证券研究报告信达卓越推通信行业 : 高新兴本周行业观点 : 中国移动启动 5G 采购招标, 车联网发展或将提速 2019 年 6 月 24 日推荐公司精选蔡靖行业分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 :

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岳快武
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1 证券研究报告信达卓越推通信行业 : 高新兴本周行业观点 : 中国移动启动 5G 采购招标, 车联网发展或将提速 2019 年 6 月 24 日推荐公司精选蔡靖行业分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 : caijing@cindasc.com 边铁城行业分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 袁海宇行业分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 : yuanhaiyu@cindasc.com 王佐玉研究助理联系电话 : 邮箱 :wangzuoyu@cindasc.com 6 月 10 日, 中国移动启动 2019 年 5G 一期无线工程设计及可行性研究服务集中采购项目本次采购规模按照全国预估 2019 年 5G 一期无线工程设计及可行性研究服务, 分成了三部分, 包含预估工程费亿元, 预估工程费亿元, 以及预估勘察费亿元 ( 不含税 ) 此次采购的规模总计达到了 287 亿元, 且尚未包含 5G 设备的采购我们认为, 此次无线工程设计的采购标志着中国移动 5G 网络建设已经启动, 前期的工程设计以及建设投资将先期推进, 建议关注润建通信贝通信等移动网络规划和建设厂商为进一步加大降费力度, 切实减轻社会负担, 促进实体经济发展, 国家发改委正式发布关于降低部分行政事业性收费标准的通知, 自 2019 年 7 月 1 日起, 降低无线电频率占用费出入境证照类收费商标注册收费等部分行政事业性收费标准为鼓励新技术新业务的发展, 对 MHz 频段车联网直连通信系统频率占用费标准实行头三年免收的优惠政策即自频率使用许可证发放之日起, 第一至第三年 ( 按财务年度计算, 下同 ) 免收无线电频率占用费 ; 第四年及以后按照国家规定的收费标准收取频率占用费我们认为此次车联网无线频段占用费的头三年免收是政府对车联网的发展提供的支持政策, 将降低无人驾驶和车联网产业落地的门槛, 产业链发展有望提速, 建议关注高新兴移为通信风险提示 : 技术发展及落地不及预期 ; 行业增速不及预期风险产品提示 : 卓越推为行业周产品, 集政策前瞻市场热点行业深度挖掘于一体, 对追求绝对收益的投资者有重要参考价值本期卓越推高新兴 (300098) 卓越推行业覆盖公司里优中选优, 每期只推 1-2 只股票每周更新, 若荐股不变, 则跟踪点评, 若荐股变, 则说明理由卓越推为未来 3 个月我们最看好, 我们认为这些股票走势将显著战胜市场, 建议重点配臵信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼邮编 : 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1

2 高新兴 (300098) ( 收盘价 7.94 元 ) 核心推荐理由 : 1 领先的公共安全整体方案提供商公司是领先的公共安全整体方案提供商和跨系统平台的智慧城市运营商近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级, 树立了以物联网技术为核心, 聚焦公共安全行业应用, 打造大数据运营商的发展战略为实施发展战略, 公司通过外延并购依次收购了迅美科技创联电子国迈科技中兴智联等优质公司各个子公司业务协同性高, 已形成公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系 2 业务保持快速增长, 加大研发投入 2018 年全年实现营收亿元, 同比增长 59.27%; 归属母公司股东净利润为 5.40 亿元, 同比上涨 32.16% 营收同比增速仍保持快速增长, 主要原因是中兴物联开始并表以及内生增长所致, 归母净利润增速不如营收, 主要因为公司着重在车联网以及警务终端领域开发新产品, 因此研发费用有较大提升公司 2018 年研发投入总额为 3.55 亿元, 占营业收入的比例高达 9.95%, 比上年同期增长 %, 研发人员队伍快速占到全集团总人数的四成研发费用的提升充分说明公司向产品型公司进行的战略转型已见成效, 未来将对业绩形成正向驱动 3 聚焦车联网主航道公司车联网领域的板块主要围绕中兴物联和中兴智联来布局在国外, 中兴物联的战略定位后装, 在 4G OBD 终端出货量全球第一, 并与欧洲北美多家著名 TSP( 互联网汽车服务提供商 ) 顶尖通信运营商展开合作, 研发推出面向汽车后装市场的车载诊断系统产品, 其稳定可靠的产品通过了欧美严格的测试稳居欧美市场第一阵营 ; 在国内, 中兴物联的战略定位前装, 携手吉利旗下车联网子公司亿咖通成立合资公司, 主要提供通讯模组和 T-BOX, 目前已经独占 4G 模块生产能力, 并开始实现量产供给中兴智联继无锡深圳北京项目后, 又成功中标天津和武汉的汽车电子标识试点工程, 稳固了国内电子车牌领域龙头地位目前市场已经进入收获期,2019 年有望带来较大业务增量此外公司还计划在 2019 年启动 5G 和 V2X 的整体研发,5G 规模布网后将打开公司成长空间 4. 公安执法规范化业务有望加速成长公司在执法规范化领域已形成了完整的解决方案, 包括智慧执法平台智能办案场所产品及方案移动执法视音频系统 AR 实景大数据等, 具备了较强的产品及方案竞争力公司公告拟收购神盾信息 100% 股权, 补足公司在云端的短板, 意图打造云 + 端执法规范化闭环体系 2018 年 12 月, 国务院办公厅印发了关于全面推行行政执法公示制度执法全过程记录制度重大执法决定法制审核制度的指导意见, 执法规范化产品有望加速渗透, 利好公司在公安市场的推进盈利预测和投资评级 : 我们预计公司年摊薄每股收益分别为 0.37 元 0.47 元 0.62 元基于 5G 将给车联网带来快速发展的契机, 而公司已提前切入布局, 给予增持的评级风险因素 : 车联网进展不达预期 ; 贸易摩擦加深影响公司海外市场 ; 长期应收款增长过快影响公司现金流相关研究 : 高新兴 ( SZ) 业绩符合预期, 聚焦车联网和公安执法规范化赛道高新兴请阅读最后一页免责声明及信息披露 2

3 ( SZ) 业务保持快速增长, 聚焦车联网和公共安全产品线高新兴 ( SZ) 业绩快速增长, 研发投入加大驱动公司转型高新兴 ( SZ) 业绩快报符合预期, 物联网业务有望快步发展高新兴 ( SZ) 业绩符合预期, 智慧城市多点开花高新兴 ( SZ) 利润分配方案落地, 天通一号商业运营利好卫星通信业务请阅读最后一页免责声明及信息披露 3

4 研究团队简介边铁城, 工商管理硕士, 曾从事软件开发 PC 产品管理等工作,IT 从业经验八年 2007 年加入信达证券, 从事计算机电子元器件行业研究蔡靖, 北京大学工商管理硕士, 曾经从事手机研发, 实验室管理等工作,IT 从业经验八年 2015 年加入信达证券, 从事通信行业研究袁海宇, 北京大学物理学学士凝聚态物理专业硕士 2016 年加入信达证券, 从事计算机行业研究王佐玉, 北京外国语大学金融硕士 2017 年加入信达证券, 从事电子行业研究机构销售联系人区域姓名办公电话手机邮箱华北袁泉华北张华华北巩婷婷华东王莉本华东文襄琳华东洪辰华南袁泉国际唐蕾请阅读最后一页免责声明及信息披露 4

5 分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明, 本人具有证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告 ; 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点 ; 本人薪酬的任何组成部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司 ( 以下简称信达证券 ) 具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户, 并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通, 对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制, 但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动, 涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期, 或因使用不同假设和标准, 采用不同观点和分析方法, 致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告, 对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下, 信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责, 信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权, 私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入 : 股价相对强于基准 20% 以上 ; 看好 : 行业指数超越基准 ; 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 ( 以下简称基准 ); 时间段 : 报告发布之日起 6 个月内增持 : 股价相对强于基准 5%~20%; 中性 : 行业指数与基准基本持平 ; 持有 : 股价相对基准波动在 ±5% 之间 ; 看淡 : 行业指数弱于基准卖出 : 股价相对弱于基准 5% 以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下, 信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露 5

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