一上周市场综述上周, 上证综指跌 3.35% 至点 ; 深证成指跌 4.74% 至点 ; 沪深 300 跌 3.75% 至点 ; 中信证券一级汽车行业指数跌 5.71% 至点汽车板块跑输上证综指 2.36 个百分点, 跑输

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与宿
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1 证券研究报告行业周报 2014 年 01 月 12 日汽车板块 : 震荡企稳年报行情分化 2014 年 01 月 06 日 2014 年 01 月 12 日一上周市场综述...2 上证综指跌 3.35% 至点 ; 深证成指跌 4.74% 至点 ; 沪深 300 跌 3.75% 至点 ; 中信证券一级汽车行业指数跌 5.71% 至点汽车板块跑输上证综指 2.36 个百分点, 跑输深证成指 0.97 个百分点, 跑输沪深 300 指数 1.96 个百分点二行业及上市公司要闻...2 本周, 整车类上市公司陆续公布 2013 年产销情况, 部分汽车类上市公司公布 2013 年业绩快报, 使得汽车板块的年报行情出现分化汽车行业分析帅 : 曹鹤执业证书编号 :S Tel: caoh@chinans.com.cn 联系人 : 吴帄 Tel: wufan@chinans.com.cn 投资评级本次评级 : 跟踪评级 : 中性维持三上周股市表现...11 上周我们定义的汽车板块 : 震荡寻底, 板块重心丌断下移, 得到了很好的验证主要个股走势均疲弱四本周市场预测...15 在近期汽车板块调整幅度较大的情况下, 本周汽车板块震荡企稳, 但正像我们 2014 年度汽车行业策略报告中预测的那样,1 2 月份的汽车板块重心可能还会下移, 走市场数据汽车行业指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板指数行业相对市场表现势仍然较弱本周推荐 : 长安汽车请务必阅读正文后的免责声明部分民族特色精深实用

2 一上周市场综述上周, 上证综指跌 3.35% 至点 ; 深证成指跌 4.74% 至点 ; 沪深 300 跌 3.75% 至点 ; 中信证券一级汽车行业指数跌 5.71% 至点汽车板块跑输上证综指 2.36 个百分点, 跑输深证成指 0.97 个百分点, 跑输沪深 300 指数 1.96 个百分点上周, 中小板指上跌 4.11% 至点 ; 创业板涨 0.03% 至点上周, 纽约证交所综合指数涨 0.72% 至点, 恒生指数涨 0.13% 至点中信证券一级汽车行业指数涵盖的 118 只股票中,106 只下跌,6 只上涨跌幅榜中 : 西泵股份跌 14.60% 至元, 海伦哲跌 13.34% 至 5.78 元, 南方轴承跌 11.81% 至元, 一汽轿车跌 11.41% 至元, 美晨科技跌 11.04% 至元, 海马汽车跌 9.95% 至 3.35 元, 云内动力跌 9.57% 至 4.25 元, 模塑科技跌 9.41% 至 8.28 元, 东风科技跌 9.06% 至 7.73 元, 江淮汽车跌 8.17% 至 7.64 元, 长安汽车跌 7.79% 至元, 中国重汽跌 7.27% 至元, 广汽集团跌 6.76% 至 7.31 元, 福耀玻璃跌 5.23% 至 7.61 元, 兴民钢圈跌 4.90% 至 6.80 元, 比亚迪跌 3.64% 至元, 上汽集团跌 2.90% 至元涨幅榜中 : 顺荣股份涨 20.80% 至元, 双林股份涨 3.46% 至 7.48 元, 银轮股份涨 3.02% 至元上周汽车板块表现弱于大盘, 变动趋势与大盘基本同步各指数的单日涨跌幅分别为, 上证综指 -2.64% -2.39% -3.39% -3.88% -3.35% ; 深证成指 -2.86% -2.41% -3.94% -4.53% -4.74% ; 中小板指 0.09% 0.78% 0.80% -2.27% -4.11% ; 创业板指 2.24% 3.39% 7.71% 3.54% 0.03% ; 汽车 ( 中信 )-4.19% -4.06% -3.78% -6.05% -5.71% IPO: 1 月 9 日, 光洋股份 ( SZ) 确定并公布了发行价为每股元, 对于 2013 发行市盈率约 22 倍, 发行价格处于投价报告给出的建议询价区间 (10~12 元 ) 内公司发行日为 2014 年 1 月 13 日公司主要从事汽车精密轴承研发生产销售可比公司包括 : 襄阳轴承南方轴承龙溪股份天马股份西北轴承轴研科技申科股份万向钱潮银轮股份亚太股份远东传动西泵股份双林股份我们给予公司买入评级, 理由 : 公司处行业中上水平利润随整车产销量增长有望提升 20% 以上二行业及上市公司要闻 1 月 11 日, 国家发展和改革委员会,1 月 10 日, 国家发展改革委发出通知, 决定将汽柴油价格每吨分别降低 125 元和 120 元, 测算到零售价格 90 号汽油和 0 号柴油 ( 全国平均 ) 每升分别降低 0.09 元和 0.10 元, 调价执行时间为 1 月 10 日 24 时此次成品油价格调整幅度, 是按照现行成品油价格形成机制, 根据 1 月 10 日前 10 个工作日国际市场原油平均价格变化情况计算, 并累加上个调价周期未调价金额确定的点评 : 此轮成品油价格机制改革以来, 明显进步了许多既抑制了屯油的投机行为, 也使得消费者对涨涨跌跌的油价变得习以为常, 也有利于促进汽车的理性消费以及汽车的合理使用 1 月 9 日, 中汽协行业信息部,2013 年我国汽车工业主要有以下几个经济运行特点 : 1) 产销再创新高, 增速大幅提升 : 2013 年我国汽车工业再次取得良好成绩 : 全国汽车产销万辆和万辆, 比上年分别增长 14.8% 和 13.9%, 比上年分别提高 10.2 和 9.6 个百分点, 增速大幅提升, 高于年初预计产销突破 2100 万辆创历史新高, 再次刷新全球记录, 已连续五年蝉联全球第一从全年汽车销量分月完成情况看, 月度销量最高点为 12 月份, 销量达到万辆 ; 最低点为 2 月份, 销量为万辆全年除 2 月 ( 春节 ) 外, 其余 11 个月份销量均高于上年同期总体看, 今年汽车月度产销情况符合历史规律从全年汽车产销累计增长速度看, 逐月增速总体保持在 10% 以上, 呈现两头高中间低的走势扣除春节因素影响, 前八个月累计增速最低, 但仍高于上年同期 7.7 个百分点敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页

3 9 月份累计产销开始回升, 趋势持续到年底 2) 乘用车产销增长较快, 中国品牌乘用车市场份额继续下降 :2013 年乘用车产销分别完成万辆和万辆, 比上年分别增长 16.5% 和 15.7%, 增速比上年分别提高 9.3 和 8.6 个百分点乘用车年产销量创历史新高 2013 年乘用车增长主要由轿车和运动型多用途乘用车 (SUV) 拉动, 其中轿车销量完成万辆, 比上年增长 11.8%, 对乘用车增长贡献度为 47.2%;SUV 销量完成万辆, 比上年增长 49.4%, 对乘用车增长贡献度为 36.9% 多功能乘用车 (MPV) 增长较快, 交叉型乘用车产销量均低于上年 2013 年中国品牌乘用车共销售万辆, 比上年增长 11.4%, 占乘用车销售总量的 40.3%, 占有率比上年下降 1.6 个百分点, 继续呈现下降趋势国外品牌中, 德系日系美系韩系和法系乘用车分别占乘用车销售总量的 18.8% 16.4% 12.4% 8.8% 和 3.1%, 市场份额与上年比较, 除日系微弱下降外, 其余各系均有不同程度增长, 其中美系增长最为明显 3) 商用车产销回升 :2013 年商用车产销分别完成万辆和万辆, 比上年分别增长 7.6% 和 6.4%, 由上年的下降转为增长商用车在 2010 年达到历史最高点后,2011 年和 2012 年连续两年出现负增长, 今年恢复增长商用车产销表现出明显的季节性特征,2013 年商用车分月完成情况基本符合历史变动情况 1 2 月份产销水平较低,3 月份达到全年最高点, 之后逐月下降,7 月到达一个低点, 从 8 月开始逐步回升除 2 月由于春节因素影响外, 其余各月均高于上年同期水平商用车分车型完成情况看, 客车 ( 含客车非完整车辆 ) 产销分别完成万辆和万辆, 比上年分别增长 11.2% 和 10.2%; 货车 ( 含货车非完整车辆半挂牵引车 ) 产销分别完成万辆和万辆, 比上年分别增长 7% 和 5.8% 客车市场的增长主要由轻型客车拉动, 轻型客车销售的增长贡献度达到 97.3%; 大型客车的增长贡献度为 4.8%, 而中型客车销量低于上年货车市场分车型看, 重型轻型货车销量高于上年, 增速分别为 21.7% 3.6%, 增长贡献度分别为 71.7% 34.1%, 成为拉动货车增长的主要动力 ; 中型和微型货车低于上年, 分别下降 1.8% 和 4.1% 4) 汽车出口下降 : 据中汽协会统计的汽车整车企业出口数据,2013 年汽车整车出口市场下降, 总体出口低于 100 万辆, 为万辆, 比上年下降 7.5% 其中乘用车出口万辆, 比上年下降 9.8%; 商用车出口万辆, 比上年下降 3.5% 乘用车中轿车出口下降, 其余车型增长 ; 商用车中货车出口下降, 客车增长根据中汽协会整理的海关数据, 1-11 月, 全国汽车商品累计进出口总额为亿美元, 比上年同期增长 4.1% 其中 : 进口金额亿美元, 比上年同期增长 3.2%; 出口金额亿美元, 比上年同期增长 5.2% 1-11 月, 汽车整车共进口万辆, 比上年同期增长 1.8% 在汽车主要进口品种中, 越野车进口万辆, 比上年同期增长 8.7%; 轿车进口万辆, 比上年同期下降 8.5%; 小型客车进口万辆, 比上年同期增长 23% 1-11 月, 上述三大类汽车品种共进口万辆, 占汽车进口总量的 97% 1-11 月, 汽车整车共出口万辆, 比上年同期下降 6.4% 在汽车主要出口品种中, 轿车出口万辆, 比上年同期下降 14.7%; 载货车出口万辆, 比上年同期下降 9.7%; 客车出口万辆, 比上年同期增长 32.3% 1-11 月, 上述三大类汽车品种共出口万辆, 占汽车出口总量的 92.5% 1-11 月, 汽车整车进口来源国前十位国家依次是 : 德国日本美国英国韩国墨西哥比利时斯洛伐克加拿大和瑞典, 分别进口万辆万辆万辆万辆 8.02 万辆 5.98 万辆 4.52 万辆 4.05 万辆 1.95 万辆和 1.62 万辆 1-11 月, 上述十国共进口万辆, 占汽车进口总量的 93.5% 1-11 月, 汽车整车出口目的国前十位国家依次是 : 阿尔及利亚俄罗斯智利伊朗秘鲁哥伦比亚埃及伊拉克乌拉圭和乌克兰, 分别出口万辆 8.41 万辆 7.16 万辆 5.02 万辆 3.73 万辆 3.45 万辆 3.22 万辆 2.87 万辆 2.85 万辆和 2.72 万辆 1-11 月, 上述十国共出口万辆, 占汽车出口总量的 58.1% 5) 市场集中度有所提升 :2013 年, 汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为万辆, 比上年增长 15.8%; 高于全行业增速 2 个百分点占汽车销售总量的 88.4%, 比上年提高 1.4 个百分点 6) 新能源汽车产销保持增长 :2013 年我国新能源汽车生产辆, 比上年增长 39.7%, 其中 : 纯电动汽车辆插电式混合动力 3290 辆销售新能源汽车辆, 比上年增长 37.9%, 其中 : 纯电动汽车辆插电式混合动力 3038 辆 7) 经济效益良好, 增速提高 :2013 年我国汽车工业产销增长较快, 行业经济效益也呈现良好的发展态势, 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页

4 增速高于上年同期水平据中汽协会统计的 1-11 月汽车工业重点企业 ( 集团 ) 主要经济指标快报显示, 17 家重点企业 ( 集团 ) 工业总产值营业收入比上年同期分别增长 18.1% 和 16.2%, 增速比上年同期分别提高 13.7 个百分点和 12.7 个百分点 ; 实现利税总额比上年同期增长 24.7%, 比上年同期提高 18.9 个百分点 8) 摩托车产销量为 2007 年以来新低 :2013 年, 全行业产销摩托车万辆和万辆, 比上年下降 3.1% 和 2.6%, 为 2007 年以来新低其中, 一季度产销下降 3% 和 1.8%; 上半年下降 3.1% 和 2.4%, 前三季度下降 4.0% 和 3.4%, 产销运行比较平稳 9) 摩托车出口小幅增长 :2013 年, 摩托车出口走势与 2012 年类似, 总体表现为前高后低全年出口摩托车万辆, 比上年增长 2.6% 其中, 上半年出口 463 万辆, 比上年同期增长 3.2%; 下半年出口万辆, 比上年同期增长 2% 1 月 9 日, 中汽协会行业信息部,2013 年 12 月汽车工业产销情况简析 :2013 年 12 月, 汽车产销保持稳定增长, 当月产销再创月度新高 2013 年, 汽车产销双双超过 2000 万辆, 再创全球产销最高记录项目生产 ( 万辆 ) 环比增长 (%) 同比增长 (%) 销售 ( 万辆 ) 环比增长 (%) 同比增长 (%) 12 月汽车其中 : 乘用车年累计商用车汽车其中 : 乘用车商用车点评 :2013 年全年国内汽车销售 2198 万辆, 同比增长 13.87% 相比于我们 2011 年底的对于 2013 年汽车销售增长 13% 的预测略高些 2013 年的汽车行业运行早在我们的预料之中, 所以, 我们当年定义的 2013 年不会出现汽车板块的牛市, 只是阶段性的行情, 就应该是得到了时间的充分验证那我们所说的 2014 年牛市开启, 今年的演绎如何, 走着瞧 1 月 9 日, 中汽协会行业信息部,2013 年 12 月轿车分国别销售情况简析 :2013 年 12 月, 中国品牌轿车市场表现也明显好于外国品牌与上月相比, 日系品牌占有率呈小幅增长, 其它外国品牌有所下降, 其中美系降幅更明显 2013 年 12 月销售量 ( 万辆 ) 环比增长 % 同比增长 % 占轿车销售总量 % 占有率比上月占有率比上年同期 % 中国品牌轿车 % 日系德系美系韩系法系月 9 日, 中汽协会行业信息部,2013 年 12 月前十家轿车生产企业销量排名 :12 月, 前十家企业共销售万辆, 占轿车销售总量的 62.52% 轿车生产企业销售量 ( 万辆 ) 上海通用一汽大众上海大众 9.70 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页

5 东风日产 8.91 北京现代 6.99 广汽本田 6.25 长安福特 5.31 吉利 5.20 神龙 4.45 一汽丰田月 10 日, 上海证券报, 江汽集团整体上市有望下半年启动上证报记者昨日从安徽省工业经济联合会有关人士处获悉, 江淮汽车集团整体上市工作有望在今年下半年启动采用一拖一的模式该知情人士透露据悉, 安徽省国资委正积极推动江淮汽车集团整体上市, 引入中银建投投资公司作为战略投资者已经完成, 目前正在梳理江汽集团各股东成员之间的关系江淮汽车集团旗下拥有两个上市平台, 分别是江淮汽车和安凯客车除两家上市公司外, 其余资产包括专用汽车齿轮传动重型工程机械等多家直属子公司已形成商用车乘用车客车零部件和汽车服务五大业务板块主导产品在各自细分市场均占据优势地位 :6-9 米客车专用底盘销量连续 20 年位居行业前列 ; 轻型载货汽车销量位居国内第二, 出口量连续十多年位居全国第一 ; 客车销量位居行业前五位出口方面, 江汽集团在国内的领先态势明显, 产品已出口南美欧洲非洲亚洲等区域, 与 100 多个国家建立了合作关系, 拥有近 100 家海外 4S 店, 在海外建立了 13 家 KD 工厂, 形成了商用车乘用车共同发展的国际市场格局 2012 年集团出口汽车 5.94 万辆,2013 年前 10 个月出口 5.1 万辆根据集团之前公布的规划, 十二五末力争实现整车销售突破 160 万辆, 总体销售收入突破 1000 亿元利用 5 到 10 年时间, 把 JAC( 江淮汽车 ) 打造成具有较强国际竞争力的中国汽车业主力厂商对于江汽集团而言, 实现整体上市是十二五期间的重要战略工作点评 : 江淮汽车集团在重组等方面的动作已经消停了两年了, 如今传出整体上市的消息, 应该是安徽省国资改革的要求, 但集团引进外部投资者的工作还在收尾, 去年轿车的下降给集团敲响了警钟所以, 目前整体上市推进应该比较缓慢其它的业务板块的盈利能力发展前景恐怕也不容乐观新华社合肥 1 月 11 日电中共中央政治局委员国务院副总理马凯近日在深圳安徽调研新能源汽车产业发展时强调, 要全面落实节能与新能源汽车产业发展规划, 按照市场主导创新驱动重点突破协调发展的要求, 充分发挥企业主体作用, 加大政策扶持力度, 营造良好发展环境, 下决心把新能源汽车产业搞上去点评 : 按照我们多年的预测, 今年正式进入新能源汽车销售规模上台阶的元年, 其它燃料以及节能汽车也会得到较好的发展 1 月 10 日, 南方日报, 菲亚特合并克莱斯勒 Jeep 国产或将提速菲亚特周三宣布, 将以 43.5 亿美元收购尚未持有的美国克莱斯勒 41.5% 股份, 从而完成对克莱斯勒的全面收购两大汽车公司合并将组建起全球第七大汽车制造商通过合并克莱斯勒, 菲亚特将加速全球化进程, 特别是提速在中国和美国两大核心市场发展步伐这项交易预计将在今年 1 月 20 日完成在 2008 年金融危机时, 陷入破产保护的克莱斯勒和菲亚特结盟, 菲亚特逐步入股克莱斯勒, 目前已经拥有克莱斯勒 58.5% 股份, 是控股股东两家公司全面合并后, 将能使资金流集中, 并强化各自旗下品牌和产品的整合在整体规模上, 菲亚特全面合并克莱斯勒后将组建起全球第七代汽车制造商全面合并克莱斯勒将使菲亚特能更好应对当前欧洲市场危机在 2013 年第三季度, 克莱斯勒利润增长了 22% 至 4.64 亿美元, 净收入增长 13.5% 至 176 亿美元, 这主要得益于吉普车和卡车的强劲销售由于欧洲车市疲软, 菲亚特有赖于克莱斯勒保持盈利数据显示, 菲亚特去年盈利 14.1 亿美元, 如果没有克莱斯勒的贡献, 菲亚特将面临亏损通过全面合并克莱斯勒, 菲亚特将加速走出欧洲, 布局全球其中, 美国和中国将是菲亚特的两大战略核心市场有消息称, 菲亚特已经寻求 2015 年在美国上市, 合并后新公司总部也计划落户美国汽车城底特律全面合并克莱斯勒, 无疑也将强化菲亚特的中国市场战略无论是菲亚特还是克莱斯勒, 都已错失了中国市场的高速发展期, 这直接影响到它们的全球竞敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页

6 争力菲亚特此前已经同广汽集团在长沙建立合资公司和生产基地, 生产菲亚特品牌车型据了解, 广汽菲亚特正在筹建第二工厂, 将落户广州番禺该工厂规划年产 16 万辆乘用车, 产品包括四个系列车型 :C-SUV 和 B-SUV 乘用车自主品牌汽车及新能源轿车项目总投资将超过 47 亿元, 计划 2016 年投产外界普遍预计, 克莱斯勒旗下的 SUV 品牌 Jeep 将会导入广汽菲亚特新工厂生产 2012 年初, 广汽集团菲亚特和克莱斯勒签署了扩大在华生产销售乘用车合作的框架协议, 敲定 Jeep 品牌将导入广汽菲亚特合资公司实现国产根据协议, 广汽菲亚特的产能将会被提高, 以满足今后更多菲亚特 - 克莱斯勒产品在华国产化的需求继菲亚特品牌之后, 克莱斯勒集团的 Jeep 品牌将成为下一个在广汽菲亚特国产化的品牌此外, 由于广汽在番禺生产的自主品牌乘用车传祺, 此前和菲亚特已有技术合作在广汽菲亚特新工厂回归番禺后, 双方也可望实现更多资源共享和合作点评 : 菲亚特将完成对克莱斯勒的全面收购, 又一个大联盟诞生了这个联盟至少对中国国内的两大集团的布局会产生较大的影响, 起码对 JEEP 的国产化起到助推作用 1 月 10 日, 腾讯汽车, 宝马 2013 在华销量万辆同比增 19.7% 其中,BMW 5 系依然是宝马家族的销售冠军, 销量达辆, 同比增长 17.5%, 新 BMW 3 系的销量同比增长 59.3%, 旗舰车型 BMW 7 系共交付辆,BMW X 家族总销量达辆,BMW 6 系增幅也超过 50%,BMW X3 更以 98.4% 的增幅成为品牌增速冠军除 BMW 品牌销量大幅增长外,MINI 品牌涨幅也超过两成 2013 年,MINI 品牌共交付车辆辆, 同比增长 22.9% 其中, 经典三门掀背车型 MINI 增长 14.3%, 达辆 MINI COUNTRYMAN 全年售出 9138 辆, 同比增长 40.5% 另据了解, 宝马集团 2013 年在大中华区市场 ( 包括香港澳门和台湾 ) 销量首次突破 40 万辆, 共交付辆 BMW 和 MINI 汽车, 同比增长 19.2% 在几乎没有新车推出管理团队大换血经销商层面运营的多重压力下的 2013 年, 宝马依然完成了接近 20% 的增长, 这的确值得满意新年伊始, 随着原之诺品牌管理总监邵宾履新宝马东南区区域总监后, 宝马渠道管理架构调整也取得阶段性成果 2014 年, 宝马也将有 10 余款新车上市, 相信新车的推出也将推升宝马 2014 年在华的销量数字点评 : 宝马 2013 年在中国市场算是成功了, 要比奔驰好些随着产品线的延伸, 产销量还会有较大的增长 1 月 7 日, 银轮股份 2014 年 1 月 3 日投资者关系活动记录 :1 公司 SCR 产品目前主要配套潍柴, 同时正在向陕汽东风玉柴等发动机厂及主机厂送样与接洽 EGR 国内客户主要有南京依维柯江铃江淮玉柴锡柴等 2 随着排放标准的逐步执行,14 年 EGR SCR 产品预计会呈现出较好的增长 ; 乘用车板块产品如机油冷却器轿车前端模块等产品明年也会有大幅度增长 ; 公司智能化冷却模块产品明年也会所增长 ; 另外, 随着国际工程机械农用机械等客户拓展, 也成为明年公司增长的一个助力点 3 公司 EGR 冷却器技术水平已处于国际一流水平, 部分领域已领先于国际同行, 主要因为公司长期的从事不锈钢冷却器产品的开发生产, 积累了大量先进的不锈钢冷却产品开发生产经验同时对 EGR 冷却器采取了全新的设计方法, 使得公司 EGR 冷却器的技术处于较高水平点评 : 公司 2013 年业绩增长良好, 股价表现良好收入规模还有待于扩大 1 月 9 日, 比亚迪 2014 年 1 月 9 日投资者关系活动记录表 :1 金属部件在 2014 年快速增长, 在部件部分的收入比例已达到 40% 左右, 与塑胶部件相若未来金属部件的收入占比将进一步提高金属部件的客户包括台湾知名手机厂商, 美国领导智能手机品牌 ( 非手机部分部件 ), 以及国内的多数领先品牌目前高端手机中, 金属部件的渗透率不断提高, 市场容量持续扩大, 未来增长可期金属部件的单价显著高于塑胶部件, 盈利能力也更好金属部件对塑胶部件的替代将改善公司产品结构, 有利于公司整体盈利能力的提升 2 秦在 2013 年 12 月中刚上市, 上市初期产能产量有限, 出货不多, 根据汽车工业协会数据, 大约 100 多台基于目前产能还在提升过程中, 秦的销量会在未来逐渐释放消费者对秦上市的反响强烈, 公司已经积累了较多在手订单约有几千台 3 未来, 公司还将有插电式混合动力 SUV 车型 - 唐, 以及超级电动跑车 e9, 计划百公里加速分别达到 4.9 秒和 3.9 秒未来还将有一系列双模车型 4 司的长期规划是新能源产业, 包括敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页

7 电动汽车, 储能电站和太阳能未来, 比亚迪收入结构中, 新能源业务占比会越来越高, 比亚迪也将成为一个新能源公司点评 : 今年将是电动汽车发展上台阶的一年, 公司有望从中受益但今后几年业绩的主要贡献还得靠传统汽车业及手机业务 1 月 7 日, 宇通客车 2013 年 12 月产销数据快报 : 产品 2013 年 12 月份 ( 辆 ) 自年初累计 ( 辆 ) 累计数量较去年同期增减比例生产量 % 其中 : 大型 % 中型 % 轻型 % 销售量 % 其中 : 大型 % 中型 % 轻型 % 数据来源 :Wind 资讯民族证券点评 : 公司 2013 年产销增长不大, 略高于行业水平其中, 大型客车增长 8.8% 2012 年轻型客车没有下力气,2013 年取得了较大的进步 1 月 7 日, 江淮汽车 2013 年 12 月产销快报 : 月度同比年度同比产销明细 ( 单位 : 辆 / 台 ) 本月去年同期增减 % 本年累计去年累计增减 % 轿车 MPV SUV 产量卡车底盘多功能商用车合计发动机轿车 MPV SUV 卡车销量底盘多功能商用车合计其中出口发动机数据来源 :Wind 资讯民族证券点评 : 公司 2013 年轿车销售同比下降 16.6%, 我们曾经对公司人事调整之后的轿车战略作过预警, 事情的发展果然如我们的预料可惜公司今后的轿车战略是重中之重敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页

8 1 月 7 日, 东风汽车 2013 年 12 月份主营产品产销数据 : 产品类别本月汽车产量 ( 单位 : 辆 / 台 ) 销量 ( 单位 : 辆 / 台 ) 去年本年累去年同期累计增减去年同本年累去年同期同期计累计度 % 本月期计累计累计增减度 % 合计轻型车 SUV MPV 及皮卡发动机合计数据来源 :Wind 资讯民族证券点评 : 公司 2013 年销量及收入增长恐怕有限, 但净利润的增幅会较高毕竟 2012 年每股收益 0.01 元 1 月 7 日, 上汽集团 2013 年 12 月份产销快报 : 产量 ( 辆 ) 销量单位本月数去年同期本年累计去年累计累计同比增减 (%) 本月数去年同期本年累计去年累计累计同比增减 (%) 上海大众汽车有限公司上海通用汽车有限公司上汽集团乘用车分公司上汽通用五菱汽车股份有限公司上海汽车商用车有限公司上海申沃客车有限公司上海依维柯红岩商敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 8 页

9 用车有限公司南京依维柯汽车有限公司合计数据来源 :Wind 资讯民族证券点评 : 公司 2013 年整体销售量同比增长 13.71%, 国内汽车销售量同比增长 13.87%, 基本反映的是全行业的状况所以, 汽车板块的大方向还得看上汽集团 1 月 10 日, 长安汽车 2013 年 12 月产销快报 :2013 年累计产销量分别为辆辆 2013 年度公司中国品牌轿车实现销售 38.7 万辆, 其中逸动 CS35 和悦翔系列轿车分别实现销售 8.22 万辆 7.56 万辆和万辆单位重庆长安汽车股份本月数去年同期数产量 ( 辆 ) 销量 ( 辆 ) 去年累计数去年同期累计数本月数去年同期数去年累计数去年同期累计有限公司 ( 本部 ) 河北长安汽车有限南京长安汽车有限长安福特汽车有限长安马自达汽车有重庆长安铃木汽车公司公司公司限公司有限公司江铃控股有限公司保定长安客车制造重庆长安跨越车辆有限公司有限公司数据来源 :Wind 资讯合计民族证券 1 月 10 日, 长安汽车 2014 年 1 月 9 日投资者关系活动记录 : 1 北京工厂设计产能为 10 万, 目前在产车型有睿骋和悦翔 V5, 今年计划投产 CS75 2 长安福特 2013 年成就卓越, 成功投放四款新车型, 包括福特新蒙迪欧福特翼虎福特翼搏和福特新嘉年华, 且全系产品市场表现均非常出色 2013 年 1-11 月, 长安福特旗下产品销量超过 60 万台, 取得了同比增长 60% 以上的骄人业绩, 远超行业平均水平同时, 单一车型品牌在细分市场销量也保持领先 2011 年, 福特宣布将在 2015 年之前在中国市场推出 15 款新产品, 其中的大部分车型将在长安福特生产同时, 根据动力总成战略, 长安福特将在 2015 年之前, 引入 20 款全新发动机和变速器, 全线升级旗下产品的动力总成系统截至目前, 长安福特已引入包括涡轮增压缸内直喷发动机 EcoBoost 1.0 升 /1.5 升 /2.0 升在内的多款全新发动机与变速器到 2015 年, 长安福特各款车型的平均燃油经济性将提升超过 20%, 同时减少超过 15% 的二氧化碳排放数敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 9 页

10 3 全新福特翼虎是在长安福特重庆二工厂生产重庆二工厂采用柔线生产线, 拥有顶级先进的生产设备和福特全球统一标准的制造工艺, 完全能满足翼虎生产的需求翼虎自上市以来, 销售势头迅猛, 截止 2013 年 11 月, 累计销售余台, 成为中国中级 SUV 细分市场份额增长最快的车型, 在中级 SUV 细分市场可谓竞争优势明显年 9 月, 总投资 3.5 亿美元的长安福特在华首家变速器工厂开始建设生产先进节油的 6 速自动变速器, 预计将于 2014 年 5 月建成投产, 初期设计年产能可达 40 万台 2013 年 6 月, 投资 5 亿美元的长安福特新发动机工厂在重庆正式投产该工厂目前产能达 40 万台, 将长安福特之前已有 35 万台的发动机产能翻了一倍多, 总产能达 75 万台这两家工厂的建成投产无疑将大大提高长安福特的产能, 满足日渐上升的市场销售需求发动机和变速器的国产化会一定程度上降低综合进口成本, 有利于盈利能力的进一步提高 5 长安马自达目前工厂年产能 22 万台 ( 标准产能 ) 拥有世界一流的生产制造工艺及质量体系, 冲压焊接涂装总装四大车间均采用柔性化的生产线, 能够支持 8 种不同车型共线生产长福马的分立重组说明马自达非常重视在中国的发展, 从分立后的一年以来运营效果来看, 长安马自达得到发展马自达本身拥有非常优秀的产品, 在澳洲德国卖得很好马自达未来在中国市场做大做强研发中心, 针对中国市场的需求, 做一些个性化的改进, 未来会投放更多产品 6SUV 在目前的细分市场上表现很好, 预计未来将会保持较高的增速, 所以长安在产品规划中也非常重视, 我们从小型的 SUV CS35 起步, 稳步推出中型大型的 SUV, 今年上半年会在北京工厂投产一款 CD 级 SUV CS75 7 公司已完成收购长安标致雪铁龙汽车有限公司 50% 股权事项的国家商务部等政府部门审批程序, 并于 2013 年 12 月 26 日完成全部股权转让款项支付和股权交割工商变更登记手续 CAPSA 第一款车 DS5 已于 2013 年 8 月中旬上市计划今年将会推出一款轿车和一款 SUV 1 月 10 日, 长安汽车关于 2014 年经营计划的公告 : 目标为 : 产销汽车超过 233 万辆, 销售收入超过 1750 亿元 ( 其中合并报表收入约 409 亿元 ) 为达成上述目标,2014 年公司重点新品研发及上市计划为 : 大力推进产品平台化通用化模块化家族化的四化工作, 加快关键核心技术突破, 使节能安全时尚智能化成为长安汽车的技术标签狠抓新品投产, 确保中高级 SUV CS75 新奔奔新悦翔等 12 车 3 机重点项目按时投产上市点评 : 我们今年重点推荐的品种业绩翻番股价翻番 1 月 10 日, 一汽夏利 2013 年 12 月份产销量公告 : 车型产量 ( 辆 ) 销量 ( 辆 ) 本月去年同期去年累计去年同期累计本月去年同期去年累计去年同期累计夏利系列威系列合计数据来源 :Wind 资讯民族证券点评 : 经营每况愈下, 该寻找出路了 1 月 11 日, 安凯客车 2013 年年度业绩预告公告 : 归属于上市公司股东的净利润亏损 2800~3000 万元, 基本每股收益亏 0.04 元去年同期归属于上市公司股东的净利润盈利万元, 基本每股收益盈利 0.14 元点评 : 公司再度扭盈为亏, 是不是为了股权激励计划的顺利实施? 1 月 11 日, 中国重汽 2013 年四季度产销快报公告项目四季度 ( 辆 ) 本年累计 ( 辆 ) 本年累计比上年累计增减 (%) 产量 % 销量 % 数据来源 :Wind 资讯民族证券敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 10 页

11 点评 : 公司 2013 年重卡销售同比增长 12.54%, 应该还是低于整个重卡行业的平均增长水平当然, 净利润的大幅度增长是另回事了三上周股市表现表 1:2013 年 01 月 06 日至 2014 年 01 月 12 日全球及 A 股主要指数表现指数名称最新点位 5 日涨跌幅 [%] 10 日涨跌幅 [%] 30 日涨跌幅 [%] 纽约证交所综合指数 10, 纳斯达克指数 4, 道琼斯工业指数 16, 标普 500 1, 法国 CAC40 4, 富时 100 6, 日经 , 新加坡海峡指数 3, 恒生指数 22, 恒生红筹指数 4, 恒生国企指数 10, 上证综指 2, 深证成指 7, 中小板指 4, 创业板指 1, 沪深 300 2, 汽车 ( 中信 ) 3, 数据来源 :Wind 资讯民族证券表 2:2013 年 01 月 06 日至 2014 年 01 月 12 日中信证券汽车一级行业成分股表现成分代最新价 5 日涨跌 10 日涨跌幅 30 日涨跌幅区间成交量 [ 百区间成交金额区间换手率成分名称码格幅 [%] [%] [%] 万 ] [ 百万 ] [%] 西泵股份海伦哲 , 八菱科技长春一东宗申动力南方轴承一汽轿车 S 佳通美晨科技 *ST 黄海风帆股份岳阳恒立大东方万安科技敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 11 页

12 交运股份海马汽车京威股份云内动力漳州发展模塑科技中原内配申华控股东安动力东风科技博元投资威孚高科 , 金固股份 ST 轻骑凌云股份星宇股份金杯汽车力帆股份上柴股份中国中期迪马股份万向钱潮江淮汽车双钱股份特尔佳国机汽车 *ST 西仪一汽夏利长安汽车 , 安凯客车悦达投资鸿特精密中国重汽青岛双星天汽模猛狮科技广汽集团亚太股份特力 A 潍柴动力骆驼股份云意电气长城汽车天润曲轴敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 12 页

13 黔轮胎 A 信质电机长安 B 一汽富维风神股份钱江摩托金马股份禾嘉股份华菱星马万里扬松芝股份东风汽车福耀玻璃兴民钢圈精锻科技万里股份中鼎股份庞大集团中路股份华域汽车浙江世宝龙生股份巨轮股份宇通客车万丰奥威比亚迪 , 林海股份苏威孚 B 特力 B 江铃汽车亚星客车中国汽研中国嘉陵赛轮股份上汽集团 , 全柴动力物产中大上柴 B 股中路 B 股中通客车隆鑫通用曙光股份渤海活塞双钱 B 股敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 13 页

14 松辽汽车日上集团 ST 轻骑 B 福田汽车世纪华通天兴仪表成飞集成金龙汽车江铃 B 宁波华翔博盈投资新朋股份亚夏汽车银轮股份 , 双林股份顺荣股份数据来源 :Wind 资讯民族证券表 3:2013 年 01 月 06 日至 2014 年 01 月 12 日汽车行业相关 H 股表现证券代码证券简称区间涨跌幅 % 区间成交量 ( 股 ) 区间成交额 ( 元 ) 1057.HK 浙江世宝 ,700, ,185, HK 比亚迪股份 ,276, ,957, HK 广汽集团 ,926, ,988, HK 长城汽车 ,683, ,851,491, HK 潍柴动力 ,514, ,160, HK YUSEI , , HK 吉利汽车 ,786, ,973, HK 德昌电机控股 ,153, ,747, HK 五菱汽车 ,580, ,818, HK 勤美达国际 ,400, ,866, HK 新焦点 ,993, ,558, HK 敏实集团 ,671, ,662, HK 东风集团股份 ,135, ,519, HK 陈唱国际 , , HK 意达利控股 ,825, , HK 信义玻璃 ,737, ,986, HK 锦恒汽车安全 ,298, ,119, HK 中升控股 ,369, ,582, HK 福方集团 ,580, ,459, HK 中大国际 HK 国际精密 ,310, ,283, HK 耀莱集团 ,096, ,958, HK 畅丰车桥 ,247, , 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 14 页

15 1114.HK BRILLIANCE CHI ,561, ,270, HK 庆铃汽车股份 ,662, ,931, HK 华多利集团 ,928, , HK 新晨动力 ,647, ,428, HK 正道集团 ,566, ,643, HK 双桦控股 , , HK 美东汽车 ,154, ,412, HK 中国车辆零部件 , , HK 宝信汽车 ,149, ,543, HK 耐世特 ,784, ,409, HK 正通汽车 ,774, ,130, HK 大昌行集团 ,256, ,647, HK 北泰 HK 重庆机电 ,937, ,073, HK 协众国际控股 , , HK 永达汽车 , ,459, HK 中国重汽 ,065, ,022, HK 和谐汽车 ,889, ,695, HK 华众控股 ,610, ,035, HK G.A. 控股 ,180, , HK 正美丰业 , , HK 浙江展望 , , HK 中国汽车内饰 ,720, ,485, 数据来源 :Wind 资讯民族证券四本周市场预测上周我们定义的汽车板块 : 震荡寻底, 板块中心不断下移, 得到了很好的验证主要个股走势均疲弱本周, 部分汽车类上市公司公布 2013 年业绩快报, 使得汽车板块的年报行情出现分化在近期汽车板块调整幅度较大的情况下, 本周汽车板块震荡企稳, 但正像我们 2014 年度汽车行业策略报告中预测的那样,1 2 月份的汽车板块重心可能还会下移, 走势仍然较弱本周推荐 : 长安汽车敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 15 页

16 分析师简介曹鹤, 首席汽车行业分析师,1965 年 11 月出生汉族 1992 年 9 月年 7 月, 中国人民大学外经所企业管理专业毕业, 获经济学硕士学位, 论文题目入关对汽车行业的机遇与挑战之后进入中国汽车工业总公司工作, 先后任总经理秘书二级公司副总经理 1998 年 9 月年 7 月, 中国人民大学工商管理学院投资专业毕业, 获经济学博士学位, 论文题目中国汽车产业投资论 2000 年 9 月进入中国民族国际信托投资公司, 供职于研究发展中心研究所先后在中国证券报经济观察报证券市场周刊证券导刊等主要报刊杂志发表文章 30 余篇,20 余万字经常接受专业媒体专访采访对汽车行业及公司具有深厚的研究和准确的把握联系人简介吴帆, 材料科学与工程本科, 获美方全额奖学金离开上海赴美国能源航天及癌症研究中心休斯顿留学, 取得机械工程硕士学位, 同年加盟当地企业任工程师,2013 年下半年回国, 现于民族证券研究所从事行业与公司研究拥有多年研究开发经历, 曾参与中国国家自然科学基金美国国家自然科学基金 (USNSF) 美国空军科学研究局 (AFOSR) 多个前沿研究项目, 成果发表于国际权威期刊多次以会员身份或受邀参加美国机械工程师协会 (ASME) 美国先进材料与工艺学会 (SAMPE) 美国项目管理协会 (PMI) 美国国际金融工程师协会 (IAFE) 美国石油协会 (API) 美国地球物理勘探工作者学会 (SEG) 中国旅美专家协会 (CAPST) Susan G. Koman 乳癌基金会等的活动和会议分析师承诺负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告 ; 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬投资评级说明类别行业投资评级股票投资评级免责声明级别看好中性看淡买入增持中性减持未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z ) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 16 页

17 本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用特别说明本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站信息披露栏查询公司静默期安排地址 : 北京市朝阳区北四环中路 27 号盘古大观 A 座 40 层 (100101) 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 17 页

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PowerPoint 演示文稿投资评级 : 增持柴油车尾气催化剂市场将驱动业绩加速增长贵研铂业深度报告证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752

一 上周市场综述 上周, 上证综指跌 3.35% 至 点 ; 深证成指跌 4.74% 至 点 ; 沪深 300 跌 3.75% 至 点 ; 中信证券一级汽车行业指数跌 5.71% 至 点 汽车板块跑输上证综指 2.36 个百分点, 跑输

一上周市场综述上周, 上证综指跌 3.35% 至点 ; 深证成指跌 4.74% 至点 ; 沪深 300 跌 3.75% 至点 ; 中信证券一级汽车行业指数跌 5.71% 至点汽车板块跑输上证综指 2.36 个百分点, 跑输