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烛侨
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1 香港证券市场日评东海证券研究所海外市场研究 (A Daily Review of Hong Kong Securities Market) 2008 年 5 月 7 日星期三东海证券研究所海外市场研究小组 Hong Kong Stock Exchange 市场评述重要图标股票债券汇率指数期货黄金期货财经要闻 You need chaos in your soul to give birth to a dancing star. 你需要灵魂中有混乱才能诞生一颗跳舞之星 Friedrich Nietzsche 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn

2 市场评述恒生指数当日表现前一交易日收盘价香港市场总评除了来自于内地的关于加息的谣传之外, 并不其它利空消息指数出台恒指今天小幅高开后, 一路下跌直至终盘唯一的解释是获利回吐在盘整阶段出现这样的回调实属正常不必大惊小怪, 更不必慌张恒指, 国企指数和红筹指数分别下跌 652 点或 2.5%,533 点或 3.6%,150 点或 2.5%, 分别收在点,14118 点和 5756 点 :00:00 10:15:00 10:30:00 10:45:00 11:00:00 11:15:00 11:30:00 11:45:00 12:00:00 12:15:00 12:30:00 14:40:00 14:55:00 15:10:00 15:25:00 15:40:00 15:55:00 A-H 股溢价指数报收 139 点, 跌 0.7% 时间指数读数国企指数当日走势 10:00:00 10:22:00 10:44:00 11:06:00 11:28:00 11:50:00 12:12:00 12:34:00 14:51:00 15:13:00 15:35:00 15:57:00 时间前一交易日收盘价亚洲其它主要股市表现 : 台湾加权指数涨 0.8% 收在 8926 点新加坡海峡指数跌 0.8% 而收在 3224 点 ; 韩国 KOSPI 指数跌 0.3% 而收在 1854 点 ; 日本日经 225 指数涨 0.4%, 收在点 ; 澳大利亚 S&P/APX 300 指数跌 0.6% 而收在 5674 点内地上证综指跌 4%, 收在 3579 点, 沪深 300 跌 5%, 收在 3821 点 ; 深圳综指跌 4% 而收在 1074 点红筹指数当日表现前一交易日收盘价指数读数 :00:00 10:20:00 10:40:00 11:00:00 11:20:00 11:40:00 12:00:00 12:20:00 14:35:00 14:55:00 15:15:00 15:35:00 15:55:00 时间网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 1

3 牌价港币对世界主要货币汇率 : 外汇代码牌价涨跌美元 / 港币 USDHKD Curncy 人民币 / 港币 CNYHKD Curncy 港币 / 日元 HKDJPY Curncy 欧元 / 港币 EURHKD Curncy 英镑 / 港币 GBPHKD Curncy 新加坡元 / 港币 SGDHKD Curncy 瑞士法郎 / 港币 CHFHKD Curncy 日期美元 / 港币人民币 / 港币香港政府债券收益率期限收益率 % 涨跌 12 个月期 % 2 年期 % 5 年期 % 10 年期 % 恒生指数, 国企指数, 红筹指数和恒生综合指数的当日表现指数名称代码开盘价收盘价最高价最低价涨跌幅 % P/E 恒生指数 HSI.HK 26, , , , (2.48) 国企指数 HSCEI.HK 14, , , , (3.64) 红筹指数 HSCCI.HK 5, , , , (2.53) 综合指数 HSCI.HK 3, , , , (2.41) A-H 溢价指数 HSAHP.HK % - 恒指期货合约当日表现网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 2

4 合约号合约期最后交易日当日收盘涨跌幅 % 相应指数收盘 HIJ8 Index Apr ,610 HIK8 Index May , % 25,610 HIM8 Index Jun , % 25,610 HIU8 Index Sept , % 25,610 国企指数期货合约当日表现合约号合约期最后交易日当日收盘涨跌幅 % 相应指数收盘 HCJ8 Index Apr ,118 HCK8 Index May , % 14,118 HCM8 Index Jun , % 14,118 HCU8 Index Sept , % 14,118 港股各板块当日表现指数名称代码开盘价收盘价最高价最低价涨跌幅 % P/E 恒生金融指数 HSF Index 39, , , , 恒生地产指数 HSP Index 33, , , , 恒生公用事业指数 HSU Index 42, , , , 恒生工商业指数 HSC Index 15, , , , 恒生综合消费品指数 HSCICG Index 4, , , , 恒生综合公用事业指数 HSCIUT Index 5, , , , 恒生综合金融指数 HSCIFN Index 4, , , , 恒生综合地产指数 HSCIPC Index 3, , , , 恒生综合信息技术指数 HSCIIT Index 1, , , , 恒生服务业指数 HSCISV Index 4, , , , 恒生工业品指数 HSCIIN INDEX 1, , , , 恒生香港综合指数 HSHKCI INDEX 2, , , , 恒生综合集团指数 HSCICO INDEX 2, , , , 香港创业板指数 HKSPGEM INDEX A-H 股两地上市公司溢价排名名称行业 A 股代码 H 股代码 A 股收盘价 H 股收盘价 A-H 溢价率紫金矿业原材料 ch 2899 HK 海信科龙自主消费品 ch 921 HK % 洛阳玻璃 ch 1108 HK % 南京熊猫信息技术 ch 553 HK % 创业环保工业品 ch 1065 HK % S 仪化原材料 ch 1033 HK % 北人股份工业品 ch 187 HK % 东北电气工业品 ch 42 HK % 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 3

5 经纬纺机工业品 ch 350 HK % 东方航空工业品 ch 670 HK % 北辰实业金融 ch 588 HK % 新华制药健康保健 ch 719 HK % 大唐发电公用事业 ch 991 HK % S 上石化原材料 ch 338 HK % 中国国航工业品 ch 753 HK % 南方航空工业品 ch 1055 HK % 华电国际公用事业 ch 1071 HK % 广州药业健康保健 ch 874 HK % 交大科技工业品 ch 300 HK % 重庆钢铁原材料 ch 1053 HK % 中兴通讯信息技术 ch 763 HK % 中海集运工业品 ch 2866 HK % 江西铜业原材料 ch 358 HK % 深高速工业品 ch 548 HK % 中海油服能源 ch 2883 HK % 中国铝业原材料 ch 2600 HK % 兖州煤业能源 ch 1171 HK % 中国石油能源 ch 857 HK % 中国石化能源 ch 386 HK % 潍柴动力工业品 ch 2338 HK % 华能国际公用事业 ch 902 HK % 马钢股份原材料 ch 323 HK % 东方电气工业品 ch 1072 HK % 中信银行金融 ch 998 HK % 中国神华能源 ch 1088 HK % 广深铁路股份工业品 ch 525 HK % 广船国际工业品 ch 317 HK % 中国银行金融 ch 3988 HK % 中国远洋工业品 ch 1919 HK % S 青岛啤基本消费品 ch 168 HK % 宁沪高速工业品 ch 177 HK % 中海发展工业品 ch 1138 HK % 皖通高速工业品 ch 995 HK % 建设银行金融 ch 939 HK % 鞍钢股份原材料 ch 347 HK % 工商银行金融 ch 1398 HK % 招商银行金融 ch 3968 HK % 中国中铁工业品 ch 390 HK % 中国人寿金融 ch 2628 HK % 中国铁建工业品 ch 1186 HK % 海螺水泥原材料 ch 914 HK % 交通银行金融 ch 3328 HK % 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 4

6 中国平安金融 ch 2318 HK % 资料来源 :Bloomberg, 东海证券研究所大行评级大行评论股评论目标价 (HK$) 京华山中国神华增持 - 大福雨润食品买入 Lehman Brothers 中华煤气减持 Citigroup 阿里巴巴沽出内地黄金期货代码最后交割日收盘价涨跌幅 % AUAM8 Comdty % AUAN8 Comdty % AUAQ8 Comdty % AUAU8 Comdty % AUAV8 Comdty % AUAX8 Comdty % 财经要闻香港财经要闻据华尔街日报亚洲版报道, 香港人民币业务指定结算银行中银香港 ( 控股 ) 有限公司 (BOC Hong Kong (Holdings) Ltd., 2388.HK, 简称 : 中银香港 ) 周三表示, 大陆有关部门从周一起上调向该行收取的人民币存款手续费, 表明中国政府对香港资金不断流入中国大陆感到担忧中银香港发言人 Charina Man 称, 中国银行间外汇市场交易平台中国外汇交易中心 (China Foreign Exchange Trade System) 已上调手续费, 但并未披露上调幅度知情人士透露, 中银香港已通知当地各家银行将人民币买卖差价从 10 个基点扩大至 75 个基点, 从而将手续费上涨部分转嫁给当地银行知情人士还表示, 此举主要是为了控制香港人民币存款的增长速度香港金融管理局 (Hong Kong Monetary Authority ) 提供的数据显示, 香港第一季度人民币存款较上年同期飙升 72%, 至人民币 576 亿元很多香港市民都在买入人民币抛出港元, 以从人民币升值中获益与之相比, 由于香港采取钉住美元的联系汇率制, 美元走软导致港元兑其他主要货币持续下挫香港当地银行自 2004 年 2 月获准开展人民币汇兑汇款信用卡和存款业务但由于中国大陆的资本管制措施, 香港当地银行的人民币资网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 5

7 金必须通过人民币交易指定结算银行中银香港进行转帐中银香港向当地银行的人民币存款支付 0.865% 的利息波司登 (3998.HK) 逆市上升 3.2%, 报 1.59 港元 ; 该股刚获摩根士丹利资本国际纳入旗下 MSCI 系列指数事实上, 多家 MSCI 新贵目前都跑赢大市晋身 MSCI 中国指数的 SOHO 中国 (0410.HK) 升 2.5%, 远洋地产 (3377.HK) 及百丽 (1880.HK) 只跌 1.7% 及 0.9%; 期间的恒指跌幅达 2.6% MSCI 香港指数则纳入蒙古能源 (0276.HK) 及永隆 (0096.HK), 分别急涨 8% 及微跌 0.8% 中国的投资者们可能不再因为面临新股发行和再融资问题而感到忧心忡忡, 但这并不意味着他们就可以高枕无忧了一些风险轻而易举地就可以看出来, 比如消费者价格上升压力以及公司利润问题而另一些风险, 比如出口行业下滑所带来的次要影响, 则可能要等到数月后才会显现这并不意味着中国经济将会崩溃但当投资者开始考虑经济问题会导致他们付出何种代价时, 他们的担忧情绪会比因股市近来已上涨 20% 而带来的担忧程度更甚摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的王庆周二在致客户的报告中写到, 在外部环境恶化以及进口价格大幅上涨的情况下, 预计市场将愈来愈关注公司盈利能力前景和利润前景市场关注重心发生了变化, 而之前市场最为关注扩容问题, 即新股发行以及禁售期结束问题本周有关中国平安保险 ( 集团 ) 股份有限公司 (Ping An Insurance Group Co.) 将重启大规模再融资计划的消息传来中国平安最初宣布计划通过发行股票及债券筹集约 220 亿美元的资金, 上证综合指数随即在 10 个交易日中大幅下挫了 17% 市场作如此激烈反应的原因在于市场无法消化如此大规模的筹资行为, 投资者对此感到恐慌据南华早报 (South China Morning Post) 周二报导, 一旦市场人气得到改善, 中国平安将重启再融资计划, 但投资者并没有被吓倒, 因为在政府的影响下, 此类计划近期开花结果的可能性微乎其微供求关系对中国股市的影响巨大尽管中国政府不能要求投资者开始买进股票 ( 除了鼓励大型国有基金进行投资外 ), 但政府能够在价格稳定之前控制扩容节奏监管当局已经针对首次公开募股 (IPO) 有所动作, 比如发表措辞严厉的声明, 给中国平安以及其他有意从股市融资的公司泼冷水此外, 中国政府最近还限制那些禁售期结束的股票上市流通花旗投资研究 (Citi Investment Research) 表示, 交易员中还流传着这么一个说法, 即中国政府将通过征收资本利得税, 对出售解禁股的行为加以进一步抑制这种限制会持续多久还有待观察中国东方航空股份有限公司 (China Eastern Airlines Corp. Ltd., SH, 简称 : 东方航空 ) 周二的声明为市场了解什么是中国政府目前的首要任务提供了一个线索东方航空表示, 不会在北京奥运会结束之前再度寻求向新加坡航空公司 (Singapore Airlines) 出售股权鉴于中国政府采取一切努力来消除市场对扩容的担忧, 投资者可以将关注重点放在基本面问题上了就基本面而言, 投资者仍有一些需要担忧的因素原材料成本上升只是问题之一为抑制通货膨胀上升, 政策制定者正在采取措施提高公司和消费者的借贷成本中国工商银行股份有限公司 (Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 1398.HK, 简称 : 工商银行 ) 曾表示, 第一季度净利息收入增长 36% 该银行预计,2008 年贷款增幅将放缓至 9%,2007 年增幅则为 12% 以资产规模衡量, 工商银行是中国最大的银行但是, 提高借贷成本会带来问题, 尤其对那些希望个人支出提高及公司业绩快速增长能抵消外部需求下降的人士来说雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 的孙明春警告称, 海外需求的下降会给中国经济带来一些连锁效应孙明春表示, 这将导致产能过剩, 使得新设备投资下降, 这反过来又将给提供设备的公司的业绩造成负面影响, 使得工厂用工需求下降, 导致失业率上升, 进而使银行不良贷款增加孙明春称, 在这种背景下, 消费需求无法网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 6

8 快速提高他补充道, 预计这种经济疲弱的表现将会在 2008 年下半年一览无余, 并将导致国内生产总值 (GDP) 增幅显着下滑此外还存在其他的问题中国新的劳动合同法 (Labor Contract Law) 于 2008 年年初开始实施, 而资方普遍认为, 给以劳动者更多的权利会对公司造成不利影响瑞士信贷 (Credit Suisse) 中国经济学家陶冬预计, 广东省出口型企业未来 3 年内会有三分之一破产倒闭资料来源 :Bloomberg, chinese.wsj.com, 东海证券研究所网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 7

9 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转

10 附注 : 一行业评级推荐中性回避 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数二股票评级买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 三免责条款本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料, 但本公司及其研究人员对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司, 或任何其附属或联营公司的立场, 且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断, 本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士, 但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断在法律允许的情况下, 本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务, 本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息本报告版权归东海证券有限责任公司所有, 未经本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海证券研究所地址 : 上海市浦东新区东方路 989 号中达广场 13 楼网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 8973 邮编 : 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn

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