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- 博糖叠 阮
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1 [Table_Industry] 证券研究报告 / 深度报告 2018 年 03 月 30 日 完美世界 (002624)/ 互联网传媒 多元品类 + 丰富内容, 年轻化战略升级 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :32.2 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S 电话 : kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 : 朱骎楠 执业证书编号 :S zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 流通股本 ( 百万股 ) 市价 ( 元 ) 32.2 市值 ( 百万元 ) 流通市值 ( 百万元 ) 股价与行业 - 市场走势对比 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% % % 相关报告 1 中泰传媒 完美世界 (002624) 跟踪点评 : 转让院线业务, 聚焦核 心主业 完美世界沪深 中泰传媒 完美世界 (002624) 三季报点评 : 项目储备丰富, 业绩 符合预期, 坚定推荐! 3 中泰传媒 完美世界 (002624) 中报点评 : 游戏高增长, 影视期待 下半年收入确认, 坚定推荐 4 中泰传媒 完美世界 (002624) 一季报点评 : 一季度业绩接近预告 上限, 继续坚定推荐! [Table_Finance] 公司盈利预测及估值指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 6,159 7,930 8,288 9,536 10,966 增长率 yoy% % 28.76% 4.52% 15.05% 15.00% 净利润 1,166 1,505 1,860 2,480 2,925 增长率 yoy% % 29.01% 23.59% 33.35% 17.97% 每股收益 ( 元 ) 每股现金流量 净资产收益率 16.17% 18.89% 18.99% 20.32% 19.49% P/E PEG P/B 备注 : [Table_Summary] 投资要点 完美世界发布 2017 年年报, 报告期内实现营业收入 79.3 亿, 同比增长 28.76%, 归母净利润 亿, 同比增长 29.01%, 扣非后归母净利润为 亿, 同比增长 77.37%,EPS 为 1.14 元 / 股 2017Q4 单季度实现 营业收入 亿, 同比下滑 8.07%, 环比增长 24.28%, 归母净利润 4.26 亿, 同比下滑 9.31%, 环比增长 4.67% 向全体股东每 10 股派发现金红 利 1.70 元 ( 含税 ) 2018Q1 业绩预告 : 同比增长区间 (5.39%-15.53%), 归母净利润区间为 (3.43 亿 亿 ) 2017 年业绩符合预期, 移动游戏收入占比继续提升, 影视业务维持稳定 增长 具体业务情况 : 1) 游戏业务 : 实现营业收入 56.5 亿, 同比增长 20.13%, 毛利率为 64.66%, 同比下滑 0.58%, 其中移动游戏收入为 亿 (YOY %), PC 端游收入为 亿 (YOY -4.65%), 主机游戏收入 为 5.2 亿 (YOY %), 游戏相关其他收入为 0.32 亿 (YOY %) 2) 影视业务 : 实现营业收入 亿, 同比增长 56.64%%, 毛利率 为 39.28%, 同比下滑 7.85%( 主要受到院线业务并表低毛利影响 ), 其中电视剧收入为 亿 (YOY +2.36%), 艺人经纪及综艺节目 收入为 1.79 亿 (YOY %), 院线业务收入为 8.43 亿 (YOY %), 影视相关其他收入为 1.28 亿 (YOY %) 期间费用情况 : 1) 管理费用 : 报告期内管理费用为 亿, 同比增长 12.93%, 主要系上年末合并院线业务及职工薪酬增加所致, 职工薪酬占比管理 费用达 70%, 为 亿, 较去年同期增长 28.6% 管理费用率为 %, 较 2016 年下降了 3.7 个百分点 2) 销售费用 : 报告期内销售费用为 7.44 亿, 同比下降 1.57%, 整体 较为稳定, 销售费用率为 9.38%, 较去年同期下降近 3 个百分点 3) 财务费用 : 报告期内财务费用为 1.9 亿, 同比大幅增长 %, 主要由于支付基金优先级合伙人的固定收益增加所致 财务费用率为 2.4%, 提升了 2.2 个百分点 其他流动负债 : 报告期末公司递延游戏收入为 亿, 环比下滑 12.2% 2018 年游戏业务分析 : 产品精品化, 类型多元化, 用户年轻化
2 移动端布局 : 品类丰富 受众拓展, 储备有超过 14 款新产品 1) 年轻化转型 : 游戏受众向低年龄层级用户拓展, 更加照顾到女性玩家, 更多的二次元及 萌系 产品, 年轻化的品牌代言 焕发公司经典 IP 新魅力的同时也开拓了像 梦间集 这样的全新 IP, 维护核心老用户的同时吸纳更多年轻新用户加入公司游戏生态圈 ; 2) 产品品类多元化 : 公司以 MMO 端游起家,2016 年大规模推广移动游戏主要以传统 MMO 武侠品类为主,2017 年开始逐步试水二次元画风, 同时积极向格斗 沙盒 策略 卡牌 Moba 等品类拓展 PC 及主机游戏 : 布局全面, 国内领先 我们一直认为公司的主机和 PC 端的研发实力和布局不可忽视, 特别是在 Steam WeGame 等 PC 平台和 XBOX PS4 Switch 等主机平台逐渐兴起的当下, 优质内容市场空间广阔, 例如 2018 年初公司推出的 深海迷航, 分别上架了 Steam 平台和腾讯 WeGame 平台, 截至目前在 Steam 平台销量高达 225 万份 ( 美元 / 份 ) 公司还计划 2018 年对传统大 IP 进行年轻化改造, 有望推出 新诛仙世界 诛仙之白夜妖形 以及 完美世界主机版 同时公司储备有 边缘计划 ( 逃杀类的战术射击游戏 ), 结合 Dota2 CS: GO 创世战车, 进一步完善电竞产业布局 2018 年影视业务分析 : 内容储备丰富, 业绩无忧 完美世界存货主要为影视项目, 其中 2017Q4 存货同比增长 %, 大幅提升的存货证明公司新增大量的影视项目, 存货中包含 亿在产品, 同比增长 %, 依照影视项目拍摄周期, 我们认为这部分产品将会在 2018 年体现收益 电视剧方面 : 目前公司在后期制作中和已经制作完成的剧目达到 11 部, 在拍摄剧目 6 部, 筹备中的项目达 16 个 ; 电影方面 : 完美威秀储备项目包括警匪犯罪片 解码者 张艺谋执导的 影 以及真人加动画的宠物主题电影 当小七遇上加菲, 其中 影 在影像上创新的使用了中国水墨画的风格, 同时又集结了邓超 孙俪 郑恺等重量级 实力派演员, 票房值得期待 综艺方面 : 公司计划投资 欢乐中国人 2 ( 已上线 ) 极限挑战 4 向往的生活 2 无限歌谣季 你的故事我的歌, 其中 极限挑战 4 向往的生活 2 无限歌谣季 目前已经开始录制 盈利预测及估值 : 我们预计公司 年实现营业收入分别为 亿元 亿元, 分别同比增长 4.5% 15.1%; 实现归属母公司的净利润分别为 亿元 亿元, 分别同比增长 23.59% 33.35% 对应 EPS 分别为 1.41 元 1.89 元 公司影视 游戏项目储备丰富, 业绩持续稳定高增长, 继续维持 买入 评级! 风险提示 :1) 产品延期上线风险 ; 2) 人才流失风险 ;3) 政策监管风险 - 2 -
3 内容目录 2017 年报分析 : 业绩符合预期 移动游戏收入占比继续提升, 影视业务维持稳定增长 年游戏业务分析 : 产品精品化, 类型多元化, 用户年轻化 移动端布局 : 品类丰富 受众拓展 PC 及主机游戏 : 布局全面, 国内领先 年影视业务分析 : 内容储备丰富, 业绩无忧 前期投入进入回报期, 后续储备依旧丰富 盈利预测及估值 风险提示 图表目录 图表 1: 完美世界各项业务 年收入情况对比 ( 百万元 ) 图表 2:2017 年各项业务收入占比情况 图表 3:2017 年各项业务毛利占比情况 图表 4:2016VS2017 期间费率情况对比 图表 5: 完美世界三费情况对比 ( 百万元 ) 图表 6: 完美世界其他流动负债情况 图表 7: 完美世界 年移动游戏产品线 图表 8: 完美世界几大端游的总用户数 ( 截至 ) 图表 9: 完美世界几大端游的活跃用户 ( 截至 ) 图表 10: 深海迷航 Steam 销量统计 图表 11: 深海迷航 Steam 销售地域分布 图表 12: 完美世界 PC 端和主机端游戏一览 图表 13: 完美世界存货情况 图表 14: 完美世界制作完成 后期制作中以及拍摄中电视剧梳理 图表 15: 完美世界拍摄中或筹备中的电视剧梳理 图表 16: 完美世界电影 综艺项目储备情况 图表 17: 相关公司估值比较 图表 18: 完美世界财务报表及估值
4 2017 年报分析 : 业绩符合预期 移动游戏收入占比继续提升, 影视业务维持稳定增长 完美世界发布 2017 年年报, 报告期内实现营业收入 79.3 亿, 同比增长 28.76%, 归母净利润 亿, 同比增长 29.01%, 扣非后归母净利润为 亿, 同比增长 77.37%,EPS 为 1.14 元 / 股 2017Q4 单季度实现营业收入 亿, 同比下滑 8.07%, 环比增长 24.28%, 归母净利润 4.26 亿, 同比下滑 9.31%, 环比增长 4.67% 向全体股东每 10 股派发现金红利 1.70 元 ( 含税 ) 具体业务情况 1) 游戏业务 : 实现营业收入 56.5 亿, 同比增长 20.13%, 毛利率为 64.66%, 同比下滑 0.58%, 其中移动游戏收入为 亿 (YOY %), PC 端游收入为 亿 (YOY -4.65%), 主机游戏收入为 5.2 亿 (YOY %), 游戏相关其他收入为 0.32 亿 (YOY +33.9%) 移动游戏 :2017 年主要贡献收入的移动游戏产品包括 诛仙手游 火炬之光 神雕侠侣 最终幻想 射雕英雄传 2 梦间集 等, 诛仙手游 2017 年 8 月发布新资料片 云梦川,IP 更加年轻化, 玩家结构也更加年轻化, 全年始终保持过亿流水, 在 IOS 畅销榜排名前列且较为稳定 自创 IP 自主研发的首款二次元游戏 梦间集 也表现不俗, 多次获得苹果精品推荐, 吸纳了不少年轻 女性用户 移动游戏收入占比营收为 38.82%, 较去年同期提升近 4 个百分点, 毛利率为 59.13%, 同比增长 2.95% PC 端游 : 诛仙 完美世界国际版 DOTA2 等持续贡献稳定收入, 营收同比略有下滑 报告期内上线的代理运营电竞类新产品 创世战车 及 CS:GO 丰富了公司电竞端的布局, 也成为新的端游增长点 PC 端游收入占比营收为 25.12%, 较去年同期下滑 8 个百分点, 毛利率为 75.69%, 同比下滑 -0.72% 主机游戏 : 报告期内公司上线了 无冬 OL 的 PS4 国服版本, 还推出了 HOB 等新产品, 在主机游戏端布局国内领先 主机游戏收入占比营收为 6.55%, 较去年同期略有下滑, 毛利率为 56.77%, 同比下滑 -0.41% 2) 影视业务 : 实现营业收入 亿, 同比增长 56.64%%, 毛利率为 39.28%, 同比下滑 7.85%( 主要受到院线业务并表低毛利影响 ), 其中电视剧收入为 亿 ( YOY +2.36%), 艺人经纪及综艺节目收入为 1.79 亿 (YOY %), 院线业务收入为 8.43 亿 (YOY %), 影视相关其他收入为 1.28 亿 (YOY %) 电视剧 :2017 年公司出品了 深海利剑 神犬小七 第三季 归去来 天意 等电视剧, 同时目前已完成制作或在后期制作中的电视剧共有 11 部 电视剧业务收入占比营收为 14.23%, 较去年同期下滑 3.67 个百分点, 毛利率为 53.12%, 同比增长 4.17% 院线业务 :2017 年公司院线业务收入占比营收为 10.63%, 毛利率为 21.66%, 为提高资金使用效率, 集中资源发展核心业务, 提升盈利能力,2018 年初公司已经将院线业务剥离, 并在 2017 年计提了 1.02 亿商誉减值 - 4 -
5 艺人经纪及综艺节目 : 报告期内公司参与投资制作了 向往的生活 欢乐中国人 跨界歌王 2 等综艺节目, 赢得了良好的口碑及收视率 收入占比营收为 2.25%, 与去年同期基本持平, 毛利率为 44.41%, 同比增长 9.00% 影视相关其他主营业务 : 这部分主要为电影投资等其他相关业务, 报告期内公司出品的 非凡任务 取得了较好的票房收入和口碑, 与环球影业合作参与投资和出品的三部影片 至暗时刻 魅影缝匠 维多利亚与阿卜杜勒 在第 90 届奥斯卡共获得包括最佳影片 最佳导演 最佳男主角等 9 项大奖的 14 个提名 2017 年 6 月, 与威秀娱乐集团 WME IMG 成立完美威秀娱乐集团, 致力于打造具有国际水准的中国本土电影, 高科技动作电影 解码者 及张艺谋执导的史诗传奇电影 影 均在后期制作过程中 图表 1: 完美世界各项业务 年收入情况对比 ( 百万元 ) 移动网络游戏 PC 端网络游戏主机游戏 游戏相关其他收入电视剧院线业务 艺人经纪及综艺节目影视相关其他主营业务其他业务 图表 2:2017 年各项业务收入占比情况 院线业务, 10.63% 影视相关其他主营业务, 1.61% 游戏相关其他收入, 0.40% 主机游戏, 6.55% 电视剧, 14.23% PC 端网络游戏, 25.11% 其他业务, 0.39% 移动网络游戏, 38.82% 艺人经纪及综艺节目, 2.25% 图表 3:2017 年各项业务毛利占比情况 艺人经纪及综艺节目, 1.74% 院线业务, 4.01% 游戏相关其他收入, 0.49% 主机游戏, 6.49% 电视剧, 13.17% PC 端网络游戏, 33.14% 其他业务, 0.23% 移动网络游戏, 40.02% 影视相关其他主营业务, 0.71% 期间费用情况 1) 管理费用 : 报告期内管理费用为 亿, 同比增长 12.93%, 主要 系上年末合并院线业务及职工薪酬增加所致, 职工薪酬占比管理费用达 - 5 -
6 70%, 为 亿, 较去年同期增长 28.6% 管理费用率为 26.14%, 较 2016 年下降了 3.7 个百分点 2) 销售费用 : 报告期内销售费用为 7.44 亿, 同比下降 1.57%, 整体较为稳定, 销售费用率为 9.38%, 较去年同期下降近 3 个百分点 3) 财务费用 : 报告期内财务费用为 1.9 亿, 同比大幅增长 %, 主要由于支付基金优先级合伙人的固定收益增加所致 财务费用率为 2.4%, 提升了 2.2 个百分点 图表 4:2016VS2017 期间费率情况对比图表 5: 完美世界三费情况对比 ( 百万元 ) 销售费用率 (% ) 管理费用率 (% ) 财务费用率 (% ) 销售费用 管理费用 财务费用 来源 :Wind, 中泰证券研究所 来源 :Wind, 中泰证券研究所 其他相关重点指标情况 1) 其他流动负债 : 报告期末公司递延游戏收入为 亿, 环比下滑 12.2%, 这一指标的环比下滑与公司 2017 年新产品数量整体较少有关, 同时 Q4 由于受到 吃鸡 端游和手游的双重冲击, 一部分影响了公司的游戏收入, 我们预计随着后续新产品不断上线, 递延收入将逐步企稳回升 图表 6: 完美世界其他流动负债情况 其他流动负债 ( 百万元 ) , , , , , , 我们认为公司 2017 年年报符合预期, 子公司方面, 完美世界游戏共计 实现净利润 亿, 大幅超越 9.88 亿对赌业绩, 同比增长 58.88%, - 6 -
7 完美影视实现净利润 4.18 亿, 同比增长 10.88% 游戏方面: 移动游戏业务继续维持高速增长, 端游收入受传统游戏生命周期影响略有下滑, 主机游戏 无冬 OL 在 PS4 平台表现优异 ; 影视方面 : 电视剧业务维持稳步增长, 电影业务在国际市场上有较大突破 2018 年游戏业务分析 : 产品精品化, 类型多元化, 用户年轻化 移动端布局 : 品类丰富 受众拓展 梳理完美世界移动游戏产品线, 我们发现公司明显的变化 : 1) 年轻化转型 : 游戏受众向低年龄层级用户拓展, 更加照顾到女性玩家, 更多的二次元及 萌系 产品, 年轻化的品牌代言, 焕发公司经典 IP 新魅力的同时也开拓了像 梦间集 这样的新 IP, 在维护核心老用户的同时吸纳更多年轻新用户加入公司游戏生态圈 ; 2) 产品品类多元化 : 公司以 MMO 端游起家,2016 年大规模推广移动游戏主要以传统 MMO 武侠品类为主,2017 年开始逐步试水二次元画风, 同时积极向格斗 沙盒 策略 卡牌 Moba 等品类拓展, 目前公司储备有超过 14 款新产品待上线 图表 7: 完美世界 年移动游戏产品线 移动游戏 2013 年产品 2014 年产品 2016 年产品 2017 年产品 2018 年产品 ( 预期 ) 神雕侠侣 神魔大陆 3D 射雕英雄传 3D (M M O ) 西游伏妖篇 ( 影视 IP) 烈火如歌 ( 影视 IP) 我的起源 ( 沙盒 ) 倚天屠龙记 (M M O ) 射雕英雄传 2(M M O ) 云梦四时歌 ( 二次元 ) 奥域 : 王国崛起 (SLG ) 诛仙手游 (M M O ) 梦间集 ( 二次元 ) 完美世界 (M M O ) Rise of A ges(slg ) 青云志 ( 影视 IP) 召唤物语 ( 二次元 ) 新笑傲江湖 (M M O ) N ightm are( 克苏鲁题材 rpg) 遮天 3D (M M O ) 诛仙云梦川 ( 更新 ) 梦间集 - 天鹅座 ( 甜爱经营 ) 神雕侠侣 2( 原班人马打造 ) 最终幻想 : 觉醒 (M M O ) 武林外传 ( 偏萌系 M M O ) 轮回诀 ( 二次元 ) 火炬之光移动版 (M M O ) 失落的神域 ( 超大世界观 ) 射雕三部曲 ( 金庸武侠大乱斗 M oba) 来源 : 公司公告, 公司官网,AppAnnie, 中泰证券研究所 ( 斜体字产品为 18 年预期上线产品 ) 2018 年有望上线多款端游 IP 加持的手游大作, 包括 武林外传 完美世界国际版 笑傲江湖 神雕侠侣 2 等, 我们把这一系列游戏的端游数据与 诛仙 端游数据作对比 : 对比 2015 年 1-9 月总用户数及活跃用户数的数据, 发现在总用户数量规模方面, 诛仙 端游用户数基本为 武林外传 与 完美世界国际版 之和, 但是在活跃用户方面, 完美世界国际版 用户活跃量基本与诛仙持平, 武林外传 神雕侠侣 活跃用户数相对低一些, 基本是 诛仙 的 1/3 我们认为 完美世界国际版 从活跃用户的角度看与 诛仙 旗鼓相当, 而 武林外传 笑傲江湖 神雕侠侣 IP 由影视和端游经过多年孵化而来, 也值得期待 - 7 -
8 图表 8: 完美世界几大端游的总用户数 ( 截至 ) 图表 9: 完美世界几大端游的活跃用户 ( 截至 ) 诛仙 完美世界国际版 武林外传 诛仙 完美世界国际版 武林外传 笑傲江湖 神雕侠侣 笑傲江湖 神雕侠侣 PC 及主机游戏 : 布局全面, 国内领先 我们一直认为公司的主机和 PC 端的研发实力和布局不可忽视, 特别是在 Steam WeGame 等 PC 平台和 XBOX PS4 Switch 等主机平台逐渐兴起的当下, 优质内容市场空间广阔 主机游戏 : 公司主机游戏的布局在国内处于领先地位, 旗下有 Unknown Worlds Entertainment Cryptic Studios 等工作室, 分别制作了 深海迷航 和 无冬 OL ( 均包含 PC 和主机版本 ) 无冬 系列游戏 2013 年在 Steam 平台首次上线,2015 年上半年上线 Xbox 平台,2016 年下半年登陆港服 PS4 平台,2017 下半年正式登陆国服 PS4 平台, 随着多平台的上线, 公司主机游戏业务收入快速增长,2017 年收入达 5.19 亿, 较 2016 年同期增长 27% PC 游戏 :PC 游戏主要分为 PC 网络游戏以及 PC 独立游戏 传统 PC 网络游戏 : 目前依旧贡献着不错的营收, 包括 诛仙 完美世界国际版, 其他还包括 笑傲江湖 OL 武林外传 神雕侠侣 梦幻诛仙 2 等, 公司计划 2018 年对传统大 IP 进行年轻化改造, 有望推出 新诛仙世界 诛仙之白夜妖形 以及 完美世界主机版 全平台游戏 : 公司年初推出了 深海迷航, 分别上架了 Steam 平台和腾讯 WeGame 平台, 在 Steam 平台销量达到 225 万份, 目前每份售价为 美元,WeGame 平台售价为 48 元, 后续还有包括 非常英雄 Torchlight Online Magic 待上线 电竞游戏 : 除了公司 2013 年以来运营至今的 Dota2 以外, 还包括 2017 年下半年推出的 CS:GO 和 创世战车, 公司无论在电竞内容端, 还是电竞赛事端, 布局都较为领先 2018 年公司还储备有 边缘计划 ( 逃杀类的战术射击游戏 ) 独立游戏 :3 月份公司推出了另一款独立游戏 隐龙传 : 影踪, 上架腾讯 WeGame 平台, 口碑良好, 后续还有包括 面条人 HOB 迷城之光 洪潮之焰 等产品待上线 - 8 -
9 图表 10: 深海迷航 Steam 销量统计 图表 11: 深海迷航 Steam 销售地域分布 来源 :Steamspy, 中泰证券研究所 来源 :Steamspy, 中泰证券研究所 图表 12: 完美世界 PC 端和主机端游戏一览 来源 : 公司官网, 公司公告, 中泰证券研究所 2018 年影视业务分析 : 内容储备丰富, 业绩无忧 前期投入进入回报期, 后续储备依旧丰富 完美世界存货主要为影视项目, 其中 2017Q4 存货同比增长 %, 大幅提升的存货证明公司新增了大量的影视项目, 存货中包含 亿在产品, 同比增长了 %, 依照影视项目拍摄周期, 我们认为这部分产品将会在 2018 年体现收益 电视剧方面 : 目前公司在后期制作中和已经制作完成的剧目达到 11 部, 在拍摄剧目 6 部, 筹备中的项目达 16 个 电影方面 : 完美威秀投资项目中包括 4 部影片 : 成龙 罗志祥 欧阳娜娜主演的动作片 机器之血 ( 已上映 ); 韩庚 凤小岳 山下智久出演的警匪犯罪片 解码者 ; 张艺谋执导的 影 ; 以及真人加动画的宠物主题电影 当小七遇上加菲, 其中 影 在影像上创新的使用了中国水墨画的风格, 同时又集结了邓超 孙俪 郑恺等重量级 实力派演员, 票房值得期待 2018 年 2 月 1 日上映的网络大电影 灵魂摆渡 黄泉, 在爱奇异上线 27 天分账收益破 3000 万元, 成为分账收益史上最快突破 3000 万元的网络电影 综艺方面 : 公司计划投资 欢乐中国人 2 ( 已上线 ) 极限挑战 4 向 - 9 -
10 往的生活 2 无限歌谣季 你的故事我的歌 其中 极限挑战 4 向往的生活 2 无限歌谣季 目前已经开始录制 图表 13: 完美世界存货情况 存货 ( 百万元 ) 2015/12/ /6/ /12/ /6/ /12/31 合计 , , 同比增长 (%) 44.04% 69.48% % 原材料 在产品 , 同比增长 (%) 23.17% 55.35% % 产成品 图表 14: 完美世界制作完成 后期制作中以及拍摄中电视剧梳理 电视剧名称开机日期进度导演主演出品公司预计集数 爱在星空下 2017 年 6 月 完成制作 陈畅 贾乃亮 陈意涵 青春你好 完美世界 童乐影视 45 集 幸福的理由 2017 年 4 月 完成制作 张博昱 钟汉良, 乔振宇, 王晓青春你好传媒 海润影视 花花晨, 陈燃草草传媒 55 集 勇敢的心 年 6 月 后期制作 柏杉, 海涛 北京完美建信影视文化有限公司杨志刚 寇世勋 张子健 北京完美影视传媒有限责任公 邱凯伟司 60 集 香蜜沉沉烬如霜 2017 年 6 月后期制作朱锐斌 来源 : 公司公告, 网络资料, 中泰证券研究所 杨紫 邓伦 陈钰琪 罗云熙 王一菲 邹廷威 完美世界影视 幸福蓝海 时代众乐 鲲池影业 重庆盛美 西夏死书 2017 年 7 月后期制作蓝海瀚汪东城, 贾青北京完美影视传媒有限责任公司 45 集 走火 2017 年 7 月后期制作李小平 于毅 高旻睿 周放 王佳宇 公安部金盾影视文化中心 北京鑫宝源影视投资有限公司 北京完美影视传媒有限责任公司 忽而今夏 2017 年 8 月后期制作吕赢白宇 卜冠今等腾讯视频和完美世界影视 30 集 趁我们还年轻 2017 年 8 月后期制作王迎张云龙, 乔欣嘉行传媒 完美世界影视 40 集 半生缘 2017 年 8 月后期制作杨亚洲 杨博 刘嘉玲, 蒋欣, 郑元畅, 郭晓东 最美的青春 2017 年 9 月后期制作巨兴茂刘智扬 何雨虹等 壮志高飞 2017 年 10 月后期制作蔡晶盛 艳势番之新青年 2017 年 11 月拍摄中刘一志 陈乔恩 郑恺 朱梓骁 吕一 胡兵 赵子琪 黄子韬, 易烊千玺, 胡冰卿, 马泽涵, 吴俊余 上海懿合文化传媒股份有限公司 北京完美影视传媒有限责任公司 上海数元影视传媒股份有限公司北京完美建信 承德广播电视台 内蒙古天宝吉祥天 承德完美建信 完美世界影视寰亚传媒 完美世界影视 中国国际电视总公司 耳东影业 东海航空 爱飞客航空俱乐部青春你好 完美世界影视 中汇影视 天娱传媒 天浩盛世影业 一号文件 2018 年 3 月拍摄中阚卫平董勇 马少骅 30 集 帝凰业 2017 年 10 月拍摄中章子怡, 周一围喀什飞宝文化 80 集 不婚女王 2018 年 1 月拍摄中林妍 佟丽娅, 张亮, 王宫良, 许芳铱, 陈昊 山月不知心底事 2018 年 3 月拍摄中余淳宋茜, 欧豪 绝代双骄 2018 年 3 月拍摄中邹集城 刘方 胡一天, 陈哲远, 罗嘉良, 宋文作 银润传媒 华美时空 完美世界影视 中国国际电视总公司 北京君创互娱文化传媒有限公司 重庆电影集团优酷 悦凯影视 完美世界影视 儒意影业 吉翔影坊 君晖文化完美世界影视 华策影视 完美建信影视 60 集 30 集 30 集 70 集 50 集 60 集 30 集 46 集 50 集
11 图表 15: 完美世界拍摄中或筹备中的电视剧梳理 投资项目名称 预计开拍 投资项目名称 预计开拍 蓝盔 2018 年上半年 猎头局中局 2018 年下半年 烈火神盾 2018 年上半年 妙探先生 2018 年下半年 家有仙妻 2018 年上半年 惊天动地 2018 年下半年 他知道风从哪个方向来 2018 年上半年 霍元甲 2018 年下半年 七月与安生 2018 年上半年 我的 A I 男友 2018 年下半年 青春斗 2018 年上半年 野火春风斗古城 2018 年下半年 网络罪案调查组青年特工方根书简心理大师 2018 年下半年 2018 年下半年 2018 年下半年 2018 年下半年 图表 16: 完美世界电影 综艺项目储备情况 序号 电影名称 ( 暂定名 ) 制作进度 序号 综艺项目名称 制作进度 1 父子 完成制作 1 欢乐中国人 2 正在播出 2 妈阁是座城 后期制作中 2 极限挑战 4 筹备中 3 影 后期制作中 3 向往的生活 2 筹备中 4 解码者 后期制作中 4 无限歌谣季 筹备中 5 催眠裁决 拍摄中 5 你的故事我的歌 筹备中 6 当小七遇到加菲 筹备中 7 格斗少年 筹备中 8 河盗 ( 网络大电影 ) 筹备中 盈利预测及估值 我们预计公司 年实现营业收入分别为 亿元 亿元, 分别同比增长 4.5% 15.1%; 实现归属母公司的净利润分别为 亿元 亿元, 分别同比增长 23.59% 33.35% 对应 EPS 分别为 1.41 元 1.89 元 公司影视 游戏项目储备丰富, 业绩持续稳定高增长, 继续维持 买入 评级!
12 图表 17: 相关公司估值比较 来源 :Wind, 中泰证券研究所 ( 相关对比公司盈利预测取自 wind 一致预期 ) 风险提示 1) 产品延期上线风险 : 若公司计划产品推迟上线, 将对业绩产生较大影响 ; 2) 人才流失风险 ; 3) 政策监管风险 : 公司拍摄的影视内容和制作的游戏内容存在不符合监管要求的风险
13 图表 18: 完美世界财务报表及估值 来源 : 中泰证券研究所
14 投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/108784618.jpg "[Table_Main]")
3/17/16 4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 03 月 17 日 完美世界 (002624)/ 文化传媒 2016 年手游收入超端游,2017Q1 业绩预告略超预期
手游 : 诛仙手游 火炬之光 神雕侠侣 最终幻想 等持续受到玩家欢迎, 同时 报告期内公司推出了多款精品游戏, 如 射雕英雄传 2 手游 梦间集 等 ; 主机游戏 : 借助 无冬 OL 星际迷航 主机版积累的先发优势, 不断深化主机游戏领 域的布局 ; 电视剧 :2017 年出品了 深海利剑 神犬小
证券研究报告 2018 年公司点评 完美世界 (002624) 2017 年业绩增长稳定, 期待 2018 年游戏及影视大作 投资评级买入评级调整评级不变收盘价 32.20 元 事件 : 1)2017 年年报, 公司全年营收 79.3 亿元, 同比增长 28.76%, 归母净利润 15.05 亿元, 同比增长 29.01%, 扣非后净利润 14 亿元, 同比增长 77.38%, 每股收益 1.14
1Q18 净利润增长 11%, 头部手游表现稳定 完美世界 1Q18 实现营收 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 完美世界利润率不断回升,1Q18 公司毛利润率 61.3%,
证券研究报告 公司点评 完美世界 一季度净利增 11%; 新作将于 4 月底起陆续上线 完美世界 (002624.SZ): 1Q18 业绩点评 核心结论 完美世界一季度净利增 11% 完美世界 1Q18 实现营收 18.03 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 公司从 4 月底开始将陆续有新作上线,
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒互联网 完美世界 (002624) 稳健增长兑现业绩预期, 有望加速估值切换买入 ( 维持 ) 事件 : 公司发布三季报,2017 年前三季度营收 55.24 亿元, 同比增长 55.96%, 实现归母净利润 10.78 亿元, 同比增长 50.29%; 其中 Q3 单季度实现营收 19.36 亿元, 同比增长 35.63%, 归母净利润 4.07 亿元, 同比增长 21.39%
望在 2018 年实现收益 同时, 章子怡主演的 帝凰业 等 22 部电视 剧 极限挑战 4 等 4 档综艺节目 河盗 等 4 部电影正在拍摄当 中或计划在年内开机 投资建议 : 公司作为国内最大的影游综合体, 研发运营及内容创新实力被持续验证, 同时公司丰富的项目储备带来强业绩弹性, 我们预计公司
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 01 日完美世界 (002624.SZ) 深化平台机制, 关注下半年重磅新游上线 事件 : 报告期内, 公司实现收入 归母净利润 79.30 亿元 15.05 亿元, 分别同比增长 28.76% 29.01%, 实现 EPS 1.14 元, 符合预期 ; 每 10 股拟派发 1.70 元 ( 含税 ) 公司同时公告 2018
目录 1. 中报披露 点评 :18H1 影视业务发展迅速, 总体毛利率有所增长 游戏业务 : 等待 完美世界手游 上线 影视业务 : 增长强劲,18H1 表现突出 风险提示 附 : 盈利预测表 长城证
17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 完美世界 (002624) 公司动态点评 2018 年 08 月 28 日证券研究报告 传媒公司报告公司动态点评 投资评级 : 推荐 ( 首次 ) 报告日期 :2018 年 08 月 28 日市场数据目前股价 26.71 总市值 ( 亿元 ) 351.18
完美世界股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2018-024 完美世界股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
根据公告, 公司预计 2018 年 Q2 归母净利润为 3.15~4.05 亿元, 同比增长 -3.08%~24.62%, 环比增长 %~12.50% 公司研发 阿里代理发行手游 烈火如歌 于 Q2 上线, 预期为 Q2 带来增量 ; 手游 轮回诀 为自研自发, 推测大体量收入将被递延,
公司研究 证券研究报告 移动互联网服务 2018 年 04 月 22 日 公司点评 股票代码 :002624.SZ Q1 净利同比增长 10.65%, 新游表现优异助力业绩前行 事项 : 2018 年 4 月 20 日, 公司发布 2018 年第一季度财报 报告期内, 公司实现营业收入 18.03 亿元, 同比减少 5.63%; 实现归母净利润 3.60 亿元, 同比增加 10.65%; 实现扣非归母净利润
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证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 新产品强劲增长带来业绩亮眼表现, 2017 年多条成长业务线将继续发力买入 ( 维持 ) 事件 : 公司公布 2016 年年报, 营收 61.59 亿元, 同比增长 25.87%, 略高于前期快报数据 (61.49 亿元, 同比 25.67%), 实现归属净利 11.66 亿元, 同比增长 767.54%, 基本符合快报数据 公司预计
Microsoft Word 年年度报告摘要.doc
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2017-018 完美世界股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 是 否 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
正文 : 218 年上半年, 公司实现营业收入 元, 同比增长 2.2%, 净利润 7.82 亿元, 同比增长 16.46%, 收入增长和利润增长均出现一定程度放缓, 主要受游戏业务去年高基数的影响 图表 1: 公司营收及同比增长情况 图表 2: 公司归母净利润及同比增长情况 1 8 6
证券研究报告 218 年公司点评 完美世界 (2624) 影视业务表现亮眼, 手游关注新产品上线进度 投资评级增持评级调整评级不变收盘价 22.84 元 事件 : 完美世界 8 月 2 日公布 218 年半年度报告 点评要点 : 1 电视剧业务表现亮眼, 全年有望延续高增长 电视剧业务, 实现收入 4.68 亿元, 同比增长 1971.85%, 一方面是由于去年上半年的低基数, 更主要的公司目前处于电视剧业务扩张和爆发期,
司 52.91% 的股份 ; 在考虑配套募集资金发行股份且配套融资全额募集的情况下, 池宇峰将控制公司 57.77% 的股份 开启以 IP 为核心的 影游互动 大幕 目前, 完美影视制作实力强, 拥有赵宝刚 郭靖宇 刘江 滕华弢 钱雁秋 何静 吴玉江等重量级的影视创作人才 创造出了 男人帮 咱们结婚
证券研究报告 收购完美世界, 影游互动 + 全球化 大幕开启 传媒娱乐 2016 年 1 月 12 日 完美环球 (002624) 事件点评 评级 : 维持 推荐 最近 52 周走势 : 事件 : 点评 : 完美环球公告拟以发行股份购买完美世界 100% 的股权, 交易标的作价 120 亿元 ; 拟向池宇峰 员工持股计划 招商财富 - 招商银行 - 完美 1 号专项资管计划非公开发行股票募集配套资金不超过
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 4,790 6,159 8,794 12,309 营业成本 1,575 2,404 2,875 4,588 营业税金及附加 营业费用 1, ,6
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 4 月 28 日 完美世界 2017Q1 净利接近预报上限, 神鬼传奇 online 首月流水望破亿 业绩回顾 完美世界符合预期完美世界公布 2017 年一季度业绩 : 营业收入 19.10 亿元, 同比增长 95.16%; 归属母公司净利润 3.25 亿元, 同比增长 63.26%, 对应每股盈利 0.25 元 其中非经常性损益 3866.4 万, 主要来自于固定资产和长期股权投资损益
目录 第一部分老牌游戏厂商, 泛娱乐生态圈逐渐完善...4 第二部分财务分析 : 业绩增长稳定, 期间费用率持续下降...6 第二部分行业分析 游戏行业 : 手游景气度依然较高, 细分市场值得关注 第四部分游戏业务 : 多点开花,2018 年迎来产品大年
证券研究报告 2018 年公司调研报告 完美世界 (002624) 18 年产品大年, 开启与腾讯合作 投资评级增持评级调整评级不变收盘价 35.62 元投资要点 : 行业层面上看,1) 游戏行业人口红利见顶, 付费率和 ARPU 值的提升是未来增长的主驱动力 游戏出海 手游新人群孕育机会 同时国内手游市场中, 买量成本激增, 腾讯市占率进一步提升, 研发实力逐渐成为二线游戏厂商核心竞争壁垒 2)
1. 公司概况 : 影游为核心的全产业链大文娱布局 完美世界 (SZ: ) 是完美世界控股集团旗下的上市资产, 主要包括完美世界游戏和完美世界影视两大业务板块 其中影视业务 ( 完美影视 ) 成立于 2008 年, 2014 年 12 月成功借壳金磊股份上市, 股票简称随后更名为完美环球
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-11-20 证券研究报告 / 公司调研报告 全方位布局的 A 股游戏龙头 买入 上次评级 : 买入 报告摘要 : 完美世界在手游 端游及主机游戏方面多屏布局, 稳健发展 完美 世界以自研客户端游戏起家, 成功研制了 完美世界国际版 诛仙 等端游爆款, 跻身端游研发第一梯队 移动游戏时代, 完美延 续了精良制作的传统, 依靠精品 端转手
[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现
![[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现](/thumbs/42/22989731.jpg "[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现")
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 凯 撒 股 份 (002425) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-08-26 证 券 研 究 报 告 / 公 司 动 态 报 告 净 利 润 大 幅 提 升, 泛 娱 乐 转 型 效 果 显 著 买 入 上 次 评 级 : 首 次 覆 盖 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/109519892.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 传媒 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 : 朱骎楠 执业证书编号 :S0740517080007 Email:zhuqn@r.qlzq.com.cn 证券研究报告
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
投资建议 : 我们公司预测 2018 年至 2020 年每股收益分别为 元, 净资产收益率分别为 18.7%/19.1%/18.8%, 对应当前股价估值分别为 24.2/19.5/16.4X, 给予买入 -A 建议 风险提示 : 游戏业务发行日期不达预期的风险 ; 游戏
2018 年 05 月 25 日公司研究 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 深度分析 积水成渊生潜龙宝剑磨砺铸完美 传媒 游戏 影视 投资评级买入 -A( 维持 ) 投资要点 股价 (2018-05-24) 37.15 元 公司最重要的战略品质 : 对于长期趋势的谋定后动, 积水成渊的战略眼光, 基层自生态执行能力, 对于核心人才分享收益的能力 游戏 : IP+ 重研发 护身, 端转手
一 2015 年按行业分的收入构成 ( 亿元 ) 2015/6/30 毛利率 产量 ( 吨 ) 销量 ( 吨 ) 影视剧制作 % 2015 年按产品分的收入构成 ( 亿元 ) 电视剧 % 电影 % 经纪及其他
完美环球研究报告 股票代码 2624 日期 2016/1/27 股票名称 完美环球 最新价 37.25 北京市朝阳区北苑路 86 号完美世界大厦 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 每股收益 ( 元 ) 0.15 0.08 0.66 0.58 毛利率 % 30.77 29.77 49.45 0.37 净利润率 % 7.28 3.51 23.02 18.60%
目 录 1. 公 司 概 况... 4 1.1. 公 司 发 展 历 程...4 1.2. 公 司 股 权 结 构...4 1.3. 主 营 业 务 构 成...5 2. 行 业 仍 有 空 间... 6 2.1. 符 合 健 康 消 费 趋 势...6 2.2. 人 均 消 费 仍 可 提 升..
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 西 王 食 品 (000639) 玉 米 油 / 食 品 原 料 发 布 时 间 :2016-04-20 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 打 造 健 康 小 油 种 王 国, 并 购 + 激 励 助 力 增 长 买 入 上 次 评 级 : 首 次 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 传 媒 互 联 网 行 业 天 润 控 股 (002113) 女 性 手 游 优 质 龙 头 企 业 强 烈 推 荐 ( 首 次 ) 盈 利 预 测 与 估 值 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 16.8 130.5 187.5 272.8 同 比 (%) -43.1% 677.4% 43.6% 45.5% 净
目 录 1. 泛 娱 乐 产 业 链 已 成 熟, 变 现 层 深 耕 IP 大 价 值... 5 1.1. 泛 娱 乐 产 业 链 形 成 过 程...5 1.2. 产 业 链 变 现 层 的 业 绩 与 未 来...6 1.2.1. 新 文 化 变 现 层 布 局... 6 1.2.2. 变 现
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新 文 化 (300336) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-05-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 扬 帆 之 始 静 待 佳 音 买 入 上 次 评 级 : 买 入 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 泛 娱 乐 布 局 已 成 熟, 众 多
中投报告
Tab le_ Ch art T able _Poi nt Table_Top Table_AuthorTemp 311 证 券 研 究 报 告 / 2011 年 12 月 19 日 Table_Author 专 业 连 锁 署 名 人 : 张 镭 S0960511020006 429 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 参 与 人 : 樊 俊 豪 S0960111080472
具体点评 : 完美世界 季报点评 一 财务数据点评 : 相对于 16Q4 基本保持稳定, 毛利率环比上升 2.6pct 我们选取公司追溯调整后的 16Q1 利润表进行比对 : 公司 17Q1 毛利率下滑 13.8% 至于 56.3%,16Q4 约为 53.6%, 毛利率环比上升 2.6pct; 主要
季报点评 影视动漫 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 2017Q1 季报点评 : 游戏业务发力,17H1 事件 : 增速预计增速 65% 以上 公司发布 2017Q1 季报 : 营收同增 95.16% 至 19.1 亿元 ; 归母净利润同增 63.26% 至 3.3 亿元 2017Q1 游戏业务利润为经常性损益, 因此会计口径 决定扣非净利润增速参考价值较小 公司预计 17H1 归母净利润同比增长
1.iResearch-2016年中国移动游戏行业研究报告
中 国 移 动 游 戏 行 业 研 究 报 告 2016 年 www.iresearch.com.cn 移 动 游 戏 行 业 概 况 1 移 动 游 戏 资 本 市 场 2 移 动 游 戏 产 品 数 据 3 移 动 游 戏 企 业 研 究 4 移 动 游 戏 未 来 趋 势 5 2 2015 年 中 国 网 络 游 戏 市 场 规 模 稳 步 上 升, 预 计 2017 年 突 破 2000 亿
国泰君安*公司研究*易联众：借力医疗大数据，挺近产业金融*300096*软件与服务行业*宋嘉吉 王胜 朱威宇 任鹤义
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 35626 借 力 医 疗 大 数 据, 挺 近 产 业 金 融 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部
目 录 1 公 司 概 况...3 1.1 主 营 业 务 : 开 发 运 营 一 体 化...3 1.2 公 司 营 收 : 依 赖 少 量 精 品 端 游, 自 主 运 营 为 主...3 1.3 公 司 股 权 结 构 与 布 局...4 2 精 品 端 游 持 续 发 力, 研 发 运 营
证 券 研 究 报 告 2016 年 公 司 点 评 [Table_MainInfo] [Table_Title] 冰 川 网 络 (300533) 新 股 上 市 网 络 游 戏 开 发 运 营 一 体 化 投 资 评 级 买 入 评 级 调 整 首 次 评 级 收 盘 价 53.31 元 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 网 络 游 戏 开 发 运 营 一 体 化, 主 营 业
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3852 wwwww1 股 票 研 究 食 品 饮 料 / 必 需 消 www.jztz 费 [Table_MainInfo] 公 司 调 研 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 西 王 食 品 (639) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 玉 米 油 维 持 较 高 增 速, 品 类 扩 张 有 望 加 速 西 王 食 品 调 研 报 告 柯 海
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
标题
文学蓝皮书 ９ 网络文学 趋向主流化 酝酿新格局 摘 要 ２０１５ 年的网络文学 在中央重视 政府主导 民间先 行 资本发力等诸多因素联手推动下 呈现出借势发 展和强势进取的良好势头 网络小说创作 在虚构类 的玄幻与仙侠 写实类的历史与都市 都有好的和比 较好的力作佳构联袂而来 主流体制组建网络文学机 构 ＩＰ 热 愈演愈烈 都从不同的侧面和层面推动网 络文学进而做大做强 使之成为当代文学中最具成长
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
内容目录 年三季报财务数据 投资建议和风险提示... 6 图表目录 图 1: 完美世界 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 营业收入及增速... 3 图 2: 完美世界 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 归母净
完美世界 (002624) 18Q3 季报点评 : 存量项目驱动稳健增长, 四季度影游储备丰富, 静待监管落地 完美世界披露 18 年三季报,18Q1-Q3 实现营收 55.13 亿元, 同比下降 0.20%, 归母净利润 13.17 亿元, 同比增长 22.18%, 扣非后净利润 11.05 亿元, 同比增长 10.28%, 其中非经常性损益合计 2.12 亿元 ( 包含非流动资产处置损益 1.8
传媒行业策略2015年11月9日
证 券 研 究 报 告 / 行 业 策 略 传 媒 行 业 2015 年 11 月 9 日 星 期 一 投 在 当 下 :IP 开 启 资 本 市 场 追 逐 盛 宴 2013 年 9 月 13 日 / 星 期 五 / 第 796 期 一 前 言 : 市 场 对 IP 的 认 可 1 中 文 在 线 300364, 经 营 17K 小 说 网 四 月 天 小 说 网,2017 年 动 态 PE 维
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[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 05 月 15 日 复星医药 (600196)/ 生物制品 细胞治疗申请临床试验, 质量 & 稳定性国内领先 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :42.12 目标区间 :53.55 61.2 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S0740517010002 电话 :021-20315150 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn
公 司 研 究 骅 威 股 份 (002502)2 表 1 2016 年 电 视 剧 计 划 序 号 剧 名 预 计 开 机 时 间 拍 摄 或 制 作 进 度 1 放 弃 我, 抓 紧 我 2015 年 12 月 18 日 拍 摄 中 2 那 片 星 空 那 片 海 2016 年 4 月 筹 备
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 家 用 电 器 与 器 具 / 家 用 器 具 骅 威 股 份 (002502) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 04 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 30.10 04 月
目录 1 公司概况 : 国内领先的影游综合体 游戏业务 : 品质为王, 研发为纲, 战略得当 行业 : 增速放缓, 自研精品手游挖掘细分市场为上策 游戏业务 : 坚持品质为王, 深化多元化 全球化布局 影视业务 : 影视综全面发力, 作
218 年 11 月 15 日证券研究报告 公司研究报告 买入 ( 首次 ) 当前价 :25.38 元 完美世界 (2624) 传媒目标价 :3.67 元 (6 个月 ) 领先的影游综合体, 品质出众多元发展 投资要点 公司是国内领先的影游综合体, 游戏 影视业务均处于行业第一梯队 公司一直坚持品质优先, 契合行业发展趋势, 具备较高的长期投资价值 市场增速放缓, 品质为王 趋势显著 无论是游戏行业,
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wwwww1 股 票 研 究 社 会 服 务 业 / 社 会 服 www.jztz 务 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 谋 中 端 酒 店 蓝 海 霸 主 迈 入 市 场 化 发 展 新 阶 段 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 冬 龙 ( 研 究 助 理 ) 21-38676545 21-38675855 xujuanjuan@gtjas.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20322D312D3120D5E3C9CCD6A4C8AFB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB9D8D3DABFADC8F6B9C9B7DDB7A2D0D0B9C9B7DDBCB0D6A7B8B6CFD6BDF0B9BAC2F2D7CAB2FAB2A2C4BCBCAFC5E4CCD7D7CABDF0F4DFB9D8C1AABDBBD2D7D6AEB6C0C1A2B2C6CEF1B9CBCECAB
浙 商 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 凯 撒 ( 中 国 ) 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 之 独 立 财 务 顾 问 报 告 独 立 财 务 顾 问 : 二 〇 一 六 年 二 月 声 明 和 承 诺 浙 商 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 浙 商 证 券 ) 接 受 凯 撒
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目
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股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 乐 普 医 疗 (300003) 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 打 造 心 血 管 医 疗 闭 环 生 态 链 胡 博 新 ( 分 析 师 ) 丁 丹 ( 分 析 师 ) 0755-23976766 0755-23976735 huboxin@gtjas.com 证 书 编 号 S0880514030007
目 录 核 心 观 点... 3 正 文... 4 一 营 销 板 块 :... 4 二 影 视 动 漫 板 块 :... 5 三 互 联 网 板 块 :... 7 四 教 育 :... 9 五 平 面 媒 体 :... 10 六 有 线 网 络 :... 11 附 重 点 公 司 中 报 点 评.
证 券 研 究 报 告 传 媒 行 业 Tabl e_title 互 联 网 传 媒 行 业 中 报 总 结 Table_Summary 核 心 观 点 : 个 股 分 化, 关 注 业 绩 确 定 模 式 升 级 的 公 司 一 上 半 年 营 销 游 戏 板 块, 由 于 内 生 稳 健 增 长 + 并 表 影 响 业 绩 增 长 不 错, 增 速 分 别 为 51% 72.5%; 影 视 板
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2016.04.12 股 票 研 究 原 材 料 金 属, 采 矿, 制 品 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 65.00 上
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股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 上 下 游 外 延 加 速, 业 绩 有 望 加 速 增 长 刘 华 峰 ( 分 析 师 ) 徐 明 德 ( 研 究 助 理 ) 0755-23976751 021-38676053 liuhuafeng@gtjas.com 证 书 编 号 S0880515060003 本
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![[Table_Main]](/thumbs/91/106532480.jpg "[Table_Main]")
4/29/16 5/29/16 6/29/16 7/29/16 8/29/16 9/29/16 10/29/16 11/29/16 12/29/16 1/29/17 2/28/17 3/29/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 04 月 29 日 新南洋 (600661)/ 教育行业 昂立教育稳定增长, 拓展 世纪昂立 幼教品牌 [Table_Title]
国 海 证 券 股 份 有 限 公 司 1 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 分 析 师 : 代 鹏 举 S0350512040001 联 系 人 : 樊 继 拓 S0350115050008 一 国 海 策 略 评 论 : 毫 无 疑 问, 春
2016 年 2 月 5 日 晨 会 纪 要 国 海 研 究 所 编 辑 : 刘 莉 莉 0755-83716972 liull@ghzq.com.cn 晨 会 纪 要 2016 年 第 25 期 投 资 要 点 : 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 行 业 公 司 迪 马 股 份 (600565) 公 司 点 评 : 军 品 业 务 发 展 可
中 美 游 戏 产 业 比 较 中 美 游 戏 产 业 对 比 借 鉴 美 国 市 场 容 量 : 中 国 的 游 戏 产 业 仍 将 会 以 较 高 速 度 增 长 投 资 银 行 Digi-Capital 的 调 查 数 据 显 示, 从 全 球 市 场 占 有 率 来 看, 美 国 是 全 球
阿 里 推 手 游 平 台 战 略 游 戏 产 业 显 著 获 益 2014 年 1 月 9 日 李 纬 东 于 潇 陈 葳 目 录 近 期 热 点 专 题 摘 要 专 题 : 平 安 城 市 提 新 要 求 绿 色 智 能 安 防 受 宠 1 月 9 日 中 美 游 戏 对 比 专 题 : 环 保 部 与 31 省 签 大 气 污 染 防 治 目 标 责 任 书 1 月 8 日 游 戏 产 业 概
国泰君安*公司研究*华西股份：转型推进，渐入佳境*000936*投资银行业与经纪业行业*刘欣琦 孔祥 耿艳艳
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 转 型 推 进, 渐 入 佳 境 华 西 股 份 更 新 报 告 刘 欣 琦 ( 分 析 师 ) 孔 祥 ( 分 析 师 ) 耿 艳 艳 ( 研 究 助 理 ) 021-38676647 021-38674744 021-38676640 liuxinqi@gtjas.com
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
国泰君安*公司研究*大东方：发力汽车后市场，分享行业高增长红利*600327*日用批零业行业*訾猛 姜文政 童兰
16800 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 发 力 汽 车 后 市 场, 分 享 行 业 高 增 长 红 利 大 东 方 首 次 覆 盖 报 告 訾 猛 ( 分 析 师 ) 姜 文 政 ( 研 究 助 理 ) 童 兰 ( 分 析 师 ) 021-38676442 021-38676640 021-38676430
AA
投 资 价 值 分 析 报 告 水 泥 行 业 2008 年 04 月 05 日 青 松 建 化 (600425.SH) 市 价 ( 人 民 币 ):12.55 元 目 标 ( 人 民 币 ):16.50 元 规 避 宏 调 风 险, 高 增 长 的 南 疆 水 泥 龙 头 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 卖 出 减 持 持 有 买 入 强 买 市 场 数 据 ( 人 民 币
播映期的收视率位于同期收视排名前茅, 验证唐德影视精品影视剧内容高水平创作的能力 而 武媚娘传奇 成为现象级产品, 与公司专业科班团队制作水平 丰富的编导及艺人资源息息相关, 并非偶然 2016 年一季度盈利虽同比大幅下滑, 但全年业绩同比大幅增长为大概率 唐德影视 2016 年一季度主要贡献业绩的
7/1/11 8/1/11 9/1/11 2011/0 1/1/11 2/1/11 1/1/12 2/1/12 3/1/12 4/1/12 5/1/12 6/1/12 [Table_Industry] 行业名称证券研究报告公司点评 [Table_Main] [Table_Title] 唐德影视 (300426.SZ) 公司年报业绩符合预期, 布局院线完善影 [Table_Profit] 基本状况 视产业链
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
IP 前世今生 : 别样武侠风刮遍中国, 影视 IP 成一时经典 武林外传 起源于 2006 年同名回体古装情景喜剧, 该剧以 大杂烩 的新型电视剧式样和 戏说 江湖的独特视角, 上演了现代人的琐碎生活和喜怒哀乐, 播出后受到了观众的热烈追捧, 次日收视率达 4.26%, 斩获同期开播收视率第一名的
/ / 证券研究报告 公司研究 传媒行业 完美世界 (002624) 重大事项点评 武林外传 十年再出鞘, 超级 IP 值得期待 2017 年 12 月 15 日买入 ( 维持 ) 事项 : 完美世界重量级端转手 IP 武林外传 官方手游于 12 月 15 日开启安卓端精英先锋体验, 官网预约通道已经开启, 对此, 我们点评如下 : 评论 : 别样武侠风刮遍中国, 影视 IP 成一时经典 武林外传
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基 金 管 理 人 : 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 一 前 言... 3 二 释 义... 5 三 基 金 的 基 本 情 况... 10 四 基 金 份 额 的 发 售 与 认 购... 12 五 基 金 备 案... 14 六 基 金 份 额 的 申 购 与 赎 回... 15 七 当 事 人 及 权 利
目 录 第 1 部 分 公 司 概 况...3 1.1 营 收 主 要 来 自 粉 尘 螨 滴 剂, 产 品 线 不 断 丰 富...3 1.2 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 商...3 第 2 部 分 行 业 情 况...3 2.1 过 敏 性 疾 病 患 病 率 高,
证 券 研 究 报 告 次 新 股 专 题 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 我 武 生 物 (300357) 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 投 资 评 级 增 持 评 级 调 整 sshang 首 次 推 荐 收 sshang 盘 价 39.88 商 商 元 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 国 内 过 敏 性 疾 病
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 [Table_Oth
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p1 股 票 研 究 5.30% [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 根 深 叶 茂, 老 树 新 花, 期 待 累 累 硕 果 袁 善 宸 ( 分 析 师 ) 胡 昂 ( 分 析 师 ) 周
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
银 行 家 电 公 用 事 业 纺 织 服 装 交 通 运 输 钢 铁 食 品 饮 料 非 银 金 融 商 业 贸 易 建 筑 材 料 汽 车 建 筑 装 饰 房 地 产 医 药 生 物 电 气 设 备 化 工 采 掘 机 械 设 备 轻 工 制 造 有 色 金 属 传 媒 电 子 农 林 牧 渔
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.01.06 行 业 更 新 证 券 研 究 报 告 高 股 息 为 基 础 改 革 赋 予 弹 性 春 季 大 切 换 预 期 下 关 注 受 益 改 革 高 股 息 电 力 股 王 威 ( 分 析 师 ) 车 玺 ( 分 析 师 ) 王 锐 ( 研 究 助 理 ) 021-38676694 010-59312829
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
广发报告
证 券 研 究 报 告 Tabl e_title 广 发 互 联 网 传 媒 周 报 2016 年 第 20 期 (0601) Table_Summary 核 心 观 点 : 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 大 数 据 国 际 化 一 未 来 3 大 趋 势 与 红 利 : 技 术 创 新 引 领 未 来 10~15 年, 引 领 新 一 轮 大 产 业 周 期 趋 势 1
正文目录一 公司概况 : 游戏业务回归 A 股, 游戏 + 影视 协同发展 完美世界游戏回归 A 股 游戏 + 影视 双主业发展 掌握核心技术, 研发团队强大... 6 二 手游精品化趋势下, 端改手 模式已被证明, 完美世界优质 端改手 项目助
(%) 证券研究报告 公司深度报告 信息技术 影视动漫 强烈推荐 -A( 维持 ) 完美世界 002624.SZ 目标估值 :41-43 元当前股价 :31.3 元 2017 年 05 月 17 日 基础数据 上证综指 3113 总股本 ( 万股 ) 131467 已上市流通股 ( 万股 ) 31315 总市值 ( 亿元 ) 411 流通市值 ( 亿元 ) 98 每股净资产 (MRQ) 5.8 ROE(TTM)
上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 久 远 银 海 (002777)2 1. 中 物 院 为 公 司 实 际 控 制 人 公 司 成 立 于 2008 年 11 月 24 日, 是 中 物 院 军 转 民 重 点 支 柱 型 企 业 公 司 主 营 以 人 力 资 源 和 社 会 保 障 为 核
[Table_MainInfo] 上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 服 务 / 软 件 [Table_InvestInfo] 建 议 申 购 久 远 银 海 (002777) 2015 年 07 月 03 日 六 个 月 目 标 价 : [Table_StockInfo] 发 行 价 格 及 数 量 发 行 价 格 网 下 发 行 数 量 网 上 发 行 数 量
师 和 学 长 学 姐 们 都 很 乐 意 分 享 对 大 学 的 理 解 和 感 悟, 为 你 们 大 学 的 成 长 之 路 导 航 我 们 希 望 每 一 个 来 到 嘉 庚 学 院 的 同 学 都 能 够 得 到 全 面 的 发 展, 毕 业 后 不 至 于 因 碌 碌 无 为 一 事 无
总 序 香 港 一 位 大 学 教 授 说, 香 港 的 大 学 商 业 气 息 太 浓, 餐 厅 电 子 屏 幕 都 是 全 球 股 指 外 汇 牌 价 他 认 为 这 充 满 浮 躁 之 气, 不 及 内 地 大 学 有 文 化 : 在 内 地, 你 每 次 进 大 学 校 门, 保 安 都 会 问 你 三 个 极 具 文 化 内 涵 的 哲 学 终 极 问 题 : 你 是 谁? 你 从 哪 里
[Table_MainInfo]
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[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2015-9-8 公 司 报 告 ( 点 评 报 告 ) 评 级 买 入 维 持 恒 生 电 子 (600570) 利 空 出 尽, 步 入 左 侧 建 仓 区 间 [Table_Author] 分 析 师 马 先 文 联 系 人 联 系 人 862765799815 maxw@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0490511060001
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研 究 报 告 2013-2-19 隆 平 高 科 (000998) 公 司 研 究 ( 深 度 报 告 ) 隆 平 高 科 深 度 报 告 : 评 级 推 荐 维 持 长 期 看 好 的 种 业 战 略 标 的 当 前 股 价 : 21.80 元 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 王 伟 联 系 人 : 杨 靖 凤 (8627)65799581 wangwei18@cjsc.com.cn
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
安菲诺,立讯精密(002475):收购江西子公司博硕25％少数股东权
安 菲 诺, 立 讯 精 密 (002475): 收 购 江 西 子 公 司 博 硕 25% 少 数 股 164 http://www.wshgsb.com 安 菲 诺, 立 讯 精 密 (002475): 收 购 江 西 子 公 司 博 硕 25% 少 数 股 东 权 立 讯 严 密 精 公 告 收 买 江 西 子 公 司 博 硕 25% 多 数 股 东 权 益, 收 买 价 钱 9483 万 为
财经要闻 财政部今日发行300多亿国债 中国财政部今日发行二00七年记账式(十四期)国债
研究报告 南京医药 (600713.SH) 谨慎推荐 ( 首次 ) 所属行业 : 医药行业评级 : 推荐 股本结构 总市值 ( 百万元 ) 3352.25 流通市值 ( 百万元 ) 2648.25 总股本 ( 百万股 ) 300.92 流通 A 股 ( 百万股 ) 300.92 股价表现图 2010 年 3 月 30 日星期二 公司增长稳健, 市场覆盖面不断增加 南京医药 2009 年业绩跟踪报告
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
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中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
降 的 渠 道 分 成 削 弱 了 游 戏 开 发 商 的 盈 利 能 力 而 手 游 碎 片 化 特 征 易 让 游 戏 缺 乏 挑 战 性, 造 成 生 命 周 期 短 粘 性 弱, 用 户 流 失 率 高, 竞 争 的 惨 烈 更 胜 于 页 游 因 此, 手 游 的 市 场 集 中 度 不
移 动 智 能 终 端 游 戏 报 告 林 娟 13482688755 手 游 与 页 游 端 游 一 样, 其 本 质 是 在 4G 智 能 终 端 推 动 下, 拓 展 了 网 络 游 戏 的 载 体, 将 其 从 PC 互 联 网 在 时 空 中 延 伸 到 移 动 互 联 网, 大 大 增 加 了 人 们 的 联 网 时 间 我 们 预 计 2016 年 相 比 2012 年, 总 体 游
完美世界股份有限公司2017年年度报告全文
完美世界股份有限公司 2017 年年度报告 2018 年 03 月 1 第一节重要提示 目录和释义 公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 公司负责人池宇峰 主管会计工作负责人曾映雪及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 闫晗声明 : 保证年度报告中财务报告的真实 准确 完整 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 公司深度报告 完美世界 : 收购今典院线, 加速 影视 + 游戏 双擎布局买入 ( 首次 ) 盈利预测与估值 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 1129 5273 6245 7271 同比 (%) 21.99% 364.90% 18.43% 16.43% 净利润 ( 百万元 ) 288 1128
风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)
![风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)](/thumbs/40/20573389.jpg "风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)")
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 2015 年 09 月 17 日 捷 成 股 仹 (300182) 强 烈 推 荐 行 业 : 软 件 开 发 [Table_Title] 音 视 频 技 术 + 内 容 + 版 权 运 营 构 建 核 心 竞 争 优 势, 华 视 网 聚 价 值 需 重 估 [Table_Summary] 捷 成 股 仹 是 国
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
公 司 研 究 世 纪 鼎 利 (300050)2 鼎 利 学 院 项 目 建 设 有 序 推 进 分 步 打 造 职 业 教 育 生 态 公 司 2015 年 10 月 公 告 增 资 子 公 司 智 翔 信 息, 打 造 鼎 利 学 院 项 目 截 止 2016 年 6 月 6 日, 根 据 公
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 信 息 服 务 / 互 联 网 软 件 与 服 务 世 纪 鼎 利 (300050) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 06 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 17.85
目 录 一 本 周 水 泥 价 格 跟 踪... 4 二 本 周 分 区 域 水 泥 价 格 详 情... 5 1 华 北 地 区 水 泥 价 格 保 持 平 稳... 5 2 东 北 地 区 价 格 稳 中 略 有 下 滑... 5 3 华 东 地 区 水 泥 价 格 延 续 上 调... 6 4
15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 16/08 行 业 研 究 : 水 泥 市 场 周 报 (2016.09.05~2016.09.11) 2016 年 09 月 12 日 价 格 继 续 上 扬, 酝 酿 第 三 轮 上 涨 中 性 ( 维 持 ) 本 周 水 泥 市 场 综 述 本 周 全 国 水 泥
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公 司 研 究. 研 究 报 告 2014 年 03 月 11 日 湘 财 证 券 研 究 所 传 媒 行 业 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ) 公 司 深 度 调 研 相 关 研 究 : 1. 买 入 湘 财 证 券 - 公 司 研 究 - 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ): 业 绩 略 低 于 预 期, 小 贷 和 漫 游 谷 贡 献 利 润 增 量, 关 注 游 戏 业 务
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
從 整 合 效 應 出 發, 集 運 整 合 意 義 最 大 1) 集 運 也 是 目 前 我 國 唯 一 沒 有 完 成 整 合 的 海 運 板 塊 ( 油 運 方 面 : 去 年 9 月 招 商 局 集 團 與 中 外 運 長 航 共 同 組 建 了 CHINA VLCC; 散 貨 方 面 :
2015 年 8 月 10 日 宏 觀 經 濟 宏 觀 : 穩 增 長 由 守 轉 攻, 貨 幣 政 策 攻 轉 守 1 經 濟 短 期 反 復, 物 價 低 位 企 穩 7 月 我 國 出 口 同 比 大 幅 下 降 8.3%, 進 口 同 比 -8.1%, 反 映 內 外 需 仍 然 偏 弱 但 7 月 下 旬 8 月 上 旬 發 電 耗 煤 增 速 降 幅 縮 窄, 意 味 著 8 月 經 濟
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6](/thumbs/41/22778049.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6")
股 票 研 究 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 光 迅 不 仅 是 4G 股, 还 是 芯 片 股 和 云 计 算 股 牟 其 峥 ( 分 析 师 ) 周 明 ( 研 究 助 理 ) 021-38675864 0755-23976212 mouqizheng@gtjas.com 证 书 编 号 S0880513050003
投 资 策 略 中 金 公 司 : 改 革 为 A 股 提 供 持 续 动 力 和 市 场 重 估 中 金 公 司 9 月 15 日 发 布 A 股 策 略 周 报 表 示, 改 革 为 市 场 提 供 持 续 动 力 1) 政 策 存 在 进 一 步 放 松 的 空 间, 关 注 十 月 中 旬
2014 年 09 月 16 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
完美世界首次覆盖深度研究报告
170724 171024 180124 180424 2018 年 07 月 23 日 消费升级与娱乐研究中心 完美世界 (002624.SZ) 买入 ( 首次评级 ) 证券研究报告 公司深度研究 市场价格 ( 人民币 ): 28.89 元目标价格 ( 人民币 ): 38.50 元市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 466.35 总市值 ( 百万元 ) 37,981.74
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
事件 2017H1, 公司实现营业收入 7.93 亿元 同增 21.32%, 归母净利润 万元 同增 10.23%, 扣非后净利润 万元 同增 35.45%, 每股收益 元 拟以总股本 2.87 亿股为基数, 向全体股东按每 10 股派发人民币现金红利
4/29/16 6/29/16 8/29/16 10/29/16 12/29/16 2/28/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 08 月 29 日 新南洋 (600661)/ 教育 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 上调 ) 市场价格 :20.26 目标价格 :23.70 分析师 : 鞠兴海 执业证书编号 :S0740516120001
19 0 1 2 3 4 5 6 7 28 29 0 1 2 3 4
19 0 1 2 3 4 5 6 7 28 29 0 1 2 3 4 5 6 7 38 ( ) VS 3 100 ( ) MM MM ! 1 2003 VS . MM MM MM MM MM MM MM CS MM CS MM MM ! ? % Y O [ ] Y O [ ] [ ] [ ] MM MM
变更的募集资金人民币 6.5 亿元用于收购完美世界院线有限公司 ( 原名 : 北京时代华夏今典电影院线发展有限责任公司 ) 北京时代今典影视文化有限公司 北京完美世界电影放映有限公司 ( 原名 : 北京今典四道口影城管理有限公司 )100% 股权, 以及相关净债权 ( 以下简称 2016 年收购今典
股票代码 :002624 股票简称 : 完美世界公告编号 :2018-008 完美世界股份有限公司 关于变更募集资金投资项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实 准确和完整, 没有虚假 记载 误导性陈述或重大遗漏 一 变更募集资金投资项目的概述 2016 年 4 月 19 日, 完美世界股份有限公司 ( 原名 : 完美环球娱乐股份有限公司, 以下简称 完美世界 或 公司 ) 收到中国证券监督管理委员会
___证券投资基金招募说明书1
南 方 消 费 活 力 灵 活 配 置 混 合 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 基 金 管 理 人 : 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 第 一 部 分 前 言... 2 第 二 部 分 释 义... 4 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况... 8 第 四 部 分 基 金 份 额
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康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
二人转是东北的民间艺术, 早在 1953 就曾经走出国门进行演出 近年来, 二人转还担负了传播中华文化的重要使命, 国家汉办 / 孔子学院总 部等相关部门组织了大量的国际性演出在拓展海外演出市场的过程中, 国 有院团与民营团体进行联合, 积累了宝贵的经验电视传媒推动了二人转的 发展, 中央电视台及地方台播出的大量综艺晚会 访谈节目及影视剧进一步 扩大了二人转的知名度和影响力二人转的艺术元素被应用于商业广告
2007 7 26 002154 11 13.2 21.2 21.6 (0755)22627485 ouzh@pasc.com.cn 60-61% 04-05 002154 baoxiniao.com.cn - 2400 ( ) 9600 (%) 25 34.72% ( ) - 65% (%) 10 60 ( ) 2.51 2.1 3300 (%) 23.29 07 09 EPS 0.531 0.601
(Microsoft Word - 01\277n\306{\271q\250\256.doc)
東 野 圭 吾 短 篇 集 1 積 鬱 電 車 這 時 間 的 電 車 內 總 是 這 幅 光 景, 日 復 一 日 剛 過 晚 上 八 點, 這 輛 從 都 心 駛 往 郊 外 的 私 鐵 ( 日 本 民 營 鐵 路 局 ) 快 車 內 頗 擁 擠, 雖 不 至 於 擠 到 無 法 動 彈, 要 攤 開 報 紙 來 看 是 不 太 可 能 的 這 天 是 非 假 日, 乘 客 自 然 多 是 上
余 堃 : 我 们 公 司 是 做 电 竞 娱 乐 的, 我 们 公 司 是 签 约 了 有 一 线 电 竞 明 星, 通 过 电 竞 明 星 打 造 电 竞 泛 娱 乐 的, 给 玩 家 带 来 泛 娱 乐 的 体 验 刘 志 刚 : 英 雄 互 娱, 我 们 也 做 联 赛, 最 近 我 们 和
[ 电 竞 圆 桌 ]: 谁 将 获 益? 分 享 嘉 宾 : 主 持 人 蓝 莲 花 研 究 机 构 副 总 裁 杨 子 潇 斗 鱼 副 总 裁 高 翔 龙 珠 TV 副 总 裁 赵 旭 枫 天 鹰 资 本 合 伙 人 祁 争 晖 T-rex 电 竞 COO 陈 颖 网 鱼 网 咖 COO 乔 志 峰 英 雄 互 娱 COO 刘 志 刚 主 持 人 : 谢 谢 凌 总 去 年 资 本 市 场 讨