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育吴
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1 晨会纪要 ( ) 东海证券研究所晨会纪要 2008 年 5 月 12 日星期一宏观策略评论 A 股市场上周五市场呈现出振荡调整的格局早间受中国平安半年内不提交再融资申请消息刺激, 沪深股指双双高开, 中国平安也出现了较大幅度的上涨但是在工商银行万科等其它权重股走低的带动下, 指数未能持续上行, 反而在午后出现了快速跳水, 上证综指最低探至 3550 点附近此后再度有买盘进场回补, 指数出现一定程度的回升, 最终两市股指收出一根带长影线的小阴线, 市场仍然呈现出强势振荡的态势上周五上证指数开盘于点, 最高点, 最低点, 收于点, 下跌点, 跌幅 1.19%, 振幅 3.85%, 成交金额亿元, 较上一交易日增加亿元沪深 300 开盘于点, 最高点, 最低点, 收于点, 下跌点, 跌幅 1.17%, 振幅 4.24%, 成交金额亿元, 较上一交易日增加亿元深成指开盘于点, 最高点, 最低点, 收于点, 下跌点, 跌幅 1.78%, 振幅 4.72%, 成交金额亿元, 增加亿元上周五 23 个行业中黑色金属农林牧渔商业贸易医药生物机械设备是涨幅最大的五个行业, 分别上涨 2.01% 1.77% 0.97% 0.93% 0.74%, 金融服务房地产餐饮旅游交运设备建筑建材是五个跌幅最大的行业, 分别下跌 3.00% 2.80% 2.42% 1.45% 1.16% 风格方面大盘股表现弱于中小盘股, 高低价股表现弱于中价股, 绩优股表现弱于微利股和亏损股上周五消息面上继续维持了近期一贯的风格, 依旧是明显偏多上周四中国平安新闻发言人表示, 再融资尚无时间表, 且融资方式也没有变化的情况下, 上周五中国平安再度发布公告, 称在 6 个月内不会考虑提交 A 股再融资的申请上交所深交所也分别发布交易管理方面的细则, 对大小非减持进一步加以规范, 这些都可以视作管理层近期一系列扶持股市政策的延续, 我们预期这种趋势仍将继续下去周末尽管有关融资融券推出尚无时间表浦发银行再融资已上报证监会的消息, 但这些应无碍于管理层对市场扶持的总体态度近期值得投资者密切关注的是本周 4 月份宏观经济数据的公布在原油矿石价格等输入性通胀因素的推动下, 中国 4 月份的 PPI 继续冲高至 8.1%, 比上月高出 0.1%

2 东海证券研究所晨会纪要国家统计局将于周一公布 4 月的 CPI, 根据目前众多机构的预测,4 月份 CPI 的涨幅将于 3 月份数据基本相当, 同比增幅将在 8% 左右, 甚至可能达到 8.5% 宏观调控和紧缩性的货币政策仍将对市场造成巨大影响这个因素将是本周主导市场的主要力量从上周五盘面来看, 大盘蓝筹类的金融地产等板块表现疲弱, 成为拖累指数下行的主要原因, 较为活跃的仍然是新能源农业等板块在大盘股近期持续走软的背景下, 指数近期仍将维持振荡的格局从上周五收盘来看, 上证综指收复了 10 日均线, 同时较长的下影线表明下档 3500 附近买盘仍然较强, 成交量的放大也显示市场交投依旧活跃, 预计这种强势振荡仍将在本周延续操作策略上, 指数下调到 3500 附近可适量进场建仓, 可重点关注具备自主定价能力和受益于通货膨胀的板块分析师 : 鲍庆 bq@longone.com.cn 境外市场评论港股 : 主要港指在过去一周 (5 月的第一周 ) 的表现不尽如人意, 原因是 (a) 恒生指数从今年的低点点 (3 月 17 日 ), 国企指数则从 3 月 20 日的最低点点到 4 月 30 日的点和点, 已分别上涨 4671 点和 3394 点, 涨幅分别为 22% 和 31% 相当部分的投资者的获利已属丰厚, 出现回调实属正常 ;(b) 目前市场上没有进一步的利好消息, 虽然亦无大的利空消息当然来自于内地的一些负面预期如人民币升值放缓, 通胀超预期的担忧等对港市的干扰不能忽视种种因素使得港股暂时失去了方向在这种情况下, 股市下行是个必然与前一周最后一个交易日 (2008/3/20) 相比, 恒指, 国企指数, 红筹指数和恒生综合指数周收盘价分别为点,13663 点,5669 点和 3545 点 ; 下跌 1178 点,969 点,187 点和 144 点 ; 跌幅分别是 4%,7%,3% 和 4% 而同期,Dow 指下跌 2%,S&P500 下跌 2%, 日经 225 下跌 3%, 新加坡海峡指数下跌 2%, 英国 FT100 下跌 0.2%, 印度 sensex 下跌 5%, 内地上证综指下跌 2%, 深圳综指下跌 2% 成交量方面 ( 以周成交量为比较对象 ), 恒指, 国企指数, 及恒生综合指数分别较前一周萎缩 20%,12%,4% 红筹指数放大 8% A-H 溢价指数周收 143 点, 周涨 3% 香港创业板指数周涨 2%, 周五收在 908 点恒生指数 / 国企指数期货期限收盘周涨跌 % 恒指 5 月合约 24, % 恒指 6 月合约 24, %

3 东海证券研究所晨会纪要国企指数 5 月合约 13, % 国企指数 6 月合约 13, % 港币对世界主要货币汇率外汇牌价周涨跌 % 美元 / 港币人民币 / 港币港币 / 日元欧元 / 港币美股 : 在过去一周, 各方面的经济数据都比较令人满意, 但美股的表现却差强人意在连创纪录的原油价格的影响下,Dow, S&P500 和 NASDAQ 综合指数分别下跌 312 点, 26 点和 31 点, 跌幅分别为 2%,2% 和 1% 三大指数的成交量则比前一周要萎缩 12%,8% 和 4% 纽约银行 ADR 指数 503 点周跌幅 4% 美国市场期货及汇率外汇牌价周涨跌 % NYMEX 原油期货价 % LME 黄金现货价 % 美元 / 人民币 % 欧元 / 美元 % 美元 / 日元 % 内地黄金期货情况合约号最后交易日收盘 ( 人民币 / 克 ) 周涨跌 % AUAN8 Comdty % AUAQ8 Comdty % 分析师 : 徐缨 xuying@longone.com.cn 行业公司评论银行行业中信银行 (601998)

4 东海证券研究所晨会纪要中信银行补充披露了 2007 年年报中未在股东单位或其他关联单位领取报酬的董事监事高级管理人员在报告期内从上市公司领取的税前报酬情况执行董事兼行长获得万元税前年收入, 副行长级别的税前年收入平均为 430 万元左右董事会秘书税前年收入为 146 万元, 独立非执行董事的年税前收入为 5 万元, 董事长和副董事长的收入没有披露中信银行 07 年的营业收入管理费用和净利润分别为亿元亿元和 82.9 亿元, 管理费用占营业收入比例为 34.89% 民生银行 (600016) 民生银行补充披露了 2007 年年报中所有董事监事高级管理人员在报告期内从上市公司领取的税前报酬情况董事长收入为万元, 董事和行长收入为万元, 副行长级别和董事会秘书的年税前收入均为 690 万元左右独立董事的收入平均在 19 万元左右该行 07 年的营业收入管理费用和净利润分别为亿元亿元和亿元, 管理费用占营业收入比例为 46.4% 招商银行 (600036) 招商银行补充披露了 2007 年年报中未在股东单位或其他关联单位领取报酬的董事监事高级管理人员在报告期内从上市公司领取的税前报酬情况执行董事兼行长获得万元税前年收入, 副行长级别的税前年收入平均为 510 万元左右董事会秘书税前年收入为 290 万元, 独立非执行董事的年税前收入为 30 万元, 董事长和副董事长的收入没有披露该银行 07 年的营业收入管理费用和净利润分别为亿元亿元和亿元, 管理费用占营业收入比例为 35% 兴业银行 (601166) 兴业银行补充披露了 2007 年年报中董事监事高级管理人员在报告期内从上市公司领取的税前报酬事项董事长收入为万元, 董事兼行长收入为 295 万元, 副行长级别和均为 225 万元左右, 董事会秘书的年税前收入为 132 万元左右独立董事的收入在 3-10 万元不等该行 07 年的营业收入管理费用和净利润分别为亿元亿元和亿元, 管理费用占营业收入比例为 36.38% 北京银行 (600036) 北京银行补充披露了 2007 年年报中未在股东单位或其他关联单位领取报酬的董事监事高级管理人员在报告期内从上市公司领取的税前报酬情况董事长获得万元税前年收入, 副董事长和行长获得平均 215 万元税前年收入, 副行长级别的税前

5 东海证券研究所晨会纪要年收入在万元不等董事会秘书税前年收入为 97 万元, 独立非执行董事的年税前收入为 8 万元该银行 07 年的营业收入管理费用和净利润分别为 76.3 亿元亿元和亿元, 管理费用占营业收入比例为 25% 宁波银行 (002142) 5 月 9 日, 有媒体报道了中国平安正计划收购宁波银行 5% 股权, 同日, 国内众多网站转载了该文公司声明中国平安未与宁波银行接触商谈有关股权收购的事宜, 宁波银行也未与中国平安商谈以定向增发的方式向其融资的事宜最后公司提醒投资者, 切勿轻信传闻, 应以公司公告为准浦发银行 (600000) 日前, 浦发银行与山东省国际信托有限公司签署了战略合作谅解备忘录, 双方拟通过股权投资金融功能的互补渠道和客户资源共享金融产品合作设计开发等开展全方位多元化战略合作, 增强双方的创新能力和市场影响力, 提高双方的竞争力上述战略合作尚需双方内部法定程序审批后并报相关监管部门批准后加以实施分析师 : 赵娜 zn@longone.com.cn

6 附注 : 一行业评级推荐中性回避 Attractive: 预期未来 6 个月行业指数将跑赢沪深 300 指数 In-Line: 预期未来 6 个月行业指数与沪深 300 指数持平 Cautious: 预期未来 6 个月行业指数将跑输沪深 300 指数二股票评级买入 Buy: 预期未来 6 个月股价涨幅 20% 增持 Outperform: 预期未来 6 个月股价涨幅为 10%-20% 中性 Neutral: 预期未来 6 个月股价涨幅为 -10% - +10% 减持 Sell: 预期未来 6 个月股价跌幅 >10% 三免责条款本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料, 但本公司及其研究人员对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告反映研究人员个人的不同设想见解分析方法及判断本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司, 或任何其附属或联营公司的立场, 且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断, 本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章本报告中的观点和陈述不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告旨在发给本公司的特定客户及其他专业人士, 但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断在法律允许的情况下, 本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务, 本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息本报告版权归东海证券有限责任公司所有, 未经本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海证券研究所地址 : 上海市浦东新区东方路 989 号中达广场 13 楼网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 8973 邮编 : 网址 : 电话 :(86-21) 转 8959 传真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn

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