[Table_ReadOpenContent] 市 场 评 述 A 股 市 场 分 析 上 周 五 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 下 跌 4.24 点 收 盘, 跌 幅 为 0.14%, 报 收 于 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 5854 亿, 较 上 一

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1 [Table_Summary] 方 正 开 盘 必 读 ( 精 简 版 ) 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 赵 伟 执 业 证 书 编 号 : S TEL: [TABLE_AUTHOR] 研 究 团 队 市 场 指 数 情 况 [Table_IndexInfo] 收 盘 指 数 点 位 zhaowei@foundersc.com 陈 敏 刘 刚 涨 跌 幅 (%) 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 上 证 B 股 深 证 成 份 指 数 深 圳 B 股 沪 深 300 指 数 中 小 板 指 数 创 业 板 指 数 上 证 国 债 指 数 上 证 基 金 指 数 [Table_IndustryHigh] 4 月 15 日 行 业 涨 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 银 行 汽 车 综 合 国 防 军 工 市 场 研 究 [Table_ReadOpenTitle] 市 场 评 述 后 市 不 确 定 性 依 旧 大 盘 继 续 步 履 蹒 跚 A 股 市 场 分 析 : 维 持 震 荡 上 行 的 观 点 不 变 操 作 策 略 : 本 周 大 盘 上 注 意 3116 点 附 近 压 力, 下 关 注 3036 点 附 近 支 撑, 在 无 增 量 资 金 介 入 之 际, 大 盘 反 弹 碎 步 运 行, 难 有 系 统 性 机 会, 只 有 结 构 性 机 会 轻 指 数, 重 个 股, 做 短 线, 逢 低 关 注 底 部 横 盘 已 久, 量 能 有 所 释 放, 均 线 开 始 多 头 发 散 个 股, 回 避 前 期 连 续 涨 幅 过 高 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 航 天 电 子 军 工 红 阳 能 源 能 源 中 信 证 券 券 商 东 南 网 架 建 筑 业 岳 阳 林 纸 造 纸 中 信 银 行 银 行 中 国 铝 业 有 色 柳 化 股 份 化 工 材 料 广 东 榕 泰 软 件 开 发 阳 泉 煤 业 煤 炭 商 业 贸 易 [Table_IndustryLow] 4 月 15 日 行 业 跌 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 钢 铁 休 闲 服 务 传 媒 非 银 金 融 公 用 事 业 数 据 来 源 :wind 方 正 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值

2 [Table_ReadOpenContent] 市 场 评 述 A 股 市 场 分 析 上 周 五 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 下 跌 4.24 点 收 盘, 跌 幅 为 0.14%, 报 收 于 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 5854 亿, 较 上 一 交 易 日 减 少 393 亿 元 收 盘 时, 两 市 共 27 只 股 票 涨 停,3 只 跌 停, 跌 幅 超 过 大 盘 跌 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 54.96% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 上 周 五 下 跌 的 板 块 略 多 于 上 涨 的 板 块, 其 中 涨 幅 居 前 的 主 要 是 汽 车 文 教 休 闲 船 舶 核 电 农 业 家 居 用 品 半 导 体 电 信 运 营 公 共 交 通 银 行 水 利 等 ; 而 跌 幅 居 前 的 主 要 是 互 联 网 煤 炭 传 媒 娱 乐 证 券 虚 拟 现 实 旅 游 新 能 源 汽 车 创 业 板 指 次 新 股 医 疗 保 健 多 元 金 融 等 上 周 五 市 场 小 幅 调 整, 造 成 市 场 调 整 的 原 因 一 方 面 是 因 为 技 术 面 的 调 整 压 力, 另 外 一 方 面 是 市 场 对 经 济 回 暖 已 经 普 遍 接 受, 因 此 在 数 据 继 续 超 预 期 之 后 市 场 并 未 出 现 太 大 的 反 应 但 是 前 者 是 短 期 因 素, 后 者 只 是 心 理 的 波 动 从 最 新 公 布 的 经 济 数 据 来 看,3 月 份 无 论 是 固 定 资 产 投 资 增 速 工 业 增 加 值 增 速 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速, 还 是 信 贷 数 据 均 超 预 期, 部 分 数 据 大 幅 超 出 市 场 一 致 预 期, 经 济 回 暖 进 一 步 得 到 证 实, 而 且 回 暖 态 势 有 望 进 一 步 延 续 在 此 背 景 下, 市 场 心 理 面 的 波 动 和 技 术 面 的 压 力 是 无 法 撼 动 我 们 的 核 心 逻 辑, 在 核 心 逻 辑 不 变 或 者 在 核 心 逻 辑 未 受 到 新 的 因 素 挑 战 的 情 况 下, 我 们 对 后 市 的 观 点 就 不 会 发 生 改 变, 我 们 预 计 后 市 还 将 呈 震 荡 上 行 之 势 操 作 策 略 十 三 五 规 划 开 局, 一 季 度 投 资 增 速 提 升, 楼 市 新 政 推 动 地 产 投 资 大 幅 提 高 6.2%, 带 动 前 3 个 月 固 投 较 前 2 个 月 增 加 0.5 个 百 分 点,3 月 工 业 增 加 值 创 8 个 月 来 新 高, 全 社 会 用 电 量 同 比 增 速 回 升 7.8 个 百 分 点, 制 造 业 触 底 反 弹 ; 但 前 3 个 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 较 前 2 个 月 回 升 0.1 个 百 分 点, 消 费 回 升 缓 慢 一 季 度 6.7% 的 GDP 增 速 好 于 预 期, 但 靠 投 资 拉 动, 经 济 难 言 反 转 受 债 券 超 预 期 发 行 及 信 贷 较 2 月 增 加 88% 影 响,3 月 社 会 融 资 总 额 较 2 月 多 增 1.56 万 亿, 地 方 债 置 换 及 企 业 活 期 存 款 增 加,M1 较 上 月 上 升 4.7 个 百 分 点, 创 64 个 月 新 高, 但 M2 较 上 月 仅 增 加 0.1 个 百 分 点 一 季 度 投 资 提 速, 企 业 经 营 活 力 回 升, 有 助 经 济 企 稳, 但 M2 增 速 远 低 于 M1 增 速, 做 为 股 市 先 行 指 标 的 M1-M2, 环 比 回 升 4.6, 市 场 流 动 性 充 沛, 利 好 股 市, 但 资 金 脱 实 向 虚 加 速, 也 会 引 发 政 策 调 整 经 济 好 于 预 期, 通 胀 难 言 改 善, 货 币 政 策 难 释 放 下 周 缴 税 +MLF 到 期, 资 金 压 力 骤 增, 央 行 是 降 准 对 冲, 还 是 MLF 续 作, 或 仅 公 开 市 场 操 作 平 滑, 决 定 未 来 货 币 政 策 取 向, 即 便 降 准, 货 币 政 策 也 难 如 去 年 中 短 期 不 确 定 性 因 素 较 多, 大 盘 反 弹 仍 步 履 蹒 跚, 市 场 存 量 博 弈, 一 旦 多 头 耗 尽, 无 增 量 驰 援, 将 面 临 空 头 强 有 力 反 击 本 周 大 盘 上 注 意 3116 点 附 近 压 力, 下 关 注 3036 点 附 近 支 撑, 在 无 增 量 资 金 介 入 之 际, 大 盘 反 弹 碎 步 运 行, 难 有 系 统 性 机 会, 只 有 结 构 性 机 会 轻 指 数, 重 个 股, 做 短 线, 逢 低 关 注 底 部 横 盘 已 久, 量 能 有 所 释 放, 均 线 开 始 多 头 发 散 个 股, 回 避 前 期 连 续 涨 幅 过 高 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 图 表 1:2016 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 航 天 电 子 0.00% 军 工 红 阳 能 源 4.21% 能 源 中 信 证 券 -0.56% 券 商 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值

3 东 南 网 架 0.00% 建 筑 业 岳 阳 林 纸 0.75% 造 纸 中 信 银 行 0.33% 银 行 中 国 铝 业 -1.30% 有 色 广 东 榕 泰 1.12% 软 件 开 发 柳 化 股 份 0.00% 化 工 材 料 阳 泉 煤 业 0.26% 煤 炭 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 01 券 研 究 所 WIND 资 讯 组 合 构 建 原 则 : 一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值

4 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 2 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 3 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值

5 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 ( ) 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 号 兴 业 银 行 大 厦 201(418000) 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 ( ) 网 址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值

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