一周行情回顾

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绞旁邴
7 years ago
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1 甲醇 : 关注交割月份风险, 寻觅投资机会光大期货研究所能源化工部分析师 : 钟美燕执业资格号 :F 电话 : zhongmy@ebfcn.com.cn 甲醇期货于 2011 年 10 月 28 日在郑商所上市, 主力合约为 ME1203, 即将进入 3 月, 甲醇期货面临交割, 针对投资者关注的几个方面的问题做出分享, 关注 1203 合约的交割月风险注意事项, 为企业客户参与目前主力合约 1205 的套期保值操作提供借鉴, 为产业客户挖掘期现套利机会本文共有九大议题 1 甲醇的交割品级是 : 优等品 2 甲醇质检相关细则及费用报告日期 :2012 年 2 月 28 日 3 甲醇仓储及出入库费用 4 甲醇交割仓库及厂库库容概述 5 甲醇企业交割资质要求期市有风险入市需谨慎 6 交割仓单注意事项 7 甲醇交割流程 8 期转现流程 9 ME1203 合约交割成本实例演示 1

2 1 甲醇的基准交割品级甲醇 : 关注交割月份风险, 寻觅投资机会甲醇期货交割专题报告符合中华人民共和国国家标准工业用甲醇 (GB ) 规定的优等品甲醇乙醇的质量分数指标不作要求图表 1: 甲醇质量标准项目指标优等品一等品合格品色度 /Hazen 单位 ( 铂 - 钴色号 ) 5 10 密度 (ρ20)/(g/cm 3 ) 沸程 (,101.3kPa, 在 ~ 范围内, 包括 64.6 ±)/ 高锰酸钾试验 /min 水混溶性试验通过实验通过实验 - (1+3) (1+9) 水的质量分数 /% 酸的质量分数 ( 以 HCOOH 计 )/% 或碱的质量分数 ( 以 NH 3 计 )/% 羰基化合物的质量分数 ( 以 HCHO 计 )/% 蒸发残渣的质量分数 /% 硫酸洗涤试验 /Hazen 单位 ( 铂 - 钴色号 ) 50 - 乙醇的质量分数 /% 供需双方协商 - 2 甲醇质检细则序号项目图表 2: 甲醇质量项目检验时间快检指标检验费用 1 色度 /Hazen 单位 ( 铂一钻色号 ) 30 y 密度 (ρ 20 )(g/cm 3 ) 沸程 (0,101.3kPa, 在范围内, 包括 64.6±0.1 )/ 4 高锰酸钾试验 /min 90 y 水混溶性试验水的质量分数 /% 30 y 酸的质量分数 ( 以 HCOOH 计 )/% 或碱的质量分数 ( 以 NH 3 计 )/%

3 8 羰基化合物的质量分数 ( 以 HCHO 计 )/% 9 蒸发残渣的质量分数 /% 硫酸洗涤试验 /Hazen 单位 ( 铂一钻色号 ) 项全部检验的费用 2 天 4 小时 2000 注 :1 委托指定质检机构扦样的, 扦样费用为 500 元 / 样 2 委托指定质检机构检重的, 费用为 1000 元 / 批 ( 罐 ) 3 委托指定质检机构扦样或检重的, 交通费为 50 公里以内的 200 元 / 次, 超过 50 公里的另计 3 郑商所甲醇仓储及出入库费用图表 3: 郑州商品交易所甲醇仓储费及出入库费用项目汽车轮船火车仓储费 1.5 元 / 吨天入库费用 5 元 / 吨 10 元 / 吨 10 元 / 吨出库费用 0 10 元 / 吨 10 元 / 吨注 :1 仓储费中包含损耗, 注册仓单时仓库不再另扣损耗 2 汽车出入库费用中包含作业费 ( 库场管理操作输油管线 ) 过磅费 ; 轮船出入库费用中包含作业费 ( 驳船与储罐间输送费用库场管理 ) 过磅费等, 不含港建费 ; 火车出入库费用中包含铁路代垫费作业费 ( 库场管理操作输油管线 ) 过磅费等 4 甲醇交割仓库厂库仓库为主 : 以华东为主, 其他为辅图表 4: 交割仓库布局 3

4 图表 5: 交割仓库概述区域仓库名称企业性质注册资本总库容甲醇库容长江石化中外合资 3000 万美元太仓太仓阳鸿民营有限 1.7 亿元常熟常熟汇海民营有限 1.3 亿元南通南通千红中外合资 420 万美元南通诚辉中外合资 2950 万美元江阴江阴华西民营有限 2600 万美元泰州江苏海企国有有限 2000 万美元南京金翔石化民营有限 1.3 亿元扬州恒基达鑫民营有限 4287 万美元

5 厂库为辅 : 以贴近销区山东河南河北等省为主, 其他地区为辅 ; 图表 6: 交割厂库布局图表 7: 交割厂库概述区域仓库名称注册资本提货库点产能 ( 万吨 ) 山东兖矿购销 2.6 亿元兖矿国宏 50 新奥凤凰 8 亿元本企业河南中原大化亿元本企业 50 河北天鹭能源 0.8 亿元本企业 40 图表 8: 郑州商品交易所现设定的甲醇交割仓库及厂库名录仓库名称地址铁路到站码头交割库升贴备注水 ( 元 / 吨 ) 太仓阳鸿石化江苏太仓市港无阳鸿码头 0 不接受汽车入库有限公司口开发区石化路 1 号常熟汇海化工仓储有限公司常熟沿江经济开发区建业路 8 号无常熟汇海码头 0 5

6 南通千红石化港储有限公司江苏东华能源仓储有限公司南通经济技术开发区江海港区 ( 通盛南路 6 号 ) 江苏省张家港保税区德积东华路 668 号甲醇期货交割专题报告无千红码头 0 无东华能源码 0 不接受汽车入库头南通诚晖石油化工有限公司江阴华西化工码头有限公司江苏省如皋港区长江镇香江路 28 号江阴临港新城石庄办事处诚信路 1 号无诚晖码头 0 无华西码头 0 江苏海企化工仓储有限公司江苏省泰州高港区永安洲工业园无海企码头 0 江苏金翔石油南京经济技术江苏金翔南京惠洋码 0 不接受汽车入库化工有限公司开发区新港大石油化工头有限公司道 7 号有限公司铁路专用线河南省中原大河南省濮阳市濮阳地铁无 -240 仓单限额 2 万吨, 日发化集团有限责人民路西段中原大化货速度 1500 吨 / 天任公司 ( 厂库 ) 煤化工专用线兖矿煤化供销办公地点 : 山有限公司 ( 厂东邹城西外环库 ) 路 1888 号 ; 提货地点 : 兖矿国宏化工有限公司 ( 山东邹城市北外环国宏大道 ) 新能凤凰 ( 滕山东省滕州市州 ) 能源有限公木石镇驻地司 ( 厂库 ) 资料来源 : 郑州商品期货交易所无无 -240 仓单限额 2 万吨, 日发货速度 1000 吨 / 天无无 -240 仓单限额 1 万吨, 日发货速度 1500 吨 / 天 6

7 5 交割资质要求不具备甲醇生产储存使用经营运输资质的客户不得参与甲醇交割, 甲醇属于国家安全生产监督管理局颁布的危险化学品名录中的易燃液体类注意 :ME1203 合约即将进入交割月, 自然人及不具备相关交割资质的法人客户注意减仓防范风险 6 仓单注意事项仓单有效期是 : 每年 6 月 12 月第 12 个交易日 ( 不含该日 ) 之前注册的甲醇标准仓单, 应在当月的第 15 个交易日 ( 含该日 ) 之前全部注销仓单规定 : 仓库仓单 + 厂库仓单 + 通用标准仓单是指交割仓库完成入库商品验收确认合格并签发货物存储证明 ( 保证 ) 书等后, 经交易所注册, 可用于证明货主拥有实物或者可予提货的财产凭证标准仓单根据申请注册的主体不同, 分为仓库仓单和厂库仓单仓库仓单 : 货物入库检验合格后, 仓库提交注册申请, 交易所注册厂库仓单 : 厂库提交相应担保后, 申请开具信用仓单, 交易所注册标准仓单根据流通性质不同, 分为通用仓单和非通用仓单两种通用仓单 : 仓单持有人可以到交易所任一甲醇交割仓库或厂库提货 ( 前提是要有货 ) 注 : 仓单注册时要补或扣仓库升贴水, 仓单注销时要扣或补仓库升贴水非通用仓单 : 仓单持有人只能到仓单载明的交割仓库提取所对应货物 ( 持有仓单即意味着持有特定仓库特定品级的货物 ) 7 交割流程交割方式分为 : 滚动交割和集中交割滚动交割 : 交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日集中交割 : 交割月最后交易日闭市后同一会员同一交易编码客户所持有的该交割月买卖持仓自动平仓, 平仓价按当日结算价计算 ; 未平仓合约, 由计算机按数量取整最少配对数原则予以配对交割结算价 : 配对日前 10 个交易日 ( 含配对日 ) 交易结算价的算术平均价最后交易日 : 交割月第 10 个交易日最后交割日 : 交割月第 12 个交易日注 :ME1203 合约的最后交易日是 3 月 14 日, 最后交割日是 3 月 16 日,ME1205 合约 5 月 14 日, 最后交割日是 5 月 16 日 7

8 图表 9: 甲醇交割流程 8 期转现流程图表 10: 甲醇期转现流程该合约上市之日起至最后交易日皆可开展 ( 自行协商或在交易所网站公布期转现意向 ) 买方申请在交易日 14:30 前向交易所提出非标准仓单审批 ( 当日 ) 结算时按协议价平仓标准货物交收和货款仓划转自行办理单卖方划转货款接受仓单交割 ( 次日 ) 办理仓单过户手续转让仓单接受货款开增值税发票自交割日 ( 不含该日 ) 起七个交易日内, 卖方必须向买方提供增值税专用发票交易所将货款的 80% 划转给卖方, 同时将仓单交付买方会员余款在买方确认收到买方的增值税专用发票时结清 8

9 9 交割成本计算实例甲醇期货交割专题报告甲醇期现套利操作成本计算 ( 举例 ) 在 1 月 15 日以 2950 元 / 吨价格卖出 10 手甲醇 1203 合约 ( 合计 500 吨 ) 交易手续费 :20 元 / 手 ( 双边 ) 0.8 元 / 吨交割手续费交割费用总计 1 运输费用 ( 假定现货与期货共交割仓库 ) 2 出入库费用汽运船运火车运输 3 质检费用 ( 以 500 吨计算 ) 扦样质检 ( 全检可选择 ) 检重交通费用 (50 公里以内 ) 平均 4 仓储费用 ( 以入库时间为主 ) 假定为 (3 月 1 日 ) ( 最后交割日交割 ) 交割成本合计资金成本 1 元 / 吨 0 元 5 元 / 吨 10*2=20 元 / 吨 10*2=20 元 / 吨 500 元 2000 元 1000 元 200 元 7.4 元 / 吨 1.5*14 天 =24 元 38.2 元 / 吨一般月份保证金 (6%) 交割月前一个月上旬保证金 (6%) 中旬保证金 (15%) 下旬保证金 (25%) 交割月保证金 (30%) 期货持仓的资金成本现货资金成本 ( 目前价格 2850 元 / 吨 ) 增值税资金成本合计按天数加权平均 19% (2950 元 / 吨 )*(19%)*6.1%(6 个月贷款利息 ) *(58/365 天 ) 5.4 元 / 吨 (2850 元 / 吨 )*6.1%(6 个月贷款利息 )*(58/365 天 ) 元 / 吨 ( 交割结算价现货买入价 2850) *17%/(1+17%) 7.27 元 / 吨 40.3 元 / 吨所有费用合计 =78.5 元 / 吨 9

10 图表 11: 郑商所甲醇仓单注册情况一览品种 : 甲醇单位 : 张日期 : 仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0801 太仓阳鸿小计常熟汇海南通千红小计东华能源南通诚晖江阴华西江苏海企中原大化兖矿煤化新能凤凰总计免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 10

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月 30 日新的制糖年度生产的仓单可免检重新注册为非通用仓单 PTA 增加厂库交割方式, 自 TA1510 合约开始执行动力煤期货交割单位由 5000 吨改为吨, 自 TC1506 合约执行关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的说明, 见郑州商品交易所网站 (

月 30 日新的制糖年度生产的仓单可免检重新注册为非通用仓单 PTA 增加厂库交割方式, 自 TA1510 合约开始执行动力煤期货交割单位由 5000 吨改为吨, 自 TC1506 合约执行关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的说明, 见郑州商品交易所网站 ( 关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的通知郑商发 2014 115 号各会员单位 : 甲醇期货合约修改已经中国证监会批准, 甲醇玻璃白糖 PTA 动力煤等品种业务细则的修改已经郑州商品交易所第五届理事会 2014 年第五次会议审议通过现将具体修改事项通知如下甲醇期货合约交易单位由 50 吨 / 手改为 10 吨 / 手, 每手交易手续费收取标准为现行标准的五分之一, 最低交易保证金由