燃 料 油 期 货 研 究 周 报 2009 年 05 月 23 日 Futures Weekly Report 本 周 主 要 观 点 : 下 周, 国 内 市 场 面 临 端 午 节 放 假, 而 国 际 原 油 市 场 上 将 先 后 迎 来 OPEC 例 会 以 及 通 用 重 组 案 过 堂 两 大 消 息 冲 击, 伴 随 着 美 元 破 位 之 后 形 成 的 空 头 行 情, 国 际 油 品 市 场 的 不 确 定 性 因 素 在 积 聚 但 在 消 息 出 台 之 前, 沪 燃 料 油 恐 难 以 改 变 目 前 这 种 滞 涨 滞 跌 行 格 局, 操 作 上 建 议 低 位 的 多 单 谨 慎 持 有, 未 入 场 者 保 持 观 望 态 度 库 存 与 美 元 推 动 原 油 上 涨, 燃 料 油 维 持 震 荡 本 周 国 际 原 油 价 格 大 涨,7 月 原 油 价 格 盘 中 创 下 62.26 美 元 的 新 高 美 原 油 在 5 天 的 交 易 中 有 四 天 出 现 上 涨, 其 中 上 半 周 涨 幅 更 加 可 观, 由 于 欧 美 股 市 在 各 自 积 极 经 济 数 据 的 支 撑 下 全 线 回 升, 市 场 对 经 济 复 苏 的 寄 望 重 现, 原 油 市 场 信 心 亦 大 受 提 振 当 日, 尼 日 利 亚 的 两 条 油 气 管 道 遭 到 暴 力 袭 击 美 国 宾 夕 法 尼 亚 州 的 一 炼 厂 发 生 爆 炸, 市 场 对 两 地 的 原 油 供 应 产 生 担 忧 原 油 期 货 在 前 述 利 好 的 支 撑 下 大 幅 回 升, 不 仅 收 复 了 上 周 五 的 失 地, 还 扩 大 了 涨 幅 到 了 周 三, 美 国 能 源 署 公 布 的 商 业 石 油 库 存 数 据 显 示, 美 原 油 和 汽 油 库 存 均 分 析 师 : 倪 成 群 海 证 期 货 有 限 公 司 研 究 发 展 部 联 系 电 话 : (0086)21-65087007 Email: hzqhyfb@gmail.com 传 真 :(0086)21-65087006 地 址 : 上 海 市 临 平 北 路 19 号 200086 网 址 : www.hicend.com.cn 全 国 统 一 客 服 热 线 : 400-880-8998 大 幅 减 少, 幅 度 超 过 预 期 此 报 告 一 出, 市 场 对 需 求 的 信 心 大 增, 欧 美 原 油 期 货 双 双 突 破 60 美 元 大 关, 新 换 7 月 合 约 的 美 原 油 期 货 更 是 站 在 了 62 美 元 的 上 方 同 时, 美 元 的 大 幅 度 走 弱 也 推 高 了 原 油 的 走 势, 周 四 欧 美 股 市 回 调 明 显, 但 原 油 受 到 美 元 走 弱 的 影 响 仅 出 现 1.6% 的 下 跌 最 终, 美 原 油 七 月 合 约 本 周 收 报 于 61.67 美 元, 周 涨 幅 8.19% 同 上 周 走 势 类 似, 沪 燃 料 油 本 周 继 续 保 持 着 相 对 于 原 油 的 弱 势 主 力 合 约 在 周 二 受 外 盘 原 油 大 涨 刺 激 高 开 收 红 外, 其 余 数 个 交 易 日 均 以 弱 势 震 荡 为 主,fu0908 合 约 本 周 开 于 3480 元, 收 于 3616 元, 较 上 周 上 涨 51 元, 涨 幅 1.43%, 交 投 区 间 介 于 3461-3645 元, 成 交 量 为 2001054 手, 持 仓 量 为 160066 手 消 息 面 方 面 : 美 联 储 近 日 公 布 4 月 28-29 日 决 策 会 议 的 记 录, 会 中 美 联 1/9
储 主 席 伯 南 克 和 其 它 决 策 理 事, 下 修 2009 的 经 济 预 测 为 萎 缩 1.3% 到 2%, 不 如 1 月 时 预 测 的 萎 缩 0.5% 到 1.3% 但 明 年 经 济 可 望 增 长 2% 到 3%,2011 年 进 一 步 加 速 到 3.5% 到 4.8% 美 联 储 也 预 测, 今 年 的 失 业 率 可 能 飙 高 到 9.2% 至 9.6% 间, 比 2 月 预 测 的 8.5% 到 8.8% 严 重 明 年 失 业 率 可 能 达 9.5%, 也 比 原 先 预 估 的 8% 到 8.3% 恶 化 纪 录 显 示, 部 分 官 员 预 测 今 年 的 失 业 率 可 能 逼 近 10% 美 国 第 一 季 的 经 济 表 现 暗 淡, 萎 缩 年 率 达 6.1%; 去 年 第 四 季 也 萎 缩 6.3% 失 业 率 在 4 月 已 攀 至 8.9%, 为 25 年 来 最 高 纪 录 欧 元 区 服 务 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI), 在 5 月 升 至 44.7, 高 于 4 月 的 43.8, 且 略 优 于 市 场 预 测 的 44.5 这 是 该 指 数 连 续 第 三 个 月 上 升, 目 前 已 升 至 去 年 10 月 以 来 最 高 水 平, 但 指 数 低 于 50 仍 代 表 萎 缩 英 国 国 家 统 计 局 21 日 公 布,4 月 份 政 府 举 债 金 额 大 幅 增 加 到 84.6 亿 英 镑, 创 下 新 高 ; 知 名 信 用 评 等 公 司 S&P 将 英 国 国 家 展 望 评 等 降 为 负 面 去 年 4 月 英 国 政 府 举 债 金 额 达 18 亿 英 镑, 今 年 暴 增 到 84.6 亿, 除 了 因 为 经 济 衰 退 造 成 政 府 税 收 减 少, 申 请 失 业 救 济 金 的 人 数 增 加, 也 造 成 政 府 财 政 压 力 信 评 公 司 标 准 普 尔 (S&P) 虽 然 将 英 国 政 府 的 评 等 维 持 在 最 高 级 的 AAA, 但 将 英 国 国 家 展 望 评 等 由 稳 定 降 为 负 面 标 准 普 尔 指 出, 为 了 处 理 经 济 衰 退 及 金 融 危 机, 英 国 政 府 大 量 举 债, 财 政 可 能 进 一 步 恶 化, 到 2013 年, 政 府 负 债 将 是 国 内 生 产 毛 额 (GDP) 的 100% 根 据 统 计 局 资 料, 目 前 为 53% Eurekahedge Pte. 指 出, 对 冲 基 金 4 月 吸 金 154 亿 美 元, 九 个 月 来 最 高 金 额, 基 金 经 理 人 绩 效 是 三 年 多 来 最 佳, 因 全 球 股 市 大 涨 该 公 司 分 析 师 Ankur Samtaney 表 示, 初 步 估 算, 流 入 资 金 毛 额 创 8 月 来 最 高 Eurekahedge 报 告 称, 初 步 数 字 显 示, 对 冲 基 金 3 月 吸 引 120 亿 美 元 世 界 银 行 行 长 佐 利 克 20 日 在 赫 尔 辛 基 说, 全 球 经 济 仍 在 继 续 下 滑, 但 其 萎 缩 的 速 度 在 减 缓 当 天, 佐 利 克 与 2/9
北 欧 和 波 罗 的 海 国 家 的 财 长 在 芬 兰 首 都 赫 尔 辛 基 举 行 例 行 会 议 佐 利 克 在 会 后 举 行 的 记 者 招 待 会 上 指 出, 目 前 国 际 投 资 市 场 已 出 现 某 些 复 苏 迹 象, 股 票 市 场 回 暖, 银 行 间 贷 款 风 险 正 在 减 小, 贷 款 市 场 也 因 而 开 始 恢 复 正 常 但 他 同 时 指 出, 实 体 经 济 的 状 况 仍 不 容 乐 观, 失 业 现 象 仍 在 加 剧 本 周 美 原 油 走 势 图 表 1:NYMEX 原 油 7 月 合 约 近 期 行 情 一 览 单 位 : 美 元 / 桶 国 际 油 价 大 涨 跃 过 60 美 元 数 据 来 源 : NYMEX 海 证 期 货 整 理 本 周 国 际 原 油 价 格 大 涨,7 月 原 油 价 格 盘 中 创 下 62.26 美 元 的 新 高 美 原 油 在 5 天 的 交 易 中 有 四 天 出 现 上 涨, 其 中 上 半 周 涨 幅 更 加 可 观, 由 于 欧 美 股 市 在 各 自 积 极 经 济 数 据 的 支 撑 下 全 线 回 升, 市 场 对 经 济 复 苏 的 寄 望 重 现, 原 油 市 场 信 心 亦 大 受 提 振 当 日, 尼 日 利 亚 的 两 条 油 气 管 道 遭 到 暴 力 袭 击 美 国 宾 夕 法 尼 亚 州 的 一 炼 厂 发 生 爆 炸, 市 场 对 两 地 的 原 油 供 应 产 生 担 忧 原 油 期 货 在 前 述 利 好 的 支 撑 下 大 幅 回 升, 不 仅 收 复 了 上 周 五 的 失 地, 还 扩 大 了 涨 幅 到 了 周 三, 美 国 能 源 署 公 布 的 商 业 石 油 库 存 数 据 显 示, 美 原 油 和 汽 油 库 存 均 大 幅 减 少, 幅 度 超 过 预 期 此 报 告 一 出, 市 场 对 需 求 的 信 心 3/9
大 增, 欧 美 原 油 期 货 双 双 突 破 60 美 元 大 关, 新 换 7 月 合 约 的 美 原 油 期 货 更 是 站 在 了 62 美 元 的 上 方 同 时, 美 元 的 大 幅 度 走 弱 也 推 高 了 原 油 的 走 势, 周 四 欧 美 股 市 回 调 明 显, 但 原 油 受 到 美 元 走 弱 的 影 响 仅 出 现 1.6% 的 下 跌 最 终, 美 原 油 七 月 合 约 本 周 收 报 于 61.67 美 元, 周 涨 幅 8.19% 基 本 面 上, 首 先, 美 国 截 至 5 月 15 日 一 周 原 油 及 成 品 油 进 口 增 加 38.6 万 桶, 除 了 蒸 馏 油 进 口 量 与 上 周 相 比 略 有 减 少 外, 其 他 各 项 油 类 进 口 量 均 有 不 同 程 度 上 升 ; 其 次, 美 国 上 周 原 油 库 存 减 少 210 万 桶, 汽 油 库 存 更 是 大 幅 减 少 430 万 桶 ; 第 三, 主 要 石 油 生 产 国 尼 日 利 亚 发 生 动 荡, 令 市 场 对 石 油 的 基 本 面 担 忧 情 绪 升 温 ; 第 四, 美 国 商 务 部 公 布,4 月 新 屋 开 工 年 化 月 率 下 降 12.8%, 年 化 总 数 为 45.8 万 户, 预 期 为 52 万 户 4 月 营 建 许 可 年 化 月 率 下 降 3.3%, 年 化 总 数 为 49.4 万 户, 预 期 为 53 万 户 两 项 数 据 4 月 份 均 触 及 纪 录 低 点, 令 投 资 者 对 美 国 经 济 以 及 原 油 需 求 的 复 苏 产 生 担 忧 情 绪 本 周 现 货 市 场 价 格 走 势 图 表 2: 新 加 坡 燃 料 油 价 格 走 势 新 加 坡 燃 料 油 现 货 价 格 小 幅 上 涨 美 元 / 吨 450 400 350 300 250 200 新 加 坡 燃 料 油 现 货 及 裂 解 价 差 图 新 加 坡 现 货 180 新 加 坡 现 货 380 裂 解 差 价 12-19 12-31 1-9 1-19 1-29 2-6 2-16 2-24 3-4 3-12 3-20 3-30 4-7 4-16 4-24 5-5 5-13 5-21 美 元 / 吨 4/9 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8-9 -10
数 据 来 源 : 金 银 岛 海 证 期 货 整 理 新 加 坡 燃 料 油 价 格 受 原 油 上 涨 提 振, 本 周 也 继 续 上 涨 走 势, 但 涨 幅 较 前 期 下 降 截 止 本 周 四, 新 加 坡 现 货 180CST 平 均 价 格 为 351.66 美 元 / 吨, 较 上 周 平 均 价 上 涨 8.18 美 元 / 吨, 涨 幅 为 2.4% 库 存 方 面, 新 加 坡 企 发 局 公 布 的 库 存 数 据 显 示, 截 至 2009 年 5 月 20 日 的 一 周, 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 46.9 万 桶, 至 2024 万 桶, 降 幅 2.3% 有 新 加 坡 燃 料 油 贸 易 商 表 示, 短 期 内 新 加 坡 市 场 供 应 将 继 续 偏 紧 一 方 面, 中 国 需 求 持 续 支 撑 市 场, 保 税 船 供 燃 料 油 供 应 商 以 及 北 方 地 方 炼 厂 备 货 需 求 持 续 ; 另 一 方 面, 西 方 套 利 窗 口 关 闭, 也 使 得 欧 洲 和 黑 海 的 资 源 仍 然 偏 少 沪 燃 油 近 期 走 势 图 表 3: 沪 燃 油 主 力 合 约 0908 近 期 走 势 图 单 位 : 元 / 吨 沪 燃 油 高 位 震 荡 数 据 来 源 : 上 海 期 货 交 易 所 海 证 期 货 整 理 同 上 周 走 势 类 似, 沪 燃 料 油 本 周 继 续 保 持 着 相 对 于 原 油 的 弱 势 主 力 合 约 在 周 二 受 外 盘 原 油 大 涨 刺 激 高 开 收 红 外, 其 余 数 个 交 易 日 均 以 弱 势 震 荡 为 主,fu0908 合 约 本 周 开 于 5/9
3480 元, 收 于 3616 元, 较 上 周 上 涨 51 元, 涨 幅 1.43%, 交 投 区 间 介 于 3461-3645 元, 成 交 量 为 2001054 手, 持 仓 量 为 160066 手 OPEC 一 揽 子 油 价 近 期 走 势 图 表 4:OPEC 一 揽 子 油 价 走 势 单 位 : 元 / 吨 数 据 来 源 : OPEC 网 站 海 证 期 货 整 理 6/9
从 OPEC 一 揽 子 油 价 的 日 报 价 和 周 平 均 价 图 上 都 可 以 看 出, 产 油 国 的 油 价 处 在 稳 步 上 升 的 过 程 中 截 至 5 月 21 日 报 在 58.32 美 元, 较 上 周 四 的 涨 幅 约 2.33 美 元 美 元 指 数 情 况 图 表 5: 美 元 指 数 近 期 走 势 美 元 遭 到 大 幅 抛 售 数 据 来 源 : 博 易 大 师 海 证 期 货 整 理 美 元 指 数 上 周 的 小 幅 反 弹 本 周 宣 告 结 束, 由 于 市 场 担 忧 美 国 的 国 家 信 贷 评 级 也 有 可 能 像 英 国 那 样 遭 到 下 调, 美 元 资 产 遭 受 大 量 抛 售 美 元 指 数 本 周 连 收 5 根 阴 线 根 据 美 联 储 公 布 的 4 月 份 会 议 纪 要 显 示, 美 联 储 在 4 月 份 会 议 上 考 虑 增 加 购 买 抵 押 贷 款 机 构 和 政 府 发 行 的 证 券, 这 进 一 步 拉 动 了 美 元 的 下 滑, 美 元 指 数 已 经 跌 至 近 五 个 月 的 最 低 点 本 周 五 美 元 指 数 收 报 在 80.04, 技 术 上 支 撑 位 已 经 岌 岌 可 危 套 利 追 踪 图 表 6:ru0909 与 fu0909 比 价 走 势 图 7/9
数 据 来 源 : 博 易 大 师 海 证 期 货 整 理 本 周, 沪 胶 与 沪 燃 料 油 的 比 价 关 系 有 进 一 步 下 滑, 我 们 建 议 投 资 者 可 进 一 步 关 注 该 套 利 机 会, 等 待 入 场 时 机 后 市 交 易 策 略 沪 燃 料 油 的 横 盘 走 势 与 其 基 本 面 上 多 空 因 素 相 持 的 状 况 相 符 合, 外 盘 油 价 不 断 走 高, 直 接 拉 升 国 内 外 成 品 油 市 场 价 格, 但 沪 燃 料 油 同 时 受 到 消 费 低 迷 的 拖 累, 始 终 无 法 走 出 上 扬 的 行 情, 国 内 混 调 油 价 格 上 涨 滞 后 于 国 际 油 价, 令 华 南 进 口 商 理 论 倒 挂 额 进 一 步 扩 大 据 报 道, 部 分 进 口 商 为 降 低 成 本 故 而 将 油 放 入 库 里 经 调 和 后 再 对 外 出 售 以 降 低 成 本 下 周, 国 内 市 场 面 临 端 午 节 放 假, 而 国 际 原 油 市 场 上 将 先 后 迎 来 OPEC 例 会 以 及 通 用 重 组 案 过 堂 两 大 消 息 冲 击, 伴 随 着 美 元 破 位 之 后 形 成 的 空 头 行 情, 国 际 油 品 市 场 的 不 确 定 性 因 素 在 积 聚 但 在 消 息 出 台 之 前, 沪 燃 料 油 恐 难 以 改 变 目 前 这 种 滞 涨 滞 跌 行 格 局, 操 作 上 建 议 低 位 的 多 单 谨 慎 持 有, 未 入 场 者 保 持 观 望 态 度 8/9
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