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1 2018 年 2 月第 171 期

2 强麦期货振荡上涨... 1 稻谷类期货成交低迷... 7 郑棉期货先抑后扬 棉纱期价振荡整理 白糖期货振荡整理 菜粕上涨菜油区间整理 PTA 期货先抑后扬 甲醇期货振荡下跌 玻璃期货先抑后扬 动力煤期货振荡下跌 铁合金期货振荡上行 苹果期货先抑后扬 月行业要闻 年第 2 期总第 171 期 1

3 强麦期货振荡上涨 2 月小麦市场综述 2 月份, 受春节因素影响, 各地面粉企业陆续停工放假, 减少小麦收购量, 小麦市场购销转淡, 现货价格整体平稳 郑州商品交易所强麦期货价格振荡上涨 ; 普麦期货全月仅成交 5 手, 价格下跌 芝加哥期货交易所 (CBOT) 小麦期货因美国小麦产区旱情严重, 小麦产量前景继续恶化, 引发空头回补, 价格振荡上涨 一 市场月度走势回顾 2 月份, 郑州商品交易所强麦主力合约 WH805 当月波动区间为 2582~2651 元 / 吨, 最大波幅 69 元 / 吨,2 月 28 日报收 2632 元 / 吨, 较上月末的 2605 元 / 吨, 上涨 27 元 / 吨, 涨幅 1.04% 2 月份, 郑州商品交易所普麦主力合约 PM805 当月波动区间为 2478~2664 元 / 吨, 最大波幅 186 元 / 吨,2 月 28 日结算价 2625 元 / 吨, 较上月末的 2664 元 / 吨, 下跌 39 元 / 吨, 跌幅 1.46% 图 -1 国内外小麦期 现价格走势图 3000 元 / 吨 美分 / 蒲式耳 郑州优质麦进厂价 ZCE 强麦近月结算价 CBOT 小麦期货价格 月初, 面粉市场旺季不旺, 随着制粉企业节前备货陆续进入尾声, 小麦市场购销逐步转淡, 现货价格整体稳定, 局部略有涨跌 月末, 春节过后, 大部分地区小麦购销依旧清淡, 尚未恢复到春节前水平, 现货报价也基本与节前持平 本月末优质强筋小麦郑州进厂价为 2800 元 / 吨, 与上月末持平 ; 普通小麦郑州进厂 1

4 价 2580 元 / 吨, 与上月末持平 图 -2 国内小麦价格走势图 3000 元 / 吨 石家庄普通小麦进厂价郑州普通小麦进厂价菏泽普通小麦进厂价 石家庄优质麦进厂价郑州优质麦进厂价菏泽优质麦进厂价 月份, 主产区面粉价格在经过前期的小幅下调后, 随着小麦价格的趋稳再加之销售情况出现好转, 面粉价格也逐步止跌企稳 截至 2 月 28 日, 京津地区面粉出厂价 3210 元 / 吨, 与上月末持平 ; 济南地区面粉出厂价 3150 元 / 吨, 与上月末持平 ; 石家庄面粉出厂价为 3180 元 / 吨, 与上月末持平 ; 郑州面粉出厂价 3150 元 / 吨, 与上月末持平 图 -3 国内面粉价格走势图 3300 元 / 吨 京津一等面粉出厂价济南一等面粉出厂价石家庄一等面粉出厂价郑州一等面粉出厂价 2

5 二 市场影响因素浅析 ( 一 )2 月份气象条件整体利于冬小麦生长 2 月下旬, 北方大部冬小麦处于越冬期, 江淮 江汉 黄淮南部的部分冬小麦开始进入返青期 ; 四川 重庆和贵州大部处于拔节期, 四川南部 云南大部进入孕穗抽穗期, 云南部分已进入开花期 截至 2 月 23 日, 全国冬小麦整体长势较好, 一 二类苗比例分别为 16% 和 82%, 与上周相比一类苗增加 2%, 二类苗减少 2% 北方冬麦区气温接近常年同期或偏高, 大部地区出现降水, 墒情适宜, 水热条件利于冬小麦越冬和返青 ; 华北东部和黄淮东北部降水持续偏少, 部分麦田墒情偏差 南方大部地区气温明显偏高, 日照较充足, 利于冬小麦生长发育 ( 二 ) 面粉价格保持稳定后期看跌 2 月份, 受春节因素影响, 面粉需求呈转暖态势, 下游经销商和食品企业的备货力度加大 同时小麦价格仍处于高位, 面粉企业为保证利润空间, 挺价面粉的心态较强利好面粉价格 然而近几年消费者采购面粉的习惯发生变化, 由于采购较为便利, 面粉经销商及下游消费者大多不再建立较大库存, 而以随用随采为主, 因此春节前面粉需求虽在转暖, 但没有出现大规模集中采购情况, 面粉价格保持稳定 截至 2 月 28 日, 各地面粉出厂价格 3150~3210 元 / 吨, 较上月末持平 预计 3 月上旬, 面粉价格将呈现下跌态势 主要原因一是 3 月份面粉销售进入淡季, 需求不旺利空面粉价格 二是后期小麦价格下跌后, 面粉生产成本将会降低, 这使得面粉企业的利润空间加大 因此, 在保证一定利润空间的基础上, 面粉企业为在激烈的市场竞争中保证自身市场份额, 加大面粉销售量, 将小幅下调面粉出厂价格 ( 三 )2 月份小麦拍卖成交 量降价跌 区域间成交延续分化态势 2 月份受节假日以及轮换出库挤占需求等因素影响, 小麦拍卖成交呈现 量降价跌 格局 据统计,2 月份国家粮食交易中心共计划拍卖政策性小麦 万吨, 实际成交数量 万吨, 平均成交率 14.7%, 周度成交均价 2431~2464 元 / 吨 ; 相比之下,1 月小麦拍卖市场累计粮源投放数量 万吨, 实际成交数量 万吨, 平均成交率 16.97%, 周度成交均价 2441~2510 元 / 吨 2 月从主要地区成交情况来看, 江苏地区成交量 万吨, 安徽地区成交量 万吨, 山东 3

6 地区成交量 6.37 万吨, 河南地区成交量 万吨, 河北地区成交量 4.19 万吨 2 月 2012 年产跨省移库小麦投放量 万吨, 实际成交量 万吨, 平均成交率 5.96%, 周度成交均价 2280~2320 元 / 吨 ; 相比之下,1 月实际成交量 万吨, 平均成交率 19.03%, 周度成交均价 2248~2411 元 / 吨 ( 四 )1 月份我国进口小麦同比减少 37.2% 海关数据显示,2018 年 1 月我国共进口小麦 21.2 万吨, 环比增加 17.1%, 同比减少 37.2% 其中, 从加拿大进口 15.3 万吨, 从哈萨克斯坦进口 3.3 万吨, 从澳大利亚进口 2.45 万吨 我国进口的小麦多为优质强筋和弱筋小麦, 而 2017 年我国部分主产省种植结构调整, 河南 河北 山东等主产省优质小麦产量增加, 预计后期优质小麦价格将低于上年 虽然黑海地区小麦产量增加, 但 2017 年美国小麦播种面积大幅减少, 全球小麦仍是减产, 预计 2017/18 年度国际小麦价格将会上涨, 预计小麦进口同比减少 国家粮油信息中心 3 月份预计, 我国 2017/18 年度小麦进口量为 350 万吨, 较上年度减少 75 万吨, 减幅为 18% ( 五 ) 国际小麦期货价格振荡上涨 2 月份, 芝加哥期货交易所 (CBOT) 小麦期货价格振荡上涨 上涨的因素有 : 美国小麦产区旱情严重, 小麦产量前景继续恶化 ; 空头回补活跃, 支持麦价 下跌的因素有 : 美元汇率走强, 削弱小麦出口竞争力 ; 全球小麦供应庞大, 出口市场竞争激烈, 继续压制美国小麦市场 3 月合约 2 月 28 日收盘价 美分 / 蒲式耳, 较上月末的 美分 / 蒲式耳, 上涨 美分 / 蒲式耳, 涨幅 7.25% 三 结论 综上所述,2 月份, 受春节因素影响, 小麦市场购销整体量淡价稳 预计后期, 国内面粉消费将进入淡季, 面粉企业消化小麦库存的速度将会放慢, 而供给端随着国家临储小麦的持续投放以及储备粮阶段性集中轮出, 导致供给压力加大, 部分区域麦市 卖压 增强 表 -1 USDA 公布报告 : 中国月度小麦供需数据单位 : 百万吨期初饲料国内消期末时间产量进口量出口量年度库存消费费总量库存 2017 年 9 月 /18 4

7 2017 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 表 -2 USDA 公布报告 : 世界月度小麦供需数据 单位 : 百万吨 时间 期初饲料国内消期末产量进口量出口量库存消费费总量库存 年度 2017 年 9 月 / 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 表 -3 USDA 公布报告 : 美国月度小麦供需数据 单位 : 百万吨 时间 期初饲料国内消期末产量进口量出口量库存消费费总量库存 年度 2017 年 9 月 / 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 四 2 月小麦品种要闻回顾 中国政府取消对俄罗斯六个地区实施的小麦进口禁令中国质检总局 (GAQSIQ) 在网站发布的一份公告显示, 中国已取消 2016 年实施的俄罗斯六大地区小麦进口禁令 这六个地区分别是新西伯利亚州 (Novosibirsk) 阿穆尔州(Amur) 车里雅宾斯克州 )Chelyabinsk) 鄂木斯克(Omsk) 克拉斯诺雅尔斯克边疆区 (Krasnoyarsk) 和阿尔泰边疆区 (Altai Territories) 公告称, 上述六个地区没有发生中方关注的小麦矮腥黑穗病和印度腥黑穗病 亚洲太平洋地区高蛋白小麦进口可能下滑, 因产量增加作为全球第四大小麦 出口国, 澳大利亚 2017/18 年度高蛋白硬小麦产量增加, 而中国小麦播种面积可 5

8 能增至五年来的最高水平 中国贸易商称, 今年高蛋白小麦播种面积比上年增加一倍, 主要原因是高质量小麦销路很好 面粉加工商正在转型, 随着饮食习惯变化, 他们侧重加工特殊面粉 他说, 中国不会出口高蛋白小麦, 但是国内小麦产量增加, 将会满足部分需求 ( 这些需求本来由进口供应来满足 ) 河南省 8200 万亩小麦长势良好 2 月 24 日, 从省农业厅获悉, 经过前期调查, 目前河南小麦长势良好, 病虫害发生程度轻于常年, 晚播小麦播量大出苗多, 豫北 豫东地区苗情较好, 一 二类苗比例达 85% 以上, 全省小麦生产情况总体较好 今年河南省麦播面积预计在 8200 万亩左右, 与上年基本持平 美国冬小麦评级显著变差, 因天气干旱美国农业部发布的数据显示, 干旱和寒冷天气对美国冬小麦状况造成损害, 很可能导致今年收成减少 在美国头号冬小麦产区堪萨斯州, 小麦优良率评级降低至 12%, 比上个月减少了 2 个百分点 评级差劣的比例则从上个月的 44% 提高到 49% 在得克萨斯州的一些小麦作物还没有出苗, 因为缺乏降水 该州冬小麦评价良好的比例只有 4%, 而评级差劣的比例高达 73% 在俄克拉荷马州, 冬小麦评级优良的比例只有 4%, 低于去年同期的 43% IGC:2018 年全球小麦产量预期出现六年来的首次下滑 IGC 连续第二次下调 2018 年全球小麦播种面积预测数据, 此次将小麦播种面积预测数据下调 60 万公顷, 为 亿公顷, 这比上年减少 140 万公顷 由于小麦播种面积下滑,IGC 预计 2018/19 年度小麦产量将减少到 7.41 亿吨, 比上年减少 1600 万吨, 这也将是 2012/13 年度以来首次下滑 品种负责人 : 李军霞 6

9 稻谷类期货成交低迷 2 月稻谷市场综述 2 月初, 产区米企节前陆续停机放假, 对新稻需求减弱, 加上国家公布 18 年稻谷最低收购价全面下调, 受此影响, 部分工厂小幅下调稻谷收购价格 春节过后, 贸易商陆续恢复收购, 但农户仍沉浸在过节的氛围中, 稻谷上量很少, 现货价格基本保持节前水平 郑州商品交易所稻谷类期货成交低迷, 粳稻和早籼稻全月均只成交 2 手 ( 单边 ); 晚籼稻期货全月成交 7 手 ( 单边 ) 芝加哥交易所(CBOT) 籼稻期货受美元汇率走强,USDA 供需报告数据利空的共同影响, 价格振荡下跌 一 市场月度走势回顾 2 月份, 郑州商品交易所早籼稻期货主力合约 RI807 当月没有成交 图 -1 国内外早籼稻期 现货价格对比图 3200 元 / 吨 美元 / 英担 ZCE 早籼稻近交割月结算价 2000 长沙早籼稻现货价格 CBOT 籼稻近交割月收盘价 月份, 郑州商品交易所晚籼稻期货主力合约 LR805 当月波动区间为 3114~3184 元 / 吨, 最大波幅 70 元 / 吨,2 月 28 日结算价 3117 元 / 吨, 较上月末的 3184 元 / 吨, 下跌 67 元 / 吨, 跌幅 2.10% 7

10 图 -2 国内外中晚籼稻期 现货价格对比图 3700 元 / 吨 美元 / 英担 ZCE 晚籼稻近交割月结算价九江中晚籼稻现货价格 CBOT 籼稻近交割月收盘价 月份, 郑州商品交易所粳稻期货主力合约 JR807 当月波动区间为 3096~3166 元 / 吨, 最大波幅 70 元 / 吨,2 月 28 日结算价 3096 元 / 吨, 较上月末的 3155 元 / 吨, 下跌 59 元 / 吨, 跌幅 1.87% 图 -3 粳稻期 现货价格对比图 3800 元 / 吨 ZCE 粳稻近交割月结算价 佳木斯粳稻现货价 月份, 国内早籼稻市场购销清淡, 现货价格整体稳定, 国家公布 2018 年 早籼稻最低收购价下调 0.1 元 / 斤至 1.20 元 / 斤, 受此影响, 部分工厂小幅下调 8

11 早籼稻收购价格 月末, 长沙早籼稻收购价 2550 元 / 吨, 较上月末下跌 10 元 / 斤 ; 九江早籼稻收购价 2540 元 / 吨, 与上月末持平 ; 桂林早籼稻收购价 2740 元 / 吨, 与上月末持平 图 -4 国内早籼稻现货价格走势图 2800 元 / 吨 长沙早籼稻收购价 九江早籼稻收购价 桂林早籼稻收购价 图 -5 国内早籼米现货价格走势图 3900 元 / 吨 长沙早籼米出厂价 九江早籼米出厂价 桂林早籼米出厂价 2 月份, 受春节因素影响, 产区米企陆续停机放假, 晚籼稻市场购销基本停 滞, 现货价格以稳为主, 部分地区受国家下调 2018 年晚籼稻最低收购价的影响, 价格小幅下跌 月末, 长沙中晚籼稻出库价 2700 元 / 吨, 较上月末下跌 20 元 / 吨 ; 9

12 九江中晚籼稻出库价 2720 元 / 吨, 与上月末持平 ; 桂林中晚籼稻出库价 2820 元 / 吨, 与上月末持平 图 -6 国内中晚籼稻现货价格走势图 2830 元 / 吨 长沙中晚籼稻出库价 九江中晚籼稻出库价 桂林中晚籼稻出库价 图 -7 国内晚籼米现货价格走势图 4250 元 / 吨 长沙晚籼米出厂价 九江晚籼米出厂价 桂林晚籼米出厂价 2 月初, 产区米企节前陆续停机放假, 对新稻需求减弱, 加上国家公布 2018 年粳稻最低收购价格为 1.30 元 / 斤, 较 2017 年下调 0.2 元 / 斤, 粳稻现货价格弱势稳定 月末, 春节过后, 大米市场需求一般, 米企订单不多, 对稻谷采购积极性不高, 成交清淡, 报价基本维持节前水平 月末, 黑龙江佳木斯粳稻出库价

13 元 / 吨, 与上月末持平 ; 江苏南京粳稻出库价 3000 元 / 吨, 与上月末持平 图 -8 国内粳稻现货价格走势图 3600 元 / 吨 哈尔滨长粒粳稻出库价佳木斯圆粒粳稻出库价南京粳稻出库价 图 -9 国内粳米现货价格走势图 5200 元 / 吨 哈尔滨长粒粳米出厂价佳木斯圆粒粳米出厂价北京普通粳米批发价上海优质江苏粳米批发价 二 市场影响因素浅析 ( 一 ) 粳稻市场余粮较少价格走势坚挺 截止到 2 月底, 东北晚粳稻托市工作全面结束, 市场可用粮源非常有限, 据国家粮食局发布数据显示, 截至 2 月 28 日, 黑龙江等 7 个主产区累计收购粳稻 4632 万吨, 同比增加 337 万吨, 增幅 7.85%, 再创历史新高 其中 2017/18 年度粳稻托 11

14 市约占社会总收购量的一半, 粳稻政策性收购量较大, 市场余粮较少, 虽然 2 月初国家将 2018 年粳稻最低收购价从 3000 元 / 吨下调至 2600 元 / 吨, 市场普遍预期粳稻米价格重心后期将逐渐下移, 但短期内市场有效供给粮源有限, 提振粳稻价格高位稳定 ( 二 ) 中晚籼稻米价格下行压力加大 2 月份, 正值我国农历春节, 南方籼稻产区稻谷采购放缓, 企业开工率大幅下降, 中晚籼稻市场价格弱势稳定 监测显示, 湘赣地区加工企业普通中晚籼稻收购价 2670~2720 元 / 吨, 当地普通中晚籼米出厂价 4050~4150 元 / 吨, 月内基本保持稳定 中晚籼稻托市收购已于 1 月 31 日结束, 价格失去底部支撑 加之国家粮食交易中心公布了 2018 年委托加工稻谷竞价交易公告, 决定于 2 月 28 日竞拍江西 安徽 2013 年产稻谷, 企业竞拍稻谷加工后大米的销售底价为 : 籼米 3150 元 / 吨, 粳米 3400 元 / 吨, 大米销售底价低于当前市场价格, 再加上 2018 年中晚籼稻最低收购价从 2720 元 / 吨下调到 2520 元 / 吨, 均加大中晚籼稻米价格的下行压力 ( 三 ) 临储早籼稻成交低迷, 委托加工中晚籼稻成交火爆 2 月份, 政策性稻谷临储拍卖继续进行, 本月竞价销售的品种仍为早籼稻, 受节日影响, 市场采购积极性较前期下降 2 月份国家粮食交易中心计划拍卖 2013 年产早籼稻 万吨, 实际成交 4.59 万吨, 计划拍卖 年产早籼稻 万吨, 全部流拍 2 月底, 国家粮食交易中心开始进行稻谷委托加工竞价交易, 首次交易竞价异常激烈, 最高成交价 ( 可上交收入 ) 为 290 元 / 吨, 最终江西 安徽两省共投放的 4 万多吨晚籼稻全部成交 ( 四 )1 月份我国大米进口同比增加 46.90% 据中国海关公布的数据显示,1 月份中国进口大米 万吨, 较上月的 万吨减少 6.66 万吨, 减幅 15.66%, 较去年同期的 万吨增加 万吨, 增幅 46.90%;1 份进口大米均价 美元 / 吨, 较上月的 美元 / 吨上涨 45.2 美元 / 吨, 涨幅 8.93% 1 月份中国出口大米 万吨, 比上年同期增加 4.88 万吨, 同比增幅 52.77% ( 五 )CBOT 籼稻期货价格下跌, 国际稻米价格整体下跌 2 月份, 芝加哥期货交易所籼稻期货价格振荡下跌 下跌的因素有 : 美国农 12

15 业部供需报告数据利空 ; 美元汇率走强, 削弱大米出口竞争力 上涨的因素有 : 美国大米周度出口销售报告数据利好 ; 月末原油期货和临池农产品期货全线走高带来比价提振 3 月合约 2 月 28 日报收 1239 美分 / 英担, 较上月末的 1244 美分 / 英担, 下跌 5 美分 / 英担, 跌幅 0.40% 截至 2 月 28 日, 泰国 5% 破碎率大米 FOB 价 410 美元 / 吨, 较上月末下跌 30 美元 / 吨 ; 越南 5% 破碎率大米 FOB 价 415 美元 / 吨, 较上月末下跌 30 美元 / 吨 ; 巴基斯坦 5% 破碎率大米 FOB 价 385 美元 / 吨, 较上月末下跌 24 美元 / 吨 ; 美国美湾 4-5% 破碎率大米 FOB 价 545 美元 / 吨, 较上月末上涨 5 美元 / 吨 三 结论 综上所述,2 月份, 国内稻米市场价格整体运行平稳, 局部地区小幅下跌 预计后市, 随着大米加工企业逐步复工, 以及各类院校和返城人员的增加, 大米 终端需求将有所改善, 但在稻谷整体供应充足的环境下, 稻米价格波动不会太大 表 -1 USDA 公布报告 : 中国月度大米供需数据 单位 : 百万吨 时间 期初期末产量进口量消费量出口量库存库存 年度 2017 年 9 月 / 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 表 -2 USDA 公布报告 : 世界月度大米供需数据 单位 : 百万吨 时间 期初期末产量进口量消费量出口量库存库存 年度 2017 年 9 月 / 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 表 -3 USDA 公布报告 : 美国月度大米供需数据 单位 : 百万吨 13

16 时间 期初库期末产量进口量消费量出口量存库存 年度 2017 年 9 月 / 年 10 月 / 年 11 月 / 年 12 月 / 年 1 月 / 年 2 月 /18 四 2 月稻谷品种要闻回顾 IGC:2017/18 年度全球大米产量预计为 亿吨据国际谷物理事会 (IGC) 发布的最新报告显示,2017/18 年度全球大米产量预计为 亿吨, 上年为 亿吨 大米期初库存预计为 亿吨, 低于上月预测的 亿吨 大米期末库存预计为 亿吨, 低于上月预测的 亿吨, 上年为 亿吨 IGC:2017/18 年度中国大米产量预计为 1.46 亿吨据国际谷物理事会 (IGC) 发布的最新报告显示,2017/18 年度 (1 月到 12 月 ) 中国大米产量预计为 1.46 亿吨, 上年为 1.45 亿吨 大米进口量预计为 490 万吨, 低于早先预测的 500 万吨, 上年为 490 万吨 大米出口量预计为 130 万吨, 上年为 120 万吨 大米期末库存预计为 7480 万吨, 低于早先预测的 7500 万吨, 上年为 6910 万吨 2017 年粮食亩均生产投入下降稻谷亩收益增加国家统计局抽样调查显示, 2017 年粮食亩均生产投入费用 364 元, 比上年下降 2.9% 2017 年全国粮食亩均总收入为 1017 元, 与上年基本持平, 其中扣除生产投入费用, 全国粮食亩均收益 ( 未扣除人工费用 土地费用和折旧 ) 为 653 元, 增长 1.7% 分品种看,201 年稻谷 冬小麦亩均收益分别为 939 元 567 元, 分别比上年增长 4.1% 11.3% 今年粮食生产目标 : 稳定在 亿斤以上今年我国粮食生产的目标已定 : 将产量稳定在 亿斤以上, 确保口粮绝对安全 同时, 完善粮食价格形成机制和收储制度, 健全主产区利益补偿机制 根据农业部日前公布的 2018 年种植业工作要点, 口粮方面坚持稻谷 小麦最低收购价, 完善粮食收储政策, 健全主产区利益补偿机制, 保护农民种粮积极性和地方政府抓粮积极性 ; 加强政策宣传, 引导农民合理安排种植结构, 积极发展优质稻米和强筋弱筋小麦, 力争稻 谷 小麦等口粮品种面积稳定在 8 亿亩 14 品种负责人 : 李军霞

17 郑棉期货先抑后扬 2 月棉花市场综述 2018 年 2 月, 全国新花收购加工基本结束, 节前纺企适量补库, 皮棉购销 进度加快, 但由于距新年度抛储越来越近, 下游市场观望气氛浓厚, 国内现货价 格整体平稳, 国内外期货价格先抑后扬 一 棉花市场价格回顾 ( 一 ) 国内现货 2 月, 国内现货价格基本平稳 本月, 全国新花收购加工基本结束, 在春节前纺企原料适量补库的带动下, 皮棉现货购销进度有所加快, 但由于纺企资金紧张, 距新年度抛储越来越近, 国内下游市场观望的气氛较为浓厚 月末中国棉花价格 B 指数为 元 / 吨, 较上月末的 元 / 吨, 下跌 11 元 / 吨, 跌幅 0.07% 图 -1 国内外棉花期现货价格走势对比图 元 / 吨 美分 / 磅 CNCottonB CotlookA(FE) ZCE 棉花近交割月结算价 ICE 棉花近交割月结算价 ( 二 ) 郑棉期货 2 月份, 郑州棉花期货价格先抑后扬 主力合约 CF805 当月波动区间为 15

18 2016 年 9 月 2016 年 10 月 2016 年 11 月 2016 年 12 月 2017 年 1 月 2017 年 2 月 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年 9 月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 元 / 吨, 最大波幅 420 元 / 吨, 月末报收 元 / 吨, 和上月末持平 截至 2 月 28 日, 共有棉花仓单 5780 张, 有效预报 1417 张 基差在 738 元 / 吨 图 -2 ZCE 棉花仓单数量和基差示意图 有效预报 ( 张 ) 仓单数量 ( 张 ) 基差 ( 元 / 吨 ) ( 三 ) 美棉期货 2 月, 洲际交易所 (ICE) 棉花期货价格先抑后扬 期初, 受累于投资者在 3 月合约首个交割通知日前结清头寸, 以及美国农业部上调美棉种植面积和下调美棉出口预估数据等因素打压,ICE 棉花期货价格触及近八周最低水准 ; 期末, 受投机客和棉纺厂需求支撑, 以及美国最大棉花产区德克萨斯州的干旱情况影响, ICE 棉花期货价格触及一个月新高 1803 合约月末收于 美分 / 磅, 较上月末的 美分 / 磅, 上涨 4.37 美分 / 磅, 涨幅 5.65% 二 棉花市场分析 ( 一 ) 利多因素 : 1 接受调查的纺织企业纱 布产销率提高, 库存折天数减少 截至 2 月 11 日, 被抽样调查企业纱产销率为 98.9%, 环比提高 4.5%, 同比下降 1.5%, 比近三年同期平均水平高 0.8%; 库存为 17.9 天销售量, 环比减少 0.6 天, 同比增加 5.4 天, 比近三年同期平均水平增加 2.1 天 布的产销率为 94%, 环比提高 3.3%, 16

19 同比下降 4.7%, 比近三年同期平均水平低 3%; 库存为 43.8 天销售量, 环比减少 1.1 天, 同比增加 3.4 天, 比近三年同期平均水平减少 2.1 天 2 USDA 预计 2018/19 年度全球棉花供不足需 美国农业部农业展望论坛预计,2018/19 年度全球棉花消费量超过产量, 期末库存下降 600 万包, 远远超过 2017/18 年度增加的 90 万包 全球棉花产量预计下降 3.6%, 一些国家的单产预计下降, 部分国家的产量也会下降 全球棉花消费量继续增长, 中国将继续限制棉花进口以便消化储备棉库存 ( 二 ) 利空因素 : 1 截至 3 月 2 日, 全国新棉累计销售皮棉 290 万吨, 同比减少 62.5 万吨, 销售率为 49%, 同比下降 21.6 个百分点 2 社会库存 郑棉仓单处于较高水平, 储备棉轮出即将开始, 可供选择的棉花资源增多, 新棉销售压力依然较大 3 纺织企业虽陆续开工, 但本年度国内棉纺织企业面临较大的成本压力, 运营普遍艰难, 多数企业选择降低成本寻求利润, 短期内国内棉价潜在压力不可小视 4 全国棉花工业库存增加 截至 2 月 11 日, 被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为 41.9 天 ( 含到港进口棉数量 ), 环比增加 3.2 天, 同比增加 8 天 推算全国棉花工业库存约 93.8 万吨, 环比增加 8.9%, 同比增加 33.8% 5 准备采购原料企业减少 2018 年 2 月初, 准备采购原料的企业占 67%, 环比下降 4%, 同比提高 5%; 持观望态度的企业占 29%, 环比提高 2%, 同比下降 7%; 不打算采购棉花的企业占 4%, 环比提高 2%, 同比提高 2% 6 美棉签约量虽然抢眼, 但装运量却持续落后 截至 2 月 22 日, 美棉签约量已完成 USDA 出口预测的 97%, 装运量仅完成 USDA 出口预测的 43%, 低于上年同期的 45% 印度棉出口进度缓慢, 短期内全球棉花市场供应压力较大 7 2 月份中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 50.3%, 比上月回落 1.0%, 增速有所放缓, 生产指数下滑超过新订单指数 17

20 图 ~2018 年历月我国棉花进口情况 单位 : 万吨 2016 年 2017 年 2018 年 0 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 图 -4 我国棉花现货价格走势 单位 : 元 / 吨 CNCottonB 进口棉价格进口棉价格 1% 关税下滑准税下 品种负责人 : 赵兴娟 18

21 棉纱期价振荡整理 2 月棉纱市场综述 2018 年 2 月, 纯棉纱进入春节行情, 物流逐步停运, 市场交投逐渐停滞, 国内棉纱现货价格基本平稳, 棉纱期货价格振荡整理 一 棉纱市场价格回顾 ( 一 ) 国内棉纱现货 2 月份, 国内棉纱现货价格基本平稳 2 月份正值春节假期, 下游织厂多数放假, 物流也逐步停运, 纯棉纱市场交投逐渐停滞, 市场新增订单寥寥, 在无实际成交的情况下, 各品种棉纱价格均以持稳为主, 部分纺企对年后行情较为迷茫暂不报价, 而生产漂白品质尤其是高支纱的纺企年后涨价预期较强 月末中国纱线指数 CY C32 为 元 / 吨, 较上月末的 元 / 吨, 上涨 30 元 / 吨, 涨幅 0.13% 图 年 8 月至 2018 年 2 月国内棉纱期现货价格走势图 元 / 吨 中国纱线指数 CY C32 郑商所主力合月结算价 进口纱港口现货价 FCY Index C32S ( 二 ) 郑州棉纱期货 2 月, 棉纱期货价格振荡振荡整理 主力合约 CY805 当月波动区间为 19

22 17 年 8 月 17 年 9 月 17 年 10 月 17 年 11 月 17 年 12 月 18 年 1 月 18 年 2 月 元 / 吨, 最大波幅 1175 元 / 吨, 月末报收 元 / 吨, 较上月末上涨 20 元 / 吨, 涨幅 0.09% 棉纱期现货基差在-370 至 10 元 / 吨区间波动, 月末基差在 -90 元 / 吨 ( 期货高于现货 ) 图 2 ZCE 棉纱基差走势示意图 800 元 / 吨 月份, 棉纱期货总成交 91 手 ( 单边, 下同 ), 月末持仓量 24 手, 日均成交量 6 手, 环比减少 69.94%, 日均持仓量 30 手, 环比减少 60.93%, 成交持仓比为 0.20 图 年 8 月至 2018 年 2 月棉纱日均成交量 日均持仓量示意图 手 8,000 7,402 7,000 6,000 5,000 日均成交量 日均持仓量 4,000 3,000 2,000 1, ,548 1,957 1,

23 二 棉花市场分析 1 库存 开机情况 2 月纯棉纱纺企开机水平波动较大, 主要受春节因素影响, 春节前纺企放假集中在 2 月 8-13 日之间, 节后纺企开工集中在初六 - 初九之间, 纺企放假时间晚于往年而开工时间略早于往年 库存方面,2 月呈现小幅上升的趋势, 主要由于下游整月春节气氛均较浓, 对于原料采购较少 图 4:2017 年 1 月至 2018 年 2 月纺企棉纱库存走势图 天 40 月均周均日均 从指数看,2 月纯棉纱纺企库存水平上升 2.1 天至 27.6 天, 开机率上升 6.2 个点至 58% 图 5:2017 年 1 月至 2018 年 2 月纯棉纱厂负荷走势图 % 70 月均周均日均

24 月织厂多数时间处于放假状态, 对于棉纱的采购需求相对较弱, 整体原料库存保持平稳为主, 年后部分年前订货的年前因物流停运无法运达, 年后逐渐到库, 库存水平小幅上升 织厂采购相对积极的品种仍以可漂等高档品质以及高支纱为主 图 6:2017 年 1 月至 2018 年 2 月织厂棉纱库存走势图 天 20 月均周均日均 从指数上看, 至 2 月底织厂棉纱备货库存在 13.2 天水平, 较 1 月底增加 0.6 天 2 进出口情况 据海关统计,2018 年 1 月我国进口棉纱 万吨, 较去年同期增加 9.75%, 环比增加 3.53%, 符合预期 从进口平均单价上看,1 月份平均单价为 2.75 美元 / 公斤, 同比上涨 3.78%, 环比上涨 0.77% 2018 年 1 月我国出口棉纱 2.72 万吨, 同比增长 58.76%, 环比增加 3.21% 从出口平均单价上看,12 月出口平均单价为 4.36 美元 / 公斤, 同比下跌 8.38%, 环比上涨 0.89% 22

25 图 7:2017 年 1 月至 2018 年 1 月纯棉纱进出口情况 万吨 三 后市分析 2 月纯棉纱市场因为春节交投气氛比较清淡, 价格表现平稳,3 月市场不确定性将增多 3 月为纯棉纱市场逐渐转入旺季的月份, 从目前的情况看, 能否走旺尚不能确定, 好转的可能性较大 后市棉花拍储开始, 新疆棉挂拍比例 公检进度等都将对市场形成影响, 预计拍储初期可能存在抢拍使价格上涨的情况, 随后会有所回调 3 月纯棉纱整体表现稳中偏强的可能性较大 品种负责人 : 赵兴娟 23

26 白糖期货振荡整理 2 月白糖市场综述 2 月份, 糖厂资金压力有所缓解, 主产区广西已有 3 家糖厂收榨, 出糖率和 产销率也较去年有所降低, 现货糖价基本保持平稳, 国内外期货价格振荡运行 图 -1 国内外期 现糖价格走势图 元 / 吨 美分 / 磅 ZCE 白糖近交割月结算价南宁白糖现货价格 ICE 11 号糖近交割月收盘价 一 白糖市场价格回顾 ( 一 ) 国内白糖现货 2 月, 国内白糖现货价格基本平稳 本月, 国内现货市场节日性气氛较浓, 现货市场较为平淡, 但由于目前价格已接近生产成本附近, 加上前期恶劣天气可能对产量的影响, 以及出糖率低于预期, 进口量大幅下降, 走私减少等因素影响, 主产区广西糖企挺价意愿较强, 现货报价下调幅度较小 白糖现货价格 ( 南宁 ) 为 6105 元 / 吨, 较上月末的 6160 元 / 吨, 下跌 55 元 / 吨, 跌幅 0.89% ( 二 ) 国内白糖期货 2 月, 郑州白糖期货价格振荡整理 主力合约 SR805 当月波动区间为 元 / 吨, 最大波幅 115 元 / 吨, 月末报收 5772 元 / 吨, 较上月末下跌 35 元 / 吨, 跌幅 0.60% 截至 2 月 28 日, 共有白糖仓单 张, 有效预报 100 张, 合计 张 24

27 年 10 月 2016 年 11 月 2016 年 12 月 2017 年 1 月 2017 年 2 月 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月 2017 年 6 月 2017 年 7 月 2017 年 8 月 2017 年 9 月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 2018 年 1 月 2018 年 2 月 图 -2 国内白糖期货仓单数量和基差走势图 仓单预报 ( 张左轴 ) 仓单数量 ( 张左轴 ) 基差 ( 元 / 吨右轴 ) ( 三 ) 国际原糖期货 2 月, 洲际交易所 (ICE) 原糖期货价格振荡运行 上涨的因素有 :2018/19 榨季巴西多数甘蔗用于生产乙醇可能缓解供应过剩的局面, 印度为防止供应过剩导致糖价下跌对糖厂的库存量做出限制, 并考虑取消对糖征收 20% 的出口税政策, 投机客认为 3 月可交付的供应少于正常水平 ; 下跌的因素有 : 欧盟 泰国 印度及巴基斯坦本年度产量大增, 受累于全球供应过剩的预期以及印度出口前景, 生产商卖盘也在一定程度上打压价格 1803 合约月末报收 美分 / 磅, 较上月末的 美分 / 磅, 上涨 0.25 美分 / 磅, 涨幅 1.89% 图 -3 16/17 年度全国销糖进度示意图 万吨 产糖量销糖量销糖率 %

28 二 2 月白糖品种要闻回顾 中国 1 月食糖进口 3 万吨, 同比下降 92.7% 根据海关信息显示, 中国 1 月食糖进口 3 万吨, 同比下降 万吨, 减幅 92.7% 17/18 榨季制糖年中国累计进口食糖 万吨, 较 16/17 榨季同期的 87 万吨减少 万吨 截至 2 月底 2017/18 年制糖期全国已累计产糖 万吨 截至 2018 年 2 月底, 甜菜糖生产企业已全部收榨 ;2017/18 年制糖期全国已累计产糖 万吨 ( 上制糖期同期产糖 万吨 ), 其中, 产甘蔗糖 万吨 ( 上制糖期同期产甘蔗糖 万吨 ); 产甜菜糖 万吨 ( 上制糖期同期产甜菜糖 万吨 ) 截至 2018 年 2 月底, 本制糖期全国累计销售食糖 万吨 ( 上制糖期同期销售食糖 万吨 ), 累计销糖率 40.79%( 上制糖期同期 38.71%), 其中, 销售甘蔗糖 万吨 ( 上制糖期同期 万吨 ), 销糖率 37.87%( 上制糖期同期为 38.01%); 销售甜菜糖 万吨 ( 上制糖期同期 万吨 ), 销糖率 56.63% 印度 17/18 榨季糖产量预估上调至 2950 万吨 印度糖厂协会 (ISMA) 将其 2017/18 年的食糖产量预估由第二次预估的 2610 万吨上调至 2950 万吨, 增幅约 13% ISMA 发布的一份声明称 : 考虑到马哈拉施特拉邦和卡纳塔卡邦报告的每公顷甘蔗单产大幅提高,ISMA 成员认为有必要对 2018 年 1 月 18 日作出的第二次估产进行调整 ISMA 表示, 马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的单产均创下这两个邦有史以来最高水平 印度 : 截至 2 月 28 日糖产量同比增加 41.7% 据印度糖厂协会(ISMA) 最新数据显示,2017/18 榨季截至 2 月 28 日期间, 印度累计产糖 2305 万吨, 同比大增约 41.7%% 本榨季截至 2 月 28 日全国 479 家糖厂仍在压榨, 已有 43 家糖厂收榨 印度最近 6-8 个月有望出口 150 万吨糖 印度糖厂正要求政府将糖出口关税从 20% 下调至 0%, Abinash Verma 认为, 最近 6-8 个月印度有望出口 150 万吨糖 在出口关税为 0% 的情况下, 印度出口仍可能亏损约 卢比 / 千克 (1 美元 =64.79 卢比 ), 但由于印度国内糖价上涨, 国内部分的销售可以弥补出口的损失, 毕竟糖厂超过 90% 的产量用于国内销售 印度政府宣布对糖厂实施库存限制规定 为防止供应过剩导致糖价下跌, 上周四印度食品部发布通知对糖厂的库存量做出限制 政府担心, 如果糖价下跌太多, 甘蔗欠款也可能上涨, 导致农民暴动 为了避免这种情况发生, 食品部已经批准了一项计划, 要求每家糖厂必须保持一定数量的库存, 这实际上也将决 26

29 定糖厂在市场上销售的最大配额量 根据这个月的计划, 每个糖厂的库存需要维持截至 1 月 31 日库存量的 83%, 并且不能出售 2 月份的产出 同样, 三月份的库存需要维持在截至 2 月 28 日库存的 86% 印度考虑取消糖出口关税以扶持国内糖价 印度食品部长 2 月初称, 该国正考虑取消对糖征收 20% 的出口税政策, 因该国政府试图多举措提振糖价 印度糖进口关税翻番至 100% 印度政府命 2 月初称, 印度已经将糖的进口关税从 50% 提高到 100%, 因糖价不断下滑令国内糖厂难以向蔗农支付强制价格 上调进口关税将中断从邻国巴基斯坦的零星进口, 后者因海外销售而提供补贴 巴西 2 月份出口原糖 103 万吨, 创三年最低水平 巴西 2 月份出口原糖 103 万吨, 创三年最低水平 巴西中南部 :2 月上半月甘蔗压榨量与糖产量同比下滑 2 月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗 57.4 万吨, 同比减少 37.04%; 期间糖厂产糖 5000 吨, 同比下滑 49.4%, 产糖用蔗比为 8.38%, 低于去年同期的 11.06% 巴西中南部 1 月含水乙醇销量同比大增 51.77% 这意味着约有 10 亿公升的汽油销量被含水乙醇所替代, 巴西蔗产联盟 (UNICA) 的技术总监 Antonio de Padua Rodrigues 表示 自 2017 年 4 月至 2018 年 1 月期间, 巴西中南部糖厂共计销售乙醇 亿公升, 其中 13.6 亿公升用于出口,208.7 亿公升在国内市场销售, 国内市场的含水乙醇销量为 亿公升, 同比增加 3.94% ISO 上调 2017/18 年度全球糖市供应过剩预估 国际糖业组织 (ISO)3 月 1 日上调 2017/18 年度 (10 月 / 次年 9 月 ) 全球糖市供应过剩预估, 从之前的 503 万吨调高至 515 万吨 此番上修是因为 2017/18 年度消费量预估早下调, 从之前的 亿吨调降至 亿吨 10 月 -1 月欧盟糖出口量同比翻 4 番 2018 年 1 月欧盟出口糖 26.3 万吨, 低于 12 月的 35 万吨, 但远远高于去年同期的 7.04 吨 2017 年 10 月 -18 年 1 月欧盟累计出口糖 万吨, 上榨季同期为 万吨, 主要出口至埃及 斯里兰卡 以色列 毛里塔尼亚 黎巴嫩和土耳其 品种负责人 : 赵兴娟 27

30 菜粕上涨菜油区间整理 2 月菜籽类市场综述 本月, 国内油脂市场节前备货高峰期结束, 菜油供应相对较为充足, 菜油期价偏弱振荡 春节假期前后, 外盘油脂油料市场持续走高, 国内菜粕期价跟随上涨 国际油菜籽期货价格受阿根廷大豆产区天气干旱以及美国大豆及其制成品市场走强的影响而振荡上涨 一 月度行情综述 ( 一 ) 国内市场 2 月, 国内菜籽期货价格区间振荡, 主力 RS809 合约月末结算价 5289 元 / 吨, 较上月末下跌 29 元 / 吨, 跌幅 0.55% 月末荆州普通国产油菜籽入厂价 5380 元 / 吨, 较上月末上涨 30 元 / 吨, 涨幅 0.56% 图 -1 国内菜籽期 现货价格走势图 5800 元 / 吨 荆州菜籽现货价 ZCE 菜籽主力合约结算价 月, 国内菜油期货价格弱势振荡, 主力 OI805 合约月末结算价 6364 元 / 吨, 较上月末下跌 80 元 / 吨, 跌幅 1.24% 月末湛江四级菜油报价 6340 元 / 吨, 较上月末下跌 60 元 / 吨, 跌幅 0.94% 图 -2 国内菜油期 现货价格走势图 28

31 元 / 吨 湛江国标四级菜油现货价 ZCE 菜油主力合约结算价 月, 国内菜粕期货振荡上涨, 主力 RM805 合约月末结算价 2484 元 / 吨, 较上月末上涨 140 元 / 吨, 涨幅 5.97% 月末湛江菜粕现货价 2420 元 / 吨, 较上月末上涨 140 元 / 吨, 涨幅 6.14% 图 -3 国内菜粕期 现货价格走势图 2500 元 / 吨 2450 湛江菜粕现货价 ZCE 菜粕主力合约结算价 ( 二 ) 国际市场 2 月, 国际油菜籽期货价格振荡上涨 本月, 由于阿根廷大豆产区天气炎 29

32 热干燥, 可能进一步削减大豆单产潜力, 美国大豆及其制成品市场走强, 进而提振油菜籽价格, 近期加元汇率持续走软, 使得加拿大油菜籽对于海外买家更有吸引力, 也对油菜籽盘面利好,ICE 油菜籽期货价格上涨 不过, 加拿大陈季油菜籽供应充足, 且今年春季油菜籽播种面积预计较为庞大, 都制约了盘面的上涨空间 RS1803 合约月末收盘 加元 / 吨, 较上月末的 加元 / 吨上涨 23.6 加元 / 吨, 涨幅 4.75% 图 -4 ICE 油菜籽期货价格与 CBOT 豆油期货价格走势图 530 加元 / 吨 美分 / 磅 ICE 油菜籽期货价格 CBOT 豆油期货价格 二 市场影响因素 ( 一 ) 短期内菜油市场供需格局宽松 前期, 受国内油脂市场节前备货提振, 国内菜油消费好转, 菜油库存也有一定下降 进入 2 月份, 各地贸易商油脂备货陆续结束, 油脂购销逐渐转淡, 国内油脂市场也进入季节性消费淡季 此外, 国内菜油与豆油 棕榈油价差处于相对较高水平, 也抑制了菜油消费 在供应方面,2018 年年初开始我国开启新一轮临储菜油拍卖工作, 累计成交 万吨, 已成交菜油预计将在春节后陆续出库, 并对菜油近月合约构成压力, 此外春节过后油厂陆续开机生产, 沿海地区菜油供应将恢复, 也将增加菜油供应压力 综上所述, 春节过后国内油脂消费转淡, 短期内国内菜油供需依旧宽松, 不过随着时间的推移,5-9 月份国内菜油供应难有大的增加, 主要以消化库存为主, 远月菜油供应压力将越来越小 30

33 ( 二 ) 国内菜粕供应阶段性下降 冬季为水产养殖淡季, 鱼料对菜粕的需求极少, 菜粕主要用于鸭料当中, 整体需求量有限, 虽然饲料养殖企业有冬季备货的传统, 但国内菜粕供应相对充足压制菜粕价格上涨 不过, 因春节假期, 本月国内油厂停机检修增多, 开机率大幅下滑, 菜粕市场供应阶段性下降, 压力较前期有所缓解, 受此影响, 国内菜粕期现货价格均有所上涨 ( 三 ) 外盘利好支持国内菜粕价格走高 阿根廷大豆产区自去年 11 月以来一直饱受干旱困扰, 进入 2 月份, 阿根廷大豆播种完毕, 大豆进入生长发育期, 但产区降雨明显偏少, 干燥的天气引发市场对阿根廷大豆单产和产量的担忧, 部分市场机构预计 2017/18 年度阿根廷大豆产量可能低于 5000 万吨 由于阿根廷是全球第一大豆粕出口国和第三大大豆出口国, 阿根廷大豆产区天气担忧推动国际油脂油料市场迅速上涨, 春节假期过后, 国内菜粕期货价格跟随外盘补涨走高 ( 四 )1 月菜粕进口量大幅增长 海关数据显示,2018 年 1 月我国进口菜粕到港数量突破 10 万吨大关, 达到 万吨, 较 2017 年 12 月大幅增加 1.2 倍, 较 2017 年同期增加 54.9% 2018 年 1 月我国进口油菜籽 37.3 万吨, 略高于上月的 33 万吨, 但略低于 2017 年同期的 39.3 万吨 随着临储菜油的消化以及国产油菜籽种植面积的下滑, 后期市场菜油供应开始逐渐趋紧, 预计 2018 年度我国油菜籽进口量将维持较高水平 图 年 1 月以来进口菜籽数量走势图 31

34 单位 : 万吨 年 2018 年 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 图 年 1 月以来进口菜粕数量走势图 单位 : 万吨 年 2018 年 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 三 总结 综上所述, 短期内国内菜油供需仍较宽松, 菜油期价反弹预计将面临较大阻力, 长期来看涨势可期 目前国内菜粕市场基本面依然偏弱, 近期走势主要跟随外盘, 随着外盘天气炒作降温, 预计菜粕期价将有一定回调, 后期应主要关注外盘走势和国内水产业备货启动情况 四 2 月菜籽类品种要闻回顾 2017/18 年度俄罗斯油籽产量和出口预计双双创下新高俄罗斯油脂协会 32

35 执行董事 Mikhail Maltsev 称,2017/18 年度俄罗斯油籽产量和出口量均有望创下历史最高纪录, 因为大豆和油菜籽产量高企, 创下历史新高 但对于葵花籽而言, 今年的情况截然不同, 因为许多地区天气寒冷 2017 年底的加拿大油菜籽库存创下历史新高加拿大统计局周一发布的库存报告显示,2017 年底加拿大油菜籽库存达到创纪录的 万吨, 比 2016 年底的 万吨提高 5.7%, 因为 2017 年加拿大的油菜籽产量达到 2130 万吨的创纪录水平 其中农场库存为 万吨, 高于 2016 年底的 万吨 加拿大的油菜籽产量占到全球产量的三分之一 品种负责人 : 刘华军 33

36 PTA 期货先抑后扬 2 月 PTA 市场综述 节前受原油回调影响,PTA 期货走弱, 但 PTA 主流供应商挺价意愿较强,PTA 现货维持坚挺态势 节后, 由于节日期间原油走强, 且下游聚酯工厂库存压力尚可, 开工负荷也高于往年同期,PTA 期现价格同步上涨 图 -1 PTA 期 现货价格近期走势图 元 / 吨 近交割月结算价 国产 PTA 进口 PTA 一 市场月度走势回顾 2 月末郑商所 PTA 近月连续合约结算价 5964 元 / 吨, 较上月末上涨 178 元 / 吨, 涨幅 3.08%;PTA 现货报价 5935 元 / 吨, 较上月末上涨 265 元 / 吨, 涨幅 4.67% 上半月, 由于华东一 PTA 装置意外停车, 同时 PTA 主流供应商挺价意愿较为明显, 在现货市场有回购现货举动, 节前 PTA 现货价格表现坚挺 节后归来, 由于节日期间原油走强,PTA 原料 PX 连续上涨,PTA 成本端表现强势, 而且节后下游聚酯工厂库存压力尚可, 开工负荷也高于往年同期,PTA 市场氛围整体偏温和, 现货价格继续小幅上推 二 市场影响因素简述 ( 一 ) 原油振荡回调 PX 相对坚挺 2 月末 NYMEX 原油期货报收 美元 / 桶, 较上月末下跌 3.09 美元 / 桶, 跌幅 4.77% 本月美国原油期货价格振荡下跌 本月上旬, 全球股市暴跌令避险 34

37 情绪升温波及油市, 同时美元走强也增加了油价下行压力, 加上美国原油产量持续上升, 已突破历史最高记录, 多项利空打压下油价快速下滑 进入中旬, 沙特及阿联酋油长释放利多言论支撑油价, 另外美元不断走软, 使石油和其他以美元计价的大宗商品对其他货币持有者更便宜, 也对油价起到助推作用, 油价从低位反弹 月末, 由于 EIA 数据多项利空施压, 且市场预估最新数据将对美国原油产量进行大幅上修, 油价承压再度回落 图 -2 NYMEX 原油期货价格走势图 美元 / 桶 月末 CFR 日本石脑油报收 575 美元 / 吨, 较上月末下跌 12 美元 / 吨, 跌幅 2.04%;CFR 中国 / 台湾 PX 报收 986 美元 / 吨, 较上月末上涨 5 美元 / 吨, 涨幅 0.51% 成本端原油及石脑油回落, 且目前 PX 供应充足, 但由于市场炒作 PX 二季度检修季, 加上 PTA 现货表现强势也对 PX 有一定支撑,PX 整体表现亦较为坚挺 图 -3 CFR 中国 PX 现货价格走势图 35

38 美元 / 吨 ( 二 )PTA 社会库存有所累积 供给端,2 月份 PTA 月均装置负荷 78.32%, 环比上月微幅下降 0.32%,2 月国内 PTA 装置涉及检修不多, 仅有个别装置运行不稳短停, 月内整体开工率较上月变化不大 ; 需求端,1 月份聚酯月均装置负荷 83.78%, 环比上月下降 5.4%, 但高于往年同期 整体来看,2 月份国内 PTA 社会库存有一定累积 ( 三 ) 下游聚酯产业链振荡为主 2 月末涤纶 POY 150D 报收 8835 元 / 吨, 较上月末上涨 110 元 / 吨, 涨幅 1.26%; 1.4D 直纺涤纶短纤报收 9180 元 / 吨, 较上月末上涨 45 元 / 吨, 涨幅 0.49% 2 月份聚酯产业链振荡为主 虽然聚酯成本端维持强势, 但受国内春节假期影响, 终端需求逐步走弱, 月内聚酯市场交投氛围明显趋淡 图 -4 聚酯产品价格走势图 36

39 元 / 吨 涤纶 POY 150D 1.4D 直纺涤短半光聚酯切片 三 结论 由于 PTA 主流供应商挺价意愿较强, 加上春节期间聚酯开工负荷高于往年同期, 节后聚酯产品库存压力也尚可,PTA 现货表现坚挺 后市来看, 需关注终端织造恢复情况及聚酯产销变动, 同时也需继续关注上游原油走势 四 2 月 PTA 要闻回顾 恒力股份拟建 135 万吨 / 年纺织新材料项目建设期 48 个月, 项目采取分批投入 分批投产的方式 项目主要包含熔体直纺 FDY 半消光多功能高品质聚酯纤维 60 万吨 熔体直纺 POY 半消光多功能高品质聚酯纤维 30 万吨 ( 其中包括 POY 阳离子染料可染聚酯 15 万吨 ) DTY45 万吨 独山能源年产 220 万吨 PTA 项目开工建设项目计划于 2019 年三季度建成投产 品种负责人 : 连向庆 37

40 甲醇期货振荡下跌 2 月份甲醇市场综述 节前, 甲醇厂家排库为主, 且下游需求明显减弱, 甲醇现货不断下跌, 甲醇期货亦有所走弱 节后, 厂家库压依然较高, 同时叠加气头装置复产等利空影响, 甲醇期现市场延续跌势 图 -1 国内甲醇期 现货价格走势图 元 / 吨 主力收盘价 华南现货价 华东现货价 山东现货价 一 市场月度走势回顾 2 月末郑商所甲醇主力 805 合约报收 2678 元 / 吨, 较上月末下跌 106 元 / 吨, 跌幅 3.81%; 华东甲醇低端报价 2730 元 / 吨, 较上月末下跌 560 元 / 吨, 跌幅 17.02% 春节前夕, 甲醇下游需求明显转弱, 且厂家排库较为积极, 各地售价多有调低 节后, 由于运力逐步恢复, 运费大幅回落, 且随着气温回升, 工业用气紧张局面缓解, 国内气制甲醇装置多于 2 月底集中复工, 而且港口库存较节前也有所升高, 供给端利空集中释放下, 各地甲醇现货继续走低 二 市场影响因素简述 ( 一 ) 亚洲甲醇市场振荡下跌 2 月份亚洲甲醇市场振荡下跌 月末 CFR 中国甲醇低端报价 美元 / 吨, 38

41 较上月末下跌 38 美元 / 吨, 跌幅 9.64%;CFR 东南亚甲醇低端报价 美元 / 吨, 较上月末下跌 21 美元 / 吨, 跌幅 5.26% 月初受中国内地厂家排库影响, 外盘商谈重心亦大幅下降, 节后在内地排库 气头装置重启预期下, 中国内盘市场加速走跌, 继而再度压低外盘商谈节奏 ; 东南亚市场方面, 受到中国市场走跌影响, 区域内气氛同样偏弱 图 -2 国际市场甲醇价格走势图 美元 / 吨 CFR 东南亚 CFR 中国 240 ( 二 ) 国内甲醇产量环比增加 据金联创预估 ( 统计局数据暂未出台 ),1 月份国内甲醇产量 万吨, 较上月增加 8.29 万吨, 环比增幅 2.28%; 较去年同期增加 0.13 万吨, 同比增幅 0.03% 从 1 月份装置运行情况来看, 除华北 苏北部分焦企维持限产外, 另受冬季供暖影响, 工业气收紧导致国内气头项目多于 12 月中下停工, 此外有部分装置出现阶段性短停 2 月份国内甲醇企业平均开工率在 61.3%, 较上月增加 2.8% 从各地开工对比来看, 除华南 山东月内平稳运行外, 其余各地均不同程度的调整 其中, 华东 华中开工较月初均有所下滑, 截止月底以上两地开工均降至 69%; 西北 西南 华北及东北开工均上涨, 现西北地区开工在 73%; 华北开工 55%,3 月份部 39

42 分焦企存提负预期 ; 西南开工攀升至 31%, 与 2 月中下旬部分气头装置提产及复 工有关 ; 东北在 32% 图 年以来我国甲醇月度产量走势图 单位 : 万吨 年 2018 年 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 ( 三 ) 甲醇进口量大幅增加 据海关统计数据显示,1 月份国内进口甲醇 万吨, 较上月增加 万吨, 环比增幅 56.43%, 较去年同期增加 1.13 万吨, 同比增幅 1.43% 月内进口量大增, 一方面因部分 12 月船货推迟至 1 月到港, 另一方面与前期部分停车国际装置重启有关, 其中月内进口伊朗货 28.3 万吨, 较 12 月增加 16 万吨, 进口新西兰货物 20 万吨, 较 12 月增加 4 万吨 图 年以来国内甲醇月度进口数量走势图 40

43 单位 : 万吨 2017 年 2018 年 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 注 : 数据来源于国家海关 ( 四 ) 下游运行一般 2 月份甲醇传统下游方面, 主要产品甲醛 二甲醚等开工均下滑, 醋酸开工有所上升, 新型下游烯烃开工较 1 月略有提升 2 月份农历春节期间, 是甲醇传统下游一年中最为平淡的时期, 除醋酸盈利状况较好开工提升以外, 其余多数进入大面积停工状态 新型下游烯烃方面, 装置基本都运行正常 图 -5 国内甲醛价格走势图 元 / 吨 广东甲醛价格山东甲醛价格湖北甲醛价格

44 三 结论 春节之后来自供给端的利空消息集中释放, 导致内地及港口行情大幅走低 3 月供给端方面, 天气回暖气头装置复产, 但主产区甲醇装置同样面临春季检修 ; 需求端传统下游将逐步恢复, 但港口及西北 MTO 装置存在检修预期 整体来看, 后市甲醇市场多空因素并存, 重点关注供需两端变化 四 2 月甲醇要闻回顾 中石化贵州织金 60 万吨煤制烯烃项目开始安置点选址中石化织金 60 万吨 / 年煤制烯烃项目 2017 年 2 月环评获国家环保部批复, 项目以贵州当地无烟煤为原料, 采用粉煤气气技术和 S-MTO 技术生产烯烃, 工程建设内容主要包括新建 180 万吨 / 年甲醇装置 180 万吨 / 年甲醇制烯烃装置 30 万吨 / 年线性低密度聚乙烯和 30 万吨 / 年聚丙烯生产装置, 以及相配套公用工程及辅助设施 项目总投资约 亿元 东方希望集团煤化工项目落户达拉特旗项目将建设 360 万吨甲醇转 140 万吨烯烃项目, 建设 45 万吨蛋氨酸项目, 建设 600 万头生猪和配套的种植 饲料 屠宰项目 项目总投资约 720 亿元人民币, 其中煤化工项目总投资 600 亿元, 占地 4000 亩, 建设工期预计为六年, 投产后年产值 400 亿元人民币 ; 农业产业链项目总投资约 120 亿元, 占地约 50 万亩, 建成后年产值约 300 亿元人民币 品种负责人 : 连向庆 42

45 玻璃期货先抑后扬 2 月玻璃市场综述 2 月, 玻璃终端需求因春节假期基本停滞, 但厂家经营效益较好且原燃料价 格低位, 优惠政策力度小, 玻璃现货市场持稳运行 图 -1 我国玻璃期 现货价格走势图 1700 元 / 吨 1600 河北沙河 5 毫米玻璃贸易商主流报价玻璃期货近交割月结算价玻璃期货主力合约结算价 一 市场月度走势回顾 2 月, 国内玻璃现货价格以稳为主 二月份, 玻璃现货市场处于传统消费淡季, 加之受到春节假期影响, 整体走势稍显僵持, 厂家库存环比上涨 在经营效益较好以及原燃材料价格偏低等因素影响下, 生产企业春节期间生产状态正常, 并未出现较大幅度的价格优惠政策让贸易商和加工企业大量存货, 而是选择由自己存货, 这也是春节假期后终端市场补库存较为积极的主要原因 月末生产企业基本恢复到正常的状态, 贸易商和加工企业大多也陆续复工, 厂家出库环比略增 值得注意的是, 在现货价格较好的作用下, 今年以来冷修生产线复产的速度快于去年同期水平 河北沙河地区 5 毫米平板玻璃月末报价为 1522 元 / 吨, 较上月末下跌 4 元 / 吨, 跌幅 0.26% 玻璃期货价格先抑后扬 主力合约 FG805 当月波动区间为 元 / 吨, 最大波幅 83 元 / 吨, 月末报收 1496 元 / 吨, 较上月上涨 18 元 / 吨, 涨幅 1.22% 43

46 二 玻璃市场影响因素概述 ( 一 ) 下游呈现假期模式厂家信心尚可 2 月 15 日是大年除夕, 但是今年玻璃现货市场的春节假期模式早在上旬都陆续开始了, 并且基本持续到元宵节前后, 也就是 2 月底 月初开始, 玻璃加工企业陆续放假, 终端市场房地产装修装饰先后停工, 长途运输也有放假的趋势, 因此玻璃生产企业的出库速度大幅减缓 临近春节假期, 玻璃现货市场的供需基本停滞, 总体呈现有价无市的特点 不过同去年相比, 玻璃生产企业资金状况较好, 春节期间所需的运营资金准备充裕, 所需的原燃材料也大多存储到位, 能够保障正常的生产运营 因此在营销政策方面, 厂家信心较好, 并未大规模出台优惠措施或者营销手段, 仅有部分厂家对部分特定客户出台一定的优惠政策 图 -2 部分地区 5 毫米平板玻璃均价走势图 元 / 吨 北京 上海 广州 武汉 秦皇岛 济南 沈阳 成都 西安 ( 二 ) 上游纯碱市场运行情况 据中国玻璃期货网数据, 截至 2018 年 2 月 28 日, 华东地区重质纯碱价格 ( 出厂含税价 ) 为 元 / 吨, 均价较上月末下跌 75 元 / 吨, 跌幅 4.05%; 华南地区重质纯碱价格 ( 出厂含税价 ) 为 元 / 吨, 均价较上月末持平 ; 华中地区重质纯碱价格 ( 出厂含税价 ) 为 元 / 吨, 均价较上月末持平 ; 西南地区重质纯碱价格 ( 出厂含税价 ) 为 元 / 吨, 均价较上月末持平 ; 华北地区重质纯碱价格 ( 出厂含税价 ) 为 元 / 吨, 均价较上月末持平 ( 三 ) 下游房地产市场运行情况 44

47 据国家统计局数据, 2017 年, 商品房销售面积 万平方米, 比上年增长 7.7%, 增速比 1-11 月份回落 0.2 个百分点 2017 年, 房地产开发企业房屋施工面积 万平方米, 比上年增长 3.0%, 增速比 1-11 月份回落 0.1 个百分点 房屋新开工面积 万平方米, 增长 7.0%, 增速提高 0.1 个百分点 房屋竣工面积 万平方米, 下降 4.4%, 降幅扩大 3.4 个百分点 2018 年 1 月份, 在分类调控 因城施策的房地产市场调控政策继续作用下, 70 个大中城市中 15 个热点城市新建商品住宅销售价格继续保持稳定 70 个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格同比由涨转降, 二三线城市涨幅回落 图 年 2 月 年 12 月我国房地产行业指标增速走势图 30% 商品房销售面积增速 20% 房屋新开工面积增速 房屋竣工面积 10% 0% -10% 三 结论 2 月份, 玻璃市场运行符合预期, 春节前厂家在低库存 资金充裕支撑下, 优惠政策力度小, 仅局部有一定优惠, 以针对大户为主 节后厂家库存普遍处于偏高位, 虽沙河厂家报涨, 但经销商出货价格基本稳定 3 月份, 成本面预期相对稳定, 但厂家积累库存偏高, 终端需求量有限, 加工厂新订单情况尚不明朗, 整体供需结构或将偏弱 四 2 月玻璃品种要闻回顾 渠道开始存货终端需求停滞春节假期临近, 玻璃加工企业和建筑安装企业都陆续放假停工, 对玻璃的有效消耗基本停滞 部分地区的贸易商开始进行春节假期前的存货工作, 尤其是北方地区 从生产企业的营销政策看, 优惠幅度和数 45

48 量都要少于去年同期水平, 显示了对后期市场看好的信心 渠道少量存货原料价格疲软二月上旬已经基本进入春节假期模式, 现货市场呈现有价无市的状态, 部分本地贸易商少量存货 玻璃上游的纯碱市场继续走弱, 据了解部分北方地区生产企业春节前后的采购报价已经报到 1500 元 / 吨左右 从去年 10 月份之后的最高价格到现在已经回落 800 元 / 吨左右, 对应玻璃生产成本减少 160 元 / 吨 市场信心增加库存有效转移春节假期之后, 生产企业库存情况有了一定幅度的改善 前期增加的库存, 部分实现了转移 月末长途运输也已经恢复到正常的状态, 因此厂家出库的数量环比有了一定幅度的增加 由于春节之前大部分生产企业并未实行优惠政策或者销售措施, 目前贸易商补库存的积极性还是比较高的 品种负责人 : 梅秀云 46

49 动力煤期货振荡下跌 2 月动力煤市场综述 2 月, 国内煤炭供应在煤炭生产 运输 接卸 发电等多个环节共同协作下得到保障, 下游需求因春节工厂停工 天气回暖影响低位运行, 在此背景下, 国内动力煤期现价格承压下行 一 动力煤市场行情回顾 ( 一 ) 国内动力煤现货价格振荡下跌 港口方面, 春节前虽然港口到货量不及预期, 库存持续下降, 但受有关部门提出限价政策的影响, 北方港询货的较少, 成交冷清, 加之节前电厂停机检修耗煤量持续下降, 缺煤情况略有缓解, 整体采购积极性也有所减弱 ; 春节后, 因春节期间的大量补库, 重点电厂库存处于高位, 而且日耗较低, 基本没有采购需求, 这是导致港口价格下跌的主要因素 随着北方港口库存缓慢回升, 贸易商出货困难, 价格连续下跌, 市场观望情绪较浓 主产地方面, 月初 三西 地区煤矿停产数量持续增多, 煤矿先后开启放假模式, 多数矿方表示正月初六后陆续复产, 在产大矿主要保站台发运量 节后坑口煤矿陆续复产, 产地煤价相对混乱, 市场看跌情绪较多, 下游电厂需求一般, 需求淡季模式开启 国内煤炭价格风向标环渤海动力煤价格指数 2 月 28 日当周价格为 574 元 / 吨, 较上月末下跌 3 元 / 吨, 跌幅 0.52% 主产区鄂尔多斯 5500 千卡 / 千卡动力煤 2 月 23 日当周价格为 405 元 / 吨, 较上月末上涨 14 元 / 吨, 涨幅 3.58% 图 -1 环渤海动力煤价格走势图 580 元 / 吨 环渤海动力煤价格指数 570 图 -2 鄂尔多斯 5500 千卡 / 千卡动力煤均价走势图 47

50 元 / 吨 鄂尔多斯 5500 千卡 / 千克动力煤均价 ( 二 ) 国内动力煤期货价格振荡下跌 2 月份动力煤期货价格振荡下跌 主力合约 ZC1805 振荡下跌, 月末收于 元 / 吨, 较上月末下跌 27.8 元 / 吨, 跌幅 4.18%; 连续活跃合约 ZC1807 振荡下跌, 月末收于 元 / 吨, 较上月末下跌 15.2 元 / 吨, 跌幅 2.33%; 次主力合约 ZC1809 振荡下跌, 月末收于 618 元 / 吨, 较上月末下跌 10.6 元 / 吨, 跌幅 1.69% 图 -3 国内动力煤期 现货价格走势图 元 / 吨 秦皇岛港 5500 大卡中硫动力煤平仓价 ZCE 主力合约收盘价 ZCE 近交割月结算价 ( 三 ) 国际动力煤价格互有涨跌 本月国际煤价因市场需求不同互有涨跌 虽然中国终端用户在春节假期的影 响下进口煤需求有限, 但亚太地区其他国家动力煤需求不减, 加之现货资源紧张, 48

51 推动纽卡斯尔港动力煤价格上涨 ; 大西洋地区因欧洲地区逐渐升温, 需求冷清, 港口库存高位, 欧洲三港动力煤价格下行 ; 印度进口南非煤需求不减, 理查兹港动力煤价格回升 据中国煤炭市场数据 : 截至 2 月 23 日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为 美元 / 吨, 较 1 月 26 日上涨 3.18 美元 / 吨, 涨幅为 2.96%; 理查兹港动力煤价格指数为 美元 / 吨, 较 1 月 26 日下跌 0.4 美元 / 吨, 跌幅为 0.41%; 欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数为 87.3 美元 / 吨, 较 1 月 26 日下跌 8.78 美元 / 吨, 跌幅为 9.14% 图 -4 国际主要港口动力煤价格走势图 115 美元 / 吨 纽卡斯尔港欧洲三港 ARA 理查兹港 二 动力煤市场行情分析 ( 一 ) 煤企保供稳价 :5500 大卡现货 750 元 / 吨成交 迎峰度冬期间, 国内主要煤炭生产企业积极推进电煤保供工作, 在全力保证年度长协合同兑现基础上, 多渠道组织现货资源, 确保电厂的安全生产 2 月 4 日上午秦皇岛港务局董事长曹子玉 总经理杨文胜在港务局局办大楼 202 会议室召开关于限制高于 750 元煤炭进港的会议, 会议决定 2 月 5 日起不允许有高于 750 元 / 吨的煤炭进港 煤炭 限价令 出台, 要求下水煤炭价格控制在 750 元 / 吨以下, 主力煤企带头下调煤价, 贸易商报价也纷纷下调, 稳定了市场煤炭供给量, 降低了市场煤价升温预期 2 月 5 日下午, 中煤集团与粤电及浙电各成交一船现货煤炭, 总量超过 12 万吨, 两船煤炭均为 5500 大卡优质电煤, 成交价格为 750 元 / 吨 而且中煤集团还在积极向港口发运低价优质煤炭 中煤集团作为中央企业, 其保供应 稳价格的示范作用有望逐步扩散 ( 二 ) 凝聚各方力量保障电煤稳定供应 49

52 春节临近, 让群众过一个温暖的春节是民生保障的重点 ; 年后, 全国两会将接踵而至, 电力保供更是一项重要政治任务 入冬以来, 全国处于迎峰度冬关键期, 同时降温雨雪天气多发, 既给煤炭供应带来不便, 也导致供电需求上升, 电煤需求十分旺盛 保障电煤稳定供应, 对确保居民温暖度冬 过节以及全国两会顺利召开至关重要 为此, 有关部门和有关市场主体以保民生的大局观和责任意识, 采取了一系列有效措施, 保障电煤供应 作为电煤保供主要市场主体的电力企业和煤炭企业, 秉持高度的责任感, 从煤炭供应 运输 接卸 发电等多个环节入手, 全力以赴保障供应 ( 三 ) 电厂存煤不断增加短期内无补库需要 春节假期期间, 产地多数大矿生产正常, 有效保障了下游用煤需求 假期结束后, 山西 内蒙等地煤矿复产较积极, 后续原煤产量将继续增加 随着天气转暖, 民用电负荷回落, 电厂耗煤大幅下降 ; 在电力需求减弱的推动下, 长协煤成为拉运重点, 煤炭成交量不断下降, 市场煤价下行压力加大 二月份, 沿海六大电厂日均耗煤 58.5 万吨, 较 1 月份日均耗煤数下降了 17 万吨, 日耗的大幅下降带动电厂库存持续上行 截至三月初, 全国重点电厂合计存煤超过 6500 万吨, 可用天数达到 18 天, 存煤数较 2 月初增加了 1120 万吨 由于节后电厂场存大幅提升, 而日耗恢复缓慢, 目前煤炭市场观望氛围浓厚 后续, 随着下游工厂的陆续开工, 电厂日耗将逐步上升, 但较节前会有较大差距, 电厂没有补库需求 三 后市预期 二月份, 全国动力煤市场行情节前节后迥然不同, 节前在耗煤高企 存煤偏低的情形下, 下游电厂拉运热情高涨 ; 节后随着天气回暖以及冬季运输掣肘的过去, 消费地缺煤的现象得到缓解 三月份, 天气转暖, 雨水增多, 南方电厂日耗较旺季时将出现小幅下降, 但较二月份的电厂日耗仍应该有一个较大幅度提升 供应方面, 山西 内蒙等地中小煤企复产, 煤炭生产得到释放, 供应量有望增加 但考虑到两会期间将加强安保和火工品管控等工作, 对上游正常的煤炭发运带来一定影响 四 2 月动力煤品种要闻回顾 阶段性淡季特征凸显煤炭海运费下跌随着天气逐渐好转, 以及春节假期的逼近, 市场预期转弱, 航运市场淡季特征愈加明显 在需求预期下降的情况下, 煤炭运力需求并不高, 电厂仅维持刚性拉运 目前需求仅集中在即期运力, 且商谈过程中货主压价严重, 传统淡季背景下, 煤炭运价或将继续低位运行 50

53 各环节加快煤炭疏运 2 月上旬, 受寒潮影响, 多地普降大雪, 采暖负荷急速攀升 ; 电厂煤耗水平维持高位, 电厂补电煤库存比较积极 针对煤炭需求旺盛的局面, 全国各地煤矿 铁路 港口积极行动起来, 采取积极有效措施, 确保燃煤可靠供应 春节特征显效电厂日耗快速回落 2 月 6 日至 2 月 12 日, 春节假期因素继续发酵, 受此影响, 沿海六大电厂日耗在经过前一轮的持续攀升后快速掉头回落, 期内一路降至 56 万吨, 创今年以来新低, 库存维持在 860 万吨上下, 存煤可用天数已上升至 15 天, 到达安全范围内 六大电厂煤炭库存堆高日耗水平依旧较低春节过后, 沿海六大电厂煤炭库存大幅上升, 可用天数由之前的不足 20 天增加到近 30 天左右, 电厂库存受到节后日耗尚未回升的影响, 库存数量持续堆高 品种负责人 : 梅秀云 51

54 铁合金期货振荡上行 2 月铁合金市场综述 2 月份, 硅铁原材料价格依旧保持高位水平, 但钢招价格有所回落, 价格走势偏弱 ; 锰矿价格因库存回落而继续上涨, 使得锰硅价格走势较为坚挺 宁夏地区恢复生产后逐渐补足市场缺口, 货源偏紧的现状得以改善, 加之下游市场的不确定性和限产带来的弱势预期, 硅铁市场逐渐下行 锰硅市场因钢厂逐步备货完成, 下游贸易商询盘采购稀疏, 进而呈现 有价无市 局面 一 市场月度走势回顾 2 月份, 国内硅铁现货价格振荡回落 从上游原材料方面来看, 硅石价格保持高位水平, 月末报价 225 元 / 吨, 较月初价格持平, 神木兰炭小料本月价格亦保持高位水平, 月末报价 780 元 / 吨, 较月初价格持平, 整体来看, 原材料的坚挺使得硅铁价格易涨难跌 从供应方面来看,2 月处于传统新春佳节时期, 月初物流运输开始逐渐停运, 车辆难寻且运价上涨, 工厂不愿在春节期间积压库存, 出货意愿强烈, 成交价格有所下滑 ; 节后复市, 工厂基于库存与资金压力, 部分企业再度开始降价出货 再从下游需求方面来看, 目前已经处于节后状态, 但是钢材市场价位不跌反涨, 市场复市, 逐渐恢复正常, 下游需求虽并未完全启动, 但亦有部分钢厂在节后有补库存的需求, 加之河北地区采暖季结束后暂无继续限产预期, 整体市场看涨情绪浓厚 河北地区硅铁 FeSi75-B 贸易商月末报价为 6950 元 / 吨, 较上月末下跌 500 元 / 吨, 跌幅 6.71% 52

55 图 -1 我国硅铁期 现货价格走势图 元 / 吨 硅铁期货近交割月结算价 硅铁期货主力合约结算价 硅铁 75B- 河北贸易商报价 月份, 国内锰硅现货价格振荡回落 从上游锰矿方面来看,2 月锰矿行情为振荡上行, 整体来看主流锰矿现货价格普遍上调 3-4 元 / 吨度, 上游锰矿价格的坚挺也使得锰硅现货价格跌幅有限 从供应方面来看, 节前时段, 钢招采购备货基本完成 贸易商采购谨慎, 锰硅市场逐渐进入 休市期, 工厂对外价格盘整运行 ; 节后初归市场, 行情未名情况下, 市场观望气氛浓厚, 工厂对外报价意愿较低, 而下游询盘虽有增加, 但就整体而言, 成交稀疏 再从下游需求方面来看,2 月锰硅钢招南方地区率先出价, 基本定价在 8500 元 / 吨左右, 而北方地区钢厂在河钢集团定价 8400 元 / 吨后, 整体出价亦围绕在 8400 元 / 吨一线浮动 ; 后期个别钢厂定价 8350 元 / 吨, 但就整体而言, 锰硅 2 月钢招基本定价在 元 / 吨左右 本月锰硅现货价格振荡回落, 江苏地区 FeMn68Si18 锰硅贸易商月末报价为 8425 元 / 吨, 较上月末下跌 125 元 / 吨, 跌幅 1.46% 53

56 元 / 吨 图 -2 我国锰硅期 现货价格走势图 锰硅期货近交割月结算价锰硅期货主力合约结算价锰硅 江苏贸易商报价 二 市场影响因素概述 ( 一 ) 因春节假期影响, 南北方开工率有所不同 最新统计显示, 宁夏 甘肃 青海 内蒙四地 2 月硅铁企业平均开工率为 55.51%, 较 1 月增加 0.26%, 产量共计 万吨, 较 1 月减少 0.08 万吨 陕西和新疆预估 5 万吨, 国内总产量约 万吨 2018 年 2 月硅铁企业开工率 : 内蒙地区 2 月硅铁企业开工率为 76.16%, 较 1 月降低 0.81%, 产量预计 万吨, 较 1 月减少 0.33 万吨, 产能释放 78.80% 甘肃地区开工率为 39.36%, 较 1 月持平, 产量预计 4.13 万吨, 较 1 月持平, 产能释放 39.90% 宁夏地区 2 月硅铁企业开工率 29.82%, 较 1 月增加 0.87%,2 月产量预计 6.6 万吨,( 其中高硅产量 0.4 万吨 ), 较 1 月增加 0.1 万吨, 产能释放 31.11% 青海地区 2 月硅铁企业开工率为 76.70%, 较 1 月增加 0.97%, 产量预计为 万吨, 较 1 月增加 0.15 万吨, 产能释放 71.04% ( 二 ) 锰矿库存回落, 价格振荡走高 本月锰矿市场整体受外盘高位影响, 价格振荡走高, 涨幅在 5 元 / 吨度上下 天津港库存方面, 由 12 月 172 万吨下降至 1 月中旬最低位 124 万吨, 降幅 27.9%, 虽春节期间有所累积回升至 145 万吨左右, 但整体库存量维持在近几年低位区间 ; 1-2 月南非矿总库存量变化不大, 当时 1 月南非矿价略反复, 但随着国外矿山

57 月对华报价的上升, 港口半碳酸矿消耗明显加速,2 月节后半碳酸库存降幅接近 50%, 也为南非矿涨价埋下基础, 带动其他矿种 3 月出现异动概率大增 钦州港库存方面, 基本以 50 万吨中轴线展开, 整体呈现小幅下滑趋势, 但受制于进口锰矿高价, 整体库存消耗相对较慢, 进口锰矿价格的高涨也促进了富锰渣及国产矿的用量 ;1 月南非矿量维持低位, 商家拉抬报价, 一度与高品澳矿等价格接近, 但高价限制了厂家拿货的动力,2 月港口南非矿占比略有上升, 导致节后价格上冲动力略滞后于北方区域, 但整体库存量维持低位, 很可能与北方港口形成联动涨幅 ( 三 )1 月硅铁出口量有所减少 据海关数据,2018 年 1 月我国硅铁出口量总计 3.25 万吨, 较 12 月出口量减少 1.22 万吨, 较去年同期相比增加 1.48 万吨 其中 : 含硅量大于 55% 硅铁出口量为 2.98 万吨, 较 12 月下降 1.17 万吨 ; 含硅量小于等于 55% 硅铁出口量为 0.27 万吨, 较 12 月下降 0.05 万吨, 由于 1 月份硅铁现货价格振荡回落, 现货价格单月跌幅接近 20%, 使得 1 月份国内钢厂招标采购成本有一定程度的降低, 硅铁出口受到一定程度的抑制, 这也是 1 月份硅铁出口量减少的主要原因 图 年 1 月 年 1 月中国硅铁进出口量走势图 吨 中国硅铁出口数量 中国硅铁进口数量

58 ( 四 ) 需求不同导致铁合金钢招价格走势出现分歧 硅铁方面, 本月钢材市场价位不跌反涨, 市场复市, 逐渐恢复正常, 下游需求虽未完全启动, 但部分钢厂有在节后补库存的需求, 加之河北地区采暖季结束后继续限产预期, 整体市场看涨情绪浓厚 ; 金属镁市场本月市场波动较小, 镁锭价格稳中小调, 厂家挺价意愿较强, 市场价格维持 元 / 吨之上, 下游按需拿货, 整体市场需求一般 锰硅方面,2 月锰矿整体呈振荡上行走势, 南方港口成交情况较好, 厂家提货积极, 虽然下游需求暂未打开, 成交价与报价存在一定价差, 但整体涨势难改, 成本的高涨也为锰硅价格提供了有力的支撑作用 硅铁采购方面,3 月份钢招正在进行, 河钢集团已经定价在 7200 元 / 吨, 就目前的情况来看, 预计 3 月钢招将维持在 元 / 吨之间 市场需求逐渐释放, 但因硅铁市场价格持续不稳, 低价频出, 下游客户拿货较为谨慎, 并且就目前的市场价格来说, 仍未到达下游厂商心理预期的囤货价格 锰硅采购方面, 锰硅市场自年后归市以来, 市场整体成交稀疏 随着 3 月锰硅招标逐渐启动, 各大钢厂逐步出台钢招价格, 锰硅市场整体活跃升级 河钢集团 3 月锰硅采购定价在 8600 元 / 吨, 江苏南钢 3 月锰硅采购定价在 元 / 吨 在钢厂钢招价格的指导下, 锰硅市场整体报盘及成交价格逐渐集中 图 -4 河北钢铁硅铁 锰硅月度采购价 元 / 吨 锰硅采购价硅铁采购价 三 结论 56

59 硅铁方面, 春节结束, 硅铁市场恢复正常, 市场成交活跃度增加, 但是春节假期结束后, 部分企业基于库存与资金压力, 成交价格下滑, 致使整体节后市场呈弱势运行 3 月市场需求逐渐回升, 但市场尚需时间消化库存, 大厂挺价意愿强 锰硅方面, 受上游锰矿高位影响, 工厂整体挺价情绪浓厚, 加之下游代表钢厂 3 月锰硅采购量的增加, 锰硅盼涨情绪增强 但是就目前钢厂询盘价格围绕在 元 / 吨左右, 市场对锰硅后市向好仍存一定疑虑 四 2 月铁合金品种要闻回顾 硅铁市场维持弱稳运行年关临近, 硅铁市场年味儿也越来越浓, 物流基本处于停运状态, 本周市场成交寥寥无几, 有拿货的基本是节前抄底采购, 目前 (2.9) 市场价格集中在 元 / 吨, 节后交货的订单价格较低 硅铁节后市场暂时维持偏弱局势春节小长假结束, 硅铁市场逐渐复市, 下游厂商开始询价, 但成交拿货较少, 下游厂商预计的心理价位较低 而工厂方面, 部分企业节前接单价格较低, 节后又面临着库存与资金双压力, 价格难以上浮 硅铁市场混乱运行等待钢招春节之后的硅铁市场, 价格下跌较为明显, 主流价格从节后第一日的 元 / 吨下跌至目前 (2.27) 的 元 / 吨, 整体下跌了 300 元 / 吨左右 市场活跃度之间增加, 但下游客户压价较为明显, 各地区厂家根据自身资金与库存情况, 成交价格上也有所差异 硅锰年前暂稳年后市场看法不一硅锰供需问题一直是市场关注重点, 业内就年后 3 月钢厂采暖季限产取消, 下游需求增加而对后市向好发展抱有期待, 再加上节前锰矿外盘定价上调, 整体高位, 硅锰成本有所支撑下, 硅锰后市向好发展可能性较高 但是, 市场节前弱稳格局表现, 以及节后归市硅锰工厂库存大多需要消化情况下, 硅锰市场走低可能性仍旧存在 节后归市硅锰暂稳观望心态浓厚春节假期归来, 硅锰市场逐渐恢复活跃, 前期个别停产工厂逐步恢复生产, 厂家报盘弱稳观望为主 目前 (2.22) 硅锰 6517# 市场主流报价仍旧围绕在含税 元 / 吨左右 锰矿高位硅锰报盘小幅上调随着工厂的逐步复产, 贸易商归市询盘增多, 硅锰市场活跃度在本周将迎来较大提升 但是业内人士就硅锰后市业内看法不一, 57

60 部分因目前硅锰询盘增加, 以及锰矿价格高位带来的成本支撑而对硅锰小幅攀涨抱有期待 但就硅锰现货库存较节前增加, 下游钢厂招标价格尚未出台, 市场除去个别交付钢厂订单而采购的贸易商外, 硅锰成交较少的影响下, 市场观望心态也较浓厚 就目前格局而言, 下游钢厂需求释放情况未明, 硅锰后市走向仍需进一步跟进 品种负责人 : 朱宁 58

61 苹果期货先抑后扬 2 月苹果市场综述 2 月份, 在苹果主产地, 整体交易氛围依旧比较清淡, 客商采购积极性不高, 多数还是以调自存货源为主, 果农货走货情况依旧比较严峻, 在零星交易中依旧维持慢滑趋势 春节期间市场整体走货不甚理想, 价格下滑的压力仍比较大 图 -1 国内苹果期 现货价格走势图 单位 : 元 / 吨 ZCE 主力合约结算价山东栖霞纸袋 80# 一二级条红平均价 一 市场月度走势回顾 ( 一 ) 国内现货价格维持振荡 2 月份, 国内苹果现货价格维持振荡 月初时段, 栖霞产区备货行情平稳, 客商自提发货为主, 果农走货以三级货为主, 一二级少量交易, 年前行情虽维持弱势, 但短期内仍以稳为主, 果农 80# 以上一二级货价格 6000 元 / 吨左右 月中时段, 栖霞产区冷库仍有少量客商零星发货, 年前交易基本结束, 客商均已返程, 果农亦开始忙于春节准备, 价格较为稳定 ; 年后客商开始采购补货, 客商有意继续压价, 产地实际成交价格波动不大 月末时段, 栖霞产区补货客商陆续跟进补货, 但交易仍缺乏热度, 年后交易仍在恢复中, 整体仍然偏淡 山东栖霞纸袋 80# 一二级条红苹果月末报价为 6400 元 / 吨, 较上月末报价持平 59

62 表 -1 苹果市场价格数据 单位 : 元 / 吨 价格出处本月末上月末涨跌涨跌幅最低价最高价 ZCE 苹果主力结算价 % 6471(2.23) 7515(2.1) 山东栖霞纸袋 80# 一二级 条红平均价 (2.22) 6400(2.1) 注 : 自 2018 年 3 月 1 日起, 苹果现货报价由陕西果业信息网的 陕西渭南白水县 80mm 以上 纸袋冷藏富士苹果 改为卓创资讯的 山东栖霞纸袋 80# 一二级条红平均价 ( 二 ) 国内期货价格振荡回落 2 月份, 苹果期货价格触底反弹, 主力合约 AP805 波动区间为 元 / 吨, 最大波幅 1044 元 / 吨, 月末报收 7098 元 / 吨, 较上月末下跌 389 元 / 吨, 跌幅 5.20% 截至 2 月 28 日, 共有苹果仓单 0 张, 有效预报 0 张, 合计 0 张 (2018 年 4 月份之前无仓单及有效预报 ) 本月基差走势为冲高回落, 因现货价格维持振荡, 期货价格触底反弹, 使得期 现基差先扬后抑 月初基差为 元 / 吨, 月底基差为 -682 元 / 吨 图 -2 国内苹果期货仓单数量和基差走势图 仓单预报 ( 张左轴 ) 仓单数量 ( 张左轴 ) 基差 ( 元 / 吨右轴 ) 二 2 月苹果品种要闻回顾 栖霞行情向好多地客商回返销区栖霞以及静宁优生区, 备货行情略有好转, 走货加快 但是在一般产区, 山东沂源 陕西旬邑 白水等多地, 少数客商已经 60

63 开始陆续返回销区, 备货热度开始下滑, 整体交易形式依旧是稳中趋弱 栖霞降雪各地备货开始收尾各苹果产区备货交易陆续开始收尾, 行情基本没有太大的变动 烟台栖霞再次出现降雪, 交通受到影响, 仅有小车可以发车走货 就目前来看, 年前收尾阶段各产区行情基本平稳, 虽有小幅波动, 但变化不甚大 春节前交易基本结束目前 (2.10) 产地的交易基本已经结束, 销区的行情更加受人关注, 从目前情况看, 各个销区走货均有加快的迹象, 一般货源交易量大, 价格稳定, 个别市场出现轻微滑落, 好货走货速度不及一般货, 价格波动不大, 部分南方市场好货价格略有上涨 产地交易迟缓价格稳中趋弱在苹果主产地, 整体交易氛围依旧比较清淡, 客商采购积极性不高, 多数还是以调自存货源为主, 果农货走货情况依旧比较严峻, 在零星交易中依旧维持慢滑趋势 相比之下, 在产区膜袋剩余库存偏少, 压力较小, 纸加膜以及纸袋后续交易均有较大压力 品种负责人 : 朱宁 61

64 2 月行业要闻 大商所发布标准仓单转让货款收付业务规则修正案为满足市场需求, 进一步拓宽期货市场服务实体经济的范围和手段, 大连商品大商所 ( 以下简称 大商所 ) 于 2 月 1 日发布 关于修改标准仓单转让货款收付业务相关规则的通知, 对标准仓单转让货款收付业务相关规则进行了修改, 并对货款收付业务的收费标准进行了规定 修改后的规则自发布之日起施行 按照修改后的规则, 办理仓单转让的双方既可以沿用以往仓单转让的业务模式自行办理货款收付, 也可以委托大商所代为收付货款 大连商品交易所发布 2017 年自律监管工作报告 2 月 1 日, 大连商品交易所发布的 2017 年自律监管工作报告 显示,2018 年, 大商所将继续落实 三个监管 要求, 积极防范化解市场风险, 严厉打击违法违规行为, 提升市场运行质量和效率, 确保市场安全平稳运行, 拓展服务实体经济的深度和广度, 深化产业服务和市场服务, 积极推进各项改革创新和对外开放工作, 稳步加快建设多元开放 国际一流衍生品交易所 一是市场运行平稳, 投资者结构进一步优化, 部分品种成熟度增强 二是加快新品种新工具开发, 做深做细现有品种, 不断拓展服务实体经济领域 三是科学研判市场, 及时出台调控措施, 积极化解交易风险 四是严厉查处各类违规行为, 保护投资者合法权益, 将从严监管落到实处 五是加强沟通配合, 强化协作, 不断推进全面监管工作 六是加大系统建设, 重视效能, 提高科技监管水平 七是加大市场培育和教育力度, 创新服务产业模式, 夯实市场发展基础 港交所将新推 4 只个股期货合约 1 日从港交所了解到, 港交所将于 2 月 5 日新增 4 只个股期货合约, 推出后的前 6 个月豁免证监会征费 这 4 只个股期货合约标的分别是友邦保险控股有限公司 瑞声科技控股有限公司 碧桂园控股有限公司以及舜宇光学科技 ( 集团 ) 有限公司的股票 港交所相关负责人表示, 对于市场而言, 个股期货的意义在于价值发现, 通过双向交易使市场博弈更加充分 价格更加合理 5 年期国债期货平今仓 5 日起免收手续费中金所日前发布通知称, 自 2018 年 2 月 5 日 ( 星期一 ) 起,5 年期国债期货各合约的平今仓交易免收手续费 大商所将引入境外交易者参与境内铁矿石期货交易证监会新闻发言人常德鹏 2 日表示, 日前证监会依据相关暂行办法, 确定大商所的铁矿石期货为境内特定品种, 大商所将引入境外交易者参与境内铁矿石期货交易, 相关准备工作正在有序推进 大商所生猪期货立项获批据权威人士透露, 中国证监会已正式批复大连商品交易所的生猪期货立项申请 作为全球最大的畜牧品种和我国最大的农业品种, 生猪期货的上市将为我国生猪养殖企业提供有效的风险管理工具, 进一步助力我国农业产业的健康发展 上期所 1 月共处理 60 起异常交易行为上期所 2018 年 1 月份共对 10 起造成价格异常波动的交易行为进行排查, 对其中 1 起涉嫌违规交易的行为进行立案调查 上期所 1 月份共处理异常交易行为 60 起 其中, 自成交超限 20 起, 频繁报撤单超限 36 起, 大额报撤单超限 1 起, 实际控制关系账户组合并持仓超限 3 起 大商所 : 调整春节期间各品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准大商所消息, 自 2 月 13 日 ( 星期二 ) 结算时起, 将黄大豆 1 号 黄大豆 2 号 鸡蛋 豆粕 豆油 棕榈油 玉米 玉米淀粉 聚乙烯 聚氯乙烯和聚丙烯品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至 7% 和 9%; 将铁矿石品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至 9% 和 11%; 焦炭 焦煤 胶合板和纤维板品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准维持不变 62

65 铁矿石期货引入境外交易者方案征求意见 2 月 7 日, 大商所就铁矿石期货引入境外交易者相关规则修正案及草案向市场公开征求意见 根据当日发布的通知, 大商所对 大连商品交易所交易细则 等 14 部业务规则进行了修改, 并制定了 期货公司会员接受境外经纪机构委托开展特定品种期货交易业务管理办法 和 大连商品交易所特定品种交易者适当性管理办法 中金所 1 月共处理 26 起异常交易行为中金所 2 月 7 日发布公告称,1 月份, 中金所共处理异常交易行为 26 起 其中, 客户 ( 组 ) 日内撤单次数超限 3 起, 客户 ( 组 ) 日内大额报撤超限一起, 客户 ( 组 ) 股指期货日内开仓交易量较大 22 起 当月, 中金所处理套保客户持仓合约价值超过对应的标的指数成分股及对应的 ETF 基金市值或套利客户净持仓超过对应现货市值行为 12 起 中金所对上述行为所涉及的 46 名客户分别采取了限制开仓等监管措施 港交所计划将 4 只股指期权纳入收市后交易时段香港交易所 2 月 7 日表示, 计划今年第二季度将旗下交投最活跃的 4 只股票指数期权纳入收市后交易时段 这 4 只股票指数期权分别是恒生指数期权 恒生中国企业指数期权 小型恒生指数期权和小型恒生中国企业指数期权 该计划仍待监管机构批准 证监会 : 原油期货将于 3 月 26 日挂牌交易证监会新闻发言人常德鹏 9 日在发布会上表示, 原油期货上市准备工作基本完成, 原油期货将于 2018 年 3 月 26 日在上海国际能源交易中心挂牌交易 原油期货合约标的确定为中质含硫原油 9 日, 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心发布了 关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种 品质及升贴水规定的公告, 明确可交割油种 品质及升贴水等事项 根据上期能源公告, 原油期货合约标的确定为中质含硫原油, 可交割油种包括阿联酋迪拜原油 上扎库姆原油 阿曼原油 卡塔尔海洋油 也门马西拉原油 伊拉克巴士拉轻油, 以及中国胜利原油 大商所 2017 年 32 个 保险 + 期货 试点项目全部通过评审日前, 大连商品交易所 ( 以下简称 大商所 ) 在大连举办 2017 年 保险 + 期货 试点项目结项评审会, 对 2017 年大商所支持开展的 32 个试点项目进行评审 最终,32 个 保险 + 期货 试点项目全部通过评审, 南华期货开展的大豆收入险项目 鲁证期货和永安期货开展的玉米价格险项目分获前三名 国投安信期货 永安期货 南华期货 鲁证期货 华泰期货 国元期货 中信建投期货以及浙商期货牵头开展的试点项目入围前十名 进口大豆期货检验检疫新政试行期延长国家质检总局 2 月 7 日下发 关于进一步推进进口大豆期货交割检验检疫监管改革措施的通知, 延长了进口大豆期货检验检疫新政的试行期, 并公布了首批进口期货大豆口岸和交割库 这标志着进口大豆参与期货交割的渠道已经畅通, 便利性和持续性进一步提升, 进口大豆期货交割检验检疫监督改革措施实施进入新阶段 国债期货 1806 合约 13 日起施行持仓新限额 2 月 12 日, 中国金融期货交易所发布修订后的 5 年期国债期货合约 10 年期国债期货合约 及多项国债期货相关办法和细则 据介绍, 该次修订优化了国债期货持仓限额制度, 并将发行期限较长的旧券从国债期货可交割国债范围中剔除 其中, 关于持仓限额的修订将于 2 月 13 日起在国债期货 1806 合约及其后续合约上实施 ; 关于剔除旧券的修订将在新上市的国债期货 1812 合约及其后续合约上实施 63

66 大商所举办境外交易者参与铁矿石期货推进会 2 月 12 日, 大商所在深圳举办 境外交易者参与境内铁矿石期货推进会 大商所总经理王凤海在会上致辞时表示, 大商所铁矿石期货已获准作为境内特定品种引入境外交易者, 这标志着我国铁矿石期货国际化正式进入 倒计时 作为我国资本市场对外开放的重要举措, 铁矿石期货国际化有利于构建公平 公正 透明 反映国际市场真实供求的铁矿石贸易定价基准, 在促进铁矿石贸易发展 服务人民币国际化和 一带一路 建设方面具有重要意义 国内商品期市狗年 开门 涨跌互现 2 月 22 日, 国内期货市场迎来狗年首个交易日 当日, 商品期货市场涨跌互现, 上涨品种数量多于下跌品种数量 ; 股指期货全线飘红 ; 国债期货收绿 商品期货方面, 国内贵金属 化工类期货价格走势相对平稳, 黑色系商品走势明显分化 豆粕 菜粕期货主力合约大涨, 涨幅均超过 3%; 苹果期货跌幅最大, 主力合约下跌超过 3% 五矿经易期货遭证监会责令改正五矿资本公告, 证监会决定对公司控股子公司五矿经易期货采取责令改正的监督管理措施 经查, 五矿经易期货现有的风控能力不能实现盘中实时合并风控, 导致发行的个别资产管理计划未按合同约定实施盘中合并风控措施 ; 部分资产管理计划由提供投资建议的第三方机构直接执行投资指令, 未有效执行风险管控机制 上期能源 26 日起开展程序化交易客户备案 23 日, 上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心 ( 下称上期能源 ) 发布 关于做好程序化交易备案工作的通知, 自 2 月 26 日起正式开展程序化交易客户备案工作 同日, 上期能源还发布了 上海国际能源交易中心大户持仓报告制度操作指南 通知称, 为加强程序化交易的统一监管, 根据 上海国际能源交易中心交易细则 第十七条规定, 上期能源自 2 月 26 日起开展程序化交易客户备案工作 各单位应事先向上期能源备案在本单位开户的 存在程序化交易行为的客户 非期货公司会员 境外特殊非经纪参与者开展程序化交易的, 应当自行备案 商品期权投资者适当性测试大纲修订公布 23 日, 中期协发布修订后的商品期权投资者适当性知识测试大纲 市场人士认为, 修订后的测试内容贴近实际, 更便于投资者学习和掌握期权知识 此次修订由中期协牵头组织, 各期货交易所和商品期权业务量较大的期货公司积极参与, 对原有大纲的测试范围和知识要点进行了梳理和归纳, 在保证投资者了解适当性制度的基础上, 侧重于投资者对期权基本概念 交易基本策略 上市商品期权的合约规则和业务风险点的掌握 ; 丰富和充实了大纲的内容, 增加了知识点及相关例题的解析, 让投资者进一步了解题目背后隐含的知识要点, 同时也为期货公司进行投资者教育提供了很好的素材 此次修订是贯彻国务院关于健全投资者适当性制度的精神 落实商品期权投资者适当性制度规定 明确商品期权适当性测试的范围与内容的重要举措 一位市场人士告诉记者 中资企业首次出海创办衍生品交易所由中国企业发起组建的新加坡亚太交易所 (Asia Pacific Exchange, 简称 APEX) 日前获得新加坡金融管理局正式颁发的交易所牌照和清算所牌照 这是中资企业首次出海创办衍生品交易所 据记者了解,APEX 是股份制企业, 主要投资股东是中国华信 新湖集团等中国企业及国内外的投资基金 APEX 拟于今年 5 月正式营业, 将开展农产品 能源化工 金属等大宗商品期货以及汇率 利率 股票指数等金融衍生品交易 湖北 : 引导粮食企业用期货管理价格风险湖北省人民政府办公厅日前发布 关于大力发展粮食产业经济的实施意见 ( 下称 意见 ) 意见 提出, 健全金融保险支持政策, 引导粮食企业合理利用农产品期货市场管理价格风险 意见 同时提出, 支持粮食企业通过发行短期融资券等非金融企业债务融资工具筹集资金, 培育一批有竞争力的粮食企业上市 64