中华工商上市公司财务指标指数©(2009年度)

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1 中华工商上市公司财务指标指数 (2010 上半年 ) 分析 全国工商联经济部中华财务咨询有限公司 中华工商上市公司财务指标指数 (2010 上半年 ) 于 2010 年 9 月 14 日在全国工商联发布, 该指数由全国工商联经济部和中华财务咨询有限公司自 2008 年 5 月以来每半年发布一次, 此次为第六期指数 本期指数依据 23 个行业 1637 家 A 股主板 中小板上市公司和 113 家 A 股创业板上市公司 ( 不包括 ST 上市公司 )2010 年中报计算得出, 通过一些重要财务指标反映各行业上市企业短期偿债能力 营运能力 长期偿债能力 盈利能力 成长能力的平均水平和相对合理值范围 该指数主要有以下三点作用 : 首先, 指数可以客观反映宏观经济走势及各行业特征 宏观经济形势及政策对各行业的影响程度 ; 其次, 为投资者及债权人提供多维度的行业运营情况数据, 为其分析行业价值 目标公司的企业价值及企业偿债能力等提供依据 ; 第三, 为企业提供多角度的行业对标分析数据, 有助于企业找寻自身与上市公司之间的差距, 了解在行业中的竞争地位, 分析自身财务安全并预警企业潜在风险 从本期发布的指数来看, 主要显示出以下较为突出的特征 : 1 创业板上市公司盈利能力 长期偿债能力以及短期偿债能 1

2 力的整体表现优于主板和中小板上市企业的平均水平, 而创业板上市公司的成长能力 营运能力则不及主板和中小板上市企业的平均水平 创业板上市公司的平均净利率高于其他上市公司 个百分点, 平均资产负债率低于其他上市公司 个百分点, 平均流动比率高于其他上市公司 8.04; 而创业板上市公司平均营业收入增长率低于其他上市公司 8.35 个百分点, 平均总资产周转率低于其他上市公司 与去年同期相比, 本期各行业上市公司的盈利能力 长期偿债能力 短期偿债能力 营运能力都有较大提升 毛利率综合指数与去年同期相比上升了 1.78 个百分点, 资产负债率综合指数降低了 1.87 个百分点, 流动比率综合指数上升了 0.22, 总资产周转率上升了 0.04 具体而言, 在盈利能力方面,A 股非创业板公司净利率的平均指数为 8.07%, 有 10 个行业高于均值, 交通运输 采掘 房地产行业分别位于前三名 ;12 个行业低于均值, 黑色金属 商业贸易和家用电器行业最低 创业板上市企业平均净利率高于其他上市公司 个百分点, 如图 1 所示 : 2

3 25 (%) 图 1: 净利率指数对比 农林牧渔采掘 化工黑色金属有色金属 建筑建材机械设备 电子元器件交运设备信息设备家用电器 食品饮料纺织服装轻工制造医药生物 主板及中小板平均指数主板及中小板各行业指数创业板平均指数 公用事业交通运输房地产商业贸易餐饮旅游 信息服务其他类 在成长能力方面,A 股非创业板公司销售收入增长率平均为 29.03%, 有 11 个行业高于平均指数, 其中有色金属 家用电器 交运设备行业分别位于前三名 ;11 个行业低于均值, 餐饮旅游 农林牧渔 食品饮料行业最低 创业板上市企业平均销售收入增长率低于其他上市公司平均指数 8.35 个百分点, 如图 2 所示 : (%) 图 2: 营业收入增长率指数对比 农林牧渔采掘 化工黑色金属 有色金属建筑建材 机械设备电子元器件交运设备信息设备 家用电器食品饮料纺织服装 轻工制造医药生物公用事业 主板及中小板平均指数主板及中小板各行业指数创业板平均指数 交通运输房地产商业贸易餐饮旅游 信息服务其他类 在长期偿债能力方面,A 股非创业板公司资产负债率的平均指 3

4 数为 48.58%,22 个行业中有 10 个行业高于平均指数, 其中黑色金属 房地产 公用事业位于前三名 ;12 个行业低于均值, 信息服务 医药生物和电子元器件行业最低 创业板上市公司平均资产负债率低于其他上市公司均值 个百分点, 如图 3 所示 : (%) 农林牧渔采掘 化工黑色金属 图 3: 资产负债率指数对比 有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装 主板及中小板平均指数主板及中小板各行业指数创业板平均指数 轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易餐饮旅游信息服务其他类 从纵向比较看,2010 年上半年总体发展势头良好,A 股非创业板公 司毛利率平均指数与去年同期相比上升了 1.78 个百分点 22 个行 业中有 17 个行业的毛利率都有所上升 如表 1 所示 : 表 1: 年上半年各行业毛利率指数 变化特征行业 2009 年中期 2010 年中期变动额 同比上升 (17 个行业 ) 农林牧渔 采掘 化工 黑色金属 有色金属 建筑材料 电子元器件 轻工制造 交通运输 房地产 机械设备

5 交运设备 信息设备 纺织服装 医药生物 餐饮旅游 信息服务 家用电器 食品饮料 同比下降公用事业 (5 个行业 ) 商业贸易 其他类 综合 其中, 黑色金属 电子元器件 有色金属等行业增长速度较快, 毛利率同比增长率分别达到了 67.8% 27.36% 26.71% 黑色金属毛利的提升一是产品适应今年上半年的下游形势, 如汽车产销两旺, 以及机械行业的景气恢复 ; 二是在今年上半年铁矿石价格大幅上涨的背景下, 具有成本优势的公司也体现在了盈利上 随着全球经济逐步回暖 下游回补库存 延期消费需求释放和旺季效应叠加以及新型电子产品的热销, 产能利用率不断提升并达到历史较高水平, 在一定程度上造成上游电子元器件供不应求 价格上涨, 行业景气得以维持, 同时出口复苏也为我国电子元器件实现较好的业绩奠定了基础 有色金属行业在经历了 2009 年逐步的回暖之后,2010 年的需求呈现明显增长, 上半年以来, 国内有色金属开工率以及价格一直维持在高位,2010 年全球有色金属仍供需过剩, 但过剩比例收窄, 产能过剩 供过于求对于行业盈利能力的影响逐渐减弱 中华全国工商业联合会的官方网站 中华财务咨询有限公司网站 提供了本期 5

6 指数下载 6

7 附注 1: 财务指标说明 指标指标描述计算公式 一 流动性财务指标 1. 流动比率 2. 速动比率 3. 经营现金流比率 二 资产管理财务指标 4. 存货周转率 5. 应收账款周转率 6. 总资产周转率 三 偿债能力财务指标 7. 资产负债率 衡量公司支付其短期债务的能力衡量公司支付其短期债务的能力衡量公司支付其流动负债的能力 衡量公司存货的管理水平和流动性衡量公司从获得应收帐款的权利到收回款项 变成现金所需要的时间衡量使用总资产生成销售的效率 衡量企业总资产中有多少是通过负债筹集的, 是评价企业偿债能力和经营风险的重要指标 流动资产 / 流动负债 ( 流动资产 - 存货净额 )/ 流动负债 经营活动产生的现金流量净额 / 流动负债 营业成本 /[( 期初存货净额 + 期末存货净额 )/2] 营业收入 /[( 期初应收账款净额 + 期末应收账款净额 )/2] 营业收入 /[( 期初资产总额 + 期末资产总额 )/2] 负债总额 / 资产总额 *100% 8. 已获利息倍数衡量公司支付利息的能力息税前利润 / 利息费用 四 盈利能力财务指标 9. 毛利率 10. 净利率 11. 总资产报酬率 12. 净资产收益率 13. 投入资本回报率 衡量每一元销售收入中毛利所占的百分比衡量每一元销售收入中净利所占的百分比衡量公司总体资产生成利润的有效性衡量投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力 衡量所有者在公司投资的回报率 ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 *100% 净利润 / 营业收入 *100% 息税前利润 /[( 期初资产总额 + 期末资产总额 )/2] *100% ( 净利润 / 平均净资产 )*100% 归属于母公司股东的净利润 /[( 期初全部投入资本 + 期末全部投入资本 )/2 ] *100% 7

8 14. 营业收入现金含量比 衡量销售商品或提供劳务创造现金流的能力 经营活动产生的现金流量净额 / 营业收入 *100% 五 成长能力财务指标 15. 营业收入增长率 16. 净资产收益率增长率 衡量营业收入的增减变动情况 衡量净资产收益率的增减变动情况 ( 本期营业收入 / 上期同期营业收入 -1) *100% ( 本期摊薄净资产收益率 / 上年同期摊薄净资产收益率 -1)*100% 8

9 附注 2: 各行业非 ST 非创业板上市公司数量 23 个行业非 ST 非创业板上市公司数量 ( 共 1637 家 ) 行业 非 ST 所有 A 股 行业 非 ST 所有 A 股 1 农林牧渔 纺织服装 采掘 轻工制造 化工 医药生物 黑色金属 公用事业 有色金属 交通运输 建筑材料 房地产 机械设备 金融服务 电子元器件 商业贸易 交运设备 餐饮旅游 信息设备 信息服务 家用电器 其他 食品饮料 合计

10 附注三 : 指数说明 (1) 财务指标所属行业指数以申银万国制定的行业分类目录为标准选取了 23 个行业的财务指标作为计算基础 通过与其他分类进行对比, 全国工商联经济部 中华财务咨询公司认为, 以申万行业分类为基础进行指数计算可以更好地体现行业内市场特征 本期指数对创业板的财务指标进行了单独的计算分析 此外, 将删除 ST 企业后的上市公司作为中华工商上市公司财务指标指数 的统计基础 (2) 财务指标数据来源财务指标的数据来源于 Wind 资讯系统提供的半年度和年度财务数据和财务指标 (3) 财务指标指数计算方法运用 SPSS 工具统计出三个指数作为中华工商上市公司财务指标指数, 即处于 15% 位和 85% 位的指标值 处于 70% 阈值范围的平均数 所有指标的中位数 行业阈值范围的确定 处于 15% 位和 85% 位的指标值 : 通过对所有财务指标频数分布的观察, 基本在 70% 的数据范围内得到的值可以作为上市公司企业财务指标的正常范围 为此, 对于行业阈值上下限范围确定, 选取的是位于 15% 位和 85% 位的指标值 平均水平的确定 1 处于 70% 阈值范围的平均数 : 为了反映较为合理可信的值的平均水平, 我们进一步计算出落在 70% 阈值区域的指标的平均数 2 所有指标的中位数 : 由于每个行业中不可避免地会出现偏差特别大的异常值, 均值受异常值影响过大, 而中位数基本处于全部数据的 50% 位置, 能够更好的反映数据的集中度 (4) 财务指标指数的使用方法企业将自身基本财务指标与行业平均水平和阈值范围进行对比, 观察自身指标值是否位于行业正常范围之内及其偏离情况 了解自身在行业中的位置, 以及企业全方位的运营情况, 如果指标值过多地偏离正常范围, 则应找出具体原因, 关注该指标对应的风险点 如下例所示 : 新疆众和 ( 属于有色金属行业 ) 指标 公司实际值 行业阈值下限 (15%) 行业阈值上限 (85%) 行业均值 (70% 阈值范围 ) 行业中位数 基本判断 ( 高 正常 低 ) 企业情况分析 一 流动性财务指标 1. 流动比率 高企业的短期偿债 10

11 2. 速动比率 高 3. 经营现金流比率 高 能力很强 二 资产管理财务指标 4. 存货周转率 正常 5. 应收账款周转率 正常 6. 总资产周转率 正常 企业的运营能力 正常偏弱 三 偿债能力财务指标 7. 资产负债率 % 正常 8. 已获利息倍数 高 企业的长期偿债能力正常, 公司支付利息的能力很强 四 盈利能力财务指标 9. 毛利率 % 正常 10. 净利率 % 高 11. 总资产报酬率 % 正常 12. 净资产收益率 % 正常 13. 投入资本回报率 % 正常 14. 营业收入现金含量比 正常 企业的盈利能力正常, 净利率偏高, 企业的盈利能力高于行业平均水平 五 成长能力财务指标 15. 营业收入增长率 % 16. 净资产收益率增长率 % 注 : 正常 正常 企业的成长能力正常 1. 投入资本回报率计算公式中, 全部投入资本 = 股东权益 ( 不含少数股东权益 )+ 负债合计 - 无息流动负债 - 无息长期负债 2. 对公司的基本判断, 是通过将公司各项财务指标与行业阈值上下限进行对比分析, 判断其是否处于正常范围 通过分析发现 : 作为一家 A 股上市的民营企业, 新疆众和在有色金属行业中业绩还不错, 其资产管理能力 盈利能力以及成长能力方面的指标均落在行业正常阈值范围, 在偿债能力方面表现十分优秀, 公司前景向好 11

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