摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 - 鑫 道 弹 性 2 号 资 产 管 理 计 划 2015 年 第 1 季 度 报 告 报 告 人 : 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 管 理 有 限 公 司 报 出 日 期 :2015 年 4 月 22 日 1
目 录 第 一 部 分 特 定 资 产 管 理 合 同 ( 计 划 ) 业 务 报 告 第 二 部 分 公 平 交 易 执 行 情 况 专 项 说 明 2
第 一 部 分 特 定 资 产 管 理 合 同 ( 计 划 ) 业 务 报 告 1 委 托 财 产 投 资 状 况 1.1 委 托 财 产 净 值 表 现 1.1.1 本 报 告 期 委 托 财 产 净 值 增 长 率 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 的 比 较 阶 段 过 去 3 个 月 净 值 增 长 率 1 净 值 增 长 率 标 准 差 2 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 3 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 标 准 差 4 1-3 2-4 25.00% 1.12% 0.00% 0.00% 25.00% 1.12% 注 : 本 资 产 管 理 计 划 合 同 于 2014 年 7 月 2 日 正 式 生 效, 不 设 业 绩 比 较 基 准 1.1.2 自 资 产 管 理 合 同 生 效 以 来 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 变 动 的 比 较 3
注 : 本 资 产 管 理 计 划 合 同 于 2014 年 7 月 2 日 正 式 生 效 1.2 委 托 财 产 投 资 组 合 情 况 1.2.1 报 告 期 末 投 资 组 合 资 产 情 况 序 号 项 目 金 额 ( 元 ) 占 投 资 组 合 总 资 产 的 比 例 (%) 1 权 益 投 资 64,397,981.81 90.49 其 中 : 股 票 64,397,981.81 90.49 2 基 金 投 资 - - 3 固 定 收 益 投 资 - - 其 中 : 债 券 - - 资 产 支 持 证 券 - - 4 金 融 衍 生 品 投 资 - - 5 买 入 返 售 金 融 资 产 - - 其 中 : 买 断 式 回 购 的 买 入 返 售 金 融 资 产 - - 6 银 行 存 款 和 结 算 备 付 金 合 计 6,666,470.65 9.37 7 其 他 各 项 资 产 99,050.48 0.14 8 合 计 71,163,502.94 100.00 1.2.2 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 委 托 财 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 十 名 股 票 投 资 明 细 序 号 股 票 代 码 股 票 名 称 数 量 ( 股 ) 公 允 价 值 ( 元 ) 占 投 资 组 合 资 产 净 值 比 例 (%) 1 601058 赛 轮 金 宇 433,806 8,697,810.30 12.51 2 300178 腾 邦 国 际 67,100 4,191,737.00 6.03 3 000636 风 华 高 科 437,500 4,103,750.00 5.90 4 600705 中 航 资 本 142,400 3,403,360.00 4.89 5 002410 广 联 达 80,000 3,320,000.00 4.77 6 601233 桐 昆 股 份 256,300 3,190,935.00 4.59 7 600525 长 园 集 团 182,400 3,131,808.00 4.50 8 600570 恒 生 电 子 27,998 3,048,422.24 4.38 9 300199 翰 宇 药 业 61,700 2,972,089.00 4.27 10 002236 大 华 股 份 78,800 2,880,140.00 4.14 4
1.2.3 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 委 托 财 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 十 名 债 券 投 资 明 细 本 资 产 管 理 计 划 本 报 告 期 末, 未 持 有 债 券 资 产 1.2.4 报 告 期 末 本 基 金 投 资 的 股 指 期 货 交 易 情 况 说 明 1.2.4.1 报 告 期 末 本 基 金 投 资 的 股 指 期 货 持 仓 和 损 益 明 细 本 资 产 管 理 计 划 本 报 告 期 末, 未 持 仓 股 指 期 货 1.2.4.2 本 基 金 投 资 股 指 期 货 的 投 资 政 策 1 跟 踪 趋 势 策 略 : 趋 势 指 标 发 现 趋 势 后 产 生 信 号, 顺 势 而 为, 行 情 反 转 出 场, 尽 量 避 免 震 荡 市, 直 到 下 一 个 趋 势 市 得 到 确 认 再 进 场 采 用 MA MACD 等 经 典 指 标, 以 及 由 此 衍 生 出 的 个 性 化 的 指 标 来 判 断 趋 势 2 震 荡 策 略 : 在 趋 势 未 形 成, 或 者 大 趋 势 行 情 里 的 局 部 调 整 阶 段, 在 震 荡 区 间 内 高 抛 低 吸, 寻 找 相 对 高 低 点 做 反 向 交 易 采 用 ROC RSI BIAS 等 指 标 来 辅 助 判 断 1.3 报 告 期 内 份 额 变 动 情 况 单 位 : 份 本 报 告 期 期 初 基 金 份 额 总 额 50,011,111.09 本 报 告 期 总 申 购 份 额 - 减 : 本 报 告 期 总 赎 回 份 额 - 本 报 告 期 拆 分 变 动 份 额 - 本 报 告 期 期 末 份 额 总 额 50,011,111.09 2 主 要 财 务 指 标 单 位 : 人 民 币 元 2.1 期 间 数 据 和 指 标 报 告 期 (2015 年 1 月 1 日 2015 年 3 月 31 日 ) 本 期 利 润 13,904,083.21 本 期 已 实 现 收 益 2,488,653.42 2.2 期 末 数 据 和 指 标 报 告 期 末 (2015 年 3 月 31 日 ) 期 末 总 资 产 71,163,502.94 期 末 资 产 净 值 69,534,017.24 期 末 份 额 净 值 1.390 5
3 管 理 人 报 告 3.1 投 资 经 理 盛 军 锋 先 生, 暨 南 大 学 产 业 经 济 学 博 士, 中 山 大 学 财 务 投 资 博 士 后,9 年 证 券 从 业 经 历 曾 任 职 于 中 国 人 民 银 行 ;2006 年 起 先 后 任 宝 盈 基 金 管 理 有 限 公 司 研 究 员 宝 盈 策 略 增 长 基 金 经 理 2011 年 4 月 加 入 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 公 司, 历 任 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 础 行 业 证 券 投 资 基 金 摩 根 士 丹 利 华 鑫 卓 越 成 长 股 票 型 证 券 投 资 基 金 和 摩 根 士 丹 利 华 鑫 主 题 优 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 2014 年 5 月 开 始 管 理 专 户 产 品, 现 任 专 户 理 财 部 投 资 经 理 3.2 管 理 人 对 报 告 期 内 委 托 财 产 的 投 资 策 略 和 业 绩 表 现 的 说 明 2015 年 一 季 度, 整 个 宏 观 经 济 向 下 的 趋 势 已 经 得 到 确 认, 从 经 济 数 据 来 看,CPI PPI PMI 均 显 示 经 济 有 通 货 紧 缩 的 风 险, 从 二 月 份 开 始, 工 业 企 业 利 润 累 计 同 比 增 速 进 入 负 增 长, 市 场 对 一 季 度 GDP 增 速 的 预 期 已 经 下 降 至 6.6%-7.0% 的 区 间 房 地 产 销 量 经 历 了 去 年 下 半 年 的 短 暂 金 秋 后, 复 苏 的 趋 势 在 今 年 一 季 度 戛 然 而 止, 销 量 同 比 大 幅 下 滑 在 宏 观 经 济 的 影 响 下, 一 季 度 的 政 策 面 暖 风 频 吹 二 月 末 央 行 宣 布 自 2015 年 3 月 1 日 起, 金 融 机 构 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点 至 5.35%, 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点 至 2.5% 这 也 是 自 去 年 4 月 6 月 定 向 降 准,11 月 非 对 称 降 息 后 央 行 再 次 放 松 货 币 的 重 要 表 现 由 于 实 体 经 济 投 资 回 报 率 低 下, 房 地 产 市 场 以 及 以 其 为 依 托 的 高 收 益 理 财 产 品 收 益 率 下 行, 货 币 政 策 的 宽 松 推 动 了 资 本 向 股 票 市 场 流 动, 带 来 了 近 期 股 票 市 场 的 繁 荣 去 年 下 半 年, 资 金 集 中 快 速 地 进 入 股 票 市 场, 推 动 大 盘 蓝 筹 股 估 值 修 复 然 而, 资 金 入 市 不 是 一 蹴 而 就 的 行 为, 特 别 是 证 监 会 对 两 融 的 核 查 使 得 一 季 度 初 期 资 金 入 市 速 度 出 现 放 缓 在 今 年 的 两 会 政 府 工 作 报 告 中, 互 联 网 + 中 国 制 造 2025 等 新 经 济 名 词 成 为 市 场 关 注 的 热 点, 政 府 对 经 济 增 速 容 忍 度 的 提 升 打 消 了 市 场 对 经 济 结 构 转 型 力 度 的 疑 虑 在 这 种 情 况 下, 我 们 将 一 季 度 投 资 的 重 点 放 在 两 个 方 向 :1 整 体 市 值 规 模 较 小, 且 在 去 年 四 季 度 经 历 了 大 幅 调 整 的 中 小 市 值 成 长 股 重 点 配 置 方 6
向 以 互 联 网 金 融 互 联 网 医 疗 互 联 网 教 育 工 业 4.0 为 主 线, 深 挖 在 新 一 轮 的 产 业 升 级 中, 运 用 互 联 网 对 传 统 行 业 进 行 改 造, 提 升 其 经 营 管 理 效 率 的 公 司 2 年 报 表 现 优 异, 营 收 出 现 明 显 向 上 拐 点 的 公 司 重 点 配 置 方 向 以 化 工 交 通 运 输 等 因 油 价 下 跌, 业 绩 大 幅 改 善 的 公 司 为 主 展 望 下 一 阶 段 的 投 资, 我 们 认 为 此 轮 行 情 的 核 心 推 动 逻 辑 依 然 成 立, 表 现 在 资 金 面 来 看, 资 金 入 市 的 意 愿 依 旧 十 分 强 烈 从 另 一 方 面 来 看, 中 小 市 值 成 长 股 估 值 的 高 企 对 投 资 者 的 影 响 更 多 的 体 现 在 心 理 层 面, 短 期 波 动 幅 度 将 会 加 大 未 来 有 两 个 风 险 因 素 值 得 我 们 重 点 关 注, 一 个 是 证 券 法 修 订 草 案 的 推 出, 其 在 注 册 制 推 行 进 程 中 具 有 标 志 性 的 意 义 ; 另 一 个 则 是 中 证 500 股 指 期 货 的 推 出, 带 来 了 成 长 股 做 空 机 制 在 配 置 上, 我 们 将 逐 步 切 换 至 均 衡 配 置, 加 大 金 融 建 筑 有 色 等 传 统 板 块 的 配 置 比 例 新 兴 成 长 方 向 依 旧 重 点 关 注 互 联 网 相 关 主 题, 同 时 战 略 性 布 局 军 工 和 国 企 改 革 板 块 3.3 风 险 状 况 本 委 托 资 产 为 追 求 绝 对 回 报 的 的 投 资 组 合 本 委 托 资 产 投 资 的 金 融 工 具 主 要 包 括 股 票 债 券 证 券 投 资 基 金 央 行 票 据 短 期 融 资 及 中 国 证 监 会 规 定 的 其 他 投 资 品 种 等 本 委 托 资 产 在 日 常 经 营 活 动 中 面 临 的 与 这 些 金 融 工 具 相 关 的 风 险 主 要 包 括 信 用 风 险 流 动 性 风 险 及 市 场 风 险 资 产 管 理 人 实 施 风 险 管 理 的 主 要 目 标 是 争 取 将 以 上 风 险 控 制 在 限 定 的 范 围 之 内, 在 考 虑 足 够 安 全 边 际 的 前 提 下, 在 优 质 固 定 收 益 类 资 产 和 权 益 类 资 产 之 前 进 行 合 理 配 置, 以 获 得 合 理 的 回 报 资 产 管 理 人 奉 行 全 面 风 险 管 理 体 系 的 建 设, 公 司 董 事 会 对 公 司 建 立 内 部 控 制 系 统 和 维 持 其 有 效 性 承 担 最 终 责 任, 其 下 设 的 风 险 控 制 和 审 计 委 员 会 负 责 制 定 风 险 管 理 政 策, 检 查 公 司 和 投 资 组 合 运 作 的 合 法 合 规 情 况 ; 公 司 经 营 层 对 内 部 控 制 制 度 的 有 效 执 行 承 担 责 任, 其 下 设 的 风 险 管 理 委 员 会 负 责 讨 论 和 制 定 公 司 日 常 经 营 过 程 中 风 险 防 范 和 控 制 措 施 ; 督 察 长 监 督 检 查 基 金 及 其 他 委 托 资 产 和 公 司 运 作 的 合 法 合 规 情 况 及 公 司 内 部 风 险 控 制 情 况 ; 监 察 稽 核 部 风 险 管 理 部 分 工 负 责 风 险 监 督 与 控 制, 前 者 负 责 运 营 及 合 规 风 险 管 理, 后 者 主 要 负 责 委 托 资 产 投 资 的 信 用 风 险 市 场 风 险 以 及 流 动 性 风 险 的 管 理 ; 投 资 组 合 经 理 投 资 总 监 以 及 投 资 决 策 委 员 会 负 责 对 委 托 资 产 投 资 和 相 关 风 险 进 行 直 接 管 理 资 产 管 理 人 对 于 金 融 工 具 的 风 险 管 理 主 要 是 通 过 定 性 分 析 和 定 量 分 析 的 方 法 去 7
估 测 各 种 风 险 产 生 的 可 能 损 失 从 定 性 分 析 的 角 度 出 发, 判 断 风 险 损 失 的 严 重 程 度 和 出 现 同 类 风 险 损 失 的 频 度 从 定 量 分 析 的 角 度 出 发, 根 据 本 委 托 资 产 的 投 资 目 标, 结 合 委 托 资 产 所 运 用 金 融 工 具 特 征 通 过 特 定 的 风 险 量 化 指 标 模 型, 日 常 的 量 化 报 告, 确 定 风 险 损 失 的 限 度 和 相 应 置 信 程 度, 及 时 对 各 种 风 险 进 行 监 督 检 查 和 评 估, 并 通 过 相 应 决 策, 将 风 险 控 制 在 可 承 受 的 范 围 内 1 信 用 风 险 信 用 风 险 是 指 委 托 资 产 在 交 易 过 程 中 因 交 易 对 手 未 履 行 合 约 责 任, 或 者 委 托 资 产 所 投 资 证 券 之 发 行 人 出 现 违 约 拒 绝 支 付 到 期 本 息 等 情 况, 导 致 委 托 资 产 损 失 和 收 益 变 化 的 风 险 本 委 托 资 产 的 资 产 管 理 人 在 交 易 前 对 交 易 对 手 的 资 信 状 况 进 行 了 充 分 的 评 估 本 委 托 资 产 的 银 行 存 款 存 放 在 本 委 托 资 产 的 托 管 行 中 国 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司, 与 该 银 行 存 款 相 关 的 信 用 风 险 不 重 大 本 委 托 资 产 在 交 易 所 进 行 的 交 易 均 以 中 国 证 券 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 为 交 易 对 手 完 成 证 券 交 收 和 款 项 清 算, 违 约 风 险 可 能 性 很 小 ; 在 银 行 间 同 业 市 场 进 行 交 易 前 均 对 交 易 对 手 进 行 信 用 评 估 并 对 证 券 交 割 方 式 进 行 限 制 以 控 制 相 应 的 信 用 风 险 本 委 托 资 产 的 资 产 管 理 人 建 立 了 信 用 风 险 管 理 流 程, 通 过 对 投 资 品 种 信 用 等 级 评 估 来 控 制 证 券 发 行 人 的 信 用 风 险, 且 通 过 分 散 化 投 资 以 分 散 信 用 风 险 2 流 动 性 风 险 流 动 性 风 险 是 指 委 托 资 产 所 持 金 融 工 具 变 现 的 难 易 程 度 本 委 托 资 产 的 流 动 性 风 险 来 自 于 投 资 品 种 所 处 的 交 易 市 场 不 活 跃 而 带 来 的 变 现 困 难 或 因 投 资 集 中 而 无 法 在 市 场 出 现 剧 烈 波 动 的 情 况 下 以 合 理 的 价 格 变 现 3 市 场 风 险 市 场 风 险 是 指 本 委 托 资 产 所 持 金 融 工 具 的 公 允 价 值 或 未 来 现 金 流 量 因 所 处 市 场 各 类 价 格 因 素 的 变 动 而 发 生 波 动 的 风 险, 包 括 利 率 风 险 外 汇 风 险 和 其 他 价 格 风 险 报 告 期 内, 本 资 产 管 理 人 合 理 配 置 高 低 市 场 风 险 的 投 资 品 种, 减 小 了 由 于 市 场 风 险 造 成 的 资 产 净 值 下 行 风 险 第 二 部 分 公 平 交 易 执 行 情 况 专 项 说 明 报 告 期 内, 本 资 产 管 理 人 严 格 按 照 基 金 管 理 公 司 特 定 客 户 资 产 管 理 业 务 试 点 办 8
法 资 产 管 理 合 同 及 其 他 相 关 法 律 法 规 的 规 定, 本 着 诚 实 信 用 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 委 托 资 产, 在 认 真 控 制 风 险 的 前 提 下, 为 资 产 委 托 人 谋 求 最 大 利 益, 不 存 在 损 害 资 产 委 托 人 利 益 的 行 为, 不 存 在 违 法 违 规 或 未 履 行 资 产 管 理 合 同 的 情 形 有 关 公 平 交 易 执 行 情 况 说 明 如 下 : 一 公 平 交 易 制 度 的 执 行 情 况 报 告 期 内, 本 资 产 管 理 人 严 格 执 行 证 券 投 资 基 金 管 理 公 司 公 平 交 易 制 度 指 导 意 见 及 内 部 相 关 制 度 及 流 程, 通 过 流 程 和 系 统 控 制 保 证 有 效 实 现 公 平 交 易 管 理 要 求, 并 通 过 对 投 资 交 易 行 为 的 监 控 和 分 析, 确 保 本 资 产 管 理 人 旗 下 各 投 资 组 合 在 研 究 决 策 交 易 执 行 等 各 方 面 均 得 到 公 平 对 待 本 报 告 期, 本 资 产 管 理 人 严 格 执 行 各 项 公 平 交 易 制 度 及 流 程 二 报 告 期 内 特 定 资 产 管 理 业 务 与 证 券 投 资 基 金 之 间 的 业 绩 比 较 报 告 期 内, 本 委 托 财 产 投 资 组 合 与 资 产 管 理 人 所 管 理 的 证 券 投 资 基 金 不 存 在 投 资 目 标 和 投 资 策 略 类 似 的 情 况 资 产 管 理 人 对 所 管 理 的 特 定 资 产 管 理 业 务 与 证 券 投 资 基 金 之 间 业 绩 比 较 未 发 现 异 常 三 异 常 交 易 行 为 的 专 项 说 明 报 告 期 内, 本 基 金 管 理 人 所 有 投 资 组 合 参 与 的 交 易 所 公 开 竞 价 同 日 反 向 交 易 成 交 较 少 的 单 边 交 易 量 超 过 该 证 券 当 日 成 交 量 的 5% 的 情 况 有 1 次, 为 公 募 量 化 投 资 基 金 之 间 因 执 行 投 资 策 略 而 发 生 的 反 向 交 易, 基 金 管 理 人 未 发 现 其 他 异 常 交 易 行 为 公 司 对 报 告 期 内 所 管 理 的 不 同 投 资 组 合 的 整 体 收 益 率 差 异 分 投 资 类 别 ( 股 票 债 券 等 ) 的 收 益 率 差 异 分 析, 连 续 四 个 季 度 期 间 内 不 同 时 间 窗 下 ( 日 内 3 日 内 5 日 内 ) 公 司 管 理 的 不 同 投 资 组 合 同 向 交 易 价 差 的 分 析, 形 成 了 2015 年 第 一 季 度 公 平 交 易 分 析 报 告, 经 各 投 资 组 合 经 理 投 资 总 监 督 察 长 总 经 理 签 署 后, 留 存 备 查 9