 形 成 供 給 過 剩 的 態 勢 台 塑 已 下 調 11 月 的 聚 氯 乙 稀 (PVC) 報 價, 中 國 大 陸 及 東 南 亞 交 貨 價 由 1,060 美 元 / 噸 降 至 1,020 美 元 / 噸, 印 度 則 由 1,090 美 元 / 噸 降 至 1,050 美 元 / 噸, 跌 幅 皆 約 4% 整 體 而 言, 石 化 原 料 價 格 受 制 於 下 游 需 求 不 振, 加 上 原 油 價 格 回 跌, 未 來 聚 氯 乙 稀 報 價 走 勢 有 機 會 下 跌 由 於 目 前 亞 洲 聚 氯 乙 稀 市 場 供 需 大 致 72

85 呈 現 平 衡, 雖 下 游 廠 商 需 求 疲 軟 且 供 應 量 相 對 充 足, 但 預 估 印 度 市 場 在 排 燈 節 後 將 需 求 將 明 顯 增 加, 使 聚 氯 乙 稀 產 量 供 給 偏 緊 然 而, 中 國 和 亞 洲 其 他 經 濟 體 的 成 長 趨 緩, 致 使 上 下 游 廠 商 需 求 不 振 ; 且 近 年 中 國 大 陸 聚 氯 乙 烯 產 能 大 增, 導 致 整 體 供 給 大 於 需 求 展 望 下 年 度, 聚 氯 乙 烯 價 格 可 能 因 下 游 需 求 不 振 與 產 量 大 增 而 逐 漸 走 低 聚 氯 乙 烯 PVC 太 空 包 台 塑 牌 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 聚 氯 乙 烯 PVC 東 南 亞 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 33 聚 氯 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 五 ) 低 密 度 聚 乙 烯 (LDPE) 及 高 密 度 聚 乙 烯 (HDPE) 今 年 上 半 年 聚 乙 烯 價 格 與 其 它 乙 烯 產 品 類 似, 國 內 聚 乙 烯 產 品 價 格 與 國 際 價 格 呈 現 相 當 大 的 差 距 ; 國 際 聚 乙 烯 產 品 價 格 多 在 2 月 底 即 現 下 修 跡 象, 國 內 價 格 卻 仍 平 穩 居 高 位, 不 見 明 顯 修 正, 因 原 料 成 本 高 漲, 國 內 聚 乙 烯 價 格 難 以 下 調, 造 成 下 游 需 求 減 少, 聚 乙 烯 生 產 商 多 獲 利 不 佳 而 2 月 開 始, 由 於 需 求 回 暖, 台 塑 率 先 調 漲 聚 乙 烯 外 銷 報 價, 其 中 低 密 度 聚 乙 烯 及 高 密 度 聚 乙 烯 上 調 至 約 1,570 美 元 / 噸 第 三 季 低 密 度 聚 乙 烯 及 高 密 度 聚 乙 烯 呈 現 上 漲 局 勢, 尤 其 是 低 密 度 聚 乙 烯 的 漲 勢 最 為 明 顯,9 月 中 旬 遠 東 區 報 價 已 突 破 1,570 美 元 / 噸, 主 要 原 因 是 7 月 初 泰 國 PTT 化 學 (PTT Global Chemical) 一 座 年 產 30 萬 公 噸 的 低 密 度 聚 乙 烯 廠, 因 壓 縮 機 故 障 無 預 警 停 工, 已 確 定 修 復 期 長 達 3 個 半 月, 加 73

86 上 中 東 卡 達 一 座 低 密 度 聚 乙 烯 廠 亦 發 生 事 故 停 工, 開 工 率 僅 維 持 約 60%, 造 成 亞 洲 市 場 供 給 不 足 而 嚴 重 缺 貨 此 外, 中 東 亦 受 到 伊 朗 禁 運 問 題 而 影 響 低 密 度 聚 乙 烯 的 出 口 水 準 另 一 方 面, 第 三 季 高 密 度 聚 乙 烯 價 格 呈 現 緩 漲 格 局, 截 至 9 月 13 日 遠 東 區 報 價 為 1,440 美 元 / 噸, 第 三 季 累 計 漲 幅 約 3%, 主 要 是 是 中 國 大 陸 下 游 需 求 增 加 帶 動 高 密 度 聚 乙 烯 價 格 上 揚 然 而,2013 年 中 國 大 陸 有 多 家 聚 乙 烯 廠 計 劃 投 入 生 產, 聚 乙 烯 在 中 國 大 陸 預 期 也 將 面 臨 產 能 過 剩 的 局 面 目 前 齊 魯 石 化 與 武 漢 石 化 各 增 加 年 產 量 25 及 60 萬 噸 的 新 裝 置, 分 別 已 在 1 月 及 5 月 試 營 運, 四 川 石 化 則 在 7 月 亦 有 年 產 量 60 萬 噸 的 新 裝 置 啟 動 ; 僅 在 上 半 年 左 右, 中 國 大 陸 的 聚 乙 烯 年 產 能 即 增 加 145 萬 噸, 此 將 使 其 總 產 能 達 到 1,340 萬 噸 / 年, 較 去 年 大 幅 成 長 12.1% 另 根 據 日 本 石 油 化 學 工 業 協 會 (JPCA) 的 每 月 統 計 表 示,10 月 低 密 度 聚 乙 烯 產 量 較 去 年 同 期 大 增 28% 至 萬 噸, 然 高 密 度 聚 乙 烯 則 較 9 月 下 滑 7% 至 7.88 萬 噸 未 來 聚 乙 稀 報 價 走 勢 有 機 會 回 穩, 由 於 目 前 泰 國 PTT 全 球 化 工 因 遭 逢 技 術 性 因 素 而 延 遲 產 能 已 於 10 中 旬 重 啟 約 50% 與 馬 來 西 亞 國 家 石 油 公 司 (Malaysian Petronas) 復 工, 致 使 供 應 量 相 對 充 足 雖 預 估 印 度 市 場 在 排 燈 節 後 將 需 求 將 明 顯 增 加, 使 聚 乙 稀 產 量 供 給 偏 緊, 但 中 國 大 陸 和 亞 洲 其 他 經 濟 體 的 成 長 趨 緩, 難 以 提 升 上 下 游 廠 商 需 求 與 採 買 意 願 ; 近 年 中 國 大 陸 聚 乙 烯 產 能 大 增, 可 能 導 致 市 場 產 生 供 給 過 於 需 求 的 情 形 整 體 而 言, 聚 乙 烯 價 格 因 下 游 需 求 不 足 與 產 量 大 增 而 緩 漲, 但 明 年 高 密 度 聚 乙 烯 報 價 仍 可 能 因 東 南 亞 與 印 度 市 場 需 求 轉 強 及 產 量 縮 減 而 上 漲 74

87 ,710 1,640 1,570 1,500 1,430 1,360 1,290 1, , 低 密 度 聚 乙 烯 LDPE 射 出 級 亞 聚 牌 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 低 密 度 聚 乙 烯 LDPE 通 用 級 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 34 低 密 度 聚 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 , , , , 高 密 度 聚 乙 烯 HDPE 電 線 電 纜 級 9007 台 塑 未 稅 牌 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 高 密 度 聚 乙 烯 HDPE 射 出 級 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 35 高 密 度 聚 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 六 ) 聚 苯 乙 烯 (PS) 今 年 上 半 年 聚 苯 乙 烯 價 格 相 對 穩 定, 可 能 是 乙 烯 的 高 價 效 果 被 苯 價 的 強 烈 下 修 而 略 有 抵 消, 使 聚 苯 乙 烯 的 成 本 壓 力 較 其 它 乙 烯 衍 生 物 為 小, 遠 東 區 CFR 報 價 維 持 在 1,800-1,900 美 元 / 噸, 國 內 價 格 則 在 1,900-2,000 美 元 / 噸 聚 苯 乙 烯 是 苯 乙 烯 最 主 要 的 下 游 產 品, 在 2011 年, 全 球 苯 乙 烯 年 產 能 約 3,243 萬 噸, 主 要 分 布 在 東 北 亞 北 美 與 西 歐 地 區, 由 于 聚 苯 乙 烯 和 ABS 75

88 樹 脂 等 下 游 產 品 消 費 大 幅 成 長, 近 年 来 全 球 苯 乙 烯 產 能 擴 迅 速, 不 過 生 產 重 心 逐 漸 移 向 亞 洲 及 中 東 地 區 ; 相 反 地, 歐 美 地 區 苯 乙 烯 產 能 成 長 趨 緩, 美 國 聚 苯 乙 烯 產 能 將 穩 定 在 270 萬 噸 / 年, 而 歐 洲 產 能 則 因 德 國 Marl 聚 苯 乙 烯 裝 置 關 閉, 而 由 230 萬 噸 / 年 下 滑 至 210 萬 噸 / 年 第 二 季 遠 東 區 聚 苯 乙 烯 價 格 在 4-5 月 延 續 第 一 季 的 跌 勢, 曾 下 滑 至 1,775 美 元 / 噸, 但 之 後 因 上 游 原 料 苯 乙 烯 的 價 格 上 揚, 推 動 其 價 格 在 6 月 回 到 每 噸 1,800 美 元 的 水 準 第 三 季 遠 東 區 聚 苯 乙 烯 價 格 在 7 月 份 大 幅 上 漲 至 1,918 美 元 / 噸, 漲 幅 達 4.8%, 主 要 是 因 為 國 際 油 價 上 揚, 以 及 亞 洲 區 輕 裂 歲 修 旺 季 持 續 到 第 三 季, 導 致 上 游 原 料 苯 乙 烯 供 給 偏 緊, 中 國 大 陸 苯 乙 烯 庫 存 水 準 亦 偏 低, 使 聚 苯 乙 烯 的 原 料 成 本 價 格 提 高, 種 種 因 素 持 續 支 撐 價 格 上 漲 此 外,8 月 歐 洲 苯 乙 烯 廠 故 障 或 延 後 開 爐 ;9 月 中 國 大 陸 山 東 華 星 錦 西 石 化 年 產 能 8 萬 公 噸 6 萬 公 噸 的 苯 乙 烯 生 產 廠 停 爐, 因 而 對 於 苯 乙 烯 的 供 給 再 次 形 成 壓 力 再 者, 中 國 大 陸 苯 乙 烯 國 內 自 給 率 不 足 60%, 因 此 國 內 市 場 價 格 會 隨 港 口 進 口 價 格 而 波 動, 第 三 季 苯 乙 烯 進 口 船 貨 供 應 緊 張, 帶 動 聚 苯 乙 烯 再 度 走 揚 另 一 方 面, 因 未 來 中 國 大 陸 需 求 成 長 樂 觀, 奇 美 實 業 與 國 喬 也 將 共 同 斥 資 3,300 萬 美 元, 在 鎮 江 奇 美 擴 建 年 產 能 15 萬 噸 的 聚 苯 乙 烯 廠, 投 產 後 該 廠 聚 苯 乙 烯 年 產 能 可 望 達 50 萬 噸, 將 為 全 球 最 大 的 單 一 聚 苯 乙 烯 廠, 預 計 2014 年 可 投 入 生 產 此 外, 主 要 生 產 國 日 本 的 聚 苯 乙 烯 產 量 有 所 成 長, 根 據 日 本 石 油 化 學 工 業 協 會 (JPCA)11 月 統 計 顯 示,10 月 的 聚 苯 乙 烯 產 量 較 9 月 成 長 2% 至 5.17 萬 噸 目 前 聚 苯 乙 烯 價 格 變 動 仍 偏 重 於 供 應 面 的 影 響, 由 於 近 期 苯 乙 烯 供 應 緊 張, 帶 動 下 游 市 場 的 聚 苯 乙 烯 價 格 仍 維 持 在 高 檔 震 盪 ; 雖 市 場 需 求 仍 較 為 疲 軟, 但 南 韓 對 於 PS 的 發 泡 性 產 品 EPS 需 求 提 升, 已 造 成 該 地 區 的 聚 苯 乙 烯 對 亞 洲 的 出 口 量 降 低 整 體 而 言, 由 於 原 料 成 本 上 漲 的 轉 嫁, 下 年 度 聚 苯 乙 烯 報 價 走 勢 有 機 會 止 跌 回 穩 ; 下 游 EPS 需 求 亦 帶 動 聚 苯 乙 烯 需 求, 預 計 聚 苯 乙 烯 價 格 將 有 回 升 空 間, 但 若 中 國 大 陸 與 日 本 的 產 量 持 續 增 長, 仍 可 能 造 成 聚 苯 乙 烯 走 跌 76

89 聚 苯 乙 烯 PS 通 用 級 PG-33 奇 美 現 金 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 聚 苯 乙 烯 PS 通 用 級 GPPS 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 36 聚 苯 乙 烯 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 七 )ABS 樹 脂 隨 著 上 游 原 料 價 格 修 正,ABS 樹 脂 從 3 月 開 始 下 修 態 勢 逐 漸 明 朗, 並 於 5 月 落 至 上 半 年 低 點, 後 隨 原 料 苯 乙 烯 價 格 而 微 幅 上 揚 ; 整 體 而 言, 今 年 上 半 年 ABS 樹 脂 價 格 走 低,6 月 價 格 較 1 月 下 滑 了 約 5% 今 年 1 月 初, 相 關 原 料 價 格 紛 紛 看 漲, 首 先 是 北 美 的 苯 供 給 減 少, 全 球 供 不 應 求, 亞 洲 地 區 的 苯 價 格 上 漲 至 最 高 點, 而 丙 烯 等 其 他 原 料 也 出 現 觸 底 反 彈 跡 象, 導 致 ABS 樹 脂 的 亞 洲 交 易 價 格 持 續 上 漲, 並 創 下 5 個 半 月 以 來 的 新 高 水 準 不 過,ABS 樹 脂 需 求 卻 萎 靡 不 振, 日 本 大 型 化 學 品 生 產 商 UMGABS 稱, 汽 車 方 面 的 ABS 樹 脂 需 求 復 甦 情 況 不 佳 第 二 季 遠 東 區 ABS 樹 脂 走 勢 與 聚 苯 乙 烯 類 似, 在 季 初 曾 跌 至 1,845/ 噸, 5 月 底 則 同 受 苯 乙 烯 價 格 上 漲 的 帶 動, 回 升 至 1,900 美 元 / 噸 ; 但 是,ABS 樹 脂 的 需 求 動 力 略 嫌 不 足, 由 於 價 格 仍 高 於 下 游 廠 商 的 預 期, 未 能 刺 激 購 買 意 願 此 外, 從 中 國 大 陸 ABS 樹 脂 的 進 口 看 來, 亦 顯 現 出 其 國 內 需 求 下 滑 的 跡 象 ; 中 國 海 關 數 據 顯 示, 中 國 大 陸 今 年 1-5 月 總 計 進 口 ABS 樹 脂 萬 公 噸, 進 口 金 額 為 億 美 元, 較 去 年 同 期 分 別 衰 退 約 5% 與 6% 第 三 季 遠 東 區 ABS 樹 脂 價 格 在 7 月 呈 現 微 揚 的 走 勢,8-9 月 價 格 維 持 續 狹 幅 震 盪,9 月 中 下 旬 ABS 樹 脂 價 格 大 約 維 持 在 1,940 美 元 / 公 噸 的 價 位 7 月 ABS 樹 脂 價 格 上 揚 主 要 受 到 原 料 SM 價 格 上 揚 推 動, 加 上 台 化 寧 波 廠 在 今 77

90 年 7 月 下 旬 減 少 PS 與 ABS 產 能, 令 近 期 的 供 給 面 趨 於 緊 張 9 月 中 旬 ABS 樹 脂 價 格 止 跌 回 升, 漲 幅 為 2.11%, 主 要 是 因 為 上 游 原 料 SM 走 漲, 帶 動 包 括 台 灣 奇 美 韓 國 LG 化 學 與 錦 湖 石 化 在 內 的 供 應 商 連 袂 漲 價 不 過 就 需 求 面 來 看, 東 南 亞 受 貨 幣 貶 值 影 響 的 國 家 ABS 樹 脂 需 求 疲 軟, 加 上 日 本 UMG ABS 在 9 月 9 日 恢 復 其 產 能 11 萬 噸 / 年, 且 台 達 化 4 萬 噸 / 年 ABS 擴 產 計 畫 將 於 第 四 季 完 成, 因 此 近 期 ABS 已 開 始 回 跌 基 本 上, 下 年 度 ABS 樹 脂 後 勢 上 漲 可 能 性 不 高, 主 要 原 因 在 於 相 關 應 用 市 場 漸 趨 萎 縮 ;ABS 樹 脂 廣 泛 用 於 電 子 及 家 電 產 品 等 塑 料 製 品, 但 近 年 受 智 慧 型 手 機 平 板 電 腦 等 移 動 通 訊 產 品 的 影 響, 筆 記 型 電 腦 與 桌 上 型 電 腦 需 求 日 減, 而 不 利 於 ABS 樹 脂 用 料 需 求 而 在 產 能 方 面, 由 於 日 本 UMG ABS 公 司 於 9 月 中 旬 重 啟 其 年 產 能 11 萬 噸 的 ABS 樹 脂 產 線, 加 上 由 韓 國 LG 化 學 與 中 國 大 陸 的 中 海 油 所 合 資 年 產 能 約 15 萬 噸 台 達 化 年 產 能 約 4 萬 噸 的 ABS 新 產 線, 皆 可 能 將 於 第 4 季 完 成 試 產 後 啟 用, 可 預 期 2014 年 ABS 樹 脂 供 給 將 大 幅 成 長 此 外,ABS 樹 脂 的 另 一 上 游 原 料 丁 二 烯, 因 中 國 大 陸 武 漢 石 化 輕 裂 廠 在 7 月 正 式 運 作 後 產 量 大 增, 預 期 未 來 ABS 樹 脂 價 格 會 受 苯 乙 烯 與 丁 二 烯 不 同 價 格 走 勢 的 拉 扯, 出 現 漲 跌 互 見 的 情 況 整 體 而 言, 由 於 合 成 橡 膠 市 場 至 今 並 無 明 顯 成 長,ABS 樹 脂 終 端 需 求 並 不 樂 觀, 預 料 ABS 樹 脂 供 給 過 剩 的 情 況 會 更 加 嚴 重, 下 年 度 ABS 樹 脂 價 格 恐 因 失 去 原 物 料 成 本 的 支 撐, 以 及 下 游 市 場 需 求 疲 軟 而 緩 步 走 跌 苯 乙 烯 共 聚 物 ABS 一 般 級 PA-757 奇 美 現 金 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 苯 乙 烯 共 聚 物 ABS 射 出 級 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 37 樹 脂 近 一 年 價 格 走 勢 圖 78

91 ( 八 ) 己 內 醯 胺 (CPL) 今 年 上 半 年 己 內 醯 胺 價 格 經 歷 三 個 階 段 的 明 顯 變 化, 年 初 到 春 節 前 隨 石 化 原 料 普 遍 行 情 上 漲, 春 節 假 期 後 價 格 大 幅 滑 落, 直 至 5-6 月 夏 季 需 求 增 加, 帶 動 價 格 再 度 回 升 己 內 醯 胺 價 格 自 1 月 持 續 走 高, 但 在 3 月 開 始 逐 步 下 修, 主 要 是 受 到 原 油 與 苯 價 下 跌 的 影 響,3 月 8 日 當 週 價 格 下 跌 1.57% 至 2,500 美 元 / 噸 中 國 大 陸 石 化 廠 商 受 到 石 化 原 料 自 給 率 的 政 策 激 勵, 亦 致 力 於 擴 大 產 能,2011 年 中 國 大 陸 己 內 醯 胺 產 能 約 56 萬 噸,2012 年 即 新 增 50 萬 噸 至 106 萬 噸,2013 年 預 期 再 增 加 至 176 萬 噸, 而 2015 年 將 達 320 萬 噸, 亦 即 5 年 提 高 近 6 倍 產 能 如 此 迅 速 的 產 能 擴 張, 導 致 供 應 過 剩 產 品 價 格 大 跌, 加 上 來 自 苯 價 的 成 本 壓 力, 己 內 醯 胺 廠 商 獲 利 大 減, 紛 紛 傳 出 關 廠 或 擴 廠 計 劃 延 後 等 消 息 不 過, 由 於 中 國 大 陸 方 面 從 4 月 底 開 始 大 量 補 充 庫 存, 己 內 醯 胺 是 價 格 反 彈 最 明 顯 的 石 化 中 間 原 料, 其 價 格 在 4 月 止 跌 回 穩, 後 續 並 出 現 上 漲 態 勢 遠 東 區 己 內 醯 胺 報 價 在 4 月 重 挫 至 2,225 美 元 / 噸,5 月 底 已 回 升 至 2,350 美 元 / 噸, 價 差 達 5.62% 此 外, 國 際 大 廠 DSM 宣 布 強 制 關 閉 位 在 歐 洲 年 產 能 25 萬 噸 的 己 內 醯 胺 廠, 停 工 期 長 達 一 個 月, 因 此 5 月 需 要 改 由 中 國 大 陸 進 口 己 內 醯 胺 以 供 應 歐 洲 客 戶, 促 使 亞 洲 己 內 醯 胺 報 價 回 升 隨 著 夏 季 來 臨, 排 汗 衣 涼 爽 衣 等 纖 維 用 量 大 增, 同 時 牽 動 紡 織 上 游 尼 龍 粒 與 尼 龍 絲 的 需 求 成 長, 國 內 主 要 尼 龍 廠 的 買 氣 在 第 二 季 轉 佳, 並 持 續 興 旺 到 第 三 季, 相 關 產 品 價 格 得 以 順 利 上 揚 第 三 季 遠 東 區 己 內 醯 胺 價 格 呈 現 震 盪 回 漲 的 的 走 勢, 主 要 原 因 是 日 本 己 內 醯 胺 生 產 商 於 7 月 底 進 行 停 爐 檢 修, 加 上 中 國 大 陸 下 游 尼 龍 廠 庫 存 偏 低 而 推 升 冬 衣 備 貨 期 的 需 求, 以 及 原 料 苯 價 上 漲, 進 而 帶 動 己 內 醯 胺 價 格 止 跌 回 升 未 來 己 內 醯 胺 報 價 走 勢 可 能 緩 步 走 跌 目 前 己 內 醯 胺 整 體 供 需 仍 相 當 平 衡, 但 其 價 格 尚 未 回 復 至 年 初 水 準 雖 可 能 因 季 節 性 需 求 而 帶 動 己 內 醯 胺 物 價 上 漲, 然 而 在 中 國 大 陸 己 內 醯 胺 廠 不 斷 開 發 新 產 能 及 日 本 住 友 化 學 己 內 醯 胺 廠 復 工 的 情 況 下, 短 期 內 己 內 醯 胺 仍 有 下 跌 的 壓 力 整 體 而 言, 79

92 下 年 度 己 內 醯 胺 價 格 雖 有 可 能 因 上 游 原 物 料 與 年 節 庫 存 回 補 需 求 而 小 幅 上 漲, 但 因 中 國 大 陸 與 日 本 廠 商 產 能 擴 張 而 走 跌 的 機 會 更 大 2,750 2,500 2,250 2, 己 內 醯 胺 CPL 中 石 化 現 貨 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 己 內 醯 胺 CPL 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 38 CPL 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 九 ) 純 對 苯 二 甲 酸 (PTA) 第 一 季 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 在 1 月 底 曾 突 破 1,200 美 元 / 噸 的 價 位, 但 隨 即 大 幅 滑 落 ; 第 二 季 則 拜 夏 季 飲 料 需 求 所 賜, 價 格 跌 勢 回 穩, 維 持 在 每 噸 1,000 與 1,100 美 元 之 間, 基 本 上 今 年 上 半 年 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 仍 屬 走 低 自 2 月 起, 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 呈 現 明 顯 下 滑, 主 要 原 因 是 春 節 過 後 的 需 求 疲 弱, 中 國 大 陸 聚 酯 廠 商 消 化 庫 存 能 力 低, 開 工 率 亦 僅 60-70%, 特 別 是 在 年 後 一 週, 價 格 即 下 跌 2.74% 至 1,172 美 元 / 噸 接 著 在 4 月, 純 對 苯 二 甲 酸 曾 一 時 大 漲, 主 要 因 為 當 時 中 國 大 陸 廠 商 庫 存 去 化 狀 況 有 所 改 善, 且 原 料 對 二 甲 苯 (PX) 價 格 由 小 跌 狀 態 回 穩, 連 帶 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 走 強 ; 不 過, 與 大 多 數 石 化 原 料 的 變 動 相 仿, 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 漲 勢 並 未 延 續, 在 5 月 回 落 後 呈 現 小 幅 震 盪 第 三 季 純 對 苯 二 甲 酸 自 從 7 月 初 的 1,060 美 元 / 噸 持 續 上 漲 至 8 月 中 旬 的 1,125 美 元 / 噸, 主 要 原 因 是 下 游 買 家 因 預 期 旺 季 將 至, 積 極 回 補 庫 存, 加 上 印 度 石 化 公 司 於 8 月 上 旬 因 機 械 故 障, 延 宕 年 產 能 約 55 萬 噸 的 純 對 苯 二 甲 酸 廠 復 工 進 度 所 致 ; 但 自 8 月 中 旬 以 後, 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 已 回 復 持 續 走 低 的 態 勢 80

93 純 對 苯 二 甲 酸 的 主 要 原 料 是 對 二 甲 苯 的 價 格 主 要 受 到 國 際 油 價 波 動 的 影 響 8 月 底 敘 利 亞 局 勢 緊 張 之 下, 日 本 出 光 吉 坤 和 美 國 艾 克 森 美 孚 調 漲 9 月 賣 到 亞 洲 地 區 的 對 二 甲 苯 合 約 價, 約 每 公 噸 1,470-1,480 美 元 左 右, 較 8 月 份 每 公 噸 走 高 美 元, 漲 幅 約 2.06% 雖 然 預 期 對 二 甲 苯 合 約 價 即 將 上 漲 卻 無 法 帶 動 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 走 揚 的 原 因 是, 在 上 下 游 景 氣 未 見 明 顯 復 甦, 加 工 絲 大 廠 多 採 薄 利 多 銷, 漲 價 成 本 轉 嫁 不 易, 導 致 PTA 合 約 價 陷 入 盤 整 階 段 中 國 大 陸 的 純 對 苯 二 甲 酸 市 場 漸 出 現 明 顯 的 供 給 過 剩, 其 嚴 重 程 度 甚 至 已 導 致 台 灣 廠 商 的 獲 利 下 滑 中 國 大 陸 在 2009 年 啟 動 4 萬 億 人 民 幣 的 投 資 計 劃, 紡 織 尼 龍 等 塑 化 產 能 在 當 時 大 量 擴 張, 純 對 苯 二 甲 酸 也 不 例 外, 結 果 是 廠 房 產 能 利 用 率 無 法 達 到 100%, 生 產 效 益 相 當 低 落 除 5 月 底 產 能 利 用 率 因 夏 季 保 特 瓶 需 求 增 加 而 上 升 到 78%, 但 應 僅 是 季 節 性 好 轉, 待 此 波 短 期 需 求 過 後, 所 形 成 的 庫 存 增 加 將 隨 即 再 造 成 生 產 壓 力 此 外, 近 兩 年 中 國 大 陸 純 對 苯 二 甲 酸 的 新 產 能 還 將 陸 續 進 入 市 場, 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 或 將 出 現 一 波 跌 勢 儘 管 如 此, 中 國 大 陸 的 新 增 產 能 還 在 加 速 釋 出, 對 遠 東 區 的 價 格 行 情 勢 必 造 成 下 跌 壓 力, 而 首 當 其 衝 的 便 是 台 灣 石 化 廠, 台 灣 廠 商 早 在 2011 年 已 傳 出 虧 損, 包 括 台 化 遠 東 新 中 美 和 等 大 廠 從 2012 年 起 持 續 以 減 產 因 應, 如 今 產 能 利 用 率 普 遍 維 持 50-60% 台 化 今 年 2 月 合 併 營 收 為 億 元, 較 1 月 的 億 元 減 少 10%, 與 去 年 同 期 相 比 則 減 少 6.66%; 據 台 化 表 示, 目 前 純 對 苯 二 甲 酸 需 求 成 長 仍 相 當 疲 弱, 其 產 品 獲 利 並 不 樂 觀 展 望 下 年 度, 中 國 大 陸 供 給 過 剩 的 壓 力 將 使 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 難 有 上 漲 空 間 隨 中 東 局 勢 緩 和 帶 動 國 際 油 價 回 跌, 而 使 原 料 PX 價 格 小 幅 回 落, 缺 乏 支 撐 純 對 苯 二 甲 酸 價 格 的 力 量 此 外, 近 來 印 度 市 場 需 求 下 降, 導 致 部 分 南 韓 的 純 對 苯 二 甲 酸 亦 轉 進 中 國 市 場, 再 加 上 中 東 的 石 化 廠 憑 藉 低 價 產 品, 迅 速 拓 展 中 國 大 陸 市 場, 致 使 純 對 苯 二 甲 酸 在 中 國 大 陸 已 供 給 過 剩 而 價 格 難 以 提 升, 不 過 仍 可 能 隨 印 度 排 燈 節 與 中 國 大 陸 農 曆 年 的 到 來 而 出 現 庫 存 回 補 需 求, 進 而 帶 動 報 價 回 升 81

94 1,300 1,200 1,100 1, 純 對 苯 二 甲 酸 PTA 台 化 內 銷 合 約 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 純 對 苯 二 甲 酸 PTA 遠 東 區 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 39 PTA 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 十 ) 乙 二 醇 (EG) 由 於 輕 裂 廠 密 集 歲 修, 第 一 季 乙 二 醇 價 格 一 度 走 高 至 1,200 美 元 / 噸, 但 中 國 大 陸 年 節 後 需 求 不 盡 理 想, 庫 存 去 化 困 難, 導 致 價 格 在 第 二 季 重 挫 ; 今 年 上 半 年 乙 二 醇 價 格 呈 現 下 滑 走 勢 目 前 全 球 乙 二 醇 總 產 能 約 3,000 萬 噸, 如 果 多 套 裝 置 同 時 進 入 檢 修, 國 際 乙 二 醇 價 格 將 會 有 上 升 機 會, 同 時 帶 動 大 陸 市 場 價 格 的 調 升 中 東 地 區 的 乙 二 醇 裝 置 多 在 今 年 第 一 季 進 入 歲 修 期, 例 如 沙 烏 地 阿 拉 伯 Kayan 石 化 65 萬 噸 / 年 的 乙 二 醇 裝 置 即 在 第 一 季 開 始 為 期 10 周 左 右 的 檢 修 概 括 而 言, 中 東 地 區 至 少 有 5 套 產 能 各 在 70 萬 噸 / 年 左 右 的 乙 二 醇 裝 置 需 更 換 反 應 器, 這 些 產 能 約 佔 中 東 總 產 能 的 四 成, 更 換 通 常 耗 時 3 個 月 到 半 年 因 此, 第 一 季 的 供 應 壓 力 為 乙 二 醇 價 格 提 供 了 有 力 支 撐 第 二 季 起, 乙 二 醇 的 供 應 在 歲 修 相 繼 結 束 後 逐 漸 轉 佳 例 如, 沙 烏 地 阿 拉 伯 Kayan 石 化 公 司 在 5 月 已 重 啟 年 產 能 56.6 萬 噸 的 乙 二 醇 裝 置 ; 南 亞 最 大 的 乙 二 醇 廠 亦 同 步 完 成 檢 修, 年 產 能 達 70 萬 噸 與 此 同 時, 全 球 產 能 亦 持 續 擴 大, 特 別 是 在 中 東 及 中 國 大 陸 的 新 增 產 能, 成 長 速 度 相 當 驚 人 中 東 近 年 積 極 擴 張 乙 二 醇 生 產, 美 國 析 邁 化 學 品 公 司 (CMAI) 表 示, 中 東 地 區 已 取 代 美 國 成 為 全 球 最 大 乙 二 醇 生 產 地 區, 僅 在 2009 年, 沙 烏 地 阿 拉 伯 便 有 三 套 合 計 年 產 能 200 萬 噸 的 乙 二 醇 裝 置 啟 動, 其 2009 年 產 能 總 計 為 82

95 620 萬 噸, 到 2014 年 還 將 一 舉 增 加 近 42% 至 880 萬 噸, 佔 全 球 產 能 的 比 例 亦 將 從 28% 上 升 到 32% 至 於 中 國 大 陸 部 份, 由 於 乙 二 醇 的 國 內 自 給 率 偏 低, 對 於 增 加 國 內 產 能 更 是 不 遺 餘 力,2010 年 中 國 大 陸 乙 二 醇 年 產 能 約 為 380 萬 噸,2015 年 則 預 計 達 550 萬 噸, 成 長 近 45% 迥 異 於 第 二 季 乙 二 醇 (EG) 價 格 一 路 走 低 行 情, 第 三 季 遠 東 區 乙 二 醇 價 格 自 7 月 初 的 938 美 元 / 噸 開 始 反 彈 至 8 月 中 旬, 曾 經 一 度 來 到 1,115 美 元 / 噸 的 價 位, 唯 自 8 月 下 旬 至 9 月 則 呈 現 微 幅 下 跌 的 走 勢, 主 要 原 因 是 伴 隨 國 際 油 價 上 漲, 加 上 中 國 大 陸 下 游 庫 存 加 速 出 清, 以 及 夏 季 瓶 用 聚 脂 的 高 峰 需 求, 助 漲 乙 二 醇 價 格 走 揚 然 而, 第 三 季 乙 二 醇 價 格 反 彈 強 度 仍 低 於 第 一 季 每 噸 1,100-1,200 美 元 未 來 乙 二 醇 後 勢 發 展 將 呈 現 持 續 下 跌 的 情 形 由 於 近 年 煤 製 乙 二 醇 技 術 的 發 展 將 更 加 促 進 中 國 大 陸 產 能 的 提 升, 在 2013 年 煤 製 乙 二 醇 技 術 已 進 入 大 規 模 生 產 階 段, 目 前 中 國 大 陸 推 動 中 的 相 關 建 設 計 畫 近 30 個, 總 產 能 已 達 800 萬 噸 就 需 求 面 而 言, 由 於 下 游 聚 酯 廠 庫 存 水 準 充 沛, 且 中 國 杭 州 部 分 地 區 因 進 行 電 力 限 制, 導 致 當 地 聚 酯 廠 被 迫 下 調 產 能 利 用 率, 進 而 影 響 對 於 乙 二 醇 的 加 工 需 求 整 體 而 言, 未 來 乙 二 醇 價 格 因 受 到 產 能 大 幅 增 加 與 市 場 需 求 不 振 的 影 響 而 走 跌, 除 非 歲 修 期 間 可 望 緩 和 其 下 跌 幅 度 1,400 1,300 1,200 1,100 1, 乙 二 醇 EG 東 南 亞 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 乙 二 醇 EG 中 纖 內 銷 合 約 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 40 EG 近 一 年 價 格 走 勢 圖 六 紙 紙 漿 價 格 已 在 第 一 季 連 續 調 漲, 短 纖 紙 漿 價 格 去 年 第 四 季 跌 落 谷 底 之 83

96 後, 今 年 以 來 連 續 3 個 月 上 漲, 從 年 初 的 580 美 元 / 噸, 漲 到 3 月 的 640 美 元 / 噸, 漲 幅 達 1 成 ; 然 而, 第 二 季 紙 漿 漲 勢 卻 受 限 於 需 求 而 不 如 預 期, 特 別 是 中 國 大 陸 需 求 疲 弱, 而 使 漲 勢 難 以 持 續 觀 察 今 年 工 紙 需 求 雖 受 中 國 大 陸 製 造 業 景 氣 放 緩 影 響, 不 過 在 民 生 需 求 穩 健 支 撐 下, 包 括 網 購 推 升 相 關 包 裝 材 夏 季 食 品 與 家 電 出 貨 旺 季 等, 反 映 出 中 國 大 陸 長 期 工 紙 需 求 力 道 仍 強 至 於 第 3 季, 國 際 紙 漿 價 格 回 跌, 而 國 際 廢 紙 價 格 大 致 穩 持 平 穩 在 國 際 紙 漿 需 求 方 面, 因 近 年 亞 洲 地 區 多 方 開 發 產 能 而 壓 抑 其 價 格 上 漲 空 間, 歐 美 先 進 隨 著 電 子 書 等 產 品 盛 行, 導 致 文 紙 需 求 亦 不 如 以 往, 進 一 步 壓 抑 漿 價 上 漲 動 能 對 於 紙 價 格 未 來 趨 勢, 從 今 年 上 半 年 國 際 紙 漿 價 格 走 勢 呈 現 上 揚, 主 要 是 因 巴 西 港 口 出 口 貨 品 堵 塞 嚴 重 而 影 響 巴 西 紙 漿 的 供 給 情 況 然 而, 全 球 經 濟 復 甦 步 調 緩 慢, 紙 漿 需 求 萎 靡, 致 國 際 紙 漿 價 格 難 以 持 續 上 漲 由 紙 漿 庫 存 天 數 看 來, 紙 品 受 到 中 國 農 曆 年 前 夕 庫 存 回 補 增 加 而 帶 動 其 市 場 需 求 其 中,9 月 紙 漿 庫 存 天 數 較 8 月 下 降 3 天 至 34 天 ; 長 纖 紙 漿 下 降 1 天 至 27 天, 短 纖 紙 漿 則 下 滑 6 天 至 42 天, 可 推 測 長 纖 紙 漿 供 需 較 為 穩 定, 短 纖 紙 漿 或 因 需 求 疲 弱 而 多 遭 減 產 整 體 而 言, 由 於 庫 存 天 數 的 降 低 而 暫 時 舒 緩 供 給 過 剩 壓 力, 加 上 市 場 對 紙 漿 價 格 上 漲 的 期 待, 以 及 明 年 年 節 送 禮 需 求 的 增 加, 紙 漿 價 格 可 望 平 穩 回 升 ( 一 ) 紙 漿 紙 漿 價 格 受 到 全 球 紙 漿 庫 存 下 降, 在 第 一 季 連 三 漲, 價 格 回 檔 今 年 初 開 始, 庫 存 回 到 自 2002 年 以 來 的 32 天 均 值, 使 美 歐 地 區 紙 漿 公 司 紛 紛 調 漲 價 格, 包 括 巴 西 造 紙 工 業 龍 頭 Suzano 紙 漿 公 司 Fibria 西 班 牙 紙 漿 生 產 商 Ence 及 智 利 的 紙 漿 廠 等 大 廠 第 二 季 國 際 漿 價 則 持 平, 主 要 是 受 到 紙 漿 庫 存 天 數 的 調 降 的 影 響, 帶 動 價 格 上 漲 但 就 第 二 季 工 紙 與 文 紙 需 求 而 言, 工 紙 需 求 還 算 不 錯, 主 要 是 其 與 景 氣 連 動 較 為 密 切, 隨 著 總 體 經 濟 環 境 的 復 甦, 加 上 天 氣 漸 熱 飲 料 銷 售 旺 季 到 來, 工 紙 需 求 也 頗 持 穩, 反 觀 文 紙 因 文 件 電 子 化, 致 使 需 求 疲 軟 而 不 理 想, 價 格 調 漲 更 加 困 難 第 3 季 因 需 求 持 續 不 振 而 導 致 庫 存 增 加, 紙 漿 價 格 持 續 下 滑 雖 然 中 84

97 國 大 陸 8 月 PMI 指 數 雖 然 重 返 50 以 上, 而 中 國 大 陸 文 紙 需 求 短 期 內 仍 然 沒 有 好 轉 跡 象 根 據 國 際 紙 漿 和 紙 類 產 品 評 議 會 (PPPC) 表 示,7 月 的 紙 漿 庫 存 增 加 1 天 至 36 天, 其 中, 長 纖 紙 漿 庫 存 天 數 為 28 天, 而 短 纖 紙 漿 庫 存 則 在 較 6 月 大 幅 上 升 6 天 至 46 天, 顯 示 短 纖 市 場 供 過 於 求 在 需 求 方 面, 近 年 下 游 文 紙 市 況 低 迷 牽 動 漿 價 走 勢 文 紙 因 亞 洲 近 年 開 出 太 多 產 能 而 壓 抑 價 格 另 外, 隨 著 電 子 書 等 產 品 盛 行, 市 場 需 求 亦 不 如 以 往, 包 括 歐 美 日 韓 等 先 進 國 家, 對 文 紙 的 需 求 呈 現 逐 年 衰 退 另 一 方 面, 雖 然 中 國 大 陸 等 新 興 經 濟 體, 對 文 紙 需 求 仍 處 於 成 長 的 階 段, 且 幅 度 大 多 能 跟 隨 經 濟 成 長 率 的 腳 步, 但 是 仍 難 以 彌 補 先 進 國 家 文 紙 需 求 下 滑 的 缺 口 因 此, 全 球 文 紙 的 長 期 需 求 成 長 乏 力, 尤 其 是 在 銅 板 道 林 紙 等 影 印 用 紙 的 價 格 不 理 想, 導 致 漿 價 缺 乏 上 漲 動 能 在 供 給 方 面, 近 期 美 中 兩 國 關 廠 減 產 抵 銷 部 份 中 南 美 洲 漿 廠 新 產 能 開 出 的 壓 力 首 先, 美 國 造 紙 業 大 廠 國 際 紙 業 (International Paper) 於 9 月 宣 布 將 永 久 關 閉 阿 拉 巴 馬 州 的 葛 蘭 (Courtland) 造 紙 廠, 國 際 紙 業 將 減 少 1/3, 約 為 95 萬 噸 的 產 能 其 次, 中 國 大 陸 工 信 部 9 月 公 布 2013 年 工 業 行 業 淘 汰 落 後 產 能 第 二 批 企 業 名 單, 皆 為 造 紙 行 業, 反 映 出 目 前 中 國 大 陸 造 紙 業 在 產 能 及 環 保 方 面 問 題 嚴 重 針 對 未 來 紙 價 發 展 而 言, 雖 中 國 大 陸 等 新 興 經 濟 體, 對 文 紙 需 求 仍 處 於 成 長 的 階 段, 但 就 整 體 而 言, 仍 難 以 彌 補 已 開 發 國 家 文 紙 需 求 下 滑 的 缺 口 ; 而 巴 西 智 利 等 南 美 漿 廠 亦 陸 續 將 新 產 能 投 入 市 場, 供 給 過 剩 情 況 可 能 加 劇, 進 而 影 響 漿 價 走 勢 下 跌 不 過, 中 國 大 陸 農 曆 年 前 為 造 紙 業 的 傳 統 旺 季, 因 此 漿 價 屆 時 將 有 向 上 空 間 ; 其 中, 工 紙 市 場 的 需 求 仍 較 文 紙 樂 觀, 其 整 體 價 格 可 望 隨 年 節 需 求 而 上 揚 85

98 紙 漿 短 纖 - 闊 葉 樹 漂 白 國 產 出 廠 價 未 稅 ( 公 噸 )( 美 元 ) 紙 漿 短 纖 - 尤 加 利 台 灣 報 價 CFR( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 ( 二 ) 廢 紙 圖 41 紙 漿 近 一 年 價 格 走 勢 圖 今 年 上 半 年 廢 紙 價 格 持 穩, 雖 在 第 二 季 初 因 紙 漿 價 格 走 高 而 上 揚, 但 隨 後 5 6 月 回 檔 並 持 穩 國 內 工 紙 大 廠 產 能 持 續 擴 充, 帶 動 其 廢 紙 需 求, 自 從 正 隆 新 增 的 台 中 后 里 廠 10 號 紙 機 於 2012 年 啟 動 之 後, 台 灣 的 工 紙 年 產 能 隨 之 擴 充 至 155 萬 噸, 可 望 拉 抬 廢 紙 需 求 ; 另 一 大 廠 榮 成 則 正 在 進 行 無 錫 廠 3 號 紙 機 的 擴 建, 可 望 提 升 無 錫 廠 的 年 產 能 至 80 萬 噸, 而 榮 成 在 中 國 大 陸 的 工 紙 年 產 能 總 計 將 有 150 萬 噸 然 而, 許 多 跡 象 顯 示 第 二 季 與 第 三 季 廢 紙 需 求 停 頓, 價 格 可 能 難 再 上 揚, 仍 在 低 檔 持 平 從 國 內 廢 紙 進 口 量 看 來,2013 年 第 一 季 進 口 量 達 萬 噸,, 但 自 農 曆 年 後 台 灣 進 口 表 現 衰 退, 第 二 季 進 口 量 下 滑 至 萬 噸, 降 幅 高 達 44% 而 影 響 相 關 包 裝 原 料 需 求, 第 三 季 廢 紙 進 口 量 回 穩 至 萬 噸 若 從 進 口 廢 紙 價 格 觀 看 走 勢, 今 年 第 三 季 每 噸 為 美 元, 較 去 年 同 期 價 格 低 整 體 而 言, 目 前 廢 紙 需 求 疲 軟, 下 年 度 應 仍 維 持 平 穩 的 走 勢 廢 紙 國 產 北 部 收 購 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 廢 紙 瓦 楞 紙 箱 及 邊 裁 美 國 FOB 月 均 價 ( 公 噸 )( 美 元 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 42 廢 紙 近 一 年 價 格 走 勢 圖 86

99 七 其 他 ( 一 ) 水 泥 中 國 大 陸 今 年 原 物 料 產 能 嚴 重 過 剩, 水 泥 亦 不 例 外 ; 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 7 月 發 佈 工 業 生 產 統 計,2013 年 上 半 年 水 泥 產 量 總 計 達 11 億 噸, 較 去 年 同 期 大 幅 成 長 9.7%,4-6 月 的 單 月 產 量 成 長 率 並 維 持 8% 以 上 中 國 大 陸 水 泥 價 格 在 年 後 曾 一 度 上 揚, 後 因 6-8 月 時 逢 雨 季, 工 地 活 動 趨 緩, 影 響 建 築 原 料 需 求, 水 泥 價 格 普 遍 難 以 提 高 不 過,2013 年 下 半 年 中 國 大 陸 積 極 推 動 的 城 鎮 化, 十 二 五 計 畫 重 點 投 資 工 程 包 括 鐵 路 公 路 機 場 等 基 礎 建 設, 預 計 可 帶 動 8.3 億 噸 的 水 泥 需 求, 其 它 如 保 障 性 住 房 估 計 約 需 3.6 億 噸 水 泥 水 利 建 設 投 資 約 需 1 億 噸 水 泥 等, 相 關 需 求 將 陸 續 釋 出 依 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 數 據,1-11 月 中 國 大 陸 固 定 資 產 投 資 成 長 維 持 在 20% 的 水 準 ; 另 根 據 大 陸 國 家 發 改 委 公 布 10 月 份 建 材 行 業 運 行 情 況,2013 年 1-10 月 大 陸 全 國 水 泥 產 量 年 增 9% 至 億 萬 噸, 增 速 較 去 年 同 期 加 快 2.3%, 顯 示 水 泥 產 量 成 長 仍 相 當 可 觀 此 外, 亞 洲 市 場 另 一 主 要 水 泥 出 口 國 日 本, 其 國 內 建 設 因 寬 鬆 政 策 而 有 復 甦 的 跡 象 根 據 日 本 水 泥 協 會 (Japan Cement Association, JCA) 在 11 月 公 佈 的 統 計 數 據 顯 示, 日 本 國 內 水 泥 銷 售 量 己 是 連 續 10 個 月 成 長,10 月 銷 售 較 去 年 同 月 成 長 5.1% 至 萬 噸, 甚 至 外 銷 出 口 量 在 此 9 個 月 來 也 首 度 出 現 增 長,10 月 外 銷 較 去 年 同 月 成 長 5.2% 至 59.1 萬 噸 ; 至 於 庫 存 也 有 所 改 善, 截 至 10 月 底 為 止, 日 廠 水 泥 庫 存 量 為 萬 噸, 較 9 月 底 下 滑 2.3%, 顯 現 水 泥 用 量 持 續 保 有 成 長 動 能 不 過, 中 國 大 陸 政 府 正 進 行 產 能 調 節, 加 上 為 抑 制 房 地 產 價 格 而 頒 布 的 國 五 條, 雖 然 短 期 內 影 響 尚 未 顯 現, 但 長 期 將 連 帶 降 低 營 建 業 需 求, 效 果 仍 待 觀 察 展 望 下 年 度, 日 本 在 寬 鬆 政 策 持 續 投 入 的 情 況 下, 國 內 水 泥 需 求 應 有 進 一 步 成 長 空 間 ; 非 洲 及 東 南 亞 新 興 市 場 對 水 泥 的 需 求 增 加, 亦 有 助 於 外 銷 水 泥 價 格 看 漲 然 而, 尚 需 考 量 中 國 大 陸 地 方 政 府 財 政 狀 況, 整 體 基 礎 建 設 工 程 進 度 可 能 會 漸 趨 緩 慢, 保 守 看 來, 下 年 度 水 泥 價 格 上 漲 程 度 應 不 會 太 大 87

100 ( 二 ) 砂 石 國 內 砂 石 價 格 自 去 年 中 旬 下 滑 至 570 元 新 台 幣 / 立 方 公 尺 之 後, 在 今 年 2 月 又 回 升 到 600 元, 由 於 南 部 縣 市 有 意 針 對 砂 石 課 徵 汙 染 費, 砂 石 業 者 因 而 將 價 格 調 漲 5-7% 花 蓮 砂 石 業 自 從 開 放 中 國 大 陸 淡 化 海 砂 進 口 後, 中 國 大 陸 海 砂 以 低 價 搶 市, 使 國 內 業 者 受 到 嚴 重 的 衝 擊, 從 全 盛 時 期 年 產 量 一 百 五 十 萬 噸, 如 今 萎 縮 到 只 剩 十 多 萬 噸, 再 加 上 經 濟 狀 況 不 佳, 砂 石 業 者 虧 損 連 連, 花 蓮 縣 砂 石 公 會 表 示, 目 前 砂 石 業 者 只 剩 下 約 10 家 不 過, 為 協 助 國 內 砂 石 業 者, 礦 務 局 已 在 3 月 核 准 花 蓮 砂 石 出 口 日 本, 先 決 條 件 是 先 滿 足 國 內 砂 石 需 求 後, 才 允 許 外 銷, 年 限 為 三 年, 噸 數 則 不 設 上 限 ; 礦 物 局 並 強 調, 為 避 免 陸 砂 轉 運, 影 響 國 內 砂 石 價 格, 目 前 全 國 外 銷 港, 僅 容 許 無 陸 砂 進 口 的 花 蓮 港 為 出 口 港, 其 它 有 陸 砂 進 口 的 港 口 不 允 許 砂 石 出 口 此 外, 礦 務 局 並 再 緊 縮 砂 石 進 口 量, 北 部 地 區 砂 石 進 口 量 自 2012 年 11 月 起 至 2013 年 10 月 止, 進 口 量 控 管 為 862 萬 公 噸, 相 較 2012 年 預 估 進 口 量 951 萬 噸 減 少 10.4%, 亦 較 2011 年 進 口 量 1,029 萬 公 噸 減 少 16.2% 儘 管 國 內 砂 石 價 格 第 二 季 第 三 季 變 動 極 少, 但 從 營 造 工 程 價 格 指 數 看 來, 工 業 原 料 價 格 普 遍 走 低 根 據 主 計 處 公 布 物 價 統 計 月 報 顯 示,7 月 及 8 月 營 造 工 程 價 格 指 數 皆 為 負 成 長, 分 別 較 去 年 同 月 下 降 1.18% 與 0.84%, 其 中 的 砂 石 及 級 配 類 價 其 7 月 年 增 率 為 負 0.1%,8 月 轉 為 0.62% 的 正 成 長 另 外, 經 濟 部 礦 務 局 統 計 台 灣 地 區 各 縣 市 砂 石 產 量 與 價 格, 其 中,6 月 及 7 月 的 砂 平 均 價 格 分 別 為 296 元 / 噸 280 元 / 噸,6 月 及 7 月 碎 石 平 均 價 格 分 別 為 298 元 / 噸 285 元 / 噸, 以 碎 石 的 價 格 漲 幅 較 大 ; 前 7 個 月 砂 與 碎 石 的 平 均 價 格 分 別 為 298 元 / 噸 280 元 / 噸, 國 內 砂 石 價 格 大 致 維 持 平 穩 中 國 大 陸 砂 石 進 口 對 國 內 砂 石 業 者 的 影 響 持 續 發 酵, 最 大 的 衝 擊 即 是 東 砂 北 運 的 大 幅 減 少 ; 過 去 東 砂 北 運 最 多 曾 達 到 1,500 萬 噸, 如 今 僅 剩 約 130 萬 噸, 嘉 泥 向 基 隆 港 務 局 承 租 的 台 北 港 碼 頭 營 運 甚 至 因 此 陷 入 困 境, 達 不 到 每 年 的 保 證 運 量 595 萬 噸 花 蓮 全 縣 54 家 砂 石 場, 因 需 求 萎 縮 而 使 產 能 利 用 率 偏 低, 目 前 每 月 東 砂 北 運 10 萬 噸 內 銷 20 萬 噸 共 計 僅 需 30 萬 噸, 根 本 無 法 支 持 全 數 正 常 營 運 此 外, 根 據 礦 務 局 統 計, 今 年 1-3 月 全 國 砂 與 88

101 碎 石 加 權 平 均 價 格 分 別 為 301 元 / 噸 及 281 元 / 噸, 較 去 年 同 期 皆 下 滑 達 30%; 由 於 中 國 大 陸 低 價 砂 石 競 爭, 國 內 價 格 顯 然 難 以 維 持 雖 然 礦 務 局 在 4 月 核 定 同 意 花 蓮 砂 石 3 年 內 出 口 三 百 萬 噸, 但 依 花 蓮 砂 石 的 產 能, 每 年 約 有 1 千 萬 噸 可 出 口, 與 核 定 量 差 距 甚 遠, 可 能 無 法 顯 著 改 善 現 況 ; 在 政 策 不 變 的 情 況 下, 明 年 國 內 砂 石 價 格 恐 難 有 轉 機 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 43 砂 石 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 三 ) 預 拌 混 凝 土 上 半 年 度 國 內 混 凝 土 價 格 並 無 明 顯 變 動, 價 格 維 持 在 1,950 元 新 台 幣 / 立 方 公 尺 ; 儘 管 2 月 起 國 內 需 求 隨 著 中 南 部 的 工 地 的 提 早 復 工 有 小 幅 的 成 長, 第 二 季 起 由 於 梅 雨 季 節 的 需 求 降 溫, 國 內 預 拌 混 凝 土 價 格 在 5 月 底 下 跌 50 元 / 立 方 公 尺 第 二 季 與 第 三 季 在 兩 岸 需 求 皆 呈 現 好 轉, 帶 動 預 拌 混 凝 土 出 貨 量 將 有 所 成 長, 今 年 除 了 台 商 回 流 帶 來 科 技 廠 房 營 建 需 求 之 外, 民 間 房 地 產 建 案 及 公 共 工 程 預 算 等 亦 相 對 增 加, 預 拌 混 凝 土 需 求 已 逐 漸 回 復 特 別 是, 中 南 部 的 房 地 產 市 場 漸 趨 熱 絡, 加 上 原 料 爐 石 粉 缺 貨, 中 南 部 預 拌 混 凝 土 價 格 前 景 較 北 部 更 為 樂 觀 至 於 中 國 大 陸 方 面, 農 村 城 鎮 化 政 策 預 料 將 持 續 推 升 混 凝 土 需 求 此 外, 中 國 大 陸 住 房 和 城 鄉 建 部 於 6 月 起 密 切 監 控 混 凝 土 的 生 產 品 質, 嚴 格 禁 止 使 用 不 合 格 的 混 凝 土 做 為 營 建 材 料, 此 舉 預 期 將 使 不 良 企 業 被 加 速 淘 汰, 進 而 改 善 產 能 過 剩 問 題 另 據 國 產 實 業 表 示, 第 三 季 中 國 大 陸 嚴 格 管 控 建 材 並 加 快 地 方 都 市 更 新 建 設, 再 加 上 長 三 角 地 區 嚴 格 執 行 禁 止 工 地 現 89

102 場 攪 拌, 造 成 當 地 預 拌 混 凝 土 報 價 漲 幅 逾 11% 而 廠 商 亦 預 估 於 中 國 大 陸 的 預 拌 混 凝 土 廠 2013 年 的 出 貨 量 將 年 增 8% 至 235 萬 立 方 公 尺 整 體 而 言, 在 中 國 大 陸 基 礎 建 設 相 關 措 施 的 帶 動 下, 明 年 度 混 凝 土 價 格 雖 不 致 走 低, 然 仍 可 能 受 中 國 大 陸 經 濟 成 長 放 緩 與 過 剩 產 能 的 影 響 而 抑 制 其 漲 勢 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1, 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 44 預 拌 混 凝 土 近 一 年 價 格 走 勢 圖 ( 四 ) 咖 啡 豆 由 於 主 要 出 口 國 哥 倫 比 亞 及 巴 西 天 氣 不 佳 影 響 收 成,2011 年 國 際 咖 啡 豆 價 格 攀 升, 美 國 洲 際 交 易 所 (ICE) 期 貨 價 曾 高 達 300 美 分 / 磅 ; 之 後 則 因 供 給 恢 復 而 下 滑, 加 上 新 興 國 家 貨 幣 大 幅 眨 值,2013 年 國 際 咖 啡 豆 價 格 持 續 下 跌 至 歷 史 新 低,11 月 期 貨 均 價 105 美 分 / 磅, 已 較 2011 年 高 點 下 跌 達 60% 根 據 美 國 農 業 部 (USDA)6 月 發 佈 的 世 界 咖 啡 市 場 與 貿 易 報 告, 由 於 巴 西 咖 啡 樹 處 於 兩 年 生 週 期 的 歉 收 期, 以 及 中 美 洲 與 墨 西 哥 仍 苦 於 葉 鏽 病,2013/14 年 度 全 球 咖 啡 豆 產 量 預 計 較 上 年 度 微 幅 下 降 3% 至 1.46 億 袋 但 是, 實 際 上 全 球 咖 啡 豆 產 量 水 準 尚 處 高 位, 甚 至 由 巴 西 歷 年 歉 收 期 產 量 看 來, 還 呈 現 成 長 狀 態, 顯 現 未 來 咖 啡 豆 產 量 增 加 的 可 能 性 頗 大 展 望 下 年 度, 基 本 上 咖 啡 豆 顯 現 供 給 過 剩 狀 態, 美 國 農 業 部 (USDA) 報 告 指 出,2013/14 年 度 咖 啡 需 求 預 測 為 1.41 億 袋, 較 上 一 年 度 提 高 不 到 1%, 相 對 於 供 給 成 長, 需 求 成 長 偏 弱, 故 庫 存 預 估 將 有 所 上 升, 進 一 步 形 90

103 成 國 際 咖 啡 豆 價 格 的 下 跌 壓 力 不 過, 最 大 出 口 國 巴 西 的 國 內 咖 啡 消 費 逐 年 增 加, 可 能 因 此 影 響 其 出 口 能 力, 促 使 全 球 咖 啡 豆 供 給 趨 於 緊 張, 但 考 量 該 國 產 量 豐 收, 應 不 至 於 在 明 年 造 成 顯 著 影 響, 或 僅 有 機 會 部 份 縮 減 咖 啡 豆 價 格 的 下 滑 幅 度 咖 啡 豆 ICE/CSCE 近 月 期 貨 收 盤 價 ( 磅 )( 美 分 ) 咖 啡 豆 ICO( 國 際 咖 啡 組 織 ) Composite 2001 現 貨 價 ( 磅 )( 美 分 ) 資 料 來 源 : 情 報 贏 家,2013 年 11 月 圖 45 咖 啡 豆 近 一 年 價 格 走 勢 圖 八 小 結 表 13 重 要 農 工 原 料 1-11 月 價 格 走 勢 與 趨 勢 研 判 項 目 單 位 101 年 1~ 年 1~11 較 101 年 同 未 來 一 年 趨 月 均 價 月 均 價 期 漲 跌 勢 研 判 商 品 指 數 CRB % 下 跌 波 羅 的 海 航 運 指 數 BDI % 下 跌 原 油 布 蘭 特 美 元 / 桶 % 先 跌 後 漲 玉 米 國 際 美 分 / 英 斗 % 下 跌 國 內 元 / 公 斤 % 下 跌 黃 豆 國 際 美 分 / 英 斗 , % 下 跌 國 內 元 / 公 斤 % 下 跌 小 麥 國 際 美 分 / 英 斗 % 先 跌 後 漲 麵 粉 國 內 元 / 袋 % 上 漲 砂 糖 國 際 美 元 / 公 噸 % 先 跌 後 漲 國 內 元 / 公 斤 % 先 跌 後 漲 鎳 國 際 美 元 / 公 噸 % 下 跌 國 內 元 / 公 斤 % 下 跌 不 銹 鋼 國 內 元 / 公 斤 % 下 跌 廢 鋼 國 際 美 元 / 公 噸 % 下 跌 國 內 元 / 公 斤 % 下 跌 小 鋼 胚 國 內 元 / 公 噸 17, , % 下 跌 鋼 筋 國 際 美 元 / 公 噸 % 持 平 國 內 元 / 公 噸 % 下 跌 乙 烯 國 際 美 分 / 磅 % 上 漲 91

104 項 目 單 位 101 年 1~ 年 1~11 較 101 年 同 未 來 一 年 趨 月 均 價 月 均 價 期 漲 跌 勢 研 判 國 內 元 / 公 斤 % 上 漲 丙 烯 國 際 美 元 / 公 噸 % 上 漲 國 內 美 元 / 公 噸 % 上 漲 紙 漿 國 際 美 元 / 公 噸 % 上 漲 國 內 元 / 公 噸 % 上 漲 廢 紙 國 際 美 元 / 公 噸 % 上 漲 國 內 元 / 公 斤 % 上 漲 水 泥 國 際 美 元 / 公 噸 % 上 漲 國 內 元 / 公 噸 2, , % 上 漲 砂 石 國 內 元 / 立 方 公 尺 % 持 平 預 拌 混 凝 土 國 內 元 / 立 方 公 尺 % 上 漲 資 料 來 源 : 情 報 贏 家 ( 一 ) 大 宗 物 資 因 供 給 充 足 而 價 格 持 續 走 低, 小 麥 與 糖 可 能 短 期 上 揚 大 宗 物 資 商 品 方 面, 黃 豆 與 玉 米 上 半 年 雖 因 乾 旱 因 素, 延 遲 種 植 進 度, 使 產 量 不 穩, 造 成 價 格 上 揚, 黃 豆 更 因 出 口 國 巴 西 港 口 工 人 罷 工 情 勢 升 溫, 導 致 價 格 持 續 攀 升 然 至 下 半 年, 全 球 玉 米 與 黃 豆 隨 即 因 美 國 與 南 美 種 植 面 積 擴 大 單 產 提 升, 以 及 產 量 大 幅 提 升 而 價 格 震 盪 下 行 小 麥 與 食 糖 今 年 全 年 產 量 與 庫 存 持 續 增 加, 價 格 亦 逐 月 走 低 根 據 世 界 銀 行 (World Bank, WB) 與 世 界 貨 幣 基 金 (International Monetary Fund, IMF) 的 預 測,2014 年 的 糧 食 價 格 仍 將 走 跌 ( 表 14), 但 世 界 銀 行 的 預 測 較 為 樂 觀, 與 2013 年 1-11 月 的 初 步 均 價 相 比, 小 麥 玉 米 黃 豆 及 糖 價 的 下 跌 幅 度 普 遍 小 於 1 成 ; 兩 者 在 小 麥 價 格 上 的 差 異 特 別 大, 推 測 應 是 世 界 銀 行 較 看 重 小 麥 需 求 的 成 長 態 勢 就 目 前 為 止 美 國 硬 質 紅 麥 的 出 口 價 格 看 來,11-12 月 雖 然 價 格 有 所 下 滑, 但 仍 在 290 美 元 / 噸 以 上 ; 加 上 中 國 大 陸 海 關 總 署 12 月 25 日 發 佈 的 統 計,11 月 中 國 大 陸 小 麥 進 口 量 較 去 年 同 期 成 長 7 倍 之 多, 顯 見 明 年 小 麥 需 求 確 實 有 成 長 潛 力 有 鑑 於 此, 世 界 銀 行 對 小 麥 價 格 的 樂 觀 看 法 可 能 較 為 貼 切 事 實 上, 小 麥 進 口 需 求 在 今 年 下 半 年 已 出 現 明 顯 增 加, 食 糖 則 因 巴 西 出 口 疑 慮 全 球 消 費 需 求 而 止 跌 回 升, 明 年 度 小 麥 與 糖 價 料 將 有 較 大 的 上 漲 機 會 ; 而 玉 米 與 黃 豆 的 需 求 目 前 尚 未 見 明 顯 成 長, 明 年 價 格 則 可 望 持 續 走 低 至 於 由 國 內 價 格 看 來, 黃 豆 玉 米 及 小 麥 價 格 並 未 完 全 反 映 國 際 價 92

105 格 的 跌 幅, 主 要 原 因 應 在 於 國 內 價 格 尚 需 考 量 運 輸 方 面 的 成 本 及 時 間 一 般 而 言, 國 際 原 物 料 採 購 後 需 要 至 少 一 個 月 的 運 輸 時 間, 意 即 國 際 價 格 的 變 動 需 要 一 個 月 後 才 會 反 映 至 國 內 原 料 價 格, 且 今 年 下 半 年 國 際 海 運 費 率 攀 升, 從 BDI 航 運 指 數 看 來, 今 年 1-11 月 平 均 較 去 年 同 期 大 幅 上 升 21.68%, 普 遍 造 成 原 物 料 運 輸 成 本 的 上 揚, 可 能 壓 縮 了 國 內 原 物 料 價 格 的 下 跌 空 間 而 就 國 內 麵 粉 價 格 來 說, 其 實 今 年 整 體 是 略 跌 3%, 但 由 於 今 年 下 跌 程 度 不 及 去 年 調 漲 幅 度, 因 此 與 去 年 相 較 之 下 仍 呈 現 0.92% 的 微 幅 上 漲 其 次, 今 年 南 美 洲 黃 豆 與 玉 米 的 出 口 受 5 月 開 始 的 港 口 罷 工 影 響, 船 期 多 有 延 誤, 而 阿 根 廷 農 夫 在 6 月 間 亦 曾 以 拒 售 玉 米 與 黃 豆 的 行 動, 抗 議 政 府 的 限 制 出 口 政 策, 一 度 造 成 全 球 供 給 的 緊 縮 ; 依 據 財 政 部 進 出 口 貿 易 統 計,2013 年 1-11 月 玉 米 及 黃 豆 進 口 量 較 去 年 同 期 皆 下 滑 超 過 1 成, 其 中 7-8 月 合 計 玉 米 與 黃 豆 進 口 量 年 衰 退 各 高 達 39% 及 20%, 推 測 即 是 受 此 影 響, 國 內 價 格 因 此 難 以 下 跌 表 14 國 際 糧 食 價 格 預 測 ( 美 元 / 噸 ) 2013 年 1-11 月 2014 年 (f) 世 界 銀 行 國 際 貨 幣 基 金 小 麥 玉 米 黃 豆 糖 資 料 來 源 : 世 界 銀 行, 2013/10, World Bank Commodities Price Forecast 國 際 貨 幣 基 金, 2013/9, Primary Price Forecasts ( 二 ) 各 類 基 本 金 屬 多 需 求 疲 軟 供 給 過 剩, 價 格 下 跌 今 年 各 類 基 本 金 屬 多 面 臨 產 量 擴 增 或 庫 存 高 漲, 主 要 研 究 機 構 紛 紛 提 出 表 示 多 項 基 本 金 屬 產 量 與 庫 存 創 下 近 年 新 高 ; 然 而, 全 球 經 濟 復 甦 遲 緩, 全 球 基 本 金 屬 需 求 卻 無 相 對 提 升, 遂 令 基 本 金 屬 價 格 逐 月 下 降, 導 致 許 多 礦 業 公 司 選 擇 減 少 產 能 或 關 閉 廠 房, 期 望 透 過 減 少 供 應 紓 解 庫 存, 促 使 價 格 回 升 未 來 各 類 金 屬 價 格 是 否 回 檔, 須 看 全 球 金 屬 需 求 是 否 有 顯 著 增 加 美 國 以 及 日 本 紛 紛 施 行 量 化 寬 鬆 貨 幣 政 策 刺 激 國 內 經 濟, 將 能 帶 動 對 原 物 料 及 金 屬 需 求 提 升 中 國 大 陸 未 來 的 發 展 亦 是 值 得 關 注, 其 政 策 是 否 將 持 93

106 續 擴 大 對 基 本 金 屬 的 需 求, 也 會 影 響 明 年 金 屬 價 格 走 勢 根 據 世 界 銀 行 (World Bank, WB) 與 世 界 貨 幣 基 金 (International Monetary Fund, IMF) 報 告, 與 2012 年 相 較 之 下,2013 年 僅 錫 及 鉛 的 價 格 有 所 上 揚 ( 表 15), 主 要 是 由 於 印 尼 錫 出 口 政 策 與 汽 車 鉛 電 池 需 求 的 推 動, 其 它 金 屬 則 呈 下 滑 走 勢 至 於 2014 年, 兩 者 皆 認 為 鎳 價 將 持 續 走 低, 錫 價 也 可 能 因 印 尼 的 短 期 供 給 憂 慮 消 褪 而 回 穩, 鋅 價 則 可 望 上 漲, 判 斷 應 是 基 於 今 年 底 庫 存 去 化 情 況 良 好 過 剩 量 大 幅 縮 減 的 緣 故 表 15 國 際 基 本 金 屬 價 格 預 測 ( 美 元 / 噸 ) 2013 年 1-11 月 2014 年 (f) 世 界 銀 行 國 際 貨 幣 基 金 鋁 1,856 1,850 1,970 銅 7,343 7,050 7,403 錫 22,239 22,200 21,771 鎳 15,132 15,000 14,689 鋅 1,904 2,150 2,039 鉛 2,140 2,120 2,241 資 料 來 源 : 世 界 銀 行, 2013/10, World Bank Commodities Price Forecast 國 際 貨 幣 基 金, 2013/9, Primary Price Forecasts ( 三 ) 中 國 大 陸 產 量 略 減 加 上 旺 季 來 臨, 帶 動 年 底 鋼 鐵 價 格 回 升 下 半 年 鋼 鐵 價 格 反 彈 回 升, 主 要 受 到 原 料 鐵 礦 石 價 格 持 續 上 揚 的 影 響, 但 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 業 持 續 擴 張, 未 來 上 漲 空 間 有 限 根 據 澳 洲 資 源 和 能 源 經 濟 局 (Bureau of Resources and Energy Economics, BREE)2013 年 第 三 季 季 報 已 將 2013 年 鐵 礦 石 均 價 預 估 自 117 美 元 / 噸 上 調 至 121 美 元 / 噸 而 國 內 鋼 鐵 價 格 亦 有 所 回 升, 豐 興 的 廢 鋼 收 購 價 在 11 月 初 再 調 漲 至 10,300 元 / 噸, 突 破 萬 元 大 關 ; 鋼 筋 較 10 月 上 漲 200 元, 分 別 成 為 17,800 元 / 噸 另 一 方 面, 由 於 主 要 運 送 鐵 礦 石 的 海 岬 型 船 運 費 上 漲, 波 羅 的 海 散 貨 指 數 (BDI)9 月 9 日 躍 升 9% 至 1,478 點, 其 後 更 持 續 勁 揚 至 2,146 的 高 點 ; 鐵 礦 石 運 費 的 大 幅 上 漲, 正 意 味 著 鋼 鐵 價 格 觸 底 帶 動 的 下 游 拉 貨 力 道 有 所 增 強 但 是 鑑 於 終 端 需 求 仍 處 於 弱 勢, 此 波 上 漲 可 能 僅 是 來 自 於 短 期 的 回 補 庫 存 行 情 從 需 求 看 來, 國 際 鋼 鐵 協 會 10 月 短 期 預 測 報 告 顯 示,2014 年 5 鋼 鐵 表 觀 消 費 量 將 達 億 噸 年 成 長 3.3%, 較 其 4 月 預 測 上 調 2,300 5 指 當 年 生 產 量 + 當 年 進 口 量 - 當 年 出 口 量, 跟 實 際 消 費 量 (real consumption) 的 差 別 在 於 實 際 消 費 量 有 考 慮 到 庫 存 變 化 在 實 務 上, 表 觀 消 費 量 的 統 計 較 易 取 得, 所 以 一 般 都 使 用 表 觀 消 費 量 94

107 萬 噸, 成 長 率 微 升 0.1 個 百 分 點 其 中, 歐 盟 需 求 仍 顯 疲 弱, 鋼 鐵 消 費 成 長 主 要 來 自 新 興 國 家 ; 但 須 注 意 的 是, 儘 管 2014 年 中 國 鋼 鐵 需 求 還 在 成 長, 但 因 為 中 國 大 陸 政 府 正 進 行 經 濟 結 構 的 調 整, 鋼 鐵 成 長 幅 度 將 較 2013 年 縮 小 整 體 而 言, 由 於 回 補 庫 存 需 求,2013 年 底 鋼 鐵 價 格 預 期 可 能 出 現 短 期 上 揚, 但 據 經 濟 學 人 (Economic Intelligence Unit, EIU)9 月 的 預 測 顯 示, 2014 年 鋼 鐵 價 格 將 持 續 下 探 ( 圖 46),2015 年 才 有 上 漲 的 機 會, 但 到 2018 年 為 止, 鋼 鐵 價 格 僅 回 升 到 每 噸 615 美 元 左 右, 尚 不 及 2012 年 水 準 由 此 看 來, 預 期 鋼 鐵 價 格 在 未 來 數 年 都 將 偏 低 美 元 / 噸 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 資 料 來 源 : 經 濟 學 人, 2013/9, Economic and Commodity Forecast 圖 46 國 際 鋼 鐵 價 格 預 測 ( 四 ) 國 際 油 價 看 跌, 但 應 將 維 持 每 桶 100 美 元 均 價 隨 著 伊 朗 與 美 中 俄 英 法 德 等 六 國 達 成 抑 制 核 子 活 動 之 共 識, 使 市 場 預 期 油 價 將 因 伊 朗 出 口 增 加 而 下 跌 雖 然 油 價 近 期 因 冬 季 取 暖 需 求 而 回 升, 但 一 般 認 為, 隨 著 經 濟 復 甦 進 程 緩 慢, 原 油 需 求 成 長 將 不 及 供 給 成 長,2014 年 油 價 走 低 的 機 會 較 大 由 於 全 球 需 求 成 長 不 及 供 應 增 加, 美 國 能 源 部 (EIA)12 月 報 告 預 測,2013 年 布 蘭 特 現 貨 均 價 將 為 108 美 元 / 桶 ( 表 16), 儘 管 較 其 11 月 預 測 的 每 桶 103 美 元 有 所 上 調, 與 2012 年 相 較 仍 下 跌 近 3%;2014 年 持 續 下 滑 至 104 美 元 / 桶 國 際 貨 幣 基 金 組 織 9 月 報 告 95

108 中 同 樣 預 期 2014 年 油 價 將 走 低, 不 過 世 界 銀 行 最 新 10 月 預 測 則 認 為 今 明 年 油 價 大 致 將 持 平, 主 要 是 因 為 中 東 原 油 供 給 的 紊 亂 已 明 顯 抬 高 了 今 年 底 的 油 價 水 準, 且 世 界 銀 行 擔 心 伊 拉 克 與 利 比 亞 的 供 應 問 題 可 能 延 續 至 2014 年, 故 將 2014 年 油 價 由 7 月 預 測 的 100 美 元 / 桶 上 修 至 106 美 元 / 桶 不 過, 油 價 的 下 跌 仍 有 其 限 度, 依 美 國 能 源 局 國 際 貨 幣 基 金 組 織 與 世 界 銀 行 等 三 個 國 際 機 構 所 示, 普 遍 預 計 底 線 約 在 每 桶 100 美 元 ( 表 13), 除 了 頁 岩 油 油 砂 等 開 發 成 本 還 是 較 傳 統 石 油 偏 高 之 外, 另 一 主 要 原 因 在 於 此 符 合 OPEC 的 獲 利 目 標, 一 旦 油 價 低 於 100 美 元 / 桶,OPEC 極 可 能 採 取 減 產 措 施 以 支 撐 油 價 值 得 注 意 的 是, 石 化 原 料 方 面, 今 年 1-11 月 國 內 與 國 際 乙 烯 價 格 走 勢 出 現 落 差, 國 際 乙 烯 價 格 小 跌 0.28%, 但 國 內 乙 烯 上 漲 7% 探 查 其 原 因, 應 是 本 研 究 所 採 用 之 國 際 價 格 為 美 國 海 灣 現 貨 價, 美 國 頁 岩 油 的 盛 產 牽 動 當 地 乙 烯 生 產 成 本 下 降 價 格 下 滑, 但 我 國 乙 烯 原 料 主 要 來 自 中 東, 近 來 的 動 亂 致 使 原 料 成 本 走 高, 加 上 中 油 台 塑 等 國 內 大 廠 的 乙 烯 產 能 在 8-9 月 進 入 歲 修, 造 成 國 內 乙 烯 價 格 走 高 由 於 原 料 來 源 的 差 異, 在 中 東 供 給 波 動 的 情 況 下, 國 內 乙 烯 與 美 國 國 際 價 格 可 能 將 持 續 出 現 分 歧 表 16 國 際 油 價 預 測 ( 美 元 / 桶 ) 2012 年 2013 年 (f) 2014 年 (f) 世 界 銀 行 國 際 貨 幣 基 金 美 國 能 源 局 資 料 來 源 : 世 界 銀 行, 2013/10, World Bank Commodities Price Forecast 國 際 貨 幣 基 金, 2013/9, Primary Price Forecasts 美 國 能 源 局, 2013/12, Short-Term Energy Outlook 註 : 世 界 銀 行 與 國 際 貨 幣 基 金 之 預 測 價 格 為 布 蘭 特 原 油 西 德 州 原 油 與 杜 拜 原 油 三 者 之 平 均 價 格, 美 國 能 源 局 之 預 測 則 僅 為 布 蘭 特 原 油 ( 五 ) 紙 漿 價 格 上 漲 後 回 穩, 廢 紙 價 格 相 對 穩 定 紙 漿 價 格 在 第 一 季 因 去 年 下 半 年 庫 存 消 耗, 逐 月 連 漲, 使 價 格 回 到 過 去 水 準, 全 球 需 求 量 雖 然 未 見 理 想, 但 自 第 二 季 價 格 未 有 漲 跌, 持 續 穩 定 廢 紙 則 在 4 月 小 幅 波 動, 月 初 一 度 上 漲, 卻 在 月 底 回 跌,5 6 月 持 穩 至 今, 相 對 於 紙 漿 價 格 回 漲, 廢 紙 則 相 對 穩 定 96

109 由 於 紙 漿 廠 歲 修 集 中 於 夏 季, 秋 冬 之 際 漿 廠 產 能 利 用 率 較 高, 漿 價 較 不 理 想, 加 上 今 年 全 球 經 濟 景 氣 疲 弱 且 紙 漿 產 能 過 剩, 故 其 近 期 價 格 仍 持 續 下 跌 此 外, 文 紙 需 求 則 因 文 件 電 子 化, 致 使 需 求 疲 軟 而 不 理 想, 價 格 調 漲 更 加 困 難, 唯 第 四 季 末 工 紙 或 將 因 節 慶 包 裝 需 求 攀 升 而 價 格 走 揚 整 體 而 言, 中 國 大 陸 方 面 的 需 求 仍 是 未 來 紙 漿 價 格 的 主 要 支 撐 力 量, 依 加 拿 大 兩 大 銀 行 Scotiabank 及 Bank of Montreal 在 11 月 發 佈 的 預 測 報 告,2013 年 與 2014 年 紙 漿 價 格 可 望 上 漲 至 900 美 元, 其 中 Bank of Montreal 最 為 樂 觀, 預 期 2014 年 紙 漿 價 格 可 達 970 美 元 / 噸 表 17 國 際 紙 漿 價 格 預 測 ( 美 元 / 噸 ) 2012 年 2013 年 (f) 2014 年 (f) Scotiabank Bank of Montreal 資 料 來 源 :Scotiabank, 2013/11, Global Forecast Update Bank of Montreal, 2013/11, Commodity Forecasts 97

110 參 民 生 物 資 價 格 變 動 說 明 重 要 民 生 物 資 價 格 調 查 涵 蓋 17 大 類 : 米 麵 粉 奶 粉 食 用 油 醬 油 洗 選 蛋 麵 食 類 衛 生 紙 吐 司 及 洗 髮 精 飲 料 鮮 乳 沐 浴 乳 香 皂 洗 衣 粉 牙 膏 與 糖 等 此 外, 在 零 售 市 場 調 查 方 面, 尚 包 括 蔬 菜 水 果 與 魚 肉 類 商 品 價 格 的 變 動 趨 勢, 除 了 受 到 國 際 原 物 料 的 波 動 影 響 外, 國 內 電 價 調 漲 蔬 果 類 季 節 性 的 供 需 消 長 與 梅 雨 季 節 以 來 的 氣 候 變 化 亦 是 影 響 民 生 物 資 價 格 變 動 的 主 要 因 素 以 下 就 各 類 商 品 調 查 結 果 提 出 分 析 : 以 麵 粉 類 商 品 而 言, 今 年 以 來 國 際 小 麥 價 格 無 明 顯 漲 跌, 供 需 相 當 均 衡 儘 管 年 初 時 各 產 地 氣 候 普 遍 乾 旱 進 而 影 響 市 場 下 修 產 量 預 測, 國 內 麵 粉 中 盤 價 格 仍 無 明 顯 變 動 ; 直 至 3 月 下 旬 受 主 要 產 地 氣 候 轉 佳 利 於 作 物 生 長, 將 提 升 下 半 年 產 量, 國 內 中 盤 價 進 而 微 幅 下 行 然 而, 考 量 廠 商 庫 存 控 制 與 季 節 性 消 費 需 求, 受 到 國 際 小 麥 價 格 震 盪 起 伏 的 影 響, 未 來 國 內 中 盤 價 格 或 將 出 現 反 映 成 本 之 調 漲 行 為, 需 特 別 注 意 其 對 下 游 零 售 商 品 價 格 的 衝 擊 至 於 以 黃 豆 為 主 要 原 料 的 食 用 油 類 與 醬 油 類 商 品 方 面, 今 年 初 國 際 黃 豆 受 產 地 濕 冷 氣 候 與 各 國 庫 存 偏 低 影 響, 期 貨 價 格 漲 勢 不 斷, 唯 受 全 球 經 濟 衰 退 影 響 需 求 萎 縮, 加 上 美 元 匯 價 走 升 等 因 素, 黃 豆 價 格 漲 勢 暫 緩 ; 然 而, 自 4 月 起, 主 要 出 口 國, 美 國 中 西 部 產 地 的 濕 冷 氣 候 持 續 加 劇, 影 響 範 圍 亦 持 續 擴 張, 種 植 進 度 延 遲 為 1984 年 以 來 最 緩 慢 之 紀 錄, 導 致 其 上 半 年 價 格 跌 宕 起 伏, 直 至 北 半 球 收 成 季 節 9 月 之 後 才 回 穩 近 期 黃 豆 小 麥 與 玉 米 等 大 宗 物 資 價 格 則 因 全 球 豐 產 而 疲 弱 不 振, 國 際 期 貨 價 格 震 盪 下 行 ; 據 氣 象 單 位 估 計, 近 期 美 國 等 產 地 將 維 持 晴 朗 乾 燥, 可 望 完 成 作 物 收 割, 大 宗 物 資 價 格 料 將 延 續 跌 勢 國 內 中 盤 價 格 方 面, 黃 豆 價 格 自 2 月 底 反 映 國 際 價 格 走 勢, 自 高 點 下 滑 後, 於 4 月 起 每 公 噸 價 格 穩 定 維 持 於 660 至 600 美 元 區 間, 未 來 是 否 反 映 國 際 價 格 走 勢 仍 需 考 量 中 盤 商 庫 存 量 與 美 元 匯 價 走 勢 而 定 黃 豆 粉 方 面, 國 內 中 盤 價 格 與 國 際 期 貨 走 勢 大 致 相 符, 自 6 月 起 即 呈 現 震 盪 走 低 的 態 勢, 根 據 近 期 產 地 氣 象 預 報 估 計, 未 來 價 格 可 能 持 續 走 低 零 售 價 格 方 面, 據 全 台 便 利 商 店 超 市 與 量 販 店 等 通 路 訪 98

111 價 的 結 果 顯 示,3 月 以 來 各 通 路 沙 拉 油 與 醬 油 價 格 並 無 顯 著 變 動 情 形, 部 分 通 路 於 9 月 舉 辦 較 多 促 銷 活 動, 均 價 反 而 較 8 月 均 價 小 幅 下 滑, 長 期 而 言, 價 格 走 勢 尚 屬 穩 定 未 來 走 勢 需 注 意 觀 察 國 際 價 格 走 勢 是 否 會 帶 動 中 盤 價 格 上 揚 在 乳 製 品 方 面, 夏 季 國 內 鮮 乳 供 給 普 遍 下 滑, 飲 品 與 冰 品 帶 動 鮮 乳 需 求 提 高, 價 格 常 有 較 明 顯 之 波 動, 加 上 近 期 電 價 調 漲, 亦 可 能 帶 來 生 乳 零 售 通 路 營 運 成 本 提 高 的 壓 力 近 期 物 價 訪 查 結 果 顯 示, 乳 製 品 價 格 尚 屬 平 穩, 未 來 價 格 仍 可 能 因 反 映 成 本 而 上 漲 奶 粉 類 商 品 方 面, 今 年 以 來 因 全 球 乾 旱 而 導 致 乳 源 成 本 上 漲, 進 口 嬰 幼 兒 奶 粉 類 商 品 中 盤 價 格 大 幅 上 揚, 三 大 零 售 通 路 自 7 月 起 同 步 調 高 售 價 ; 成 人 奶 粉 方 面, 國 內 進 口 價 格 呈 現 漲 多 跌 少 的 趨 勢, 通 路 零 售 價 格 自 9 月 起 亦 再 度 出 現 上 漲 衛 生 紙 類 商 品 方 面, 由 於 紙 漿 需 求 回 升 與 廠 商 庫 存 回 補, 國 際 紙 漿 價 格 今 年 2 月 起 自 低 點 回 升, 帶 動 紙 製 品 價 格 上 揚 3 月 間 衛 生 紙 價 格 出 現 小 幅 漲 勢, 但 隨 後 歐 美 經 濟 情 勢 不 佳, 以 及 中 國 大 陸 採 購 暫 緩 抑 制 原 物 料 與 需 求,4 月 起 國 際 紙 漿 價 格 漲 勢 漸 緩, 並 於 5 月 起 維 持 穩 定 走 勢, 國 內 衛 生 紙 價 亦 出 現 下 滑 走 勢 至 於 下 半 年, 因 為 漿 廠 歲 修 集 中 於 夏 季, 秋 冬 之 際 漿 廠 稼 動 率 較 高, 漿 價 原 本 便 較 不 理 想, 加 上 今 年 全 球 經 濟 景 氣 疲 弱 且 紙 漿 產 能 過 剩, 導 致 近 期 生 活 用 紙 價 格 持 續 下 跌 蛋 類 商 品 於 今 年 2 月 禽 流 感 初 期 並 未 受 到 太 大 影 響, 市 場 需 求 與 價 格 皆 維 持 平 穩 走 勢 ; 然 而 4 月 間 因 疫 情 蔓 延 而 需 求 大 減, 價 格 自 高 點 大 幅 跌 落 ;9 月 起 供 給 趨 穩, 價 格 出 現 穩 定 走 勢 未 來 需 注 意 今 年 嚴 寒 氣 候 或 將 抑 制 蛋 產 量, 可 能 對 市 場 價 格 帶 來 的 衝 擊 米 類 商 品 上 半 年 價 格 波 動 情 形 較 為 顯 著,4 5 月 間 恰 處 於 季 節 性 供 給 不 穩 定 的 時 期 零 售 通 路 進 貨 成 本 提 高, 促 銷 活 動 減 少, 價 格 普 遍 提 高 此 外,5 至 7 月 間 雖 正 值 一 期 稻 作 收 成 期, 但 中 南 部 主 要 產 地 遭 豪 雨 與 颱 風 侵 襲, 倒 伏 受 損 情 形 嚴 重, 反 帶 動 米 價 短 期 走 高 下 半 年 則 因 爆 發 混 米 事 件, 部 分 業 者 行 銷 手 法 轉 低 調, 促 使 米 價 先 升 後 降, 目 前 尚 稱 平 穩 99

112 冷 凍 類 商 品 與 加 工 類 商 品 方 面, 今 年 以 來 肉 品 價 格 除 特 殊 節 日 外, 價 格 尚 屬 平 穩 ; 然 而, 下 半 年 黃 豆 與 玉 米 受 氣 候 與 產 量 影 響, 國 際 價 格 下 跌 帶 動 飼 料 成 本 下 滑, 或 將 逐 漸 企 使 肉 類 製 品 零 售 市 場 價 格 走 低 飲 料 類 商 品 方 面, 受 今 年 夏 季 氣 溫 偏 高 影 響, 消 費 需 求 將 較 往 年 增 加, 然 而 訪 價 結 果 顯 示, 飲 料 價 格 變 動 幅 度 不 大 近 期 部 份 飲 料 雖 牽 連 入 銅 葉 綠 素 事 件, 然 其 價 格 亦 仍 維 持 平 穩 而 無 明 顯 變 化 生 活 用 品 方 面, 除 高 露 潔 廠 商 於 去 年 11 月 調 漲, 但 便 利 店 部 分 通 路 當 時 因 促 銷 而 未 完 全 反 映 漲 幅, 直 至 今 年 2 月 方 普 遍 回 漲 外, 其 他 多 數 商 品 價 格 亦 無 明 顯 變 動 以 下 說 明 1-10 月 份 國 內 農 畜 產 品 零 售 市 場 價 格 走 勢, 與 最 新 重 要 民 生 物 資 於 便 利 店 超 市 和 量 販 店 各 通 路 的 最 新 市 場 平 均 價 格 變 動 情 形 ( 一 ) 農 畜 產 品 零 售 市 場 據 農 委 會 與 主 計 處 資 料 顯 示, 今 年 以 來 蔬 菜 類 價 格 受 氣 候 影 響, 分 別 於 5 月 及 9 月 間 一 度 大 漲, 並 因 此 帶 動 消 費 者 物 價 指 數 大 幅 走 揚 全 年 看 來, 大 多 數 生 鮮 價 格 在 10 月 開 始 回 落, 但 由 於 今 年 9 月 的 氣 候 干 擾 的 後 續 影 響 尚 未 平 息,10 月 價 格 與 去 年 同 期 相 較 之 下 仍 漲 多 跌 少 1. 蔬 菜 類 : 上 半 年 春 節 帶 動 蔬 菜 買 氣, 後 5 6 月 間 因 夏 季 多 雷 雨 氣 候 不 穩 定, 蔬 菜 類 價 格 一 度 大 漲 至 於 下 半 年,8 9 月 多 颱 風, 暴 雨 更 較 去 年 頻 繁, 加 上 中 元 節 中 秋 節 重 陽 節 等 祭 祀 需 求 頻 繁, 帶 動 蔬 菜 類 價 格 上 漲, 雖 在 10 月 略 有 下 滑, 目 前 看 來 仍 呈 現 走 高 狀 態 蘿 蔔 - 年 前 需 求 強 勁 而 價 格 上 漲, 但 2-3 月 因 到 貨 量 充 裕 且 品 質 參 差 不 齊 而 價 格 下 跌, 上 半 年 價 格 約 持 平 下 半 年 秋 季 非 產 季, 市 面 上 以 進 口 蘿 蔔 為 主, 價 格 一 路 上 漲,10 月 進 入 產 季 價 格 開 始 下 滑, 但 價 格 較 1 月 的 增 幅 仍 達 36%, 與 去 年 同 月 相 較 高 漲 32% 100

113 青 蔥 -2-3 月 正 值 產 期 供 貨 量 豐, 上 半 年 價 格 大 跌 但 下 半 年 進 入 雷 雨 及 颱 風 時 期, 高 溫 暴 雨 導 致 貨 源 減 縮, 價 格 開 始 上 揚, 至 10 月 才 見 回 落, 與 今 年 1 月 相 比 仍 大 漲 近 70%, 但 與 去 年 10 月 相 較 僅 上 漲 7% 蒜 頭 - 全 年 價 格 穩 定, 唯 在 10 月 近 產 季 尾 聲, 供 貨 趨 緊, 價 格 微 幅 上 揚 小 白 菜 - 短 期 葉 菜 類 易 受 多 雨 影 響, 在 今 年 4-5 月 及 8-9 月 時 因 暴 雨 腐 壞 加 劇 而 價 格 高 漲 ;10 月 時 因 氣 候 穩 定 生 長 良 好 而 回 跌, 但 價 格 仍 較 1 月 上 漲 1 成 左 右, 且 較 去 年 10 月 大 漲 34% 花 椰 菜 - 今 年 花 椰 菜 在 淡 季 的 3 月 及 9 月 又 恰 逢 颱 風 及 雨 害, 供 給 相 當 不 順 暢, 雖 在 10 月 漸 進 入 採 收 期 價 格 開 始 下 滑, 但 目 前 價 格 仍 處 於 全 年 高 點, 並 較 去 年 同 期 上 漲 26% 絲 瓜 - 除 了 在 9 月 因 雨 害 供 應 減 少 而 帶 動 價 格 大 漲 之 外, 基 本 上 今 年 絲 瓜 價 格 皆 走 跌,10 月 價 格 較 1 月 尚 小 跌 3%; 但 因 為 今 年 9 月 的 漲 幅 推 升 年 底 價 格 水 準,10 月 價 格 較 去 年 同 月 上 漲 28% 豇 豆 - 上 半 年 供 貨 量 多, 價 格 大 跌, 但 下 半 年 因 8 月 非 產 季 加 上 災 損 而 價 格 回 升 整 體 而 言, 由 於 今 年 1 月 年 節 價 格 偏 高, 年 內 價 格 變 動 基 本 微 跌 ; 但 下 半 年 價 格 再 次 走 高 令 今 年 10 月 價 格 較 去 年 同 月 上 漲 19% 甜 玉 米 - 上 半 年 價 格 和 緩 走 跌, 但 9 月 受 雨 害 損 傷 嚴 重, 加 上 中 秋 節 烤 肉 需 求, 因 而 價 格 大 漲, 導 致 目 前 全 年 價 格 呈 現 23% 的 漲 幅,10 月 價 格 亦 較 去 年 同 月 大 漲 33% 2. 果 品 類 : 雖 然 風 災 與 春 節 清 明 節 等 節 日 需 求 使 果 品 價 格 一 度 上 漲, 但 今 年 溫 度 普 遍 偏 高 果 實 成 熟 速 度 加 快, 天 候 不 穩 定 亦 影 響 供 貨 品 101

114 質, 節 日 之 後 的 買 氣 疲 弱, 全 年 果 品 類 價 格 多 較 去 年 走 低 番 石 榴 ( 珍 珠 )- 今 年 上 半 年 氣 溫 高 成 熟 速 度 快, 促 使 番 石 榴 價 格 大 跌 ; 下 半 年 雖 因 早 晚 溫 差 大 品 質 佳, 價 格 有 所 回 升, 但 目 前 看 來,10 月 價 格 仍 較 1 月 下 滑 近 1 成, 且 較 去 年 10 月 大 跌 28% 木 香 葡 瓜 - 今 年 木 瓜 因 高 溫 早 熟 而 價 格 普 遍 下 滑, 唯 在 年 底 因 供 貨 減 少 而 上 漲, 但 整 體 全 年 價 格 仍 趨 跌 蕉 - 由 於 天 氣 偏 高 溫, 成 熟 快 且 不 耐 久 放, 上 半 年 價 格 穩 定 下 跌 ; 下 半 年 則 因 買 氣 回 籠 而 見 上 漲, 但 今 年 價 格 仍 偏 跌 萄 ( 巨 峰 )- 大 致 上 各 月 價 格 持 平, 但 在 6 月 及 7 月 的 採 收 量 產 期 促 使 供 貨 增 加, 價 格 連 續 下 跌 近 1 成, 因 此 也 影 響 全 年 價 格 走 跌 黃 肉 西 瓜 ( 小 粒 )- 今 年 西 瓜 因 天 氣 不 穩 定 多 雨 而 品 質 參 差 不 齊, 買 氣 並 不 熱 絡, 價 格 走 跌 ; 雖 在 10 月 因 供 給 受 限 而 上 漲, 但 仍 較 去 年 10 月 小 幅 滑 落 4% 3. 魚 肉 類 : 白 鯧 -1-2 月 及 10 月 因 年 節 需 求 而 價 格 上 漲, 加 上 近 海 漁 獲 量 減 少, 雖 在 節 後 多 有 回 落, 但 10 月 價 格 仍 相 較 1 月 上 漲 24%, 且 較 去 年 同 月 高 漲 50% 吳 郭 魚 - 全 年 價 格 持 平, 僅 見 微 幅 漲 跌 赤 宗 - 在 2 月 因 年 節 需 求 而 價 格 小 漲, 之 後 一 路 下 滑 ; 下 半 年 則 是 在 8 月 因 漁 貨 品 質 佳 而 價 格 略 升 雖 然 全 年 基 本 上 呈 現 小 跌, 但 10 月 價 格 較 去 年 同 期 微 幅 上 漲 5% 虱 目 魚 - 全 年 價 格 基 本 持 平 4. 牛 肉 : 牛 腩 肉 - 今 年 漲 多 跌 少,2 月 因 年 節 需 求 價 格 上 漲,9 月 則 因 中 秋 烤 肉 需 求 增 加,10 月 價 格 較 1 月 上 漲 16%, 亦 較 去 年 10 月 小 102

115 漲 近 1 成 5. 猪 肉 : 五 花 肉 - 雖 然 肉 品 需 求 在 年 節 會 增 加, 但 供 應 量 通 常 亦 隨 之 提 高, 價 格 普 遍 持 平 6. 雞 肉 : 土 雞 - 除 了 偶 有 小 幅 波 動 之 外, 今 年 到 9 月 為 止 均 價 約 持 平 不 過, 由 於 今 年 禽 流 感 造 成 雞 隻 產 量 減 少, 年 末 消 費 旺 季 10 月 開 始 已 見 土 雞 價 格 上 揚,10 月 價 格 較 去 年 同 月 上 漲 13% ( 二 ) 民 生 物 資 1. 麵 粉 類 衍 生 商 品 : 國 際 小 麥 價 格 受 乾 旱 影 響 於 今 年 年 初 時 微 幅 上 漲, 但 因 後 續 情 況 良 好 而 價 格 維 持 平 穩 3 月 下 旬 國 際 小 麥 受 產 地 氣 候 轉 佳 影 響, 產 量 預 估 調 升, 並 帶 動 國 際 期 貨 價 格 與 國 內 中 盤 價 格 走 低 以 11 月 上 半 月 看 來, 量 販 店 維 力 炸 醬 麵 ( 袋 裝 ) 與 五 木 營 養 麵 條 300 公 克 因 折 扣 促 銷 活 動 結 束, 均 價 回 升 各 通 路 其 餘 品 項 無 明 顯 變 動 趨 勢 區 域 上, 該 類 商 品 以 東 部 價 格 普 遍 較 高, 蓋 因 該 地 區 查 價 通 路 僅 擇 定 花 蓮 一 地, 故 其 均 價 較 其 他 區 域 僵 固 且 缺 乏 促 銷 分 攤 2. 乳 製 品 類 商 品 : 年 初 乳 製 品 價 格 尚 屬 平 穩, 唯 夏 季 期 間 異 常 高 溫, 乳 牛 泌 乳 量 大 減 與 消 費 需 求 提 升, 價 格 震 盪 波 動 然 整 體 而 言, 今 年 三 大 通 路 乳 製 品 價 格 多 維 持 穩 定 3. 食 用 油 類 商 品 : 2013 年 第 一 季 國 際 黃 豆 價 格 因 主 產 地 美 國 旱 澇 不 定 而 跌 宕 起 伏, 國 內 食 用 油 中 盤 價 亦 盤 旋 於 相 對 高 點 而 至 6 月 傳 統 淡 季, 國 內 沙 拉 油 市 場 普 遍 交 易 並 不 熱 絡, 價 格 開 始 回 跌 ; 隨 後 10 月 國 際 黃 豆 豐 產, 期 貨 價 格 下 滑 至 谷 底, 國 內 中 盤 價 格 亦 持 續 走 低 再 加 上,10 月 開 始 食 品 安 全 風 波 不 斷, 外 食 人 口 銳 減, 進 而 影 響 終 端 需 求, 業 者 為 消 耗 庫 存, 多 尋 求 外 銷 管 道 103

116 以 11 月 上 半 月 看 來, 除 量 販 店 得 意 的 一 天 葵 花 油 因 促 銷 活 動 結 束 均 價 回 升, 其 餘 各 通 路 食 用 油 品 項 價 格 尚 無 明 顯 變 動 其 次, 近 期 政 府 致 力 於 清 查 違 規 食 用 油 品, 部 分 不 肖 業 者 退 出 殺 價 競 爭 激 烈 的 中 南 部 市 場, 其 餘 合 格 廠 商 於 當 地 行 銷 亦 轉 趨 低 調, 導 致 該 區 域 食 用 油 價 格 較 其 他 地 區 相 對 高 4. 醬 油 類 製 品 : 2013 年 上 半 年 南 美 洲 乾 旱, 導 致 巴 西 與 阿 根 廷 黃 豆 產 量 紛 告 減 產, 下 半 年 美 國 旱 象 再 起, 導 致 國 際 黃 豆 價 格 水 漲 船 高, 部 份 通 路 醬 油 約 於 去 年 底 因 供 貨 價 格 提 高 而 調 整 通 路 售 價, 並 減 少 促 銷 活 動 近 期 醬 油 價 格 則 因 全 球 黃 豆 產 量 創 歷 史 新 高 與 食 品 安 全 疑 慮 而 呈 走 低, 並 抵 銷 年 初 漲 幅, 今 年 度 便 利 商 店 超 市 與 量 販 店 等 三 大 通 路 價 格 無 明 顯 波 動 5. 奶 粉 類 製 品 : 受 全 球 氣 候 異 常 影 響,2013 年 紐 西 蘭 面 臨 70 年 來 最 嚴 重 之 乾 旱, 導 致 牛 乳 產 量 銳 減, 乳 源 價 格 大 幅 上 漲 紐 西 蘭 為 全 球 乳 製 品 生 產 大 國, 我 國 進 口 乳 製 品 中 多 半 亦 來 自 紐 西 蘭, 故 6 月 後, 國 內 嬰 幼 兒 與 成 人 奶 粉 廠 商 相 繼 因 進 口 乳 源 與 運 輸 成 本 增 加 而 調 升 售 價, 漲 幅 最 高 達 20% 以 上 然 自 10 月 起 紐 西 蘭 原 乳 豐 產, 全 球 乳 粉 供 給 持 續 增 加, 故 近 期 三 大 通 路 奶 粉 價 格 多 維 持 穩 定 此 外, 臺 紐 經 濟 合 作 協 定 將 於 12 月 1 日 生 效, 屆 時 乳 粉 等 相 關 產 品 皆 將 零 關 稅, 故 未 來 奶 粉 價 格 可 望 下 降 6. 衛 生 紙 : 今 年 紙 漿 原 料 受 全 球 經 濟 復 甦 遲 緩 之 影 響, 整 體 情 勢 不 景 氣 且 產 能 過 剩, 價 格 持 續 不 振 此 外, 時 值 生 活 用 紙 消 費 淡 季, 下 半 年 促 銷 亦 相 對 增 加 以 11 月 上 半 月 看 來, 量 販 店 五 月 花 平 版 衛 生 紙 舉 辦 促 銷 活 動, 均 價 下 跌 7. 蛋 及 米 類 : 2013 年 上 半 年 因 禽 流 感 事 件 影 響, 家 禽 業 普 受 重 創, 雞 蛋 市 場 需 求 亦 受 波 及 而 持 續 低 迷, 故 各 零 售 通 路 加 大 促 銷 力 度, 進 而 使 雞 蛋 價 格 呈 下 滑 104

117 趨 勢 夏 季 期 間 則 因 禽 流 感 疫 情 緩 解 且 連 續 高 溫 炎 熱, 蛋 雞 產 蛋 率 明 顯 降 低, 各 零 售 通 路 因 消 費 需 求 回 升 而 減 少 促 銷, 故 雞 蛋 售 價 逐 漸 調 升 回 促 銷 前 價 格 近 期 因 氣 溫 適 宜 利 於 蛋 雞 產 卵, 供 貨 量 穩 定 而 價 格 無 明 顯 波 動 然 秋 季 日 照 時 間 縮 短 且 強 度 減 弱, 產 蛋 率 或 將 隨 之 下 降 甚 至 停 產, 進 而 導 致 價 格 揚 升 米 類 部 分, 今 年 年 初 因 嘉 南 地 區 水 庫 已 顯 示 水 量 不 足, 市 場 擔 憂 限 水 影 響 稻 作 灌 溉 使 產 量 縮 減, 導 致 價 格 略 有 波 動 ; 下 半 年 則 爆 發 混 米 事 件, 部 分 米 商 將 劣 質 廉 價 混 裝 白 米 下 架, 相 關 折 扣 促 銷 亦 盡 數 取 消, 致 該 時 期 米 價 先 升 後 降 然 方 歸 平 穩 整 體 而 言, 目 前 國 內 白 米 供 應 尚 為 充 裕, 三 大 通 路 價 格 維 持 穩 定 8. 罐 頭 類 製 品 : 整 體 而 言, 今 年 除 2 月 年 節 與 8 月 中 元 節 促 銷 結 束, 價 格 回 漲, 其 餘 時 間 價 格 多 維 持 平 穩, 無 明 顯 波 動 以 11 月 上 半 月 看 來, 超 市 大 茂 黑 瓜 ( 玻 璃 罐 裝 ) 因 促 銷 活 動 結 束, 價 格 回 升 量 販 店 牛 頭 牌 金 色 蔬 菜 玉 米 醬 舉 辦 特 價 折 扣 活 動, 價 格 小 跌 9. 加 工 肉 類 : 今 年 度 便 利 商 店 超 市 與 量 販 店 等 三 大 通 路 價 格 則 無 明 顯 起 伏 以 11 月 上 半 月 看 來, 超 市 義 美 猪 肉 貢 丸 舉 辦 促 銷 活 動, 價 格 下 跌 10. 冷 凍 食 品 類 : 今 年 度 便 利 商 店 超 市 與 量 販 店 冷 凍 食 品 價 格 始 終 維 持 穩 定, 無 明 顯 變 動 11. 飲 品 類 : 今 年 價 格 維 持 穩 定, 僅 有 小 幅 波 動 以 11 月 上 半 月 看 來, 超 市 泰 山 純 水 1500 毫 升 舉 辦 促 銷 活 動, 價 格 下 跌 量 販 店 伯 朗 藍 山 咖 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 與 泰 山 純 水 1500 毫 升 因 促 銷 結 束, 價 格 回 升 ; 雪 碧 汽 水 及 悅 氏 礦 泉 水 600 毫 升 則 因 特 價 折 扣 而 降 價 12. 生 活 用 品 類 商 品 : 105

118 牙 膏 產 品 今 年 變 動 最 大, 由 於 高 露 潔 在 去 年 11 月 調 漲, 但 便 利 店 部 分 通 路 當 時 因 促 銷 而 未 完 全 反 映 漲 幅, 直 至 今 年 2 月 方 普 遍 回 漲, 造 成 今 年 以 來 牙 膏 均 價 較 去 年 同 期 為 高 以 11 月 上 半 月 看 來, 便 利 店 花 王 淨 柔 超 濃 縮 新 一 匙 靈 洗 衣 粉 與 超 市 高 露 潔 牙 刷 因 特 價 折 扣 活 動, 價 格 小 跌 量 販 店 黑 人 超 氟 牙 膏 因 促 銷 活 動 結 束, 價 格 回 升 ; 高 露 潔 全 效 牙 膏 與 歐 樂 B 牙 刷 則 因 舉 辦 折 扣 促 銷 活 動 而 跌 價 ( 三 ) 行 政 院 主 計 總 處 物 價 統 計 月 報 根 據 行 政 院 主 計 總 處 公 布 10 月 份 消 費 者 物 價 指 數 報 告, 針 對 與 民 生 物 資 查 價 內 容 相 關 商 品 的 指 數 變 化, 整 理 如 下 : 表 18 相 關 民 生 物 資 之 1-10 月 份 消 費 者 物 價 指 數 與 變 動 情 形 消 費 者 物 價 指 數 類 別 10 月 份 指 數 與 上 月 比 較 (%) 與 上 年 同 月 比 較 (%) 1-10 月 平 均 較 上 年 同 期 (%) 總 指 數 榖 類 及 其 製 品 (1) 米 類 及 其 製 品 (2) 其 他 榖 類 及 其 製 品 肉 類 (1) 生 鮮 家 畜 (2) 生 鮮 家 禽 肉 類 製 品 蛋 類 水 產 品 蔬 菜 (1) 根 菜 (2) 莖 菜 (3) 葉 菜 (4) 果 菜 及 其 他 水 果 乳 類 食 用 油 調 味 品 酒 非 酒 精 性 飲 料 及 材 料 美 容 及 衛 生 用 品 資 料 來 源 : 行 政 院 主 計 總 處, 物 價 統 計 月 報,102 年 10 月 10 月 份 消 費 者 物 價 總 指 數 (CPI) 為 , 較 9 月 下 跌 0.27%, 主 因 為 蔬 菜 供 應 趨 穩 而 使 價 格 回 跌, 加 以 夏 季 用 電 費 率 結 束, 油 料 費 調 降, 唯 106

119 秋 冬 服 飾 新 品 上 市, 加 上 水 果 因 復 耕 期 間 較 長 且 恰 逢 重 陽 祭 祀 需 求, 故 價 格 仍 高 而 抵 銷 部 分 跌 幅 ; 較 上 年 同 期 上 漲 0.64%,1-10 月 平 均 CPI 為 , 較 上 年 同 期 上 漲 0.84%; 扣 除 食 物 類 後, 較 上 月 上 漲 0.19%; 扣 除 蔬 菜 水 果 水 產 與 能 源 後 之 核 心 物 價 上 漲 0.16% 在 丙 類 生 活 物 價 指 數 方 面, 包 含 了 食 物 衣 著 居 住 交 通 健 保 和 居 家 用 品 項 目 等 一 般 家 庭 常 購 買 之 必 需 品 之 1-10 月 平 均 指 數 為 , 較 上 年 同 期 上 漲 0.43% 依 行 政 院 主 計 處 公 告 的 消 費 者 物 價 指 數 比 照 查 價 結 果,10 月 各 品 項 價 格 與 上 年 同 月 比 較, 仍 以 蔬 果 類 的 漲 幅 最 明 顯, 肉 類 亦 受 雞 肉 供 需 影 響, 今 年 6 月 起 持 續 攀 升,10 月 起 因 季 節 性 需 求 與 電 價 調 漲 影 響, 價 格 較 去 年 同 期 大 幅 走 揚,10 月 平 均 則 是 較 6 月 均 價 上 漲 0.8%, 較 9 月 上 漲 1.12% 而 蛋 類 商 品 則 因 供 給 漸 趨 穩 定, 價 格 明 顯 下 滑 ;1-10 月 價 格 走 勢 方 面, 同 樣 以 蔬 菜 漲 勢 最 為 明 顯, 米 類 商 品 亦 有 小 幅 上 漲 趨 勢, 與 主 計 處 資 料 相 當 ; 乳 類 商 品 較 去 年 同 月 上 漲 1.45%, 主 要 漲 幅 來 自 於 進 口 奶 粉 價 格 上 揚, 與 查 價 結 果 亦 大 致 符 合 ; 醬 油 與 食 用 油 則 受 食 品 安 全 疑 慮 及 國 際 黃 豆 價 格 上 漲 影 響, 零 售 通 路 已 反 映 部 分 跌 幅, 查 價 結 果 與 主 計 處 資 料 趨 勢 吻 合 107

120 民 生 物 資 價 格 調 查 表 表 19 農 畜 產 品 零 售 市 場 蔬 菜 類 ( 公 斤 ) 果 品 類 ( 公 斤 ) 魚 類 ( 公 斤 ) 牛 肉 ( 公 斤 ) 猪 肉 ( 白 猪 ) ( 公 斤 ) 其 他 畜 產 ( 公 斤 ) 1 月 6 月 上 半 年 變 動 率 與 上 月 變 動 率 附 註 : 台 北 市 在 2013 年 6 月 已 停 止 提 供 市 場 零 售 價 格 查 詢 * 附 註 2: 資 料 來 源 : 台 北 市 / 台 中 市 / 高 雄 市 政 府 經 濟 發 展 局, 農 產 品 零 售 市 場 行 情 資 訊 系 統 與 上 月 變 動 率 與 上 月 變 動 率 7 月 8 月 9 月 10 月 與 上 月 變 動 率 1 月 與 10 月 變 動 率 10 月 與 去 年 同 月 比 較 白 蘿 蔔 % % % % % 36.41% 31.70% 青 蔥 % % % % % 68.70% 7.21% 蒜 頭 % % % % % 6.83% 10.70% 小 白 菜 % % % % % 11.15% 33.83% 花 椰 菜 % % % % % 37.80% 25.76% 絲 瓜 % % % % % -3.05% 28.31% 豇 豆 % % % % % -1.86% 18.75% 甜 玉 米 ( 黃 ) % % % % % 23.57% 32.46% 番 石 榴 ( 珍 珠 ) % % % % % -9.30% % 木 瓜 % % % % % % -9.48% 香 蕉 % % % % % % -7.16% 葡 萄 % % % % % -9.28% % 西 瓜 ( 黃 ) % % % % % -8.50% -4.30% 白 鯧 % % % % % 24.44% 50.14% 吳 郭 魚 % % % % % -1.83% 0.47% 赤 宗 % % % % % -3.67% 8.89% 虱 目 魚 % % % % % -4.56% -2.92% 牛 腩 肉 % % % % % 15.86% 9.09% 五 花 肉 % % % % % -0.84% 2.22% 土 雞 % % % % % 2.87% 12.79% 108

121 ( 一 ) 麵 粉 類 衍 生 商 品 表 20 各 通 路 重 要 民 生 物 資 查 價 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 味 味 排 骨 雞 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % -3.06% 0.00% 統 一 肉 燥 麵 ( 袋 裝 ) 85 公 克 單 一 包 % -3.06% 0.00% 維 力 炸 醬 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % -8.89% 0.00% 統 一 好 勁 道 家 常 麵 條 300 公 克 一 包 % 0.00% 0.00% 統 一 營 養 麵 條 285 公 克 一 包 % 0.00% 0.00% 超 市 味 味 排 骨 雞 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % 16.49% -1.44% 統 一 肉 燥 麵 ( 袋 裝 ) 85 公 克 單 一 包 % 16.36% 1.98% 維 力 炸 醬 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % 20.91% 3.01% 統 一 好 勁 道 家 常 麵 條 300 公 克 一 包 % 3.94% 1.60% 統 一 營 養 麵 條 285 公 克 一 包 % 1.89% -0.15% 五 木 營 養 麵 條 300 公 克 一 包 % 3.02% 0.00% 日 正 中 筋 麵 粉 500 公 克 一 包 % 0.31% 0.00% 量 販 店 味 味 排 骨 雞 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % 0.93% -0.60% 統 一 肉 燥 麵 ( 袋 裝 ) 85 公 克 單 一 包 % -0.69% -2.05% 維 力 炸 醬 麵 ( 袋 裝 ) 90 公 克 單 一 包 % 0.00% 5.41% 109 備 註

122 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 統 一 好 勁 道 家 常 麵 條 300 公 克 一 包 % -0.42% 1.28% 統 一 營 養 麵 條 285 公 克 一 包 % 10.88% 1.87% 統 一 營 養 麵 條 2000 公 克 一 包 % -0.56% 4.34% 五 木 營 養 麵 條 300 公 克 一 包 % -7.50% 5.71% 日 正 中 筋 麵 粉 500 公 克 一 包 % -4.92% 0.00% 日 正 中 筋 麵 粉 1000 公 克 一 包 % 6.44% -3.03% ( 二 ) 乳 製 品 類 商 品 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 936 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 1857 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 一 瓶 統 一 AB 優 酪 乳 206 公 克 一 組 % 0.00% 0.00% 芝 司 樂 高 鈣 起 司 ( 原 味 ) 250 公 克 一 包 % 超 市 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 936 毫 升 一 瓶 % 1.81% 0.59% 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 1857 毫 升 一 瓶 % 0.62% 0.28% 花 蓮 瑞 穗 鮮 乳, 全 脂 930 毫 升 一 瓶 % -2.16% -0.99% 光 泉 鮮 奶 ( 脂 肪 含 量 3%) 936 毫 升 一 瓶 % 110 備 註 備 註

123 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 一 組 % -1.14% 0.23% 統 一 AB 優 酪 乳 206 毫 升 一 瓶 % -0.63% -0.80% 統 一 AB 優 酪 乳 902 毫 升 一 瓶 % 2.57% 3.14% 芝 司 樂 高 鈣 起 司 ( 原 味 ) 250 公 克 一 包 % 芝 司 樂 高 鈣 起 司 ( 原 味 ) 500 公 克 一 包 % 安 佳 鮮 奶 油 ( 有 鹽 ) 100 公 克 一 塊 % 量 販 店 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 936 毫 升 一 瓶 % 0.50% -0.63% 味 全 林 鳳 營 鮮 乳 1857 毫 升 一 瓶 % 0.91% -0.19% 花 蓮 瑞 穗 鮮 乳, 全 脂 930 毫 升 一 瓶 % -1.56% -2.04% 光 泉 鮮 奶 ( 脂 肪 含 量 3%) 936 毫 升 一 瓶 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 一 組 % -6.54% -0.58% 統 一 AB 優 酪 乳 206 毫 升 一 瓶 % -0.60% 0.00% 統 一 AB 優 酪 乳 902 毫 升 一 瓶 % -1.28% -1.21% 芝 司 樂 高 鈣 起 司 ( 原 味 ) 250 公 克 一 包 % 芝 司 樂 高 鈣 起 司 ( 原 味 ) 500 公 克 一 包 % 安 佳 鮮 奶 油 ( 有 鹽 ) 100 公 克 一 塊 % 111 備 註

124 ( 三 ) 食 用 油 類 商 品 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 統 一 大 豆 沙 拉 油 760 毫 升 一 桶 % 0.00% 0.00% 得 意 的 一 天 葵 花 油 2 公 升 一 桶 % - 超 市 統 一 大 豆 沙 拉 油 760 毫 升 一 桶 % 5.25% 2.84% 台 糖 大 豆 沙 拉 油 2 公 升 一 桶 % -0.31% 0.00% 得 意 的 一 天 葵 花 油 2 公 升 一 桶 % -4.79% -1.25% 量 販 店 統 一 大 豆 沙 拉 油 760 毫 升 一 桶 % 1.67% 台 糖 大 豆 沙 拉 油 2 公 升 一 桶 % 0.51% -3.15% 得 意 的 一 天 葵 花 油 2.6 公 升 一 桶 ( 四 ) 醬 油 類 商 品 -0.98% -1.87% 10.80% 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 金 蘭 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % % 超 市 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % -3.76% 0.00% 112 備 註 備 註

125 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 1600 毫 升 一 瓶 % 0.00% 金 蘭 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % 3.18% -1.68% 量 販 店 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % -7.33% -1.42% 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 1600 毫 升 一 瓶 % -0.36% 金 蘭 醬 油 500 毫 升 一 瓶 % -3.64% ( 五 ) 奶 粉 類 商 品 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 便 利 商 店 無 此 品 項 超 市 雀 巢 超 優 質 奶 粉 800 公 克 一 罐 % 14.03% -0.42% 克 寧 即 溶 奶 粉 800 公 克 一 罐 % 10.64% 0.00% 克 寧 即 溶 奶 粉 2300 公 克 一 罐 % 6.77% 3.04% 惠 氏 S-26 金 幼 兒 樂 金 世 代 奶 粉 (1-3 歲 ) 900 公 克 一 罐 % 6.70% 0.00% 亞 培 恩 美 力 較 大 嬰 兒 奶 粉 900 公 克 一 罐 % 7.32% 0.00% 量 販 店 雀 巢 超 優 質 奶 粉 800 公 克 一 罐 % 8.91% -1.34% 113 備 註 備 註

126 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 克 寧 即 溶 奶 粉 800 公 克 一 罐 % 9.08% -4.76% 克 寧 即 溶 奶 粉 2300 公 克 一 罐 % 1.37% 惠 氏 S-26 金 幼 兒 樂 金 世 代 900 公 克 一 罐 % -1.09% -0.21% 奶 粉 (1-3 歲 ) 亞 培 恩 美 力 較 大 嬰 兒 奶 粉 900 公 克 一 罐 % 7.00% -0.54% ( 六 ) 衛 生 紙 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 舒 潔 抽 取 式 衛 生 紙 每 小 包 110 抽 8 包 % 0.00% 超 市 舒 潔 優 質 抽 取 式 衛 生 紙 每 小 包 110 抽 8 包 % 10.65% -2.10% 舒 潔 優 質 抽 取 式 衛 生 紙 每 小 包 120 抽 20 包 % -1.12% 五 月 花 平 版 衛 生 紙 (17cm*21.8cm*129cm) 320 張 一 包 量 販 店 舒 潔 抽 取 式 衛 生 紙 舒 潔 捲 筒 衛 生 紙 (10.8cm*11.4cm) 五 月 花 平 版 衛 生 紙 (17cm*21.8cm*129cm) 每 小 包 110 抽 每 小 包 120 抽 8 包 % 20 包 % -0.59% 320 張 一 包 % 114 備 註 備 註

127 ( 七 ) 蛋 及 米 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 三 好 米 ( 蓬 萊 米 ) 2.0 公 斤 一 包 % 洗 選 蛋 10 粒 一 盒 % 2.31% 0.00% 超 市 三 好 米 ( 蓬 萊 米 ) 4.0 公 斤 一 包 % 洗 選 蛋 10 粒 一 盒 % 2.82% 4.77% 量 販 店 三 好 米 ( 蓬 萊 米 ) 4.0 公 斤 一 包 % 洗 選 蛋 10 粒 一 盒 % 3.79% -0.24% ( 八 ) 罐 頭 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 愛 之 味 鮪 魚 片 罐 頭 185 公 克 一 罐 % 0.00% 0.00% 愛 之 味 青 脆 菜 心 180 公 克 一 罐 大 茂 黑 瓜 ( 鐵 罐 裝 ) 110 公 克 一 罐 超 市 愛 之 味 鮪 魚 片 罐 頭 185 公 克 一 罐 % 3.20% 0.29% 愛 之 味 青 脆 菜 心 180 公 克 一 罐 % -1.51% 0.00% 115 備 註 備 註

128 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 大 茂 黑 瓜 ( 玻 璃 罐 裝 ) 170 公 克 一 罐 % 1.05% 6.04% 綠 巨 人 珍 珠 玉 米 粒 312 公 克 一 罐 % 2.83% 2.29% 牛 頭 牌 金 色 蔬 菜 玉 米 粒 312 公 克 一 罐 % 牛 頭 牌 金 色 蔬 菜 玉 米 醬 418 公 克 一 罐 % % 0.00% 量 販 店 愛 之 味 鮪 魚 片 罐 頭 185 公 克 一 罐 % -7.29% -1.35% 愛 之 味 青 脆 菜 心 170 公 克 一 罐 % -3.71% 0.69% 大 茂 黑 瓜 ( 玻 璃 罐 裝 ) 170 公 克 一 罐 % -7.67% 0.00% 綠 巨 人 珍 珠 玉 米 粒 312 公 克 一 罐 % % 0.00% 牛 頭 牌 金 色 蔬 菜 玉 米 粒 312 公 克 一 罐 % 牛 頭 牌 金 色 蔬 菜 玉 米 醬 418 公 克 一 罐 % 3.65% -5.52% ( 九 ) 加 工 肉 類 衍 生 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 便 利 商 店 無 此 品 項 超 市 新 東 陽 香 腸 鋁 箔 包 裝 255 公 克 一 盒 % 0.00% 黑 橋 牌 香 腸 320 公 克 一 盒 % -3.45% 統 一 滿 漢 香 腸 270 公 克 一 盒 % 4.45% 1.25% 116 備 註 備 註

129 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 新 東 陽 肉 鬆 180 公 克 一 罐 % 0.00% 廣 達 香 肉 鬆 鐵 罐 227 公 克 一 罐 % 1.43% 0.00% 義 美 猪 肉 貢 丸 430 公 克 一 包 % % % 桂 冠 牌 貢 丸 430 公 克 一 包 % 6.80% 2.08% 量 販 店 新 東 陽 香 腸 鋁 箔 包 裝 255 公 克 一 盒 黑 橋 牌 香 腸 320 公 克 一 盒 % 1.07% 統 一 滿 漢 香 腸 270 公 克 一 盒 廣 達 香 肉 鬆 鐵 罐 227 公 克 一 罐 % % 0.00% 義 美 猪 肉 貢 丸 430 公 克 一 包 % 0.60% 3.72% 桂 冠 牌 貢 丸 430 公 克 一 包 % 2.92% ( 十 ) 冷 凍 食 品 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 便 利 商 店 無 此 品 項 超 市 灣 仔 碼 頭 手 工 猪 肉 水 餃 450 公 克 一 包 % 統 一 及 第 猪 肉 水 餃 950 克 一 包 % 桂 冠 冷 凍 包 子 ( 肉 包 ) 420 克 6 粒 一 包 量 販 店 灣 仔 碼 頭 手 工 猪 肉 水 餃 450 公 克 一 包 % 統 一 及 第 猪 肉 水 餃 950 克 一 包 % 117 備 註 備 註

130 計 價 品 名 規 格 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 整 體 北 中 南 東 平 均 整 體 北 中 南 東 平 均 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 桂 冠 冷 凍 包 子 ( 肉 包 ) 420 克 6 粒 一 包 ( 十 一 ) 飲 料 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 茶 裏 王 台 灣 綠 茶 600 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 御 茶 園 日 式 綠 茶 無 糖 500 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 御 茶 園 日 式 綠 茶 無 糖 1250 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 伯 朗 藍 山 咖 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 240 毫 升 一 罐 % 0.00% 0.00% 寶 礦 力 水 得 580 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 雪 碧 汽 水 2000 毫 升 一 瓶 % 0.00% 可 口 可 樂 330 毫 升 一 瓶 % 0.00% 可 口 可 樂 2000 毫 升 一 瓶 % 0.00% 悅 氏 礦 泉 水 600 毫 升 一 瓶 % 0.00% 0.00% 悅 氏 礦 泉 水 1500 毫 升 一 瓶 泰 山 純 水 700 毫 升 一 瓶 % 0.00% 泰 山 純 水 1500 毫 升 一 瓶 超 市 茶 裏 王 台 灣 綠 茶 600 毫 升 一 瓶 % -0.99% -1.04% 御 茶 園 日 式 綠 茶 無 糖 500 毫 升 一 瓶 % -1.71% -0.86% 118 備 註 備 註

131 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 伯 朗 藍 山 咖 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 240 毫 升 一 罐 % 0.25% -0.41% 寶 礦 力 水 得 580 毫 升 一 瓶 % -1.04% -0.52% 雪 碧 汽 水 2000 毫 升 一 瓶 % 1.82% 1.96% 可 口 可 樂 330 毫 升 一 瓶 % -1.09% 可 口 可 樂 2000 毫 升 一 瓶 % 1.40% 悅 氏 礦 泉 水 600 毫 升 一 瓶 % 5.88% 0.00% 悅 氏 礦 泉 水 1500 毫 升 一 瓶 % -2.56% 1.14% 泰 山 純 水 700 毫 升 一 瓶 % 0.00% 泰 山 純 水 1500 毫 升 一 瓶 % -9.71% % 量 販 店 茶 裏 王 台 灣 綠 茶 600 毫 升 一 瓶 % -0.05% -1.70% 御 茶 園 日 式 綠 茶 無 糖 500 毫 升 一 瓶 % 1.01% -4.91% 御 茶 園 日 式 綠 茶 無 糖 1250 毫 升 一 瓶 % 13.58% -2.59% 伯 朗 藍 山 咖 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 240 毫 升 一 罐 % 16.07% 13.32% 寶 礦 力 水 得 580 毫 升 一 瓶 % 1.90% 0.35% 雪 碧 汽 水 2000 毫 升 一 瓶 % 4.80% -8.82% 可 口 可 樂 330 毫 升 一 瓶 % -2.06% 悅 氏 礦 泉 水 600 毫 升 一 瓶 % 1.36% % 悅 氏 礦 泉 水 1500 毫 升 一 瓶 % -7.99% -3.73% 泰 山 純 水 700 毫 升 一 瓶 % 0.00% 泰 山 純 水 1500 毫 升 一 瓶 % 1.49% 13.32% 119 備 註

132 ( 十 二 ) 生 活 用 品 類 商 品 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 便 利 商 店 花 王 淨 柔 超 濃 縮 新 一 匙 靈 洗 衣 粉 1.1 公 斤 一 盒 % -7.83% 多 芬 乳 霜 皂 100 公 克 一 塊 % 0.00% 黑 人 超 氟 牙 膏 250 公 克 一 條 % 2.35% 0.00% 160 公 克 高 露 潔 全 效 牙 膏 一 條 % 9.05% 0.00% ( 紅 色 盒 ) 超 市 白 蘭 強 效 潔 淨 洗 衣 粉 4.25 公 斤 一 盒 % 花 王 淨 柔 超 濃 縮 新 一 匙 靈 洗 衣 粉 1.1 公 斤 一 盒 % 花 王 淨 柔 超 濃 縮 新 一 匙 靈 洗 衣 粉 1.9 公 斤 一 盒 % 1.85% 白 蘭 漂 白 水 1500 毫 升 一 罐 % 麗 仕 香 皂 85 公 克 一 塊 % 0.98% 嬌 生 PH5.5 沐 浴 乳 1000 毫 升 一 瓶 % -3.77% -0.19% 黑 人 超 氟 牙 膏 250 公 克 一 條 % -2.34% -3.06% 160 公 克 高 露 潔 全 效 牙 膏 一 條 % 20.42% 0.00% ( 紅 色 盒 ) 高 露 潔 牙 刷 一 支 % 歐 樂 B 牙 刷 一 支 % 120 備 註

133 品 名 規 格 計 價 單 位 100 年 12 月 25 日 101 年 12 月 30 日 整 體 平 均 102 年 11 月 11 日 102 年 11 月 18 日 北 中 南 東 整 體 平 均 北 中 南 東 100 年 底 變 動 率 101 年 底 變 動 率 本 期 變 動 率 量 販 店 白 蘭 強 效 潔 淨 洗 衣 粉 4.25 公 斤 一 盒 花 王 淨 柔 超 濃 縮 新 一 匙 靈 洗 衣 粉 1.9 公 斤 一 盒 % -3.21% 白 蘭 漂 白 水 1500 毫 升 一 罐 % 新 奇 潔 豔 新 型 漂 白 水 (182311W) 2000 毫 升 一 罐 黑 人 超 氟 牙 膏 250 公 克 一 條 % 0.34% 8.35% 160 公 克 高 露 潔 全 效 牙 膏 一 條 % -8.90% -8.39% ( 紅 色 盒 ) 嬌 生 嬰 兒 乳 液 400 毫 升 一 瓶 妮 維 雅 潤 膚 乳 液 400 毫 升 一 瓶 % 4.00% 0.61% 多 芬 乳 霜 洗 髮 乳 700 毫 升 一 瓶 % 0.17% 0.46% 海 倫 仙 度 絲 洗 髮 乳 750 毫 升 一 瓶 % -1.95% -0.36% 高 露 潔 牙 刷 一 支 % 歐 樂 B 牙 刷 一 支 % 121 備 註

134 肆 議 題 - 國 內 通 貨 緊 縮 關 鍵 成 因 與 影 響 上 世 紀 初, 全 世 界 歷 經 了 幾 次 嚴 重 通 貨 膨 脹 後, 各 國 央 行 無 不 聞 物 價 色 變 然 而 殊 不 知, 通 貨 緊 縮 的 預 防 有 時 要 更 勝 於 通 貨 膨 脹 2013 年 8 月, 台 灣 CPI 出 現 負 成 長, 對 照 過 去 資 料, 台 灣 CPI 負 成 長 也 曾 發 生 在 1997 年 1999 年 年 和 2008 年 等 經 濟 衰 退 時 期 雖 然 2013 年 8 月 的 物 價 下 跌 多 少 是 受 到 國 際 景 氣 不 明 朗 所 影 響, 但 更 重 要 的 是 國 內 產 業 投 資 減 少 和 出 生 率 下 降 的 趨 勢, 以 及 全 球 貿 易 程 度 增 加 與 科 技 進 步, 正 持 續 地 對 台 灣 未 來 通 貨 緊 縮 產 生 壓 力, 為 避 免 通 貨 緊 縮 成 為 真 實, 政 府 應 採 用 擴 張 的 財 政 政 策 搭 配 適 度 的 寬 鬆 的 貨 幣 政 策, 並 且 要 建 立 擴 大 內 需 的 長 效 機 制 調 理 台 灣 薪 資 結 構, 才 不 至 於 重 蹈 日 本 消 失 十 年 的 慘 痛 經 驗 以 下 分 別 就 台 灣 物 價 的 現 況 通 貨 緊 縮 對 整 體 經 濟 的 影 響 台 灣 通 貨 膨 脹 率 下 跌 原 因 以 及 通 貨 緊 縮 的 對 策 討 論 一 台 灣 物 價 的 現 況 2009 年 時, 英 國 經 濟 學 人 雜 誌 認 為 受 到 食 物 與 能 源 價 格 下 跌 的 影 響, 亞 洲 地 區 的 物 價 成 長 將 趨 緩, 並 指 出 中 國 大 陸 日 本 馬 來 西 亞 南 韓 台 灣 及 泰 國 等 六 國 在 2009 年 可 能 面 臨 負 的 物 價 成 長 率, 而 2009 年 台 灣 CPI 年 成 長 率 即 為 -0.87%; 但 此 僅 為 短 期 現 象,2010 年 台 灣 物 價 隨 即 恢 復 正 成 長, 只 是 幅 度 確 實 已 低 於 2009 年 前 水 準 2013 年 國 內 物 價 走 低 的 趨 勢 更 加 明 顯, 下 半 年 的 CPI 年 成 長 率 皆 低 於 1%,8 月 更 曾 低 至 -0.78%, 令 台 灣 通 貨 緊 縮 的 憂 慮 再 起 由 於 通 貨 緊 縮 的 風 險 有 時 更 勝 於 通 貨 膨 脹, 實 有 必 要 深 入 討 論 以 下 將 先 分 析 台 灣 物 價 的 現 況, 再 就 通 貨 緊 縮 的 影 響 因 素 說 明 對 照 時 間 軸, 台 灣 CPI 負 成 長 發 生 在 1997 年 1999 年 年 和 2008 年 等 經 濟 衰 退 的 時 期, 見 圖 年 8 月, 在 美 國 經 濟 環 境 沒 有 任 何 的 壞 消 息, 卻 罕 見 出 現 消 費 者 物 價 指 數 和 躉 售 物 價 指 數 同 時 下 滑, 代 表 國 內 的 內 需 市 場 有 萎 縮 及 惡 化 的 現 象 值 得 注 意 的 是,2004 年 後, 躉 售 物 價 指 數 成 長 率 大 部 分 都 比 消 費 者 物 價 指 數 高, 顯 示 生 產 者 所 面 對 的 採 購 品 的 物 價 的 變 動 幅 度, 大 於 各 類 勞 務 與 服 務 的 成 長, 反 映 該 段 期 122

135 間 國 際 原 物 料 上 漲 的 趨 勢 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 47 台 灣 消 費 價 格 指 數 與 躉 售 物 價 指 數 成 長 率 為 了 進 一 步 了 解 物 價 下 跌 是 哪 一 類 商 品 所 致, 本 文 分 別 檢 視 七 大 類 物 價 指 數, 藉 以 探 討 台 灣 物 價 變 動 的 情 形 圖 48 與 圖 49 顯 示 1997 年 以 來 台 灣 在 食 物 類 醫 療 支 出 類 運 輸 通 訊 類 和 雜 項 類 的 物 價 指 數 上 漲 幅 度 最 大 居 住 類 和 教 養 娛 樂 類 物 價 指 數 長 年 來 變 動 平 緩, 雜 項 類 與 衣 著 類 的 物 價 則 有 明 顯 的 季 節 性 圖 50 與 圖 51 顯 示 食 物 類 和 交 通 及 服 務 通 訊 類 在 2013 年 8 月 呈 現 下 跌 趨 勢, 此 除 與 當 時 連 續 爆 發 食 品 安 全 事 件 有 關, 也 與 內 需 市 場 的 供 需 有 極 大 關 係, 顯 示 台 灣 可 能 正 面 臨 某 種 程 度 的 供 需 失 衡 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 48 台 灣 食 類 衣 著 類 和 居 住 類 價 格 指 數 123

136 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 49 台 灣 交 通 及 通 訊 類 醫 藥 保 健 類 教 養 娛 樂 類 和 雜 項 類 價 格 指 數 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 50 台 灣 食 類 衣 著 服 務 類 和 居 住 服 務 類 價 格 指 數 成 長 率 124

137 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 51 台 灣 交 通 及 通 訊 類 醫 藥 保 健 類 教 養 娛 樂 類 和 雜 項 類 價 格 指 數 成 長 率 二 通 貨 緊 縮 對 整 體 經 濟 的 影 響 通 貨 緊 縮 指 的 是 物 價 水 準 在 一 段 期 間 內 呈 現 持 續 下 跌 的 現 象, 如 果 只 是 物 價 上 漲 率 具 有 下 滑 趨 勢, 則 稱 之 為 通 貨 膨 脹 率 下 跌 政 府 投 資 減 少 預 期 心 理 貨 幣 供 給 成 長 減 少 人 口 成 長 遲 緩 全 球 化 和 工 資 下 降 與 科 技 進 步 等, 都 有 可 能 引 發 通 貨 膨 脹 成 長 率 下 跌 或 是 通 貨 緊 縮 若 依 前 述 標 準, 目 前 台 灣 僅 是 通 貨 膨 脹 率 下 跌, 尚 未 達 到 通 貨 緊 縮 的 標 準 一 般 對 於 通 貨 緊 縮, 通 常 會 因 緊 縮 一 詞 直 覺 而 直 覺 反 應 一 定 對 經 濟 有 壞 處, 但 是 通 貨 緊 縮 對 經 濟 的 影 響 不 全 然 都 是 只 有 負 面 的, 舉 例 而 言,19 世 紀 末 期, 拜 鐵 路 跟 供 電 技 術 的 進 步, 美 日 德 法 等 物 價 下 跌, 但 經 濟 仍 持 續 成 長, 就 為 良 性 的 通 貨 緊 縮 (benign deflation) 然 而 實 際 生 活 上, 通 貨 緊 縮 會 對 經 濟 帶 來 重 分 配 效 果 而 抑 制 需 求 投 資 與 生 產 活 動, 導 致 失 業 率 升 高 與 經 濟 衰 退, 進 而 肇 致 惡 性 循 環, 而 鮮 少 有 良 性 的 三 台 灣 通 貨 膨 脹 率 下 跌 原 因 探 討 依 據 商 品 市 場 的 供 需 理 論, 社 會 上 總 合 商 品 的 需 求 價 格 決 定 於 總 需 求, 常 見 影 響 總 需 求 的 變 數 包 括 投 資 預 期 心 理 工 資 和 貨 幣 供 給 商 品 供 給 價 格 則 決 定 於 全 球 化 程 度 工 資 的 高 低 和 科 技 的 進 步 商 品 的 需 求 價 格 以 及 供 給 價 格, 可 表 示 如 下 125

138 = f( 投 資, 預 期 心 理, 工 資, 貨 幣 供 給, 人 口 成 長 ) = f( 全 球 化, 工 資, 科 技 進 步 ) 上 述 兩 式 顯 示 當 發 生 供 給 過 剩 或 是 需 求 不 足 皆 會 造 成 物 價 走 跌, 均 衡 時, 會 等 於 依 前 述, 審 視 資 料 可 發 現 在 2000 年 後, 這 些 物 價 的 影 響 因 子 不 論 哪 一 項 皆 產 生 抑 制 了 物 價 上 漲 的 效 果, 而 使 台 灣 的 物 價 成 長 率 維 持 在 較 低 的 水 準 物 價 的 下 滑 雖 對 消 費 者 而 言, 不 啻 為 好 消 息, 但 國 際 經 驗 表 明 了 物 價 的 下 跌 會 使 廠 商 減 少 庫 存, 民 眾 延 遲 消 費, 需 求 的 枯 竭 會 讓 廠 商 再 次 縮 減 投 資 與 庫 存, 獲 利 降 低, 如 此 反 覆 而 陷 入 經 濟 的 惡 性 循 環, 故 通 貨 緊 縮 的 風 險 有 時 會 遠 超 過 通 貨 膨 脹, 所 以 政 府 應 正 視 台 灣 發 生 通 貨 緊 縮 的 可 能 以 下, 就 前 揭 的 每 項 影 響 因 素 討 論 1. 國 內 產 業 投 資 的 衰 退 台 灣 的 政 府 投 資 成 長 在 上 世 紀 90 年 初 達 到 高 峰 後, 逐 漸 下 降, 如 圖 52 所 示, 而 民 間 投 資 則 在 2000 年 後 趨 緩 投 資 是 內 需 市 場 成 長 重 要 的 驅 動 力, 國 內 民 間 與 政 府 投 資 的 放 緩 是 造 成 總 和 需 求 不 足 很 重 要 的 原 因 台 灣 的 政 府 投 資 與 民 間 的 投 資 減 少 的 原 因, 可 以 從 幾 個 面 向 討 論, 其 一 是 台 灣 在 2001 年 加 入 WTO 後, 低 生 產 成 本 國 家 的 產 品 可 進 口 至 國 內, 對 製 造 業 造 成 巨 大 的 衝 擊, 廠 商 不 是 倒 閉 就 是 外 移 到 中 國 大 陸 即 使 不 受 影 響 的 廠 商, 亦 為 利 用 中 國 大 陸 的 勞 動 力 而 前 往 中 國 大 陸 設 廠, 逐 漸 形 成 台 灣 接 單 海 外 生 產 的 產 業 型 態, 其 在 擴 大 海 外 設 點 的 同 時, 必 然 會 降 低 對 台 灣 的 投 資 其 二 是, 過 去 幾 年 來 政 府 財 政 拮 据, 大 舉 鼓 勵 民 間 參 與 公 共 建 設 (BOT) 及 推 動 公 營 事 業 民 營 化, 且 鮮 有 大 型 的 公 共 建 設 計 劃 推 動 等 因 素, 而 使 得 政 府 投 資 快 速 下 降 126

139 資 料 來 源 : 主 計 處 2. 穩 定 的 貨 幣 政 策 圖 52 台 灣 投 資 成 長 率 正 如 弗 利 曼 的 名 言 : 通 貨 膨 脹 在 無 論 任 何 地 方 都 是 一 種 貨 幣 現 象, 清 楚 的 講 述 CPI 成 長 與 貨 幣 供 給 的 正 向 關 係, 因 此 各 國 央 行 無 不 控 管 貨 幣 供 給 數 量 再 加 上, 石 油 危 機 期 間, 全 球 經 濟 處 於 停 滯 膨 脹 的 困 局, 加 深 對 通 貨 膨 脹 的 恐 懼, 以 至 於 後 來 央 行 對 於 通 貨 的 控 制 更 加 謹 慎, 台 灣 亦 不 例 外 圖 53 顯 示, 台 灣 M2 是 M1b 成 長 率 從 1983 年 一 路 向 下, 即 使 有 金 融 危 機 發 生,M2 貨 幣 成 長 也 不 超 過 8%, 代 表 物 價 穩 定 已 是 我 國 央 行 的 首 要 任 務 之 一 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 53 台 灣 M2 與 M1b 成 長 率 127

140 3. 實 質 薪 資 的 倒 退 圖 54 為 以 2011 年 物 價 為 基 準 的 台 灣 每 月 工 業 與 服 務 業 平 均 實 質 薪 資, 其 顯 示 台 灣 的 薪 資 在 2004 年 慢 慢 地 往 下 掉 2013 年, 台 灣 實 質 薪 資 已 退 回 到 1999 年 的 水 準 台 灣 的 工 資 衰 退 的 原 因, 一 方 面 係 因 國 內 製 造 業 部 門 受 到 全 球 化 貿 易 的 衝 擊 而 急 遽 萎 縮, 工 資 難 上 漲, 另 方 面 是 出 口 代 工 的 產 業 結 構, 在 日 益 競 爭 的 產 業 環 境 中, 毛 利 都 被 壓 縮 得 很 低, 企 業 沒 有 餘 力 再 替 員 工 加 薪 即 使 有 獲 利, 在 生 育 率 低 高 齡 化 增 加 和 國 內 市 場 緊 縮 之 現 狀 下, 亦 很 少 會 將 利 潤 投 注 於 調 升 薪 資, 反 而 是 留 存 於 保 留 盈 餘 再 尋 求 其 他 投 資 機 會 再 者, 台 灣 高 等 教 育 人 才 供 給 過 剩, 出 現 了 高 學 歷 低 工 資 的 現 象, 拉 低 了 平 均 薪 資 市 場 的 萎 縮 和 工 資 停 滯 會 讓 民 眾 的 日 常 支 出 趨 於 保 守, 並 對 物 價 產 生 悲 觀 的 預 期 心 理, 物 價 開 始 出 現 下 跌, 進 一 步 造 成 企 業 獲 利 減 少 就 業 市 場 退 縮 以 及 實 質 工 資 的 減 少, 惡 性 循 環 下 通 貨 緊 縮 的 壓 力 又 增 加 資 料 來 源 : 主 計 處 圖 54 台 灣 每 月 工 業 與 服 務 業 平 均 實 質 薪 資 4. 國 內 產 品 過 度 價 格 競 爭 面 臨 台 灣 的 貿 易 自 由 化 免 關 稅 化 以 及 開 放 中 國 大 陸 商 品, 國 內 以 低 價 做 為 競 爭 策 略 的 情 況 相 當 普 遍, 造 成 市 場 價 格 難 以 提 升 ; 此 外, 近 幾 年 來 國 際 金 融 危 機 與 科 技 網 路 泡 沫 使 財 富 分 配 急 遽 惡 化, 促 使 消 費 者 偏 好 低 價 產 品, 市 場 上 充 斥 廉 價 商 品, 通 貨 緊 縮 壓 力 升 高 進 一 步 而 言, 低 價 競 爭 不 僅 直 接 導 致 市 場 價 格 低 落, 還 帶 來 長 期 的 結 128

141 構 性 問 題 造 成 惡 性 循 環 國 內 廠 商 為 了 提 供 低 價 產 品 多 半 選 擇 壓 縮 生 產 成 本 犧 牲 產 品 品 質, 後 果 之 一 便 是 國 內 薪 資 成 長 的 僵 固, 導 致 消 費 者 更 加 缺 乏 消 費 能 力, 市 場 需 求 不 足 又 迫 使 物 價 再 度 下 跌 ; 而 近 來 層 出 不 窮 的 食 品 安 全 事 件, 亦 反 映 了 價 格 過 低 影 響 品 質 水 準 下 降 的 問 題, 國 內 廠 商 顯 然 需 要 重 整 對 於 品 質 維 護 的 觀 念 四 通 貨 緊 縮 的 對 策 綜 合 前 述, 台 灣 物 價 下 跌 是 由 很 多 環 節 所 造 成 且 環 環 相 扣, 要 避 免 物 價 下 跌 演 變 成 通 貨 緊 縮, 亦 須 多 方 面 的 政 策 同 步 執 行 以 下 就 前 揭 現 象 提 出 對 策, 包 括 : 1. 調 整 台 灣 薪 資 結 構 政 府 可 以 透 過 推 動 租 稅 減 免 鼓 勵 企 業 替 員 工 加 薪, 進 而 促 進 民 眾 的 消 費 意 願, 以 維 持 物 價 的 穩 定 以 日 本 為 例, 安 倍 晉 三 提 出 只 要 符 合 (1) 企 業 之 年 度 薪 資 給 付 金 額 較 2012 年 度 增 加 5%;(2) 第 2 年 以 後, 企 業 之 年 度 薪 資 給 付 金 額 較 上 年 度 支 付 總 額 增 加 ;(3) 企 業 之 每 人 平 均 月 薪 不 得 低 於 上 年 平 均 月 薪, 得 以 至 多 當 年 度 所 增 加 之 薪 資 給 付 額 的 10%( 中 小 企 業 則 為 20%) 抵 減 其 法 人 稅 然 而, 企 業 可 替 員 工 加 薪 的 前 提 是 企 業 有 足 夠 獲 利, 在 台 灣 目 前 物 價 的 下 滑 的 情 況 下, 企 業 很 難 維 持 高 利 潤, 是 故 在 以 稅 制 激 勵 加 薪 前, 政 府 應 有 效 促 進 企 業 技 術 升 級 與 提 高 產 品 附 加 價 值, 增 加 獲 利 能 力, 再 提 出 誘 因, 方 能 達 到 政 策 預 期 之 目 的 此 外, 在 解 決 高 等 教 育 失 衡 的 問 題 上, 政 府 可 藉 由 鼓 勵 人 才 的 出 口, 抑 或 是 將 台 灣 打 造 服 務 業 國 際 的 培 訓 中 心, 直 接 導 入 高 等 教 育 人 才, 解 決 供 給 過 剩 的 問 題, 以 提 高 整 體 工 資 水 準 2. 擴 張 性 的 財 政 政 策 與 適 度 的 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 在 低 利 率 環 境 之 下, 貨 幣 政 策 很 難 再 起 作 用, 貨 幣 政 策 對 於 物 價 下 跌 的 影 響 力 會 較 財 政 政 策 來 的 弱, 此 外, 世 界 其 他 國 家 的 經 驗 也 表 明 通 貨 緊 縮 的 風 險 遠 超 過 財 政 赤 字 惡 化 的 疑 慮, 所 以 在 面 對 通 貨 緊 縮 應 盡 快 擴 大 財 政 支 出 然 而, 政 府 投 資 需 要 有 健 全 的 收 入, 在 歷 經 多 次 不 景 氣 和 減 稅, 台 灣 國 庫 流 失 大 量 的 稅 基 與 稅 收, 且 舉 債 空 間 逼 近 上 限, 在 採 取 擴 張 性 的 129

142 財 政 政 策 之 前, 實 應 調 整 台 灣 薪 資 結 構 進 行 稅 制 調 整, 增 加 稅 收 後 再 施 行 3. 以 品 質 提 升 取 代 價 格 競 爭, 促 進 物 價 與 經 濟 發 展 的 正 向 循 環 國 內 廠 商 較 缺 乏 主 動 創 新 的 思 維 與 能 量, 故 在 面 對 激 烈 的 競 爭 之 時, 多 傾 向 採 取 較 迅 速 的 價 格 戰 以 取 得 市 佔 率, 而 非 投 入 資 源 增 進 產 品 價 值, 來 贏 得 消 費 者 的 青 睞 ; 而 在 經 久 的 價 格 戰 下, 市 面 上 關 於 產 品 品 質 的 宣 導 相 當 稀 少, 消 費 者 不 易 接 觸 到 如 何 分 辨 品 質 的 相 關 訊 息, 自 然 習 慣 以 價 格 來 選 擇 產 品 為 促 進 物 價 與 經 濟 發 展 的 正 向 循 環, 政 府 應 同 時 由 廠 商 及 消 費 者 二 方 面 著 手 首 先, 應 加 強 廠 商 對 於 產 品 品 質 甚 至 企 業 商 譽 的 重 視, 例 如 之 前 食 用 油 摻 假 油 事 件 不 乏 大 品 牌 油 品 涉 入 在 內, 要 重 建 消 費 者 對 於 企 業 的 信 任 恐 怕 難 上 加 難 除 了 協 助 廠 商 進 行 產 品 創 新 之 外, 建 議 政 府 並 加 強 將 市 場 行 銷 納 入 產 業 輔 導 政 策 的 一 環, 導 正 廠 商 過 於 依 賴 價 格 競 爭 壓 縮 生 產 成 本 的 策 略 作 法 ; 若 能 透 過 行 銷 突 顯 產 品 價 值 藉 以 吸 引 消 費 者, 並 引 導 廠 商 完 整 提 供 產 品 訊 息 教 育 消 費 者 分 辨 品 質 優 劣, 廠 商 便 可 在 價 格 上 合 理 反 映 產 品 成 本 與 品 質, 而 非 一 昧 以 低 價 取 勝 在 消 費 者 方 面, 政 府 亦 應 對 消 費 者 大 力 宣 導 重 視 產 品 品 質 的 重 要 性, 鼓 勵 消 費 者 支 持 優 質 廠 商, 建 立 廠 商 提 升 產 品 品 質, 而 消 費 者 願 意 付 較 高 價 格 回 饋 的 正 向 循 環 130

143 伍 相 關 政 策 建 議 在 對 國 際 大 宗 原 物 料 的 定 期 觀 測 中, 本 院 除 了 分 析 過 去 一 年 間 的 價 格 變 動 之 外, 亦 致 力 於 觀 察 供 需 趨 勢, 以 進 一 步 掌 握 未 來 價 格 走 勢, 期 能 有 助 於 判 斷 可 能 對 國 內 物 價 造 成 的 影 響, 並 規 劃 因 應 措 施 基 於 上 述 價 格 分 析 與 供 需 結 構 探 討, 本 院 提 供 主 要 政 策 重 點 如 下 : ( 一 ) 受 小 麥 價 格 回 升 影 響, 國 內 麵 粉 價 格 可 能 反 彈 今 年 初 國 際 小 麥 價 格 走 低, 國 內 麵 粉 價 格 已 於 3 月 調 降 一 次, 隨 後 持 平 至 今 但 不 可 忽 視 的 是, 明 年 國 際 小 麥 價 格 可 能 回 升, 加 上 國 內 電 價 調 升 的 壓 力, 近 低 點 的 麵 粉 價 格 確 有 反 彈 機 會, 值 得 密 切 注 意 此 外, 明 年 國 際 小 麥 價 格 的 看 漲, 主 要 基 於 中 國 大 陸 對 小 麥 進 口 需 求 的 增 加, 而 美 國 同 為 中 國 大 陸 與 台 灣 的 重 要 小 麥 來 源 國, 使 台 灣 小 麥 進 口 價 格 更 易 受 到 中 國 進 口 增 加 美 國 小 麥 出 口 供 給 緊 縮 的 影 響, 因 此 在 沒 有 顯 著 品 質 差 別 的 前 提 下, 建 議 應 適 當 另 覓 小 麥 來 源 國 或 提 高 其 它 國 家 的 購 買 比 重, 如 今 年 庫 存 大 增 的 印 度 豐 產 的 俄 羅 斯 等, 藉 以 分 散 美 國 小 麥 價 格 變 動 的 風 險 ( 二 ) 中 國 大 陸 積 極 處 理 工 業 過 剩 產 能, 台 灣 應 防 廉 價 原 料 傾 銷 正 逢 全 球 經 濟 緩 步 前 進 產 業 需 求 疲 軟 之 際, 中 國 大 陸 在 金 屬 鋼 鐵 等 工 業 原 料 產 能 皆 嚴 重 過 剩, 導 致 國 際 價 格 積 弱 不 振 ; 而 為 處 理 過 剩 產 量, 中 國 大 陸 政 府 除 了 以 政 策 大 力 削 減 落 後 產 能 之 外, 廠 商 則 大 力 傾 銷 產 品 以 維 持 運 作,2013 年 歐 盟 即 對 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 品 展 開 多 項 反 傾 銷 調 查 台 灣 與 中 國 大 陸 的 產 業 連 結 緊 密, 是 最 接 近 的 原 料 市 場, 因 此 本 院 認 為 應 多 加 注 意 中 國 大 陸 廉 價 原 料 的 傾 銷, 不 僅 會 對 國 內 產 業 造 成 衝 擊, 若 有 劣 質 原 料 混 充, 更 將 影 響 到 國 人 生 活 品 質 與 安 全, 特 別 是 年 底 將 開 放 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 品 全 面 來 台, 對 於 相 關 產 品 的 檢 驗 把 關 應 加 強 防 範 ( 三 ) 稀 土 開 採 多 元 化, 台 灣 可 參 與 他 國 開 採 行 動 以 獲 得 穩 定 稀 土 來 源 過 去 全 球 稀 土 來 源 由 中 國 大 陸 掌 控, 但 現 今 各 國 意 識 到 稀 土 資 源 的 重 要 性, 配 合 開 採 及 煉 製 技 術 的 提 升, 先 進 國 家 如 美 國 日 本 等 亦 紛 紛 投 入 稀 土 礦 的 探 勘 及 生 產 稀 土 在 產 業 上 的 運 用 漸 臻 成 熟, 未 來 可 預 期 稀 土 也 將 成 為 台 灣 產 業 的 重 要 材 料, 不 應 過 於 仰 賴 中 國 大 陸 ; 台 灣 要 獨 力 開 採 或 131

144 許 機 會 不 大, 但 建 議 可 透 過 與 外 國 公 司 合 資 或 技 術 合 作 等 方 式, 參 與 這 些 先 進 國 家 的 稀 土 量 產 計 畫, 藉 以 取 得 較 有 保 障 性 的 潛 在 供 給 來 源 ( 四 ) 中 東 石 油 供 給 將 持 續 波 動, 台 灣 需 注 意 油 品 價 格 產 油 國 動 亂 尚 未 平 定, 伊 朗 雖 與 六 國 達 成 協 議, 但 能 否 解 除 原 油 出 口 禁 令 仍 須 視 6 個 月 後 的 協 議 達 成 狀 況 而 定 ; 再 者, 不 排 除 主 要 產 國 沙 烏 地 阿 拉 伯 因 國 際 油 價 回 落 而 再 度 減 產 的 可 能 性 因 此, 儘 管 國 際 油 價 因 美 國 產 量 大 增 而 看 跌, 但 由 於 台 灣 高 度 依 賴 中 東 原 油 供 給, 國 內 油 價 未 來 可 能 還 是 有 上 漲 壓 力 ( 五 ) 穩 定 物 價 應 著 重 食 物 與 居 住 類 項 目, 增 進 薪 資 成 長 為 長 期 目 標 目 前 國 內 整 體 物 價 漲 幅 看 似 微 小, 卻 因 其 結 構 性 問 題 及 現 今 環 境 情 況, 導 致 其 與 民 眾 觀 感 的 差 異 首 先, 由 主 計 處 統 計 可 看 出, 物 價 上 漲 集 中 於 食 物 類 與 包 含 能 源 花 費 的 居 住 類 項 目, 對 一 般 家 庭 的 消 費 影 響 較 其 它 非 必 需 性 開 支 為 大, 特 別 是 可 支 配 所 得 有 限 的 中 低 所 得 家 庭, 在 此 兩 類 項 目 的 開 銷 比 重 本 就 較 高, 更 不 可 忽 略 的 是, 這 些 家 庭 也 是 在 實 質 薪 資 停 滯 下 受 影 響 最 大 的 族 群, 對 物 價 波 動 的 感 受 實 無 法 以 平 均 CPI 數 據 具 體 表 現 因 此, 本 研 究 建 議, 穩 定 物 價 可 先 著 重 於 食 物 類 與 居 住 類 項 目, 例 如 降 低 農 產 食 品 進 口 關 稅 推 廣 替 代 能 源 及 多 元 化 進 口 來 源 等 ; 若 政 策 上 可 行, 在 家 用 能 源 的 訂 價 上 考 量 所 得 水 準, 或 針 對 低 所 得 家 庭 進 行 能 源 補 貼, 應 皆 有 助 於 平 衡 所 得 造 成 的 物 價 感 受 差 異 另 一 方 面, 改 善 經 濟 環 境 提 升 消 費 者 信 心 應 為 首 要 之 務, 特 別 是 在 薪 資 成 長 方 面, 且 亦 較 有 利 於 長 期 發 展 事 實 是, 物 價 溫 和 上 漲 有 利 於 經 濟 成 長, 但 重 點 是 物 價 的 上 漲 能 否 帶 動 薪 資 調 整, 以 維 持 民 眾 的 消 費 力 ; 舉 例 而 言, 或 可 利 用 減 少 稅 賦 等 政 策 引 導 企 業 將 未 分 配 盈 餘 合 理 回 饋 至 員 工 薪 資 132

145 陸 參 考 文 獻 參 考 網 站 : 1. World Bank, 2. 聯 合 國 貿 易 暨 發 展 委 員 會, 3. 畜 產 行 情 資 訊 網, 4. 行 政 院 農 委 會 農 糧 署 糧 價 查 詢 網, 5. 商 品 行 情 網, 6. 農 產 品 交 易 行 情 網, 7. 台 北 農 產 運 銷, 8. 農 產 貿 易 統 計 網, 9. 經 濟 部 : 主 計 處 : 統 計 處 : 工 業 局 : 能 源 局 : 礦 務 局 : 15. 國 貿 局 : 16. 中 小 企 業 處 : 17. IMF: 美 國 能 源 局 (EIA): 19 美 國 石 油 協 會 (API): 台 經 院 : 21. ITIS 智 網 : 美 國 農 業 部 (USDA): 國 際 榖 物 協 會 (IGC): Agriculture Market Information System: 長 江 有 色 金 屬 網 : 26. 富 寶 小 金 屬 網 : 133

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147 附 件 一 原 物 料 各 項 價 格 變 動 附 表 i

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149 表 21 農 工 原 物 料 年 均 價 格 變 動 情 形 101 年 1~10 月 均 價 國 際 價 格 102 年 1~10 月 均 價 101 年 1~10 漲 跌 幅 月 均 價 大 宗 物 資 國 內 價 格 102 年 1~10 月 均 價 漲 跌 幅 1. 黃 豆 及 沙 拉 油 1, , % % 國 際 黃 豆 與 糖 因 2. 小 麥 及 麵 粉 % % 主 要 生 產 國 產 量 3. 玉 米 及 大 猪 用 飼 料 % % 大 幅 成 長 而 提 高 4. 糖 % % 庫 存 量, 致 價 格 5. 鮮 乳 及 奶 粉 % 3, , % 大 幅 下 滑 基 本 金 屬 6. 鐵 礦 砂 鎳 金 屬 受 到 產 能 過 剩 與 下 游 的 不 7. 銅 7, , % % 鏽 鋼 產 業 需 求 疲 8. 鋁 2, , % % 弱 的 影 響, 價 格 9. 鎳 17, , % 持 續 走 跌 % 受 今 年 供 給 大 10. 鋅 1, , % % 增 需 求 衰 退 影 11. 鈷 29,945 27, % 響, 鈷 與 釹 較 去 年 同 期 均 價 大 幅 12. 釹 714, , % 下 降 工 業 原 料 11. 廢 鋼 % % 鋼 鐵 因 需 求 不 振 12. 生 鐵 % 皆 出 現 跌 勢 13. 小 鋼 胚 ( 國 際 價 格 停 止 報 價 ) , , % 14. 鍍 鋅 鋼 捲 % 25, , % 15. 鋼 筋 % 19, , % 石 化 原 料 16. 乙 烯 % % 亞 洲 乙 烯 與 苯 之 17. 丙 烯 1, , % 1, , % 供 給 因 歲 修 而 減 18. 苯 1, , % 37, , % 少, 價 格 上 揚 19. 聚 氯 乙 烯 (PVC) , % % 而 中 國 大 陸 的 己 20. 聚 丙 烯 (PP) 1, , % % 內 醯 胺 大 廠 開 發 新 產 能, 至 其 價 21.ABS 樹 脂 1, , % % 格 走 跌 22. 己 內 醯 胺 (CPL) 2, , % 2, , % 23. 純 對 苯 二 甲 酸 (PTA) 1, , % 1, , % 24. 乙 二 醇 (EG) 1, , % 1, , % 紙 類 25. 紙 漿 % 19, , % 廢 紙 產 能 擴 張, 26. 廢 紙 % % 而 需 求 疲 軟, 價 格 下 跌 其 他 27. 水 泥 % 2, , % 因 產 量 成 長, 咖 28. 砂 石 % 啡 豆 今 年 價 格 大 29. 咖 啡 豆 % 跌 說 明 A1-1

150 表 22 近 月 農 工 原 物 料 價 格 變 動 情 形 國 際 價 格 國 內 價 格 102 年 102 年 102 年 102 年 說 明 漲 跌 幅 漲 跌 幅 09 月 10 月 09 月 10 月 大 宗 物 資 1. 黃 豆 及 沙 拉 油 1, , % % 美 國 玉 米 與 黃 豆 收 成 2. 小 麥 及 麵 粉 % % 前 景 佳, 本 月 價 格 下 3. 玉 米 及 大 猪 用 飼 料 % 滑 小 麥 出 口 需 求 增 加, 4. 糖 % % 本 月 價 格 上 揚 5. 鮮 乳 及 奶 粉 % 4, , % 基 本 金 屬 6. 鐵 礦 砂 美 國 與 中 國 大 陸 經 濟 7. 銅 7, , % % 數 據 樂 觀, 本 月 基 本 8. 鋁 1, , % % 金 屬 價 格 略 走 高 因 需 求 不 振, 國 際 釹 9. 鎳 13, , % % 價 持 續 下 滑 10. 鋅 1, , % % 11. 鈷 26,700 26, % 釹 465, , % 工 業 原 料 11. 廢 鋼 % % 無 明 顯 變 動 趨 勢 12. 生 鐵 % 13. 小 鋼 胚 ( 國 際 價 格 停 止 報 價 ) , , % 14. 鍍 鋅 鋼 捲 % 23, , % 15. 鋼 筋 % 17, , % 石 化 原 料 16. 乙 烯 % % 國 際 大 廠 歲 修 將 結 17. 丙 烯 1, , % 1, , % 束, 乙 烯 供 給 增 加, 18. 苯 1, , % 41, , % 本 月 價 格 明 顯 下 跌 19. 聚 氯 乙 烯 (PVC) 1, , % % 20. 聚 丙 烯 (PP) 1, , % % 21.ABS 樹 脂 1, , % % 22. 己 內 醯 胺 (CPL) 2, , % 2, , % 23. 純 對 苯 二 甲 酸 1, , % 1, , % 24. 乙 二 醇 (09 月 價 格 ) 1, , % 1, , % 紙 類 25. 紙 漿 % 20, , % 無 明 顯 變 動 趨 勢 26. 廢 紙 % % 其 他 27. 水 泥 % 2, , % 咖 啡 豆 因 供 給 回 穩 而 28. 砂 石 % 價 格 下 滑 29. 咖 啡 豆 % A1-2

151 表 23 國 內 重 要 原 物 料 價 格 變 動 表 項 目 價 格 / 單 位 本 期 與 各 期 之 變 動 率 % 102 年 09 月 102 年 10 月 較 101 年 較 101 年 較 102 年 ( 上 期 ) ( 本 期 ) 09 月 10 月 09 月 備 註 說 明 大 宗 物 資 1. 玉 米 元 / 公 斤 無 明 顯 變 動 趨 勢 2. 黃 豆 元 / 公 斤 % % -1.53% 3. 黃 豆 粉 元 / 公 斤 % -3.71% -2.05% 4. 小 麥 美 元 / 公 噸 麵 粉 元 / 袋 % -2.94% 0.00% 6. 鮮 乳 美 元 / 公 噸 奶 粉 元 / 袋 4, , % 50.00% 0.00% 8. 飼 料 ( 停 止 報 價 ) 美 元 / 公 噸 醬 油 美 元 / 公 噸 沙 拉 油 ( 黃 豆 油 ) 元 / 桶 % % -1.90% 11. 砂 糖 元 / 公 斤 % % 1.33% 基 本 金 屬 12. 鐵 礦 砂 美 元 / 公 噸 無 明 顯 變 動 趨 勢 13. 銅 元 / 公 斤 % -4.38% 0.00% 14. 鋁 元 / 公 斤 % -6.50% -1.71% 15. 鎳 元 / 公 斤 % % 1.12% 16. 鋅 元 / 公 斤 % 0.93% 0.34% 17. 鉛 元 / 公 斤 % -2.78% -3.45% 18. 鍚 元 / 公 斤 % 7.46% 1.58% 19. 鎂 元 / 公 斤 % % -2.93% 20. 鈦 元 / 公 斤 % % 2.75% 工 業 原 料 21. 焦 炭 美 元 / 公 噸 國 際 廢 鋼 略 漲, 促 使 22. 廢 鋼 元 / 公 斤 % 7.47% -1.81% 國 內 鋼 廠 調 漲 旺 季 部 23. 生 鐵 美 元 / 公 噸 % 2.54% 0.00% 份 鋼 品 價 格 24. 小 鋼 胚 元 / 公 噸 15, , % -1.96% -0.42% 25. 扁 鋼 胚 美 元 / 公 噸 熱 軋 鋼 捲 元 / 公 噸 17, , % -4.36% 4.19% 27. 冷 軋 鋼 捲 元 / 公 噸 21, , % 5.77% 2.80% 28. 鍍 鋅 鋼 捲 元 / 公 噸 23, , % -0.84% 2.60% 29. 鋼 筋 元 / 公 噸 17, , % 1.37% -0.79% 30.H 型 鋼 元 / 公 斤 % -3.59% 0.00% 31. 盤 元 元 / 公 斤 % -2.78% -2.78% 32. 不 銹 鋼 元 / 公 斤 % -6.15% -1.29% 石 化 原 料 33. 乙 烯 元 / 公 斤 % 2.00% 4.08% 國 內 中 油 10 月 中 有 34. 丙 烯 美 元 / 公 噸 1, , % 7.45% -0.58% 輕 裂 廠 歲 修 計 畫, 本 35. 苯 元 / 公 秉 41, , % 8.65% 3.14% 月 乙 烯 價 格 較 為 上 36. 聚 氯 乙 烯 漲 元 / 公 斤 % 7.03% 0.90% (PVC) 37. 低 密 度 聚 乙 烯 (LDPE) 元 / 公 斤 % 7.22% 0.75% 38. 高 密 度 聚 乙 烯 (HDPE) 元 / 公 斤 % 6.96% 1.70% 39. 聚 丙 烯 (PP) 元 / 公 斤 % -0.84% 0.00% 40. 聚 苯 乙 烯 (PS) 元 / 公 斤 % 11.50% -0.67% 41.ABS 樹 脂 元 / 公 斤 % -0.28% 0.34% 42. 己 內 醯 胺 (CPL) 美 元 / 公 噸 2, , % -1.99% 2.02% A1-3

152 項 目 價 格 / 單 位 102 年 09 月 ( 上 期 ) 102 年 10 月 ( 本 期 ) 本 期 與 各 期 之 變 動 率 % 較 101 年 10 月 較 101 年 09 月 較 102 年 09 月 備 註 說 明 43. 純 對 苯 二 甲 酸 (PTA) 美 元 / 公 噸 1, , % -0.37% -1.38% 44. 乙 二 醇 (09 月 價 格 ) 美 元 / 公 噸 1, , % -3.54% 0.00% 紙 45. 廢 紙 元 / 公 斤 % % 0.00% 無 明 顯 變 動 趨 勢 46. 紙 漿 元 / 公 噸 20, , % 5.25% 0.69% 47. 銅 版 紙 元 / 令 1, , % -1.48% 0.00% 48. 道 林 紙 元 / 令 % -1.50% 0.00% 49. 牛 皮 紙 元 / 令 1, , % 0.00% 0.00% 50. 瓦 楞 芯 紙 元 / 公 噸 13, , % -3.57% 0.00% 51. 白 牛 皮 紙 板 元 / 令 1, , % 0.00% 0.00% 52. 白 紙 板 元 / 令 3, , % 0.25% 0.00% 53. 衛 生 紙 元 / 公 斤 其 他 54. 水 泥 元 / 公 噸 2, , % 0.00% 0.00% 無 明 顯 變 動 趨 勢 55. 預 拌 混 凝 土 元 / 立 方 公 尺 2, , % 13.51% 0.00% 56. 燃 料 煤 美 元 / 公 噸 砂 石 元 / 立 方 公 尺 % 5.26% 0.00% A1-4

153 表 24 國 外 重 要 原 物 料 價 格 變 動 表 項 目 價 格 / 單 位 本 期 與 各 期 之 變 動 率 % 102 年 09 月 102 年 10 月 ( 上 期 ) ( 本 期 ) 較 101 年 較 101 年 較 102 年 09 月 10 月 09 月 備 註 說 明 大 宗 物 資 1. 玉 米 美 分 / 英 斗 % % -5.76% 美 國 氣 侯 利 於 收 割 活 2. 黃 豆 美 分 / 英 斗 1, , % % -6.04% 動, 本 月 黃 豆 及 玉 米 價 格 下 滑 3. 黃 豆 粉 美 元 / 公 噸 % % -5.99% 受 出 口 帶 動, 本 月 小 麥 4. 小 麥 美 分 / 英 斗 % % 6.35% 價 格 上 漲 5. 麵 粉 美 元 / 公 噸 鮮 乳 美 分 / 磅 % % 0.71% 7. 奶 粉 元 / 袋 飼 料 美 元 / 公 噸 醬 油 美 元 / 公 噸 沙 拉 油 ( 黃 豆 油 ) 美 分 / 磅 % % -3.99% 11. 砂 糖 美 分 / 公 噸 % % 2.63% 基 本 金 屬 12. 鐵 礦 砂 美 元 / 公 噸 美 國 與 中 國 大 陸 經 濟 前 13. 銅 美 分 / 磅 7, , % % 0.61% 景 樂 觀, 基 本 金 屬 價 格 普 遍 上 揚 14. 鋁 美 元 / 公 噸 1, , % -8.09% 3.02% 因 供 給 提 升 及 需 求 不 15. 鎳 美 元 / 公 噸 13, , % % 2.29% 振, 稀 土 金 屬 價 格 趨 跌 16. 鋅 美 元 / 公 噸 1, , % -1.00% 2.06% 17. 鉛 美 元 / 公 噸 2, , % -1.24% 1.46% 18. 錫 美 元 / 公 噸 22, , % 8.80% 1.61% 19. 鎂 美 元 / 公 噸 2, , % % 0.00% 20. 鈦 美 元 / 公 噸 3, , % % 2.86% 21. 鈷 美 元 / 公 噸 26,700 26, % 5.48% 0.94% 22. 釹 人 民 幣 / 公 噸 465, , % -9.38% -6.45% 工 業 原 料 21. 焦 炭 ( 停 止 報 價 ) 美 元 / 公 噸 無 明 顯 變 動 趨 勢 22. 廢 鋼 美 元 / 公 噸 % 16.04% 2.22% 23. 生 鐵 美 元 / 公 噸 小 鋼 胚 ( 停 止 報 價 ) 美 元 / 公 噸 扁 鋼 胚 ( 停 止 報 價 ) 美 元 / 公 噸 熱 軋 鋼 捲 美 元 / 公 噸 % 6.14% -0.69% 27. 冷 軋 鋼 捲 美 元 / 公 噸 % 6.02% 0.71% 28. 鍍 鋅 鋼 捲 美 元 / 公 噸 % 5.28% 0.61% 29. 鋼 筋 美 元 / 公 噸 % -3.36% -0.23% 30.H 型 鋼 美 元 / 公 噸 盤 元 美 元 / 公 噸 不 銹 鋼 美 元 / 公 噸 其 它 咖 啡 豆 磅 / 美 分 % % -7.30% 因 生 產 國 供 給 回 穩, 咖 啡 豆 國 際 價 格 下 滑 A1-5

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155 附 件 二 民 生 物 資 調 查 資 料 彙 整 ii

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157 便 利 店 項 目 三 好 米 三 好 米 三 好 米 中 興 米 中 興 米 洗 選 蛋 洗 選 蛋 白 土 司 白 土 司 時 間 / 周 / 規 格 2.0 公 斤 3.4 公 斤 4.0 公 斤 3.4 公 斤 4 公 斤 8 粒 10 粒 半 條 一 條 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-1

158 便 利 店 項 目 統 一 快 煮 拉 統 一 好 勁 道 統 一 營 養 麵 統 一 營 養 麵 五 木 營 養 麵 五 木 營 養 麵 味 味 排 骨 雞 統 一 肉 燥 麵 統 一 肉 燥 麵 麵 ( 元 盅 雞 家 常 麵 條 條 條 條 條 麵 ( 袋 裝 ) ( 碗 裝 ) ( 袋 裝 ) 汁 ) 時 間 / 周 / 規 格 300 公 克 285 公 克 2000 公 克 300 公 克 320 公 克 328 公 克 90 公 克 85 公 克 85 公 克 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 單 一 包 單 一 碗 單 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-2

159 便 利 店 項 目 統 一 科 學 麵 統 一 肉 燥 米 維 力 炸 醬 麵 日 正 中 筋 麵 日 正 中 筋 麵 自 有 品 牌 中 自 有 品 牌 中 新 東 陽 香 腸 新 東 陽 香 腸 ( 袋 裝 ) 粉 ( 袋 裝 ) ( 袋 裝 ) 粉 粉 筋 麵 粉 筋 麵 粉 鋁 箔 包 裝 鋁 箔 包 裝 時 間 / 周 / 規 格 40 公 克 60 公 克 90 公 克 500 公 克 1000 公 克 385 公 克 500 公 克 255 公 克 324 公 克 單 一 包 單 一 包 單 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-3

160 便 利 店 項 目 新 東 陽 原 味 黑 橋 牌 ( 原 統 一 滿 漢 香 統 一 滿 漢 香 廣 達 香 肉 鬆 小 香 腸 鋁 箔 黑 橋 牌 香 腸 黑 橋 牌 香 腸 味 ) 香 腸 小 新 東 陽 肉 鬆 新 東 陽 肉 鬆 腸 腸 鐵 罐 包 裝 丸 子 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 220 公 克 320 公 克 230 公 克 270 公 克 320 公 克 180 公 克 270 公 克 227 公 克 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-4

161 便 利 店 項 目 廣 達 香 肉 鬆 義 美 猪 肉 貢 義 美 猪 肉 貢 同 榮 牌 特 製 新 東 陽 豆 鼓 紅 鷹 牌 海 底 愛 之 味 鮪 魚 桂 冠 牌 貢 丸 桂 冠 牌 貢 丸 鐵 罐 丸 丸 紅 燒 鰻 紅 燒 鰻 雞 片 罐 頭 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 190 公 克 430 公 克 185 公 克 430 公 克 100 公 克 100 公 克 170 公 克 185 公 克 一 罐 一 包 一 包 一 包 一 包 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-5

162 便 利 店 項 目 大 茂 黑 瓜 同 榮 牌 鮪 魚 愛 之 味 青 脆 愛 之 味 青 脆 大 茂 黑 瓜 大 茂 黑 瓜 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 ( 玻 璃 罐 罐 頭 菜 心 菜 心 ( 鐵 罐 裝 ) ( 鐵 罐 裝 ) 玉 米 粒 玉 米 粒 蔬 菜 玉 米 粒 裝 ) 時 間 / 周 / 規 格 185 公 克 170 公 克 180 公 克 170 公 克 110 公 克 170 公 克 311 公 克 312 公 克 312 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-6

163 便 利 店 項 目 光 泉 鮮 奶 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 味 全 林 鳳 營 味 全 林 鳳 營 瑞 穗 鮮 乳, 雀 巢 超 優 質 台 糖 玉 米 醬 ( 脂 肪 含 量 玉 米 醬 玉 米 醬 蔬 菜 玉 米 醬 鮮 乳 鮮 乳 全 脂 奶 粉 3%) 時 間 / 周 / 規 格 198 公 克 418 公 克 418 公 克 425 公 克 936 毫 升 1857 毫 升 930 毫 升 936 毫 升 800 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-7

164 便 利 店 項 目 克 寧 惠 氏 S-26 桂 格 成 長 奶 桂 格 成 長 奶 豐 力 富 佳 幼 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 SuperKid 成 金 幼 兒 樂 金 粉 健 康 三 益 粉 健 康 三 益 桂 格 全 家 三 1-3 歲 成 長 粉 粉 粉 長 奶 粉 一 歲 世 代 奶 粉 菌 配 方 (1-4 菌 配 方 (1-4 益 菌 奶 粉 奶 粉 以 上 (1-3 歲 ) 歲 ) 歲 ) 時 間 / 周 / 規 格 800 公 克 1600 公 克 2300 公 克 1500 公 克 900 公 克 1.5 公 斤 900 公 克 1650 公 克 1650 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-8

165 便 利 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 亞 培 恩 美 力 較 大 嬰 兒 奶 粉 900 公 克 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 統 一 AB 優 統 一 AB 優 統 一 AB 優 味 全 原 味 優 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 酪 乳 酪 乳 酪 乳 格 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 低 脂 ) 206 毫 升 517 毫 升 902 毫 升 130 公 克 250 公 克 500 公 克 250 公 克 一 罐 一 組 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-9

166 便 利 店 項 目 芝 司 樂 高 鈣 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 迷 你 奶 統 一 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 起 司 ( 低 脂 ) ( 無 鹽 ) ( 有 鹽 ) 油 拉 油 拉 油 拉 油 葵 花 油 葵 花 油 時 間 / 周 / 規 格 500 公 克 100 公 克 100 公 克 10g 12 入 760 毫 升 2 公 升 3 公 升 1 公 升 2 公 升 一 包 一 塊 一 塊 一 盒 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-10

167 便 利 店 項 目 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 台 鹽 高 級 精 台 鹽 健 康 美 龜 甲 萬 甘 醇 龜 甲 萬 甘 醇 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 葵 花 油 葵 花 油 鹽 味 鹽 醬 油 醬 油 時 間 / 周 / 規 格 2.6 公 升 3 公 升 2 公 升 2.7 公 升 3.4 公 升 1 公 斤 300 公 克 500 毫 升 1000 毫 升 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 包 一 罐 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-11

168 便 利 店 項 目 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 統 一 四 季 醬 台 糖 精 製 特 台 糖 精 製 細 油 砂 砂 豐 年 果 糖 稻 香 料 理 米 酒 20 度 時 間 / 周 / 規 格 1600 毫 升 500 毫 升 1000 毫 升 2000 毫 升 1600 毫 升 1 公 斤 1 公 斤 500 公 克 600 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-12

169 便 利 店 項 目 稻 香 料 理 米 紅 標 料 理 米 茶 裏 王 台 灣 御 茶 園 日 式 米 酒 頭 立 頓 紅 茶 立 頓 紅 茶 立 頓 奶 茶 立 頓 奶 茶 酒 40 度 酒 綠 茶 綠 茶 無 糖 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 600 毫 升 600 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 600 毫 升 500 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-13

170 便 利 店 項 目 味 全 每 日 味 全 每 日 御 茶 園 日 式 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 伯 朗 藍 山 咖 C100% 柳 橙 C100% 柳 橙 波 蜜 果 菜 汁 波 蜜 果 菜 汁 綠 茶 無 糖 ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 汁 汁 時 間 / 周 / 規 格 1250 毫 升 600 毫 升 1000 毫 升 1500 毫 升 240 毫 升 410 毫 升 900 毫 升 250 毫 升 300 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-14

171 便 利 店 項 目 可 果 美 蕃 茄 舒 跑 運 動 飲 寶 礦 力 水 得 寶 礦 力 水 得 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 黑 松 沙 士 雪 碧 汽 水 汁 料 時 間 / 周 / 規 格 190 毫 升 590 毫 升 340 毫 升 580 毫 升 330 毫 升 630 毫 升 2000 毫 升 600 豪 升 330 毫 升 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-15

172 便 利 店 項 目 雪 碧 汽 水 雪 碧 汽 水 可 口 可 樂 可 口 可 樂 可 口 可 樂 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 2000 毫 升 330 毫 升 600 毫 升 2000 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2200 毫 升 6000 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-16

173 便 利 店 項 目 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 灣 仔 碼 頭 手 灣 仔 碼 頭 手 統 一 及 第 猪 工 猪 肉 水 餃 工 猪 肉 水 餃 肉 水 餃 時 間 / 周 / 規 格 550 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 600 毫 升 700 毫 升 1500 毫 升 450 公 克 540 公 克 950 克 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-17

174 便 利 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 義 美 包 子 花 王 淨 柔 超 花 王 淨 柔 超 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 桂 冠 冷 凍 包 白 蘭 強 效 潔 85 克, 六 個 濃 縮 新 一 匙 濃 縮 新 一 匙 白 蘭 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 子 ( 肉 包 ) 淨 洗 衣 粉 裝 靈 洗 衣 粉 靈 洗 衣 粉 (182311W) (182311W) (182311W) 420 公 克, 六 個 裝 510g 1.1 公 斤 1.9 公 斤 4.25 公 斤 1500 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2000 毫 升 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-18

175 便 利 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 自 有 品 牌 抽 自 有 品 牌 抽 生 紙 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 (10.8cm*11.4 cm)280 張 (10.8cm*11.4 cm)280 張 110 抽 120 抽 每 小 包 110 每 小 包 110 每 小 包 120 抽 抽 抽 110 抽 110 抽 6 捲 入 12 捲 入 單 一 包 單 一 包 8 包 12 包 10 包 8 包 10 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-19

176 便 利 店 項 目 五 月 花 平 版 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 包 大 人 成 人 衛 生 紙 得 意 平 版 衛 幫 寶 適 特 級 幫 寶 適 特 級 可 麗 舒 面 紙 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 紙 尿 褲 男 女 (17cm*21.8c 生 紙 棉 柔 紙 尿 褲 棉 柔 紙 尿 褲 用 用 用 適 用 m*129cm) 時 間 / 周 / 規 格 320 張 300 張 160 抽 M15 M16 L13 M16 S62 M56 6 包 6 包 五 盒 裝 一 包 一 包 一 包 一 組 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-20

177 便 利 店 項 目 幫 寶 適 特 級 多 芬 乳 霜 皂 美 琪 藥 皂 棉 柔 紙 尿 褲 麗 仕 香 皂 露 得 清 深 層 多 芬 乳 霜 洗 嬌 生 PH5.5 蜜 妮 洗 面 乳 多 芬 沐 浴 乳 淨 化 洗 面 乳 面 乳 沐 浴 乳 時 間 / 周 / 規 格 L 公 克 100 公 克 85 公 克 100 公 克 100 公 克 110 公 克 1000 毫 升 400 毫 升 一 包 一 塊 一 塊 一 塊 一 條 一 條 一 條 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-21

178 便 利 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 黑 人 超 氟 牙 黑 人 超 氟 牙 高 露 潔 全 效 多 芬 沐 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 膏 膏 牙 膏 1000 毫 升 750 毫 升 850 毫 升 1.2 公 升 400 毫 升 1000 毫 升 200 公 克 250 公 克 160 公 克 ( 紅 色 盒 ) 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 條 一 條 一 條 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-22

179 便 利 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 德 恩 奈 靠 得 住 超 薄 蕾 妮 亞 3D NEW 超 氟 護 翼 立 體 防 漏 牙 膏 156 公 克 16 片 裝 10 片 裝 (22.5cm) 蕾 妮 亞 3D 立 體 防 漏 8 片 裝 (30cm) 蕾 妮 亞 3D 嬌 生 嬰 兒 乳 嬌 生 嬰 兒 乳 妮 維 雅 潤 膚 妮 維 雅 潤 膚 立 體 防 漏 液 液 乳 液 乳 液 8 片 裝 (34cm) 200 毫 升 500 毫 升 125 毫 升 400 毫 升 一 盒 一 包 一 包 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-23

180 便 利 店 項 目 多 芬 乳 霜 洗 多 芬 乳 霜 洗 海 倫 仙 度 絲 海 倫 仙 度 絲 凡 士 林 乳 液 飛 柔 洗 髮 乳 飛 柔 洗 髮 乳 高 露 潔 牙 刷 歐 樂 B 牙 刷 髮 乳 髮 乳 洗 髮 乳 洗 髮 乳 時 間 / 周 / 規 格 400 毫 升 350 毫 升 700 毫 升 400 毫 升 750 毫 升 400 毫 升 1000 毫 升 - - 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 支 一 支 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-24

181 便 利 店 M Nexcare 3M Nexcare 項 目 黑 人 牙 刷 防 塵 口 罩 活 性 碳 口 罩 舒 適 口 罩 舒 適 口 罩 中 華 豆 腐 龍 口 粉 絲 義 美 古 早 傳 紐 西 蘭 牛 肉 統 豆 奶 時 間 / 周 / 規 格 M L 300 公 克 任 意 規 格 1000 毫 升 100 公 克 一 支 一 個 一 個 一 個 一 個 一 盒 一 包 一 瓶 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-25

182 超 市 項 目 三 好 米 三 好 米 三 好 米 中 興 米 中 興 米 洗 選 蛋 洗 選 蛋 白 土 司 白 土 司 時 間 / 周 / 規 格 2.0 公 斤 3.4 公 斤 4.0 公 斤 3.4 公 斤 4 公 斤 8 粒 10 粒 半 條 一 條 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-26

183 超 市 項 目 統 一 快 煮 拉 統 一 好 勁 道 統 一 營 養 麵 統 一 營 養 麵 五 木 營 養 麵 五 木 營 養 麵 味 味 排 骨 雞 統 一 肉 燥 麵 統 一 肉 燥 麵 麵 ( 元 盅 雞 家 常 麵 條 條 條 條 條 麵 ( 袋 裝 ) ( 碗 裝 ) ( 袋 裝 ) 汁 ) 時 間 / 周 / 規 格 300 公 克 285 公 克 2000 公 克 300 公 克 320 公 克 328 公 克 90 公 克 85 公 克 85 公 克 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 單 一 包 單 一 碗 單 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-27

184 超 市 項 目 統 一 科 學 麵 統 一 肉 燥 米 維 力 炸 醬 麵 日 正 中 筋 麵 日 正 中 筋 麵 自 有 品 牌 中 自 有 品 牌 中 新 東 陽 香 腸 新 東 陽 香 腸 ( 袋 裝 ) 粉 ( 袋 裝 ) ( 袋 裝 ) 粉 粉 筋 麵 粉 筋 麵 粉 鋁 箔 包 裝 鋁 箔 包 裝 時 間 / 周 / 規 格 40 公 克 60 公 克 90 公 克 500 公 克 1000 公 克 385 公 克 500 公 克 255 公 克 324 公 克 單 一 包 單 一 包 單 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-28

185 超 市 項 目 新 東 陽 原 味 黑 橋 牌 ( 原 統 一 滿 漢 香 統 一 滿 漢 香 廣 達 香 肉 鬆 小 香 腸 鋁 箔 黑 橋 牌 香 腸 黑 橋 牌 香 腸 味 ) 香 腸 小 新 東 陽 肉 鬆 新 東 陽 肉 鬆 腸 腸 鐵 罐 包 裝 丸 子 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 220 公 克 320 公 克 230 公 克 270 公 克 320 公 克 180 公 克 270 公 克 227 公 克 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-29

186 超 市 項 目 廣 達 香 肉 鬆 義 美 猪 肉 貢 義 美 猪 肉 貢 同 榮 牌 特 製 新 東 陽 豆 鼓 紅 鷹 牌 海 底 愛 之 味 鮪 魚 桂 冠 牌 貢 丸 桂 冠 牌 貢 丸 鐵 罐 丸 丸 紅 燒 鰻 紅 燒 鰻 雞 片 罐 頭 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 190 公 克 430 公 克 185 公 克 430 公 克 100 公 克 100 公 克 170 公 克 185 公 克 一 罐 一 包 一 包 一 包 一 包 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-30

187 超 市 項 目 大 茂 黑 瓜 同 榮 牌 鮪 魚 愛 之 味 青 脆 愛 之 味 青 脆 大 茂 黑 瓜 大 茂 黑 瓜 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 ( 玻 璃 罐 罐 頭 菜 心 菜 心 ( 鐵 罐 裝 ) ( 鐵 罐 裝 ) 玉 米 粒 玉 米 粒 蔬 菜 玉 米 粒 裝 ) 時 間 / 周 / 規 格 185 公 克 170 公 克 180 公 克 170 公 克 110 公 克 170 公 克 311 公 克 312 公 克 312 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-31

188 超 市 項 目 光 泉 鮮 奶 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 味 全 林 鳳 營 味 全 林 鳳 營 瑞 穗 鮮 乳, 雀 巢 超 優 質 台 糖 玉 米 醬 ( 脂 肪 含 量 玉 米 醬 玉 米 醬 蔬 菜 玉 米 醬 鮮 乳 鮮 乳 全 脂 奶 粉 3%) 時 間 / 周 / 規 格 198 公 克 418 公 克 418 公 克 425 公 克 936 毫 升 1857 毫 升 930 毫 升 936 毫 升 800 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-32

189 超 市 項 目 克 寧 惠 氏 S-26 桂 格 成 長 奶 桂 格 成 長 奶 豐 力 富 佳 幼 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 SuperKid 成 金 幼 兒 樂 金 粉 健 康 三 益 粉 健 康 三 益 桂 格 全 家 三 1-3 歲 成 長 粉 粉 粉 長 奶 粉 一 歲 世 代 奶 粉 菌 配 方 (1-4 菌 配 方 (1-4 益 菌 奶 粉 奶 粉 以 上 (1-3 歲 ) 歲 ) 歲 ) 時 間 / 周 / 規 格 800 公 克 1600 公 克 2300 公 克 1500 公 克 900 公 克 1.5 公 斤 900 公 克 1650 公 克 1650 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-33

190 超 市 項 目 時 間 / 周 / 規 格 亞 培 恩 美 力 較 大 嬰 兒 奶 粉 900 公 克 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 統 一 AB 優 統 一 AB 優 統 一 AB 優 味 全 原 味 優 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 酪 乳 酪 乳 酪 乳 格 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 低 脂 ) 206 毫 升 517 毫 升 902 毫 升 130 公 克 250 公 克 500 公 克 250 公 克 一 罐 一 組 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-34

191 超 市 項 目 芝 司 樂 高 鈣 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 迷 你 奶 統 一 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 起 司 ( 低 脂 ) ( 無 鹽 ) ( 有 鹽 ) 油 拉 油 拉 油 拉 油 葵 花 油 葵 花 油 時 間 / 周 / 規 格 500 公 克 100 公 克 100 公 克 10g 12 入 760 毫 升 2 公 升 3 公 升 1 公 升 2 公 升 一 包 一 塊 一 塊 一 盒 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-35

192 超 市 項 目 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 台 鹽 高 級 精 台 鹽 健 康 美 龜 甲 萬 甘 醇 龜 甲 萬 甘 醇 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 葵 花 油 葵 花 油 鹽 味 鹽 醬 油 醬 油 時 間 / 周 / 規 格 2.6 公 升 3 公 升 2 公 升 2.7 公 升 3.4 公 升 1 公 斤 300 公 克 500 毫 升 1000 毫 升 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 包 一 罐 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-36

193 超 市 項 目 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 統 一 四 季 醬 台 糖 精 製 特 台 糖 精 製 細 油 砂 砂 豐 年 果 糖 稻 香 料 理 米 酒 20 度 時 間 / 周 / 規 格 1600 毫 升 500 毫 升 1000 毫 升 2000 毫 升 1600 毫 升 1 公 斤 1 公 斤 500 公 克 600 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-37

194 超 市 項 目 稻 香 料 理 米 紅 標 料 理 米 茶 裏 王 台 灣 御 茶 園 日 式 米 酒 頭 立 頓 紅 茶 立 頓 紅 茶 立 頓 奶 茶 立 頓 奶 茶 酒 40 度 酒 綠 茶 綠 茶 無 糖 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 600 毫 升 600 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 600 毫 升 500 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-38

195 超 市 項 目 味 全 每 日 味 全 每 日 御 茶 園 日 式 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 伯 朗 藍 山 咖 C100% 柳 橙 C100% 柳 橙 波 蜜 果 菜 汁 波 蜜 果 菜 汁 綠 茶 無 糖 ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 汁 汁 時 間 / 周 / 規 格 1250 毫 升 600 毫 升 1000 毫 升 1500 毫 升 240 毫 升 410 毫 升 900 毫 升 250 毫 升 300 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-39

196 超 市 項 目 可 果 美 蕃 茄 舒 跑 運 動 飲 寶 礦 力 水 得 寶 礦 力 水 得 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 黑 松 沙 士 雪 碧 汽 水 汁 料 時 間 / 周 / 規 格 190 毫 升 590 毫 升 340 毫 升 580 毫 升 330 毫 升 630 毫 升 2000 毫 升 600 豪 升 330 毫 升 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-40

197 超 市 項 目 雪 碧 汽 水 雪 碧 汽 水 可 口 可 樂 可 口 可 樂 可 口 可 樂 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 2000 毫 升 330 毫 升 600 毫 升 2000 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2200 毫 升 6000 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-41

198 超 市 項 目 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 灣 仔 碼 頭 手 灣 仔 碼 頭 手 統 一 及 第 猪 工 猪 肉 水 餃 工 猪 肉 水 餃 肉 水 餃 時 間 / 周 / 規 格 550 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 600 毫 升 700 毫 升 1500 毫 升 450 公 克 540 公 克 950 克 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-42

199 超 市 項 目 時 間 / 周 / 規 格 義 美 包 子 花 王 淨 柔 超 花 王 淨 柔 超 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 桂 冠 冷 凍 包 白 蘭 強 效 潔 85 克, 六 個 濃 縮 新 一 匙 濃 縮 新 一 匙 白 蘭 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 子 ( 肉 包 ) 淨 洗 衣 粉 裝 靈 洗 衣 粉 靈 洗 衣 粉 (182311W) (182311W) (182311W) 420 公 克, 六 個 裝 510g 1.1 公 斤 1.9 公 斤 4.25 公 斤 1500 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2000 毫 升 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-43

200 超 市 項 目 時 間 / 周 / 規 格 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 自 有 品 牌 抽 自 有 品 牌 抽 生 紙 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 (10.8cm*11.4 cm)280 張 (10.8cm*11.4 cm)280 張 110 抽 120 抽 每 小 包 110 每 小 包 110 每 小 包 120 抽 抽 抽 110 抽 110 抽 6 捲 入 12 捲 入 單 一 包 單 一 包 8 包 12 包 10 包 8 包 10 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-44

201 超 市 項 目 五 月 花 平 版 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 包 大 人 成 人 衛 生 紙 得 意 平 版 衛 幫 寶 適 特 級 幫 寶 適 特 級 可 麗 舒 面 紙 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 紙 尿 褲 男 女 (17cm*21.8c 生 紙 棉 柔 紙 尿 褲 棉 柔 紙 尿 褲 用 用 用 適 用 m*129cm) 時 間 / 周 / 規 格 320 張 300 張 160 抽 M15 M16 L13 M16 S62 M56 6 包 6 包 五 盒 裝 一 包 一 包 一 包 一 組 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-45

202 超 市 項 目 幫 寶 適 特 級 多 芬 乳 霜 皂 美 琪 藥 皂 棉 柔 紙 尿 褲 麗 仕 香 皂 露 得 清 深 層 多 芬 乳 霜 洗 嬌 生 PH5.5 蜜 妮 洗 面 乳 多 芬 沐 浴 乳 淨 化 洗 面 乳 面 乳 沐 浴 乳 時 間 / 周 / 規 格 L 公 克 100 公 克 85 公 克 100 公 克 100 公 克 110 公 克 1000 毫 升 400 毫 升 一 包 一 塊 一 塊 一 塊 一 條 一 條 一 條 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-46

203 超 市 項 目 時 間 / 周 / 規 格 黑 人 超 氟 牙 黑 人 超 氟 牙 高 露 潔 全 效 多 芬 沐 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 膏 膏 牙 膏 1000 毫 升 750 毫 升 850 毫 升 1.2 公 升 400 毫 升 1000 毫 升 200 公 克 250 公 克 160 公 克 ( 紅 色 盒 ) 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 條 一 條 一 條 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-47

204 超 市 項 目 時 間 / 周 / 規 格 德 恩 奈 靠 得 住 超 薄 蕾 妮 亞 3D NEW 超 氟 護 翼 立 體 防 漏 牙 膏 156 公 克 16 片 裝 10 片 裝 (22.5cm) 蕾 妮 亞 3D 立 體 防 漏 8 片 裝 (30cm) 蕾 妮 亞 3D 嬌 生 嬰 兒 乳 嬌 生 嬰 兒 乳 妮 維 雅 潤 膚 妮 維 雅 潤 膚 立 體 防 漏 液 液 乳 液 乳 液 8 片 裝 (34cm) 200 毫 升 500 毫 升 125 毫 升 400 毫 升 一 盒 一 包 一 包 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-48

205 超 市 項 目 多 芬 乳 霜 洗 多 芬 乳 霜 洗 海 倫 仙 度 絲 海 倫 仙 度 絲 凡 士 林 乳 液 飛 柔 洗 髮 乳 飛 柔 洗 髮 乳 高 露 潔 牙 刷 歐 樂 B 牙 刷 髮 乳 髮 乳 洗 髮 乳 洗 髮 乳 時 間 / 周 / 規 格 400 毫 升 350 毫 升 700 毫 升 400 毫 升 750 毫 升 400 毫 升 1000 毫 升 - - 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 支 一 支 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-49

206 超 市 M Nexcare 3M Nexcare 項 目 黑 人 牙 刷 防 塵 口 罩 活 性 碳 口 罩 舒 適 口 罩 舒 適 口 罩 中 華 豆 腐 龍 口 粉 絲 義 美 古 早 傳 紐 西 蘭 牛 肉 統 豆 奶 時 間 / 周 / 規 格 M L 300 公 克 任 意 規 格 1000 毫 升 100 公 克 一 支 一 個 一 個 一 個 一 個 一 盒 一 包 一 瓶 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-50

207 量 販 店 項 目 三 好 米 三 好 米 三 好 米 中 興 米 中 興 米 洗 選 蛋 洗 選 蛋 白 土 司 白 土 司 時 間 / 周 / 規 格 2.0 公 斤 3.4 公 斤 4.0 公 斤 3.4 公 斤 4 公 斤 8 粒 10 粒 半 條 一 條 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-51

208 量 販 店 項 目 統 一 快 煮 拉 統 一 好 勁 道 統 一 營 養 麵 統 一 營 養 麵 五 木 營 養 麵 五 木 營 養 麵 味 味 排 骨 雞 統 一 肉 燥 麵 統 一 肉 燥 麵 麵 ( 元 盅 雞 家 常 麵 條 條 條 條 條 麵 ( 袋 裝 ) ( 碗 裝 ) ( 袋 裝 ) 汁 ) 時 間 / 周 / 規 格 300 公 克 285 公 克 2000 公 克 300 公 克 320 公 克 328 公 克 90 公 克 85 公 克 85 公 克 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 單 一 包 單 一 碗 單 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-52

209 量 販 店 項 目 統 一 科 學 麵 統 一 肉 燥 米 維 力 炸 醬 麵 日 正 中 筋 麵 日 正 中 筋 麵 自 有 品 牌 中 自 有 品 牌 中 新 東 陽 香 腸 新 東 陽 香 腸 ( 袋 裝 ) 粉 ( 袋 裝 ) ( 袋 裝 ) 粉 粉 筋 麵 粉 筋 麵 粉 鋁 箔 包 裝 鋁 箔 包 裝 時 間 / 周 / 規 格 40 公 克 60 公 克 90 公 克 500 公 克 1000 公 克 385 公 克 500 公 克 255 公 克 324 公 克 單 一 包 單 一 包 單 一 包 一 包 一 包 一 包 一 包 一 盒 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-53

210 量 販 店 項 目 新 東 陽 原 味 黑 橋 牌 ( 原 統 一 滿 漢 香 統 一 滿 漢 香 廣 達 香 肉 鬆 小 香 腸 鋁 箔 黑 橋 牌 香 腸 黑 橋 牌 香 腸 味 ) 香 腸 小 新 東 陽 肉 鬆 新 東 陽 肉 鬆 腸 腸 鐵 罐 包 裝 丸 子 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 220 公 克 320 公 克 230 公 克 270 公 克 320 公 克 180 公 克 270 公 克 227 公 克 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-54

211 量 販 店 項 目 廣 達 香 肉 鬆 義 美 猪 肉 貢 義 美 猪 肉 貢 同 榮 牌 特 製 新 東 陽 豆 鼓 紅 鷹 牌 海 底 愛 之 味 鮪 魚 桂 冠 牌 貢 丸 桂 冠 牌 貢 丸 鐵 罐 丸 丸 紅 燒 鰻 紅 燒 鰻 雞 片 罐 頭 時 間 / 周 / 規 格 230 公 克 190 公 克 430 公 克 185 公 克 430 公 克 100 公 克 100 公 克 170 公 克 185 公 克 一 罐 一 包 一 包 一 包 一 包 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-55

212 量 販 店 項 目 大 茂 黑 瓜 同 榮 牌 鮪 魚 愛 之 味 青 脆 愛 之 味 青 脆 大 茂 黑 瓜 大 茂 黑 瓜 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 ( 玻 璃 罐 罐 頭 菜 心 菜 心 ( 鐵 罐 裝 ) ( 鐵 罐 裝 ) 玉 米 粒 玉 米 粒 蔬 菜 玉 米 粒 裝 ) 時 間 / 周 / 規 格 185 公 克 170 公 克 180 公 克 170 公 克 110 公 克 170 公 克 311 公 克 312 公 克 312 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-56

213 量 販 店 項 目 光 泉 鮮 奶 綠 巨 人 珍 珠 綠 巨 人 珍 珠 牛 頭 牌 金 色 味 全 林 鳳 營 味 全 林 鳳 營 瑞 穗 鮮 乳, 雀 巢 超 優 質 台 糖 玉 米 醬 ( 脂 肪 含 量 玉 米 醬 玉 米 醬 蔬 菜 玉 米 醬 鮮 乳 鮮 乳 全 脂 奶 粉 3%) 時 間 / 周 / 規 格 198 公 克 418 公 克 418 公 克 425 公 克 936 毫 升 1857 毫 升 930 毫 升 936 毫 升 800 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-57

214 量 販 店 項 目 克 寧 惠 氏 S-26 桂 格 成 長 奶 桂 格 成 長 奶 豐 力 富 佳 幼 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 克 寧 即 溶 奶 SuperKid 成 金 幼 兒 樂 金 粉 健 康 三 益 粉 健 康 三 益 桂 格 全 家 三 1-3 歲 成 長 粉 粉 粉 長 奶 粉 一 歲 世 代 奶 粉 菌 配 方 (1-4 菌 配 方 (1-4 益 菌 奶 粉 奶 粉 以 上 (1-3 歲 ) 歲 ) 歲 ) 時 間 / 周 / 規 格 800 公 克 1600 公 克 2300 公 克 1500 公 克 900 公 克 1.5 公 斤 900 公 克 1650 公 克 1650 公 克 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-58

215 量 販 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 亞 培 恩 美 力 較 大 嬰 兒 奶 粉 900 公 克 養 樂 多 100 毫 升,10 瓶 統 一 AB 優 統 一 AB 優 統 一 AB 優 味 全 原 味 優 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 芝 司 樂 高 鈣 酪 乳 酪 乳 酪 乳 格 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 原 味 ) 起 司 ( 低 脂 ) 206 毫 升 517 毫 升 902 毫 升 130 公 克 250 公 克 500 公 克 250 公 克 一 罐 一 組 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-59

216 量 販 店 項 目 芝 司 樂 高 鈣 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 鮮 奶 油 安 佳 迷 你 奶 統 一 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 台 糖 大 豆 沙 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 起 司 ( 低 脂 ) ( 無 鹽 ) ( 有 鹽 ) 油 拉 油 拉 油 拉 油 葵 花 油 葵 花 油 時 間 / 周 / 規 格 500 公 克 100 公 克 100 公 克 10g 12 入 760 毫 升 2 公 升 3 公 升 1 公 升 2 公 升 一 包 一 塊 一 塊 一 盒 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-60

217 量 販 店 項 目 得 意 的 一 天 得 意 的 一 天 台 鹽 高 級 精 台 鹽 健 康 美 龜 甲 萬 甘 醇 龜 甲 萬 甘 醇 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 大 統 葵 花 油 葵 花 油 葵 花 油 鹽 味 鹽 醬 油 醬 油 時 間 / 周 / 規 格 2.6 公 升 3 公 升 2 公 升 2.7 公 升 3.4 公 升 1 公 斤 300 公 克 500 毫 升 1000 毫 升 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 桶 一 包 一 罐 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-61

218 量 販 店 項 目 龜 甲 萬 甘 醇 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 金 蘭 醬 油 統 一 四 季 醬 台 糖 精 製 特 台 糖 精 製 細 油 砂 砂 豐 年 果 糖 稻 香 料 理 米 酒 20 度 時 間 / 周 / 規 格 1600 毫 升 500 毫 升 1000 毫 升 2000 毫 升 1600 毫 升 1 公 斤 1 公 斤 500 公 克 600 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-62

219 量 販 店 項 目 稻 香 料 理 米 紅 標 料 理 米 茶 裏 王 台 灣 御 茶 園 日 式 米 酒 頭 立 頓 紅 茶 立 頓 紅 茶 立 頓 奶 茶 立 頓 奶 茶 酒 40 度 酒 綠 茶 綠 茶 無 糖 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 600 毫 升 600 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 250 毫 升 400 毫 升 600 毫 升 500 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-63

220 量 販 店 項 目 味 全 每 日 味 全 每 日 御 茶 園 日 式 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 開 喜 烏 龍 茶 伯 朗 藍 山 咖 C100% 柳 橙 C100% 柳 橙 波 蜜 果 菜 汁 波 蜜 果 菜 汁 綠 茶 無 糖 ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) ( 低 糖 ) 啡 ( 鐵 罐 裝 ) 汁 汁 時 間 / 周 / 規 格 1250 毫 升 600 毫 升 1000 毫 升 1500 毫 升 240 毫 升 410 毫 升 900 毫 升 250 毫 升 300 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-64

221 量 販 店 項 目 可 果 美 蕃 茄 舒 跑 運 動 飲 寶 礦 力 水 得 寶 礦 力 水 得 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 蘋 果 西 打 黑 松 沙 士 雪 碧 汽 水 汁 料 時 間 / 周 / 規 格 190 毫 升 590 毫 升 340 毫 升 580 毫 升 330 毫 升 630 毫 升 2000 毫 升 600 豪 升 330 毫 升 一 罐 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-65

222 量 販 店 項 目 雪 碧 汽 水 雪 碧 汽 水 可 口 可 樂 可 口 可 樂 可 口 可 樂 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 悅 氏 礦 泉 水 時 間 / 周 / 規 格 600 毫 升 2000 毫 升 330 毫 升 600 毫 升 2000 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2200 毫 升 6000 毫 升 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-66

223 量 販 店 項 目 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 統 一 H2O 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 泰 山 純 水 灣 仔 碼 頭 手 灣 仔 碼 頭 手 統 一 及 第 猪 工 猪 肉 水 餃 工 猪 肉 水 餃 肉 水 餃 時 間 / 周 / 規 格 550 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 600 毫 升 700 毫 升 1500 毫 升 450 公 克 540 公 克 950 克 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-67

224 量 販 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 義 美 包 子 花 王 淨 柔 超 花 王 淨 柔 超 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 新 奇 潔 豔 新 桂 冠 冷 凍 包 白 蘭 強 效 潔 85 克, 六 個 濃 縮 新 一 匙 濃 縮 新 一 匙 白 蘭 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 型 漂 白 水 子 ( 肉 包 ) 淨 洗 衣 粉 裝 靈 洗 衣 粉 靈 洗 衣 粉 (182311W) (182311W) (182311W) 420 公 克, 六 個 裝 510g 1.1 公 斤 1.9 公 斤 4.25 公 斤 1500 毫 升 600 毫 升 1500 毫 升 2000 毫 升 一 包 一 包 一 盒 一 盒 一 盒 一 罐 一 罐 一 罐 一 罐 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-68

225 量 販 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 捲 筒 衛 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 舒 潔 優 質 抽 自 有 品 牌 抽 自 有 品 牌 抽 生 紙 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 取 式 衛 生 紙 (10.8cm*11.4 cm)280 張 (10.8cm*11.4 cm)280 張 110 抽 120 抽 每 小 包 110 每 小 包 110 每 小 包 120 抽 抽 抽 110 抽 110 抽 6 捲 入 12 捲 入 單 一 包 單 一 包 8 包 12 包 10 包 8 包 10 包 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-69

226 量 販 店 項 目 五 月 花 平 版 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 安 安 成 人 紙 包 大 人 成 人 衛 生 紙 得 意 平 版 衛 幫 寶 適 特 級 幫 寶 適 特 級 可 麗 舒 面 紙 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 尿 褲 男 女 適 紙 尿 褲 男 女 (17cm*21.8c 生 紙 棉 柔 紙 尿 褲 棉 柔 紙 尿 褲 用 用 用 適 用 m*129cm) 時 間 / 周 / 規 格 320 張 300 張 160 抽 M15 M16 L13 M16 S62 M56 6 包 6 包 五 盒 裝 一 包 一 包 一 包 一 組 一 包 一 包 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-70

227 量 販 店 項 目 幫 寶 適 特 級 多 芬 乳 霜 皂 美 琪 藥 皂 棉 柔 紙 尿 褲 麗 仕 香 皂 露 得 清 深 層 多 芬 乳 霜 洗 嬌 生 PH5.5 蜜 妮 洗 面 乳 多 芬 沐 浴 乳 淨 化 洗 面 乳 面 乳 沐 浴 乳 時 間 / 周 / 規 格 L 公 克 100 公 克 85 公 克 100 公 克 100 公 克 110 公 克 1000 毫 升 400 毫 升 一 包 一 塊 一 塊 一 塊 一 條 一 條 一 條 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-71

228 量 販 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 黑 人 超 氟 牙 黑 人 超 氟 牙 高 露 潔 全 效 多 芬 沐 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 澎 澎 香 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 麗 仕 沐 浴 乳 膏 膏 牙 膏 1000 毫 升 750 毫 升 850 毫 升 1.2 公 升 400 毫 升 1000 毫 升 200 公 克 250 公 克 160 公 克 ( 紅 色 盒 ) 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 條 一 條 一 條 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-72

229 量 販 店 項 目 時 間 / 周 / 規 格 德 恩 奈 靠 得 住 超 薄 蕾 妮 亞 3D NEW 超 氟 護 翼 立 體 防 漏 牙 膏 156 公 克 16 片 裝 10 片 裝 (22.5cm) 蕾 妮 亞 3D 立 體 防 漏 8 片 裝 (30cm) 蕾 妮 亞 3D 嬌 生 嬰 兒 乳 嬌 生 嬰 兒 乳 妮 維 雅 潤 膚 妮 維 雅 潤 膚 立 體 防 漏 液 液 乳 液 乳 液 8 片 裝 (34cm) 200 毫 升 500 毫 升 125 毫 升 400 毫 升 一 盒 一 包 一 包 一 包 一 包 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-73

230 量 販 店 項 目 多 芬 乳 霜 洗 多 芬 乳 霜 洗 海 倫 仙 度 絲 海 倫 仙 度 絲 凡 士 林 乳 液 飛 柔 洗 髮 乳 飛 柔 洗 髮 乳 高 露 潔 牙 刷 歐 樂 B 牙 刷 髮 乳 髮 乳 洗 髮 乳 洗 髮 乳 時 間 / 周 / 規 格 400 毫 升 350 毫 升 700 毫 升 400 毫 升 750 毫 升 400 毫 升 1000 毫 升 - - 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 瓶 一 支 一 支 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-74

231 量 販 店 M Nexcare 3M Nexcare 項 目 黑 人 牙 刷 防 塵 口 罩 活 性 碳 口 罩 舒 適 口 罩 舒 適 口 罩 中 華 豆 腐 龍 口 粉 絲 義 美 古 早 傳 紐 西 蘭 牛 肉 統 豆 奶 時 間 / 周 / 規 格 M L 300 公 克 任 意 規 格 1000 毫 升 100 公 克 一 支 一 個 一 個 一 個 一 個 一 盒 一 包 一 瓶 一 盒 2013/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /5/ /5/ /6/ /6/ /6/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /8/ /8/ /9/ /9/ /9/ /9/ /9/ /10/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /12/ /12/ /12/ A2-75

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233 附 件 三 2013 全 年 月 季 報 專 題 iii

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235 2013 年 國 際 主 要 機 構 原 物 料 價 格 情 勢 分 析 及 預 測 (2 月 ) ( 一 ) 世 界 銀 行 (World Bank) 1 月 15 日 世 界 銀 行 發 佈 全 球 經 濟 展 望 報 告 (Globla Economic Prospects) 指 出, 在 2012 年 第 二 季 國 際 能 資 源 價 格 普 遍 止 跌 回 升 後 ( 圖 55),2013 年 全 球 市 場 大 宗 商 品 價 格 將 逐 漸 走 低, 因 經 濟 成 長 溫 和 將 導 致 原 物 料 的 供 過 於 求, 並 導 致 大 宗 商 品 價 格 進 一 步 下 跌 儘 管 美 國 和 中 國 大 陸 經 濟 可 能 將 持 續 緩 慢 復 甦, 但 歐 洲 主 權 債 務 問 題 仍 將 為 經 濟 成 長 帶 來 壓 力, 進 而 降 低 大 宗 商 品 需 求 ( 表 25) 國 際 原 油 方 面, 由 於 北 美 西 非 和 拉 丁 美 洲 原 油 供 應 量 提 升, 而 全 球 大 多 數 地 區 需 求 依 然 疲 軟, 預 計 今 年 布 蘭 特 原 油 平 均 價 格 將 在 每 桶 102 美 元, 較 去 年 下 跌 3% 此 外, 受 到 發 展 中 經 濟 體 需 求 增 長 推 動, 預 計 未 來 幾 年 全 球 原 油 銷 量 將 提 高 1.5%; 不 過, 由 於 汽 車 燃 油 效 率 提 升, 而 且 電 天 然 氣 和 其 他 替 代 燃 料 更 為 普 及, 先 進 國 家 需 求 疲 軟 將 緩 和 原 油 需 求 的 成 長 隨 著 供 應 順 應 需 求 的 溫 和 增 長 而 調 整, 預 計 未 來 油 價 將 持 續 走 跌 糧 食 類 價 格 方 面, 可 望 較 2012 年 下 跌 3.2%, 其 中 以 黃 豆 油 和 棕 櫚 油 等 食 用 油 跌 幅 最 大 然 而, 極 端 天 氣 仍 可 能 引 發 小 麥 及 玉 米 價 格 突 然 飆 升 此 外, 玉 米 乙 醇 及 其 他 穀 物 製 成 的 生 物 燃 料 競 爭 穀 物 的 消 費, 也 將 對 食 品 價 格 構 成 支 撐 能 源 金 屬 農 產 品 食 用 油 榖 物 資 料 來 源 : 世 界 銀 行 全 球 經 濟 展 望 報 告 2013/1 圖 55 世 界 銀 行 商 品 與 糧 食 價 格 指 數 A3-1

236 資 料 來 源 :WorldBank 2013/1/15 表 25 世 界 銀 行 2013 年 大 宗 物 資 商 品 價 格 預 測 商 品 單 位 歷 史 價 格 預 測 年 度 能 源 煤 ( 澳 洲 ) $/mt 原 油 均 價 ( 現 貨 ) $/bbl 天 然 氣 ( 歐 洲 ) $/mmbtu 天 然 氣 ( 美 國 ) $/mmbtu 液 化 天 然 氣 ( 日 本 ) $/mmbtu 農 產 品 黃 豆 油 $/mt 1,005 1,299 1,226 1,200 1,100 1,050 黃 豆 $/mt 玉 米 $/mt 小 麥,( 美 國 ), HRW $/mt 糖, /kg 金 屬 與 礦 物 鋁 $/mt 2,173 2,401 2,023 2,200 2,400 2,500 銅 $/mt 7,535 8,828 7,962 7,800 7,400 7,000 鐵 礦 /dmtu 鉛 /kg 鎳 $/mt 21,809 22,910 17,548 18,000 18,200 18,500 錫 /kg 2,041 2,605 2,113 2,200 2,250 2,300 鋅 /kg 稀 有 金 屬 金 $/toz 1,225 1,569 1,670 1,600 1,550 1,500 銀 c/toz 2,015 3,522 3,114 3,100 2,950 2,800 鈀 $/toz 1,610 1,719 1,551 1,544 1,469 1,395 ( 二 ) 經 濟 合 作 與 發 展 組 織 (OECD) 與 聯 合 國 糧 農 署 (FAO) 據 OECD 與 FAO 共 同 發 佈 的 農 業 展 望 報 告 (Agricultural Outlook ) 預 測,2013/14 年 度 糧 食 類 大 宗 物 資 價 格 多 數 仍 將 小 幅 攀 升 其 中, 由 於 國 際 小 麥 受 到 供 給 吃 緊 的 影 響, 價 格 將 維 持 在 每 公 噸 250 美 元 以 上 的 水 準 國 際 糖 價 則 將 自 2012/13 年 供 給 過 剩 影 響 所 創 下 的 五 年 低 點 記 錄 回 升, 2013/14 年 度 粗 糖 與 精 糖 價 格 將 走 升 至 每 公 噸 464 與 545 美 元 價 位 此 外, 包 括 玉 米 高 粱 等 粗 糧 類 商 品 可 望 自 2012 年 受 氣 候 影 響 所 創 下 的 歷 史 高 價 回 落, 加 上 生 質 乙 醇 需 求 因 經 濟 成 長 溫 和 而 下 滑, 將 進 一 步 緩 解 粗 糧 類 商 品 2014/15 年 度 價 格 至 每 公 噸 227 美 元 值 得 注 意 的 是, 包 括 黃 豆 與 棕 櫚 等 油 籽 類 植 物 仍 將 能 受 到 庫 存 偏 低 與 需 求 強 勁 的 推 升, 攀 升 至 每 公 噸 526 美 元 的 相 對 高 價 位 置 儘 管 各 國 農 業 部 均 預 測 2013 年 黃 豆 產 量 將 大 幅 回 升, 油 籽 類 植 物 的 高 價 A3-2

237 走 勢 需 至 2014/15 年 度 才 能 獲 得 緩 解 ( 圖 56 表 26) 資 料 來 源 :OECD and FAO Secretariats. 圖 56 OECD-FAO 糧 食 類 商 品 價 格 與 預 測 ( ) 表 26 OECD-FAO 糧 食 類 商 品 價 與 預 測 ( ) 農 產 品 單 位 年 平 均 12/13 年 13/14 年 14/15 年 15/16 年 小 麥 USD/t 粗 糧 USD/t 稻 米 USD/t 油 籽 植 物 USD/t 粗 糖 USD/t rse 精 糖 USD/t rse 生 質 乙 醇 USD/hl 生 質 柴 油 USD/hl 資 料 來 源 :OECD and FAO Secretariats. ( 三 ) 經 濟 學 人 智 庫 (EIU) 經 濟 學 人 智 庫 (EIU)2013 年 1 月 16 日 公 布 預 測 數 據 顯 示,2013 年 度 全 球 大 宗 物 資 商 品 除 金 屬 纖 維 與 橡 膠 等 工 業 原 料 外, 多 數 將 普 遍 走 跌 其 中, 布 蘭 特 原 油 每 桶 將 降 至 美 元 水 準, 包 含 大 宗 榖 物 油 籽 植 物 與 糖 等 糧 食 類 商 品 整 體 將 下 滑 3.9% 與 FAO 預 測 所 不 同 的 是,EIU 預 期 2013 年 油 籽 植 物 類 商 品 價 格 將 有 5.9% 的 跌 幅 同 時, 包 括 金 屬 纖 維 與 橡 膠 的 工 業 原 料 類 商 品 價 格, 將 有 別 於 2012 年 因 全 球 經 濟 萎 縮 與 景 氣 疲 弱 所 造 成 的 19.9% 跌 幅,2013 年 整 體 工 業 原 料 價 格 可 望 上 漲 4.9%( 表 27) A3-3

238 表 27 EIU 大 宗 物 資 商 品 價 格 年 增 率 預 測 布 蘭 特 原 油 (US$/ 桶 ) 非 原 油 類 商 品 ( 總 和 ) 糧 食 榖 物 油 籽 植 物 糖 工 業 原 料 金 屬 纖 維 橡 膠 資 料 來 源 :Economist Intelligence Unit 2013/1/16 ( 四 ) 國 際 貨 幣 基 金 組 織 (IMF) 1 月 23 日 IMF 發 佈 全 球 經 濟 展 望 報 告 更 新 (World Economic Outlook Update), 再 度 下 調 2013 年 全 球 大 宗 物 資 商 品 價 格 變 動 率 預 測 其 中, 原 油 價 格 自 2012 年 10 月 預 測 的 -1% 進 一 步 調 降 至 -4.1%; 非 原 油 類 商 品 價 格 則 小 幅 下 修 0.1% 至 -9.8% 整 體 而 言,2013 年 全 球 商 品 市 場 價 格 仍 受 經 濟 疲 弱 影 響, 將 出 現 顯 著 的 跌 幅 ( 表 28) 此 外, 先 進 經 濟 體 的 CPI 年 增 率 可 能 持 續 下 滑 至 1.6%, 發 展 中 國 家 與 新 興 經 濟 體 CPI 年 增 率 則 維 持 在 6.1% 的 水 準 表 28 IMF 全 球 經 濟 展 望 價 格 預 測 價 格 年 增 率 預 測 與 2012 年 10 月 WEO 預 測 比 較 商 品 ( 美 元 計 價 ) 原 油 非 原 油 類 商 品 ( 全 球 商 品 出 口 加 權 ) 消 費 者 物 價 指 數 年 增 率 先 進 經 濟 體 新 興 經 濟 體 與 發 展 中 國 家 資 料 來 源 :IMF (WEO Update, January) 2013/1/23 ( 五 ) 總 結 2013 年 全 球 商 品 市 場 的 主 要 影 響 因 素, 仍 將 延 續 2012 年 所 關 注 的 議 題 : 極 端 氣 候 仍 是 農 產 品 供 給 面 的 潛 在 不 確 定 因 素, 中 東 地 緣 政 治 情 勢 亦 將 持 續 影 響 國 際 油 價 的 變 動 此 外,2012 年 以 來 各 國 相 繼 推 行 的 貨 幣 寬 鬆 政 策, 引 導 熱 錢 湧 入 商 品 期 貨 市 場, 加 劇 價 格 變 動 幅 度 然 而, 在 其 他 因 素 大 致 不 變 的 情 形 下, 國 際 主 要 機 構 對 2013 年 大 宗 物 資 商 品 價 格 的 預 測 大 致 有 以 下 共 通 結 論 : A3-4

239 1. 糧 食 類 價 格 面, 除 小 麥 仍 受 供 需 吃 緊 與 庫 存 偏 低 等 因 素 影 響 外, 黃 豆 玉 米 等 大 宗 糧 食 類 商 品 價 格 將 隨 著 供 給 回 復 穩 定 而 走 跌 同 時, 飼 料 價 格 的 下 滑 亦 將 有 利 於 乳 製 品 與 肉 品 價 格 的 穩 定 2. 由 於 生 產 面 的 技 術 突 破 與 開 採 成 本 下 滑,2013 年 全 球 原 油 供 應 量 可 望 顯 著 提 升, 同 時,2013 年 全 球 大 多 數 地 區 需 求 仍 舊 疲 弱, 預 期 國 際 原 油 價 格 將 有 2.8%~6.6% 的 跌 幅 3. 基 本 金 屬 與 工 業 原 料 價 格 主 要 隨 著 景 氣 的 起 伏 而 變 動, 預 期 隨 著 歐 美 與 新 興 國 家 製 造 業 的 回 溫 與 全 球 需 求 的 回 升,2013 年 價 格 將 可 望 回 升 A3-5

240 2013 年 世 界 能 源 供 需 結 構 變 動 趨 勢 與 對 我 國 物 價 影 響 分 析 (3 月 ) ( 一 ) 世 界 能 源 供 需 牽 動 大 宗 物 資 價 格 在 全 球 能 資 源 商 品 中, 原 油 是 所 有 產 業 最 為 廣 泛 應 用 的 基 礎 資 源 除 了 作 為 主 要 能 源 生 產 來 源 外, 原 油 與 其 它 產 業 的 關 聯 性 亦 相 當 高, 無 論 在 運 輸 設 備 如 空 運 航 運 陸 運 等 的 使 用, 及 至 石 化 原 料 與 紡 織 產 業 的 應 用, 均 與 原 油 關 係 有 緊 密 的 關 聯 性 因 此, 包 含 大 宗 物 資 基 本 金 屬 工 業 原 料 石 化 原 料 紙 漿 等 農 工 原 物 料 及 其 它 的 價 格 變 動, 均 會 受 原 油 的 價 格 變 動 及 供 需 情 形 影 響, 進 而 對 經 濟 發 展 與 金 融 產 生 影 響 近 年 國 際 商 品 價 格 上 漲 與 國 際 原 油 價 格 變 動 有 明 顯 的 關 連 性, 尤 其 在 2012 年 全 球 景 氣 受 歐 債 疑 慮 的 影 響 而 衰 退 後, 為 因 應 各 國 接 連 推 出 的 量 化 寬 鬆 政 策, 國 際 游 資 湧 入 商 品 期 貨 市 場, 進 而 加 劇 原 油 價 格 的 波 動 幅 度, 為 大 宗 物 資 價 格 的 走 勢 帶 來 更 多 不 確 定 因 素 觀 察 近 幾 年 國 際 原 油 價 格 劇 烈 變 動 的 現 象, 探 討 油 價 上 漲 的 原 因, 多 受 到 供 給 面 的 的 消 息 所 影 響, 除 了 中 東 與 北 非 等 主 要 出 口 地 區 的 政 治 情 勢 多 變, 加 上 石 油 輸 出 國 組 織 OPEC 對 於 產 能 的 調 控 方 式, 使 原 油 價 格 難 以 掌 握 此 外, 各 國 政 府 為 因 應 油 價 升 高 能 源 安 全 與 氣 候 變 化 等 問 題, 紛 紛 加 速 推 展 生 質 能 源 的 開 發, 對 小 麥 大 豆 玉 米 與 棕 櫚 油 等 原 物 料 的 需 求 也 因 此 增 加, 使 糧 食 與 能 源 價 格 產 生 了 緊 密 的 連 動 關 係 ( 二 ) 國 際 油 價 影 變 動 直 接 響 我 國 民 生 物 價 水 準 我 國 為 小 型 開 放 經 濟 體, 在 天 然 資 源 與 生 產 成 本 的 限 制 下, 原 物 料 與 零 組 件 多 倚 賴 進 口 輸 入 國 際 油 價 對 我 國 民 生 物 價 的 影 響 路 徑, 除 了 直 接 的 牽 動 大 宗 物 資 價 格 走 勢 外, 國 際 航 運 費 用 在 我 國 生 產 成 本 中 亦 佔 有 相 當 的 比 例 由 於 農 工 原 物 料 多 需 倚 靠 海 運 輸 入 我 國, 運 輸 成 本 佔 原 物 料 價 格 有 一 定 比 例, 國 際 油 價 飆 漲 勢 必 提 高 運 輸 成 本 中 的 燃 油 附 加 費 上 漲, 間 接 對 我 國 民 生 物 價 的 走 勢 帶 來 相 當 程 度 的 影 響 值 得 注 意 的 是,2012 年 4 月 起 我 國 實 施 油 價 合 理 化 政 策, 隨 著 國 內 油 品 價 格 直 接 反 映 國 際 油 價, 企 業 營 運 成 本 與 民 生 物 價 水 準 受 到 油 價 波 動 的 衝 擊 已 更 為 直 接 迅 速 ( 三 ) 開 採 技 術 的 突 破 即 將 改 變 世 界 能 源 生 產 結 構 A3-6

241 儘 管 國 際 原 油 受 全 球 景 氣 與 中 東 政 治 的 不 穩 所 影 響 而 產 生 劇 烈 的 波 動, 近 年 全 球 能 源 版 圖 已 逐 漸 產 生 了 轉 變 其 中, 美 國 頁 岩 氣 頁 岩 油 與 加 拿 大 油 砂 開 採 技 術 有 突 破 性 發 展, 大 幅 縮 減 原 油 生 產 成 本, 開 採 效 率 的 提 升 將 使 國 際 能 源 價 格 獲 得 控 制, 並 對 全 球 能 源 供 需 結 構 帶 來 突 破 性 的 改 變 同 時, 過 去 乙 烯 丙 烯 等 石 化 原 料 商 格 多 與 原 油 價 格 走 勢 一 致, 在 頁 岩 氣 的 開 採 技 術 突 破 後, 天 然 氣 成 本 可 望 大 幅 降 低, 對 於 石 化 原 料 下 游 產 品 與 能 源 應 用 產 業 都 將 帶 來 巨 大 的 轉 變 據 國 際 能 源 署 (IEA)2012 年 發 佈 的 世 界 能 源 展 望 報 告 指 出, 在 開 發 頁 岩 氣 ( 圖 57) 和 輕 質 緻 密 油 ( 圖 58) 的 技 術 推 動 下, 近 幾 年 來 美 國 石 油 與 天 然 氣 產 量 明 顯 回 升 同 時 由 於 能 源 成 本 的 下 降, 提 高 期 產 業 競 爭 力, 進 而 帶 動 了 美 國 經 濟 復 甦, 也 改 變 著 北 美 地 區 在 全 球 能 源 貿 易 中 的 角 色 IEA 報 告 預 估,2020 年 美 國 將 超 越 沙 烏 地 阿 拉 伯, 成 為 全 球 最 大 的 石 油 生 產 國, 並 對 全 球 運 輸 領 域 的 燃 料 效 率 政 策 產 生 顯 著 的 影 響 美 國 石 油 進 口 依 賴 程 度 將 大 幅 下 降,2030 年 北 美 地 區 將 成 為 石 油 淨 出 口 地 區 此 發 展 趨 勢 將 推 動 國 際 石 油 貿 易 方 向 加 速 轉 向 亞 洲, 促 使 從 中 東 到 亞 洲 各 市 場 的 戰 略 通 道 安 全 成 為 各 國 關 注 的 焦 點 屆 時 按 淨 值 計 算, 目 前 能 源 進 口 約 占 能 源 需 求 20% 左 右 的 美 國 幾 近 成 為 能 源 自 給 自 足 的 國 家 資 料 來 源 :EIA, Annual Energy Outlook 2013 Early Release 圖 美 國 頁 岩 氣 產 量 預 測 A3-7

242 資 料 來 源 :EIA, Annual Energy Outlook 2013 Early Release 圖 美 國 緻 密 油 產 量 預 測 大 體 而 言, 國 際 能 源 供 給 面 的 結 構 轉 變, 將 對 國 際 原 油 價 格 的 波 動 帶 來 穩 定 效 果, 特 別 是 中 東 國 家 政 治 變 動 與 OPEC 調 控 產 量 的 決 策 對 油 價 的 衝 擊, 將 逐 漸 減 輕 隨 著 非 傳 統 天 然 氣 的 生 產 成 本 下 滑, 各 國 對 傳 統 能 源 的 需 求 比 例 將 逐 漸 減 少, 石 化 原 料 與 天 然 氣 的 能 源 應 用 領 域 亦 可 望 隨 著 頁 岩 氣 的 開 發 所 帶 來 的 豐 沃 產 量 而 有 結 構 性 的 轉 變, 對 於 衍 生 商 品 的 價 格 亦 將 帶 來 顯 著 的 穩 定 效 果 同 時 緩 和 能 源 價 格 因 新 興 經 濟 體 的 需 求 提 昇 所 帶 來 的 上 漲 壓 力 此 外, 由 於 天 然 氣 與 原 油 供 給 面 的 穩 定 成 長, 生 產 成 本 較 高 的 生 質 燃 料 需 求 相 對 下 滑, 小 麥 黃 豆 玉 米 等 生 質 乙 醇 原 料 價 格 與 能 源 價 格 的 關 聯 亦 將 逐 漸 降 低, 對 國 際 糧 食 的 價 格 亦 將 帶 來 平 穩 的 效 果 ( 四 ) 國 際 能 源 結 構 的 改 變, 對 我 國 物 價 可 能 的 影 響 我 國 是 高 度 仰 賴 能 源 進 口 的 國 家, 油 電 價 格 向 來 直 接 受 到 國 際 供 需 的 變 動 影 響 然 而, 在 國 際 能 源 版 圖 逐 漸 轉 換 之 際, 透 過 新 型 態 的 頁 岩 氣 頁 岩 油 與 油 砂 等 能 源 開 採 技 術 的 突 破, 我 國 進 口 能 源 將 有 更 多 元 的 選 擇, 進 口 成 本 的 變 動 將 更 為 平 穩 同 時, 在 糧 食 類 大 宗 物 資 價 格 方 面, 隨 著 生 產 成 本 較 高 的 生 質 燃 料 的 需 求 放 緩, 農 產 品 價 格 與 國 際 油 價 走 勢 將 逐 漸 脫 鉤, 有 利 我 國 進 口 黃 豆 小 麥 與 玉 米 價 格 的 穩 定, 此 外, 國 際 運 輸 費 用 成 本 亦 將 隨 著 油 價 走 穩, 降 低 我 國 進 口 商 品 的 不 確 定 因 素 易 言 之, 透 過 相 關 擴 展 進 口 來 源 的 相 關 政 策 推 行, 國 際 能 源 生 產 結 構 的 轉 變, 將 有 利 於 我 國 未 來 民 生 物 資 價 格 的 穩 定 發 展 A3-8

243 中 經 院 民 生 物 資 價 格 調 查 調 整 方 案 (4 月 ) 一 問 題 背 景 本 院 進 行 物 價 調 查 已 近 年 餘, 在 執 行 過 程 中, 發 現 大 環 境 已 有 所 不 同, 諸 如 民 眾 消 費 習 慣 改 變 及 通 路 貨 品 策 略 更 動 等, 現 今 使 用 的 架 構 並 未 與 時 俱 進, 因 而 面 臨 價 格 評 估 機 制 的 瓶 頸, 難 以 有 效 反 映 價 格 變 動 因 此, 本 院 認 為 現 存 物 價 調 查 架 構 有 其 調 整 的 必 要, 以 期 價 格 分 析 更 能 符 合 實 際 情 況 ; 以 下 將 先 就 核 心 問 題 進 行 討 論, 提 出 相 關 可 能 原 因, 後 針 對 各 項 原 因 提 供 解 決 方 案 大 體 而 言, 核 心 問 題 可 分 為 兩 個 主 要 層 面, 即 訪 價 品 項 的 選 擇 與 價 格 呈 現 方 式 首 先, 所 採 行 的 訪 價 品 項 已 延 用 多 年, 但 消 費 性 市 場 高 度 競 爭, 消 費 者 喜 好 多 變 而 產 品 淘 汰 速 度 快, 使 訪 價 品 項 可 能 缺 乏 代 表 性, 造 成 調 查 及 分 析 上 的 困 擾 基 本 上, 目 前 各 訪 價 品 項 採 用 單 一 包 裝 標 準, 但 訪 價 地 區 遍 及 北 中 南 東 區, 可 能 面 臨 地 區 市 場 的 產 品 代 表 性 不 足 ; 而 當 調 查 之 品 牌 或 包 裝 無 法 配 合 當 地 民 眾 喜 好, 該 產 品 被 當 地 通 路 下 架 撤 換 的 機 率 便 相 當 高, 導 致 查 價 樣 本 容 易 不 穩 定, 價 格 上 的 比 較 亦 隨 之 有 所 誤 差 其 次, 依 當 前 的 處 理 方 式, 一 旦 某 個 通 路 的 訪 價 產 品 有 所 替 換, 即 移 除 該 通 路 資 料 以 維 持 價 格 的 可 比 較 性 ; 但 是, 既 然 隨 著 消 費 行 為 轉 變, 產 品 替 換 不 可 避 免, 在 換 花 色 的 處 理 上, 便 需 有 更 為 細 緻 的 方 法 同 時, 目 前 訪 價 產 品 多 達 400 項, 過 於 冗 長 且 繁 複, 若 能 精 簡 品 項, 將 有 助 於 訪 價 員 針 對 重 要 產 品 進 行 細 節 詢 問, 促 進 查 價 品 質 另 一 方 面, 絕 對 平 均 價 格 的 呈 現 方 式 亦 顯 現 出 缺 點 受 限 於 其 計 算 方 式, 所 呈 現 的 漲 跌 幅 易 受 極 端 值 或 產 品 因 素 影 響, 如 低 價 產 品 的 漲 跌 幅 敏 感 度 較 高, 可 能 有 誤 導 之 嫌 為 控 制 非 價 格 因 素 的 干 擾, 需 統 一 全 台 查 價 品 項 的 細 部 規 格, 精 細 如 包 裝 系 列 等, 而 難 以 顧 及 地 區 性 差 異, 增 加 產 品 汰 換 機 率, 而 花 色 替 換 後, 又 較 難 以 絕 對 平 均 價 格 表 示 ; 此 外, 目 前 各 通 路 呈 現 的 是 單 一 品 牌 價 格, 對 於 整 體 品 類 價 格 的 代 表 性 稍 嫌 不 足, 若 能 將 各 通 路 價 格 整 合 為 單 一 品 類 代 表 價 格, 在 跨 通 路 比 較 甚 至 跨 區 域 比 較 上, 將 更 方 便 使 用 亦 更 有 意 義 二 訪 價 品 項 調 整 A3-9

244 為 增 進 產 品 代 表 性, 各 品 類 依 市 調 公 司 提 供 的 市 佔 率 資 料 選 擇 前 三 大 品 牌, 每 個 品 牌 依 最 低 原 價 原 則 挑 選 訪 價 品 項, 若 產 品 下 架, 同 樣 挑 選 當 時 最 低 原 價 產 品 替 代 ; 如 此 在 品 牌 選 擇 上 可 更 具 說 服 力, 各 通 路 對 大 品 牌 產 品 的 供 貨 亦 較 為 穩 定, 而 最 低 原 價 的 規 範, 目 的 在 於 盡 量 控 制 花 色 替 換 時, 新 舊 價 格 間 的 差 距, 減 少 極 端 值 出 現 的 機 會 在 包 裝 方 面, 各 通 路 或 地 區 將 適 用 不 同 包 裝 標 準, 以 符 合 消 費 差 異, 增 加 查 價 產 品 的 穩 定 性 ; 因 此, 將 請 訪 價 員 自 主 選 擇 店 內 架 上 該 品 牌 的 主 要 包 裝, 做 為 訪 價 依 據 至 於 換 花 色 處 理 部 份, 本 院 將 遵 循 主 計 系 統 的 概 念 由 於 主 計 系 統 所 採 用 的 是 與 基 期 價 相 較 之 下 的 價 格 指 數, 因 此 在 新 舊 花 色 交 接 時, 須 依 等 比 例 原 則 推 算 新 花 色 上 月 價 及 基 期 價 新 花 色 上 月 價 的 估 算 主 要 是 透 過 舊 花 色 上 月 結 束 價 與 其 正 常 價 的 比 例, 新 花 色 基 期 價 則 再 透 過 新 花 色 上 月 價 與 舊 花 色 結 束 價 的 比 例, 完 整 估 算 如 下 : 舊 花 色 結 束 價 新 花 色 上 月 價 = 新 花 色 正 常 價 舊 花 色 正 常 價 新 花 色 上 月 價 新 花 色 基 期 價 = 舊 花 色 基 期 價 舊 花 色 結 束 價 所 謂 正 常 價, 理 論 上 即 是 所 標 示 之 原 價 ; 但 在 實 務 上, 因 通 路 的 策 略 操 作, 大 多 數 產 品 並 未 曾 真 正 以 原 價 賣 出, 其 賣 價 往 往 都 低 於 原 價, 導 致 原 價 其 實 缺 乏 參 考 意 義, 於 是 在 估 算 上, 一 般 多 以 歷 史 最 高 賣 價 做 為 正 常 價 另 外, 以 目 前 所 呈 現 的 絕 對 平 均 價 格 而 言, 並 無 所 謂 基 期 價, 故 毋 須 推 算 新 花 色 基 期 價, 但 必 須 以 估 算 上 月 價 的 方 式, 同 時 更 新 歷 屆 價 格, 以 維 持 花 色 替 換 後 的 比 較 性 ; 此 亦 是 使 用 絕 對 平 均 價 格 的 缺 點 之 一 其 次, 若 產 品 內 容 物 一 致, 僅 是 包 裝 規 格 有 所 改 變, 則 以 單 位 價 格 推 算 新 包 裝 的 前 期 價, 以 顯 示 包 裝 更 動 後 的 總 價 變 化, 完 整 估 算 如 下 : 舊 包 裝 前 期 價 新 包 裝 前 期 價 = 新 包 裝 重 ( 容 ) 量 舊 包 裝 重 ( 容 ) 量 再 者, 考 量 有 限 的 人 力 與 時 間, 品 項 精 簡 實 有 助 於 增 進 查 價 品 質 在 品 項 數 量 上, 預 期 保 留 定 時 回 報 之 17 類 商 品, 另 挑 選 適 當 數 類 商 品 精 簡 原 則 初 步 為, 刪 減 部 份 非 主 要 必 需 品 且 涵 蓋 種 類 繁 多 的 品 項, 如 冷 凍 食

245 品 及 罐 頭 等, 此 類 品 項 需 取 多 樣 不 同 種 類 的 產 品 以 顯 示 該 品 類 平 均 價 格 代 表 性, 會 使 樣 本 數 目 迅 速 膨 脹, 與 其 品 項 重 要 性 不 符 ; 另 有 些 品 類 同 質 性 高, 如 香 皂 與 沐 浴 乳, 可 視 大 眾 使 用 程 度 擇 一 除 此 之 外, 尚 可 同 樣 利 用 市 調 公 司 資 料, 由 通 路 銷 售 額 比 重 來 表 示 品 項 重 要 性, 刪 減 低 重 要 性 品 項 三 呈 現 方 式 調 整 由 於 絕 對 平 均 價 格 易 受 非 價 格 因 素 影 響 而 波 動, 且 存 在 包 裝 單 位 的 差 異, 儘 管 最 初 可 以 全 面 統 一 查 價 包 裝 規 格, 中 途 若 有 換 花 色 情 況, 同 樣 難 以 長 期 維 持 一 致 性, 況 且, 市 場 主 要 包 裝 亦 會 隨 消 費 習 慣 而 變 遷 ; 絕 對 平 均 價 格 對 這 種 變 動 相 當 敏 感, 且 處 理 方 式 也 更 耗 時 複 雜 因 此, 本 院 針 對 呈 現 方 式 提 出 兩 個 方 案, 一 是 改 良 目 前 絕 對 平 均 價 的 計 算 方 式, 另 一 則 是 跟 隨 主 計 系 統 使 用 相 對 價 格 指 數 首 先, 若 繼 續 採 用 絕 對 平 均 價 格, 建 議 從 目 前 的 產 品 總 價 改 為 單 位 價, 如 此 可 在 選 擇 不 同 包 裝 的 情 況 下, 把 影 響 降 到 最 低, 顧 及 各 地 區 通 路 查 價 品 項 的 差 異 性 ; 其 優 點 為 價 格 意 涵 直 接 反 映 市 場 行 情, 與 民 眾 感 同 身 受, 另 配 合 主 計 總 處 的 家 庭 開 支 比 重 統 計, 可 進 一 步 推 估 最 低 生 活 成 本 其 次, 可 改 採 相 對 價 格 指 數, 以 當 期 價 格 與 基 期 價 格 的 比 例 計 算 幾 何 算 數 平 均, 僅 著 重 於 價 格 隨 著 時 間 的 波 動 變 化, 因 此 不 易 受 極 端 值 產 品 因 素 等 影 響 而 膨 脹 漲 跌 幅 度, 數 值 穩 定 性 高 ; 更 重 要 的 是, 由 於 歷 史 指 數 不 因 換 花 色 而 改 變, 所 呈 現 的 趨 勢 仍 保 持 一 致, 所 以 換 花 色 的 處 理 較 簡 潔, 不 須 更 動 所 有 歷 史 數 據 四 其 它 相 關 配 套 措 施 為 確 保 查 價 品 質, 本 院 亦 增 加 價 格 複 查 制 度, 因 查 價 地 點 遍 佈 全 省, 計 劃 每 月 進 行 兩 次 複 查, 每 次 抽 查 一 個 區 域 內 的 數 家 店, 時 段 上 則 與 訪 員 同 在 週 末, 因 為 週 末 多 為 當 週 促 銷 結 束 或 開 始 的 時 點, 週 末 之 前 或 之 後 的 價 格 變 化 可 能 很 大, 須 避 免 與 訪 員 面 臨 不 同 促 銷 環 境 當 雙 方 價 格 不 一 致, 將 先 行 詢 問 訪 員 ; 若 訪 員 的 理 由 充 份, 則 仍 以 訪 員 所 查 價 格 為 準 如 同 此 次 調 整 重 點, 查 價 品 項 需 隨 時 反 映 實 際 消 費 情 況, 以 貼 近 民 眾 生 活, 故 此 後 亦 將 定 期 進 行 品 項 檢 討, 頻 率 為 每 年 一 次, 並 於 期 中 報 告 提 出 結 論 後 執 行 主 要 觀 察 年 度 銷 售 比 重 做 為 品 項 及 品 牌 重 要 性 的 依 據, 以 客 觀 的 市 佔 率 調 整 查 價 項 目 ; 另 一 方 面 亦 參 詢 委 託 單 位 意 見, 了 解 當 前 民

246 生 政 策 重 點, 配 合 調 整 項 目 藉 著 此 次 機 會, 本 院 亦 希 望 能 改 善 資 訊 介 面 以 增 加 使 用 便 利 性, 並 且 促 進 資 訊 運 用 效 益 目 前 訪 價 人 員 多 以 紙 筆 紀 錄 價 格, 各 自 輸 入 電 子 檔 再 將 檔 案 寄 回, 在 整 合 價 格 資 料 上 相 當 費 時 費 力, 各 時 期 檔 案 亦 各 自 分 散, 不 易 進 行 前 後 期 的 比 較 因 此, 為 提 升 分 析 效 率, 計 劃 建 構 一 查 價 紀 錄 系 統, 訪 員 可 登 入 系 統 並 輸 入 查 價 結 果, 如 此 不 僅 使 資 料 分 析 更 為 簡 易, 亦 可 妥 善 保 存 查 價 歷 史 記 錄, 相 關 人 員 可 直 接 查 看 原 始 價 格 資 料, 獲 取 更 豐 富 的 資 訊 此 外, 受 限 於 目 前 價 格 調 查 及 計 算 方 式, 區 域 樣 本 可 能 缺 乏 比 較 性, 因 此 現 有 價 格 資 料 庫 僅 呈 現 各 通 路 平 均 價 格, 在 價 格 計 算 方 式 納 入 區 域 性 為 考 量 進 行 調 整 之 後, 未 來 規 劃 在 資 料 庫 中 增 加 各 區 域 平 均 價 格, 突 顯 區 域 差 別

247 國 際 黃 豆 價 格 波 動 對 國 內 食 用 油 價 格 影 響 分 析 (5 月 ) ( 一 ) 研 究 背 景 黃 豆 在 台 灣 民 眾 的 生 活 中 用 途 繁 多 ; 一 般 而 言, 生 豆 先 進 行 壓 榨 以 取 得 黃 豆 油, 後 製 成 為 沙 拉 油 等 主 要 食 用 油 品, 其 殘 渣 黃 豆 粉 再 經 加 工 後 成 為 家 禽 家 畜 飼 料 的 成 份 之 一 除 此 之 外, 黃 豆 也 是 其 它 如 醬 油 豆 漿 豆 腐 等 重 要 食 物 的 主 要 原 料, 特 別 是 素 食 人 口 增 加, 做 為 主 食 的 豆 類 製 品 消 費 量 亦 隨 之 成 長 ; 根 據 美 國 黃 豆 出 口 協 會 的 數 據, 台 灣 每 人 每 年 約 消 費 11 公 斤 的 黃 豆 然 而, 台 灣 每 年 約 需 進 口 230 萬 公 噸 的 黃 豆, 國 內 所 需 幾 乎 全 部 仰 賴 進 口 黃 豆 ; 依 農 委 會 的 年 度 糧 食 供 需 報 告 ( 圖 59), 黃 豆 的 進 口 比 重 近 十 年 來 普 遍 高 達 95% 以 上, 自 給 率 尚 不 足 1%, 導 致 國 內 相 關 產 品 物 價 對 國 際 黃 豆 價 格 具 有 相 當 高 的 敏 感 度 資 料 來 源 : 農 委 會 * 進 口 比 重 : 進 口 量 / 國 內 供 給 量 * 自 給 率 : 國 內 生 產 量 / 國 內 供 給 量 圖 59 國 內 黃 豆 供 給 結 構 沙 拉 油 是 黃 豆 最 主 要 的 大 宗 民 生 製 品, 目 前 台 灣 進 口 黃 豆 由 油 脂 供 應 商 所 組 成 的 兩 大 團 體 聯 合 採 購, 黃 豆 經 海 運 到 台 中 港 或 高 雄 港 後, 即 運 入 倉 庫 存 放, 等 待 進 廠 榨 油 中 部 的 採 購 以 大 統 益 為 首, 是 由 大 成 統 一 益 華 及 泰 華 所 合 資 設 立 ; 南 部 則 由 泰 山 福 壽 及 福 懋 合 資 的 中 聯 領 軍, 其 它 成 員 包 含 中 日 與 嘉 新 其 所 製 成 的 沙 拉 油, 再 透 過 批 發 商 進 入 零 售 市 場, 供 一 般 大 眾 購 買 使 用 因 此, 本 研 究 將 探 討 黃 豆 進 口 價 格 對 其 最 大 宗 製 品 沙 拉 油 的 影 響 程 度, 分 析 其 價 格 波 動 傳 導 機 制, 以 掌 握 該 項 民 生 用 品 價 格 的 變 動 趨 勢 A3-13

248 ( 二 ) 研 究 方 法 本 研 究 運 用 行 政 院 主 計 總 處 1991 年 至 2013 年 3 月 的 物 價 月 資 料, 分 別 選 擇 黃 豆 進 口 物 價 食 品 躉 售 物 價 與 食 用 油 消 費 者 物 價 等 三 指 數 進 行 分 析 ; 其 中, 由 於 資 料 的 限 制, 躉 售 物 價 與 消 費 者 物 價 方 面 無 法 選 取 到 細 項 產 品 別, 故 各 自 以 目 前 最 適 合 的 食 品 與 食 用 油 物 價 代 替 分 析 方 法 則 採 用 向 量 自 我 迴 歸 模 型 (Vector Auto-regression, VAR), 主 要 由 於 進 口 物 價 躉 售 物 價 與 消 費 者 物 價 間 具 有 多 方 向 的 交 互 影 響, 亦 須 考 慮 其 時 間 上 的 延 遲 效 果, 而 VAR 模 型 可 完 整 呈 現 物 價 間 的 互 動, 且 可 進 一 步 估 計 黃 豆 進 口 物 價 變 動 對 食 用 油 消 費 者 物 價 的 衝 擊 過 程, 有 助 於 建 構 價 格 波 動 傳 導 機 制 首 先, 以 Augmented Dickey-Fuller 檢 定 法 得 知 三 指 數 皆 為 非 定 態 時 間 序 列, 故 將 其 取 一 階 差 分 形 成 穩 定 序 列, 針 對 物 價 變 動 量 進 行 分 析 其 次, 以 AIC 判 定 最 適 落 後 為 3 期, 並 在 VAR 模 型 估 計 之 後, 進 行 Granger Causality 因 果 檢 定, 確 認 黃 豆 進 口 物 價 食 品 躉 售 物 價 與 食 用 油 消 費 者 物 價 等 變 動 的 傳 遞 方 向 是 否 顯 著 ( 三 ) 實 証 發 現 一 般 認 為, 進 口 物 價 對 消 費 者 物 價 的 傳 導 過 程, 主 要 是 透 過 中 間 躉 售 物 價 所 傳 遞 的 間 接 影 響, 故 消 費 者 物 價 對 進 口 物 價 的 反 應 普 遍 較 為 遲 緩, 亦 較 早 脫 離 進 口 物 價 變 動 的 影 響 但 是, 經 實 証 發 現, 黃 豆 進 口 價 格 的 波 動 反 而 傾 向 直 接 衝 擊 國 內 食 用 油 價 格 ( 圖 60), 雖 然 同 時 亦 對 食 品 躉 售 價 格 產 生 影 響, 經 由 躉 售 價 格 向 下 傳 導 至 食 用 油 價 格 的 變 動 強 度 卻 極 微 小, 甚 至 在 統 計 上 並 不 顯 著 事 實 上, 由 沙 拉 油 特 殊 的 成 本 結 構 看 來, 原 料 黃 豆 全 數 來 自 進 口 供 應, 而 進 口 國 主 要 為 美 國 巴 西 及 阿 根 廷 等 地, 國 際 運 費 相 當 可 觀, 原 料 成 本 偏 高 ; 以 大 統 益 而 言, 原 料 成 本 佔 銷 貨 成 本 的 比 重 超 過 90% 因 此, 黃 豆 進 口 成 本 成 為 影 響 沙 拉 油 價 格 的 主 要 因 素, 兩 者 之 間 的 直 接 連 動 性 因 而 較 為 緊 密 具 體 而 言, 食 用 油 價 格 在 本 模 型 中 主 要 受 到 來 自 三 個 層 面 的 影 響, 一 為 黃 豆 進 口 價 格, 二 為 食 品 躉 售 價 格, 最 後 為 其 本 身 前 期 價 格 的 延 遲 效 果 其 中, 又 以 本 身 前 期 價 格 的 影 響 最 為 重 要 ( 圖 61), 食 用 油 價 格 的 變 A3-14

249 動 最 終 約 有 85% 左 右 是 由 前 期 延 遲 效 果 所 造 成 ; 次 要 顯 著 的 影 響 因 素 則 為 黃 豆 進 口 價 格, 對 食 用 油 價 格 的 變 動 約 維 持 14% 的 貢 獻 度 ; 而 食 品 躉 售 價 格 所 佔 的 比 例 微 乎 其 微, 因 而 統 計 上 並 不 顯 著 黃 豆 進 口 物 價 指 數 顯 著 影 響 食 品 躉 售 物 價 指 數 顯 著 影 響 無 顯 著 影 響 食 用 油 消 費 者 物 價 指 數 圖 60 三 物 價 指 數 連 動 關 係 圖 61 食 用 油 價 格 受 各 因 素 變 動 所 影 響 的 比 例 再 者, 依 VAR 模 型 估 計 的 衝 擊 函 數 所 示 ( 圖 62), 食 用 油 消 費 者 物 價 水 準 出 現 一 個 標 準 差 ( 約 1% 左 右 ) 的 變 動 之 後, 在 其 後 1 2 個 月 時 影 響 強 度 大 幅 下 降, 但 在 第 3 個 月 因 前 兩 期 的 延 遲 效 果 累 積 而 再 度 出 現 顯 著 影 響, 之 後 經 過 循 環 式 的 收 斂 過 程, 約 於 7 個 月 後 回 歸 均 值, 並 未 造 成 長 期 價 格 效 果 其 次, 進 口 黃 豆 物 價 水 準 若 同 樣 出 現 一 個 標 準 差 ( 約 3% 左 右 ) 的 變 動, 對 食 用 油 價 格 將 在 其 後 第 2 3 個 月 皆 形 成 顯 著 正 向 衝 擊, 使 食 用 油 價 格 的 變 動 量 連 續 兩 個 月 增 加 %, 但 此 衝 擊 效 果 亦 約 在 第 10 個 月 完 全 消 失 A3-15

250 .4 進 口 黃 test_irf, 豆 價 dimportsoybean, 格 對 食 用 dcpioil 油 價 格 的 衝 擊 step 95% CI orthogonalized irf Graphs by irfname, impulse variable, and response variable 食 用 油 價 格 變 動 對 本 身 的 衝 擊 test_irf, dcpioil, dcpioil step 95% CI orthogonalized irf Graphs by irfname, impulse variable, and response variable 圖 62 對 食 用 油 價 格 的 衝 擊 函 數 ( 四 ) 結 論 自 1991 年 至 今 的 資 料 顯 示, 食 品 躉 售 價 格 在 黃 豆 與 零 售 沙 拉 油 價 格 間 的 中 介 傳 遞 功 能 並 不 顯 著, 因 此 黃 豆 進 口 價 格 可 做 為 沙 拉 油 價 格 的 直 接 觀 察 指 標 由 於 不 須 等 待 中 間 躉 售 價 格 的 反 應, 黃 豆 進 口 價 格 的 變 動 預 期 在 第 二 個 月 即 傳 導 至 食 用 油 民 生 價 格, 促 使 食 用 油 價 格 上 漲, 但 其 效 果 在 第 四 個 月 開 始 逐 漸 消 退, 總 影 響 時 間 約 長 達 10 個 月, 而 在 此 期 間 的 總 價 格 效 果, 則 估 計 可 造 成 食 用 油 價 格 變 動 增 加 近 1%; 不 過, 黃 豆 進 口 價 格 對 食 用 油 價 格 的 衝 擊 僅 止 於 短 期 效 果, 之 後 食 用 油 價 格 恢 復 以 往 水 準 近 年 因 健 康 觀 念 興 起, 家 庭 食 用 油 用 量 減 少, 且 愈 來 愈 多 家 庭 以 橄 欖 油 葵 花 油 等 其 它 植 物 油 代 替, 但 是 沙 拉 油 仍 為 小 吃 與 餐 廳 的 主 要 用 油, A3-16

251 其 價 格 的 上 漲 將 帶 動 相 關 外 食 成 本 黃 豆 原 料 進 口 成 本 為 沙 拉 油 價 格 變 動 的 關 鍵, 值 得 注 意 的 是, 除 了 進 口 價 格 的 直 接 衝 擊 之 外, 所 引 起 的 沙 拉 油 價 格 上 漲, 後 續 亦 會 引 發 本 身 的 延 遲 效 果, 使 其 影 響 擴 大 表 29 Var 模 型 估 計 結 果 應 變 數 (Y) 因 變 數 (X) 估 計 係 數 P-value 消 費 者 油 脂 類 物 價 指 數 L L L ** 躉 售 食 品 物 價 指 數 L 消 費 者 油 脂 類 物 價 指 數 L L 進 口 黃 豆 物 價 指 數 L L ** L ** 消 費 者 油 脂 類 物 價 指 數 L L L 躉 售 食 品 物 價 指 數 躉 售 食 品 物 價 指 數 L ** L ** L 進 口 黃 豆 物 價 指 數 L L ** L 消 費 者 油 脂 類 物 價 指 數 L L L 躉 售 食 品 物 價 指 數 進 口 黃 豆 物 價 指 數 L L L 進 口 黃 豆 物 價 指 數 L ** L ** L A3-17

252 國 際 糖 價 波 動 對 國 內 相 關 產 業 價 格 影 響 分 析 (6 月 ) ( 一 ) 研 究 背 景 台 灣 氣 候 極 適 合 甘 庶 生 長, 曾 一 度 為 產 糖 大 國 ; 在 糖 業 最 興 盛 之 時, 台 灣 甘 庶 種 植 面 積 達 17 萬 公 傾, 共 計 42 家 糖 廠 年 產 量 可 至 140 萬 噸, 糖 出 口 是 台 灣 的 重 要 經 濟 活 動, 當 時 高 雄 港 的 貨 物 70% 為 蔗 糖 然 而, 台 灣 糖 業 已 沒 落 多 時,2002 年 加 入 WTO 之 後, 糖 的 自 製 成 本 高 於 進 口 成 本, 台 灣 糖 業 公 司 逐 漸 轉 向 多 角 化 經 營, 僅 剩 兩 座 糖 廠 壓 榨 自 產 甘 庶 製 糖, 至 於 供 給 短 缺 的 部 份, 則 由 台 糖 進 口 粗 糖 後, 在 高 雄 小 港 糖 廠 進 行 精 製 作 業 資 料 來 源 : 農 委 會 圖 63 國 內 糖 供 給 結 構 依 據 糧 食 供 需 年 報 ( 圖 63), 台 灣 糖 產 量 在 2002 年 還 有 近 30 萬 噸, 但 之 後 逐 年 銳 減,2011 年 產 量 已 不 足 5.5 萬 噸, 而 糖 進 口 量 同 時 自 2012 年 的 47 萬 噸 增 加 至 2011 年 的 68 萬 噸, 進 口 量 與 國 內 產 量 差 距 10 倍 以 上, 台 灣 的 糖 需 求 已 多 數 仰 賴 進 口 糖 供 給 雖 然 台 糖 為 國 營 企 業, 在 產 品 訂 價 上 需 配 合 國 家 政 策,2010 年 糖 價 凍 漲 至 今,1 公 斤 小 包 裝 糖 維 持 在 36 元, 但 國 際 糖 價 波 動 仍 會 影 響 台 糖 獲 利 能 力, 在 不 敷 成 本 時 亦 有 調 整 價 格 的 必 要 性 因 此, 本 研 究 擬 運 用 GTAP 模 型, 模 擬 國 際 糖 價 變 動 對 國 內 各 產 業 生 產 總 值 及 價 格 的 影 響, 不 僅 可 看 出 與 國 際 糖 價 連 動 較 深 的 產 業, 亦 可 預 估 相 關 產 品 價 格 的 變 動 程 度, 有 助 於 掌 握 價 格 浮 動 以 及 早 因 應 ( 二 ) 研 究 方 法 A3-18

253 GTAP 為 一 全 球 貿 易 分 析 模 型, 籍 由 各 國 國 際 貿 易 關 係 所 建 構 的 子 模 型, 可 在 所 設 定 的 政 策 變 數 之 下, 例 如 當 移 除 關 稅 進 口 價 格 下 降 時, 模 擬 其 對 各 國 各 部 門 的 生 產 進 出 口 商 品 價 格 要 素 供 需 要 素 報 酬 國 內 生 產 毛 額 及 社 會 福 利 水 準 等 之 影 響 本 研 究 即 以 此 探 討 在 其 它 國 內 因 素 如 資 本 等 的 短 期 均 衡 下, 國 際 糖 價 變 動 可 引 起 的 各 產 業 變 化 ; 由 於 產 品 部 門 繁 多, 本 研 究 將 側 重 於 與 糖 密 切 相 關 的 民 生 產 業 ( 產 品 ) 部 門, 包 括 具 直 接 關 係 的 糖, 以 及 使 用 糖 為 重 要 原 料 的 調 味 品 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 等, 最 後 結 果 亦 發 現, 這 些 產 品 因 應 國 際 糖 價 漲 跌 的 變 動 量 最 大 首 先, 本 研 究 整 理 2012 年 1 月 至 2013 年 5 月 的 國 際 糖 月 均 價 ( 表 30), 資 料 顯 示 由 於 產 量 過 剩, 糖 價 自 去 年 一 路 下 滑 至 今, 以 年 複 成 長 率 計 算, 每 月 約 下 跌 1.54%; 於 是, 以 1.54% 做 為 國 際 糖 價 的 變 動 率 輸 入 GTAP 模 型, 使 用 單 國 情 境, 分 別 模 擬 在 糖 價 下 降 及 上 升 1.54% 的 情 形 下, 國 內 的 糖 調 味 品 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 等 生 產 總 值 與 產 品 價 格 的 變 化 除 此 之 外, 模 型 並 提 供 最 終 整 體 CPI 的 變 動 率 做 為 參 考 表 30 國 際 糖 月 均 價 (2012/1-2013/5) 2012/1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/ /8 2012/9 2012/ / / /1 2013/ /3 2013/4 2013/ ( 美 元 / 噸 ) ( 三 ) 研 究 結 果 基 於 國 際 糖 價 預 期 仍 將 走 低, 本 部 份 主 要 說 明 糖 價 下 跌 的 影 響 ; 事 實 上, 由 於 此 次 僅 以 最 基 本 的 情 境 進 行 模 擬, 除 糖 價 外 之 變 數 皆 預 設 為 外 生 變 數, 所 牽 涉 到 的 層 面 非 常 單 純, 因 此 糖 價 上 升 或 下 跌 所 造 成 的 變 化 量 相 當 一 致, 只 有 正 負 方 向 的 差 別 ; 然 而, 若 加 入 其 它 變 數, 兩 者 變 化 量 將 不 盡 相 同 具 體 而 言, 根 據 本 次 估 算 結 果 ( 表 31), 當 國 際 糖 價 下 跌 1.54%, 國 A3-19

254 內 糖 業 生 產 總 值 將 受 到 負 向 衝 擊, 其 產 值 預 估 下 滑 0.208%; 但 是, 糖 價 下 跌 將 促 使 其 它 產 業 增 加 生 產, 進 而 提 高 產 值 其 中, 調 味 品 產 業 使 用 糖 原 料 為 主 體 再 加 工, 顯 現 最 高 變 動 幅 度, 產 值 可 望 增 加 0.217%, 甚 至 略 高 於 糖 業 的 變 動 率 ; 加 入 糖 為 配 料 的 非 酒 精 飲 料 與 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 業 則 呈 現 差 不 多 的 變 動 率, 其 產 值 分 別 為 增 加 0.054% 及 0.050%; 乳 製 品 一 般 含 糖 量 不 及 飲 料 與 糖 果 等 食 品, 受 糖 價 影 響 的 程 度 亦 較 小, 產 值 估 計 增 加 0.040% 另 一 方 面, 糖 的 市 場 價 格 將 下 跌 0.905%, 反 應 了 國 際 糖 價 近 60% 的 變 動, 應 是 因 為 國 內 原 料 採 用 進 口 粗 糖 之 比 重 偏 高 的 緣 故 ; 其 它 產 品 價 格 變 動 幅 度 依 序 為, 調 味 品 價 格 下 滑 0.109%, 非 酒 精 飲 料 與 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 業 價 格 皆 下 跌 近 0.05%, 乳 製 品 則 下 滑 0.034% 整 體 而 言, 只 有 糖 的 價 格 變 動 遠 高 於 產 值 變 動, 除 糖 之 外 的 其 它 產 品, 因 尚 使 用 別 樣 原 料, 其 價 格 變 動 幅 度 則 小 於 產 值 變 動 至 於 CPI, 由 於 糖 所 佔 的 比 重 不 大, CPI 的 變 化 相 當 微 小, 僅 下 跌 0.003% 表 31 GTAP 模 擬 結 果 國 際 糖 價 上 升 1.54% 產 業 生 產 總 值 變 動 (%) 產 品 價 格 變 動 (%) 糖 糖 調 味 品 調 味 品 非 酒 精 飲 料 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 乳 製 品 CPI 國 際 糖 價 下 跌 1.54% 產 業 生 產 總 值 變 動 (%) 產 品 價 格 變 動 (%) 糖 糖 調 味 品 調 味 品 非 酒 精 飲 料 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 乳 製 品 CPI ( 四 ) 結 論 就 生 產 結 構 看 來, 國 際 糖 價 與 國 內 糖 價 的 聯 結 頗 為 深 厚, 在 短 期 內, 約 60% 的 國 際 糖 價 變 動 會 被 傳 導 至 國 內 糖 價 ; 以 目 前 台 糖 1 公 斤 包 裝 的 A3-20

255 糖 價 36 元, 若 國 際 糖 價 上 升 或 下 跌 1.54%, 估 計 約 可 有 1 元 的 漲 跌 量 其 次, 在 國 際 糖 價 波 動 時, 亦 須 注 意 調 味 品 的 價 格, 依 產 業 關 聯 而 言, 調 味 品 與 糖 價 的 聯 動 性 最 高, 再 者 為 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 等 食 品 不 過, 這 些 產 品 的 單 價 並 不 高, 預 期 應 不 會 立 即 出 現 顯 著 的 價 格 變 化, 除 非 國 際 糖 價 波 動 加 劇, 或 是 影 響 期 間 拉 長, 才 會 對 相 關 民 生 價 格 造 成 重 大 影 響 A3-21

256 國 際 油 價 跌 勢 對 國 內 加 工 食 品 價 格 影 響 分 析 (7 月 ) ( 一 ) 研 究 背 景 原 油 是 全 球 最 重 要 的 資 源 之 一, 除 了 做 為 主 要 的 能 源 投 入 之 外, 石 化 衍 生 物 亦 是 民 生 用 品 不 可 缺 少 的 原 料, 因 此 原 油 價 格 與 各 產 業 生 產 成 本 息 息 相 關, 甚 至 對 高 度 依 賴 進 口 原 油 的 國 家 而 言, 國 際 油 價 變 動 對 其 民 生 物 價 與 GDP 具 有 顯 著 影 響 力 根 據 經 濟 部 能 源 局 統 計, 國 內 所 需 原 油 幾 乎 全 數 仰 賴 進 口,2012 年 台 灣 進 口 約 3.23 億 桶 原 油, 雖 然 因 近 年 經 濟 疲 軟 而 較 2005 年 的 歷 史 高 峰 3.82 桶 有 所 下 降, 長 期 看 來 進 口 量 水 準 仍 呈 現 增 加 態 勢, 如 今 國 際 油 價 上 漲 往 往 導 致 各 項 物 價 攀 升, 油 價 幾 已 成 為 國 內 物 價 的 領 先 指 標 本 研 究 將 依 據 2013 年 油 價 趨 勢, 估 計 油 價 變 動 對 國 內 民 生 價 格 的 影 響 ; 由 於 產 業 眾 多, 在 考 量 國 人 支 出 比 重 之 後, 本 研 究 將 著 重 於 探 討 食 品 類 物 價 表 32 國 際 油 價 走 勢 與 預 測 ( 美 元 / 桶 ) 2013 年 布 蘭 特 原 油 現 貨 價 1 月 $ 月 $ 月 $ 月 $ 月 $ 月 $ ( 美 元 / 桶 ) 國 際 油 價 預 測 EIA $ $ IMF $ $97.58 World Bank $ $101 資 源 來 源 :EIA, 2013/5, "Short-term Energy Outlook" IMF, 2013/6, "Commodity Price Forecast" World Bank, 2013/5, "Commodity Price Forecast Update" 觀 察 目 前 國 際 原 油 價 格 變 化 ( 表 32), 由 於 美 國 的 頁 岩 油 供 給 大 幅 成 長, 以 及 全 球 需 求 疲 弱, 布 蘭 特 原 油 現 貨 價 自 2013 年 起 逐 月 下 滑 ; 雖 然 敘 利 亞 內 戰 的 擴 大 在 5-6 月 抑 止 了 油 價 跌 勢, 但 從 今 年 1 月 到 6 月, 原 油 現 貨 月 均 價 仍 下 跌 了 近 10% 排 除 短 期 供 給 面 的 因 素, 一 般 認 為 隨 著 經 濟 復 甦 進 程 緩 慢, 原 油 需 求 成 長 將 不 及 供 給 成 長,2013 年 及 2014 年 油 價 走 低 的 機 會 較 大 OPEC 在 6 月 發 佈 的 報 告 即 預 估,2013 年 世 界 原 油 日 A3-22

257 均 需 求 將 較 2012 年 增 加 80 萬 桶, 但 多 數 成 長 來 自 開 發 中 的 非 OECD 國 家, 主 要 的 OECD 工 業 國 家 日 均 需 求 反 將 減 少 40 萬 桶 ; 同 時, 僅 是 非 OPEC 國 家 的 原 油 日 均 產 量 在 2013 年 便 將 增 加 100 萬 桶, 已 遠 高 於 世 界 需 求 的 成 長 不 過, 油 價 的 下 跌 仍 有 其 限 度, 包 括 美 國 能 源 資 訊 局 (EIA) 國 際 貨 幣 基 金 組 織 (IMF) 與 世 界 銀 行 (World Bank) 等, 普 遍 預 計 底 線 約 在 每 桶 100 美 元 ( 表 32), 除 了 頁 岩 油 油 砂 等 開 發 成 本 還 是 較 傳 統 石 油 偏 高 之 外, 另 一 主 要 原 因 在 於 此 符 合 OPEC 的 獲 利 目 標, 一 旦 油 價 低 於 100 美 元 / 桶,OPEC 極 可 能 採 取 減 產 措 施 以 支 撐 油 價 ( 二 ) 研 究 方 法 本 研 究 運 用 GTAP 模 擬 國 際 油 價 變 動 對 各 主 要 民 生 食 品 價 格 的 影 響, 包 含 米 糖 調 味 品 食 用 油 脂 及 副 產 品 乳 製 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 冷 凍 食 品 罐 頭 食 品 與 飲 料 等 在 變 數 設 定 方 面, 由 於 國 際 油 價 在 2013 年 預 期 將 持 續 走 低 至 100 美 元 / 桶, 與 現 今 6 月 的 油 價 美 元 / 桶 相 比, 下 跌 幅 度 可 達 3%, 因 此 本 次 假 設 油 價 照 此 趨 勢 發 展, 估 算 國 內 物 價 在 進 口 油 價 下 跌 3% 前 提 下 的 變 動 情 況 事 實 上, 原 油 價 格 對 食 品 加 工 成 本 的 傳 導 路 徑 相 當 複 雜, 因 為 不 似 小 麥 黃 豆 等 農 作 物 原 料 的 直 接 關 聯, 原 油 多 透 過 能 源 石 化 煉 製 品 運 輸 服 務 等 間 接 的 方 式, 影 響 其 生 產 成 本 ; 是 故, 在 解 析 原 油 對 食 品 物 價 的 影 響 時, 必 須 加 以 考 慮 其 成 本 結 構 產 業 關 聯 及 生 產 行 為 的 改 變, 以 獲 取 正 確 的 資 訊 有 鑑 於 此, 本 研 究 結 果 將 另 呈 現 油 價 下 滑 對 食 品 國 產 進 口 與 出 口 量 的 影 響, 以 協 助 了 解 價 格 變 化 的 原 因 ( 三 ) 研 究 結 果 首 先, 若 國 際 油 價 繼 續 下 滑 至 100 美 元, 確 實 可 帶 動 國 內 整 體 物 價 下 降,CPI 下 滑 幅 度 約 0.01%( 表 33); 但 細 看 各 項 食 品 價 格 走 向, 可 發 現 並 非 所 有 產 品 價 格 都 如 預 期 般 下 跌 具 體 而 言, 由 於 生 產 成 本 的 減 少, 多 數 食 品 價 格 均 出 現 下 滑, 其 中 又 以 冷 凍 與 罐 頭 食 品 的 變 動 最 大, 降 幅 分 別 為 0.013% 及 0.018%; 由 生 產 者 價 格 交 易 表 可 知, 金 屬 容 器 塑 膠 製 品 電 力 及 運 輸 服 務 等 在 兩 者 的 主 要 投 入 成 本 中 佔 相 對 高 的 比 重, 而 這 些 產 出 A3-23

258 的 價 格 都 會 因 應 油 價 而 下 滑, 影 響 冷 凍 與 罐 頭 食 品 價 格 出 現 較 高 降 幅 其 次 為 飲 料 及 油 脂 類 產 品, 價 格 約 有 % 的 下 滑, 而 調 味 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 與 米 的 價 格 則 僅 下 跌 % 值 得 注 意 的 是, 糖 價 將 反 而 有 所 上 升, 雖 然 幅 度 僅 0.001%, 卻 表 現 出 台 灣 糖 業 與 其 它 食 品 加 工 業 不 同 的 生 產 背 景 台 灣 曾 經 是 產 糖 大 國, 隨 著 甘 蔗 種 植 成 本 偏 高 缺 少 競 爭 力, 國 內 產 糖 量 逐 年 減 少, 如 今 台 灣 已 是 糖 進 口 國, 自 產 甘 蔗 的 產 糖 量 僅 佔 總 消 費 量 的 1 成 然 而, 若 油 價 下 跌 3%,GTAP 結 果 同 時 顯 示, 特 用 農 作 物 如 甘 蔗 的 國 產 量 將 增 加 0.03%, 推 測 應 是 國 內 甘 蔗 種 植 成 本 的 下 降 有 利 於 提 升 甘 蔗 產 量 以 及 國 內 自 製 糖 產 量 ; 由 於 國 內 製 糖 成 本 仍 偏 高, 此 成 為 糖 價 上 升 的 部 份 原 因 另 一 方 面, 糖 亦 是 其 它 加 工 食 品 的 重 要 投 入 之 一, 油 價 下 滑 無 疑 將 促 進 其 它 加 工 食 品 的 生 產 活 動, 隨 之 帶 動 糖 需 求 支 撐 糖 價 上 漲 在 GTAP 結 果 中, 糖 的 進 口 與 出 口 量 將 一 致 有 所 減 少, 呈 現 出 與 其 它 加 工 食 品 截 然 不 同 的 變 化, 意 味 著 糖 自 產 與 內 需 的 增 加 甚 至 顯 著 到 可 能 造 成 進 口 與 出 口 的 縮 減 ; 依 此 推 測, 調 味 品 糖 果 與 飲 料 等 用 糖 量 多 的 食 品, 之 所 以 價 格 下 跌 幅 度 較 小, 應 與 糖 價 上 漲 有 關 表 33 GTAP 模 擬 結 果 ( 油 價 下 跌 3%) (%) 國 產 變 化 進 口 變 化 出 口 變 化 價 格 變 化 糖 調 味 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 米 非 酒 精 飲 料 食 用 油 脂 及 副 產 品 酒 精 飲 料 冷 凍 食 品 罐 頭 食 品 ( 四 ) 結 論 本 研 究 探 討 今 年 國 際 油 價 跌 勢 對 國 內 主 要 食 品 價 格 的 影 響, 由 於 食 品 加 工 業 並 非 直 接 以 原 油 為 原 料 生 產, 而 是 經 由 眾 多 中 間 投 入 受 到 原 油 的 影 響, 因 此 油 價 下 跌 不 一 定 會 帶 動 所 有 品 項 價 格 下 滑, 需 視 該 品 項 的 成 本 結 A3-24

259 構 及 生 產 背 景 而 定 在 本 次 分 析 中, 糖 是 唯 一 價 格 反 而 可 能 上 漲 的 食 品, 應 是 因 為 其 國 內 產 量 及 內 需 的 成 長 較 為 顯 著, 促 使 價 格 走 高 ; 至 於 其 它 食 品 價 格 則 將 下 滑, 最 終 整 體 物 價 通 膨 可 望 縮 減 0.01% 多 數 研 究 皆 著 重 於 油 價 高 漲 所 帶 動 的 物 價 效 果, 但 本 研 究 發 現 油 價 下 跌 時, 對 部 份 商 品 或 服 務 亦 有 推 升 其 價 格 的 可 能 性, 顯 見 價 格 變 動 的 傳 導 路 徑 錯 綜 複 雜, 不 可 僅 以 單 項 投 入 成 本 一 概 論 之, 還 需 釐 清 產 業 間 關 聯 效 果, 方 能 更 有 效 掌 握 物 價 變 動 趨 勢 A3-25

260 中 國 大 陸 經 濟 波 動 對 原 物 料 價 格 的 影 響 分 析 (8 月 ) ( 一 ) 研 究 背 景 全 球 各 國 物 價 上 揚 放 緩 的 反 通 貨 膨 脹 趨 勢 正 在 延 續 由 於 新 興 市 場 的 經 濟 成 長 減 弱, 連 帶 促 使 商 品 價 格 下 滑, 並 帶 動 30 個 主 要 國 家 以 及 國 際 經 濟 合 作 組 織 (OECD) 成 員 國 的 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 年 成 長 率 在 今 年 第 一 季 創 下 2 年 半 以 來 的 最 低 水 準 ( 圖 64) 全 球 物 價 上 漲 率 推 移 包 括 新 興 國 在 內 的 30 個 主 要 國 家 ( 數 據 來 源 ) 美 國 摩 根 大 通 銀 行 OECD 成 員 國 ( 數 據 來 源 )OECD 雷 曼 危 機 的 影 響 資 料 來 源 : 日 經 中 文 網,2013/05/28 圖 64 全 球 物 價 走 勢 根 據 國 際 貨 幣 基 金 (IMF)7 月 9 日 公 布 全 球 經 濟 展 望 最 新 預 測, 將 全 球 今 明 兩 年 全 球 經 濟 成 長 率 預 測 值, 分 別 下 修 0.2 個 百 分 點 至 3.1% 與 3.8% 其 中, 新 興 市 場 國 家 今 明 兩 年 經 濟 成 長 率, 分 別 下 修 0.3 個 百 分 點 至 5.0% 與 5.4%, 主 要 原 因 是,(1) 美 國 聯 準 會 (Fed) 量 化 寬 鬆 退 場 後, 引 發 新 興 市 場 的 資 金 撤 離 潮, 信 貸 環 境 愈 加 不 利 ;(2) 中 國 大 陸 新 領 導 階 層 側 重 在 長 期 經 濟 改 革 與 結 構 調 整, 今 年 上 半 年 經 濟 成 長 率 為 7.6%, 顯 示 經 濟 持 續 降 溫, 並 促 使 IMF 下 修 中 國 大 陸 今 明 兩 年 經 濟 成 長 率 分 別 為 7.8% 與 7.7%, 並 連 帶 拖 累 新 興 市 場 經 濟 表 現 根 據 IMF 指 出, 全 球 經 濟 正 面 臨 新 的 風 險 在 於, 新 興 市 場 國 家 的 經 濟 成 長 下 滑 可 能 持 續 一 段 更 長 的 時 間, 可 能 進 一 步 衝 擊 先 進 國 家 的 外 貿 出 口 成 長 展 望 下 半 年 物 價 表 現, 在 多 數 國 際 預 測 機 構, 包 括 :IMF 世 界 銀 行 (World Bank) 亞 洲 發 展 銀 行 (ADB), 與 OECD 近 期 公 布 經 濟 展 望 報 A3-26

261 告 皆 同 步 下 修 全 球 經 濟 成 長 率, 並 預 估 下 半 年 全 球 經 濟 僅 溫 和 復 甦, 其 復 甦 力 道 相 對 微 弱, 加 上 美 國 聯 準 會 將 逐 步 退 出 量 化 寬 鬆 (QE) 效 應, 預 期 全 球 物 價 情 勢 仍 將 保 持 和 緩 另 一 方 面, 自 2003 年 以 來 中 國 大 陸 經 濟 崛 起 後, 以 投 資 與 出 口 作 為 推 動 經 濟 成 長 模 式, 連 帶 對 於 鋼 鐵 原 油 基 本 金 屬 水 泥 等 原 物 料 需 求 大 幅 成 長 過 去 十 年 來, 每 年 中 國 大 陸 對 各 項 原 物 料 新 增 需 求 的 具 有 相 當 比 重, 進 而 帶 動 國 際 原 物 料 價 格 長 期 上 揚 國 際 原 物 料 價 格 以 CRB 期 貨 指 數 (Commodity Research Bureau Futures Price Index, 簡 稱 CRB 指 數 ) 為 代 表, 該 指 數 最 早 是 由 美 國 商 品 研 究 局 彙 編, 首 次 在 1958 年 推 出, 涵 蓋 能 源 金 屬 農 產 品 畜 產 品 和 軟 性 商 品 等 共 28 種 商 品 期 貨 合 約, 是 國 際 商 品 價 格 波 動 的 重 要 參 考 指 標 本 研 究 以 CRB 指 數 年 成 長 率 與 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 率 的 三 個 月 移 動 平 均, 藉 此 消 除 趨 勢 (de-trend) 因 素 轉 換 為 穩 定 (stationary) 數 列, 以 及 透 過 移 動 平 均 方 式, 消 除 中 國 大 陸 每 年 前 兩 個 月 農 曆 過 年 因 素, 造 成 工 業 生 產 大 幅 波 動 的 影 響 ( 圖 65) 觀 察 兩 者 之 間 的 走 勢, 可 以 看 出 兩 者 呈 現 高 度 的 關 聯 性 因 此, 本 研 究 擬 針 對 中 國 大 陸 經 濟 降 溫 對 於 原 物 料 價 格 的 影 響 程 度 進 行 量 化 分 析, 做 為 衡 量 未 來 原 物 料 價 格 走 勢 的 參 考 依 據 % Jan 2000 Jul 2000 Jan 2001 Jul 2001 Jan 2002 Jul 2002 Jan 2003 Jul 2003 Jan 2004 Jul 2004 Jan 2005 Jul 2005 Jan 2006 Jul 2006 Jan 2007 Jul 2007 Jan 2008 Jul 2008 Jan 2009 Jul 2009 Jan 2010 Jul 2010 Jan 2011 Jul 2011 Jan 2012 Jul 2012 Jan 2013 工 業 增 加 值 年 增 率 (3 個 月 移 動 平 均 ) CRB 指 數 年 增 率 資 料 來 源 :CEIC 資 料 庫 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 資 料 庫 圖 65 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 與 CRB 指 數 年 成 長 率 ( 二 ) 研 究 方 法 本 研 究 運 用 CEIC 資 料 庫 與 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 資 料 庫, 擷 取 自 2000 A3-27

262 年 1 月 至 2013 年 6 月 CRB 指 數 與 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 的 月 資 料 首 先, 以 簡 單 迴 歸 模 型 進 行 分 析, 若 以 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 遞 延 1 至 3 個 月 做 為 解 釋 變 數, 對 於 原 物 料 價 格 指 數 年 成 長 率 的 影 響, 其 估 計 係 數 預 期 符 號 正 值, 若 估 計 係 數 為 顯 著, 可 進 一 步 衡 量 前 一 季 各 月 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 的 變 動 對 於 當 月 CRB 指 數 年 成 長 率 的 影 響 效 果 其 次, 採 用 向 量 自 我 迴 歸 模 型 (Vector Auto-regression, VAR), 分 析 CRB 指 數 與 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 的 交 互 影 響 效 應, 並 透 過 衝 擊 反 應 函 數, 了 解 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 對 於 CRB 指 數 的 衝 擊 過 程, 有 助 於 建 構 價 格 波 動 傳 導 機 制 最 後, 因 AIC 判 定 後 發 現 最 適 落 後 期 為 3 期, 故 根 據 CRB 指 數 年 成 長 率 為 被 解 釋 變 數, 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 遞 延 1 至 3 個 月 做 為 解 釋 變 數 的 迴 歸 模 型 ( 三 ) 實 証 發 現 本 實 證 模 型 分 為 兩 部 分, 首 先, 估 計 結 果 顯 示, 以 估 計 係 數 為 正 值, 大 約 介 於 1 與 1.3 之 間, 而 且 在 1% 5% 的 統 計 檢 定 為 顯 著 ( 表 34) 表 34 迴 歸 模 型 參 數 估 計 結 果 變 數 名 稱 估 計 係 數 標 準 差 T 值 P> t 工 業 增 加 值 年 成 長 率 落 後 一 個 月 *** 工 業 增 加 值 年 成 長 率 落 後 兩 個 月 *** 工 業 增 加 值 年 成 長 率 落 後 三 個 月 ** 樣 本 數 162 ( 註 ):*** ** 和 * 分 別 代 表 1% 5% 和 10% 的 統 計 檢 定 顯 著 水 準 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 整 理 其 次, 依 VAR 模 型 估 計 的 衝 擊 函 數 所 示 ( 圖 66), 觀 察 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 成 長 率 對 於 CRB 指 數 年 成 長 率 的 衝 擊 情 況, 從 第 1 個 月 至 第 5 個 月 逐 步 遞 增, 在 第 5 個 月 達 到 最 高 點, 之 後 呈 現 緩 步 遞 減, 顯 示 中 國 大 陸 經 濟 的 波 動 對 於 原 物 料 價 的 影 響 效 果 是 深 遠 A3-28

263 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 整 理 圖 66 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 年 增 率 對 於 CRB 指 數 年 增 率 的 衝 擊 ( 四 ) 結 論 自 從 中 國 大 陸 2001 年 加 入 WTO 後, 為 了 實 現 加 入 WTO 的 承 諾, 全 面 提 高 對 外 開 放 水 準, 並 帶 動 經 濟 起 飛, 在 十 年 來 高 速 成 長 下 已 經 成 為 全 球 第 二 大 經 濟 體, 並 造 成 原 物 料 價 格 大 多 頭 走 勢 然 而, 目 前 中 國 大 陸 政 府 進 行 經 濟 結 構 調 整 與 轉 型 升 級, 連 帶 減 弱 對 原 物 料 的 需 求 成 長, 可 能 會 壓 抑 長 期 CRB 價 格 走 勢 根 據 本 研 究 結 果 顯 示, 中 國 大 陸 工 業 增 加 值 對 於 原 物 料 價 格 的 影 響 具 有 領 先 一 季 的 影 響 效 果, 而 利 用 VAR 模 型 估 計 的 衝 擊 函 數, 顯 示 中 國 大 陸 經 濟 的 波 動 對 於 原 物 料 價 的 影 響 效 果 是 深 遠 因 此, 下 半 年 仍 需 密 切 觀 察 中 國 經 濟 的 降 溫 程 度, 以 及 對 於 CRB 指 數 的 實 際 影 響 情 況 A3-29

264 國 際 油 價 與 原 物 料 價 格 波 動 對 台 灣 進 口 物 價 影 響 分 析 (9 月 ) ( 一 ) 研 究 背 景 國 際 原 油 價 格 與 原 物 料 指 數 在 第 三 季 以 來 呈 現 明 顯 反 彈 走 勢, 其 主 要 的 原 因 是, 首 先, 全 球 景 氣 復 甦 轉 強, 美 國 經 濟 持 續 溫 和 復 甦, 美 國 8 月 ISM 指 數 從 前 月 的 55.4 微 幅 上 揚 至 55.7, 加 上 歐 元 區 8 月 製 造 業 PMI 升 至 51.4 創 逾 兩 年 新 高, 下 半 年 歐 元 區 經 濟 成 長 率 可 望 轉 為 正 成 長, 以 及 中 國 大 陸 7 月 官 方 PMI 指 數 持 續 站 穩 50 以 上,8 月 匯 豐 中 國 PMI 指 數 初 值 亦 從 7 月 的 47.7 勁 揚 至 50.1, 顯 示 中 國 大 陸 內 需 經 濟 已 經 開 始 回 穩, 隨 著 發 改 委 於 7 月 下 旬 推 出 微 刺 激 政 策, 激 勵 企 業 回 補 庫 存 帶 動 新 接 訂 單 成 長, 反 映 中 央 政 策 轉 向 調 結 構 促 改 革 與 穩 增 長 並 重 由 於 中 國 大 陸 PMI 指 數 重 回 50 以 上, 促 使 多 家 國 際 金 融 研 究 機 構 上 調 中 國 大 陸 今 年 全 年 經 濟 成 長 率 0.1 至 0.2 個 百 分 點 在 美 歐 中 三 大 經 濟 體 穩 步 回 升, 抵 銷 新 興 市 場 國 家 的 經 濟 疲 弱 不 振, 進 一 步 帶 動 原 物 料 價 格 反 彈 其 次, 主 要 產 油 國 的 動 亂 頻 仍, 影 響 原 油 供 給 中 斷 的 擔 憂, 導 致 國 際 油 價 持 續 上 漲,9 月 初 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 已 上 揚 至 每 桶 115 美 元 的 價 位 除 了 中 東 北 非 的 埃 及 南 北 蘇 丹 與 利 比 亞 亦 相 繼 發 生 政 治 衝 突, 敘 利 亞 內 戰 有 擴 大 趨 勢, 已 影 響 市 場 供 給 預 期 敘 利 亞 內 戰 的 最 新 發 展 情 勢 為, 美 國 參 議 院 外 交 關 係 委 員 會 在 9 月 初 過 白 宮 提 案, 允 許 美 國 軍 方 對 使 用 化 學 武 器 攻 擊 人 民 的 敘 利 亞 展 開 有 限 度 軍 事 制 裁, 導 致 美 國 攻 擊 敘 利 亞 機 率 升 高 雖 然 敘 利 亞 並 非 產 油 大 國, 但 若 軍 事 衝 突 引 發 中 東 地 區 動 盪, 恐 導 致 該 區 原 油 供 應 中 斷, 敘 國 依 然 是 目 前 國 際 原 油 市 場 最 主 要 憂 慮 因 此,9 月 5-6 日 在 俄 羅 斯 舉 行 的 G20 峰 會, 敘 利 亞 問 題 與 美 國 QE 退 場 的 衝 擊 仍 是 高 峰 會 焦 點 本 研 究 將 CRB 指 數 與 國 際 油 價 ( 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 ) 轉 換 成 年 增 率 的 形 式, 藉 此 消 除 長 期 上 揚 (de-trend) 因 素, 轉 換 為 穩 定 (stationary) 數 列, 發 現 國 際 油 價 的 波 動 程 度 較 原 物 料 價 格 來 的 高, 兩 者 之 間 的 關 聯 性 在 2007 年 以 來 就 呈 現 明 顯 增 加, 除 了 因 為 國 際 油 價 是 CRB 指 數 的 組 成 因 素 以 外, 國 際 油 價 上 漲 通 常 會 帶 動 原 物 料 生 產 運 輸 成 本 上 揚 與 通 膨 預 期 A3-30

265 升 溫, 或 是 在 全 球 原 物 料 供 給 緊 縮 之 下, 每 當 全 球 景 氣 呈 現 好 轉 跡 象, 便 同 步 增 加 對 原 油 以 外 其 他 原 物 料 的 需 求, 導 致 避 險 資 金 湧 入 原 物 料 商 品 市 場, 進 一 步 帶 動 CRB 指 數 上 揚 ( 圖 67) 資 料 來 源 :CEIC 資 料 庫 圖 67 CRB 指 數 年 增 率 與 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 年 增 率 另 一 方 面, 根 據 財 政 部 公 布 進 出 口 貿 易 統 計 月 報 顯 示 ( 表 35), 台 灣 進 口 貿 易 結 構 主 要 分 為 資 本 設 備 農 工 原 料 與 消 費 品 三 大 類 廠 商 進 口 資 本 設 備 與 消 費 品, 反 映 當 時 國 內 投 資 與 民 間 消 費 需 求 的 狀 況, 農 工 原 料 的 進 口 則 做 為 中 間 財 或 最 終 產 品 的 生 產 之 用, 大 部 分 用 來 出 口, 僅 少 部 分 用 以 滿 足 國 內 需 求 觀 察 近 5 年 台 灣 進 口 結 構 大 致 上 維 持 穩 定, 其 中 農 工 原 料 的 進 口 比 重 約 介 於 75%-79% 之 間 波 動, 占 台 灣 進 口 的 最 大 宗 項 目 ; 資 本 設 備 的 進 口 比 重 大 約 在 14%, 消 費 品 的 進 口 比 重 大 約 在 9% 年 ( 月 ) 別 表 35 台 灣 進 口 貿 易 結 構 (2008 年 年 前 7 個 月 ) 單 位 : 新 台 幣 百 萬 元 :% 進 口 總 值 資 本 設 備 農 工 原 料 消 費 品 金 額 構 成 比 (%) 金 額 構 成 比 (%) 金 額 構 成 比 (%) 金 額 構 成 比 (%) ,551, , ,990, , ,757, , ,374, , ,943, ,283, ,995, , ,280, ,157, ,392, , ,021, ,075, ,191, , 月 4,743, , ,682, , 月 4,691, , ,561, , 資 料 來 源 : 財 政 部, 進 出 口 貿 易 統 計 月 報,2013 年 8 月 A3-31

266 整 體 而 言, 國 際 原 物 料 價 格 波 動 將 成 為 影 響 台 灣 進 口 物 價 的 重 要 因 素, 加 上 若 以 新 台 幣 計 價 的 台 灣 進 口 物 價 指 數 亦 會 受 到 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 的 影 響 ( 圖 68) 因 此, 本 研 究 分 為 兩 步 驟, 首 先 針 對 國 際 油 價 波 動 對 於 原 物 料 價 格 的 影 響 程 度 進 行 量 化 分 析, 其 次 再 以 原 物 料 價 格 與 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 對 於 台 灣 進 口 物 價 進 行 量 化 分 析, 做 為 衡 量 未 來 台 灣 進 口 物 價 ( 以 新 台 幣 衡 量 ) 走 勢 的 參 考 依 據 資 料 來 源 :CEIC 資 料 庫, 行 政 院 主 計 總 處 圖 68 CRB 指 數 年 增 率 進 口 物 價 指 數 年 增 率 與 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 ( 二 ) 研 究 方 法 本 研 究 運 用 CEIC 資 料 庫, 擷 取 自 1999 年 1 月 至 2013 年 7 月 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 CRB 指 數 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 的 月 資 料 ; 另 納 入 行 政 院 主 計 總 處 所 公 布 之 台 灣 進 口 物 價 指 數 ( 新 台 幣 計 價 ) 首 先, 建 立 CRB 指 數 年 增 率, 以 及 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 簡 單 迴 歸 模 型, 藉 由 模 型 參 數 的 估 計 結 果 初 步 了 解 各 別 變 數 的 影 響 程 度 其 次, 採 用 向 量 自 我 迴 歸 模 型 (Vector Auto-regression, VAR), 分 析 國 際 油 價 與 CRB 指 數 的 交 互 影 響 效 應, 以 及 CRB 指 數 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 與 台 灣 進 口 物 價 指 數 的 交 互 影 響 效 應 隨 後 再 透 過 衝 擊 反 映 函 數, 了 解 國 際 油 價 對 於 CRB 指 數 的 衝 擊 過 程, 以 及 CRB 指 數 對 於 台 灣 進 口 物 價 指 數 的 衝 擊 過 程, 將 有 助 於 建 構 價 格 波 動 傳 導 機 制 其 中, 以 AIC 判 定 最 適 落 後 期 數, 並 在 VAR 模 型 估 計 之 後, 進 行 Granger Causality 因 果 檢 定 ( 圖 69) A3-32

267 圖 69 台 灣 進 口 物 價 指 數 分 析 架 構 與 流 程 ( 三 ) 實 証 發 現 本 實 證 模 型 分 為 兩 部 分, 首 先, 建 立 CRB 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 根 據 以 CRB 指 數 年 增 率 為 被 解 數 變 數, 以 當 月 與 遞 延 1 個 月 的 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 年 增 率 做 為 解 釋 變 數 估 計 結 果 顯 示, 估 計 係 數 皆 為 正 值, 而 且 在 1% 5% 的 統 計 檢 定 為 顯 著 此 外, 當 月 國 際 油 價 估 計 係 數 為 , 並 且 遠 高 於 落 後 一 個 月 的 估 計 係 數, 顯 示 當 月 油 價 變 動 對 CRB 指 數 的 影 響 較 大 ( 表 36) 表 36 CRB 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 的 參 數 估 計 結 果 變 數 名 稱 估 計 係 數 標 準 差 T 值 P> t 當 月 國 際 油 價 年 增 率 *** 國 際 油 價 年 增 率 落 後 一 個 月 ** 樣 本 數 162 ( 註 ):1.*** ** 和 * 分 別 代 表 1% 5% 和 10% 的 統 計 檢 定 顯 著 水 準 2. 國 際 油 價 是 以 美 元 計 算 的 每 桶 北 海 布 蘭 特 原 油 價 格 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 另 一 方 面, 建 立 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 以 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 為 被 解 數 變 數, 以 遞 延 1 個 月 與 兩 個 月 的 CRB 指 數 年 增 率, 以 及 當 月 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 做 為 解 釋 變 數 的 估 計 結 果 顯 示, 估 計 係 數 皆 為 正 值, 以 前 一 個 月 CRB 指 數 年 增 率 的 統 計 檢 定 在 1% 的 顯 著 水 準 最 高, 其 他 估 計 係 數 在 5% 10% 的 顯 著 水 準 此 外, 前 一 個 月 CRB 指 數 的 估 計 A3-33

268 係 數 為 , 並 且 遠 高 於 落 後 兩 個 月 的 估 計 係 數, 顯 示 前 一 個 月 CRB 指 數 變 動 對 台 灣 進 口 物 價 指 數 的 影 響 較 大 在 匯 率 影 響 方 面, 當 月 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 的 估 計 係 數 為 , 顯 示 當 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 貶 值 一 元 將 會 帶 動 台 灣 進 口 物 價 年 增 率 上 揚 接 近 0.41%( 表 37) 表 37 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 的 參 數 估 計 結 果 變 數 名 稱 估 計 係 數 標 準 差 T 值 P> t CRB 指 數 年 增 率 落 後 一 個 月 CRB 指 數 年 增 率 落 後 兩 個 月 *** * 當 月 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 ** 樣 本 數 161 ( 註 ):*** ** 和 * 分 別 代 表 1% 5% 和 10% 的 統 計 檢 定 顯 著 水 準 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 其 次, 依 VAR 模 型 估 計 的 衝 擊 函 數 所 示, 觀 察 國 際 油 價 年 增 率 對 於 CRB 指 數 年 增 率 的 衝 擊 情 況, 以 第 一 個 月 的 衝 擊 程 度 最 高 之 後 呈 現 逐 月 遞 減 ( 圖 70) 另 外, 以 CRB 指 數 年 增 率 新 台 幣 兌 美 元 匯 率 對 於 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 的 衝 擊 情 況, 從 第 1 個 月 至 第 5 個 月 逐 步 遞 增, 在 第 5 個 月 達 到 最 高 點, 並 且 延 續 至 第 8 個 月, 以 後 呈 現 緩 步 遞 減, 顯 示 國 際 原 物 料 降 格 的 波 動 對 於 台 灣 進 口 物 價 的 影 響 深 遠 ( 圖 71) 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 圖 70 國 際 油 價 年 增 率 對 於 CRB 指 數 年 增 率 的 衝 擊 A3-34

269 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 圖 71 CRB 指 數 年 增 率 對 於 台 灣 進 口 物 價 指 數 年 增 率 的 衝 擊 ( 四 ) 結 論 台 灣 是 小 型 開 放 經 濟 體, 對 外 貿 易 是 國 內 經 濟 成 長 的 命 脈, 進 口 商 品 原 物 料 大 多 做 為 出 口 之 用 根 據 本 研 究 結 果 顯 示, 以 台 幣 計 價 的 台 灣 進 口 物 價 指 數 會 受 到 國 際 油 價 原 物 料 價 格, 以 及 新 幣 兌 美 元 匯 率 的 影 響, 其 影 響 效 果 至 少 達 半 年 左 右 觀 察 台 灣 進 口 物 價 走 勢 進 一 步 影 響 到 躉 售 物 價 的 表 現, 並 且 可 能 逐 步 反 映 至 台 灣 整 體 物 價 水 準 雖 然 上 半 年 台 灣 進 口 物 價 表 現, 在 中 國 景 氣 降 溫 下 帶 動 於 原 物 料 價 格 回 弱, 帶 動 進 口 物 價 指 數 年 增 率 呈 現 負 成 長, 但 是 下 半 年 在 全 球 景 氣 持 續 溫 和 復 甦 下, 引 發 對 商 品 原 物 料 的 需 求 轉 強 另 一 方 面, 在 美 國 QE 最 快 將 於 今 年 9 月 逐 步 退 場, 將 帶 動 國 際 美 元 指 數 走 強, 以 及 敘 利 亞 內 戰 國 際 制 裁 的 不 確 定 性 因 素, 促 使 國 際 油 價 居 高 不 下, 將 逐 步 反 映 在 台 灣 進 口 物 價 水 準 上 此 外, 伴 隨 國 內 電 價 將 於 10 月 啟 動 第 二 波 調 漲 的 雙 重 壓 力 下, 可 能 進 一 步 促 使 廠 商 轉 嫁 部 份 成 本 負 擔, 增 加 台 灣 通 膨 上 揚 壓 力 A3-35

270 巴 西 乙 醇 生 產 與 糖 價 趨 勢 之 探 討 (10 月 ) ( 一 ) 生 質 乙 醇 生 產 背 景 生 質 乙 醇 與 一 般 石 化 原 料 生 產 的 乙 醇 之 區 別, 在 於 生 質 乙 醇 是 經 由 有 機 物 中 的 糖 分 發 酵 而 得 的 酒 精 成 份, 通 常 以 5-15% 的 比 例 與 汽 油 混 合, 可 直 接 與 現 有 汽 車 引 擎 相 容, 因 此 應 用 上 相 當 便 利, 是 目 前 最 普 遍 的 替 代 燃 料 所 謂 有 機 物 即 是 指 植 物, 當 今 最 大 規 模 用 於 生 產 生 質 乙 醇 ( 以 下 簡 稱 乙 醇 ) 的 作 物 為 玉 米 及 甘 蔗, 美 國 與 巴 西 則 各 是 兩 大 玉 米 乙 醇 與 甘 蔗 乙 醇 主 要 生 產 國 由 於 玉 米 與 用 於 製 糖 的 甘 蔗 同 時 是 重 要 的 雜 糧 作 物, 乙 醇 的 供 需 因 而 對 兩 者 的 國 際 價 格 具 有 顯 著 影 響 力, 是 觀 察 未 來 玉 米 與 糖 價 走 勢 不 可 或 缺 的 一 環 本 研 究 將 探 討 巴 西 糖 與 乙 醇 的 生 產 現 況 與 趨 勢, 及 其 與 國 際 糖 價 間 的 連 結 ( 二 ) 巴 西 糖 與 乙 醇 生 產 結 構 巴 西 是 全 球 第 一 大 產 糖 國, 亦 是 全 球 僅 次 於 美 國 的 第 二 大 乙 醇 生 產 國, 就 大 宗 物 資 價 格 而 言, 巴 西 甘 蔗 用 於 產 糖 及 乙 醇 的 分 配 狀 況 是 影 響 國 際 糖 價 波 動 的 重 要 因 素 若 巴 西 糖 廠 增 加 產 糖, 國 際 糖 價 隨 之 走 低, 一 旦 糖 價 走 低, 巴 西 糖 廠 便 傾 向 選 擇 製 造 乙 醇 而 非 產 糖, 糖 價 隨 後 又 將 走 高, 形 成 緊 密 循 環 近 年 糖 市 連 續 供 給 過 剩, 國 際 糖 價 明 顯 下 跌 由 圖 72 可 看 出,2012 年 1 月 糖 價 在 每 噸 600 美 元 以 上, 而 今 年 9 月 糖 價 已 不 足 500 美 元 / 噸, 兩 年 內 跌 幅 超 過 20% 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 在 6 月 發 佈 的 報 告, 2013/14 年 度 全 球 糖 產 量 將 達 1.75 億 噸, 巴 西 與 泰 國 產 量 甚 至 都 將 創 下 近 六 年 來 的 新 高 紀 錄, 各 達 4,040 萬 及 1050 萬 噸 ; 由 於 全 球 糖 產 量 維 持 在 高 水 準, 加 上 需 求 增 加 不 及 產 量 成 長, 糖 市 供 給 過 剩 情 況 一 時 難 以 改 變, 糖 價 的 低 迷 已 促 使 巴 西 糖 廠 偏 向 生 產 乙 醇 A3-36

271 美 元 / 噸 /1 2012/3 2012/5 2012/7 2012/9 2012/ /1 2013/3 2013/5 2013/7 2013/9 資 料 來 源 : 情 報 贏 家 圖 72 國 際 糖 價 走 勢 首 先, 從 巴 西 中 南 部 糖 廠 2013/14 榨 季 的 糖 與 乙 醇 產 量 變 化 看 來, 今 年 以 來 乙 醇 產 量 年 成 長 速 度 明 顯 高 於 糖 產 量 依 據 巴 西 蔗 產 聯 盟 (UNICA) 在 9 月 25 日 公 佈 的 統 計,6 月 之 後 的 雙 週 糖 產 量 開 始 較 去 年 同 期 減 少 ( 表 38), 導 致 2013/14 榨 季 到 9 月 上 半 月 為 止 的 累 計 糖 產 量 僅 較 2012 年 同 期 小 幅 成 長 約 5%, 為 2,292 萬 噸 ; 至 於 雙 週 乙 醇 產 量 則 維 持 正 向 年 成 長, 到 9 月 上 半 月 為 止 的 產 量 總 計 達 172 億 升, 較 去 年 同 期 大 幅 增 加 26%, 近 糖 產 量 成 長 的 5 倍, 顯 示 巴 西 糖 廠 的 乙 醇 生 產 規 模 加 速 擴 張, 並 與 糖 產 量 之 間 形 成 替 代 效 果 表 38 巴 西 糖 廠 之 糖 與 乙 醇 雙 週 產 量 年 成 長 率 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 上 半 月 下 半 月 上 半 月 下 半 月 上 半 月 下 半 月 上 半 月 下 半 月 上 半 月 下 半 月 上 半 月 糖 60% 269% 103% -6% 31% -16% -9% -15% -4% -4% -6% 乙 醇 107% 238% 113% 23% 51% 7% 11% 6% 11% 8% 4% 資 料 來 源 :UNICA 另 一 方 面, 巴 西 蔗 產 聯 盟 (UNICA) 的 生 產 比 例 分 配 數 據 亦 反 映 出 糖 廠 的 行 為 模 式 具 體 而 言,2013 年 到 9 月 上 半 月 為 止, 巴 西 中 南 部 糖 廠 將 甘 蔗 用 於 製 糖 的 比 例 為 45%, 較 2012 年 同 期 的 49.5% 下 降 4.5 個 百 分 點, 為 近 四 年 來 最 低 比 例 ; 相 反 地, 生 產 乙 醇 比 例 則 達 高 點 55%, 與 製 糖 比 例 相 差 10 個 百 分 點, 這 也 是 近 四 年 來 最 大 的 差 距, 表 示 乙 醇 生 產 相 對 製 糖 的 優 勢 隨 糖 價 下 跌 而 擴 大 再 者, 其 實 甘 蔗 壓 榨 量 與 乙 醇 生 產 比 例 的 走 勢 相 當 一 致 當 甘 蔗 壓 榨 量 少 的 時 候, 糖 廠 傾 向 將 較 多 甘 蔗 用 於 製 糖 乙 醇 生 產 比 例 下 滑 ; 反 之, 當 甘 蔗 壓 榨 量 多 的 時 候, 糖 廠 則 更 願 意 將 A3-37

272 多 餘 甘 蔗 用 於 乙 醇 生 產 透 過 巴 西 蔗 產 聯 盟 (UNICA) 的 報 告,2012 年 到 9 月 上 半 月 的 累 計 甘 蔗 壓 榨 量 偏 低 約 為 3.5 億 噸, 當 年 乙 醇 生 產 比 例 便 相 對 較 低 ; 而 今 年 同 期 壓 榨 量 回 升 至 4.1 億 噸 左 右, 乙 醇 生 產 比 例 即 有 所 提 升 ( 圖 73) 其 間 的 原 因 自 然 與 糖 價 的 預 期 心 理 有 關, 甘 蔗 壓 榨 量 少 即 表 示 糖 的 潛 在 供 給 減 少 糖 價 有 上 漲 空 間, 糖 廠 因 而 積 極 投 入 製 糖 ; 但 是, 由 於 全 球 糖 需 求 的 成 長 不 易, 乙 醇 需 求 則 在 能 源 趨 勢 之 下 前 景 樂 觀, 多 餘 的 甘 蔗 轉 向 乙 醇 生 產 顯 得 更 有 利 潤 生 產 比 例 甘 蔗 壓 榨 量 糖 比 例 乙 醇 比 例 壓 榨 量 ( 百 萬 噸 ) 60% % 54.7% 55.0% % 50.5% % 48.1% 49.5% % 45.3% 45.0% % % % 資 料 來 源 :UNICA 圖 73 巴 西 甘 蔗 用 途 比 例 變 化 ( 三 ) 糖 與 乙 醇 的 供 需 趨 勢 今 年 5 月, 巴 西 政 府 將 乙 醇 在 汽 油 中 的 混 合 比 例 由 20% 上 調 至 25%, 提 振 了 國 內 乙 醇 銷 售 量, 促 使 乙 醇 銷 售 呈 現 強 勁 的 年 成 長 今 年 從 4 月 開 始 的 2013/14 榨 季 至 9 月 上 半 月 為 止, 巴 西 乙 醇 銷 售 量 幾 乎 逐 月 增 加 ( 表 39), 總 計 銷 售 達 億 升, 與 去 年 同 期 相 比 大 幅 增 加 23.6%; 在 夏 季 用 油 高 峰,6 月 及 7 月 的 銷 售 分 別 為 22.4 億 升 與 25.3 億 升, 年 成 長 更 達 30% 以 上 此 外, 巴 西 國 內 市 場 銷 售 量 累 計 為 億 升, 佔 乙 醇 總 銷 售 的 85%, 與 去 年 同 期 相 比 成 長 26.2%, 是 主 要 的 乙 醇 需 求 成 長 動 力 來 源 A3-38

273 表 39 巴 西 乙 醇 銷 售 量 總 銷 售 量 國 內 銷 售 量 較 2012 年 變 動 率 較 2012 年 變 動 率 ( 億 升 ) 4 月 % % 5 月 % % 6 月 % % 7 月 % % 8 月 % % 9 月 上 半 月 % % 累 計 % % 資 料 來 源 :UNICA 除 了 巴 西 國 內 乙 醇 市 場 成 長 可 期 之 外, 因 為 美 國 QE 在 今 年 5 月 之 後 屢 次 傳 出 退 場 消 息, 導 致 新 興 市 場 資 金 流 動 貨 幣 匯 率 相 對 不 穩 定, 巴 西 貨 幣 近 來 呈 現 眨 值 走 勢, 兌 美 元 匯 率 在 9 月 達 到 2010 年 以 來 的 最 高 水 準, 為 巴 西 乙 醇 出 口 至 美 國 塑 造 成 價 格 優 勢, 可 望 有 助 於 巴 西 乙 醇 出 口 銷 售 是 故, 未 來 巴 西 乙 醇 銷 售 預 期 將 持 續 帶 動 糖 廠 的 乙 醇 生 產 規 模, 為 糖 供 給 帶 來 壓 力 其 次, 今 年 糖 市 仍 將 維 持 供 給 過 剩 狀 態, 但 糖 價 低 迷 促 進 消 費 量, 且 巴 西 糖 產 量 可 能 減 少, 糖 市 供 給 過 剩 量 將 有 所 下 降 依 國 際 糖 業 組 織 (ISO) 荷 蘭 合 作 銀 行 (Rabobank) 與 Datagro 等 三 大 國 際 機 構 的 估 計, 2013/14 年 度 糖 市 供 給 過 剩 量 預 計 約 在 300 萬 噸 至 450 萬 噸 之 間 ( 表 40), 將 較 上 一 年 度 大 幅 下 滑 55%-70%, 可 能 有 助 於 國 際 糖 價 止 跌 企 穩 另 一 值 得 注 意 的 是, 印 度 的 糖 產 量 具 有 一 循 環 週 期, 造 成 印 度 約 每 三 年 會 由 糖 出 口 國 轉 為 進 口 國 ; 根 據 美 國 農 業 部 (USDA) 的 6 月 報 告, 印 度 糖 出 口 量 在 2012/13 年 度 驟 減, 由 2011/12 年 度 的 萬 噸 降 至 55 萬 噸, 糖 進 口 量 同 時 由 18.8 萬 噸 升 至 130 萬 噸, 顯 示 印 度 在 未 來 一 年 間 的 進 口 需 求 有 增 加 的 可 能, 糖 市 現 況 應 可 進 一 步 改 善 A3-39

274 表 40 全 球 糖 市 供 給 過 剩 估 計 ( 萬 噸 ) 2012/ /14 國 際 糖 業 組 織 (ISO) (8 月 估 計 ) 1, 荷 蘭 合 作 銀 行 (Rabobank) (6 月 估 計 ) 1, Datagro* (9 月 估 計 ) *Datagro 為 一 家 巴 西 糖 與 乙 醇 產 業 的 諮 詢 顧 問 公 司 資 料 來 源 : 本 研 究 整 理 然 而, 考 量 糖 庫 存 仍 處 於 高 點, 短 期 內 巴 西 糖 廠 對 乙 醇 的 興 趣 仍 將 高 於 製 糖 巴 西 蔗 產 聯 盟 (UNICA) 在 10 月 1 日 公 佈 糖 與 乙 醇 產 量 最 新 預 測, 其 中 製 糖 比 例 及 產 量 皆 較 先 前 4 月 預 測 有 所 下 調 ( 表 41) 儘 管 2013/14 年 度 甘 蔗 壓 榨 量 較 上 一 年 度 增 加 約 10%, 卻 由 於 製 糖 比 例 的 縮 減, 糖 產 量 僅 與 上 一 年 度 持 平 於 3,400 萬 噸 水 準, 乙 醇 產 量 相 對 成 長 約 17% 至 250 億 升 由 此 可 推 測, 巴 西 糖 廠 預 料 將 持 續 側 重 於 乙 醇 生 產, 成 為 糖 價 的 利 多 因 素 表 41 巴 西 糖 與 乙 醇 產 量 預 測 2012/ /14 4 月 預 測 10 月 預 測 甘 蔗 壓 榨 量 ( 萬 噸 ) 53, ,600 58,700 糖 產 量 ( 萬 噸 ) 3,410 3,550 3,420 乙 醇 產 量 ( 億 公 升 ) 糖 比 例 49.5% 46.2% 45.6% 乙 醇 比 例 50.5% 53.8% 54.4% 資 料 來 源 :UNICA ( 四 ) 小 結 做 為 全 球 主 要 的 糖 及 乙 醇 出 口 國, 巴 西 糖 及 乙 醇 的 生 產 變 化 是 預 測 國 際 糖 價 走 勢 的 主 要 依 據 因 為 近 年 糖 價 疲 軟, 而 乙 醇 銷 售 強 勁, 巴 西 糖 廠 傾 向 乙 醇 生 產 的 意 願 愈 加 明 顯,2013/14 年 度 甘 蔗 用 於 乙 醇 的 比 例 顯 著 高 於 製 糖, 促 使 巴 西 乙 醇 產 量 大 幅 增 加 糖 產 量 成 長 受 限 本 研 究 認 為, 國 際 糖 價 將 因 巴 西 的 生 產 決 策 而 開 始 進 入 調 整 期, 若 巴 西 糖 產 量 維 持 既 有 水 準, 在 消 費 成 長 的 前 提 下, 全 球 糖 市 供 給 過 剩 量 將 逐 漸 縮 小, 進 而 提 振 糖 價 A3-40

275 中 國 大 陸 鋼 鐵 業 供 需 狀 況 台 灣 鋼 鐵 產 業 因 應 之 道 (11 月 ) ( 一 ) 中 國 大 陸 鋼 鐵 市 場 供 需 概 況 自 2000 年 以 來, 中 國 大 陸 粗 鋼 產 量 占 全 球 產 量 的 比 重 呈 上 升 趨 勢, 從 2000 年 的 15.16% 上 升 到 2011 年 的 44.94% 2011 年 中 國 大 陸 粗 鋼 產 量 近 7 億 噸, 排 名 世 界 第 一, 超 越 排 名 前 第 2 名 到 第 17 名 的 國 家 / 地 區 鋼 鐵 產 量 的 總 和 ( 圖 74) 觀 察 2011 年 中 國 大 陸 消 費 鋼 鐵 量 前 三 大 產 業 分 別 為 房 地 產 裝 備 製 造 業 和 汽 車 業, 其 中 房 地 產 業 消 耗 六 成 以 上 的 鋼 鐵 料 來 源 : 中 國 鋼 鐵 工 業 協 會 網 站 圖 74 中 國 大 陸 近 年 來 鋼 產 量 占 世 界 鋼 產 量 比 重 資 另 外, 觀 察 中 國 大 陸 生 產 鋼 材 產 品 項 目 ( 表 42),2011 年 全 國 鋼 材 總 產 量 達 8.85 億 噸, 以 鋼 筋 與 線 材 占 大 宗, 占 鋼 材 產 量 比 重 達 3 成 左 右, 其 次 是 中 厚 寬 鋼 帶 (11.78%), 熱 冷 軋 薄 寬 窄 鋼 帶 總 和 占 鋼 材 產 量 比 重 亦 達 15%, 主 要 做 為 供 給 房 地 產 與 汽 車 產 業 的 用 途 A3-41

276 表 42 中 國 大 陸 2011 年 鋼 材 產 量 統 計 品 名 產 量 ( 萬 噸 ) 比 重 (%) 鋼 材 總 計 88, 鐵 道 用 材 大 型 型 鋼 1, 中 小 型 型 鋼 4, 棒 材 6, 鋼 筋 16, 線 材 12, 特 厚 板 厚 鋼 板 2, 中 板 4, 熱 軋 薄 板 冷 軋 薄 板 2, 中 厚 寬 鋼 帶 10, 熱 軋 薄 寬 鋼 帶 4, 冷 軋 薄 寬 鋼 帶 3, 熱 軋 窄 鋼 帶 4, 冷 軋 窄 鋼 帶 鍍 層 板 ( 帶 ) 3, 塗 層 板 ( 帶 ) 電 工 鋼 板 ( 帶 ) 無 縫 鋼 管 2, 焊 接 鋼 管 3, 其 他 鋼 材 1, 資 料 來 源 :2012 年 中 國 鋼 鐵 工 業 年 鑑 1. 鋼 鐵 市 場 供 需 失 衡 情 況 嚴 重 根 據 中 國 大 陸 國 家 統 計 局 公 佈,2011 年 底 中 國 大 陸 的 粗 鋼 產 能 為 8.63 億 噸 ;2012 年 鋼 鐵 工 業 固 定 資 產 投 資 約 5 千 億 元, 成 長 3% 左 右, 按 固 定 投 資 成 長 估 算,2012 年 新 增 鋼 鐵 產 能 超 5 千 萬 噸 因 此, 推 估 2012 年 底 全 國 粗 鋼 產 能 在 9.2 億 噸 以 上 另 根 據 冶 金 規 劃 研 究 總 院 調 查,2012 年 底 中 國 大 陸 粗 鋼 產 能 約 為 9.7 億 噸 綜 合 國 家 統 計 局 與 冶 金 規 劃 研 究 總 院 的 調 查 資 訊,2012 年 中 國 大 陸 粗 鋼 產 能 在 9 至 10 億 噸 之 間 在 消 費 需 求 方 面,2012 年 全 國 粗 鋼 產 量 約 為 7.2 億 噸 全 年 出 口 鋼 材 5,600 萬 噸, 折 合 出 口 粗 鋼 5,960 萬 噸, 全 年 進 口 鋼 材 約 1,400 萬 噸, 進 口 鋼 坯 約 40 萬 噸, 折 合 進 口 粗 鋼 約 1,500 萬 噸, 進 出 口 相 抵, 全 年 淨 出 口 粗 鋼 5,100 萬 噸 2012 年 國 內 粗 鋼 的 表 面 消 費 量 約 在 6.7 億 噸 A3-42

277 由 於 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 業 有 9 至 10 億 噸 的 粗 鋼 產 能, 惟 僅 有 約 7 億 噸 的 消 費 需 求 量, 即 有 2 億 多 噸 的 過 剩 產 能 要 消 化, 產 能 過 剩 情 況 嚴 峻 此 外, 根 據 美 國 日 本 都 將 78% 的 產 能 利 用 率 作 為 評 價 產 能 是 否 過 剩 的 標 準 由 於 中 國 大 陸 約 10 億 噸 的 粗 鋼 產 能, 國 內 市 場 需 求 消 費 約 不 足 7 億 噸, 產 能 利 用 率 低 於 國 際 評 價 78% 的 標 準, 顯 示 粗 鋼 產 能 過 剩 明 顯 2013 年 上 半 年 經 濟 結 構 調 整 的 力 度 增 強, 導 致 中 國 大 陸 經 濟 成 長 放 緩, 連 帶 促 使 當 地 鋼 材 需 求 成 長 趨 緩 雖 然 農 曆 春 節 前 曾 出 現 一 波 庫 存 回 本 需 求, 但 是 在 鋼 鐵 産 能 持 續 開 出, 市 場 仍 然 呈 供 過 於 求, 造 成 鋼 材 價 格 即 持 續 走 低 另 一 方 面, 由 於 鐵 礦 石 價 格 降 幅 小 於 鋼 材 價 格 降 幅, 企 業 生 産 成 本 仍 偏 高 情 況 下, 造 成 企 業 實 現 利 潤 逐 月 遞 減,6 月 首 次 出 現 虧 損, 反 映 在 虧 損 企 業 增 加 與 虧 損 層 面 的 擴 大 從 負 債 情 況 看, 今 年 上 半 年 企 業 負 債 較 去 年 同 期 提 高 1.37 個 百 分 點, 大 中 型 企 業 資 産 負 債 比 率 是 69.47, 部 分 企 業 資 産 負 債 率 達 80% 以 上 雖 然 今 年 第 三 季 在 中 國 大 陸 政 府 推 出 微 刺 激 政 策 與 庫 存 偏 低 下, 帶 動 鐵 礦 砂 與 鋼 材 回 補 庫 存 需 求, 第 三 季 中 國 大 陸 鋼 價 的 漲 幅, 略 超 出 上 游 原 料 成 本 的 漲 幅, 鋼 材 廠 商 獲 利 利 情 況 出 現 改 善, 惟 鋼 材 價 格 反 彈 可 能 增 加 產 業 供 給 過 剩 的 情 況 中 國 寶 鋼 調 漲 9 月 盤 價, 相 較 於 10 月 盤 價 明 平 暗 漲, 寶 鋼 11 月 盤 價 則 是 明 平 暗 降, 反 映 鋼 市 供 需 失 衡 情 況 仍 存, 未 來 鋼 價 續 漲 不 易 ( 圖 75) A3-43

278 資 料 來 源 : 中 國 鋼 鐵 工 業 協 會 網 站 圖 75 中 國 大 陸 2012 年 1 月 至 2013 年 10 月 主 流 市 場 鋼 價 走 勢 2. 中 央 推 出 鋼 鐵 業 淘 汰 落 後 產 能 政 策, 並 推 動 產 業 轉 型 升 級 今 年 7 月 底 舉 辦 2013( 第 二 屆 ) 中 國 煤 焦 產 業 鏈 供 需 形 勢 高 峰 論 壇, 工 業 和 信 息 化 部 運 行 監 測 協 調 局 局 長 表 示, 目 前 中 國 大 陸 總 體 經 濟 面 臨 最 大 問 題 是 產 能 過 剩 例 如 : 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 能 不 但 超 越 國 內 市 場 需 求, 亦 超 過 全 球 供 應 能 力, 存 在 嚴 重 產 能 過 剩 問 題 同 時 面 臨 出 口 拉 動 不 足 以 化 解 產 能 過 剩 情 況, 加 上 生 產 成 本 上 升, 以 及 創 新 能 力 不 足 皆 對 經 濟 成 長 構 成 威 脅 此 外, 中 鋼 協 預 估, 今 年 全 中 國 投 產 新 建 高 爐 將 在 20 座 左 右, 總 容 積 為 2.6 至 2.7 萬 立 方 米 之 間, 總 產 能 為 2,500 萬 噸, 加 劇 供 需 失 衡 根 據 統 計,2012 年 底 中 國 大 陸 鋼 鐵 水 泥 電 解 鋁 平 板 玻 璃 船 舶 產 能 利 用 率 分 別 僅 為 72% 73.7% 71.9% 73.1% 和 75%, 皆 明 顯 低 於 A3-44

279 國 際 水 準 有 鑑 於 此, 國 務 院 在 10 月 中 旬 推 出 國 務 院 關 於 化 解 產 能 嚴 重 過 剩 矛 盾 的 指 導 意 見 ( 以 下 簡 稱 意 見 ) 中, 對 鋼 鐵 水 泥 電 解 鋁 平 板 玻 璃 船 舶 5 大 行 業 的 產 能 過 剩 的 問 題, 提 出 一 系 列 舉 措 和 目 標, 鋼 鐵 產 業 首 當 其 衝 根 據 意 見 要 求, 鋼 鐵 產 業 將 重 點 推 動 山 東 河 北 遼 寧 江 蘇 山 西 江 西 等 地 區 鋼 鐵 產 業 結 構 調 整, 整 合 分 散 鋼 鐵 產 能, 推 動 城 市 鋼 廠 搬 遷, 優 化 產 業 佈 局, 壓 縮 鋼 鐵 產 能 總 量 8 千 萬 噸 以 上 逐 步 提 高 熱 軋 鋼 筋 電 工 用 鋼 船 舶 用 鋼 等 鋼 材 產 品 標 準, 修 訂 完 善 鋼 材 使 用 設 計 規 範, 在 建 築 結 構 縱 向 受 力 鋼 筋 中 全 面 推 廣 應 用 400 兆 帕 及 以 上 強 度 高 強 鋼 筋, 替 代 335 兆 帕 熱 軋 帶 肋 鋼 筋 等 低 品 質 鋼 材 加 快 推 動 高 強 鋼 筋 產 品 的 分 類 認 證 和 標 識 管 理 同 時, 意 見 還 指 出, 要 分 解 落 實 年 度 目 標, 在 提 前 1 年 完 成 十 二 五 鋼 鐵 電 解 鋁 水 泥 平 板 玻 璃 等 重 點 行 業 淘 汰 落 後 產 能 目 標 任 務 基 礎 上, 通 過 提 高 財 政 獎 勵 標 準, 落 實 等 量 或 減 量 置 換 方 案 等 措 施, 鼓 勵 地 方 提 高 淘 汰 落 後 產 能 標 準,2015 年 底 前 再 淘 汰 煉 鐵 1,500 萬 噸 煉 鋼 1,500 萬 噸 整 體 而 言, 中 央 制 定 淘 汰 8 千 萬 噸 產 能 的 目 標, 相 較 於 鋼 鐵 業 10 億 噸 的 總 產 能, 對 於 改 善 產 能 過 剩 的 情 況 仍 顯 不 足, 但 是 欲 達 成 這 項 任 務 仍 具 挑 戰 端 賴 中 央 政 府 能 否 建 立 適 當 的 退 出 機 制, 以 及 地 方 政 府 落 實 執 行 項 目 環 評 土 地 審 批 規 模 控 制 此 外, 推 動 鋼 鐵 企 業 整 併 重 組, 限 制 與 規 範 融 資 與 貸 款 額 度, 破 除 國 進 民 退 的 觀 念, 先 民 營 化 再 國 產 化, 才 能 改 善 鋼 鐵 業 產 能 過 剩 情 況, 提 升 整 體 產 業 競 爭 力 3. 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃, 企 業 整 併 與 海 外 投 資 為 重 根 據 工 信 部 2011 年 11 月 發 布 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃, 對 於 中 遠 期 粗 鋼 消 費 量 預 測, 分 別 採 用 國 內 生 產 總 值 消 費 係 數 法 與 人 均 粗 鋼 法, 預 測 國 內 粗 鋼 需 求 量 可 能 在 十 二 五 期 間 進 入 峰 值 弧 頂 區, 最 高 峰 可 能 出 現 在 2015 年 至 2020 年 期 間, 峰 值 約 7.7 至 8.2 億 噸, 此 後 峰 值 弧 頂 區 仍 將 持 續 一 段 時 期 隨 著 工 業 化 城 鎮 化 不 斷 深 入 發 展, 以 及 經 濟 發 展 方 式 轉 變 和 產 業 升 級, 城 鄉 基 礎 設 施 投 資 規 模 成 長 放 緩, 鋼 鐵 需 求 增 速 將 呈 逐 年 下 降 趨 勢, 進 入 平 穩 發 展 期 A3-45

280 在 關 鍵 鋼 材 品 種 需 求 預 測 方 面, 根 據 各 產 業 用 鋼 需 求, 預 測 2015 年 關 鍵 鋼 材 品 種 消 費 量 ( 表 43), 成 長 率 排 名 前 5 名 的 品 項 依 次 為, 高 強 鋼 筋 合 金 彈 簧 鋼 不 銹 鋼 汽 車 用 冷 軋 及 鍍 鋅 薄 板, 以 及 合 金 模 具 鋼, 顯 示 中 國 大 陸 對 於 高 品 質 鋼 材 需 求 日 益 提 升 表 年 中 國 大 陸 關 鍵 鋼 材 品 項 消 費 預 測 序 號 品 項 2010 年 ( 萬 噸 ) 2015 年 ( 萬 噸 ) 成 長 率 (%) 1 鐵 路 用 重 軌 鐵 路 車 輪 車 軸 鋼 高 強 鋼 筋 5,650 11, 軸 承 鋼 齒 輪 鋼 合 金 彈 簧 鋼 合 金 模 具 鋼 造 船 板 1,300 1, 高 壓 容 器 用 鋼 板 汽 車 用 冷 軋 及 鍍 鋅 薄 板 835 1, 油 井 管 電 站 用 高 壓 鍋 爐 管 矽 鋼 片 不 銹 鋼 940 1, 資 料 來 源 : 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃 值 得 一 提 的 是, 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃 的 特 點 為, 十 二 五 底, 前 十 大 鋼 鐵 企 業 產 業 集 中 度 提 高 到 60%, 在 現 有 48% 的 基 礎 上 提 高 12 個 百 分 點, 透 過 併 購 重 組 模 式 解 決 產 能 的 問 題, 以 及 恢 復 產 業 秩 序, 並 能 增 強 鋼 鐵 廠 對 於 國 際 鐵 礦 石 供 應 商 的 議 價 能 力 此 外, 鼓 勵 國 內 鋼 鐵 企 業 走 出 去 由 於 鐵 礦 石 價 格 高 漲 已 經 限 制 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 業 發 展, 加 上 中 國 鐵 礦 品 位 低 與 開 採 成 本 高, 除 了 鼓 勵 鐵 礦 石 進 口, 更 鼓 勵 鋼 鐵 企 業 走 出 去, 不 限 於 在 國 內 發 展, 投 入 開 礦 與 建 廠, 將 鋼 坯 或 鋼 材 運 進 來 在 工 信 部 鼓 勵 企 業 走 出 去 建 設 鋼 鐵 廠 之 後, 鋼 企 已 開 始 響 應 海 外 建 廠, 首 鋼 在 今 年 2 月 底 首 次 走 出 國 門, 在 馬 來 西 亞 進 行 一 期 投 資 近 6 億 美 元 建 設 鋼 廠 A3-46

281 ( 二 ) 兩 岸 鋼 鐵 產 業 競 合 局 勢 下, 台 灣 鋼 鐵 產 業 因 應 之 道 由 於 中 國 大 陸 鋼 材 市 場 長 期 供 過 於 求, 增 加 鋼 材 出 口 成 為 去 化 多 餘 供 給 的 方 法 之 一, 政 府 亦 採 取 出 口 退 稅 方 式 提 升 本 國 鋼 材 出 口 競 爭 力 觀 察 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 自 2004 年 即 呈 現 大 幅 上 揚, 在 2009 年 金 融 風 暴 下 鋼 材 出 口 一 度 急 遽 下 滑, 隨 著 全 球 景 氣 回 溫 帶 動 鋼 材 出 口 回 揚 ( 圖 76) 然 而, 在 中 國 大 陸 鋼 材 低 價 傾 銷 的 模 式 下, 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 品 持 續 面 臨 貿 易 摩 擦 事 件, 已 陸 續 引 發 美 歐 等 國 啟 動 反 傾 銷 與 反 補 貼 調 查, 以 及 伴 隨 貿 易 制 裁 自 2011 年 以 來, 中 國 大 陸 鋼 材 在 國 際 上 被 控 傾 銷 的 案 件 已 達 17 件, 且 數 量 持 續 增 加, 將 可 能 影 響 中 國 大 陸 鋼 材 的 出 口 成 長 資 料 來 源 : 情 報 贏 家 圖 76 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 量 趨 勢 ( 年 ) 在 中 國 大 陸 持 續 推 動 鋼 材 出 口, 加 上 兩 岸 簽 署 ECFA 後 台 灣 對 中 國 大 陸 開 放 百 項 鋼 材 與 進 口 零 關 稅, 促 使 2012 年 中 國 大 陸 鋼 材 銷 台 達 124 萬 公 噸, 占 台 灣 進 口 總 量 33% 下, 已 衝 擊 台 灣 鋼 鐵 業 者 的 生 存 空 間 另 一 方 面, 台 灣 對 中 國 大 陸 的 鋼 材 出 口 金 額 自 2005 年 後 呈 現 下 滑 走 勢, 探 究 其 原 因 為, 隨 著 下 游 用 鋼 產 業 的 大 量 外 移 中 國 大 陸, 自 2000 年 以 後 台 灣 對 中 國 大 陸 鋼 鐵 出 口 量 逐 年 攀 升,2005 年 對 中 國 大 陸 鋼 材 淨 出 口 量 達 到 歷 史 高 點 253 萬 公 噸 之 後 隨 著 台 灣 開 放 部 分 中 國 大 陸 鋼 品 進 口, 以 及 中 國 產 能 快 速 擴 充, 持 續 進 行 進 口 替 代, 台 商 逐 步 轉 向 在 地 採 購, 進 口 需 求 明 顯 下 滑, 影 響 到 台 灣 鋼 品 銷 往 中 國 大 陸 金 額 的 成 長 ( 圖 77) A3-47

282 資 料 來 源 : 中 華 經 濟 研 究 院, 進 出 口 貿 易 資 料 庫 圖 77 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 金 額 趨 勢 ( 年 ) 有 鑒 於 此, 鋼 鐵 公 會 在 今 年 7 月 提 出 千 言 書, 呼 籲 政 府 在 ECFA 協 商 中, 應 塑 造 兩 岸 公 平 對 等 貿 易 環 境 鋼 鐵 公 會 指 出, 面 對 兩 岸 簽 署 ECFA 後, 台 灣 對 中 國 大 陸 開 放 近 百 項 鋼 材 但 中 國 大 陸 僅 對 台 開 放 34 項, 且 台 灣 鋼 材 全 面 進 口 零 關 稅, 中 國 大 陸 卻 有 3-8% 不 等 關 稅, 更 嚴 重 的 是 中 國 大 陸 出 口 退 稅 形 同 變 相 補 貼, 使 得 中 國 大 陸 鋼 品 大 舉 銷 台 政 府 如 果 繼 續 擴 大 取 消 鋼 板 與 棒 線 產 品 的 負 面 列 表 管 制, 則 中 國 大 陸 可 自 由 零 關 稅 進 口 碳 鋼 鋼 材 總 數 約 200 個 項 目, 兩 岸 鋼 鐵 互 享 進 口 關 稅 優 惠 的 項 目 數 明 顯 不 對 等, 恐 將 使 得 台 灣 鋼 鐵 業 者 的 處 境 更 加 艱 困 鋼 鐵 公 會 表 示, 目 前 台 灣 碳 鋼 平 板 鋼 材 出 口 中 國 大 陸 享 有 ECFA 早 收 清 單 零 關 稅 僅 34 個 項 目, 而 自 ECFA 早 收 清 單 後, 台 灣 陸 續 開 放 中 國 大 陸 碳 鋼 平 板 鋼 材 可 自 由 零 關 稅 進 口 項 目 近 100 個, 如 擴 大 取 消 鋼 板 與 棒 線 產 品 的 負 面 列 表 管 制, 則 中 國 大 陸 可 自 由 零 關 稅 進 口 碳 鋼 鋼 材 總 數 約 200 個 項 目, 現 階 段 兩 岸 鋼 鐵 互 享 進 口 關 稅 優 惠 的 項 目 數 明 顯 不 對 等 建 議 政 府 在 ECFA 後 續 談 判 中, 應 要 求 中 國 大 陸 對 台 灣 產 製 鋼 品 進 口 關 稅 全 面 對 等 零 關 稅, 且 亦 應 涵 蓋 鋁 鎳 鈦 軋 製 品 等 範 圍 鋼 鐵 公 會 表 示, 基 於 中 國 大 陸 產 能 嚴 重 過 剩 需 賴 出 口, 中 國 大 陸 政 府 給 予 國 內 鋼 鐵 業 者 5-13% 不 等 的 出 口 退 稅 措 施, 成 為 各 國 反 傾 銷 被 告 對 象 台 灣 緊 鄰 中 國 大 陸 且 鋼 品 進 口 零 關 稅, 出 口 退 稅 措 施 造 成 中 國 大 陸 鋼 品 大 量 低 價 出 口 至 台 灣,2012 年 中 國 大 陸 鋼 材 出 口 至 台 灣 總 量 達 124 萬 A3-48

283 公 噸, 占 台 灣 進 口 總 量 之 33% 其 中, 以 加 硼 鋼 板 與 熱 浸 鍍 鋅 兩 項 鋼 品, 大 量 低 價 衝 擊 國 內 市 場 的 情 形 最 為 嚴 重 ; 中 國 大 陸 加 硼 鋼 板 於 2011 年 2012 年 分 別 出 口 至 台 灣 16.5 萬 公 噸 及 13.8 萬 公 噸, 占 台 灣 鋼 板 進 口 總 量 之 44% 及 31.1%, 同 期 中 國 大 陸 熱 浸 鍍 鋅 分 別 出 口 至 台 灣 14.4 萬 公 噸 及 20.7 萬 公 噸, 占 台 灣 進 口 量 之 51% 及 55%, 嚴 重 擠 壓 國 內 鋼 鐵 業 者 生 存 空 間 鋼 鐵 業 者 指 出, 中 國 大 陸 鋼 鐵 產 能 及 產 量 占 全 世 界 一 半 以 上, 各 國 對 中 國 大 陸 出 口 退 稅 造 成 的 低 價 不 公 平 競 爭 已 高 度 關 注, 建 議 政 府 利 用 貨 品 貿 易 協 商 除 了 要 求 中 國 大 陸 全 面 開 放 台 灣 鋼 材 對 等 進 口 零 關 稅 以 外, 更 重 要 的 是 取 消 對 台 灣 鋼 材 合 金 鋼 鋁 軋 品 鎳 軋 製 品 5-13% 不 等 的 出 口 退 稅 政 府 亦 可 參 酌 東 協 反 制 中 國 大 陸 鋼 品 出 口 退 稅 措 施 的 積 極 作 為, 對 中 國 大 陸 的 低 價 出 口 貿 易 行 為, 擬 定 具 體 因 應 措 施, 協 助 國 內 相 關 產 業 應 對 並 解 決 中 國 大 陸 的 不 公 平 貿 易 行 為 鑑 於 兩 岸 鋼 鐵 產 業 已 從 互 補 關 係 逐 漸 轉 向 競 合 關 係, 政 府 在 ECFA 後 續 協 商 中, 應 塑 造 兩 岸 鋼 鐵 業 公 平 對 等 貿 易 環 境, 面 對 中 國 大 陸 鋼 材 低 價 傾 銷 行 為, 擬 定 具 體 因 應 措 施 以 外, 台 灣 鋼 鐵 產 業 因 應 之 道, 分 為 以 下 幾 點 : 首 先, 把 握 自 由 經 濟 示 範 區 成 立 契 機, 重 塑 上 下 游 供 應 鏈 關 係 隨 著 中 國 鋼 鐵 業 產 能 擴 充 與 技 術 提 升, 並 以 進 口 替 代 模 式, 台 商 逐 步 轉 向 採 購 在 地 化, 導 致 台 灣 鋼 材 對 中 國 大 陸 出 口 逐 年 下 滑 在 政 府 大 力 推 動 自 由 經 濟 示 範 區, 吸 引 優 質 台 商 回 流, 並 朝 向 製 造 業 高 階 研 發 和 服 務 業 加 值 創 新 發 展 之 際 台 灣 鋼 鐵 產 業 應 把 握 台 商 回 流 所 創 造 供 應 鏈 的 機 會, 並 積 極 參 與 高 附 加 價 值 鋼 材 的 研 發 與 應 用 其 次, 兩 岸 鋼 鐵 企 業 共 同 推 動 鐵 礦 石 採 購 聯 盟, 穩 定 原 料 供 應 國 際 鐵 礦 石 貿 易 來 源 主 要 是 澳 洲 及 巴 西 現 今 世 界 鐵 礦 石 由 Vale Rio Tinto 及 BHP 三 大 礦 商 掌 控, 占 全 球 鐵 礦 石 海 運 貿 易 供 應 量 的 66%, 形 成 寡 占 現 象 在 寡 占 市 場 下, 供 應 商 將 以 以 利 潤 極 大 化 的 產 量 調 節 及 高 價 格 定 價 模 式 供 料 此 外, 中 國 鋼 鐵 產 能 大 量 開 出, 但 國 內 自 產 鐵 礦 受 品 質 及 數 量 限 制 無 法 滿 足 要 求, 而 且 鋼 廠 集 中 度 不 足, 因 此 中 國 雖 然 是 礦 產 最 大 的 進 口 國, 卻 無 主 導 權, 僅 能 淪 為 替 礦 商 打 工 的 地 步 A3-49

284 因 此, 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃 的 目 標 是 透 過 併 購 重 組 模 式, 提 高 前 十 大 鋼 鐵 企 業 產 業 集 中 度 提 高 到 60%, 藉 此 增 強 鋼 鐵 廠 對 於 國 際 鐵 礦 石 供 應 商 的 議 價 能 力 因 此, 兩 岸 鋼 鐵 業 共 同 推 動 鐵 礦 石 採 購 聯 盟 穩 定 原 料 供 應, 並 且 聯 合 開 發 海 外 礦 源, 透 過 開 發 澳 洲 印 度 南 非 非 洲 俄 羅 斯 等 地 的 鐵 礦, 改 善 料 源 過 於 集 中 的 不 利 因 素, 以 破 除 三 大 鐵 礦 商 寡 占 地 位 如 : 中 鋼 董 事 長 在 今 年 6 月 4 日 表 示, 中 鋼 與 中 國 大 陸 寶 鋼 集 團 共 同 開 發 海 外 礦 業, 已 初 步 獲 得 成 果 第 三, 掌 握 中 國 大 陸 關 鍵 鋼 材 品 種 需 求 商 機, 引 領 國 內 鋼 鐵 業 成 長 根 據 鋼 鐵 工 業 十 二 五 發 展 規 劃 預 測 2015 年 關 鍵 鋼 材 品 種 消 費 量, 成 長 率 排 名 前 5 名 的 品 項 依 次 為, 高 強 鋼 筋 合 金 彈 簧 鋼 不 銹 鋼 汽 車 用 冷 軋 及 鍍 鋅 薄 板, 以 及 合 金 模 具 鋼 其 中, 中 國 大 陸 汽 車 成 長 可 期, 車 用 關 鍵 鋼 材 值 得 國 內 業 者 投 入 例 如 : 由 於 全 球 汽 車 產 業 節 省 燃 耗 輕 量 化 需 求 日 益 迫 切, 新 的 熱 沖 壓 製 程 可 減 重 三 成, 全 球 每 年 生 產 8 千 萬 輛 汽 車, 一 部 車 若 用 四 個 熱 沖 壓 部 件, 每 年 就 有 數 億 件 需 求, 目 前 大 陸 有 37 條 熱 沖 壓 產 線, 未 來 將 快 速 擴 充 到 60 條, 仍 無 法 滿 足 市 場, 預 估 商 機 每 年 至 少 600 億 元 規 模 然 而, 具 節 能 減 枆 特 性 的 熱 沖 壓 汽 車 件 的 核 心 技 術 與 設 備, 基 本 上 仍 掌 握 在 歐 美 大 廠, 如 果 要 買 技 術 生 產, 絕 對 不 划 算, 因 此 國 內 鋼 鐵 業 者 可 與 研 發 機 構 ( 如 : 金 屬 工 業 研 究 發 展 中 心 ) 合 作 進 軍 中 國 大 陸 市 場 第 四, 搶 攻 中 國 大 陸 節 能 減 排 與 資 源 再 生 商 機 據 中 鋼 董 事 長 今 年 3 月 底 表 示, 中 國 大 陸 中 央 新 的 領 導 團 隊 上 台 後, 對 鋼 鐵 業 提 出 2 大 政 策 指 示, 由 於 鋼 鐵 是 能 源 密 集 產 業, 未 來 有 關 節 能 減 碳 環 保 方 面 的 要 求 只 會 嚴 格 此 外, 中 國 大 陸 鋼 市 產 能 過 剩, 金 融 機 構 認 為 鋼 鐵 業 融 資 風 險 提 高, 可 能 採 取 緊 縮 信 用 措 施 目 前 多 家 大 型 鋼 鐵 企 業 也 努 力 轉 型 高 度 投 入 資 源 再 生, 以 中 國 大 陸 不 銹 鋼 大 廠 太 原 鋼 廠 為 例, 由 於 工 廠 地 處 上 風 地 帶, 為 減 少 環 境 負 擔, 太 原 鋼 廠 已 做 到 固 體 廢 棄 物 全 面 回 收, 再 流 入 煉 鐵 製 程 中 中 國 大 陸 鋼 鐵 業 產 業 的 環 保 需 求, 包 括 : 廢 棄 物 處 理 水 資 源 環 保 能 源 工 業 安 全 等 合 計, 每 年 至 少 有 1 千 億 元 以 上 的 產 值, 值 得 國 內 相 關 產 業 提 早 布 局 第 五, 積 極 布 局 東 南 亞 及 新 興 市 場 繼 中 國 大 陸 以 後, 東 協 及 印 度 A3-50

285 16 億 以 上 的 人 口, 或 將 成 為 未 來 發 展 的 最 大 空 間 台 灣 與 新 加 坡 於 11 月 7 日 簽 署 台 星 經 濟 夥 伴 協 定 (ASTEP) 將 為 台 灣 加 入 TPP RCEP 協 議 創 造 有 利 條 件, 政 府 將 積 極 推 動 融 入 區 域 經 濟 整 合 RCEP 是 東 亞 經 濟 整 合 最 具 雛 型 的 一 個 區 域 自 由 貿 易 區, 今 年 5 月 已 經 展 開 第 一 回 合 談 判 新 加 坡 不 僅 是 將 於 2015 年 底 成 立 東 協 共 同 體 的 重 要 成 員, 亦 積 極 支 持 東 協 積 極 倡 導 的 RCEP 例 如 : 中 鋼 住 金 越 南 (CSVC) 冷 軋 廠 在 今 年 10 月 正 式 投 產 後, 其 年 產 能 達 120 萬 公 噸, 可 望 深 化 台 灣 中 鋼 海 外 銷 售 布 局 俟 台 塑 河 靜 鋼 鐵 廠 投 產 後,CSVC 熱 軋 原 料 將 有 可 能 朝 向 中 鋼 台 塑 與 新 日 鐵 住 金 三 方 共 同 供 應 方 向 發 展 由 於 越 南 已 經 成 為 東 協 重 要 會 員 國, 加 上 越 南 加 入 TPP 協 議 後, 未 來 在 自 由 經 貿 協 議 下, 銷 往 美 日 等 重 量 級 國 家 的 鋼 品, 可 享 有 免 關 稅 的 優 惠 另 一 方 面, 中 鋼 目 前 在 東 協 地 區 中 的 馬 來 西 亞 與 越 南 都 設 有 鋼 廠, 目 前 中 鋼 馬 來 西 亞 廠 年 產 能 為 40 至 45 萬 公 噸, 主 要 生 產 薄 料 鍍 鋅 鋼 片, 並 供 應 建 築 用, 與 CSVC 設 定 供 應 家 電 汽 車 與 機 車 並 不 衝 突, 而 且 皆 位 於 東 協 市 場, 可 享 有 零 關 稅 與 互 相 支 援 的 好 處 最 後, 善 用 美 國 頁 岩 氣 革 命 機 會, 提 升 國 內 鋼 鐵 業 者 運 籌 管 理 能 力 由 於 台 灣 環 保 意 識 抬 頭, 加 上 水 資 源 有 限 與 電 價 成 本 上 揚, 人 均 二 氧 化 碳 排 放 量 高 居 亞 洲 第 一, 而 美 國 頁 岩 氣 革 命 促 使 鋼 鐵 煉 製 過 程 從 一 貫 化 改 為 利 用 直 接 還 原 鐵 (Direct Reduced Iron, DRI) 生 產 方 式, 運 用 鐵 礦 砂 與 天 然 氣 資 源 取 代 傳 統 煤 炭 的 使 用 採 取 DRI 生 產 方 式 生 產 每 噸 鋼 品 的 成 本 約 328 美 元, 比 傳 統 方 式 少 20%, 生 產 出 海 綿 再 運 至 其 他 各 地 下 游 鋼 廠 生 產 最 終 品 此 外, 帶 動 低 品 級 鐵 礦 開 採 價 值 浮 現 過 去 高 爐 煉 鋼 必 須 投 入 高 品 級 鐵 礦 砂 才 能 做 出 品 質 佳 的 鋼 料, 採 用 DRI 的 煉 製 方 式, 即 可 製 造 出 純 度 高 的 鋼 鐵 由 於 低 品 級 與 高 品 級 鐵 礦 砂 的 價 差 約 一 成, 促 使 低 品 級 鐵 礦 開 採 價 值 浮 現, 增 加 鐵 礦 石 供 應 量, 應 可 降 低 未 來 鐵 礦 石 價 格 大 漲 的 機 率 我 國 鋼 鐵 業 可 善 用 美 國 頁 岩 氣 革 命 機 會, 前 往 頁 岩 氣 產 量 豐 富 地 區 設 廠 投 資, 並 將 半 成 品 運 往 國 內 或 其 他 海 外 中 下 游 生 產 據 點, 提 升 國 內 鋼 鐵 業 競 爭 力 A3-51

286 ( 三 ) 結 論 與 建 議 鑑 於 兩 岸 鋼 鐵 產 業 已 從 互 補 逐 漸 轉 向 競 合 關 係, 在 中 國 大 陸 鋼 鐵 業 崛 起, 台 商 逐 步 轉 向 在 地 採 購, 造 成 近 幾 年 台 灣 銷 往 中 國 大 陸 鋼 材 金 額 逐 年 滑 落 建 議 我 國 政 府 與 國 內 鋼 鐵 產 業 應 朝 向,(1) 強 化 反 傾 銷 機 制 及 貿 易 救 濟, 建 立 貿 易 安 全 防 衛 體 系, 避 免 損 害 國 內 廠 商 利 益 ;(2) 把 握 自 由 經 濟 示 範 區 成 立 契 機, 重 塑 上 下 游 供 應 鏈 關 係 ;(3) 掌 握 中 國 大 陸 關 鍵 鋼 材 品 種 需 求 節 能 減 排, 以 及 資 源 再 生 商 機, 引 領 國 內 鋼 鐵 業 與 相 關 產 業 成 長 ;(4) 前 進 新 興 市 場, 並 擴 大 其 他 領 域 之 鋼 鐵 營 運 版 圖 ;(5) 朝 高 附 加 價 值 鋼 材 中 心 邁 進, 強 化 台 日 鋼 廠 技 術 合 作 與 技 術 移 轉, 以 及 新 興 市 場 鋼 品 進 行 產 品 差 異 化 (6) 佈 局 高 強 度 汽 車 鋼 板 電 磁 鋼 板 API 鋼 管 船 級 TMCP 鋼 鍍 面 鋼 板 汽 車 用 鋼 管 高 強 度 扣 件 用 鋼 建 築 用 高 強 度 型 鋼 綠 建 築 內 外 裝 產 品 等 ;(7) 藉 由 構 築 全 球 經 營 網 路 來 強 化 競 爭 優 勢 ( 原 物 料 與 成 品 銷 售 網 路 );(8) 完 善 鋼 材 規 格 及 品 質 認 證 制 度, 強 化 低 品 級 進 口 鋼 材 的 管 理 (9) 促 成 鋼 鐵 業 與 下 游 汽 車 / 手 工 具 / 機 械 等 產 業 結 盟, 開 發 下 游 產 業 升 級 所 需 高 級 鋼 材 (10) 加 強 與 亞 洲 一 級 鋼 廠 的 跨 國 聯 盟, 如 : 中 國 大 陸 寶 鋼 等 大 型 鋼 鐵 集 團 韓 國 POSCO 日 本 NSC 及 JFE 等, 形 成 亞 洲 強 大 聯 合 的 大 型 鋼 鐵 聯 盟 然 後, 從 掌 握 原 料 來 源 及 發 言 權 亞 洲 市 場 秩 序 的 維 持 共 用 生 產 技 研 發 與 技 術 交 換 等 ;(11) 善 用 美 國 頁 岩 氣 革 命 的 契 機, 提 升 國 內 鋼 鐵 業 者 運 籌 管 理 能 力 A3-52

287 臺 灣 薪 資 成 長 停 滯 對 物 價 的 影 響 分 析 (12 月 ) 一 研 究 背 景 2013 年 美 國 非 金 融 企 業 營 業 盈 餘 (Operating surplus) 占 國 民 所 得 (National income) 比 重 達 到 23%, 創 下 47 年 來 新 高, 惟 2002 年 該 比 重 僅 為 15% 另 一 方 面, 美 國 民 眾 薪 資 占 國 民 所 得 比 重 卻 從 2002 年 開 始 下 滑, 在 企 業 利 潤 占 國 民 所 得 比 重 持 續 上 揚, 民 眾 薪 資 比 重 卻 不 斷 下 降, 可 能 將 孕 育 通 縮 的 溫 床 此 外, 由 於 歐 元 區 失 業 率 居 高 不 下 內 需 消 費 不 振, 涵 蓋 17 國 歐 元 區 核 心 通 膨 較 美 國 更 為 疲 軟, 歐 元 區 2013 年 10 月 通 膨 率 下 滑 至 0.7%, 創 下 4 年 來 新 低 水 準, 促 使 ECB 總 裁 可 能 推 出 負 利 率 或 是 量 化 寬 鬆 (QE) 政 策, 企 圖 扭 轉 通 縮 的 局 面 值 得 注 意 的 是, 根 據 經 濟 合 作 發 展 組 織 (OECD) 數 據 指 出, 過 去 20 年 之 中, 在 30 個 已 開 發 國 家 的 民 居 薪 資 占 國 民 所 得 比 重, 其 中 有 26 個 國 家 是 下 滑, 除 了 可 能 受 到 全 球 化 的 影 響, 加 上 2008 年 金 融 風 暴 以 後, 全 球 就 業 市 場 恢 復 緩 慢 導 致 薪 資 成 長 停 倘 若 歐 美 等 國 民 眾 薪 資 占 國 民 所 得 比 重 持 續 下 滑, 可 能 步 上 日 本 陷 入 通 縮 的 陷 阱 觀 察 台 灣 年 名 目 平 均 薪 資 與 實 質 薪 資 年 增 率 趨 勢, 可 見 我 國 薪 資 已 處 於 成 長 停 滯 階 段 ( 見 圖 78) 若 進 一 步 以 消 費 者 物 價 指 數 (2011 年 =100) 平 減 後 的 實 質 薪 資 結 果 可 發 現, 台 灣 2012 年 每 月 實 質 薪 資 為 45,019 元 新 台 幣, 已 回 至 年 的 水 準 ( 見 表 44), 顯 示 雖 然 我 國 整 體 物 價 水 準 趨 勢 走 低, 尤 其 是 多 年 薪 資 成 長 未 及 物 價 漲 幅, 導 致 實 資 薪 資 漲 幅 更 低 於 名 目 薪 資 漲 幅 探 究 國 內 薪 資 成 長 停 滯 的 主 要 原 因 為, 由 於 我 國 產 業 結 構 集 中 於 ICT 產 業, 加 以 在 全 球 化 趨 勢 下, 國 內 產 業 外 移 至 中 國 大 陸 延 續 代 工 生 產 模 式, 促 使 台 灣 接 單 與 海 外 生 產 的 三 角 貿 易 比 重 偏 高, 致 國 內 就 業 機 會 創 造 相 對 受 限 另 國 內 勞 動 市 場 在 經 濟 發 展 過 程 中 亦 出 現 若 干 失 衡 現 象, 例 如 : 非 勞 動 力 人 口 快 速 成 長 高 學 歷 長 期 失 業 人 口 比 率 攀 升 青 年 失 業 率 偏 高 及 實 質 薪 資 成 長 趨 緩 ; 就 業 薪 資 與 經 濟 成 長 的 關 聯 性 減 弱 ; 人 力 資 源 養 成 無 法 因 應 產 業 結 構 變 化 ; 受 僱 人 員 報 酬 份 額 長 期 趨 降, 知 識 密 集 的 勞 務 投 入 價 值 被 低 估, 導 致 國 內 薪 資 成 長 停 滯 A3-53

288 過 去 在 建 構 國 內 物 價 預 測 模 型, 通 常 以 前 期 費 者 物 價 指 數 (CPI) 年 增 率 躉 售 物 價 (WPI) 年 增 率 進 口 物 價 年 增 率 等 做 為 解 釋 變 數, 用 來 衡 量 前 述 變 數 的 波 動 對 於 物 價 的 影 響 本 研 究 擬 納 入 名 目 薪 資 占 國 內 生 產 毛 額 比 重 的 變 數, 藉 此 衡 量 薪 資 比 重 下 滑 對 於 國 內 物 價 的 長 期 影 響 資 料 來 源 : 行 政 院 主 計 總 處, 中 華 民 國 統 計 資 訊 網 圖 78 台 灣 名 目 平 均 薪 資 與 實 質 薪 資 年 增 率 ( 年 ) 表 44 台 灣 平 均 月 薪 資 趨 勢 ( 年 ) 平 均 薪 資 ( 新 台 幣 元 )(A) 消 費 者 物 價 指 數 年 增 率 (%) (2011 年 =100)(B) 年 增 率 (%) 以 2011 年 價 格 衡 量 之 實 質 薪 資 ( 新 台 幣 元 )= (A)/(B) 年 增 率 (%) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , A3-54

289 平 均 薪 資 ( 新 台 幣 元 )(A) 消 費 者 物 價 指 數 年 增 率 (%) (2011 年 =100)(B) 年 增 率 (%) 以 2011 年 價 格 衡 量 之 實 質 薪 資 ( 新 台 幣 元 )= (A)/(B) 年 增 率 (%) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 註 : 平 均 薪 資 係 指 受 僱 員 工 ( 不 含 執 行 業 務 所 得 者 ) 每 月 經 常 性 薪 資 ( 含 本 薪 與 按 月 給 付 之 固 定 津 貼 及 獎 金 ) 及 非 經 常 性 薪 資 ( 含 加 班 費 年 終 獎 金 員 工 紅 利 非 按 月 發 放 之 績 效 獎 金 與 全 勤 獎 金 等 ) 之 報 酬 總 額 ; 但 不 含 保 險 費 退 休 金 與 資 遣 費 等 非 薪 資 報 酬 資 料 來 源 : 行 政 院 主 計 總 處, 中 華 民 國 統 計 資 訊 網 ; 本 研 究 整 理 計 算 二 研 究 方 法 本 研 究 根 據 行 政 院 主 計 總 處 中 華 民 國 統 計 資 訊 網 資 料 庫, 擷 取 自 年 資 料, 包 括 : 名 目 國 內 生 產 毛 額 工 業 及 服 務 業 的 平 均 薪 資 工 業 及 服 務 業 的 受 雇 人 員 數 消 費 者 物 價 指 數, 以 及 躉 售 物 價 指 數 在 資 料 處 理 方 面, 為 了 求 算 名 目 薪 資 占 國 內 生 產 毛 額 比 重, 首 先 計 算 每 年 工 業 及 服 務 業 的 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 (= 平 均 月 薪 資 * 受 雇 人 員 數 *12), 其 次, 計 算 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 占 國 內 生 產 毛 額 比 重 (= 每 年 工 業 及 服 務 業 的 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 / 當 年 名 目 國 內 生 產 毛 額 ) 經 過 上 述 運 算 年 台 灣 勞 動 份 額 與 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 年 增 率 的 趨 勢, 可 大 致 看 出 兩 者 之 間 存 在 一 定 程 度 的 關 聯 性 ( 見 圖 79) 台 灣 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 占 國 民 所 得 比 重 在 1995 年 最 高, 主 要 是 受 到 台 灣 電 子 業 趕 上 PC 網 路 興 起 風 潮, 員 工 分 紅 所 致, 之 後 呈 現 緩 步 走 跌 另 一 方 面, 觀 察 A3-55

290 年 台 灣 CPI 年 增 率 略 見 反 彈, 較 薪 資 占 國 民 所 得 比 重 波 動 幅 度 為 大, 主 要 原 因 是 中 國 大 陸 經 濟 崛 起 帶 動 原 物 料 需 求 上 揚 有 關, 連 帶 使 得 原 物 料 價 格 走 揚, 反 映 在 台 灣 躉 售 物 價 指 數 (WPI) 年 增 率 與 CPI 年 增 率 的 波 動 因 此, 本 研 究 擬 將 台 灣 CPI 年 增 率 迴 歸 模 型 擬 納 入 薪 資 占 國 內 生 產 毛 額 比 重, 及 WPI 年 增 率 兩 解 釋 變 數, 並 估 計 其 對 物 價 的 影 響 程 度 資 料 來 源 : 行 政 院 主 計 總 處, 中 華 民 國 統 計 資 訊 網 ; 本 研 究 整 理 計 算 圖 79 台 灣 消 費 者 指 數 年 增 率 與 受 雇 人 員 平 均 薪 資 占 名 目 GDP 比 重 三 實 証 發 現 根 據 簡 單 回 歸 模 型 顯 示, 以 當 年 台 灣 CPI 數 年 增 率 為 被 解 數 變 數, 以 當 年 WPI 年 增 率 與 當 年 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 占 名 目 GDP 比 重 做 為 解 釋 變 數 估 計 結 果 顯 示, 估 計 係 數 皆 為 正 值, 而 且 在 10% 1% 的 統 計 檢 定 為 顯 著 此 外, 當 年 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 占 名 目 GDP 比 重 為 , 顯 示 當 經 濟 成 果 若 無 法 反 映 在 民 眾 薪 資 的 成 長 上, 亦 將 使 得 國 內 民 間 消 費 不 振, 最 終 影 響 長 期 物 價 走 勢 ( 見 表 45) A3-56

291 表 45 台 灣 消 費 者 指 數 年 增 率 迴 歸 模 型 參 數 估 計 結 果 變 數 名 稱 估 計 係 數 標 準 差 T 值 P> t 當 年 躉 售 物 價 指 數 (WPI) 年 增 率 * 當 年 受 雇 人 員 總 名 目 薪 資 占 名 目 GDP 比 重 *** 樣 本 數 23 ( 註 ):1.*** ** 和 * 分 別 代 表 1% 5% 和 10% 的 統 計 檢 定 顯 著 水 準 2. 資 料 期 間 :1990 至 2012 年 資 料 來 源 : 本 研 究 估 計 整 理 四 結 論 近 年 來 薪 資 成 長 趨 緩 甚 至 停 滯, 已 成 為 各 界 關 注 焦 點 本 研 究 結 果 顯 示, 我 國 物 價 長 期 相 對 平 穩 的 原 因 之 一 是 薪 資 長 期 成 長 停 滯, 進 而 影 響 到 民 間 消 費 成 長 所 致 為 了 改 善 我 國 薪 資 停 滯 不 前, 藉 此 提 振 民 間 消 費 成 長, 以 及 推 動 經 濟 結 構 調 整 與 產 業 結 構 升 級 大 體 而 言, 推 升 薪 資 成 長 首 重 振 興 經 濟, 並 且 將 經 濟 發 展 的 成 果 落 實 在 民 眾 薪 資 上, 政 府 持 續 扶 植 新 興 產 業 發 展, 吸 引 僑 外 投 資 與 台 商 回 台 投 資, 如 : 政 府 近 期 成 立 自 由 經 濟 示 範 區 吸 引 台 商 回 流, 藉 此 厚 植 整 體 產 業 發 展 另 一 方 面, 基 於 國 內 實 質 薪 資 長 期 停 滯, 行 政 院 江 院 長 指 示 財 經 部 會 研 議 政 策 獎 勵, 鼓 勵 企 業 為 員 工 加 薪, 經 濟 部 張 部 長 於 今 年 10 月 中 旬 透 露, 經 濟 部 研 議 將 企 業 為 員 工 加 薪, 納 入 研 發 補 助 等 租 稅 減 免 評 選 條 件, 新 制 將 盡 快 提 報 到 行 政 院 跨 部 會 討 論, 亦 即 未 來 為 員 工 加 薪, 可 讓 企 業 在 爭 取 各 式 租 稅 減 免 研 發 補 助 上 獲 得 加 分 的 效 果 參 照 過 去 經 濟 部 給 予 企 業 研 發 節 能 與 創 投 等 各 式 補 助 1 年 金 額 約 2 30 億 元, 補 助 各 別 企 業 金 額 從 數 10 萬 至 1 千 至 2 千 萬 元 不 等, 補 助 對 象 涵 蓋 中 小 企 業 至 知 名 大 型 企 業 為 了 鼓 勵 企 業 對 員 工 加 薪, 申 請 者 除 了 提 出 研 發 技 術 創 新 市 場 性 未 來 有 利 產 業 擴 大 等 說 明 外, 亦 要 對 創 新 員 工 或 其 他 員 工 薪 資 改 善 等 提 出 具 體 方 案, 作 為 評 選 參 酌 項 目 此 外, 經 濟 部 已 經 參 考 日 本 韓 國 新 加 坡 等 國 提 升 薪 資 政 策 具 體 作 A3-57

292 法, 其 大 多 採 用 租 稅 優 惠 政 策 有 關 我 國 經 濟 部 將 儘 快 提 出 獎 勵 企 業 調 薪 具 體 方 案, 新 制 最 快 將 於 明 年 初 正 式 實 施, 藉 此 促 進 國 內 薪 資 成 長, 期 能 帶 動 後 續 具 體 之 經 濟 效 益 惟 倘 若 台 灣 企 業 對 國 內 員 工 每 月 經 常 薪 資 加 薪 之 後, 連 帶 使 得 當 月 勞 健 保 勞 退 等 費 用 增 加, 並 以 勞 動 成 本 上 漲 獲 利 減 少 為 由 減 少 年 終 與 紅 利 獎 金 的 發 放, 可 能 導 致 國 內 員 工 整 年 所 得 增 加 有 限, 其 效 應 仍 值 得 進 一 步 觀 察 另 一 方 面, 雖 然 國 內 物 價 長 期 平 穩, 但 是 2012 年 在 油 電 雙 漲 帶 動 國 內 整 體 物 價 上 揚, 而 且 不 同 所 得 層 級 對 CPI 變 動 的 感 受 性 有 差 別 根 據 主 計 總 處 12 月 6 日 新 聞 稿 表 示, 首 先, 今 (2012) 年 11 月 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 較 上 年 同 月 漲 0.67%, 主 因 今 年 9 月 蔬 菜 受 連 續 風 災 影 響, 價 格 大 幅 上 揚, 隨 復 耕 蔬 菜 陸 續 上 市,11 月 菜 價 續 較 10 月 回 跌, 惟 相 對 去 年 仍 顯 偏 高 ( 漲 19.33%), 肉 類 及 外 食 費 亦 分 別 漲 4.48% 及 1.08%, 致 食 物 類 ( 權 數 占 25.2%) 較 上 年 同 月 漲 2.70% 另 燃 氣 中 藥 材 家 庭 用 電 及 旅 遊 團 費 等 價 格 亦 高 於 去 年 同 月, 惟 蛋 類 通 訊 費 成 衣 及 3C 消 費 性 電 子 產 品 等 價 格 較 去 年 為 低, 抵 銷 部 分 漲 幅 其 次,CPI 為 衡 量 台 灣 地 區 全 體 家 庭 購 買 各 種 消 費 性 商 品 及 服 務 價 格 變 動 的 情 況, 為 觀 察 不 同 所 得 層 級 別 家 庭 對 物 價 感 受, 本 總 處 另 編 布 按 所 得 層 級 別 CPI, 分 別 計 算 低 所 得 ( 可 支 配 所 得 最 低 20% 家 庭 ) 中 所 得 ( 中 間 60% 家 庭 ) 及 高 所 得 ( 最 高 20% 家 庭 ) 家 庭 CPI, 由 於 各 所 得 層 級 別 家 庭 支 出 比 重 ( 權 數 ) 不 同 ( 見 表 46), 經 加 權 計 算 之 CPI 亦 會 有 所 差 異, 感 受 自 然 有 所 不 同 觀 察 今 年 11 月 低 所 得 家 庭 CPI 較 上 年 同 月 漲 1.03%, 漲 幅 高 於 中 高 所 得 家 庭 ( 分 別 漲 0.77% 及 0.55%), 即 主 因 占 低 所 得 家 庭 支 出 比 重 較 高 的 食 物 類 漲 幅 較 大 所 致 另 若 與 上 月 比 較, 因 食 物 類 較 上 月 跌 幅 較 大, 致 11 月 低 所 得 家 庭 CPI 較 上 月 跌 0.76%, 跌 幅 高 於 中 高 所 得 家 庭 ( 分 別 跌 0.72% 及 0.71%) 整 體 而 言, 低 所 得 層 級 CPI 結 構 在 食 物 與 居 住 類 的 權 數 較 中 高 所 得 層 級 為 高, 其 中 居 住 類 CPI 亦 受 到 房 價 上 漲 引 發 租 金 價 格 上 漲 有 關 建 請 政 府 有 關 部 門 研 擬 通 貨 膨 脹 之 調 整 方 法 包 括 通 貨 膨 A3-58

293 脹 特 別 扣 除 額, 可 依 不 同 所 得 層 級 的 通 膨 數 據 進 行 調 整 表 46 所 得 層 級 別 家 庭 CPI 權 數 結 構 所 得 層 級 別 總 指 數 食 物 類 衣 著 類 居 住 類 交 通 及 醫 藥 保 教 養 娛 雜 項 類 通 訊 類 健 類 樂 類 全 體 家 庭 可 支 配 所 得 最 低 20% 家 庭 可 支 配 所 得 中 間 60% 家 庭 可 支 配 所 得 最 高 20% 家 庭 資 料 來 源 : 行 政 院 主 計 總 處 A3-59

294 原 油 重 要 趨 勢 分 析 ( 第 一 季 季 報 ) 原 油 是 所 有 產 業 最 為 廣 泛 應 用 的 基 礎 資 源, 除 了 作 為 主 要 能 源 外, 與 其 它 產 業 的 關 聯 性 亦 相 當 高, 諸 如 空 運 航 運 陸 運 等 運 輸 層 面 的 使 用, 以 及 塑 化 與 紡 織 產 業 的 應 用, 均 與 原 油 密 不 可 分 近 年 國 際 商 品 價 格 上 漲 與 國 際 原 油 價 格 變 動 有 明 顯 的 關 連 性, 尤 其 在 2012 年 全 球 景 氣 受 歐 債 影 響 而 衰 退 後, 為 因 應 各 國 接 連 推 出 的 量 化 寬 鬆 政 策, 國 際 游 資 湧 入 商 品 期 貨 市 場, 進 而 加 劇 原 油 價 格 的 波 動 幅 度, 為 大 宗 物 資 價 格 的 走 勢 帶 來 更 多 不 確 定 因 素 觀 察 近 幾 年 國 際 原 油 價 格 劇 烈 變 動 的 現 象, 探 討 油 價 上 漲 的 原 因, 多 受 到 供 給 面 消 息 所 影 響, 除 了 中 東 與 北 非 等 主 要 出 口 地 區 的 政 治 情 勢 多 變, 石 油 輸 出 國 組 織 OPEC 亦 透 過 產 能 調 控 以 影 響 價 格 ; 此 外, 各 國 政 府 為 因 應 油 價 升 高 能 源 安 全 與 氣 候 變 化 等 問 題, 紛 紛 加 速 推 展 生 質 能 源 的 開 發, 對 小 麥 大 豆 玉 米 與 棕 櫚 油 等 原 物 料 的 需 求 也 隨 之 增 加, 使 糧 食 與 能 源 價 格 產 生 緊 密 的 連 動 關 係 在 2013 年, 最 受 矚 目 的 莫 過 於 美 國 頁 油 岩 技 術 成 熟, 開 採 效 率 的 提 升 導 致 其 原 油 產 量 大 幅 提 高, 原 油 價 格 因 此 自 今 年 初 一 路 下 滑, 國 際 能 源 價 格 獲 得 控 制, 並 對 全 球 能 源 供 需 結 構 帶 來 突 破 性 的 改 變 同 時, 過 去 乙 烯 丙 烯 等 石 化 原 料 價 格 多 與 原 油 價 格 走 勢 一 致, 但 在 頁 岩 氣 的 開 採 技 術 突 破 後, 石 化 原 料 價 格 開 始 難 以 追 上 原 油 價 格 的 下 跌, 面 臨 需 求 減 少 獲 利 空 間 壓 縮 的 困 境 ; 再 者, 石 化 天 然 氣 成 本 可 望 大 幅 降 低, 對 於 石 化 原 料 下 游 產 品 與 能 源 應 用 產 業 都 將 帶 來 巨 大 的 轉 變 是 故, 掌 握 未 來 原 油 趨 勢 有 助 於 發 展 相 關 產 業 的 應 變 策 略, 穩 定 經 濟 結 構 ; 以 下 將 就 原 油 供 給 需 求 及 價 格 等 三 方 面 的 趨 勢 進 行 分 析, 以 促 進 對 於 未 來 全 球 能 源 結 構 的 了 解, 提 供 政 策 參 考 ( 一 ) 美 國 將 成 為 全 球 最 大 原 油 生 產 國 根 據 美 國 能 源 部 (EIA) 在 3 月 發 佈 的 短 期 能 源 展 望 報 告, 在 開 發 輕 質 緻 密 油 和 頁 岩 氣 技 術 推 動 下, 美 國 原 油 產 量 在 此 後 兩 年 預 計 將 持 續 增 加,2012 年 其 日 均 產 量 為 650 萬 桶,2013 年 將 增 加 至 730 萬 桶, 到 2014 年 則 可 望 增 加 至 790 萬 桶, 主 要 受 惠 於 陸 地 開 採 的 緻 密 油 (tight oil) 產 量 成 長 其 中, 阿 拉 斯 加 的 原 油 產 量 可 能 逐 漸 減 少,2012 年 阿 拉 斯 加 原 油 日 均 產 量 為 53 萬 桶, 但 2013 年 與 2014 年 將 分 別 下 滑 至 50 萬 桶 與 47 A3-60

295 萬 桶, 降 幅 並 逐 年 加 深 ; 另 一 主 要 產 區 墨 西 哥 灣 的 原 油 產 量 因 漏 油 事 件 而 降 低, 英 國 石 油 (BP) 關 閉 了 部 份 墨 西 哥 灣 油 田, 致 使 2012 年 日 均 產 量 較 2011 年 下 降 5 萬 桶 至 130 萬 桶, 但 國 際 能 源 署 認 為 該 區 域 產 量 在 2013 年 可 望 回 升 至 140 萬 桶,2014 年 則 再 提 高 至 150 萬 桶 此 外, 國 際 能 源 署 (IEA) 先 前 在 2012 年 發 佈 的 世 界 能 源 展 望 報 告 已 指 出,2020 年 美 國 將 超 越 沙 烏 地 阿 拉 伯, 成 為 全 球 最 大 的 石 油 生 產 國, 並 對 全 球 運 輸 領 域 的 燃 料 效 率 政 策 產 生 顯 著 的 影 響 ; 美 國 石 油 進 口 依 賴 程 度 亦 將 大 幅 下 降,2030 年 北 美 地 區 將 成 為 石 油 淨 出 口 地 區 此 發 展 趨 勢 將 推 動 國 際 石 油 貿 易 方 向 加 速 轉 向 亞 洲, 使 從 中 東 到 亞 洲 各 市 場 的 戰 略 通 道 安 全 成 為 各 國 關 注 的 焦 點 在 英 國 石 油 2013 年 1 月 所 提 出 的 能 源 展 望 報 告 中, 亦 肯 定 美 國 將 在 2020 年 之 前 取 代 中 東 成 為 最 大 原 油 生 產 國 ( 圖 80), 但 考 量 維 持 高 產 量 所 需 的 成 本, 美 國 產 量 成 長 速 度 在 2020 年 之 後 將 逐 漸 放 緩, 因 此 美 國 與 中 東 的 原 油 產 量 約 在 2030 年 會 相 近, 同 為 近 3,500 萬 桶 ; 且 在 2030 年, 緻 密 油 日 均 產 量 將 增 加 750 萬 桶, 約 佔 全 球 成 長 量 的 一 半, 緻 密 油 產 量 並 達 到 全 球 總 供 給 的 9% 資 料 來 源 :BP, 2013/1, BP Energy Outlook 2030 圖 80 美 國 與 中 東 原 油 產 量 展 望 同 時, 受 惠 於 美 國 原 油 產 量 成 長, 非 OPEC 國 家 的 原 油 產 量 成 長 在 此 後 兩 年 將 超 過 OPEC 國 家 ( 圖 81), 亦 可 能 為 全 球 未 來 原 油 供 給 結 構 帶 來 變 化 美 國 能 源 部 3 月 能 源 展 望 報 告 預 估, 非 OPEC 國 家 的 原 油 日 均 產 量 在 2013 年 與 2014 年 將 分 別 增 加 120 萬 桶 與 140 萬 桶, 而 OPEC 國 家 日 均 產 量 在 2013 年 將 減 少 40 萬 桶,2014 年 才 回 升 50 萬 桶, 而 屆 時 僅 A3-61

296 是 美 國 的 產 量 成 長 便 可 超 過 OPEC 總 體 產 量, 主 要 是 由 於 非 OPEC 國 家 的 增 產 可 能 拉 低 原 油 價 格,OPEC 國 家 因 此 減 產 以 對 然 而, 敘 利 亞 及 南 蘇 丹 等 非 OPEC 國 家 的 安 全 問 題 仍 為 隱 憂, 若 其 國 家 情 勢 不 穩 定, 可 能 影 響 非 OPEC 國 家 原 油 產 量 的 成 長 資 料 來 源 :EIA, 2013/3, Short-term Energy Outlook 圖 81 世 界 原 油 產 量 成 長 展 望 ( 二 ) 原 油 佔 總 能 源 的 比 重 將 降 低, 而 非 OECD 國 家 液 體 燃 料 需 求 成 長 將 超 過 OECD 國 家 近 年 由 於 全 球 經 濟 不 景 氣, 原 油 需 求 相 對 低 迷, 而 當 歐 美 先 進 國 家 陷 進 金 融 危 機, 新 興 國 家 憑 著 眾 多 人 口 製 造 業 發 展 等 經 濟 動 力 相 繼 崛 起, 即 將 改 變 全 球 能 源 消 費 結 構 OECD 工 業 國 家 過 去 一 直 是 原 油 主 要 消 費 國, 除 了 發 展 成 熟 的 產 業 所 需 之 外, 人 民 生 活 上 的 科 技 運 輸 等 的 消 費 亦 較 非 OECD 國 家 為 多 ; 然 而, 在 未 來 數 年, 非 OECD 國 家 的 原 油 消 費 成 長 將 超 過 這 些 工 業 國 家, 特 別 是 亞 洲 新 興 國 家 將 主 導 全 球 原 油 消 費 成 長 全 球 原 油 等 液 體 燃 料 日 均 消 費 量 在 2012 年 為 8,910 萬 桶, 較 2011 年 增 加 80 萬 桶 ; 而 因 為 全 球 經 濟 成 長 逐 漸 回 溫, 美 國 能 源 部 預 估 液 體 燃 料 消 費 成 長 將 在 未 來 兩 年 加 速,2013 年 全 球 日 均 消 費 量 可 望 增 加 100 萬 桶 至 9,010 萬 桶,2014 年 則 將 再 增 加 140 萬 桶 至 9,150 萬 桶 其 中, 非 OECD 亞 洲 國 家 的 液 體 燃 料 消 費 成 長 將 最 為 顯 著 ; 中 國 大 陸 在 2012 年 的 日 均 液 體 燃 料 消 費 量 成 長 38 萬 桶, 而 美 國 能 源 部 預 期 中 國 大 陸 在 2013 年 的 日 均 消 費 將 成 長 45 萬 桶,2014 年 則 將 加 速 成 長 51 萬 桶 同 時,OECD 國 家 A3-62

297 的 液 體 燃 料 日 均 消 費 量 在 2012 年 下 滑 50 萬 桶, 基 於 近 期 歐 洲 經 濟 情 勢 仍 在 動 盪,2013 年 OECD 國 家 日 均 消 費 量 仍 將 持 續 下 滑 30 萬 桶, 直 至 2014 年 歐 洲 情 況 可 望 好 轉,OECD 國 家 的 液 體 燃 料 消 費 量 才 有 機 會 回 升 另 一 方 面, 英 國 石 油 針 對 未 來 液 體 燃 料 消 費 提 供 了 較 長 期 的 預 測 ( 圖 82), 全 球 液 體 燃 料 日 均 消 費 量 在 2030 年 可 望 達 1.04 億 桶, 但 年 均 成 長 率 將 趨 緩, 回 顧 過 去 10 年 的 年 均 成 長 率 為 1.4%, 往 後 到 2030 的 年 均 成 長 將 下 滑 至 0.8% 再 者, 包 含 美 國 在 內 的 OECD 國 家, 其 日 均 消 費 量 在 未 來 逐 步 下 降,2030 年 其 液 體 燃 料 日 均 消 費 量 為 4,050 萬 桶, 尚 較 其 1990 年 水 準 下 降 100 萬 桶 ; 而 非 OECD 國 家 日 均 消 費 量 可 望 在 2014 年 正 式 超 越 OECD 國 家,2030 年 日 均 消 費 量 將 達 6,300 萬 桶, 與 其 1990 年 水 準 相 比 成 長 2.5 倍 由 此 可 知, 未 來 兩 年 為 全 球 原 油 消 費 結 構 轉 變 的 關 鍵 期, 消 費 動 力 將 由 西 方 工 業 國 家 轉 移 至 新 興 亞 洲 國 家, 今 後 這 些 亞 洲 國 家 的 經 濟 情 勢 將 隨 之 成 為 原 油 價 格 的 重 要 觀 察 指 標 英 國 石 油 報 告 中 同 樣 指 出, 中 國 大 陸 扮 演 著 推 動 需 求 的 主 要 角 色, 其 2030 年 日 均 消 費 量 將 持 續 增 加 至 達 1,700 萬 桶,2029 年 即 可 望 超 越 美 國 成 為 世 界 最 大 液 體 燃 料 消 費 國 ; 其 次 為 印 度, 其 日 均 消 費 量 將 成 長 近 1,100 萬 桶 而 在 能 源 用 途 上, 消 費 量 的 成 長 將 主 要 由 非 OECD 國 家 的 運 輸 需 求 所 驅, 原 因 在 於 其 國 內 日 漸 普 遍 的 汽 車 等 交 通 工 具 ; 其 次 則 是 其 工 業 發 展, 特 別 是 石 化 產 業 的 需 求 資 料 來 源 : BP, 2013/1, BP Energy Outlook 2030 圖 82 世 界 液 體 燃 料 消 費 展 望 值 得 注 意 的 是, 影 響 原 油 需 求 的 另 一 原 因 是, 原 油 佔 總 能 源 的 比 重 逐 年 減 少 英 國 石 油 並 預 估 天 然 氣 和 非 化 石 燃 料 將 排 擠 煤 和 原 油 的 使 用 ( 圖 A3-63

298 83), 未 來 原 油 等 各 類 化 石 燃 料 比 重 將 個 別 穩 定 在 約 26-28%, 其 它 各 類 非 化 石 燃 料 比 重 則 將 個 別 穩 定 在 6-7% 原 油 所 佔 比 重 將 較 十 年 前 約 短 少 一 倍, 主 要 因 為 其 價 格 在 過 去 猛 烈 上 漲, 促 使 替 代 能 源 的 開 發, 再 者, 與 燃 料 效 率 的 進 步 亦 有 相 當 關 係, 各 先 進 國 家 長 期 投 入 燃 料 效 率 的 提 升, 相 對 減 少 了 原 油 平 均 使 用 量 隨 著 替 代 能 源 技 術 的 成 熟, 原 油 在 後 續 20 年 可 能 成 為 需 求 成 長 最 緩 慢 的 能 源 資 料 來 源 : BP, 2013/1, BP Energy Outlook 2030 圖 83 能 源 來 源 之 比 重 ( 三 ) 原 油 價 格 在 短 期 內 將 持 續 跌 勢 自 今 年 開 始, 原 油 價 格 明 顯 走 跌, 且 多 次 跌 破 110 美 元 / 桶 大 關, 未 來 原 油 價 格 低 於 110 美 元 的 可 能 性 相 當 高 美 國 能 源 部 3 月 發 佈 的 報 告 中 提 及 ( 圖 84),2012 年 布 蘭 特 現 貨 均 價 為 112 美 元 / 桶, 在 2012 年 第 一 季 甚 至 近 120 美 元 / 桶, 但 在 2013 年 將 下 滑 至 108 美 元 / 桶,2014 年 更 將 再 跌 至 101 美 元 / 桶, 在 2014 年 第 四 季 有 機 會 低 於 100 美 元 / 桶 油 價 的 跌 勢 主 要 由 非 OPEC 國 家 的 產 量 增 加 造 成, 美 國 西 德 州 原 油 價 格 更 為 疲 軟, 2012 年 西 德 州 原 油 平 均 價 格 為 94 美 元 / 桶, 在 2013 年 與 2014 年 可 望 維 持 在 92 美 元 / 桶 ; 美 國 多 條 從 中 部 運 輸 原 油 至 墨 西 哥 灣 區 煉 油 廠 的 油 管 將 在 2014 年 完 工 啟 用, 降 低 了 運 輸 成 本, 影 響 西 德 州 價 格, 進 而 促 成 了 布 蘭 特 原 油 價 格 的 滑 落 不 過, 就 長 期 而 言,OECD 提 出 了 不 同 看 法, 認 為 油 價 遲 早 將 再 回 升, 甚 至 突 破 之 前 的 紀 錄 150 美 元 / 桶, 在 2020 年 創 下 新 高 紀 錄 達 270 美 元 / 桶 首 先, 亞 洲 國 家 的 原 油 消 費 量 將 繼 續 成 長, 進 一 步 支 撐 原 油 價 格 ; 再 者,OECD 表 示, 近 期 在 供 給 與 需 求 上 所 出 現 的 劇 烈 改 變, 將 僅 在 短 期 產 A3-64

299 生 顯 著 影 響, 長 期 而 言, 此 影 響 會 逐 漸 消 弭, 儘 管 原 油 開 發 不 停 地 取 得 新 進 展, 但 新 油 源 蘊 含 量 並 不 如 以 往 豐 富, 企 業 必 須 花 更 多 成 本 開 採, 也 將 會 是 油 價 上 升 的 原 因 之 一 乍 看 之 下,OECD 與 其 它 機 構 的 預 估 差 距 甚 遠, 似 乎 可 能 性 很 低 ; 然 而, 就 化 石 燃 料 來 說, 的 確 有 一 大 趨 勢 不 可 忽 略, 即 其 地 殼 蘊 含 量 有 限, 長 期 供 給 不 可 能 無 限 成 長, 導 致 其 價 格 的 長 期 趨 勢 必 定 走 高, 除 非 全 球 對 於 化 石 燃 料 的 需 求 降 低 到 能 制 衡 的 程 度 美 國 原 油 產 量 在 近 期 大 幅 成 長, 但 未 來 也 將 趨 緩, 以 供 給 面 觀 點,OECD 對 於 油 價 仍 維 持 長 期 上 漲 的 預 測 有 其 道 理, 不 過 在 漲 幅 上 可 能 未 必 會 如 此 大, 其 它 機 構 的 預 測 則 偏 保 守, 國 際 能 源 署 認 為 2020 年 油 價 僅 將 提 高 至 120 美 元 / 桶, 美 國 能 源 部 則 認 為 2020 年 油 價 將 保 持 目 前 水 準, 因 為 供 給 將 與 需 求 等 比 例 成 長, 對 價 格 影 響 不 大 無 論 如 何, 依 當 前 情 況 判 斷, 近 兩 年 原 油 價 格 應 可 維 持 跌 勢 資 料 來 源 : EIA, 2013/3, Short-term Energy Outlook 圖 84 布 蘭 特 原 油 現 貨 均 價 ( 四 ) 小 結 大 體 而 言, 原 油 供 給 與 需 求 將 出 現 結 構 性 轉 變,OPEC 與 OECD 國 家 長 久 以 來 主 導 原 油 供 給 與 需 求, 未 來 其 地 位 可 能 受 影 響 中 東 地 區 在 原 油 供 給 上 的 重 要 性 將 因 美 國 而 減 弱, 美 國 可 望 掌 握 主 要 能 源, 對 全 球 經 濟 的 影 響 將 更 加 深 遠 ; 歐 美 地 區 仍 在 經 濟 恢 復 期, 以 中 國 大 陸 為 首 的 亞 洲 國 家 原 油 消 費 將 大 幅 成 長, 需 求 重 心 將 由 西 方 工 國 家 轉 移 至 亞 洲 新 興 國 家, 在 能 源 方 面 發 展 重 心 也 可 能 隨 之 改 變 此 外, 油 價 在 短 期 應 可 受 到 控 制, 未 來 兩 年 內 油 價 跌 勢 已 定, 唯 長 期 走 勢 取 決 於 需 求 成 長 狀 況, 上 漲 幅 度 仍 待 觀 察 A3-65

300 二 研 究 背 景 國 際 糖 價 與 油 價 走 低 對 國 內 食 品 價 格 之 影 響 ( 第 二 季 季 報 ) 自 2013 年 起, 由 於 天 氣 開 採 技 術 等 供 給 面 的 利 多 因 素, 加 上 全 球 經 濟 復 甦 趨 緩 造 成 需 求 不 振, 國 際 大 宗 物 資 價 格 多 數 較 去 年 下 跌, 其 中 又 以 糖 價 及 油 價 的 跌 勢 最 為 明 確 ( 圖 85), 雖 然 夏 季 用 糖 與 用 油 高 峰 來 臨, 整 體 價 格 水 準 相 較 2013 年 初 仍 是 下 滑 態 勢, 糖 與 原 油 6 月 價 格 較 1 月 分 別 尚 下 跌 2.15% 及 9.47% 糖 與 原 油 同 屬 台 灣 主 要 的 進 口 原 物 料, 國 內 總 消 費 量 的 9 成 以 上 皆 仰 賴 進 口, 因 此 其 價 格 變 動 影 響 國 內 物 價 甚 鉅, 本 季 議 題 即 探 討 在 今 年 油 價 與 糖 價 走 低 的 趨 勢 下, 國 內 民 生 食 品 價 格 的 走 向 為 何 糖 價 ( 美 元 / 噸 ) 年 1 月 101 年 2 月 101 年 3 月 圖 85 國 際 糖 價 及 油 價 走 勢 (2012/1-2013/6) 在 糖 方 面, 主 要 出 口 國 巴 西 和 泰 國 今 年 皆 將 盛 產, 糖 市 持 續 維 持 供 給 過 剩 狀 態, 荷 蘭 合 作 銀 行 (Rabobank)6 月 發 行 的 季 報 表 示, 雖 然 2013/14 年 度 全 球 糖 市 過 剩 量 會 低 於 2012/13 年 度, 但 受 限 於 需 求 成 長, 全 球 庫 存 仍 將 持 續 增 加, 糖 價 後 續 下 趺 機 會 大 至 於 石 油, 全 球 供 給 大 幅 增 加, 需 求 卻 相 對 疲 弱, 導 致 國 際 原 油 現 貨 價 在 今 年 逐 月 下 滑, 美 國 能 源 資 訊 局 (EIA) 國 際 貨 幣 基 金 組 織 (IMF) 與 世 界 銀 行 (World Bank) 等 國 際 組 織 普 遍 認 為 油 價 在 未 來 兩 年 內 都 將 走 低, 預 估 均 價 約 可 維 持 在 $100 美 元 / 桶 三 研 究 方 法 糖 價 101 年 4 月 101 年 5 月 油 價 101 年 6 月 101 年 7 月 101 年 8 月 101 年 9 月 101 年 10 月 101 年 11 月 本 研 究 運 用 GTAP 模 擬 國 際 油 價 與 糖 價 變 動 對 各 主 要 民 生 食 品 價 格 A 年 12 月 102 年 1 月 102 年 2 月 102 年 3 月 102 年 4 月 102 年 5 月 102 年 6 月 油 價 ( 美 元 / 桶 )

301 的 影 響, 包 含 米 糖 調 味 品 食 用 油 脂 及 副 產 品 乳 製 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 冷 凍 食 品 罐 頭 食 品 與 飲 料 等 品 類 GTAP 為 全 球 貿 易 分 析 模 型, 可 依 據 所 設 定 的 政 策 變 數, 例 如 移 除 關 稅 進 口 價 格 下 降 等, 推 估 其 對 各 產 業 部 門 的 生 產 進 出 口 商 品 價 格 等 影 響, 本 研 究 即 以 此 探 討 在 其 它 國 內 因 素 不 變 的 情 況 下, 國 際 油 價 及 糖 價 變 動 可 引 起 的 各 部 門 變 化 在 變 數 設 定 方 面, 本 研 究 首 先 整 理 2012 年 1 月 至 2013 年 5 月 的 國 際 糖 月 均 價, 以 年 複 成 長 率 計 算, 每 月 約 下 跌 1.54%; 於 是, 以 1.54% 做 為 國 際 糖 價 的 變 動 率 輸 入 GTAP 模 型 但 是, 由 於 國 際 油 價 的 底 線 較 為 明 確, 與 現 今 6 月 的 油 價 $ 美 元 / 桶 相 比, 下 跌 幅 度 可 達 3%, 因 此 本 次 假 設 油 價 照 此 趨 勢 發 展, 估 算 國 內 物 價 在 進 口 油 價 下 跌 3% 前 提 下 的 變 動 情 況 除 此 之 外, 模 型 並 提 供 最 終 整 體 CPI 的 變 動 率 做 為 參 考 四 研 究 結 果 ( 一 ) 糖 根 據 本 次 估 算 結 果 ( 表 47), 國 際 糖 價 下 跌 影 響 最 大 的 加 工 食 品 除 了 具 直 接 關 係 的 糖 之 外, 尚 包 括 使 用 大 量 糖 為 配 料 的 調 味 品 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 等 當 國 際 糖 價 下 跌 1.54%, 糖 的 市 場 價 格 將 下 跌 0.905%, 由 於 國 內 原 料 採 用 進 口 粗 糖 之 比 重 偏 高, 此 反 應 了 國 際 糖 價 近 60% 的 變 動 其 它 產 品 價 格 變 動 幅 度 依 序 為, 調 味 品 價 格 下 滑 0.109% 居 首 位, 非 酒 精 飲 料 與 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 業 價 格 則 皆 下 跌 近 0.05%, 而 乳 製 品 一 般 用 糖 較 少, 下 滑 0.034% 至 於 CPI, 由 於 糖 所 佔 的 比 重 不 大,CPI 的 變 化 相 當 微 小, 僅 下 跌 0.003% ( 二 ) 原 油 首 先, 原 油 價 格 對 食 品 加 工 成 本 的 傳 導 路 徑 相 當 複 雜, 多 透 過 能 源 石 化 煉 製 品 運 輸 服 務 等 間 接 的 方 式, 影 響 其 生 產 成 本, 因 此 油 價 下 跌 對 各 項 食 品 價 格 的 效 果 並 不 一 致 模 擬 結 果 顯 示 ( 表 47), 若 國 際 油 價 繼 續 下 滑 至 $100 美 元, 確 實 可 帶 動 國 內 整 體 物 價 下 降 約 0.01%; 但 細 看 各 項 食 品 價 格 走 向, 可 發 現 其 變 動 方 向 有 所 差 異 具 體 而 言, 由 於 生 產 成 本 的 減 少, 多 數 食 品 價 格 均 出 現 下 滑, 其 中 又 以 冷 凍 與 罐 頭 食 品 的 變 動 最 大, 分 別 下 跌 0.013% 及 0.018%; 由 生 產 者 價 格 交 易 表 可 知, 金 屬 容 器 塑 膠 A3-67

302 製 品 電 力 及 運 輸 服 務 等 在 兩 者 的 主 要 投 入 成 本 中 佔 相 對 高 的 比 重, 而 這 些 產 出 的 價 格 都 會 因 應 油 價 而 下 滑, 使 其 出 現 較 高 降 幅 然 而, 糖 價 將 反 而 有 所 上 升, 雖 然 幅 度 僅 0.001%, 卻 表 現 出 台 灣 糖 業 與 其 它 食 品 加 工 業 不 同 的 生 產 特 徵, 即 國 內 產 糖 量 逐 年 減 少, 目 前 自 產 甘 蔗 製 糖 量 甚 至 僅 佔 總 消 費 量 的 1 成 若 油 價 下 跌 3%,GTAP 結 果 同 時 顯 示, 特 用 農 作 物 的 國 產 量 將 增 加 0.03%, 推 測 應 是 國 內 甘 蔗 種 植 成 本 下 降 有 利 於 提 升 自 製 糖 產 量, 但 國 內 製 糖 成 本 仍 偏 高, 成 為 糖 價 上 升 的 部 份 原 因 此 外, 糖 是 其 它 加 工 食 品 的 重 要 投 入 之 一, 當 其 它 加 工 食 品 的 產 量 與 需 求 因 油 價 下 跌 而 成 長, 亦 可 望 帶 動 用 糖 需 求, 進 而 支 撐 糖 價 上 漲 表 47 GTAP 模 擬 結 果 國 際 糖 價 下 跌 1.54% 產 業 價 格 變 動 (%) 糖 調 味 品 非 酒 精 飲 料 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 CPI 國 際 油 價 下 跌 3% 產 業 價 格 變 動 (%) 糖 調 味 品 糖 果 及 烘 焙 炊 蒸 食 品 乳 製 品 米 非 酒 精 飲 料 食 用 油 脂 及 副 產 品 酒 精 飲 料 冷 凍 食 品 罐 頭 食 品 CPI 五 結 論 就 生 產 結 構 看 來, 國 際 糖 價 與 國 內 糖 價 的 聯 結 頗 為 深 厚, 在 短 期 內, 約 60% 的 國 際 糖 價 變 動 會 被 傳 導 至 國 內 糖 價 ; 以 目 前 台 糖 1 公 斤 包 裝 的 糖 價 36 元, 若 國 際 糖 價 上 升 或 下 跌 1.54%, 排 除 政 策 因 素, 估 計 約 可 有 1 元 的 漲 跌 量 而 與 國 際 油 價 聯 動 性 最 高 的 加 工 食 品 為 冷 凍 與 罐 頭 食 品, A3-68

303 值 得 注 意 的 是, 油 價 下 跌 可 能 反 將 推 升 糖 價 不 過, 這 些 加 工 食 品 的 單 價 並 不 高, 預 期 應 不 會 立 即 出 現 顯 著 的 價 格 變 化, 除 非 國 際 糖 價 與 油 價 波 動 加 劇, 或 是 影 響 期 間 拉 長, 才 會 對 相 關 民 生 價 格 造 成 重 大 影 響 以 2013 年 下 半 年 而 言, 國 際 油 價 的 變 動 較 無 彈 性, 總 跌 幅 應 將 維 持 在 3% 左 右 ; 但 今 年 國 際 糖 價 未 有 明 確 底 線, 即 依 每 月 1.54% 的 平 均 跌 幅 計 算, 國 際 糖 價 在 下 半 年 有 近 7.47% 的 下 跌 空 間, 根 據 GTAP 結 果 推 估, 可 望 影 響 國 內 CPI 到 年 底 累 積 減 少 約 0.015% 因 此, 由 於 潛 在 跌 幅 較 大, 今 年 糖 價 下 跌 對 整 體 物 價 的 總 效 果 預 期 將 略 大 於 油 價 A3-69

304 稀 土 供 需 現 況 分 析 ( 第 三 季 季 報 ) ( 一 ) 稀 土 開 採 與 應 用 所 謂 稀 土 金 屬, 基 本 上 涵 蓋 鈧 (Sc) 釔 (Y) 鑭 (La) 鈰 (Ce) 鐠 (Pr) 釹 (Nd) 鉕 (Pm) 釤 (Sm) 銪 (Eu) 釓 (Gd) 鋱 (Tb) 鏑 (Dy) 鈥 (Ho) 鉺 (Er) 銩 (Tm) 鐿 (Yb) 鎦 (Lu) 等 17 種 元 素, 近 年 來 在 高 科 技 產 業 的 應 用 愈 來 愈 廣 泛, 加 上 現 今 能 夠 開 採 出 口 的 國 家 不 多, 中 國 大 陸 掌 握 了 全 球 90% 以 上 的 供 給 量, 因 此 稀 土 金 屬 成 為 各 國 重 要 戰 略 資 源 之 一 資 料 來 源 :USGS, 2013/1, Mineral Commodity Summaries 2013 圖 86 稀 土 主 要 國 家 區 域 分 佈 事 實 上, 稀 土 金 屬 在 地 殼 中 的 蘊 藏 量 並 不 算 少, 例 如 鈰 在 地 殼 中 的 含 量 其 實 比 鉛 還 高 ; 但 是, 在 地 表 上 的 礦 藏 分 佈 卻 相 當 分 散, 實 際 可 開 採 的 礦 區 並 不 多, 稀 土 礦 的 開 採 成 本 相 當 高, 且 多 種 稀 土 元 素 通 常 聚 集 出 現 不 易 分 離, 要 取 得 高 純 度 稀 土 元 素 相 當 困 難 根 據 美 國 地 質 調 查 局 (USGS) 在 2013 年 所 發 佈 的 年 報, 最 新 資 料 顯 示 全 球 前 三 大 稀 土 礦 區 依 序 為 中 國 大 陸 獨 立 國 協 及 美 國 ( 圖 86), 近 一 半 的 稀 土 礦 都 集 中 於 中 國 大 陸, 獨 立 國 協 與 美 國 則 分 別 佔 有 全 球 17% 與 11% 的 稀 土 蘊 藏 量, 其 實 也 相 當 可 觀 ; 不 過, 中 國 大 陸 是 唯 一 能 夠 提 供 全 數 17 種 稀 土 金 屬 的 國 家 另 一 方 面, 稀 土 開 採 及 提 煉 過 程 還 會 帶 來 嚴 重 的 環 境 汙 染, 導 致 部 份 國 家 雖 有 豐 富 的 稀 土 礦 藏, 卻 因 經 濟 及 環 境 成 本 過 高 而 不 進 行 開 採, 這 也 是 獨 立 國 協 與 美 國 都 擁 有 可 開 採 的 礦 區, 過 去 數 年 卻 幾 乎 沒 有 任 何 開 採 量 的 原 因 美 國 曾 經 是 世 界 稀 土 供 給 的 第 一 大 國,1949 年 美 國 發 現 了 國 內 A3-70

305 最 大 的 稀 土 礦 山 Mountain Pass,1952 年 開 始 營 運 開 採,1960 年 代 迅 速 擴 張, 並 於 之 後 30 年 間 供 應 全 球 大 部 份 的 稀 土 需 求 ; 但 中 國 大 陸 在 1980 年 代 以 低 成 本 崛 起, 加 上 Mountain Pass 礦 區 發 生 廢 水 外 漏 汙 染 生 態 的 問 題, 美 國 便 因 為 價 格 競 爭 劣 勢 環 保 議 題 等 因 素, 在 2002 年 停 止 稀 土 礦 的 開 採 在 此 背 景 之 下, 中 國 大 陸 成 為 全 球 的 最 大 稀 土 供 給 國, 在 價 格 上 具 有 相 當 大 的 影 響 力 稀 土 金 屬 的 應 用 與 其 特 性 密 不 可 分 稀 土 金 屬 容 易 與 氧 反 應 組 成 氧 化 物, 具 有 熔 點 高 熱 傳 導 性 佳 等 一 般 金 屬 常 見 的 特 質, 同 時 也 擁 有 磁 性 強 發 光 光 譜 多 樣 化 等 罕 見 的 性 質, 在 製 造 科 技 產 品 上 能 發 揮 更 大 的 效 能, 是 未 來 環 保 節 能 的 趨 勢 下 不 可 或 缺 之 原 料 一 般 而 言, 稀 土 金 屬 最 普 遍 的 應 用 可 概 括 為 光 電 永 磁 催 化 劑 等 三 方 面 : 1. 光 電 方 面 : 稀 土 金 屬 可 吸 收 或 發 射 大 範 圍 的 波 長, 因 而 富 有 多 變 的 發 光 性 能, 且 發 光 壽 命 較 長, 常 用 的 稀 土 為 釔 銪 鋱 鈰 等, 多 製 作 成 螢 光 粉 再 進 行 加 工, 運 用 在 螢 光 燈 管 LED 燈 特 殊 光 源 液 晶 螢 幕 等 照 明 與 顯 示 器 產 品 ; 再 者, 亦 能 添 加 於 玻 璃 中, 用 以 製 造 光 學 玻 璃 能 通 過 紅 外 線 或 吸 收 紫 外 線 的 特 種 玻 璃 等 特 殊 用 途 的 產 品 2. 永 磁 方 面 : 稀 土 金 屬 和 鐵 一 樣, 可 透 過 磁 化 成 為 永 久 磁 鐵, 但 其 磁 場 是 所 有 永 久 磁 鐵 中 最 強, 較 普 通 磁 鐵 提 高 至 少 1 倍 以 上 常 用 的 稀 土 磁 鐵 為 釹 鐵 錋 合 金 所 製 成 的 釹 鐵 硼 磁 鐵, 為 油 電 混 合 車 中 電 動 馬 達 的 重 要 原 料, 也 被 廣 泛 運 用 於 軍 事 航 太 等 領 域 3. 催 化 劑 : 稀 土 可 做 為 催 化 劑 以 加 速 化 學 反 應, 以 往 多 使 用 貴 金 屬 進 行 催 化 反 應, 需 要 耗 費 高 昂 成 本, 例 如 以 白 金 做 為 車 尾 淨 化 廢 氣 的 催 化 劑, 但 如 今 改 以 稀 土 金 屬 替 代, 甚 至 可 達 到 更 高 的 效 率 與 品 質 鈰 與 鑭 即 為 催 化 劑 的 主 要 稀 土 金 屬, 除 了 廢 氣 淨 化 之 外, 亦 用 於 石 油 裂 化 過 程, 有 助 於 提 高 原 油 裂 化 轉 化 率, 增 加 汽 油 和 柴 油 的 產 量 ; 另 外, 稀 土 的 催 化 特 性 也 用 於 製 造 燃 料 電 池, 因 此 以 油 電 混 合 車 而 言, 馬 達 與 電 池 都 需 用 到 大 量 稀 土, 是 非 常 核 心 的 原 料 A3-71

306 ( 二 ) 稀 土 供 給 結 構 美 國 地 質 調 查 局 (USGS) 的 資 料 顯 示, 全 球 稀 土 產 量 在 2010 年 之 後 明 顯 下 滑 ( 表 48),2010 年 達 13 萬 噸 水 準,2011 年 和 2012 年 大 幅 減 少 至 11 萬 噸 ; 其 中, 中 國 大 陸 的 產 量 於 2011 年 縮 減 至 11 萬 噸 左 右,2012 年 再 下 降 至 約 10 萬 噸, 是 全 球 產 量 緊 縮 的 主 要 原 因 中 國 大 陸 自 1998 年 開 始 採 取 稀 土 出 口 配 額 政 策, 加 強 了 對 稀 土 的 控 管, 中 國 大 陸 因 此 擁 有 更 大 的 價 格 主 導 權 而 近 年 環 境 保 護 意 識 抬 頭, 為 防 止 過 度 開 採, 中 國 大 陸 在 2011 年 限 制 稀 土 出 口 配 額 為 30,184 噸, 略 低 於 2010 年 的 30,258 噸, 當 時 一 度 導 致 稀 土 價 格 高 漲, 其 它 國 家 對 中 國 大 陸 在 稀 土 供 給 上 的 關 鍵 地 位 也 產 生 不 安, 中 國 大 陸 甚 至 在 2010 年 與 日 本 漁 船 發 生 衝 撞 事 件 後, 利 用 停 止 對 日 本 出 口 稀 土 進 行 制 裁 不 過, 出 口 配 額 減 少 加 上 稀 土 價 格 走 高 的 結 果, 便 是 中 國 大 陸 的 稀 土 走 私 與 非 法 開 採 愈 加 猖 獗, 其 它 國 家 亦 針 對 中 國 大 陸 掌 控 稀 土 價 格 的 情 況 展 開 反 擊,2012 年 7 月 世 界 貿 易 組 織 (WTO) 接 受 了 美 國 歐 盟 與 日 本 的 申 訴, 就 中 國 大 陸 限 制 稀 土 出 口 一 事 進 行 仲 裁 目 前 世 界 貿 易 組 織 (WTO) 還 未 做 出 裁 決, 但 一 般 認 為 中 國 大 陸 敗 訴 的 機 會 頗 大, 可 能 將 促 成 稀 土 出 口 配 額 政 策 的 退 場 種 種 不 利 因 素, 中 國 大 陸 在 2012 年 提 高 稀 土 出 口 配 額 至 30,996 噸,2013 年 約 持 平 31,001 噸 表 48 全 球 稀 土 產 量 ( 噸 ) 全 球 123, , , , , , ,000 美 國 ,000 澳 洲 ,200 4,000 巴 西 中 國 大 陸 119, , , , , ,000 95,000 印 度 2,700 2,700 2,700 2,700 2,800 2,800 2,800 馬 來 西 亞 資 料 來 源 :USGS 再 者, 為 擺 脫 中 國 大 陸 的 箝 制, 各 國 紛 紛 開 始 積 極 探 勘 稀 土 礦 區, 長 期 看 來, 全 球 稀 土 供 給 結 構 將 邁 向 多 元 化 例 如, 美 國 在 2012 年 重 啟 Mountain Pass 礦 區, 美 國 地 質 調 查 局 (USGS) 近 期 也 由 礦 坑 周 邊 的 廢 棄 物 中 發 現 稀 土 礦 物 ; 日 本 則 試 圖 在 深 海 地 層 探 勘 稀 土 資 源 ; 澳 洲 在 馬 來 西 A3-72

307 亞 建 設 世 界 最 大 規 模 稀 土 廠, 已 於 2013 年 投 入 生 產, 年 產 量 約 2.2 萬 噸 未 來 愈 來 愈 多 的 國 家 將 加 入 稀 土 供 給 的 行 列, 澳 洲 在 2011 年 開 始 供 應 稀 土 2,200 噸 ( 表 48),2012 年 提 高 為 4,000 噸, 美 國 亦 於 2012 年 生 產 稀 土 7,000 噸, 中 國 大 陸 產 量 佔 全 球 比 重 可 望 逐 漸 下 降 ( 三 ) 稀 土 需 求 與 價 格 分 析 主 要 的 稀 土 消 費 國 家 包 括 日 本 美 國 與 中 國 大 陸, 受 到 2011 年 稀 土 價 格 飆 升 及 全 球 景 氣 復 甦 緩 慢 的 影 響, 稀 土 需 求 在 此 兩 年 間 相 對 疲 弱 根 據 中 國 大 陸 海 關 總 署 發 佈 的 統 計,2012 年 稀 土 共 出 口 16,265 噸, 僅 佔 當 年 出 口 配 額 30,966 噸 的 一 半 左 右, 並 較 2011 年 出 口 量 下 滑 3.5% 同 時, 稀 土 供 應 逐 漸 多 元 化, 各 國 亦 積 極 進 行 研 發 以 減 少 稀 土 的 消 費 量, 例 如 日 本 已 開 發 出 不 使 用 稀 土 的 電 動 車 馬 達, 稀 土 價 格 因 應 需 求 的 縮 減 而 大 幅 下 滑 觀 察 中 國 大 陸 大 宗 物 資 的 資 料 庫 廠 商 生 意 社 所 提 供 的 稀 土 價 格 指 數 6, 可 發 現 稀 土 價 格 自 2012 年 中 一 路 下 滑 ( 圖 87), 至 2013 年 6 月 之 後 才 由 谷 底 反 彈, 但 與 2011 年 的 榮 景 相 比, 至 今 仍 處 於 低 點 ;2013 年 8 月 31 日 稀 土 價 格 指 數 為 439, 較 觀 測 基 期 (2011 年 12 月 1 日 ) 以 來 的 最 高 點,2011 年 12 月 6 日 的 價 格 指 數 1000 陡 降 44% 2012 年 2013 年 資 料 來 源 : 生 意 社 圖 87 稀 土 價 格 指 數 6 涵 蓋 8 種 稀 土 產 品 : 氧 化 鐠 金 屬 鐠 金 屬 釹 氧 化 釹 鐠 釹 合 金 金 屬 鏑 氧 化 鏑 鏑 鐵 合 金 A3-73

308 而 今 年 以 來 稀 土 需 求 略 為 好 轉, 一 方 面 稀 土 價 格 走 低 促 使 需 求 回 暖, 另 一 方 面 中 國 大 陸 也 提 倡 停 產 保 價 以 處 理 稀 土 冶 煉 產 能 過 剩 的 問 題, 對 供 給 造 成 部 份 壓 力 中 國 大 陸 海 關 總 署 的 統 計 顯 示, 稀 土 出 口 量 自 2013 年 1 月 起 一 路 走 高 ( 圖 88), 雖 然 在 5 月 有 所 下 降, 但 7 月 又 開 始 回 升, 尤 其 8 月 出 口 量 達 2,352 噸, 是 今 年 新 高 點, 更 較 去 年 同 期 成 長 22.4%; 至 於 到 目 前 為 今,2013 年 1-8 月 中 國 大 陸 稀 土 出 口 量 累 計 13,537 噸, 完 成 出 口 配 額 比 例 約 43.6%, 幾 近 於 2012 年 全 年 出 口 量, 預 期 稀 土 出 口 將 明 顯 優 於 2012 年 不 過, 值 得 注 意 的 是, 因 為 稀 土 價 格 嚴 重 下 跌,2013 年 1-8 月 出 口 金 額 反 較 去 年 同 期 減 少 55.5%, 反 映 出 即 使 價 格 大 幅 下 跌, 帶 動 的 需 求 量 仍 有 限, 由 此 可 推 測, 稀 土 需 求 成 長 或 將 面 臨 趨 緩 局 面, 稀 土 價 格 漲 勢 可 能 因 此 受 阻 實 際 上, 由 主 要 稀 土 消 費 國 日 本 的 近 年 消 費 情 況 可 略 知 一 二, 日 本 的 以 往 消 費 量 約 佔 全 球 供 給 的 30%, 但 據 日 本 新 金 屬 協 會 的 統 計,2012 年 日 本 稀 土 需 求 為 14,470 噸, 比 上 一 年 減 少 31%, 並 且 依 美 國 地 質 調 查 局 (USGS) 所 公 佈 的 統 計,2012 年 稀 土 全 球 供 應 量 11 萬 噸, 日 本 當 年 需 求 佔 供 應 量 的 比 重 明 顯 下 降 至 13%, 日 本 積 極 削 減 稀 土 用 量 顯 現 出 了 成 效 噸 2,500 2,000 1,500 1, 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 資 料 來 源 : 中 國 大 陸 海 關 總 署 圖 年 中 國 大 陸 稀 土 出 口 量 A3-74

309 ( 四 ) 小 結 過 去 由 於 開 採 提 煉 不 易, 加 上 環 境 汙 染 問 題 嚴 重, 許 多 先 進 國 家 即 使 有 礦 藏 並 且 有 能 力 開 發, 也 不 願 意 實 際 進 行 開 採, 因 此 稀 土 金 屬 相 當 難 以 取 得, 中 國 大 陸 幾 為 全 球 唯 一 出 口 供 給 國, 具 有 強 勢 的 價 格 決 定 權 隨 著 稀 土 金 屬 在 高 科 技 領 域 的 應 用 範 圍 日 漸 擴 大, 各 國 開 始 不 願 受 到 中 國 大 陸 的 牽 制, 加 上 開 採 與 提 煉 技 術 的 進 步, 目 前 在 稀 土 開 發 上 可 見 明 顯 的 多 元 化 趨 勢, 美 國 日 本 等 先 進 國 家 一 反 以 往 的 保 守 態 度, 積 極 探 查 稀 土 礦 源, 同 時 亦 從 事 技 術 研 發, 尋 求 減 少 甚 至 不 須 稀 土 材 料 的 製 造 方 法, 讓 稀 土 金 屬 在 供 需 上 逐 步 邁 向 平 衡 縱 觀 稀 土 金 屬 近 年 價 格,2011 年 因 中 國 大 陸 控 管 出 口 量 而 高 漲, 之 後 價 格 抑 制 需 求, 加 上 全 球 景 氣 不 佳,2012 年 稀 土 價 格 迅 速 回 落,2013 年 6 月 後 才 見 起 色, 但 供 給 多 元 化, 以 及 隨 著 替 代 材 料 技 術 的 精 進, 稀 土 用 量 有 減 少 的 趨 勢, 例 如 日 本 日 立 企 業 與 日 本 新 能 源 產 業 技 術 綜 合 開 發 機 構 (NEDO) 分 別 研 發 出 了 不 使 用 釹 磁 鐵 的 工 業 馬 達 及 油 電 混 合 車 馬 達, 在 未 來 順 利 量 產 的 情 況 下, 後 勢 價 格 可 能 再 走 低 A3-75

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311 附 件 四 2013 年 1-11 月 重 要 國 際 事 件 總 述 iv

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313 1 月 2 月 巴 西 港 口 工 人 罷 工, 影 響 農 作 物 出 口 3 月 美 國 政 府 減 支 法 案 啟 動, 預 計 在 今 年 內 削 減 850 億 美 元 開 支 3 月 中 賽 普 勒 斯 陷 入 金 融 危 機, 後 接 受 歐 盟 援 助 中 國 大 陸 爆 發 H7N9 疫 情 4 月 中 國 大 陸 發 佈 促 進 綜 合 交 通 樞 紐 發 展 指 導 意 見, 相 關 基 礎 設 施 投 資 加 速 受 暴 風 雪 影 響, 美 國 玉 米 帶 與 中 西 部 的 農 作 物 播 種 進 度 延 遲, 導 致 主 5 月 要 農 作 物 價 格 開 始 回 升 巴 西 政 府 將 汽 油 中 乙 醇 混 合 比 例 自 20% 提 高 至 25% 敘 利 亞 戰 火 愈 演 愈 烈, 原 油 價 格 止 跌 回 升 美 國 雨 勢 持 續 影 響 農 作 物 播 種 進 度, 黃 豆 和 玉 米 價 格 短 暫 走 高 6 月 G8 高 峰 會 在 英 國 北 愛 爾 蘭 展 開 美 國 聯 準 會 宣 布 下 半 年 起 縮 減 量 化 寬 鬆 規 模, 並 於 2014 年 中 退 場 中 國 大 陸 工 業 和 信 息 化 部 公 佈 首 批 落 後 產 能 淘 汰 企 業 名 單, 涉 及 包 括 鋼 鐵 在 內 的 19 個 產 業 7 月 全 球 最 大 錫 出 口 國 印 尼 從 7 月 1 日 起 禁 止 出 口 純 度 低 於 99.9% 的 錫 錠, 國 際 錫 價 上 揚 埃 及 南 北 蘇 丹 利 比 亞 等 產 油 國 動 亂 加 劇, 原 油 價 格 開 始 上 揚 8 月 美 國 參 議 院 外 交 委 員 會 通 過 總 統 歐 巴 馬 提 出 的 敘 利 亞 動 武 案 9 月 G20 高 峰 會 在 俄 羅 斯 聖 彼 得 堡 召 開 中 國 大 陸 工 業 與 信 息 化 部 宣 佈 第 二 批 淘 汰 落 後 產 能 企 業 名 單, 當 中 全 為 低 階 造 紙 業 10 月 11 月 巴 西 儲 糖 倉 庫 發 生 大 火, 嚴 重 影 響 糖 出 口 供 給, 國 際 糖 價 略 見 上 揚 美 國 聯 邦 政 府 自 10 月 1 日 起 關 門 16 天 中 美 英 俄 法 德 等 六 國 與 伊 朗 在 日 內 瓦 談 判 達 成 協 議, 伊 朗 同 意 禁 止 提 煉 濃 度 高 於 5% 的 濃 縮 鈾, 未 來 可 能 解 除 其 石 油 禁 令 A4-1

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315 附 件 五 民 生 物 資 調 查 區 位 分 布 彙 整 v

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317 全 台 民 生 物 資 價 格 調 查 通 路 縣 市 \ 通 路 便 利 商 店 超 市 量 販 店 地 區 合 計 基 隆 頂 好 1 台 北 統 一 全 家 ok 萊 爾 富 農 會 超 市 全 聯 松 青 頂 好 美 廉 社 家 樂 福 大 潤 發 愛 買 桃 園 頂 好 超 市 1 苗 栗 鴻 均 超 市 1 台 中 頂 好 大 潤 發 家 樂 福 3 全 聯 彰 化 2 喜 美 ( 全 台 便 利 商 店 農 會 超 市 全 買 台 南 商 品 價 格 一 致 ) 4 全 聯 愛 買 高 雄 全 聯 家 樂 福 頂 好 愛 買 4 宜 蘭 喜 互 惠 1 花 蓮 全 聯 統 冠 家 樂 福 3 通 路 合 計 A5-1

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319 附 件 六 各 項 指 數 摘 錄 說 明 彙 總 vi

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321 Purchasing Managers' Index, PMI, 採 購 經 理 人 指 數 : 為 衡 量 製 造 業 的 體 檢 表, 為 領 先 指 標 中 一 項 重 要 據 據, 可 衡 量 製 造 業 在 生 產 新 訂 單 商 品 價 格 存 貨 雇 員 訂 單 交 貨 新 出 口 訂 單 和 進 口 等 狀 況 以 50 為 枯 榮 分 水 嶺, 高 於 50 代 表 製 造 業 景 氣 擴 張 ; 低 於 50 則 代 表 收 縮 Reuters/Jefferies-CRB Index, CRB, 全 球 商 品 期 貨 價 格 指 數 : 原 由 美 國 商 品 研 究 局 所 彙 編 的 商 品 期 貨 價 格 指 數, 涵 蓋 能 源 金 屬 農 產 品 畜 產 品 和 軟 性 商 品 等 期 貨 合 約 2005 年, 改 由 路 透 集 團 與 Jefferies Group 進 行 合 作, 作 第 十 次 CRB 指 數 調 整, 並 更 名 為 RJ/CRB 指 數 BDI,Baltic Dry Index, 波 羅 的 海 乾 散 裝 航 運 指 數 : 由 數 條 主 要 航 線 的 即 期 運 費 (Spot Rate) 加 權 計 算 而 成, 為 海 岬 型 (Capesize) 巴 拿 馬 型 (Panamax) 及 輕 便 型 (Handysize) 各 佔 權 重 三 分 之 一 的 綜 合 指 數, 而 海 舺 型 巴 拿 馬 型 及 輕 便 型 散 裝 輪 及 散 裝 輪 的 運 價 指 數 分 別 由 BCI(Baltic Capesize Index) BPI(Baltic Panamax Index) 及 BHI (Baltic Handy Index) 列 示 反 應 的 是 即 期 市 場 的 行 情 是 目 前 世 界 上 衡 量 國 際 海 運 情 況 的 權 威 指 數, 是 反 映 國 際 間 貿 易 情 況 的 領 先 指 數 CRU Steel Price Index Forcasts, CRU, 全 球 鋼 鐵 價 格 指 數 : 由 英 國 商 品 研 究 機 構 ( 主 要 從 事 國 際 市 場 分 析, 研 究 金 屬 礦 業 化 學 行 業 的 成 本 與 預 測 未 來 市 場 發 展 概 況 ) 每 月 出 版 鋼 材 長 材 板 材 扁 平 材 ( 不 銹 鋼 ) 煉 鋼 原 材 料 鐵 合 金 鎳 鉻 鉬 7 份 月 報 ; 每 週 發 佈 8 個 加 權 價 格 指 數 在 這 8 個 價 格 指 數 中, 用 於 碳 鋼 的 主 要 是 國 際 ( 全 球 ) 板 材 長 材 北 美 歐 洲 與 亞 洲 指 數, 另 外 還 有 不 銹 鋼 生 鐵 廢 鋼 價 格 指 數 國 際 ( 全 球 ) 鋼 材 價 格 指 數 的 形 成 是 : 選 擇 美 國 中 西 部 德 國 中 國 南 方 城 市 港 口 39 個 鋼 材 市 場 中 的 五 種 鋼 鐵 產 品 ( 熱 軋 卷 板 冷 軋 卷 板 熱 鍍 鋅 版 螺 紋 鋼 型 材 ) 的 市 場 交 易 價 格 進 行 採 集, 而 後 對 這 五 個 鋼 鐵 產 品 在 北 美 西 歐 及 亞 洲 市 場 的 消 費 份 額 加 權 後 得 出 國 際 ( 全 球 ) 鋼 材 價 格 指 數, 即 CRUspi, 該 指 數 以 1994 年 4 月 當 時 的 加 權 平 均 價 格 為 基 準, 確 定 指 數 為 100, 每 週 發 佈 一 次 FAO Food Price Index, FAO 糧 食 價 格 指 數 : 由 聯 合 國 農 糧 組 織 每 月 發 佈 的 糧 食 價 格 指 數, 為 榖 物 蔬 菜 油 脂 乳 品 肉 類 及 糖 等 五 大 類 食 品 價 格 子 指 數 的 平 均 A6-1

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323 附 件 七 期 中 報 告 審 查 意 見 回 覆 表 vii

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325 102 年 度 重 要 原 物 料 國 內 外 市 場 情 勢 分 析 及 研 究 委 辦 計 畫 期 中 報 告 審 查 意 見 回 覆 表 審 查 意 見 辦 理 情 形 ( 一 ) 綜 合 意 見 1. 情 勢 分 析 應 包 括 事 前 分 析 及 事 後 分 析, 本 報 告 欠 缺 事 前 分 析 ( 預 測 ), 例 如 下 半 年 未 來 一 年 或 中 長 期 趨 勢 的 預 測, 請 補 充 整 理 國 內 外 各 主 要 權 威 機 構 之 預 測 分 析 2. 建 議 可 針 對 觀 測 品 項 依 歷 史 價 格 變 化 供 需 狀 況 原 因 分 析 ( 成 長 / 下 滑 ) 未 來 主 導 因 素 與 價 格 走 勢 研 判 等, 進 行 結 構 性 的 探 討 3. 請 增 列 附 錄, 逐 項 摘 錄 各 種 主 要 指 數 的 定 義 來 源 用 途 等 A7-1 已 遵 照 委 員 建 議, 加 強 報 告 內 容 欠 缺 之 事 前 分 析 ( 預 測 ), 已 補 充 整 理 國 內 外 各 主 要 權 威 機 構 之 預 測 分 析 請 參 閱 第 7-79 頁, 各 項 原 物 料 預 測 分 析 已 遵 照 委 員 建 議, 適 度 修 改 並 補 充 說 明, 請 參 閱 第 7-79 頁 亦 將 精 進 修 改 分 析 架 構, 於 期 末 進 行 調 整 已 遵 照 委 員 建 議, 補 充 各 種 主 要 指 數 的 定 義 來 源 用 途 等 請 參 閱 附 件 五 4. 建 議 增 列 過 去 半 年 重 要 國 際 事 件 感 謝 委 員 建 議, 將 於 期 末 報 告 中 補 充 (events) 敘 述 增 列 年 度 重 要 國 際 事 件 大 事 記 ( 二 ) 大 宗 物 資 1. 有 關 大 宗 物 資 全 球 主 要 國 家 之 供 已 遵 照 委 員 建 議, 適 度 修 改 並 補 充 說 給 需 求, 請 列 表 說 明, 另 建 議 增 明, 請 參 閱 第 8-21 頁 列 FAO 每 月 的 糧 食 價 格 指 數 2. 建 議 大 宗 物 資 調 查 品 項 增 加 國 際 感 謝 委 員 建 議, 將 另 行 開 會 討 論 國 際 乳 源 供 需 價 格 之 分 析 乳 源 是 否 列 入 未 來 觀 測 項 目 3. 中 國 大 陸 的 供 需 確 已 成 為 影 響 全 感 謝 委 員 建 議, 將 於 未 來 納 入 月 季 報 球 重 要 原 物 料 價 格 的 重 要 因 素, 建 重 要 議 題 深 入 探 討 議 本 研 究 可 針 對 大 陸 供 需 狀 況 台 灣 如 何 運 用 大 陸 資 源 分 工 互 補, 作 為 深 化 探 討 方 向 4. P.11 有 關 澳 洲 小 麥 2012/13 庫 存 變 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 進 行 說 明, 請 化 % 一 節, 因 波 動 幅 度 甚 參 閱 第 12 頁 鉅, 請 進 一 步 說 明 5. P.12 的 玉 米 供 需 與 乙 醇 生 產 間 之 已 遵 照 委 員 建 議, 適 度 修 改 並 補 充 說 關 聯 性, 本 報 告 將 之 與 國 際 石 油 市 明, 請 參 閱 第 19 頁, 亦 將 於 未 來 納 場 價 格 趨 勢 連 結, 所 提 供 的 分 析 論 入 月 季 報 重 要 議 題 深 入 探 討 點 適 當, 值 得 肯 定, 惟 此 亦 可 適 用 於 蔗 糖 生 產 與 巴 西 乙 醇 的 關 係, 建 議 進 一 步 探 討 ( 三 ) 金 屬 工 業 及 石 化 原 料 因 基 本 金 屬 石 化 原 料 產 品 及 水 泥

326 審 查 意 見 辦 理 情 形 1. 本 報 告 於 大 宗 物 資 ( 黃 豆 小 麥 玉 米 糖 ) 均 提 出 全 球 供 需 資 料, 惟 基 本 金 屬 石 化 原 料 產 品 及 水 泥 紙 等 產 品 僅 於 文 字 中 說 明 市 場 供 需 狀 況, 請 確 認 資 料 庫 中 是 否 亦 提 供 供 需 數 量 之 查 詢 2. 資 料 數 據 應 即 時 更 新, 以 P.34 為 例, 鋼 鐵 產 量 為 今 年 前 2 月 份 數 據, 但 目 前 國 際 鋼 協 網 站 已 公 布 前 6 月 數 據, 建 議 研 究 單 位 應 進 行 更 新, 並 查 詢 原 始 資 料 來 源, 避 免 過 度 仰 賴 網 路 文 章 3. 中 鋼 已 投 入 鈦 合 金 及 鎳 基 合 金, 未 來 將 布 局 燒 結 釹 鐵 硼 磁 石 ; 榮 剛 也 積 極 投 入 鎳 基 鈷 基 超 合 金 之 開 發 建 議 本 研 究 可 加 強 未 來 價 格 研 判, 以 利 瞭 解 市 場 情 況 4. 近 期 稀 有 金 屬 稀 土 金 屬 非 常 受 到 國 際 間 的 重 視, 將 為 未 來 產 業 發 展 之 關 鍵 材 料 ( 如 電 動 車 馬 達 需 使 用 到 釹 生 醫 材 料 需 要 使 用 到 鈷 等 金 屬 ), 建 議 本 研 究 若 經 費 許 可, 可 納 入 觀 測 項 目 5. 美 國 頁 岩 油 氣 的 生 產 與 國 際 能 源 市 場 的 關 聯 性, 本 研 究 之 建 議 可 提 供 我 國 石 油 氣 進 口 多 元 化 的 來 源 擴 展 方 向, 值 得 肯 定, 惟 建 議 進 一 步 關 切 此 一 趨 勢 所 帶 動 之 國 際 煤 炭 價 格 及 供 需 變 動 此 外, 頁 岩 油 氣 的 發 展 所 提 供 我 國 能 源 進 口 的 機 會, 應 以 直 接 由 美 國 進 口 液 化 天 然 氣 (LNG) 為 優 先 的 選 項, 提 供 參 考 ( 四 ) 民 生 物 資 價 格 調 查 1. 有 關 重 要 民 生 物 資 訪 價 品 項 調 整 項 目 之 準 則, 是 否 會 因 訪 價 地 點 之 區 域 ( 如 住 宅 區 商 業 區 ) 而 有 差 別? 有 何 客 觀 判 斷 依 據? 或 請 附 上 查 價 地 點 之 地 區 分 佈 以 供 參 考 A7-2 紙 等 品 項 資 料 不 如 大 宗 物 資 ( 黃 豆 小 麥 玉 米 糖 ) 等 項 目 普 遍 與 完 整, 故 僅 能 摘 錄 網 路 所 公 布 之 片 段 資 料 進 行 分 析, 未 來 將 視 情 況 增 購 相 關 供 需 資 料 庫, 取 得 詳 細 資 料 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 進 行 資 料 更 新 說 明, 請 參 閱 第 40 頁 感 謝 委 員 建 議, 將 於 未 來 納 入 月 季 報 重 要 議 題 深 入 探 討 感 謝 委 員 建 議, 將 於 月 季 報 議 題 中 進 行 探 討 稀 有 金 屬 與 稀 土 金 屬, 並 另 行 開 會 討 論 是 否 列 入 未 來 觀 測 項 目 感 謝 委 員 建 議, 將 於 未 來 納 入 月 季 報 重 要 議 題 深 入 探 討 本 研 究 主 要 針 對 便 利 商 店 超 市 與 量 販 店 等 三 大 通 路 業 態 進 行 訪 價 品 項 規 格 調 整, 由 於 國 內 多 為 住 商 混 合, 目 前 並 無 特 別 考 量 住 宅 區 與 商 業 區 之 差 異 ; 已 遵 照 審 查 委 員 建 議, 補 充 查 價 地 點 之 地 區 分 佈 列 表, 請 參 閱 附

327 審 查 意 見 辦 理 情 形 2. 有 關 民 生 物 資 訪 價 品 項 之 調 整, 部 分 品 項 未 標 示 商 品 系 列, 請 補 正 另 每 一 品 項 之 查 價 品 牌 應 至 少 維 持 2 種 以 上, 以 避 免 因 單 一 品 牌 之 價 格 波 動 而 影 響 查 價 結 果 3. 有 關 民 生 物 資 訪 價 品 項 之 調 整, 其 刪 除 項 目 多 於 保 留 項 目, 建 議 考 量 資 料 庫 的 一 致 性 修 改 前 後 指 數 的 連 結, 以 及 刪 減 項 目 的 合 理 性 後 再 做 調 整 另 口 罩 項 目 建 議 勿 刪 除, 以 利 突 發 事 件 ( 如 禽 流 感 ) 發 生 時 的 前 後 比 對 4. P.80 民 生 物 資 價 格 變 動 僅 針 對 6 月 變 化 情 形 說 明, 無 法 看 出 其 餘 月 份 之 價 格 變 化, 建 議 以 上 半 年 度 價 格 波 動 明 顯 項 目 進 行 說 明 5. 有 關 訪 價 品 項 及 查 價 方 式 之 調 整, 請 兼 顧 調 整 前 後 之 銜 接 性 及 部 內 各 單 位 之 使 用 需 求, 另 案 進 一 步 處 理 ( 五 ) 主 要 專 題 分 析 建 議 1. P.108 有 關 國 際 油 價 下 半 年 有 下 跌 空 間 之 研 究, 請 進 一 步 分 析 說 明 2. 鑑 於 近 幾 個 月 國 內 整 體 CPI 處 於 相 對 低 點, 請 研 究 團 隊 針 對 物 價 太 低 是 否 對 經 濟 產 生 負 面 影 響 進 行 專 題 分 析 3. 為 利 審 查 會 議 進 行, 請 於 審 查 前 提 供 各 月 月 報 專 題 全 文, 俾 送 請 審 查 委 員 參 考 ( 六 ) 其 它 1. 目 次 表 之 壹. 二 應 為 期 中 執 行 成 果 2. P.1 提 及 民 國 59 年 本 部 公 告 之 大 宗 物 資 進 口 辦 法 已 廢 止, 請 修 正 3. P.2 提 及 針 對 超 商 超 級 市 場 與 量 販 店 100 項 之 重 要 民 生 用 品 每 A7-3 件 四 感 謝 委 員 建 議, 將 另 行 開 會 針 對, 討 論 訪 價 品 項 調 整 感 謝 委 員 建 議, 將 另 行 開 會 針 對 資 料 庫 一 致 性 修 改 前 後 指 數 的 連 結, 與 刪 減 項 目 的 合 理 性 等 問 題, 討 論 訪 價 品 項 調 整 已 遵 照 委 員 建 議, 針 對 上 半 年 度 價 格 波 動 明 顯 項 目 者 補 充 說 明, 請 參 閱 第 頁 感 謝 委 員 建 議, 將 另 行 針 對 調 整 前 後 之 銜 接 性 及 部 內 各 單 位 之 使 用 需 求, 討 論 訪 價 品 項 調 整 已 遵 照 委 員 建 議, 增 列 詳 細 專 題 內 容 於 附 件 三 之 7 月 專 題 感 謝 委 員 建 議, 將 於 未 來 納 入 月 季 報 重 要 議 題 深 入 探 討 已 遵 照 委 員 建 議, 增 列 各 月 月 報 專 題 全 文, 請 參 閱 附 件 三 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 檢 視 修 正, 請 參 閱 第 Ⅰ 頁 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 檢 視 修 正, 請 參 閱 第 1 頁 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 檢 視 修 正, 請 參 閱 第 2 頁

328 審 查 意 見 辦 理 情 形 月 進 行 4 次 調 查 有 誤, 請 修 正 為 每 週 進 行 調 查 4. P.108 伍.( 一 ) 之 標 題 建 議 調 整, 或 在 內 容 引 入 P.5 之 引 述 5. 部 分 文 字 或 格 式 有 誤 (P.III ~ ), 請 再 仔 細 檢 視 修 正 已 遵 照 審 核 委 員 之 指 示 檢 視 修 正, 請 參 閱 第 112 頁 已 遵 照 檢 視 修 正, 修 正 處 因 頁 碼 變 動, 請 分 別 參 閱 第 P.III ~ 頁 A7-4

329 附 件 八 期 末 報 告 審 查 意 見 回 覆 表 A8-viii

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331 102 年 度 重 要 原 物 料 國 內 外 市 場 情 勢 分 析 及 研 究 委 辦 計 畫 期 末 報 告 審 查 意 見 回 覆 表 審 查 意 見 辦 理 情 形 ( 一 ) 綜 合 意 見 1. 建 議 強 化 原 物 料 價 格 變 動 分 析 的 附 加 價 值, 將 相 關 資 料 庫 的 圖 表 加 以 呈 現, 並 強 化 敘 述 統 計 的 彙 整 與 分 析 解 釋, 甚 至 預 估 的 功 能 2. 報 告 內 容 資 料 來 源 之 引 用 請 註 明 出 處 3. 建 議 增 列 過 去 一 年 重 要 國 際 事 件 敘 述 ( 二 ) 原 物 料 價 格 變 動 1. 期 末 報 告 內 容, 除 全 年 走 勢 的 彙 整 分 析 外, 亦 建 議 提 供 國 際 權 威 機 構 的 相 關 趨 勢 預 測 分 析, 提 供 委 託 單 位 掌 握 未 來 國 際 物 價 趨 勢, 與 即 時 因 應 物 價 變 動 之 作 法 2. 重 要 原 物 料 供 需 價 格 與 庫 存 變 動, 建 議 以 小 標 題 方 式 彙 整, 避 免 流 於 片 斷 3. 部 分 重 要 原 物 料 欠 缺 未 來 預 測 分 析, 請 補 充 4. 建 議 於 附 錄 中 摘 錄 各 項 指 數 彙 總 及 說 明 5. P.4~P.9 原 物 料 整 體 價 格 情 勢 建 議 列 表 說 明 國 際 主 要 總 體 指 數 之 變 動 A8-1 本 研 究 已 盡 量 將 可 取 得 之 報 告 資 料 彙 整 為 圖 表 並 進 行 分 析, 亦 囊 括 主 要 國 際 機 構 之 預 測, 未 來 將 特 別 注 意 編 排 方 式 及 敘 述 架 構, 以 突 顯 分 析 脈 絡 及 重 要 預 測 結 論 感 謝 委 員 建 議 本 研 究 在 引 用 統 計 數 據 之 前 皆 已 加 入 發 佈 機 構 名 稱, 並 於 參 考 文 獻 (P. 133) 中 列 出 來 源 網 站 已 增 列 至 附 件 四 (P. A4-1) 相 關 預 測 分 析 已 融 入 各 項 目 的 敘 述 中, 另 於 小 結 (P.92-97) 中 增 加 國 際 機 構 對 於 重 要 原 物 料 的 2014 年 價 格 預 測 大 宗 物 資 及 多 數 基 本 金 屬 可 取 得 之 供 需 統 計 資 料 較 完 整, 已 增 列 價 格 情 勢 供 需 概 況 等 小 標 題 ; 但 少 數 金 屬 鋼 鐵 石 化 原 料 及 其 它 原 物 料 的 資 訊 較 不 全, 多 採 將 各 季 價 格 變 動 與 當 時 供 需 情 況 連 結 說 明 的 方 式, 難 以 獨 立 分 割 小 標 題 未 來 該 部 份 將 加 強 依 時 間 順 序 組 織 資 訊, 感 謝 委 員 建 議 增 加 國 際 機 構 對 於 重 要 原 物 料 的 2014 年 價 格 預 測 於 小 結 (P.92-97) 中 已 增 列 於 附 件 六 (P. A6-1) 主 要 分 析 之 CRU 鋼 鐵 指 數 BDI 航 運 指 數 及 CRB 商 品 指 數 已 附 圖 呈 現 其 趨 勢, 另 增 加 文 中 所 述 之 重 要 區 域 國 家 PMI 指 數 於 表 1(P. 7)

332 審 查 意 見 辦 理 情 形 6. P.87 的 小 結 應 聚 焦 於 重 點 項 目, 並 補 充 國 際 與 國 內 漲 跌 幅 落 差 之 原 因 分 析 ; 另 建 議 納 入 更 多 元 化 之 預 測 資 料, 俾 加 強 未 來 展 望 之 說 明 7. P.125 提 及 另 覓 小 麥 來 源 國 之 政 策 建 議 立 意 良 好, 惟 為 保 障 我 國 食 品 安 全, 建 議 可 補 充 潛 在 小 麥 供 應 國 之 倉 儲 運 輸 方 式 小 麥 品 種 等 級 之 品 質 報 告, 以 及 各 國 農 藥 殘 留 量 與 我 國 法 規 之 符 合 性 等 資 料 ( 三 ) 民 生 物 資 價 格 調 查 1. P.95 有 關 土 雞 價 格 之 說 明 與 P.98 的 表 14 似 有 出 入, 建 議 進 一 步 確 認 查 價 結 果 是 否 與 主 計 總 處 的 統 計 結 果 吻 合 2. P.95~96 部 分 民 生 物 資 之 區 域 性 分 析 值 得 肯 定, 惟 請 加 強 其 他 民 生 物 資 之 相 關 分 析 另 本 研 究 已 累 積 近 二 年 之 民 生 物 資 查 價 資 料, 請 進 一 步 就 資 料 庫 之 查 價 結 果 進 行 更 細 緻 及 結 構 性 之 分 析 ( 例 如 地 區 別 價 格 分 析 ), 據 以 找 出 政 策 可 著 力 之 處 3. P.96 有 關 食 用 油 類 商 品 今 年 以 來 之 走 勢 說 明, 建 議 調 整 為 依 事 件 發 生 順 序 說 明 4. P.97~98 部 分 民 生 物 資 之 價 格 走 勢 未 以 全 年 為 期 間 進 行 說 明, 請 修 正 ( 四 ) 主 要 專 題 分 析 建 議 1. 專 題 分 析 內 容 淺 顯 易 讀, 具 參 考 性, 惟 各 項 議 題 若 有 值 得 參 考 的 小 結 中 玉 米 黃 豆 與 小 麥 國 際 與 國 內 價 格 走 勢 落 差 說 明 已 補 充 於 P ; 另 新 增 乙 烯 價 格 部 份 於 P. 96 此 外, 本 研 究 已 盡 量 納 入 能 取 得 之 預 測 資 料, 但 可 能 呈 現 方 式 不 夠 清 晰, 未 來 將 再 進 行 報 告 結 構 上 的 修 正, 感 謝 委 員 建 議 感 謝 委 員 建 議, 但 此 研 究 牽 涉 甚 廣, 短 時 間 內 難 以 收 集 完 整 資 訊, 若 未 來 確 認 有 政 策 性 需 求, 將 視 情 況 依 專 題 方 式 提 供 本 研 究 先 前 是 以 今 年 內 1 月 與 10 月 的 變 動 做 比 較 分 析, 但 主 計 處 所 呈 現 的 是 與 去 年 同 期 之 比 較, 故 結 果 有 所 不 同 本 研 究 已 增 加 去 年 同 期 比 較 於 表 19(P. 108), 內 容 說 明 修 正 於 P 此 次 由 於 並 非 所 有 民 生 物 資 皆 顯 現 區 域 性 差 異, 故 報 告 中 僅 針 對 顯 著 差 異 之 項 目 說 明, 避 免 過 於 繁 雜 另, 由 於 先 前 資 料 並 未 在 資 料 庫 中 建 立 地 區 平 均 值, 故 需 較 多 時 間 重 新 計 算, 且 單 一 品 類 下 的 查 價 項 目 眾 多, 如 何 進 行 有 意 義 的 區 域 比 較 尚 待 討 論, 將 於 明 年 度 月 報 中 逐 步 納 入 已 修 正 於 P 已 修 正 於 P 感 謝 委 員 建 議, 未 來 會 多 加 注 意 此 方 面 的 佐 證 A8-2

333 審 查 意 見 辦 理 情 形 理 論 或 實 證 結 果, 建 議 一 併 納 入, 以 增 加 參 考 價 值 2. 有 關 P.114 通 貨 緊 縮 專 題, 建 議 加 強 說 明 過 度 壓 抑 物 價 的 成 長, 將 可 能 導 致 食 品 安 全 受 威 脅 的 思 維, 並 進 一 步 提 出 相 關 政 策 建 議, 例 如 政 府 可 容 許 合 理 反 映 成 本 之 物 價 上 漲 3. P.114 國 內 通 貨 緊 縮 的 主 因 須 釐 清 是 否 為 政 府 投 資 減 少, 或 可 能 是 民 間 投 資 的 減 少 所 致? 4. 此 外,P.114 的 經 濟 學 人 提 出 台 灣 將 面 臨 通 貨 緊 縮 之 看 法 與 P.117 的 尚 未 達 到 通 貨 緊 縮 的 標 準 不 一 致, 請 再 確 認 5. 有 關 9 月 專 題 國 際 油 價 與 原 物 料 價 格 波 動 對 台 灣 物 價 的 影 響 分 析, 由 於 布 蘭 特 原 油 價 格 主 要 是 反 映 歐 洲 地 區 的 市 場 需 求, 建 議 國 際 油 價 的 原 油 指 標 可 納 入 WTI 及 杜 拜, 或 以 複 合 式 指 標 代 替 6. 本 報 告 有 關 民 生 物 資 查 價 結 果 多 數 平 穩, 近 月 國 內 整 體 CPI 亦 處 於 相 對 低 點, 惟 民 眾 感 受 物 價 仍 高, 爰 請 於 政 策 建 議 補 充 政 府 在 穩 定 物 價 作 法 上 有 何 精 進 或 改 善 空 間 7. 本 報 告 為 全 年 研 究 結 果 之 呈 現, 爰 請 於 附 件 三 納 入 全 年 之 月 季 報 專 題 全 文 ( 五 ) 其 它 1. P.93 國 內 農 畜 產 品 零 售 市 場 價 格 走 勢 內 文 係 以 今 年 1~10 月 之 走 勢 說 明, 與 前 言 (10 月 份 ) 不 符, 請 修 正 前 言 為 1~10 月 2. 部 分 引 用 資 料 已 過 時 (P ), 請 再 檢 視 更 新 A8-3 已 修 改 相 關 分 析 於 P , 政 策 建 議 列 於 P. 130 應 是 兩 者 皆 有 影 響, 已 將 用 詞 修 正 為 較 廣 泛 的 國 內 產 業 投 資 (P. 122 p. 126) 已 增 加 詳 細 說 明 於 P. 122 感 謝 委 員 建 議, 明 年 度 將 考 慮 加 入 西 德 州 及 杜 拜 原 油 現 貨 價 格 己 補 充 相 關 建 議 於 P. 132 己 補 充 於 附 件 三 (P. A3-1 至 P. A3-28) 已 修 正 於 P. 100 P. 46: 已 更 新 於 P. 49 P. 83: 已 更 新 日 本 與 中 國 大 陸 水 泥 產

334 審 查 意 見 辦 理 情 形 3. 部 分 文 字 或 格 式 有 誤 (P ~ A3-8~9 A3-11 A3-14~16), 請 再 仔 細 檢 視 修 正 量 情 況 於 P. 87 P. 86: 經 確 認 資 料 無 誤, 但 敘 述 用 語 出 現 筆 誤, 已 將 P. 90 展 望 下 半 年 更 正 為 展 望 下 年 度 已 全 部 重 新 校 對 過, 指 正 之 錯 誤 修 改 後 頁 數 依 序 如 下 :P ( 部 份 敘 述 已 修 整 過, 原 錯 字 已 不 存 在 ) A8-4

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