2018 年信托行业分析及 2019 年信用风险展望 联合资信评估有限公司韩夷陈绪童凌子 2018 年以来, 监管部门持续加强对通道业务的监管, 推动金融去杠杆, 信托通道业务明显规模减少, 多数信托公司主动控制规模和增速, 导致信托行业整体资产规模有所下降 基于当前的宏观经济环境和监管环境, 我国
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1 2018 年信托行业分析及 2019 年信用风险展望
2 2018 年信托行业分析及 2019 年信用风险展望 联合资信评估有限公司韩夷陈绪童凌子 2018 年以来, 监管部门持续加强对通道业务的监管, 推动金融去杠杆, 信托通道业务明显规模减少, 多数信托公司主动控制规模和增速, 导致信托行业整体资产规模有所下降 基于当前的宏观经济环境和监管环境, 我国信托行业正在从高度依赖房地产 政府平台类企业融资与牌照通道套利的增长模式向回归信托本源 服务实体经济 强调主动管理能力的方向转变 ; 但在宏观经济增速放缓 实体经济去杠杆化 经济发展方式转变和增长动力转换的背景下, 信托行业作为金融业中的重要组成部分, 面临较大转型压力 展望 : 2019 年, 监管政策的持续收紧将为信托行业未来的发展带来巨大挑战, 信用环境的恶化以及刚性兑付的彻底打破, 使信托产品吸引力下降, 资金募集难度加大, 同时在新的监管环境下, 原信托业务结构中占比较高的银信通道业务和信政业务将进一步萎缩, 从而带动信托资产规模继续收缩 ; 此外, 去杠杆政策产生的金融市场流动性问题, 将加大信托公司获得同业资金的难度, 使信托产品的发行成本上升, 制约信托行业的盈利能力 但从长期来看, 新的外部环境有助于提升信托行业资产管理能力和风险防控意识, 加快信托行业转型速度, 促进信托行业健康稳健发展 综上所述, 联合资信认为, 在未来一段时间内信托行业信用水平将保持稳定 优势 : 基于当前的宏观经济环境和监管环境, 我国信托行业正在从高度依赖房地产 政府平台类企业融资与牌照通道套利的增长模式向回归信托本源 服务实体经济 强调主动管理能力的方向转变, 业务结构逐步优化 ; 作为资管行业的重要子版块, 信托行业在制度红利 业务范围 专业能力以及创新意识方面具有较强的竞争优势 ; 随着中国家族财富的不断积累, 高净值客户日益增多, 对财富管理的需求持 2
3 续上涨, 未来以家族信托为代表的财产管理类信托具有较大的发展潜力, 将 为信托行业带来稳定的利润增长点 关注 : 刚性兑付的打破, 将使信托产品吸引力下降, 渠道销售难度加大, 且在新的监管环境下, 在原信托业务结构中占比较高的银信通道业务和信政业务将面临进一步萎缩, 从而带动信托资产规模继续收缩 ; 在去杠杆的背景下, 金融市场流动性的降低, 将使信托公司获得同业资金的难度加大, 信托产品的发行成本上升, 信托行业的盈利能力将继续面临一定下行压力 ; 在信用环境不断恶化的情况下, 信托产品违约率将进一步上升 一 信托行业发展概述 2018 年以来, 监管部门持续加强对通道业务的监管, 推动金融去杠杆, 信托通道业务明显规模减少, 多数信托公司主动控制规模和增速, 导致信托行业整体资产规模有所下降 ; 同时, 在宏观经济增速放缓 实体经济去杠杆化 经济发展方式转变和增长动力转换的背景下, 信托行业作为金融业中的重要组成部分, 面临较大转型压力 截至 2018 年 6 月末, 我国 68 家信托公司管理的信托资产规模为 万亿元, 较 2017 年末减少 7.53% 二 监管政策主要动向及对行业的影响 2018 年 4 月, 银行间市场交易商协会发布 关于意向承销类会员 ( 信托公 司类 ) 参与承销业务市场评价结果的公告, 包括华润信托在内的 6 家信托公司 获得银行间市场债券承销业务资格, 实现了信托参与银行间市场债券承销业务的 破冰, 对于信托行业开拓业务空间, 实现转型发展具有战略意义 2018 年 4 月 27 日, 由人民银行 银保监会 证监会及外汇管理局联合发布 的 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 ( 以下简称 资管新规 ) 正式 落地, 其核心内容 要点解读及对信托行业的影响见表 1 表 1: 资管新规核心内容 要点解读及对信托行业的影响 核心内容 要点解读 对信托行业的影响 资管业务与产品定义 适用范围涵盖银行 信托 证券 基金 期货 保险资管和金融资产投资公司等金融机构 ; 资管新规由一行两会一局统一发布, 几乎囊括所有金融监管部门, 监管力度极大, 且适用范围广 3
4 资管产品分类管理 严禁资金池运作 限制杠杆水平 打破刚兑 禁止多层嵌套 落实穿透监管 资产证券化业务和养老金产品不适用 ; 资管产品按照募集方式不同, 分为公募产品和私募产品 ; 严格统一了合格投资者规定, 且标准有所提高 ; 每只资管产品的资金单独管理 单独建账 单独核算, 不得开展或参与资金池业务 ; 强化久期管理, 严禁期限错配 ; 对资管产品应当实行净值化管理 ; 资管产品应当设定负债比例上限 ( 公募产品 140%, 私募产品 200%); 金融机构不得以受托管理的资管产品份额进行质押融资, 放大杠杆 ; 资管业务是金融机构的表外业务, 不得承诺保本保收益 ; 出现兑付困难时, 不得以任何形式垫资兑付, 不得开展表内资产管理业务 ; 不得为资管产品投资的非标类资产提供任何代为承担风险的承诺 ; 不得为其他金融机构的资管产品提供规避监管要求的通道业务 ; 资管产品可以再投一层资管产品, 所投资管产品不得再投资公募证券投资基金以外的资管产品 ; 对多层嵌套的资管产品, 实行穿透式监管 泛 资管新规提高了合格投资者准入标准, 对信托产品的销售渠道带来一定负面影响 严格限制了信托公司资金池业务的开展, 且对于期限错配的监管将极大的限制信托产品投向对于非标资产的选择 在去杠杆的背景下, 信托资金来源端将受到较大的限制, 短期内募集资金难度继续加大 刚性兑付的彻底打破将对信托公司的资产管理能力提出更高要求, 短期内, 将使信托公司面临客户流失 资金募集能力减弱 经营压力增大等困难 信托公司通道业务模式将有所变化, 通道业务规模将大幅受限, 从而使以通道业务为主的信托公司资产规模面临收缩压力 2018 年 8 月 17 日, 银保监会下发了 信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知 ( 信托 37 号文 )( 以下简称 通知 ), 对信托行业实施资管新规的细则进行了明确 具体来看, 通知 明确了资管新规主要适用于资金信托, 公益 ( 慈善 ) 信托 家族信托等信托本源业务不属于资产管理产品的范畴 ; 对于事务管理类信托业务实施区别对待, 强调严控为委托人监管套利 违法违规提供便利的事务管理类业务的同时, 支持符合监管要求 资金投向实体经济的事务管理类信托业务, 并强调资管产品嵌套情况下, 受托人需对其进行主动管理, 对严控通道业务的态度有一定缓和 ; 制定了过渡期的整改计划, 为接续存量产品所投资的未到期资产, 信托公司可以发行存量产品对接以减缓流动性压力 总体看, 受 资管新规 和 通知 等监管文件的影响, 短期内信托公司的受托管理资产规模和盈利能力在通道业务收缩的压力下将面临较大冲击, 长期看, 信托公司须顺应资管新时代下标准化 净值化管理 统一监管的发展趋势, 加速回归信托本源, 提升主动管理能力, 打造核心竞争力, 实现可持续健康发展 4
5 三 行业竞争情况 1 资管行业竞争情况作为资管行业的重要子版块, 信托行业在制度红利 业务范围 专业能力以及创新意识方面具有较强的竞争优势 信托公司的主要竞争对手包括银行理财 证券公司 基金公司以及保险公司等 截至 2017 年末, 我国资产管理行业总规模达到 万亿元, 同比增长 7.43%, 其中信托公司资金信托规模 万亿元, 管理资产规模位居第二 ( 见图 1) 从竞争优势来看, 首先, 信托公司具有明显的制度优势, 信托资产的独立管理赋予了信托业务有效的风险隔离机制 ; 其次, 信托公司具有跨界优势, 投资领域横跨货币市场 资本市场和实业领域, 业务范围广 ; 最后, 信托公司具有较强的专业优势, 得益于其金融服务的差异性和多元化以及丰富的资管经验, 信托公司形成了专业的研究能力 风险管理能力和创新意识, 且创新对于当前竞争激烈的资管行业来说, 显得尤为重要 但另一方面, 信托公司缺乏低成本的资金来源和长期稳定的金融资产支持, 且规模占比较大的通道类业务在当前监管环境下面临较大冲击 图 年末各资管子行业规模占比 基金子公司 6% 保险资管 13% 私募基金 9% 公募基金 15% 券商资管 14% 银行理财 25% 资金信托 18% 2 信托行业内部竞争格局金融机构控股和央企控股等股东背景较强 综合实力排名靠前的信托公司市场竞争优势日益凸显, 但行业集中度仍有较大提升空间 信托行业进入成熟发展期后,68 家信托公司的营业收入和盈利能力由于其股东背景 资本实力 资产管理能力不同而呈现较大差距, 金融机构控股和央企控股等股东背景较强 综合实力排名靠前的信托公司市场竞争优势日益凸显 从行业集中度来看, 近年来, 信托业行业集中度虽然有所波动, 但整体而言相对稳定 2017 年, 信托行业营业收入排名前十家公司的集中度 ( 母公司口径 ) 为 36.37%, 净利润排名前十家 5
6 公司的集中度 ( 母公司口径 ) 为 38.99% 未来, 随着信托行业转型发展的持续推进和信托业主动管理能力的逐步提升, 行业集中度仍存在较大提升空间, 具有综合竞争优势的大型信托公司和特色化 差异化发展的中小型公司将会在行业转型过程中得到市场份额的提升 表 2: 按营业收入排名前十家信托公司单位 : 亿元 /% 排名 信托公司 营业收入 占比 1 平安信托有限责任公司 中信信托有限责任公司 安信信托股份有限公司 中融国际信托有限公司 重庆国际信托股份有限公司 华能贵诚信托有限公司 中国民生信托有限公司 中航信托股份有限公司 建信信托有限责任公司 上海国际信托有限公司 合计 数据来源 : 信托公司 2017 年年报 表 3: 按净利润排名前十家信托公司单位 : 亿元 /% 排名 信托公司 净利润 占比 1 平安信托有限责任公司 安信信托股份有限公司 重庆国际信托股份有限公司 中信信托有限责任公司 华润深国投信托有限公司 中融国际信托有限公司 华能贵诚信托有限公司 中国民生信托有限公司 建信信托有限责任公司 中航信托股份有限公司 合计 数据来源 : 信托公司 2017 年年报 四 信托公司经营分析 1 固有业务信托公司固有业务的发展受信托业务影响较大, 资本实力的提升和杠杆水平的上升使得固有资产规模持续增长 ; 受自身固有业务风险偏好较高和信托业务风险持续上升的影响, 未来固有业务资产质量变化情况值得关注 固有资产规模是信托公 6
7 司综合实力的重要体现之一 信托公司固有资金主要支持资本市场投资 股权投资以及信托业务的发展 近年来, 信托公司资本实力的提升和主动负债水平的上升, 为固有业务发展提供充足的资金基础 截至 2018 年 6 月末, 信托行业固有资产规模为 亿元 其中, 信托公司货币类资产 贷款和投资类资产分别占固有资产总额的 6.90% 4.63% 和 78.05%( 见图 2); 投资类资产的投资品种主要包括信托产品投资 股权投资 基金和资产管理计划等 受宏观经济下行和监管趋严的影响, 信托业务风险项目持续增加, 在刚性兑付的思维下, 信托公司以固有资金进行垫付, 导致近年来信托行业固有资产不良率呈上升趋势 2017 年以来, 随着历史问题逐渐化解和刚性兑付的逐步打破, 信托公司固有资产不良率有所改善,2017 年末固有资产不良率为 2.34%, 但受信托公司固有业务风险偏好较高和信托业务风险持续上升的影响, 未来固有业务资产质量变化情况值得关注 图 年 Q 年 Q2 各季度信托固有资产规模及信托固有资产分类占比 亿元 % Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 17-Q3 17-Q4 18-Q1 18-Q2 18-Q3 信托公司 : 固有资产占比 : 货币类资产 ( 右轴 ) 信托公司 : 固有资产占比 : 贷款 ( 右轴 ) 信托公司 : 固有资产占比 : 投资 ( 右轴 ) 信托公司 : 固有资产 数据来源 :Wind 10 信托公司资本的增长主要依靠资本内生增长机制和股东的增资扩股, 近年来信托公司的资本实力稳步提升 从净资产的构成来看, 得益于信托公司的增资扩股, 信托行业的实收资本呈稳步上升趋势, 占净资产的比重保持在 40% 以上, 信托公司的资本实力不断提升, 为信托业务的稳健发展提供了较好的基础,2018 年 6 月末信托行业实收资本总额 亿元, 占净资产的 47.61% 此外, 信托公司管理办法 要求信托公司每年提取税后利润的 5% 作为赔偿准备金, 近年来信托赔偿准备规模不断扩大, 占实收资本的比重持续提升, 行业的风险防范能力逐步提高,2018 年 6 月末信托赔偿准备余额 亿元, 占实收资本的 9.21%( 见图 3) 7
8 图 年 Q 年 Q2 各季度信托净资产及信托赔偿准备占比 亿元 Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 17-Q3 17-Q4 18-Q1 18-Q2 18-Q3 数据来源 :Wind 信托公司 : 所有者权益信托公司 : 所有者权益占比 : 信托赔偿准备 ( 右轴 ) % 信托公司主动提升负债水平以支持固有业务发展和满足流动性管理需要, 但负债渠道较为有限, 整体财务杠杆处于较低水平, 风险可控 信托公司通过向金融同业机构和信托业保障基金公司借入资金主动提升负债水平, 在支持固有业务发展的同时, 满足流动性管理需要 2018 年以来, 货币市场流动性偏紧, 同业机构资金渠道受限, 信托公司项目发行难度不断加大, 固有资金在投资信托产品 支持信托业务发展方面发挥了较大作用, 同时也占用了一部分流动性 ; 然而从整体行业来看, 信托行业的固有资产负债率仍处于较低水平 截至 2018 年 6 月末, 信托公司固有负债总额为 亿元, 资产负债率为 21.38%( 见图 4) 图 年 Q 年 Q2 各季度信托固有负债及其资产负债率 亿元 % Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 17-Q3 17-Q4 18-Q1 18-Q2 18-Q3 信托公司 : 固有负债 信托公司 : 资产负债率 ( 右轴 ) 数据来源 :Wind 8
9 2 信托业务金融去杠杆政策对信托业务的影响开始显现, 信托资产规模有所回落, 信托行业面临较大业务转型压力 2017 年 4 季度以来, 受监管政策收紧和金融去杠杆的影响, 信托资产规模同比增速持续下滑, 且 2018 年以来, 信托资产规模亦呈下降趋势, 主要是由于监管部门持续加强对通道业务的监管, 推动金融去杠杆, 信托通道业务规模明显减少, 多数信托公司主动控制规模和增速所致 ; 同时, 在宏观经济增速放缓 实体经济去杠杆化 经济发展方式转变和增长动力转换的背景下, 信托行业作为金融业中的重要组成部分, 面临较大转型压力 截至 2018 年 6 月末, 我国 68 家信托公司管理的信托资产规模为 万亿元, 较 2017 年末减少 7.53%( 见图 5) 图 年 Q 年 Q2 各季度信托资产及其同比增速 亿元 % Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 17-Q3 17-Q4 18-Q1 18-Q2 18-Q3 信托资产余额 信托资产余额 : 同比 ( 右轴 ) 数据来源 :Wind 受通道业务收缩的影响, 事务管理类信托资产及占比均有所下降, 且未来随着监管力度的持续加强, 事务管理类信托占比将进一步下降 从信托资产功能看,2017 年, 融资类信托占比进一步下降, 主要是由于该类信托在资金成本和使用期限上竞争力相对较弱, 且市场利差持续收窄所致 ; 受资本市场波动较大的影响, 投资类信托占比呈下降趋势, 未来随着市场趋于平稳, 投资类信托占比将有所回升 ; 受银行委外资金规模大幅增长 表内额度限制以及通道业务回流信托的影响, 事务管理类信托发展速度明显快于上述其他两类产品, 事务管理类信托占比快速上升, 成为信托资产的最主要运用方式 但 2018 年以来, 受通道业务受限收缩影响, 事务管理类信托规模明显下降, 占信托资产总额的比重有所下滑 截至 2018 年 6 末, 我国信托公司融资类信托资产规模为 亿元, 占 9
10 比 18.04%; 投资类信托资产规模为 亿元, 占比 23.03%; 事务管理类信托规模为 亿元, 占比 58.93%( 见图 6) 未来, 随着信托公司不断转型发展, 提升资产管理能力, 以及监管机构加强对通道业务的监管, 事务管理类信托占比将进一步下降 图 年 年 6 月末信托资产按功能分类占比 100% 80% 60% 40% 20% 事务管理类信托占比 投资类信托占比 融资类信托占比 0% 2015 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年 6 月末 数据来源 : 中国信托业协会 信托公司主动管理能力逐步增强, 业务结构进一步优化, 转型发展初步取得成效 从信托资产来源看,2017 年以来, 受传统银信通道业务收缩的影响, 单一资金信托占比进一步下降, 集合资金类信托和财产管理类信托占比稳定上升, 上述变化表明信托行业转型发展初步取得成效, 信托公司的主动管理能力逐步增强, 业务结构不断优化 同时, 随着中国家族财富的不断积累, 高净值客户日益增多, 对财富管理的需求持续上涨, 未来以家族信托为代表的财产管理类信托预计保持快速的增长趋势, 占比将进一步上升 截至 2018 年 6 月末, 我国信托公司单一资金信托余额为 亿元, 占比 44.68%; 集合资金信托余额为 亿元, 占比 39.20%; 财产管理类信托余额为 亿元, 占比 16.12%( 见图 7) 图 年 年 6 月末信托资产按资金来源分类占比 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年 6 月末数据来源 : 中国信托业协会 财产管理类信托占比 集合资金类信托占比 单一资金类信托占比 10
11 资金分布较为均衡, 行业集中度风险相对可控 ; 资金配置进一步向工商企业领域倾斜, 信托行业脱虚向实效果逐步显现 ; 证券市场和房地产融资环境变化易对证券投资和房地产领域信托资产质量产生影响 从资金信托的投向看, 信托资产主要投向工商企业 基础产业 证券投资 金融机构和房地产五大领域, 2018 年 6 月末上述行业分别占比 29.23% 14.57% 12.94% 16.92% 和 12.32%, 其他领域合计占比 14.02%( 见图 8) 从趋势上看,2017 年以来, 受服务实体经济的政策导向和供给侧改革逐步深化的影响, 工商企业领域占比持续上升, 仍为信托资金的第一大配置领域, 信托资金脱虚向实的效果逐步凸显 ; 基础产业领域的信托资金占比呈下降趋势, 主要是由于监管机构多次出台文件约束地方政府债务融资, 旨在降低政府债务杠杆, 且监管层对政信合作不断收紧, 导致投向基础设施的信托资金占比进一步下降 ; 受证券市场低迷影响, 证券投资占比进一步下降 ; 由于信托在与银行等金融机构合作时主动性较低 通道化明显, 在银信通道业务监管力度不断加大的环境下, 金融机构领域占比有所下降 ; 由于房地产企业融资渠道收紧, 信托凭借灵活 变通的优势成为房地产融资需求的有效补充, 信托产品的流动性和多样化在一定程度上缓解了房地产开发商的风险, 房地产领域信托资金占比明显上升, 但需关注房地产融资环境及行业政策变化对该类信托资产质量产生的影响 图 年 年 6 月末资金信托投向占比 资金信托余额占比 : 按投向 : 其他资金信托余额占比 : 按投向 : 工商企业资金信托余额占比 : 按投向 : 金融机构资金信托余额占比 : 按投向 : 证券市场资金信托余额占比 : 按投向 : 房地产资金信托余额占比 : 按投向 : 基础产业 数据来源 : 中国信托业协会 2018 年以来, 随着监管机构对银信合作业务的监管力度逐步加大, 信托公 司银信合作业务规模持续下降, 且占信托资产规模的比重有所下滑, 主要是以规 11
12 避监管为目的的通道业务规模下降, 在一定程度上挤出了信托资产规模的 水分, 有利于信托行业提质增效和长远发展 截至 2018 年 6 月末, 信托公司银信合作 业务余额为 亿元, 占比 23.35% 3 盈利能力分析信托行业收入结构相对单一, 经营收入与信托资产规模和业务产品结构的关联性较大, 同业竞争加剧 行业监管的加强以及资本市场的低迷制约了行业整体盈利能力 信托公司经营收入来源于固有业务和信托业务, 其中固有业务带来的收益包括利息收入和投资收益 2017 年, 受固有投资收益恢复增长的影响, 信托行业经营收入有所回升,2017 年实现经营收入 亿元, 较上年增长 6.67%( 见图 9) 从信托行业平均报酬率来看, 近年来, 受市场竞争激烈 资产收益率下行以及费率较低的通道业务规模较大的影响, 信托行业平均报酬率呈下降趋势,2017 年平均年化信托报酬率为 0.42% 从盈利能力来看,2017 年, 信托业人均利润为 万元, 较上年小幅下降, 盈利能力有所下滑, 但仍处于较好水平 但 2018 年以来, 在强监管 去杠杆的背景下, 通道业务带动信托资产规模收缩, 且信托行业处于转型发展阶段, 新型业务尚未形成规模化收入, 信托行业经营收入同比增速有所下滑 ; 同时, 在银行控制同业投资规模的影响下, 市场资金面偏紧, 报酬率较高的主动管理类信托产品资金募集困难, 导致平均年化综合信托报酬率进一步下降 ; 人均利润率较上年同期略有降低, 整体盈利能力进一步下滑 图 年 年经营收入及同比增速 1, , , , , , , , 年 2016 年 2017 年 信托公司 : 经营收入 数据来源 : 中国信托业协会 从收入结构来看, 在信托逐步回归主业的趋势下, 信托业务收入占经营收入 的比重近年来呈上升趋势, 为信托公司最主要的收入来源 ; 固有业务利息收入占 12
13 比较小 ;2017 年以来, 投资收益规模有所回升, 占比保持稳定 2017 年, 信托公司信托业务收入 投资收益和利息收入分别占经营收入的 67.62% 23.93% 和 5.24%( 见图 10) 2018 年以来, 随着信托资产规模的下降, 信托业务收入增速明显下滑, 但占经营收入的比重仍保持在较高水平 ; 固有业务投资收益和利息收入均较上年同期有所增长 图 年 年信托行业经营收入分类占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2015 年 2016 年 2017 年 信托公司 : 经营收入占比 : 信托业务收入 信托公司 : 经营收入占比 : 投资收益 信托公司 : 经营收入占比 : 利息收入 数据来源 : 中国信托业协会 在监管政策持续收紧的作用下, 信托公司传统通道业务和信政合作业务发展受阻, 信托公司面临较大业务转型压力, 尤其是以通道业务为主的信托公司, 在强监管的环境下, 通过压低费率 扩大业务规模来提高绝对收益的手段将受到制约, 未来盈利水平存在一定的不确定性 4 信托业务风险水平分析融资环境收紧以及债券违约事件的频发加剧了信托行业的风险聚集, 但行业整体抗风险能力较强 随着信托行业发展速度的趋缓, 相应的风险也逐步显现, 信用风险伴随着宏观经济下行逐渐暴露 由于信托行业在高速发展阶段时, 将信托资金大多投向房地产和地方政府融资平台领域,2018 年以来, 政府加大了对房地产和地方政府融资的政策调控力度, 收紧了融资渠道, 导致地方政府偿债能力有所下降, 部分地区的房地产销售遭到严格调控, 因此对部分信政合作项目和房地产信托项目产生一定的流动性影响 ; 同时, 在金融去杠杆的影响下, 银行抽贷断贷导致企业融资环境恶化, 流动性紧张, 致使信托产品违约风险有所上升 ; 此外, 由于部分信托产品以债券作为基础资产, 债券市场违约事件频发亦对信托 13
14 产品的信用风险造成较大冲击 整体看,2018 年以来, 信托行业风险资产规模明显增长, 信托业务不良率有所上升, 但与其他行业相比仍处于较低水平 截至 2018 年 6 月末, 我国信托业的风险项目个数为 773 个, 较 2017 年末新增 172 个, 风险资产规模为 亿元, 较 2017 年末增长 45.55%( 见图 11), 其中集合类信托占比 62.18%, 单一类信托占比 35.94%, 财产管理权信托占比 1.88%; 信托业务不良率为 0.79%( 见图 12) 从净资产覆盖倍数来看,2018 年 6 月末净资产对风险资产的覆盖倍数为 2.83 倍, 行业抗风险能力较强 图 年 Q 年 Q2 各季度信托行业风险项目个数及规模 2000 亿元 个 信托业 : 风险项目个数 ( 右轴 ) 信托业 : 风险项目规模 数据来源 :Wind 图 年 Q 年 Q2 各季度信托业务不良率 1.0 % % 信托业 : 信托业务不良率 数据来源 :Wind 14
15 五 展望 信托行业的发展与宏观经济增速之间存在较高的相关性, 展望未来, 宏观经济将由高速发展转向高质量发展阶段, 供给侧改革进一步深化, 传统行业艰难转型, 同时中央对地方政府举债的控制力度也在进一步加强 伴随宏观经济增速放缓 实体经济去杠杆化 经济发展方式转变和增长动力转换, 信托行业作为金融业中的重要组成部分, 面临从高度依赖房地产 政府平台类企业融资与牌照通道套利的增长模式向回归信托本源 服务实体经济 强调主动管理能力转变的转型压力 另一方面, 监管政策的持续收紧将为信托行业未来的发展带来巨大挑战, 信用环境的恶化以及刚性兑付的彻底打破, 使信托产品吸引力下降, 资金募集难度加大, 同时在新的监管环境下, 原信托业务结构中占比较高的银信通道业务和信政业务将进一步萎缩, 从而带动信托资产规模继续收缩 ; 此外, 在去杠杆的背景下, 金融市场流动性的降低, 将使信托公司获得同业资金的难度加大, 信托产品的发行成本上升, 信托行业的盈利能力将继续面临一定下行压力 但从长期来看, 新的外部环境有助于提升信托行业资产管理能力和风险防控意识, 加快信托行业转型速度, 促进信托行业健康稳健发展 综上所述, 联合资信认为, 在未来一段时间内信托行业信用水平将保持稳定 15
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25%
浙商银行理财产品运作情况报告 (2018 年 9 月 ) 尊敬的客户 : 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日, 我行理财产品运作情况如下 : 一 尚在存续期的理财产品运作情况 9 月末, 我行尚在存续期的永乐理财 ( 含天天增金 ) 产品共 49 款, 报告期内所有产品的资金投向和投资比例均符合产品说明书的约定, 并委托具有证券投资基金托管资格的商业银行管理理财资金及所投资的资产,
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAD0C5CDD0D0D0D2B5B7D6CEF6BCB0D4A4B2E2B1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2010-2011 年中国信托行业分析及预测报告 从 1979 年至今的 32 年内, 中国信托业经历了 6 次整顿 中国信托公司数量也从鼎盛时的上千家演变为现在的 64 家 2010 年末中国信托公司的资产管理规模超过 3 万亿元, 从 2005 年 1500 亿的规模至今, 资产管理规模的复合增长率高达 64%, 在金融领域的子行业中首屈一指 在公司层面, 按信托资产排名, 中信信托 中融信托等
第 卷第 期 上海财经大学学报 年 月 席月民 我国信托业已经成为从事营业信托业务的所有金融机构的总和或相应业务的市场总和 信托业监管对象绝不限于信托公司及其业务 对于混业经营的信托业而言 统一监管理念的确立至关重要 转变观念 改多头监管为统一监管 改机构监管为功能监管 尽快制定 信托业法 并确保司法权的适度介入 是当前我国信托业监管制度改革和创新的必然选择 信托业 统一监管 功能监管 信托业法 司法介入
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
中银2015年第一期资产证券化信托资产支持证券发行说明书
69,901.41 2016 / / A 56,100.00 80.26% 2019 2 28 AAA AAA B 8,450.00 12.09% 2019 2 28 AA AA 5,351.41 7.65% 2019 2 28 69,901.41 2019 2 28 A B 7.65% 2016 1 20 2016 2 26 2 A B 2016 1 8 3 4 2015 [2015] 320 ...
2015年第14期幸福优享126天期封闭式非保本浮动收益人民币理财产品非标准化债权资产持仓报告
金鼎泰利达人民币理财产品 720 期非标准化资产持仓报告 (207 年 0 月 25 日 ) 理财产品概况 金鼎泰利达人民币理财产品 720 期 C08967000359 上海国泰君安证券资产管理中国工商银行上海分行 序号融资客户品名称 品资年收益期限 率 ( %) 青海重型 机床有限 责任公司 中建投 涌泉 44 号集合资金计划 25 6.3% 32% 金鼎泰利达人民币理财产品 7058 期非标准化资产持仓报告
金鼎泰利达人民币理财产品 702 期非标准化资产持仓报告 (207 年 8 月 25 日 ) 理财产品概况 金鼎泰利达人民币理财产品 702 期 C 上海国泰君安证券资产管理中国工商银行上海分行 序号融资客户品名称 品资年收益期限 率 中铁 三 成都金堂 星镇安置房建 发展 设
金鼎泰利达人民币理财产品 7042 期 非标准化资产持仓报告 (207 年 8 月 25 日 ) 理财产品概况 金鼎泰利达人民币理财产品 7042 期 C089670000 上海国泰君安证券资产管理中国工商银行上海分行 序号融资客户品名称 品资年收益期限 率 青海重型 机床有限 责任公司 中建投 涌泉 44 号集合资金计划 27 6.3% 90% 金鼎泰利达人民币理财产品 702 期非标准化资产持仓报告
2015年第14期幸福优享126天期封闭式非保本浮动收益人民币理财产品非标准化债权资产持仓报告
金鼎泰利达人民币理财产品 7042 期 非标准化资产持仓报告 (207 年 9 月 25 日 ) 理财产品概况 金鼎泰利达人民币理财产品 7042 期 C089670000 上海国泰君安证券资产管理中国工商银行上海分行 序号融资客户品名称 品资年收益期限 率 ( %) 青海重型 机床有限 责任公司 中建投 涌泉 44 号集合资金计划 26 6.3% 90% 金鼎泰利达人民币理财产品 7058 期非标准化资产持仓报告
序号 我行存续代销的投资理财 类别 名称 管理人 销售 区域 财慧道 2 号 A133 类份额 红棉安心回报 半年盈集合资 产管理计划 X572 期 中铁信托 商鼎集合资金信托 计划第 1 期 广州证券资产管理 广州证券资产管理 中铁信托有限责任 公司 销售渠道 本行网上银行 本行网上银
我行近期代理销售的投资理财清单 代销的投资理财由相关证券 信托 基金等公司及其子公司发行和管理, 代销机构不承担的投 序号 1 2 3 类别 养老 保障 委托 管理 养老 保障 委托 管理 集合 资产 管理 名称 平安养老 富盈 5 号 ( 业务简 称 : 安鑫盈 1 号 ) 平安养老 富盈 7 号 ( 业务简 称 : 安鑫盈 7 号 ) 浙商汇金 新经济第 二季集合 资产管理 计划 管理人 平安养老
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
中诚研究 目 录 1. 总体经营指标 受托管理信托资产 固有资产规模 营业收入 净利润 资本利润率 (ROE) 人均利润 成本收入比 净
C H I N AT R U S T R E S E A R C H 中诚信托研究报告 - 信托行业 - 定期报告 217-5-9 216 年信托公司年报分析 ( 一 ) 行业研究 报告摘要 本报告基于 68 家信托公司年报内容, 从 68 家信托公司总体经营情况 信托业务发展 固有业务发展以及创新转型发展等四大维度对信托公司 216 年度的发展情况进行了分析, 以期全面考察行业的发展变化, 以及重点信托公司的发展动向
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
目 录 1. 总体经营指标 受托管理信托资产 固有资产规模 营业收入 净利润 资本利润率 (ROE) 人均利润 成本收入比 净资本指标..
C H I N AT R U S T R E S E AR C H 中诚信托研究报告 - 信托行业 - 定期报告 2016-05-17 2015 年信托公司年报分析 ( 一 ) 行业研究 报告摘要 本报告基于 68 家信托公司年报内容, 从 68 家信托公司总体经营情况 信托业务发展 固有业务发展以及创新转型发展等四大维度对信托公司 2015 年度的发展情况进行了分析, 以期全面考察行业的发展变化,
资产管理 计划 日 ( 可申购 ) 客户 7 基金列表详见我行网站 个人业务 -- 代理基金 -- 代销基金列表 8 代理 黄金 列表详见我行网站 个人业务 -- 代理黄金交易 序号 1 我行存续代销的投资理财 类别 名称 管理人 销售 区域 西部信托 玉和 1 号单一资金 信托 西部信托 销售渠道
我行近期代理销售的投资理财清单 代销的投资理财由相关证券 信托 基金等及其子发行和管理, 代销机构不承担的投 序号 1 2 类别 养老 保障 委托 管理 养老 保障 委托 管理 名称 平安养老 富盈 5 号 ( 业务简 称 : 安鑫盈 1 号 ) 平安养老 富盈 7 号 ( 业务简 称 : 安鑫盈 7 号 ) 管理人 平安养老 保险股份 平安养老 保险股份 资 兑付和风险管理责任 发行期 持续发售中
<4D F736F F D C4EAB6C8D6D0B9FAD0C5CDD0D0D0D2B5D0C5D3C3D1D0BEBFB1A8B8E62DD6D5B8E52E646F6378>
2017 年度中国信托行业信用研究报告 金融机构部李玉鼎王治正周小白 摘要 : 信托业与宏观经济 金融环境具有高度的相关性, 国际金融危机后宏观经济由高速增长阶段转入新常态, 经济刺激政策激发了强劲的融资需求, 银行业接轨巴塞尔协议 III 推进审慎监管, 金融分业监管滋生了监管规避和套利空间, 并恶化于同业杠杆的高企, 期间信托业发展呈现出较为鲜明的阶段性特征 2017 年以来金融监管顶层设计不断完善,
事件 11 月 17 日, 中国人民银行 银监会 证监会 保监会 外汇局发布 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 ( 征求意见稿 ) 与之前在 2017 年 2 月流传出的内审稿相比, 该条例在产品类型 投资限制 资金池监管 打破刚兑等方面作出了更为明确的规范 : 点评 指导意见出台目的在于打破
证券研究报告 破刚兑统监管 发布时间 :2017 年 11 月 20 日 评 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 征求意见稿 冯迪昉 S0020512080007 021-51097188-1831 fengdifang@gyzq.com.cn 事件 : 2017 年 11 月 17 日, 中国人民银行 银监会 证监会 保监会 外汇局发布 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 ( 征求意见稿
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
目录 年上半年信托公司业绩快报分析 资产规模 经营业绩 收支结构 重点机构业务动向 银行系机构依托股东优势增长迅速 证券市场业务增长较快 政信合作业
Idno_1 中诚信托研究报告 - 信托行业研究 - 定期报告 216-7-28 C H I N AT R U S T R E S E A R C H 资产规模增长 行业分化加速 信托行业研究 216 年上半年信托行业发展分析 报告摘要 1. 资产规模持续增长 216 年上半年,55 家公司固有资产规模与 215 年底相比增长 6.11%; 净资产与 215 年底相比增长 5.39% 信托公司纷纷增资,
2012 年信托公司年报分析之 : 信托业务篇 百瑞观点 : 信托资产规模突破 7 万亿元大关, 超越保险资产规模 新增信托业务中主动管理型超过六成, 但自主投资能力有待提升 已清算集合类信托的客户收益率止跌回升, 单一类信托的客户收益率再创新 高 信托业务收入同比增长逾四成, 基本形成信托业务收入
2012 年信托公司年报分析之 : 信托业务篇 百瑞观点 : 信托资产规模突破 7 万亿元大关, 超越保险资产规模 新增信托业务中主动管理型超过六成, 但自主投资能力有待提升 已清算集合类信托的客户收益率止跌回升, 单一类信托的客户收益率再创新 高 信托业务收入同比增长逾四成, 基本形成信托业务收入为主的发展模式 信托报酬率基本维持在较低水平 信托行业顺应国家经济结构调整的大方向, 工商实业领域成为信托资产行业
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
» º ¼ ½ ¾ º» ¼ ½ ¾
美国金融监管的法律与政策困局之反思 兼及对我国金融监管之启示 罗培新 对美国金融监管困局的反思表明 多年来 做大 金融市场份额即等同于提升市场竞争力的迷思 使美国陷入了监管失效的困境 同时 美国现行联邦和州多重监管的体制 导致监管成本高企 效率低下 监管重叠与监管真空并存 监管竞次 和 监管套利 等重重积弊 此外 过于陈旧落后而不适应虚拟经济形态的的金融法规 以及金融监管部门屡被特殊利益集团俘获 更直接导致了监管灾难
中国证券监督管理委员会 : 根据贵会近日口头告知的关于陕西省国际信托股份有限公司 ( 以下简称 陕国投 发行人 或 公司 ) 配股申请文件的补充反馈意见 ( 以下简称 补充反馈意见 ), 中信建投证券股份有限公司 ( 以下称 中信建投 保荐机构 ) 作为陕国投本次发行的保荐机构, 会同发行人及相关中
股票简称 : 陕国投 A 股票代码 :000563 关于陕西省国际信托股份有限公司 配股申请文件补充反馈意见的回复 保荐机构 二〇一七年十二月 中国证券监督管理委员会 : 根据贵会近日口头告知的关于陕西省国际信托股份有限公司 ( 以下简称 陕国投 发行人 或 公司 ) 配股申请文件的补充反馈意见 ( 以下简称 补充反馈意见 ), 中信建投证券股份有限公司 ( 以下称 中信建投 保荐机构 ) 作为陕国投本次发行的保荐机构,
所示 : % 及以下 % 至 - 20% % 至 - 10% % 至 0% 0% 至 10% 10% 至 20% 20% 至 30% 30%
分化与转变, 信托行业呈现增长新格局 截止到 2016 年 1 月 15 日, 全行业 68 家信托公司中共计有 51 家公司在全国银行间市场披露了 2015 年度财务报表 ( 其中陕国投未披露信托业务收入指标 ) 2015 年, 上述信托公司供给实现信托业务收入 580.61 亿元, 平均为 11.61 亿元, 同比增幅为 10.06%; 实现营业收入 940.90 亿元, 平均为 18.45 亿元,
一 信托公司固有资本变化及经营状况 ( 一 ) 信托公司实收资本缓慢增长根据行业数据显示,2015 年 1 季度信托业实收资本 1398 亿元, 较 2014 年 4 季度信托实收资本增加了 11 亿元, 环比增幅达到 0.83%, 基本与上季度持平 ( 见图 1) 信托公司实收资本的加速增长将有利
2015 年第二季度行业分析报告 百瑞观点 : 信托公司经营状况 信托公司实收资本缓慢增长; 信托公司经营收入同比继续增长 ; 信托资产持续增长, 但信托报酬率降幅显著 传统业务结构 事务管理类业务占比首次超过融资类信托业务, 信托正回归本源业务 ; 集合类占比加速上升, 单一类占比继续下降 ; 投向工商企业和证券信托占比下降, 而投向基础产业和金融机构占比上升 特色业务发展 银信合作占比和政信合作占比持续下降,
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国信托行业市场调研及投资分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深
2010-2011 年中国信托行业市场调研及投资分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 18 一 调研说明中商情报网全新发布的 2010-2011 年中国信托行业市场调研及投资分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
行业指数 2018 年以来, 信托行业表现一直不佳,6 月平安信托指数下跌 9.1%, 跑输沪深 300 指数 1.4 个百分点 个股方面, 经纬纺机停牌, 其他表现依次为爱建集团 (-5.75%) 陕国投 A(-8.85%) 中航资本(-10.54%) 和安信信托 (-11.49%) 受资管新规落
安信信托分析报告 一 信托行业概述 ( 一 ) 信托行业我国信托行业始于 1979 年, 历经 30 多年的发展, 信托资产规模得到跨越式发展, 行业整体营业收入 净利润实现稳定增长, 截止 2017 年底, 信托公司为 68 家, 上市信托公司 2 家, 即安信信托 陕国投 A, 信托资产规模突破 26 万亿元, 同比增长 29.81% 行业发展过程中, 信托公司转型需求强烈, 不断调整适应, 尝试从
建信信托 - 中铁建信产业投资基金集合资金信托计划 3 号 (A5 类 ) 2016 年 3 月 17 日 3 年 5.7%/ 年 建信信托 - 建兴 2 号集合资金信托计划 2015 年 8 月 28 日 3 年 7.2%/ 年 建信信托 - 梧桐树集合资金信托计划资产配置类 1 号投资单元第 1
建行上海分行代理信托计划产品信息 产品发行机构 信托计划名称成立日期存续期收益特点 预期年化收益率 风险等级 自有或代销产品 认申购费 安信信托投资股份有限公司 安信 - 普惠民生集合资金信托计划 2011 年 1 月 21 日 8 年 6.5%/ 年 -9%/ 年 中等风险代理推介无 建信财富通集合资金信托计划 A 类 2011 年 8 月 6 日 10 年 自 2017.5.5 日起为 4.6%-
2016年度及2017年上半年中国信托行业业绩回顾
2016 年度及 2017 年上半年中国信托行业业绩回顾 1 2016 年度及 2017 年上半年中国信托行业业绩回顾 kpmg.com/cn 2 2016 年度及 2017 年上半年中国信托行业业绩回顾 概述 2016 年度, 中国信托行业的业绩出现了回落, 这是多年以来信托行业营业收入的首次下滑 信托行业依赖制度红利的传统模式无法持续, 行业模式创新和结构调整成为了新的主题 2017 年上半年,
行业研究报告
证券研究报告 行业研究 / 深度研究 217 年 6 月 26 日 行业评级 : 非银行金融增持 ( 维持 ) 银行增持 ( 维持 ) 沈娟 执业证书编号 :S5751442 研究员 755-23952763 shenjuan@htsc.com 刘侨捷 755-82573832 联系人 liuqiaojie@htsc.com 相关研究 1 非银行金融 / 银行 : 纳入 MSCI, 金融迎最多增量资金
行业短期受益 一 信托公司固有资本变化及经营状况 ( 一 ) 信托公司实收资本加速增长根据信托业协会公布的行业数据,2014 年 4 季度信托业实收资本 1387 亿元, 较 3 季度信托实收资本增加了 94 亿元, 环比增幅达到 7.23%, 增长幅度较大 ( 见图 1) 信托公司实收资本的加速增
2015 年第一季度行业分析报告 百瑞观点 : 信托公司经营状况 信托公司资产管理规模再创新高, 固有资本实力增厚 ; 实收资本平稳增长 ; 信托公司经营收入结构进一步优化 ; 信托资产持续增长, 但信托报酬率降幅显著 传统业务结构 融资类占比维持下降趋势, 事务管理类业务占比加速提升, 信托功能首次形成 三分天下 的格局 ; 集合类占比加速上升, 单一类占比加速下降 ; 投向基础产业 工商企业占比下降,
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
土地一级开发融资方式探讨
2013 12 ... 1... 2... 2... 5 特别推荐... 11... 11... 17... 22 热点解读... 27... 27... 27... 31... 36... 36... 41 融资创新... 48... 48... 55... 66 BT/BOT/PPP... 71 城市开发... 76... 76... 82 [ 现代动态 /ZENITH NEWS]... 87
8.22 %, 交易结构为资产管理计划 理财产品 14K001 于 卖出非标准化债权资产中欧盛世汉口银行 1 号单一客户资产管理计划 (ZOZCGLFB01), 融资客户为武汉中一投资建设有限公司, 资产剩余融资期限为 324 天 该非标准化债权资产在本理财产品的配置期间内的年
理财产品 14K001 于 2014-08-21 配置非标准化债权资产湖南信托包商 ( 豫达实业 ) 单一资金信托受益权, 融资客户为上海豫达实业有限公司, 资产剩余融资期限为 421 天 该非标准化债权资产在本理财产品的配置期间内的年化收益率为 7.8 %, 交易结构为信托受益权 理财产品 14K001 于 2014-08-28 卖出非标准化债权资产湖南信托包商 ( 豫达实业 ) 单一资金信托受益权,
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* ( ) 葛延风 内容提要 : 中国养老保障制度改革的方向是基金预筹积累的个人帐户制度 在向新制度的转轨过程中, 核心的问题是解决老职工的养老金来源 年以来的改 革没有解决这一问题, 以致于陷入困境 作者认为改革的思路是用国有资产存量偿 还对老职工的养老金负债, 在此基础上建立完全的个人帐户制度 医疗和失业保障 改革也应转换思路 医疗保障制度改革应打破城乡分割问题, 建立城乡一体化的保障体系 失业保障不能通过失业保险解决,
266 号 (SG7266) 号 (SG7266) 号 (SG7266)
招商银行公司理财日益月鑫产品 投资非标资产情况公告 尊敬的机构投资者 : 非常感谢您一直以来选择投资招商银行点金公司理财产品, 感谢您对招商银行的信任与支持! 以下为我行公司理财日益月鑫产品投资非标资产情况 : 产品名称 剩余资产池交易收益 SPV 代码交易日期项目名称融资客户名称融资代码方向率期限 项目金额 产品规模 投资比例 % 266 号 (SG7266) 91 3.43 500000000
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
北京首创投资担保有限公司信用评级报告
大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称 大公 ) 出 具的本信用评级报告 ( 以下简称 本报告 ), 兹声明如下 : 一 大公及其评级分析师 评审人员与受评主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关 系外, 不存在其他影响评级客观 独立 公正的关联关系 二 大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观 真实 公正的原则
2015年中国信托业调查报告
2015 年 中国信托业 调查报告 kpmg.com/cn 2 目录 引言 5 信托行业发展回顾 6 2007-2015 年信托行业发展历程 6 2015 年信托公司整体经营情况分析 9 信托行业面临的挑战 12 一 宏观经济下行给信托行业带来的风险 12 二 通道业务的持续萎缩 13 三 大资管背景下行业竞争愈演愈烈 14 四 互联网金融的崛起 17 信托行业的发展方向 19 一 信托业务的增长引擎
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx
特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲
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2014 6 23 300 () 20% 0% -20% Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 2013 4 2014 10% 2014-20155% S1060513080002 01059730729 JIAOWENCHAO233@pingan.com.cn S1060113090035 01059730725 LIUXINQI871@pingan.com.cn 5% 2013-2014
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 PE PB 无法合理解释信托公司的估值结果 我们考虑将信托公司业务拆分成信托 业务与固有业务两大板块, 对信托业务板块采取 AUM 法进行估值, 对固有业务板 块采取 1.5 PB 估值方法 我们建立起方程 : 市值 β β 信托报酬率净资产, 并对两家上
行业研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 信托 信托行业深度报告之二 超配 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 2016 年 12 月 28 日 1.1 0.9 信托 上证综指 如何给信托股估值? 0.8 0.6 0.5 J-16 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 相关研究报告 : 信托行业深度研究 : 于无声处听惊雷 2016-10-24 信托行业专题研究 : 境内信托业发展现状与展望
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
上海交通大学中国金融研究院信托评级报告
版权声明 信托公司兑付风险评价报告 的所有图片 表格及文字内容的版权归上海交通大学中国金融研究院所有 任何组织和个人在未经过上海交通大学中国金融研究院书面许可情况下, 不得使用本报告中的信息用于商业目的 如需转载和引用请与研究院联系并在转载和引用时注明出处 免责声明本报告数据和信息均来源于公开资料 上海交通大学中国金融研究院对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见均不直接形成投资建议,
据来分析信托产品的发行情况 下图列示了 2014 年以来新增信托项目情况, 可以发现,2016 年一季度信托产品成立数量与 2015 年 4 季度基本持平, 但略有下降 ; 与去年同期相比, 信托产品成立数量有一定程度下降, 具体而言, 集合信托产品下降较多, 单一信托产品有小幅下降, 而财产权信托
2016 年第二季度信托行业分析报告 截至 2016 年一季度末, 行业内 68 家信托公司管理的信托资产规模为 16.58 万亿元, 较 2015 年 1 季度的 14.41 万亿元, 年度同比增长 15.06%; 较 2015 年末的 16.30 万亿元, 季度环比增长 1.72% 无论是同比增速还是环比增速都较前期有所下降 持续放缓的信托资产增速印证了新常态背景之下信托业在业务模式转型过程中的理性回归
PowerPoint 演示文稿
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) 基金从业资格考试 科目一 : 基金法律法规 职业道德与业务规范第五讲 : 教材 ( 上册 ) 第 1 章 --- 题目串讲 Lecturer: HangJian ACCAspace 中国 ACCA 特许公认会计师教育平台 Copyright
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
一 防控金融风险给保险资产管理行业带来的新机遇打好防范化解重大风险攻坚战是未来一段时间的重要任务之一, 保险资产管理行业参与打赢防范化解重大风险攻坚战是响应国家号召 敢于政治担当的体现, 保险资产管理行业可以重点从服务实体经济 参与结构性去杠杆和把握资管新规下的发展机遇等方面积极参与 ( 一 ) 金
持戈试马 : 防控金融风险与保险资产管理行业发展 摘要防控金融风险的攻坚战对我国保险资产管理行业将产生重要影响, 既给保险资产管理行业带来众多发展机遇, 也给行业发展带来一定挑战 机遇方面, 金融回归本源下保险资产管理行业要更加注重服务实体经济, 结构性去杠杆下保险资产管理行业可大有作为, 资管新规下保险资产管理行业将迎来新的发展机遇 挑战方面, 防控金融风险给保险资产管理行业的资产管理业务发展带来更高要求
幻灯片 0
2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
2016 年苏州市相城区区属国有企业公开招聘工作人员笔试成绩公示 序号报考单位名称报考岗位名称准考证号码笔试成绩本岗位排名是否进入面试面试候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 是候考室
1 阳澄湖投资有限公司内审员 20160521 61 1 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160815 77 1 是候考室 (2) 3 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160717 68 2 是候考室 (2) 4 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160325 62 3 是候考室 (2) 5 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160619 62
目录索引 信托规模与业务收入的背离... 5 此消彼长, 业务回流信托行业... 5 营收未反映与规模同步的高增速... 6 通道业务回流催生信托规模高增速料不可持续... 9 银行的套利行为催生信托规模高增长... 9 金融去杠杆 监管协同, 通道业务增速料下降 信托转型势在必行 :
信托行业报告 核心观点 : 转型主动管理, 行业的方向与机遇 信托规模增速与业务收入增速背离, 信托业务结构变化是主因 216 年监管约束券商资管与基金子公司业务扩张, 业务回流至信托行业, 信托资产规模从 216 年二季末 17 万亿元迅速增至 217 年一季度 22 万亿元 但行业营收增速远低于规模增速 一方面是固有业务收入表现不佳, 主要受市场波动拖累, 信保基金计提的副作用预计在信托公司完成资本金补充后减弱
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2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入
公司名称 : 锦泰财产保险股份有限公司报告期间 :2016 年 3 季度单位 : 元 关联交易内容序号交易时间交易对象关联关系说明交易概述交易金额类型 1 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 713.21 2 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织
一 关联交易情况 1 本季度发生情况 2017 年第三季度, 渤海财险发生的关联交易总额为 万元, 其中一般关联交易额 万元, 报告期内无重大关联交易发生 2 截止本季度累计发生情况截至 2017 年第三季度末, 渤海财险发生的关联交易总额为 万元, 无重大
保险公司关联交易季度报告 报告人 : 渤海财产保险股份有限公司 报送时间 :2017 年 10 月 25 日 一 关联交易情况 1 本季度发生情况 2017 年第三季度, 渤海财险发生的关联交易总额为 186.36 万元, 其中一般关联交易额 186.36 万元, 报告期内无重大关联交易发生 2 截止本季度累计发生情况截至 2017 年第三季度末, 渤海财险发生的关联交易总额为 738.14 万元,
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
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ab 2012 2012 2012 1.... 2 2.... 3 3.... 4 4.... 7 5.... 8 6.... 10 7.... 12 - - 1 2012 1. UBS AG 2012 50 63,000 1,259,232 BIS 21.3% 49% 2012 3 2013 1 20 2012 12 31 QDII 2 2012 2. 2012 UBS AG 150 2012 7
Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 信托公司往往被定义为金融业中的 坏孩子, 但其较强的盈利能力可能要超出市场 认知 我们统计了行业 68 家信托公司自 2010 年以来的经营表现, 就平均 ROE 而 言, 超过 30% 的有三家公司, 分别为安信信托 中融国际信托和四川信托 ; 超过 2
行业研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 信托 信托行业深度研究报告 超配 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业专题 2017 年 3 月 10 日 1.31 1.17 1.03 0.89 0.75 16-3 16-6 16-9 16-12 相关研究报告 : 信托行业深度报告之二 : 如何给信托股估值? 2016-12-28 信托行业深度研究 : 于无声处听惊雷 2016-10-24 信托行业专题研究
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"# 管理世界 月刊 ２００８ 年第 １ 期 性 水 平 上 ２００７ 中 国 上 市 公 司 总 体 治 理 状 况 与 强制性规制和举措 使得上市公司治理评价 中 信 息 ２００６ ２００５ ２００４ 年 相 比 在 统 计 意 义 上 存 在 显 著 披露纬度状况明显好于其他 ５ 个方面 但 上 市 公 司 性差异 说明 ２００７ 年中国上市公 司的治理状况有 在自愿性披露方面没有根本的改善
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
资管新规系列六：对保险资产管理的影响
资产管理法律评述 2018 年 5 月 资管新规系列六 : 对保险资产管理的影响 作者 : 王祎 胡磊 省文杰 本文要点如下 : 资管新规 对保险资金投资公募基金有哪些影响? 保险资金投资集合资金信托计划的业务模式将如何发展? 保险机构投资和发起设立私募股权基金是否会发生变化? 股权投资计划业务是否会受到影响? 债权投资计划业务会发生哪些变化? 组合类保险资管产品需关注哪些方面? 如您需要了解我们的出版物,
文章标题
29 年信托公司年报分析之 : 中部地区篇 百瑞观点 : 注册资本金大多处于行业中游水平, 股权结构相对稳定从业人员学历结构逐步优化, 信托业务人员数量快速增加总收入整体呈上升态势, 重组后的两家银行系信托公司增幅名列前茅资本利润率和人均净利润较 28 年有所提升, 但仍有较大提升空间信托资产规模大幅增加, 与全国平均水平的差距逐渐缩小各家信托公司均由单一信托占据较大比重, 而主动与被动管理信托的划分导
一 总发行规模统计 据不完全统计, 本报告期内 (2013 年 4 月 16 日至 4 月 30 日 ), 共有 24 家信托公司发行了 48 款集合信托产品, 总规模约 亿元 参与发行的信托公司 集合信托产品发行数量以及发行规模较四月上半月均有所下降 从总发行规模来看, 方正信托 华
集合信托产品动态 四月下 目 录 一 总发行规模统计... 2 二 单支产品发行规模统计... 2 三 资金投向分析... 4 四 产品期限情况统计... 4 五. 产品收益率情况分析... 5 六 产品信息简表... 6 数据整理 : 任婕编辑 : 任婕审核 : 张野 一 总发行规模统计 据不完全统计, 本报告期内 (2013 年 4 月 16 日至 4 月 30 日 ), 共有 24 家信托公司发行了
目录索引 安信信托 : 历史发展阶段... 4 成立初期, 在行业整顿下不断完善... 4 国之杰入主, 资产负债实现置换... 4 重振旗鼓, 公司进入快速发展期... 5 回归主业, 信托业务成为核心驱动力... 6 经济稳中向好, 行业有序运行快速发展... 6 专注信托主业, 手续费及佣金收
公司深度研究 多元金融 Ⅲ 证券研究报告 安信信托 (6816.SH) 核心观点 : 行业转型期具有核心竞争力的信托标的 两次定增 + 民营机制, 催化业绩快速增长公司前身为鞍山市信托投资公司,1994 年上市上交所 22 年国之杰入主成为第一大股东, 为公司剥离债务 注入资产 公司资本实力得以补充, 加之民营的灵活机制, 公司进入快速发展期 :211 年至 216 年, 营收及归母净利润年化增速分别达
理财非存款 产品有风险 投资需谨慎 渣打银行发售理财产品清单 ( 产品发行方 : 渣打银行 ; 产品属性 : 自营理财产品 ) 号码产品名称及编号理财登记系统编码发行城市认 ( 申 ) 购期渣打产品风险评级合格投资者范围收费方式和收费标准注释
理财非存款 产品有风险 投资需谨慎 渣打银行发售理财产品清单 ( 产品发行方 : 渣打银行 ; 产品属性 : 自营理财产品 ) 号码 产品名称及编号 理财登记系统编码 发行城市 认 ( 申 ) 购期 渣打产品风险评级合格投资者范围 收费方式和收费标准 注释 1 基本型汇利投资账户理财产品 C10671070000(04-88) 全国 开放式产品 4- 适度积极型 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
印度崛起对中国地缘政治的影响
年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第
无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 无锡华光
一 2018 年二季度关联交易情况单位 : 亿元 季 度 第二季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 20180403 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 4-6 月物业相关费用 0.00002350 2 20180409 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 4-6 月物业相关费用 0.00059235 3 20180411
华英证券有限责任公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 国联证券
2018 一 2018 年三季度关联交易情况单位 : 亿元 季度第三季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 20180702 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 7-9 月物业相关费用 0.000003 2 20180702 无锡市国联发展 ( 集团 ) 有限公司 股东 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 0.0000112800
一的标准规制, 同时对金融创新坚持趋利避害 一分为二, 留出发展空间 ( 五 ) 坚持积极稳妥审慎推进 正确处理改革 发展 稳定关系, 坚持防范风险与有序规范相结合, 在下决心处置风险的同时, 充分考虑市场承受能力, 合理设置过渡期, 把握好工作的次序 节奏 力度, 加强市场沟通, 有效引导市场预期
中国人民银行中国银行保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见近年来, 我国资产管理业务快速发展, 在满足居民和企业投融资需求 改善社会融资结构等方面发挥了积极作用, 但也存在部分业务发展不规范 多层嵌套 刚性兑付 规避金融监管和宏观调控等问题 按照党中央 国务院决策部署, 为规范金融机构资产管理业务, 统一同类资产管理产品监管标准, 有效防控金融风险,
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
产管理业务的全面 统一覆盖, 采取有效监管措施, 加强金融消费者权益保护 ( 四 ) 坚持有的放矢的问题导向 重点针对资产管理业务的多层嵌套 杠杆不清 套利严重 投机频繁等问题, 设定统一的标准规制, 同时对金融创新坚持趋利避害 一分为二, 留出发展空间 ( 五 ) 坚持积极稳妥审慎推进 正确处理改
中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国 证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融 机构资产管理业务的指导意见 ( 银发 2018 106 号 ) 近年来, 我国资产管理业务快速发展, 在满足居民和企业投融资需求 改善社会融资结构等方面发挥了积极作用, 但也存在部分业务发展不规范 多层嵌套 刚性兑付 规避金融监管和宏观调控等问题 按照党中央 国务院决策部署, 为规范金融机构资产管理业务,
资管新规系列五：对私募股权基金的影响
资产管理法律评述 2018 年 5 月 资管新规系列五 : 对私募股权基金的影响 作者 : 安随一 李剑伟 本文要点 私募股权基金是否适用 资管新规? 新的合格投资者标准发生了哪些变化? 禁止多层嵌套的要求否定了哪些私募股权基金业务形式? 存量多层嵌套及分级比例限制的私募股权基金是否需要整改? 私募股权基金是否需进行托管? 如您需要了解我们的出版物, 请与下列人员联系 : 郭建良 : (86 21)
融消费者保护 ( 四 ) 坚持有的放矢的问题导向, 重点针对资产管理业务的多层嵌套 杠杆不清 套利严重 投机频繁等问题, 设定统一的标准规制, 同时对金融创新坚持趋利避害 一分为二, 留出发展空间 ( 五 ) 坚持积极稳妥审慎推进, 正确处理改革 发展 稳定关系, 坚持防范风险与有序规范相结合, 在
中国人民银行 银监会 证监会 保监会 外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 ( 征求意见稿 ) 近年来, 我国资产管理业务快速发展, 在满足居民和企业的投融资需求 改善社会融资结构等方面发挥了积极作用, 但也存在部分业务发展不规范 多层嵌套 刚性兑付 规避金融监管和宏观调控等问题 按照党中央 国务院决策部署, 为规范金融机构资产管理业务, 统一同类资产管理产品监管标准, 有效防范和控制金融风险,
中国矿业大学 徐州 本文根据徐州市在 年的 与货运量的数据 实证分析了徐州物流业与经济 增长之间的数量依存关系 并定量测算了物流业对经济增长的贡献 研究结果表明 从总体上看 徐州物 流业对经济增长有明显的促进作用 同时 物流业对城市经济增长也具有不同的阶段特征 年 徐州城市经济增长速度快于物流业发展速度 物流业的发展拉动了经济的增长 年 徐州 城市经济增长速度慢于物流业发展速度 物流对经济的拉动作用不够明显
生金 公司 买入 2016 年 12 重庆国投 - 民生银行股票收益权转让 ,322,000, ,905,500, CNY 5.68 生金 公司 买入 2016 年 12
尊敬的客户 : 生金 号理财计划投资非标资产情况公告 非常感谢您一直以来选择投资招商银行理财产品 生金 号理财计划 2016 年 12 至 29 日投资非标资产情况如下 : 产品 代码 产品名称 渠 道 SPV 代码 交易 方向 交易日期项目名称融资客户名称 剩余融资期限 收益率 项目金额 产品规模 币种 投资比例 % 生金 公司 100001116010882 买入 2016 年 12 同业存款理财业务
(4) 产品年化收益率 :3.30%; (5) 认购金额 :3 亿元人民币 ; (6) : 2. (1) 产品名称 : 人民币 步步为赢 结构性存款 期 ; (2) 产品类型 : ; (3) 产品起息及 :2016 年 5 月 18 日至 2016 年 6 月 28 日 ; (4) :3
股票代码 :600429 股票简称 : 三元股份公告编号 :2016-034 北京三元食品股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈 述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 北京三元食品股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 分别于 2015 年 2 月 16 日 3 月 30 日召开第五届董事会第二十二次会议
信泽金《信托周刊》
>>> 第 47 期 2010 年 08 月 29 日 www.trust rustweek.com 统 稿 : 信泽金 审 校 : 姜 江 责 编 : 王 武 本期目录 信托行业研究 02 >>> 基于 2009 年年报的广东省信托公司比较分析 02 信托实务探讨 26 >>> 信托公司客户专业化战略探析 26 上期目录 ( 回顾 ) 信托行业研究 02 >>>2009 年信托公司年报分析 02
中国教育软件市场回眸与前景分析20030127.doc
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