幻灯片 1

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1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 : 钢矿 : 市场情绪大幅好转, 螺纹 191 合约前多谨慎持有 联系人 : 魏莹从业资格编号 :F weiy@cifutures.com.cn Tel: ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

2 内容要点 国内经济下行压力不减, 中美贸易关系存缓和可能 :1 月制造业 PMI 数据继续回落, 钢铁行业 PMI 数据亦出现了大幅回落, 其中新订单指数大幅下滑至 35.4, 为 39 个月以来新低, 显示经济下行压力较大 周末 G2 峰会召开期间, 美方加征关税延后 9 天, 释放中美贸易紧张关系可能将有所缓和的信号, 极大地提振了市场信心 资金面相对宽松 : 上周央行继续暂停逆回购操作, 同时公开市场无逆回购到期, 连续第 4 周零投放 虽然月底资金面边际出现了一定程度收紧, 但在国内稳经济的政策指导下,12 月资金面预计仍较难出现明显紧张的情况 不过目前资金成本已位于低位, 进一步宽松空间或有限 人民币贬值预期走弱, 美元指数承压 : 上周鲍威尔的讲话引发了市场广泛的对于美联储加息预期的重新定价, 美元承压, 而接近周末, 英镑欧元各自走低, 叠加 G2 前的避险资金也部分涌入美元推升美指 ; 周末的 G2 峰会的结果超出市场预期的乐观, 首先是中美贸易关系首度出现显著的缓和信号, 其次是沙特俄罗斯达成减产共识提振油价, 市场风险偏好将会出现显著抬升, 大概率将导致令美元走弱 本周需继续关注鲍威尔的证词以及周末的非农数据, 若鲍威尔再度释放中性偏鸽信号, 美元则将进一步承压 中美暂不追加关税, 进入 9 天谈判期, 市场情绪好转短线利好人民币, 但考虑到国内基本面及欧元升值动力偏弱, 人民币汇率趋势性升值动力不足, 或将延续上有顶的行情 螺纹 热卷 : 钢材产量降幅低于预期, 高供应矛盾仍待缓解 : 截止 11 月 3 日, 全国高炉开工率环比下降.83 个百分点至 66.71%;MS 统计的 163 家高炉产能利用率环比下降.61 个百分点至 76.65%;247 家高炉开工率环比下降.69 个百分点至 76.89%, 但产能利用率环比微增, 铁水产量环比增加.11% 至 万吨 ; 电弧炉产能利用率环比下降 4.4 个百分点至 68.68% 虽然近期亏损钢厂增加, 但高炉仍主要通过调低入炉矿石品位 减少废钢添加来降低产量, 导致长流程环节产量降幅不及预期, 加之长三角地区部分钢厂复产, 一定程度上抵消了短流程减产的影响 截止 11 月 3 日,MS 五大品种钢材周度产量环比再度减少.14% 至 万吨, 同比去年同期增加 7.89%, 其中热卷产量环比减少 1.9% 至 万吨, 同比增加 5.12%, 螺纹产量环比减少.4% 至 万吨, 同比增加 12.68% 钢材产量降幅仍不及预期, 钢材高供应矛盾若想发生实质性改善仍需要等待钢厂在 12 月集中增加主动检修 分品种看, 本周热卷产量下降速度较螺纹偏高 终端需求继续走弱 : 截止 11 月 3 日, 上海线螺采购量环比继续减少 16.93% 至 1.84 万吨,MS 建材贸易商日均成交量环比回升 1.18% 至 万吨, 同比依然减少 18.79% 工地停工范围扩大, 建筑业用钢需求季节性走弱趋势明显 受益于板材价格大幅回调, 下游制造业盈利相对好转, 制造业用钢需求支撑增强 钢材总库存微降, 螺纹库存转增, 热卷库存转降 : 截止 11 月 3 日,MS 五大品种钢材社库环比减少 2.31%, 厂库环比增加 4.27%, 总库存环比减少.7%; 分品种看, 螺纹社库环比降 3.64%, 厂库环比增 7.57%, 总库存环比.58%, 总库存由降转增 ; 热卷社库环比减少 第 2 页

3 内容要点 1.45%, 钢厂库存环比减少 2.66%, 总库存环比减少 1.83% 钢材库存整体依然偏低, 且继续延续分化走势, 钢厂库存继续累积而社会库存延续下降趋势, 表明下游投机需求依然偏弱 考虑到钢厂减产不及预期,11 月底部分前期检修钢厂将有复产, 而需求走弱趋势不改, 若钢厂不能进一步增加检修, 主动大幅降低产量,12 月钢材库存压力或较难缓和 分品种看, 本周热卷库存降速超过螺纹, 且热卷产量降幅也超过螺纹, 或表明热卷当前供需结构较螺纹有边际好转的迹象 亏损钢厂增加, 关注钢厂主动减产情况 : 受钢价大幅下挫影响, 热卷 钢坯及部分螺纹钢厂已经处于微利或者接近亏损的状态, 盈利钢厂占比也环比减少 7.97 个百分点至 73.1% 在此情况下, 钢厂公布的 12 月检修计划环比明显增加, 若钢材减产幅度提高, 可能将缓和 12 月钢材库存压力, 或将对现货及盘面价格形成支撑 G2 峰会成果喜人, 市场信心得到提振 : 中美暂不追加关税, 进入 9 天谈判期, 市场情绪大幅好转, 周末钢坯累涨 15 元 / 吨, 钢材现货纷纷出现反弹 铁矿石 : 巴西澳大利亚发货量环比大幅增加, 关注 12 月中旬到港压力 : 截止 11 月 25 日, 澳矿总体发货量环比大幅增加 29.5 万吨, 其中发往中国的量环比增加 万吨 ; 巴西矿发货量环比增加 61.5 万吨 随着澳大利亚港口检修结束, 物流设备改善, 澳大利亚铁矿石发货量出现了明显的增加, 再考虑到四大矿山为完成财年计划,12 月仍有提高发货量的可能,12 月中旬铁矿石到港压力可能将明显增加 钢厂利润大幅萎缩, 低品矿需求明显增加 : 受钢价大幅下挫的影响, 钢厂利润明显萎缩, 热卷 钢坯及部分螺纹钢厂已经处于微利或者接近亏损的状态, 盈利钢厂占比也环比减少 7.97 个百分点至 73.1%, 出于经济效益考虑, 钢厂开始调低铁矿石入炉品位, 低品矿需求相对好转, 高低品矿价差大幅收窄 截止 11 月 28 日, 北方六港铁矿石库存中超特粉库存环比大幅减少 万吨只 万吨,PB 粉库存环比减少 万吨只 万吨, 而高品卡粉库存环比增加 42.4 万吨至 万吨 到港量大幅减少, 钢厂减产不及预期, 港口铁矿石库存同比开始下降 :11 月 25 日当周, 北方六港铁矿石到港量环比大幅减少 万吨至 727 万吨, 创 49 周新低, 从发货量数据来看本周到港量也较难出现大幅增加 到港量的减少, 叠加钢厂减产力度不及预期, 导致港口铁矿石库存继续下降 万吨至 1.43 亿吨 铁矿石供应相对偏紧的局面可能将持续 钢厂库存同比偏低 : 由于 11 月由于螺纹等钢材价格暴跌, 钢厂利润大幅收缩, 钢厂有意控制原料库存, 导致钢厂铁矿石库存同比偏低 截止 11 月 3 日,64 家样本钢厂烧结矿库存环比下降 3.63% 至 万吨, 同比减少 8.67% 考虑到钢厂减产推进缓慢,12 月钢厂仍有对于铁矿石进行补库的需求, 一定程度上将对矿价形成支撑 贴水较深, 近月合约有期现回归动力 第 3 页

4 内容要点 螺纹 热卷 : 中美暂不追加关税, 进入 9 天谈判期, 市场情绪大幅好转, 极大提振了市场信心 同时, 受钢价大幅下挫影响, 盈利钢厂占比大幅减少, 钢厂公布的 12 月检修计划明显增加, 加之电炉钢盈利不足, 产能利用率或将继续下滑, 钢材产量可能将逐渐降低, 一定程度上将缓和 12 月钢材供应压力, 或将对现货及盘面价格形成支撑 不过从当前减产情况来看, 高炉主要通过调低入炉矿石品位 减少废钢添加来降低产量, 长流程环节钢材产量降幅不及预期, 加之长三角地区部分钢厂复产, 导致钢材产量降幅低于预期, 钢材供应仍高于去年同期 加之建筑业用钢需求季节性走弱趋势明显, 投机需求仍然偏低, 使得钢材库存延续社会库存下降而钢厂库存增加的分化走势 钢价短期或有反弹动力, 但不宜对反弹高度持过分乐观的态度 分品种看, 上周热卷产量下降速度较螺纹偏高, 而热卷库存降幅较螺纹大幅提高, 表明热卷供需较螺纹边际好转, 加之中美贸易关系缓和更加利好热卷需求, 热卷相对螺纹或偏强 建议螺纹 191 合约前多继续轻仓持有, 注意在 之间逢高止盈离场 谨慎者介入买 RB191- 卖 RB195 正套组合 铁矿石 : 上周铁矿石到港量大幅减少, 创年内新低, 短期难以大幅增加, 而下游钢厂减产不及预期, 使得港口铁矿石库存再度下降, 已开始低于去年同期 同时, 下游钢厂铁矿石库存同比亦较低,12 月钢厂可能仍有对于铁矿石进行补库的需求 而期价贴水较深, 若钢厂开启铁矿石补库周期, 那么近月合约有较强向上修复基差动力 不过随着澳大利亚港口检修结束,12 月澳大利亚铁矿石发货量回升的概率较高, 12 月中旬铁矿石到港压力可能将明显增加 并且, 受钢价大幅下挫的影响, 钢厂利润明显萎缩, 钢厂对低品矿需求相对好转, 北方六港铁矿石库存中超特粉库存环比大幅减少 万吨只 万吨, 高低品价差明显收敛 综合看铁矿石震荡偏强 建议铁矿石逢低介入多单 类型 合约 / 组合 方向 入场价格 ( 差 ) 首次推荐日 评级 目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 状态 收益 (%) 单边 I191 B /11/29 3 星 新增 / 单边 RB191 B /11/29 2 星 持有 -.29% 套利 RB191-RB195 B /12/3 3 星 新增 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 第 4 页

5 宏观 : 经济下行压力增加, 中美贸易关系或将缓和 第 5 页

6 宏观 : 宏观经济下行压力不减 11 月中国 PMI 指数为 5, 前值为 月基建投资增速回升 PMI: 中国 3 固定资产投资完成额 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 6 25 基建投资 : 累计同比 /11 1/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/ /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 11 月欧元区 PMI 数据环比继续下滑 11 月钢铁行业 PMI 指数集体环比下滑 7 美国 : 供应管理协会 (ISM): 制造业 PMI 5 8 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 全国 65 6 欧元区 : 制造业 PMI 出口金额 : 累计同比 钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 生产 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 新订单 : 全国钢铁行业采购经理人指数 (PMI): 出口订单 : 全国 /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ /11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 6 页

7 宏观 : 美元指数回升, 人民币小幅贬值 11 月 3 日当周, 央行连续 4 周未进行公开市场操作 截止 11 月 3 日,1 个月 SHIBOR 利率由 2.691% 回升至 2.71% 15 1 公开市场操作 : 货币投放 公开市场操作 : 货币净投放 公开市场操作 : 货币回笼 SHIBOR: 隔夜 SHIBOR:2 周 SHIBOR:1 周 SHIBOR:1 个月 /11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/ /11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 截止 11 月 3 日, 美元指数由 回升至 97.2 截止 11 月 3 日, 美元兑人民币中间价由 回升至 美元指数 7.1 中间价 : 美元兑人民币 /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/ /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 第 7 页

8 钢矿期货市场回顾 : 供应矛盾暂未缓解, 钢价大幅下挫 第 8 页

9 期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约减仓下行, 主力向 5 月转移 铁矿石主力合约减仓下行 46 螺纹钢 191 持仓量 螺纹钢 195 持仓量 4 6 铁矿石 191 持仓量 铁矿石 195 持仓量 1 43 螺纹钢 191 收盘价 螺纹钢 195 收盘价 3 55 铁矿石 191 收盘价 铁矿石 195 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/ /1 18/2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 热卷主力合约减仓下行, 主力向 5 月转移 44 热轧卷板 191 持仓量 热轧卷板 195 持仓量 42 热轧卷板 191 收盘价 热轧卷板 195 收盘价 /2 18/3 18/4 18/5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/ /3 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 成交量 RB % RB % RB % HC % HC % HC % I % I % I % 第 9 页

10 跨期价差 螺纹钢 1-5 价差扩大 热卷 1-5 价差扩大 11 RB111-RB115 RB121-RB125 RB131-RB135 4 HC151-HC155 HC161-HC165 HC171-HC175 9 RB141-RB145 RB151-RB155 RB161-RB165 3 HC181-HC185 HC191-HC195 7 RB171-RB175 RB181-RB185 RB191-RB /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16-2 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 铁矿石 1-5 价差缩小 I151-I155 I161-I165 I171-I185 11/3 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 11 I181-I185 I191-I195 6 RB191-RB HC191-HC /16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/16 I191-I 第 1 页

11 跨期价差 螺纹钢 1-1 价差大幅扩大 热卷 1-1 价差大幅扩大 7 RB111-RB121 RB121-RB131 RB131-RB141 5 HC141-HC151 HC151-HC161 HC161-HC171 5 RB141-RB151 RB151-RB161 RB161-RB171 RB171-RB181 RB181-RB191 RB195-RB HC171-HC181 HC181-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16-2 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 12 铁矿石 9-1 价差走弱 I149-I151 I159-I161 I169-I171 1/15 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 1 I179-I181 I189-I RB181-RB HC181-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 I189-I / / 第 11 页

12 跨期价差 螺纹钢 5-1 价差扩大 热卷 5-1 价差缩小 7 RB111-RB121 RB121-RB131 RB131-RB141 5 HC155-HC151 HC165-HC161 HC175-HC171 5 RB141-RB151 RB151-RB161 RB161-RB171 RB171-RB181 RB181-RB191 RB195-RB HC185-HC181 HC195-HC /16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16-2 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/ 铁矿石 5-9 价差缩小 I145-I149 I155-I159 I165-I169 I175-I179 I185-I189 I195-I199 11/3 周收盘价上周收盘价周涨跌上月收盘价月涨跌 RB195-RB HC195-HC /16 1/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 I195-I 第 12 页

13 跨品种价差 热卷 - 螺纹产量增速差及库存增速差同时放缓, 表明热卷供需结构较螺纹有所改善, 加之周末 G2 峰会期间释放了中美 贸易关系缓和的信号, 且热卷回调较螺纹更加充分,1 月卷螺价差存再度大幅走弱的驱动减弱 钢厂及港口环节铁矿石库存同比偏低, 年底钢厂有铁矿石补库需求, 而钢厂减产仍不及预期, 上周铁水产量环比再度 出现小幅增加, 钢材高供应矛盾未能得到有效缓和, 若 12 月钢材减产仍然较为缓慢, 则成材比原料比值仍有高位回落 动力 11/3 本周收盘价 上周收盘价 周涨跌 月涨跌 近 1 年最大值 近 1 年最小值 RB/I HC/I RB/J HC/J RB/JM HC/JM I/J HC-RB 第 13 页

14 跨品种价差 : 钢材减产不及预期, 原料仍强于成材 螺纹主力 / 铁矿石主力比值由 7.29 下滑至 7.16 热卷主力 / 铁矿石主力比值由 7. 下降至 RB/I 213 年 RB/I 214 年 RB/I 215 年 RB/I 216 年 RB/I 217 年 RB/I 218 年 9 HC/I 213 年 HC/I 214 年 HC/I 215 年 HC/I 216 年 HC/I 217 年 HC/I 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹主力 / 焦炭主力比值由 1.66 下滑至 1.53 热卷主力 / 焦炭主力比值由 1.59 下滑至 RB/J 213 年 RB/J 214 年 RB/J 215 年 4.4 RB/JM 213 年 RB/JM 214 年 RB/JM 215 年 2.8 RB/J 216 年 RB/J 217 年 RB/J 218 年 RB/JM 216 年 RB/JM 217 年 RB/JM 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 14 页

15 跨品种价差 : 卷螺现货价差大幅收敛 螺纹主力 / 焦煤主力比值由 2.7 下降至 2.45 热卷主力 / 焦煤主力比值由 2.59 下降至 HC/J 214 年 HC/J 215 年 HC/J 216 年 4.6 HC/JM 214 年 HC/JM 215 年 HC/JM 216 年 3. HC/J 217 年 HC/J 218 年 HC/JM 217 年 HC/JM 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷主力 - 螺纹主力差值由 -146 回升至 -129 铁矿石主力 / 焦炭主力比值由.227 回升至 HC-RB 214 年 HC-RB 215 年 HC-RB 216 年.72 I/J 213 年 I/J 214 年 I/J 215 年 45 HC-RB 217 年 HC-RB 218 年.64 I/J 216 年 I/J 217 年 I/J 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1.16 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 15 页

16 钢矿现货市场回顾 : 市场悲观预期发酵, 钢材现货大幅下挫 第 16 页

17 钢矿现货价格回顾 品种地区最新成交价周涨跌周涨跌月涨跌 ( 幅 ) 近 1 年涨跌 ( 幅 ) 螺纹钢热卷卷螺价差 PB 粉超特粉 上海 % % % 天津 % -2.18% -18.2% 上海 % % % 天津 % % % 上海 / 天津 / 29 1 青岛港 % % 1.38% 天津港 % % 1.97% 青岛港 % -9.46% 9.84% 天津港 % -4.5% 16.39% 金布巴粉青岛港 % -9.77% 2.67% 铁矿石高低品位价差 (PB- 超特 ) 青岛港 / 天津港 / 钢坯唐山 % -21.8% % 废钢上海 % -17.7% 16.57% 注 :1 螺纹钢价格选取 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷价格选取 4.75mm 成交价 ;3 高品铁矿石价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 低品铁矿石价格选取的是青岛港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 天津港超特粉 (Fe56.5%) 车板价 青岛港金布巴粉 (Fe61%);4 钢坯价格选取的是唐山 Q235 方坯成交价格 ;5 废钢价格选取的是 8-6mm 上海地区市场价 ( 不含税 ) 第 17 页

18 铁矿石现货市场 : 铁矿石价格大幅回调, 高低品价差明显收窄 11 月 3 日普氏 62%Fe 价格指数由 68.9 美元 / 吨下降至 美元 / 吨 1 9 铁矿石价格指数 :58% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-58%) 铁矿石价格指数 :62% 粉矿 :CFR 青岛港 (MBIOI-62%) /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 上周国产矿及进口矿市场报价均出现较大幅度回调 受钢价暴跌钢厂利润大幅萎缩的影响, 部分钢厂已开始通过调低入炉配矿品位及降低废钢添加的方式来降低生产成本 这导致低品矿需求明显好转 截止 11 月 28 日, 北六港低品矿 - 超特粉库存环比大幅减少 万吨, 高低品种铁矿石价差出现收敛迹象 不过钢材减产幅度低于预期, 铁水产量略增, 叠加铁矿石中下游库存偏低, 铁矿石价格下方支撑较强 11 月 3 日青岛港 PB 粉 - 超特粉价差由 21 元 / 湿吨缩小至 185 元 / 湿吨 11 月 3 日天津港 PB 粉 - 超特粉价差由 215 元 / 湿吨缩小至 163 元 / 湿吨 8 青岛港 :PB 粉 - 超特粉 3 8 天津港 :PB 粉 - 超特粉 3 7 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61% 车板价 : 青岛港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% 25 7 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5% 车板价 : 天津港 : 澳大利亚 : 超特粉矿 :56.5% /2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 第 18 页

19 钢材现货市场 : 钢材现货普跌, 废钢价格继续回落 天津螺纹成交价跌 37 元 / 吨, 热卷成交价跌 25 元 / 吨 上海螺纹成交价跌 1/ 吨, 热卷成交价跌 14 元 / 吨 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 天津 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 天津 5 价格 : 螺纹钢 :HRB4 2mm: 上海 价格 : 热轧板卷 :Q235B:4.75mm: 上海 /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/ /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 唐山 Q235 方坯价格跌 21 元 / 吨至 312 元 / 吨 上海 6-8mm 废钢市场价跌 23 元 / 吨, 天津 6-8mm 废钢价格跌 37 元 / 吨 价格 : 方坯 :Q235: 唐山 库存 : 钢坯 : 唐山 : 合计 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 上海 市场价 ( 不含税 ): 废钢 :6-8mm: 天津 废钢平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/ /11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 5. 第 19 页

20 钢材现货市场 : 钢厂利润下滑, 卷螺价差缩小 天津螺纹与唐山钢坯价差由 68 元 / 吨缩小至 52 元 / 吨 天津螺纹与废钢价差维持在 174 元 / 吨 12 螺纹 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) 螺纹 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 35 天津螺纹 - 天津废钢 上海螺纹 - 上海废钢 热卷 ( 天津 )- 钢坯 ( 唐山 ) 热卷 ( 上海 )- 钢坯 ( 江苏 ) /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/ /11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 天津地区卷螺价差由 -31 元 / 吨收敛至 -19 元 / 吨 卷螺价差天津 214 卷螺价差天津 卷螺价差天津 216 卷螺价差天津 卷螺价差天津 218 卷螺价差天津 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 上海地区卷螺价差由 -25 元 / 吨下降至 -29 元 / 吨 卷螺价差上海 214 卷螺价差上海 卷螺价差上海 216 卷螺价差上海 卷螺价差上海 218 卷螺价差上海 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 2 页

21 炼钢利润 : 钢厂盈利大幅萎缩 全国盈利钢厂数量占比由 8.98% 下降至 73.1% 218/11/29 218/11/22 周涨跌周涨跌幅 11 盈利钢厂 : 全国 盈利钢厂 : 河北 螺纹 % 9 高线 % 长流程炼钢利润 热轧 / 冷轧 / 中厚板 % 1-115/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 短流程螺纹 % 螺纹高炉冶炼利润大幅下挫 废钢价格回落, 电炉炼钢成本下移, 盈利明显萎缩 2 螺纹钢生产毛利 ( 原料成本滞后 4 周 ) 2 电炉炼钢成本优势, 右轴电炉吨钢利润长流程吨钢利润 8 15 热轧生产毛利 ( 原料成本滞后 4 周 ) /5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/ /11 15/7 16/3 16/11 17/7 18/3 18/11 第 21 页

22 钢矿基差回顾 基差 PB 粉 - 青岛港 金布巴粉 - 青岛港 时间 11/3 11/23 涨跌 11/3 11/23 涨跌 1 月 铁矿石 5 月 月 基差 天津 上海 时间 11/3 11/23 涨跌 11/3 11/23 涨跌 1 月 螺纹钢 5 月 月 月 热卷 5 月 月 注 :1 螺纹钢现货价格选取天津 上海地区 HRB4 2mm 成交价 ;2 热卷现货价格选取天津 上海地区 4.75mm 成交价 ;3 铁矿石现货价格选取青岛港 PB 粉 (Fe61.5) 车板价, 天津港 PB 粉 (Fe61.5%) 车板价, 青岛金布巴粉 (Fe61%) 车板价 ; 第 22 页

23 期现价差 : 铁矿石基差缩小 铁矿石主力合约对应 PB 粉基差大幅收敛 青岛 PB 粉对应连铁 1 月合约基差缩小 25 1 月基差青岛港 -PB 粉 5 月基差青岛港 -PB 粉 月基差青岛港 -PB 粉 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 215 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 216 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 217 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 218 年 1 月基差青岛港 -PB 粉 /9 15/9 16/9 17/9 18/9-5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 铁矿石主力合约对金布巴粉基差大幅收敛 青岛金布巴粉对应连铁 1 月合约基差缩小 25 1 月基差青岛港 - 金布巴 5 月基差青岛港 - 金布巴 月基差青岛港 - 金布巴 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 215 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 216 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 217 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 218 年 1 月基差青岛港 - 金布巴 /9 15/9 16/9 17/9 18/9-5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 23 页

24 期现价差 : 螺纹钢基差走弱 螺纹钢对应天津地区现货对应基差大幅缩小 螺纹 1 月合约对应天津地区现货基差缩小 15 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 1 月基差天津 214 年 1 月基差天津 215 年 1 月基差天津 216 年 1 月基差天津 217 年 1 月基差天津 218 年 1 月基差天津 -1 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9-8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢期货对应上海地区现对应基差大幅缩小 螺纹 1 月合约对应上海地区现货基差缩小 15 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 1 月基差上海 214 年 1 月基差上海 215 年 1 月基差上海 216 年 1 月基差上海 217 年 1 月基差上海 218 年 1 月基差上海 -1 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9-8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 24 页

25 期现价差 : 热卷基差走弱 热卷对应天津地区现货对应基差走弱 热卷 1 月合约对应天津地区现货基差缩小 8 1 月基差天津 5 月基差天津 1 月基差天津 年 1 月基差天津 215 年 1 月基差天津 年 1 月基差天津 217 年 1 月基差天津 218 年 1 月基差天津 /9 15/9 16/9 17/9 18/9-3. 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 热卷对应上海地区现货现货对应基差走弱 热卷 1 月合约对应上海地区现货基差缩小 8 1 月基差上海 5 月基差上海 1 月基差上海 年 1 月基差上海 215 年 1 月基差上海 年 1 月基差上海 217 年 1 月基差上海 218 年 1 月基差上海 /9 15/9 16/9 17/9 18/9-3. 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 25 页

26 钢矿产业链数据回顾 第 26 页

27 铁矿石供给 : 澳大利亚矿山发货量大幅增加 11 月 25 日巴西 + 澳大利亚铁矿石总发货量环比大幅增加 271 万吨 1 月巴西 + 澳大利亚铁矿石发货量不及预期 32 巴西 + 澳大利亚 213 年 巴西 + 澳大利亚 214 年 年 214 年 215 年 巴西 + 澳大利亚 215 年 巴西 + 澳大利亚 217 年 巴西 + 澳大利亚 216 年 巴西 + 澳大利亚 218 年 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 三季度 4 大矿山铁矿石产量同比增加 4.38%, 前值 4.9% 1-1 月中国进口铁矿石数量累计同比减少.39%, 前值 -1.52% 12 淡水河谷力拓必和必拓 FMG 1 进口数量 : 铁矿石 : 巴西 : 累计值 进口澳巴数量 : 铁矿石 : 合计 : 累计值 4% 1 8 进口累计同比 进口澳巴累计同比 3% % 1% 4 4 % 2 2-1% 18/9 17/9 16/9 15/9 14/9 13/9-2% 13/4 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 27 页

28 铁矿石供给 : 铁矿石到港量减少 11 月 25 日北方港口铁矿石到港量环比减少 万吨 1 月中国港口铁矿石到港量环比增加 16 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 213 年 年 214 年 215 年 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 214 年到货量 : 铁矿石 : 北方港口 215 年到货量 : 铁矿石 : 北方港口 216 年 年 217 年 218 年 1 到货量 : 铁矿石 : 北方港口 217 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 4 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 11 月 23 日国内矿山 ( 铁精粉 ) 开工率由 41.2% 下降至 4.7% 11 月 23 日全国 266 做矿山产能利用率由 63.7% 下降至 62.8% 7 矿山开工率 : 铁精粉 : 全国 : 当期值 8 矿山产能利用率 : 全国 266 座矿山 ( 周 ) 矿山开工率 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值矿山开工率 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 /1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 4 15/11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/11 第 28 页

29 铁矿石需求 : 钢厂对铁矿石需求转弱 海运费 ( 美元 / 吨 ): 巴西 - 青岛环比回升.118, 西澳 - 青岛费环比回升.514 上周澳大利亚 巴西铁矿石发货量连续第 2 周增加, 到港量 3 铁矿石运价 : 巴西图巴朗 - 青岛 (BCI-C3) 铁矿石运价 : 西澳 - 青岛 (BCI-C5) 连续 3 周下降至历史低位, 从发货量推算本周铁矿石到港量亦难有较明显的反弹, 预计在 12 月中旬后到港量可能将回升 钢厂减产仍然不及预期, 铁水产量再度增加, 短期内对铁矿石需求难以出现明显回落 关注 12 月钢厂高炉检修情况 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ 家样本钢厂进口烧结粉矿日耗由 万吨 / 天下滑至 万吨 / 天 45 港铁矿石日均疏港量由 万吨 / 天下降至 万吨 / 天 年 215 年 216 年 32 铁矿石日均疏港量 : 总计 (45 港口 ) 均值 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 2 16/11 17/2 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 第 29 页

30 铁矿石库存 : 港口铁矿库存由降转增,12 月钢厂或存补库需求 11 月 23 日全国矿山铁精粉库存由 48 万吨减少至 45 万吨 11 月 3 日铁矿石港口库存环大幅减少 万吨至 1.43 亿吨 25 矿山库存 : 铁精粉 :>1 万吨 : 当期值矿山库存 : 铁精粉 :<3 万吨 : 当期值 矿山库存 : 铁精粉 :3-1 万吨 : 当期值 17 库存 : 铁矿石 : 港口合计普氏 62%Fe 品位价格指数 ( 右轴 ) /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 国内大中型钢厂进口铁矿石平均可用天数由 28 天下降至 26.5 天 9 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 近期钢厂以原料去库为主 年 213 年 214 年 215 年 45 进口铁矿石平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 年 217 年 218 年 4 35 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 /11 13/11 14/11 15/11 16/11 17/11 18/11 第 3 页

31 钢材供给 :11 月上旬粗钢产量环比增加 11 月上旬重点企业粗钢日均产量由 万吨 / 天回升至 万吨 / 天 11 月上旬国内粗钢日均产量由 万吨 / 天下降至 万吨 / 天 26 日均产量 : 粗钢 : 国内日均产量 : 粗钢 : 重点企业 ( 旬 ) /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 18 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月国内生铁 粗钢产量同比增速继续回升 秋冬季限产不及预期,11 月上旬粗钢产量环比增加 1 产量 : 生铁 : 累计同比 产量 : 粗钢 : 累计同比 18 螺纹生产利润热轧生产利润全国粗钢产量 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1-6 17/5 17/8 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 21 第 31 页

32 钢材供给 : 钢材产量降幅低于预期, 供应矛盾暂未有效化解 11 月 3 日全国高炉开工率由 67.54% 下降至 66.71% 11 月 23 日全国高炉检修限产量由 万吨回升至 6.62 万吨 15 高炉开工率 : 河北 高炉开工率 : 全国 8 检修限产量 : 全国 高炉检修容积 : 全国 /11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/ /11 16/3 16/7 16/11 17/3 17/7 17/11 18/3 18/7 18/11 全国建材钢厂螺纹钢周度产量由 万吨减少至 万吨 全国热卷钢厂周度产量由 万吨减少至 万吨 年 216 年 217 年 218 年 年 216 年 217 年 218 年 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 32 页

33 钢材供给 :11 月第四周钢厂检修情况汇总 汇总网上公开的钢厂检修信息, 截止 11 月 3 日, 共统计 52 条钢厂检修计划, 上周新增 13 家钢厂检修信息 ( 陕钢集团汉中钢铁 武钢 山西 MF 钢铁 包钢 河北津西钢铁 首钢京唐 中天钢铁 江苏申特 徐州金虹钢铁 马钢 山东闽源钢铁 嘉晨营钢 后英钢铁 ), 新增检修主要分布在西北 华北 华东和东北地区, 影响铁水主要集中于华东和华中地区 截止 11 月底将有多家钢厂面临复产 预计以下检修钢厂将影响 11 月 3 日之后的钢材产量统计情况如下 : 铁水方面, 高炉检修影响铁水产量至少 万吨, 较上周环比增加 4.69%; 成品材方面, 预计影响成品材产量至少 149 万吨, 周环比大幅增加 14.97% 区域 钢厂 影响品种 检修设备 检修详情 检修到期 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 数铁水 / 日铁水总量 承德建龙 铁水 高炉 11 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影响棒材产量 8 万吨 218/12/ 华北 山西高义铁水高炉 11 月 15 日起对 3 座高炉送风复产, 前期大检修的 1 座 138 立方米高炉继续检修停产中, 日影响铁水.35 万吨待定.35 包头大安铁水高炉 11 月 18 日起进行停产检修, 涉及 45 立方米高炉一座和 53 立方米高炉一座, 预计检修半个月, 影响铁水产量 5.5 万吨 218/12/ 山西 MF 钢铁 铁水 高炉 12 月中旬起, 开始为期 4 天的检修, 影响铁水日均产量.4 万吨, 预计影响产量共计 16 万吨 219/1/ 首钢京唐 铁水 高炉 11 月 28 日 -12 月 3 日, 计划对 1 座 55 立方米高炉进行检修, 影响铁水产量 6 万吨 218/12/ 三钢闽光 铁水 高炉 8 月 1 日起, 计划对 5#15 立方米高炉进行大修, 为期 4 个月共计 122 天, 影响总产量 52 万吨 218/12/ 淮钢特钢 铁水 高炉 8 月下旬起, 计划对一座高炉进行为期 3 个月的常规检修, 预计 8 月影响铁水产量 2 万吨,9-1 月影响铁水产量 6 万吨 218/11/3.2. 南钢 铁水 高炉 9 月 1 日起, 南钢开始对 2 立方米的 1 号高炉进行大修, 预计检修至 12 月下旬, 影响铁水产量.5 万吨 / 日, 共计影响铁水产量约 55 万吨 218/12/ 马钢 铁水 高炉 1 月 1 日起, 马钢计划对一座 25 高炉进行检修, 计划检修 12 天, 日均影响铁水.6 万吨左右 219/2/ 龙腾特钢 铁水 高炉 11 月初计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 预计影响日均铁水产量.4 万吨 待定.4 华东 永钢 铁水 高炉 11 月 1 日 -11 月 3 日,3 座 5 立方米高炉停产 ;11 月 1 日 -18 日,1 座 18 立方米高炉停产 ; 预计 218/11/3 影响铁水产量 2 万吨.67. 江苏申特 铁水 高炉 11 月 3 日起, 严格执行限产 6%( 原限产 5), 具体复产时间待定, 预计影响铁水产量.4 万吨 / 天, 成材产量.5 万吨 / 天 待定.4 芜湖新兴铸管 铁水 高炉 11 月 1 日 -12 月 8 日, 对一座 128 立方米高炉进行为期 28 天的检修, 预计影响日均铁水产量.35 万吨, 合计影响铁水 9.8 万吨 218/12/ 莱钢永锋 铁水 高炉 12 月 1 日起, 计划对 1 座 18 立方米高炉进行检修, 持续时间预计 8 天, 影响产量约 24 万吨 219/2/ 山东闽源钢铁 铁水 高炉 1 月 3 日起, 计划对 1 座 55 立方米高炉检修, 为期 22 天, 预计影响产量约 4.6 万吨 219/1/ 莱钢 铁水 高炉 11 月 14 日起, 计划对一座 18 立方米高炉检修 75 天, 预计影响产量 22.5 万吨 219/1/ 第 33 页

34 钢材供给 :11 月第三周钢厂检修情况汇总 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期数铁水 / 日铁水总量 11 月 15 日晚间起, 安钢 1 座 22 立方米高炉停产, 预计将持续到明年 3 月 15 日, 预计影响铁水产安钢铁水高炉 219/3/ 华中量.5 万吨 / 天济源钢厂铁水高炉 11 月 15 日 - 次年 3 月 15 日,6#6 立方米高炉停产, 预计影响日均铁水产量.19 万吨 219/3/ 西南云南德胜铁水高炉 1 月 3 日 -11 月 3 日, 计划对 1 号高炉进行改造, 影响产量不明 218/11/3 11 月 15 日起, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产直至明年 3 月份复产, 预计影响铁昆玉铁水高炉 219/3/ 水产量.3 万吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天 西北 陕钢集团韩城龙钢 铁水高炉 11 月 2 日起开始对 3# 高炉进行检修, 为期 6 天, 预计影响日均铁水产量.5274 万吨 219/1/ 宁夏钢铁铁水高炉 11 月 21 日起, 对两座 6 立方米高炉进行闷炉检修, 为期 2 天, 预计影响日均铁水产量.22 万吨 218/12/ 陕钢集团汉中钢铁水高炉 12 月 18 日起, 对场内 2 座高炉进行检修, 为期 5 天, 影响日均铁水产量 1.2 万吨 218/12/ 铁嘉晨营钢铁水高炉 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 日均影响铁水产量约.5 万吨 219/1/ 东北后英钢铁铁水高炉 12 月 3 日起对厂内 1 座 58 立方米高炉进行为期 2 天的检修, 日均影响铁水产量约.25 万吨 218/12/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 区域 钢厂 影响品种 检修设备 检修详情 检修到期 影响剩余天影响产量 ( 吨 ) 数成材 / 日成材总量 包钢 螺纹螺纹线 11 月 16 日起, 对一条小螺纹线进行停产检修 4 天, 预计日均影响产量.15 万吨 218/12/ 棒材小棒轧机 11 月 15 日, 对小棒轧机进行检修, 预计检修 45 天左右, 影响产量 6.75 万吨 218/12/ 月 1 日 -12 月 25 日, 计划对两座高炉进行为期 45 天的轮休, 预计影响产量约 12 万吨, 其中影承德建龙铁水棒材高炉 218/12/ 响棒材产量 8 万吨华北天钢中厚板生产线 11 月 14 日起对中厚板生产线进行停产检修, 计划检修 23 天, 预计影响中厚板产量 11.5 万吨左右 218/12/ 大螺纹 一轧线 11 月 8 日, 对一条大螺纹产线进行检修, 预计持续一个月, 日均影响产量 万吨 218/12/ 包头大安 11 月 8 日, 对一条生产小螺纹的二轧线进行停产检修, 预计月底复产, 日均影响产量.18 万吨左小螺纹二轧线右 218/11/3.18. 南钢 中厚板 轧线 1 月和 12 月对三条中板轧线进行轮休, 检修时间待定, 预计影响中厚板产量 4 万余吨 / 月 待定 8. 长强钢铁 轧材 轧线 1 月 21 日开始对一条轧线进行为期 4 天的大修, 预计影响棒材产量 9 万吨左右 218/11/ 永钢 螺纹 棒材二线 11 月 1 日 -12 月 15 日, 棒材二车间停产 45 天, 预计影响棒材产量 13 万吨 218/12/ 华东 兴澄特钢 轧材 三轧小线 11 月 6 日将三轧小线搬迁至无锡杨市镇, 为期 15-2 天, 预计影响产量共计 2.5 万吨 218/11/ 莱钢 螺纹 螺纹产线 11 月 4 日起对一条小型螺纹产线进行检修, 为期 2 天, 预计影响产量 3 万吨 218/11/ 新钢 棒材 普棒生产线 11 月 14 日 -15 日, 新钢普棒生产线将开始停产检修, 预计持续 25 天, 日均影响产量.2 万吨 218/12/ 山钢永锋 线材 线材线 11 月底, 计划开始对一条线材线检修, 检修持续 4 天, 日均影响产量.25 万吨 219/1/ 第 34 页

35 钢材供给 :11 月第四周钢厂检修情况汇总 区域钢厂影响品种检修设备检修详情检修到期 影响剩余天数 影响产量 ( 吨 ) 山东巨能特钢 棒材 大棒线 11 月对大棒线检修 14 天, 具体检修时间未定, 预计影响产量 2.2 万吨 待定 蘅州元立 棒材 中轧线 11 月中下旬起, 计划对 1 条线材线检修 2 天, 预计影响产量 5 万吨 218/12/ 宁钢 热轧 热轧生产线 12 月 7 日 -14 日, 计划对 1 条 178mm 热轧生产线进行检修, 预计影响总产量 9-1 万吨 218/12/ 华东 带钢带钢生产线 12 月 16 日检修带钢生产线, 为期 55 天, 影响产量约 7 万吨 219/2/ 中天螺纹螺纹产线 11 月 22 日对一条螺纹钢生产线进行检修, 为期 25 天, 影响产量约 5 万吨 218/12/ 月 1 日起, 计划对厂内 1 座 12 吨转炉进行为期 15 天的检修, 预计检修期间影响成材产量约 5 江苏申特成材转炉 218/12/ 万吨 金虹钢铁 成材 产线 11 月 25 日 -3 日, 停产检修, 预计影响产量 1 万吨 218/11/3.2. 棒材 棒线 12 月 1 日起, 对南区棒材检修, 日均影响产量.4 万吨, 预计 12 月 19 日恢复生产 218/12/ 马钢 盘线 生产线 12 月 1 日起, 开始对北区盘线进行检修, 日均影响产量.2 万吨, 预计 12 月 12 日恢复生产 218/12/ 棒材 棒线 12 月 19 日开始检修北区棒线, 日均影响.2 万吨, 预计 12 月 31 日恢复生产 218/12/ 山东闽源钢铁 螺纹 产线 12 月 3 日 -5 日对两条螺纹产线和一条线材产线进行检修, 预计影响产量 2.4 万吨 218/12/ 月 2 日起, 安钢 178mm 热连轧机进行检修, 检修计划持续 15-2 天左右, 预计影响热卷日热卷热联轧机安钢均产量 1 万吨 218/12/ 中厚板 炉卷机组 12 月 5 日 -2 日, 安钢 35mm 炉卷轧机计划检修 15 天, 预计影响中厚板产量 万吨 / 天 218/12/ 华中 12 月 9 日 -19 日, 二轧棒线将检修 1 天, 届时螺纹将全面停产, 预计影响日均螺纹产量.25 万吨济源钢厂棒材二轧棒线左右 218/12/ 武钢 冷轧 轧机产线 12 月 1 日计划对一条冷轧 17mm 宅基产线进行年修, 预计检修天数 1-15 天, 影响冷轧产量 3-4 万吨 218/12/ 月 15 日起, 新疆昆玉钢铁计划对其 2 座 45 立方米高炉停产直至明年 3 月份复产, 预计影响铁昆玉线材产线西北水产量.3 万吨 / 天, 一棒一线产线同时停产, 预计影响钢材产量.32 万吨 / 天 219/3/ 宁夏钢铁 螺纹 螺纹产线 11 月 21 日起, 对螺纹产线进行检修, 检修时间 2 天, 预计影响钢材产量 4 万吨左右 218/12/ 华南 柳钢 中厚板 产线 1 月 28 日起, 计划对中厚板生产线进行常规检修, 具体复产时间未定, 日均影响产量.4 万吨 待定.4 东北 嘉晨营钢盘线高炉 12 月中旬对厂内 2 座 158 立方米高炉进行为期 4 天的检修, 铁水供应不足, 预计影响盘线产量.4 万吨 / 天 219/1/ 后英钢铁螺纹高炉 12 月 3 日起对厂内 1 座 58 立方米高炉进行为期 2 天的检修, 铁水供应不足, 预计影响 12 月螺纹钢产量 6 万吨 218/12/ 数据来源 : 钢谷网 兰格钢铁网 Mysteel 合计 149. 成材 / 日 成材总量 第 35 页

36 钢材出口 :1 月钢材净出口环比下滑 1 月钢材净进口由 475 万吨下降至 万吨 14 出口数量 : 钢材 : 当月值 进口数量 : 钢材 : 当月值 钢材净出口 月中国钢材净出口环比继续减少 8.17%, 出口量环比减少 7.56% 1 月以来, 受房地产赶工影响, 国内钢材需求, 尤 其是建筑钢材需求, 超预期, 基本抵消了环保限产不及预期 造成供应小幅增加的影响, 国内钢材库存持续快速去化, 建 筑钢材价格回升, 出口利润下滑 /1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 热卷在欧盟与中国的价差由 62 美元 / 吨扩大至 72 美元 / 吨 考虑到国内采暖季限产 11 月将陆续开启, 且国际钢价回调, 出口利润及可供出口资源大概率偏低,4 季度出口难增 螺纹钢欧盟地区与中国的价差 - 由 49 美元 / 吨扩大至 53 美元 / 吨 8 热卷 : 欧盟 - 中国价差热卷 : 欧盟 : 市场价热卷 : 中国 : 市场价 4 8 螺纹 : 欧盟 - 中国价差螺纹钢 : 欧盟 : 市场价螺纹钢 : 中国 : 市场价 /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/ /11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 第 36 页

37 钢材钢厂库存 : 钢厂库存连续第 3 周增加 全国五大品种钢材钢厂库存由 万吨增加至 万吨 五大品种钢材钢厂库存 216 五大品种钢材钢厂库存 217 五大品种钢材钢厂库存 218 五大品种钢材钢厂库存 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 螺纹钢钢厂库存由 万吨增加至 万吨 螺纹钢 : 春节前后钢厂库存热卷 : 春节前后钢厂库存五大品种钢材 : 春节前后钢厂库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷钢厂库存由 万吨减少至 万吨 螺纹钢厂库存 216 螺纹钢厂库存 热卷钢厂库存 216 热卷钢厂库存 螺纹钢厂库存 218 螺纹钢厂库存 热卷钢厂库存 218 热卷钢厂库存 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 6 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 第 37 页

38 钢材社会库存 : 社会库存继续下降 五大品种钢材社会库存由 万吨下滑至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 年 217 年 218 年 螺纹钢社会库存由 万吨下滑至 万吨 螺纹钢 : 春节前后社会库存热卷 : 春节前后社会库存五大品种钢材 : 春节前后社会库存 年份 春节时间 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 218/2/16 218/1/28 216/2/8 W W W W W W W W W W W W W 热卷社会库存有 万吨下降至 万吨 年 213 年 214 年 215 年 年 213 年 214 年 215 年 年 217 年 218 年 年 217 年 218 年 第 38 页

39 钢材下游需求 : 现货成交趋弱, 需求弱势难改 11 月 3 日上海线螺采购量由 2.22 万吨下降至 1.84 万吨 截止 11 月 3 日 Mysteel 全国建筑钢材主周度日均成交为 万吨, 同比减少 18.79% 年 214 年 215 年 年 216 年 217 年 218 年 年 217 年 218 年 上海线螺采购量 /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 1 月固定资产投资完成额累计同比增加 5.7%, 前值 5.4% 1 月发电量累计同比增加 7.2%, 前值 7.4% 7 固定资产投资完成额 : 累计值 固定资产投资完成额 : 累计同比 3 7 产量 : 发电量 : 累计值 产量 : 发电量 : 累计同比 /1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-5 1/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 17/9 18/9 第 39 页

40 钢材下游需求 :1 月房地产投资增速继续下滑 房地产投资 1-1 月数据 217 年 1-1 月 218 年 1-9 月 218 年 1-1 月同比增速变化 218 年 1 月 分类项目绝对值同比绝对值同比绝对值同比较 17 年 1-1 月较 18 年 1-9 月绝对值同比 房地产开发数据 商品房销售数据 房地产开发投资 ( 亿元 ) 9, , , , 其中 : 住宅 61, , , , 房屋新开工面积 ( 万平方米 ) 145, , , , 其中 : 住宅 14, , , , 房屋施工面积 ( 万平方米 ) 752, , , , 其中 : 住宅 515, , , , 房屋竣工面积 ( 万平方米 ) 65, , , , 其中 : 住宅 46, , , , 商品房销售面积 ( 万平方米 ) 13, , , , 其中 : 住宅 112, , , , 商品房销售额 ( 亿元 ) 12, , , , 其中 : 住宅 85, , , , 商品房平均售价 ( 元 / 平方米 ) 7, , , , 其中 : 住宅 7, , , , 房地产开发企业开发资金 ( 亿元 ) 125, , , , 其中 : 国内贷款 2, , , , 房地产开发资金来源 利用外资 自筹资金 41, , , , 其他资金 63, , , , 其中 : 定金及预收款 38, , , , 个人按揭贷款 19, , , , 第 4 页

41 钢材下游需求 : 新开工面积增速下滑, 土地购置增速触顶回落 1 月房地产开发投资完成额累计同比增加 9.7%, 前值 9.9% 12 房地产开发投资完成额 : 累计值 房地产开发投资完成额 : 累计同比 /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 1-1 月份房地产开发投资同比增长 9.7%, 增速下滑.2 个百分点, 房屋新开工面积累计同比增 16.3%, 增速环比回落.1 个百分点, 较 17 年同期提高 1.7 个百分点, 施工面积累计同比增 4.3%, 增速环比提高.4 个百分点, 较 17 年同期提高 1.4 个百分点 不过, 房地产销售继续维持弱势, 房地产企业土地购置面积增速也在 1 月出现回落, 未来或将逐渐对房地产投资增速形成拖累 1 月房地产新开工面积累计同比增加 16.3%, 前值 16.4% 1 月土地购置面积累计同比增加 15.3%, 前值 15.7% 3 房屋施工面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 1 本年购置土地面积 : 累计同比 土地购置费 : 累计同比 2 房屋竣工面积 : 累计同比 /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1-6 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 第 41 页

42 钢材下游需求 : 房地产销售弱势难改 1 月商品房销售额累计同比增长 12.5%, 前值 13.3% 1 月商品房销售面积累计同比增长 2.2%, 前值 2.9% 商品房销售额 : 累计值 商品房销售额 : 累计同比 商品房销售面积 : 累计值 商品房销售面积 : 累计同比 商品房销售面积 : 累计同比 房屋新开工面积 : 累计同比 /1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1-3 12/1 13/6 14/2 14/1 15/6 16/2 16/1 17/6 18/2 18/1 7 大中城市新建住宅价格指数当月同比增加 5.6%, 前值 5.4% 9 月商品房销售额增速回落 35 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 当月同比 1 4 大中城市 : 一线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 3 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 一线城市 : 当月同比 8 4 大中城市 : 二线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 个大中城市新建住宅价格指数 : 二线城市 : 当月同比 7 个大中城市新建住宅价格指数 : 三线城市 : 当月同比 大中城市 : 三线城市 : 商品房销售额 : 累计同比 5 13/ /6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/ /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 42 页

43 钢材下游需求 : 地产持续去库, 资金增速回落 1 月商品房待售面积同比下降 12.4%, 前值 -13 % 9 月待开发土地面积累计同比增加 28.5%, 前值 31.7% 8 商品房待售面积 商品房待售面积 : 同比 /1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ 待开发土地面积 : 累计值 待开发土地面积 : 累计同比 /9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 1 月房地产开发资金来源同比增加 7.7%, 前值 7.8% 房地产开发资金中国内贷款同比下滑速度加快 4 房地产开发资金来源 : 合计 : 累计同比 房地产开发投资完成额 : 累计同比 4 右轴房地产开发资金来源 : 利用外资 : 累计同比 房地产开发资金来源 : 国内贷款 : 累计同比 右轴房地产开发资金来源 : 自筹资金 : 累计同比 /1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/ /1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1 第 43 页

44 钢材下游需求 :1 月基建投资增速回升 1 月基建投资完成额 ( 不含电力 ) 累计同比增长 3.7%, 前值 3.3% 交通运输业投资增速上行, 基建补短板政策发力 3 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 ( 不含电力 ): 累计同比 8 固定资产投资完成额 : 电力 热力 燃气及水的生产和供应业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 基础设施建设投资 : 累计同比 6 4 固定资产投资完成额 : 交通运输 仓储和邮政业 : 累计同比 固定资产投资完成额 : 水利 环境和公共设施管理业 : 累计同比 /9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9-2 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 1 月公共财政支出累计同比增加 7.6%, 前值 8.52% 1 月全国政府性基金支出同比增加 39.2%, 前值 36.3% 4 公共财政收入 : 累计同比 公共财政支出 : 累计同比 7 全国政府性基金支出 : 累计值 全国政府性基金支出 : 累计同比 /1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1-4 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1 第 44 页

45 钢材下游需求 : 地方债剩余额度有限, 基建投资资金宽松受限 1 月地方债发行累计同比增加 4.74%, 共计发行 4, 亿元 1 月抵押补充贷款当月新增 3,831 亿元 7 地方政府债发行累计值 同比 2% 35 抵押补充贷款 (PSL): 期末余额 抵押补充贷款 (PSL): 提供资金 : 当月新增 % % % % 1 5-5% 15/1 16/2 16/6 16/1 17/2 17/6 17/1 18/2 18/6 18/1-5 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 18/4 18/7 18/1 9 月 PPP 项目投资总额同比增加.46%, 前值 1.32% 1 月挖掘机产量累计同比增加 51.3%, 前值 51.7% PPP 项目投资额 : 识别阶段 PPP 项目投资额 : 采购阶段 PPP 项目投资额 : 准备阶段 2% PPP 项目投资额 : 执行阶段 15% 1% 5% % -5% 产量 : 挖掘机 : 累计值产量 : 挖掘机 : 累计同比 销量 : 挖掘机 : 累计值销量 : 挖掘机 : 累计同比 /9 16/12 17/3 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9-1% 13/1 14/4 14/1 15/4 15/1 16/4 16/1 17/4 17/1 18/4 18/1-1 第 45 页

46 钢材下游需求 :1 月汽车产销量同比继续下降 1 月汽车产量当月同比下降 9.2%, 前值 -1.6% 1 月汽车销量当月同比减少 11.7%, 前值 % /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 12 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 9 月三大家电销量累计同比增加 3.64%, 前值 4.34% 9 月三大家电产量累计同比增加 3.15%, 前值 3.89% 3 销量 : 三大家电 : 累计值 销量 : 三大家电 : 累计同比 3 3 产量 : 三大家电 : 累计值 产量 : 三大家电 : 累计同比 /9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9-2 13/9 14/3 14/9 15/3 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 第 46 页

47 Disclaimer-- 免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 第 47 页

48 公司总部及分支机构 总部地 址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼 联系电话 : 传真 : / 上海分公司 上海市浦电路 5 号上海期货大厦 15 层 1A 室 联系电话 : 浙江分公司 宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼 联系电话 : 台州分公司 台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼 联系电话 : 河南分公司 郑州市金水区未来路与纬四路交叉口未来大厦 156 室 联系电话 : 北京分公司 北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 25 层 深圳分公司深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 113A- 116 四川分公司 成都市高新区世纪城路 936 号烟草兴业大厦 2 楼 江苏分公司 南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 杭州分公司 杭州市下城区庆春路 42 号兴业银行大厦 12 室 联系电话 : 福建分公司 福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室 联系电话 : 湖南分公司 湖南省长沙市芙蓉中路三段 489 号鑫融国际广场 28 楼 联系电话 : 湖北分公司 武汉市武昌区中北路 156 号长源大厦 1 楼 联系电话 : 广东分公司广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室 山东分公司济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层 单元 天津分公司天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区 51 号 W5-C1-2 层 温州分公司浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑 6-7 幢 12-2 室三楼 32 室 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 第 48 页

49 Thank you! 地址 : 宁波市江东区中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼邮编 :212 网 : Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 3154,China Tel: Fax: / 第 49 页第 49 页