美元 / 桶 先融期货研究院周度报告 原油周报 日期 : 3 月 05 日 -3 月 09 日 一 本周行情回顾本周原油价格维持震荡走势 周初小幅上涨 ; 周中 EIA 和 API 数据显示美原油库存录得超预期增加, 同时美国原油产量再创新高, 达到日产量 1038 万桶, 超过沙特直追俄罗斯, 预计未来五年美国页岩油产量将继续飙升, 美国将从 OPEC 手中夺取更多市场份额, 令油价承压下挫 ; 周五受特朗普将与金正恩会面的消息提振, 美元指数和美国股市上涨, 同时美国就业人数增加 钻井数量减少, 推动油价上涨, 原油期货录得去年 8 月份以来最大单日涨幅 WTI 原油期货 3 月 9 日收盘价 62.12 美元 / 桶, 较上周上涨 1.09%; 布伦特原油期货收盘价 65.49 美元 / 桶, 较上周涨 1.44% 品种合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 涨跌 交易量 持仓量 WTI04 61.55 63.28 59.95 62.12 +1.09% +0.67 3343000 344074 布伦特 05 64.65 66.16 63.43 65.49 +1.44% +0.93 1320000 433554 二 基本面分析 图一 : 国际原油期货价格走势图 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Brent 和 WTI 走势图 Brent WTI 数据来源 : 先融期货研究院 1
美元 / 桶 先融期货研究院周度报告 图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 Brent 和 WTI 价差 8 7 6 5 4 3 2 1 0 价差 数据来源 : 先融期货研究院 供应方面 : 图三 :OPEC 与沙特原油产量 资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院 图四 : 美国原油产量 2
先融期货研究院周度报告 资料来源 : 卓创资讯先融期货研究院 美国能源信息署 (EIA) 周三 (3 月 7 日 ) 公布的数据显示, 截至 3 月 2 日当周, 美国原油库存增加 240.8 万桶至 4.259 亿桶, 市场预估为增加 272.3 万桶 目前美国原油总库存较 5 年平均水平高了约 2% 不过美国原油主要交割地库欣库存减少 60.5 万桶, 连续 11 周录得下滑, 已经比平均水平低了逾 45% 美国精炼油库存减少 55.9 万桶, 连续 4 周录得下滑, 市场预估为减少 120 万桶 美国能源信息署 (EIA) 同时上调了 2018 和 2019 年美国原油产量预期和美国原油需求增速预期 EIA 预计 2018 年美国原油产量将增加 138 万桶 / 日, 此前为增加 126 万桶 / 日 ; 预计 2019 年美国原油产量将增加 57 万桶 / 日, 此前为增加 59 万桶 / 日 此外,EIA 将 2018 年全球原油需求增速预期下调 3 万桶 / 日至 170 万桶 / 日, 预计 2019 年全球原油需求增速预期将持平在 172 万桶 / 日 美国在线石油钻井平台 7 周以来首次下降, 我们认为美国在线钻井平台减少的原因在于 2 月份原油价格下降 过去的三周美国在线石油钻井平台净减少 2 座, 在此之前的四周, 美国在 线钻井平台净增加了 51 座 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 3 3
先融期货研究院周度报告月 9 日的一周, 美国在线钻探油井数量 796 座, 比前周减少 4 座, 比去年同期增加 179 座 沙特能源部长法利赫周末表示, 该国 1 至 3 月原油产量将远低于限产承诺, 同时原油出口也低于 700 万桶 / 日 此外, 主要由于科威特油田维修以及委内瑞拉产量持续下降,2 月份来自欧佩克成员国的原油产量跌到了 10 个月来的低点 根据彭博新闻社调查, 欧佩克 14 个成员国 2 月份原油日产量环比减少了 8 万桶, 减少到了 3228 万桶 这是去年 4 月份平均日产 3189 万桶原油以来的最低水平 由于生产达斯混合原油的油田停产维修, 阿联酋 2 月份的原油产量出现了较大幅度下跌 调查发现这个波斯湾国家 2 月份平均日产 280 万桶原油, 比 1 月份日减 5 万桶 委内瑞拉 2 月份原油日产量环比减少 3 万桶, 日产量减少至 168 万桶 委内瑞拉 2 月份原油产量下降的很大一部分原因是该国实施欧佩克的削减产量协议 OPEC 与非 OPEC 联盟的减产执行率仍维持于纪录高位, 双方均认为供应过剩局面正在加速消散 消息人士指出, 在经历了四年的供应过剩之后, 全球原油市场终于有望在今年第二或第三季度重归均衡, 这要比预期的更早 同时阿联酋能源部长马兹鲁伊 (Suhail al-mazroui) 近期表示, 沙特和俄罗斯等主要产油国计划在年底前起草一份长期的合作意向, 从而继续控制原油供应 原油价格本周初期就已经受到沙特能源部长的讲话提振, 法利赫表示该国将继续 坚守 减产承诺, 直至 2018 年底 OPEC 同时企图向美国页岩油业释出和解意愿 但市场预期 OPEC 和美国页岩油生产商双方 同意展开任何形式合作的可能性都非常小 美国的页岩油生产商有数百家公司 它们之间极不 可能有任何的协作 国际能源署分析认为, 尽管有资本自律, 而且产油商越来越侧重于回报而非增长, 但当油 价企稳并开始上涨时, 美国生产商便很快重振旗鼓 2017 年之所以能达到产量增加 67 万桶 / 日, 是因为钻井商新增 200 个钻机, 数量超出预期 相比之下, 国际能源署认为 OPEC 生产国的产量增速将会缓慢得多 预计委内瑞拉将加快 减产步伐, 抵消伊拉克增产的影响 因此,OPEC 原油产能到 2023 年时将仅增长 75 万桶 / 日 4
先融期货研究院周度报告以预估产能 3631 万桶 / 日计算, 到 2023 年时,OPEC 的石油供应占全球需求比例将不到 35%, 低于以往的 40% 左右水准 预计到 2023 年, 非 OPEC 国家石油产量料将增加 520 万桶 / 日, 达到 6330 万桶 / 日, 仅美国就占全球石油供给增长的近 60% 需求方面 : 最新公布的 EIA 月报显示, 该机构下调了全球需求增速预期, 上调美国需求增速预期, 同 时上调美国产量预期 ; 当前油市,OPEC 减产和美国增产相互角逐, 若全球需求增速放缓, 油 价能否维持强势恐难定论 国际能源署署长法提赫 比罗尔在首场记者会上发布未来 5 年石油市场展望报告时说, 国际能源署预测, 到 2023 年石油需求年均增长将达到 1.1%, 未来 5 年全球石油需求增长强劲, 其中中国和印度两国的石油需求增长量将占世界需求增长总量的一半, 并指出 OPEC 不会大幅提高产能 全球石油供需表 单位 : 万桶 / 天 类型时间 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2016 年 9751 9671 9681 9654 9613 9665 9762 9666 9683 9796 9910 9794 供应量 2017 年 9697 9728 9708 9671 9760 9866 9872 9817 9820 9870 9925 9802 2018 年 9879 9879 9920 9972 10044 10101 10153 10112 10153 10184 10184 10149 2019 年 10130 10112 10142 10187 10217 10250 10303 10255 10256 10302 10304 10250 2016 年 9434 9770 9690 9615 9565 9740 9627 9910 9683 9679 9715 9816 需求量 2017 年 9621 9821 9839 9686 9825 9999 9875 9930 9869 9843 9976 9918 2018 年 9815 10089 9960 9882 9908 10108 10074 10104 10068 10051 10053 10135 2019 年 9967 10269 10138 10056 10082 10290 10246 10276 10240 10224 10223 10307 5
先融期货研究院周度报告 数据来源 : 美国能源信息署 (EIA), 加粗为预测数据 美国能源信息署数据显示, 截止 2018 年 3 月 2 日当周, 美国原油库存量 4.25906 亿桶, 比前一周增长 241 万桶 ; 美国汽油库存总量 2.51029 亿桶, 比前一周下降 79 万桶 ; 馏分油库存量为 1.37426 亿桶, 比前一周下降 56 万桶 原油库存比去年同期低 19.4%; 汽油库存比去年同期高 0.7%; 馏份油库存比去年同期低 14.9% 原油库存位于过去五年同期平均水平下段; 汽油库存位于过去五年同期平均范围上段 ; 馏分油库存位于五年同期平均范围中段 美国商业石油库存总量下降 2 万桶 美国炼厂加工总量平均每天 1593.5 万桶, 比前一周减少 5.3 万桶 ; 炼油厂开工率 88%, 比前一周增长 0.2 个百分点 上周美国原油进口量平均每天 800.3 万桶, 比前一周增长 72.1 万桶, 成品油日均进口量 258.4 桶, 比前一周增长 76.1 万桶 备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2818 万桶, 减少了 60.5 万桶 库欣地区原油库存已经连续 11 周下降, 从去年库存高峰 6000 多万桶下降了一半以上 美国原油加工数据表 截至日 单位 2018-2-23 2018-3-2 周变化 原油加工量 千桶 / 天 15,882 15,935 53 加工能力 千桶 / 天 18,513 18,513 0 炼厂开工率 -- 87.80% 88.00% 0.20% 原油产量 千桶 / 天 10,283 10,369 86 汽油产量 千桶 / 天 9,391 9,923 532 航空煤油产量 千桶 / 天 1,663 1,724 61 馏分油产量 千桶 / 天 4,469 4,596 127 重质燃料油产量 千桶 / 天 434 436 2 原油库存量 千桶 423,498 425,906 2408 6
先融期货研究院周度报告 库欣地区 千桶 28,785 28,180-605 汽油库存量 千桶 251,817 251,029-788 精制汽油库存 千桶 25,921 25,169-752 调和组分库存 千桶 225,896 225,859-37 航空煤油库存 千桶 43,068 42,690-378 馏分油库存 千桶 137,985 137,426-559 超低硫柴油 (<15ppm) 千桶 119,672 119,630-42 柴油 (15-500ppm) 千桶 6,197 6,045-152 取暖油 (>500ppm) 千桶 12,116 11,751-365 原油进口量 千桶 / 天 7,282 8,003 721 原油出口量 千桶 / 天 1,445 1498 53 数据来源 : 卓创资讯先融期货研究院 图五 :EIA 美国原油库存走势图 图六 :EIA 美国汽油库存走势图 资料来源 : 百川资讯先融期货研究院 7
三 国际原油市场重要因素分析 先融期货研究院周度报告 本周美元指数持续在 90 关口上下徘徊 周内前期, 美元指数表现低迷, 从之前触及的六周高点大幅下滑 ; 因美国总统特朗普决定对进口钢铁和铝产品课征高额关税, 削弱了美元持续一周的反弹势头 ; 随后, 疑欧派在意大利大选中占据明显上风, 削弱了贸易战对美指打压影响, 周末美国总统特朗普公布将与朝鲜金正恩会面的消息, 刺激了美元指数和美国股市反弹, 金融市场的整体反弹带动油价反弹, 收复了前两日的跌幅 美国总统特朗普计划对进口钢征收 25% 的关税, 这将增加石油管道的建造成本, 从而提高 美国石油和天然气生产商的成本 布雷纳德周二 (3 月 6 日 ) 表示, 愈加相信美国通胀有望升至美联储 2% 的目标水平, 认为美 联储有理由进一步加息, 本年度市场人士预计美联储的加息频率将会快于预期 四 技术面分析 从技术分析上看, 原油期货以 WTI04 合约为例, 本周价格走势维持震荡趋势, 周中价格反 8
先融期货研究院周度报告弹至 40 日均线遇阻连续回调, 最后一个交易日受金融市场整体带动大幅反弹收复前两日失地, 从布林带来看目前价格区间位于通道中轨附近, 上有阻力下有支撑, 预计下周依然维持震荡走势 五 下周行情走势预测 相对平静的市场令油价波动性较小, 下周而言, 依然延续窄幅震荡略为偏空的走势 从长期来看,OPEC 联合俄罗斯的减产协议执行期限与执行力度, 和美国页岩油的增产, 这两大供应端影响因素的交互作用依然会是影响油价走势的主要逻辑 对于中长期原油市场而言, 国际油价有望持续处于 55 美元 -65 美元低位波动, 但不可否认的是, 炼油行业则还将受益于低油价下的低成本优势 但是我们也应该看到, 原油的需求端依然在稳步的增长, 同时美国的通胀数据, 即将公布的 3 月加息结果, 愈演愈烈的贸易保护争端以及近期全球金融市场剧烈的起伏波动, 这些因素也会增加下周油价的波动, 给原油市场多头带来短线获利的机会 9
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