周度报告 原油周报 日期 : 3 月 12 日 -3 月 16 日 一 本周行情回顾本周原油价格呈现一个小 V 型走势 上周美国能源信息署公布的美原油库存录得超预期增加, 保持连续三周增长, 同时美国原油产量和活跃钻机数同创历史新高 受美国页岩油产量的持续飙升影响, 本周油价周一低开并震荡下行, 周中爆出沙特和伊朗对减产持续时间和油价产生分歧, 同时美国能源信息署当周公布的数据显示美汽油和精炼油库存都有大幅下降, 美国总统特朗普解雇国务卿蒂勒森, 也给市场带来更多的投机情绪, 使得 WTI 油价在 60 美元 / 桶一线获得支撑, 价格小幅上扬, 周五当天更是上涨了 1.73%, 基本收复周初的失地 WTI 原油期货 3 月 16 日收盘价 62.25 美元 / 桶, 较上周上涨 0.21%; 布伦特原油期货收盘价 65.99 美元 / 桶, 较上周涨 0.76% 品种合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 涨跌 交易量 持仓量 WTI04 62.1 62.54 60.11 62.25 +0.21% +0.13 2469048 91067 布伦特 05 65.5 66.42 64.05 65.99 +0.76% +0.5 1268297 328408 二 基本面分析 图一 : 国际原油期货价格走势图 1
周度报告 图二 :BRENT 与 WTI 原油价差 图三 : 美国 RBOB 汽油和柴油价格走势图 2
供应方面 : 周度报告 图四 :OPEC 与沙特原油产量 资料来源 : 卓创资讯 图五 : 美国原油产量和库存 3
周度报告 图六 : 美国汽油产量和库存 OPEC 在本周发布的月度报告中表示, 非成员国的原油产量预计每日将增加 166 万桶, 这主要是由于美国页岩油产量的大幅上涨导致的, 而全球原油需求量仅增加 160 万桶 / 日, 原油供给的增长超过了需求的增长, 大多数工业化国家 1 月的原油库存也出现了增加, 这说明减产协议的效果正在逐渐消失 在美国页岩油的搅局之下,OPEC 的减产并没有减小全球原油的供应, 反而把原油供应市场份额拱手让给了美国 本周 OPEC 最重要的两个产油国伊朗和沙特也公开了彼此的分歧 为了限制美国页岩油的产量, 伊朗认为该提早结束限产措施, 并且不希望油价上涨至 70 美元,60 美元的价格已经足够, 如果油价上涨至 70 美元, 将会鼓励美国页岩油生产商持续大幅增产 但是沙特方面希望油价能升至 70 美元 / 桶的水平以满足国家预算 沙特目前一件很重要的事情是正在推动国家石油公司沙特阿美上市, 好筹措财政资金, 只有油价达到 70 美元以上, 沙特阿美的整体估值才能达到 2 万亿美元, 这也是沙特一直坚持会把减产协议执行下去的原因 美国能源信息署 (EIA) 周三 (3 月 14 日 ) 公布的数据显示, 截至 3 月 9 日当周, 美国原油 库存增加 502.2 万桶至 4.309 亿桶, 市场预估为增加 202.3 万桶 此外, 上周美国国内原油 产量增加 1.2 万桶至 1038.1 万桶 / 日, 连续 3 周录得增长后续刷历史新高 美国精炼油库存 4
周度报告减少 436 万桶, 连续 5 周录得下滑, 且创 2017 年 10 月 27 日当周 (20 周 ) 以来最大单周降幅, 市场预估为减少 151.9 万桶 美国汽油库存减少 627.1 万桶, 创 2017 年 9 月 15 日当周 (26 周 ) 以来最大单周降幅, 市场预估为减少 117.6 万桶 汽油和精炼油库存的大幅下降也给市场带来了更多的投机情绪, 使得 WTI 油价在 60 美元 / 桶一线获得支撑, 价格小幅上扬, 周五当天更是上涨了 1.73%, 基本收复周初的失地 过去的 8 周美国在线石油钻井平台有 7 周增长 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公 布的数据显示, 截止 3 月 16 日的一周, 美国在线钻探油井数量 800 座, 比前周增加 4 座, 比 去年同期增加 169 座 国际能源署预计今年石油供应增长主要来自非欧佩克国家, 预计 2018 年非欧佩克日均供 应量增长近 180 万桶, 其中 150 万桶的增幅来自美国原油产量 2 月份美国原油日产量增加 13.5 万桶, 创下了每日 1020 万桶的历史最高产量, 而且美国页岩油的产量还在继续飙升 美国原油加工数据表 截至日 单位 2018/3/2 2018/3/9 周变化 原油加工量 千桶 / 天 15,935 16,367 432 加工能力 千桶 / 天 18,513 18,550 37 炼厂开工率 -- 88.00% 90.00% 2.00% 原油产量 千桶 / 天 10,369 10,381 12 汽油产量 千桶 / 天 9,923 10,280 357 航空煤油产量 千桶 / 天 1,724 1,767 43 馏分油产量 千桶 / 天 4,596 4,478-118 重质燃料油产量 千桶 / 天 436 462 26 原油库存量 千桶 425,906 430,928 5022 库欣地区 千桶 28,180 28,518 338 5
周度报告 汽油库存量 千桶 251,029 244,758-6271 精制汽油库存 千桶 25,169 24,215-954 调和组分库存 千桶 225,859 220,543-5316 航空煤油库存 千桶 42,690 41,582-1108 馏分油库存 千桶 137,426 133,066-4360 (<15ppm) 千桶 119,630 116,990-2640 (15-500ppm) 千桶 6,045 5,605-440 (>500ppm) 千桶 11,751 10,470-1281 重质燃料油库存 千桶 32,687 33,416 729 原油进口量 千桶 / 天 8,003 7,585-418 石油产品进口量 千桶 / 天 2,584 1,997-587 原油出口量 千桶 / 天 1498 1,487-11 石油产品出口量 千桶 / 天 4,905 5,162 257 需求方面 : 国际能源署 (IEA) 近期上调美国原油产量增速预期, 认为该国原油产量恐在 2023 年达到近 1700 万桶 / 日的纪录高位 同时预计今年全球原油供应将超过需求, 这将对石油输出国组织 (OPEC) 减产行动造成威胁 不过 IEA 将 2018 年全球需求增速预期从之前的 130 万桶 / 日提高到 140 万桶 / 日, 同时称中国和印度的原油需求将占全球原油需求增量的 1/2, 无疑是全球能源消费的主力 尽管国际能源署上调了 2018 年全球石油需求预测, 但是同时警告说, 美国的保护主义信号 影响到这一预测 美国最近实施的钢铝关税征收政策提高了全球贸易战的可能性, 全球贸易减缓可能会对石油需求产生 严重的影响, 特别是在海运和公路货运业使用的燃料方面 然而, 国际能源署也援引国际货币基金组织最近的预测, 今年全球贸易应该增长 4.6%, 这意味着将继续支撑石油需求 6
周度报告同时国际能源署预计, 到 2023 年, 原油需求将达到 10470 万桶 / 天, 比 2018 年增长 690 万桶 / 天, 年增长 5.5% 同时石油产业的上游投资也出现了较大幅度的下降 数据显示, 在 2015 年和 2016 年, 油气行业投资分别出现了 25% 和 26% 的大幅同比下降,2017 年持平, 预计 2018 年会出现温和上升 全球石油供需表 单位 : 万桶 / 天 类型时间 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2016 年 9751 9671 9681 9654 9613 9665 9762 9666 9683 9796 9910 9794 供应量 2017 年 9697 9728 9708 9671 9760 9866 9872 9817 9820 9870 9925 9802 2018 年 9879 9879 9920 9972 10044 10101 10153 10112 10153 10184 10184 10149 2019 年 10130 10112 10142 10187 10217 10250 10303 10255 10256 10302 10304 10250 2016 年 9434 9770 9690 9615 9565 9740 9627 9910 9683 9679 9715 9816 需求量 2017 年 9621 9821 9839 9686 9825 9999 9875 9930 9869 9843 9976 9918 2018 年 9815 10089 9960 9882 9908 10108 10074 10104 10068 10051 10053 10135 2019 年 9967 10269 10138 10056 10082 10290 10246 10276 10240 10224 10223 10307 数据来源 : 美国能源信息署 (EIA), 加粗为预测数据 三 国际原油市场重要因素分析 特朗普解雇美国国务卿蒂勒森, 对解除伊朗核协议的担心升级, 蒂勒森一直希望美国遵守 该协议, 但遭到特朗普反对 分析师担心如果美国恢复对伊制裁可能抑制外国投资者对伊朗石 油行业投资, 也会导致伊朗原油出口下降 7
周度报告欧佩克内部在 1 年多的团结之后开始出现了分歧 一边是伊朗石油部长赞加内, 他表示希望油价能保持在 60 美元 / 桶的水平, 因油价走高会刺激页岩油生产商生产更多石油 另一边是沙特能源部长法利赫, 他希望油价能升至 70 美元 / 桶的水平以满足国家预算 此外赞加内还预计欧佩克将在今年 6 月的会议中决定放松产量限制的时间 而法利赫不久前曾称, 欧佩克会在 2018 年继续实施限产, 预计将在 2019 年早些时候做出决定 本周美元指数受白宫 离职潮 以及贸易保护主义抬头等影响下, 震荡加大 周内前期, 上周五的非农报告显示, 美国 2 月季调后非农就业人口增加 31.3 万人, 远超预期和前值的增加 20 万人, 录得一年半以来最大涨幅, 刷新 2015 年 1 月以来最高水平, 支撑美元小幅走高 ; 周内后期, 特朗普宣布解除美国国务卿蒂勒森的职务也令美元承压, 此外, 因薪资数据仍未见起色, 并可能削减美联储今年加息三次以上的可能性, 美国出现贸易保护主义抬头的倾向等均拖累美元下行 美元指数的震荡走势同样反映到了油价上来, 使得本周的油价走势也维持一个震荡态势 图七 :Brent 原油非商业持仓 图八 :WTI 原油非商业持仓 8
周度报告 四 技术面分析 近期油价一直运行在布林通道的中轨偏下方, 维持一个下跌三角形态, 均线逐步收敛, 但是周五的一根中阳线显示有突破上扬的姿态 ;MACD 绿色动能柱开始走平, 快速平均线与慢速平均线逐步靠近 ;KDJ 指标三线汇聚,J 线已经突破 K 线和 D 线 从技术指标上看, 周五的中阳线显示多头有上攻试探的预兆, 但能否持续上攻还要看下周开盘的走势 9
周度报告 五 下周行情走势预测 国际原油市场中仍旧是美国页岩油产量屡刷新高这一利空主导市场, 页岩油如洪水猛兽, 一味减产的 OPEC 难敌这场博弈, 同时下周即将举行美联储会议, 如果加息尘埃落定, 那么也 会给油价带来负面影响 当然通过沙特和伊朗对油价的分歧, 我们也能够看到 60 美元 -70 美元将是接下来油价一个非常重要的区间位置, 多空双方会在这个价格区间进行反复的交战, 这个价位也将是产业客户建立套保仓位的安全位置 故此油价即使有负面因素影响, 也不会有多深的跌幅 同时近期以美国股市为首的全球金融市场近期走得比较平稳, 正在缓慢爬升, 纳斯达克指数已经上升到前期高点, 有助于恢复市场信心, 利多油价 整体来看, 下周油价依然会维持一个震荡走势, 美国特朗普政府的人事变动和贸易政策的 走向, 以及日趋紧张的中东地缘政治, 都会加大油价的波动, 给原油多头带来短线的获利良机 免责声明 本报告仅提供给中电投先融期货股份有限公司 ( 以下简称 先融期货 ) 的特定客户及其他专业人士 未经先融期货事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送 复印或派发本报告的材料 内容予任何其他人 如引用 转发, 需注明其出处为先融期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告中的信息均来源于已公开资料, 先融期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证报告所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但报告中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中作出的任何建议不作为我公司的建议 在任何情况下, 先融期货不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保, 投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关 10