[Table_ReadOpenContent] 市 场 评 述 回 调 蓄 势 整 理 有 利 反 弹 延 续 A 股 市 场 分 析 周 四 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 下 跌 4.45 点 收 盘, 跌 幅 为 0.16%, 报 收 于 点 当 日, 两 市 总

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1 [Table_Summary] 方 正 开 盘 必 读 ( 精 简 版 ) 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 赵 伟 执 业 证 书 编 号 : S TEL: [email protected] : [TABLE_AUTHOR] 研 究 团 队 市 场 指 数 情 况 [Table_IndexInfo] 收 盘 指 数 点 位 陈 敏 马 林 霞 刘 刚 涨 跌 幅 (%) 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 上 证 B 股 深 证 成 份 指 数 深 圳 B 股 沪 深 300 指 数 中 小 板 指 数 创 业 板 指 数 上 证 国 债 指 数 上 证 基 金 指 数 [Table_ReadOpenTitle] 市 场 评 述 回 调 蓄 势 整 理 有 利 反 弹 延 续 A 股 市 场 分 析 : 行 情 并 没 有 以 往 阶 段 性 反 弹 那 么 强 势 市 场 研 究 操 作 策 略 : 操 作 上, 不 追 高, 逢 低 关 注 受 益 供 给 侧 改 革 的 国 企 改 革 一 带 一 路 土 地 流 转 及 底 部 滞 涨 股, 回 避 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股 及 高 位 放 量 滞 涨 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 航 天 电 子 军 工 红 阳 能 源 能 源 中 信 证 券 券 商 中 材 国 际 建 材 岳 阳 林 纸 造 纸 啤 酒 花 医 药 连 锁 江 中 制 药 医 药 方 正 电 机 智 能 装 备 广 东 榕 泰 云 计 算 2 [Table_IndustryHigh] 月 18 日 行 业 涨 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 建 筑 材 料 钢 铁 综 合 纺 织 服 装 采 掘 [Table_IndustryLow] 月 18 日 行 业 跌 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 国 防 军 工 通 信 休 闲 服 务 计 算 机 食 品 饮 料 数 据 来 源 :wind 方 正 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值

2 [Table_ReadOpenContent] 市 场 评 述 回 调 蓄 势 整 理 有 利 反 弹 延 续 A 股 市 场 分 析 周 四 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 下 跌 4.45 点 收 盘, 跌 幅 为 0.16%, 报 收 于 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 5906 亿, 较 上 一 交 易 日 增 加 209 亿 收 盘 时, 两 市 共 71 只 股 票 涨 停,3 只 跌 停, 跌 幅 超 过 大 盘 跌 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 60.69% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 周 四 下 跌 的 板 块 多 于 上 涨 的 板 块, 其 中 涨 幅 居 前 的 主 要 是 文 教 休 闲 蓝 宝 石 综 合 石 油 化 纤 建 材 纺 织 服 饰 通 用 机 械 工 程 机 械 房 地 产 家 居 用 品 等 ; 而 跌 幅 居 前 的 板 块 主 要 有 船 舶 卫 星 导 航 黄 金 概 念 创 业 板 指 量 子 通 信 军 工 环 保 软 件 服 务 运 输 设 备 日 用 化 工 一 带 一 路 等 周 四 市 场 最 终 以 下 跌 报 收, 三 连 阳 的 态 势 被 终 结 如 果 是 比 较 强 势 的 阶 段 性 行 情, 一 般 会 呈 现 五 连 阳 的 特 征, 因 此 本 次 市 场 上 涨 未 向 五 连 阳 进 发 说 明 行 情 并 没 有 以 往 阶 段 性 反 弹 那 么 强 势, 建 议 以 交 易 性 机 会 的 性 质 去 对 待 周 四 统 计 局 公 布 了 1 月 份 通 胀 数 据, 其 中 1 月 CPI 同 比 涨 1.8%, 创 5 个 月 新 高, 涨 幅 低 于 预 期 但 由 于 CPI 五 年 一 次 权 重 调 整 的 固 定 规 则, 今 年 1 月 的 CPI 权 重 做 出 了 调 整, 本 次 调 整 淡 化 了 食 品 影 响, 如 果 剔 除 到 权 重 调 整 的 因 素, 原 有 口 径 下 1 月 份 CPI 应 该 为 2.2%,CPI2.2% 意 味 着 货 币 政 策 宽 松 空 间 有 所 抑 制 而 此 前 公 布 的 1 月 份 信 贷 数 据 超 预 期, 我 们 质 疑 短 期 因 素 是 信 贷 超 预 期 的 重 要 原 因, 譬 如 年 初 冲 贷 供 给 侧 改 革 预 期 导 致 贷 款 提 前 发 放 项 目 年 初 开 工 外 币 贷 款 内 部 化 等, 因 此 我 们 对 未 来 信 贷 数 据 是 否 继 续 超 预 期 存 有 疑 虑 操 作 策 略 受 隔 夜 外 盘 走 强 刺 激, 周 四 大 盘 高 开, 盘 中 一 度 高 走, 但 在 解 套 盘 与 获 利 了 结 盘 压 制 下, 大 盘 冲 高 回 落 最 终, 大 盘 以 下 挫 0.16% 收 盘, 创 业 板 下 挫 1.10%, 两 市 总 成 交 量 较 前 一 交 易 日 增 加 约 3.67%, 这 表 明 场 外 资 金 观 望 为 主, 场 内 资 金 博 弈 加 大, 市 场 情 绪 波 动 较 大, 市 场 信 心 仍 有 不 稳 量 能 有 所 释 放, 个 股 活 跃 度 略 有 降 低, 分 化 也 有 所 加 大, 有 69 家 个 股 涨 停,3 家 个 股 跌 停, 市 场 热 点 转 换 频 繁, 但 持 续 性 低, 甚 至 有 个 别 资 金 拉 高 出 货, 市 场 赚 钱 效 应 降 低, 亏 钱 效 应 有 所 增 加, 追 高 易 套, 杀 跌 易 损, 资 金 高 抛 低 吸, 以 交 易 性 机 会 为 主 ; 周 四 表 现 较 好 的 为 国 企 改 革 深 圳 本 地 股 智 能 装 备 一 带 一 路 煤 炭 地 产 电 力 建 材 等, 表 现 较 弱 的 为 军 工 运 输 设 备 软 件 开 发 环 保 旅 游 餐 饮 医 疗 保 健 电 信 运 营 等 量 能 有 所 释 放, 个 股 活 跃 度 降 低, 解 套 盘 与 获 利 盘 涌 出, 大 盘 压 力 较 大, 是 周 四 盘 面 主 要 特 征 从 技 术 上 看, 周 四 大 盘 冲 高 回 落, 盘 中 震 荡 加 剧, 并 呈 价 跌 连 增 态 势, 由 于 短 线 大 盘 仍 偏 离 5 日 均 线 过 远, 超 买 现 象 依 旧, 加 之 量 价 关 系, 预 示 短 线 大 盘 继 续 盘 中 蓄 势 走 势,5 日 均 线 将 受 到 考 验 ; 分 时 图 技 术 指 标 显 示, 短 线 大 盘 盘 中 存 在 继 续 调 整 压 力, 将 考 验 点 平 台 支 撑 综 合 技 术 分 析, 我 们 认 为, 短 线 大 盘 虽 继 续 存 在 调 整 要 求, 但 调 整 空 间 有 限, 横 盘 蓄 势 震 荡 整 理 是 大 概 率 事 件 受 猪 肉 价 格 飙 升, 季 节 性 新 涨 价 因 素 推 动 食 品 价 格 上 涨,1 月 CPI 环 比 上 涨 0.5%, 较 去 年 12 月 上 涨 0.2 个 百 分 点, 创 5 个 月 来 新 高 ; 尽 管 PPI 连 续 47 个 月 下 滑, 但 受 大 宗 商 品 价 格 回 升, 加 之 企 业 季 节 性 投 资 有 所 回 升,1 月 PPI 较 去 年 12 月 回 升 0.6 个 百 分 点, 一 改 连 续 5 个 月 -5.9% 状 态,PPI-PPIRM=1.0, 环 比 回 升 0.1 我 们 认 为,1 月 国 内 经 济 企 稳 回 升, 通 缩 压 力 减 缓, 有 一 定 季 节 性 因 素, 持 续 性 还 有 待 观 察, 货 币 政 策 短 期 难 释 放, 但 中 下 游 行 业 业 绩 有 望 改 善 昨 央 行 进 行 800 亿 逆 回 购, 当 日 有 3700 亿 回 购 资 金 到 期, 昨 净 回 笼 资 金 2900 亿, 规 模 创 两 年 新 高 尽 管 央 行 节 后 连 续 净 回 笼 资 金, 但 我 们 注 意 到, 近 期 的 各 期 国 债 回 购 利 率 稳 中 有 落, 各 期 Shibor 利 率 持 续 走 低, 加 之 人 民 币 汇 率 阶 段 性 企 稳, 减 轻 了 外 汇 占 款 回 落 压 力, 节 后 市 场 流 动 性 不 断 改 善, 不 差 钱 是 央 行 敢 于 节 后 大 规 模 回 笼 资 金 的 关 键 所 在, 此 时 加 快 资 金 回 笼 步 伐, 为 未 来 央 行 平 滑 流 动 性 腾 挪 出 规 模 空 间, 但 降 准 的 预 期 又 进 一 步 弱 化 昨 市 场 热 点 转 换 过 于 频 繁, 但 跟 风 盘 却 并 不 踊 跃, 相 反 的 是, 盘 中 每 一 步 反 弹, 都 受 到 解 套 盘 与 获 利 了 结 盘 的 掣 肘, 抑 制 了 场 内 资 金 活 跃 度, 大 盘 走 势 可 谓 步 履 蹒 跚 但 昨 大 盘 冲 高 回 落, 并 不 意 味 着 反 弹 结 束, 是 典 型 的 短 线 超 买 + 压 力 区 式 运 行 节 奏, 适 度 冲 高 回 落, 有 利 于 降 低 市 场 持 仓 成 本, 有 助 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值

3 于 两 会 行 情 走 的 更 稳 健 更 持 久 短 线 大 盘 将 考 验 点 平 台 支 撑, 只 要 获 得 支 撑, 则 大 盘 继 续 横 盘 震 荡 运 行 概 率 大 操 作 上, 不 追 高, 逢 低 关 注 受 益 供 给 侧 改 革 的 国 企 改 革 一 带 一 路 土 地 流 转 及 底 部 滞 涨 股, 回 避 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股 及 高 位 放 量 滞 涨 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 图 表 1:2016 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 航 天 电 子 -2.19% 军 工 红 阳 能 源 -2.17% 能 源 中 信 证 券 -0.40% 券 商 中 材 国 际 0.00% 建 材 岳 阳 林 纸 0.00% 造 纸 啤 酒 花 3.84% 医 药 连 锁 江 中 制 药 -1.73% 医 药 方 正 电 机 -0.58% 智 能 装 备 广 东 榕 泰 -4.78% 云 计 算 东 方 国 信 0.27% 信 息 技 术 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 WIND 资 讯 组 合 构 建 原 则 : 一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值

4 二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 2 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 3 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值

5 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 ( ) 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 号 兴 业 银 行 大 厦 201(418000) 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 ( ) 网 址 : [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值