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1 香 港 证 券 市 场 日 评 东 海 证 券 研 究 所 海 外 市 场 研 究 (A Daily Review of Hong Kong Securities Market) 2008 年 1 月 18 日 星 期 五 东 海 证 券 研 究 所 海 外 市 场 研 究 小 组 市 场 评 述 财 经 要 闻 香 港 权 证 You cannot shake hands with a clenched fist. Indira Gandhi (politician) 你 不 能 同 一 只 紧 握 着 的 拳 头 握 手 政 治 家 : 英 吉 拉 甘 地 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn

2 市 场 评 述 收 盘 价 35, , , , , , , , , 恒 指 半 年 走 势 07/07 07/08 07/09 07/10 07/11 日 期 国 企 (H 股 ) 指 数 半 年 走 势 07/12 香 港 市 场 总 评 上 周 四 美 股 大 跌 影 响 到 周 五 的 港 股 恒 生 指 数 开 盘 点, 低 开 点, 盘 中 最 低 时 为 点, 下 午 开 始 反 弹, 一 度 冲 高 到 点, 尾 盘 收 在 点 较 前 一 交 易 日 小 幅 上 涨 点 或 0.35% 国 企 指 数, 红 筹 指 数 及 恒 生 综 合 指 数 也 分 别 低 开 点, 点 和 点, 尾 盘 分 别 收 在 点, 点 和 点 其 中 国 企 指 数 涨 0.55%, 红 筹 指 数 跌 0.11% 而 综 合 指 数 涨 0.29% 今 次 的 小 幅 上 涨 反 映 出 经 过 几 天 的 深 幅 下 跌, 不 少 港 股 已 值 得 购 买, 但 投 资 者 仍 然 对 于 下 一 步 港 股 的 走 向 不 甚 了 了 因 而 港 股 的 进 一 步 上 涨 未 能 获 得 资 金 的 进 一 步 推 动 上 涨 股 数 :413 下 降 股 数 :541 平 盘 股 数 :271 15, , , /07 07/08 07/09 07/10 07/11 07/12 收 盘 价 涨 跌 比 :0.76 A-H 溢 价 指 数 下 跌 0.04%. 日 期 红 筹 指 数 半 年 走 势 收 盘 价 8, , , , , , , , /07 07/08 07/09 07/10 07/11 07/12 日 期 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 1

3 恒 生 指 数, 国 企 指 数, 红 筹 指 数 和 恒 生 综 合 指 数 的 当 日 表 现 指 数 名 称 代 码 开 盘 价 收 盘 价 最 高 价 最 低 价 涨 跌 幅 % 成 交 量 ( 亿 ) 成 交 金 额 ( 亿 ) 换 手 率 P/E 恒 生 指 数 HSI.HK 24, , , , % 国 企 指 数 HSCEI.HK 13, , , , % 红 筹 指 数 HSCCI.HK 5, , , , (0.11) % 综 合 指 数 HSCI.HK 3, , , , % 收 盘 价 恒 生 金 融 指 数 板 块 金 融 板 块, 地 产 板 块 上 涨 而 其 它 板 块 下 跌 反 映 出 经 过 几 天 的 大 幅 下 调 后, 金 融 和 地 产 板 块 已 开 始 获 得 资 金 青 睐 恒 生 金 融 指 数 和 综 合 金 融 指 数 分 别 上 涨 1.06% 和 1.11% 恒 生 地 产 指 数 和 综 合 地 产 指 数 分 别 上 涨 1.09% 和 0.34% 2007 年 7 月 23 日 2007 年 8 月 6 日 2007 年 8 月 20 日 2007 年 9 月 3 日 2007 年 9 月 17 日 2007 年 10 月 1 日 2007 年 10 月 15 日 2007 年 10 月 29 日 2007 年 11 月 12 日 2007 年 11 月 26 日 2007 年 12 月 10 日 2007 年 12 月 24 日 2008 年 1 月 7 日 日 期 恒 生 地 产 指 数 收 盘 价 年 7 月 23 日 2007 年 8 月 6 日 2007 年 8 月 20 日 2007 年 9 月 3 日 2007 年 9 月 17 日 2007 年 10 月 1 日 2007 年 10 月 15 日 2007 年 10 月 29 日 2007 年 11 月 12 日 2007 年 11 月 26 日 2007 年 12 月 10 日 2007 年 12 月 24 日 2008 年 1 月 7 日 日 期 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 2

4 港 股 各 板 块 当 日 表 现 指 数 名 称 代 码 开 盘 价 收 盘 价 最 高 价 最 低 价 涨 跌 幅 % 成 交 量 成 交 金 额 P/E 恒 生 金 融 指 数 HSF Index 34, , , , 恒 生 地 产 指 数 HSP Index 33, , , , 恒 生 公 用 事 业 指 数 HSU Index 42, , , , 恒 生 工 商 业 指 数 HSC Index 14, , , , 恒 生 综 合 消 费 品 指 数 HSCICG Index 4, , , , 恒 生 综 合 公 用 事 业 指 数 HSCIUT Index 5, , , , 恒 生 综 合 金 融 指 数 HSCIFN Index 3, , , , 恒 生 综 合 地 产 指 数 HSCIPC Index 3, , , , 恒 生 综 合 信 息 技 术 指 数 HSCIIT Index 1, , , , 恒 生 服 务 业 指 数 HSCISV Index 4, , , , 恒 生 工 业 品 指 数 HSCIIN INDEX 1, , , , 恒 生 香 港 综 合 指 数 HSHKCI INDEX 2, , , , 恒 生 综 合 集 团 指 数 HSCICO INDEX 2, , , , 香 港 创 业 板 指 数 HKSPGEM INDEX 1, , , , 恒 生 AH 溢 价 指 数 HSAHP index 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 3

5 个 股 表 现 中 资 金 融 股 方 面, 工 行 (1398) 预 计 07 年 利 润 增 长 60%, 升 0.8%; 建 行 (0939) 料 07 年 利 润 增 长 48%, 跌 0.66%; 中 行 (3988) 持 平, 中 信 银 行 (0998) 交 行 (3328) 齐 跌 逾 1%, 招 行 (3968) 升 0.33%, 光 大 银 行 及 光 大 证 券 拟 08 年 上 市, 股 东 之 一 光 大 控 股 (0165) 跌 2.08%; 西 班 牙 BBVA 否 认 延 后 入 股 中 信 国 金 (0183), 仍 跌 1.88%; 国 寿 (2628) 持 平, 平 保 (2318) 软 0.62%, 财 险 (2328) 跌 2.93%; 中 保 国 际 (0966) 升 0.72% 中 资 电 信 股 方 面 普 遍 走 好, 中 移 动 (0941) 跌 0.08%, 联 通 (0762) 涨 4.36%, 网 通 (0906) 升 1.8%, 中 电 信 (0728) 升 4.55% 中 资 地 产 股 延 续 弱 势, 仅 华 润 置 地 (1109) 富 力 (2777) 升 超 过 1%, 碧 桂 园 (2007) 及 世 房 (0813) 微 升 0.71% 及 0.86%; 其 他 大 型 内 房 下 挫, 中 海 外 (0688) 雅 居 乐 (3383) 合 生 (0754) 新 中 (0917) 首 创 置 业 (2868) 跌 2.28% 至 6.64%; 中 新 地 产 (0563) 半 年 少 赚 67%, 至 1.33 亿 港 元, 大 跌 8.33%; 半 新 内 房 股 跟 跌,SOHO 中 国 (0410) 方 兴 (0817) 奥 园 (3883) 远 洋 地 产 (3377) 及 合 景 (1813) 挫 2.03% 至 5.25% 资 源 股 方 面, 中 海 油 (0883) 中 石 油 (0857) 及 中 石 化 (0386) 跌 1.71% 至 2.63%; 煤 炭 股 向 弱, 中 煤 (1898) 神 华 (1088) 及 兖 煤 (1171) 跌 1.35% 至 4.34% 黄 金 股 方 面, 紫 金 (2899) 续 跌 4.38%, 招 金 (1818) 回 升 2.98%; 其 他 商 品 下 滑, 湖 南 有 色 (2626) 附 属 发 盈 利 预 警, 跌 0.84%; 洛 钼 (3993) 拟 斥 3.5 亿 人 民 币 购 河 南 3 个 金 矿 权 益, 挫 2.06%; 新 鑫 (3833) 跌 3.43% 本 地 股 方 面, 汇 控 (0005) 跌 1.76%, 恒 生 (0011) 下 滑 1.35%, 东 亚 (0023) 跌 0.65%, 中 银 香 港 (2388) 挫 2.11%, 渣 打 集 团 (2888) 跌 1.96% 地 产 股, 长 实 (0001) 恒 地 (0012) 新 地 (0016) 及 恒 隆 地 产 (0101) 新 世 界 (0017) 信 置 (0083) 跌 1.27% 至 3.57%; 九 仓 (0004) 太 古 A(0019) 分 别 跌 2.77% 及 3.65%; 港 铁 (0066) 升 0.95%; 美 联 (1200) 偏 软 0.45% 蓝 筹 股 普 遍 回 软, 港 交 所 (0388) 升 0.89%, 和 黄 (0013) 跌 1.13%; 中 信 泰 富 (0267) 升 1.24%, 华 创 (0291) 下 滑 5.78%; 公 用 股 煤 气 (0003) 中 电 (0002) 分 别 跌 3.2% 及 0.83%, 港 灯 (0006) 无 起 跌 香 港 恒 生 指 数 成 份 股 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 83.HK 信 和 置 业 金 融 % 551.HK 裕 元 集 团 自 主 消 费 品 % 1398.HK 工 商 银 行 金 融 % 291.HK 华 润 创 业 自 主 消 费 品 % 3988.HK 中 国 银 行 金 融 % 1088.HK 中 国 神 华 能 源 % 66.HK 港 鐵 公 司 工 业 品 % 883.HK 中 国 海 洋 石 油 能 源 % 267.HK 中 信 泰 富 工 业 品 % 3.HK 香 港 中 华 煤 气 公 用 事 业 % 香 港 国 企 指 数 成 份 股 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 1398.HK 工 商 银 行 金 融 % 2899.HK 紫 金 矿 业 原 材 料 % 1898.HK 中 國 中 煤 能 源 能 源 % 1088.HK 中 国 神 华 能 源 % 3988.HK 中 国 银 行 金 融 % 2883.HK 中 海 油 服 能 源 % 763.HK 中 兴 通 讯 信 息 技 术 % 1138.HK 中 海 发 展 工 业 品 % 728.HK 中 国 电 信 电 信 服 务 % 2727.HK 上 海 电 气 集 团 工 业 品 % 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 4

6 香 港 红 筹 指 数 成 份 股 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 836.HK 华 润 电 力 公 用 事 业 % 291.HK 华 润 创 业 自 主 消 费 品 % 906.HK 中 国 网 通 集 团 ( 香 港 ) 电 信 服 务 % 506.HK 中 國 食 品 基 本 消 费 品 % 1114.HK 华 晨 中 国 汽 车 自 主 消 费 品 % 203.HK 骏 威 汽 车 自 主 消 费 品 % 762.HK 中 国 联 通 电 信 服 务 % 270.HK 粤 海 投 资 公 用 事 业 % 606.HK 中 国 粮 油 控 股 基 本 消 费 品 % 123.HK 越 秀 投 资 金 融 % 香 港 综 合 指 数 成 份 股 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 669.HK 创 科 实 业 自 主 消 费 品 % 754.HK 合 生 创 展 集 团 金 融 % 809.HK 大 成 生 化 科 技 基 本 消 费 品 % 27.HK 银 河 娱 乐 自 主 消 费 品 % 2343.HK 太 平 洋 航 运 工 业 品 % 2018.HK AAC Acoustic Technologies Ho 信 息 技 术 % 83.HK 信 和 置 业 金 融 % 551.HK 裕 元 集 团 自 主 消 费 品 % 1175.HK 福 记 食 品 服 务 自 主 消 费 品 % 303.HK 伟 易 达 集 团 信 息 技 术 % 香 港 上 市 股 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 跌 幅 前 五 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 代 码 名 称 行 业 收 盘 价 涨 幅 978.HK 东 力 实 业 控 股 自 主 消 费 品 % 455.HK 云 南 实 业 控 股 自 主 消 费 品 % 8131.HK 辰 罡 科 技 信 息 技 术 % 207.HK 侨 福 企 业 金 融 % 8080.HK 北 亚 策 略 工 业 品 % 339.HK 安 利 时 投 资 金 融 % 692.HK 正 兴 自 主 消 费 品 % 571.HK 丰 德 丽 控 股 自 主 消 费 品 % 8173.HK 智 庫 媒 體 自 主 消 费 品 % 1131.HK 广 兴 国 际 控 股 自 主 消 费 品 % A-H 股 两 地 上 市 公 司 溢 价 排 名 名 称 行 业 A 股 代 码 H 股 代 码 A 股 收 盘 价 H 股 收 盘 价 A-H 溢 价 率 洛 阳 玻 璃 ch 1108 HK % 海 信 科 龙 自 主 消 费 品 ch 921 HK % S 仪 化 原 材 料 ch 1033 HK % 东 北 电 气 工 业 品 ch 42 HK % 南 京 熊 猫 信 息 技 术 ch 553 HK % 北 人 股 份 工 业 品 ch 187 HK % 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 5

7 S 上 石 化 原 材 料 ch 338 HK % 大 唐 发 电 公 用 事 业 ch 991 HK % 新 华 制 药 健 康 保 健 ch 719 HK % 北 辰 实 业 金 融 ch 588 HK % 江 西 铜 业 原 材 料 ch 358 HK % 创 业 环 保 工 业 品 ch 1065 HK % 经 纬 纺 机 工 业 品 ch 350 HK % 中 海 集 运 工 业 品 ch 2866 HK % 华 电 国 际 公 用 事 业 ch 1071 HK % 中 国 铝 业 原 材 料 ch 2600 HK % 东 方 航 空 工 业 品 ch 670 HK % 南 方 航 空 工 业 品 ch 1055 HK % 中 国 国 航 工 业 品 ch 753 HK % 重 庆 钢 铁 原 材 料 ch 1053 HK % 广 州 药 业 健 康 保 健 ch 874 HK % 中 国 远 洋 工 业 品 ch 1919 HK % 中 国 石 油 能 源 ch 857 HK % 交 大 科 技 工 业 品 ch 300 HK % 中 国 石 化 能 源 ch 386 HK % 广 船 国 际 工 业 品 ch 317 HK % 中 海 油 服 能 源 ch 2883 HK % 马 钢 股 份 原 材 料 ch 323 HK % 中 信 银 行 金 融 ch 998 HK % 潍 柴 动 力 工 业 品 ch 2338 HK % 华 能 国 际 公 用 事 业 ch 902 HK % 中 兴 通 讯 信 息 技 术 ch 763 HK % 中 海 发 展 工 业 品 ch 1138 HK % 中 国 银 行 金 融 ch 3988 HK % 东 方 电 气 工 业 品 ch 1072 HK % 广 深 铁 路 股 份 工 业 品 ch 525 HK % 深 高 速 工 业 品 ch 548 HK % 兖 州 煤 业 能 源 ch 1171 HK % 皖 通 高 速 工 业 品 ch 995 HK % 建 设 银 行 金 融 ch 939 HK % 交 通 银 行 金 融 ch 3328 HK % 工 商 银 行 金 融 ch 1398 HK % 中 国 神 华 能 源 ch 1088 HK % 中 国 人 寿 金 融 ch 2628 HK % 鞍 钢 股 份 原 材 料 ch 347 HK % 宁 沪 高 速 工 业 品 ch 177 HK % S 青 岛 啤 基 本 消 费 品 ch 168 HK % 中 国 平 安 金 融 ch 2318 HK % 招 商 银 行 金 融 ch 3968 HK % 海 螺 水 泥 原 材 料 ch 914 HK % 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 6

8 中 国 中 铁 工 业 品 ch 390 HK % 资 料 来 源 :Bloomberg, 东 海 证 券 研 究 所 大 行 评 级 大 行 评 论 股 备 注 中 银 国 际 工 行 H, 建 行 H 优 于 大 市 J.P. Morgan 粤 海 投 资 调 低 目 标 价 至 HK$5.60 Bear Stearns 康 师 傅 与 大 市 同 步 UBS 中 国 中 铁 首 予 推 荐 Merrill Lynch 中 国 远 洋 维 持 Citigroup 骏 威 汽 车 沽 售 Credit Suisse 中 电 控 股 上 调 目 标 价 至 HK$80 麦 格 理 碧 桂 园 跑 输 大 市, 目 标 价 HK$8.4 Morgan Stanley 洛 阳 钼 业 重 申 增 持, 目 标 价 HK$20 财 经 要 闻 香 港 财 经 要 闻 据 香 港 星 岛 日 报 报 道, 国 寿 (2628)17 日 宣 布 截 至 07 年 12 月 底 止 全 年 未 经 审 核 累 计 原 保 险 保 费 收 入 约 1,966 亿 元 人 民 币, 较 2006 年 的 1,838 亿 元 人 民 币, 上 升 6.6%, 但 增 幅 较 2006 年 取 得 的 14% 有 所 放 缓. 据 香 港 星 岛 日 报 报 道,17 日 中 国 再 传 铁 通 会 被 中 移 动 (0941) 母 公 司 收 购, 并 指 重 组 方 案 已 提 交 中 国 国 务 院 审 议. 而 摩 根 士 丹 利 17 日 发 表 报 告, 认 为 中 电 信 (0728) 或 受 惠 于 重 组, 调 升 其 投 资 评 级 及 目 标 价, 但 中 移 动 仍 为 电 讯 股 首 选, 目 标 价 为 150 港 元. 据 香 港 星 岛 日 报 报 道, 为 迎 合 国 际 上 证 交 所 的 上 市 及 合 并 趋 势, 台 湾 行 政 院 金 管 会 正 进 行 整 合, 务 求 在 2009 年 上 市, 并 积 极 引 入 策 略 股 东. 不 过, 台 湾 证 券 交 易 所 董 事 长 吴 荣 义 17 日 表 示, 暂 时 无 意 引 入 港 交 所 (0388) 作 为 策 略 股 东, 主 要 是 两 地 法 规 不 同. 据 香 港 经 济 日 报 报 道, 中 石 油 (0857) 旗 下 的 中 国 四 川 龙 岗 气 田 还 未 正 式 对 外 公 布 勘 探 结 果, 但 据 中 国 政 府 研 究 人 员 表 示, 该 气 田 的 已 探 明 储 量 介 乎 7,000-7,500 亿 立 方 米, 相 当 于 公 司 现 有 天 然 气 储 量 的 50%. 据 香 港 苹 果 日 报 报 道, 裕 元 工 业 (0551) 公 布 截 至 2007 年 9 月 底 止 全 年 业 绩, 纯 利 亿 港 元, 增 1.65%, 略 逊 于 市 场 预 测. 据 ThomsonOne 综 合 14 家 证 券 行 数 据, 平 均 预 测 裕 元 全 年 纯 利 约 亿 港 元. 据 香 港 东 方 日 报 报 道, 网 通 (0906)2007 年 的 税 前 盈 利 按 年 下 跌 2.6% 至 亿 元 人 民 币, 固 网 及 无 线 电 话 的 用 户 亦 双 双 减 少. 不 过, 摩 根 士 丹 利 将 两 家 固 网 商 的 投 资 评 级 调 高, 刺 激 网 通 股 价 17 日 升 近 6%. 据 香 港 信 报 报 道, 工 商 银 行 (1398) 及 建 设 银 行 (0939)17 日 齐 齐 发 盈 喜, 料 07 年 全 年 盈 利 可 按 年 分 别 增 长 60% 及 48% 以 上, 约 781 亿 元 人 民 币 及 648 亿 元 人 民 币, 成 为 继 招 商 银 行 (3968) 及 中 信 银 行 (0998) 后, 第 三 及 第 四 间 中 国 银 行 预 告 盈 喜. 据 香 港 星 岛 日 报 报 道, 由 鹰 君 集 团 (0041) 创 办 人 罗 鹰 石 儿 子 罗 启 瑞 持 有, 主 打 港 澳 及 中 国 建 筑 及 维 修 工 程 的 新 福 港 建 设 (0301)18 日 起 公 开 招 股. 主 席 兼 执 行 董 事 陈 麒 淳 表 示, 虽 然 近 日 市 况 大 幅 波 动, 但 投 资 者 认 同 其 公 司 实 力, 对 招 股 上 市 充 满 信 心. 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 7

9 据 香 港 苹 果 日 报 报 道, 中 国 发 改 委 日 前 改 动 临 时 价 格 干 预 措 施, 食 品 股 17 日 全 面 下 跌, 遭 当 局 点 名 需 申 报 提 价 的 五 大 巨 头, 包 括 统 一 中 国 (0220), 康 师 傅 (0322), 蒙 牛 (2319), 中 粮 控 股 (0606) 及 中 国 食 品 (0506),17 日 早 段 均 插 水 逾 10%. 据 香 港 信 报 报 道, 消 息 人 士 透 露, 中 国 太 阳 能 电 池 原 料 生 产 商 阳 光 能 源 (0757) 决 定 减 价 最 多 11% 招 股, 最 新 招 股 价 为 港 元, 入 场 费 随 即 降 至 4, 港 元, 集 资 上 限 减 至 亿 港 元, 为 08 年 首 只 减 价 的 新 股. 据 香 港 明 报 报 道,18 日 招 股 的 昌 盛 中 国 (1863), 其 主 席 邹 锡 昌 17 日 在 记 者 会 形 容, 公 司 最 大 卖 点 是 短 小 精 悍, 毛 利 率 比 同 行 高, 同 时 土 地 储 备 少, 相 对 较 容 易 应 付 现 时 中 央 针 对 地 产 商 囤 地 而 加 强 调 控 的 逆 境. 据 香 港 明 报 报 道, 澳 门 博 彩 有 限 公 司 的 上 市 计 划, 继 证 监 会 突 然 要 求 澳 博 澄 清 若 干 问 题 后,17 日 一 群 声 称 是 澳 博 母 公 司 澳 娱 的 前 员 工, 向 港 交 所 (0388) 及 证 监 会 递 交 请 愿 信, 指 澳 娱 牵 涉 索 偿 官 司, 可 能 影 响 子 公 司 澳 博 的 财 政 状 况, 呼 吁 两 个 监 管 机 会 关 注 事 件. 据 香 港 明 报 报 道, 最 受 次 按 困 扰 的 香 港 金 融 机 构 中 信 国 金 (0183), 其 策 略 股 东 西 班 牙 对 外 银 行 BBVA, 可 能 因 为 市 况 波 动, 延 迟 进 一 步 增 持 股 份 的 计 划. 虽 然 BBVA 已 断 然 否 认 有 关 消 息, 但 有 证 券 分 析 员 认 为, 在 次 按 投 资 亏 损 未 明 朗 之 前, 香 港 银 行 引 入 外 资 步 伐 有 可 能 减 慢. 据 香 港 明 报 报 道, 主 要 从 事 护 肤 品 代 理 及 美 容 业 务 的 奥 思 集 团 (1161), 日 前 公 布 2007 年 度 业 绩, 截 至 07 年 9 月 底 止 公 司 纯 利 增 长 达 三 倍 至 4,100 万 港 元, 刺 激 17 日 其 股 价 大 升 14%. 香 港 权 证 根 据 BLOOMBERG 消 息 分 析, 继 美 元 和 黄 金 脱 钩 ( 代 表 为 布 雷 顿 森 林 体 系 崩 溃 ) 广 场 协 议 的 签 署 和 美 国 1987 年 的 股 灾, 美 元 指 数 不 断 下 跌 并 连 创 新 低 从 美 国 股 灾 的 内 因 看, 弱 势 美 元 是 导 致 其 股 灾 的 主 因 现 在, 双 赤 字 低 利 率 恐 怖 袭 击 因 素 导 致 资 本 流 出 美 国 进 而 导 致 2007 年 发 生 美 国 次 贷 危 机, 其 本 质 是 全 球 在 经 济 增 长 发 展 差 导 致 国 际 资 本 流 动 引 发 的 汇 率 机 制 变 动 产 业 转 移 到 新 兴 增 长 区 这 是 货 币 利 益 格 局 的 重 新 再 分 配 资 本 的 逐 利 的 动 因, 所 以, 美 元 下 跌 伴 随 着 新 兴 经 济 体 诞 生 和 世 界 经 济 格 局 变 化 但 是, 物 极 必 反,2008 年 底 美 元 将 反 弹, 这 将 压 低 资 源 产 品 的 价 格 而 对 中 国 有 利 全 球 经 济 一 体 化 推 动 了 全 球 股 市 同 进 退, 香 港 股 市 也 将 融 入 到 世 界 股 市 周 期 中 因 此 当 全 球 股 市 进 入 调 整 周 期 时, 香 港 股 市 的 动 力 将 受 国 际 股 市 影 响 越 大 在 香 港 权 证 市 场 中, 将 会 继 续 受 美 国 次 级 债 的 危 及, 不 但 香 港 正 股 市 场 下 跌 而 且 衍 生 品 市 场 也 受 波 及 由 于 在 一 个 销 售 循 环 结 束 时 成 交 量 总 是 很 高, 所 以 从 技 术 上 来 分 析, 港 股 是 被 过 度 甩 卖 了 我 们 相 信 在 未 来 几 日 甚 至 几 周 内 香 港 市 场 将 持 续 走 低, 但 是 H- 中 资 股 的 盈 利 能 力 有 了 显 著 的 提 高, 故 而 国 企 指 数 是 被 低 估 的 就 H 股 而 言, 我 们 继 续 高 度 关 注 中 国 神 华, 1088.HK 因 为 时 值 数 九 隆 冬, 中 国 正 是 用 煤 高 峰 期 而 2007 年 中 国 神 华 公 司 的 销 售 量 和 产 出 都 有 了 巨 大 的 提 升, 去 年 共 生 产 了 158 百 万 吨 原 煤, 增 长 率 是 15.7%, 销 售 了 208 百 万 吨 原 煤, 增 长 率 是 21.8%, 出 口 了 24 百 万 吨 原 煤, 所 以 有 理 由 相 信 在 中 华 经 济 圈 快 速 发 展 之 势 下, 中 国 神 华 定 然 能 够 缓 解 高 油 价 带 来 的 不 利 影 响, 进 而 其 自 身 股 价 也 将 有 所 提 升 所 以 我 们 关 注 其 Call 权 证 股 证 名 称 2695 神 华 法 兴 八 零 九 购 到 期 日 ( 年 - 月 - 日 ) 相 关 资 产 中 国 神 华 最 後 交 易 日 ( 年 - 月 - 日 ) 股 证 种 类 标 准 距 离 到 期 日 255 日 Call/ Put Call 换 股 比 率 10 行 使 价 每 手 份 数 5000 杠 杆 比 率 4.33 x 对 冲 值 溢 价 价 内 / 价 外 % 价 外 实 际 杠 杆 2.51 x 街 货 量 ( 百 万 份 ) 0 引 伸 波 幅 街 货 百 分 比 0 过 去 30 日 正 股 历 史 波 幅 每 日 时 间 值 损 耗 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 8

10 打 和 点 引 伸 波 幅 敏 感 度 股 证 名 称 2696 神 华 法 兴 九 零 九 购 到 期 日 ( 年 - 月 - 日 ) 相 关 资 产 中 国 神 华 最 後 交 易 日 ( 年 - 月 - 日 ) 股 证 种 类 标 准 距 离 到 期 日 619 日 Call/ Put Call 换 股 比 率 100 行 使 价 每 手 份 数 杠 杆 比 率 2.24 x 对 冲 值 溢 价 价 内 / 价 外 % 价 内 实 际 杠 杆 1.69 x 街 货 量 ( 百 万 份 ) 0.55 引 伸 波 幅 街 货 百 分 比 过 去 30 日 正 股 历 史 波 幅 每 日 时 间 值 损 耗 打 和 点 引 伸 波 幅 敏 感 度 股 证 名 称 1717 神 华 法 兴 八 零 一 购 到 期 日 ( 年 - 月 - 日 ) 相 关 资 产 中 国 神 华 最 後 交 易 日 ( 年 - 月 - 日 ) 股 证 种 类 标 准 距 离 到 期 日 10 日 Call/ Put Call 换 股 比 率 10 行 使 价 每 手 份 数 5000 杠 杆 比 率 2.03 x 对 冲 值 溢 价 价 内 / 价 外 % 价 内 实 际 杠 杆 1.76 x 街 货 量 ( 百 万 份 ) 0.02 引 伸 波 幅 街 货 百 分 比 过 去 30 日 正 股 历 史 波 幅 每 日 时 间 值 损 耗 打 和 点 引 伸 波 幅 敏 感 度 中 资 股 的 主 要 升 幅 Call 权 证 权 证 代 码 发 行 商 相 关 资 产 股 证 价 格 升 跌 (%) 成 交 量 ( 千 份 ) 成 交 金 额 ( 千 元 ) 5527 法 兴 工 商 银 行 Call 法 巴 工 商 银 行 Call 比 联 工 商 银 行 Call 德 银 中 国 电 信 Call 中 资 股 的 主 要 跌 幅 Call 权 证 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 9

11 权 证 代 码 发 行 商 相 关 资 产 股 证 价 格 升 跌 (%) 成 交 量 ( 千 份 ) 成 交 金 额 ( 千 元 ) 7387 瑞 银 中 国 铝 业 Call 麦 银 中 国 平 安 Put 比 联 中 国 石 油 化 工 股 份 Call 荷 合 中 国 银 行 Call 德 银 中 国 海 洋 石 油 Call 中 资 股 权 证 成 交 股 证 编 号 发 行 商 相 关 资 产 Call/ Put 股 证 价 格 升 跌 (%) 成 交 量 ( 千 份 ) 成 交 金 额 ( 千 元 ) 6051 德 银 中 国 移 动 Call 荷 银 中 国 人 寿 Call 法 巴 中 国 移 动 Call 比 联 中 国 人 寿 Call 荷 合 中 国 电 信 Call 荷 银 中 国 电 信 Call 比 联 中 国 移 动 Call 荷 银 中 国 移 动 Call 源 :WIND 资 讯 和 BLOOMBERG 中 资 股 权 证 成 交 分 布 代 码 相 关 资 产 Call/ Put HSCE 国 企 指 数 Call Put 中 国 移 动 Call Put 中 国 人 寿 Call Put 中 国 电 信 Call Put 中 国 石 油 股 Call 份 Put 中 国 海 洋 石 Call 油 Put 中 国 石 油 化 Call 工 股 份 Put 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 10

12 0390 中 国 中 铁 Call Put 代 码 相 关 资 产 30 天 历 史 波 幅 (%) 认 购 / 认 沽 3 个 月 期 或 以 下 与 上 周 比 较 多 於 3 个 月 期 与 上 周 比 较 HSCE 国 企 指 数 38.7 认 购 认 沽 中 国 移 动 37 认 购 认 沽 中 国 人 寿 43.8 认 购 认 沽 中 国 电 信 53.6 认 购 认 沽 中 国 石 油 股 份 47.9 认 购 认 沽 中 国 海 洋 石 油 48.4 认 购 认 沽 中 国 石 油 化 工 57.8 认 购 股 份 认 沽 中 国 中 铁 0 认 购 认 沽 权 证 占 大 市 成 交 日 期 ( 年 - 月 - 日 ) 权 证 总 成 交 大 市 总 成 交 权 证 占 大 市 成 交 (%) ,589,372, ,363,915, ,411,643, ,286,546, E E E 代 码 相 关 股 份 认 购 证 总 街 货 认 沽 证 总 街 货 认 购 证 总 街 货 认 沽 证 总 街 货 ( 百 万 份 ) ( 百 万 份 ) 变 化 变 化 0857 中 国 石 油 股 份 (0.21%) -4 (-1.40%) 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 11

13 2628 中 国 人 寿 (0.56%) 13 (0.89%) 0941 中 国 移 动 (2.56%) -103 (-6.18%) 0386 中 国 石 油 化 工 股 份 (0.26%) -5 (-13.48%) 0883 中 国 海 洋 石 油 (1.25%) -9 (-30.98%) 1398 工 商 银 行 (0.92%) 4 (1.28%) 0939 建 设 银 行 (1.02%) 17 (15.29%) 0728 中 国 电 信 (0.82%) 0 (5.06%) 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn 12

14 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转

15 附 注 : 一 行 业 评 级 推 荐 中 性 回 避 Attractive: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 赢 沪 深 300 指 数 In-Line: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 与 沪 深 300 指 数 持 平 Cautious: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 输 沪 深 300 指 数 二 股 票 评 级 买 入 Buy: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 20% 增 持 Outperform: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 10%-20% 中 性 Neutral: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 -10% - +10% 减 持 Sell: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 跌 幅 >10% 三 免 责 条 款 本 报 告 基 于 本 公 司 研 究 所 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 获 取 的 资 料, 但 本 公 司 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 不 做 任 何 保 证 本 报 告 反 映 研 究 人 员 个 人 的 不 同 设 想 见 解 分 析 方 法 及 判 断 本 报 告 所 载 观 点 并 不 代 表 东 海 证 券 有 限 责 任 公 司, 或 任 何 其 附 属 或 联 营 公 司 的 立 场, 且 报 告 中 的 观 点 和 陈 述 仅 反 映 研 究 员 个 人 撰 写 及 出 具 本 报 告 期 间 当 时 的 分 析 和 判 断, 本 公 司 可 能 发 表 其 他 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 可 能 因 时 间 和 其 他 因 素 的 变 化 而 变 化 从 而 导 致 与 事 实 不 完 全 一 致, 敬 请 关 注 本 公 司 就 同 一 主 题 所 出 具 的 相 关 后 续 研 究 报 告 及 评 论 文 章 本 报 告 中 的 观 点 和 陈 述 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 本 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 本 报 告 旨 在 发 给 本 公 司 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士, 但 该 等 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 并 不 得 依 赖 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 本 公 司 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 提 供 多 种 金 融 服 务, 本 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 间 已 经 了 解 或 使 用 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 东 海 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有, 未 经 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 翻 版 复 制 刊 登 发 表 或 者 引 用 东 海 证 券 研 究 所 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 东 方 路 989 号 中 达 广 场 13 楼 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 8973 邮 编 : 网 址 : 电 话 :(86-21) 转 8959 传 真 :(86-21) 转 dhresearch@longone.com.cn

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