内 容 目 录 聚 焦 食 品 安 全, 改 革 迫 在 眉 睫... 4 国 内 食 品 安 全 事 故 层 出 不 穷... 4 政 府 监 控 力 度 加 大... 5 食 品 企 业 自 身 整 顿 意 愿 强... 6 从 国 外 经 验 看, 我 国 食 品 安 全 改 进 空 间 大

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1 2011 年 04 月 18 日 食 品 安 全 专 题 分 析 报 告 行 业 公 司 专 题 报 告 本 报 告 的 主 要 看 点 : 1. 结 合 当 前 社 会 公 众 对 食 品 安 全 重 视 程 度 提 升, 我 们 及 时 并 全 面 挖 掘 了 食 品 安 全 链 条 的 投 资 机 会 2. 简 明 扼 要 的 梳 理 了 食 品 安 全 产 业 链, 就 国 内 外 最 新 的 产 业 形 势 以 及 发 展 方 向 给 出 了 归 纳 总 结 股 票 分 析 组 赵 乾 明 分 析 师 SAC 执 业 编 号 :S (8621) zhaoqm@gjzq.com.cn 黄 亚 森 联 系 人 (8621) huangys@gjzq.com.cn 基 本 结 论 聚 焦 食 品 安 全, 盛 宴 谁 来 分 享?! 在 城 镇 化 稳 步 推 进 收 入 上 升 带 来 公 众 对 生 活 品 质 要 求 提 高 的 背 景 下, 食 品 中 毒 事 故 频 发 引 发 社 会 对 食 品 安 全 重 视 度 大 幅 增 加, 这 成 为 食 品 安 全 链 条 快 速 发 展 的 契 机, 借 鉴 国 外 经 验 看, 我 国 食 品 安 全 产 业 发 展 空 间 巨 大 从 食 品 安 全 防 范 的 各 个 环 节 入 手, 我 们 认 为 食 品 检 测 设 备 RFID 等 追 溯 技 术 拥 有 全 产 业 链 的 食 品 加 工 企 业 和 生 鲜 食 品 超 市 这 四 类 盈 利 模 式 将 分 享 食 品 安 全 链 条 快 速 发 展 的 盛 宴 : 食 品 检 测 设 备 市 场 前 景 广 阔, 优 质 ( 多 年 深 耕 于 此 的 具 备 良 好 经 营 口 碑 产 品 竞 争 力 优 势 明 显 的 ) 民 营 检 测 企 业 将 会 分 享 行 业 的 成 长 盛 宴 ; 顺 着 这 条 投 资 主 线, 推 荐 关 注 达 安 基 因 天 瑞 仪 器 和 华 测 检 测 在 食 品 安 全 可 追 溯 系 统 中,RFID 因 其 体 积 小 容 量 大 寿 命 长 可 支 持 快 速 读 写 非 可 视 识 别 移 动 识 别 多 目 标 识 别 定 位 及 长 期 跟 踪 管 理 等 优 点 将 成 为 技 术 首 选 ; 在 这 一 领 域 建 议 关 注 中 瑞 思 创 远 望 谷 新 大 陆 拥 有 全 产 业 链 的 食 品 生 产 商 不 仅 能 保 证 产 品 安 全, 且 能 提 升 自 身 盈 利 能 力, 对 于 养 猪 及 乳 制 品 企 业 来 说, 推 荐 关 注 雏 鹰 农 牧 发 达 国 家 生 鲜 农 产 品 主 要 通 过 连 锁 超 市 和 食 品 商 店, 而 中 国 约 70% 的 农 产 品 通 过 传 统 农 贸 市 场 销 售, 未 来 超 市 逐 步 替 代 菜 场 将 成 为 必 然 趋 势, 食 品 安 全 问 题 的 重 视 将 加 速 这 一 替 代 过 程 ; 这 一 过 程 中 生 鲜 食 品 占 比 大 的 超 市 企 业 将 最 先 受 益, 推 荐 关 注 永 辉 超 市 从 弹 性 角 度 看, 短 期 内 检 测 仪 器 将 最 先 受 益, 中 长 期 内 食 品 安 全 可 追 溯 系 统 的 普 及 仅 是 时 间 问 题 ; 综 合 下 来, 建 议 持 续 重 点 关 注 并 跟 踪 达 安 基 因 天 瑞 仪 器 和 华 测 检 测, 中 瑞 思 创 新 大 陆 和 远 望 谷 达 安 基 因 参 股 40% 的 佛 山 达 元 食 品 安 全 技 术 有 限 公 司 提 供 全 系 类 的 食 品 安 全 检 测 设 备, 包 括 瘦 肉 精 三 聚 氰 胺 农 药 残 留 等 有 害 物 质 天 瑞 仪 器 的 XRF 产 品 适 用 于 用 于 测 定 食 品 和 药 品 添 加 剂 苏 丹 红 三 聚 氰 胺 重 金 属 以 及 其 他 有 毒 有 害 物 质, 保 障 食 品 健 康 和 安 全 华 测 检 测 从 事 第 三 方 检 测 检 验 与 认 证 服 务, 包 含 消 费 品 测 试 生 命 科 学 检 测 等 业 务 群, 生 命 科 学 测 试 业 务 主 要 由 食 品 检 测 及 环 境 检 测 构 成 中 瑞 思 创 专 注 于 电 子 商 品 防 盗 系 统 (EAS) 的 标 签 业 务, 从 事 EAS 各 类 标 签 和 配 套 设 备 的 制 造 和 出 口, 射 频 软 标 签 和 RFID 是 发 展 重 点 远 望 谷 是 为 仅 有 的 两 家 铁 道 部 国 铁 RFID 项 目 选 型 企 业 之 一, 在 铁 路 市 场 积 累 经 验 之 后, 已 开 始 为 烟 草 图 书 管 理 畜 牧 业 开 发 相 关 RFID 行 业 解 决 方 案 和 相 关 产 品, 逐 渐 将 业 务 向 非 铁 市 场 延 展 新 大 陆 在 物 联 网 应 用 中 的 感 知 识 别, 应 用 系 统, 以 及 运 营 服 务 等 三 层 次 皆 具 有 成 熟 经 验, 二 维 码 技 术 居 国 内 领 先, 且 将 技 术 介 入 动 物 溯 源, 电 子 回 执, 冷 链 物 流 等 领 域 - 1 -

2 内 容 目 录 聚 焦 食 品 安 全, 改 革 迫 在 眉 睫... 4 国 内 食 品 安 全 事 故 层 出 不 穷... 4 政 府 监 控 力 度 加 大... 5 食 品 企 业 自 身 整 顿 意 愿 强... 6 从 国 外 经 验 看, 我 国 食 品 安 全 改 进 空 间 大 动 力 足... 7 解 决 食 品 安 全 问 题 带 来 四 条 投 资 主 线... 8 要 解 决 食 品 安 全? 养 殖 加 工 物 流 检 测 销 售, 一 个 都 不 能 少!... 8 主 线 一 : 食 品 检 测 设 备 市 场 前 景 广 阔, 优 质 民 营 检 测 企 业 将 享 受 成 长 盛 宴 10 主 线 二 : 食 品 安 全 可 追 溯 的 普 及 将 促 进 RFID 大 力 发 展 主 线 三 : 拥 有 全 产 业 链 的 食 品 生 产 商 不 仅 能 够 保 证 产 品 安 全, 且 能 提 升 自 身 盈 利 能 力 主 线 四 : 超 市 将 逐 步 替 代 菜 市 场, 生 鲜 食 品 占 比 较 大 者 最 先 受 益 受 益 公 司 分 析 和 投 资 建 议 达 安 基 因 天 瑞 仪 器 华 测 检 测 中 瑞 思 创 远 望 谷 新 大 陆 雏 鹰 农 牧 永 辉 超 市 图 表 目 录 图 表 1: 相 关 公 司 估 值... 4 图 表 2: 食 品 安 全 问 题 愈 演 愈 烈... 5 图 表 3: 主 要 食 品 生 产 商 都 在 加 强 食 品 安 全 管 理... 7 图 表 4: 美 国 检 测 市 场 发 展 趋 势... 7 图 表 5: 城 镇 居 民 近 年 来 收 入 快 速 上 升... 8 图 表 6: 从 城 镇 人 口 五 年 期 增 长 图 上 可 见, 我 国 城 镇 化 正 处 于 深 化 进 行 期... 8 图 表 7: 食 品 生 产 销 售 产 业 链 图 表 8: 我 国 新 增 规 模 以 上 食 品 制 造 企 业 图 表 9: 中 国 食 品 安 全 检 测 仪 器 需 求 市 场 规 模 图 表 10: 中 国 检 测 市 场 发 展 速 度 图 表 11: 国 外 关 于 食 品 可 追 溯 法 规 图 表 12:InSync RFID 食 品 可 追 溯 体 统 图 表 13: 我 国 食 品 可 追 溯 指 南 与 标 准

3 图 表 14: 自 动 识 别 技 术 的 比 较 图 表 15: 食 品 可 追 溯 系 统 图 表 16: 猪 肉 食 品 可 追 溯 系 统 的 实 现 图 表 17: 全 球 RFID 市 场 容 量 ( 亿 美 元 ) 图 表 18: 中 国 RFID 市 场 容 量 ( 亿 元 ) 图 表 19:RFID 下 游 行 业 需 求 切 分 图 图 表 20: 食 品 安 全 内 外 因 驱 动 图 表 21: 生 猪 产 业 链 净 利 润 符 合 微 笑 曲 线 图 表 22: 肉 制 品 加 工 企 业 盈 利 状 况 图 表 23: 超 市 食 品 检 测 公 示 牌 图 表 24: 超 市 和 农 贸 市 场 经 营 生 鲜 食 品 的 优 劣 势 比 较 图 表 25: 分 产 品 收 入 占 比 图 表 26: 分 产 品 毛 利 润 占 比 图 表 27: 佛 山 达 元 食 品 公 司 提 供 瘦 肉 精 全 系 列 解 决 方 案 图 表 28: 佛 山 达 元 食 品 技 术 有 限 公 司 经 营 情 况 图 表 29: 原 子 发 射 光 谱 仪 图 表 30: 原 子 荧 光 法 测 量 食 物 中 金 属 元 素 图 表 31: 华 测 检 测 分 产 品 收 入 图 表 32: 华 测 检 测 分 产 品 毛 利 图 表 33: 2010 中 瑞 思 创 细 分 业 务 收 入 占 比 图 表 34:2010 中 瑞 思 创 细 分 业 务 毛 利 占 比 图 表 35: 公 司 近 年 研 发 投 入 及 取 得 专 利 数 量 图 表 36: 中 瑞 思 创 未 来 发 展 战 略 图 表 37: 2010 远 望 谷 细 分 业 务 收 入 占 比 图 表 38:2010 远 望 谷 细 分 业 务 毛 利 占 比 图 表 39:2010 新 大 陆 细 分 业 务 收 入 占 比 图 表 40:2010 新 大 陆 细 分 业 务 毛 利 占 比 图 表 41: 雏 鹰 模 式 是 有 中 国 特 色 的 养 殖 之 路 图 表 42: 公 司 生 产 效 率 大 大 优 于 行 业 水 平 图 表 43: 生 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 图 表 44: 能 繁 母 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 图 表 45: 猪 肉 价 格 稳 步 上 升 ( 元 ) 图 表 46: 猪 粮 比 上 升, 养 猪 效 益 好 转

4 图 表 1: 相 关 公 司 估 值 股 票 代 码 股 票 名 称 收 盘 价 总 股 本 总 市 值 EPS( 元 )EPS( 元 )EPS( 元 ) PE PE PE ROE ROE ROE ( 元 ) ( 万 股 ) ( 亿 ) E 2012E E 2012E 2010E 2011E 2012E 检 测 仪 器 达 安 基 因 % 14.70% 15.20% 天 瑞 仪 器 % 7.40% 8.90% 华 测 检 测 % 11.60% 13.70% 食 品 可 追 溯 系 统 (RFID) 中 瑞 思 创 % 9.30% 10.70% 新 大 陆 % 11.70% 14.70% 远 望 谷 % 22.10% 26.40% 大 唐 电 信 % 25.60% 26.80% 航 天 信 息 % 20.50% 21.70% 厦 门 信 达 % 7.70% 7.30% 上 海 贝 岭 % 1.90% 2.20% 上 下 游 一 体 化 雏 鹰 农 牧 % 11.30% 14.10% 正 邦 科 技 % 12.10% 15.90% 顺 鑫 农 业 % 13.50% 14.60% 大 康 牧 业 % 7.60% 9.90% 生 鲜 超 市 永 辉 超 市 % 10.70% 13.20% 华 联 综 超 % 4.60% 6.80% 人 人 乐 % 7.70% 8.60% 来 源 : 朝 阳 永 续 国 金 证 券 研 究 所 聚 焦 食 品 安 全, 改 革 迫 在 眉 睫 国 内 食 品 安 全 事 故 层 出 不 穷 近 年 来 国 内 食 品 安 全 事 故 频 发, 从 食 品 添 加 剂 到 农 药 残 留, 无 不 显 示 出 中 国 食 品 安 全 问 题 异 常 严 重 2008 年, 三 聚 氰 胺 中 国 乳 业, 威 胁 数 千 名 婴 儿 健 康, 之 后 不 仅 部 分 区 域 三 聚 氰 胺 卷 土 重 来, 激 素 门 皮 革 奶 大 米 石 蜡 苏 丹 红 孔 雀 石 绿 等 事 件 更 是 接 二 连 三 地 冲 击 着 消 费 者 的 信 心 2009 年, 绿 色 和 平 组 织 曾 在 北 京 上 海 和 广 州 三 地 的 大 型 超 市 和 农 贸 市 场, 以 普 通 消 费 者 身 份 采 购 日 常 蔬 菜, 送 往 独 立 第 三 方 检 测 机 构 化 验 ;45 个 送 检 的 蔬 菜 样 品 中,40 个 检 测 出 农 药 残 留, 农 药 种 类 高 达 50 种, 其 中 5 种 是 世 界 卫 生 组 织 确 认 的 高 毒 农 药 - 4 -

5 图 表 2: 食 品 安 全 问 题 愈 演 愈 烈 食 品 安 全 事 故 频 发 的 直 接 原 因 是 不 良 生 产 者 的 违 法 行 为, 但 更 深 层 次 原 因 是 农 业 生 产 方 式 的 转 变 社 会 对 食 品 安 全 重 视 度 提 高 和 政 府 检 测 监 督 机 制 的 失 灵 中 国 农 业 虽 然 以 小 农 经 济 为 主, 但 也 患 上 了 大 农 业 病 : 反 季 节 果 蔬 生 产, 加 剧 了 农 产 品 中 的 药 物 残 留 ; 动 物 速 成 班 将 鸡 鸭 鹅 等 禽 类 生 命 周 期 缩 短 至 天, 猪 缩 短 至 个 月 ; 这 些 严 重 违 背 生 物 学 规 律 的 种 植 和 养 殖 模 式, 令 各 种 农 药 激 素 和 添 加 剂 充 斥 城 乡 食 品 中 社 会 发 展 提 高 食 品 安 全 关 注 度 : 近 年 来 食 品 市 场 发 生 了 很 大 的 变 化, 已 经 由 卖 方 市 场 转 为 买 方 市 场, 人 们 的 食 品 观 已 经 从 吃 饱 发 展 到 吃 好 吃 健 康, 其 次 科 技 的 发 展 使 得 食 品 的 检 测 方 法 和 技 术 标 准 发 生 了 变 化, 使 人 们 得 以 发 现 越 来 越 多 的 隐 患 及 隐 含 在 食 品 或 食 品 添 加 剂 中 的 致 病 因 素, 人 们 对 食 物 可 能 形 成 的 危 险 意 识 也 大 大 提 高 食 品 企 业 在 生 产 源 头 上 监 管 滞 后 : 多 数 食 品 生 产 企 业 规 模 小, 基 本 上 属 于 家 庭 作 坊 式 的, 根 本 不 具 备 生 产 的 工 艺 设 备 和 条 件, 无 法 保 证 食 品 安 全 ; 其 次 是 相 当 数 量 的 食 品 企 业 不 具 备 检 验 能 力, 原 材 料 进 厂 不 进 行 任 何 形 式 的 生 产 把 关 ; 企 业 管 理 混 乱 大 量 的 作 坊 式 企 业 缺 少 管 理, 一 些 企 业 属 于 无 证 生 产, 生 产 人 员 素 质 低, 缺 乏 培 训 考 核, 难 以 保 证 产 品 质 量 ; 最 后, 一 些 企 业 见 利 忘 义, 过 量 使 用 增 白 剂 防 腐 剂 色 素 食 品 安 全 事 故 后 果 严 重, 危 害 社 会 公 众 生 命 健 康, 同 时 让 政 府 公 信 力 受 损, 企 业 遭 受 巨 大 损 失 问 题 食 品 严 重 危 害 公 众 健 康 : 如 三 鹿 奶 粉 事 件 中 的 三 氯 氰 胺 会 造 成 患 儿 多 发 泌 尿 系 统 结 石 及 肾 衰 竭, 地 沟 油 引 发 肠 胃 疾 病, 严 重 甚 至 可 以 致 癌, 长 期 食 用 瘦 肉 精 猪 肉 可 致 慢 性 中 毒, 引 致 染 色 体 畸 变, 诱 发 恶 性 肿 瘤 等 问 题 食 品 损 害 我 国 国 际 形 象 : 近 年 来 接 连 发 生 了 一 系 列 较 为 严 重 的 与 中 国 相 关 的 食 品 安 全 事 件, 被 国 际 舆 论 归 纳 为 中 国 食 品 安 全 问 题 进 行 炒 作, 其 中 影 响 较 大 的 有 :2006 年 10 月 报 道, 巴 拿 马 止 咳 糖 浆 含 有 毒 二 甘 醇, 导 致 百 余 人 死 亡, 该 产 品 用 中 国 甘 油 原 料 生 产 ;2007 年 3 月 报 道, 含 三 聚 氰 胺 和 三 聚 氰 酸 的 宠 物 食 品 造 成 美 国 猫 狗 等 宠 物 死 亡, 其 原 料 为 中 国 产 小 麦 蛋 白 粉 和 大 米 蛋 白 粉 问 题 食 品 危 及 企 业 生 存 环 境 : 频 发 的 食 品 安 全 事 件 让 消 费 者 对 食 品 企 业 产 生 严 重 的 不 信 任 感, 比 如 三 氯 氰 胺 事 件 后 大 量 国 内 消 费 者 转 向 国 外 婴 幼 儿 奶 粉 市 场, 使 同 行 业 中 未 出 现 问 题 的 企 业 也 成 为 了 事 件 实 际 上 的 受 害 者, 而 挽 回 消 费 者 对 行 业 的 信 心 又 需 要 相 当 漫 长 的 时 间 政 府 监 控 力 度 加 大 - 5 -

6 食 品 安 全 关 系 到 人 民 群 众 的 身 体 健 康, 关 系 到 经 济 发 展 和 社 会 和 谐 稳 定, 是 政 府 义 不 容 辞 的 社 会 责 任, 已 经 得 到 全 方 位 的 重 视 立 法 支 持 年 人 大 常 委 会 通 过 了 中 华 人 民 共 和 国 食 品 安 全 法 新 食 品 安 全 法 适 应 新 形 势 发 展 的 需 要, 确 立 了 以 食 品 安 全 风 险 监 测 和 评 估 为 基 础 的 科 学 管 理 制 度, 明 确 食 品 安 全 风 险 评 估 结 果 作 为 制 定 修 订 食 品 安 全 标 准 和 对 食 品 安 全 实 施 监 督 管 理 的 科 学 依 据 提 升 食 品 安 全 检 验 检 测 水 平 -- 整 合 并 充 分 利 用 现 有 食 品 检 验 检 测 资 源, 严 格 实 验 室 资 质 管 理, 初 步 建 立 协 调 统 一 运 行 高 效 的 食 品 安 全 检 验 检 测 体 系, 实 现 检 测 资 源 共 享, 满 足 食 品 生 产 流 通 消 费 全 过 程 安 全 监 管 的 需 要, 力 争 使 国 家 级 食 品 安 全 检 测 机 构 技 术 水 平 达 到 国 际 先 进 水 平 促 进 检 验 检 测 机 构 社 会 化, 积 极 鼓 励 和 发 展 第 三 方 检 测 机 构 完 善 食 品 安 全 诚 信 体 系 -- 进 一 步 增 强 全 社 会 食 品 安 全 诚 信 意 识, 营 造 食 品 安 全 诚 信 环 境, 创 造 食 品 安 全 诚 信 文 化 完 善 食 品 安 全 工 作 地 方 政 府 负 总 责, 企 业 是 食 品 安 全 第 一 责 任 人 制 度, 加 强 行 业 自 律, 建 立 食 品 企 业 红 黑 榜 制 度 继 续 开 展 食 品 安 全 专 项 整 治 -- 严 厉 打 击 生 产 经 营 假 冒 伪 劣 食 品 行 为, 进 一 步 提 高 与 公 众 日 常 生 活 密 切 相 关 的 粮 肉 蔬 菜 水 果 奶 制 品 豆 制 品 水 产 品 等 重 点 品 种 和 种 植 养 殖 生 产 加 工 流 通 及 消 费 重 点 环 节 的 食 品 安 全 水 平 完 善 食 品 安 全 区 域 监 管 责 任 制, 建 设 农 村 食 品 现 代 流 通 网 社 会 监 督 网 和 监 管 责 任 网, 全 面 提 升 农 村 食 品 安 全 保 障 能 力 开 展 食 品 安 全 宣 传 教 育 和 培 训 -- 制 订 食 品 安 全 宣 传 教 育 纲 要, 加 强 食 品 安 全 法 律 法 规 政 策 和 标 准 的 宣 传 报 道, 普 及 食 品 安 全 基 础 知 识, 提 高 全 社 会 食 品 安 全 意 识, 增 强 消 费 者 的 自 我 保 护 和 参 与 监 督 能 力 加 快 建 设 食 品 安 全 培 训 体 系, 对 政 府 管 理 人 员 执 法 者 企 业 管 理 与 工 作 人 员 新 闻 工 作 者 消 费 者 进 行 多 形 式 多 途 径 的 食 品 安 全 教 育 和 培 训 值 得 强 调 的 是 温 家 宝 总 理 在 近 日 同 国 务 院 参 事 和 中 央 文 史 馆 馆 员 座 谈 时 表 示, 近 年 来 相 继 发 生 毒 奶 粉 瘦 肉 精 地 沟 油 彩 色 馒 头 等 事 件, 这 些 恶 性 的 食 品 安 全 事 件 足 以 表 明, 诚 信 的 缺 失 道 德 的 滑 坡 已 经 到 了 何 等 严 重 的 地 步 这 是 政 府 高 层 对 食 品 安 全 问 题 发 出 的 最 强 音! 食 品 企 业 自 身 整 顿 意 愿 强 食 品 安 全 问 题 如 同 一 颗 定 时 炸 弹, 对 相 关 企 业 和 整 体 行 业 都 有 巨 大 的 伤 害 食 品 企 业 为 了 规 避 风 险, 同 时 塑 造 品 牌 形 象, 有 很 强 的 意 愿 加 强 食 品 安 全 管 理 三 聚 氰 胺 毒 奶 粉 事 件 让 全 国 最 大 奶 粉 企 业 三 鹿 倒 闭 ; 瘦 肉 精 使 双 汇 集 团 面 临 数 十 亿 元 的 损 失, 股 价 暴 跌 ; 血 淋 淋 的 事 实 教 育 了 国 内 食 品 企 业, 加 强 安 全 管 理 逐 渐 成 为 共 识 国 家 要 求 企 业 承 担 质 检 主 要 责 任, 而 对 应 的 企 业 也 有 意 愿 提 高 安 全 监 察 标 准, 提 高 企 业 及 行 业 形 象, 以 避 免 或 者 减 少 受 到 食 品 安 全 事 件 的 冲 击 因 为 一 旦 重 大 的 食 品 安 全 事 件 发 生, 处 于 同 一 产 业 的 未 出 问 题 企 业 往 往 成 为 事 件 的 间 接 受 害 者, 消 费 者 对 于 某 个 企 业 的 失 望 和 不 信 任 情 绪 可 能 会 影 响 到 整 个 行 业 控 制 上 游 原 料 控 制 和 检 测 成 为 企 业 改 进 重 点, 行 业 龙 头 企 业 都 在 这 两 个 领 域 进 行 大 量 投 资 - 6 -

7 图 表 3: 主 要 食 品 生 产 商 都 在 加 强 食 品 安 全 管 理 伊 利 双 汇 建 立 7 条 食 品 安 全 保 障 线 :1 源 头 强 控 生 猪 头 头 检 验, 原 辅 料 强 化 批 批 检 查, 2 由 外 部 监 督 力 量 落 实 对 食 品 安 全 的 控 制 措 施 3 建 立 双 汇 集 团 食 品 安 全 奖 励 基 金, 给 予 诚 信 者 奖 励, 剔 除 所 有 的 检 测 设 备 前 置 到 收 奶 环 节, 采 购 了 价 值 750 多 万 元 的 检 测 设 不 安 全 因 素 4 建 立 食 品 安 全 举 报 制 度 发 动 社 会 力 量, 加 强 备, 增 加 专 业 质 量 检 测 人 员 的 数 量 给 全 部 130 多 家 工 厂 都 配 备 了 检 企 业 内 部 监 管 力 度, 对 各 种 违 规 行 为 都 可 以 进 行 举 报 5 做 好 原 料 测 仪 器, 在 对 所 有 原 料 和 产 品 进 行 严 格 检 测 的 基 础 上, 再 请 当 地 质 把 关 对 可 能 发 现 的 问 题 材 料 都 及 时 进 行 汇 报 6 引 入 独 立 的 检 部 门 进 行 复 检, 合 格 一 批, 出 厂 一 批 监 督 机 构 对 双 汇 集 团 的 产 品 质 量 食 品 安 全 和 内 控 体 系 进 行 全 方 位 的 第 三 方 监 督 审 核 和 检 测 检 验 7 加 快 养 殖 业 发 展 进 一 步 完 善 双 汇 的 产 业 链, 提 高 企 业 对 产 业 链 上 下 游 的 控 制 力, 确 保 产 品 安 全 蒙 牛 雨 润 推 出 6 大 举 措 (6 大 把 关 ) 以 保 障 牛 奶 安 全, 一 严 把 奶 源 关 ; 二 进 厂 前, 通 过 十 八 道 检 疫 来 保 证 生 产 过 程 质 量 出 厂 时, 产 品 还 将 严 把 检 测 关, 三 严 把 原 料 关, 四 严 把 生 产 关 ; 五 严 把 出 厂 关 ; 六 第 通 过 瘦 肉 精 磺 胺 致 病 菌 等 激 素 药 残 微 生 物 检 测 并 尝 试 将 三 方 权 威 机 构 驻 厂 上 游 管 理 延 伸 到 养 殖 环 节 从 国 外 经 验 看, 我 国 食 品 安 全 改 进 空 间 大 动 力 足 美 国 是 世 界 上 食 品 安 全 保 障 体 系 最 完 善 监 管 措 施 最 严 厉 的 国 家 之 一, 食 品 刚 性 需 求 支 持 美 国 食 品 安 全 市 场 扩 张 根 据 美 国 疾 病 控 制 和 防 治 中 心 的 估 计, 每 年 大 约 有 5000 人 死 于 食 物 中 毒 ; 过 去 几 年, 由 于 爆 发 大 肠 杆 菌 和 沙 门 氏 菌, 美 国 发 生 了 碎 牛 肉 菠 菜 西 红 柿 和 鸡 蛋 等 食 品 被 大 规 模 召 回 的 事 件 根 据 美 国 食 品 药 物 管 理 局 2010 年 统 计, 由 于 食 物 传 染 而 引 起 的 疾 病 耗 费 美 国 大 约 1520 亿 美 金, 且 频 繁 发 生 的 食 品 传 染 疾 病 以 及 食 品 召 回 事 件, 引 发 了 公 众 对 食 品 安 全 的 担 忧 政 府 立 法 逐 步 采 取 更 加 严 厉 的 食 品 检 测 政 策, 比 如 增 加 检 测 的 频 率 等, 使 得 食 品 安 全 相 关 产 品 在 未 来 数 年 内 将 得 到 相 对 稳 定 需 求 的 支 持, 美 国 食 品 药 物 管 理 局 预 计 由 此 受 此 激 发 的 食 品 安 全 产 品 相 关 市 场 年 增 长 率 更 是 达 到 6.6%, 到 2014 年 达 到 290 亿 美 金 图 表 4: 美 国 检 测 市 场 发 展 趋 势 中 国 正 在 由 制 造 大 国 向 消 费 大 国 转 变 之 中, 而 食 品 安 全 是 消 费 社 会 最 重 要 的 特 征 ; 收 入 上 升 城 市 化 深 入 成 为 中 国 食 品 安 全 解 决 的 源 动 力 2010 年 城 镇 居 民 收 入 与 农 村 居 民 收 入 相 比 2005 年 都 近 乎 翻 番 增 长, 随 着 收 入 水 平 的 上 升, 高 品 质 的 安 全 食 物 由 奢 侈 变 成 必 需 - 7 -

8 图 表 5: 城 镇 居 民 近 年 来 收 入 快 速 上 升 % 19% 27% 36% 22% 13% 7% 5% 8% 7% 10% 18% 11% 12% 12% 12% 17% 14% 10% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% % 城 镇 居 民 人 均 总 收 入 ( 元 / 年 ) YOY- 右 轴 来 源 : 同 花 顺 国 金 证 券 研 究 所 我 国 城 市 化 率 已 从 2000 年 的 36.22% 上 升 到 2009 年 的 46.59%, 城 市 化 水 平 提 高 带 来 两 个 方 面 的 变 化, 一 是 人 们 更 多 从 超 市 购 买 食 物, 二 是 食 品 安 全 意 识 普 及 容 易, 这 两 点 都 促 使 食 品 安 全 管 理 的 快 速 发 展 图 表 6: 从 城 镇 人 口 五 年 期 增 长 图 上 可 见, 我 国 城 镇 化 正 处 于 深 化 进 行 期 % 1985 改 革 开 放 打 响 中 国 城 镇 化 建 设 第 一 枪, 城 镇 人 口 快 速 增 长 % 60% 城 镇 化 进 程 没 有 实 质 性 进 展, 城 镇 人 口 基 本 没 有 增 长 % 8% 14% % % % % % 22% 11% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 城 镇 人 口 ( 亿 ) 五 年 期 YOY 来 源 : 同 花 顺 国 金 证 券 研 究 所 相 对 国 外 较 为 完 善 的 市 场 需 求 与 供 给, 国 内 的 食 品 安 全 市 场 仍 处 在 初 级 阶 段, 据 统 计 中 国 目 前 的 食 品 安 全 市 场 规 模 约 为 130 亿 左 右, 并 以 34% 的 增 长 率 增 长 ; 其 中 尤 其 是 在 食 品 安 全 产 业 链 较 为 关 键 环 节 的 检 测 物 流 等 行 业 有 希 望 在 未 来 数 年 中 迎 来 快 速 增 长 解 决 食 品 安 全 问 题 带 来 四 条 投 资 主 线 全 产 业 链 的 质 量 检 测 是 指 从 消 费 者 的 角 度, 对 食 品 的 理 化 及 感 官 指 标 组 成 成 分 有 害 物 质 进 行 分 析 保 证 食 品 的 优 良 品 质 要 解 决 食 品 安 全? 养 殖 加 工 物 流 检 测 销 售, 一 个 都 不 能 少! 食 品 安 全 不 是 产 业 链 某 一 环 节 所 面 临 的 挑 战, 而 是 整 个 产 业 链 的 问 题, 这 就 像 一 个 串 联 电 路, 任 何 环 节 出 现 断 路, 都 决 定 了 最 终 结 果 - 8 -

9 任 何 食 品 从 最 初 的 原 材 料 到 变 成 产 品 再 到 最 终 的 消 费 者 手 里, 一 般 需 要 经 过 种 植 养 殖, 生 产 再 加 工 以 及 商 贸 物 流 等 多 个 环 节 ; 而 为 了 确 保 食 品 安 全, 就 需 要 进 行 从 农 场 到 餐 桌 的 全 程 质 量 控 制, 并 实 现 食 品 安 全 可 追 溯, 从 政 府 企 业 消 费 者 三 个 纬 度 出 发, 共 同 打 造 安 全 放 心 健 康 的 食 品 产 业 链 食 品 产 业 上 游 是 最 基 本 的 生 产 要 素, 例 如 土 地 水 等, 以 及 种 植 业 养 殖 业 捕 捞 业 等 几 个 细 分 的 子 行 业 食 品 安 全 在 上 游 主 要 体 现 在 对 土 壤 质 量 水 源 的 监 测, 对 饲 料 疫 病 的 严 格 把 关 和 防 治 等 目 前 我 国 在 食 品 产 业 链 上 游 还 比 较 分 散, 主 要 依 靠 广 大 的 农 民 进 行 种 植 和 养 殖 食 品 产 业 中 游 主 要 包 括 一 些 贸 易 和 再 加 工 企 业 1) 对 于 动 物 性 食 品 来 说, 主 要 是 屠 宰 再 加 工 企 业, 这 些 企 业 将 猪 鸡 鸭 等 屠 宰 运 输 交 给 各 批 发 商 或 者 直 接 进 行 冷 鲜 肉 火 腿 肠 等 深 加 工 处 理 ; 屠 宰 行 业 一 度 是 食 品 安 全 问 题 的 多 发 地 带, 不 过 随 着 全 国 生 猪 屠 宰 行 业 发 展 规 划 纲 要 的 实 施, 屠 宰 行 业 的 行 业 集 中 度 在 逐 步 提 高, 管 理 日 趋 规 范 2) 对 于 植 物 性 食 品 来 说, 主 要 有 经 济 作 物 加 工 和 粮 食 加 工 两 大 类 经 济 作 物 加 工 就 是 将 种 植 出 来 的 作 物 加 工 成 植 物 油 番 茄 制 品 健 康 饮 料 等 ; 粮 食 加 工 主 要 是 指 将 高 粱 小 麦 等 原 材 料 酿 造 成 啤 酒 白 酒 等 食 品 产 业 下 游 包 含 了 物 流 分 销 等 相 关 企 业, 而 在 食 品 安 全 越 来 越 受 到 广 大 消 费 者 及 厂 家 重 视 的 今 天, 国 家 也 通 过 出 台 一 些 相 关 的 约 束 政 策 试 图 对 食 品 产 业 链 下 游 的 安 全 性 加 强 防 范 1) 农 产 品 物 流 主 要 包 含 包 装 运 输 仓 储 三 大 环 节 农 产 品 与 工 业 品 不 同, 其 产 品 一 般 是 有 生 命 的 动 物 和 植 物, 所 以 物 流 的 安 全 性 是 个 十 分 重 要 的 问 题, 买 卖 双 方 都 希 望 在 物 流 过 程 中 尽 量 做 到 不 污 染 不 变 质 2) 我 国 农 产 品 物 流 在 成 本 损 耗 率 等 重 要 指 标 上 都 与 发 达 国 家 有 较 大 差 距 : 发 改 委 在 2010 年 6 月 颁 布 了 农 产 品 冷 链 物 流 发 展 规 划, 明 确 规 定 到 2015 年 我 国 果 蔬 肉 类 水 产 品 冷 链 流 通 率 分 别 达 到 20% 30% 36% 以 上, 冷 藏 运 输 率 分 别 提 高 到 30% 50% 65% 左 右, 流 通 环 节 产 品 腐 损 率 分 别 降 至 15% 8% 10% 以 下, 希 望 在 此 过 程 中 能 建 成 一 批 运 转 高 效 规 模 化 现 代 化 的 跨 区 域 冷 链 物 流 配 送 中 心, 培 育 一 批 具 有 较 强 资 源 整 合 能 力 和 国 际 竞 争 力 的 核 心 企 业 3) 农 产 品 分 销 主 要 包 括 了 第 三 方 分 销 商 集 贸 市 场 连 锁 超 市 便 利 店 等 作 为 与 消 费 者 接 触 的 最 后 一 道 关 口, 对 食 品 安 全 的 把 关 在 这 个 环 节 尤 为 重 要, 而 连 锁 超 市 在 这 方 面 有 先 天 性 的 优 势 目 前 我 国 农 产 品 通 过 超 市 渠 道 销 售 的 比 重 约 为 30%, 另 外 70% 的 农 产 品 通 过 传 统 的 集 贸 市 场 等 渠 道 销 售 给 消 费 者 而 在 发 达 国 家 的 生 鲜 农 产 品 70% 以 上 是 通 过 连 锁 超 市 和 食 品 商 店 渠 道 进 行 销 售 的 4) 集 贸 市 场 由 于 缺 乏 监 管 力 度, 因 此 容 易 给 食 品 安 全 问 题 提 供 事 发 机 会, 这 一 块 也 将 成 为 未 来 我 国 改 善 食 品 安 全 问 题 的 主 要 进 攻 方 向 之 一 - 9 -

10 图 表 7: 食 品 生 产 销 售 产 业 链 物 流 物 流 物 流 物 流 空 气 种 植 业 鲜 活 农 产 品 分 装 包 装 批 零 消 土 壤 养 殖 业 屠 宰 动 物 性 食 品 深 加 工 ( 冷 鲜 肉 加 工 等 ) 分 装 发 售 费 水 捕 捞 业 植 物 性 食 品 深 加 工 ( 经 济 作 物 加 工 包 装 商 商 者 全 产 业 链 的 质 量 检 测 (3C 认 证 农 药 残 留 检 测 细 菌 检 测 ) 全 产 业 链 的 可 追 溯 ( 生 产 基 地 加 工 企 业 配 送 企 业 ) 主 线 一 : 食 品 检 测 设 备 市 场 前 景 广 阔, 优 质 民 营 检 测 企 业 将 享 受 成 长 盛 宴 我 国 规 模 以 上 食 品 加 工 及 生 产 企 业 产 品 检 测 仪 器 的 平 均 购 置 费 用 在 100 万 左 右, 现 有 各 种 食 品 检 验 检 疫 局 每 年 约 有 0.5%-1% 新 购 置 的 检 验 仪 器 或 需 要 设 备, 按 此 推 算, 我 国 食 品 安 全 检 测 仪 器 在 2005 年 的 需 求 规 模 达 到 亿 元, 年 该 规 模 逐 渐 扩 大,2008 年 行 业 略 受 金 融 危 机 的 影 响, 需 求 规 模 增 速 减 缓,2009 年 增 幅 恢 复 40% 以 上, 行 业 总 需 求 规 模 达 到 亿 元, 年 复 合 增 速 高 达 34% 中 国 是 农 产 品 和 食 品 的 生 产 消 费 出 口 大 国, 目 前 拥 有 各 类 食 品 加 工 企 业 40 万 家 以 上, 在 公 众 越 来 越 重 视 食 品 安 全 问 题 的 今 天, 注 定 了 未 来 食 品 检 测 仪 器 的 潜 在 市 场 将 会 十 分 巨 大 目 前 我 国 拥 有 各 级 农 产 品 检 验 检 疫 站 疾 病 控 制 中 心 站 产 品 质 量 监 督 检 验 所 / 站 进 出 口 商 品 检 验 检 疫 局 各 类 环 境 监 测 站 等 检 测 机 构 多 个, 食 品 加 工 企 业 40 万 以 上 据 统 计, 食 品 企 业 满 足 产 品 检 测 的 仪 器 购 置 费 用 在 100 万 元 左 右, 检 测 机 构 的 检 测 仪 器 的 配 置 费 用 约 在 1500 万 至 3000 万 元 根 据 以 上 数 据 计 算, 中 国 食 品 安 全 检 测 领 域 的 分 析 仪 器 潜 在 市 场 空 间 在 7450 亿 元 以 上 ( 其 中 食 品 加 工 企 业 对 应 市 场 4000 亿, 检 测 机 构 对 应 3450 亿, 耗 品 的 需 求 并 没 有 计 算 在 内 ) 以 市 场 最 为 关 心 的 猪 肉 屠 宰 和 乳 制 品 为 例, 单 个 相 关 检 测 产 品 市 场 规 模 能 达 到 数 十 亿 元 根 据 农 业 部 颁 布 的 规 定, 生 猪 要 进 入 企 业 屠 宰, 抽 检 比 例 标 准 为 3%~10% 而 在 健 美 猪 事 件 被 曝 光 前, 肉 类 企 业 采 取 得 抽 检 比 例 多 为 最 低 标 准 ; 事 件 发 生 以 后, 河 南 省 大 肉 类 企 业 目 前 几 乎 是 对 每 头 生 猪 进 行 检 测 据 估 算, 目 前 市 场 上 一 张 瘦 肉 精 的 检 测 试 纸 需 要 5~6 元,2010 年 仅 我 国 定 点 屠 宰 企 业 屠 宰 量 就 达 到 万 头, 那 么 瘦 肉 精 试 纸 一 项, 检 测 的 市 场 空 间 就 达 到 了 10 亿 元 根 据 中 国 乳 业 协 会 估 计, 每 年 新 生 儿 数 量 约 1700 万 人,20% 非 母 乳 喂 养, 每 年 每 个 婴 幼 儿 所 需 的 奶 粉 数 量 为 27.2 公 斤, 这 样 每 年 婴 幼 儿 奶 粉 每 年 需 求 量 在 30 万 吨 左 右 我 们 假 设 全 部 包 装 为 0.9 千 克, 则 至 少 需 要 3.4 亿 个 电 子 标 签, 电 子 标 签 使 用 2KB HF 标 准, 单 电 子 标 签 一 项

11 带 来 的 市 场 将 超 过 4 亿 元, 如 果 加 上 相 应 的 系 统 集 成 和 读 取 器 总 体 市 场 规 模 有 望 超 过 12 亿 元 ( 电 子 标 签 一 般 占 比 约 33%) 图 表 8: 我 国 新 增 规 模 以 上 食 品 制 造 企 业 图 表 9: 中 国 食 品 安 全 检 测 仪 器 需 求 市 场 规 模 % % % % 需 求 规 模 ( 亿 元 ) 增 长 率 0 来 源 : 国 家 统 计 局, 锦 秋 财 智 咨 询, 国 金 证 券 研 究 所 目 前 国 内 检 测 机 构 众 多, 预 计 未 来 民 营 检 测 公 司 将 成 为 增 长 最 快 的 新 兴 力 量 我 国 目 前 共 有 近 家 国 有 民 营 外 资 检 测 机 构, 分 别 隶 属 于 中 国 25 个 行 业, 遍 布 全 国 31 个 省 自 治 区 和 直 辖 市, 基 本 覆 盖 国 民 经 济 和 社 会 管 理 各 个 方 面 根 据 CCID 预 测, 民 营 检 测 公 司 成 长 速 度 最 快, 未 来 几 年 将 保 持 30% 以 上 的 符 合 增 长 ; 随 着 食 品 安 全 问 题 的 突 出, 公 信 力 较 高 的 第 三 方 检 测 市 场 也 将 日 益 重 要 图 表 10: 中 国 检 测 市 场 发 展 速 度 年 中 国 检 测 市 场 规 模 预 测 来 源 :CCID 2009, 国 金 证 券 研 究 所 总 体 检 测 市 场 容 量 出 口 产 品 检 测 市 场 容 量 指 数 ( 总 体 检 测 市 场 容 量 ) 主 线 二 : 食 品 安 全 可 追 溯 的 普 及 将 促 进 RFID 大 力 发 展 食 品 安 全 可 追 溯 体 系 定 义 : 国 际 标 准 化 组 织 和 欧 共 体 管 理 法 规 将 食 品 可 追 溯 体 系 定 义 为 在 生 产, 加 工 及 销 售 各 个 环 节 中 对 食 品 饲 料 食 用 性 动 物 及 可 能 成 为 食 品 或 饲 料 组 成 成 分 的 所 有 物 质 追 溯 或 追 踪 能 力 食 品 质 量 安 全 可 追 溯 体 系 作 为 保 障 食 品 安 全 的 有 效 手 段, 在 世 界 很 多 国 家 ( 特 别 是 欧 美 等 发 达 国 家 和 部 分 发 展 中 国 家 ) 受 到 了 广 泛 的 关 注, 欧 盟 美 国 日 本 等 纷 纷 建 立 食 品 质 量 安 全 追 溯 体 系, 且 完 善 相 关 法 规 的 建 设

12 图 表 11: 国 外 关 于 食 品 可 追 溯 法 规 法 规 (EC)No.I760/2000 号 法 规 ( 新 牛 肉 标 签 法 规 ) 内 容 要 求 建 立 对 牛 类 动 物 和 牛 肉 牛 肉 产 品 标 记 的 识 别 和 注 册 体 系 欧 盟 (EC)No.178/2002 号 法 案 ( 食 品 法 通 则 和 要 求 ) 要 求 从 2005 年 1 月 1 日 起, 在 欧 盟 范 围 内 销 售 的 所 有 食 品 都 能 够 进 行 溯 源, 具 体 要 求 包 括 : 溯 源 应 在 生 产 加 工 和 分 销 的 所 有 环 节 建 立 ; 食 品 和 饲 料 的 所 有 经 营 者 应 建 立 能 够 识 别 所 有 参 与 食 品 链 过 程 的 人 和 物 的 体 系 或 程 序 ; 食 品 和 饲 料 的 经 营 者 应 建 立 如 何 与 其 他 经 营 者 发 生 联 系 的 体 系 或 程 序 ; 应 建 立 食 品 溯 源 识 别 和 文 件 管 理 体 系 美 国 日 本 2002 年 11 月 出 台 的 两 项 标 准 细 则 海 捕 鱼 追 溯 信 息 记 录 规 范 和 养 殖 鱼 追 溯 信 息 记 录 规 范 2002 年 生 物 性 恐 怖 主 义 法 案 记 录 建 立 和 保 持 的 规 定 生 产 设 施 注 册 及 进 口 食 品 运 输 前 通 知 的 规 定 管 理 性 扣 留 的 规 定 2003 年 食 品 安 全 基 本 法 2003 年 牛 只 个 体 识 别 情 报 管 理 特 别 实 施 法 以 全 球 最 大 的 生 鲜 食 品 制 造 商 Dole Foods 为 例, 它 采 用 InSync 的 RFID 和 感 应 器 为 导 向 建 立 食 品 全 流 程 安 全 管 理 系 统, 从 农 产 品 收 成 处 理 储 存 一 路 至 运 送 端 过 程 来 追 踪 食 品 的 生 产 履 历 对 海 捕 鱼 和 养 殖 鱼 在 海 捕 ( 养 殖 ) 运 输 批 发 销 售 等 不 同 的 环 节 应 记 录 的 信 息 进 行 了 明 确 规 定 规 定 于 2003 年 12 月 对 其 国 内 食 品 企 业 实 施 注 册 管 理, 要 求 进 口 食 品 必 须 事 先 告 知 为 企 业 和 执 法 者 提 供 了 实 施 食 品 追 溯 的 技 术 和 执 法 依 据 确 立 了 消 费 者 至 上 科 学 的 风 险 评 估 和 从 农 场 到 餐 桌 全 程 监 控 的 食 品 安 全 理 念 ; 要 求 在 国 内 和 从 国 外 进 口 的 食 品 供 应 链 的 每 一 环 节 确 保 食 品 安 全 并 允 许 预 防 性 进 口 禁 运 要 求 以 动 物 出 生 时 就 赋 予 的 10 位 识 别 号 码 为 基 础, 建 立 农 田 到 餐 桌 的 追 溯 体 系, 该 牛 肉 追 溯 体 系 也 应 用 于 进 口 肉 牛, 要 求 进 口 肉 牛 也 应 进 行 相 同 的 标 识 Dole Foods 的 食 品 安 全 管 理 系 统 应 用 了 InSync 的 iapp 系 统 平 台, 应 用 RFID 和 感 应 器 进 行 食 品 安 全 的 追 踪 和 追 溯 这 套 系 统 使 用 了 相 当 创 新 的 硬 体 设 备, 包 括 导 入 GPS 的 RFID 手 持 读 取 器, 固 定 式 天 线 (fix portal antennas), 以 及 其 他 连 结 至 中 央 网 络 的 感 应 器 来 追 踪 生 鲜 食 品 InSync 的 iapp 软 体 能 有 效 控 管 RFID,GPS 以 及 其 他 感 应 设 备, 并 利 用 不 断 更 新 至 系 统 的 资 料 来 自 动 处 理 运 输 接 收 冷 却 等 各 项 过 程 在 Dole 的 整 个 控 管 链 当 中,iApp 软 体 系 统 清 单 能 有 效 提 供 管 理 者 生 鲜 食 品 的 所 有 事 件 和 行 为 的 即 时 能 见 度

13 图 表 12:InSync RFID 食 品 可 追 溯 体 统 来 源 : InSync 网 站, 国 金 证 券 研 究 所 我 国 关 于 食 品 追 溯 体 系 的 建 立 始 于 2002 年, 并 逐 步 制 定 了 一 些 相 关 的 标 准 和 指 南, 各 有 关 部 门 和 地 方 开 展 了 食 品 追 溯 试 点 示 范, 初 步 搭 建 了 食 品 追 溯 信 息 体 系 ; 目 前 政 府 企 业 普 通 民 众 对 食 品 安 全 的 重 视 度 正 在 迅 速 提 高, 食 品 可 追 溯 体 系 正 处 于 由 点 向 面 扩 张 的 过 程 多 方 受 益 因 素 推 动 食 品 可 追 溯 体 系 的 建 立 加 快 步 伐 : (1) 食 品 可 追 溯 体 系 的 建 立 提 高 对 食 品 质 量 安 全 突 发 事 件 的 应 急 处 理 能 力 (2) 建 立 完 善 的 食 品 可 追 溯 体 系 可 以 打 破 国 外 因 食 品 质 量 安 全 追 溯 制 而 设 置 的 贸 易 壁 垒, 提 高 我 国 出 口 食 品 在 国 际 市 场 上 的 竞 争 力 (3) 通 过 RFID 等 技 术 实 现 食 品 全 产 业 链 信 息 透 明 化, 消 费 者 可 以 清 楚 地 了 解 购 买 商 品 的 信 息, 提 高 消 费 者 对 购 买 食 品 的 放 心 程 度, 促 进 产 品 销 售 (4) 安 全 食 品 供 应 链 的 全 程 跟 踪 和 追 溯 可 提 高 产 品 的 附 加 值, 提 高 销 售 价 格 ; 同 时 基 于 RFID 技 术 的 食 品 管 理 系 统 应 用 可 以 减 少 人 手, 降 低 成 本, 进 而 提 高 企 业 的 经 济 效 益 福 建 省 部 署 在 泉 州 莆 田 漳 州 三 明 宁 德 5 个 设 区 市 所 在 地 城 区 全 面 推 开 肉 品 质 量 安 全 可 追 溯 系 统 建 设 ; 目 前, 这 5 个 市 的 项 目 建 设 已 启 动, 开 展 了 项 目 需 求 调 研, 各 设 区 市 肉 品 追 溯 系 统 实 施 方 案 正 在 积 极 制 订 中 ; 福 建 省 财 政 对 每 个 市 给 予 补 助 300 万 元 图 表 13: 我 国 食 品 可 追 溯 指 南 与 标 准 2004 牛 肉 制 品 追 溯 指 南 2004 出 境 水 产 品 追 溯 规 程 ( 试 行 ) 2009 食 品 安 全 法 2011 年 食 品 安 全 重 点 工 作 安 排 ( 国 务 院 办 公 厅 ) 来 源 : 中 国 物 品 编 码 中 心, 国 金 证 券 研 究 所 本 指 南 提 供 了 一 个 采 用 国 际 统 一 和 通 用 的 编 码 与 条 码 系 统, 即 EAN UCC 系 统 对 牛 肉 产 品 进 行 跟 踪 与 追 溯 的 方 法 要 求 出 口 水 产 品 及 其 原 料 需 按 照 规 定 标 识, 中 国 水 产 品 将 可 通 过 特 定 标 志 从 成 品 追 溯 到 原 料 每 一 个 环 节 条 例 规 定 : 生 产 企 业 应 如 是 记 录 食 品 生 产 过 程 的 安 全 管 理 情 况, 记 录 的 保 持 期 限 不 得 少 于 两 年 ; 食 品 批 发 企 业 应 如 是 记 录 批 发 食 品 的 名 称 购 货 者 名 称 及 联 系 方 式 等, 记 录 票 据 的 保 存 期 限 不 得 少 于 两 年 条 例 的 实 施 为 我 国 开 展 食 品 安 全 追 溯 工 作 提 供 了 法 律 保 障, 创 造 了 有 利 条 件 其 中 要 求 婴 幼 儿 配 方 乳 粉 和 原 料 乳 粉 生 产 企 业 试 点 建 设 电 子 信 息 追 溯 系 统

14 食 品 可 追 溯 系 统 中 的 关 键 技 术 之 一 是 自 动 识 别 技 术 ; 自 动 识 别 技 术 主 要 有 条 码 无 线 射 频 识 别 卡 识 别 技 术 生 物 识 别 技 术 等, 目 前, 在 食 品 安 全 追 溯 领 域 应 用 的 自 动 识 别 技 术 主 要 还 是 以 条 码 技 术 和 RFID 为 主, 其 他 的 自 动 识 别 技 术 的 应 用 还 不 成 熟 条 码 技 术 : 条 码 技 术 由 于 成 本 低 廉, 因 此 应 用 非 常 广 泛, 并 且 一 般 以 EAN-13 码,EAN-128 码 居 多 ; 其 中, 二 维 码 技 术 属 于 条 码 技 术 的 一 种, 具 有 体 积 小 信 息 容 量 较 大 可 加 密 能 存 储 声 音 图 像 识 别 能 力 强 等 优 点 目 前 二 维 码 技 术 大 多 用 于 果 蔬 类 食 品, 水 产 品, 快 餐 类 食 品, 肉 食 品 的 安 全 追 溯 射 频 识 别 (Radio Frequency Identification,RFID): 是 一 种 利 用 射 频 通 信 实 现 的 非 接 触 式 数 据 采 集 技 术, 通 过 射 频 信 号 自 动 识 别 目 标 对 象 并 获 取 相 关 数 据 1) RFID 标 签 具 有 可 读 写 反 复 使 用 和 耐 高 温 不 怕 污 染 等 传 统 条 形 码 所 不 具 备 的 优 势, 处 理 数 据 过 程 无 需 人 工 干 预 2) RFID 标 签 还 具 有 体 积 小 容 量 大 寿 命 长 可 多 次 重 复 使 用 等 特 点, 可 支 持 快 速 读 写 非 可 视 识 别 移 动 识 别 多 目 标 识 别 定 位 及 长 期 跟 踪 管 理 图 表 14: 自 动 识 别 技 术 的 比 较 类 别 信 息 信 息 量 读 写 性 读 取 方 式 保 密 性 智 能 化 环 境 适 应 能 力 寿 命 ISO 标 准 成 本 一 维 条 码 数 字 字 母 小 只 读 光 电 转 换 差 无 差 较 短 有 低 二 维 条 码 数 字 字 母 文 字 符 号 大 只 读 光 电 转 换 差 无 差 较 短 有 低 磁 卡 数 字 较 小 读 写 电 磁 转 换 一 般 有 较 差 短 有 低 IC 卡 数 字 大 读 写 电 擦 写 好 有 好 长 不 全 较 高 RFID 数 字 字 母 大 读 写 无 线 通 信 好 有 最 好 长 无 较 高 生 物 识 别 生 物 特 征 图 像 大 只 读 图 像 识 别 好 有 好 长 无 很 高 基 于 支 持 快 速 读 写 非 可 视 识 别 移 动 识 别 多 目 标 识 别 定 位 及 长 期 跟 踪 管 理 等 优 点,RFID 技 术 是 实 现 食 品 安 全 可 追 溯 系 统 中 不 可 或 缺 的 环 节 由 于 高 成 本 的 限 制,RFID 技 术 在 大 货 值 商 品 上 的 应 用 更 具 实 用 价 值, 特 别 是 在 产 业 链 的 上 游 和 中 游 环 节, 对 于 标 准 化 大 批 量 的 商 品 货 物 管 理 更 加 具 有 经 济 价 值 在 零 售 环 节 的 小 额 商 品 上, 在 平 衡 功 能 性 和 成 本 性 价 比 的 过 程 中, 条 码 技 术 与 射 频 识 别 技 术 的 集 成 应 用 成 为 了 新 的 发 展 方 向, 美 国 的 Intermec 公 司 已 经 研 发 出 了 900MHz 的 条 码 射 频 一 体 化 识 读 设 备

15 图 表 15: 食 品 可 追 溯 系 统 食 品 可 追 溯 系 统 中 央 数 据 库 肉 制 品 冷 鲜 食 品 冷 冻 食 品 粮 食 类 食 品 养 殖 户 信 息 编 码 入 库 生 产 商 信 息, 原 料, 工 艺 等 信 息 编 码 入 库 农 户 信 息, 种 植, 收 获 等 信 息 编 码 入 库 制 成 条 码 或 射 频 标 签 制 成 条 码 或 射 频 标 签 制 成 条 码 或 射 频 标 签 在 供 应 链 物 流 环 节 加 载 信 息 并 更 新 条 码 或 RFID 信 息 数 据 在 供 应 链 物 流 环 节 加 载 信 息 并 更 新 条 码 或 RFID 信 息 数 据 在 供 应 链 物 流 环 节 加 载 信 息 并 更 新 条 码 或 RFID 信 息 数 据 中 央 数 据 库 消 费 者 进 行 信 息 的 查 询 政 府 管 理 部 门 进 行 食 品 质 量 监 管 企 业 链 条 进 行 自 身 产 品 链 的 质 量 管 理 以 猪 肉 食 品 为 例, 我 们 可 以 看 到 猪 肉 的 可 追 溯 过 程 的 具 体 实 现 步 骤 为 : 1) 在 生 猪 养 殖 阶 段, 养 殖 场 用 户 从 畜 牧 局 获 得 生 猪 的 耳 标 号, 并 建 立 起 耳 标 号 库, 当 在 种 母 猪 产 仔 以 后, 即 从 耳 标 库 中 取 出 耳 标 号 进 行 分 配 2) 养 殖 阶 段 软 件 系 统 将 耳 标 号 信 息 通 过 RFID 读 写 器 写 入 RFID, 并 与 一 般 耳 标 连 在 一 起 3) 当 生 猪 出 栏 运 到 屠 宰 场 时, 屠 宰 场 通 过 RFID 读 写 器 获 得 每 个 生 猪 个 体 的 耳 标 号 信 息, 这 样 就 获 得 了 标 签 上 的 参 考 代 码 4) 屠 宰 阶 段 软 件 系 统 再 通 过 在 屠 宰 流 程 中 确 定 的 GTIN, 个 体 标 识 SSCC 等 标 识 5) 屠 宰 阶 段 软 件 系 统 将 上 述 标 识 通 过 条 码 打 印 机 打 印 在 分 割 肉 白 条 肉 产 品 标 签 和 分 割 肉 托 盘 标 签 上 6) 消 费 者 从 标 签 上 得 到 猪 肉 食 品 个 体 追 溯 需 要 的 个 体 标 识, 从 而 可 以 在 该 猪 肉 食 品 安 全 追 溯 系 统 中 追 溯 出 所 需 要 的 该 猪 肉 食 品 个 体 的 信 息

16 图 表 16: 猪 肉 食 品 可 追 溯 系 统 的 实 现 养 殖 阶 段 屠 宰 分 配 GTIN, 个 获 取 耳 标 号 体 标 识 SSCC 等 标 识 建 立 耳 标 号 库 分 配 耳 标 号 RFID 读 写 器 RFID 获 取 耳 标 号 ( 参 考 代 码 ) RFID 读 写 器 条 码 打 印 分 割 肉 白 条 肉 产 品 标 签 和 分 割 肉 托 盘 标 签 消 费 者 : 从 标 签 上 得 到 猪 肉 食 品 个 体 追 溯 需 要 的 个 体 标 识 近 年 全 球 RFID 市 场 稳 步 发 展, 根 据 美 国 市 场 分 析 公 司 ABI Research 的 调 查,2011 年 RFID 全 球 市 场 规 模 可 望 成 长 至 115 亿 美 元 中 国 RFID 产 业 联 盟 和 计 世 资 讯 (CCW Research) 预 测, 由 于 中 国 已 将 促 进 物 联 网 发 展 提 升 到 国 家 战 略 高 度, 受 物 联 网 发 展 热 潮 的 带 动,2010 年 中 国 RFID 市 场 的 增 幅 将 出 现 大 幅 上 升, 预 计 比 2009 年 增 长 38.3%, 市 场 规 模 已 达 到 亿 元 图 表 17: 全 球 RFID 市 场 容 量 ( 亿 美 元 ) 图 表 18: 中 国 RFID 市 场 容 量 ( 亿 元 ) % % 35% % 25% 20% 15% 10% 5% 0% E E 2012E 市 场 规 模 增 长 率 来 源 : CCW Research, 国 金 证 券 研 究 所

17 图 表 19:RFID 下 游 行 业 需 求 切 分 图 2.34% 4.37% 8.16% 5.86% 10.72% 11.21% 57.34% 身 份 识 别 交 通 公 用 事 业 物 流 运 输 制 造 业 零 售 业 其 他 来 源 :CCW Research, 国 金 证 券 研 究 所 主 线 三 : 拥 有 全 产 业 链 的 食 品 生 产 商 不 仅 能 够 保 证 产 品 安 全, 且 能 提 升 自 身 盈 利 能 力 保 证 食 品 质 量 安 全 需 要 上 下 游 一 体 化, 是 国 家 政 策 鼓 励 和 企 业 自 身 努 力 方 向 ; 三 聚 氰 胺 瘦 肉 精 等 事 件 频 发, 市 场 开 始 呼 唤 产 业 链 一 体 化 的 畜 牧 业 品 牌, 畜 牧 产 品 的 高 品 质 与 绿 色 化 成 为 规 模 企 业 的 核 心 竞 争 力 从 国 家 政 策 看,2009 年 实 施 的 新 食 品 安 全 法 建 立 了 食 品 安 全 风 险 监 测 和 评 估 制 度, 使 监 管 链 条 大 大 推 前, 给 促 进 食 品 产 业 上 下 游 链 条 的 贯 通 提 供 了 新 机 遇 从 畜 牧 企 业 实 际 经 营 角 度 看, 通 过 加 强 资 源 控 制 来 打 造 优 质 食 品 品 牌 成 为 企 业 的 自 发 选 择 以 发 生 瘦 肉 精 和 三 聚 氰 胺 的 养 猪 业 和 奶 粉 业 为 例, 企 业 在 遇 到 食 品 安 全 问 题 后, 自 身 必 须 要 向 上 游 投 入, 控 制 住 原 材 料 的 质 量, 才 能 在 未 来 竞 争 中 把 握 核 心 养 猪 : 1) 传 统 小 规 模 养 殖 猪 舍 里 存 在 大 量 粪 便 和 蚊 虫, 生 猪 的 疫 病 抵 抗 力 降 低, 需 要 使 用 大 量 的 抗 生 素, 食 品 安 全 存 在 较 大 隐 患, 屠 宰 场 进 货 来 源 质 量 不 能 保 证, 放 心 肉 也 成 了 无 源 之 水 2) 加 强 免 疫 和 科 学 饲 养 能 保 证 猪 肉 质 量 安 全, 猪 肉 企 业 建 立 从 养 殖 到 肉 制 品 加 工 的 完 整 产 业 链 和 产 品 追 溯 制 度, 才 能 从 猪 源 上 保 证 食 品 质 量 安 全, 提 供 真 正 的 放 心 肉 奶 业 : 1) 国 内 散 养 奶 牛 在 生 长 期 普 遍 大 量 使 用 抗 生 素, 药 物 残 留 严 重 已 经 拉 响 了 我 国 奶 源 安 全 的 警 报, 特 别 是 抗 生 素 等 药 物 的 残 留, 已 经 成 为 乳 品 安 全 的 主 要 问 题 之 一 ; 低 价 奶 源 为 了 达 到 企 业 规 定 的 蛋 白 质 含 量, 掺 入 三 聚 氰 胺, 导 致 著 名 的 婴 幼 儿 肾 结 石 事 件 2) 三 聚 氰 胺 事 件 后, 消 费 者 开 始 关 注 品 牌 和 品 质, 乳 制 品 企 业 开 始 大 规 模 进 行 奶 源 基 地 建 设, 这 有 助 于 避 免 奶 源 地 恶 性 竞 争, 更 重 要 的 是 把 控 产 品 质 量, 赢 得 消 费 者 信 赖

18 图 表 20: 食 品 安 全 内 外 因 驱 动 政 府 角 度 食 品 质 量, 食 品 安 全 产 业 政 策 引 导 上 下 游 一 体 化 加 强 资 源 控 制, 稳 定 经 营 打 造 优 质 食 品 品 牌 企 业 角 度 对 于 部 分 食 品 企 业 来 说, 上 下 游 一 体 化 不 仅 能 保 证 产 品 质 量, 还 能 获 取 全 产 业 链 高 利 润, 生 猪 产 业 则 是 典 型 的 例 子 生 猪 产 业 链 的 利 润 分 配 是 典 型 的 微 笑 曲 线 模 式, 祖 代 种 猪 和 下 游 批 发 零 售 利 润 最 高, 而 中 间 的 养 殖 和 屠 宰 利 润 低, 养 殖 企 业 向 上 游 祖 代 种 猪 和 下 游 品 牌 冷 鲜 肉 拓 展 是 大 趋 势 由 于 生 猪 价 格 的 周 期 性 波 动, 在 生 猪 资 源 丰 富 收 购 价 格 低 迷 时, 终 端 价 格 也 低, 加 工 企 业 的 利 润 空 间 有 限 ; 而 在 生 猪 资 源 紧 缺, 收 购 价 格 暴 涨 时, 高 企 的 收 购 价 格 将 导 致 企 业 的 产 能 利 用 不 足, 加 工 企 业 经 营 效 益 下 滑 生 猪 企 业 将 整 个 产 业 链 条 实 现 产 业 化, 加 强 资 源 控 制, 有 助 于 加 工 企 业 在 行 业 整 合 中 提 高 竞 争 优 势 图 表 21: 生 猪 产 业 链 净 利 润 符 合 微 笑 曲 线 ó 祖 代 种 猪 : 1700 元 / 头 公 司 目 前 业 务 范 围, 未 来 有 望 扩 张 到 全 产 业 链 品 牌 猪 肉 高 质 高 价 二 元 种 猪 300 元 / 头 仔 猪 100 元 / 头 肉 猪 100 元 / 头 零 售 500 元 / 头 批 发 元 / 头 生 猪 屠 宰 5-6 元 / 头 产 业 链 上 下 游

19 图 表 22: 肉 制 品 加 工 企 业 盈 利 状 况 单 位 ( 亿 09 年 肉 制 品 加 低 温 制 品 高 温 制 品 元 ) 工 总 收 入 销 售 收 入 毛 利 率 销 售 收 入 毛 利 率 雨 润 % % 双 汇 % % 众 品 % \ \ 金 锣 % % 得 利 斯 % \ \ 来 源 : 公 司 财 报, 国 金 证 券 研 究 所 主 线 四 : 超 市 将 逐 步 替 代 菜 市 场, 生 鲜 食 品 占 比 较 大 者 最 先 受 益 作 为 食 品 供 应 链 的 主 流 零 售 终 端, 农 贸 市 场 和 超 市 是 控 制 食 品 质 量 安 全 的 最 后 关 口, 其 良 好 质 量 安 全 行 为 对 于 促 进 优 质 食 品 供 应 链 的 健 康 发 展 保 障 质 量 安 全 具 有 重 要 作 用 农 产 品 流 通 秩 序 混 乱, 全 国 农 产 品 流 通 企 业 达 万 300 万 家, 其 中 大 部 分 为 个 体 工 商 户, 缺 乏 必 要 的 设 备, 经 营 方 式 和 质 量 意 识 不 高, 为 不 安 全 的 农 产 品 流 入 市 场 创 造 了 客 观 条 件 大 城 市 已 经 逐 步 实 行 农 产 品 质 量 安 全 市 场 准 入 制, 从 城 区 内 的 批 发 市 场 超 市 配 送 中 心 和 仓 储 单 位 销 售 的 新 鲜 蔬 菜 和 猪 肉 开 始, 分 地 区 分 品 种 启 动, 逐 步 实 行 市 场 准 入 超 市 具 备 经 营 质 量 安 全 农 产 品 的 客 观 条 件 : 连 锁 超 市 是 建 立 在 现 代 化 经 营 理 念 之 上, 拥 有 先 进 的 物 流 销 售 设 备 和 技 术 的 大 型 零 售 企 业, 同 个 体 商 店 农 贸 市 场 和 小 商 贩 相 比, 超 市 更 加 重 视 所 经 营 农 产 品 的 质 量 和 安 全 性 超 市 拥 有 可 靠 的 标 识 系 统, 使 企 业 可 以 掌 握 每 一 件 产 品 的 流 向, 消 费 者 能 通 过 查 询 获 得 质 量 安 全 产 品 的 整 个 生 产 和 流 通 过 程 的 全 部 信 息 外 部 竞 争 环 境 促 使 超 市 经 营 质 量 安 全 农 产 品 同 农 贸 市 场 相 比, 超 市 经 营 普 通 农 产 品 在 价 格 上 没 有 竞 争 优 势, 质 量 安 全 农 产 品 的 利 润 空 间 高 于 普 通 农 产 品, 在 经 营 质 量 安 全 农 产 品 方 面 超 市 拥 有 竞 争 优 势 发 达 国 家 生 鲜 农 产 品 主 要 通 过 连 锁 超 市 和 食 品 商 店 销 售, 美 国 和 德 国 90% 的 农 产 品 通 过 此 类 终 端 销 售 日 本 为 70%, 中 国 只 有 30%, 约 70% 的 农 产 品 通 过 传 统 农 贸 市 场 销 售 给 消 费 者, 与 国 外 相 比 还 有 很 大 的 提 升 空 间 图 表 23: 超 市 食 品 检 测 公 示 牌

20 超 市 和 农 贸 市 场 街 边 小 摊 相 比, 经 营 生 鲜 食 品 最 大 的 劣 势 在 于 价 格 较 高, 但 国 内 一 些 超 市 ( 如 永 辉 超 市 ) 通 过 各 种 措 施 减 少 损 耗 率, 压 低 采 购 成 本, 在 价 格 上 已 经 可 以 和 传 统 农 贸 市 场 不 分 高 低, 具 备 很 强 的 竞 争 实 力 图 表 24: 超 市 和 农 贸 市 场 经 营 生 鲜 食 品 的 优 劣 势 比 较 优 势 劣 势 农 贸 市 场 品 种 丰 富 新 鲜 度 高 价 格 便 宜 购 物 方 便 不 具 备 规 模 优 势, 以 单 体 市 场 存 在, 尚 未 形 成 连 锁 经 营 难 于 管 理, 以 店 铺 出 租 为 主, 各 批 发 商 个 体 户 均 独 立 经 营, 不 利 于 农 贸 市 场 的 统 一 管 理 不 够 规 范, 环 境 脏 秩 序 乱 服 务 差 价 格 不 透 明 传 统 超 市 连 锁 经 营 具 备 规 模 优 势, 购 物 环 境 和 体 验 好 损 耗 率 高, 品 相 品 质 品 种 价 格 不 具 备 优 势 凭 借 直 采 和 规 模 优 势 降 低 成 本, 缩 小 与 农 贸 市 场 永 辉 超 市 等 受 益 公 司 分 析 和 投 资 建 议 达 安 基 因 公 司 是 以 分 子 诊 断 技 术 为 主 导 的, 集 临 床 检 验 试 剂 和 仪 器 的 研 发 生 产 销 售 以 及 全 国 连 锁 医 学 独 立 实 验 室 临 床 检 验 服 务 为 一 体 的 生 物 医 药 高 科 技 企 业 之 间 的 价 差, 部 分 商 品 更 低 生 鲜 的 自 营 模 式 实 现 了 农 产 品 的 集 约 化 经 营 管 理 购 物 体 验 好, 易 于 保 证 食 品 安 全 和 品 质 向 消 费 者 提 供 周 到 的 服 务 公 司 的 诊 断 试 剂 业 务 主 要 是 高 端 的 核 酸 诊 断 试 剂 以 及 新 型 免 疫 诊 断 试 剂, 目 前 也 进 入 了 普 通 酶 联 免 疫 诊 断 试 剂 领 域, 公 司 的 主 要 发 展 模 式 是 通 过 不 断 的 推 出 新 产 品 来 获 得 增 长 诊 断 仪 器 是 诊 断 试 剂 行 业 的 重 要 组 成 部 分, 可 以 有 效 地 促 进 诊 断 试 剂 的 推 广, 公 司 目 前 加 大 了 诊 断 仪 器 的 开 发, 使 得 诊 断 仪 器 和 诊 断 试 剂 能 够 同 时 推 出, 在 销 售 诊 断 仪 器 获 利 的 同 时, 还 可 以 使 配 套 的 诊 断 试 剂 更 容 易 被 医 院 接 受 临 检 中 心 在 国 外 已 经 是 成 熟 的 业 务 模 式, 相 对 于 医 院 有 一 定 的 优 势, 达 安 基 因 在 广 州 的 临 检 中 心 取 得 成 功 后, 引 入 中 国 高 新 作 为 战 略 投 资 者, 共 同 把 临 检 中 心 向 全 国 推 广 图 表 25: 分 产 品 收 入 占 比 图 表 26: 分 产 品 毛 利 润 占 比 28% 26% 12% 60% 试 剂 类 仪 器 类 5% 服 务 收 入 69% 试 剂 类 仪 器 类 服 务 收 入 来 源 : 公 司 公 告 国 金 证 券 研 究 所 公 司 参 股 40% 的 佛 山 达 元 食 品 安 全 技 术 有 限 公 司 提 供 全 系 类 的 食 品 安 全 检 测 设 备, 包 括 瘦 肉 精 三 聚 氰 胺 农 药 残 留 等 有 害 物 质

21 达 元 食 品 公 司 提 供 全 方 位 的 瘦 肉 精 检 测 方 法, 从 一 次 性 检 测 卡 到 猪 肉 全 城 检 测 解 决 方 案 公 司 还 研 制 有 农 药 残 留 检 测 产 品 和 三 聚 氰 胺 检 测 产 品, 其 中 农 药 检 测 产 品 获 得 了 国 内 多 项 大 奖 图 表 27: 佛 山 达 元 食 品 公 司 提 供 瘦 肉 精 全 系 列 解 决 方 案 瘦 肉 精 检 测 卡 综 合 方 析 仪 酶 联 免 疫 法 定 量 检 测 高 效 液 相 色 谱 法 仪 器 试 剂 监 控 软 件 整 体 解 决 来 源 : 公 司 网 站 国 金 证 券 研 究 所 达 元 公 司 在 广 州 高 新 技 术 开 发 区 科 学 城 拥 有 投 资 1.2 亿 元 建 成 的 集 研 究 开 发 生 产 和 应 用 为 一 体 的 生 产 基 地, 其 中 试 剂 产 业 化 基 地 占 地 平 方 米 总 建 筑 面 积 1 万 余 平 方 米 2010 年 1 月, 达 元 公 司 又 动 工 兴 建 占 地 4 万 平 方 米 的 国 内 最 大 的 食 品 药 品 安 全 检 测 技 术 研 发 生 产 基 地, 项 目 预 计 2010 年 年 底 完 工, 2011 年 上 半 年 正 式 入 驻, 新 基 地 分 研 发 大 楼 实 验 大 楼 仪 器 和 试 剂 生 产 车 间 等 达 元 公 司 自 2007 年 成 立 以 下, 因 为 市 竞 争 和 自 身 经 营 原 因, 收 入 和 利 润 出 现 较 大 下 滑 图 表 28: 佛 山 达 元 食 品 技 术 有 限 公 司 经 营 情 况 收 入 ( 万 ) 净 利 润 ( 万 ) 净 利 润 率 来 源 : 公 司 报 表, 国 金 证 券 研 究 所 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 天 瑞 仪 器 公 司 是 国 内 XRF 领 域 的 龙 头 企 业, 主 要 产 品 是 基 于 XRF 技 术 的 能 量 色 散, 波 长 色 散 X 射 线 荧 光 光 谱 仪 XRF 技 术 是 一 种 环 保 快 速 无 损 精 确 的 化 学 分 析 技 术, 被 广 泛 应 用 于 环 境 保 护 消 费 品 安 全 工 业 测 试 与 分 析 等 领 域 公 司 不 仅 提 供 化 学 分 析 仪 器, 也 同 时 为 客 户 提 供 应 用 解 决 方 案 和 相 关 技 术 服 务, 是 国 内 全 面 掌 握 X 射 线 荧 光 光 谱 仪 核 心 部 件 分 析 软 件 技 术 并 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 少 数 厂 家 之 一 公 司 产 品 主 要 应 用 在 环 境 保 护 工 业 测 试 和 分 析 政 府 监 管 科 学 研 究 等 众 多 领 域 公 司 的 XRF 产 品 适 用 于 用 于 测 定 食 品 和 药 品 添 加 剂 苏 丹 红 三 聚 氰 胺 重 金 属 以 及 其 他 有 毒 有 害 物 质, 保 障 食 品 健 康 和 安 全

22 公 司 生 产 的 高 效 液 相 色 谱 仪 用 于 农 药 残 留 的 检 测, 主 要 检 测 极 性 强 分 子 量 大 及 离 子 型 农 药, 可 用 于 不 易 气 化 或 受 热 易 分 解 的 农 药 的 检 测 公 司 还 开 发 出 了 用 于 测 量 食 物 药 品 中 重 金 属 含 量 的 光 谱 仪, 实 验 证 明 该 仪 器 大 部 分 技 术 指 标 达 到 和 接 近 了 国 外 同 类 产 品 技 术 指 标, 整 个 分 析 过 程 快 速 简 便 结 果 准 确 有 很 好 的 高 性 价 比 图 表 29: 原 子 发 射 光 谱 仪 图 表 30: 原 子 荧 光 法 测 量 食 物 中 金 属 元 素 来 源 : 公 司 网 站 国 金 证 券 研 究 所 华 测 检 测 华 测 检 测 是 国 内 从 事 第 三 方 检 测 检 验 与 认 证 服 务 的 著 名 民 营 机 构, 主 要 有 贸 易 保 障 检 测 消 费 品 测 试 工 业 品 测 试 生 命 科 学 检 测 四 大 业 务 群, 几 乎 覆 盖 了 当 前 检 测 业 务 的 全 部 热 点 领 域 贸 易 保 障 检 测 是 公 司 业 务 的 基 石, 目 前 占 公 司 全 部 收 入 半 壁 江 山 围 绕 ROHS REACH 等 国 际 贸 易 法 规 为 国 内 电 子 电 器 产 品 出 口 厂 商 提 供 的 产 品 或 原 材 料 测 试 业 务 是 公 司 的 传 统 优 势, 是 公 司 的 业 务 重 心 消 费 品 测 试 业 务 主 要 围 绕 纺 织 服 装 玩 具 制 造 皮 革 加 工 领 域 展 开, 服 务 对 象 主 要 为 相 关 产 品 的 出 口 厂 商 或 外 资 厂 商, 已 成 为 公 司 业 务 的 第 二 大 支 柱 工 业 品 测 试 业 务 主 要 围 绕 仪 器 设 备 计 量 校 准 业 务 机 械 设 备 性 能 测 试 展 开, 公 司 深 圳 子 公 司 独 立 从 事 计 量 校 准 业 务 生 命 科 学 测 试 业 务 主 要 由 食 品 检 测 及 环 境 检 测 构 成, 公 司 积 极 开 展 食 品 接 触 材 料 等 项 目 研 究, 从 而 形 成 业 务 差 异 化 优 势

23 图 表 31: 华 测 检 测 分 产 品 收 入 图 表 32: 华 测 检 测 分 产 品 毛 利 22% 30% 5% 43% 贸 易 保 障 检 测 消 费 品 测 试 生 命 科 学 检 测 工 业 品 测 试 18% 2% 27% 53% 贸 易 保 障 检 测 消 费 品 测 试 生 命 科 学 检 测 工 业 品 测 试 来 源 : 公 司 公 告 国 金 证 券 研 究 所 食 品 和 农 产 品 检 测 包 括 在 生 命 科 学 测 试 业 务 中, 包 括 对 营 养 成 分 添 加 剂 农 药 残 留 检 测 等 指 标 的 测 试, 公 司 具 有 自 己 的 特 色 目 前, 我 国 工 业 品 检 测 及 生 命 科 学 检 测 在 国 内 尚 处 于 高 度 封 闭 状 态, 长 期 为 国 有 检 测 机 构 所 垄 断, 业 务 性 质 也 多 为 政 府 规 定 的 强 制 产 品 检 测, 独 立 中 介 机 构 很 难 介 入 中 瑞 思 创 公 司 除 积 极 开 拓 常 规 检 测 市 场 外, 从 差 异 化 角 度 入 手, 积 极 开 发 食 品 接 触 材 料 检 测 材 料 分 析 失 效 分 析 等 技 术, 形 成 了 自 己 的 业 务 特 色 公 信 力 更 强 的 第 三 方 检 测 机 构 今 后 也 可 能 出 现 在 产 品 安 全 问 题 最 严 重 的 食 品 领 域, 公 司 凭 借 自 身 良 好 形 象, 有 望 在 这 个 领 域 快 速 成 长 公 司 专 注 于 电 子 商 品 防 盗 系 统 (EAS) 的 标 签 业 务, 从 事 EAS 各 类 标 签 和 配 套 设 备 的 制 造 和 出 口, 客 户 主 要 是 全 球 EAS 系 统 集 成 商 和 产 品 经 销 商 ; 射 频 软 标 签 和 RFID 是 公 司 业 务 发 展 的 重 点 图 表 33: 2010 中 瑞 思 创 细 分 业 务 收 入 占 比 9.18% 0.37% 图 表 34:2010 中 瑞 思 创 细 分 业 务 毛 利 占 比 9.07% 0.63% 16.53% 硬 标 签 软 标 签 18.12% 硬 标 签 软 标 签 防 盗 标 签 附 件 防 盗 标 签 附 件 73.91% 其 他 业 务 72.18% 其 他 业 务 来 源 : 公 司 公 告 国 金 证 券 研 究 所 公 司 通 过 品 牌 优 势 持 续 研 发 产 品 多 样 化 保 持 在 业 内 的 核 心 竞 争 力 品 牌 优 势 : 公 司 在 硬 标 签 领 域 全 球 市 场 占 有 率 第 一, 品 牌 优 势 将 有 助 公 司 拓 展 软 标 签 和 RFID 标 签 市 场 根 据 汉 鼎 咨 询 的 数 据,2008 年 全 球 硬 标 签 市 场 规 模 约 为 7 亿 只, 公 司 硬 标 签 产 量 超 过 2 亿 只, 占 到 全 球 市 场 份 额 的 30% 左 右

24 持 续 研 发 : 公 司 拥 有 一 支 比 较 成 熟 的 研 发 团 队, 除 能 生 产 常 规 通 用 防 盗 标 签 外, 还 可 根 据 市 场 或 客 户 的 个 性 化 需 求 开 发 新 产 品 公 司 2004 年 成 立 技 术 研 发 中 心, 研 发 投 入 和 专 利 申 请 量 逐 年 增 加, 目 前 研 发 人 员 占 员 工 总 数 的 6.5% 左 右, 累 计 取 得 55 专 利, 还 有 16 项 正 在 申 请 图 表 35: 公 司 近 年 研 发 投 入 及 取 得 专 利 数 量 来 源 : 公 司 公 告 国 金 证 券 研 究 所 研 发 投 入 占 收 入 比 例 取 得 专 利 数 量 % % % 15 产 品 多 样 化 : 公 司 产 品 品 种 丰 富, 多 达 400 多 种, 每 年 均 有 几 十 个 新 产 品 面 世, 公 司 凭 借 行 业 内 领 先 的 技 术 与 研 发 优 势, 以 较 快 的 产 品 创 新 速 度, 保 证 公 司 始 终 领 先 于 同 行 业 竞 争 者 积 极 并 购 投 资 昭 显 占 领 RFID 市 场 野 心 : 公 司 目 前 已 经 控 股 或 合 资 三 家 RFID 业 务 的 子 公 司,2011 年 公 司 将 大 力 开 拓 RFID 业 务, 积 极 扩 大 RFID 标 签 规 模, 积 极 发 展 RFID 系 统 项 目 应 用 2009 年 公 司 与 无 锡 物 联 网 产 业 研 究 院 合 资 成 立 中 科 思 创, 经 营 范 围 为 传 感 器 网 络 产 品, 智 能 自 动 化 自 动 识 别 RFID 识 别 现 代 物 流 的 设 备 与 系 统 的 研 发 销 售 服 务 公 司 于 2011 年 1 月 收 购 了 专 注 于 开 发 和 应 用 客 户 界 面 的 RFID 解 决 方 案 的 TBS,TBS 公 司 直 接 面 向 零 售 商 提 供 客 户 体 验 体 统 ; 这 次 国 际 并 购 有 利 于 整 合 并 拓 展 公 司 RFID 标 签 业 务, 推 进 RFID 软 标 签 产 品 的 推 广 和 销 售 所 谓 源 标 签, 是 指 商 品 在 生 产 的 源 头 加 上 电 子 标 签, 建 立 全 供 应 链 的 跟 踪 信 息 系 统, 改 变 以 往 电 子 标 签 在 商 场 内 上 架 时 粘 贴 的 做 法 公 司 于 2011 年 3 月 与 绍 兴 理 德 等 共 同 成 立 思 创 理 德, 来 拓 展 RFID 应 用 和 源 标 签 应 用 业 务, 源 标 签 应 用 业 务 和 RFID 技 术 的 结 合 是 必 然 的 趋 势, 使 用 RFID 技 术 的 源 标 签 应 用 是 目 前 实 现 食 品 安 全 可 追 溯 体 系 最 有 效 的 实 现 方 式 之 一 图 表 36: 中 瑞 思 创 未 来 发 展 战 略 来 源 : 中 瑞 思 创 招 股 说 明 书, 国 金 证 券 研 究 所 远 望 谷 公 司 是 国 内 领 先 的 RFID 产 品 供 应 商, 拥 有 70 多 项 RFID 专 利 技 术 6 大 系 列 100 多 种 具 有 自 主 知 识 产 权 的 RFID 产 品, 包 括 读 写 器 电 子 标 签 天 线 及 其 衍 生 产 品

25 图 表 37: 2010 远 望 谷 细 分 业 务 收 入 占 比 4.37% 1.53% 图 表 38:2010 远 望 谷 细 分 业 务 毛 利 占 比 2.19% 1.38% 14.53% 读 写 装 置 19.02% 读 写 装 置 电 子 标 签 软 件 17.17% 60.24% 电 子 标 签 软 件 20.63% 58.92% 备 品 备 件 及 其 他 其 他 业 务 备 品 备 件 及 其 他 其 他 业 务 来 源 : 公 司 财 报, 国 金 证 券 研 究 所 公 司 作 为 仅 有 的 两 家 铁 道 部 国 铁 RFID 项 目 选 型 企 业 之 一, 处 于 寡 头 垄 断 地 位 ;2010 年, 公 司 在 铁 路 市 场 收 入 同 比 上 升 36%, 未 来 铁 路 客 车 电 子 标 签 预 期 将 进 一 步 规 模 贡 献 收 入 在 铁 路 市 场 积 累 经 验 之 后, 公 司 已 经 开 始 为 烟 草 图 书 管 理 畜 牧 业 开 发 相 关 RFID 行 业 解 决 方 案 和 相 关 产 品, 逐 渐 将 业 务 向 非 铁 市 场 延 展,2010 年, 非 铁 市 场 收 入 同 比 增 长 14.3%; 相 比 铁 路 市 场, 非 铁 市 场 的 竞 争 较 为 激 烈, 但 公 司 产 品 处 于 UHF 频 段, 技 术 壁 垒 较 高, 因 此 公 司 非 铁 业 务 占 比 从 2006 年 的 22.17% 上 升 至 2010 年 的 49.65% 的 同 时, 毛 利 率 仍 然 保 持 稳 定 公 司 增 资 主 营 烟 草 RFID 产 品 的 子 公 司 北 京 远 望 谷, 加 强 烟 草 市 场 业 务 拓 展 参 股 五 粮 液 旗 下 成 都 普 什 信 息 自 动 化 有 限 公 司, 进 入 RFID 酒 类 防 伪 应 用 领 域, 成 都 普 什 用 于 读 取 RFID 超 高 频 电 子 防 伪 标 签 的 三 款 读 写 设 备 已 成 功 投 入 市 场, 并 覆 盖 全 国 五 粮 液 专 卖 店 公 司 与 江 苏 昆 山 周 庄 签 署 物 联 网 产 业 园 项 目 框 架 协 议 书, 通 过 周 庄 智 慧 水 乡 项 目 进 入 RFID 旅 游 景 区 应 用 领 域 公 司 通 过 新 疆 宁 夏 动 物 溯 源 示 范 项 目 建 立 公 司 在 食 品 溯 源 应 用 市 场 的 领 先 地 位 公 司 通 过 非 公 开 发 行 募 集 资 金, 总 共 将 投 资 7.9 亿 用 于 5 个 物 联 网 RFID 应 用 项 目, 这 将 深 化 公 司 产 业 链 进 一 步 优 化 公 司 产 品 结 构 和 提 高 公 司 的 核 心 竞 争 力 ; 具 体 项 目 包 括 : 铁 路 车 号 智 能 跟 踪 装 置, 基 于 RFID 的 铁 路 车 辆 零 部 件 管 理 系 统, 基 于 物 联 网 应 用 的 芯 片 设 计 及 产 业 化,RFID 手 持 机 产 品 开 发 与 应 用, 自 助 图 书 馆 研 发 及 产 业 化 新 大 陆 公 司 主 营 业 务 以 面 向 行 业 基 于 网 络, 提 供 专 业 化 的 信 息 识 别 电 子 支 付 移 动 通 信 支 撑 高 速 公 路 信 息 化 的 服 务 和 产 品

26 图 表 39:2010 新 大 陆 细 分 业 务 收 入 占 比 图 表 40:2010 新 大 陆 细 分 业 务 毛 利 占 比 2.79% 0.23% 3.33% 电 子 支 付 及 信 息 识 读 产 品 行 业 应 用 软 件 开 发 及 服 务 电 子 回 执 0.03% 0.36% 6.47% 电 子 支 付 及 信 息 识 读 产 品 行 业 应 用 软 件 开 发 及 服 务 电 子 回 执 34.65% 36.33% 56.81% 58.97% 刮 卡 项 目 刮 卡 项 目 房 租 及 其 他 房 租 及 其 他 来 源 : 公 司 财 报, 国 金 证 券 研 究 所 公 司 在 物 联 网 应 用 中 的 感 知 识 别, 应 用 系 统, 以 及 运 营 服 务 等 三 层 次 皆 具 有 成 熟 经 验, 在 识 别 层 中 公 司 的 二 维 码 技 术 居 国 内 领 先 ; 应 用 系 统 及 运 营 服 务 方 面, 公 司 亦 领 先 同 业 介 入 动 物 溯 源, 电 子 回 执, 冷 链 物 流 等 领 域 2010 年 11 月, 公 司 发 布 全 球 首 颗 二 维 码 解 码 芯 片, 二 维 码 解 码 芯 片 的 实 现 标 志 着 新 大 陆 将 二 维 码 识 读 的 技 术 水 平 提 高 到 了 一 个 全 新 的 高 度 在 农 业 部 动 物 溯 源 项 目 上, 公 司 跟 进 各 地 动 物 疫 病 及 标 识 体 系 建 设 中 识 读 器 的 招 标 采 购, 重 点 加 强 商 务 部 放 心 肉 体 系 建 设 和 国 家 兽 药 产 品 追 溯 信 息 系 统 开 发 和 集 成 试 点 项 目 ; 公 司 中 标 杭 州 市 肉 类 蔬 菜 流 通 追 溯 体 系 项 目, 标 志 着 公 司 的 动 物 溯 源 应 用 业 务 从 动 物 养 殖 环 节 开 始 延 伸 至 动 物 屠 宰 环 节 和 肉 品 流 通 环 节 公 司 利 用 既 有 的 RFID 与 物 联 网 平 台 开 发 经 验, 结 合 温 度 传 感 器 技 术 跨 入 冷 链 物 流, 上 海 传 感 技 术 事 业 部 已 开 发 出 冷 链 实 时 控 制 系 统, 可 实 现 在 运 输 配 送 过 程 中 温 度 发 生 改 变 时 的 预 警, 有 助 责 任 认 定 和 追 溯 主 要 将 应 用 在 疫 苗 药 品 水 产 品 等 输 送 等 领 域 2010 年 6 月 公 司 增 发 万 股, 募 集 资 金 净 额 4.17 亿 元, 用 于 投 资 动 物 溯 源 系 统 产 品 开 发 及 销 售 网 络 项 目 新 一 代 高 速 公 路 综 合 业 务 系 统 项 目 行 业 设 备 专 用 芯 片 开 发 及 产 业 化 项 目 及 海 外 市 场 销 售 平 台 建 设 项 目 ; 此 次 增 发 加 快 了 公 司 业 务 结 构 调 整 步 伐, 有 利 于 进 一 步 推 动 公 司 在 电 子 信 息 识 别 相 关 产 品 及 应 用 行 业 应 用 软 件 和 产 品 服 务 两 大 业 务 的 发 展 及 海 外 市 场 开 拓 雏 鹰 农 牧 纵 观 中 国 食 品 产 业, 能 形 成 完 整 食 品 一 体 化 产 业 链 的 企 业 首 推 雏 鹰 农 牧, 公 司 具 备 向 上 下 游 扩 张 的 基 础 条 件 公 司 肉 质 优 秀, 安 全 可 靠, 产 品 大 量 提 供 给 香 港 市 场, 在 国 内 肉 制 品 行 业 口 碑 卓 越, 为 今 后 进 军 下 游 奠 定 良 好 的 基 础 ; 近 期 瘦 肉 精 检 查 中,700 多 份 样 品 全 部 合 格, 验 证 了 公 司 对 质 量 的 控 制 水 平 募 投 项 目 食 品 安 全 追 溯 管 理 系 统 工 程 将 建 立 对 产 品 生 产 全 过 程 进 行 质 量 控 制 的 食 品 安 全 追 溯 管 理 系 统, 进 一 步 控 制 产 品 质 量 与 安 全, 实 现 产 品 可 追 溯, 提 升 产 品 的 核 心 竞 争 力, 为 公 司 可 持 续 发 展 提 供 有 力 支 撑 公 司 综 合 了 生 猪 集 中 大 规 模 养 殖 和 农 户 分 散 散 养 的 优 点, 创 造 了 企 业 和 农 户 紧 密 结 合 的 雏 鹰 模 式, 利 用 我 国 农 村 养 殖 劳 动 力 丰 富 的 特 点, 走 出 了 一 条 有 中 国 特 色 的 生 猪 规 模 化 养 殖 之 路 公 司 生 猪 养 殖 采 取 分 散 养 殖, 统 一 管 理 的 模 式 分 散 养 殖 指 公 司 各 养 殖 场 或 内 部 养 殖 区 平 均 占 地 规 模 较 小, 合 作 农 户 各 自 负 责 自

27 己 的 养 殖 畜 禽 ; 统 一 管 理 指 公 司 通 过 统 一 管 理 的 方 式 实 现 规 模 经 营, 从 采 购 供 料 到 销 售 一 条 龙 公 司 将 自 有 畜 禽 交 予 农 户 在 公 司 养 殖 场 进 行 养 殖, 仅 按 照 养 殖 成 果 支 付 农 户 利 润, 与 当 时 猪 价 无 关, 保 证 了 农 户 的 积 极 性, 便 于 管 理, 同 时 猪 肉 价 格 上 涨 时 全 部 收 益 归 公 司 所 有 雏 鹰 农 牧 的 农 户 主 力 是 45 岁 左 右 的 中 年 农 民, 没 有 子 女 压 力, 吃 苦 耐 劳, 责 任 心 强 且 数 量 众 多 ; 到 了 这 个 年 龄 已 经 不 愿 承 担 风 险, 无 力 到 外 地 打 工, 只 求 在 当 地 挣 些 养 老 钱 雏 鹰 模 式 的 核 心 是 抓 住 这 部 分 农 户, 调 动 他 们 的 积 极 性, 低 成 本 高 效 率 的 养 殖 图 表 41: 雏 鹰 模 式 是 有 中 国 特 色 的 养 殖 之 路 中 国 农 民 雏 鹰 模 式 怕 风 险 每 年 保 底 收 入 万 元,2009 年 每 户 (2 人 ) 劣 势 平 均 收 入 5.83 万 元 缺 资 金, 缺 市 场, 缺 技 公 司 提 供 仔 猪, 饲 料, 防 疫, 负 责 流 程 管 理 术 和 销 售 有 土 地 公 司 将 肥 猪 放 到 农 民 自 建 猪 圈 饲 养, 扩 张 成 本 低 优 势 不 怕 苦 累 脏, 责 任 心 强 农 民 和 猪 同 吃 同 住, 认 真 负 责, 提 高 养 猪 效 率, 降 低 成 本 有 劳 力 公 司 有 大 量 待 签 约 农 户, 拓 展 规 模 不 缺 劳 力 图 表 42: 公 司 生 产 效 率 大 大 优 于 行 业 水 平 配 种 成 功 率 怀 孕 母 猪 流 产 率 PSY 死 亡 率 公 司 92% 以 上 4% % 行 业 85% 以 下 6.50% % 来 源 :PSY 为 母 猪 年 提 供 健 康 商 品 猪 数, 国 金 证 券 研 究 所 借 助 资 本 市 场 力 量, 公 司 积 极 向 上 下 游 扩 张 做 全 产 业 链, 同 时 积 极 扩 大 生 猪 养 殖 能 力 产 业 链 向 上 扩 展 向 下 延 伸 公 司 在 吉 林 建 立 22.5 万 吨 的 饲 料 原 料 收 购 公 司, 能 够 降 低 采 购 成 本, 平 滑 粮 价 的 短 期 波 动 ; 利 用 超 募 资 金 建 立 200 万 头 屠 宰 和 15 万 吨 猪 肉 冷 藏 产 能, 产 业 链 向 下 延 伸 增 强 公 司 盈 利 能 力, 同 时 抵 御 猪 价 下 跌 风 险 的 能 力 也 得 到 显 著 提 升, 为 做 品 牌 猪 肉 做 好 了 准 备 三 门 峡 生 态 养 殖 基 地 扩 张 产 能 公 司 和 三 门 峡 市 签 订 总 投 资 40 亿 元 的 100 万 头 生 态 养 猪 项 目 合 作 意 向 书, 项 目 包 括 种 猪 饲 料 养 殖 和 屠 宰 的 生 猪 全 产 业 链 考 虑 到 融 资 问 题 产 能 释 放 周 期 较 长, 但 生 态 养 殖 产 品 的 差 异 化 将 带 来 高 毛 利 率, 达 产 后 成 新 业 绩 增 长 点 从 去 年 7 月 份 开 始, 全 国 猪 肉 价 格 持 续 回 升,2011 年 04 月 08 日 全 国 大 中 城 市 猪 肉 价 格 已 经 达 到 元 / 公 斤 生 猪 养 殖 从 母 补 栏 到 新 猪 上 市 需 要 一 年 时 间, 我 们 预 测 猪 价 至 少 持 续 到 明 年 10 月 份, 公 司 作 为 规 模 化 养 猪 企 业 将 最 大 受 益 去 年 以 来 猪 仔 价 格 低 迷 反 映 养 殖 意 愿 一 直 偏 弱, 从 而 造 成 供 给 持 续 偏 少, 逐 渐 累 积 会 构 成 未 来 较 大 的 供 给 缺 口 生 猪 养 殖 周 期 显 示 今 年 生 猪 供 给 受 限 于 能 繁 母 猪 数 量 不 可 能 大 量 增 加, 景 气 有 望 持 续 规 模 化 养 猪 企 业 由 于 经 营 稳 定, 市 场 销 售 渠 道 通 畅, 将 从 此 次 猪 肉 涨 价 潮 中 最 大 受 益

28 图 表 43: 生 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 图 表 44: 能 繁 母 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 48,000 2% % 47,000 1% % 46,000 45,000 44,000 43,000 0% -1% -2% -3% % -3% -4% 42,000-4% % 41,000 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 生 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 同 比 增 长 -5% 4400 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 能 繁 母 猪 存 栏 量 ( 万 头 ) 同 比 增 长 -6% 图 表 45: 猪 肉 价 格 稳 步 上 升 ( 元 ) 70 图 表 46: 猪 粮 比 上 升, 养 猪 效 益 好 转 仔 猪 生 猪 玉 米 ( 左 轴 ) 猪 粮 比 价 ( 右 轴 ) 永 辉 超 市 公 司 是 以 经 营 生 鲜 为 特 色, 以 大 卖 场 卖 场 和 社 区 超 市 为 核 心 业 态 的 全 国 性 连 锁 超 市, 永 辉 模 式 在 经 营 生 鲜 品 类 上 有 独 特 优 势, 便 于 快 速 扩 张 公 司 以 生 鲜 类 商 品 为 突 破 口, 通 过 直 接 采 购 和 精 细 化 管 理 做 大 生 鲜 产 品 流 量, 规 模 销 售 加 强 了 公 司 对 食 品 日 用 供 应 商 的 议 价 能 力, 使 公 司 能 够 向 全 品 类 超 市 扩 展, 最 终 实 现 全 国 范 围 内 的 快 速 扩 张 随 着 公 司 规 模 不 断 扩 大, 品 牌 效 应 不 断 加 强, 已 经 被 众 多 知 名 房 地 产 商 选 为 合 作 伙 伴, 以 期 提 高 小 区 的 购 物 便 利 程 度 ; 房 地 产 商 的 人 口 使 公 司 能 较 方 便 拿 到 好 的 商 业 用 地, 为 今 后 的 快 速 扩 张 奠 定 了 基 础 公 司 生 鲜 食 品 在 质 量 安 全 性 品 相 上 由 于 传 统 农 贸 市 场, 在 价 格 上 仅 比 后 者 略 高, 已 经 对 农 贸 市 场 产 生 了 替 代 作 用 重 庆 地 区 的 永 辉 超 市 比 农 贸 市 场 相 对 便 宜 0.6%, 而 对 大 多 数 消 费 者 来 说, 超 市 生 鲜 价 格 比 菜 场 贵 少 于 10% 就 会 乐 于 购 买, 永 辉 已 经 在 所 在 地 区 成 功 替 代 农 贸 超 市 的 作 用 随 着 消 费 者 对 食 品 品 质 和 安 全 性 的 日 益 重 视, 未 来 永 辉 超 市 将 更 加 受 到 欢 迎

29 特 别 声 明 : 本 报 告 版 权 归 国 金 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 国 金 证 券 ) 所 有, 未 经 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 经 过 书 面 授 权 的 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 国 金 证 券 股 份 有 限 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 本 报 告 的 产 生 基 于 国 金 证 券 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 但 国 金 证 券 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 对 由 于 该 等 问 题 产 生 的 一 切 责 任, 国 金 证 券 不 作 出 任 何 担 保 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 在 不 作 事 先 通 知 的 情 况 下, 可 能 会 随 时 调 整 客 户 应 当 考 虑 到 国 金 证 券 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 而 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 本 报 告 亦 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 任 何 人 作 出 邀 请 国 金 证 券 未 有 采 取 行 动 以 确 保 于 此 报 告 中 所 指 的 证 券 适 合 个 别 的 投 资 者 国 金 证 券 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 报 告 本 身 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 意 见 也 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 国 金 证 券 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 国 金 证 券 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 多 种 金 融 服 务 国 金 证 券 及 其 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 前 已 经 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 所 载 资 料 或 意 见 本 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法, 故 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 国 金 证 券 的 立 场, 且 收 件 人 亦 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 国 金 证 券 的 客 户 上 海 北 京 深 圳 电 话 :(8621) 电 话 :(8610) 电 话 :(86755) 传 真 :(8621) 传 真 :(8610) 传 真 :(86755) 邮 箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮 箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮 箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮 编 : 邮 编 : 邮 编 : 地 址 : 上 海 浦 东 新 区 芳 甸 路 1088 号 紫 竹 国 际 大 厦 7 楼 地 址 : 中 国 北 京 西 城 区 金 融 街 27 号 投 资 广 场 B 座 4 层 地 址 : 中 国 深 圳 福 田 区 金 田 路 3037 号 金 中 环 商 务 大 厦 921 室