4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 2017 年
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- 哄 武
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1 4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 2017 年 04 月 12 日 完美世界 (002624)/ 文化传媒高成长性的低估值泛娱乐龙头 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :29.14 目标价格 :36.60 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S 电话 : kangyw@r.qlzq.com.cn 联系人 : 朱骎楠 电话 : zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 1,315 流通股本 ( 百万股 ) 313 市价 ( 元 ) 市值 ( 百万元 ) 38,310 流通市值 ( 百万元 ) 9,125 [Table_QuotePic] 股价与行业 - 市场走势对比 17% 8% (1%) (10%) (20%) (29%) 相关报告 完美世界沪深 中泰传媒 完美环球 (002624) 深度报告 : 影游联动, 打造泛娱乐 产业新航母 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值指标 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 yoy% % 25.87% 40.90% 19.66% 16.43% 净利润 增长率 yoy% % % 37.38% 30.22% 21.15% 每股收益 ( 元 ) 每股现金流量 净资产收益率 29.13% 16.17% 18.07% 19.04% 18.75% P/E PEG P/B 备注 : 投资要点 游戏业务 : 端游 手游 主机游戏同步发力 主机游戏 : 增长潜力不可忽视 根据 Newzoo 发布的 2016 全球游戏市场报告 预测数据显示,2016 年全球游戏市场规模为 996 亿美元, 主机游戏市场规模 将达到 290 亿美元, 占全球总游戏市场规模的 29.1%, 占据全球游戏市场份额 第一 完美世界目前在研 3 款主机游戏, 包括 HOB 深海迷航 Torchlight Online, 主攻海外市场, 新上线游戏叠加 无冬 OL 的不俗表现, 公司在主 机游戏端发展潜力不可忽视 客户端游戏 :CS:GO+DOTA2 抢占电竞内容入口, 端游业务新亮点 公司拥 有全球三大电竞项目 (LOL DOTA2 CS:GO) 其中两项的国内运营权, 把 握电竞内容源头, 有望充分受益于国内电竞市场的快速发展, 同时端游业务收 入也有望在接下来 2-3 年重拾增势 移动游戏 : 诛仙 流水稳定, 新游戏在数量 品类上均有保证 公司目前在 研的手游数量达到 12 个, 其中 射雕英雄传 3D 有望在近期推出, 搭配电视 剧进行影游联动, 后续包括 三国无双 梦间集 武林外传 神鬼传奇 3D 等也有望在 Q2-Q3 逐步上线, 完美世界 手游预计在年底推出 产品 数量 品类有保证, 同时拥有 IP 加持, 我们认为公司手游业务完全可以保持 稳定且高速增长, 若出现爆款, 则业绩弹性将更大 影视业务 : 年轻化 IP 化转型, 进一步拓展院线渠道 电视剧 : 公司一直秉承精品化路线, 与国内一线导演赵宝刚 郭靖宇 刘江等 有深入的合作 从最新的电视剧拍摄计划来看,IP 化 年轻化趋势较为明显, 作品涉及知名网络小说改编 军事 玄幻 武侠 青春 都市等多种类型及题 材, 同时公司 5 亿投资嘉行传媒, 加强艺人经纪业务, 继续完善产业链上游 布局院线终端, 现有影城逐步进入稳定盈利期 公司 2016 年收购包括今典院 线在内的一部分影城, 布局院线终端 今典院线旗下大部分影城目前正处于向 上良性发展的通道, 逐步进入盈利期,2016 年并入上市公司的净利润已经达 到 1800 万左右 (2 个月 ) 随着近 3-5 年新建影城逐步进入运营稳定期, 院线 渠道贡献的业绩将不断提升 营收拆分 : 递延收入大幅增长,2016 年底超过 16 亿 公司递延收入确认标准 : 客户端游 戏 主机游戏充值平均在 180 天内确认收入, 手机游戏充值平均在 90 天内确 认收入, 结转收入后的充值金额即为递延收入 2016Q3 单季度游戏递延收入 明显提升, 由于大幅增长的递延收入, 使得 2016Q4 单季度游戏营收达到 17.04
2 亿 ( 此为测算值 ), 同比增长达到 75.67% 以此推算, 我们认为公司 2017 年一季度游戏业务业绩仍将保持高速增长, 同时可密切关注公司 2017 年一季报递延收入情况, 若继续保持较高水平, 则会在半年报中体现较多收入 游戏业务营收 : 我们预计公司 2017 年端游业务收入将达到 亿, 主机游戏业务收入 7 亿, 移动游戏业务收入 33 亿, 三项游戏业务总收入 亿, 同比增长 31.5% 影视业务营收 : 我们预计公司 2017 年电视剧业务收入将达到 亿, 电影业务收入 5429 万, 经纪业务及其他业务收入 9.93 亿, 影视业务总收入 亿, 同比增长 71% 盈利预测与估值 : 上调公司盈利预测, 预计公司 年实现营业收入分别为 亿元 亿元和 亿元, 分别同比增长了 40.9% 19.7% 和 16.4%; 实现归属母公司的净利润分别为 亿元 亿元和 亿元, 分别同比增长了 37.38% 30.22% 和 21.15% 对应摊薄后 EPS 分别为 1.22 元 1.59 元和 1.92 元 公司作为 A 股影游联动第一龙头,IP 价值在公司体内将被最大化开发, 同时公司拥有丰富海外合作 投资经验, 致力于打造全球化的泛娱乐企业 给予公司 2017 年 30 倍 PE, 目标价 36.6 元, 维持 买入 评级 风险提示 :1) 游戏 影视内容上线进度不达预期 ;2) 人才流失 ;3) 板块估值中枢下移风险 - 2 -
3 内容目录 端游 手游 主机游戏同步发力 主机游戏 : 不可忽视的增长潜力,2016 年收入同比增长 115% 客户端游戏 :CS:GO+DOTA2 抢占电竞内容入口, 推动端游业务焕发新春 移动游戏 : 诛仙 流水稳定, 新品数量 品类均有保证 影视业务年轻化, 进一步拓展院线渠道 影视剧业务 IP 化 年轻化转型 布局院线终端, 现有影城逐步进入稳定盈利期 公司营收拆分测算 递延收入大幅增长,2016 年底超过 16 亿 游戏 : 预计 2017 年收入 59 亿, 同比增长 27.2% 影视 : 预计 2017 年收入 亿, 同比增长 71% 盈利预测与估值 目标价 36.6 元, 维持买入评级 风险提示 图表目录 图表 1: 完美世界各季度主机游戏收入 图表 2:NEWZOO 预测 2016 全球游戏市场规模及各个终端占比情况 图表 3: 完美世界端游收入及增速 图表 4: 测算 DOTA2 收入及占比营收情况 图表 5:Steam 热销榜中 CS:GO 高居第四 图表 6:CS:GO 全球各地区玩家占比情况 图表 7:DOTA2 全球各地区玩家占比情况 图表 8:CS:GO Twitch 近三个月观看人次情况 图表 9:DOTA2 Twitch 近三个月观看人次情况 图表 10: 完美世界手游收入及增速 图表 11: 移动游戏收入占比公司游戏营收比例 图表 12: 诛仙 手游流水情况 图表 13: 完美世界电视剧业务收入及增速 图表 14: 完美世界电视剧业务毛利率情况 图表 15: 完美世界影视 2017 年计划拍摄制作影视剧 图表 16: 完美世界各季度递延收入与游戏收入对比 图表 17: 公司 年主要游戏业务收入预测 ( 百万元 ) 图表 18: 公司 PC 游戏 主机游戏 移动游戏上线运营时间一览
4 图表 19: 公司 年影视业务收入预测 ( 百万元 ) 图表 20: 完美世界 2017 年电影投资计划 图表 21: 完美世界 2017 年综艺投资计划 图表 22: 可比公司估值比较 ( 截止到 2017 年 4 月 12 日收盘价 ) 图表 23: 完美世界财务报表及估值
5 端游 手游 主机游戏同步发力 主机游戏 : 不可忽视的增长潜力,2016 年收入同比增长 115% 公司 2016 年主机游戏业务收入为 4.09 亿, 同比增长 115%, 主要原因是公司在 2016 年 7 月推出了 无冬 OL 的 PS4 版本 介绍 无冬 OL : 是一款大型多人在线角色扮演的网游, 免费开放, 但是有付费商城, 由完美世界旗下 Cryptic Studios 子公司开发, 该游戏 2013 年 6 月 20 日登陆 PC 平台,2015 年 3 月 31 日登陆 Xbox One 平台,2016 年 7 月 19 日登陆 PlayStation 4 平台,2017 年 3 月 21 日登录 PSN 港服, 该游戏故事背景基于 地下城与龙 的被遗忘的 Neverwinter 城市 图表 1: 完美世界各季度主机游戏收入 2015Q Q Q Q Q Q Q 4 主机游戏收入 ( 百万元 ) 单季度收入 ( 百万元 ) ( 注 : 标红文字为预测值 ) 主机游戏在全球游戏市场中份额占据第一 根据 Newzoo 发布的 2016 全球游戏市场报告预测数据显示,2016 年全球游戏市场规模为 996 亿美元, 主机游戏市场规模将达到 290 亿美元, 占全球总游戏市场规模的 29.1%, 而移动游戏全球市场份额占比为 27.2%, 主机游戏仍占据全球游戏市场份额第一的位置 图表 2:NEWZOO 预测 2016 全球游戏市场规模及各个终端占比情况 来源 :Newzoo, 中泰证券研究所 公司目前在研 3 款主机游戏, 包括 HOB 深海迷航 Torchlight Online 新上线游戏叠加 无冬 OL 的不俗表现, 公司在主机游戏端发展潜力不可忽视 同时需要指出的是, 公司主机游戏及端游的平均递延周期在 180 天左右, 因此 无冬 OL 在 2016 年贡献收入只是一部分, 部分收入进入了递延收入项目, 因此这块收入将体现在一季报以及后续的公司 - 5 -
6 业绩报告中 我们预计 2017 年公司主机游戏收入仍将保持快速增长 客户端游戏 :CS:GO+DOTA2 抢占电竞内容入口, 推动端游业务焕发新春 2016 年完美世界端游收入为 亿, 同比增长 3%, 与 2015 年收入水平基本持平, 但相较 年端游收入的水平, 有将近 30% 的下滑 其中, 诛仙 完美世界国际版 笑傲江湖 OL 等流水仍基本维持平稳状态, Dota2 游戏收入根据我们测算, 预计实现 4 亿左右收入, 占比公司端游收入从 2014 年的 5.67% 增长到 2016 年的接近 20% 图表 3: 完美世界端游收入及增速 图表 4: 测算 DOTA2 收入及占比营收情况 PC 游戏收入 ( 百万元 ) 增速 (%) DOTA2 收入 ( 百万元 ) 增速 (%) % 占比端游营收 (%) % -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% ( DOTA2 收入为预测值 ) CS:GO 即将在 4 月 18 日开启国服首测, CS: GO 国服将实现中国电信 中国联通 中国移动三网同服, 同时国际服玩家们的库存 段位等用户数据, 也将会在国服共享, 老玩家可以直接继续游戏生涯 根据 Steam 官方的热销排行榜来看,CS:GO 也是高居第四位, 在全球拥有大量忠实玩家 图表 5:Steam 热销榜中 CS:GO 高居第四 来源 :Steam, 中泰证券研究所 - 6 -
7 CS:GO 与 DOTA2 对比 : CS:GO: 目前在 Steam 上购买正版游戏的用户超过 2832 万, 其中中国用户占比达到 4.76%, 达到 万人 从 twitch 近三个月观看人次来看, 峰值达到 111 万, 基本维持在 20 万人次 百度贴吧关注度来看, CG:GO 吧关注用户共 47 万人次, 累计发帖 1381 万 DOTA2: 目前在 Steam 上的玩家数量为 9908 万, 其中中国用户占比达到 7.59%, 达到 752 万人 从 twitch 近三个月观看人次来看, 峰值达到 33 万, 基本维持在 14 万人次 百度贴吧关注度来看, Dota2 吧关注用户共 358 万人次, 累计发帖 1 亿 对比结果 : 全球范围来看,CS:GO 玩家数量少于 DOTA2, 但观众数量明显高于 DOTA2, 从国内来看, 由于此前并未开通 CS:GO 国服, 玩家需要通过全球服务器进行匹配, 因此限制了一部分需求,CS:GO 用户数量少于 DOTA2, 但作为全球奖金第二的电竞赛事, 易上手 + 高观赏性的特性将有望带动国内 CS:GO 玩家的快速增长 图表 6:CS:GO 全球各地区玩家占比情况 来源 :Steam, 中泰证券研究所 - 7 -
8 图表 7:DOTA2 全球各地区玩家占比情况 来源 :Steam, 中泰证券研究所 图表 8:CS:GO Twitch 近三个月观看人次情况 来源 :Steam, 中泰证券研究所 - 8 -
9 图表 9:DOTA2 Twitch 近三个月观看人次情况 来源 :Steam, 中泰证券研究所 完美世界手握全球三大电竞项目 (LOL DOTA2 CS:GO) 其中两项的国内运营权, 把握电竞内容源头, 将有望充分受益于国内电竞市场的快速发展 按照 DOTA2 上线后第一完整年份的表现推测, 我们预计 2017 年 CS:GO 将有望为完美世界提供超过 1 亿的营收, 而 DOTA2 仍保持稳定增长, 加之公司计划推出的 创世战车 新端游, 公司端游业务收入有望在接下来 2-3 年重拾增势 移动游戏 : 诛仙 流水稳定, 新品数量 品类均有保证 完美世界 2013 年开始推出手游产品, 营收从 2013 年的 亿元增长到 2016 年的 亿元, 移动游戏在公司整体游戏营收中的占比也快速提升, 从 2013 年的 3% 增长到 2016 年的 45.8%, 我们预计 2017 年移动游戏收入占比总体游戏收入将超过 50% 公司目前拥有 20 多个研发团队, 研发人员超过 2000 人, 在新品移动游戏研发推出的数量上有十足保证 公司 2016 年报披露目前在研的手游数量达到 12 个, 其中 射雕英雄传 3D 有望在近期推出, 搭配电视剧进行影游联动, 后续包括 三国无双 梦间集 武林外传 神鬼传奇 3D 等也有望在 Q2-Q3 逐步上线, 完美世界 手游预计在年底推出 产品数量有保证, 同时拥有 IP 加持, 我们认为公司手游业务完全可以保持稳定且高速增长, 若出现爆款, 则业绩弹性将更大 - 9 -
10 图表 10: 完美世界手游收入及增速 图表 11: 移动游戏收入占比公司游戏营收比例 移动游戏收入 ( 百万元 ) 增速 (%) 900% % 700% % 500% 400% % 200% % 0% % 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 45.8% 39.4% 22.4% 3.0% 图表 12: 诛仙 手游流水情况 来源 :appannie, 中泰证券研究所 影视业务年轻化, 进一步拓展院线渠道 影视剧业务 IP 化 年轻化转型 完美世界影视剧一直秉承精品化路线, 与国内一线导演赵宝刚 郭靖宇 刘江等有深入的合作 2016 年拍摄播出了包括 神犬小七 ( 第二季 ) 射雕英雄传 麻辣变形记 灵魂摆渡 3 等, 确认收入还有包括 我的! 体育老师 娘道 思美人 等电视剧, 与湖南 东方等一线卫视均有紧密合作 公司电视剧业务始终保持较高的毛利率, 营收近两年也实现稳步增长 公司电视剧业务毛利率基本维持在 50% 左右, 收入方面 2016 年突破 10 亿, 达到 亿元, 同比增速 19.3%
11 图表 13: 完美世界电视剧业务收入及增速 图表 14: 完美世界电视剧业务毛利率情况 营业收入 ( 百万元 ) 增速 (%) % 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 57.00% 55.00% 53.00% 51.00% 49.00% 47.00% 46.66% 54.95% 49.47% 48.95% % 45.00% 从公司最新的电视剧拍摄计划来看,IP 化 年轻化趋势较为明显, 作品涉及知名网络小说改编 军事 玄幻 武侠 青春 都市等多种类型及题材 其中包括改编自漫画的 IP 整容液 神犬小七 勇敢的心 系列 主旋律题材 深海利剑 都市年轻剧 归去来 小说 IP 改编 香蜜沉沉烬如霜 忽而今夏 经典电视剧翻拍 绝代双骄 等等 图表 15: 完美世界影视 2017 年计划拍摄制作影视剧 序号 投资项目名称 制作进度 预计开拍日期 序号 投资项目名称 制作进度 预计开拍日期 1 利刃出击 后期制作 12 山月不知心底事 筹备中 2017 年下半年 2 整容液 后期制作 13 跟笨蛋一起谈恋爱 筹备中 2017 年下半年 3 神犬小七 ( 第三季 ) 拍摄中 14 绝代双骄 筹备中 2017 年下半年 4 深海利剑 拍摄中 15 功勋树 筹备中 2017 年下半年 5 烈火神盾 筹备中 2017 年上半年 16 神犬小七 ( 第四季 ) 筹备中 2017 年下半年 6 香蜜沉沉烬如霜 筹备中 2017 年上半年 17 猎头局中局 筹备中 2017 年下半年 7 忽而今夏 筹备中 2017 年上半年 18 大宗师之海上风云 筹备中 2017 年下半年 8 趁我们还年轻 筹备中 2017 年上半年 19 天蝎 筹备中 2017 年下半年 9 勇敢的心 2 筹备中 2017 年上半年 20 妙探先生 筹备中 2017 年下半年 10 西夏死书 ( 第一季 ) 筹备中 2017 年上半年 21 天舞纪 筹备中 2017 年下半年 11 归去来 筹备中 2017 年上半年 22 心理大师 筹备中 2017 年下半年 23 半生缘 筹备中 2017 年下半年 布局院线终端, 现有影城逐步进入稳定盈利期 完美世界 2016 年收购今典院线, 同时在浙江收购了包括金华时代国际影城 温岭市新时代乐购影城 台州新时代环球影城 杭州铂金影院 仙居县新时代影城, 不断拓展在院线终端布局, 搭配公司在内容端优势, 未来有望实现充分线上线下互动 影院的培育期一般是 3-5 年 收购的今典院线共包含 86 家标的影院, 开业 3 年以内的影院数量为 10 家, 开业 3-5 年的影院数量为 70 家, 开业 5 年以上的影院数量为 6 家 由于今典部分影院处于培育期, 尚未盈利
12 或刚进入盈利期, 目前这些影院正处于向上良性发展的通道中 2014 年, 今典影院共亏损 万元,2015 年扭亏为盈, 实现利润 万元,2016 年 11 月开始并入上市公司的净利润已经达到 1800 万左右 随着新建影城逐步进入运营稳定期, 院线渠道贡献的业绩将不断提升 公司营收拆分测算 递延收入大幅增长,2016 年底超过 16 亿 公司递延收入确认标准 : 客户端游戏 主机游戏充值平均在 180 天内确认收入, 手机游戏充值平均在 90 天内确认收入, 结转收入后的充值金额即为递延收入 递延收入产生的原因 : 递延收入是暂时未确认的收益, 是权责发生制在收益确认上的运用, 是用户充值未消费或消费非消耗性物品时公司通过递延的方式后续逐步确认的收益 我们通过现有公开数据模拟出公司 2015Q2-2016Q4 单季度递延收入和游戏营收情况 : 根据公司公告数据及我们预测 ( 标红数字为预测值 ), 2015 年公司递延收入基本保持稳定, 单季度递延收入在 8.5 亿左右,2016 年 Q2 开始, 递延收入呈现明显上升态势,2016Q3 达到 亿, 同比增长 74.88%, 2016Q4 更是提升到 亿, 同比增长 98.4% 增长背后的原因 : 公司于 2016 年 3 月推出 射雕英雄传 3D 手游, 流水达到千万级,2016 年 5 月公司推出 倚天屠龙记 手游, 首月流水即突破 1 亿, 因此公司 2016Q2 递延收入明显提升,2016 年 7-8 月, 公司推出 无冬 OL PS4 版本以及王牌 IP 手游 诛仙 ( 首月流水根据 CNG 报告接近 4 亿 ), 因此 2016Q3 递延收入大幅提升 趋势在 2016Q4 继续维持, 达到 亿, 期间公司还推出了包括 大主宰 最终幻想 遮天 3D 等手游 递延收入和公司游戏收入情况对比 : 公司 2016Q3 单季度游戏递延收入有明显提升, 使得 2016Q4 单季度游戏营收达到 亿 ( 测算值 ), 同比增长达到 75.67% 以此推算, 我们认为公司 2017 年一季度游戏业务业绩仍将保持高速增长, 同时可密切关注公司 2017 年一季报递延收入情况, 若继续保持较高水平, 则会在半年报中体现较多收入 图表 16: 完美世界各季度递延收入与游戏收入对比 2015Q Q Q Q Q Q Q 4 递延收入 ( 百万元 ) 游戏收入 ( 百万元 ) 单季度游戏收入 ( 百万元 ) ( 注 : 标红文字为预测值 ) 游戏 : 预计 2017 年收入 亿, 同比增长 31.5% 完美世界游戏业务主要分为 PC 游戏 主机游戏及移动游戏 其中 PC
13 游戏收入目前主要是以 诛仙 完美世界 DOTA2 笑傲江湖 OL 等游戏贡献, 主机游戏主要以 无冬 OL 的收入为主, 移动游戏这块公司是 2013 年开始切入, 目前收入贡献较大的游戏为 诛仙 倚天屠龙记 神雕侠侣 最终幻想 火炬之光 等游戏 2017 年有望贡献增量的新游戏重点关注 CS:GO 创世战车 射雕英雄传 3D 武林外传 三国无双 以及 梦间集 等 我们预计公司 2017 年端游业务收入将达到 亿, 主机游戏业务收入 7 亿, 移动游戏业务收入 33 亿, 三项游戏业务总收入 亿, 同比增长 31.5% 图表 17: 公司 年主要游戏业务收入预测 ( 百万元 ) E 2018E 端 页游收入 主机游戏收入 手游收入 游戏收入合计 增速 (% ) 23.4% 0.2% 25.9% 31.5% 24.6% 图表 18: 公司 PC 游戏 主机游戏 移动游戏上线运营时间一览 主要手游产品 运营时间 端 页游产品 运营时间 神雕侠侣 武林外传 神魔大陆 完美世界国际版 魔力宝贝 诛仙 笑傲江湖 神雕侠侣 射雕英雄传 3D 神魔大陆 倚天屠龙记 星际迷航 OL 诛仙 Touch 大主宰 圣斗士星矢 OL 遮天 3D 神鬼传奇 最终幻想 笑傲江湖 OL 火炬之光 D O TA 西游伏妖 A IR M EC H 射雕 蜀山缥缈录 ( 祖龙代理 ) 神鬼传奇 3D 2017 C S:G O 三国无双 2017 创世战车 2017 笑傲江湖 2017 端游 主机游戏 运营时间 武林外传 2017 无冬 OL 梦间集 2017 Subnautica 2017 完美世界 2017 H O B 2017 Torchlight O nline 2017 来源 : 公司公告, 公司官网, 中泰证券研究所 ( 注 : 日期加红为 2017 年有望上线游戏 ) 影视 : 预计 2017 年收入 亿, 同比增长 71% 完美世界影视业务主要以电视剧 电影 综艺 艺人经纪以及院线影院 业务为主 其中电视剧业务是公司一直以来影视的收入的核心, 电影业
14 务公司收入一直不是很稳定, 这和电影行业极大的不确定性有关, 经纪业务方面公司拥有一批资助培养的艺人, 同时公司 5 亿入股嘉行传媒, 继续在艺人培养这一块加大投入 院线影院这块业务目前公司统一计算到艺人经纪及其他这个分项下面, 未来公司仍将在院线渠道这一块加大投入, 但不是盲目扩张 我们预计公司 2017 年电视剧业务收入将达到 亿, 电影业务收入 5429 万, 经纪业务及其他业务收入 9.93 亿, 三项游戏业务总收入 亿, 同比增长 71% 图表 19: 公司 年影视业务收入预测 ( 百万元 ) E 2018E 电视剧收入 电影收入 经纪业务及其他 影视收入合计 增速 (% ) - 6.5% 26.4% 27.0% 71.0% 8.0% 图表 20: 完美世界 2017 年电影投资计划 序号 电影名称 制作进度 1 非凡任务 制作完成 2 水上嘉年华 后期制作 3 爱的红围巾 后期制作 4 江村 父子 后期制作 图表 21: 完美世界 2017 年综艺投资计划 序号 项目名称 制作进度 1 向往的生活 正在播出 2 欢乐中国人 正在播出 3 跨界歌王 2 筹备中 4 跨界喜剧王 2 筹备中 5 灵魂摆渡网络大电影筹备中 6 上海堡垒筹备中 盈利预测与估值 目标价 36.6 元, 维持买入评级 核心点 : 1) 游戏业务 :2017 年全年新产品数量有保证, 武林外传 射雕英雄传 三国无双 等大 IP 移动游戏有望提供业绩弹性, 主机游戏保持高速增长, CS:GO 创世战车 将有望成为公司端游业务收入新增量, 同时 完美世界 笑傲江湖 等游戏有效保证 2018 年业绩增长 另一方面, 公司投资祖龙娱乐 30% 份额, 祖龙旗下 梦幻诛仙 权利与荣耀 等移动游戏, 蜀山缥缈录 端游等将保证 2017 年增长, 预计将为公司贡献 亿投资收益 2) 影视业务 : 实现年轻化转型, 加码艺人经纪, 拓宽院线渠道, 实现影视内容和渠道之间的衔接, 在保证持续推出精品内容的前提下, 提高内容丰富度 2017 年我们预计包括 归去来 深海利剑 神犬小七 3 烈火如歌 勇敢的心 2 等电视剧, 向往的生活 跨界歌王
15 2 等综艺, 以及院线影院业务, 将支持公司在营收上稳定提升 盈利预测 : 上调公司盈利预测, 预计公司 年实现营业收入分别为 亿元 亿元和 亿元, 分别同比增长了 40.9% 19.7% 和 16.4%; 实现归属母公司的净利润分别为 亿元 亿元和 亿元, 分别同比增长了 37.38% 30.22% 和 21.15% 对应摊薄后 EPS 分别为 1.22 元 1.59 元和 1.92 元 图表 22: 可比公司估值比较 ( 截止到 2017 年 4 月 12 日收盘价 ) 证券代码 证券简称 总股本 ( 亿 ) 总市值 ( 亿 ) 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E SZ 天神娱乐 SZ 掌趣科技 SZ 恺英网络 SZ 三七互娱 SZ 游族网络 SZ 顺网科技 SZ 宝通科技 SZ 富春股份 SH 吉比特 SZ 昆仑万维 SH 电魂网络 SZ 冰川网络 平均 PE SZ 华策影视 SZ 光线传媒 SZ 华谊兄弟 SZ 骅威文化 SZ 唐德影视 SZ 慈文传媒 SZ 华录百纳 SZ 欢瑞世纪 SZ 北京文化 SZ 新文化 平均 PE 收盘价 ( 元 ) SZ 完美世界 EPS PE 来源 :Wind, 中泰证券研究所 风险提示 根据公司当前股价, 对应 年 PE 分别为 24 倍和 18 倍 我们选取涉足 A 股市场涉足影视以及游戏的相关公司与完美世界进行估值比较 根据 Wind 一致预期, 影视相关个股 年对应平均估值分别为 28 倍和 23 倍 PE, 游戏相关个股 年对应平均估值分别为 28 倍和 23 倍 PE 公司作为 A 股影游联动龙头,IP 价值在公司体内将被最大化开发, 同时公司拥有丰富海外合作 投资经验, 致力于打造全球化的泛娱乐企业 我们给予公司 2017 年 30 倍 PE, 目标价 36.6 元, 维持 买入 评级 1) 游戏 影视内容上线进度不达预期 由于游戏 影视内容均属于项
16 目制, 有较多不确定性, 存在进度不达预期风险 2) 人才流失风险 公司涉及业务, 人才是核心的资源, 是保持和提升公司竞争力的关键要素 因此相关人员的稳定性, 将直接影响公司的发展和业绩 若不能很好地控制人才流失的风险, 则会对上市公司的经营和业务发展造成不利影响 3) 板块估值中枢下移风险 公司所在游戏 影视板块的整体估值中枢存在下移风险 图表 23: 完美世界财务报表及估值 损益表 ( 人民币百万元 ) 资产负债表 ( 人民币百万元 ) E 2018E 2019E E 2018E 2019E 营业总收入 926 4,893 6,159 8,678 10,384 12,090 货币资金 251 1,098 2,097 1,560 3,529 5,964 增长率 -6.49% 428.5% 25.9% 40.9% 19.7% 16.4% 应收款项 ,020 2,185 2,528 2,977 营业成本 ,812-2,404-3,992-4,811-5,667 存货 ,025 % 销售收入 50.5% 37.0% 39.0% 46.0% 46.3% 46.9% 其他流动资产 ,595 6,914 7,079 7,251 毛利 458 3,081 3,755 4,685 5,573 6,423 流动资产 1,549 2,779 11,208 11,389 14,009 17,217 % 销售收入 49.5% 63.0% 61.0% 54.0% 53.7% 53.1% % 总资产 94.1% 65.1% 68.8% 69.3% 73.6% 78.2% 营业税金及附加 长期投资 ,698 2,698 2,698 2,698 % 销售收入 1.1% 2.0% 0.9% 0.9% 0.9% 0.9% 固定资产 营业费用 ,121-1,215 % 总资产 1.0% 8.9% 3.2% 3.76% 3.2% 1.8% % 销售收入 9.8% 13.0% 12.3% 10.8% 10.8% 10.1% 无形资产 ,690 1,553 1,546 1,529 管理费用 -58-2,313-1,836-2,057-2,201-2,418 非流动资产 97 1,493 5,089 5,043 5,035 4,795 % 销售收入 6.3% 47.3% 29.8% 23.7% 21.2% 20.0% % 总资产 5.9% 34.9% 31.2% 30.7% 26.4% 21.8% 息税前利润 (EBIT) ,110 1,614 2,156 2,682 资产总计 1,646 4,273 16,297 16,430 19,044 22,013 % 销售收入 32.3% 0.7% 18.0% 18.6% 20.8% 22.2% 短期借款 财务费用 应付款项 331 1,221 1,304 1,541 1,837 2,136 % 销售收入 1.4% 0.7% 0.0% 0.2% -0.1% 0.1% 其他流动负债 141 1,199 2,369 2,638 2,892 3,087 资产减值损失 流动负债 569 2,942 4,223 4,287 4,838 5,332 公允价值变动收益 长期贷款 ,033 2,033 2,033 2,033 投资收益 其他长期负债 , % 税前利润 0.4% 55.8% 14.2% 11.7% 10.1% 8.2% 负债 837 3,639 7,846 6,356 6,908 7,402 营业利润 ,201 1,716 2,308 2,783 普通股股东权益 ,213 8,869 10,956 13,483 营业利润率 28.8% 1.8% 19.5% 19.8% 22.2% 23.0% 少数股东权益 ,238 1,205 1,180 1,127 营业外收支 负债股东权益合计 1,646 4,273 16,297 16,430 19,044 22,013 税前利润 ,356 1,876 2,466 2,943 利润率 31.1% 4.6% 22.0% 21.6% 23.8% 24.3% 比率分析 所得税 E 2018E 2019E 所得税率 26.0% 66.8% 16.4% 16.4% 16.4% 15.9% 每股指标 净利润 ,133 1,568 2,062 2,475 每股收益 ( 元 ) 少数股东损益 每股净资产 ( 元 ) 归属于母公司的净利润 ,166 1,602 2,086 2,528 每股经营现金净流 ( 元 ) 净利率 20.5% 2.7% 18.9% 18.5% 20.1% 20.9% 每股股利 ( 元 ) 回报率 现金流量表 ( 人民币百万元 ) 净资产收益率 25.17% 29.13% 16.17% 18.07% 19.04% 18.75% E 2018E 2019E 总资产收益率 11.55% 3.15% 7.16% 9.75% 10.96% 11.48% 净利润 ,133 1,568 2,062 2,475 投入资本收益率 23.95% 14.30% 14.78% 16.88% 22.29% 27.75% 少数股东损益 增长率 非现金支出 营业总收入增长率 -6.49% % 25.87% 40.90% 19.66% 16.43% 非经营收益 EBIT 增长率 10.74% % % 45.42% 33.59% 24.38% 营运资金变动 净利润增长率 46.29% % % 37.38% 30.22% 21.15% 经营活动现金净流 ,122 1,423 1,958 2,206 总资产增长率 33.59% % % 0.82% 15.90% 15.59% 资本开支 资产管理能力 投资 , 应收账款周转天数 其他 存货周转天数 投资活动现金净流 , 应付账款周转天数 股权募资 , 固定资产周转天数 债权募资 198 1,208 1,020-1, 偿债能力 其他 -2-1,776 1, 净负债 / 股东权益 14.15% 10.60% 5.75% 5.77% % % 筹资活动现金净流 ,182-2, EBIT 利息保障倍数 现金净流量 ,944 2,382 资产负债率 50.87% 85.17% 48.14% 38.69% 36.28% 33.63% 来源 : 中泰证券研究所
17 投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改
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![[Table_Main]](/thumbs/92/108784618.jpg "[Table_Main]")
3/17/16 4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 03 月 17 日 完美世界 (002624)/ 文化传媒 2016 年手游收入超端游,2017Q1 业绩预告略超预期
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒
![4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒](/thumbs/100/144945560.jpg "4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒")
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] [Table_Profit] 基本状况
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 新产品强劲增长带来业绩亮眼表现, 2017 年多条成长业务线将继续发力买入 ( 维持 ) 事件 : 公司公布 2016 年年报, 营收 61.59 亿元, 同比增长 25.87%, 略高于前期快报数据 (61.49 亿元, 同比 25.67%), 实现归属净利 11.66 亿元, 同比增长 767.54%, 基本符合快报数据 公司预计
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
泛娱乐产业全面布局，龙头价值突显
2017 年 05 月 01 日 完美世界 (002624.SZ) 传媒行业 证券研究报告 评级 : 买入首次评级公司深度研究 市场价格 ( 人民币 ): 30.82 元目标价格 ( 人民币 ):37.60 元 泛娱乐产业全面布局, 龙头价值突显 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 308.94 总市值 ( 百万元 ) 40,518.20
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 4,790 6,159 8,794 12,309 营业成本 1,575 2,404 2,875 4,588 营业税金及附加 营业费用 1, ,6
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 4 月 28 日 完美世界 2017Q1 净利接近预报上限, 神鬼传奇 online 首月流水望破亿 业绩回顾 完美世界符合预期完美世界公布 2017 年一季度业绩 : 营业收入 19.10 亿元, 同比增长 95.16%; 归属母公司净利润 3.25 亿元, 同比增长 63.26%, 对应每股盈利 0.25 元 其中非经常性损益 3866.4 万, 主要来自于固定资产和长期股权投资损益
Microsoft Word 年年度报告摘要.doc
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2017-018 完美世界股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 是 否 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒互联网 完美世界 (002624) 稳健增长兑现业绩预期, 有望加速估值切换买入 ( 维持 ) 事件 : 公司发布三季报,2017 年前三季度营收 55.24 亿元, 同比增长 55.96%, 实现归母净利润 10.78 亿元, 同比增长 50.29%; 其中 Q3 单季度实现营收 19.36 亿元, 同比增长 35.63%, 归母净利润 4.07 亿元, 同比增长 21.39%
手游 : 诛仙手游 火炬之光 神雕侠侣 最终幻想 等持续受到玩家欢迎, 同时 报告期内公司推出了多款精品游戏, 如 射雕英雄传 2 手游 梦间集 等 ; 主机游戏 : 借助 无冬 OL 星际迷航 主机版积累的先发优势, 不断深化主机游戏领 域的布局 ; 电视剧 :2017 年出品了 深海利剑 神犬小
证券研究报告 2018 年公司点评 完美世界 (002624) 2017 年业绩增长稳定, 期待 2018 年游戏及影视大作 投资评级买入评级调整评级不变收盘价 32.20 元 事件 : 1)2017 年年报, 公司全年营收 79.3 亿元, 同比增长 28.76%, 归母净利润 15.05 亿元, 同比增长 29.01%, 扣非后净利润 14 亿元, 同比增长 77.38%, 每股收益 1.14
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
司 52.91% 的股份 ; 在考虑配套募集资金发行股份且配套融资全额募集的情况下, 池宇峰将控制公司 57.77% 的股份 开启以 IP 为核心的 影游互动 大幕 目前, 完美影视制作实力强, 拥有赵宝刚 郭靖宇 刘江 滕华弢 钱雁秋 何静 吴玉江等重量级的影视创作人才 创造出了 男人帮 咱们结婚
证券研究报告 收购完美世界, 影游互动 + 全球化 大幕开启 传媒娱乐 2016 年 1 月 12 日 完美环球 (002624) 事件点评 评级 : 维持 推荐 最近 52 周走势 : 事件 : 点评 : 完美环球公告拟以发行股份购买完美世界 100% 的股权, 交易标的作价 120 亿元 ; 拟向池宇峰 员工持股计划 招商财富 - 招商银行 - 完美 1 号专项资管计划非公开发行股票募集配套资金不超过
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/109519892.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 传媒 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 : 朱骎楠 执业证书编号 :S0740517080007 Email:zhuqn@r.qlzq.com.cn 证券研究报告
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
1. 财报解读 完美世界 2017 年实现营收 亿元, 同比增长 28.76%, 归属于上市公司股东净利润 亿元, 同比增长 29.01% 子公司完美影视实现净利润 4.19 亿元, 游戏子公司实现净利润 亿元 ( 扣非后 13.9 亿, 业绩承诺 9.88 亿
完美世界 (002624) 核心业务高增长,18 年着力精品化 多元化 年轻化 完美世界 2017 年实现营收 79.30 亿元, 同比增长 28.76%, 归属于上市公司股东净利润 15.05 亿元, 同比增长 29.01% 18Q1 实现营收 18.03 亿, 同比下降 5.63%, 归属于上市公司股东净利润 3.6 亿, 同比增长 10.65%, 扣非后净利润 2.95 亿, 同比增长 3.01%
正文 : 218 年上半年, 公司实现营业收入 元, 同比增长 2.2%, 净利润 7.82 亿元, 同比增长 16.46%, 收入增长和利润增长均出现一定程度放缓, 主要受游戏业务去年高基数的影响 图表 1: 公司营收及同比增长情况 图表 2: 公司归母净利润及同比增长情况 1 8 6
证券研究报告 218 年公司点评 完美世界 (2624) 影视业务表现亮眼, 手游关注新产品上线进度 投资评级增持评级调整评级不变收盘价 22.84 元 事件 : 完美世界 8 月 2 日公布 218 年半年度报告 点评要点 : 1 电视剧业务表现亮眼, 全年有望延续高增长 电视剧业务, 实现收入 4.68 亿元, 同比增长 1971.85%, 一方面是由于去年上半年的低基数, 更主要的公司目前处于电视剧业务扩张和爆发期,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
目录 1. 中报披露 点评 :18H1 影视业务发展迅速, 总体毛利率有所增长 游戏业务 : 等待 完美世界手游 上线 影视业务 : 增长强劲,18H1 表现突出 风险提示 附 : 盈利预测表 长城证
17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 完美世界 (002624) 公司动态点评 2018 年 08 月 28 日证券研究报告 传媒公司报告公司动态点评 投资评级 : 推荐 ( 首次 ) 报告日期 :2018 年 08 月 28 日市场数据目前股价 26.71 总市值 ( 亿元 ) 351.18
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/93/112283336.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 05 月 01 日 阳泉煤业 (600348)/ 煤炭开采 年报业绩同比大增, 关注公司国改进程 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :7.06 分析师 : 李俊松 执业证书编号 :S0740518030001 电话 : Email:lijs@r.qlzq.com.cn 联系人 : 张绪成 电话
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
公司研究 信息技术 软件与服务 完美世界 (002624) 公司点评报告 证券研究报告 2019 年 04 月 30 日 完美世界 表现超预期, 精品研发能力持续被验证 2018 年年报及 2019 年一季报点评事件 : 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报 点评 : 19 年 Q1 净利
公司研究 信息技术 软件与服务 完美世界 (2624) 公司点评报告 证券研究报告 19 年 4 月 3 日 完美世界 表现超预期, 精品研发能力持续被验证 18 年年报及 19 年一季报点评事件 : 公司发布 18 年报及 19 年一季报 点评 : 19 年 Q1 净利润略高于业绩预告上限 18 年公司实现营业收入 8.34 亿元, 同比增长 1.31% 全年营收增速放缓主要受版号政策影响, 新品上线节奏后移以及去年
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/98/134802747.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 2019 年 03 月 14 日 中文传媒 (600373)/ 传媒 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.40 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 : 熊亚威 执业证书编号 :S0740517090002
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
一 2015 年按行业分的收入构成 ( 亿元 ) 2015/6/30 毛利率 产量 ( 吨 ) 销量 ( 吨 ) 影视剧制作 % 2015 年按产品分的收入构成 ( 亿元 ) 电视剧 % 电影 % 经纪及其他
完美环球研究报告 股票代码 2624 日期 2016/1/27 股票名称 完美环球 最新价 37.25 北京市朝阳区北苑路 86 号完美世界大厦 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 每股收益 ( 元 ) 0.15 0.08 0.66 0.58 毛利率 % 30.77 29.77 49.45 0.37 净利润率 % 7.28 3.51 23.02 18.60%
[Table_Main]
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[Table_Industry] 证券研究报告 / 深度报告 2018 年 03 月 30 日 完美世界 (002624)/ 互联网传媒 多元品类 + 丰富内容, 年轻化战略升级 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :32.2 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn
完美世界股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2018-024 完美世界股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
具体点评 : 完美世界 季报点评 一 财务数据点评 : 相对于 16Q4 基本保持稳定, 毛利率环比上升 2.6pct 我们选取公司追溯调整后的 16Q1 利润表进行比对 : 公司 17Q1 毛利率下滑 13.8% 至于 56.3%,16Q4 约为 53.6%, 毛利率环比上升 2.6pct; 主要
季报点评 影视动漫 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 2017Q1 季报点评 : 游戏业务发力,17H1 事件 : 增速预计增速 65% 以上 公司发布 2017Q1 季报 : 营收同增 95.16% 至 19.1 亿元 ; 归母净利润同增 63.26% 至 3.3 亿元 2017Q1 游戏业务利润为经常性损益, 因此会计口径 决定扣非净利润增速参考价值较小 公司预计 17H1 归母净利润同比增长
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
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3852 wwwww1 股 票 研 究 食 品 饮 料 / 必 需 消 www.jztz 费 [Table_MainInfo] 公 司 调 研 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 西 王 食 品 (639) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 玉 米 油 维 持 较 高 增 速, 品 类 扩 张 有 望 加 速 西 王 食 品 调 研 报 告 柯 海
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
目 錄 媽 媽 的 行 程 簿 3A 江 祉 澄 頁 1 爸 媽, 我 想 跟 你 說 3A 吳 巧 綾 頁 3 森 林 的 自 白 3A 吳 巧 綾 頁 5 有 趣 的 紅 綠 燈 3A 李 鎧 彤 頁 7 媽 媽 的 眼 鏡 3A 李 鎧 彤 頁 9 疲 累 中 的 喜 悅 3A 李 鎧 彤 頁
迦 密 唐 賓 南 紀 念 中 學 二 零 一 四 至 二 零 一 五 年 度 中 三 級 中 文 科 文 集 目 錄 媽 媽 的 行 程 簿 3A 江 祉 澄 頁 1 爸 媽, 我 想 跟 你 說 3A 吳 巧 綾 頁 3 森 林 的 自 白 3A 吳 巧 綾 頁 5 有 趣 的 紅 綠 燈 3A 李 鎧 彤 頁 7 媽 媽 的 眼 鏡 3A 李 鎧 彤 頁 9 疲 累 中 的 喜 悅 3A 李
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
AA
投 资 价 值 分 析 报 告 水 泥 行 业 2008 年 04 月 05 日 青 松 建 化 (600425.SH) 市 价 ( 人 民 币 ):12.55 元 目 标 ( 人 民 币 ):16.50 元 规 避 宏 调 风 险, 高 增 长 的 南 疆 水 泥 龙 头 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 卖 出 减 持 持 有 买 入 强 买 市 场 数 据 ( 人 民 币
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
国泰君安*公司研究*易联众：借力医疗大数据，挺近产业金融*300096*软件与服务行业*宋嘉吉 王胜 朱威宇 任鹤义
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 35626 借 力 医 疗 大 数 据, 挺 近 产 业 金 融 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
投资要点
16-04 16-05 16-06 16-07 16-08 16-09 16-10 16-11 16-12 17-01 17-02 17-03 公司研究 [Table_Title] [Table_RepTitle] 上市公司完美世界调研简报 证券研究报告公司简报 [Table_Author] 分析师 : 黄婧 执业证书编号 :S1380113110004 联系电话 :010-51789148 邮箱
目 录 一 本 周 水 泥 价 格 跟 踪... 4 二 本 周 分 区 域 水 泥 价 格 详 情... 5 1 华 北 地 区 水 泥 价 格 保 持 平 稳... 5 2 东 北 地 区 价 格 稳 中 略 有 下 滑... 5 3 华 东 地 区 水 泥 价 格 延 续 上 调... 6 4
15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 行 业 研 究 : 水 泥 市 场 周 报 (2016.09.05~2016.09.11) 2016 年 09 月 12 日 价 格 继 续 上 扬, 酝 酿 第 三 轮 上 涨 中 性 ( 维 持 ) 本 周 水 泥 市 场 综 述 本 周 全 国 水 泥
1Q18 净利润增长 11%, 头部手游表现稳定 完美世界 1Q18 实现营收 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 完美世界利润率不断回升,1Q18 公司毛利润率 61.3%,
证券研究报告 公司点评 完美世界 一季度净利增 11%; 新作将于 4 月底起陆续上线 完美世界 (002624.SZ): 1Q18 业绩点评 核心结论 完美世界一季度净利增 11% 完美世界 1Q18 实现营收 18.03 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 公司从 4 月底开始将陆续有新作上线,
为 提 高 本 次 重 组 绩 效, 增 强 上 市 公 司 盈 利 能 力, 上 市 公 司 拟 向 兴 乐 宝 盈 京 江 美 智 华 创 振 兴 上 海 胥 然 沈 一 开 汪 晓 晨 等 6 名 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 募 集 配 套 资 金 总 额
证 券 代 码 :000677 股 票 简 称 :*ST 海 龙 公 告 编 号 :2016-008 恒 天 海 龙 股 份 有 限 公 司 关 于 对 深 圳 证 券 交 易 所 重 组 问 询 函 的 回 复 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 2016
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 : 证券研究报告 / 公司点评报告 完美世界 手游表现突出, 海外市场积极开拓 买入 上次评级 : 买入 事件 : 2018 年年报 : 2018 年公司实现营业收入 亿元 (YoY+1.31%), 剔除院线业务
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2019-05-05 证券研究报告 / 公司点评报告 完美世界 手游表现突出, 海外市场积极开拓 买入 上次评级 : 买入 事件 : 2018 年年报 : 2018 年公司实现营业收入 80.34 亿元 (YoY+1.31%), 剔除院线业务 影响后, 游戏及影视业务收入实际较上年同比增长 6.21%; 归母净利 润 17.06 亿元 (YoY+13.38%),
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目](/thumbs/42/22796574.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目")
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 乐 普 医 疗 (300003) 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 打 造 心 血 管 医 疗 闭 环 生 态 链 胡 博 新 ( 分 析 师 ) 丁 丹 ( 分 析 师 ) 0755-23976766 0755-23976735 huboxin@gtjas.com 证 书 编 号 S0880514030007
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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905
1. 公司概况 : 影游为核心的全产业链大文娱布局 完美世界 (SZ: ) 是完美世界控股集团旗下的上市资产, 主要包括完美世界游戏和完美世界影视两大业务板块 其中影视业务 ( 完美影视 ) 成立于 2008 年, 2014 年 12 月成功借壳金磊股份上市, 股票简称随后更名为完美环球
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-11-20 证券研究报告 / 公司调研报告 全方位布局的 A 股游戏龙头 买入 上次评级 : 买入 报告摘要 : 完美世界在手游 端游及主机游戏方面多屏布局, 稳健发展 完美 世界以自研客户端游戏起家, 成功研制了 完美世界国际版 诛仙 等端游爆款, 跻身端游研发第一梯队 移动游戏时代, 完美延 续了精良制作的传统, 依靠精品 端转手
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
3/31/15 4/21/15 5/12/15 6/1/15 6/19/15 7/15/15 8/4/15 8/25/15 9/23/15 10/20/15 11/9/15 11/27/15 12/17/15 1/6/16 1/26/16 2/22/16 3/11/16 [Table_Industr
3/31/15 4/21/15 5/12/15 6/1/15 6/19/15 7/15/15 8/4/15 8/25/15 9/23/15 1/2/15 11/9/15 11/27/15 12/17/15 1/6/16 1/26/16 2/22/16 3/11/16 [Table_Industry] 传媒证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] 完美环球 (2624.SZ)
完美世界 (002624) 公司深度报告 2018 年 12 月 14 日证券研究报告 传媒公司报告公司深度报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期
17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 完美世界 (002624) 2018 年 12 月 14 日证券研究报告 传媒公司报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2018 年 12 月 14 日市场数据目前股价 26.94 总市值 ( 亿元 ) 354.21 流通市值 ( 亿元 ) 125.66
公 司 研 究 骅 威 股 份 (002502)2 表 1 2016 年 电 视 剧 计 划 序 号 剧 名 预 计 开 机 时 间 拍 摄 或 制 作 进 度 1 放 弃 我, 抓 紧 我 2015 年 12 月 18 日 拍 摄 中 2 那 片 星 空 那 片 海 2016 年 4 月 筹 备
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 家 用 电 器 与 器 具 / 家 用 器 具 骅 威 股 份 (002502) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 04 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 30.10 04 月
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/91/105616425.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 05 月 15 日 复星医药 (600196)/ 生物制品 细胞治疗申请临床试验, 质量 & 稳定性国内领先 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :42.12 目标区间 :53.55 61.2 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S0740517010002 电话 :021-20315150 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 04 月 30 日 菲利华 (300395) [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.56 分析师 : 张琰 执业证书编号 :S 电话 :
![[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 04 月 30 日 菲利华 (300395) [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.56 分析师 : 张琰 执业证书编号 :S 电话 :](/thumbs/99/140354760.jpg "[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 04 月 30 日 菲利华 (300395) [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.56 分析师 : 张琰 执业证书编号 :S 电话 :")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 2018 年 04 月 30 日 菲利华 (300395) [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.56 分析师 : 张琰 执业证书编号 :S0740518010001 电话 :021-20315169 Email:zhangyan@r.qlzq.com.cn 联系人 : 孙颖 电话 :021-20315782
国泰君安*公司研究*大东方：发力汽车后市场，分享行业高增长红利*600327*日用批零业行业*訾猛 姜文政 童兰
16800 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 发 力 汽 车 后 市 场, 分 享 行 业 高 增 长 红 利 大 东 方 首 次 覆 盖 报 告 訾 猛 ( 分 析 师 ) 姜 文 政 ( 研 究 助 理 ) 童 兰 ( 分 析 师 ) 021-38676442 021-38676640 021-38676430
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 公司深度报告 完美世界 : 收购今典院线, 加速 影视 + 游戏 双擎布局买入 ( 首次 ) 盈利预测与估值 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 1129 5273 6245 7271 同比 (%) 21.99% 364.90% 18.43% 16.43% 净利润 ( 百万元 ) 288 1128
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
余 堃 : 我 们 公 司 是 做 电 竞 娱 乐 的, 我 们 公 司 是 签 约 了 有 一 线 电 竞 明 星, 通 过 电 竞 明 星 打 造 电 竞 泛 娱 乐 的, 给 玩 家 带 来 泛 娱 乐 的 体 验 刘 志 刚 : 英 雄 互 娱, 我 们 也 做 联 赛, 最 近 我 们 和
[ 电 竞 圆 桌 ]: 谁 将 获 益? 分 享 嘉 宾 : 主 持 人 蓝 莲 花 研 究 机 构 副 总 裁 杨 子 潇 斗 鱼 副 总 裁 高 翔 龙 珠 TV 副 总 裁 赵 旭 枫 天 鹰 资 本 合 伙 人 祁 争 晖 T-rex 电 竞 COO 陈 颖 网 鱼 网 咖 COO 乔 志 峰 英 雄 互 娱 COO 刘 志 刚 主 持 人 : 谢 谢 凌 总 去 年 资 本 市 场 讨
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/101/151422724.jpg "[Table_Main]")
18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06 [Table_Industry] 证券研究报告 / 2019 年 7 月 13 日 同花顺 (300033)/ 计算机 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :91.38 分析师 : 谢春生 执业证书编号 :S0740518010002
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
投资建议 : 我们公司预测 2018 年至 2020 年每股收益分别为 元, 净资产收益率分别为 18.7%/19.1%/18.8%, 对应当前股价估值分别为 24.2/19.5/16.4X, 给予买入 -A 建议 风险提示 : 游戏业务发行日期不达预期的风险 ; 游戏
2018 年 05 月 25 日公司研究 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 深度分析 积水成渊生潜龙宝剑磨砺铸完美 传媒 游戏 影视 投资评级买入 -A( 维持 ) 投资要点 股价 (2018-05-24) 37.15 元 公司最重要的战略品质 : 对于长期趋势的谋定后动, 积水成渊的战略眼光, 基层自生态执行能力, 对于核心人才分享收益的能力 游戏 : IP+ 重研发 护身, 端转手
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 [Table_Oth
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p1 股 票 研 究 5.30% [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 根 深 叶 茂, 老 树 新 花, 期 待 累 累 硕 果 袁 善 宸 ( 分 析 师 ) 胡 昂 ( 分 析 师 ) 周
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/93/112706369.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 研究简报 2018 年 02 月 13 日 中文传媒 (600373)/ 互联网传媒 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :15.30 元 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn
正文目录一 公司概况 : 游戏业务回归 A 股, 游戏 + 影视 协同发展 完美世界游戏回归 A 股 游戏 + 影视 双主业发展 掌握核心技术, 研发团队强大... 6 二 手游精品化趋势下, 端改手 模式已被证明, 完美世界优质 端改手 项目助
(%) 证券研究报告 公司深度报告 信息技术 影视动漫 强烈推荐 -A( 维持 ) 完美世界 002624.SZ 目标估值 :41-43 元当前股价 :31.3 元 2017 年 05 月 17 日 基础数据 上证综指 3113 总股本 ( 万股 ) 131467 已上市流通股 ( 万股 ) 31315 总市值 ( 亿元 ) 411 流通市值 ( 亿元 ) 98 每股净资产 (MRQ) 5.8 ROE(TTM)
AA
2008 年 06 月 10 日星期二 行业评级 : 中性 央行上调存款准备金率对银行业的影响 银行板块市场表现 : 4764 4264 3764 3264 2764 2264 1764 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 40000 35000 30000 25000 20000
完美世界股份有限公司2018年年度报告摘要
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2019-013 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为 : 以未来实施分配方案时股权登记日的股份总数扣除公司已回购股份后的总股本为基数,
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wwwww1 股 票 研 究 社 会 服 务 业 / 社 会 服 www.jztz 务 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 谋 中 端 酒 店 蓝 海 霸 主 迈 入 市 场 化 发 展 新 阶 段 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 冬 龙 ( 研 究 助 理 ) 21-38676545 21-38675855 xujuanjuan@gtjas.com
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 华 灿 光 电 (15.7%) 辉 丰 股 份 (14.27%) 乔 治 白 (13.52%) 鸿 利 光 电 (12.69%) 东 方 银 星 (9.94%) 周 二 沪 深 两 市 净 流 出
星 期 三 总 第 247 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 冲 高 回 落 放 量 微 跌 创 业 板 指 下 挫 近 3% 11 月 17 日, 两 融 达 到 11977.34 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 1.5% 周 二 A 股 共 有 24 只 股 票 发 生 33 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 611.67
目 录 一 军 工 行 情 回 顾 中 航 军 工 指 数 与 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 300 指 数 对 比 本 期 军 工 个 股 表 现... 4 二 本 周 新 闻 动 态... 4 三 重 要 公 告... 4 四 核 心 观 点...
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
<4D F736F F D DB6B0C1BAD0C2B2C4B5F7D1D0B1A8B8E6A3BAB3C9B3A4D3D0B1A3D5CFA3ACB9C0D6B5D3D0D3C5CAC62D E646F63>
2011 9 20 2006 2010 46.44% 5 5 12 5 2005 2011 1.55 3300 / 1800-2100 / 2500 / 2011-2013 EPS 0.83 1.10 1.24 PE 15.1 11.4 10.1 2011 PE 31 2012 PE 21 ( ) (%) ( ) (%) EPS ( ) ( ) 2010 805,371 27% 15,199 26%
行业周报
2016 年 07 月 04 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 ( 维 持 ) 研 究 所 证 券 分 析 师 : 周 玉 华 S0350513110001 持 续 关 注 出 境 游 和 景 区 子 板 块 投 资 机 会 0755-83716906 zhouyh@ghzq.com.cn 休 闲 服 务 行 业 周 报 最 近 一 年 行 业 走 势 休 闲 服 务 沪 深 300 30.00%
播映期的收视率位于同期收视排名前茅, 验证唐德影视精品影视剧内容高水平创作的能力 而 武媚娘传奇 成为现象级产品, 与公司专业科班团队制作水平 丰富的编导及艺人资源息息相关, 并非偶然 2016 年一季度盈利虽同比大幅下滑, 但全年业绩同比大幅增长为大概率 唐德影视 2016 年一季度主要贡献业绩的
7/1/11 8/1/11 9/1/11 2011/0 1/1/11 2/1/11 1/1/12 2/1/12 3/1/12 4/1/12 5/1/12 6/1/12 [Table_Industry] 行业名称证券研究报告公司点评 [Table_Main] [Table_Title] 唐德影视 (300426.SZ) 公司年报业绩符合预期, 布局院线完善影 [Table_Profit] 基本状况 视产业链
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
行 业 跟 踪 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 2 而 在 今 年 上 半 年, 以 传 统 门 店 为 主 的 A 股 零 售 公 司 仍 在 电 商 的 打 压 下, 估 值 和 股 价 不 断 压 低 实 际 上, 随 着 电 商 自 营 业 务 范 畴 的 扩 大, 尤 其 是
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4/29/16 5/29/16 6/29/16 7/29/16 8/29/16 9/29/16 10/29/16 11/29/16 12/29/16 1/29/17 2/28/17 3/29/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 04 月 29 日 新南洋 (600661)/ 教育行业 昂立教育稳定增长, 拓展 世纪昂立 幼教品牌 [Table_Title]
标题
文学蓝皮书 ９ 网络文学 趋向主流化 酝酿新格局 摘 要 ２０１５ 年的网络文学 在中央重视 政府主导 民间先 行 资本发力等诸多因素联手推动下 呈现出借势发 展和强势进取的良好势头 网络小说创作 在虚构类 的玄幻与仙侠 写实类的历史与都市 都有好的和比 较好的力作佳构联袂而来 主流体制组建网络文学机 构 ＩＰ 热 愈演愈烈 都从不同的侧面和层面推动网 络文学进而做大做强 使之成为当代文学中最具成长
[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现
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[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 凯 撒 股 份 (002425) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-08-26 证 券 研 究 报 告 / 公 司 动 态 报 告 净 利 润 大 幅 提 升, 泛 娱 乐 转 型 效 果 显 著 买 入 上 次 评 级 : 首 次 覆 盖 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
中投报告
Tab le_ Ch art T able _Poi nt Table_Top Table_AuthorTemp 311 证 券 研 究 报 告 / 2011 年 12 月 19 日 Table_Author 专 业 连 锁 署 名 人 : 张 镭 S0960511020006 429 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 参 与 人 : 樊 俊 豪 S0960111080472
公司深度研究报告模板
公 司 研 究. 研 究 报 告 2014 年 03 月 11 日 湘 财 证 券 研 究 所 传 媒 行 业 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ) 公 司 深 度 调 研 相 关 研 究 : 1. 买 入 湘 财 证 券 - 公 司 研 究 - 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ): 业 绩 略 低 于 预 期, 小 贷 和 漫 游 谷 贡 献 利 润 增 量, 关 注 游 戏 业 务