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1 行业研究月度快报乘用车板块市场表现 ( 左轴 ) 乘用车市场价格指数 ( 右轴 ) 汽车行业 28 年汽车整车行业市场开门红 1 月份乘用车市场在诸多不利因素影响下依然获得高速增长 1 月份的雪灾影响了整车制造, 运输, 也影响了消费者的购车过程, 同时 27 年 12 月份整车厂压库水平较高, 在上述诸多不利因素影响下, 乘用车市场增速依然高达 21%, 显示市场需求依然非常强劲 ; 交叉型乘用车市场稳定增长 不同乘用车企业市场表现迥异近一半的乘用车生产企业在 1 月份的增速超过 3, 这些企业为上海大众, 一汽大众, 一汽丰田, 一汽轿车, 东风日产, 长安福特马自达, 东风本田等, 这些企业增长势头迅猛 ; 也有近一半的生产企业, 如吉利汽车, 奇瑞汽车, 哈飞汽车, 华晨汽车, 广州本田等企业的同比出现不同程度的下滑 ; 上市公司旗下乘用车企业除海马汽车外, 产品的市场表现都非常出色 1 月份卡车市场持续繁荣重卡整车, 轻卡整车和 25~4 吨半挂牵引车三个细分市场的增速依然迅猛, 重卡整车细分市场增速甚至高达 81% 上市公司旗下卡车厂商市场表现出色中国重汽继续领跑重卡整车市场 ; 福田汽车在轻卡市场的领先者的地位稳固, 在 25 吨 ~4 吨半挂牵引车市场上也有不俗的表现 ; 江淮汽车的重卡整车增速较快, 轻卡业务稳步增长 1 月份大 中型客车市场维持高度景气大型客车细分市场同比增长 65%, 中型客车市场同比增长 25%, 显示出较高的景气程度 部分上市公司旗下客车企业市场表现优异 1 月份宇通客车的大型客车同比增速高达 69%, 安凯客车, 中通客车的增速也非常高 ; 金龙客车在大 中型客车市场的增速差强人意 秦绪文汽车行业高级分析师 [email protected] 行业评级看好中性看淡 ( 维持 ) 国家 / 地区 行业 报告日期 汽车板块市场表现 乘用车沪深 3 商用车 中国 /A 股 汽车行业 28 年 3 月 3 日 乘用车板块市场表现和乘用车销售增速变动趋势对比 乘用车板块市场表现 ( 左轴 ) 乘用车市场增速 ( 右轴 ) 乘用车板块市场表现和乘用车价格指数变动趋势对比 % 76% 投资评级 维持对上海汽车, 长丰汽车, 一汽夏利中性 1 74% 的投资评级 ; 维持对长安汽车, 一汽轿车增持的投资评级 % 7 重要事项 : 本报告版权归东方证券研究所所有 未获得东方证券研究所书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响

2 28 年 1 月份汽车行业销售数据简评 1 乘用车市场( 包括轿车,MPV,SUV) 1.1 乘用车市场依然高度景气 1 月份国产乘用车市场实现销售 547,865, 同比增长 21%, 环比增长 3% 我们认为 1 月份乘用车行业市场高度景气, 透过该销售数据, 我们可以清晰地看到,28 年乘用车市场的需求将更加旺盛 该是在 27 年 12 月的 529,595 辆的销售基础上取得的, 我们相信 27 年 12 月经销商被压了很多货, 在这种情况下,28 年 1 月仍然能实现 547,865 辆的, 实属不易 : 进入 28 年 1 月中下旬以来, 中国南方普降大雪, 造成汽车零部件运输困难, 整车生产受到较大影响, 整车物流也受到严重影响, 造成许多汽车经销商无车可卖 我们认为, 恶劣的天气对乘用车的产品供给造成了较大的影响 ; 恶劣的天气同时也影响了消费者购车的热情, 并没有太多的人愿意冒着大雪和严寒去 4S 店选车, 无法试乘试驾 产品具备竞争力的企业如上海大众, 一汽大众, 一汽丰田, 一汽轿车, 长安福特马自达, 东风日产, 东风本田等企业, 销售增速都超过 3, 上述企业 27 年同期的销售基数已经很高, 在非常高的基数的基础上, 增速依然超过 3, 一汽大众的同比增速甚至高达 15% 这充分说明, 乘用车的需求依然强劲, 同时也说明, 有竞争力的产品增速依然迅猛, 只有不好的产品, 没有不好的市场 28 年 1 月, 诸多不利因素同时影响了国产乘用车的供给和需求, 但是国产乘用车的销售形势可谓非常火爆 我们认为,28 年的国产乘用车的市场表现极有可能超出市场预期, 销售增速大约在 21%~25% 之间 1.2 不同类型的企业的市场表现迥异 大部分合资企业的市场表现优异, 而自主品牌企业的市场表现相当槽糕 上海大众同比增长 31%, 主要增量的来源是斯柯达明锐, 在 27 年同期斯柯达明锐还没有上市 ; 帕萨特领驭,POLO 劲情 / 劲取, 桑塔纳系列依然稳步增长 上海通用同比增长 12%, 主要的原因是雪佛兰品牌全线产品集体发力推动的, 别克系列的增长已经露出疲态 : 北京现代开始恢复性增长, 同比增长 24%, 伊兰特和途胜的大幅增长贡献了主要的增量 我们认为, 为迎接下一代伊兰特的上市, 北京现代正在大力清理伊兰特的库存, 同时我们认为, 途胜, 下一代伊兰特将在 28 年将有非常出色的市场表现 一汽丰田凭借卡罗拉和卡罗拉 EX 的强劲市场表现, 取得 34,138 辆的, 同比增长 7; 受旗下奥迪 A6L, 速腾, 捷达的疯狂的市场表现推动, 本月一汽大众总同比激增 15%, 同时高档中级车迈腾亦有不俗表现, 本月的市场表现充分显现了 28 年一汽大众最具备销售冠军的潜质 东风日产同比增长 35%, 主要增量的来源是骊威, 去年同期骊威还没有上市 ; 天籁和轩逸强劲增长也贡献了较多增量 ; 奇瑞汽车全线产品大幅度下滑, 同比下降 7% 从 27 年下半年开始,

3 28 年 1 月汽车行业销售数据简评奇瑞汽车开始不向供应商压货 我们认为, 如果 28 年仍延续同样的政策, 奇瑞的产品仍将继续下滑 长安福特马自达同比增长 49%, 一方面福克斯的仍在强劲增长 ; 另外, 第三代蒙迪欧,M2,M3 在去年同期都没有, 这些产品的都是额外的增量 ; 一汽夏利同比增长 4%, 增长依然乏力 ; 我们认为, 一方面是由于一汽夏利的产品老化造成的, 另外一方面, 低档小型车细分市场从 27 年开始就呈现出萎缩的颓势 ; 和一汽夏利处境比较相似的是吉利汽车, 由于产品竞争力的缺乏,28 年 1 月增长乏力 广州本田的同比下降了 19%, 主要原因在于第八代雅阁的还没有达到老雅阁的, 同时奥德赛德只有 221 辆, 我们认为这极有可能是厂家为确保第八代雅阁的产量造成的 长安铃木同比增长 51%, 主要驱动力来自于天语 SX4 开始发力, 雨燕在更换了 1.5L 的发动机后开始显现出较强的竞争力 ; 东风本田同比增长 6, 主要的增量来源是新 CRV,CRV 经过改款后, 受到市场的青睐 ; 一汽轿车同比增长 11%, 其中奔腾销售 5,15 辆, 同比增长 234%, 表明奔腾的产品品质已经逐渐被市场认知, 我们认为 28 年奔腾的将高速增长 ; 马自达 6 尽管已经老迈, 但在 27 年降价后, 性价比在同级车中非常突出, 大幅增长, 我们认为这种态势将延续到 28 年年中全新一代马自达 6 的上市 ; 广州丰田同比下降 7%, 也就是凯美瑞同比下降 7% 我们认为 28 年凯美瑞的真正的竞争对手是第八代雅阁, 由于第八代雅阁的狙击和产能的限制, 凯美瑞 28 年月平均不会超过 12, 辆 ; 昌河汽车同比增长 43%, 旗下主要微型 MPV 产品实现了大幅增长 但是我们并不看好该公司微型 MPV 产品的市场前景, 轿车产品利亚纳的市场表现值得期待 江淮汽车同比增长 52%, 增量全部来自于宾悦和瑞鹰 我们认为, 如果该公司的销售网络完善后, 公司的轿车产品,SUV 产品应该有不错的市场表现 海马汽车 1 月同比下降 16%, 旗下福美来系列和普利马全线下挫, 海马 3 令人失望 自主品牌企业, 奇瑞汽车, 比亚迪汽车, 力帆汽车, 华晨中华, 海马汽车, 江铃汽车, 哈飞汽车等,1 月都出现不同程度的下滑, 我们认为, 这和自主品牌的产品竞争力较差有关 随着产品价格的不断下降和产品竞争力的不断提升, 合资企业的产品性价比凸显, 对自主品牌施加的竞争压力与日俱增 我们认为, 乘用车市场上技术先进, 质量可靠, 有竞争力的产品加上有竞争力的价格是上乘市场表现的强大驱动力, 一汽大众的强力表现, 充分佐证了这一点 1.3 上市公司下属乘用车制造企业的市场表现非常出色 除了上海通用和一汽夏利以外, 上市公司旗下的乘用车生产企业, 上海大众, 一汽轿车, 长安福特马自达, 长安铃木, 一汽丰田, 昌河汽车均实现的大幅度增长, 增速均超过 3 我们认为,27 年上市的有竞争力的新产品, 为这些企业的高速增长注入强大动力 上海通用在 27 年 12 月份 57,78 辆的基础上,28 年 1 月份仍能销售 44,94 辆, 这样的是相当不错的 上海通用的产品 老当益壮, 我们看好该公司全年的市场表现, 仍会更上一层楼

4 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 1 过去 36 个月乘用车市场及增速变动趋势 图 2 乘用车市场历史波动趋势 6, 同比增速 8 6, , 6 5, 4, 4 4, 3, 2 2, 3, 1, -2 2, -4 Feb-5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 Dec-5 Feb-6 Apr-6 Jun-6 Aug-6 Oct-6 Dec-6 Feb-7 Apr-7 Jun-7 Aug-7 Oct-7 Dec-7 1, 图 3 主要乘用车合资企业市场份额波动趋势 图 4 主要乘用车自主品牌企业市场份额波动趋势 14. 上海通用 上海大众 一汽大众 一汽丰田 广州本田 广州丰田 长安福特 神龙汽车 东风日产 长安铃木 北京现代 12. 海马汽车 一汽轿车 一汽夏利 奇瑞汽车 比亚迪 华晨汽车 吉利汽车 上汽汽车 长安轿车 哈飞汽车 Jan-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8. Jan-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 图 5 乘用车细分市场的成长性波动趋势 22, 中级豪华车 入门级豪华车 大型轿车 高档中级车 中档中级车 入门级中级车 高档小型车 中档小型车 入门级小型车 微型轿车 大型 MPV 中型 MPV 微型 MPV 豪华 SUV 中级 SUV 小型 SUV 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Jan-6 Feb-6 Mar-6 Apr-6 May-6 Jun-6 Jul-6 Aug-6 Sep-6 Oct-6 Nov-6 Dec-6 Jan-7 Feb-7 Mar-7 Apr-7 May-7 Jun-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Dec-7 Jan-8

5 28 年 1 月汽车行业销售数据简评表 1 主要乘用车生产企业的销售数据 27 年 1 月 28 年 1 月 同比增长 一汽大众 32,123 65,79 15% 上海大众 35,126 45,969 31% 上海通用 4,57 44,94 11% 奇瑞汽车 37,27 34,771-7% 一汽丰田 2,19 34,138 7 北京现代 24,29 3,63 24% 东风日产 2,817 28,191 35% 长安福特马自达 16,293 24,343 49% 吉利汽车 23,144 23,6 2% 一汽夏利 21,1 21,839 4% 神龙汽车 2,325 18,341-1 广州本田 22,23 17,93-19% 长安铃木 1,581 16,18 51% 东风悦达起亚 1,558 14,91 41% 东风本田 9,1 14,373 6 一汽轿车 7,4 14,13 11% 广州丰田 13,645 12,653-7% 海马汽车 12,6 1,126-16% 比亚迪汽车 9,987 8,273-17% 昌河汽车 5,628 8,3 43% 华晨中华 1,9 7,923-27% 长安汽车 6,389 6,477 1% 江淮汽车 3,928 5,964 52% 哈飞汽车 6,382 5,827-9% 东南汽车 3,881 3,689-5% 华晨宝马 2,916 2,62-1 东风柳汽 1,436 2,5 74% 力帆汽车 3,151 2,4-24% 上汽通用五菱 4,55 2,61-49% 郑州日产 1,27 1,156 13% 江铃汽车 1, % 上汽汽车 北汽戴 - 克 1, 乘用车行业 454, ,865 21% 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期 2 交叉型乘用车市场 2.1 交叉型乘用车市场保持稳定增长态势 1 月份交叉型乘用车市场实现销售 113,245 辆, 同比增长 17% 我们认为, 国内个体

6 28 年 1 月汽车行业销售数据简评经济的长期存在, 将为交叉型乘用车产品带来长期稳定的市场需求 2.2 不同公司的市场表现差异明显 上汽通用五菱实现销售 57,178 辆, 同比增长 9%, 市场表现平稳, 龙头地位目前还比较稳固 长安汽车本部的交叉型乘用车实现销售 25,627 辆, 同比增长 38%, 增长速度远远快于行业增速, 主要是由于新产品放量所致 我们认为该趋势将在 28 年得以维持 哈飞汽车交叉型乘用车市场实现销售 12,99 辆, 同比增长 5%, 缺乏新产品支持的哈飞汽车显然无法收获更大的增长 表 2 交叉型乘用车市场主要企业销售数据 27 年 1 月 28 年 1 月 同比增长 上汽通用五菱 52,257 57, % 长安汽车 18,568 25, 哈飞汽车 12,396 12,99 4.8% 东风汽车 4,934 4,974.8% 南京长安 1,992 4, % 昌河汽车 1,758 4, % 交叉型乘用车市场 96, , % 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期 3 卡车行业 3.1 卡车行业总体维持较高景气程度, 重卡产品细分市场的景气程度尤其值得关注 卡车整车实现销售 121,74 辆, 同比增长 26.1% 其中重卡整车同比增长 81.4 %, 淡季不淡, 增速非常高, 逼近去年的旺季时的, 在卡车整车中的销售比重稳步提高 ; 中卡整车同比增长 3.5%, 增长乏力, 在卡车整车中的销售比重显著下降 ; 轻卡市场的增速也处于高位, 同比增长 33.3%, 在卡车整车中的销售比重亦稳步提升 ; 微型卡车增长乏力, 但是在卡车整车中的销售比重趋于稳定 总质量在 25 吨 ~4 吨之间的半挂牵引车产品进一步确立在半挂车细分市场的主导地位, 同比增长 32.8%, 在半挂牵引车细分市场中的销售比重达到 81.5% 重卡底盘继续高速增长, 表明来自工程机械行业和特种运输行业的市场需求依旧十分旺盛 同时重卡底盘的在底盘总体中的销售比重迅速提高, 已经占据底盘市场的半壁江山

7 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 表 3 卡车各个细分市场的销售数据 27 年 1 月份 28 年 1 月份 同比增长 重型货车 4,527 8, % 中型货车 7,87 7, % 轻型货车 61,439 81, % 微型货车 22,992 23, % 25 吨半挂牵引车 % 25-4 吨半挂牵引车 8,8 11, % >4 吨半挂牵引车 2,49 2, % 重型货车底盘 11,719 16, % 中型货车底盘 6,437 5,9-22.2% 轻型货车底盘 7,375 7,31-1. 微型货车底盘 2,675 1, % 卡车整车总体 96,45 121, % 半挂牵引车总体 11,383 14, % 卡车底盘总体 28,26 3, % 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期 图 9 历年重卡整车的的变化趋势 图 1 历年中卡整车的的变化趋势 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据

8 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 11 历年轻卡整车的的变化趋势 图 12 历年 25-4 吨半挂牵引车的的变化趋势 14, , , 15, 9, 1, 65, 5, 4, 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 图 13 历年重卡底盘的的变化趋势 图 14 历年中卡底盘的的变化趋势 3, , , 1, 2, 7,5 15, 1, 5, 5, 2,5 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 图 15 历年轻卡底盘的的变化趋势 图 16 卡车整车各个细分市场的销售比重的变化趋势 15, 重型货车中型货车轻型货车微型货车 12, 75% 9, 5 6, 3, 25% Jan-8 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯历史数据 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期

9 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 17 半挂牵引车各个细分市场的销售比重的变化趋势 图 18 卡车底盘各个细分市场的销售比重的变化趋势 1 25 吨半挂牵引车 25-4 吨半挂牵引车 >4 吨半挂牵引车 1 重型货车底盘中型货车底盘轻型货车底盘微型货车底盘 Jan Jan 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期 资料来源 : 中国汽车工业协会产销快讯 28 年第 1 期 3.2 重卡整车市场中强者更强, 市场集中度非常高 中国重汽重卡产品的继续保持高速增长, 市场份额已经占据该细分市场的半壁江山, 重卡整车的龙头地位进一步巩固 ; 江淮汽车的重卡产品在 27 年下半年开始市场份额上升较快, 显示了公司产品的竞争力逐步得到市场的认同 由于中国重汽, 江淮汽车, 北方奔驰等几家公司的较强的竞争能力, 该细分市场的集中度进一步提升, 排名前五名的企业的市场份额已经高达 81% 图 2 1 月主要重卡企业及增速 图 21 过去 24 个月主要重卡企业的市场份额的变化趋势 4, 增速 8 5. 中国重汽 北方奔驰 江淮汽车 东风汽车 第一汽车 陕西重汽 福田汽车 上海汇众 南京汽车集团 上汽依维柯红岩 重庆红岩 3, , , 中国重汽 江淮汽车 北方奔驰 东风汽车 陕西重汽 一汽集团 上海汇众 南京汽车集团. -1. Jan-6 Feb-6 Mar-6 Apr-6 May-6 Jun-6 Jul-6 Aug-6 Sep-6 Oct-6 Nov-6 Dec-6 Jan-7 Feb-7 Mar-7 Apr-7 May-7 Jun-7 Jul-7 Aug-7 Sep-7 Oct-7 Nov-7 Dec-7 Jan 轻卡整车市场竞争格局趋于稳定 在轻卡市场, 福田汽车的霸主地位相当稳固, 过去 24 个月的市场份额稳定在 3 在 3 在左右的水平, 江淮汽车以 1 左右的市场份额水平, 东风汽车以 7% 左右的市场份额水平分列亚军, 季军的位置 该细分市场排名前 1 位的企业的市场份额之和已经超过 7% 我们认为, 这样的市场格局将趋于稳定

10 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 22 1 月份主要轻卡生产企业的及增速 图 22 过去 24 个月主要轻卡厂商的市场份额的变化趋势 3, 25, 增速 福田汽车江淮汽车东风汽车 山东凯马江铃汽车控股长城汽车 南京汽车集团一汽车集团长安汽车 2, , 1, 1 3 5, 福田汽车 江淮汽车 东风汽车 山东凯马 江铃汽车控股 长城汽车 南京汽车集团 一汽车集团 长安汽车 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan 重卡底盘细分市场还没有确立真正的王者 东风汽车目前在该细分市场处于领先地位, 领先第二位的一汽集团的市场份额约 6 个百分点, 并没有确立绝对的领先地位, 一汽, 中国重汽都有实力问鼎该细分市场的冠军地位 该细分市场目前的市场集中度已经非常高, 前五名的企业的市场份额之和已经超过 85% 图 23 1 月份重卡底盘细分市场主要生产企业的及增速 图 24 过去 24 个月主要重卡底盘厂商的市场份额的变化趋势 5, 4, 增速 东风汽车 一汽车集团 中国重汽 福田汽车 陕西重汽 上汽依维柯红岩 重庆红岩 安徽华菱 3, , 2 2 1, 1-2 东风汽车 一汽车集团 中国重汽 福田汽车 陕西重汽 安徽华菱 上汽依维柯红岩 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan 吨半挂牵引车细分市场四国争雄 一汽集团在 27 年前三个季度市场领先的优势明显, 但是第四季度受到了福田汽车, 东风汽车和陕西重汽的强有力的挑战,28 年 1 月份一汽又取得了领先优势, 这种优势能否在 28 年得到确立, 还有待于观察 该细分市场的市场集中度更高, 市场份额前 4 位的企业的合计市场份额已经超过 85%

11 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 23 1 月份 25-4 吨半挂牵引车细分市场主要厂商的及增速 图 24 过去 24 个月主要 25-4 吨半挂牵引车厂商的市场 份额的变化趋势 5, 增速 8 4 一汽集团 福田汽车 东风汽车 陕西重汽 中国重汽 北方奔驰 安徽华菱 重庆红岩 4, 3, , 2 2 1, -2 1 一汽集团 福田汽车 东风汽车 陕西重汽 中国重汽 北方奔驰 安徽华菱 -4 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 4 客车行业 4.1 大 中型客车细分市场持续繁荣, 大型客车细分市场 的增速继续高歌猛进 1 月份大型客车实现销售 4,35 台, 同比增速高达 65.2%, 淡季不淡, 逼近去年旺季的 ; 中型客车增速亦达到 24.6%, 大 中型客车细分市场保持了较高的景气程度 ; 轻型客车的增长比较平稳 我们认为, 出口的高速增长驱动了大型客车的增速高位运行 客车底盘市场出现了不同程度的萎缩, 我们认为主流客车厂商外购底盘的比例的下降和小的客车厂商的的萎缩导致了客车底盘的需求的下降 大型客车的占客车市场总的比重有加大的趋势, 这种趋势是否能持续, 需要进一步观察 表 4 1 月份客车及底盘各个细分市场的及增速 27 年 1 月份 28 年 1 月份 同比增长 大型客车 2,442 4, % 中型客车 3,116 3, % 轻型客车 12,81 14, % 大型客车底盘 % 中型客车底盘 4,68 3, % 轻型客车底盘 5,789 4, % 客车及底盘总体 29,28 31, %

12 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 25 不同客车产品的销售比重的变化趋势 图 26 大型客车产品的历史的变化趋势 1 大型客车及底盘中型客车及底盘轻型客车及底盘 5, , 75% 3, 5 2, 25% 1, Jan 图 27 中型客车产品的历史的变化趋势 图 28 中型客车产品的历史的变化趋势 5, , , 2, 3, 15, 2, 1, 1, 5, 4.2 客车各个细分市场竞争格局趋于稳定 宇通客车已经确立了在大型客车细分市场的领先者的地位,1 月份增速仍然高达 68.8%; 丹东黄海和金龙汽车处于追随者的地位, 丹东黄海增速迅猛, 而金龙汽车 1 月份的市场表现较差, 出现了近三成的萎缩 金龙客车是中型客车市场的领先者, 和处于第二位的宇通客车二者合计的市场份额已经高达 58.9%; 华晨金杯在轻型客车市场一骑绝尘, 市场份额达到该细分市场的 3 成, 是处于第二位的江铃汽车的市场份额的两倍 客车市场三个细分市场上前五名的企业的市场份额之和均已超过 7, 市场集中度已经非常高, 竞争格局趋于稳定

13 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 图 29 1 月份大型客车主要厂商的及增速 图 3 过去 24 个月主要大型客车厂商市场份额的变化趋势 1,5 1,25 增速 郑州宇通丹东黄海上海申沃金龙客车 青年汽车中通客车安凯客车桂林客车 1, 郑州宇通 丹东黄海 上海申沃 金龙客车 青年汽车 中通客车 安凯客车 桂林客车 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 图 31 1 月份中型客车主要厂商的及增速 图 32 过去 24 个月主要中型客车厂商市场份额的变化趋势 1,5 增速 1 6 金龙汽车 郑州宇通 四川丰田 安凯客车 中通客车 1, 金龙汽车郑州宇通安凯客车中通客车四川丰田 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 图 33 1 月份中型客车主要厂商的及增速 图 34 过去 24 个月主要中型客车厂商市场份额的变化趋势 5, 4, 增速 1 75% 5 金杯汽车 江铃汽车 南京汽车集团 中顺汽车 福田汽车 四川丰田 上海汇众 金龙汽车 东风汽车 3, 2, 1, 5 25% -25% 金杯汽车 江铃汽车 南京汽车集团 中顺汽车 福田汽车 上海汇众 金龙汽车 东风汽车 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8

14 28 年 1 月汽车行业销售数据简评 附注表 5 乘用车板块构成公司 乘用车板块上市公司 商用车板块上市公司 公司名称证券代码 上海汽车 614 长安汽车 625 一汽轿车 8 一汽夏利 927 海马股份 572 长丰汽车 6991 中国重汽 951 潍柴动力 338 江铃汽车 55 金龙汽车 6686 宇通客车 666 福田汽车 6166 江淮汽车 6418 安凯客车 868 中通客车 957 附注表 6 乘用车细分市场定义 细分市场中级豪华车细分市场入门级豪华车细分市场大型轿车细分市场高档中级车细分市场中档中级车细分市场入门级中级车细分市场高档小型车细分市场 代表车型奥迪 A6L, 奔驰, 宝马 5 系, 沃尔沃 S8 奥迪 A4, 宝马 3 系, 沃尔沃 S4 丰田皇冠, 别克林荫大道别克君越, 大众迈腾, 帕萨特领驭, 丰田凯美瑞日产轩逸, 大众速腾, 雪铁龙凯旋, 丰田卡罗拉别克凯越, 大众宝来, 福特福克斯, 现代伊兰特大众 Polo, 本田飞度 中档小型车细分市场雪佛兰乐风, 低档小型车细分市场大型 MPV 细分市场中型 MPV 细分市场小型 MPV 细分市场大型 SUV 细分市场中型 SUV 细分市场小型 SUV 细分市场 夏利, 奇瑞旗云, 吉利金刚别克 GL8, 本田奥德赛, 江淮瑞风大众途安, 福特 S-MAX, 日产骏逸, 普利马北斗星, 爱迪尔, 赛马丰田巡洋舰, 凯迪拉克 SRX 三菱帕杰罗, 猎豹本田 CRV, 现代途胜, 长城哈弗, 奇瑞瑞虎

15 投资评级说明 - 报告发布日后的 6 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准 ; - 公司投资评级的量化标准买入 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 增持 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下 - 行业投资评级的量化标准看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 看淡 : 相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下 重要事项 : 本报告版权归东方证券研究所所有 未获得东方证券研究所书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 东方证券研究所 地址 : 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 26 楼电话 : *654 网址 : 联系人 : 寿岚传真 : [email protected]