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煊疏
5 years ago
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1 全球经济展望 : 转型中的中国亚洲峰会 Lasse Sinikallas 宏观经济总监

2 议程全球概览全球增长中国持续转型北美增长和推动因素欧洲增长伴随挑战 2

全球经济适度增长, 风险加大实际 GDP 年增长率美国 1.6% 2.3% 3.0% 2.7% 16 17 18 19 欧元区 1.6% 2.5% 2.2% 1.

3 全球经济适度增长, 风险加大实际 GDP 年增长率美国 1.6% 2.3% 3.0% 2.7% 欧元区 1.6% 2.5% 2.2% 1.8% 中国 6.7% 6.9% 6.5% 6.3% 拉美 -1.2% 1.3% 2.3% 2.7% 来源 : IMF, RISI. 3

4 新兴经济体表现更佳全球实际 GDP* 增长 Advanced 发达经济体 Emerging 新兴经济体全球 World 来源 : IMF, RISI. * 以购买力平价汇率衡量. 4

5 新兴市场年度 GDP 增长放缓巴西中国印度俄罗斯南非 Brazil China India Russia South Africa 来源 : IMF, RISI. 5

6 通胀持续走低消费者物价指数 (CPI) 同比增幅变化 10% 8% 6% 4% Canada 加拿大 Euro 欧元区 Area United 美国 States Advanced 发达经济体 Economies Emerging 新兴和发展中国家 and Developing Countries 全球 World 2% 0% -2% -4% 来源 : IMF. 6

7 油价上涨每桶美金价格 $160 $140 $120 WTI 西德州中级原油 Brent 布伦特原油 $100 $80 $60 $40 $20 $ 来源 : 能源信息管理局, RISI. 7

8 中国 : 持续转型经济正在经历重组正在从投资导向的增长转变为消费者导向的增长增速放缓部分金融自由化全球经济推动增长持续关注债务水平贸易战争是一个额外的风险 8

9 工业方面的经济沉淀固定资产投资, 同比增幅变化 ; 工业生产, 同比增幅变化 50.0% 40.0% Industrial Production Growth, Y/Y 工业生产同比增长 Fixed-Asset 固定资产投资同比增长 Investment Growth, Y/Y 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0%

10 高借贷增加债务风险新银行贷款, 总融资 ( 单位十亿人民币 ); 货币供应量, 同比增幅变化 5,500 4,500 3,500 2,500 Aggregate Financing 总融资 New 新银行贷款量 Bank Loans Money 货币供应量 Supply M2 M2 35% 30% 25% 20% 15% 1, 来源 : CEIC. 10% 5% 0% 10

11 贸易复苏出口和进口, 同比增幅变化 100% 80% 60% Import 进口 Export 出口 40% 20% 0% -20% -40% -60% 来源 : 国家统计局, CEIC. 11

12 中国经济适度减速实际 GDP 增长, 年度增幅变化 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 来源 : NBS, RISI. 12

13 服务业经济持续表现卓越采购经理指数 (PMI) 生产采购经理指数 (PMI) 服务 PMI Manufacturing PMI 生产 PMI Services 服务来源 : PBC, CEIC. 13

14 房地产销售增速放缓房地产景气指数 (RECI), 2000=100, 2012=100; 已售建筑, 同比增幅变化 RECI (2000=100) RECI (2012=100) Buildings 已售建筑同比 Sold Year-over-Year % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 来源 : CEIC. 14

15 人民币汇率波动加剧 RMB/USD 人民币 / 美元 RMB/USD 人民币 / 美元预测 Forecast

16 亚洲发达国家和地区实际 GDP 年增长 Japan South Korea Taiwan Hong Kong Singapore 日本韩国台湾香港新加坡 16

17 亚洲发展中国家实际 GDP 年增长 Indonesia Thailand Phillipines Malaysia India 印尼泰国菲律宾马来西亚印度 17

18 美国经济 : 增长和推动因素与特朗普政策相关的持续不确定性税收改革推动增长市场其他改革尚未实现贸易政策令人担忧积极 : 进一步放松管制国内增长保持健康就业和工资提高住房市场具有潜力美元给予支持劳动力供应紧缩促使通货膨胀 18

19 就业增加良好, 但增速逐渐放缓月度就业率变化, 总体非农就业 ( 单位千 ) , 来源 : 劳工统计局 19

20 失业率非常低, 工资开始上涨失业率平均小时工资同比增幅变化 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% Unemployment (L) 失业率 ( 左 ) Salary 工资同比增幅 Growth, ( 右 ) Year-over-Year (R) 0.0% % 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 20

21 服务业消费增长实际个人消费支出失业率的年化百分比变化 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% Durable 耐用品 Goods Nondurable 易耗品 Goods Services 服务失业率 Unemployment 来源 : 经济分析局. 21

22 美联储加息影响信贷增长消费信贷, 同比增幅变化, 非季节调整 ; 联邦基金利率 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% % 5% 4% 3% 2% 1% 0% Revolving 循环 Fed Funds Rate (Eff.) (R) 联邦基金利率 ( 有效利率 Eff)( 右 ) Non-revolving Fed Upper Limit (R) 非循环联邦基金利率上限 ( 右 ) 来源 : 美联储. 22

23 住房市场复苏缓慢, 交易量提升存量和新增住房交易和房屋开工率, 单位百万 Existing Home Sales (L) 存量住房交易 ( 左 ) Housing 房屋开工率 Starts ( 右 )(R) New 新增住房交易 Home Sales ( 右 )(R) 来源 : 美国房地产经纪人协会, 美国人口统计局 23

24 美元从 10 年高位回落贸易加权美元指数 : 宽泛指数, 1997 年 1 月 = 来源 : 美联储 24

25 美元支持生产工业生产指数, 2012 年 1 月 = 1.00; 采购经理指数 (PMI) Industrial Production 工业生产指数 PMI 采购经理指数 (PMI) 来源 : 美联储, 供应管理协会 25

26 美国贸易逆差加大贸易平衡, 货品和服务 ( 单位 : 百万美元 ) 贸易加权美元指数 : 宽泛指数,1997 年 1 月 = 100 $0 -$10,000 -$20,000 -$30,000 -$40,000 -$50,000 -$60,000 -$70,000 -$80,000 Trade 贸易平衡 Balance,, 货品和服务 Goods and Services ( 左 ) (L) Trade 贸易加权美元指数 Weighted Dollar ( 右 )(R)

27 美国经济持续增长实际 GDP 增长, 年化百分比变化 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10%

28 加元走强 USD/CAD, 美元 / 加元, Historical 历史数据 USD/CAD, 美元 / 加元, Forecast 预测来源 : 美联储, RISI. 28

29 欧洲 : 增长伴随挑战积极面增长积极且稳定失业情况改善消极面通胀仍是挑战失业率依旧高企风险缺乏政策调控政治地缘政治 29

30 失业情况改善, 但仍有差距失业率改善 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Eurozone Germany 欧元区德国 Greece 希腊 Spain 西班牙 France 法国 Italy 意大利 Portugal 葡萄牙捷克 Czech Republic

31 持续通胀消费价格指数 (CPI), 核心消费价格指数 (core CPI); 同比增幅变化, 欧洲中央银行 (ECB) 政策利率 ; 布伦特原油每桶欧元价 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% CPI Core CPI ECB Target ECB Policy Rate Brent, Euros per Barrel (R) 消费价格指数核心消费价格指数欧央行指标欧央行政策利率布伦特原油每桶欧元价 ( 右 ) 来源 : 欧盟统计局 31

32 欧元从较低水平回升 $1.60 $1.50 $1.40 $1.30 $1.20 $1.10 $1.00 $0.90 $

33 欧元区经济增长步伐稳健实际 GDP 年度增长来源 : IMF, RISI Germany 德国 France 法国 Italy UK 英国 Eurozone 欧元区意大利 33

34 总结世界经济有望在 2018 和 2019 年保持适度加速增长中国走向消费导向型增长减速将继续, 硬着陆不太可能高负债是一种风险, 贸易战也是风险美国经济预计将表现良好特朗普政府政策? 住房市场仍表现出上行风险制造业方面的经济情况正在改善 34

35 总结欧洲预计将稳定增长失业情况改善政府政策往往扼杀经济 35

36 潜伏的贸易战威胁全球经济关税限制管制消费价格和生产价格供应链破坏汇率投资犹豫 36

37 不确定性使全球经济脆弱美国经济政策地缘政治紧张局势中国 : GDP 增长步伐减速生产率增长欧元区问题低通胀民粹主义 37

38 谢谢! 如需更多信息, 请登录 : Monthly Economic Commentary 38

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PowerPoint Presentation 2019 年宏观经济展望 2019 Fastmarkets RISI- 亚洲峰会 Lasse Sinikallas, 宏观经济总监全球经济适度增长, 风险加大 1.6 % 2.3 % 美国 2.9 % 2.4 % 1.9 % 1.9 % 欧洲 2.5 % 1.8 % 1.1 % 1.4 % 6.7 % 6.9 % 中国 6.6 % 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017