该国今年第一季度的铜产量为 219,009 吨, 而上年同期为 274,201 吨 3 5 月份, 云锡铜业分公司电解阴极铜产品月产量首次突破万吨大关, 达到吨, 完成月计划的 %, 继 4 月份刷新历史纪录后连续再创历史新高 4 消息人士表示, 多家金属仓储公司准备

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袍幕邢
5 years ago
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1 担忧冶炼企业增产, 铜期货远月合约信心不足吴相锋华泰期货研究所铜市观点及操作建议 2016 年 6 月 23 日中期逻辑 :5 月份, 我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示, 智利国家铜业一季度现金成本降低至 3000 美元 / 吨下方, 主流铜矿山成本下降预期逐步实现 ; 主流铜精矿企业很难减少生产 ; 不过, 从成本下降的原因来看, 基本上很难再度有过多的下降空间中国新一轮农村电网改造已经进入县级电力部门规划阶段, 并且部分地区已经开始实施中期供需平衡料会有一定的改善, 但很难扭转短期逻辑 : 上周, 国家统计局数据显示,5 月中国精炼铜产量为 68 万吨, 此前, 海关公布数据显示,5 月精炼铜进口环比减少 2 万吨, 铜精矿环比增加约 3.5 万金属吨, 但 5 月进口比值不佳, 预计废旧铜进口环比会有缩减, 因此 5 月铜总供应环比料有收缩, 导致现货相对偏紧但铜精矿现货加工费继续上调, 国内精炼铜潜在供应或会增加日内走势 : 沪期铜主力合约 1608 日内收盘在元 / 吨, 最低价格元 / 吨, 最高价格元 / 吨夜盘收涨 0.86% LME 铜上涨 0.18% wuxiangfeng@htgwf.com 李玮 liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货价格表现 : 6 月 22 日及夜盘, 沪铜价格回升速度加快 ; 现货市场升水回升, 但是随之, 现货市场货源供应增加, 显示出下游消费依然低迷, 套保货源对现货升水预期不高 COMEX 库存小幅升水,LME 北美库存有所下降, 整体预期智利和北美铜供应依然难有超预期的恢复从沪铜价差结构来看,1608 合约开始对 1607 合约升水, 表现的较为积极 ; 但是 1609 以后合约则依然处于贴水状态, 表现的并不积极这主要和当前铜精矿加工费较高所致, 当前现货市场供应紧张的格局主要依赖冶炼企业的联盟 ; 市场对远期的合约, 信心不足库存变动 : 总体上, 由于当前铜供应话语权被冶炼企业把控, 如果铜价格大幅下跌, 则会使得冶炼企业之间的联盟更为坚固, 因此尽管铜精矿供应充沛, 但是精炼铜供应则受到控制, 特别是在铜价格低迷的情况下在铜价格暂时无法向下寻找空间的逻辑下, 铜价格反弹则成为最小阻力路线, 但因铜精矿加工费较高, 冶炼企业随时可以增加产量, 因此, 也缺乏为冶炼企业做嫁衣的足够做多力量, 铜价格整体比较谨慎, 预计上涨空间或不是很高当日要闻 1 外媒 6 月 2 日消息, 一消息人士称, 中国最大铜冶炼商 -- 江西铜业公司已与必和必拓达成协议, 将今年下半年铜精矿加工精炼费 (TC/RCs) 敲定在每吨 100 美元和每磅 10 美分此前江西铜业与安托法加斯塔 (Antofagasta) 敲定的 2016 年全年加工精炼费为每吨美元和每磅美分 2 刚果央行周六公布的数据显示, 该国 2016 年第一季度铜产量下滑 20%; 数据显示, 2016 年 6 月 23 日 1 / 11

2 该国今年第一季度的铜产量为 219,009 吨, 而上年同期为 274,201 吨 3 5 月份, 云锡铜业分公司电解阴极铜产品月产量首次突破万吨大关, 达到吨, 完成月计划的 %, 继 4 月份刷新历史纪录后连续再创历史新高 4 消息人士表示, 多家金属仓储公司准备支持伦敦金属交易所 (LME) 提出的一个限制仓储租金提案, 相较于多年来仓储业者互相竞争设法收取较高租金的现象, 这将是一大改变 5 5 月中国未锻造铜及铜材进口环比降 4.4%, 铜精矿进口环比增 13.3% 6 针对有色金属产业, 国务院要求严控新增产能加快退出过剩产能, 同时, 还要健全储备体系, 包括完善政府储备与商业储备相结合的储备机制, 适当增加部分有色金属储备华泰期货研究所吴相锋 wuxiangfeng@htgwf.com 李玮 liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货 7 统计局数据, 中国 5 月精炼铜产量为 68 万吨, 同比增速 6.6%, 低于 4 月份的增速 8 伦敦 6 月 15 日消息, 世界金属统计局 (WBMS) 周三发布月报称,2016 年 1-4 月, 全球铜市供应过剩 2.6 万吨,2015 年全年供应过剩 40.4 万吨 9 伦敦 6 月 20 日消息, 国际铜业研究组织 (ICSG) 在其最新的月度报告中称, 今年 3 月全球精炼铜市场供应短缺 4 万吨,2 月为过剩 2.9 万吨 ICSG 称, 今年前三个月, 全球精炼铜市场供应过剩 4.2 万吨, 去年同期为过剩 14.3 万吨价格表现 : 10 东京 6 月 20 日消息 : 日本铜电线电缆制造商协会 (Japan Electric Wire and Cable Makers' Association) 周一表示, 日本 5 月铜线和铜缆发货量 ( 包括销售量和出口量 ) 较上年同期下降 6.5%, 至 48,600 吨左右 11 中国 5 月精炼铜出口量同比飙升 256%, 至 84,959 吨, 创 2012 年 5 月来的新高据 SMM 了解, 多为贸易商冶炼厂出口所致库存变动 : 供需基本面偏空融资需求中性铜精矿偏空 ( 短多长空 ) 美元偏空精铜产量偏空量仓偏空实体需求中性信息面中性 2016 年 6 月 23 日 2 / 11

3 表 1 铜期现价格基本信息铜市交易基本信息期货价格现货价格变动项目 2016/6/ /6/22 一天年初以来 LME3 月铜价 ( 美元 / 吨 ) 沪铜主力 ( 元 / 吨 ) LME 现货价格 ( 美元 / 吨 ) SMM1# 铜现货 ( 元 / 吨 ) LME 现货升贴水 ( 美元 / 吨 ) 升贴水 SMM 现货升贴水 ( 元 / 吨 ) 洋山溢价 ( 美元 / 吨 ) 表 2 CFTC 铜持仓情况 ( 按周更新, 每周六公布当周周二时数据, 除总持仓外, 其余是占比数据 %) CFTC 持仓总持仓非商多头非商空头非商套利商业多头商业空头 2016/6/ /6/ 变化表 3 LME 铜库存情况总库存欧洲亚洲北美 2016/6/ /6/ 变化注销仓单占比 % 总注销仓单欧洲亚洲北美 2016/6/ /6/ 变化年 6 月 23 日 3 / 11

4 表 4 SHFE 铜库存情况 SHFE 铜库存 2016/6/8 2016/6/17 变动总库存表 5 COMEX 铜库存情况 COMEX 铜库存 2016/6/ /6/21 变动总库存现货市场表 6 品牌铜现货报价品牌贵溪铜铜冠铜铁峰铜 ( 升 ) 金豚铜江铜大江铜中条山铜金川铜报价均值转换成盘面价对期货主力价差电解铜现货价格 : 6 月 22 日, 今日上海电解铜现货报升水 80- 升水 120 元 / 吨, 平水铜成交价格元 / 吨元 / 吨, 升水铜成交价格元 / 吨元 / 吨现货市场成交情况 : 6 月 22 日, 据 SMM, 沪期铜震荡, 现铜升贴水较昨持平, 但盘中有所起伏, 开盘好铜报升水 120 元 / 吨, 平水铜报升水 80- 升水 100 元 / 吨今日现铜市场供应较充分, 进口铜品种多样, 市场供需呈现僵持状态, 好铜报升水 110 元 / 吨, 平水铜仍报升水 80- 升水 100 元 / 吨第二节交易开始, 贸易商为交付月末长单而积极寻觅低位当月平水铜货源, 令平水铜咬在报升水 80- 升水 100 元 / 吨, 而好铜也因此下行受限, 维稳报升水 110 元 / 吨今日市况整体活跃度一般, 成交继续在贸易商之间供应量较之前明显放大, 后续现铜升水再抬有困难 2016 年 6 月 23 日 4 / 11

5 废铜市场废铜价格 : 6 月 22 日, 光亮铜线报价天津元, 上海 32450, 广州元 / 吨较上个交易日普遍上涨 100 元 / 吨废铜市场成交情况 : 6 月 22 日, 据富宝资讯, 早间沪铜震荡, 废铜小涨 100 本周铜价持续上涨, 贸易商虽欲入市, 无奈市场货源短缺, 只能观望 ; 市场成交多以黄杂铜为主铜进口套利图 1 铜现货沪伦比价变化图 2 铜期货沪伦比价变化铜现货比值铜完税进口比值铜不完税进口比值 /1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/ 铜期货主力比值完税进口比值不完税进口比值 /1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/4 重点宏观消息 : 1 英国将于 23 日举行全民公投, 决定这个欧洲国家是否继续留在欧盟目前, 英国多家有关公投的民调结果相互矛盾, 英国究竟是留在欧盟的可能性较高, 还是更倾向于脱欧, 仍充满悬念泰晤士报最新调查结果显示,44% 的人主张脱离欧盟, 而支持英国留在欧盟的人口比例为 42% 另一项由每日电讯报发起的民调结果显示, 支持留欧的人口比例为 53%, 支持脱欧的人口比例为 46% 而金融时报综合分析多家民调机构的数据后称, 双方目前打成平局, 支持率都在 44% 在公投前的最后时刻, 脱欧留欧两大阵营正抓紧时间争取更多选票 2 北京 6 月 21 日报道, 记者 21 日从中国五矿集团获悉, 波兰当地时间 6 月 20 日, 中国五矿集团公司与波兰铜业集团在波兰签署总价值约 30 亿美元的电解铜长期采购合同中国五矿与波兰铜业的合作由来已久据介绍, 今年是中国五矿和波兰铜业集团合作的第 20 个年头, 与波兰铜业长期的合作也使中国五矿成为从波兰进口商品总额最大的贸易商统计显示, 截至 2015 年底, 中国五矿已从波兰直接签约采购电解铜超过 81 万吨, 直接进口金额约占我国从波兰进口总额的 30% 其中,1998 至 2009 年间, 中国五矿每年从波兰的进口总额占到全国从波兰进口总额的 40% 至 60% 2016 年 6 月 23 日 5 / 11

6 中国五矿董事长何文波表示, 中国五矿与波兰铜业秉承合作共赢理念, 开展长期专业诚信卓有成效的贸易合作, 未来将继续结合一带一路国家战略, 做好资源开发利用与国际化经营 2016 年 6 月 23 日 6 / 11

7 ICSG 铜供需平衡表 2 ICSG 全球铜供需平衡数据来源 :ICSG 华泰期货研究所 2016 年 6 月 23 日 7 / 11

8 铜价主要影响因素表 3 铜价主要影响因素全球铜精矿产量全球精铜产量全球精铜消费量全球交易所库存 ( 周度 ) 根据 ICSG 数据,2016 年 3 月份全球铜精矿产量达到 169 万金属吨,2016 年 1-3 月全球铜精矿累计产量达到万金属吨, 累计同比增长 4.7% 根据 ICSG 数据,2016 年 3 月份全球精炼铜产量达到 200 万吨,2016 年 1-3 月全球精炼铜累计产量达到万吨, 累计同比增长 5.2% 根据 ICSG 数据,2016 年 3 月份全球精炼铜消费量达到 204 万吨,2016 年 1-3 月全球精炼铜累计消费量达到万吨, 累计同比增长 7.2% 截至 6 月 19 日,LME 铜库存为 19.5 万吨 ; 截至 6 月 19 日 COMEX 铜库存为 5.94 万吨 ; 截至 6 月 19 日 SHFE 铜库存为 16.6 万吨中国铜精矿产量中国铜精矿进口量中国精铜产量中国精铜进口量海关初步数据显示,5 月铜精矿进口 143 万吨,4 月为 126 万吨,1-5 月累计进口 670 万吨 5 月份, 铜产量增长 6.6%;1-5 月, 铜产量 340 万吨, 增长 10%, 环比增速回落 1 个百分点 5 月中国未锻造铜及铜材进口量为 43 万吨, 较 4 月的 45 万吨下降 4.4%;1-5 月未锻造铜及铜材进口总量为 231 万吨, 同比去年增长 22% 中国精铜出口量中国 5 月精炼铜出口吨, 同比上升 256% 4 月精炼铜出口 32,371 吨, 同比上升 37.55% 中国废铜进口量融资需求 ( 保税区库存 ) 中国 2016 年 1-4 月废杂铜进口量累计为 101 万吨, 累计同比减少 7%, 较上月减少幅度扩大截至 2016 年 4 月底, 中国保税区铜库存大约为 52 万吨较上月的 51 万吨小幅增加 2016 年 6 月 23 日 8 / 11

9 重要行业经济数据图表 : 一现货报价数据沪铜主力与铜现货价格走势伦铜 3 月与沪铜主力价格走势沪铜现货升贴水均值上海铜到岸升贴水 2016 年 6 月 23 日 9 / 11

10 千千千华泰期货铜日报二库存数据 COMEX 铜库存上期所库存 120 COMEX 铜库存 450 上期所铜库存 LME 铜库存 : 900 LME 铜库存吨年 6 月 23 日 10 / 11

11 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 2016 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼层电话 : 网址 : 年 6 月 23 日 11 / 11

7.7%, 因矿石品位下滑智利是全球最大的铜生产国, 该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一鉴于近来铜价下跌, 许多智利矿产商正在降低成本和削减产量 5 厄瓜多尔电讯报 8 月 3 日报道, 根据厄瓜多尔矿业部的介绍, 由中国中铁建铜冠公司投资的米拉多铜矿将于 2018 年投产 6 圣地亚哥 8

7.7%, 因矿石品位下滑智利是全球最大的铜生产国, 该国铜产量约占全球铜总产量的三分之一鉴于近来铜价下跌, 许多智利矿产商正在降低成本和削减产量 5 厄瓜多尔电讯报 8 月 3 日报道, 根据厄瓜多尔矿业部的介绍, 由中国中铁建铜冠公司投资的米拉多铜矿将于 2018 年投产 6 圣地亚哥 8 中国宏观数据偏弱, 但对铜价格打压有限吴相锋华泰期货研究所 021-6875-8689 铜市观点及操作建议 2016 年 8 月 16 日中期逻辑 :7 月份, 铜精矿加工费维持在 100-105 美元 / 吨的区间, 此外, 进入四季度之后, 铜加工费长协谈判开始, 冶炼企业料不会过度的采购现货原料, 而随着库存的消耗, 冶炼企业原料库存在下降, 因此国内精炼铜产量预期环比或受到约束而下游需求虽然难以看到过度的起色,