2018年7月16-22日行业周报

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1 年 7 月 22 日 资源与环境研究中心 证券研究报告 交通运输产业买入 ) 行业周报 市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 18.9 国金交通运输产业指数 沪深 3 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 相关报告 国金行业沪深 3 1. 东航定增与吉祥结盟, 上海航空市场强强联合 , 航空将超跌反弹, 铁路机场有绝对收益 行..., 货运业运输结构调整, 公转铁 提升铁路货运量 , 航空快递将超跌反弹, 机场铁路有绝对收益 , 扰动因素反应过度, 坚守供需基本面 行业..., 机场中期空间巨大, 快递差异化显现市场回顾 上个交易周, 上证综指下跌.7%, 申万交运板块下跌 1.87%, 创业板指数下跌.55% 交运子板块涨跌分化, 公交领涨 (.55%) 上涨子版块有铁路运输 (.5) 高速公路 (.47%) 机场 (.17%), 下跌的子版块有航运 (-1.37%) 港口 (-1.4) 物流 (-1.46%) 航空运输 (-7.13%) 本周交运涨幅前三 : 新宁物流 (7.8%) 圆通速递 (7.4%) 重庆路桥 (7.1%); 跌幅前三 : 华鹏飞 (-26.4%) 海航控股 (-9.9%) 深赤湾 A(-8.8%) 投资要点 枢纽机场商业价值愈发凸显, 上海机场免税招标显著利好公司业绩 本周, 浦东机场免税中选通知书下发, 新协议签订后扣点率大幅提高, 增厚公司业绩 我们测算, 新合同期内上海机场实际提成收入为 亿 增量部分, T2 新协议有望提供净利润增量为 12.9 亿, 对应 217 年净利润弹性 34.9%; T1 贡献业绩增量 4.2 亿,219 年免税业绩增量为 17 亿 深圳机场存在时刻放量, 其国际化的战略, 也将帮助其国际旅客占比提升, 增厚业绩并提升盈利能力 机场作为区域垄断资产, 收入现金流健康, 长期战略价值显著 人民币贬值 油价走高等风险释放, 重申航空股下半年推荐逻辑 本周, WTI 原油较上周下跌 1.2%; 美元兑人民币中间价较上周上涨 1.41%, 但 Q2 已累计贬值 5.2% 油价上涨 人民币整体贬值, 压制航空股表现 但燃油附加费对于油价成本有所覆盖, 汇率敏感性减弱, 市场正不断消化利空因素, 未来若汇率转向, 票价上行空间打开,Q3 座公里收益改善幅度有望超预期 7 月上半月, 三大航整体客座略有小幅下跌, 国航 南航和东航的客座率分别较去年同期下跌.8% 下跌 2.1% 和上升.8% 平均票价整体平稳, 南航较去年同期小幅下跌 2.1%, 国航 东航较去年同期分别下跌.8% 提升.8% 民航控总量政策在东航及中小航空体现, 一线机场起降架次增速有明显收缩, 航空业供需缺口明显 圆通 申通边际有所改善, 顺丰持续高增长 6 月各上市快递公司经营数据出炉 业务量上, 韵达增速领跑, 圆通边际增速提升明显 6 月, 顺丰速运完成业务量 3.23 亿件, 同增 28.69%; 韵达股份业务量 5.95 亿件, 同增 45.57%; 圆通速递业务量 5.59 亿件, 同增 3.18% 顺丰 韵达 圆通业务量增速高出行业 4.49pcts 21.37pcts 和 5.98pcts 单票收入, 顺丰企稳回升, 通达系同比下跌, 环比跌幅收窄 单票收入增速, 顺丰 申通分别高出行业平均 3.48pcts.91pcts, 圆通 韵达低于行业平均 2.51pcts 12.57pcts 圆通速递服务质量改善明显, 产能利用率有望加速提升, 存在较大的预期差 贸易战仍将持续, 现阶段对航运需求影响有限 截止 7 月 2 日, 中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 点, 较上一周上涨 1., 同比下跌 5.2% 本周, 贸易战持续发酵, 中国目前对世贸组织追加了起诉, 但目前仍未有更多具体反制措施出台 由于受影响的集装箱及干散货贸易约占全球相关贸易比重分别为 1.1% 和 1.2%, 现阶段对航运需求影响有限 投资建议 苏宝亮分析师 SAC 执业编号 :S (861) subaoliang@gjzq.com.cn 黄凡洋联系人 (8621) huangfanyang@gjzq.com.cn 枢纽机场商业价值愈发凸显, 上海机场免税招标显著利好公司业绩 ; 人民币贬值 油价走高等风险释放, 重申航空股下半年推荐逻辑 ; 快递圆通 申通边际有所改善, 顺丰持续高增长 ; 贸易战仍将持续, 现阶段对航运需求影响有限 ; 货运业运输结构调整, 铁路货运量有望持续回流 重点推荐 : 深圳机场, 上海机场, 大秦铁路, 顺丰控股, 圆通速递 风险提示 高铁分流超预期 政策不达预期 快递行业发生价格战 极端事件发生 - 1 -

2 内容目录 投资观点...4 投资建议...5 行业与公司要闻...6 行业要闻...6 公司要闻...8 行业数据跟踪...8 油价 : 原油价格环比下跌 同比上涨 ; 燃料油环比下跌 同比上涨...8 汇率 :7 月 2 日, 美元兑人民币中间价为 6.76, 较前一周汇率上涨 1.41%.9 航空 :5 月民航旅客周转量同比增长 13.8%...9 机场 :4 月主要机场旅客吞吐量同比增长 物流 :6 月份全国快递行业业务量同比增加 24.2%...1 国际干散货 :BDI 指数为 1689 点, 环比上涨 1.4%, 同比上涨 72.5% 油轮 : 原油运输环比下跌 同比上涨 ; 成品油运输环比 同比下跌...12 集装箱 :CCFI 环比上涨 同比下跌 ;SCFI 环比 同比下跌...12 港口 :6 月沿海主要港口货物吞吐量同比增长 8.5%...13 公路 :6 月公路旅客周转量同比减少 5.44%, 货物周转量同比增长 5.36%.14 铁路 :5 月铁路旅客周转量同比增长.75%, 货物周转量同比增长 1.86%...14 市场行情回顾...16 A 股一级行业板块表现...16 一周行情回顾, 交运子板块普遍上涨, 公交领涨...16 A 股交运板块公司表现...17 交运 A 股对 H 股溢价较高...17 近期工作...18 公司深度 & 公司研究报告...18 行业 & 专题报告...19 行业 & 公司点评...2 调研 & 会议...21 图表目录 图表 1: 交通运输板块行业要闻...7 图表 2: 交通运输板块公司要闻...8 图表 3:WTI 原油期货结算价 ( 美元 / 桶 )...9 图表 4: 新加坡 38 燃料油价格 ( 美元 / 吨 )...9 图表 5: 美元兑人民币中间价...9 图表 6: 民航旅客周转量 ( 亿人公里 )...9 图表 7: 民航正班客座率 (%)

3 图表 8: 全国主要机场旅客吞吐量 ( 万人次 )...1 图表 9: 全国主要机场飞机起降架次 ( 万架次 )...1 图表 1: 全国规模以上快递业务量 ( 亿件 )...1 图表 11: 全国规模以上快递业务收入 ( 亿元 )...1 图表 12: 中国物流景气指数 (LPI) 图表 13:BDI 走势 图表 14:BCI 走势 图表 15:BPI 走势 图表 16:BSI 走势 图表 17: 螺纹钢期货收盘价...12 图表 18: 中国沿海煤炭运价指数...12 图表 19: 秦皇岛 - 广州煤炭运价指数...12 图表 2: 原油运输 BDTI 走势...12 图表 21: 成品油运输 BCTI 走势...12 图表 22: 出口集运 CCFI 走势...13 图表 23: 出口集运 SCFI 走势...13 图表 24:SCFI 欧洲航线运价指数...13 图表 25:SCFI 地中海航线运价指数...13 图表 26:SCFI 美东航线运价指数...13 图表 27:SCFI 美西航线运价指数...13 图表 28: 沿海主要港口货物吞吐量 ( 亿吨 )...14 图表 29: 沿海主要港口外贸货物吞吐量 ( 亿吨 )...14 图表 3: 公路旅客周转量 ( 亿人公里 )...14 图表 31: 公路货物周转量 ( 亿吨公里 )...14 图表 32: 铁路旅客周转量 ( 亿人公里 )...15 图表 33: 铁路货物周转量 ( 亿吨公里 )...15 图表 34:A 股一级行业涨跌幅前十板块...16 图表 35:A 股一级行业涨跌幅后十板块...16 图表 36: 交运子板块行情...16 图表 37:A 股交运板块周涨幅前列公司...17 图表 38:A 股交运板块周涨跌幅后十公司...17 图表 39: 本周 AH 股溢价率...17 图表 4: 公司深度 & 公司研究报告...18 图表 41: 行业 & 专题报告...19 图表 42: 行业 & 公司点评...2 图表 43: 调研 & 会议...21 投资观点 - 3 -

4 枢纽机场商业价值愈发凸显, 上海机场免税招标显著利好公司业绩 218 年除深圳机场存在时刻放量, 流量同增 1.6%, 其余上市机场流量增速放缓 但机场商业价值正处于爆发阶段, 成为机场业绩增长新动力 体量大, 客源优质的枢纽机场商业价值最高, 将充分享受非航收入增长带来的业绩以及盈利能力的提升,ROE 和净利率一直处于上升通道 218 年 3 月 31 日, 浦东机场 T2 航站楼原免税协议到期, 浦东机场免税店项目中选通知书已于 7 月 19 日下发, 新协议签订后扣点率大幅提高, 增厚公司业绩, 商业变现能力将更上一台阶 新协议规定,219 年 1 月 1 日始至 225 年 12 月 31 日合同期内保底销售提成总额为 41 亿, 其中 T2 航站楼 219 年起采用 42.5% 提成率,T1 航站楼 222 年起采用 42.5% 提成率, 卫星厅自启用日起始采用 42.5% 提成率 根据新协议, 未来 7 年平均保底提成额 58.6 亿 ( 年不包括 T1 航站楼 ), 若按照日上上海在浦东机场免税销售额每年增长 2 计算,219 年保底提成额为 31.7 亿, 对应 T2 销售额 31.7/42.5%=74.7 亿, 而 219 年 T2 实际销售额预计为 113.8*53%=6.3 亿, 所以 219 年将收取保底提成, 同理 22 年和 221 年将收取保底提成 由于保底提成额较高, 所以新协议条款略超预期 我们假设 :1. 免税销售增速合同期内均为 2;2. 卫星厅 219 年底投产后, 国际旅客和免税销售增速不会有变化 ;3. 由于 T1 航站楼 222 年起采用 42.5% 提成率, 我们判断 222 年以前 T1 航站楼仍属于议标合同, 所以本次合同内预计销售额为 按此计算, 新合同期内上海机场实际提成收入为 亿 关于新协议的增量部分, 假设 T1 T2 航站楼原扣点率均为 26%, 新协议签订前 219 年 T2 提成额为 15.7 亿, 则 T2 新协议提供净利润增量为 ( )*8=12.9 亿, 对应 217 年净利润弹性 34.9% T1 航站楼 219 年仍处于议标后的合同期内, 预计提成率为 38%, 提成金额按预计免税销售额计算为 16.5 亿, 可贡献业绩增量 ( )*8=4.2 亿 所以 219 年上海机场免税业绩增量为 17. 亿 此外, 深圳机场国际化的战略, 也将帮助其在国际旅客占比提升的过程中, 增厚业绩并提升盈利能力 机场作为区域垄断资产, 收入现金流健康, 长期战略价值依然显著 重点推荐深圳机场 上海机场 人民币贬值 油价走高等风险释放, 重申航空股下半年推荐逻辑 截至 7 月 19 日,WTI 原油期货结算价为 美元 / 桶, 较前一周下跌 1.2% 7 月 2 日, 美元兑人民币中间价为 6.76, 较前一周汇率上涨 1.41%, 人民币于二季度兑美元贬值 5.2% 上半年, 受地缘政治紧张 需求基本面改善等因素影响, 布油累计上涨 35.1%, 均价达 71.2 美元 / 桶, 叠加人民币整体贬值的因素, 压制航空股表现 不过燃油附加费在 6 月对于油价成本有所覆盖, 并且航司单位非油成本的下降或超预期,218Q1 非油单位成本下降约 1%, 趋势可以延续 此外, 美元债比重的降低及航司外汇套保等措施使汇率敏感性减弱, 且市场正不断消化利空因素, 我们认为未来若汇率转向, 票价上行空间打开, 三季度座公里收益改善幅度有望超预期 7 月上半月, 三大航整体客座略有小幅下跌, 国航 南航和东航的客座率分别较去年同期下跌.8% 下跌 2.1% 和上升.8% 平均票价整体平稳, 南航较去年同期小幅下跌 2.1%, 国航 东航较去年同期分别下跌.8% 提升.8% 整体来看,218H1 航空业需求维持高增速, 民航时刻控制总量政策在东航以及中小航空体现, 一线机场起降架次增速有明显收缩, 航空业供需缺口明显, 这也推动了航司收益水平向上 叠加优质航线提价逐渐落地, 我们预计航空公司 H1 营收增速稳中有升 航司 Q3 净利润占全年约 6, 航司将充分受益于 Q3 票价弹性 推荐航空板块, 或将迎来超跌反弹 快递 : 圆通 申通边际有所改善, 顺丰持续高增长 6 月各上市快递公司经营数据出炉 业务量上, 韵达增速领跑, 圆通边际增速提升明显 6 月, 行业整体业务量为 亿件, 同比提升 年 6 月, 顺丰速 - 4 -

5 运完成业务量 3.23 亿件, 同比增长 28.69%; 申通快递业务量完成 4.2 亿件, 同比增长 21.44%; 韵达股份业务量完成 5.95 亿件, 同比增长 45.57%; 圆通速递完成业务量 5.59 亿件, 同比增长 3.18% 顺丰 韵达 圆通业务量增速分别高出行业 4.49pcts 21.37pcts 和 5.98pcts 上半年, 顺丰 韵达 圆通上半年增速分别高于行业 7.8pcts 24.8pcts 1.2pcts 圆通 5 月 6 月业务量增速均高出行业平均水平, 市场份额亦有所提升 单票收入上, 顺丰企稳回升, 通达系战略分化致使单价变动不一 顺丰速运单票收入为 元, 同比上升.99%, 环比提升 2.6%; 申通快递单票收入 3.11 元, 同比下滑 1.58%, 环比上升.28%; 韵达股份单票收入 1.63 元, 同比下滑 15.6%, 环比上升 2.85%; 圆通速递单票收入 3.38 元, 同比下滑 5%, 环比下滑 1.17% 单票收入增速上, 顺丰 申通分别高出行业平均水平 3.48pcts.91pcts, 圆通 韵达低于行业平均水平 2.51pcts 12.57pcts 顺丰 Q2 以来单票收入逐渐企稳回升 4 月以来, 顺丰单票收入逐月提高, 止住了 Q1 的环比下滑趋势, 在 618 电商促销的背景下, 更体现出顺丰较强的定价能力和高顾客忠诚度 我们继续看好护城河最深 新业务成果初现 业务量增速加快的顺丰控股 受累于 17 年个别网点经营调整的负面因素影响, 圆通速递市场份额有所下滑, 目前负面影响业已消除 圆通速递在与加盟商的关系捋顺后, 其成本优化及服务质量改善明显, 叠加上一轮 年运转中心已经基本度过培育期, 产能利用率有望加速提升, 盈利能力释放在即 存在较大的预期差, 有望估值业绩双升 贸易战仍将持续, 现阶段对航运需求影响有限 截止 7 月 2 日, 中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 点, 较上一周上涨 1., 同比下跌 5.2% 上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 点, 较前一周下跌 3.9%, 同比下跌 5.2% 贸易战持续发酵, 本周中国官方发言人在回答记者问时表示针对美国 2 亿商品加税中国一定会采取反制措施 各方强硬表态令贸易战担忧扩散, 美元因避险情绪猛涨, 人民币大跌 自美方抛出拟对中国 2 亿美元商品加征关税的清单以来, 中国目前对世贸组织追加了起诉, 但目前仍未有更多具体反制措施出台, 在中国对美存在大量经常项目顺差 可加征关税品种较少的背景下, 下一步中国的具体反制措施需密切关注, 在中国表明会做出必要反制的情况下, 预计贸易战仍将持续 在目前的关税政策下, 目前对航运需求的影响有限 集运 : 美对中国加征的 5 亿美元占中国对美国出口额的 12%, 以机器人 工业机械 汽车等产品为主要征收对象, 而服装鞋帽 手机等适合装箱的产品并不在名单内 中国对美的大豆等农产品 汽车及水产品等加征关税的商品并不采用集装箱运输, 整体影响较小 根据 Clarkson 测算, 可能受影响的集装箱贸易约占全球集装箱贸易的 1.1% 干散货 :217 年中国从美国进口大豆 3286 万吨, 占中国进口的 34% 中国对大豆的进口依赖程度超过 8, 若自美国的大豆进口出现问题, 大豆进口更多的转向巴西 阿根廷等市场 若供给结构发生改变, 一方面, 需要关注中美互相加征关税对人民币汇率的影响, 中国或会采用人民币贬值来抵消对美出口加征关税的部分影响, 人民币贬值也有利于中国商品从出口美国转向欧盟 中东等其他国家 ; 另一方面, 从南美运输距离更长, 将抵消部分负面影响 根据 Clarkson 的测算, 可能受到关税影响的粮食贸易占全球粮食海运需求的 7.9%, 但只占干散货需求的 1.2% 油运 : 中国从美国进口的石油 天然气分别占中国相应商品总进口的 2.7% 3%; 此前中美联合声明宣布增加美国对华能源出口, 从而利好油运需求, 但在贸易摩擦升级的情况下将存在更大不确定性 投资建议 枢纽机场商业价值愈发凸显, 上海机场免税招标显著利好公司业绩 ; 人民币贬值 油价走高等风险释放, 重申航空股下半年推荐逻辑 ; 快递圆通 - 5 -

6 申通边际有所改善, 顺丰持续高增长 ; 贸易战仍将持续, 现阶段对航运需求影响有限 ; 货运业运输结构调整, 铁路货运量有望持续回流 重点推荐 : 深圳机场, 上海机场, 大秦铁路, 顺丰控股, 圆通速递 重点公司盈利预测及评级 公司 股价 EPS PE 17A 18E 19E 2E 18E 19E 2E 评级 深圳机场 买入 上海机场 买入 大秦铁路 买入 圆通速递 买入 顺丰控股 买入 * 股价为 218 年 7 月 2 日收盘价 风险提示 高铁分流影响超预期 将对于航空客运需求带来明显削弱, 对公司业绩将产生利空影响 政策实施不达预期 若航空时刻总量控制提前放松, 相关标的推荐逻辑或将被打破 快递行业发生价格战 目前业务量增速掉队的快递公司不排除再次进行价格战, 抢占市场份额, 对行业盈利带来打击 极端事件发生 快递出现连锁反应, 负面事件持续发酵 ; 油价持续攀升, 拖累业绩增长 ; 集运进入大船交付高峰, 拆船速度不及预期等 行业与公司要闻 行业要闻 - 6 -

7 图表 1: 交通运输板块行业要闻 行业板块 时间来源 事件 简评 在旅客满意度综合得分上, 本季度平均得分为 3.91 分, 环 航空 218 年 7 月 2 日, 民航资源网比 218 年一季度上升.1 分, 同比上升.5 分 在内地 218 年第二季度机场服务测 机场服务评测综合得分上, 上海虹桥国际机场 厦门高崎评报告发布 html 国际机场 上海浦东国际机场 深圳宝安国际机场 南京 禄口国际机场取得前五的成绩 快递 航空 航运 物流 公路 物流 航运 218 年 7 月 2 日, 民航资源网 html 218 年 7 月 2 日, 中华航运网 cn/cninfo/news/2187/t21872_ shtml 218 年 7 月 19 日, 物流指闻 _YCtTjb2yPlGTjgKw 218 年 7 月 18 日, 中国公路网 php 218 年 7 月 16 日, 物流指闻 JenF5xLU8HBCbe9ow 218 年 7 月 16 日, 中华航运网 cn/cninfo/news/2187/t218717_ shtml 218 年 7 月 16 日, 物流指闻 JenF5xLU8HBCbe9ow 来源 : 相关媒体网站, 国金证券研究所 民航局 217 年度总收入 3,79,65.63 万元, 其中本年收入 3,417,284.9 万元 ;217 年度总支出 3,79,65.63 万元, 其中本年支出 3,133,12.69 万元 马士基航运 地中海航运和以星航运今日宣布, 将在亚洲 - 美东航线上进行战略合作 该合作需要获得相关监管部门批准, 计划于 218 年 9 月初开始实施 合作的预计期限为四年, 并可选择将其延长至七年 7 月 19 日, 中国邮政集团公司召开中层以上管理人员大会 刘爱力同志任中国邮政集团公司董事长 党组书记, 免去其中国电信集团有限公司董事 总经理 党组副书记职务 ; 免去李国华同志中国邮政集团公司总经理 党组书记职务, 另有任用 7 月 18 日, 满载冻肉的上海至成都的冷链运输班列从杨浦站始发 该趟班列最高时速达 12 公里, 挂运 4 个集装箱, 全程运行约 38 小时, 比普通货物列车缩短约 22 个小时, 运输价格预计比公路下降约 2 该趟冷链运输班列的开行, 全面打通了长三角地区与成都乃至四川区域的冷冻 生鲜物品铁路运输通道, 不仅大幅缩短了货物在途时间, 而且降低了冷冻产品综合物流成本 自 7 月 16 日起, 上海开展为期 1 天的 百日治超 专项整治行动, 执法部门将在省界道口 货运车辆主要通道 重要越江桥隧和农村公路桥梁等重点区域, 联合属地公安交警严查货车擅自超限运输 闯卡拒检 擅自从事货物运输经营等违法行为 同时, 对今年 7 月 1 日起禁止通行的不合规车辆运输车进行查处 阿姆斯特丹港很快会拥有一个将不可回收的塑料转换为船用燃料的工厂! 据悉, 该项目由荷兰公司 Bin2Barrel 负责开发, 工厂预计今年年底投入运营, 届时处理的塑料将可每年减少 57 吨二氧化碳排放 最新获悉, 深圳市政府法制办公室起草了 深圳市电动自行车管理若干规定 ( 征求意见稿 ), 并将于 7 月 23 日举行立法听证会, 特定行业电动三轮车经备案后可在本市划定的准行区内行驶 等规定备受关注 217 民航局部门决算出炉通航发展支出 3.2 亿 马士基航运 地中海航运和以星航运在亚洲 - 美东航线上达成战略合作 中国邮政集团宣布 换帅, 刘爱力接棒李国华 上海至成都冷链直达运输班列稳定开行 百日治超, 沪苏浙皖联合整治长三角货运车辆 阿姆斯特丹港将为船舶提供塑料燃料 深圳终于改了, 快递三轮车 禁令 解除 - 7 -

8 图表 2: 交通运输板块公司要闻 公司要闻 板块 公司 重要公告 航空 海航控股 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 海航控股拟通过发行股份购买资产的方式向交易对方海航航空集团购买其持有的海航技术 6.78% 股份 HNA Aviation 59.93% 股份 天羽飞训 1. 股权 ; 向交易对方天津创鑫投资购买其持有的西部航空 29.72% 股权 ; 向交易对方海航西南总部购买其持有的西部控股 6. 股权, 并拟以非公开发行 A 股股票方式募集不超过 73,38.27 万元配套资金以作生产经营用途 公交 富临运业 关于公司控股股东及实际控制人解除股权质押的公告 公司收到公司控股股东富临集团及实际控制人安治富先生的通知, 富临集团及安治富先生将其持有的公司部分无限售流通股解除质押, 本次解除质押占其所持有股份分别为 1.4% 和 78.74% 二者所持股份占公司总股数分别为 39.86% 和 9.21% 四川成渝 218 年 6 月高速公路通行费收入公告 本集团 218 年 6 月的高速公路通行费收入 3. 亿元, 同比增长.32% 嘉诚国际 关于归还募集资金的公告 公司于 217 年 8 月 28 日召开董事会, 同意公司使用闲置募集资金不超过人民币 1.36 亿元临时补充流动资金 截至 218 年 7 月 19 日, 公司已将上述用于临时补充流动资金的募集资金人民币 1.36 亿元全部归还至公司募集资金账户 中储股份 关联交易公告 经研究, 公司决定受让诚通金属所持有的诚通商贸 98.58% 股权及相关债权, 受让价格合计 18,198.3 万元 由于转让方为本公司实际控制人 诚通集团的全资子公司, 根据有关规定, 本次交易为关联交易, 但不构成重大资产重组 同益股份 澄清公告 本公司针对近日媒体报道 同益股份 73.14% 股份遭司法冻结 等文章说明如下 : 上述媒体报道公司系新三板挂牌公司同益股 (835648), 其全称为辽宁同益物流股份有限公司, 主营危险化学品道路运输业务 该公司与公司无任何关联关系及业务往来 象屿股份 218 年半年度业绩预增公告 公司预计 218 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 53,5 万元到 59,5 万元, 较上年同期增加约 8 到 1 主要原因在于主营业务的增长 出售股票取得的投资收益和新增子公司的贡献 物流 怡亚通 关于收到 中国证监会行政许可申请终止审查通知书 的公告 公司于今日收到中国证监会出具的 中国证监会行政许可申请终止审查通知书, 根据有关规定, 中国证监会决定终止对公司本次非公开发行股票行政许可申请的审查 嘉诚国际 218 年半年度业绩快报公告 公司实现营业收入 5,53.19 万元, 比上年同期增长 1.88%; 利润总额 7, 万元, 比上年同期增长了 31.7; 归属于上市公司股东的净利润 6, 万元, 比上年同期增长了 27.76%; 基本每股收益为.42 元, 比上年同期减少 4.55% 嘉诚国际 关于为全资子公司申请银行授信提供担保的公告 公司全资子公司三景电器为满足日常经营需求, 向平安银行广州分行申请人民币 15, 万元授信额度 公司为上述授信额度中的人民币 6, 万元授信额度提供连带责任保证 截至本公告披露日, 公司及子公司对外担保总额累计为人民币 51, 万元 ( 含本次担保 ), 占公司 217 年经审计净资产的 36.99%; 实际发生对外担保余额为人民币 17, 万元, 占公司 217 年经审计净资产的 12.83% 怡亚通 关于归还募集资金的公告 公司已于 218 年 7 月 17 日将实际暂时补充流动资金的募集资金 6.98 亿元归还至募集资金专户, 使用期限未超过 12 个月 安通控股 关于获得政府补助的公告 根据有关规定, 自 218 年 1 月 1 日至本公告日公司及全资子公司 孙公司获得的上述政府补助资金合计为 8, 万元, 其中, 与收益相关的政府补助累计为 8, 万元, 与资产相关的政府补助为 万元 港口 珠海港 关于梧州港务拟建设粮食专用仓库及购置设备项目的公告 公司下属控股企业梧州港务现为进一步拓展粮食中转 仓储业务, 并配合新泊位生产需要, 提高码头整体作业效率, 梧州港务拟建设粮食专用仓库及配套设备 ; 同时新购置码头前沿和后方堆场的装卸设备, 以满足在建的 3# 4# 泊位未来作业需求, 项目总投资约 2,485 万元 招商轮船 发行股份购买资产暨关联交易之实施情况暨新增股份上市公告书 公司拟向经贸船务以发行股份购买资产的方式购买其持有的恒祥控股 1 股权 深圳滚装 1 股权 长航国际 1 股权及经贸船务香港 1 股权 本次发行股份购买资产的股份发行价格为 4.81 元 / 股 航运 渤海轮渡 关于设立滚装运输合资公司的公告 渤海轮渡拟与恒通股份 龙口港共同出资在山东省龙口市设立一家有限责任公司, 总注册资本 1 亿元 出资比例为 : 渤海轮渡集团股份有限公司现金出资 51 万元, 占注册资本的 51%; 恒通物流股份有限公司现金出资 44 万元, 占注册资本的 44%; 龙口港集团有限公司现金出资 5 万元, 占注册资本的 5% 渤海轮渡 关于签订合资经营合同的公告 渤海轮渡 恒通股份 龙口港三方于近日签订了 合资经营合同, 共同出资设立一家有限责任公司, 总注册资本 1 亿元 渤海轮渡集团股份有限公司现金出资 51 万元, 占注册资本的 51%; 恒通股份出资 4,4 万元, 占注册资本 44% 中远海能 关于为全资子公司提供担保的公告 中远海运能源为中海发展香港借入的渣打银行香港分行 13, 万美元借款向工商银行上海市外滩支行申请开立备用信用证, 担保金额为 13,39 万美元 ( 约合人民币 8.98 亿元 ), 并承担连带责任, 期限为二年 顺丰控股 218 年 6 月快递服务主要经营指标快报 6 月份公司快递服务业务收入为 亿元, 同比增长 29.96%; 完成业务了 3.23 亿票, 同比增长 28.69%; 快递服务单票收入 元, 同比上涨.99% 圆通速递 218 年 6 月快递业务主要经营数据公告 6 月份公司快递服务业务收入为 亿元, 同比增长 23.68%; 完成业务了 5.59 票, 同比增长 3.18%; 快递服务单票收入 3.38 元, 同比下跌 5. 快递 韵达快递 218 年 6 月快递服务主要经营指标快报 6 月份公司快递服务业务收入为 9.36 亿元, 同比增长 23.65%; 完成业务了 5.75 亿票, 同比增长 45.57%; 快递服务单票收入 1.63 元, 同比下跌 15.6% 机场 申通快递 来源 : 公司公告, 国金证券研究所 218 年 6 月经营简报 6 月份公司快递服务业务收入为 亿元, 同比增长 19.26%; 完成业务了 4.2 亿票, 同比增长 21.44%; 快递服务单票收入 3.11 元, 同比下跌 1.58% 上海机场 关于发出浦东机场免税店项目中选通知书的说明公告 218 年 7 月 19 日, 公司向日上免税行 ( 上海 ) 有限公司发出了中选通知书, 确认其为浦东机场免税店项目的中选人, 中选价格为 : 浦东机场合同期内保底销售提成总额为 41 亿元, 综合销售提成比例为 42.5% 上海机场 218 年 6 月运输生产情况简报 6 月份上海机场总计 国内 国际 地区飞机起降架次分别为 架次, 同比增长 3.66% 2.34% 5.59% 6.58%; 旅客吞吐量分别为 万人次, 同比增长 1.27% 6.2% 16.46% 6.61% 厦门空港 218 年 6 月运输生产情况简报 6 月份公司总计 国内 国际 地区飞机起降架次分别为 架次, 同比增长 6.73% 6.94% % 7.56%; 旅客吞吐量分别为 万人次, 同比增长 14.9% 13.29% % 行业数据跟踪 油价 : 原油价格环比下跌 同比上涨 ; 燃料油环比下跌 同比上涨 截至 7 月 19 日,WTI 原油期货结算价为 美元 / 桶, 较前一周下跌 1.2%, 同比上涨 47.4%; 新加坡 38 燃料油现货价格为 美元 / 吨, 较前一周下跌 2.12%, 同比上涨 49.2% - 8 -

9 行业周报 图表 3:WTI 原油期货结算价 ( 美元 / 桶 ) 图表 4: 新加坡 38 燃料油价格 ( 美元 / 吨 ) WTI 原油期货结算价 同比增速 现货价 ( 低端价 ): 燃料油 (38):FOB 新加坡 同比增速 汇率 :7 月 2 日, 美元兑人民币中间价为 , 较前一周汇率上涨 1.41% 图表 5: 美元兑人民币中间价 中间价 : 美元兑人民币 航空 :5 月民航旅客周转量同比增长 13.8% 218 年 5 月份, 民航旅客周转量 亿人公里, 同比增长 13.8% 图表 6: 民航旅客周转量 ( 亿人公里 ) 图表 7: 民航正班客座率 (%) 1, % 2 15% 1 5% 民航旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 民航旅客周转量 : 当月同比 机场 :4 月主要机场旅客吞吐量同比增长

10 行业周报 218 年 4 月份, 全国主要机场旅客吞吐量为 万人次, 同比增长 13.2; 飞机起降架次为 万架次, 同比增长 7.59% 图表 8: 全国主要机场旅客吞吐量 ( 万人次 ) 图表 9: 全国主要机场飞机起降架次 ( 万架次 ) % % 2 15% 1 5% -5% % 1 8% 6% 4% 2% 全国主要机场旅客吞吐量 : 当月值 ( 万人次 ) 全国主要机场旅客吞吐量 : 当月同比 全国主要机场飞机起降架次 : 当月值 ( 万架次 ) 全国主要机场飞机起降架次 : 当月同比 物流 :6 月份全国快递行业业务量同比增加 24.2% 218 年 6 月份规模以上业务量 42.3 亿件, 当月同比增加 24.2%, 规模以上业务收入 58.6 亿元, 当月同比增长 21.1% 1-6 月份累计业务量 22.8 亿件, 同比增长 27.5%, 累计业务收入 亿元, 同比增长 25.8% 图表 1: 全国规模以上快递业务量 ( 亿件 ) 图表 11: 全国规模以上快递业务收入 ( 亿元 ) 规模以上快递业务量 : 当月值规模以上快递业务量 : 当月同比 规模以上快递业务收入 : 当月值规模以上快递业务收入 : 当月同比 218 年 6 月份, 中国物流景气指数 (LPI) 为 54.9%, 同比下跌.9 个百分点 - 1 -

11 行业周报 图表 12: 中国物流景气指数 (LPI) 65% 63% 61% 59% 57% 55% 53% 51% 49% 47% 45% 中国物流业景气指数 (LPI): 业务总量 : 季调 中国物流业景气指数 (LPI): 新订单 : 季调 图表 13:BDI 走势 1,8 1,6 1,4 1,2 1, ,341 1,385 1,622 1,666 1, BDI 同比增速 国际干散货 :BDI 指数为 1689 点, 环比上涨 1.4%, 同比上涨 72.5% 截至 7 月 2 日,BDI 指数为 1689 点, 较前一周上涨 1.4%, 同比上涨 72.5%; BCI BPI BSI 指数分别为 325 点 (1.6%) 1557 点 (2.) 123 点 (2.8%), 同比分别为 193.2% 23.6% 26.8% 图表 14:BCI 走势 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2,11 2,17 3,86 3,156 3, BCI 同比增速 图表 15:BPI 走势 图表 16:BSI 走势 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,355 1,336 1,347 1,527 1, BPI 同比增速 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% 1,1 1,8 1,6 1,4 1,2 1, ,92 1,42 1, BSI 同比增速

12 钢铁 : 螺纹钢期货价格环比下跌 同比上涨 图表 17: 螺纹钢期货收盘价 4,25 4,2 4,15 4,1 4,5 4, 3,95 3,9 4,22 4,12 4,26 4,3 4, % 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% 期货收盘价 ( 连续 ): 螺纹钢 同比增速 煤炭 : 煤炭运价指数环比下跌 同比下跌 图表 18: 中国沿海煤炭运价指数 图表 19: 秦皇岛 - 广州煤炭运价指数 1, % % % 25-15% % % CBCFI: 煤炭 : 综合指数 同比增速 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 (5-6 万 DWT) 同比增速 油轮 : 原油运输环比下跌 同比上涨 ; 成品油运输环比 同比下跌 截止 7 月 19 日,BDTI 指数为 713 点, 环比下跌 3.4%, 同比上涨 11.1%; BCTI 指数为 496 点, 环比下跌.8%, 同比下跌 9% 图表 2: 原油运输 BDTI 走势 图表 21: 成品油运输 BCTI 走势 % 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% % -4% -6% -8% -1-12% BDTI 同比增速 BCTI 同比增速 -14% 集装箱 :CCFI 环比上涨 同比下跌 ;SCFI 环比 同比下跌

13 截止 7 月 2 日, 中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 点, 较上一周上涨 1., 同比下跌 5.2% 上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 点, 较前一周下跌 3.9%, 同比下跌 5.2% 图表 22: 出口集运 CCFI 走势 图表 23: 出口集运 SCFI 走势 % -4% -6% -8% CCFI: 综合指数 同比增速 SCFI: 综合指数同比增速 -12% SCFI: 欧洲航线环比 同比下跌 ; 地中海航线运价环比下跌 同比上涨 图表 24:SCFI 欧洲航线运价指数 图表 25:SCFI 地中海航线运价指数 SCFI: 欧洲航线 ( 基本港 ) 同比增速 -2% -4% -6% -8% -1-12% -14% SCFI: 地中海航线 ( 基本港 ) 同比增速 4% 3% 2% 1% -1% -2% -3% -4% -5% SCFI: 美东航线运价环比下跌 同比上涨 ; 美西航线运价环比下跌 同比上涨 图表 26:SCFI 美东航线运价指数 图表 27:SCFI 美西航线运价指数 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2,181 2,524 2,623 2,71 2, SCFI: 美东航线 ( 基本港 ) 同比增速 25% 2 15% 1 5% 1,8 1,6 1,4 1,2 1, ,685 1,616 1,545 1,555 1, SCFI: 美西航线 ( 基本港 ) 同比增速 35% 3 25% 2 15% 1 5% 港口 :6 月沿海主要港口货物吞吐量同比增长 8.5% 218 年 6 月份沿海主要港口货物吞吐量 7.88 亿吨, 同比增长 8.5%; 沿海主要港口外贸货物吞吐量 3.15 亿吨, 同比增长 5.22%

14 行业周报 图表 28: 沿海主要港口货物吞吐量 ( 亿吨 ) 图表 29: 沿海主要港口外贸货物吞吐量 ( 亿吨 ) % % 6% 4% 2% -2% -4% % 6% 4% 2% -2% 沿海主要港口货物吞吐量 : 当月值 ( 亿吨 ) 沿海主要港口外贸货物吞吐量 : 当月值 ( 亿吨 ) 沿海主要港口货物吞吐量 : 当月同比 外贸货物吞吐量 : 当月同比 公路 :6 月公路旅客周转量同比减少 5.44%, 货物周转量同比增长 5.36% 218 年 5 月份公路旅客周转量 亿人公里, 同比减少 5.44%; 货物周转量 亿吨公里, 同比增长 5.36% 图表 3: 公路旅客周转量 ( 亿人公里 ) 图表 31: 公路货物周转量 ( 亿吨公里 ) % 1 5% % % 1 5% % 1-5% -2-1 公路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 公路旅客周转量 : 当月同比 公路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 公路货物周转量 : 当月同比 铁路 :5 月铁路旅客周转量同比增长.75%, 货物周转量同比增长 1.86% 218 年 5 月份铁路旅客周转量 亿人公里, 同比增长.75%; 货物周转量 亿吨公里, 同比增长 1.86%

15 图表 32: 铁路旅客周转量 ( 亿人公里 ) 图表 33: 铁路货物周转量 ( 亿吨公里 ) % 2 15% 1 5% -5% -1-15% -2-25% 铁路旅客周转量 : 当月值 ( 亿人公里 ) 铁路旅客周转量 : 当月同比 铁路货物周转量 : 当月值 ( 亿吨公里 ) 铁路货物周转量 : 当月同比

16 市场行情回顾 A 股一级行业板块表现 图表 34:A 股一级行业涨跌幅前十板块 % 2.34% 2.8% 1.39% 1.37% 1.34% 1.6%.55%.53%.43% 图表 35:A 股一级行业涨跌幅后十板块 % % % -1.87% -2.26% -2.44%-2.47% -2.86% 一周行情回顾, 交运子板块普遍上涨, 公交领涨 上个交易周, 上证综指下跌.7%, 申万交运板块下跌 1.87%, 创业板指数下跌.55% 交运子板块涨跌分化, 公交领涨 (.55%) 上涨子版块有铁路运输 (.5) 高速公路 (.47%) 机场 (.17%), 下跌的子版块有航运 (-1.37%) 港口 (-1.4) 物流 (-1.46%) 航空运输 (-7.13%) 图表 36: 交运子板块行情 Code 简称本周指数本周涨跌幅本月涨跌幅今年以来年涨跌幅 SI 公交 Ⅱ( 申万 ) % -3.67% % % SI 铁路运输 Ⅱ( 申万 ) % -1.32% -6.52% SI 高速公路 Ⅱ( 申万 ) % -.81% % -3.44% SI 机场 Ⅱ( 申万 ) % 1.23% 21.46% 35.56% 3.SH 沪深 % -.52% % -6.35% 1.SH 上证综指 % -.64% % % 3996.SZ 创业板指 %.18% -8.17% -4.46% SI 航运 Ⅱ( 申万 ) % -6.51% % SI 港口 Ⅱ( 申万 ) % % % SI 物流 Ⅱ( 申万 ) % -5.73% % -19.8% 8117.SI 交通运输 ( 申万 ) % % % SI 航空运输 Ⅱ( 申万 ) % % %

17 图表 37:A 股交运板块周涨幅前列公司 A 股交运板块公司表现 图表 38:A 股交运板块周涨跌幅后十公司 % 7.4% 7.1% 6.9% % 4.1% 3.9% 3.9% 3.6% 3. -5% -1-15% -5.6% -5.8% -6.4% -6.8% -7.4% -7.4% -7.7% -8.8% -9.9% % % 交运 A 股对 H 股溢价较高 图表 39: 本周 AH 股溢价率 % % 8 68% % 2 26% 28% 34% 42% 44% 52% 56%

18 图表 4: 公司深度 & 公司研究报告 来源 : 国金证券研究所 近期工作 公司深度 & 公司研究报告 公司深度 & 公司研究 日期 公司 主题 大秦铁路 多重利好因素提振业绩, 低值高息静待修复 吉祥航空 成长性突出, 受益于提价 深圳机场 国际化战略拉动, 充满期待的机场之星 华夏航空 支线战略坚定, 为了民航大众化奋斗 东方航空 市场培育初见雏形, 收益管理初显成效 圆通速递 全新业务结构打造快递生态圈, 战略调整重新出发 普路通 优质供应链服务商, 充分受益小米逆袭 南方航空 或是此轮航空景气向上最大受益者 德邦股份 零担龙头起航, 盈利能力领先 深高速 业绩将迎来高增长, 环保转型获实质性进展 韵达股份 重视智能升级替换, 快递调价或预示行业竞争拐点 春秋航空 业绩触底拐点已现, 持续推荐春秋航空 顺丰控股 以快递为本, 逐综合物流之鹿 白云机场 枢纽迎接产能释放, 商业助力穿越周期 中远海控 十年轮回, 重新起航 外运发展 招商局入主, 现金流充裕, 物流整合收购预期增强 建发股份 一级土地开发或提升地产业务盈利能力, 估值安全边际显著 春秋航空 利空出尽, 低成本航空龙头再起航 大秦铁路 6 月大秦线日均 119 万吨, 上半年利润同增 上海机场 内生增长稳定, 免税招标带来业绩新增量 中国国航 收益品质领先, 行业寡头估值欲修复 大秦铁路 长期基本面依旧向好, 静待估值修复 韵达股份 成本管控能力出色, 长期成长性突出 安通控股 内贸集运景气, 多式联运延伸产业链 中远海特 BDI 反弹憧憬业绩, 把握 一带一路 新机遇 山东高速 山东国改平台, 加速转型升级 广深铁路 搭乘铁改列车, 期待焕发二次生机 上海机场 雾霾将消散, 而今起飞从头越 深圳机场 产能释放主业稳步增长, 国际化步伐加快 赣粤高速 低估值提供安全垫, 多元发展打开空间 华贸物流 轻资产跨境物流龙头, 外延并购前景广阔 大秦铁路 煤运复苏迎来业绩拐点, 利空出尽静待估值修复 鼎泰新材 顺丰 : 快递物流行业的真正王者 外运发展 业务划分明晰, 改革稳中有进 粤高速 A 绝对收益优质标的 : 高增长 高股息 低估值 新海股份 韵达借壳上市号角吹响, 具备增长硬实力 建发股份 供应链 + 地产稳健发展, 估值优势明显 艾迪西 比价优势显现, 有望迎来估值修复 华鹏飞 围绕大物流战略, 打造移动信息化服务企业 春秋航空 运力增长恢复, 成长动力充沛 光明地产 房地产进入收获期, 冷链物流优势显著 长江投资 长江投资 : 金属交易平台带来业绩高增长, 探索多元投资 深高速 高股息 + 持续高增长, 转型打开想象空间 瑞茂通 煤炭供应链触底反弹, 电商平台贡献未来增量 海南高速 转型 大健康大旅游, 多元布局提升内在价值

19 图表 41: 行业 & 专题报告 行业 & 专题报告 行业 & 专题报告 日期 行业 主题 航空行业 扰动因素反应过度, 坚守供需基本面 物流行业 单票收入稍有下降, 韵达暂时领跑行业 物流行业 行业增速换挡, 服务质量与业务量相互促进 航空行业 航空燃油附加费复征, 政策落地疑虑消除 物流行业 电商逐鹿物流地产, 行业格局去向何处 交运行业 航空周期向上, 物流向死而生 航空行业 结构性景气向上, 期待进入繁荣周期 枢纽机场专 枢纽机场强者愈强, 战略价值逐步显现 航空行业 国内票价如期转正, 明年国际航线进入收获期 航空行业 航空两年景气向上, 港股仍有 5 涨幅空间 交运行业 子板块处于不同周期, 龙头标的值得关注 航空行业 结构性景气向上, 期待进入繁荣周期 交运行业 上海筹划自由贸易港, 催化本地交运物流 物流行业 9 月快递业务量增速略有下滑, 重视旺季行情 物流行业 综合物流专题报告 : 中国快递何时业绩估值双提升, 形成长牛态势? 交运行业 217 中报综述 : 周期板块景气提升, 机场快递迎来分化 交运行业 供应链专题 : 市场空间 + 标准化双维度切入, 供应链物流何去何从? 交运行业 国企改革再掀波澜, 催化交运多点开花 交运行业 坐拥交运龙头, 挖掘二线优质物流股 交运行业 国企改革助力交运焕发新活力 快递行业 首推交运四龙头, 关注物流四小龙 快递行业 寡头即将形成, 快递将迎来真正黄金发展时期 航空行业 景气度回升, 多利好催化航空起飞 航空行业 航空需求长期稳健, 短期利空出尽 海运行业 集运 干散货边际改善确定, 关注季节性投资机会 交运行业 216 交运年报前瞻 : 快递航空业绩确定性增长, 机场铁路基本面向好 快递行业 寡头即将形成, 快递将迎来真正黄金发展时期 交运行业 217 年年度策略报告 : 铁路机场基本面向好, 进攻在快递 物流行业 亚马逊掀起商业新变革, 供应链物流将受益 快递行业 电商供应链专题分析报告 : 国内电商平台崛起, 生态圈雏形初现 交运行业 三季报小结 : 消费类子行业表现较好, 铁路货运量企稳回升 物流行业 供应链管理能力将是未来企业核心竞争力 铁路行业 铁路改革专题之二 - 美国铁路改革的启示 快递行业 快递市场淘金, 大市值巨头可期 航空行业 国内航空业身处盈利周期, 未来去向何处 物流地产 价值投资洼地, 群雄逐鹿花落谁家 通用航空 跨行业深度报告 : 通航将起飞, 新蓝海淘金 营改增专题 打通增值税抵扣链条, 促产业细化分工 交运行业 一季度小结 : 一季度物流收入大增, 航空和物流业绩靓丽 快递行业 研究简报 : 相对估值长期稳定, 巨大利润空间带来高溢价 航空行业 研究简报 : 低油价稳汇率, 保障 16 年利润快速增长 交运行业 共享经济之交运行业研究 : 共享经济新形态, 货运滴滴在路上 机场专题 短期受益出境游, 中期从跑道走向商业城 迪士尼专题 上海迪斯尼 璀璨的明珠, 光芒吸引着你我 铁路行业 铁总或面临首次亏损, 铁路改革值得期待 快递行业 快递蜂拥资本市场, 产业链大浪淘金 快递专题 快递借力资本市场, 破坏 重组 重生 交运行业 高股息率 确定性增长 稳定现金流重回视野 航空行业 汇率短期企稳, 航空股将迎来春运行情 低成本航空 LCC 大放异彩, 春秋航空有望成为下一个瑞安 策略报告 国金交运 216 年年度策略报告 : 新兴物流大展身手, 改革转型精彩纷呈 迪士尼专题 迪斯尼开园在即, 旅游出行增添核动力 快递行业 并购整合是未来趋势, 借力资本市场构建壁垒 来源 : 国金证券研究所

20 图表 42: 行业 & 公司点评 来源 : 国金证券研究所 行业 & 公司点评 建发股份跟踪报告 ; 中远海特点评 ; 集运市场点评 : 三季度集运运价上涨或将持续, 中期行业景气度向上 ; 赣粤高速半年报点评 ;7 月大秦运营数据点评 ; 快递 7 月数据点评 ; 安通控股半年报点评 ; 春秋航空半年报点评 ; 马士基二季报点评 ; 韵达股份中报点评 ; 圆通速递中报点评 ; 广深铁路中报点评 ; 富临运业中报点评 ; 外运发展中报点评 ; 华贸物流中报点评 ; 申通快递中报点评 ; 申通快递一季报点评 ; 深高速中报点评 ; 宁沪高速中报点评 ; 象屿股份中报点评 ; 粤高速中报点评 ; 吉祥航空中报点评 ; 减法中报点评 ; 东方航空中报点评 ; 大秦铁路中报点评 ; 深圳机场中报点评 ; 上海机场中报点评 ; 南方航空中报点评 ; 东方航空中报点评 ; 白云机场中报点评 ; 中远海控中报点评 ; 中远海特中报点评 ; 中国国航中报点评 ; 机场行业 217 中报综述 建发股份一季报点评 : 供应链业务大幅拉升业绩, 估值优势明显 ; 中国国航 6 月数据点评 : 票价提升汇率超预期, 上调盈利预测 17%;6 月快递业务量增速持续回升, 同比增长 35%; 快递 5 月数据点评 :5 月快递业务量增速回升, 电商节呈现常态化发展 ; 粤高速上半年业绩预告点评 ; 中国财团拟收购普洛斯点评 大秦铁路点评 ; 南方航空跟踪报告 ; 粤高速 A 跟踪报告 ; 丰鸟之争点评报告 ; 大秦铁路跟踪报告 ; 大秦铁路 5 月运营数据点评报告 ; 东航物流混改点评 ; 上海机场纳入 MSCI 点评 ; 传化智联点评 : 物流业唯一金融全牌照, 打造智能物流生态圈 ; 航空行业点评 : 汇兑收益助力业绩爆发, 市场上行主营稳步前进建发股份 吉祥航空 春秋航空 南方航空 粤高速 A 铁龙物流一季度快报点评 ; 航空机场龙头公司近况点评 ;216 年报 &217 一季报总结与展望 ; 圆通收购先达国际点评 ; 中国国航 南方航空跟踪报告 ; 大秦铁路四月份运营数据点评 ; 快递数据 4 月点评 ; 大秦铁路点评 ; 粤高速一季报点评 ; 大秦铁路跟踪报告 ; 上海机场跟踪点评 ; 大秦铁路 赣粤高速一季度预增点评 ; 民用机场收费标准调整方案点评 ; 建发股份 华贸物流 吉祥航空 韵达股份 传化智联 安通控股 通快递 中远海特 安通控股 大秦铁路 象屿股份年报点评 ; 安通控股 中远海特 上海机场 华贸物流 申通快递 顺丰控股 广深铁路 大秦铁路 深高速 华鹏飞 外运发展 韵达股份 赣粤高速一季度快报点评 ; 深圳机场 3 月运营数据点评 ; 粤港澳大湾区规划点评 ; 机场免税业务点评 ; 机场行业数据点评 ; 快递 2 月份数据点评 ; 海运干散货点评 白云机场进境免税店开标点评 ; 航空点评 ;" 一带一路 " 主题投资机会点评 ; 深高速股权激励计划点评 ; 南方航空复牌点评 ; 大秦铁路调整运价点评 ; 赣粤高速 顺丰控股 铁龙物流 外运发展 深高速 中储股份 上海机场 广深铁路 粤高速 A 宁沪高速 中国国航 南方航空 春秋航空 深圳机场年报点评 ; 集运行业点评 ; 快递 1 月数据点评 ; 上海机场业绩快报点评 : 集运行业点评 ; 京津冀一体化点评 ; 航空春运数据点评 ; 顺丰更名点评 申通快递更名点评 ; 民航铁路混改点评 ; 航空机场点评 ; 铁总年度会议点评 ; 苏宁收购天天点评 ; 建发股份点评 ; 象屿股份点评 ; 粤高速 A 点评 ; 快递行业业绩预告点评 圆通速递定增点评 ; 大秦铁路 11 月运营数据点评 ; 赣粤高速点评 ; 艾迪西点评 ; 铁路混改点评 航运港口点评 ; 港口和铁路 1 月数据点评 ; 大秦铁路 1 月运营数据点评 ; 上海机场 传化股份 新海股份点评 ; 深圳机场三季报点评象屿股份 华鹏飞 春秋航空 渤海轮渡 瑞茂通 长江投资 南方航空三季报点评 ; 中国国航 东方航空 宁沪高速 粤高速 A 铁龙物流 大秦铁路 广深铁路 外运发展 圆通速递 传化股份 华贸物流 恒通股份三季报点评 ; 富临运业点评 ; 壳资源点评 ;9 月快递数据点评 ; 航空行业点评 ; 传化股份点评 ; 双十一点评 ; 中通赴美上市点评 货车新国标点评 ; 深高速点评 ; 快递行业点评 ; 大杨创世点评 ; 春秋航空 8 月运营数据点评 ; 航空行业点评 中报业绩小结 中储股份点评 中国国航点评 东方航空点评 象屿股份点评 春秋航空点评 南方航空点评 富临运业点评 宁沪高速点评 吉祥航空点评 上海机场点评 怡亚通点评 广深铁路点评 铁龙物流点评 传化股份点评 外运发展点评 长江投资点评 瑞茂通点评 华鹏飞点评 深高速点评 深圳机场点评 国企改革点评 富临运业点评 7 月快递数据点评 华贸物流点评 象屿股份点评 艾迪西点评 外运发展 大杨创世 ( 圆通 ) 华贸物流 上海机场 艾迪西公司点评 ; 交运行业点评 ; 航空异动点评 ; 国企改革点评, 互联网 + 物流 点评 ; 崇明撤县设区点评 ; 机场及公路板块点评 快递行业点评 ; 怡亚通点评 快递行业点评 ; 通用航空行业点评 ; 航空股异动点评 ; 宁沪高速 怡亚通 外运发展 富临运业一季报点评物流 海运行业点评 ; 港口股异动点评 ; 圆通借壳预案点评 ; 携程入股东方航空点评 ; 富临运业 华贸物流 华鹏飞公司点评 ; 怡亚通 吉祥航空年报点评 ; 春秋航空 象屿股份 江西长运 传化股份 广深铁路 上海机场 深圳机场 华贸物流 铁龙物流 东方航空一季报点评新兴物流行业点评 交运 海运行业点评 ; 招商轮船 外运发展 保税科技公司点评 ; 中国国航 东方航空 南方航空 广深铁路 江西长运 深圳机场 宁沪高速 传化股份年报点评 交运行业点评 ( 供给侧改革 ) 航运 航空点评 ; 吉祥航空公司点评 传化股份 外运发展公司点评 行业 & 公司点评 航空机场行业点评 ; 铁路行业点评 ; 快递月度数据点评 快递物流行业点评 ; 航空机场行业点评 航空月度数据点评 东方航空公司点评 ; 深圳机场公司点评 ; 交通运输行业点评 ; 吉祥航空公司点评 ; 传化智联公司点评 ; 建发股份公司点评 ; 德邦股份公司点评 ; 交通运输行业点评 ; 白云机场公司点评 ; 东方航空公司点评 ; 上海机场公司点评 ; 吉祥航空公司点评 ; 广深铁路公司点评 ; 圆通速递季报点评 ; 韵达股份年报点评 ; 顺丰控股季报点评 ; 中国国航季报点评 ; 春秋航空公司点评 南方航空公司点评 深圳机场公司点评顺丰控股年报点评 ; 航空机场行业点评 ; 深高速年报点评 ; 圆通速递公司点评 ; 上海机场公司点评 ; 白云机场公司点评 ; 外运发展年报点评 ; 南方航空年报点评 ; 中国国航年报点评 ; 广深铁路年报点评 航空机场行业点评 ; 顺丰控股公司点评 ; 上海机场公司点评 ; 传化智联公司点评 ; 上海机场公司点评中国国航业绩点评 ; 建发股份中报点评 ; 建发股份点评 ; 南方航空中报点评 ; 机场 217 中报总结 ; 航空 12 月经营数据点评 ; 上海机场 12 月经营数据点评 ; 粤高速业绩预增点评 ; 快递 12 月数据点评 ; 春秋航空点评 ; 中国国航点评 ; 中国国航跟踪报告中远海控点评 ; 快递物流行业点评 ; 航空机场行业点评 ; 公路铁路行业点评 ; 广深铁路点评 白云机场 1 月经营数据点评 ; 春秋航空点评 ; 航空行业点评 ;1 月快递数据点评 ; 南方航空 11 月数据点评 9 月快递数据点评 ; 安通控股三季报点评 ; 传化智联三季报点评 ; 韵达股份三季报点评 ; 大秦铁路三季报点评 ; 深铁路三季报点评 ; 圆通速递三季报点评 ; 外运发展三季报点评 ; 深圳机场三季报点评 ; 顺丰控股三季报点评 ; 东方航空三季报点评 ; 上海机场三季报点评 ; 港股航空大涨速评 ; 中国国航三季报点评 ; 中远海特三季报点评 ; 华贸物流三季报点评 ; 粤高速三季报点评 ; 宁沪高速三季报点评 ; 申通快递三季报点评 ; 中远海控三季报点评 ; 白云机场三季报点评 ; 南方航空三季报点评 ; 春秋航空三季报点评 顺丰控股中报点评 ;8 月快递数据点评 ; 铁路局改名, 铁改加速点评 ; 中远海控中报点评 ; 海南省总体规划 待批复, 海南交运组合迎催化 ; 韵达股份跟踪报告 - 2 -

21 调研 & 会议 图表 43: 调研 & 会议 调研 & 会议 中国国航调研纪要 德邦调研纪要 ; 申通快递调研纪要 ; 中国国航电话交流会纪要 建发股份 218 年一季度电话会议纪要 深圳机场调研纪要 ; 民航价格政策解读电话会议纪要 ; 春秋航空公司近况及发展布局电话交流会 中美航空供给侧改革报告专题会议纪要 ; 春秋航空三季报业绩电话会议 ; 顺丰控股 217 三季报业绩交流会纪要 ; 中国国航调研 ; 上海机场调研 ; 海南国际旅游岛建设调研纪要 ; 顺丰报告讲解电话会议纪要 ; 电商供应链跨行业联合电话会议纪要 ; 快递电话会议纪要 大秦铁路三季度业绩说明会电话会议 ; 东方航空电话会议 ; 顺丰控股 217 三季报业绩交流会 ; 中国国航 217 三季报业绩交流会议纪要 华贸物流经营近况与展望电话交流会纪要 ; 韵达股份调研纪要 72 春秋航空 217 半年业绩交流会会议纪要 ; 象屿股份调研纪要 ; 龙马环卫调研纪要 ; 厦门国贸调研纪要 825; 广深铁路 217 年半年报业绩交流会纪要 ; 建发股份调研 8.22; 建发股份调研纪要 116; 顺丰中报业绩交流会 ; 东方航空中报业绩交流会纪要 ; 南方航航空中报业绩交流会纪要 ; 大秦铁路中报业绩交流会纪要 ; 中国国航中报业绩交流会纪要 ; 中远海控中报业绩交流会纪要 大秦铁路电话会议 71; 中远海控 (61919)7 月 9 日电话会议记录 ; 外运发展调研纪要 中国国航经营近况交流及展望电话会议纪要 ; 粤高速电话会议纪要 ; 春秋航空经营近况交流及发展展望会议纪要 吉祥航空 216 年报及 217 年一季报沟通会会议纪要 ; 中远海控 中远海发和上港集团实地调研纪要 ; 深高速 & 德润项目会议纪要 春秋航空 216 年年报业绩交流电话会议纪要 ; 全面解读机场免税电话会议纪要 ; 中国国航 217 年一季报业绩交流会会议纪要 ; 韵达股份小范围交流会议纪要 ; 大秦铁路 216 年年报暨 217 年一季报解读电话会议 机场免税招标专题电话会议纪要 ; 顺丰调研纪要 ; 粤高速 A 年报解读电话会议纪要 ; 东方航空电话会议纪要 ; 海运专题报告及中远海特深度报告讲解电话会议纪要 铁总年度会议 ; 智能交通高峰论坛纪要 ; 象屿股份 建发股份调研纪要 ; 圆通速递调研 ; 电话会议 : 快递深度专题研究讲解和草根调研汇报 外运发展圆桌会议纪要 ; 华贸物流圆桌会议纪要 ;217 策略会电商供应链专场纪要铁龙物流电话会议 ; 大秦铁路三季报电话会议纪要 ; 象屿股份三季报交流电话会议 ; 电商供应链跨行业联合电话会议纪要 中国国航三季报会议纪要 ; 东方航空三季报会议纪要 ; 大秦铁路三季报会议纪要 ; 吉祥航空调研纪要 ; 国金物流地产跨行业电话会议纪要 ; 铁路改革专题电话会议纪要 ; 供应链专题电话会议纪要 ; 顺丰报告讲解电话会议纪要 中国国航会议纪要 ; 外运发展会议纪要 ; 深高速会议纪要 ; 快递电话会议纪要 ; 长江投资交流纪要 象屿股份调研纪要 ; 智能交通高峰论坛会议纪要 ( 传化股份 顺丰 钟鼎创投 ) 东方航空 中国国航 春秋航空 珠海港 大秦铁路 外运发展 广深铁路 深高速中报业绩发布电话会议会纪要 中国国航电话会议纪要 ; 航空 机场深度专题报告电话会议 顺丰 铁龙物流 东方航空调研简报 ; 快递专家 华鹏飞交流纪要 ; 快递专题 深高速电话会议纪要 华贸物流 春秋航空 华鹏飞 华鹏飞 ( 博韩伟业 ) 传化股份 中国国航调研报告 ; 象屿股份 吉祥航空 航空行业电话会议纪要 澳洋顺昌调研纪要 ; 春秋航空高管 低成本航空专题 华鹏飞 吉祥航空 铁路改革电话会议纪要 来源 : 国金证券研究所 保税科技 传化股份 澳洋顺昌调研简报 ; 春季策略会上市公司交流 ( 春秋航空 中信海直 中远航运 华鹏飞 ); 珠海港 传化股份 春秋航空 快递产业链跨行业电话会议纪要 宁沪高速调研纪要 怡亚通电话会议纪要

22 公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上 行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上

23 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告版权归 国金证券股份有限公司 ( 以下简称 国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 经过书面授权的引用 刊发, 需注明出处为 国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素 本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请 证券研究报告是用于服务专业投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读 国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 报告本身 报告中的信息或所表达意见也不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 本报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户 根据 证券期货投资者适当性管理办法, 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中的专业投资者使用 ; 非国金证券客户中的专业投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任 此报告仅限于中国大陆使用 上海北京深圳 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 :2124 地址 : 上海浦东新区芳甸路 188 号紫竹国际大厦 7 楼 电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 :153 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 :518 地址 : 中国深圳福田区深南大道 41 号时代金融中心 7GH