摘 要

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1 南华期货研究 NFR 金属周报 29 年 11 月 2 日星期五 借力而上 本周要点 本周国内外有色金属价格均突然发力上行, 铜锌价格再创年内新高 国内外铜库存数据继续攀升, 但市场近期对库存增长比较麻木 LME 铝库存本周再度大增, 国内铝库存也维持高位 中国多数主要有色金属生产省份出现暴雪天气, 影响了生产和运输, 使有色金属供应受到影响, 另外智利等地铜矿工人的罢工也使市场产生了供应紧张的预期, 推升了有色金属价格 国家发改委宣布自本月 2 日起上调非居民用电 2.8 分每度, 按每吨电解铝耗电 145 度计, 电解铝生产成本将抬高 46 元, 压缩了铝企的利润空间, 也给了市场炒高铝价的理由 COMEX 期铜持仓数据显示截至 11 月 1 日当周净多头持仓减少了 15 手, 不过总体来看多头仍占据主力 从技术上来看, 铜铝价格走至高位后可能会小幅调整, 但中期涨势不改 南华期货研究所曹扬慧 cyh@nawaa.com 张红敏 zhm@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 一周交易数据合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 总成交量 总持仓量 LME CU LME AL LME ZN LME PB LME SN LME NI 沪铜连三 沪铝连三 沪锌连三 资料来源 : 博易大师 交易所库存报告 单位 : 吨 品种 上周末库存 本周末库存 库存增减本周末注销仓单 注销仓单增减 LME 铜 LME 铝 LME 锌 LME 铅 LME 锡 LME 镍 沪铜 沪铝 沪锌 资料来源 :Bloomberg 长江有色现货价格 上海期货交易所 单位 : 元 / 吨 日期 铜 铝 锌 铅 锡 镍 资料来源 :Bloomberg 上海期货交易所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 铜铝锌价格发力上攻 本周虽然美元指数触底后小幅反弹, 但却未能给有色金属带来一些压力 在中国恶劣天气因素的炒作下, 有色金属价格突然发力上攻 本周一沪铜主力 12 合约跳空高开, 盘中更是步步盘升, 当天大涨 157 元, 价格跃升至 53 元附近 周二铜价更是借势一举突破了 53 元, 周三更是冲击至 5395 元, 距离 54 元仅一步之遥 不过 54 元压力明显增大, 铜价本周最后两个交易日基本维持在 54 元下方窄幅震荡, 截至周五收盘报 5369 元, 比上周大涨了 251 元 沪铝主力本周终于换月至 12 合约, 铝价也是在铜价带动下大幅走高 12 合约周一开盘于 1526 元, 周二一跃突破了 155 元, 不过却遭遇压力回吐了涨幅, 当日收盘与周一持平 随后两个交易日铝价再度努力冲击 155 元一线, 并成功突破, 周五盘中价格最高冲击至 1576 元, 不仅为年内新高, 而且为 8 年 1 月份以来最高价 周五收盘铝价报 1556 元, 比上周涨 39 元 本周沪锌涨势堪强, 连续 5 日收涨, 不断创出一年来的高点, 周五锌价一举突破 18 的整数关口, 目前锌价已经达到去年 5 月份时的水平 但在后面几个交易日, 伴随着伦锌的回落沪锌仍旧走强, 成交和持仓均减小, 显示了投资者对高位锌价的谨慎和迟疑 外盘方面本周基本被动跟随国内价格走势 伦铜周一开盘于 657 美元, 晚间在国内铜价带动下大幅走高, 最终收报于 6855 美元, 当日大涨 38 美元 周二伦铜继续冲高至 687 美元 ; 周三盘中一度冲击至 6992 美元的 8 年 9 月 26 日来最高位, 但遭遇 7 美元关口压力回吐涨幅, 最后两日跟随国内铜价弱势震荡, 周五收盘报 688 美元, 比上周涨 263 美元 伦铝本周表现继续强势 本周一伦铝开盘于 美元, 当日大涨 3.47% 至 225 美元, 为 1 月 28 日回落至 2 美元下方以来再度突破 2 美元 周二铝价延续了涨时, 涨幅达到 1.23%, 周三盘中铝价冲高至 295 美元, 为 8 月 6 日以来最高价, 距离 8 月 5 日创下了年内新高仅一步之遥 最后两个交易日铝价出现了回落, 这也是对前期持续上扬的一个修正, 截至周五收盘铝价报 225 美元, 比上周涨 75 美元 本周伦锌上涨趋势有所收敛, 周一大幅飙升 4.58% 后, 连续几个交易日冲高回落或者高开低走, 全周呈现过山车行情, 截至收稿, 伦锌报 226 美元 / 吨, 和上周收盘价相比, 涨 75 点, 涨幅 3.43% 但锌的上涨仍未结束, 震荡上行是后市的主基调 伦敦铅方面, 本周同样呈现冲高回落, 尤其是周三的倒锤体更显示铅价上涨动能的不足 周一因市场中利好消息冲击, 如美元继续走软, 盘中创出新低 ; 美国零售额数据强于预期 ; 中国大雪引发市场对国内金属供应的影响忧虑等等因素的影响, 市场普遍走强, 伦铅多头以 5.5% 的涨幅宣布本周第一个交易日的胜利 然后在美元因素不确定的条件下, 铅价也不断反复 周三盘中创下本周高点 245 美元后, 震荡下行 最终收报 2355 美元 / 吨, 较上周收盘涨 8 美元 / 吨, 涨幅 3.52%, 稍强于伦锌 本周由于国内外铜价总体走势接近, 因此二者比价也基本维持平稳, 大体在 之间窄幅波动, 伦敦铜价折算为进口价后依然要高于国内价格 国内外铝比价在经历了 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 两周的回落后, 本周开始出现回升, 因为国内铝价终于出现上扬 本周比价在达到 7.54 的低位后开始回升, 目前比价在 7.7 左右, 相对来讲国外铝价依然过高 本周由于伦敦 锌滞涨, 导致锌市国内外比值进一步攀升, 目前已经在 8. 水平 图 1 沪铜与 LME 比价依然维持低位 图 2 沪铝与 LME 铝比价本周出现小幅回升 资料来源 : 博弈大师南华研究 资料来源 : 博弈大师南华研究 图 3 上海铜库存增长, 现货贴水幅度扩大 图 4 上海铝库存维持高位, 现货贴水略扩大 铜库存 ( 吨 ) 现货 - 期货 铝库存 ( 吨 ) 现货 - 期货 价差 库存 -8 价差 库存 资料来源 : 博弈大师南华研究 资料来源 : 博弈大师南华研究 上海长江有色现货价格本周跟随了期货的涨势 现货铜报价周一大涨 12 元, 使得现货价格跃过了 51 元关口, 周二现货铜价又大涨 975 元, 报价达到了 元, 最后三个交易日铜价维持小幅上扬态势, 截至周五现货铜报价为 元, 总体比上周上扬 2275 元 本周现货基本处于贴水状态, 现货虽然跟涨, 但总体上涨动力不足, 因现货市场上游供应商的出货意愿有所减弱, 而下游备货情况也比较平淡, 因此总体供需都比较平淡 此时有不少买入现货, 同时抛期货, 持有到期进行交割以获取无风险利润的机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 本周现货铝价虽然也跟随期价上扬, 但总体涨幅较小, 周五长江有色现货铝报价为 158 元, 比上周涨 26 元 因现货市场的平淡, 本周现货贴水幅度有所扩大, 不过要进行期现套利的话利润空间并不大 长江现货铅价基本维持在 157 一线, 较上周涨 125 元 ; 长江现货锌价基本保持和期价同样的变化, 在周一大幅上涨后, 便基本稳定在 1725 的水平, 最后一个交易日再次上涨, 和上一个交易日相比涨 8 元, 达到 1755 元 / 吨 但本周末现货停止了前期跟随期价上涨的局面,19 日现货开始出现贴水 18 元,2 日预计也会有 5 元的贴水状况 现货市场的对目前的锌价也持谨慎态度 图 5 上海锌期货现货月合约价格和现货升贴水 图 6 沪锌与 LME 比价继续攀升, 目前已达到 8. 水平 锌库存 ( 吨 ) 上海有色现货 - 期货 库存 资料来源 : 博弈大师南华研究 资料来源 : 博弈大师南华研究 伦敦铜铝铅锌库存均增加 根据 LME 数据, 本周铜库存继续增加 伦铜上周五库存报告为 吨, 本周增加 1825 吨至 吨, 库存水平为 9 年 4 月底以来最高 本周伦铜注销仓单量每日基本在 2 吨左右徘徊, 占库存的比重维持在.5% 左右, 铜出货方面依然不积极 分地区来看, 美洲地区仓库上周五库存报告为 2461 吨, 本周前四个交易日库存增加 325 吨, 截至周四库存报告为 吨, 为 9 年 5 月中旬以来最高库存水平 亚洲仓库上周五库存报告为 8475 吨, 本周一至周四库存总计增加 95 吨至 9425 吨, 增幅依然为几大仓库中最高 目前亚洲仓库库存已经恢复至 9 年 2 月份时的水平, 而在 6 月中旬时亚洲库存曾达到 15 吨的低位, 可见亚洲仓库库存增长势头迅猛, 库存水平已经超过了欧洲仓库 欧洲仓库上周五库存报告为 吨, 本周一增加 175 吨, 周二和周三库存还出现了小幅的减少, 周四库存再度增加 2525 吨, 当日收盘库存报告为 7645 吨, 比上周五增加 4175 吨 LME 电解铝库存本周未能延续小幅减少的趋势, 虽然其中两个交易日库存也出现了小幅减少, 但本周剩余的几个交易日中库存却大幅增长, 导致库存总量再度大增 上周五铝库存报告为 吨, 本周一小幅减少 175 吨, 但周二却大增 233 吨, 为 1 月 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

6 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 日来最大库存增量 周三库存重新小幅减少 1 吨, 但周四却又再度大增 吨, 刷新了周二的纪录, 库存水平也再度回升至 459 万吨上方 周五 LME 电解铝库存减少 24 吨, 库存报告为 吨, 比上周大增了 5565 吨 不过伦铝的注销仓单方面倒依然维持平稳, 本周基本稳定在 12 万吨上方, 占库存的比重也维持在 2.67% 左右 从各地区仓库来看, 本周二伦铝库存的大增主要集中在美洲仓库, 美洲仓库上周五库存报告为 吨, 本周二大增 吨, 超过了 LME 的增量, 本周四库存又大增 885 吨, 库存报告为 222 吨 亚洲仓库上周五库存报告为 吨, 本周前三个交易日库存共减少 185 吨, 但是周四库存增加 55 吨至 吨 周四 LME 库存的增加主要集中在欧洲仓库, 欧洲仓库上周五库存报告为 吨, 本周一增加 1 吨, 周二和周三共减少 275 吨, 但是周四大增了 2225 吨, 库存水平达到了 吨 总体来看, 欧洲和美洲仓库都出现过大增, 而亚洲仓库表现相对平淡 图 7 伦铜库存增加, 注销仓单维持低位 图 8 伦铝库存本周大增, 注销仓单维持平稳 吨 LME 铜库存注销仓单 ( 右 ) 吨 LME 铝库存 铝注销仓单 ( 右 ) 锌库存已经连续几个月维持在 42 万吨到 43 万吨, 在前期铜铝库存大幅增加的情况下, 锌库存一直稳定, 给市场带来足够的信心 但本周锌库存却出现大幅增加 伦锌上周五库存报告为 4252 吨, 本周增加 吨至 吨, 库存水平为 5 年 11 月份以来最高 18 日 LME 锌库存增加 1565 吨是导致本周库存增幅较大的重要原因 本周的注销仓单继续减少, 从上周末的 1275 吨减少到 7325 吨 分地区来看, 美洲地区仓库库存增加是 LME 库存大幅增加的罪魁祸首 数据显示, 上周五库存报告为 2775 吨, 本周共有三个交易日出现大幅增加 16 日增加 9 吨,18 日增加 1675 吨,2 日再次增加 235 吨, 本周共增加 吨总量达到 吨 同时, 美洲仓库注册仓单增加 2825 吨, 而注销仓单减少 1575 吨 亚洲仓库上周五库存报告为 1925 吨, 本周库存总计增加 45 吨至 114 吨 而亚洲的注册仓单也在增加, 本周增加 45 吨, 注销仓单微减 5 吨 欧洲仓库上周五库存报告为 吨, 本周成为唯一减少的仓库, 但减少量仅 1975 吨, 目前欧洲仓库锌的总库存量在 4315 吨水平 而铅库存本周也呈现增加态势, 上周末库存报告为 吨, 本周报 吨, 共增加了 2875 吨 和锌一样, 库存的增加主要出现在美洲仓库, 美洲仓库增加 2275 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

7 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 吨, 其余的 6 吨则均出现在欧洲仓库 亚洲仓库库存没有变化 图 9 伦锌库存本周大增 图 1 伦铅库存本周微增 5 LME 锌库存 LME 铅库存 lme 锌价格 ( 右 ) LME 铅价格 ( 右 ) 上海期货交易所方面, 本周精炼铜库存继续增加 2466 吨至 1745 吨, 目前铜库存已经连续四周超过了 1 万吨, 为 4 年 5 月份以来最高库存水平 本周上海期交所电解铝库存小幅减少了 1991 吨至 吨, 铝库存目前依然处于历史高位 虽然库存不断增加, 但对价格的压力却并不大, 因为库存并不是目前市场关注的重点 我们预计铜铝价格可能会维持在高位等待去库存化的到来 中国雨雪天气成市场炒作新宠 近期中国突然降临的雨雪天气令很多地区措手不及, 也让市场重新找到了一个炒作的借口 近期我国北部很多地区突降暴雪, 造成铁路航空等交通运输受阻, 同时我国南部地区也开始大幅降温, 对有色金属生产和运输产生了一定的影响 从我国有色金属生产的地区分布来看, 铜生产主要集中在江西 安徽 山东等地 从 9 月份产量数据来看, 江西省铜产量占全国铜产量的比重为 21.25%, 安徽产量占比为 13.3%, 山东产量占比为 12.6%, 甘肃产量占比 9.87%, 云南产量占比 9.1% 电解铝的生产主要集中在河南 山东 内蒙 甘肃等地 从 9 年 9 月份数据来看, 河南省产量占全国铝产量的比重为 27.96%, 山东产量占比为 1.89%, 内蒙产量占比为 8.89%, 甘肃产量占比为 6.69%, 青海铝产量占比为 6.29%, 贵州铝产量占比为 6.17%, 山西铝产量比重为 5.46% 今年我国出现雪灾的地区主要集中于安徽 山东 山西 河南 河北等地, 江西 内蒙等地也受到了雨雪的侵扰, 这几个地区是我国有色金属生产的主要地区, 因此, 对于有色金属的生产会影响比较大 而且, 这些地区的交通运输都受到阻碍, 影响了产品 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7

8 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 的输出, 因此国内有色金属供应会受到影响, 具体受影响的产能为多少目前还未可知 不过市场已经抓住此借口进行炒作, 推升了国内的有色金属价格 图 11 我国精炼铜产地分布 : 江西安徽山东产量居高 图 12 电解铝产地主要集中于河南 山东等地 西藏陕西甘肃新疆 北京贵州湖南云南广东上海天津 河北山西黑龙江内蒙辽宁江苏浙江 新疆宁夏 青海 山东 江西江苏福建浙江黑龙江辽宁内蒙 湖北河南 山东 江西 福建 安徽 河南 湖北湖南 广西 四川重庆 贵州 山西河北甘肃陕西云南 近期智利和赞比亚等地的铜矿工人罢工也让市场产生了对供应短缺的担忧 据悉, 智利 Spence 铜矿的工人罢工已经进入了第 38 天, 该铜矿 8 年产量为 万吨 在供应预期紧张的情况下, 智利的 Codelco 铜公司近期调高了 21 年发往中国的精炼铜升水, 由原来的 75 美元 / 吨调升至 85 美元 / 吨, 这也向市场发出了一个供应可能趋向紧张的信号, 因此推升了市场的炒作热情 虽然 LME 铜库存近期不断增长, 但对于市场的影响却不大, 铜价依然持续上行 预计到明年春铜库存开始出现下降时, 将进一步推升价格 电价调整, 推升电解铝成本 近期备受市场关注的事情除了暴雪之外, 还有电价的调整 日前, 发改委宣布, 自本月 2 日起全国非民用电价平均每度提高 2.8 分钱, 其中中西部的十个省份的上网电价有所上调, 而东部部分地区七个省份的上网电价有所下调 电价的调整对于有色金属来讲, 受到影响较大的应该是电解铝, 铜和锌受到的影响并不很大 电解铝的生产成本中电力成本约占 4% 以上, 一般情况下每吨电解铝耗电量约为 145 度, 按照每度电上涨 2.8 分计算, 每吨电解铝成本将增加 46 元, 一方面压缩了电解铝企业的利润空间, 另一方面也为推升铝价提供了又一个炒作借口 虽然从今年 3 月份开始, 中国电监会就一直在努力推行电解铝企业直购电试点工作, 也曾确立了 15 家试点企业, 但是真正的实行却迟迟未能启动 在当时的市场情况下, 因为电解铝价格低迷, 很多企业处于亏损状态, 不得不减产应对, 从而减少了对电力的需求, 导致电力产能过剩 那么降低电价不仅有助于帮助电解铝企业缓解困境, 也有利于电力的消费需求 但是随着电解铝价格的上扬, 企业逐步恢复了盈利, 对于电力的需求 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8

9 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 也逐步增加, 电力企业降价的意愿也不再强烈, 因此直购电试点工作越来越难以推行 而今, 非居民用电电价的上调又再次让电解铝企业面临电价困境 不过此次调价后铝企利润仍然可观, 因此对于铝厂的生产意愿应该不会造成影响 CFTC 持仓 : 基金持仓净多减少 COMEX 期铜持仓数据显示截至 11 月 1 日当周基金多头增加 147 手至 手, 但是空头大幅增加 1647 手至 3187 手 虽然多头依然占据主力, 但空头也已经开始增仓进行反击 总体来看, 基金的净多头持仓比前一周减少了 15 手至 7562 手 在铜价运行至高位后, 一些基金转向了空头阵营, 但是多头力量依然强大 图 13 CFTC 持仓报告显示, 基金连续四周保持净多头寸 手 净多头非商业多头非商业空头 技术分析 铜 : 我们上周预计铜价将再整理 1 周后才会向上, 但是本周铜价走势却明显加速 从日 K 线来看本周铜价最高曾冲至 7 美元一线, 不过整数位往往会让投资者出现心理上的阻力, 因此 7 美元近期对铜价上涨形成了阻碍 短期内铜价可能会出现回调, 这也是对前期超买的一个修正 铜价下方的支撑位于 1 月 26 日的最高点 6732 美元 不过中期来看, 铜价依然有上涨动力 铝 : 伦铝本周也突然加速上行, 突破了前期的三角形, 最高价接近了前期上涨通道的上边缘 同时价格目前也走到了前期 3381 美元至 1278 美元这一波跌幅的 38% 回调位置 28 美元附近, 再加上前期高点 2113 美元这三重阻力下, 使得铝价很难突破之前高点, 短期可能出现小幅的调整 不过中期来看, 铝价的上涨通道依然完好 锌 : 本周伦锌的上涨显得滞缓, 沪锌上升势头较强 从 K 线上看, 伦锌均线支撑变弱, 但中期上涨形态保持完整, 上方压力位置可看在 24 一线, 目前来看, 距此价位仍有一定空间 铅 : 伦铅仍旧处于近一个月来的整理区间内, 下方在 223 一线有支撑, 上方压力在 245 美元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 图 14 伦铜短线涨势放缓, 但中期涨势不改 资料来源 : 博易大师南华研究 图 15 伦铝短线调整, 中期上涨通道完好 资料来源 : 博易大师南华研究 图 16 LME 锌短线面临调整, 中期上涨形态保持完整 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

11 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 图 17 LME 铅仍旧处于整理之中 图 18 铜远期曲线 图 19 铝远期曲线 元 5 上海当期 ( 左 ) 上海 1 周前 ( 左 ) LME 当期 ( 右 ) LME1 周前 ( 右 ) 美元 上海当期 ( 左 ) 上海 1 周前 ( 左 ) LME 当期 ( 右 ) LME1 周前 ( 右 ) 期间 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 1M 11M 1M 2M 3M 4M 5M 6M 7M 8M 9M 1M 11M 1Y 图 2 LME 锡库存 图 21 LME 镍库存 LM 锡库存 LME 锡价格 ( 右 ) LME 镍库存 lme 镍价格 ( 右 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 图 22 长江有色锡价 图 23 长江有色镍价 长江有色锡现货价格 长江有色镍现货价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 29 年 11 月 2 日南华研究金属周报 南华期货分支机构 杭州总部杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层 (312) 电话 : 传真 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼 (314) 电话 : 传真 : 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 (315) 电话 : 传真 : 郑州营业部郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层 (458) 电话 : 传真 : 温州营业部温州大自然家园 3 期 1 号楼 232 室 (325) 电话 : 传真 : 北京营业部北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼电话 : 传真 : 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 21 室电话 : 传真 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 室电话 : 传真 : 萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层电话 : 传真 : 天津营业部地址 : 天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 82 室电话 : ; 上海营业部上海市浦东新区松林路 3 号期货大厦 171 室 (2122) 电话 : 传真 : 台州营业部台州市椒江区天和路 95 号天和大厦 41 室 (318) 电话 : 传真 : 大连营业部大连商品交易所东区 377 房间 (11623) 电话 : 传真 : 兰州营业部兰州市城关区小稍门外 28 号昌运大厦五楼北 (73) 电话 : 传真 : 成都营业部成都市下西顺城街 3 号广电士百达大厦五楼 (6115) 电话 : 传真 : 绍兴营业部绍兴市越城区中兴路中兴商务楼 室电话 : 传真 : 慈溪营业部慈溪市开发大道 1277 号香格大厦 711 室电话 : 传真 : 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 1 单元 251 室 (26671) 电话 : 传真 : 上海虹桥营业部上海虹桥路 663 号 3 楼电话 : 传真 : 沈阳营业部地址 : 沈阳市沈河区北站路 51 号新港澳国际大厦 15 层电话 : 南华期货 ( 香港 ) 有限公司 中国香港上环德辅道中 232 号 电话 : 传真 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

14 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据 工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载资料 意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送 复印或派发此报告的材料 内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用 如遵循原文本意的引用 刊发, 需注明出处 南华期货公司, 并保留我公司的一切权利 公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :312 全国统一客服热线 : 网址 :