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诈文婚阎
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1 C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板工业品各品种周度报告说明 : 本报告为中信建投期货有限公司提供特定客户使用, 不适用于非特定客户摘要 : 螺纹钢 : 政策发力叠加需求旺季, 螺纹钢期现价格均大幅上涨当前市场看涨氛围依然强烈, 现货出现惜售情况并且正值两会召开期间, 市场对政策预期较为乐观钢价近期将延续强势受政策刺激影响, 楼市交易现火暴场面, 多地房价大幅上涨楼市回暖继续助推近期本已表现强势的钢价, 期现价格双双大幅拉涨现货方面, 当前正值需求旺季, 部分地区钢厂封库待涨而且, 市场对两会期间政策预期较为乐观, 整体看涨氛围浓烈期货盘面, 上周五期价轻松上破 2000 一线压力, 并且封停收盘, 做多情绪发酵短期内继续多头思维对待铜锌镍 : 虽然非农数据利好, 但美联储官员对目前加息分歧较大, 此外经济不确性增加使得美国 3 月加息概率极小, 美元指数亦走势疲软欧洲经济整体依然低位徘徊, 复苏乏力, 欧央行刺激政策继续加码国内方面, 近期最大热点即两会如期而至, 政策面的刺激预期不断升温, 股市及大宗商品市场表现侧面反映市场人气较旺, 此外, 原油破位带动大宗商品整体上行, 建议投资者关注原油冻产消息基本面看, 近期 LME 有色库存持续减少而上期所库存继续增加, 国外有色走势强于国内, 现货方面, 价格继续小幅上涨综合而言, 近期有色放量破位上行, 走势强劲, 虽然上方压力亦明显, 近期或小幅回调, 但目前有色仍处于多头格局, 建议投资者依然逢低做多为主综合来看, 铜后市依然看多本周沪铜 1605 合约运行区间短期上方压力附近压力明显, 短期或小幅回调, 回调短多为主本周沪锌 1605 合约操作区间 , 建议建议前期多头投资者减仓, 未入场者回调至附近轻仓做多本周沪镍 1605 主力合约操作区间之间, 沪镍 1605 主力合约多单继续持有, 短线投资者继续做多为主 [table_invest] 编辑 : 江露发布日期 : 2016 年 03 月 08 日螺纹钢作者姓名 : 李彦杰邮箱 LIYanjie@csc.com.cn 电话 : 投资咨询从业证书号 :Z 铜作者姓名 : 江露邮箱 :jianglu@csc.com.cn 电话 : 从业证书号 :F 天胶作者姓名 : 胡丁邮箱 huding@csc.com.cn 电话 : 投资咨询从业证书号 :Z 甲醇作者姓名 : 袁周波邮箱 :yuanzhoubo@csc.com.cn 电话 : 从业证书号 :F 天胶 : 综合来看,2016 年 2 月财新中国制造业采购经理人指数 (PMI) 录得 48.0, 较 1 月回升落 0.4 个百分点, 为 5 个月以来的新低财新中国制造业 PMI 已经连续 12 个月低于 50 的荣枯分界线美国 2 月非农就业增加 24.2 万人, 好于预期的 19.5 万人, 前值由 15.1 万人修正为 17.2 万人 2 月失业率 4.9%, 预期 4.9%, 前值 4.9% 原油低位反弹, 大宗商品螺纹铁矿走强橡胶维持强势反弹, 主力合约 Ru1605 将震荡走高主

表现强势的钢价, 期现价格双双大幅拉涨现货方面, 当前正值需求旺季, 部分地区钢厂封库待涨而且, 市场对两会期间政策预期较为乐观, 整体看涨氛围浓烈期货盘面, 上周五期价轻松上破 2000 一线压力, 并且封停收盘, 做多情绪发酵

2 力合约 Ru1605 突破一线阻力位, 短期反弹力度加大, 多头增仓空头减仓主力合约成交量保持活跃, 日线级别的 MACD 红柱放大橡胶 1605 交割月临近, 强劲反弹, 轻仓买入, 多头止损设在 C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 甲醇 : 从宏观面来看, 中东叙利亚停火协议基本得到落实, 但东北亚局势和南海局势骤然紧张, 美韩正式就部署萨德开始谈判, 且美航母编队已经抵近南海, 国内两会正紧密召开, 期待具体政策措施出台并落实, 当前全球商品市场对未来的乐观情绪使得其表现强劲, 不过欧洲是否宽松以及美联储是否重拾加息仍具有很大不确定性 ; 从基本面来看, 国内价格涨跌互现, 而国际市场表现亦存在差异, 传统下游基本稳定, 新兴下游特别是烯烃表现仍然较强 ; 从技术面看, 市场做空氛围有所减弱, 短期可关注附近多空双方的争夺, 上方压力短期可关注附近, 第二压力位可关注 2000 附近, 下方支撑可关注附近, 第二支撑位可关注附近投机客户可考虑在 MA605 合约附近低吸高抛, 止损位可设在相应建仓均价上 40 个点 ; 对于卖出套保者建议可于 MA605 合约 1900 上方布局一定比例 ( 建议累计 30% 左右 ) 的空单, 以向上突破建仓均价 80 个点作为保护性止损对于买入套保者, 建议观望, 去库存为主

品市场对未来的乐观情绪使得其表现强劲, 不过欧洲是否宽松以及美联储是否重拾加息仍具有很大不确定性 ; 从基本面来看, 国内价格涨跌互现, 而国际市场表现亦存在差异, 传统下游基本稳定, 新兴下游特别是烯烃表现仍然较强 ;

3 螺纹钢价差分析期现价差 : 由于近期市场表现强势, 期现价格双双拉涨, 基差在 0 附近徘徊今日早间, 螺纹钢期货合约继续封涨停, 而现货价格同样大涨 150 元 / 吨市场看涨氛围浓烈的情况下, 基差维持弱势概率较大卖出套保企业可以根据现货成本情况, 待期货升水结合自身销售利润进行卖出套期保值操作螺纹钢 - 铁矿石比价 : 随着三月份钢厂的不断复产, 铁矿石需求出现季节性走强加上近期刺激政策不断, 下游钢材价格节节攀升, 铁矿石价格再度巨幅上涨比价出现较大程度回落后期来看, 政策方面依然以去产能为主导, 季节性需求旺季结束后可考虑做多比价节后开工增加, 但依然低位徘徊据中钢协最新数据,2 月中旬全国重点钢企粗钢日均产量万吨, 较上一旬下降 0.36% 2 月中旬全国粗钢日均产量万吨, 环比 2 月上旬减少 0.12% 进入 3 月份, 钢厂季节性复产, 开工率低位回升截止 3 月 4 日, 全国高炉开工率为 76.66%, 较前一周回升 2.35 个百分点 ; 唐山地区开工率 84.76%, 较前一周上涨 1.22 个百分点 ; 河北地区工率 86.35%, 较前一周上涨 1.91 个百分点钢材价格的大幅上涨进一步增加了钢厂开工的热情总体来看开工率依然处于较低水平, 在去产能的大背景下, 难以回到去年的较高水平另外, 后期世园会在 4 月 29 日召开, 唐山地区开工率将再度出现回落 1

价出现较大程度回落后期来看, 政策方面依然以去产能为主导, 季节性需求旺季结束后可考虑做多比价节后开工增加, 但依然低位徘徊据中钢协最新数据,2 月中旬全国重点钢企粗钢日均产量 155.55 万吨, 较上一旬下降 0.

4 政策驱动, 楼市火爆 2015 年全年我国房地产开发投资完成额为亿元, 同比名义增长 1.00%, 增速比去年回落 9.5 个百分点, 环比回落 0.3 个百分点 ; 房屋新开工面积万平方米, 同比下降 14.00%, 降幅有所收窄由于春节假期, 今年前两个月房地产最新数据暂未公布根据去年土地购置大幅降低的情况判断, 新开工依然不容乐观但近期政策不断加码, 楼市再现火爆场面终端需求氛围短期内进一步助推的钢价的上涨库存方面, 截止 3 月 4 日, 螺纹钢社会库存为万吨, 较上周增加 2.39%;2 月中旬重点钢企库存为万吨, 较上旬增加万吨钢价连续上涨, 钢厂补库明显同时, 钢贸商采购意愿增强钢厂库存和社会库存双双回升, 市场对旺季需求预期普遍较好, 关注后期库存消化情况政策面向好, 供需两端齐发力在政策刺激之下, 楼市再现火爆场面商品房成交价格近期大幅上涨, 部分二线城市出现排队购房场景, 购房者对未来预期有所转好而供给侧改革也给市场提供信心当前正值两会召开之时, 市场对政策面预期较为乐观, 看涨情绪依然较浓密切关注会议期间政策面导向总结受政策刺激影响, 楼市交易现火暴场面, 多地房价大幅上涨楼市回暖继续助推近期本已表现强势的钢价, 期现价格双双大幅拉涨现货方面, 当前正值需求旺季, 部分地区钢厂封库待涨而且, 市场对两会期间政策预期较为乐观, 整体看涨氛围浓烈期货盘面, 上周五期价轻松上破 2000 一线压力, 并且 2

面, 截止 3 月 4 日, 螺纹钢社会库存为 636.44 万吨, 较上周增加 2.39%;2 月中旬重点钢企库存为 1462.4 万吨, 较上旬增加 77.

5 封停收盘, 做多情绪发酵短期内继续多头思维对待 3

6 铜锌镍一行情综述上周有色板块整体表现强势, 两会如期而至, 国内股市强势反弹, 市场情绪逐渐回暖, 此外, 政策刺激预期逐渐升温, 有色中的铜放量强势突破前期重要压力 37000, 镍突破压力位, 锌继续延续上行此外, 上周五的非农数据大幅好于预期, 但投资者担忧美国 3 月加息是否落地, 美元走势依然继续疲软, 而原油突破 35 整数关口, 两者利好因素进一步助推有色继续上行整体而言, 近期诸多利好刺激, 有色盘面回暖迹象明显截至上周五, 沪铜主力合约收涨 5.89%, 报元 / 吨 ; 沪锌收涨 3.84%, 报元 / 吨 ; 沪镍收涨 6.03%, 报元 / 吨图 1: 铜 1605 主力合约价格走势图 2: 锌 1605 合约价格走势图 3: 镍 1605 主力合约价格走势图 4:LME3 个月铜锌镍期货收盘价 ( 电子盘 ) 据来源 :Wind, 中信建投期货二价格影响因素分析 1 宏观面 : 美国 3 月加息概率小, 中国政策刺激预期强 4

利好刺激, 有色盘面回暖迹象明显截至上周五, 沪铜主力合约收涨 5.89%, 报 37950 元 / 吨 ; 沪锌收涨 3.84%, 报 14480 元 / 吨 ; 沪镍收涨 6.

7 美国方面, 上周最抢眼的莫过于周五公布的非农数据, 具体值为 21 万, 大幅高于预期, 但美元指数的运行依然较为疲软, 侧面反映投资者对美国 3 月加息依然不看好此外, 从美联储官员的发言来看, 目前美国经济不确定性依然较大, 地缘政治危机以及全球经济波动大对美国经济造成一定影响总体而言, 上周良好的经济数据带动美股及原油继续小幅反弹, 但可以预计 3 月加息概率很小, 而美元指数的疲软对大宗商品而言有一定支撑欧盟方面, 经济运行依然较为弱势而从近期公布的经济数据显示欧洲经济复苏乏力, 制造业依然低迷, 通货膨胀离目标较远, 欧元区 2 月制造业 PMI 初值 51.0, 创一年新低, 预期 52.0, 前值 52.3 欧元区 1 月 CPI 同比终值 0.3%, 预期 0.4%, 初值 0.4% 修正为 0.2% 欧元区 1 月核心 CPI 同比终值 1.0%, 预期 1.0%, 初值 1.0% 欧洲央行货币政策或加码, 欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼 24 日表示, 欧洲央行政策必须强大而有效欧洲央行将在利用政策工具前讨论是否需要采取行动显然局势的发展保证对刺激措施的检视中国方面, 两会如期而至, 政策面刺激预期不断增强从上周李克强总理政府报告中可以看出, 中国首次将 2016 年国内生产总值增长 (GDP) 目标设在 6.5%-7% 的区间此外, 预计 2016 年 CPI 增长 3% 左右货币宽松或继续加码, 中国预计 2016 年广义货币 M2 增长 13% 左右此外目前人民币汇率贬值趋缓, 股市反弹, 市场情绪有所回暖总体而言, 投资者对官方释放更多的政策刺激充满期待 2 基本面 2.1 LME 库存继续减少, 上期所库存继续增加从库存方面看, 截止 3 月 4 日,LME 铜锌镍库存均有所减少, 其中伦铜期货库存下降至吨, 库存的持续减少对于伦铜有一定支撑而上期所库存则呈现继续增加迹象总体来看,LME 铜库存减少至吨, 较前周同期减少吨 ;LME 锌库存减少至吨, 较前一周同期减少吨 ;LME 镍库存减少至吨, 较前一周同期减少吨此外, 从上期所铜锌镍三品种期货库存来看, 截止 3 月 4 日, 铜锌库存继续增加上期所铜库存增加至吨, 较前一周同期增加吨 ; 上期所锌库存增加至吨, 较上周同期增加吨 ; 镍期货库存增加 743 吨至吨图 5:LME 铜锌镍库存 ( 吨 ) 图 6: 上期所铜锌镍库存 ( 吨 ) 2.2 铜现货贴水幅度有所减小现货方面, 期货强势上涨带动现货走强截至 3 月 4 日, 上海物贸铜平均价元 / 吨, 较上周同期上涨 1555 元 / 吨 ; 上海物贸镍平均价元 / 吨, 较上周同期增加 3350 元 / 吨 ; 上海物贸锌平均价元 / 吨, 5

而从近期公布的经济数据显示欧洲经济复苏乏力, 制造业依然低迷, 通货膨胀离目标较远, 欧元区 2 月制造业 PMI 初值 51.0, 创一年新低, 预期 52.0, 前值 52.3 欧元区 1 月 CPI 同比终值 0.3%, 预期 0.4%, 初值 0.4% 修正为 0.

较上周同期上涨 520 元 / 吨从升贴水数据来看, 截止 3 月 4 日,LME 铜升贴水为 9.25 美元 / 吨, 较前一周同期上涨 0.5 美元 / 吨 ;LME 锌升贴水为 -5.5 美元 / 吨, 较前一周下跌 2 美元 / 吨 ;LME 镍升贴水为 -23.

8 较上周同期上涨 520 元 / 吨从升贴水数据来看, 截止 3 月 4 日,LME 铜升贴水为 9.25 美元 / 吨, 较前一周同期上涨 0.5 美元 / 吨 ;LME 锌升贴水为 -5.5 美元 / 吨, 较前一周下跌 2 美元 / 吨 ;LME 镍升贴水为美元 / 吨, 较前一周下跌 1.5 美元 / 吨从国内铜和锌升贴水数据来看, 上海物贸铜升贴水为 -140 元 / 吨, 较上周同期增加 35 元 / 吨, 上海锌升贴水为 -155 元 / 吨, 较上周同期减少 25 元 / 吨图 7: 上海物贸铜锌镍现货平均价 ( 元 / 吨 ) 图 8: 长江铜锌镍均价 ( 元 / 吨 ) 全球最大铜矿生产商 Codelco 在上周二表示, 全球铜供应过剩的局面将仍在今年和明年持续, 并反驳了铜价近期上涨将持续的言论根据彭博,Codelco 董事长 Oscar Landerretche 上周二表示, 铜价未来在每磅 2 美元至 2.10 美元之间波动, 且波动性很高, 铜价在今年和 2017 年将延续供应过剩的局面, 而此后市场供应将在 2018 年出现 5 万至 10 万公吨的短缺, 在 2019 年将出现 30 万公吨至 40 万公吨的短缺 Landerretche 还表示, 市场上那些相信铜价将会升至每磅 3 美元的必定知道些我们不知道的秘密消息, 但这似乎不太可能他还表示, 近期铜价上升说明一些生产商预测铜价将会在较长期出现显著增长图 9:LME 铜锌镍升贴水 (0-3) 图 10: 国内铜锌升贴水据来源 :Wind, 中信建投期货 2.3 持仓分析 6

5 美元 / 吨从国内铜和锌升贴水数据来看, 上海物贸铜升贴水为 -140 元 / 吨, 较上周同期增加 35 元 / 吨, 上海锌升贴水为 -155 元 / 吨, 较上周同期减少 25 元 / 吨图 7: 上海物贸铜锌镍现货平均价 ( 元 / 吨 ) 图 8: 长江铜锌镍均价 (

9 截至 3 月 1 日,COMEX1 号铜非商业持仓数据显示, 非商业多头持仓为张, 非商业空头持仓为张, 净空头持仓张, 净空头持仓较前一周同期增加 1669 张 COMEX1 号铜净持仓排名占比数据来看, 净持仓多头前 8 名占比 33.1%, 净持仓空头前 8 名占比 29.2%, 多空较前一周都有所增加图 11:COMEX1 号铜非商业持仓图 12:COMEX1 号铜净持仓排名占比 3 技术面 : 放量突破重要压力, 多头格局较为明显从铜 1605 合约日 K 线来看, 上周放量突破重要压力位, 连续增仓放量上行指标上, 均线向上发散,MACD 红柱伸长综合来看, 短期上方压力附近压力明显, 短期或小幅回调, 回调短多为主从锌 1605 合约日 K 线来看, 目前锌价依然处于上升通道, 上方附近压力明显, 且近期走势较为疲软, 多头增仓意愿不强指标上, 均线依然呈现多头排列综合来看, 锌 1605 合约近期或小幅回调, 建议前期多头投资者在破 5 日线减仓, 未入场者短期回调至附近继续短多为主从镍 1605 主力合约从日 K 线来看, 上周放量突破重要关口, 近期表现强势综合来看, 建议前期多单继续持有, 短期目标至附近, 短线投资者逢低做多为主三结论与操作建议综合而言, 近期有色放量破位迹象明显, 走势强劲, 虽然上方压力亦明显, 近期或小幅回调, 但目前有色仍处于多头格局, 建议投资者依然逢低做多为主综合来看, 铜后市依然看多本周沪铜 1605 合约运行区间短期上方压力附近压力明显, 短期或小幅回调, 回调短多为主操作上, 本周沪锌 1605 合约操作区间 , 建议建议前期多头投资者减仓, 未入场者回调至附近轻仓做多操作上, 本周沪镍 1605 主力合约操作区间之间, 沪镍 1605 主力合约多单继续持有, 短线投资者继续做多为主 7

2%, 多空较前一周都有所增加图 11:COMEX1 号铜非商业持仓图 12:COMEX1 号铜净持仓排名占比 3 技术面 : 放量突破重要压力, 多头格局较为明显从铜 1605 合约日 K 线来看, 上周放量突破 37000 重要压力位, 连续增仓放量上行指标

10 天胶一行情回顾旺季因素 3 月系传统旺季, 加之两会档期, 市场对于 3 月的规律性周期性强势已形成共识橡胶主产国泰国马来西亚印度尼西亚三国将削减出口从 3 月份开始持续到 8 月份朝鲜遭安理会 20 年来最严厉制裁, 由于韩国是亚洲化工重镇, 近期朝核危机升级为橡塑系商品带来紧俏预期橡胶主力合约 1605 突破一线阻力位, 短期反弹力度较大持仓前二十位排名看主力合约 1605 多头增仓空头减仓, 主力空头仓位比较集中, 库存的维持高位, 对天胶的反弹形成压制图 1: 天然橡胶内外盘价格图 2:30 大中城市商品房成交情况二价格影响要素分析 1 宏观分析 1.1 财新中国制造业 PMI 已经连续 12 个月低于 50, 美国 2 月非农就业增加 2016 年 2 月财新中国制造业采购经理人指数 (PMI) 录得 48.0, 较 1 月回升落 0.4 个百分点, 为 5 个月以来的新低财新中国制造业 PMI 已经连续 12 个月低于 50 的荣枯分界线美国 2 月非农就业增加 24.2 万人, 好于预期的 19.5 万人, 前值由 15.1 万人修正为 17.2 万人 2 月失业率 4.9%, 预期 4.9%, 前值 4.9% 图 3:PMI 图 4: 美元指数 8

反弹形成压制图 1: 天然橡胶内外盘价格图 2:30 大中城市商品房成交情况二价格影响要素分析 1 宏观分析 1.

11 1.2 国内生产总值增长 (GDP) 目标设在 6.5%-7% 的区间将 2016 年国内生产总值增长 (GDP) 目标设在 6.5%-7% 的区间 ; 预计 2016 年 CPI 增长 3% 左右 ; 预计 2016 年财政赤字率 3%; 预计 2016 年广义货币 M2 增长 13% 左右 ; 中国 2016 年计划城镇失业率控制在 4.5% 以内 2 供需分析 2.1 橡胶库存增加, 需求有所放缓橡胶库存在高位, 对橡胶价形成压力 2016 年 2 月份我国天然及合成橡胶进口量为 31 万吨,1-2 月为 77 万吨与去年同期相增加 23.5% 图 5: 青岛保税区橡胶库存 ( ) 图 6: 天然橡胶与合成橡胶中国进口量 2.2 橡胶月度消费有所回落, 库存维持在高位天然橡胶月度消费有所回落, 产量保持增长态势, 库存维持在高位图 7: 天然橡胶中国月度消费量图 8: 天然橡胶期货库存 9

12 上期所主力空头比较集中, 多头增仓空头减仓表 1 沪胶主力合约周末前 20 位持仓排名多头持仓空头持仓 2016 年 3 月 4 日 2016 年 2 月 26 日 2016 年 3 月 4 日 2016 年 2 月 26 日名次会员简称持买仓量会员简称持买仓量会员简称持卖仓量会员简称持卖仓量 1 永安期货 6868 海通期货 5630 华泰期货华泰期货中信期货 5109 方正中期 4092 银河期货 5874 永安期货海通期货 4335 永安期货 4048 国泰君安 5468 银河期货华泰期货 4285 华泰期货 3990 永安期货 5327 国泰君安申万期货 3734 银河期货 3825 浙商期货 4423 瑞达期货南华期货 3474 浙商期货 3508 中信期货 4148 华信万达兴证期货 3305 南华期货 3502 华信万达 3893 海通期货广发期货 3212 中信期货 3047 南华期货 3211 浙商期货银河期货 3052 广发期货 3007 方正中期 3075 东证期货国泰君安 3028 中信建投 2993 海通期货 2903 新湖期货大连良运 2877 中大期货 2632 新湖期货 2844 中信期货浙商期货 2729 招商期货 2378 申万期货 2471 国信期货光大期货 2702 兴证期货 2293 国投期货 2457 兴证期货方正中期 2652 东航期货 2236 中大期货 2421 申万期货东航期货 2624 申万期货 2196 上海中期 2400 上海中期新湖期货 2460 光大期货 2150 瑞达期货 2368 中国国际中粮期货 2358 新湖期货 2104 五矿经易 2362 大地期货

华泰期货 3990 永安期货 5327 国泰君安 5307 5 申万期货 3734 银河期货 3825 浙商期货 4423 瑞达期货 4920 6 南华期货 3474 浙商期货 3508 中信期货 4148 华信万达 3935 7 兴证期货 3305 南华期货 3502 华信万达 3893 海通期货

18 中信建投 2104 国泰君安 2102 中国国际 2031 天风期货 2010 19 天风期货 2018 中国国际 2056 国信期货 1962 国投期货 1916 20 瑞达期货 2007 鲁证期货 2042 广发期货 1890 南华期货 1888 合计 64933 59831 72106 81474 增减

13 18 中信建投 2104 国泰君安 2102 中国国际 2031 天风期货天风期货 2018 中国国际 2056 国信期货 1962 国投期货瑞达期货 2007 鲁证期货 2042 广发期货 1890 南华期货 1888 合计增减净持数据来源 : 上期所中信建投期货 3 技术分析从橡胶主力合约 Ru1605 合约日 K 线图看, 橡胶价突破一线阻力位, 短期反弹力度较大日线级别的 MACD 红柱放大, 成交量保持活跃, 短期支撑位于点附近, 突破震荡区间维持反弹图 9: 橡胶 (Ru1605) 合约日 K 线图 ( ) 数据来源 : 文华财经, 中信建投期货三结论与投资建议综合来看,2016 年 2 月财新中国制造业采购经理人指数 (PMI) 录得 48.0, 较 1 月回升落 0.4 个百分点, 11

10850 一线阻力位, 短期反弹力度较大日线级别的 MACD 红柱放大, 成交量保持活跃, 短期支撑位于 11000 点附近, 突破震荡区间维持反弹图 9: 橡胶 (Ru1605) 合约日 K 线图

14 为 5 个月以来的新低财新中国制造业 PMI 已经连续 12 个月低于 50 的荣枯分界线美国 2 月非农就业增加 24.2 万人, 好于预期的 19.5 万人, 前值由 15.1 万人修正为 17.2 万人 2 月失业率 4.9%, 预期 4.9%, 前值 4.9% 两会召开国内生产总值增长 (GDP) 目标设在 6.5%-7% 的区间, 由于韩国是亚洲化工重镇, 近期朝核危机升级为橡塑系商品带来紧俏预期, 橡胶继续强势反弹原油低位反弹, 大宗商品螺纹铁矿走强带动商品反弹日线 MACD 红柱放大, 突破一线阻力位, 短期反弹力度较大, 库存的持续增加反弹压力较大, 维持低位反弹走势, 轻仓买入, 多头止损设在

5%-7% 的区间, 由于韩国是亚洲化工重镇, 近期朝核危机升级为橡塑系商品带来紧俏预期, 橡胶继续强势反弹原油低位反弹, 大宗商品螺纹铁矿

15 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告甲醇一宏观面 1 重要经济数据解读美国经济并非乐观,ISM 制造业 PMI 持续处于 50 之下, 房地产现房市场有所降温, 不过营建支出有所增加, 就业状况持续良好, 工厂订单有所回升 ; 欧元区仍然笼罩在通缩之中, 经济活动不紧不慢, 不过消费有所升温 ; 日本就业市场保持良好, 家庭支出降幅收窄使得消费有所回暖, 但工业产出却持续下滑 ; 中国官方 PMI 持续位于 50 之下暗示经济压力仍然较大 2 主要央行动态德意志银行表示除非美国无视近期的经济数据表现, 否则美国的决策者本月理应再度考虑加息 ; 欧洲央行行长德拉基表示欧洲经济风险正在增加,3 月会议需要直面恶化前景, 暗示欧银可能将推出更加宽松的政策, 不过道明证券表示欧银可购资产充足,3 月料不会调整政策细节 ; 中国央行宣布自 3 月 1 日起降低银行存款准备金 0.5 个百分点 3 国内资金及利率本周公开市场净回笼 8900 亿元上海银行间同业拆放利率 (SHIBOR) 总的来看均有所回落, 其中隔夜利率下降较为明显截至 3 月 4 日,SHIBOR 隔夜和 1 周期拆放利率分别报 % 和 %, 较前一期分别下降 9.8 个基点和 5 个基点 4 人民币汇率本期美元有所走弱, 欧元亦有所走弱, 进而使得人民币相对于美元有所升值, 相对于欧元亦有所升值截至 3 月 4 日, 人民币兑美元汇率中间价报 , 较上期低 54 个点 ; 人民币兑欧元汇率中间价报 , 较上期低 595 个点二基本面 1 价格原料 : 国内环渤海煤炭价格继续回升, 焦炉煤气供应可能有所增加, 国际主要市场天然气期现价格均继续回落截至 3 月 2 日当周, 环渤海动力煤价格指数 (BSPI) 报 385 元 / 吨, 较上期上涨 4 元 / 吨 ; 截至 2 月 26 日当周, 产能 <100 万吨的焦化企业开工率上升 0.4 个百分点至 63%, 产能介于 100 万吨到 200 万吨的焦化企业开工率上升 2.2 个百分点至 68%, 产能 >200 万吨的焦化企业开工率下降 0.7 个百分点至 76%, 环渤海地区焦炭价格保持平稳, 副产品煤焦油价格则涨多跌少 ; 截至 3 月 2 日, 美国亨利中心交割天然气现货价报 1.59 美元 / 千立方英尺, 较上期下跌 0.20 美元 / 千立方英尺, 截至 3 月 4 日, 美国 NYMEX 天然气期货连续合约收盘价报 1.67 美元 / 百万英热, 较上期下跌 0.12 美元 / 百万英热

态德意志银行表示除非美国无视近期的经济数据表现, 否则美国的决策者本月理应再度考虑加息 ; 欧洲央行行长德拉基表示欧洲经济风险正在增加,3 月会议需要直面恶化前景, 暗示欧银可能将推出更加宽松的政策, 不过道明证券表

16 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告甲醇 : 国内价格跌多涨少, 国际主要港口价格全球不同区域存在差异国内主要地区甲醇价格跌多涨少, 截至 3 月 4 日, 江苏山东中部河南和西南地区分别报 1815 元 / 吨 1700 元 / 吨 1640 元 / 吨和 1850 元 / 吨, 分别较上期上涨 15 元 / 吨下跌 140 元 / 吨 25 元 / 吨和持平 ; 截至 3 月 4 日, 中国主港 ( 高端 )CFR 东南亚 ( 高端 )CFR 美国海湾 ( 高端 )FOB 和鹿特丹 ( 高端 )FOB 分别报 216 美元 / 吨 220 美元 / 吨美元 / 吨和欧元 / 吨, 分别较上期下跌 2 美元 / 吨 3 美元 / 吨持平和上涨 3 欧元 / 吨制品 : 传统制品价格基本稳定, 新兴制品特别是烯烃价格继续保持强劲甲醛价格稳中有跌, 截至 3 月 7 日, 山东河北广东和四川分别报 1000 元 / 吨 900 元 / 吨 980 元 / 吨和 930 元 / 吨, 均分别较上期持平 ; 醋酸价格保持平稳, 截至 3 月 4 日, 山东江浙和川渝地区分别报 1650 元 / 吨 1850 元 / 吨和 2050 元 / 吨, 均分别较上期持平 ; 截至 2 月 26 日, 国内主要地区 DMF 价格保持平稳, 其中山东章丘日月和华鲁恒升分别报 3600 元 / 吨和 4300 元 / 吨, 均与上期持平主要地区二甲醚价格稳中有跌, 截至 3 月 4 日, 山东久泰张家港新能广东久泰和四川泸天化出厂价分别报 2750 元 / 吨 3000 元 / 吨 4000 元 / 吨和 2850 元 / 吨, 分别较上期持平持平持平和下跌 30 元 / 吨 ; 国际主要地区乙烯价格出现普涨, 截至 3 月 4 日, 东南亚 CFR 中间价东北亚 CFR 中间价美国海湾 FD 中间价和西北欧 CIF 中间价分别报 1090 美元 / 吨 1100 美元 / 吨 25 美分 / 磅和 797 美元 / 吨, 分别较上期上涨 90 美元 / 吨 100 美元 / 吨 3 美分 / 磅和下跌 8 美元 / 吨 ; 东北亚丙烯价格亦出现普涨, 截至 3 月 3 日, 中国 CFR 中间价日本 FOB 中间价和韩国 FOB 中间价分别报 655 美元 / 吨 600 美元 / 吨和 615 美元 / 吨, 分别较上期上涨 20 美元 / 吨 15 美元 / 吨和 20 美元 / 吨 2 库存及开工万吨截至 2 月 24 日, 华东港口和华南港口库存分别报万吨和 8.40 万吨, 分别较上期减少 0.60 万吨和 0.40 国内甲醇开工率地区差异明显截至 1 月 18 日, 其中山东江苏和河北开工率分别为 78% 80% 和 50%, 分别较上期持平持平和下降 20 个百分点, 山西内蒙和陕西开工率分别为 60% 88% 和 90%, 分别较上期持平上升 2 个百分点和 5 个百分点表 1: 国内甲醇开工率 (%) 地区山东江苏东北河北山西内蒙陕西新疆河南两湖安徽上期值本期值变动运费国际海运费小幅回升截至 3 月 4 日, 波罗的海巴拿马型运费指数好望角型运费指数和超级大灵便型运费指数分别报和 371, 分别较上期上涨 34 个点下跌 13 个点和上涨 38 个点 ; 而到中国主要国际运线海运费较上期稳中有小涨表 2: 国际主要运线海运费 ( 美元 / 吨 ) 运线澳大利亚 - 青岛印度 - 中国北方伊朗 - 中国北方印尼 - 中国南非 - 中国上期值本期值变动

17 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告三技术面 1 持仓及多空变动图 1: 甲醇主力合约结算价 ( 元 / 吨 ) 及持仓 ( 手 ) 变动图 2: 甲醇仓单与有效预报 ( 张 ) 本周总的来看, 甲醇主力总体呈现减仓上行之势, 市场氛围有所回升, 本周交易所仓单注册数量仍然维持在低位, 暗示市场情绪以及对后市的看法谨慎或者偏乐观截至 3 月 4 日, 注册仓单数量和有效预报分别为 0 张和 0 张, 均分别较上期持平图 3:MA605 合约前 5 名多空持仓对比图 4:MA605 合约前 20 名多空持仓对比从多空力量对比角度看, 甲醇主力做空氛围有所减弱截至 3 月 4 日, 甲醇期货主力合约前 5 名和前 20 名空头持仓分别报 8.20 万手和万手, 较前 5 和前 20 名多头持仓多 1.69 万手和 2.46 万手, 净空持仓较上周分别减少 1.88 万手和 0.23 万手 2 技术分析图 5: 甲醇 (MA605) 周 K 线走势 ( 元 / 吨 )

张, 均分别较上期持平图 3:MA605 合约前 5 名多空持仓对比图 4:MA605 合约前 20 名多空持仓对比从多空力量对比角度看, 甲醇主力做空氛围有所减弱截至 3 月 4 日, 甲醇期货主力合约前 5 名和前

工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告本周甲醇主力 MA605 周线收出小阳线, 近期可关注多空双方在 1770-1870 附近的争夺, 若向上突破则可关注 1890-1950 附近压力, 第二压力位可关注 2000 附近, 若出现下跌可首

18 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告本周甲醇主力 MA605 周线收出小阳线, 近期可关注多空双方在附近的争夺, 若向上突破则可关注附近压力, 第二压力位可关注 2000 附近, 若出现下跌可首先关注附近的支撑, 第二支撑位可关注附近四结论与投资建议从宏观面来看, 中东叙利亚停火协议基本得到落实, 但东北亚局势和南海局势骤然紧张, 美韩正式就部署萨德开始谈判, 且美航母编队已经抵近南海, 国内两会正紧密召开, 期待具体政策措施出台并落实, 当前全球商品市场对未来的乐观情绪使得其表现强劲, 不过欧洲是否宽松以及美联储是否重拾加息仍具有很大不确定性 ; 从基本面来看, 国内价格涨跌互现, 而国际市场表现亦存在差异, 传统下游基本稳定, 新兴下游特别是烯烃表现仍然较强 ; 从技术面看, 市场做空氛围有所减弱, 短期可关注附近多空双方的争夺, 上方压力短期可关注附近, 第二压力位可关注 2000 附近, 下方支撑可关注附近, 第二支撑位可关注附近投机客户可考虑在 MA605 合约附近低吸高抛, 止损位可设在相应建仓均价上 40 个点 ; 对于卖出套保者建议可于 MA605 合约 1900 上方布局一定比例 ( 建议累计 30% 左右 ) 的空单, 以向上突破建仓均价 80 个点作为保护性止损对于买入套保者, 建议观望, 去库存为主

国内两会正紧密召开, 期待具体政策措施出台并落实, 当前全球商品市场对未来的乐观情绪使得其表现强劲, 不过欧洲是否宽松以及美联储是否重拾加息仍具有很大不确定性 ; 从基本面来看, 国内价格涨跌互现, 而国际市场表现亦存

19 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告联系我们中信建投期货总部重庆市渝中区中山三路 107 号皇冠大厦 11 楼电话 : 上海世纪大道营业部地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦单元 8 楼单元电话 : 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 800 号中隆国际大厦 903 号电话 : 南昌营业部地址 : 江西南昌市西湖区八一大道 96 号华龙国际大厦电话 : 廊坊营业部地址 : 河北省廊坊市广阳区广阳道 20 号中太大厦 7 楼电话 : 漳州营业部地址 : 福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 1203 号电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市包河区马鞍山路 130 号万达广场 6 号楼室电话 : 西安营业部地址 : 西安市高新区科技路 38 号林凯国际大厦 1604,05 室电话 : 北京营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室电话 : 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 108 号兴业银行大厦 3 楼 318 室电话 : 济南营业部地址 : 济南市泺源大街 150 号中信广场 606 室电话 : 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦室电话 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦房电话 : 广州营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 410 号时代地产中心 20 层房电话 : 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区冉家坝龙山一路扬子江商务中心 10-2 电话 : 成都营业部地址 : 成都武侯区科华北路 62 号力宝大厦南楼 1802,1803 电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 NEO A 栋 11 楼 I 单元电话 : 杭州营业部地址 : 杭州庆春路 137 号华都大厦 811,812 电话 : 上海漕溪北路营业部地址 : 上海市徐汇区漕溪北路 331 号中金国际广场 A 座 9 层 B 室电话 : 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号上海银行大厦室邮编 : 电话 : 南京营业部地址 : 南京市玄武区黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 座 D2 座电话 :

:0791-82082701 廊坊营业部地址 : 河北省廊坊市广阳区广阳道 20 号中太大厦 7 楼电话 :0316-2326908 漳州营业部地址 : 福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 1203 号电话 :0596-6161566 合肥营业部地

20 工业品各品种周度报告工业品各品种期货投资研报究告重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 中信建投期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况全国统一客服电话 : 网址 :

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