<4D F736F F D20CEABB2F1D6D8BBFA5F F2DBCFBD6A4D6D0B9FAD6D0CBD9B2F1D3CDBBFAC1FACDB7B5C4B3C9B3A42E646F63>
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- 羊堡 葛
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1 跟 踪 报 告 刘 荣 蔡 宇 滨 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 ( SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 基 础 数 据 上 证 综 指 2969 总 股 本 ( 万 股 ) 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 总 市 值 ( 亿 元 ) 51 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 25 每 股 净 资 产 (MRQ) 2.3 ROE(TTM) 19.7 资 产 负 债 率 65.3% 主 要 股 东 潍 柴 控 股 集 团 主 要 股 东 持 股 比 例 30.6% 股 价 表 现 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 相 对 表 现 (%) 潍 柴 重 机 沪 深 Apr-09 Aug-09 Dec-09 Mar-10 相 关 报 告 潍 柴 重 机 (000880)- 受 益 内 河 航 运 经 营 模 式 创 新 年 潍 柴 重 机 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 98%, 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 1.79 亿 元, 同 比 增 长 1.58 倍, 每 股 收 益 0.65 元 比 我 们 上 次 报 告 的 预 测 高 0.05 元 一 季 度 由 于 季 节 性 因 素 业 绩 环 比 下 降, 每 股 收 益 0.14 元, 同 比 增 长 49% 公 司 的 战 略 目 标 : 致 力 于 成 为 中 国 技 术 领 先 规 模 最 大 系 列 最 全 品 牌 效 应 最 好 的 中 速 柴 油 机 制 造 商 内 河 航 运 持 续 火 爆 的 深 层 次 原 因 : 投 资 拉 动 ; 船 舶 标 准 化 进 入 实 质 性 操 作 阶 段 ; 地 方 政 府 投 巨 资 升 级 内 河 航 道 ; 制 造 业 向 中 西 部 转 移 创 造 内 河 航 运 需 求 一 季 度 预 收 账 款 增 长 70%, 足 以 证 明 订 单 火 爆 加 快 产 品 结 构 调 整, 积 极 延 伸 产 品 链 2009 年 公 司 销 量 增 长 49%, 而 营 业 收 入 增 长 98%, 正 是 由 于 大 型 机 需 求 增 加 所 致 公 司 一 方 面 对 现 有 产 品 进 行 优 化 组 合 适 时 推 出 新 产 品 ; 另 一 方 面, 全 面 推 进 大 功 率 柴 油 机 项 目 建 设, 拓 展 产 品 线 覆 盖 范 围 2010 年 继 续 看 好 潍 柴 重 机, 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 完 善 产 品 链 与 差 异 化 的 竞 争 策 略 ; 积 极 推 动 模 式 创 新, 打 造 新 的 利 润 增 长 点 ; 未 来 两 年 高 增 长 来 自 于 大 功 率 船 用 柴 油 机 项 目 投 产 ; 潍 柴 集 团 资 源 将 向 中 速 机 转 移 财 务 指 标 再 次 验 证 我 们 的 预 测 : 产 品 供 不 应 求, 客 户 现 金 提 货,2009 年 末 公 司 的 应 收 帐 款 降 到 56 万 元, 存 货 同 比 下 降 38%; 经 营 现 金 流 良 好 : 公 司 的 现 金 流 充 足,2009 年 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 同 比 大 增 3.73 倍 ;10 年 一 季 度 末 货 币 资 金 高 达 11 亿 元 风 险 因 素 : 随 着 大 机 项 目 的 交 付 投 产,2010 年 固 定 资 产 将 大 幅 增 长, 我 们 预 测 今 年 的 毛 利 率 因 折 旧 增 长 而 略 有 下 降 ; 钢 材 价 格 上 涨 目 前 对 成 本 的 压 力 不 大 维 持 强 烈 推 荐 -A 的 评 级 : 我 们 预 测 潍 柴 重 机 未 来 两 年 因 大 机 项 目 投 产, 收 入 大 幅 增 加,2012 年 营 业 收 入 有 望 达 到 50 亿 元, 预 计 年 每 股 收 益 为 元, 未 来 两 年 净 利 润 增 长 率 接 近 50% 公 司 2011 年 的 动 态 PE 仅 15 倍, 远 低 于 高 成 长 小 盘 股 的 平 均 估 值, 我 们 按 照 2010 年 30 倍 给 出 第 一 目 标 价 25 元 财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 E 2011E 2012E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 29% 98% 29% 29% 35% 营 业 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 15% 158% 18% 42% 56% 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 28% 158% 28% 44% 56% 每 股 收 益 ( 元 ) PE PB 资 料 来 源 : 招 商 证 券
2 一 2009 年 经 营 业 绩 回 顾 2009 年 潍 柴 重 机 实 现 销 售 收 入 亿 元, 同 比 增 长 98%, 实 现 利 润 2.3 亿 元, 同 比 增 长 158%; 每 股 收 益 0.65 元 好 于 预 测 2009 年 受 益 于 钢 材 价 格 大 幅 下 降 和 国 家 四 万 亿 投 资 拉 动, 内 河 航 运 市 场 掀 起 了 一 轮 造 船 高 潮, 潍 柴 重 机 共 产 销 中 速 柴 油 发 动 机 发 电 机 组 1.3 万 余 台, 同 比 增 长 49%, 市 场 占 有 率 稳 步 提 升 公 司 的 战 略 目 标 : 致 力 于 成 为 中 国 技 术 领 先 规 模 最 大 系 列 最 全 品 牌 效 应 最 好 的 中 速 柴 油 机 制 造 商 图 1: 潍 柴 重 机 营 业 收 入 增 长 示 意 图 ( 百 万 元 ) 营 业 收 入 毛 利 率 % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资 料 来 源 : 招 商 证 券 研 究 中 心 1 内 河 航 运 持 续 火 爆 的 深 层 次 原 因 分 析 图 2: 内 河 货 物 吞 吐 量 变 化 示 意 图 图 3: 内 河 集 装 箱 吞 吐 量 变 化 示 意 图 资 料 来 源 :Wind, 招 商 证 券 研 发 中 心 只 统 计 每 年 1-11 月 数 据 资 料 来 源 :Wind, 招 商 证 券 研 发 中 心 只 统 计 每 年 1-11 月 数 据 投 资 拉 动 : 四 万 亿 的 投 资 持 续 拉 动 效 应 显 现, 相 关 投 资 项 目 很 多 正 处 于 开 工 期 或 建 设 期, 加 上 西 部 大 开 发 进 程 的 推 进, 港 珠 澳 大 桥 澳 门 填 海 等 项 目 的 启 动, 将 有 效 支 撑 航 运 市 场 的 需 求 2010 年 中 外 运 长 航 集 团 将 投 资 近 20 亿 元 人 民 币, 分 批 购 建 几 十 艘 新 型 干 散 货 船 数 十 艘 新 型 集 装 箱 船, 一 批 800 车 位 滚 装 船 和 化 危 品 船, 并 改 建 和 新 建 旅 游 船 等, 以 加 快 提 升 江 海 洋 全 程 运 输 能 力, 并 扩 大 在 三 峡 库 区 船 员 招 生 培 训 规 模 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 2
3 船 舶 标 准 化 进 入 实 质 性 操 作 阶 段 :2009 年 9 月 11 日, 交 通 运 输 部 财 政 部 及 长 江 沿 线 十 省 市 共 同 制 定 方 案, 要 求 从 2009 年 10 月 1 日 至 2013 年 12 月 31 日, 用 5 年 时 间 淘 汰 长 江 的 非 标 准 船 舶 根 据 长 江 干 线 船 型 标 准 化 实 施 方 案, 从 2009 年 10 月 1 日 至 2013 年 12 月 31 日, 严 格 禁 止 新 建 非 标 准 船 进 入 三 峡 库 区 对 现 有 的 非 标 准 船, 特 别 对 单 壳 油 轮 单 壳 化 学 品 船 危 险 品 船 等 安 全 环 保 方 面 达 不 到 新 规 范 要 求 的 船 舶 加 快 淘 汰 或 更 新 改 造 ; 从 2013 年 1 月 1 日 起, 禁 止 600 总 吨 以 下 商 船 通 过 三 峡 船 闸, 禁 止 生 活 污 水 排 放 达 不 到 规 范 要 求 的 客 船 ( 含 载 货 汽 车 滚 装 船 ) 以 及 单 壳 油 轮 单 壳 化 学 品 船 进 入 三 峡 库 区 航 运 市 场 为 推 动 船 舶 标 准 化 进 程, 财 政 部 交 通 运 输 部 于 2010 年 3 月 10 日 联 合 印 发 了 长 江 干 线 船 型 标 准 化 补 贴 资 金 管 理 办 法, 促 使 淘 汰 运 力 差 船 型 旧 安 全 系 数 低 的 部 分 船 舶, 此 举 必 然 继 续 带 动 船 舶 更 新 建 造 行 情 地 方 政 府 投 巨 资 升 级 内 河 航 道 : 随 着 物 流 运 输 需 求 的 增 加, 全 国 各 地 对 内 河 航 道 能 力 升 级 越 来 越 重 视, 并 已 付 诸 实 际 行 动, 如 广 西 浙 江 南 通 等 地 均 投 入 巨 资 升 级 内 河 航 道 2010 年 一 季 度 我 国 最 大 水 运 工 程 长 江 口 深 水 航 道 治 理 工 程 完 工,12.5 米 深 水 航 道 已 投 入 试 运 行 各 省 市 的 投 资 规 划 此 起 彼 伏 :3 月 4 日, 江 苏 省 南 通 市 提 出, 利 用 几 年 时 间 基 本 建 成 通 江 达 海 布 局 合 理 层 次 分 明 的 内 河 航 道 网, 工 程 投 资 规 模 首 破 50 亿, 创 该 市 航 道 建 设 与 养 护 投 入 历 史 新 高 2010 年, 浙 江 水 运 基 本 建 设 计 划 投 资 约 91 亿 元, 其 中, 计 划 投 资 21 亿 元 用 于 内 河 项 目, 强 化 内 河 航 运 建 设 制 造 业 向 中 西 部 转 移 创 造 内 河 航 运 需 求 随 着 沿 海 发 达 地 区 土 地 资 源 的 紧 张 和 环 保 成 本 人 工 成 本 的 提 高, 制 造 业 有 明 显 地 向 中 西 部 转 移 的 趋 势, 对 低 成 本 的 内 河 航 运 提 出 需 求 2 加 快 产 品 结 构 调 整, 积 极 延 伸 产 品 链 2009 年 针 对 内 河 航 运 市 场 单 机 功 率 大 型 化 的 发 展 趋 势, 一 方 面, 公 司 对 现 有 产 品 进 行 优 化 组 合 适 时 推 出 新 产 品, 推 出 了 CW200 系 列 750r/min/600kw 重 油 机 等 新 产 品 ; 另 一 方 面, 全 面 推 进 大 功 率 柴 油 机 项 目 建 设, 拓 展 产 品 线 覆 盖 范 围 2009 年 12 月, 公 司 第 一 台 CKD( 全 散 件 组 装 ) 样 机 完 成 下 线 截 至 目 前, 工 厂 建 设 已 基 本 完 成, 正 在 进 行 设 备 的 安 装 调 试 工 作, 预 计 年 内 正 式 投 产 2009 年 公 司 销 量 增 长 49%, 而 营 业 收 入 增 长 98%, 正 是 由 于 产 品 结 构 的 调 整, 大 型 机 需 求 增 加 所 致 3 一 季 度 预 收 款 大 增 70% 说 明 订 单 火 爆 一 季 度 公 司 各 系 列 产 品 产 销 量 较 上 年 同 期 大 幅 增 加, 实 际 完 成 营 业 收 入 5.65 亿 元, 比 上 年 同 期 增 长 43%, 实 现 净 利 润 3775 万 元, 同 比 增 长 49%, 一 季 度 公 司 销 售 毛 利 率 为 15.3%, 略 低 于 去 年 平 均 水 平, 我 们 认 为 毛 利 率 下 降 的 原 因 可 能 与 针 对 竞 争 对 手 的 降 价 策 略 有 关, 钢 材 涨 价 的 成 本 压 力 不 大 公 司 一 季 度 末 预 收 账 款 比 年 初 增 加 3302 万 元, 增 长 70%, 公 司 通 常 在 签 订 单 时 收 30% 的 订 金, 发 货 才 确 认 销 售 收 入, 预 收 款 大 增 说 明 订 单 火 爆 一 季 度 公 司 的 资 产 负 债 率 65%, 但 有 息 净 负 债 率 为 0! 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 3
4 图 4: 潍 柴 重 机 季 度 营 业 收 入 增 长 示 意 图 图 5: 潍 柴 重 机 季 度 净 利 润 增 长 示 意 图 资 料 来 源 :Wind, 招 商 证 券 研 发 中 心 资 料 来 源 :Wind, 招 商 证 券 研 发 中 心 二 2010 年 继 续 看 好 的 理 由 1 完 善 产 品 链 与 差 异 化 的 竞 争 策 略 差 异 化 的 竞 争 策 略 : 公 司 在 传 统 市 场 将 通 过 技 术 升 级, 加 大 研 发 投 入, 打 造 产 品 差 异 化 优 势, 一 方 面 公 司 产 品 与 竞 争 对 手 要 形 成 差 异 化, 以 取 得 竞 争 优 势 ; 另 一 方 面 公 司 内 部 也 要 形 成 差 异 化, 以 满 足 不 同 用 户 的 需 求 加 大 市 场 开 拓 力 度, 开 展 促 销 活 动, 扩 大 市 场 规 模 差 异 化 的 价 格 策 略 : 去 年 供 不 应 求 的 时 候, 公 司 出 厂 价 未 变, 而 经 销 商 提 高 了 售 价 今 年 公 司 在 价 格 策 略 上 做 了 调 整,CW200 型 价 格 已 做 了 上 调, 而 170 机 型 的 市 场 竞 争 较 激 烈, 竞 争 对 手 淄 博 柴 油 机 和 石 油 济 柴 采 取 的 是 低 价 竞 争 的 策 略, 潍 柴 重 机 仍 然 盈 利, 公 司 将 抓 住 时 机 采 取 对 针 对 性 的 竞 争 策 略 进 一 步 完 善 产 品 链, 加 快 大 功 率 船 用 柴 油 机 项 目 建 设 进 度, 打 造 全 系 列 中 速 柴 油 机 竞 争 优 势 2010 年 公 司 一 方 面, 保 证 大 功 率 船 用 柴 油 机 在 今 年 形 成 批 量 生 产 能 力 并 投 入 市 场 ; 另 一 方 面, 对 市 场 普 遍 看 好 的 CW200 系 列 柴 油 机 产 品 进 行 产 能 提 升, 计 划 从 1500 台 提 高 到 2000 台, 未 来 再 到 4000 台 2 公 司 积 极 推 进 模 式 创 新 积 极 推 动 模 式 创 新, 打 造 新 的 利 润 增 长 点 一 方 面, 争 取 开 拓 性 地 进 入 柴 油 机 发 电 站 建 设 等 市 场 空 间 大 盈 利 能 力 强 的 区 域 ; 另 一 方 面, 打 造 船 舶 动 力 总 成 竞 争 优 势, 加 快 推 进 与 齿 轮 箱 等 企 业 的 合 作 代 销 的 模 式 下 毛 利 率 低 于 行 业 平 均 水 平, 但 未 来 存 在 改 善 的 空 间 公 司 毛 利 率 较 低 与 销 售 模 式 有 一 定 关 系, 公 司 采 取 的 是 代 理 商 销 售 模 式, 下 游 客 户 以 小 的 民 营 船 厂 为 主, 客 户 非 常 分 散, 改 变 销 售 模 式 可 能 会 提 高 盈 利 水 平, 但 暂 时 不 会 变 化 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 4
5 3 集 团 资 源 将 向 中 速 机 转 移 潍 柴 控 股 集 团 制 定 了 1000 亿 的 销 售 目 标, 潍 柴 重 机 在 集 团 未 来 发 展 的 份 量 自 然 加 重, 集 团 资 源 也 在 向 中 速 机 倾 斜, 与 MAN 的 合 作 正 是 集 团 转 变 的 见 证 公 司 的 中 速 机 处 于 刚 刚 起 步 阶 段, 产 品 线 从 纵 向 和 横 向 来 看 将 不 断 延 伸 4 未 来 两 年 增 长 来 自 于 大 功 率 船 用 柴 油 机 项 目 投 产 2008 年 潍 柴 重 机 引 进 MAN 公 司 27/38 32/40 系 列 中 速 柴 油 机 技 术, 获 得 MAN 柴 油 机 生 产 销 售 安 装 和 服 务 的 许 可, 公 司 在 潍 坊 高 新 技 术 开 发 区 计 划 投 资 9 亿 元, 生 产 大 功 率 中 速 船 用 柴 油 机, 功 率 涵 盖 了 马 力, 预 计 单 价 可 以 达 到 1000 万 元 / 台 根 据 公 司 投 资 规 划, 该 项 目 设 计 产 能 300 台 / 年, 其 中 27/38 系 列 柴 油 机 100 台, 32/40 系 列 柴 油 机 200 台, 预 计 2011 年 正 式 达 产 公 司 预 计 完 全 达 产 后 预 计 可 实 现 销 售 收 入 约 25 亿 元, 利 润 总 额 约 2 亿 元 三 资 产 周 转 率 高, 现 金 流 良 好 产 品 供 不 应 求, 客 户 现 金 提 货 2009 年 末 公 司 的 应 收 帐 款 降 到 56 万 元, 存 货 仅 1 亿 元, 同 比 下 降 38%;2010 年 一 季 度 末 公 司 的 应 收 账 款 仅 1858 万 元, 预 收 款 达 到 7550 万 元, 同 比 增 长 70% 经 营 现 金 流 良 好, 现 金 流 充 足 2009 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 为 7.7 亿 元, 折 合 每 股 2.78 元, 同 比 大 幅 增 加 3.73 倍 一 季 度 末 货 币 资 金 高 达 11 亿 元, 再 次 证 明 了 我 们 关 于 需 求 持 续 旺 盛 和 公 司 在 产 业 链 上 的 强 势 地 位 的 判 断 随 着 新 项 目 的 交 付,2010 年 固 定 资 产 将 大 幅 增 长, 因 此 我 们 预 测 今 年 的 毛 利 率 因 折 旧 增 长 而 略 有 下 降 2009 年 固 定 资 产 增 加 15.6%,2010 年 一 季 度 变 化 也 不 大 ; 但 在 建 工 程 亿 元, 同 比 增 加 2.9 倍,2010 年 一 季 度 末 在 建 工 程 增 加 到 3.67 亿 元, 主 要 是 大 功 率 中 速 船 用 柴 油 机 项 目 土 建 工 程 及 设 备 安 装 工 程 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 5
6 四 业 绩 预 测 及 投 资 建 议 1 盈 利 预 测 假 设 (1) 年 船 用 发 动 机 仍 将 受 益 于 内 河 航 运 发 展, 由 于 其 它 动 力 组 件 销 售 增 加, 假 设 仍 有 年 均 30% 以 上 的 增 长 ; (2) 年 大 功 率 船 用 柴 油 机 项 目 投 产, 营 业 收 入 大 幅 增 长 ; (3) 假 设 公 司 将 注 册 地 搬 到 高 新 技 术 区, 所 得 税 率 从 25% 下 降 到 15% 表 1: 营 业 收 入 及 盈 利 假 设 表 E 2011E 2012E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 配 件 发 电 机 组 船 用 柴 油 机 其 他 收 入 增 长 率 28.8% 97.9% 29.4% 28.6% 35.4% 配 件 14.2% 5.9% 15.0% 15.0% 15.0% 发 电 机 组 65.7% -45.9% 80.0% 30.0% 30.0% 船 用 柴 油 机 32.5% 247.1% 25.0% 30.0% 40% 其 他 收 入 -19.9% 170.3% 30.0% 30.0% 30.0% 毛 利 率 13.9% 16.1% 15.6% 16.4% 17.6% 配 件 (%) 15.7% 25.8% 24.0% 24.0% 24.0% 发 电 机 组 (%) 14.8% 11.9% 13.0% 13.0% 14.0% 船 用 柴 油 机 (%) 12.5% 15.4% 15.0% 16.3% 18% 其 他 (%) 12.5% 14.4% 15.0% 15.0% 15% 收 入 构 成 128.8% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 配 件 (%) 25.8% 10.7% 9.5% 8.5% 7.2% 发 电 机 组 (%) 41.3% 8.8% 12.2% 12.3% 11.8% 船 用 柴 油 机 (%) 49.8% 67.8% 65.6% 66.3% 68.6% 其 他 (%) 12.0% 12.7% 12.7% 12.9% 12.4% 资 料 来 源 : 公 司 财 务 报 告, 招 商 证 券 研 发 中 心 2 业 绩 预 测 及 投 资 建 议 维 持 强 烈 推 荐 -A 的 评 级 : 我 们 预 测 潍 柴 重 机 未 来 两 年 因 大 机 项 目 投 产, 收 入 将 大 幅 增 加,2012 年 有 望 达 到 50 亿 元, 预 计 年 每 股 收 益 为 元, 未 来 两 年 净 利 润 增 长 率 接 近 50% 公 司 2011 年 的 动 态 PE 仅 15 倍, 远 低 于 高 成 长 小 盘 股 的 平 均 估 值, 我 们 按 照 2010 年 30 倍 给 出 第 一 目 标 价 25 元 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 6
7 表 2: 各 季 度 业 绩 回 顾 ( 百 万 元 ) 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 营 业 收 入 营 业 毛 利 营 业 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 投 资 收 益 营 业 利 润 归 属 母 公 司 净 利 润 EPS( 元 ) 主 要 比 率 毛 利 率 16.2% 15.2% 13.9% 9.5% 14.5% 15.0% 16.8% 17.5% 15.3% 营 业 费 用 率 2.3% 0.9% 1.4% -0.1% 1.5% 2.1% 1.6% -1.7% 1.3% 管 理 费 用 率 5.2% 6.1% 4.5% 4.4% 4.4% 5.8% 4.1% 6.2% 5.4% 营 业 利 润 率 8.5% 8.3% 7.7% 5.2% 8.4% 6.5% 11.0% 13.2% 8.6% 有 效 税 率 24.2% 25.1% 23.6% 15.3% 23.3% 24.3% 23.7% 20.0% 22.9% 净 利 率 6.5% 6.3% 6.0% 4.4% 6.4% 4.9% 8.4% 10.6% 6.7% YoY 收 入 65.8% 27.0% 11.0% 19.3% 28.5% 91.6% 140.9% 144.0% 42.8% 归 属 母 公 司 净 利 润 51.4% -3.9% 47.9% 51.8% 27.1% 50.6% 237.9% 482.8% 48.9% 资 料 来 源 : 招 商 证 券 图 6: 潍 柴 重 机 历 史 PE Band 图 7: 潍 柴 重 机 历 史 PB Band ( 元 ) 30 ( 元 ) x 45x 35x 25x 20x x 9.2x 7.4x 5.6x 3.8x 0 Apr-07 Oct-07 Apr-08 Oct-08 Apr-09 Oct-09 0 Apr-07 Oct-07 Apr-08 Oct-08 Apr-09 Oct-09 资 料 来 源 : 招 商 证 券 研 发 中 心 资 料 来 源 : 招 商 证 券 研 发 中 心 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 7
8 附 : 财 务 预 测 表 资 产 负 债 表 利 润 表 单 位 : 百 万 元 E 2011E 2012E 单 位 : 百 万 元 E 2011E 2012E 流 动 资 产 营 业 收 入 现 金 营 业 成 本 交 易 性 投 资 营 业 税 金 及 附 加 应 收 票 据 营 业 费 用 应 收 款 项 管 理 费 用 其 它 应 收 款 财 务 费 用 (4) (8) 存 货 资 产 减 值 损 失 (0) 其 他 公 允 价 值 变 动 收 益 非 流 动 资 产 投 资 收 益 长 期 股 权 投 资 营 业 利 润 固 定 资 产 营 业 外 收 入 无 形 资 产 营 业 外 支 出 其 他 利 润 总 额 资 产 总 计 所 得 税 流 动 负 债 净 利 润 短 期 借 款 少 数 股 东 损 益 应 付 账 款 母 公 司 所 有 者 净 利 润 预 收 账 款 EPS( 元 ) 其 他 长 期 负 债 主 要 财 务 比 率 长 期 借 款 E 2011E 2012E 其 他 年 成 长 率 负 债 合 计 营 业 收 入 29% 98% 29% 29% 35% 股 本 营 业 利 润 15% 158% 18% 42% 56% 资 本 公 积 金 净 利 润 28% 158% 28% 44% 56% 留 存 收 益 (348) (169) 获 利 能 力 少 数 股 东 权 益 毛 利 率 13.9% 16.1% 15.6% 16.4% 17.6% 母 公 司 所 有 者 权 益 净 利 率 5.9% 7.7% 7.6% 8.5% 9.8% 负 债 及 权 益 合 计 ROE 13.4% 25.7% 24.7% 26.8% 30.0% ROIC 12.7% 24.7% 24.7% 26.8% 30.0% 现 金 流 量 表 偿 债 能 力 单 位 : 百 万 元 E 2011E 2012E 资 产 负 债 率 48.4% 63.5% 62.3% 60.9% 59.6% 经 营 活 动 现 金 流 净 负 债 比 率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 净 利 润 流 动 比 率 折 旧 摊 销 速 动 比 率 财 务 费 用 营 运 能 力 投 资 收 益 资 产 周 转 率 营 运 资 金 变 动 (235) (181) 存 货 周 转 率 其 它 应 收 帐 款 周 转 率 投 资 活 动 现 金 流 (193) (219) (180) (180) (180) 应 付 帐 款 周 转 率 资 本 支 出 0 (180) (180) (180) 每 股 资 料 ( 元 ) 其 他 投 资 (219) 每 股 收 益 筹 资 活 动 现 金 流 (23) (33) 每 股 经 营 现 金 借 款 变 动 每 股 净 资 产 普 通 股 增 加 每 股 股 利 资 本 公 积 增 加 估 值 比 率 股 利 分 配 0 0 (23) (33) PE 其 他 PB 现 金 净 增 加 额 (30) EV/EBITDA 资 料 来 源 : 公 司 报 表 招 商 证 券 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 8
9 分 析 师 简 介 刘 荣, 管 理 工 程 专 业 硕 士 机 械 工 程 专 业 学 士, 五 年 机 械 行 业 研 究 经 验, 现 任 招 商 证 券 研 发 中 心 研 究 副 董 事 曾 获 新 财 富 机 械 行 业 最 佳 分 析 师 2007 年 第 二 名,2008 年 第 五 名,2009 年 第 一 名 ;2009 年 水 晶 球 机 械 行 业 最 佳 分 析 师 第 一 名 蔡 宇 滨, 机 械 行 业 助 理 分 析 师 清 华 大 学 与 德 国 亚 琛 工 业 大 学 联 合 培 养 管 理 工 程 专 业 硕 士 清 华 大 学 机 械 工 程 专 业 学 士 分 析 师 承 诺 负 责 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 每 一 位 证 券 分 析 师, 在 此 申 明, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 现 在 不 与, 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 投 资 评 级 定 义 公 司 短 期 评 级 以 报 告 日 起 6 个 月 内, 公 司 股 价 相 对 同 期 市 场 基 准 ( 沪 深 300 指 数 ) 的 表 现 为 标 准 : 强 烈 推 荐 : 公 司 股 价 涨 幅 超 基 准 指 数 20% 以 上 审 慎 推 荐 : 公 司 股 价 涨 幅 超 基 准 指 数 5-20% 之 间 中 性 : 公 司 股 价 变 动 幅 度 相 对 基 准 指 数 介 于 ±5% 之 间 回 避 : 公 司 股 价 表 现 弱 于 基 准 指 数 5% 以 上 公 司 长 期 评 级 A: 公 司 长 期 竞 争 力 高 于 行 业 平 均 水 平 B: 公 司 长 期 竞 争 力 与 行 业 平 均 水 平 一 致 C: 公 司 长 期 竞 争 力 低 于 行 业 平 均 水 平 行 业 投 资 评 级 以 报 告 日 起 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 于 同 期 市 场 基 准 ( 沪 深 300 指 数 ) 的 表 现 为 标 准 : 推 荐 : 行 业 基 本 面 向 好, 行 业 指 数 将 跑 赢 基 准 指 数 中 性 : 行 业 基 本 面 稳 定, 行 业 指 数 跟 随 基 准 指 数 回 避 : 行 业 基 本 面 向 淡, 行 业 指 数 将 跑 输 基 准 指 数 免 责 条 款 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 我 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 我 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 版 权 归 招 商 证 券 所 有 未 经 我 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 均 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 引 用 或 转 载 敬 请 阅 读 末 页 的 重 要 说 明 Page 9
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D8C7ECC2B7C7C5A3A8363030313036A3A92DD6F7D2B5C3E6C1D9CEAECBF5A3ACC6DAB4FDB9ABCBBEB5C4C0A9D5C52E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
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wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDF0D6A4B9C9B7DD2836303034343629A1AAA1AAB4ABCDB3BDF0C8DABCB0BBA5C1AACDF8BDF0C8DAB9B2CDACC7FDB6AFB9ABCBBECCA4C9CFD6D8B7B5C8D9B9E2D6AEC2C32E646F6378>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 信 息 技 术 计 算 机 应 用 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 目 标 估 值 :36.80 元 当 前 股 价 :32.34 元 2014 年 06 月 03 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2055 总 股 本 ( 万 股 ) 26414 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 26414 总 市 值 ( 亿 元 ) 85 流 通 市
正 文 目 录 一 世 界 工 业 机 器 人 产 业 发 展 现 状... 4 1 世 界 工 业 机 器 人 发 展 现 状... 4 2 世 界 工 业 机 器 人 保 有 量... 5 3 全 球 主 要 工 业 机 器 人 供 应 商... 6 二 工 业 自 动 化 是 我 国 制 造
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 机 器 人 324.SZ 目 标 估 值 :36-4 元 当 前 股 价 :26.3 元 211 年 8 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2549 总 股 本 ( 万 股 ) 29766 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 2365 总 市 值 ( 亿 元 ) 78 流 通 市 值
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
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广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
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股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
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公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
表 1: 公 司 重 要 财 务 数 据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主 营 业 务 收 入 ( 百 万 元 ) 4,074.07 5,231.00 7,045.32 8,535.06 9,838.68 增 长 率 YoY % 48.75% 28.40% 34.68%
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 中 报 点 评 新 签 订 单 预 示 未 来 业 绩 大 幅 增 长 2013 年 中 报 点 评 2013 年 8 月 19 日 中 国 海 诚 (002116.sz) 买 入 增 持 持 有 卖 出 上 次 评 级 : 增 持,2013.4.24 中 国 海 诚 相 对 沪 深 300 表 现 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
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中 小 市 值 东 方 财 富 (359) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 代 销 潜 力 巨 大 传 媒 与 互 联 网 212 年 2 月 28 日 公 司 年 报 点 评 证 券 研 究 报 告 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :24.3 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 公 司 深 度 报 告 互 联 网 行 业 www.eastmoney.com 大 股 东 / 持 股 其 实
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0BDF0BBC6BDF0B4A2C1BFD4F6B3A4B5E3C6C020323031312D352D32362E646F63>
中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
开创国际（600097）－远洋捕捞翘楚.doc
深 度 报 告 朱 卫 华 755-8294311 zhuweihua@cmschina.com.cn 黄 珺 董 广 阳 755-82943241 huangj@cmschina.com.cn 开 创 国 际 (697.SH)/13.74 元 29 年 5 月 8 日 远 洋 捕 捞 翘 楚 农 林 牧 渔 目 标 估 值 :18.4 元 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 基 础 数 据 上 证
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
Page 2 评 论 : 大 股 东 与 高 管 集 体 增 持 稳 定 市 场 信 心 公 司 公 告 包 括 实 际 控 制 人 张 思 民 在 内 的 7 位 高 管 在 公 告 发 出 的 15 个 交 易 日 内 拟 增 持 119 万 股 公 司 股 票, 其 中 实 际 控 制 人 张
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 医 疗 器 械 与 服 务 [Table_StockInfo] 海 王 生 物 (000078) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 07 月 10 日 高 管 集 体 增 持 稳 定 信 心, 集 中 配 送 区 域 扩 张 展
<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
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证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
<4D6963726F736F667420576F7264202D203030303839332DB6ABC1E8C1B8D3CDC9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BAD1B9D5A5C0FBC8F3BBD8C5AFCFC2B5C4B8DFB5AFD0D4C6B7D6D62D3132303530322E646F63>
证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>
行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元
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29 年 12 月 2 日 纺 织 服 装 孔 军 21-6217847 kongjun@cjis.cn 纺 织 服 装 11 月 份 出 口 月 报 未 来 出 口 将 稳 步 回 暖 看 好 评 级 调 整 : 调 高 由 于 国 内 服 装 在 欧 美 地 区 的 土 豆 效 应, 因 此 对 欧 美 地 区 的 服 装 在 量 上 并 没 有 太 大 的 缩 减, 三 季 度 还 有 所 增
医 药 国 企 改 革 投 资 摘 要 国 企 改 革 序 幕 拉 开,2015 有 望 进 入 落 地 年 2013 年 11 月 15 日, 十 八 届 三 中 全 会 决 定 提 出 要 深 化 国 资 国 企 改 革, 新 一 轮 国 企 改 革 拉 开 帷 幕 2014 年 7 月 15
证 券 研 究 报 告 医 药 行 业 国 企 改 革 专 题 报 告 国 企 改 革, 能 否 药 到 病 除 ( 上 篇 ) 证 券 研 究 报 告 医 药 行 业 国 企 改 革 专 题 报 告 证 券 分 析 师 : 江 维 娜 证 券 投 资 咨 询 执 业 证 书 编 码 :S0980515060001 证 券 分 析 师 : 林 小 伟 证 券 投 资 咨 询 执 业 证 书 编 码
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文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
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国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BBAACCA9C1AABACFB7C4D6AFB7FED7B0D0D0D2B5B0EBD4C2B1A8323031322E34C9CF2E646F63>
2012-04-23 服 装 纺 织 增 持 / 维 持 评 级 分 析 师 程 远 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1000511080001 chengyuan@mail.htlhsc.com.cn 丰 婧 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1000511080003 张 蕾 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511120001 zhanglei9014@mail.htlhsc.com.cn
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明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
Page 2 附 表 : 财 务 预 测 与 估 值 财 资 产 务 负 预 债 表 测 ( 与 百 万 估 元 值 ) 2015 2016E 2017E 2018E 利 润 表 ( 百 万 元 ) 2015 2016E 2017E 2018E 现 金 及 现 金 等 价 物 15818 17400
公 司 研 究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 医 药 保 健 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 制 药 与 生 物 2016 年 一 季 报 点 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_BaseInfo] 一 年 该 股 与 沪 深 300 走 势 比 较 财 报 点 评 2016 年 04 月 28
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
<4D F736F F D DB6ABB7BDBEABB9A4D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E6A3BAD6D0B8DFB6CBCDDFC0E3D6BDD3A1CBA2B3C9CCD7C9E8B1B8CFB8B7D6CAD0B3A1B5C4C1FACDB7C6F3D2B52D E646F63>
2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313130353130D2BBD6C2D2A9D2B5D6AEC9EEB6C8B1A8B8E62E646F63>
一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
目 录 1 公 司 简 介... 4 2 公 司 所 在 行 业 分 析... 4 2.1 旅 行 社 行 业 2010 年 收 入 超 预 期, 未 来 将 步 入 稳 定 增 长 期...4 2.2 免 税 行 业 未 来 十 年 有 望 保 持 年 均 20% 的 增 长 率...5 3 公
中 国 国 旅 601888.SH 首 次 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 有 别 于 市 场 的 观 点 : 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 预 计 在 未 来 逐 步 放 开 从 国 家 刺 激 消 费 的 趋 势 看, 我 们 认 为 入 境 店 模 式 和 澳 大 利 亚 提 货 模 式 将 逐 步 放 开, 而 这 将 大 幅 提 高 公 司
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
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股 票 研 究 报 告 公 司 研 究 简 报 20-04-08 汽 车 和 汽 车 零 部 件 西 泵 股 份 002536.SZ 水 泵 业 务 看 新 订 单, 进 排 气 歧 管 看 新 产 品 事 件 : 公 司 公 布 年 报 和 新 项 目 投 资 公 告 公 司 2010 年 业 绩 符 合 预 期 公 司 2010 年 实 现 销 售 收 入 9.99 亿 元, 同 比 增 长 48.7%;
公司季报点评
公 司 研 究 报 告 公 司 年 报 点 评 [table_main] [table_research] 分 析 师 : 王 晓 艳 执 业 证 书 编 号 : S0050510120012 Tel: 010-59355907 Email: wangxiaoy@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) [table_rank]
投 资 要 件 关 键 假 设 (1) 在 康 哲 药 业 成 为 第 一 大 股 东 后, 公 司 的 管 理 和 经 营 体 系 将 逐 步 理 顺, 公 司 将 专 注 于 做 大 做 强 龙 头 药 物 产 品, 经 营 乏 力 的 药 品 批 发 平 台 本 草 堂 可 能 被 剥 离 或
2014 年 12 月 17 日 西 藏 药 业 (600211.SH) 医 药 生 物 大 股 东 变 更 催 生 机 遇, 重 点 产 品 成 长 空 间 大 公 司 深 度 公 司 简 介 : 西 藏 雪 域 高 原 第 一 家 医 药 上 市 公 司, 已 成 长 为 以 新 活 素 和 诺 迪 康 胶 囊 为 龙 头, 集 生 物 制 品 藏 药 中 药 和 化 学 药 为 一 体 的 高
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 及 相 关 设 备 制 造 业 年 报 点 评 2008 年 03 月 14 日 七 喜 控 股 (002027.SZ) 传 统 业 务 出 现 下 降, 新 业 务 仍 未 有 起 色 计 算 机 / 国 防 行 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-323 email:hyl6@gf.com.cn 主 营 收 入 和 净 利 润 同 步
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碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
风 险 提 示 : 玉 米 种 子 的 供 大 于 求, 新 品 种 推 广 不 达 预 期 相 关 研 究 : 登 海 种 业 (002041): 业 绩 依 旧 抢 眼 公 司 扩 张 有 加 快 趋 势 2013.10.28 公 司 简 要 财 务 数 据 预 测 2011A 2012A 20
证 券 研 究 报 告 信 达 卓 越 推 推 荐 公 司 精 选 康 敬 东 行 业 分 析 师 执 业 编 号 :S1500510120009 联 系 电 话 :+86 10 63081261 邮 箱 :kangjingdong@cindasc.com 胡 申 研 究 助 理 联 系 电 话 :+86 10 63081425 邮 箱 :hushen@cindasc.com 产 品 提 示 : 卓
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证 券 研 究 报 告 : 行 业 周 报 ( 总 第 139 期,213 第 1 期 ) 煤 炭 行 业 焦 煤 的 蜜 月 期 213 年 1 月 21 日 行 业 研 究 / 行 业 周 报 (13114-13121) 看 好 相 关 研 究 : 分 析 师 张 红 兵 执 业 证 书 编 号 :S76511123 1-8219365 zhanghongbing@sxzq.com 孙 涛 执
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
目 录 一 军 工 行 情 回 顾... 3 1.1 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比... 3 1.2 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 7 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 艾 芳 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116030008 电 话 :010-64818451 邮 箱 :18611213495@163.com 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 行 业 投 资