债务融资工具监测周报 [2011] 第 27 期 ( 总第 155 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年七月二十一日 本周要点 国务院表示, 继续加强房地产市场调控工作 ; 上半年社会 融资规模为 7.76 万亿元 ; 上半年全国进出口同比增长 25.8%; 美 国新一轮量化宽松政策不

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1 债务融资工具监测周报 [2011] 第 27 期 ( 总第 155 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年七月二十一日 本周要点 国务院表示, 继续加强房地产市场调控工作 ; 上半年社会 融资规模为 7.76 万亿元 ; 上半年全国进出口同比增长 25.8%; 美 国新一轮量化宽松政策不会立即推出 1 本周 (7 月 日 ) 共发行 483 亿元非金融企业债务融 资工具 其中短期融资券 ( 以下简称 CP)246 亿元, 中期票据 ( 以 下简称 MTN)137 亿元, 超短期融资券 100 亿元 截至 2011 年 7 月 17 日, 累计已有 957 家企业发行债务融资工具 亿元 ; 其 中, 未到期余额 亿元 2 本周资金面紧张情况有所缓解,CP 二级市场收益率全面上 行, 周末 AAA 级 CP 收益率较上周上行 12bp, 其他级别收益率上行 14-18bp MTN 各级别收益率水平整体上行, 三年期上升幅度相对 1 以起息日为准 ; 下同 2 MTN 发行额和余额中含 2 只 15 亿美元 MTN, 按起息日汇率折算为人民币 亿元 ; 下同 1

2 较大, 约为 15-20bp, 五年期收益率上行 4-16bp,MTN 二级市场成交量为 3096 亿元, 较上周下降约 190 亿元 本周央行公开市场操作净回笼资金 860 亿元, 结束此前连续八周净投放 本周资金面逐步缓解, 隔夜和 7 天回购利率一度于周中回落至 2.46% 和 3.78% 周四受央行公开市场操作影响, 隔夜和 7 天回购利率分别跳升 82bp 和 120bp, 随后小幅下行, 周末较上周分别下行 112bp 和 202bp 至 3.88% 和 4.13% 一 本周新闻摘要 ( 一 ) 国务院总理温家宝 12 日主持召开国务院常务会议 会议指出当前存在的主要问题是部分城市房价上涨压力仍然较大, 有的城市调控力度有所放松 保障性安居工程建设进展不平衡, 有的地方开工率较低, 社会资金投入保障性住房建设的措施不完善, 工程质量 分配管理等方面还有待加强 会议认为, 一要严格落实地方政府房地产市场调控和住房保障职责 ; 二要完善相关政策措施, 加大政府投入和贷款支持力度, 确保今年 1000 万套保障性住房 11 月底前全部开工建设 ; 三要继续严格实施差别化住房信贷 税收政策和住房限购措施, 遏制投机投资性购房, 合理引导住房需求 ; 四要认真落实今年的住房用地供应计划, 确保保障性住房用地, 加快普通商品住房用地投放 ; 五要规范住房租赁市场, 抑制租金过快上涨 加强市场监测和监管, 完善房地产市场信息披露制度 ( 二 ) 中国人民银行 15 日公布数据显示, 今年上半年社会融资规模为 7.76 万亿元, 比上年同期少 3847 亿元 其中, 人民币贷 2

3 款增加 4.17 万亿元, 占比 53.7%, 同比下降 3.2 个百分点 ; 企业债券净融资 6588 亿元, 占比 8.5%, 同比上升 0.5 个百分点 ; 信托贷款增加 913 亿元, 同比少增 5102 亿元 ; 银行承兑汇票增加 1.33 万亿元, 同比少增 441 亿元 ( 三 ) 商务部 15 日发布数据显示,1-6 月全国进出口 亿美元, 比去年同期增长 25.8% 其中出口 8743 亿美元, 增长 24%; 进口 亿美元, 增长 27.6%; 顺差 亿美元, 下降 18.2% ( 四 ) 美联储主席伯南克周四出席参议院听证会时表示, 第三轮量化宽松货币政策 (QE3) 不会立即推出 伯南克强调, 联储没有打算立即推出 QE3, 需要根据形势的判断 同时因为 QE3 受利率变化很小, 所以可能对一些经济活动无效 二 本周债务融资工具发行情况 ( 一 )CP 发行量明显回升, 发行利率略有上行本周共发行 12 只 CP, 金额计 246 亿元, 数量和金额较上周均有大幅增加, 平均单笔发行规模为 20.5 亿元, 为历史较高水平 其中, 中铝股份发行 50 亿元, 长江电力 华能集团各发行 40 亿元, 南车股份 中粮集团各发行 30 亿元, 葛洲坝集团发行 20 亿元 发行人主体资质整体较高,AAA 和 AA+ 级 CP 共计 8 只, 其中有 6 只为中央直属企业,AA 和 AA- 各有 2 只 ( 表 1) CP 定价估值较上周上行 2-6bp 本周有 13 只 CP 新发上市, 新券首日成交笔数有所增多, 换手率多在 100%-200% 之间, 市场活跃度提升, 一二级市场利差约在 10bp 左右 3

4 ( 二 )MTN 发行量较上周明显回升, 发行利率略有下行本周共发行 10 只 MTN, 金额计 137 亿元, 发行数量和金额较上周明显提升, 平均单笔发行规模为 13.7 亿元 其中, 中粮集团和华能集团分别发行 40 亿元和 30 亿元 此外, 本周有三只含权品种 ( 表 2) 本周 MTN 发行利率略有下行, 幅度约为 1-3bp 本周有 8 只 MTN 新发上市, 新券首日成交笔数有所增多, 换手率多在 100%-200% 之间,11 深航技 MTN1 超过 200%, 市场整体较为活跃, 一二级市场利差基本保持为正, 约在 10bp 左右 三 本周债务融资工具二级市场交易情况 ( 一 ) 资金面紧张情况有所缓解, 二级市场短端收益率全面上行本周初, 资金面情况明显缓解 但随着周中央行公开市场操作回笼资金的力度加大, 回购利率一度上行, 周四隔夜和 7 天回购利率分别跳升 82bp 和 120bp 至 4.3% 和 4.98%, 随后小幅下行, 周末较上周分别下行 112bp 和 202bp 至 3.88% 和 4.13% 本周 CP 二级市场收益率全面上行, 周末 AAA 级 CP 收益率较上周上行 12bp, 其他级别收益率小幅上升 14-18bp 本周银行间市场现券成交金额为 亿元, 较上周有所回落, CP 二级市场成交金额为 亿元, 较上周下降 1601 亿元, 占银行间市场现券交易金额的 8.5%, 占比较上周回落 0.9 个百分点 ( 表 3) ( 二 )MTN 收益率整体上行本周 MTN 各等级收益率水平整体上行, 其中,AAA 上升 7bp, 4

5 AA+ 和 AA 级上升 12-14bp 本周 MTN 二级市场成交量为 3096 亿元, 较上周下降约 190 亿元, 占银行间市场现券交易金额的 20.6%, 占比较上周下降 0.8 个百分点 ( 表 4) 5

6 附图表 : 表 1:2011 年 7 月 7 日 年 7 月 17 日 CP 发行上市情况 起息日债券简称主承销商 金额 主体评级 期限 ( 天 ) 发行利率 上市首日剔除分销后收益率 剔除分销后一二级利差 (bp) 首日换手率 备注 广药 CP01 招行 4 AA 晋能源 CP01 中信银行 中信证券 7 AA 宁沪高 CP01 建行 10 AAA 粤广垦 CP01 农行 2 A 辰州矿 CP01 浦发 广发 2 AA 韶能 CP01 兴业 6 AA 周合计 (7-4~7-10) 南车 CP01 中信银行 北京银行 30 AAA 长电 CP02 建行 农行 40 AAA 晶科 CP03 兴业 4 AA 中铝 CP02 建行 光大 50 AAA 甘电投 CP01 浦发 8 AA 中粮 CP02 交行 中信 30 AAA 葛洲坝 CP01 进出口 建行 20 AA 新国资 CP01 浦发 6 AA 川港航 CP01 光大 6 AA 华能集 CP03 中行 建行 40 AAA 铁二十三 CP01 民生 兴业 3 AA 荣盛 CP02 中行 广发 9 AA 周合计 (7-11~7-17) 246 注 :7 月 15 日起息的债券于 7 月 18 日上市交易, 首日交易数据暂缺 表 2 同 数据来源 : 中国债券信息网, 同业拆借中心 6

7 表 2:2011 年 6 月 20 日 年 7 月 17 日 MTN 发行上市情况 起息日债券简称主承销商 金额 债项评级 期限 ( 年 ) 发行利率 上市首日剔除分销后收益率 剔除分销后一二级利差 (bp) 沪电力 MTN1 兴业 10 AA 首日换手率 备注 杉杉 MTN2 建行 8 AA 中电投 MTN1 光大 27 AAA 同盛 MTN1 浦发 36 AAA 周合计 (6-20~6-26) 三房巷 MTN1 农行 10 AA 皖北 MTN1 民生 8 AA 黄山 MTN1 建行 2 AA 北营钢 MTN1 兴业 恒丰 15 AA 石药 MTN1 浦发 6 AA 义马 MTN1 民生 4 AA 广新 MTN2 光大 10 AA 周合计 (6-27~7-3) 广日 MTN1 中信银行 3 AA 周合计 (7-4~7-10) 云冶 MTN1 中信银行 招行 13 AA 深航技 MTN1 中行 5 AA 五洲 MTN1 建行 光大 10 AA 华能集 MTN2 国开行 农行 30 AAA 含权 中粮 MTN3 中行 建行 40 AAA 华虹 MTN2 中行 浦发 7 AA 皖新华 MTN1 国开行 交行 3.7 AA 含权 皖新华 MTN2 国开行 交行 6.3 AA 含权 云天化 MTN1 中行 15 AA 渝水务 MTN1 农行 7 AA 周合计 (7-11~7-17) 137 数据来源 : 中国债券信息网, 同业拆借中心 7

8 表 3:2011 年 7 月 11 日 -7 月 17 日 CP 二级市场成交概况 交易日 成交只数 成交笔数 成交金额 加权收益率 全市场现券交易量 占银行间现券市场比重 只数 新券上市首日成交 笔数 金额 , , , , , 周合计 ,271 15, 日平均 , 与上周日均比 数据来源 : 同业拆借中心 表 4:2011 年 7 月 11 日 -7 月 17 日 MTN 二级市场成交概况 交易日 成交只数 成交笔数 成交金额 加权收益率 全市场现券交易量 占银行间现券市场比重 , 只数 新券上市首日成交 笔数 金额 , , , , 周合计 ,096 15, 日平均 , 与上周日均比 数据来源 : 同业拆借中心 8

9 图 1: 非金融企业债务融资工具每月发行情况 (2008 年 1 月 1 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 图 2: 非金融企业债务融资工具未到期余额情况 (2005 年 5 月 24 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 9

10 图 3:1 年期 CP 发行收益率走势图 (2007 年 1 月 1 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 图 4: AAA 级 MTN 发行收益率走势图 (3 年 5 年期 ) (2009 年 1 月 1 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 数据来源 : 中国债券信息网 10

11 图 5: 回购 拆借收益率走势 (2010 年 1 月 1 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 图 6: 国债 政策性金融债收益率走势 (2010 年 1 月 1 日至 2011 年 7 月 17 日 ) 数据来源 : 中国债券信息网 11

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