泛娱乐产业全面布局，龙头价值突显
|
|
|
- 鼠 葛
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 2017 年 05 月 01 日 完美世界 ( SZ) 传媒行业 证券研究报告 评级 : 买入首次评级公司深度研究 市场价格 ( 人民币 ): 元目标价格 ( 人民币 ):37.60 元 泛娱乐产业全面布局, 龙头价值突显 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 总市值 ( 百万元 ) 40, 年内股价最高最低 ( 元 ) 43.10/26.10 沪深 300 指数 深证成指 人民币 ( 元 ) 成交金额 ( 百万元 ) 400 公司基本情况 ( 人民币 ) 项目 E 2018E 2019E 摊薄每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 每股经营性现金流 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 行业优化市盈率 ( 倍 ) 净利润增长率 (%) 51.66% % 29.25% 22.11% 18.12% 净资产收益率 (%) 28.12% 16.17% 17.65% 18.23% 17.98% 总股本 ( 百万股 ) , , , , 来源 : 公司年报 国金证券研究所 常兆亮石晨曦 成交金额 分析师 SAC 执业编号 :S (8621) changzhaoliang@gjzq.com.cn 联系人 (8621) shichenxi@gjzq.com.cn 完美世界 国金行业沪深 300 投资逻辑 手游方面, 公司成功发行多款重量级游戏, 未来将加大对于手游投入提升市场份额 2016 年, 公司发行的 倚天屠龙记 诛仙手游 火炬之光 最终幻想 等均受到了广大玩家的一致好评 诛仙手游, 上线前两个月预计流水在 4~5 亿左右,17 年 1 季度预计平均流水在 1.8 亿左右, 全年来看流水仍将保持稳定 目前, 完美世界国际版 手游 武林外传 手游 笑傲江湖 手游等正在研发过程中 ; 同时, 公司还将在持续发挥 MMORPG 类游戏优势的基础上, 积极布局移动游戏细分市场, 涵盖二次元 动漫 影视题材, 以及战棋 格斗 SLG 军事 卡牌类等多种游戏类型的项目正处于研发过程中, 如 梦间集 三国无双 等 端游精品持续运营, 借助 DOTA 2 CS:GO 重点发力电竞领域 目前公司重点端游 DOTA 2 完美世界国际版 诛仙 笑傲江湖 等保持稳定的流水和玩家活跃度, 我们预计 DOTA2 诛仙 年收入超过 4 亿 ; 完美世界国际版 收入超过 3 亿 2017 年, 公司获得了国际电竞游戏大作 CS:GO( 反恐精英 : 全球攻势 ) 在中国大陆的独家运营代理权 同时, 公司代理发行的 DIY 类休闲竞技端游 Crossout( 创世战车 ) 也将在 2017 上线 CS:GO 国服已经于 4 月 18 日开始首测, 公司将通过 DOTA 2 CS:GO 创世战车 打造电竞嘉年华, 将电竞游戏用户群体扩大, 形成梯队式的电竞体系 根据监测 Steam 数据的第三方网站 GitHyp 公布的调查报告显示 : 按照最高在线人数统计, DOTA2 和 CS:GO 是在 Steam 平台分列前两名的游戏 CS:GO 的上线将进一步加强公司在端游领域的市场份额 影视方面, 布局 内容 + 渠道, 完善产业版图 影视剧制作方面公司和众多业内知名编剧 导演保持良好的合作关系, 包括赵宝刚 滕华弢 刘江 郭靖宇等 2016 年, 公司出品的影视剧 神犬小七 第二季 麻辣变形计 先后在湖南卫视暑期档热播, 取得同时段收视率第一的好成绩 ; 灵魂摆渡 在爱奇艺播出首日即点击量破亿 ; 射雕英雄传 在东方卫视热播, 获得口碑 收视率双丰收 ;2017 年, 思美人 娘道 我的! 体育老师 即将上映 ; 深海利剑 神犬小七 第三季等项目也按计划推进中 渠道方面, 公司先后收购了今典院线 今典影院 金华时代等院线及影院资产, 初步完成影院渠道布局 通过对今典的收购, 公司获得了优质的院线和影院资源, 包括旗下拥有 217 家影院的院线资源, 其中 86 家为自营影院 未 - 1 -
2 来, 公司还将加码高端影院的布局, 进一步完善渠道端, 形成 内容 + 渠道 的泛娱乐平台布局 投资建议和估值 我们预计, 公司 2016E 2017E 2018E 收入为 亿 亿 亿 ; 归母净利润分别为 亿 亿 亿 ; 对应 EPS 分别为 元 元 元 按照行业内可比公司给予公司 33X17PE, 目标价 37.6 元, 给予 买入 评级 风险 游戏不能按时上线或影视档期问题 ; 行业增速放缓 - 2 -
3 内容目录 游戏 影视产业龙头, 打造泛娱乐平台...4 发展历程 整合游戏 影视资产, 搭建大文化平台...4 公司主业保持稳定增长, 毛利率位于行业前列...5 深耕游戏领域, 打造精品游戏实力雄厚...6 老牌游戏厂商, 研发实力保证游戏品质...6 发力手游 电竞, 精品大作蓄势待发...7 影视业务布局 内容 + 渠道, 平台化发展...10 影视内容 : 优秀团队确保头部内容产出...10 院线 : 渠道联结内容, 协同创造更大价值...12 盈利预测与估值...12 风险提示...12 图表目录 图表 1: 公司发展历程重要事件...4 图表 2: 完美影视业绩 ( 归母扣非净利润, 单位 : 万元 )...4 图表 3: 完成增发后主要股东及其一致行动人持股比例...5 图表 4: 公司股权关系图...5 图表 5: 公司营收和净利 ( 调整后 )...6 图表 6: 公司营收结构...6 图表 7: 公司营收结构细分...6 图表 8: 历年毛利率 ( 电视剧 / 电影业务 )...6 图表 9:DOTA 图表 10:CS:GO...7 图表 11:2016 年全球电竞奖金排行榜...8 图表 12:Steam 平台游戏按最高在线人数排名...8 图表 13: 诛仙手游...9 图表 14: 诛仙手游 ios 中国区游戏畅销排名情况...9 图表 15: 公司 2017 年自研 / 代理游戏项目...10 图表 16: 公司 2017 年电视剧投资计划 图表 17: 公司 2017 年电影投资计划 图表 18: 公司 2017 年电影投资计划...12 图表 19: 今典自营影院经营数据...12 图表 20: 公司盈利预测 ( 单位 : 百万 )...13 图表 21: 可比公司估值
4 图表 1: 公司发展历程重要事件 2008 年 8 月完美时空 ( 完美影视前身 ) 设立 2014 年 12 月完美影视借壳金磊股份上市 游戏 影视产业龙头, 打造泛娱乐平台 发展历程 整合游戏 影视资产, 搭建大文化平台 公司于 2014 年 12 月 19 日通过重大资产重组登陆深圳证券交易所中小板, 于 2016 年 4 月 28 日成功收购大股东旗下游戏资产上海完美世界网络技术有限公司 至此, 公司拥有北京完美影视传媒有限责任公司和上海完美世界网络技术有限公司两大全资子公司, 公司业务涵盖影视剧制作 发行 营销等相关业务和网络游戏的开发 发行和运营等相关业务 2016 年 7 月, 公司更名为完美世界股份有限公司 2016 年 9 月, 公司拟收购今典集团旗下今典院线 今典影城以及金典文化, 收购核心为今典影城所拥有的 86 家影院, 完成了渠道与内容的融合 2015 年 5 月公司改名完美环球 2016 年 9 月公司收购金典院线 影城 文化 2008 年 11 月完美世界 ( 游戏 ) 设立被 Perfect World 控制 2015 年 8 月 Perfect World 纳斯达克退市完美世界 ( 游戏 )VIE 协议控制架构解除 2016 年 4 月完美世界 ( 游戏 ) 注入完美环球 2016 年 7 月公司改名完美世界股份有限公司 完美影视一直坚持精品电视剧路线, 其电视剧 电影及经纪人业务为其主要业务收入源 完美影视具有优秀的创意及制作团队, 成功创作多部优秀作品, 在电视剧方面有 北京青年 神犬奇兵 勇敢的心 冰与火的青春 麻辣变形计 等, 在电影方面有 咱们结婚吧 失恋 33 天 等, 完美影视还曾创作网络剧 灵魂摆渡 以及参与投资大型真人秀 极限挑战 节目, 均取得较高的收视率 完美影视 2014 年 2015 年 2016 年承诺业绩为, 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 17,500 万元 24,000 万元 30,000 万元 ; 实际发生数为 18, 万元 25, 万元 32, 万元 ; 完成率分别达到 % % % 图表 2: 完美影视业绩 ( 归母扣非净利润, 单位 : 万元 ) 2014 年 2015 年 2016 年 承诺业绩 17,500 24,000 30,000 实际业绩 18, , , 完成率 % % % 完美世界是中国领先的网络游戏开发商 发行商和运营商 自成立之日起, 公司从客户端游戏领域出发, 先后涉足了网页游戏 移动网络游戏和电视游戏, 推出了 完美世界 武林外传 完美世界国际版 诛仙 神魔大陆 神雕侠侣 笑傲江湖 OL 无冬 online 等客户端网络游戏, Touch 等网页游戏, 神雕侠侣 移动版 神魔大陆 移动版 魔力宝贝 射雕英雄传 倚天屠龙记 诛仙手游 等移动网络游 - 4 -
5 戏, 以及 无冬 OL Xbox 版等电视游戏产品, 并代理了 DOTA2 等国际知名游戏产品 完美世界游戏 2016 年 2017 年 2018 年承诺业绩为, 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 75,500 万元 98,800 万元 119,800 万元 2016 年实际发生数为 83, 万元, 完成率为 % 图表 3: 完美世界游戏 ( 归母扣非净利润, 单位 : 万元 ) 2016 年 2017 年 2018 年 承诺业绩 75,500 98, ,800 实际业绩 83, 完成率 % - - 公司股权结构集中, 大股东及其一致行动人持股比例较高 截至 2016 年 12 月 31 日, 公司实际控制人池宇峰及其一致行动人快乐永久 完美数字科技分别持有公司 176,344,734 股 122,224,703 股,460,944,729 股股份, 分别占公司总股本的 13.41% 9.30% 35.06% 三者合计持有公司 759,514,166 股股份, 占公司总股本的 57.77% 图表 3: 完成增发后主要股东及其一致行动人持股比例 序号股东及其一致行动人持股合计数额持股比例 (%) 1 池宇峰 176,344, % 2 快乐永久 122,224, % 3 完美数字科技 460,944, % 图表 4: 公司股权关系图 公司主业保持稳定增长, 毛利率位于行业前列 2016 年公司实现营业收入 亿, 同比增长 25.87%; 公司游戏业务实现收入 亿元, 较上年同比增长 24.97%; 影视业务实现收入 亿元, 较上年同比增长 28.85% 2016 年实现归母净利润 亿元, 同比增长 % 同时公司电视剧业务 游戏业务毛利率也均位于行业前列 - 5 -
6 图表 5: 公司营收和净利 ( 调整后 ) 图表 6: 公司营收结构 % % 营业总收入 ( 亿 ) 归母净利润 ( 亿 ) 游戏 影视 图表 7: 公司营收结构细分图表 8: 历年毛利率 ( 电视剧 / 电影业务 ) 120% 100% 80% 60% 60.00% 50.00% 40.00% 49.62% 49.47% 48.95% 40.28% 33.11% 40% 30.00% 20% 0% 2015 年 2016 年 20.00% 10.00% 7.12% pc 端网络游戏 移动网络游戏 主机游戏 游戏相关其他业务 电视剧 电影 影视相关其他业务 其他业务 0.00% 电视剧毛利率电影毛利率 深耕游戏领域, 打造精品游戏实力雄厚 老牌游戏厂商, 研发实力保证游戏品质 端游研发实力强, 同时拥有 DOTA2 中国区独家代理权 完美世界成立之初, 主要致力于客户端网络游戏的开发和运营 2006 年, 公司的首款大型多人在线全三维网络游戏 完美世界 正式进入商业化运营 此后, 完美世界独立自主研发了 武林外传 诛仙 赤壁 神鬼传奇 神魔大陆 神雕侠侣 笑傲江湖 OL 圣斗士星矢 Online 等 21 款客户端网络游戏, 并主要采用独立运营模式进行经营, 积累了丰富的端游开发及运营经验 完美世界自主研发的产品 完美世界 获得了中国游戏产业年会 2012 年度中国十大最受欢迎网络游戏 和 2012 年度中国十大最受欢迎原创网络游戏 两项殊荣, 并已在中国大陆 台湾 欧洲 北美 日本和东南亚等多个国家和地区成功运营 在客户端游戏代理业务方面, 2012 年完美世界获得了全球精品游戏大作 DOTA2 中国大陆地区的独家运营代理权 拓展版图, 涉及游戏领域广泛 完美世界从端游研发开始, 拓展版图到页游 移动游戏 主机游戏等领域 2012 年, 公司开始将业务拓广至网页游戏 同年, 完美世界发布了网页游戏 欧洲崛起, 另外也自主研发并运营了 Touch 冰火破坏神 等网页游戏 完美世界自研产品 Touch 等已成功在多个海外市场发行并运营 - 6 -
7 图表 9:DOTA 年, 公司将业务拓展至在移动网络游戏领域, 同年 5 月, 完美世界发布了其首款移动网络游戏 完美世界楚汉传奇卡牌版 公司开展手游业务第二年便占据了较高的市场地位, 神雕侠侣 神魔大陆 魔力宝贝 和 圣斗士星矢 4 款明星游戏先后在 IOS 平台上荣登游戏类产品榜首 2016 年成功发行的游戏 射雕英雄传 倚天屠龙记 诛仙手游 火炬之光 最终幻想 等均受到了广大玩家的一致好评 公司在 2013 年开始涉足电视游戏领域 2014 年, 完美世界与微软公司达成战略合作, 其首款电视游戏作品 无冬 OL Xbox 版成为了微软电视游戏设备 Xbox One 正式入华后首发阵容中唯一一款第三方游戏产品 2015 年, 无冬 OL Xbox 版面向全世界发布, 该产品依托于微软研发的 Xbox 平台, 在欧美各类网络游戏范围内率先采用了道具收费制, 完美世界也成为了电视游戏道具收费模式的开拓者 ; 目前 无冬 也上线了 PS4 平台,PS4 保有量为 Xbox 的两倍左右, 完美又开拓了新的主机游戏市场 完美世界在自研技术实力雄厚, 拥有完全独立自主的游戏引擎开发能力和强大的服务器程序研发实力 在游戏引擎开发方面, 完美世界拥有多个自主研发的图形引擎, 可分别适用于移动网络游戏 PC 端游戏和主机游戏的开发, 为玩家提供良好的体验和视觉表现 同时, 完美世界在服务器程序开发方面具有丰富的经验和长期的技术积累 公司拥有三个不同的服务器程序框架, 可适用于回合式 卡牌式等多种不同的游戏类型, 同时覆盖了轻度 中度和重度游戏, 是国内领先的自研服务器程序系统框架 完美世界的引擎与服务器框架开发技术可大幅提升用户的娱乐体验, 提升其产品在行业中的竞争地位 发力手游 电竞, 精品大作蓄势待发 端游精品持续运营, 借助 DOTA 2 CS:GO 重点发力电竞领域 目前公司重点端游 DOTA 2 完美世界国际版 诛仙 笑傲江湖 等保持稳定的流水和玩家活跃度, 我们预计 DOTA2 诛仙 年收入超过 4 亿 ; 完美世界国际版 收入超过 3 亿 2017 年, 公司获得了国际电竞游戏大作 CS:GO( 反恐精英 : 全球攻势 ) 在中国大陆的独家运营代理权 同时, 公司代理发行的 DIY 类休闲竞技端游 Crossout( 创世战车 ) 也将在 2017 上线 CS:GO 国服已经于 4 月 18 日开始首测, 公司将通过 DOTA 2 CS:GO 创世战车 打造电竞嘉年华, 将电竞游戏用户群体扩大, 形成梯队式的电竞体系 图表 10:CS:GO 来源 : 互联网国金证券研究所 来源 : 互联网国金证券研究所 DOTA 2 和 CS:GO 均为全球范围内重量级的电竞游戏 据 Esportsearnings 发布的 2016 年电竞总奖金池的报表显示,2016 年电竞总 - 7 -
8 图表 11:2016 年全球电竞奖金排行榜 奖金池为 9200 万美元, 约合 6.4 亿元 其中 DOTA2 以 3645 万美元居首, CS:GO 以 1719 万美元超过英雄联盟的 1022 万美元位居第二 来源 : 国金证券研究所 另外, 根据监测 Steam 数据的第三方网站 GitHyp 公布的调查报告显示 : 按照最高在线人数统计, DOTA2 和 CS:GO 是在 Steam 平台分列前两名的游戏 CS:GO 的上线将进一步加强公司在端游领域的市场份额 图表 12:Steam 平台游戏按最高在线人数排名 名称 最高在线人数 Dota2 1,286,617 反恐精英 : 全球攻势 (CS:GO) 845,806 无人深空 (No Man s Sky) 212,321 XCOM 2 132,834 黑暗之魂 3 (Dark Souls III) 129,922 来源 :GitHyp 国金证券研究所 手游方面, 公司成功发行多款精品游戏, 未来将加大对于手游投入提升市场份额 2016 年, 公司发行的 倚天屠龙记 诛仙手游 火炬之光 最终幻想 等均受到了广大玩家的一致好评 公司基于现有精品端游成功推出移动游戏 诛仙手游, 不仅提高了公司在移动游戏市场的份额, 也延伸了 IP 热度, 反哺了同款 IP 端游作品的持续发展, 为公司在端游转移动游戏方面积累了成功经验 诛仙手游, 上线前两个月预计流水在 4~5 亿左右,17 年 1 季度预计平均流水在 1.8 亿左右, 全年来看流水仍将保持稳定 - 8 -
9 图表 13: 诛仙手游 来源 : 互联网国金证券研究所 图表 14: 诛仙手游 ios 中国区游戏畅销排名情况 来源 :APP Annie 国金证券研究所 公司拥有丰富的 IP 储备 雄厚的制作实力以及良好的影游联动能力 目前, 完美世界国际版 手游 武林外传 手游 笑傲江湖 手游等正在研发过程中 影游联动方面, 多个影游联动项目正在积极推进中 其中, 公司制作的电视剧 射雕英雄传 于 2017 年初在东方卫视及爱奇艺热播, 受到观众一致好评, 电视剧同 IP 手游 射雕英雄传 3D 也已进入研发后期 同时, 公司还将在持续发挥 MMORPG 类游戏优势的基础上, 积极布局移动游戏细分市场, 涵盖二次元 动漫 影视题材, 以及战棋 格斗 SLG 军事 卡牌类等多种游戏类型的项目正处于研发过程中, 如 梦间集 三国无双 等 主机游戏方面, 基于 无冬 OL 主机版大获成功的先发优势, 公司在主机游戏方面将继续发力, 目前公司有数款在研的主机游戏, 包括 HOB Subnautica( 深海迷航 ) Torchlight Online 等 公司在北美拥有几百人的制作团队, 先发优势明显 - 9 -
10 图表 15: 公司 2017 年自研 / 代理游戏项目 序号游戏名称 ( 暂定 ) 游戏类型 自研 / 代理 1 CS:GO( 反恐精英 : 全球攻势 ) PC 端游 代理 2 Crossout( 创世战车 ) PC 端游 代理 3 完美世界国际版 移动游戏 自研 4 武林外传 移动游戏 自研 5 笑傲江湖 移动游戏 自研 6 射雕英雄传 3D 移动游戏 自研 7 梦间集 移动游戏 自研 8 三国无双 移动游戏 自研 9 神鬼传奇 3D 移动游戏 自研 10 策略卡牌游戏 ( 名称待定 ) 移动游戏 自研 11 休闲竞技游戏 ( 名称待定 ) 移动游戏 自研 12 卡牌 ARPG 游戏 ( 名称待定 ) 移动游戏 自研 13 二次元卡牌游戏 ( 名称待定 ) 移动游戏 自研 14 MMOARPG( 名称待定 ) 移动游戏 自研 15 HOB PC 端游 主机游戏 自研 16 Subnautica( 深海迷航 ) PC 端游 主机游戏 自研 17 Torchlight Online PC 端游 主机游戏 自研 影视业务布局 内容 + 渠道, 平台化发展 影视内容 : 优秀团队确保头部内容产出 公司与众多知名导演 编剧 演员建立了良好的合作关系, 保证精品内容的产出 完美影视自 2010 年开始与知名导演建立了紧密 排他的合作关系, 并引入部分导演通过间接持股方式成为公司股东 ; 与公司有良好合作关系的导演包括赵宝刚 滕华弢 刘江 郭靖宇等 电视剧方面, 公司保证精品, 获得收视和口碑双赢 2016 年, 公司出品了 神犬小七 第二季 你好, 乔安 麻辣变形计 射雕英雄传 思美人 娘道 我的! 体育老师 灵魂摆渡 等精品电视剧 网剧 其中, 神犬小七 第二季 麻辣变形计 先后在湖南卫视暑期档热播, 取得同时段收视率第一的好成绩 ; 灵魂摆渡 在爱奇艺播出首日即点击量破亿 ; 射雕英雄传 在东方卫视热播, 获得口碑 收视率双丰收 ; 思美人 娘道 我的! 体育老师 也将上映 ; 深海利剑 神犬小七 第三季等项目也按计划推进中
11 图表 16: 公司 2017 年电视剧投资计划 序号投资项目名称 制作进度预计开拍日期 1 利刃出击 后期制作 2 整容液 后期制作 3 神犬小七 ( 第三季 ) 拍摄中 4 深海利剑 拍摄中 5 烈火神盾 筹备中 2017 年上半年 6 香蜜沉沉烬如霜 筹备中 2017 年上半年 7 忽而今夏 筹备中 2017 年上半年 8 趁我们还年轻 筹备中 2017 年上半年 9 勇敢的心 2 筹备中 2017 年上半年 10 西夏死书 ( 第一季 ) 筹备中 2017 年上半年 11 归去来 筹备中 2017 年上半年 12 山月不知心底事 筹备中 2017 年下半年 13 跟笨蛋一起谈恋爱 筹备中 2017 年下半年 14 绝代双骄 筹备中 2017 年下半年 15 功勋树 筹备中 2017 年下半年 16 神犬小七 ( 第四季 ) 筹备中 2017 年下半年 17 猎头局中局 筹备中 2017 年下半年 18 大宗师之海上风云 筹备中 2017 年下半年 19 天蝎 筹备中 2017 年下半年 20 妙探先生 筹备中 2017 年下半年 21 天舞纪 筹备中 2017 年下半年 22 心理大师 筹备中 2017 年下半年 23 半生缘 筹备中 2017 年下半年 电影方面, 公司采取较为稳健的策略, 保证品质和收益 2016 年公司推出了电影 极限挑战, 并引进了 分歧者 3: 忠诚世界 此外, 公司投资制作的 非凡任务 于 2017 年 3 月 31 日上映, 获得 1.56 亿票房 图表 17: 公司 2017 年电影投资计划 序号 电影名称 ( 暂定名 ) 制作进度 1 非凡任务 制作完成 2 水上嘉年华 后期制作 3 爱的红围巾 后期制作 4 江村 父子 后期制作 5 灵魂摆渡网络大电影 筹备中 6 上海堡垒 筹备中 综艺方面, 公司有良好的明星资源和制作实力 2016 年, 公司参与投资制作了 极限挑战 2 跨界歌王 跨界喜剧王 等综艺节目, 均取得了较高的收视率, 受到了观众的好评 同时, 公司参与投资制作的 向往的生活 欢乐中国人 也于 2017 年初开播, 赢得了良好的口碑及收视率
12 图表 18: 公司 2017 年电影投资计划 序号 项目名称 制作进度 1 向往的生活 正在播出 2 欢乐中国人 正在播出 3 跨界歌王 2 筹备中 4 跨界喜剧王 2 筹备中 院线 : 渠道联结内容, 协同创造更大价值 院线方面, 公司先后收购了今典院线 今典影院 金华时代等院线及影院资产, 初步完成影院渠道布局 通过对今典的收购, 公司获得了优质的院线和影院资源, 包括旗下拥有 217 家影院的院线资源, 其中 86 家为自营影院 年, 今典院线的票房收入分别为 5.00 亿元 6.80 亿元 9.98 亿元, 复合增长率达 41.28%; 观影人次分别为 1,697 万人次 2,188 万人次 3,207 万人次, 复合增长率达 37.47% 2015 年, 今典院线全年票房收入占全国城市院线票房的 2.27%, 在全国城市 48 条城市院线中排名为第 15 位 公司未来将加强在渠道端的布局, 增加高端影院的数量, 增强影院渠道的竞争力 图表 19: 今典自营影院经营数据 项目 影院数 ( 家 ) 放映厅数 ( 个 ) 座位数 票房收入 ( 万元 ) 上座率 观影人数 ( 万人 ) 2016 年 1-6 月 ,062 22, % 年度 ,606 42, % 1, 年度 ,062 30, % 1, 盈利预测与估值 按照公司的主营业务, 分别对公司游戏业务和影视业务进行营收预测 游戏业务方面,2017E 2018E 2019E, 公司端游营收分别为 25 亿 亿 亿 ; 手游业务营收分别为 29 亿 37.7 亿 亿 ; 主机游戏业务的营收为 5 亿 7 亿 10.5 亿 ; 游戏业务整体收入为 59 亿 亿 亿 影视业务方面,2017E 2018E 2019E, 公司电视剧业务营收为 19 亿 22.8 亿 亿 ; 电影业务营收为 4000 万 4400 万 4840 万 ; 院线业务营收为 5 亿 5.75 亿 6.33 亿 ; 影视业务整体收入为 24.4 亿 亿 亿 我们预计, 公司 2016E 2017E 2018E 收入为 亿 亿 亿 ; 归母净利润分别为 亿 亿 亿 ; 对应 EPS 分别为 元 元 元 按照行业内可比公司给予公司 33X17PE, 目标价 37.6 元, 给予 买入 评级 风险提示 游戏不能按时上线或影视档期问题 ; 行业增速放缓
13 图表 20: 公司盈利预测 ( 单位 : 百万 ) 2017E 2018E 2019E 游戏业务端游营收 端游毛利率 77% 77% 77% 手游营收 手游毛利率 58% 58% 58% 主机游戏营收 主机游戏毛利率 57% 57% 57% 销售收入 销售成本 销售毛利 销售毛利率 65.97% 65.34% 64.76% 影视业务电视剧营收 电视剧毛利率 49% 49% 49% 电影营收 电影毛利率 30% 30% 30% 院线营收 院线毛利率 20% 20% 20% 销售收入 销售成本 销售毛利 销售毛利率 43% 43% 43% 销售总收入 销售总成本 毛利 平均毛利率 59.17% 59.01% 58.74% 来源 : 国金证券研究所 图表 21: 可比公司估值 证券简称 市盈率 PE TTM 17E 18E 完美世界 万达院线 三七互娱 中国电影 文投控股 游族网络 昆仑万维 光线传媒 掌趣科技 恺英网络 吉比特 华策影视
14 慈文传媒 上海电影 电魂网络 唐德影视 冰川网络 幸福蓝海 来源 :wind 国金证券研究所
15 附录 : 三张报表预测摘要 损益表 ( 人民币百万元 ) 资产负债表 ( 人民币百万元 ) E 2018E 2019E E 2018E 2019E 主营业务收入 926 1,129 6,159 8,340 10,244 12,153 货币资金 251 1,098 2,097 2,983 3,685 4,845 增长率 22.0% 445.3% 35.4% 22.8% 18.6% 应收款项 ,020 1,819 2,234 2,651 主营业务成本 ,404-3,405-4,199-5,014 存货 % 销售收入 50.5% 49.8% 39.0% 40.8% 41.0% 41.3% 其他流动资产 ,595 6,793 6,952 7,115 毛利 ,755 4,935 6,045 7,139 流动资产 1,549 2,498 11,208 12,192 13,607 15,490 % 销售收入 49.5% 50.2% 61.0% 59.2% 59.0% 58.7% % 总资产 94.1% 82.4% 68.8% 69.2% 69.1% 69.7% 营业税金及附加 长期投资 ,698 3,499 4,298 5,098 % 销售收入 1.1% 0.8% 0.9% 0.9% 0.9% 0.9% 固定资产 营业费用 ,022-1,256-1,490 % 总资产 1.0% 0.3% 3.2% 2.6% 1.8% 1.0% % 销售收入 9.8% 7.1% 12.3% 12.3% 12.3% 12.3% 无形资产 ,690 1,470 1,441 1,426 管理费用 ,836-2,360-2,899-3,439 非流动资产 ,089 5,426 6,093 6,745 % 销售收入 6.3% 9.6% 29.8% 28.3% 28.3% 28.3% % 总资产 5.9% 17.6% 31.2% 30.8% 30.9% 30.3% 息税前利润 (EBIT) ,110 1,480 1,801 2,104 资产总计 1,646 3,031 16,297 17,617 19,700 22,235 % 销售收入 32.3% 32.7% 18.0% 17.7% 17.6% 17.3% 短期借款 财务费用 应付款项 ,304 1,282 1,579 1,881 % 销售收入 1.4% 3.9% 0.0% 1.2% 0.7% 0.4% 其他流动负债 ,369 2,823 3,052 3,285 资产减值损失 流动负债 569 1,239 4,223 4,225 4,751 5,286 公允价值变动收益 长期贷款 ,033 2,033 2,033 2,034 投资收益 其他长期负债 1 0 1,589 1,600 1,600 1,600 % 税前利润 0.4% 6.6% 14.2% 14.6% 14.5% 15.3% 负债 837 1,882 7,845 7,858 8,384 8,920 营业利润 ,201 1,620 2,045 2,448 普通股股东权益 756 1,026 7,214 8,541 10,096 12,090 营业利润率 28.8% 29.0% 19.5% 19.4% 20.0% 20.1% 少数股东权益 ,238 1,218 1,220 1,225 营业外收支 负债股东权益合计 1,646 3,031 16,297 17,617 19,700 22,235 税前利润 ,356 1,780 2,205 2,608 利润率 31.1% 34.1% 22.0% 21.3% 21.5% 21.5% 比率分析 所得税 E 2018E 2019E 所得税率 26.0% 22.3% 16.4% 16.4% 16.4% 16.4% 每股指标 净利润 ,133 1,487 1,843 2,179 每股收益 少数股东损益 每股净资产 归属于母公司的净利润 ,166 1,507 1,841 2,174 每股经营现金净流 净利率 20.5% 25.5% 18.9% 18.1% 18.0% 17.9% 每股股利 回报率 现金流量表 ( 人民币百万元 ) 净资产收益率 25.17% 28.12% 16.17% 17.65% 18.23% 17.98% E 2018E 2019E 总资产收益率 11.55% 9.52% 7.16% 8.56% 9.34% 9.78% 净利润 ,133 1,487 1,843 2,179 投入资本收益率 18.84% 12.42% 8.38% 10.38% 11.17% 11.37% 少数股东损益 增长率 非现金支出 主营业务收入增长率 94.73% 21.99% % 35.42% 22.83% 18.64% 非经营收益 EBIT 增长率 % 23.68% % 33.30% 21.69% 16.85% 营运资金变动 净利润增长率 % 51.66% % 29.25% 22.11% 18.12% 经营活动现金净流 ,155 1,728 1,558 1,830 总资产增长率 % 84.08% % 8.10% 11.82% 12.87% 资本开支 资产管理能力 投资 , 应收账款周转天数 其他 存货周转天数 投资活动现金净流 , 应付账款周转天数 股权募资 , 固定资产周转天数 债权募资 198 1,208 1, 偿债能力 其他 , 净负债 / 股东权益 14.15% 5.85% 5.74% -8.51% % % 筹资活动现金净流 , EBIT 利息保障倍数 现金净流量 ,160 资产负债率 50.87% 62.10% 48.13% 44.60% 42.56% 40.12% 来源 : 公司年报 国金证券研究所
16 市场中相关报告评级比率分析 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 买入 增持 中性 减持 评分 来源 : 朝阳永续 市场中相关报告评级比率分析说明 : 市场中相关报告投资建议为 买入 得 1 分, 为 增持 得 2 分, 为 中性 得 3 分, 为 减持 得 4 分, 之后平均计算得出最终评分, 作为市场平均投资建议的参考 最终评分与平均投资建议对照 : 1.00 = 买入 ; 1.01~2.0= 增持 ; 2.01~3.0= 中性 3.01~4.0= 减持 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果 优化市盈率计算的说明 : 行业优化市盈率中, 在扣除行业内所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除 投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上
17 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告版权归 国金证券股份有限公司 ( 以下简称 国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 经过书面授权的引用 刊发, 需注明出处为 国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素 本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读 国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 报告本身 报告中的信息或所表达意见也不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 本报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任 上海北京深圳 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼 电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/108784618.jpg "[Table_Main]")
3/17/16 4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2017 年 03 月 17 日 完美世界 (002624)/ 文化传媒 2016 年手游收入超端游,2017Q1 业绩预告略超预期
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 新产品强劲增长带来业绩亮眼表现, 2017 年多条成长业务线将继续发力买入 ( 维持 ) 事件 : 公司公布 2016 年年报, 营收 61.59 亿元, 同比增长 25.87%, 略高于前期快报数据 (61.49 亿元, 同比 25.67%), 实现归属净利 11.66 亿元, 同比增长 767.54%, 基本符合快报数据 公司预计
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
Microsoft Word 年年度报告摘要.doc
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2017-018 完美世界股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 是 否 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒
![4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒](/thumbs/100/144945560.jpg "4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒")
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] [Table_Profit] 基本状况
司 52.91% 的股份 ; 在考虑配套募集资金发行股份且配套融资全额募集的情况下, 池宇峰将控制公司 57.77% 的股份 开启以 IP 为核心的 影游互动 大幕 目前, 完美影视制作实力强, 拥有赵宝刚 郭靖宇 刘江 滕华弢 钱雁秋 何静 吴玉江等重量级的影视创作人才 创造出了 男人帮 咱们结婚
证券研究报告 收购完美世界, 影游互动 + 全球化 大幕开启 传媒娱乐 2016 年 1 月 12 日 完美环球 (002624) 事件点评 评级 : 维持 推荐 最近 52 周走势 : 事件 : 点评 : 完美环球公告拟以发行股份购买完美世界 100% 的股权, 交易标的作价 120 亿元 ; 拟向池宇峰 员工持股计划 招商财富 - 招商银行 - 完美 1 号专项资管计划非公开发行股票募集配套资金不超过
一 2015 年按行业分的收入构成 ( 亿元 ) 2015/6/30 毛利率 产量 ( 吨 ) 销量 ( 吨 ) 影视剧制作 % 2015 年按产品分的收入构成 ( 亿元 ) 电视剧 % 电影 % 经纪及其他
完美环球研究报告 股票代码 2624 日期 2016/1/27 股票名称 完美环球 最新价 37.25 北京市朝阳区北苑路 86 号完美世界大厦 2012/12/31 2013/12/31 2014/12/31 2015/12/31 每股收益 ( 元 ) 0.15 0.08 0.66 0.58 毛利率 % 30.77 29.77 49.45 0.37 净利润率 % 7.28 3.51 23.02 18.60%
财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表营业收入 4,790 6,159 8,794 12,309 营业成本 1,575 2,404 2,875 4,588 营业税金及附加 营业费用 1, ,6
相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 4 月 28 日 完美世界 2017Q1 净利接近预报上限, 神鬼传奇 online 首月流水望破亿 业绩回顾 完美世界符合预期完美世界公布 2017 年一季度业绩 : 营业收入 19.10 亿元, 同比增长 95.16%; 归属母公司净利润 3.25 亿元, 同比增长 63.26%, 对应每股盈利 0.25 元 其中非经常性损益 3866.4 万, 主要来自于固定资产和长期股权投资损益
4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 2017 年
![4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 2017 年](/thumbs/101/151513345.jpg "4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 2017 年")
4/12/16 5/5/16 6/1/16 6/28/16 8/3/16 8/26/16 9/21/16 10/20/16 11/11/16 12/5/16 1/4/17 1/26/17 2/24/17 3/20/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 2017 年 04 月 12 日 完美世界 (002624)/ 文化传媒高成长性的低估值泛娱乐龙头 [Table_Title] 评级
苏交科公司点评
161101 170201 170501 170801 2017 年 11 月 01 日 苏交科 (300284.SZ) 建筑施工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 18.20 元目标价格 ( 人民币 ):25.20-25.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 350.71 总市值 ( 百万元 )
终止增发利空出尽，期待公司通过医改进行产业链的重构
151218 160318 160618 160918 2016 年 12 月 19 日 易联众 (300096.SZ) 计算机行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 16.15 元目标价格 ( 人民币 ):34.90-40.00 元 终止增发利空出尽, 期待公司通过医改进行产业链的重构 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股
业绩延续高歌，天花板还远未达到
2016 年 10 月 26 日 索菲亚 (002572.SZ) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 58.88 元 业绩延续高歌, 天花板还远未达到 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 289.06 总市值 ( 百万元 ) 27,185.67 年内股价最高最低 ( 元 ) 61.88/36.30
手游 : 诛仙手游 火炬之光 神雕侠侣 最终幻想 等持续受到玩家欢迎, 同时 报告期内公司推出了多款精品游戏, 如 射雕英雄传 2 手游 梦间集 等 ; 主机游戏 : 借助 无冬 OL 星际迷航 主机版积累的先发优势, 不断深化主机游戏领 域的布局 ; 电视剧 :2017 年出品了 深海利剑 神犬小
证券研究报告 2018 年公司点评 完美世界 (002624) 2017 年业绩增长稳定, 期待 2018 年游戏及影视大作 投资评级买入评级调整评级不变收盘价 32.20 元 事件 : 1)2017 年年报, 公司全年营收 79.3 亿元, 同比增长 28.76%, 归母净利润 15.05 亿元, 同比增长 29.01%, 扣非后净利润 14 亿元, 同比增长 77.38%, 每股收益 1.14
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒互联网 完美世界 (002624) 稳健增长兑现业绩预期, 有望加速估值切换买入 ( 维持 ) 事件 : 公司发布三季报,2017 年前三季度营收 55.24 亿元, 同比增长 55.96%, 实现归母净利润 10.78 亿元, 同比增长 50.29%; 其中 Q3 单季度实现营收 19.36 亿元, 同比增长 35.63%, 归母净利润 4.07 亿元, 同比增长 21.39%
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
整合和管理风险 ; 华达利私有化进程或业绩承诺不达预期 ; 汇率波动风险 盈利预测与投资建议 公司产业链布局完整, Y+ 生态系统 的有效整合, 将促进公司国内业务的跨越式发展, 今年以来控股股东的多次增持亦彰显对公司长期价值的认可及维护 我们维持公司 年 EPS 预测为 0.5
2016 年 07 月 25 日 宜华生活 (600978.SH) 家用轻工行业 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 11.91 元 私有化华达利顺利推进, 全年业绩增厚可期 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 22.33/9.86 沪深 300 指数 3225.16
完美世界股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2018-024 完美世界股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为
海伦哲公司点评
160822 161122 170222 170522 2017 年 08 月 20 日 海伦哲 (300201.SZ) 特种车行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 8.69 元目标价格 ( 人民币 ):10.40-11.00 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 并购完善智能制造产业链, 进军锂电及 3C 自动化设备领域 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A
智能卡业务有进展，彩票布局完整期待政策明朗
2017 年 08 月 24 日 鸿博股份 (002229.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.49 元 智能卡业务有进展, 彩票布局完整期待政策明朗 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 321.76 总市值 ( 百万元 ) 5,273.87 年内股价最高最低 ( 元 ) 26.36/9.65
我们预计 2016/2017/2018 年公司 EPS 分别为 0.30 /0.48 元 /0.63 元, 对应 PE 分别为 40/25/19 倍 考虑到公司未来继续整合资源聚焦三大优势行业, 同时紧跟云计算与 AI 科技发展浪潮支撑公司产业升级, 给予公司 买入 评级 风险提示 并购公司业绩不达
2017 年 05 月 03 日 浙大网新 (600797.SH) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 12.61 元目标价格 ( 人民币 ):14.00-15.00 元 与蚂蚁金服合作, 医快付平台化再加砝码 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 830.75 总市值 ( 百万元 ) 11,526.09
公司点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 07 月 24 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 13.68 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 新奥股份点评 :Santos 二季度营收同比大幅增长 30% 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
*ST百花公司点评
150817 151117 160217 160517 160817 2016 年 08 月 17 日 *ST 百花 (600721.SH) 酒店餐饮行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.28 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 248.52 总市值 ( 百万元 ) 5,040.07 年内股价最高最低
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
1. 财报解读 完美世界 2017 年实现营收 亿元, 同比增长 28.76%, 归属于上市公司股东净利润 亿元, 同比增长 29.01% 子公司完美影视实现净利润 4.19 亿元, 游戏子公司实现净利润 亿元 ( 扣非后 13.9 亿, 业绩承诺 9.88 亿
完美世界 (002624) 核心业务高增长,18 年着力精品化 多元化 年轻化 完美世界 2017 年实现营收 79.30 亿元, 同比增长 28.76%, 归属于上市公司股东净利润 15.05 亿元, 同比增长 29.01% 18Q1 实现营收 18.03 亿, 同比下降 5.63%, 归属于上市公司股东净利润 3.6 亿, 同比增长 10.65%, 扣非后净利润 2.95 亿, 同比增长 3.01%
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
公司研究 信息技术 软件与服务 完美世界 (002624) 公司点评报告 证券研究报告 2019 年 04 月 30 日 完美世界 表现超预期, 精品研发能力持续被验证 2018 年年报及 2019 年一季报点评事件 : 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报 点评 : 19 年 Q1 净利
公司研究 信息技术 软件与服务 完美世界 (2624) 公司点评报告 证券研究报告 19 年 4 月 3 日 完美世界 表现超预期, 精品研发能力持续被验证 18 年年报及 19 年一季报点评事件 : 公司发布 18 年报及 19 年一季报 点评 : 19 年 Q1 净利润略高于业绩预告上限 18 年公司实现营业收入 8.34 亿元, 同比增长 1.31% 全年营收增速放缓主要受版号政策影响, 新品上线节奏后移以及去年
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
国金大化工—半年报点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 08 月 30 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 14.41 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值 ( 百万元 ) 14,205.16 年内股价最高最低 (
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 传媒与互联网行业 完美世界 (002624) 公司深度报告 完美世界 : 收购今典院线, 加速 影视 + 游戏 双擎布局买入 ( 首次 ) 盈利预测与估值 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 1129 5273 6245 7271 同比 (%) 21.99% 364.90% 18.43% 16.43% 净利润 ( 百万元 ) 288 1128
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
碧水源公司点评
160412 160509 160602 160630 160726 160819 160914 161019 161114 161208 170104 170206 170302 170328 2017 年 04 月 11 日 碧水源 (300070.SZ) 环保设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.65 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 订单规模持续高增,
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
创维数字公司点评
150818 151118 160218 160518 160818 2016 年 08 月 18 日 创维数字 (000810.SZ) 视听器材行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.40 元目标价格 ( 人民币 ):22.51-23.04 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 中期业绩大幅增长符合预期, 未来主营 + 转型布局动力十足 市场数据 (
芒果超媒业绩快报点评
1832 1862 1892 18122 219 年 3 月 2 日 消费升级与娱乐研究中心 芒果超媒 (3413.SZ) 买入 ( 维持评级 ) 证券研究报告 市场价格 ( 人民币 ): 41.75 元目标价格 ( 人民币 ):48.6-48.6 元市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 25.68 总市值 ( 百万元 ) 41,333.48 年内股价最高最低 ( 元 ) 45.2/27.75
了部分募投项目实施地点变更, 预计募投项目将在 2017 年下半年正式投入生产, 届时公司产能受限的局面将得到充分缓解 延伸产业布局, 教育 + 文化 战略值得期待 公司是本土最大的积木类益智玩具制造商, 国内市场份额仅次于乐高 在夯实主业基础上, 公司通过与教育机构合作, 开发 邦宝积木教育包,
2016 年 07 月 29 日 邦宝益智 (603398.SH) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 31.82 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 生产改造升级, 期待产能释放, 继续看好教育 文化双主线布局 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 52.80 总市值 ( 百万元 ) 6,720.38 年内股价最高最低
科华生物公司业绩点评
2015 年 11 月 03 日 科华生物 (002022.SZ) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司业绩点评 市场价格 ( 人民币 ): 25.10 元目标价格 ( 人民币 ):30.00-30.00 元 第一单并购落地, 外延战略启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 380.12 总市值 ( 百万元 ) 12,865.49
216 年 5 月 5 日 和顺电气 (3141.SZ) 输配电及控制行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ):36.6 元目标价格 ( 人民币 ):42. 元 充电桩弹性龙头, 持续布局能源互联网 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 16.21 总市值 ( 百万元 ) 6,2.81 年内股价最高最低 (
3/31/15 4/21/15 5/12/15 6/1/15 6/19/15 7/15/15 8/4/15 8/25/15 9/23/15 10/20/15 11/9/15 11/27/15 12/17/15 1/6/16 1/26/16 2/22/16 3/11/16 [Table_Industr
3/31/15 4/21/15 5/12/15 6/1/15 6/19/15 7/15/15 8/4/15 8/25/15 9/23/15 1/2/15 11/9/15 11/27/15 12/17/15 1/6/16 1/26/16 2/22/16 3/11/16 [Table_Industry] 传媒证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] 完美环球 (2624.SZ)
投资要点
16-04 16-05 16-06 16-07 16-08 16-09 16-10 16-11 16-12 17-01 17-02 17-03 公司研究 [Table_Title] [Table_RepTitle] 上市公司完美世界调研简报 证券研究报告公司简报 [Table_Author] 分析师 : 黄婧 执业证书编号 :S1380113110004 联系电话 :010-51789148 邮箱
目录 1. 中报披露 点评 :18H1 影视业务发展迅速, 总体毛利率有所增长 游戏业务 : 等待 完美世界手游 上线 影视业务 : 增长强劲,18H1 表现突出 风险提示 附 : 盈利预测表 长城证
17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 完美世界 (002624) 公司动态点评 2018 年 08 月 28 日证券研究报告 传媒公司报告公司动态点评 投资评级 : 推荐 ( 首次 ) 报告日期 :2018 年 08 月 28 日市场数据目前股价 26.71 总市值 ( 亿元 ) 351.18
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
开元股份发布18Q1业绩：单季度实现营收2.36亿，教育业务业绩持续兑现
170425 170725 171025 180125 180425 2018 年 4 月 25 日 开元股份 (300338.SZ) 教育行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.50 元目标价格 ( 人民币 ):29.50 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 开元股份发布 18Q1 业绩 : 单季度实现营收 2.36 亿, 教育业务业绩持续兑现 市场数据
天润乳业公司点评
2017 年 04 月 19 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 53.09 元目标价格 ( 人民币 ):65.00-65.00 元 疆内放缓但不悲观, 疆外增长值得期待 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 89.50 总市值 ( 百万元 ) 5,497.85
天润乳业公司点评
150929 151229 160329 160629 160929 2016 年 09 月 29 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 71.72 元目标价格 ( 人民币 ):80.00-80.00 元 产销配套加码, 商超渠道启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 (
工大高新公司点评
2016 年 04 月 11 日 工大高新 (600701.SH) 国防行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 17.55 元目标价格 ( 人民币 ):30.00 元 工大防务云 登场军事云计算龙头起步 ; 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 498.78 总市值 ( 百万元 ) 8,753.62 年内股价最高最低
正文 : 218 年上半年, 公司实现营业收入 元, 同比增长 2.2%, 净利润 7.82 亿元, 同比增长 16.46%, 收入增长和利润增长均出现一定程度放缓, 主要受游戏业务去年高基数的影响 图表 1: 公司营收及同比增长情况 图表 2: 公司归母净利润及同比增长情况 1 8 6
证券研究报告 218 年公司点评 完美世界 (2624) 影视业务表现亮眼, 手游关注新产品上线进度 投资评级增持评级调整评级不变收盘价 22.84 元 事件 : 完美世界 8 月 2 日公布 218 年半年度报告 点评要点 : 1 电视剧业务表现亮眼, 全年有望延续高增长 电视剧业务, 实现收入 4.68 亿元, 同比增长 1971.85%, 一方面是由于去年上半年的低基数, 更主要的公司目前处于电视剧业务扩张和爆发期,
投资建议 : 我们公司预测 2018 年至 2020 年每股收益分别为 元, 净资产收益率分别为 18.7%/19.1%/18.8%, 对应当前股价估值分别为 24.2/19.5/16.4X, 给予买入 -A 建议 风险提示 : 游戏业务发行日期不达预期的风险 ; 游戏
2018 年 05 月 25 日公司研究 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 深度分析 积水成渊生潜龙宝剑磨砺铸完美 传媒 游戏 影视 投资评级买入 -A( 维持 ) 投资要点 股价 (2018-05-24) 37.15 元 公司最重要的战略品质 : 对于长期趋势的谋定后动, 积水成渊的战略眼光, 基层自生态执行能力, 对于核心人才分享收益的能力 游戏 : IP+ 重研发 护身, 端转手
万家文化公司点评
151102 160202 160502 160802 2016 年 10 月 31 日 万家文化 (600576.SH) 综合传媒行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 买入 市场价格 ( 人民币 ): 18.18 元目标价格 ( 人民币 ):27.30 元 泛二次元风起云飞扬, 动漫 电竞与共威四方 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 (
图表 1: 公司各季度销售收入和毛利率 图表 2: 公司各季度订单及数控化率 营业收入 ( 百万元 ) 毛利率 5% 4% 3% 2% 1% % 单季订单 ( 百万 ) 数控化率 ( 累计 ) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
212 年 4 月 26 日 昆明机床 (686.SH) 金属加工机械行业 评级 : 持有 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):6.86 元 毛利率有所回升, 订单压力仍较大 长期竞争力评级 : 等于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 39.19 流通港股 ( 百万股 ) 14.89 总市值 ( 百万元 ) 3,643.22 年内股价最高最低 ( 元 ) 12.19/5.51
富瑞特装公司点评
160830 161130 170228 170531 2017 年 08 月 30 日 富瑞特装 (300228.SZ) 其它专用设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 11.63 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 富瑞特装 2017 半年报点评 :LNG 主业景气复苏, 燃料电池业务逐步放量 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
转让子公司股权，盘活资源存量
2017 年 09 月 05 日 三特索道 (002159.SZ) 综合旅游行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 23.64 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 133.88 总市值 ( 百万元 ) 3,278.08 年内股价最高最低 ( 元 ) 32.58/22.15 沪深 300 指数 3857.05
指纹识别业务再次上演“欧菲光”速度，智能汽车业务进展顺利，新一轮增长拉开大幕
2016 年 08 月 22 日 欧菲光 (002456.SZ) 电子 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.27 元目标价格 ( 人民币 ):44.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,028.03 总市值 ( 百万元 ) 36,349.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 35.27/16.74
推进产品结构整合优化，双主业布局成效显现
160418 160718 161018 170118 2017 年 04 月 17 日 劲嘉股份 (002191.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 9.82 元 推进产品结构整合优化, 双主业布局成效显现 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 11.64/9.69 沪深 300 指数
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
具体点评 : 完美世界 季报点评 一 财务数据点评 : 相对于 16Q4 基本保持稳定, 毛利率环比上升 2.6pct 我们选取公司追溯调整后的 16Q1 利润表进行比对 : 公司 17Q1 毛利率下滑 13.8% 至于 56.3%,16Q4 约为 53.6%, 毛利率环比上升 2.6pct; 主要
季报点评 影视动漫 证券研究报告 完美世界 (002624.SZ) 2017Q1 季报点评 : 游戏业务发力,17H1 事件 : 增速预计增速 65% 以上 公司发布 2017Q1 季报 : 营收同增 95.16% 至 19.1 亿元 ; 归母净利润同增 63.26% 至 3.3 亿元 2017Q1 游戏业务利润为经常性损益, 因此会计口径 决定扣非净利润增速参考价值较小 公司预计 17H1 归母净利润同比增长
变更的募集资金人民币 6.5 亿元用于收购完美世界院线有限公司 ( 原名 : 北京时代华夏今典电影院线发展有限责任公司 ) 北京时代今典影视文化有限公司 北京完美世界电影放映有限公司 ( 原名 : 北京今典四道口影城管理有限公司 )100% 股权, 以及相关净债权 ( 以下简称 2016 年收购今典
股票代码 :002624 股票简称 : 完美世界公告编号 :2018-008 完美世界股份有限公司 关于变更募集资金投资项目的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实 准确和完整, 没有虚假 记载 误导性陈述或重大遗漏 一 变更募集资金投资项目的概述 2016 年 4 月 19 日, 完美世界股份有限公司 ( 原名 : 完美环球娱乐股份有限公司, 以下简称 完美世界 或 公司 ) 收到中国证券监督管理委员会
<4D F736F F D205B D5FCCABD4ADD6D8B9A43037B0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63>
公司投资快讯 重型机械行业 2007 年 08 月 27 日太原重工 (600169.SH) 市场数据 市价 ( 元 ) 28.58 股价市场位置 194/12.97% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 191.52 总市值 ( 百万元 ) 10,636.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 29.01/5.01 沪深 300 指数 5217.58 上证指数 5107.67 2006 年股息率 0.00%
1. 公司概况 : 影游为核心的全产业链大文娱布局 完美世界 (SZ: ) 是完美世界控股集团旗下的上市资产, 主要包括完美世界游戏和完美世界影视两大业务板块 其中影视业务 ( 完美影视 ) 成立于 2008 年, 2014 年 12 月成功借壳金磊股份上市, 股票简称随后更名为完美环球
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-11-20 证券研究报告 / 公司调研报告 全方位布局的 A 股游戏龙头 买入 上次评级 : 买入 报告摘要 : 完美世界在手游 端游及主机游戏方面多屏布局, 稳健发展 完美 世界以自研客户端游戏起家, 成功研制了 完美世界国际版 诛仙 等端游爆款, 跻身端游研发第一梯队 移动游戏时代, 完美延 续了精良制作的传统, 依靠精品 端转手
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
现金增资留白影视，泛娱乐布局再下一城
151225 160325 160625 160925 2016 年 12 月 25 日 富春通信 (300299.SZ) 传媒互联网行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.61 元目标价格 ( 人民币 ):40.00 元 现金增资留白影视, 泛娱乐布局再下一城 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
旋极信息公司点评
160509 160809 161109 170209 2017 年 05 月 07 日 旋极信息 (300324.SZ) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.86 元目标价格 ( 人民币 ):32.00-32.00 元 参与 C919 航电系统配套, 有望受益大飞机量产 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
完美世界股份有限公司2018年年度报告摘要
证券代码 :002624 证券简称 : 完美世界公告编号 :2019-013 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案 是否以公积金转增股本 公司经本次董事会审议通过的普通股利润分配预案为 : 以未来实施分配方案时股权登记日的股份总数扣除公司已回购股份后的总股本为基数,
中泰桥梁：拟剥离桥梁业务，A股最纯教育公司可期
160809 161109 170209 170509 170809 2017 年 08 月 09 日 中泰桥梁 (002659.SZ) 教育行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 15.97 元目标价格 ( 人民币 ): 22.00 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 中泰桥梁 : 拟剥离桥梁业务,A 股最纯教育公司可期 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通
21 8 11 1. 2. 3. SAC S113211312 (8621)6138297 wangxh@gjzq.com.cn SAC S113284232 (8621)6138251 xuwei1@gjzq.com.cn SAC S1132172 (8621)6138296 taojg@gjzq.com.cn 2.5% 16.8% 2.8% = 1 + * (1 + * ) - 1-1 - 此报告仅供国金证券施贞贞使用
正文目录 拟注入游戏资产, 完美世界完美回归...4 完美世界为我国一线游戏娱乐厂商...4 大股东大比例增持 + 员工持股, 管理层利益深度绑定, 集团弹药库储备充足...5 全产业链布局, 综合娱乐集团雏形显现...6 全产业布局和 影 + 游 驱动, 贯通产业筋脉...6 娱乐行业 : 影视场
证券研究报告 公司研究 / 公司首次覆盖报告 216 年 1 月 26 日传媒 / 传媒 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 首次评级 ) 当前价格 ( 元 ): 3.78 合理价格区间 ( 元 ): 4.~52. 许娟执业证书编号 :S5751371 研究员 755-82492321 xujuan8971@htsc.com 相关研究 股价走势图 46% 26% 6% -14% 151 153 155 157
天润乳业公司点评
151012 160112 160412 160712 2016 年 10 月 11 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 68.55 元目标价格 ( 人民币 ):80.00-80.00 元 淡季业绩符合预期, 看好旺季销售表现 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/110670368.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 深度报告 2018 年 03 月 30 日 完美世界 (002624)/ 互联网传媒 多元品类 + 丰富内容, 年轻化战略升级 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :32.2 分析师 : 康雅雯 执业证书编号 :S0740515080001 电话 :021-20315097 Email:kangyw@r.qlzq.com.cn
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 [Table_MainInfo] 公司研究 / 建材 / 建筑材料 证券研究报告 完美环球 (002624) 公司深度报告 2016 年 01 月 21 日 www.jztz 完美世界 120 亿注入打造全球泛娱乐集 [Table_InvestInfo] 投资评级买入首次 股票数据 6 [Table_StockInfo] 个月内目标价 ( 元 ) 51.00 01 月 20 日收盘价
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 : 证券研究报告 / 公司点评报告 完美世界 手游表现突出, 海外市场积极开拓 买入 上次评级 : 买入 事件 : 2018 年年报 : 2018 年公司实现营业收入 亿元 (YoY+1.31%), 剔除院线业务
完美世界 (002624) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2019-05-05 证券研究报告 / 公司点评报告 完美世界 手游表现突出, 海外市场积极开拓 买入 上次评级 : 买入 事件 : 2018 年年报 : 2018 年公司实现营业收入 80.34 亿元 (YoY+1.31%), 剔除院线业务 影响后, 游戏及影视业务收入实际较上年同比增长 6.21%; 归母净利 润 17.06 亿元 (YoY+13.38%),
现金收购摩奇卡卡，彰显泛娱乐化战略信心
151207 160307 160607 160907 2016 年 12 月 7 日 富春通信 (300299.SZ) 传媒互联网行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 买入 市场价格 ( 人民币 ): 24.03 元目标价格 ( 人民币 ):40.00 元 现金收购摩奇卡卡, 彰显泛娱乐化战略信心 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
项目 影视剧投资项目 游戏的研发运营与代理项目 多端游戏智能发行平台 投资金额由总计人民币 36 亿元变更为总计人民币 29.5 亿元, 其中影视剧投资项目投资金额减少人民币 1.5 亿元, 游戏的研发运营与代理项目投资金额减少人民币 2 亿元, 多端游戏智能发行平台投资金额减少人民币 3 亿元,
国信证券股份有限公司 关于完美世界股份有限公司 变更募集资金投资项目的核查意见 国信证券股份有限公司 ( 以下简称 国信证券 或 独立财务顾问 ) 作为完美世界股份有限公司 ( 原名 : 完美环球娱乐股份有限公司, 以下简称 完美世界 或 上市公司 ) 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的具有保荐业务资格的独立财务顾问, 根据 证券发行上市保荐业务管理办法 深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引
挖潜 进一步深入, 盈利能力仍将提升 :1 公司在上半年注重 挖潜, 加强团队 体系和制度建设, 效果也逐渐体现, 公司盈利能力也得到较大幅度提高 ;2 下半年, 公司工作重点仍主要围绕着管理展开 :A 优化组织架构, 提高营销业务综合能力, 进一步细化施工 设计条线 ;B 进一步落实 5/8 项目
212 年 8 月 15 日 金螳螂 (281.SZ) 装修装饰行业 评级 : 增持 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):41.3 元 金螳螂 212 半年报业绩点评 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 658.94 总市值 ( 百万元 ) 321.5 年内股价最高最低 ( 元 ) 42.62/2.81 沪深 3 指数 2331.61
完美世界股份有限公司2016年年度报告全文
完美世界股份有限公司 2016 年年度报告 2017 年 03 月 1 第一节重要提示 目录和释义 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 公司负责人池宇峰 主管会计工作负责人曾映雪及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 闫晗声明 : 保证年度报告中财务报告的真实 准确 完整 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议
智慧能源公司点评
150810 151110 160210 160510 160810 2016 年 08 月 10 日 智慧能源 (600869.SH) 电力设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ):9.69 元目标价格 ( 人民币 ):13.5 元 布局储能! 两条腿走路下的产能扩张 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
钰产业基金已按照规划并购和新建眼科医院, 为公司储备了大量优质并购标的 上半年公司参与设立了南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金 宁波弘晖股权投资并购基金 深圳市达晨创坤股权投资并购基金 天津欣新盛股权投资合伙企业, 其中, 南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金专注于并购和培育眼科医院, 其他投资并购基金在
150821 151121 160221 160521 2016 年 08 月 21 日 爱尔眼科 (300015.SZ) 保健产品及服务行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.05 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 上半年业绩保持高速增长, 医疗服务民营连锁企业的典范 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 787.01 总市值
通化东宝公司点评
2016 年 04 月 04 日 通化东宝 (600867.SH) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 24.01 元目标价格 ( 人民币 ):40.00-40.00 元 布局吸入式胰岛素, 持续完善产业链 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,131.60 总市值 ( 百万元 ) 27,271.30
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
国 海 证 券 股 份 有 限 公 司 1 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 分 析 师 : 代 鹏 举 S0350512040001 联 系 人 : 樊 继 拓 S0350115050008 一 国 海 策 略 评 论 : 毫 无 疑 问, 春
2016 年 2 月 5 日 晨 会 纪 要 国 海 研 究 所 编 辑 : 刘 莉 莉 0755-83716972 liull@ghzq.com.cn 晨 会 纪 要 2016 年 第 25 期 投 资 要 点 : 策 略 观 点 每 日 市 场 观 点 : 机 会 大 于 风 险, 持 股 过 节 行 业 公 司 迪 马 股 份 (600565) 公 司 点 评 : 军 品 业 务 发 展 可
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
目录 第一部分老牌游戏厂商, 泛娱乐生态圈逐渐完善...4 第二部分财务分析 : 业绩增长稳定, 期间费用率持续下降...6 第二部分行业分析 游戏行业 : 手游景气度依然较高, 细分市场值得关注 第四部分游戏业务 : 多点开花,2018 年迎来产品大年
证券研究报告 2018 年公司调研报告 完美世界 (002624) 18 年产品大年, 开启与腾讯合作 投资评级增持评级调整评级不变收盘价 35.62 元投资要点 : 行业层面上看,1) 游戏行业人口红利见顶, 付费率和 ARPU 值的提升是未来增长的主驱动力 游戏出海 手游新人群孕育机会 同时国内手游市场中, 买量成本激增, 腾讯市占率进一步提升, 研发实力逐渐成为二线游戏厂商核心竞争壁垒 2)
完美世界 (002624) 公司深度报告 2018 年 12 月 14 日证券研究报告 传媒公司报告公司深度报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期
17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 完美世界 (002624) 2018 年 12 月 14 日证券研究报告 传媒公司报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2018 年 12 月 14 日市场数据目前股价 26.94 总市值 ( 亿元 ) 354.21 流通市值 ( 亿元 ) 125.66
1Q18 净利润增长 11%, 头部手游表现稳定 完美世界 1Q18 实现营收 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 完美世界利润率不断回升,1Q18 公司毛利润率 61.3%,
证券研究报告 公司点评 完美世界 一季度净利增 11%; 新作将于 4 月底起陆续上线 完美世界 (002624.SZ): 1Q18 业绩点评 核心结论 完美世界一季度净利增 11% 完美世界 1Q18 实现营收 18.03 亿元, 同比减 5.6%; 归属于上市公司股东的净利润约 3.6 亿元, 同比增长 10.7% 我们预计营收下滑主要是受今典被出售后不再并表影响 公司从 4 月底开始将陆续有新作上线,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20322D312D3120D5E3C9CCD6A4C8AFB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB9D8D3DABFADC8F6B9C9B7DDB7A2D0D0B9C9B7DDBCB0D6A7B8B6CFD6BDF0B9BAC2F2D7CAB2FAB2A2C4BCBCAFC5E4CCD7D7CABDF0F4DFB9D8C1AABDBBD2D7D6AEB6C0C1A2B2C6CEF1B9CBCECAB
浙 商 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 凯 撒 ( 中 国 ) 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 之 独 立 财 务 顾 问 报 告 独 立 财 务 顾 问 : 二 〇 一 六 年 二 月 声 明 和 承 诺 浙 商 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 浙 商 证 券 ) 接 受 凯 撒
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
三诺生物公司点评
161031 170131 170430 170731 2017 年 10 月 29 日 三诺生物 (300298.SZ) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 24.32 元 业绩超预期, 基本面持续向好 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 300.78 总市值 ( 百万元 ) 9,905.95
正文目录一 公司概况 : 游戏业务回归 A 股, 游戏 + 影视 协同发展 完美世界游戏回归 A 股 游戏 + 影视 双主业发展 掌握核心技术, 研发团队强大... 6 二 手游精品化趋势下, 端改手 模式已被证明, 完美世界优质 端改手 项目助
(%) 证券研究报告 公司深度报告 信息技术 影视动漫 强烈推荐 -A( 维持 ) 完美世界 002624.SZ 目标估值 :41-43 元当前股价 :31.3 元 2017 年 05 月 17 日 基础数据 上证综指 3113 总股本 ( 万股 ) 131467 已上市流通股 ( 万股 ) 31315 总市值 ( 亿元 ) 411 流通市值 ( 亿元 ) 98 每股净资产 (MRQ) 5.8 ROE(TTM)
<4D F736F F D205B D5FBACFB7CAB3C7BDA8D0C2B9C9D1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
新股研究报告 房地产开发行业 2008 年 01 月 19 日合肥城建 (002208.SZ) 上市定价 ( 人民币 ):20.40-21.98 元目标价格 ( 人民币 ):16.20-17.80 元 区域发展资质平平 长期竞争力评级 : 低于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 发行价 ( 元 ) 15.60 发行 A 股上限 ( 百万股 ) 26.70 总股本 ( 百万股 ) 106.70 国金房地产开发指数
围海股份业绩点评
2015 年 04 月 21 日 围海股份 (002586.SZ) 建筑施工行业 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 21.79 元 PPP+ 外延将推动公司未来快速增长 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 345.79 总市值 ( 百万元 ) 7,932.94