行业研究 交通运输 : 行业周报 (216.1.1216.1.16) 216 年 1 月 17 日 快递物流板块表现持续活跃 看好 行情回顾 : 交通运输板块表现强于大盘上周交运板块上涨 3.34%, 跑赢沪深 3 指数 (+1.62%)1.72 个百分点, 行业表现位于中信一级行业的上游 交运子版块全部上涨, 其中, 物流板块涨幅最大 (+6.22%) 航运版块涨幅其次 (+4.16%), 这两子版块较之前一周出现大幅向上调整, 机场板块涨幅垫底 (+1.37%) 上周交运板块市盈率 29.38 倍 (+7.3%) 市净率 1.96 倍 (+5.37%), 较上周出现回调, 相对于沪深 3 指数 13.7 倍 PE 和 1.48 倍 PB 的估值, 较前一周基本持平 目前所有交运子版块中, 只有铁路板块估值低于沪深 3 估值, 物流板块 PE 上调为最高 (45.93 倍,+39.47%) 交运版块个股大部分上涨, 其中快递板块个股表现最为活跃, 涨幅居前的有 : 艾迪西 (+15.78%) 海峡股份 (+15.36%) 长航凤凰 (+13.19%) 怡亚通 (+13.4%) 和大杨创世 (+11.97%), 出现跌幅分别有 : 光明地产 (3.76%) 音飞储存 (2.21%) 重庆路桥 (.28%) 深圳机场 (.11%) 华北高速和恒基达鑫继续停牌, 新增停牌企业 : 中昌海运 行业要闻及公司公告湖州十三五物流业规划出炉, 物流业转型将进入 超车道 快递业空中之争 : 圆通将在浙江嘉兴建航空基地铁路货运改革见成效发改委同意建设两个铁路投资项目国内首个可为船舶加注 LNG 储存基地舟山开建恒基达鑫 新宁物流 华鹏飞 珠海港等 216 年前三季度业绩预告山东高速 : 关于安邦资产管理有限责任公司增持计划的公告中国国航 南方航空 216 年 9 月主要运营数据公告 投资策略圆通和顺丰借壳先后落地, 快递企业上市进程的加快, 叠加 双 11 临近电商物流事件驱动, 物流板块仍具有较高的战略配置价值 陈东福接任中铁总总经理, 换届时点超出市场预期, 新领导班子将继续加速推进铁路改革进程, 有望为铁路板块持续提供催化剂, 推荐关注估值合理 业绩稳定的铁路公路板块, 给予行业 看好 评级 风险提示 1 宏观经济下行 ; 2 汇率和油价波动 ; 3 国企改革低于预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场表现截至 216.1.14 成交金额 ( 百万元 ) 交通运输 ( 中信 ) 沪深 3 25% 6, % 3, 25% 5% 子板块市场表现 1.11.14 5.3% CS 公交物流 3.34% CS 交通运输 2.8% CS 航运港口 2.78% CS 公路铁路 2.61% CS 航空机场 1.62% 沪深 3 分析师 : 张迪执业证书号 :S14951511 电话 :185556171 邮箱 :zhangdi@hrsec.com.cn 联系人 : 陈周飞电话 :185556194 邮箱 :chenzhoufei@hrsec.com.cn 证券研究报告
目录 一 上周行情回顾... 5 1.1 上涨 3.34%... 5 1.2 行业个股上周市场表现... 5 1.3 行业估值... 7 二 行业重点数据... 9 2.1 海 : 航运 & 港口... 9 2.2 陆 : 铁路 & 公路... 1 2.3 空 : 航空 & 机场... 12 2.4 物流... 15 三 行业要闻及公司公告... 16 3.1 行业要闻... 16 3.2 公司公告... 19 四 投资建议... 23 五 风险提示... 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 中信一级行业一周涨跌幅... 5 图表 2: 交通运输子板块上周市场表现... 5 图表 3: 公路铁路板块个股一周涨跌幅... 6 图表 4: 公交物流板块个股一周涨跌幅... 6 图表 5: 航运港口板块个股一周涨跌幅... 6 图表 6: 航空机场板块个股一周涨跌幅... 6 图表 7: 各版块上周停牌企业... 6 图表 8: 与沪深 3 的 PE 对比... 7 图表 9: 与沪深 3 的 PB 对比... 7 图表 1: 公路铁路子版块与沪深 3 的 PE 对比... 7 图表 11: 公路铁路子板块与沪深 3 的 PB 对比... 7 图表 12: 公交物流子版块与沪深 3 的 PE 对比... 8 图表 13: 公交物流子板块与沪深 3 的 PB 对比... 8 图表 14: 港口子版块与沪深 3 的 PE 对比... 8 图表 15: 航运港口子板块与沪深 3 的 PB 对比... 8 图表 16: 航空机场子版块与沪深 3 的 PE 对比... 8 图表 17: 航空机场子板块与沪深 3 的 PB 对比... 8 图表 18: 波罗的海航运指数... 9 图表 19: 中国航运运价指数... 9 图表 2: 全国主要港口货物吞吐量 ( 万吨 )... 9 图表 21: 全国主要港口旅客吞吐量 ( 万人 )... 9 图表 22: 全国主要港口外贸货物吞吐量 ( 万吨 )... 1 图表 23: 全国主要港口集装箱吞吐量 ( 万标准箱 )... 1 图表 24: 铁路客运量 : 当月值 ( 亿人 )... 1 图表 25: 铁路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 )... 1 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 26: 铁路货运量 : 当月值 ( 亿吨 )... 1 图表 27: 铁路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 )... 1 图表 28: 公路客运量 : 当月值 ( 亿人 )... 11 图表 29: 公路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 )... 11 图表 3: 公路货运量 : 当月值 ( 亿吨 )... 11 图表 31: 公路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 )... 11 图表 32: 民航客运量 : 当月值 ( 亿人 )... 12 图表 33: 民航旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 )... 12 图表 34: 民航货邮运输量 : 当月值 ( 万吨 )... 12 图表 35: 民航货邮周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 )... 12 图表 36: 北京首都机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 37: 上海浦东机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 38: 上海虹桥机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 39: 深圳机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 4: 广州机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 41: 厦门机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 )... 13 图表 42: 北京首都机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 43: 上海浦东机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 44: 上海虹桥机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 45: 深圳机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 46: 广州机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 47: 厦门机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 )... 14 图表 48: 全国规模以上快递业务收入 ( 亿元 )... 15 图表 49: 全国规模以上快递业务量 ( 万件 )... 15 图表 5: 中国物流业景气指数 (LPI)... 15 图表 51: 中国仓储指数... 15 图表 52: 中国公路物流运价指数... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
建筑机械计算机通信钢铁国防军工交通运输基础化工电子元器件电力及公共 电力设备轻工制造纺织服装医药农林牧渔商贸零售综合食品饮料石油石化汽车煤炭餐饮旅游建材沪深 3 传媒非银行金融有色金属家电房地产银行 华融证券 一 上周行情回顾 1.1 上涨 3.34% 上周交运板块上涨 3.34%, 跑赢沪深 3 指数 (+1.62%)1.72 个百分点, 行业表现位于中信 29 个一级行业的上游 交运子版块全部上涨, 其中, 物流板块涨幅最大 (+6.22%) 航运版块涨幅其次 (+4.16%), 这两子版块较之前一周出现大幅向上回调, 机场版块涨幅垫底 (+1.37%) 图表 1: 中信一级行业一周涨跌幅 6% 4% 2% 3.34% 1.62% % 图表 2: 交通运输子板块上周市场表现 4.16% 3.34% 3.11% 2.96% 2.64% 2.1% 1.68% 1.62% 1.37% 6.22% CS 物流 CS 航运 CS 交通 CS 航空 CS 铁路 CS 公路 CS 公交 CS 港口沪深 3 CS 机场 1.2 行业个股上周市场表现 上周, 交运行业个股方面大部分上涨, 其中快递板块个股表现最为活跃, 涨幅居前的分别有 : 艾迪西 (+15.78%) 海峡股份 (+15.36%) 长航凤凰 (+13.19%) 怡亚通 (+13.4%) 和大杨创世 (+11.97%), 出现跌幅分别有 : 光明地产 (3.76%) 音飞储存 (2.21%) 重庆路桥 (.28%) 深圳机场 (.11%) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
华北高速和恒基达鑫继续停牌, 新增停牌企业 : 中昌海运 图表 3: 公路铁路板块个股一周涨跌幅.28% 1.2%.79%.47%.38% 4.43% 3.16% 6.91% 6.62% 6.49% 龙江交通东莞控股山东高速皖通高速粤高速 A 福建高速宁沪高速深高速楚天高速重庆路桥 图表 4: 公交物流板块个股一周涨跌幅 2.21% 3.76%.8%.42%.36% 15.78% 13.4% 11.97% 9.9% 9.71% 艾迪西怡亚通大杨创世澳洋顺昌华鹏飞锦江投资万林股份建发股份音飞储存光明地产 图表 5: 航运港口板块个股一周涨跌幅 4.43% 4.15% 3.52% 1.16%.88%.52%.5%.33% 15.36% 13.19% 海峡股份长航凤凰渤海轮渡中海发展中海集运营口港天海投资天津港北部湾港亚通股份 图表 6: 航空机场板块个股一周涨跌幅.11% 6.87% 5.25% 4.% 2.74% 2.5% 1.3% 1.7%.73%.5% 天顺股份中国国航南方航空东方航空海南航空白云机场厦门空港春秋航空吉祥航空深圳机场 图表 7: 各版块上周停牌企业 停牌企业 公路铁路 公交物流 航运港口 航空机场 916.SZ 华北高速 2492.SZ 恒基达鑫 6242.SH 中昌海运 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
1.3 行业估值 截止上周五 (1 月 14 日 ) 收盘, 最新的市盈率 PE(TTM) 为 29.38 倍 (+7.3%), 高于沪深 3(13.7 倍,+1.47%)16.31 倍, 其子版块中, 物流板块 PE 上调为最高 (45.93 倍,+39.47%), 其余依次为公交 (39.61 倍,+1.51%) 港口 (26.24 倍,+1.58%) 航空 (2.17 倍,+3.17%) 机场 (19.1 倍,+1.38%) 公路 (16.47 倍,+2.6%) 铁路 (12.9 倍,+2.95%); 交运行业最新的市净率 PB(LF) 为 1.96 倍 (+5.37%), 高于沪深 3(1.48 倍, +1.37%).48 倍, 其子版块中, 物流板块 PB 最高 (3.55 倍,+9.91%), 其余依次为公交 (2.61 倍,+1.56%) 航运 (2.22 倍,+3.25%) 机场 (2.1 倍,+1.45) 港口 (1.88 倍,+1.62%) 航空 (1.8 倍,+2.86%) 公路 (1.62 倍,+2.53%) 铁路 (1.14 倍,+2.7%) 目前所有交运子版块中, 只有铁路板块估值低于沪深 3 估值 图表 8: 与沪深 3 的 PE 对比 图表 9: 与沪深 3 的 PB 对比 5 4 3 2 1 沪深 3 交通运输 ( 中信 ) 5 4 3 2 1 沪深 3 交通运输 ( 中信 ) 图表 1: 公路铁路子版块与沪深 3 的 PE 对比 图表 11: 公路铁路子板块与沪深 3 的 PB 对比 3 25 2 15 1 5 沪深 3 公路 ( 中信 ) 铁路 ( 中信 ) 4 3 2 1 沪深 3 公路 ( 中信 ) 铁路 ( 中信 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 12: 公交物流子版块与沪深 3 的 PE 对比 图表 13: 公交物流子板块与沪深 3 的 PB 对比 1 8 6 4 2 沪深 3 公交 ( 中信 ) 物流 ( 中信 ) 图表 14: 港口子版块与沪深 3 的 PE 对比 图表 15: 航运港口子板块与沪深 3 的 PB 对比 8 6 4 2 沪深 3 港口 ( 中信 ) 5 4 3 2 1 沪深 3 航运 ( 中信 ) 港口 ( 中信 ) 图表 16: 航空机场子版块与沪深 3 的 PE 对比 图表 17: 航空机场子板块与沪深 3 的 PB 对比 8 6 4 2 沪深 3 航空 ( 中信 ) 机场 ( 中信 ) 5 4 3 2 1 沪深 3 航空 ( 中信 ) 机场 ( 中信 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
二 行业重点数据 2.1 海 : 航运 & 港口 截至 216 年 1 月 14 日,BDI 指数报收 892 点, 本周下跌 3.15%;BDTI 指数报收 673 点, 本周上涨 8.37%;BCTI 指数报收 39 点, 本周上涨 1.17% 截至 216 年 1 月 14 日,CCFI 指数报收 728.22 点, 本周下跌 1.86%; CCBFI 指数报收 94.99 点, 本周上涨 1.6%;CTFI 指数报收 644.16 点, 本周上涨 5.34% 图表 18: 波罗的海航运指数 图表 19: 中国航运运价指数 3, 2, 1, 波罗的海干散货指数 (BDI) 原油运输指数 (BDTI) 成品油运输指数 (BCTI) 2, 1, 中国出口集装箱运价指数 (CCFI) 中国沿海散货运价指数 (CCBFI) 中国进口油轮运价指数 (CTFI) 216 年 9 月, 全国主要港口货物吞吐量为 9.85 亿吨, 环比下降 1.53%; 旅客吞吐量为 653 万人, 环比下降 16.82%; 外贸货物吞吐量为 3.1 亿吨, 环比下降 2.95%; 集装箱吞吐量为 1857.41 万标准箱, 同比下降 2.85% 图表 2: 全国主要港口货物吞吐量 ( 万吨 ) 图表 21: 全国主要港口旅客吞吐量 ( 万人 ) 15, 全国主要港口货物吞吐量 : 当月值 ( 万吨 ) 环比增长率 4% 1,5 全国主要港口旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 环比增长率 1% 1, 2% 1, 5% 5, % 5 % 2% 5% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 22: 全国主要港口外贸货物吞吐量 ( 万吨 ) 图表 23: 全国主要港口集装箱吞吐量 ( 万标准箱 ) 4, 全国主要港口外贸货物吞吐量 : 当月值 ( 万吨 ) 环比增长率 2% 3, 全国主要港口集装箱吞吐量 : 当月值 ( 万标准箱 ) 环比增长率 4% 3, 2, 1, 1% % 1% 2% 3% 2, 1, 2% % 2% 4% 2.2 陆 : 铁路 & 公路 216 年 8 月, 铁路客运量为 2.8 亿人, 同比增长 4.43%; 铁路旅客周转量为 1351.31 亿人公里, 同比增长 4.76% 图表 24: 铁路客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 图表 25: 铁路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 3 铁路客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 环比增长率 6% 1,5 铁路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 环比增长率 9% 2 4% 2% 1, 4% 1 % 2% 5 1% 4% 6% 216 年 8 月, 铁路货运量为 2.79 亿吨, 同比增长 6.%; 铁路货物周转量为 1997.29 亿吨公里, 同比增长 8.4% 图表 26: 铁路货运量 : 当月值 ( 亿吨 ) 图表 27: 铁路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1
4 铁路货运量 : 当月值 ( 亿吨 ) 环比增长率 2% 3, 铁路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 环比增长率 4% 3 2 1 1% % 1% 2, 1, 2% % 2% 2% 4% 216 年 9 月, 公路客运量为 13.2 亿人, 环比下降.27%; 公路旅客周转量为 888.5 亿人公里, 环比下降 2.29% 图表 28: 公路客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 图表 29: 公路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 4 公路客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 环比增长率 4% 2, 公路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 环比增长率 5% 3 2 1 2% % 2% 4% 1,5 1, 5 % 6% 5% 216 年 9 月, 公里货运量为 3.67 亿吨, 环比增长 3.97%; 公路货物周转量为 5641.24 亿吨公里, 环比增长 8.18% 图表 3: 公路货运量 : 当月值 ( 亿吨 ) 图表 31: 公路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 4 公路货运量 : 当月值 ( 亿吨 ) 环比增长率 12% 8, 公路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 环比增长率 12% 3 7% 6, 7% 2 2% 4, 2% 1 3% 2, 3% 8% 8% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
2.3 空 : 航空 & 机场 216 年 8 月, 民航客运量为.46 亿人, 当月同比增长 11.5%; 民航旅客周转量为 796.1 亿人公里, 当月同比增长 13.7% 图表 32: 民航客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 图表 33: 民航旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ).5 民航客运量 : 当月值 ( 亿人 ) 民航客运量 : 当月同比 (%) 3 1, 民航旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 民航旅客周转量 : 当月同比 (%) 3.4.3.2.1 2 1 5 2 1. 216 年 8 月, 民航货邮运输量为 53.15 万吨, 当月同比增长 4.7%; 民航货邮周转量为 17.76 亿吨公里, 当月同比增长 4.4% 图表 34: 民航货邮运输量 : 当月值 ( 万吨 ) 图表 35: 民航货邮周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 8 6 4 2 民航货邮运输量 : 当月值 ( 万吨 ) 民航货邮运输量 : 当月同比 (%) 3 2 1 1 2 3 2 1 民航货邮周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 民航货邮周转量 : 当月同比 (%) 6 4 2 2 4 216 年 7 月, 北京首都机场旅客吞吐量 824.54 万人, 当月同比增长 3.4%; 上海浦东机场旅客吞吐量 62.27 万人, 当月同比增长 11.4%; 上海虹桥机场旅客吞吐量 34.89 万人, 当月同比增长 3.2%; 深圳机场旅客吞吐量 36.11 万人, 当月同比增长 7.5%; 广州机场旅客吞吐量 55.6 万人, 当月同比增长 9.3%; 厦门机场旅客吞吐量 196.78 万人, 当月同比增长 1.2% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 36: 北京首都机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 图表 37: 上海浦东机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 图表 38: 上海虹桥机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 图表 39: 深圳机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 图表 4: 广州机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 图表 41: 厦门机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人 ) 216 年 7 月, 北京首都机场货邮吞吐量为 15.14 万吨, 当月同比下跌 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
2.8%; 上海浦东机场货邮吞吐量为 28.63 万吨, 当月同比增长 3.9%; 上海虹桥机场货邮吞吐量为 3.6 万吨, 当月同比下跌 3.7%; 深圳机场货邮吞吐量为 9.42 万吨, 当月同比增长 11.3%; 广州机场货邮吞吐量为 13.26 万吨, 当月同比增长 6.5%; 厦门机场货邮吞吐量为 2.48 万吨, 当月同比增长 3.1% 图表 42: 北京首都机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 图表 43: 上海浦东机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 图表 44: 上海虹桥机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 图表 45: 深圳机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 图表 46: 广州机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 图表 47: 厦门机场货邮吞吐量 : 当月值 ( 吨 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
2.4 物流 快递行业高速增长,8 月全国规模以上快递业务量为 25.22 亿件, 同比增长 49.3%; 规模以上快递业务收入为 317.6 亿元, 同比增长 43.6% 18 月累计业务量为 182.7 亿件, 同比增长 55%; 业务收入 2343 亿元, 同比增长 43% 图表 48: 全国规模以上快递业务收入 ( 亿元 ) 图表 49: 全国规模以上快递业务量 ( 万件 ) 4 3 2 1 规模以上快递业务收入 : 当月值 ( 亿元 ) 规模以上快递业务收入 : 当月同比 (%) 1 8 6 4 2 3, 25, 2, 15, 1, 5, 规模以上快递业务量 : 当月值 ( 万件 ) 规模以上快递业务量 : 当月同比 (%) 1 8 6 4 2 216 年 9 月, 中国物流业景气指数 (LPI) 为 59%, 环比上涨 8.65%; 中国仓储指数 ( 综合 ) 为 5.6%, 环比下降 4.53% 截止 9 月 28 日, 中国公路物流运价指数 128.46 点, 环比增长 3.76% 图表 5: 中国物流业景气指数 (LPI) 图表 51: 中国仓储指数 8 7 6 5 4 LPI: 业务总量 LPI: 物流服务价格 LPI: 新订单 LPI: 业务活动预期 7 6 5 4 3 中国仓储指数 : 综合 中国仓储指数 : 收费价格 中国仓储指数 : 新订单 中国仓储指数 : 业务活动预期 图表 52: 中国公路物流运价指数 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
中国公路物流运价指数 1,6 中国公路物流运价指数 : 零担重货 中国公路物流运价指数 : 整车运输中国公路物流运价指数 : 零担轻货 1,1 6 三 行业要闻及公司公告 3.1 行业要闻 物流 湖州十三五物流业规划出炉, 物流业转型将进入 超车道 1 月 12 日, 记者从湖州市运管局获悉, 湖州 十三五 期间现代物流发展规划出炉 今后 5 年, 湖州市现代物流业转型将进入 超车道, 通过水路 公路 铁路等多式联运, 使湖州市成为长三角经济区与长江经济带腹地链接的重要物流枢纽 投资超 3 亿元基本建立现代立体交通网, 建通四方物流主通道公路铁路水运多式联运, 预计 十三五 期末物流从业人员 9 万余人 ( 资料来源 : 湖州晚报 ) 点评 : 地方物流行业政策的落地, 表明现在物流业转型已经进入实质性落实阶段, 政策至上而下的驱动, 加上快递物流等板块不断出现催化剂, 物流行业景气看好 物流 快递业空中之争 : 圆通将在浙江嘉兴建航空基地 除 EMS 和顺丰之外, 圆通是国内第三家拥有航空公司的快递企业 自成立以来, 圆通航空公司的发展速度令人刮目 去年 1 月, 圆通速递董事长喻渭蛟在出访美国时, 一口气与波音公司签订订购 15 架飞机的协议 喻渭蛟多次在公开场合称, 到了 22 年, 圆通要拥有 3 架飞机 飞机有了, 但是航空战略怎么走? 是否会像顺丰一样建设航空基地, 圆通 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
一直没有明确表态 直到近日喻渭蛟接受 21CBR 采访时, 圆通航空的战略 谜底 才首次被解开 : 圆通计划 217 年在浙江嘉兴建成圆通全球航空智慧城, 并结合北京 成都与广州组成 一主三动 的圆通航空基地,2 小时内覆盖中国 9% 的 GDP ( 资料来源 : 中国邮政快递报 ) 点评 : 快递物流企业正积极向现代物流转型, 顺丰和三通一达等第一梯队快递企业纷纷通过借壳或 IPO 上市进入资本市场, 此前圆通通过借壳大杨创世抢得先机登入 A 股市场, 若航空基地建设再落地, 将进一步提升圆通的市场竞争力, 也将重塑快递市场竞争格局 铁路 铁路货运改革见成效 根据交通部公布的数字, 前三季度全社会货运量增速回升, 其中铁路货运量在 8 月实现了 1% 的增速, 扭转了 214 年以来该项数字的负增长态势 众所周知, 相对于其他交通方式, 铁路货运的优势明显 : 发达的路网 充足的运能 雄厚的实力以及安全便捷 低成本 全天候 网络化 绿色环保的运输方式, 使铁路具有极强的竞争力 但运输市场竞争的关键在于时效 与公路相比, 铁路在中短途运输中劣势尽显 特别在当前中国经济发展进入新常态后, 随着高速公路网的发展, 以往铁路引以为傲的长途运输, 也在时效性方面渐现疲态 加之体制僵化, 在激烈的市场竞争中, 铁路渐渐处于 下风, 数年来, 货运量逐步下滑 为了生存, 为了发展, 铁路加快了向现代物流企业转型, 一方面实行货运体制改革, 货运中心的专项专营取代了以前的车站式管理模式, 消除了 多人管一 和 一人多管 的现象, 明确责任划分 ; 新式的运营体系, 增加了营销部门, 更方便与客户构建沟通桥梁, 从 等客来 变为上门服务, 利于增加货源 另一方面, 铁路部门依托 互联网 + 技术, 推了 9536 中国铁路货运电子商务系统网上办理平台, 通过开通网上 货物追踪 货运咨询 运费查询 等功能, 使企业货主足不出户, 在指尖滑动中就完成货物发送的办理和查询 ; 在过去很长一段时间里, 铁路货运增量主要依赖于黑货 随着中央 三去一降一补 改革政策的出台, 借助黑货作为增量已不现实 面对前所未有的困难, 铁总采取 既抱西瓜, 又捡芝麻 方式开展其他品类营销, 扩大白货占打破依赖黑货增量的历史 各铁路局按品类和网络式相结合的营销策略, 对管内各企业走访摸底, 既抓大宗货物, 又抓零散快运, 充分挖掘其他品类货源, 实现了逆势新突破 铁路部门数字显示, 今年 9 月 23 日至 25 日, 全路连续 3 天装车达到 13 万车以上, 创今年以来最高水平 这也是 214 年 12 月份以来, 全路单日装车首次回到 13 万车水平 这一成绩的取得, 并非是铁路部门朝夕 瞬间 之功, 而是长期改体制 重发展 挖潜能 不懈怠的努力与积淀 改革道路任重道远 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
面对货运下滑压力, 铁路通过制定的一系列措施, 打通了服务企业的最后一公里, 实现了自 214 年以来首次同比增长, 说明铁总供给侧结构性改革已取得初步成效, 前景值得期待 ( 资料来源 : 中华铁道网 ) 点评 : 铁路货运改革, 向现代物流转型已成为趋势, 但受限于铁路体制改革进程缓慢, 短期内对物流行业的冲击和影响有限 铁路 发改委同意建设两个铁路投资项目 香港万得通讯社报道, 发改委官网 1 月 11 日宣布, 同意建设克拉玛依至塔城铁路铁厂沟至塔城段, 总投资 37.1 亿元 ; 线路从在建的克拉玛依至塔城铁路克拉玛依至铁厂沟段引出, 经塔城地区托里县 额敏县, 终至塔城市, 正线长约 173.12 公里 全线共设 12 个车站 此外, 发改委还同意建设新建贵阳至南宁铁路项目, 总投资 757.6 亿元 线路起自贵阳枢纽龙里北站, 经贵州都匀 独山 荔波, 广西金城江 都安 马山 武鸣, 终至南宁枢纽南宁东站, 正线长约 482 公里, 共设 14 个车站 ( 含捞村站 ) 同时扩建贵安站, 新建大土至马寨联络线 钦柳联络线 贵阳北第二动车运用所及相关联络线 南宁枢纽屯里第二动车运用所等相关工程 ( 资料来源 :Wind 资讯 ) 点评 : 两个铁路投资项目的获批, 不仅可以拉动当地经济, 铁路网络的完善对铁路运输行业也是利好 同时, 也反映出铁路投资在升温, 行业景气度将持续提升, 可以关注相关概念股的投资机会 航运 国内首个可为船舶加注 LNG 储存基地舟山开建 国内首个可为国际航运船舶加注 LNG( 液化天然气 ) 的项目 舟山液化天然气接收及加注站项目, 日前在浙江舟山岛东北部海岸开建 建成后, 储罐内的 LNG 可通过海底管道输至陆地 舟山液化天然气接收及加注站项目占地 982 亩, 预计 218 年 6 月完工 一期工程 LNG 处理规模达到年 3 万吨 这也是国内第一个可到公海为国际航运船舶加注 LNG 的供应基地 根据国际航运船舶减排要求及国际航运船舶 LNG 加注的发展机遇和趋势, 我国融入全球国际航运 LNG 加注体系势在必行 利用浙江舟山的区位优势和港口资源条件, 建设舟山国际航运船舶 LNG 加注站项目, 是融入全球国际航运 LNG 加注体系 掌握我国在国际船用清洁燃料方面主动权的重要契机 项目建成后, 不仅为在途国际航运船舶提供加注服务, 也为我国航运业主动融入 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18
国际清洁燃料 俱乐部 创造条件, 还可以为舟山群岛新区发展提供天然气资源 为满足国内 LNG 船舶运输需求 保障运输安全 优化运输结构 促进有序发展, 交通运输部于 213 年 9 月 3 日发布 关于国内液化天然气船舶运输市场准入政策的公告 液化天然气燃料加注船舶规范 已于 215 年 12 月 1 日生效 ( 资料来源 : 中国石油新闻中心 ) 点评 : 本次航运天然气项目的落地, 对航运行业来说是利好, 有望提升行业景气度 3.2 公司公告 恒基达鑫 (2492.SZ) 216 年第三季度业绩预告修正公告 公司前三季度业绩预告, 修正前, 归母净利 3772.31 万元 4221.4 万元, 同比增长 32%37% 修正后, 归母净利 2335.24 万元 264.69 万元, 同比增长 16%19% 业绩修正原因 : 报告期内, 公司持有的可供出售金融资产经过减值测试后, 根据谨慎性原则对该项可供出售金融资产确认减值损失 2312.86 万元, 并计入当期损益 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 业绩预告显示, 三季度公司业绩增速较大, 业绩基本面向好, 目前公司股票仍处于停牌状态 新宁物流 (313.SZ) 216 年前三季度业绩预告 216 年前三季度业绩预计归母净利 2432 万元 246 万元, 同比上升 248.77%2437.65%, 其中 216 年第三季度业绩预计归母净利 1962.94 万元 199.94 万元 业绩变动主要原因 :(1) 合并报表范围内较上年同期新增全资子公司广州亿程交通信息有限公司净利润 ;(2) 报告期内归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额约为 1341 万元, 上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为 61.13 万元 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 业绩预告显示, 前三季度业绩出现大幅向上调整, 业绩好转, 反应出公司转型综合 IT 物流服务商初见成效, 利好股价 请务必阅读正文之后的免责声明部分 19
华鹏飞 (335.SZ) 216 年前三季度业绩预告 前三季度业绩预告归母净利 675.5 万元 7433.86 万元, 同比增长 13%155%, 其中第三季度业绩预告归母净利 3215.16 万元 3984.5 万元, 同比增长 13%185% 业绩变动主要原因 :(1)215 年 8 月, 公司收购博韩伟业 ( 北京 ) 科技有限公司, 公司主营业务移动信息化运营服务得以有力拓展 因此, 较上年同期本报告期业绩得以大幅提升 (2)216 年 19 月, 公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 22 万元, 较上年同期 347.8 万元有所减少 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 业绩预告显示, 公司业绩高速增长, 将为公司拓展物流产业信息化 推进智能物流进程, 提供有力支撑 珠海港 (57.SZ) 216 年前三季度业绩预告 前三季度业绩预计归母净利 7297 万元, 同比增长 39%87.26%, 基本每股收益.912.1229 元 / 股, 其中第三季度业绩预计归母净利 122 万元, 同比增长 5.25994.53%, 基本每股收益.13.279 元 / 股 业绩变动主要原因 :(1) 本期公司获得参股的珠海经济特区广珠发电有限责任公司分配的股东利润 32 万元, 比上年同期获得广珠公司分配的股东利润 5999 万元减少 2799 万元 ;(2)215 年 4 月 2 日, 公司与中国神华签署 一致行动人协议, 并将持有的神华粤电珠海港煤炭码头有限责任公司股权由 长期股权投资 调整为 可供出售金融资产 核算, 导致本期确认的神华珠海港投资损失比上年同期减少 2311 万元 ;(3) 公司参股的中化珠海石化储运有限公司本期实现利润较上年同期大幅增长, 导致本期确认的中化储运投资收益比上年同期增加 1873 万元 ;(4) 本期确认子公司珠海市虹彩精细化工有限公司转让收益 122 万元, 上年同期未发生此事项 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 业绩预告显示, 前三季度公司业绩稳步增长, 但其中第三季度公司的业绩波动较大, 存在较大的不确定性 湖南投资 (548.SZ) 216 年前三季度业绩预告 前三季度业绩预计归母净利 5796 万元 6148 万元, 同比增长 725%775%, 基本每股收益.116.123 元 / 股, 其中第三季度业绩预计归母净利 115 万元 1457 万元, 同比增长 315%448%, 基本每股收益.22.29 元 / 股 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
业绩变动主要原因 :(1) 截至本期末, 公司已收回长沙市金霞经济开发区 194 亩土地项目资金 12, 万元, 超过原预付的本金 11,151.22 万元, 依据长沙市财政预决算评审中心计算确定的利息, 根据企业会计准则相关规定和公司年审会计师机构意见, 本期确认长沙市金霞经济开发区 194 亩土地项目利息收入所致 (2) 本期路桥通行费收入和房地产销售收较上年同期增长所致 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 业绩预告显示, 三季度公司业绩向上大幅调整, 归母净利同比增速较大, 业绩基本面利好 山东高速 (635.SH) 关于安邦资产管理有限责任公司增持计划的公告 山东高速正在筹划非公开发行股票事宜, 安邦资产于 216 年 9 月 28 日公告了 简式权益变动报告书, 其中披露增持计划, 在未来 12 个月内将根据证券市场整体状况并结合山东高速的发展及其股票价格情况等因素, 择机增持山东高速的股份 在本次非公开发行后, 若山东高速收盘价格连续 5 个交易日低于本次非公开发行价格 (5.65 元 / 股, 若公司股票在定价基准日至发行期首日期间发生派息 送红股 资本公积金转增股本等除权除息事项, 本次发行价格将作相应调整 ), 安邦资产将继续增持其不低于人民币 5 万元的股份 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 安邦资产参与山东高速定增, 融资后可以为公司业务的发展提供充足的资金支持, 有望助力公司业绩的提升 中国国航 (61111.SH) 216 年 9 月主要运营数据公告 216 年 9 月, 中国国际航空股份有限公司及所属子公司合并旅客周转量 ( 按收入客公里计 ) 同比持续上升, 环比有所下降 客运运力投入 ( 按可用座位公里计 ) 同比上升 8.1%, 旅客周转量同比上升 1.6% 其中, 国内客运运力投入同比上升 4.9%, 旅客周转量同比上升 8.%; 国际客运运力投入同比上升 16.1%, 旅客周转量同比上升 17.1%; 地区运力投入同比下降 1.3%, 旅客周转量同比下降 4.9% 平均客座率为 81.1%, 同比上升 1.8 个百分点, 其中, 国内 国际 地区航线分别上升 2.5.6 和 4.1 个百分点 216 年 9 月 17 日起, 新增北京 临汾航线 ( 每周两班 );9 月 21 日起, 新增北京 华沙航线 ( 每周四班 ) 货运方面,216 年 9 月货邮周转量 ( 按收入货运吨公里计 ) 环比略有下降, 货运运输量同比 环比保持上升 货运运力 ( 以可用货运吨公里计 ) 投入同比上 请务必阅读正文之后的免责声明部分 21
升 2.4%, 货邮周转量及运输量同比分别上升 5.3% 和 5.4%; 货运载运率为 55.7%, 同比上升 1.5 个百分点 216 年 9 月, 本集团引进七架客机, 分别为两架 A32 系列飞机 一架 B7879 四架 B737 飞机, 退出一架 B7772 飞机 截至 216 年 9 月底, 本集团合计运营 613 架飞机 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 :9 月运营数据显示, 旅客和货邮的周转量与运力投入同比持续上升, 公司业绩保持增长态势可期 南方航空 (629.SH) 216 年 9 月主要运营数据公告 216 年 9 月, 南方航空及所属子公司客运运力投入 ( 按可利用客公里计 ) 同比上升 5.79%, 其中国内同比上升 2.58%, 地区同比下降 14.92%, 国际同比上升 16.56%; 旅客周转量 ( 按收入客公里计 ) 同比上升 7.69%, 其中国内同比上升 5.59%, 地区同比下降 18.53%, 国际同比上升 15.6%; 客座率为 8.83%, 同比上升 1.42 个百分点, 其中国内同比上升 2.34 个百分点 地区和国际分别同比下降 3.11 和.65 个百分点 货运方面,216 年 9 月货运运力投入 ( 按可利用吨公里 货邮运计 ) 同比上升 1.12%, 货邮周转量 ( 按收入吨公里 货邮运计 ) 同比上升 2.62%; 货邮载运率为 55.4%, 同比上升.8 个百分点 216 年 9 月, 本集团引进了 2 架 B7378 1 架 A321, 出售 2 架 B7572 截至 216 年 9 月底, 本集团合计运营 698 架飞机 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 :9 月运营数据显示, 公司业绩有望保持增长态势 皖江物流 (6575.SH) 获得政府补助的公告 截止 216 年 9 月 3 日, 公司及子公司实际收到政府补助收入 3,88.58 万元, 涉及现代服务业集聚区专项奖励 营改增试点企业财政扶持资金等 补助的类型及其对上市公司的影响 : 按照 企业会计准则第 16 号 政府补助 等有关规定, 与收益相关的政府补助 3,629.85 万元, 全部计入营业外收入 ; 与资产有关的政府补助 25.73 万元, 通过递延收益科目摊销计入营业外收入 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 获得该笔政府补助资金将对公司经营产生一定的积极影响, 促进公司现代服务业 营改增等项目进展, 有望为公司业绩增厚提供支撑 请务必阅读正文之后的免责声明部分 22
怡亚通 (2183.SH) 关于投资设立深度供应链子公司的公告 公司为了完善深度分销 38 平台的组织架构及配合 38 平台的业务发展而设立的项目合作公司 本次省级公司或怡亚通其他子公司再投资设立或并购的项目公司共 5 家, 投资总额共计人民币 3,8 万元, 均由怡亚通子公司与业务团队合资成立 项目公司利用原有业务团队的渠道和市场优势, 加上怡亚通的系统管理及资金优势, 达到共赢的结果 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 公司积极布局供应链产业, 拓展供应链广度, 合作共建生态圈, 有望不断建立竞争优势 天顺股份 (28.SH) 关于全资子公司收到政府补助的公告 根据国家交通运输部下发的 交通运输部关于安排新疆天顺哈密物流园区项目建设资金的函, 新疆天顺供应链股份有限公司全资子公司新疆天顺供应链哈密有限责任公司于 216 年 9 月 3 日收到新疆维吾尔自治区哈密地区交通运输局拨付的补助资金 195 万元, 上述资金主要用于新疆天顺哈密物流园区项目建设 ( 资料来源 : 公司公告 ) 点评 : 获得该笔政府补贴资金将对公司经营产生一定的积极影响, 有望为公司业绩增厚提供支撑 四 投资建议 圆通和顺丰借壳先后落地, 快递企业上市进程的加快, 叠加 双 11 临近电商物流事件驱动, 物流板块仍具有较高的战略配置价值 陈东福接棒盛光祖任中铁总总经理, 换届时点超出市场预期, 新领导班子将继续加速推进铁路改革进程, 有望为铁路板块持续提供催化剂, 推荐关注估值合理 业绩稳定的铁路公路板块, 给予行业 看好 评级 五 风险提示 1 宏观经济下行 ; 2 汇率和油价波动 ; 3 国企改革低于预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 23
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 张迪, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号 15 层 (12) 传真 :185556173 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 24