阳光私募收益分化巨大平均收益远低于大盘阳光私募基金短期收益率追踪双周报 (2013 年 9 月 16 日 ) 2013/9/16 阳光私募基金点评报告 [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :h

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绍戚
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阳光私募收益分化巨大平均收益远低于大盘阳光私募基金短期收益率追踪双周报 (2013 年 9 月 16 日 ) 2013/9/16 阳光私募基金点评报告 [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 :S0890512050001 电话 :021-68778786 邮箱 :huligang@cnhbstock.

1 阳光私募收益分化巨大平均收益远低于大盘阳光私募基金短期收益率追踪双周报 (2013 年 9 月 16 日 ) 2013/9/16 阳光私募基金点评报告 [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :huligang@cnhbstock.com 销售服务电话 : 摘要 : 最近一月 (8 月 13 日 -9 月 13 日 ) 上证综指整体呈现上涨趋势本期, 上证综指上涨 6.42%, 沪深 300 指数上涨 5.78%, 中证 500 上涨 4.72% 申万一级行业指数, 交通运输本月涨幅第一, 为 23.83%, 医药生物是跌幅最大的行业, 下跌 4.63% 我们选取了本期 (2013 年 9 月 2 日年 9 月 13 日 )1744 只公布有效净值的阳光私募基金纳入排名体系,1432 只非结构化产品和 312 只结构化产品根据 wind 资讯数据显示, 最近一个月结构化产品和非结构化产品中分别有 57.47% 和 72.72% 取得了正收益结构化产品收益率集中在 -3%-0% 区间内, 非结构化产品收益率集中在 0%-3% 区间内本月阳光私募基金整体跑输大盘, 平均收益为 1.94%, 其中结构化阳光私募平均收益率 1.78%, 非结构化阳光私募平均收益率 1.97%, 普通股票型基金平均收益率为 1.17% 阳光私募结构化 TOP30 和非结构化 TOP50 在对阵公募的较量中,TOP30 阳光私募优势较前期统计有明显缩小,TOP50 的优势较前期有小幅提升本期, 结构化有 10 只产品, 非结构化产品有 63 只产品取得了超过 10% 的收益率, 较上期有所上升结构化阳光私募基金最近一个月收益率的排名中, 有一只产品收益率为 %, 最近一个月收益率排名前三的分别是汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 )149.56%, 财智通 1 号 38.39% 和融盈华泰 3 号 38.17% 非结构化阳光私募基金中最近一个月收益率排名中前 3 位分别是 : 晟乾稳健 34.49%, 浙报传媒定向增发 32.08%, 信北 1 号 ( 第 1 期 )30.95% 附表 1: 结构化阳光私募基金最近一月收益率排名 ( 前 30 名 ) 附表 2: 非结构化阳光私募基金最近一月收益率排名 ( 前 50 名 ) 附表 3: 固定收益类阳光私募基金业绩 ( 前 30 名 ) 1. 华宝证券阳光私募基金双周收益率追踪分类方法 : 结构化阳光私募基金与非结构化私募基金由于承担风险的主体不同, 因此业绩表现和波动情况也有所区别因此我们按照私募敬请参阅最后一页的免责声明

2 基金市场传统的分类方法, 将所有基金分为结构化和非结构化两大类, 并分别进行排名比较, 以给投资者更明确的排名信息短期收益率排名介绍 : 收益率是反映私募基金管理水平的直观体现, 是衡量一只基金盈利能力的重要指标短期收益率体现该基金在最近一段时间内捕捉市场动态的灵活应变能力, 长期收益率则体现了该基金的稳定性和投资理念的价值因此在附表 1 和附表 2 中, 我们按照结构化和非结构化两类对阳光私募基金进行排名, 首先将阳光私募基金最近一个月的绝对净值收益率进行了排名比较 ( 选取了最新基金净值公布日在 2013/9/2-2013/9/13 期间的 1744 只基金 ), 同时提供了最近 6 个月今年以来的回报率排名, 供投资者参考由于阳光私募基金的净值数据公布周期不固定, 有些是以周为周期, 有些是以月为周期我们的做法是尽可能获取报告日最近的产品净值数据, 希望将数据偏差降低到最低程度 2. 阳光私募基金双周市场表现 2.1 阳光私募基最近一个月绝对收益率情况最近一月 (8 月 13 日 -9 月 13 日 ) 上证综指整体呈现上涨趋势本期, 上证综指上涨 6.42%, 沪深 300 指数上涨 5.78%, 中证 500 上涨 4.72% 申万一级行业指数, 交通运输本月涨幅第一, 为 23.83%, 医药生物是跌幅最大的行业, 下跌 4.63% 我们选取了本期 (2013 年 9 月 2 日年 9 月 13 日 )1744 只公布有效净值的阳光私募基金纳入排名体系,1432 只非结构化产品和 312 只结构化产品根据 wind 资讯数据显示, 最近一个月结构化产品和非结构化产品中分别有 57.47% 和 72.72% 取得了正收益结构化产品收益率集中在 -3%-0% 区间内, 非结构化产品收益率集中在 0%-3% 区间内 ( 见表 1) 表 1: 阳光私募基金产品最新月收益率分布情况近一个月收益率区间结构化阳光私募非结构化阳光私募 6% 11.04% 10.39% 3%~6% 15.91% 15.62% 0~3% 30.52% 46.71% -3%~0% 34.09% 22.47% -6%~-3% 5.19% 2.97% -6% 3.25% 1.84% 数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13) 2.2 阳光私募基金最近一个月单位净值分布情况

3 最近一月, 结构化和非结构化阳光私募基金净值均主要集中在元之间本期有 1 只结构化产品单位净值超过 2 元, 有 11 只非结构化产品单位净值超过 2 元 ( 见表 2) 表 2: 阳光私募基金产品最新净值分布情况基金净值区间结构化阳光私募非结构化阳光私募 % 2.44% 0.6~ % 7.19% 0.8~ % 8.59% 0.9~ % 18.99% 1.0~ % 62.01% % 0.77% 数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13) 数据说明 : 为了便于比较, 所有净值数据以 1 为单位 2.3 阳光私募基最近一个月相对收益率情况最近一月 (8 月 13 日 -9 月 13 日 ) 上证综指整体呈现上涨趋势本期, 上证综指上涨 6.42%, 沪深 300 指数上涨 5.78%, 中证 500 上涨 4.72% 本月阳光私募基金跑输大盘, 平均收益为 1.94%, 其中结构化阳光私募平均收益率 1.78%, 非结构化阳光私募平均收益率 1.97%, 普通股票型基金平均收益率为 1.17% 阳光私募结构化 TOP30 和非结构化 TOP50 在对阵公募的较量中,TOP30 阳光私募优势较前期统计有明显缩小,TOP50 的优势较前期有小幅提升本期, 结构化有 10 只产品, 非结构化产品有 63 只产品取得了超过 10% 的收益率, 较上期有所上升 ( 详见图 1 图 2) 图 1: 结构化阳光私募基金前 30 名最近一个月收益走势图图 2: 非结构化阳光私募基金前 50 名最近一个月收益走势图 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 结构化阳光私募基金 Top30 普通股票型基金 Top30 非结构化阳光私募基金 Top50 普通股票型基金 Top50 数据来源 :Wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13) 数据来源 :Wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13)

4 图 3: 阳光私募基金最近一个月相对收益率图 4: 阳光私募基金产品最近一个月收益率离散程度 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 1.97% 1.78% 1.17% 非结构化结构化普通股票型产品收益率标准差产品沪深 300 中证 500 非结构化结构化普通股票型数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13) 数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13) 从产品收益率离散程度看, 最近一月, 普通股票型基金收益率离散程度最低, 本期结构化阳光私募基金收益率离散程度高于结构化产品, 是本期收益率离散程度最高的品种本期, 结构化非结构化和普通股票型标准差较上期有明显增大, 非结构化和结构化波动程度大幅提高, 普通股票型波动程度小幅提高 ( 详见图 4) 2.4 最近一月阳光私募产品表现点评结构化阳光私募基金最近一个月收益率的排名中, 有一只产品收益率为 %, 最近一个月收益率排名前三的分别是汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 )149.56%, 财智通 1 号 38.39% 和融盈华泰 3 号 38.17% 非结构化阳光私募基金中最近一个月收益率排名中前 3 位分别是 : 晟乾稳健 34.49%, 浙报传媒定向增发 32.08%, 信北 1 号 ( 第 1 期 )30.95% ( 详见附表 2) 2.5 固定收益类阳光私募基金本期表现根据 wind 资讯的不完全统计, 在本期 (2013 年 8 月 13 日年 9 月 13 日 ) 公布净值的固定收益类阳光私募基金有 136 只产品纳入我们的排名体系中其中 37 只非结构化产品和 99 只结构化产品汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 ) 最近 1 个月以来收益率为 %, 暂居固定收益类私募基金榜首, 排名第二的是汇银 6 号 5.10%, 第三的是汇联稳健 1 号 3.54% 在纳入这次统计的 136 只产品中, 有 71 只产品取得了正收益, 正收益比率为 52.21%, 较上期比例有所提升, 在沪深两市阶段性触底反弹的情况下, 固定收益类阳光私募

5 基金业绩只能说是较好的避险品种, 却没有能分享市场反弹带来的收益 ( 详见附表 3) 表 3 固定收益型产品收益 Top10 收益与风险情况产品简称最近 6 个月最新净值日最新净最近 1 月收今年以来以来期值益率收益收益率投资顾问产品类型汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 ) 结构化汇银 6 号结构化汇联稳健 1 号结构化君恒优越 2 期结构化君恒稳健 30 期结构化乐瑞强债 1 号乐瑞资产管理非结构化海通债券非结构化君恒稳健 27 期结构化君恒优越 3 期结构化君恒稳健 28 期结构化数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所 ( 数据截止日期 2013/9/13)

6 附表 1: 结构化阳光私募基金最近一月收益率排名 ( 前 30 名 ) 产品简称最新净值日最新单位最近 1 月最近 6 月今年以来净值收益率排名收益率排名收益率排名投资顾问受托人产品类型汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 ) % 1/ % 1/227 对外经济贸易信托结构化财智通 1 号 % 2/ % 5/227 大连华信信托结构化融赢华泰 3 号 % 3/ % 4/227 中信信托结构化紫晶石稳优 ( 朴道 )T % 4/ % 3/ % 1/167 朴道投资国际信托结构化中域增值 1 期 % 5/ % 9/ % 30/167 中域投资中融国际信托结构化结构化 1301 期 % 6/308 华鑫国际信托结构化吉祥宝 1 期 ( 第 4 期 ) % 7/308 中融国际信托结构化浦江之星 45 号 % 8/ % 10/ % 6/167 中海信托结构化神火 % 9/ % 224/ % 163/167 中海信托结构化信银 1 号 (2011) % 10/ % 64/ % 84/167 信银投资咨询大连华信信托结构化海通伞形宝 1 号第 7 期 % 11/308 中融国际信托结构化 08 融新 108 号 ( 第 1 期 ) % 12/308 中融国际信托结构化伏牛 1 期 % 13/ % 87/ % 67/167 对外经济贸易信托结构化长安投资 229 号分层 % 14/ % 26/227 长安国际信托结构化海通伞形宝 1 号第 14 期 % 15/308 中融国际信托结构化结构化 1217 号 % 16/308 华鑫国际信托结构化信银 5 号 % 17/ % 186/ % 108/167 环球银证投资大连华信信托结构化信银 19 号 % 18/ % 155/227 环球银证投资大连华信信托结构化科汇 3 号 % 19/ % 153/ % 107/167 兴业国际信托结构化智尔 1 号 % 20/ % 8/ % 5/167 智尔投资长安国际信托结构化 08 融新 108 号 % 21/308 中融国际信托结构化

7 联合梦想 1 号 ( 第 1 期 ) % 22/308 华泰联合证券中融国际信托结构化吉祥宝 1 期 ( 第 1 期 ) % 23/308 中融国际信托结构化信银 6 号 % 24/ % 193/ % 117/167 环球银证投资大连华信信托结构化融金 44 号 % 25/ % 24/ % 23/167 中融国际信托结构化兴津新型 % 26/ % 207/ % 142/167 方德智联投资兴业国际信托结构化君和宇明 % 27/ % 221/ % 149/167 华融国际信托结构化两江 1 号 % 28/ % 17/227 中融国际信托结构化富盈 2 号 % 29/ % 223/ % 161/167 中融国际信托结构化信银 17 号 % 30/ % 59/227 环球银证投资大连华信信托结构化数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所数据截止日 :2013 年 9 月 13 日数据说明 : 为了便于比较, 所有净值数据以 1 为单位, 最近一月收益率为最新净值日向前推算一个月, 其他收益率情况同理附表 2: 非结构化阳光私募基金最近一月收益率排名 ( 前 50 名 ) 产品简称最新单最近 1 月最近 6 月今年以来是否最新净值位投资顾问受托人结构日收益率排名收益率排名收益率排名净值化晟乾稳健 % 1/ % 8/1112 五矿国际信托否浙报传媒定向增发 % 2/1415 万向信托否信北 1 号 ( 第 1 期 ) % 3/1415 中融国际信托否融源 3 期 % 4/ % 1/ % 1/1032 华鑫国际信托否融源 1 期 % 5/ % 2/ % 2/1032 华鑫国际信托否融源 2 期 % 6/ % 3/ % 3/1032 华鑫国际信托否东源 8 期 % 7/1415 华鑫国际信托否东源 6 期 % 8/1415 华鑫国际信托否东源 4 期 % 9/1415 华鑫国际信托否

8 东源 5 期 % 9/1415 华鑫国际信托否东源 3 期 % 9/1415 华鑫国际信托否东源 2 期 % 12/1415 华鑫国际信托否鸿逸 1 号 % 13/ % 5/ % 5/1032 鸿逸投资管理长安国际信托否隆元系列第 1 期 ( 第 5 期 ) % 14/1415 中融国际信托否湘银投资 % 15/ % 144/ % 396/1032 华润深国投信托否方得稳健成长 1 号 ( 第 3 期 ) % 16/ % 173/1112 中融国际信托否泽熙 3 期 % 17/ % 28/ % 38/1032 泽熙投资管理中融国际信托否隆元系列第 1 期 ( 第 4 期 ) % 18/1415 中融国际信托否定增宝基金 6 期 % 19/ % 532/ % 590/1032 长安国际信托否龙腾 9 期 % 20/ % 13/ % 10/1032 龙腾资产管理长安国际信托否泽熙 3 期 ( 山东 ) % 21/ % 39/ % 62/1032 泽熙投资管理山东省国际信托否隆元系列第 1 期 ( 第 1 期 ) % 22/1415 中融国际信托否沃胜 1 期 % 23/ % 12/ % 12/1032 沃胜资产管理中信信托否睿信 % 24/ % 141/ % 241/1032 睿信投资管理深圳国际信托否隆元系列第 1 期 ( 第 2 期 ) % 25/1415 中融国际信托否融盛稳健 1 号增强 15 号 ( 第 32 期 ) % 26/1415 中融国际信托否浦江之星 13 号 2 期 % 27/ % 113/ % 133/1032 中海信托否创赢 3 号 % 28/ % 987/ % 617/1032 宝银创赢投资管理陕西省国际信托否创赢 1 号 % 29/ % 1031/ % 701/1032 宝银创赢投资管理陕西省国际信托否恒盈复利增长 1 号 % 30/ % 75/ % 34/1032 市恒盈投资长安国际信托否桃花源共同量子 1 期 % 31/1415 共青城桃花源共同量子投资桃花源共同量子投资否融享 3 号第 1 期 % 32/1415 中融国际信托否隆元系列第 1 期 ( 第 6 期 ) % 33/1415 中融国际信托否玖歌投资 1 期 % 34/ % 58/ % 107/1032 玖歌投资管理中融国际信托否

9 融盛稳健 1 号增强 15 号 ( 第 35 期 ) % 35/1415 中融国际信托否隐形冠军 3 期 % 36/ % 68/ % 115/1032 京富融源投资管理中融国际信托否同威 3 期 % 37/ % 821/ % 898/1032 市同威资产管理山东省国际信托否证研 1 期 % 38/ % 216/ % 87/1032 证研投资管理山东省国际信托否长安投资 22 号 % 39/ % 14/ % 11/1032 广州赢隆投资长安国际信托否恒复趋势 1 号 % 40/ % 10/ % 9/1032 恒复投资管理山西信托否久阳 1 号 % 41/ % 21/ % 17/1032 久阳阿顺资本久阳阿顺资本否隐形冠军 2 期 % 42/ % 136/ % 200/1032 京富融源投资管理对外经济贸易信托否中宝 1 号 ( 稳赢 2 号 ) % 43/ % 218/ % 166/1032 博沣资产管理中融国际信托否凯丰对冲 2 号 % 44/1415 市凯丰投资凯丰投资否隐形冠军 1 期 % 45/ % 70/ % 90/1032 京富融源投资长安国际信托否创赢 3 号 ( 华润 ) % 46/ % 1059/ % 959/1032 宝银创赢投资华润深国投信托否晟乾优势 % 47/ % 6/ % 6/1032 五矿国际信托否晟乾成长 % 48/ % 7/ % 7/1032 五矿国际信托否昕誉投资基金 % 49/1415 共青城昕誉昕誉投资否凯丰对冲 1 号 % 50/ % 9/1112 市凯丰投资凯丰投资否数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所数据截止 :2013 年 9 月 13 日数据说明 : 为了便于比较, 所有净值数据以 1 为单位, 最近一月收益率为最新净值日向前推算一个月, 其他收益率情况同理附表 3: 固定收益类阳光私募基金业绩 ( 前 30 名 ) 产品简称最新净值日最新单最近一个最近 6 个月今年以来期位净值月收益率 % 收益率 % 收益率 % 投资顾问信托公司产品分类汇鑫 33 号 ( 江海证券 2 号 ) 对外经济贸易信托结构化汇银 6 号山东省国际信托结构化

10 汇联稳健 1 号四川信托结构化君恒优越 2 期平安信托结构化君恒稳健 30 期平安信托结构化乐瑞强债 1 号乐瑞资产管理长安国际信托非结构化海通债券中海信托非结构化君恒稳健 27 期平安信托结构化君恒优越 3 期平安信托结构化君恒稳健 28 期平安信托结构化君恒稳健 33 期平安信托结构化君恒稳健 38 期平安信托结构化君恒稳健 29 期平安信托结构化君恒稳健 24 期平安信托结构化君恒稳健 7 期 ( 第 2 号 ) 平安信托结构化君恒稳健 7 期 ( 第 1 号 ) 平安信托结构化君恒稳健 13 期平安信托结构化君恒稳健 3 期 6 号平安信托非结构化汇鑫 66 号 ( 中融景诚 2 号 ) 对外经济贸易信托结构化民晟云马民晟资产管理五矿国际信托结构化苏通 3 号兴业国际信托结构化映雪雪霁 3 号映雪投资管理中心长安国际信托结构化映雪雪霁 2 号映雪投资管理中心长安国际信托非结构化分级债券基金 -TOF 专户 2 期华澳国际信托结构化汇鑫 34 号 ( 江海证券 3 号 ) 江海证券对外经济贸易信托结构化融期 A1 号中融汇信投资中融国际信托非结构化

11 融期 A3 号中融汇信投资中融国际信托非结构化融期 A2 号中融汇信投资中融国际信托非结构化融期 A4 号中融汇信投资中融国际信托非结构化聚沙 1 号五矿国际信托结构化数据来源 :wind 资讯华宝证券研究所数据截止日 :2013 年 9 月 13 日数据说明 : 为了便于比较, 所有净值数据以 1 为单位, 最近一月收益率为最新净值日向前推算一个月, 其他收益率情况同理

12 投资评级的说明 - 行业评级标准报告发布日后 3 个月内, 以行业股票指数相对同期中证 800 指数收益率为基准, 区分为以下四级 : 强于大市 A--: 行业指数收益率强于相对市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 B--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5%~5% 之间波动 ; 弱于大市 C--: 行业指数收益率相对市场基准指数收益率在 -5% 以下 ; 未评级 N--: 不作为行业报告评级单独使用, 但在公司评级报告中, 作为随附行业评级的选择项之一 - 公司评级标准报告发布日后 3 个月内, 以股票相对同期行业指数收益率为基准, 区分为以下五级 : 买入 : 相对于行业指数的涨幅在 15% 以上 ; 持有 : 相对于行业指数的涨幅在 5%-15%; 中性 : 相对于行业指数的涨幅在 -5%-5%; 卖出 : 相对于行业指数的跌幅在 -5% 以上 ; 未评级 : 研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归华宝证券研究所未获得华宝证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为华宝证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改

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阳光私募收益分化巨大 平均收益远低于大盘 阳光私募基金短期收益率追踪双周报 (2013 年 9 月 16 日 ) 2013/9/16 阳光私募基金点评报告 [table_research] 分析师 : 胡立刚 执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :h

阳光私募收益分化巨大平均收益远低于大盘阳光私募基金短期收益率追踪双周报 (2013 年 9 月 16 日 ) 2013/9/16 阳光私募基金点评报告 [table_research] 分析师 : 胡立刚执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :h