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炎台罗
5 years ago
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1 行业每周快报 Weekly Report 有色金属 27 年 3 月 5 日全球股市暴跌拖累金属价格有色金属向好一周概述及展望 (2 月 26 日 ~3 月 2 日 ): 首选股票宝钛股份 (6456) 最优 -1 中金岭南 (6) 最优 -2 驰宏锌锗 (6497) 最优 -2 南山铝业 (6219) 最优 -2 云铝股份 (87) 最优 -2 神火股份 (933) 优势 -1 焦作万方 (612) 优势 -1 S 兰铝 (6296) 优势 -1 锌业股份 (751) 优势 -1 吉恩镍业 (6432) 优势 -1 云南铜业 (878) 优势 -1 宏达股份 (6331) 优势 -1 贵研铂业 (6459) 优势 -1 江西铜业 (6362) 优势 -2 包头铝业 (6472) 优势 -2 衡昆 hengkun@ebscn.com 全球股市暴跌拖累金属价格表现 : 本周 LME 六种基本金属指数大幅下跌 3.97%, 其中锌铝铜价格分别下跌 8.1% 5.3% 和 4.35%, 跌幅居前本周全球股市均出现了较大幅度的下跌, 其中中国股市 2 月 27 日的跌辐接近 9%, 令市场担忧中国经济不稳, 进而影响对金属的需求同时, 本周美元兑欧元和日元分别下跌.2% 和 4.1%, 市场预期日元进入加息通道将减少利差交易, 并由此带动美国公债价格上涨由此导致的市场整体流动性降低, 减少了市场投资于较高风险收益特征资产 ( 股票商品等 ) 的资金规模在市场对流动性产生担忧的环境下, 贵金属也未能幸免, 本周黄金和白银价格分别下跌 5.87% 和 11.92% 库存方面, 铝库存增长明显,LME/COMEX/SHFE 交易所库存分别增长 3.% 8.95% 和 %; 锌库存则出现较大幅度的下降, 跌幅为 5.47% 中国 1 月份精铜进口同比增长 86.39%: 海关公布了 1 月份进出口数据, 其中精铜进口增幅显著, 同比增加 86.39%; 而净进口的增幅为 %, 达到 13.9 万吨, 是 24 年 3 月份以来的高点观察月度数据可以发现, 自 26 年 1 月份以来, 我国精铜净进口由同比下降变为同比上升, 绝对数量也出现了环比上升, 由 26 年 1 月的 6.1 万吨增长到 27 年 1 月的 13.9 万吨当月中国的铜材净进口也出现了同比 51.6% 的上江宇昆 jiangyk@ebscn.com 升, 均预示着中国需求正开始进入市场附表 1: 中国精铜净进口月度数据 16 ( 千吨 ) % 3% 2% 1% % -1% Jan-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 精铜净进口 ( 左轴 ) 数据来源 : 中国海关, 光大证券研究所同比变化

2 1 月份铝土矿进口量再创新高 : 今年 1 月份中国铝土矿进口量达万吨, 同比增长 %, 环比增加 63.9%; 铝土矿进口均价达到 39. 美元 / 吨, 比上月增长 3.7%, 进口量及价格均创历史新高综合来看, 虽然同期国内氧化铝的产量尚未公布, 但进口铝土矿的大幅增加意味着 1 月份氧化铝产量将增长迅速同时,1 月份中国原铝净出口为 2.67 万吨 ( 去年同期为 5.14 万吨 ), 铝材净出口为 6.6 万吨 ( 去年同期为 1.54 万吨 ), 二者合计同比增长近 5% 原料方面, 当年氧化铝进口 56 万吨, 环比略微增加, 同比降低 28.21%; 显示虽然现货氧化铝价格大幅反弹, 但中国需求的因素并不明显附表 2: 中国铝锭和铝材净出口月度数据 Jan-4 ( 万吨 ) 铝锭铝材 Apr-4 Jul-4 Oct-4 Jan-5 Apr-5 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 数据来源 : 中国海关, 光大证券研究所行业整合初见成效,26 年国内黄金产量创新高 : 根据国家发改委的报道,26 年中国黄金产量为 24.8 吨, 创历史最好水平, 同比增长 7.15% 其中, 黄金矿山产金吨, 同比增长 4.4%; 有色副产金吨, 增长 23.87% 黄金行业实现总产值 53 亿元, 同比增长 34%; 实现利润 65 亿元, 同比增长 63% 27 年计划产金 26 吨, 新增金矿资源储量 7 吨近年来, 我国黄金行业发展中出现了两大可喜变化首先是产业集中度加大,26 年中国黄金集团公司紫金矿业集团股份有限公司山东黄金集团有限公司山东招金集团有限公司灵宝黄金股份有限公司等 5 家企业产金 8 吨, 实现利润 54 亿元, 产金量占全国的 1/3 效益占 83%, 保有储量占 5% 以上其次是地质勘探活动取得显著成效, 全国新增储量超过 65 吨, 黄金行业连续几年实现勘探新增储量大于生产消本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 2

3 耗储量甘肃阳山金矿截至目前已发现 86 条矿脉, 探获黄金资源总量达 258 吨, 预计最终探明储量将超过 3 吨, 有望成为我国第一大金矿床赞比亚第二大铜生产商罢工 : 据赞比亚第二大铜生产商 Mopani 铜矿 (MCM) 工会官员称, 矿山工人于 2 月 28 日开始进行罢工罢工的原因在于双方未能就薪资问题达成一致工会的要求是加薪 4%, 而公司方面则提议加薪 16% 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 3

4 一周商品期货市场走势表 1: 商品期货市场价格走势单位价格本周以来本月以来今年以来 (27-3-2) 涨跌幅涨跌幅涨跌幅伦敦期交所金属价格指数 3, % -1.2% -1.29% 铝美元 / 吨 2, % -3.18% -2.19% 铜美元 / 吨 6,3-4.35%.45% -4.84% 铅美元 / 吨 1, % 2.15% 11.23% 锌美元 / 吨 3,32-8.1% -4.76% % 镍美元 / 吨 44,5 -.17% -1.44% 29.46% 锡美元 / 吨 13, %.41% 14.38% 黄金美元 / 盎司 % -3.92% 1.% 白银美元 / 盎司 % -8.99% -.39% 上海期交所铝元 / 吨 19, % -.2% -7.35% 铜元 / 吨 57, % -1.75% -6.53% 上海金交所黄金元 / 克 % -1.46% 3.43% MB 报价现货氧化铝美元 / 吨 36.%.% 75.61% 美元汇率欧元兑美元美元 / 欧元 % -.34% -.11% 美元兑日元日元 / 美元 % -2.14% -2.56% 数据来源 : Bloomberg, 实达期货表 2: 商品期货市场库存走势铝单位本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 4 库存本周以来变化本月以来变化今年以来变化 LME 库存吨 87,6 3.%.6% 15.48% COMEX 库存吨 2, % -4.68% -12.2% 上海期交所库存吨 92, % % 4.9% 铜 LME 库存吨 27,3-2.39% -.32% 13.4% COMEX 库存吨 36,994.99%.% 8.56% 上海期交所库存吨 4, % 31.86% 3.63% 其他 (LME 库存 )

5 铅吨 32,3.94%.62% % 锌吨 93,4-5.47% -.9% 5.6% 镍吨 3, % 5.83% % 锡吨 1,29 2.8% -.68% -2.66% 数据来源 : Bloomberg 一周重点公司股价表现表 3: 重点公司股价表现股票名称股票代码股价本周以来本月以来今年以来 (27-3-2) 涨跌幅涨跌幅涨跌幅上证指数 1 2,998 2, % -1.72% 新富采矿指数 7,176 7, % -3.3% 光大有色指数 3,22 3,13-3.8% -2.43% 铜都铜业 % -3.9% 云南铜业 % -4.3% 江西铜业 % -3.96% 中金岭南 % -5.81% 锌业股份 % -.11% 宏达股份 % -2.19% 驰宏锌锗 % 1.86% 焦作万方 % -4.8% 云铝股份 % -2.3% 神火股份 % -4.99% S 山东铝 %.% 南山铝业 % -5.6% S 兰铝 %.% 包头铝业 % -3.83% 中金黄金 % -7.22% 山东黄金 % -5.96% 锡业股份 % 4.29% 吉恩镍业 % % 宝钛股份 % -6.4% 贵研铂业 % -.2% 厦门钨业 % -6.19% 数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 5

6 表 4: 光大有色指数构成公司名称股票代码股价投资评级配置比例 (27-3-2) 宝钛股份最优 -1 25% 驰宏锌锗最优 -2 25% 云铝股份最优 -2 2% 中金岭南最优 -2 15% S 兰铝优势 -1 15% 数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所 1% 图 1: 光大有色金属行业配置指数表现 28% 24% 2% 16% 12% 8% 4% % Mar-6 Apr-6 May-6 Jun-6 Jul-6 Aug-6 Sep-6 Oct-6 Nov-6 Dec-6 Jan-7 Feb-7 上证指数光大有色指数新富采矿指数数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所一周全球有色金属行业股价走势表 5: 香港有色金属类股价走势所属子行业公司名称股票代码收盘价格 (27-3-2) 本周来涨跌幅本月来涨跌幅今年来涨跌幅铝中国铝业 % -1.7% 2.78% 铜江西铜业 % -5.83% 6.19% 黄金灵宝黄金 % -5.8% 57.74% 黄金紫金矿业 % -7.2% -9.76% 综合类湖南有色 % -7.81% 69.82% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 6

7 表 6: 国际主要有色金属上市公司股价走势所属价格本周来本月来今年来涨公司名称币种子行业 (27-3-2) 涨跌幅涨跌幅跌幅电解铝 ALCAN INC 美元 % -.31% 6.32% ALCOA INC 美元 % -2.13% 8.96% ALUMINA LTD 澳元 %.74% 7.1% HINDALCO INDUSTRIES LIMITED 印度卢比 % -1.29% -2.82% NATIONAL ALUMINIUM CO LTD 印度卢比 % 5.8% 2.94% CENTURY ALUMINUM COMPANY 美元 % -6.61% -4.77% 精铜 FREEPORT-MCMORAN COPPER-B 美元 % -4.84% -1.97% PHELPS DODGE CORP 美元 % -1.49% 2.78% ANTOFAGASTA PLC 英国便士 % -1.29% -1.2% VEDANTA RESOURCES PLC 英国便士 1, % -2.25% -.49% KGHM POLSKA MIEDZ S.A. 兹罗提 % -3.18% -2.47% NORDDEUTSCHE AFFINERIE AG 欧元 %.13% 8.68% MITSUI MINING & SMELTING CO 日元 % 1.64% 14.9% MITSUBISHI MATERIALS CORP 日元 %.18% 21.7% SUMITOMO METAL MINING CO LTD 日元 2, % 5.91% 46.69% DOWA MINING CO LTD 日元 1, %.74% 21.2% 精锌 XSTRATA PLC 英国便士 2, % -1.34% -7.33% ZINIFEX LTD 澳元 % -3.35% -14.% KOREA ZINC CO LTD 韩元 9,6 2.3% -1.31% -8.21% KAGARA ZINC LIMITED 澳元 % -9.64% % 钨 KENNAMETAL INC 美元 % -.87% 2.97% SANDVIK AB 瑞典克朗 % 1.36% 12.6% SECO TOOLS AB-B SHS 瑞典克朗 % 6.78% 12.5% 镍 ERAMET 欧元 % 1.7% 7.4% 钛 VISMPO-AVISMA CORP-CLS 美元 %.% 4.95% TITANIUM METALS CORP 美元 % -5.81% 11.49% ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC 美元 % -5.14% 7.4% RTI INTERNATIONAL METALS INC 美元 % -5.37% 4.39% SUMITOMO TITANIUM CORP 日元 14, %.96% 1.37% TOHO TITANIUM CO LTD 日元 6,38-2.% -.78% 2.8% 综合 BHP BILLITON LTD 澳元 % -1.4% 5.73% RIO TINTO LTD 澳元 % -1.69%.3% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 7

8 表 7: 国际主要黄金生产企业股价走势公司名称币种收盘价格 (27-3-2) 本周以来涨跌幅本月以来涨跌幅今年以来涨跌幅 ANGLOGOLD ASHANTI LTD 南非兰特 31, %.89% -3.69% BARRICK GOLD CORP 加元 % -3.72% -6.22% GOLD FIELDS LTD 南非兰特 12, % -.61% -6.44% NEWMONT MINING CORP 美元 % -4.33% -4.5% AGNICO-EAGLE MINES 加元 % -6.67% -1.65% BEMA GOLD CORP 加元 %.% 2.% ELDORADO GOLD CORPORATION 加元 % -6.2% 3.96% IAMGOLD CORP 加元 % -5.73% -1.76% KINROSS GOLD CORP 加元 % -7.24% 1.35% LIHIR GOLD LIMITED 澳元 % -4.52% 1.6% MERIDIAN GOLD INC 加元 % -5.74% -6.75% NEWCREST MINING LIMITED 澳元 % -5.5% % HARMONY GOLD MINING CO LTD 南非兰特 9, % 2.8% -1.52% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 8

9 库存与价格相关数据图 2 铜 -LME 现货价格 VS 库存图 3 铝 -LME 现货价格 VS 库存 ( 万吨 ) ( 万吨 ) Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 LME 铜库存 LME 铜现货价格 LME 铝库存 LME 铝现货价格图 4 锌 -LME 现货价格 VS 库存图 5 铅 -LME 现货价格 VS 库存 ( 万吨 ) ( 万吨 ) Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 LME 锌库存 LME 锌现货价格 LME 锌库存 LME 锌现货价格图 6 锡 -LME 现货价格 VS 库存图 7 镍 -LME 现货价格 VS 库存 ( 吨 ) ( 吨 ) Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Feb-7 LME 锡库存 LME 锡现货价格 LME 镍库存 LME 镍现货价格本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 9

10 图 8: 黄金 - 国际期货价格 VS 上海期货价格图 9: 国际白银价格走势 ( 美元 / 盎司 ) ( 人民币元 / 克 ) ( 美元 / 盎司 ) Jan-3 May-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Dec-4 Apr-5 Aug-5 Dec-5 Apr-6 Aug-6 Dec-6 国外黄金价格上海金交所黄金价格 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Mar-4 Jul-4 Nov-4 Feb-5 Jun-5 Oct-5 Jan-6 May-6 Sep-6 Dec-6 图 1:MB 现货氧化铝报价 8 6 MB 现货氧化铝价格 4 2 Jan-3 May-3 Oct-3 Mar-4 Sep-4 Jan-5 Jun-5 Nov-5 Mar-6 Aug-6 Dec-6 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 1

11 行业重点上市公司评级与估值指标公司证券股价流通 A 股 EPS( 元 ) P/E(x) P/B(x) 投资评级名称代码 (3-2) ( 百万股 ) 5 6F 7F 5 6F 7F 5 6F 铜铜都铜业优势 -2 云南铜业优势 -1 江西铜业 , 优势 -2 铅锌中金岭南最优 -2 锌业股份 n/a 优势 -1 宏达股份优势 -1 驰宏锌锗最优 -2 铝焦作万方 n/a 优势 -1 云铝股份最优 -2 神火股份优势 -1 S 山东铝中性 -1 南山铝业最优 -2 S 兰铝优势 -1 包头铝业优势 -2 黄金中金黄金中性 -1 山东黄金中性 -1 其它锡业股份中性 -1 吉恩镍业优势 -1 宝钛股份最优 -1 贵研铂业优势 -1 厦门钨业优势 -1 数据来源 : 公司数据,Wind 资讯, 光大证券研究所预测注 :1)26 年和 27 年预测值均按最新股本计算 ;2) 云南铜业 27 年的每股盈利预测已考虑定向增发增加 45,8 万股因素, 即股本按 125,669 万股计算 ; 3) 中金岭南的盈利预测按照其定向增发后的股本 66,48 万股计算 ;4) 宏达股份 27 年及以后的盈利预测假设其定向增发在 27 年初完成, 即股本按 53,6 万股计算 ;5) 驰宏锌锗 26 年及以后的盈利预测假设其定向增发在 26 年底完成, 即股本按 19,5 万股计算 ;6) 神火股份 27 年的盈利已考虑定向增发增加 6, 万股因素 ( 按增发在 27 年 1 季度末完成预测 ), 即股本按 56, 万股计算 ;7) 南山铝业 27 年每股盈利预测已考虑定向增发 7, 万股因素 ( 按增发在 27 年 1 季度末完成预测 ), 即股本按 131,879 万股计算本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 11

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报告主题行业每周快报 Weekly Report 有色金属 27 年 1 月 29 日镍锌上市公司股价表现强劲有色金属向好一周概述及展望 (1 月 22 日 ~1 月 28 日 ): 首选股票宝钛股份 (6456) 最优 -1 中金岭南 (6) 最优 -2 云铝股份 (87) 最优 -2 驰宏锌锗 (6497) 最优 -2 宏达股份 (6331) 优势 -1 神火股份 (933) 优势 -1 焦作万方