2011 年 12 月 12 铜周报大华期货研究所 DAHUA FUTURES RESEARCH 铜价震荡, 没有明确方向本周不论是国内还是国外市场, 成交都比较清淡, 整个市场观望心态比较浓厚, 伦铜在 7800 一带, 沪铜在上下呈现窄幅波动趋势, 市场并没有明确的方向本周

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里怡仲
5 years ago
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1 2011 年 12 月 12 铜价震荡, 没有明确方向本周不论是国内还是国外市场, 成交都比较清淡, 整个市场观望心态比较浓厚, 伦铜在 7800 一带, 沪铜在上下呈现窄幅波动趋势, 市场并没有明确的方向本周市场主要是集中在欧盟峰会和国内的宏观经济数据方面在周四的欧洲央行议息会议中, 欧洲央行在市场预期内下调基准利率 25 个基点, 但是欧洲央行主席的关于欧盟会进入经济衰退的讲话使得市场信心受到较大的打击, 因此基本金属依旧没有明确的方向周末欧盟峰会通过艰苦的谈判还是取得了一些成果, 欧元区国家同意缔结政府间条约, 加强财政融合, 强化财政纪律, 虽然该协议并非市场预期的最佳结果, 但依旧提振市场大华期货有限公司分析师 : 张严电子邮箱 : grzcebu@hotmail.com 地址 : 上海浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 7 层电话 : 公司网址 : 总体来看, 目前期铜短线走势较为迷茫, 伦铜依旧受到欧债危机的影响,CFTC 持仓也显示出了多空的频换转换, 市场资金也对短线走势有所分歧, 国内方面股市的回升对期价产生较大支撑, 而现货市场也维持较为紧俏的态势, 第四季度的补库行为一直延续到了 11 月份, 因此从供需基本面上来看, 国内铜价依旧维持向好的态势但是欧债危机的黑天鹅事件对于铜价的影响依旧较大, 我们不能不考虑目前从技术上来看, 伦铜依旧处在中线偏空的趋势中, 但是我们认为铜价更偏向于箱体走势, 震荡中线较前期 7000 附近有所提高, 但 8000 附近的压力带依旧较难突破, 目前期价围绕早 7800 上下震荡, 并没有明确的方向, 策略上维持震荡行情的操作为宜大道至简真信无华

市场回顾开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅 LME 铜 7933.75 7995 7660 7710-2.

2 市场回顾开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅 LME 铜 % 沪铜连三 % LME 铝 % 沪铝连三 % LME 锌 % 沪锌连三 % 库存三大交易所库存量 LME 库存分布

LME 库存量和注销仓单走势本周伦敦库存继续下降趋势, 下降 2075 吨, 其中亚洲交割仓库库存继续大幅下降, 已经降至 2011 年以来的最低点北美洲交割仓库库存进入十月份之后库存大幅上升, 本周继续维持上升趋势, 欧洲交割仓库库存也出现了大幅增长, 库存总量增幅加快而伦铜的注销仓单在十一之后出现了大幅增加, 对应了库存的大幅减少, 本周注销仓单数量出现明显下滑,

3 LME 库存量和注销仓单走势本周伦敦库存继续下降趋势, 下降 2075 吨, 其中亚洲交割仓库库存继续大幅下降, 已经降至 2011 年以来的最低点北美洲交割仓库库存进入十月份之后库存大幅上升, 本周继续维持上升趋势, 欧洲交割仓库库存也出现了大幅增长, 库存总量增幅加快而伦铜的注销仓单在十一之后出现了大幅增加, 对应了库存的大幅减少, 本周注销仓单数量出现明显下滑, 但依旧维持历史较高位置, 伦敦库存数量未来还有下滑趋势本周上海交易所库存增加吨, 库存量为 72712, 注册仓单减少 225 吨, 目前注册的仓单为 7003 吨国内库存和注册仓单数量维持较低水平本周现货市场出现贴水, 这是近 2 个月内首次出现贴水, 而下周 1112 合约面临交割, 因此本周上海期货交易所仓库库存出现大幅增加, 交割热情较前几周有所增加但是从注册仓单数量来看, 依旧维持低位, 未来库存量依旧有减少的趋势金属内外盘套利研究

4 正套盈利线反套盈利线沪伦铜比价三月内外盘铜价比价走势年 9 月 2009 年 10 月 2009 年 11 月 2009 年 12 月比价 2010 年 1 月 2010 年 2 月 2010 年 3 月进口比价 2010 年 4 月 2010 年 5 月 2010 年 6 月 2010 年 7 月锌内外盘套利区间 2010 年 8 月 2010 年 9 月 2010 年 10 月 2010 年 11 月 2010 年 12 月 2011 年 1 月 2011 年 2 月 2011 年 3 月 2011 年 4 月 2011 年 5 月 2011 年 6 月 2011 年 7 月 2011 年 8 月 2011 年 9 月 2011 年 10 月铜 : 春节过后内外盘比价有所恢复, 但随后随着铜价出现波动, 沪伦比价出现震荡下跌, 重心不断下移 12 月 9 日收盘比价锌 : 年后沪伦比价出现大幅下跌, 之后有所回升, 但是随着国内外期价开始进入盘整行情之中, 比价开始继续走低, 近来比价有恢复的迹象, 进口开始出现盈利 12 月 9 日收盘比价为现货市场

5 现货市场综述 : 周一沪期铜高开低走, 由于周末进口铜的集中到货, 使得供应增加, 持货商高位换现表现积极, 令升水无法持坚, 全天升水铜报价基本维持在升水 150 元 / 吨附近, 尾盘时有些商家报价在升水元 / 吨附近下游方面畏高观望, 中间商则因无套利空间可寻而成交受抑, 整体供大于求之后沪铜低开小幅震荡走势, 由于市场供应不断增多, 现货升水直线下滑, 一些下游在元 / 吨以下逢低采购, 贸易商持货心态有所好转, 当时现货成交尚属稳定周三沪铜继续上行, 现货整体报价升水转为贴水, 仅小部分贸易商升水铜报价升水 20 元 / 吨, 当时有一部分人持看涨态度另外现货市场还是由于进口铜流通的不断扩大, 令不少采购商接货量不大, 一些维持观望态势, 这使得部分国产铜持货商扩大贴水出货下半周沪铜受到外盘影响而走跌, 且市场供应较充足, 现货报价维持贴水出货, 部分贸易商升水铜小幅升水出货由于市场总体成交未见改观, 市况依旧表现平淡, 伴随着商家心态不稳, 现货贴水有所扩大另外, 周末部分用家有备货需求据悉年底部分下游行业订单量持稳, 且不少人备货意愿不高, 维持按需采购, 低库存的策略料将不会改变, 对铜价走势向上并不太支持总体看国内市场短期内现货供应充足, 受欧债危机的不确定性影响, 预计传统的年底补充库存货活动, 今年将难现往年活跃气氛持仓报告

根据 CFTC 公布的截止到 12 月 6 日的持仓显示, 基金持仓转为净空头持仓 2632 张, 而上周 CFTC 持仓为净空头 3308 手继 10 月份基金转为净空头持仓之后, 基金持续出现净多头和净空头的转换, 资金短线在期铜市场进出目前基金多头持仓 26715 张, 空头持仓 29347 张, 基金持仓连续转换显示出目前期铜市场的走向并不十分明确, 因此短线资金进出频繁,

6 根据 CFTC 公布的截止到 12 月 6 日的持仓显示, 基金持仓转为净空头持仓 2632 张, 而上周 CFTC 持仓为净空头 3308 手继 10 月份基金转为净空头持仓之后, 基金持续出现净多头和净空头的转换, 资金短线在期铜市场进出目前基金多头持仓张, 空头持仓张, 基金持仓连续转换显示出目前期铜市场的走向并不十分明确, 因此短线资金进出频繁, 资金力量多空转换较快目前基金多头占总持仓的 23.6%, 空头占总持仓 25.9% 申明条款 : 本人以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人, 不曾因, 不因, 也不会因报告中的具体意见或观点而直接或间接接受任何形式的补偿本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 大华期货研究所力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投

7 资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经授权许可, 任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事