幻灯片 1

兴业期货能化品产业周报 (PTA) 暂缺新增利多,PTA 新单暂观望 分析师 : 贾舒畅从业资格编号 : F311322 投资咨询编号 :Z1273F311322 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel: 21-822213 218 年 3 月 5 日 第 1 页

小结 从成本端看, 原油价格大幅下跌,PTA 成本重心下移 ; 从现货方面看, 宁波逸盛 65 万吨装置重启, 扬子石化 65 万吨装置于 11 月 26 日停车,3 月份重启概率不大 ; 上海金山石化 4 万吨 / 年 PTA 装置于 12 月 29 日故障停车, 推迟至 3 月中旬重启 ; 福化工贸 45 万吨 / 年装置原计划 3 月份检修, 现推迟至 5 月份 ; 另外听闻嘉兴石化 22 万吨装置中 11 万吨线路计划于 3 月初重启 ; 逸盛大化 225 万吨装置计划 3 月初停车检修 1-15 天 ; 从需求端看,3 月初上旬伴随着三房巷 康鑫 古纤道 恒逸 长乐等多家企业重启, 开工率稳步回升 ; 供应端宁波逸盛 65 万吨装置重启, 现货市场供应进一步增多, 下游随着 3 月多家聚酯装置重启, 开工率持续回升, 需求逐步转暖, 综合来看基本面影响偏中性, 在无更多新增利多驱动打破当前基本面供需两增的情况下, PTA 预计呈现高位整荡格局, 新单宜观望 投机策略 : 观望 套保策略 : 预期价格震荡状态下, 产业链企业套保头寸宜减少 第 2 页

1.PTA 周度行情回顾 截止 218 年 3 月 2 日当周,PTA 呈现高位震荡格局, 周内上涨 1.29% 或 74 元 / 吨, 收于 5828 元 / 吨, 周内成交量增 194.8 万手至 35.5 万手, 持仓增 8.8 万手至 15. 万手, 周五夜间上涨.14% 或 8 元 / 吨, 收于 5836 元 / 吨 截止 218 年 3 月 2 日, 根据 CCFEI 价格指数,PTA 内盘现货报价 615 元 / 吨, 较上周增加 9 元 / 吨, 较主力合约升水 187 元 / 吨, 基差较上周增加 51 元 / 吨. PTA 高位震荡 基差增大 61 PTA 主力收盘价 ( 元 / 吨 ) 5 现货 - 期货 ( 元 / 吨 ) 59 4 57 3 55 2 53 1 51 49-1 47-2 45 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3-3 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 第 3 页

1.PTA 周度行情回顾 PTA 持仓回升 PTA 仓单数回升 3535 PTA 主力合约持仓量 3 仓单量 ( 右轴 ) 335 25 2535 2 15 235 1 1535 5 135 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 PTA5-9 价差扩大 PTA 进口盈利增加 2 TA5-3 TA5-9 63 进口盈利 PTA 内盘现货价 ( 元 / 吨 ) 3 15 61 PTA 进口完税价 ( 元 / 吨 ) 2 1 59 1 5 57 55-1 -5 53-2 -1 51-3 -15 49-4 -2 47-5 -25 17/11 17/12 18/1 18/2 45 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1-6 第 4 页

2.PTA 产业链跟踪 上游环节 截止 218 年 3 月 2 日,CFR 日本石脑油价格为 557.75 美元 / 吨, 较上周减少 6 元 / 吨 ;FOB 韩国 PX 价格为 949. 美元 / 吨, 较上周减少 11 美元 / 吨 ;PX- 石脑油价差为 391.25 美元 / 吨, 较上周减 少 5 元 / 吨 综合看,PX 价格回落 PX 石脑油价格走势 PX 利润减少 65. 石脑油 CFR 日本 ( 美元 / 吨 ) PX 韩国 FOB( 美元 / 吨 )( 右轴 ) PX 中国台湾 CFR( 美元 / 吨 )( 右轴 ) 15. 43. 41. FOB 韩国 PX- 石脑油价差 ( 美元 / 吨 ) 6. 1. 39. 55. 95. 9. 37. 35. 5. 33. 45. 85. 8. 31. 29. 4. 75. 27. 35. 7. 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 25. 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 第 5 页

2.PTA 产业链跟踪 上游环节 截止 218 年 2 月, 我国进口 PX 数量为 129.24 万吨, 同比去年增加 11.92%, 环比减少 7.16% 综合看, 今年 PX 进口量高于历史同期水平 根据 PTA 开工率核算, 截止 217 年 12 月我国 PX 累计进口依存度为 75%, 同比减少 6% 综合看我国 PX 进口依存度有所降低 17 PX 月度进口数据 214 215 216 217 218 中国 PX 月度依存度数据 PX 月度累计依存度 ( 右轴,%) PX 进口数量 ( 左轴 ) PX 月度依存度 15 16 9 13 11 9 7 14 12 1 8 6 4 2 8 7 6 5 4 3 5 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 14/1 15/3 15/8 16/1 16/6 16/11 17/4 17/9 2 第 6 页

3.PTA 产业链跟踪 中游环节 PTA 开工率上升至 84.43% PTA 净出口量回升至 4568.94 吨 85 75 65 PTA 周度产量 ( 万吨 ) PTA 企业开工率 (%, 右轴 ) 9 8 7 12 1 8 PTA 当月进口 ( 吨 ) PTA 当月出口 ( 吨 ) 净出口 ( 吨, 右轴 ) 8 6 4 2 55 6 45 35 6 5 4 2-2 -4-6 25 4 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 PTA 利润增至 452.76 元 / 吨 58. PTA 利润 ( 元 / 吨, 右轴 ) PTA 成本 ( 元 / 吨 ) 6. 56. 4. 54. 52. 2. 5.. 48. -2. 46. 44. -4. 42. -6. 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3-8 15/11 16/4 16/9 17/2 17/7 17/12 PTA 库存天数下降至 1.5 天 9 库存天数 :PTA 库存天数 : 聚酯切片 8 7 6 5 4 3 2 1 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 第 7 页

3.PTA 产业链跟踪 中游环节 区域 华东 企业 宁波逸盛 华彬石化 嘉兴石化 扬子石化 海伦石化 装置产能 ( 万吨 / 年 ) 装置运行动态 65 217 年 5 月 5 日 -6 月 13 日停车检修 ; 因故装置停车, 于 12 月 18 日重启, 目前已出合格品 ; 于 2 月 21 日停车检修, 计划检修 15 天 65 长期停车 2 217 年 5 月 24 日停车检修, 已于 6 月 6 日升温重启 22 217 年 2 月 5 日 -2 月 17 日停车检修 6(EPTA) 长期停车 6 长期停车 6 长期停车 14 15 22 宁波台化 12 215 年 3 月 24 日停车 ; 其中 7 万吨产能于 217 年 1 月 31 日投料, 另外 7 万吨于 11 月 14 日投料, 于 11 月 2 日停工 ;11 月 23 日装置消缺停车, 于 1 月 1 日投料重启其 7 万吨线路, 已于 1 月 1 日夜间出料, 目前满负荷运行 因装置故障厂家于 217 年 4 月 8 日负荷五成, 厂家已于 4 月 13 日恢复 ;2 月 27 日负荷提升 12 月中旬新装置空压机试车成功, 于 12 月 22 日消缺停车 ; 再度于 12 月 26 日重启 ; 另外 11 万吨线路已于 1 月 2 日开车 ; 故障于 1 月 3 日停工, 其中 11 万吨装置已于 1 月 15 日重启, 另外 11 万吨线路计划下月重启 35 长期停车 35 长期停车 65 217 年 5 月 28 日 -7 月 12 日停车检修 ; 装置于 11 月 26 日故障停车, 推迟重启 12 217 年 1 月 1 日 -1 月 3 日装置检修 12 216 年 1 月 17 日 -1 月 31 日停车检修 ; 已于 1 月 1 日停车检修, 已于周末重启, 目前已出合格品 217 年 5 月 8 日 -5 月 18 日停车检修 ; 9 月 11 日 -9 月 13 日停车检修 ; 因故于 1 月 3 日 夜间停车, 于 1 月 1 日夜间重启 ; 再度故障于 1 月 11 日停车, 于 1 月 14 日升温重启, 已出合格品 减停产涉及产能 ( 万吨 / 年 ) 13 18 11 135 第 8 页

3.PTA 产业链跟踪 中游环节 区域 华东 企业 装置产能减停产涉及产装置运行动态 ( 万吨 / 年 ) 能 ( 万吨 / 年 ) 35 217 年 4 月 6 日 4 月 26 日停车检修, 7 月 28 日因蒸汽故障短停 3 天 仪征化纤 217 年 7 月 28 日因蒸汽故障短停 3 天 ;217 年 1 月 11 日停车检修, 于 11 月 65 21 日重启 217 年 1 月 1 日 -2 月 27 日停车检修, 该装置因故障于 3 月 8 日 -3 月 14 日停车检 亚东石化 7 修 ;4 月 28 日 -5 月 3 日碱洗停车 ; 5 月 1 日停车 -5 月 16 日故障短停 ; 5 月 31 日 -6 月 9 日故障停车 ; 11 月 4 日 -11 月 16 日年度检修 ;2 月 6 日晚间短停碱洗, 计 划 2 月 8 日夜间重启, 目前已出料 217 年 4 月 3 日 -6 月 14 日停车检修 ;7 月 13 日 -7 月 14 日故障跳停 ; 1 月 28 利万聚酯 7 日 -11 月 3 日故障短停 ;12 月 2 日 -12 月 24 日因故停车 ; 故障于 218 年 1 月 22 日停车, 已于 1 月 17 日重启 汉邦石化 6 216 年 8 月 6 日停车, 重启时间待定 ; 于 12 月 4 日重启 ; 已于 2 月 6 日停车检修 217 年 4 月 6 日跳车后恢复,4 月 14 日再度跳车 ; 6 月 2 日 -7 月 17 日停车检修 ; 22 因故障于 11 月 19 日短停三天, 于 11 月 22 日重启 ; 因故障于 12 月 3 日停车, 已于 12 月 1 日升温, 已于 12 月 12 日出料 ; 上海石化 4 217 年 4 月 24 日 -6 月 5 日停车检修 ; 装置故障于 12 月 29 日停车, 推迟重启 4 济南正昊 8.5 长期停车 8.5 虹港石化 15 217 年 9 月 4 日停 -9 月 22 日停车检修 华北 天津石化 34 于 217 年 6 月 2 日 -6 月 29 日停车检修 ;11 月 7 日 -11 月 17 日停车检修 华中 洛阳石化 32.5 厂家装置于 6 月 12 日停车检修, 已于 7 月 2 日升温重启 西南蓬威石化 9 214 年初停车 ; 217 年 2 月 16 日投料生产, 7 月 6 日故障停车 5 天 ;11 月 4 日 -11 月 16 日停车检修 西北 乌石化 9 于 216 年 6 月 4 日 -7 月 8 日停车检修 225 217 年 11 月 2 日故障短停, 计划检修 5 天 东北 逸盛大连 375 217 年 4 月 1 日 -4 月 2 日停车检修 ;8 月 18 日故障短停 ;2 月 9 日降负运行, 现正常生产 6 第 9 页

3.PTA 产业链跟踪 中游环节 区域 东北 华南 企业 恒力大连 装置产能 ( 万吨 / 年 ) 22 装置运行动态 217 年 6 月 23 日 -8 月 6 日停车检修 ; 装置因故障于 8 月 21 日负荷 5 成, 已于 9 月 3 日重启 减停产涉及产能 ( 万吨 / 年 ) 22 217 年 8 月 1 日 -8 月 2 日停车检修 22 按 217 年 3 月 25 日 -4 月 5 日停车检修 辽阳石化 8 长期停车 8 逸盛海南 2 翔鹭石化 165 维持停车 216 年 9 月 1 日 -9 月 25 日停车检修 ;218 年 1 月 16 日起停车检修, 已于 1 月 3 日升温重启 福化 45 217 年 9 月 27 日热电试点火,11 月 1 日试运行, 11 月 2 日已正式出料 ; 因故于 1 月 18 日短停, 已于 1 月 2 日产出合格品, 损失 8 吨 ; 推迟检修计划至 5 月份停车检修 2 周 6 停车 珠海 BP 11 217 年 8 月 7 日 -8 月 14 日停车检修 ;8 月 21 日故障短停 125 217 年 6 月 1 日停车 -7 月 3 日停车检修 ;7 月 31 日 -8 月 4 日临时停车 ; 于 12 月 16 日停车检修, 已于 12 月 29 日升温重启 佳龙石化 6 217 年 2 月 28 日 -3 月 17 日检修 ;7 月 1 日 -7 月 22 日停车检修 ; 于 12 月 28 日故障短停, 于 1 月 3 日出料 ; 进行 IPA 改造, 计划 218 年 6 月前改造完成 产能合计 5129 停车或减产涉及产能 1193.5 综合开工率 76.73% 桐昆 15 万吨装置升负, 开工至 76.73% 39 6 第 1 页

4.PTA 产业链跟踪 下游环节 截止 218 年 3 月 2 日, 聚酯切片价格为 875 元 / 吨, 较上周增加 75 元 / 吨 ; 涤纶短纤价格为 9182 元 / 吨, 较上周增加 48 元 / 吨 ; 涤纶 DTY 价格为 1325 元 / 吨, 较上周增加 1 元 / 吨 ; 涤纶 POY 价格为 8825 元 / 吨, 较上周增加 175 元 / 吨 ; 涤纶 FDY 价格为 925 元 / 吨, 较上周增加 2 元 / 吨 综合看, 下游聚酯价格回升 聚酯切片和涤短价格走势 涤纶长丝价格走势 95 9 聚酯切片 ( 元 / 吨 ) 涤纶短纤 ( 元 / 吨 ) 12 市场价 : 涤纶长丝 FDY 市场价 : 涤纶长丝 DTY 市场价 : 涤纶长丝 POY 85 115 11 8 15 1 75 95 7 9 85 65 8 75 6 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 7 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 第 11 页

4.PTA 产业链跟踪 下游环节 聚酯开工率升至 79.59%, 江浙织机开工率维持 17% 1 PTA 产业链负荷率 : 聚酯工厂 PTA 产业链负荷率 : 江浙织机 8 6 4 2 涤纶短纤库存天数升至 1.5, 涤纶长丝库存天数维稳 35 库存天数 : 涤纶短纤 : 江浙织机 库存天数 : 涤纶长丝 DTY: 江浙织机 3 库存天数 : 涤纶长丝 POY: 江浙织机 库存天数 : 涤纶长丝 FDY: 江浙织机 25 2 15 1 5 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 负荷率 : 聚酯切片升至 58.9%, 涤纶短纤升至 82.28%, 涤纶长丝升至 71.83%, 织造升至 49% 9 8 7 6 5 4 3 装置负荷率 : 聚酯切片 : 国内 装置负荷率 : 涤纶短纤 : 国内 装置负荷率 : 涤纶长丝 : 国内 装置负荷率 : 织造 : 国内 -5 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 9 6 3-3 下游模拟利润 : 涤纶 POY 为 -431, 涤纶 DTY 为 -84, 涤纶 FDY 为 -656, 短纤为 94 涤纶 POY 利润 涤纶 FDY 利润 涤纶 DTY 利润 涤纶短纤利润 2 1 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1-6 -9 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 第 12 页

4. PTA 产业链跟踪 下游环节 截止 217 年 12 月, 国内服装鞋帽 针 纺织品累计零售总额为 14556 亿元, 同比增加 7.8%; 当月零售总额 为 1664 亿元, 同比增加 9.7% 综合看, 内销环节整体呈温和复苏状态 国内 12 月纺织服装零售额增速温和 服装鞋帽 针 纺织品累计零售总额 ( 右轴, 亿元 ) 累计同比 (%) 19 17 15 13 11 9 7 5 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 12 1 8 6 4 2 第 13 页

4.PTA 产业链跟踪 下游环节 截止 217 年 12 月, 我国纺织纱线 织物及制品出口累计总值为 197.7 亿美元, 同比增加 4.5% 服装及衣着附件出口累计总值为 1572. 美元, 同比减少.4% 综合各月数据看, 纺织纱线 织物及制品出口呈温和复苏态势 从纺织品服装出口的贸易方式看, 截止 217 年 12 月, 一般贸易占比为 76.41%, 累计出口额同比减少.39%; 加工贸易占比为 1.5%, 累计出口额同比减少 5.38% 综合看, 一般贸易和加 工贸易出口额同比均在减少 纺织品服装出口总额情况 25 服装及衣着附件累计出口额同比 2 : 纺织纱线 织物及制品累计出口额同比 15 1 5-5 -1-15 35 25 15 5-5 -15 纺织品服装出口贸易方式结构 纺织品服装出口额同比 (%) 加工贸易出口额同比 (%) 一般贸易出口额同比 (%) -2 13/1 14/6 15/2 15/1 16/6 17/2 17/1-25 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 第 14 页

4.PTA 产业链跟踪 下游环节 1 8 6 1 月美国服装零售同比增 3.1%, 环比增 1.23% 服装零售额同比 服装零售额环比 17 年 12 月美国服装批发同比减.49%, 环比增.18% 6. 当月纺织品服装批发额环比 (%) 1. 当月纺织品服装批发额同比 (%) 4. 5. 4 2-2 -4-6 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 17 年 12 月欧元区服装零售同比增 1.9%, 环比减 1.1% 3. 2. 1.. -1. -2. 欧元区当月零售指数环比 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 6. 4. 2.. 2.. -2. -4. -6. 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 3 1-1 -3. -5. 17 年 12 月日本服装批发额累计同比减 1.1%, 环比减 6.9% 日本纺织品批发累计额同比 (%) 日本纺织品服装累计零售额同比 ( 右轴,%) 第 15 页 -1. -15. 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1

4.PTA 产业链跟踪 下游环节 截止 217 年 12 月, 美国纺织品服装进口总量同比增加 3.69%, 进口总额同比增加 1.61%, 纺织 品服装需求继续增加 其中, 当月来自中国的纺织品服装进口量占比为 49.1%, 环比回落 美国 12 月纺织品服装进口同比上升 美国自中国进口占比下降 4 3 美国纺织品服装进口总量同比 (%) 美国纺织品服装进口总额同比 ( 右轴,%) 3 55 2 5 215 年 216 年 217 年 2 1 1 45 4-1 -1-2 35-2 -3 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 3-3 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 第 16 页

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