一. 行业市场表现 1. 行业涨跌幅排名 图 1 行业涨跌幅排名 有保造元商酒汽综农园计供家房民航化公软传纺化日铁沪食证交机煤建银钢建石石贸通电电医 色险纸器业店车合业区算水电地航运工路件媒织纤用路深品券通械炭筑行铁材油

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1 投资评级 : 中性 行业研究有色金属行业研究周报 ( ) 研究员 : 林建 有色金属行业 (8621) 联系人张燕华 (8621) zhangyanhua@st ocke.com.cn 上海市长乐路 1219 号长鑫大厦 18 层 (200031) 投资要点 强势反弹卷土重来 上周有色金属行业大幅上涨 18.65%, 跑赢沪深 300 的表现 ( 涨幅为 10.07%), 在所有行业中涨幅排名第一 个股方面, 铅锌和黄金子行业个股如 : 罗平锌电 ( 涨 34%) 驰宏锌锗( 涨 26%) 和紫金矿业 (25%) 涨幅靠前 而金属深加工型个股如 : 海亮股份 (9%) 南山铝业( 涨 8%) 和宝钛股份 (6%) 涨幅靠后 期货市场方面, 基本金属铜 铝 锌 镍 铅和锡呈现温和上扬趋势, 其中 LME 铜周涨幅最大为 11.5%, 报收 3580 美元 / 吨 ;LME 锡周涨幅最小为 3.7%, 报收 美元 / 吨 贵金属方面, 黄金现货高位盘整, 微跌 1.8%, 报收 美元 / 盎司 多种因素造就有色金属行业的强势反弹 : 汽车 钢铁 机械装备等有色金属下游产业振兴规划的逐步出台, 将刺激相关产业的发展和复苏, 从而拉动了有色金属的需求, 间接的利好于有色金属行业 如钢铁行业的回暖将利于钼金属行业的发展, 而汽车行业的拐点乍现, 则利好于铅金属行业 有色金属产业振兴规划即将出台, 资金提前布局 针对当前有色金属主要存在的三大问题 : 产能过剩 产业集约化程度不高企业综合实力弱和原材料对外依存度高缺乏国际定价话语权, 国家正在研究并具体落实措施如 : 适时增加储备 加大控制境外资源的支持力度 推进企业兼并重组, 出台重点企业直购电试点 降低电价 进行税费减免, 提高产业集中度 淘汰落后产能 合理配置资源 增强企业自主创新能力和大力发展循环经济等等 有色金属产业振兴规划将直接利好于行业的长期 健康发展 LME 和沪市金属期货价格的触底反弹, 增强了投资者对有色金属板块做多的信心 市场充裕的流动性对有色金属超跌品种 低价品种的追逐, 凝聚了人气 大幅推高了有色金属指数 投资建议方面, 投资者可以关注那些超跌 价低 资源型大盘蓝筹股的战略性投资机会, 如西部矿业 (601168) 金钼股份(601958) 和紫金矿业 (601899) 仍处于破发阶段, 价值低估, 给予推荐评级 其次, 上一轮商品牛市中涨幅最高的 7 个 tenbagger( 吉恩镍业 包钢稀土 新疆众和 驰宏锌锗 中金黄金 中金岭南和山东黄金 ) 主要集中于黄金类 铅锌类和具有垄断优势的上市公司, 据此按图索骥, 在新的一轮商品牛市中, 恒邦股份 (002237) 西部矿业(601168) 和金钼股份 (601958) 很有 tenbagger 的潜质, 给予推荐评级 专业务实精细 1 敬请看最后一页之特别申明

2 一. 行业市场表现 1. 行业涨跌幅排名 图 1 行业涨跌幅排名 有保造元商酒汽综农园计供家房民航化公软传纺化日铁沪食证交机煤建银钢建石石贸通电电医 色险纸器业店车合业区算水电地航运工路件媒织纤用路深品券通械炭筑行铁材油化易信力气药 包件装 旅及游配件 开机供发硬气件 产业业开发 及服务 服装 品运 3 输 0 0 仓储 业 设备 资料来源 : 浙商证券 上周有色金属行业大幅上涨 18.65%, 跑赢沪深 300 的表现 ( 涨幅为 10.07%), 在所有行业中涨幅排名第一 2. 行业相对涨跌幅 图 2: 最近 1 年有色金属行业 vs 沪深 300 走势对比 20% % 0% -10% % -30% % -50% % -70% % -90% 成交金额有色金属沪深 300 资料来源 :wind 资讯 专业务实精细 2 敬请看最后一页之特别申明

3 3. 上市公司涨跌幅图 3: 有色金属行业上市公司一周涨跌幅对比图 罗平锌电西部材料驰宏锌锗紫金矿业ST张铜宏达股份中国铝业西部矿业贵研铂业江西铜业山东黄金辰州矿业云南铜业锌业股份ST中钨焦作万方鑫科材料株冶集团中金黄金中金岭南精诚铜业云铝股份关铝股份豫光金铅铜陵有色恒邦股份厦门钨业中色股份吉恩镍业中孚实业锡业股份常铝股份ST珠峰包钢稀土东方钽业云海金属新疆众和海亮股份南山铝业宁波富邦金钼股份宝钛股份资料来源 : 天相系统表 1: 有色金属行业上市公司一周涨跌幅对比表代码公司涨跌幅代码公司涨跌幅代码公司涨跌幅 SZ 罗平锌电 SZ *ST 中钨 SH 吉恩镍业 SZ 西部材料 SZ 焦作万方 SH 中孚实业 SH 驰宏锌锗 SH 鑫科材料 SZ 锡业股份 SH 紫金矿业 SH 株冶集团 SZ 常铝股份 SZ ST 张铜 SH 中金黄金 SH ST 珠峰 SH 宏达股份 SZ 中金岭南 SH 包钢稀土 SH 中国铝业 SZ 精诚铜业 SZ 东方钽业 SH 西部矿业 SZ 云铝股份 SZ 云海金属 SH 贵研铂业 SZ 关铝股份 SH 新疆众和 SH 江西铜业 SH 豫光金铅 SZ 海亮股份 SH 山东黄金 SZ 铜陵有色 SH 南山铝业 SZ 辰州矿业 SZ 恒邦股份 SH 宁波富邦 SZ 云南铜业 SH 厦门钨业 SH 金钼股份 SZ 锌业股份 SZ 中色股份 SH 宝钛股份 5.92 资料来源 : wind 资讯个股方面, 铅锌和黄金子行业个股如 : 罗平锌电 ( 涨 34%) 驰宏锌锗 ( 涨 26%) 和紫金矿业 (25%) 涨幅靠前 而金属深加工型个股如 : 海亮股份 (9%) 南山铝业 ( 涨 8%) 和宝钛股份 (6%) 涨幅靠后 专业务实精细 3 敬请看最后一页之特别申明

4 4. 投资机会 - 破发个股统计 表 2: 首发破发个股统计 证券代码 证券简称首发价格 最新价格 相对发行价涨跌幅 ( 后复权 )% 首发上市日期 SH ST 珠峰 SH 西部矿业 SH 金钼股份 SZ 海亮股份 SZ 精诚铜业 SH 紫金矿业 SZ ST 吉炭 SZ 云海金属 SZ 常铝股份 SZ 辰州矿业 SH 中国铝业 SZ 太原刚玉 SH 金瑞科技 SZ 罗平锌电 SZ 恒邦股份 SH 天通股份 SZ 中钢天源 SZ 锌业股份 SZ 横店东磁 SH 鑫科材料 SH 南山铝业 SZ ST 张铜 SH 北矿磁材 SZ 西部材料 SZ 天一科技 SZ 东方钽业 SH 宁波富邦 SH 宁波韵升 SH 株冶集团 SH 贵研铂业 SZ *ST 中钨 SZ 金马集团 SZ 安泰科技 SH 中孚实业 SH 豫光金铅 SH 方大炭素 SZ 关铝股份 SZ 云南铜业 SZ 中科三环 专业务实精细 4 敬请看最后一页之特别申明

5 SZ 中色股份 SZ 锡业股份 SZ 云铝股份 SH 科力远 SH 厦门钨业 SH 宏达股份 SZ 焦作万方 SH 宝钛股份 SZ 铜陵有色 SH 江西铜业 SH ST 绵高 SH 吉恩镍业 SH 包钢稀土 SH 新疆众和 SH 驰宏锌锗 SH 中金黄金 SZ 中金岭南 SH 山东黄金 资料来源 :wind 资讯浙商证券最新价格更新至 2009 年 2 月 7 日 2008 年上市的资源型大盘蓝筹股如 : 西部矿业 金钼股份和紫金矿业仍然处 于破发阶段, 价值低估, 给予推荐评级 其次, 上一轮商品牛市中涨幅最高的 7 个 tenbagger( 吉恩镍业 包钢稀土 新疆众和 驰宏锌锗 中金黄金 中金岭南和山东黄金 ) 主要集中于黄金类 铅锌类和具有垄断优势的上市公司, 据此按图索骥, 在新的一轮商品牛市中, 恒邦股份 西部矿业和金钼股份很有 tenbagger 的潜质 投资机会 - 超跌个股统计 个股反弹幅度对比表 证券代码 证券简称 最新股 1 年期最高 1 年期最低最新股价距离高距离低价 ( 不复收盘价 ( 后收盘价 ( 后 ( 后复权 ) 点跌幅点涨幅权 ) 复权 ) 复权 ) SZ ST 张铜 % 167% SZ 罗平锌电 % 140% SZ 恒邦股份 % 121% SH 包钢稀土 % 119% SH 吉恩镍业 % 106% SZ 金马集团 % 103% SH 山东黄金 % 93% SH 紫金矿业 % 93% SH 宝钛股份 % 91% SZ 天一科技 % 91% 专业务实精细 5 敬请看最后一页之特别申明

6 SH ST 绵高 % 90% SH 宏达股份 % 88% SZ 中金岭南 % 88% SH 驰宏锌锗 % 87% SH 贵研铂业 % 84% SZ 中色股份 % 78% SZ 海亮股份 % 77% SH 中金黄金 % 72% SZ *ST 中钨 % 70% SZ 锡业股份 % 70% SH 新疆众和 % 68% SH 金钼股份 % 68% SZ 常铝股份 % 67% SH 南山铝业 % 67% SH 西部矿业 % 66% SZ 关铝股份 % 65% SZ 辰州矿业 % 65% SH 江西铜业 % 63% SZ 焦作万方 % 61% SH 株冶集团 % 61% SH 豫光金铅 % 60% SZ 锌业股份 % 57% SZ 云南铜业 % 57% SZ 精诚铜业 % 55% SH ST 珠峰 % 55% SH 宁波富邦 % 53% SZ 云铝股份 % 53% SZ 铜陵有色 % 50% SH 厦门钨业 % 49% SH 中孚实业 % 46% SH 中国铝业 % 39% 平均 -68% 77% 资料来源 :wind 资讯浙商证券最新价格更新至 2009 年 2 月 7 日 在当前流动性推动指数上扬的背景下, 投资者选股时可以重点关注超跌 反弹较小 价低 质地优良的个股, 如中国铝业 (601600) 西部矿业(601168) 金钼股份 (601958) 和恒邦股份 (002237) 专业务实精细 6 敬请看最后一页之特别申明

7 二. 市场影响因素 : 图 4: LME 金属过去 1 年走势对比图 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% LME 铝 LME 铜 LME 镍 LME 铅 LME 锡 LME 锌 资料来源 :wind 浙商证券数据更新至 2009 年 2 月 7 日 图 5: 上海金属过去 1 年走势对比图 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 沪锌连续沪铜连续沪铝连续 资料来源 :wind 浙商证券数据更新至 2009 年 1 月 18 日 LME 和上海金属期货价格的逐步止跌回暖, 将有助于增强了投资者对有色金 属板块做多的信心 专业务实精细 7 敬请看最后一页之特别申明

8 2. 股票供求关系 有色金属行业限售股解禁情况 表 3: 有色金属行业限售股解禁情况表 代码 名称 可流通起可流通数量占总股本始日 ( 股 ) 比例 (%) SH 宏达股份 ,636, SH 株冶集团 ,491, SZ ST 吉炭 ,896, SH 贵研铂业 ,173, SZ 锡业股份 ,884, SH ST 绵高 ,000, SZ 云南铜业 ,948, SZ 太原刚玉 ,248, SH 吉恩镍业 ,989, SZ 东方钽业 ,713, SZ 中科三环 ,988, SH 厦门钨业 ,104, SH 科力远 ,163, SZ 锌业股份 ,278, SZ 关铝股份 ,683, SH 包钢稀土 ,367, SH 金瑞科技 ,005, SH 北矿磁材 ,455, SH 天通股份 ,029, SH 新疆众和 ,749, SZ ST 吉炭 ,968, SH 贵研铂业 ,326, SH 驰宏锌锗 ,000, SZ 天一科技 ,238, SH 鑫科材料 ,182, SZ 焦作万方 ,134, SH ST 珠峰 ,842, SZ *ST 中钨 ,009, SZ 铜陵有色 ,718, SZ 中金岭南 ,721, SH 宁波富邦 ,923, SZ *ST 东泰 ,749, SZ 锡业股份 ,326, SH ST 绵高 ,141, SZ 太原刚玉 ,894, SZ 云南铜业 ,700, SZ 中科三环 ,641, SH 株冶集团 ,530, SH 包钢稀土 ,734, 专业务实精细 8 敬请看最后一页之特别申明

9 SH 金瑞科技 ,159, SZ 云铝股份 ,677, SH 驰宏锌锗 ,000, SH 江西铜业 ,225,035, SZ 铜陵有色 ,359, SH 宏达股份 ,000, SH 宝钛股份 ,331, SZ *ST 东泰 ,000, SZ 锡业股份 ,483, SH 中金黄金 ,565, SH 南山铝业 ,000, SZ 中科三环 ,666, SH 科力远 ,494, SH 包钢稀土 ,396, SH 方大炭素 ,460, SZ 云铝股份 ,677, SZ 中色股份 ,651, SH 驰宏锌锗 ,000, SZ 天一科技 ,361, SZ *ST 东泰 ,038, SH 山东黄金 ,900, SH 科力远 ,152, SZ 云铝股份 ,096, SH 驰宏锌锗 ,316, SH 宝钛股份 ,405, 资料来源 :wind 资讯浙商证券股价更新至 2009 年 2 月 7 日 二. 近期研究报告 时间 代码 公司名称 文章名称 类型 有色金属 车市拐点乍现布局铅金属 行业重要政策点评 纺织服装 基本面向下政策面向上 行业重要政策点评 有色金属 - 钼 见微知著 : 钢价涨势延续利好钼金属 行业重要数据点评报告 专业务实精细 9 敬请看最后一页之特别申明

10 研究员介绍 : 林建 : 东华大学国际贸易专业, 本科 ; 上海财经大学国际贸易专业, 硕士研究生 曾从事纺织服装国际贸易 2 年, 在美国杰拉德金属公司从事行业研究和国际贸易 3 年 现为浙商证券研究所有色金属 纺织服装行业研究员 投资评级的说明 : 股票投资评级 强烈推荐 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 推荐 : 中性 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 10%-20%; 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内变动幅度在 -10%-10%; 回避 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内下跌幅度在 10% 以上 ; 行业投资评级 推荐 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现优于沪深 300 指数 ; 中性 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现与沪深 300 指数持平 ; 回避 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现弱于沪深 300 指数 ; 特别声明 : 本报告版权归 浙商证券 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 浙商证券 或 浙商研究, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 报告中的信息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 专业务实精细 10 敬请看最后一页之特别申明