国信证券股份有限公司 ( 以下简称国信证券 ) 作为 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 ( 以下简称 13 歌华债或本期债券 ) 的主承销商, 按照国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知 ( 发改办财金 [2011]1765 号 ) 文件的有关规定出具

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1 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年发行人履约情况及偿债能力分析报告发行人北京歌华文化发展集团主承销商二〇一六年六月

2 国信证券股份有限公司 ( 以下简称国信证券 ) 作为 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 ( 以下简称 13 歌华债或本期债券 ) 的主承销商, 按照国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知 ( 发改办财金 [2011]1765 号 ) 文件的有关规定出具本报告本报告的内容及信息源于北京歌华文化发展集团 ( 以下简称发行人或歌华集团 ) 对外公布的北京歌华文化发展集团 2015 年审计报告等相关公开信息披露文件第三方中介机构出具的专业意见以及发行人向国信证券提供的其他材料国信证券对发行人年度履约能力和偿债能力的分析, 均不表明其对本期债券的投资价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见, 投资者应对相关事宜作出独立判断, 而不应将本报告中的任何内容据以作为国信证券所作的承诺或声明在任何情况下, 投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为, 国信证券均不承担任何责任 1

3 一发行人基本情况公司名称 : 北京歌华文化发展集团住所 : 北京市东城区东内北小街青龙胡同 1 号法定代表人 : 李丹阳注册资本 :20, 万元经营范围 : 网络媒体的开发维护 ; 设计制作代理发布国内及外商来华广告 ; 户外广告工程设计制作 ; 承办大型文化活动及展览展销活动 ; 组织文化交流活动 ; 人才培训 ; 设计制作收购销售美术品旅游纪念品工艺美术品文物艺术品 ; 展览装饰工程设计制作 ; 城市环境艺术及设施设计布置制作 ; 文化艺术方面的产品开发 ; 文化设施的投资管理 ; 投资及投资管理资产管理 ; 技术转让技术咨询 ; 经济贸易咨询 ; 货物进出口技术进出口代理进出口 ; 出租办公用房 ; 出租商业用房 ( 依法须经批准的项目, 经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动 ) 二本期债券基本要素债券全称债券简称计息期限债券期限和利率 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券银行间交易市场 :13 歌华债 ; 上海证券交易所 :13 京歌华 2013 年 3 月 21 日年 3 月 20 日本期债券为 7 年期固定利率债券, 单利按年计息本期债券附设发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权, 即在本期债券存续期第 4 年末, 发行人可选择在原债券票面年利率基础上上调个基点, 在债券存续期内后 3 年固定不变 ; 投资者有权将持有的本期债券部分或全部回 2

4 发行规模存续规模还本付息方式担保情况最新信用级别结果债券上市地点及代码售给发行人本期债券前 4 年票面年利率确定为 5.98% 6 亿元人民币 6 亿元人民币每年付息一次, 到期一次还本, 最后一期利息随本金的兑付一起支付年度付息款项自付息日起不另计利息, 本金自兑付日起不另计利息无担保根据鹏元资信评估有限公司于 2016 年 6 月 17 日发布的跟踪评级报告,13 歌华债债项信用等级为 AA, 发行人主体信用等级为 AA, 评级展望为稳定全国银行间债券市场, 债券代码 : ; 上海证券交易所, 债券代码 : 三 2015 年度发行人履约情况 ( 一 ) 办理上市或交易流通情况发行人已按照 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 ( 以下简称本期债券 ) 募集说明书的约定, 于发行结束后向有关主管部门提出上市交易流通申请, 并于 2013 年 4 月 1 日在全国银行间债券市场交易流通, 债券简称 13 歌华债, 债券代码 ; 于 2013 年 5 月 9 日在上海证券交易所上市交易, 债券简称 13 京歌华, 债券代码 ( 二 ) 募集资金使用情况根据本期债券募集说明书, 本期债券募集资金 6 亿元, 其中,5.4 亿元用于北京国际文化商品展示交易中心建设工程,0.6 亿元用于补充营运资金目前本期债券募集资金 6 亿元已经按照发行用途全部使用 ( 三 ) 本息兑付情况本期债券的付息日为 2014 年至 2020 年每年的 3 月 21 日 ( 如遇法 3

5 定节假日或休息日, 则顺延至其后的第 1 个工作日 ) 发行人已通过债券托管机构按时足额支付了 2013 年年度应付利息发行人不存在应付本息未付的情况 ( 四 ) 本期债券行权情况本期债券设有发行人票面利率选择权和投资者回售选择权条款, 行权日均为 2017 年 3 月 21 日截至目前, 本期债券尚未发生行权 ( 五 ) 信息披露情况发行人审计报告付息兑付公告跟踪评级报告等相关信息已在中国债券信息网中国货币网和上海证券交易所网站披露,2015 年至今信息披露情况如下 : 1 中国债券信息网( (1) 审计报告 2015 年 6 月 30 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团 2014 年审计报告 2016 年 4 月 28 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团 2015 年度审计报告 (2) 付息兑付公告 2015 年 3 月 17 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年付息公告 2016 年 3 月 16 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2016 年付息公告 (3) 跟踪评级公告 2015 年 8 月 3 日, 鹏元资信评估有限公司披露了北京歌华文化发展集团年跟踪评级报告 4

6 2016 年 6 月 23 日, 鹏元资信评估有限公司披露了北京歌华文化发展集团 2013 年企业债券 2016 年跟踪信用评级报告 (4) 其他公告 2015 年 6 月 2 日, 鹏元资信评估有限公司披露了关于延迟披露 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年定期跟踪评级报告的公告 2 中国货币网( (1) 审计报告 2016 年 4 月 28 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团 2015 年度审计报告 (2) 付息兑付公告 2015 年 3 月 16 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年付息公告 2016 年 3 月 15 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2016 年付息公告 (3) 跟踪评级公告 2015 年 8 月 3 日, 鹏元资信评估有限公司披露了北京歌华文化发展集团年跟踪评级报告 2016 年 6 月 23 日, 鹏元资信评估有限公司披露了北京歌华文化发展集团 2013 年企业债券 2016 年跟踪信用评级报告 (4) 其他公告 2015 年 6 月 3 日, 鹏元资信评估有限公司披露了关于延迟披露 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年定期跟踪评级报告的公告 5

7 3 上海证券交易所网站( (1) 债券年度报告 2015 年 6 月 30 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团企业债券 2014 年年度报告 2015 年 8 月 28 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年中期报告 2016 年 4 月 29 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年年度报告 2016 年 4 月 29 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年年度报告摘要 2016 年 6 月 15 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年年度报告 ( 更正 ) 2016 年 6 月 15 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团关于 2015 年年度报告的更正公告 (2) 付息兑付公告 2015 年 3 月 16 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年付息公告 2016 年 3 月 14 日, 发行人披露了 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2016 年付息公告 (3) 跟踪评级报告 2015 年 8 月 3 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团 2013 年企业债券 2015 年跟踪信用评级报告 2016 年 6 月 27 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团 2013 年企业债券 2016 年跟踪信用评级报告 6

8 (4) 其他公告 2015 年 4 月 15 日, 发行人披露了北京歌华文化发展集团关于延期披露 2014 年年年度报告的公告 2015 年 6 月 2 日, 鹏元资信评估有限公司披露了关于延迟披露 2013 年北京歌华文化发展集团企业债券 2015 年定期跟踪评级报告的公告四 2015 年度发行人偿债能力分析发行人 2015 年的合并财务报表由瑞华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计, 该会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告 ( 瑞华审字号 ) 以下所引用的财务数据, 非经特别说明, 均引自该审计报告投资者在阅读以下财务信息时, 应当参照发行人 2015 年度完整的经审计的财务报告及其附注 ( 一 ) 资产负债结构以及偿债指标分析单位 : 万元项目 2015 年末 2014 年末资产总额 811, , 其中 : 流动资产 122, , 非流动资产 688, , 负债总额 398, , 其中 : 流动负债 125, , 非流动负债 273, , 所有者权益 412, , 其中 : 归属于母公司的所有者权益 366, , 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 资产负债率 49.18% 58.03% 备注 :1 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 7

9 2 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 3 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额截至 2015 年 12 月 31 日, 发行人资产总额为 811, 万元, 较 2014 年末增加了 3.71%, 主要系发行人投资性房地产资产呈现大幅增长所致, 截至 2015 年末, 发行人投资性房地产达到了 500, 万元, 较上年增长了 76.79%, 其中自用房地产或存货转入增加了 206, 万元, 公允价值变动增加了 10, 万元截止 2015 年 12 月 31 日, 发行人非流动资产为 688, 万元, 占比 84.84%, 是发行人主要资产构成 2015 年, 发行人的负债规模有所降低, 由 2014 年末的 453, 万元减少至 2015 年末的 398, 万元, 减幅为 12.10%, 主要系其他应付款的大幅降低所致截至 2015 年底, 发行人资产负债率为 49.18%, 流动比率为 0.98, 速动比率为 0.67 截至 2015 年末, 发行人所有者权益为 412, 万元, 较 2014 年末增长 25.57%, 主要是发行人四级子公司北京歌华美创空港置业有限公司位于北京市顺义区金航东路 3 号院的房产于 2015 年 2 月由存货转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产时, 公允价值与原账面价值的差额所产生的其他综合收益的增加其中归属于母公司所有者权益为 366, 万元 ( 二 ) 盈利能力及现金流情况单位 : 万元项目 2015 年度 2014 年度营业收入 33, , 营业成本 14, , 利润总额 14, , 净利润 10, ,

10 其中 : 归属于母公司所有者的净利润 8, , 经营活动产生的现金流量净额 7, , 投资活动产生的现金流量净额 -13, , 筹资活动产生的现金流量净额 -4, , 年, 发行人实现营业收入 33, 万元, 较上年降低 6.46%, 主要是主营业务收入降低所致而营业成本较 2014 年末降低了 6, 万元, 降幅为 30.68%, 主要系主营业务成本大幅降低所致受此影响, 2015 年发行人利润总额和净利润均较上年大幅增加 2015 年, 发行人经营活动产生的现金流净额由负转正, 主要是公司支付其他与经营活动有关的现金额度大幅度的降低所致而投资活动方面, 年发行人投资活动现金流量均表现为净流出, 发行人投资活动现金流出以购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金为主而发行人筹资活动产生的现金流量净额由正传负, 主要系公司吸收投资收到的现金以及取得借款收到的现金大幅度降低, 而偿还债务支付的现金等大幅增加所致 ( 三 ) 发行人已发行尚未兑付债券情况截至本报告出具之日, 发行人已发行尚未兑付的债券情况如下表所示 : 序号债券简称起息日发行规模 ( 亿元 ) 1 13 歌华债 2013 年 3 月 21 日歌华集团 PPN 年 11 月 19 日 1 债券期限 7 年期, 第 4 年末附投资者回售选择权和发行人上调票面利率选择权 5 年期, 第 3 年末附发行人调整票面利率选择权及投资者票面利率 5.98% 5.30% 9

11 序号债券简称起息日发行规模 ( 亿元 ) 3 16 歌华文化 PPN 年 4 月 12 日 4 债券期限回售选择权 5 年期, 第 3 年末附发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权票面利率 4.50% ( 本页以下无正文 ) 10

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013