华泰长城期货投资咨询部

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鞍赖
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1 3 年 8 月 6 日铝期货周报华泰长城期货投资咨询部许惠敏 () 风险偏好支撑有色维持高位铝报告摘要 : 持仓建议涨跌预判 : 横盘整理 [-3%,3%] 正如前期报告所示,8 月以来的有色反弹源自外围风险资产重配及中国需求因素回暖的共振, 这一点已逐渐成为市场共识汇丰 PMI 数据公布后, 这一支撑逻辑继续演化, 有色高位仍有支撑但对比各品种表现, 上周伦铜伦锌跌幅仅在 % 以内, 而伦铝跌幅超 % 铝价偏弱的原因除了自身中国需求因素不强外, 可能源自印尼等原铝产国汇率走低伦铝偏弱而沪铝维持盘整, 两市比价迅速回升后市不确定因素仍集中在 QE 退出问题, 受此压制下铝价多以整理为主建议关注本周美加 GDP 数据及美联储多位官员讲话沪铝逢高抛空思路未改, 目前期价仍有支撑, 空单获利时间周期较长期市行情库存现货市场合约收盘日度涨跌周度涨跌开盘最高最低成交持仓持仓变动沪铝主力 445.7% -.7% LME3 月 % -.39% 正如前期报告所示, 外围风险资产对商品国债商品占比重置, 有色投资偏好回升, 期价支撑强劲, 上周维持高位整理但对比各品种来看, 伦铝上周下跌超 %, 而伦锌和伦铜跌幅均在 % 以内铝价表现较弱的原因可能包括 : 中国需求因素弱以及印尼印度汇率贬值后, 以美元计价的全球原铝成本的降低后市来看, 有色整体虽依然维持高位, 铝价弱于周边铜锌的趋势将延续内盘沪铝波动率更低, 继周一上冲至 45 元 / 吨后即维持在 44 元附近窄幅整理, 周五收于 445 元, 周度微跌.7% 外盘 LME3- LME5-3 LME7-3 3/8/ /8/ 价 3/8/ 5 3/8/ 差 3/8/ /8/ 铝价走高, 远月升水恢复外盘伦铝期限结构未有太大变动, 随着主力拉涨, 远月升水缩窄, 伦铝曲线较为平坦 LME 铝总库存亚洲欧洲美洲总库存取消仓单库存取消仓单库存取消仓单库存取消仓单 3/8/ /8/ /8/ LME 铝库存近月来维持下降态势, 总库存较月初继续减少 4 万吨至 543 万吨 ; 取消仓单略 8 月以来同样小幅下降至 3 万吨, 占比跌至 37.4%; 自沪铝 4 月末期限倒挂之后, 上期所铝库存继持续减少库存总量已由 4 月最高 5 万吨以上减少至上周末 3 万吨附近但这一库存的减少多是期现倒挂导致, 并非代表实际需求的好转地区均价日度涨跌周度涨跌月度涨跌期现价差沪铝主力沪铝近月长江现货 /8/3 5 5 现货铝价周五跟随期价窄幅波动, 长江现货价较前一日微增元至 44 元 / 吨下游接货虽略有活跃, 但上游供应充裕, 现价难有继续推涨的动能价差方面, 沪铝主力较现货升水 5 元 / 吨, 期现无套利机会敬请参阅最后一页的免责声明

2 铝期货周报 3 年 8 月 6 日行业基本面市场消息产量成本需求宏观行业产能西移步伐仍在推进, 成本重心下滑长期基本面恶化趋势未有改变上半年 -6 月国内累计原铝产量 58 万吨, 累计同比增速 8% 分地区来看, 东部产能同比减少 %, 而西部产能增长 % 且下半年预计仍有 3 万吨新增产能即将投产, 产能和成本降低压制下, 沪铝长期跌势不改海关数据显示,7 月国内进口氧化铝 3 万吨, 环比有所上升, 但同比仍有 5% 的降幅据百川资讯初步统计,3 年 7 月中国电解铝产量为.5 万吨, 同比仍在两位增速原铝成本近期维持高位, 后市氧化铝价格仍有下降风险 7 月国内氧化铝报价维持在 475 元 / 吨, 但随着国内天然气成本的提高, 国内氧化铝部门面临亏损上游铝土矿似有降价意图, 以弥补国内氧化铝企业的亏损 7 月房地产需求大幅好转, 长期市场信心回升 -7 月房地产开发投资同比增长.5%, 略高于 -6 月增速.3% 房屋新开工面积同比增长 8.4%; 商品房销售面积同比增长 5.8%, 销售额增长 37.8% 对比 -6 月房屋新开工面积同比增长 3.8%; 同期, 商品房销售面积同比增长 8.7%, 销售额同比增 43.% 新开工增速大幅攀高, 房地产需求恢复中国 7 月实际外商直接投资 (FDI) 同比增 4.3%, 前值增.%;7 月实际外商直接投资 94.8 亿美元, 前值亿美元 ;-7 月实际外商直接投资同比增 7.9%, 至 73.9 亿美元发改委 :6 千公里交通规划不实规范地方投资冲动国务院批准设立上海自贸区人民币自由兑换或先行先试 3 美国 7 月新屋销售总数年化 39.4 万户创九个月以来新低 8 月日消息, 印度国家铝业公司 (NALCO) 生产主管称, 拟将本财年氧化铝出口上调 4% 至 4 万吨, 在印度卢比暴跌之际, 这将有助于增加美元收入套利提示跨市套利跨期套利跨品种套利期现套利两市比价 (3 点 ) 7.8 无无无进口比价 8.3 出口比价 6.7 比价回升

3 铝期货周报 3 年 8 月 6 日宏观评述宏观观点 :PMI 和 FDI 数据超预期好转, 市场对中国经济增速预期修复, 宏观层面延续偏多房地产和基建增速小幅回升, 政策托市意图明朗继 7 月统计局 PMI 回升后,8 月 PMI 预览值上涨确认国内经济暂有反弹外围经济表现不算出彩, 道指 8 月份以来震荡回落, 但与 QE 退出的指标就业和通胀则持续向目标值靠拢 QE 退出仍是主要的不确定因素,9 月美联储议息会议将面临转折点上周美国国债价格周四创两年来新低, 年期国债收益率两年来首次突破了.9% 8 月份汇丰制造业 PMI 创 3 年来最大升幅和 4 个月来最高汇丰银行日公布的报告显示, 汇丰 8 月中国制造业采购经理人指数 (PMI) 初值为 5., 高于 7 月终值 47.7, 创 4 个月新高, 并创下 3 年来最大升幅其中, 中国制造业产出指数 8 月份初值为 5.6, 高于 7 月的终值 48, 为 3 个月以来的新高, 显示中国经济复苏态势的延续汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称, 此前出台的稳增长政策初步显效, 企业开始回补库存, 但外需疲弱仍持续他预计, 未来几个月随着政策效果进一步显现, 经济可能在目前企稳的基础上进一步回升道指 9 个月来首次出现连跌三周尽管美国股市使出了浑身解数, 最大可能地展现了效率和愚蠢这些明显的体现到了显示市场波动状况的恐慌指数史诗性的大幅波动直到美股市场收盘道琼斯工业平均指数连续第三次按周下跌, 也是 9 个月以来的首次 ; 临近收盘时候的争夺战之后, 标准普尔 5 指数收于 5 天均线上方, 也是本周以来的最高点位, 纳斯达克综合指数本周以来上涨.7% 股市的走势鱼龙混杂, 感谢不及市场预期的新屋销售指数公布之后的大跌, 美元指数一周以来持平 3 巴克莱 : 美年期国债收益率年底前将升至 3.% 8 月日下午消息美国国债价格周四创两年来新低, 年期国债收益率两年来首次突破了.9% FactSet Research 的数据显示, 年期国债收益率在亚洲交易时段最高上升至.94%, 目前回落至.97% 在美联储七月份货币政策会议纪要公布后, 国债收益率快速攀升, 纪要显示美联储官员仍倾向于在年底前开始削减债券购买规模巴克莱策略师 8 月日表示, 美国国债收益率近来的涨势可能仍将持续, 年期国债收益率在年底将将增长至 3.%, 在明年第三季度之前将增长至 3.75% 因为货币政策与失业率的联系较美国大范围经济情况的联系更为紧密, 就业市场的持续改善很可能将引发债券市场看涨美联储短期利率 3

4 铝期货周报 3 年 8 月 6 日行业要闻行业观点 : 行业基本面未见太大变化, 国内产量增速虽在放缓, 但产能西移和成本降低促使行业长期基本面疲态难改全球原铝产量未见减少, 且由于印度印尼货币大幅贬值, 以美元计价的全球原铝成本小幅降低澳洲氧化铝价格 8 月以来未有变动国际铝业协会 : 全球 7 月原铝产量增加 5.5 万吨至 9.9 万吨伦敦 8 月日消息, 国际铝业协会 (IAI) 周二公布的数据显示, 全球 7 月原铝产量增加 5.5 万吨至 9.9 万吨 6 月全球原铝产量为 4.4 万吨 IAI 称,7 月产量较上年同期的 8.8 万吨增加. 万吨. 印度 NALCO 拟将增加氧化铝出口, 因卢比暴跌巴内斯瓦尔 8 月日消息, 印度国家铝业公司 (NALCO) 生产主管称, 拟将本财年氧化铝出口上调 4% 至 4 万吨, 在印度卢比暴跌之际, 这将有助于增加美元收入印度正试图增加出口, 并黄金等商品的降低进口这家国企的生产主管 S.S. Mohapatra 称, 卢比下滑有助于印度国家铝业公司 (NALCO) 增加出口按照当前价格计算, 印度最大氧化铝出口商 NALCO 的海外出口销售可能将增加约 4 亿美元公司收益将与美元成比例上涨, Mohapatra 对记者说卢比疲软令印度产品更具竞争力, 亦促进印度钢铁管理局有限公司 (Steel Authority of India Ltd),Jindal Steel 和 Power Ltd 等钢铁企业增加出口 4 年 3 月止的财政年度内, 印度国家铝业公司 (NALCO) 计划将氧化铝产量增加约 9% 至 5 万吨 Mohapatra 说, 公司铝产量将在 3 万吨左右, 其中有 35-4% 将用于出口 3 来宾银海铝业运行产能恢复至 3 电解铝厂自 7 月份开始重启关停产能以来, 目前运行产能已经恢复至 3 水平, 达 8 万吨左右负责人表示虽然前几天铝锭价格有所反弹, 但力度有限, 价格依然太低受高电力成本和低铝价影响, 该公司去年年底便陷入亏损, 年初便关停了大部分产能, 运行产能从满负荷的 5 万吨减少至 6 万吨 6 月份, 该公司便与地方政府及供电公司商谈补贴及产能恢复的事宜, 并达成一致, 工厂将获得不低于一度电 5 分钱的补贴 6 月底工厂开始着手恢复产能 4

5 铝期货周报 3 年 8 月 6 日参考图表 : 图表 : 国内电解铝减产跟踪 ( 截止 3 年 7 月 ) 企业减产状态规模 ( 万吨 ) 3 年月广西百色银海铝业月实施,9 月份重启 3 商电铝业计划实施 (8 月份预计实施完毕 ) 3 年 3 月江苏大屯铝业已实施 5 曲靖铝业已实施 5 郑州龙祥铝业已实施 6 银海实业已实施 9 河南鑫旺已实施 3.8 林州市林丰铝电已实施 8 3 年 4 月汉江丹江口铝业已实施 5 中孚实业已实施.6 陕西铜川已实施.5 3 年 6 月鑫恒集团计划实施中铝计划实施 38 云南铝业计划实施 5 中孚实业计划实施 5 总量 7.9 数据源 : 亚洲金属网华泰长城期货投资咨询部图表 3: 全球电解铝减产跟踪 ( 截止 3 年 7 月 ) 减产企业持续期规模 ( 万吨 ) 美国世纪铝业 - 霍斯维尔铝厂 3 年 8 月开始 4.4 印度国家铝业 3 年 5 月至煤炭供应恢复美铝 - 魁北克拜科莫 3 年 8 月开始.5 俄铝 5 波斯尼亚 Aluminij Mostar 6 月已开始 6 总量.9 数据源 : 亚洲金属网华泰长城期货投资咨询部图表 4: 全球电解铝产量分布 ( 截止 3 年 7 月 ) 世界 3 年 4 月原铝产量报告 ( 单位 : 千吨 ) 非洲北美拉丁美洲亚洲西欧中东大洋洲波斯湾总计日均年 4 月 5 395* , 年 5 月 , 年 6 月 , 年 7 月 , 年 8 月 , 年 9 月 , 年月 *, 年月 44* 48 63* * 3*, 年月 53* * 34*, 年月 *, 年月 38* *, 年 3 月 47* , 年 4 月 ,38 68 数据源 :IAI 华泰长城期货投资咨询部 5

6 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 5: 沪伦两市铝价走势 (.-3.8) 沪铝主力 MAL3( 右轴 ) / /8 /3 / 3/ 图表 6: 伦铝跨期价差 (.-3.8) 图表 7: 沪铝跨期价差 (.-3.8)

7 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 8: 沪铝期限结构 (.-3.8) 445 3/8/3 3/8/ 长江均价近近近 3 近 4 近 5 图表 9: 伦铝期限结构 (.-3.8) 3/8/3 3/8/ cash 近 3 近 5 近 7 图表 : 两市交易所铝库存 (.-3.8) LME 库存上期所库存

8 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 : 伦铝库存及取消仓单 (.-3.8) LME 库存 LME 取消仓单图表 : 伦铝库存分布 (.-3.8) 5 取消仓单弗利辛恩取消仓单底特律取消仓单其他 5 5 /7 //7 /8/7 /7 //7 图表 3: 伦铝库存与伦铝价格走势 (.-3.8) LME 库存 LME3 月 ( 右轴 )

9 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 4: 伦铝取消仓单与伦铝价格走势 (.-3.8) LME 取消仓单 LME3 月 ( 右轴 ) 图表 5: 伦铝融资库存收益率 (7.-3.8) LME5- 跨期收益率 LME7- 跨期收益率 % 5% % % -% -5% -% 图表 6: 长江现货铝价 (.-3.8) 9 长江均价 / /3 /5 /7 /9 / / /3 /5 /7 /9 / / 3 /3 3 /5 3 /7 3 数据源 : 上海有色网华泰长城期货投资咨询部 9

10 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 6: 沪铝期现价差 (.-3.8) 长江 - 主力升贴水长江均价沪铝主力数据源 : 上海有色网华泰长城期货投资咨询部图表 7: 全球原铝产量增速 (8.-3.7) 全球 ( 除中国 ) 原铝总产量全球产量增速 / 9/ / / / 3/ % 5% % -5% -% -5% 数据源 :IAI 华泰长城期货投资咨询部图表 8: 全球原铝产量分布 () 南美洲 6% 澳洲 5% 非洲 4% 北美洲 % 中国 : 4% 欧洲 % 亚洲 54% 数据源 :IAI 华泰长城期货投资咨询部

铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 9: 全球原铝产能分布 () 7, 6, 5, 4, 3,,, 海湾国家西欧东欧亚洲北美拉美非洲 5

7) 原铝产量当月原铝产量当月同比 9 8 7 6 5 4 3 / /8 /3 / /5 / 7 6 5 4 3 - - 图表 :

11 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 9: 全球原铝产能分布 () 7, 6, 5, 4, 3,,, 海湾国家西欧东欧亚洲北美拉美非洲 * 4* 5* 数据源 :IAI 华泰长城期货投资咨询部图表 : 国内原铝产量增速 (8.-3.7) 原铝产量当月原铝产量当月同比 / /8 /3 / /5 / 图表 : 国内原铝产能利用率 (6-3) 产能产能利用率 * 9% 85% 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 数据源 : 华泰长城期货投资咨询部

12 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 : 国内氧化铝产量及同比增速 (.-3.7) 氧化铝产量当月氧化铝自给率 / /8 /3 / /5 / % 5% % 95% 9% 85% 8% 图表 3: 中国铝土矿进口及增速 (.-3.7) 8 铝土矿进口铝土矿进口同比 6% 7 5% % 3% % % % / / /7 3/ -% 图表 4: 中国铝土矿进口分布 (.-3.7)

13 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 5: 中国氧化铝进口及同比增速 (.-3.7) 氧化铝进口氧化铝进口同比 / /9 /5 / /9 3/5 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% % % % -% -% 图表 6: 我国房地产开工施工竣工同比 (9.-3.7) 施工同比新开工同比竣工同比 / 9/ / /8 / 数据源 :Wind 华泰长城期货投资咨询部图表 7: 我国房地产销售投资同比 (9.-3.7) 销售同比房地产投资 / - 9/ / /8 /6 3 - 数据源 :Wind 华泰长城期货投资咨询部 3

14 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 8: 我国汽车销售月度同比 (7.-3.7) 月月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月月月月图表 9: 我国电线电缆月度产量同比 (7.-3.7) 月月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月月月月图表 3: 全球汽车销量同比 (8.-3.7) 美国汽车销量德国出口汽车同比欧盟汽车注册同比 4

8-8-5 8-9 9-9-5 9-9 - -5-9 - -5-9 - -5-9 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 3: 欧盟和美国房屋支出同比 (8.-3.7) 欧盟 - 营建产出美国 - 建筑支出 5..3.. 5.... -. -5. -. -. -.3-5.

15 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 3: 欧盟和美国房屋支出同比 (8.-3.7) 欧盟 - 营建产出美国 - 建筑支出图表 3: 全球可见铝库存 (9.-3.7) 数据源 :IAI Wind 华泰长城期货投资咨询部图表 33: 全球原铝厂商库存 (9.-3.7) IAI 厂商库存 / 8/ 9/ / / / 数据源 :IAI 华泰长城期货投资咨询部 5

16 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 34: 沪伦铝市比价 (9.-3.8) 9.5 沪铝 3 月 / 伦铝 3 月进口比值出口比值 (3% 退税 ) //5 //5 //5 //5 3//5 图表 35: 沪伦两市正套移仓成本 (.-3.8) 移仓成本 5 元 / 吨图表 36: 国内新增电解铝产能分布 (3) 新疆青海甘肃重庆内蒙古辽宁 9.5% 9.% 47.6% 7.%.7% 6.% 数据源 : 华泰长城期货投资咨询部 6

17 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 37: 国内及进口氧化铝价格 (.-3.7) 澳大利亚氧化铝 CIF 中国国内氧化铝出厂价数据源 : 亚洲金属网华泰长城期货投资咨询部图表 38: 国内电解铝现金成本分布 () 数据源 :Citi 华泰长城期货投资咨询部图表 39: 国内电解铝资源对外依存度 (6-) 原铝资源对外依存度铝土矿形式占比印尼矿占比 % 9% 8% 7% 6% 5% 4% \ 数据源 : 华泰长城期货投资咨询部 7

18 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 4: 社会融资规模总量 (.-3.7) 社会融资规模总量 3,. 5,.,. 5,.,. 5,.. 图表 4:CPI 与 PPI 数据 (7.-3.7) CPI PPI / 8/ 9/ / / / 3/ 图表 4: 国内货币投放数据 (7.-3.7) M M / 8/ 9/ / / / 3/ 8

19 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 4: 国内货币投放数据 (7.-3.7) 隔夜 SHIBOR 图表 43: 隔夜 SHIBOR 利率 (3.-3.7) 票据直贴利率 ( 月息 ):6 个月 : 珠三角票据直贴利率 ( 月息 ):6 个月 : 长三角 / 3/ 3/3 3 3/5 3/6 图表 44: 我国月度工业增加值累计同比 (8.-3.7) 5. 工业增加值 : 累计同比 / 9/ / / / 3/ 9

20 铝期货周报 3 年 8 月 6 日图表 45: 我国固定资产投资累计同比 (.-3.7) 固定资产投资累计同比图表 46: 汇丰及统计局 PMI(.-3.8) 汇丰 PMI PMI / /7 / /7 / /7 3/ 图表 47: 我国用电量同比 (.-3.7) 用电量同比

21 铝期货周报 3 年 8 月 6 日公司总部广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼层番禺营业部广州番禺区市桥街清河东路 338 号中银大厦 5 电话 : 网址 : 6 7 房北京营业部惠州营业部北京市朝阳区北三环东路 8 号易亨大厦层 9 房惠州市新岸路号世贸中心第 6 层 F 电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 上海世纪大道营业部大连营业部上海市浦东新区世纪大道 589 号长泰国际金融大厦 7 层 -5 单元大连市会展路 9 号大连国际金融中心 A 座 - 大连期货大厦 3 房深圳金田路营业部深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 9 电话 : 传真 : 贵阳营业部贵阳市南明区都司路 6 号鸿灵 - 纽约纽约大厦 5 楼 5-6 号湛江营业部湛江市开发区观海路 83 号荣基国际广场公寓 5 层 -8 号房深圳竹子林营业部深圳福田区竹子林中国经贸大厦层 ABCDEFGHJ 及 3 层 ABC 东莞营业部东莞市南城区胜和路华凯大厦 8B 室无锡营业部无锡市中山路 343 号东方广场 A 栋楼 H/I/J 座电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 佛山营业部珠海营业部佛山市禅城区季华五路号金海广场 4 44 室电话 : 传真 : 珠海市吉大海滨南路 47 号光大国际贸易中心室郑州营业部郑州市金水区未来大道 69 号未来公寓室武汉营业部武汉市汉口建设大道 847 号瑞通广场 B 座室电话 : 传真 : 南宁营业部南宁市民族大道 37 号春晖花园 A 区办公楼 5 房昆明营业部昆明市人民中路 69 号移动通信大楼 5 层 B 座电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 南京营业部宁波营业部南京市中山东路 88 号新世纪广场 A 座 473 室宁波市海曙区柳汀街 3 号华侨酒店二期三层 836 电话 : 传真 : 号石家庄营业部南通营业部石家庄市中山西路 88 号中华商务中心 A 座 68 6 室南通市青年中路 69 号 4 层 4 室电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 汕头营业部长沙营业部汕头市龙湖区金砂路 6 号汕融大厦号房长沙芙蓉区韶山北路 59 号通程国际大酒店 3 室电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 青岛营业部成都营业部山东省青岛市香港中路号丰合广场 A 栋 3 层 A 户成都市锦江区新光华街号航天科技大厦 8 层 86 号电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 韶关营业部天津营业部韶关市浈江区熏风路 4 号鼎禾会社和号天津市河西区友谊路 35 号君谊大厦 - 电话 : 传真 : 电话 : 传真 : 中山营业部杭州营业部中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 5 室杭州市朝晖路 3 号 5 室电话 : 传真 : 电话 : 传真 :

22 铝期货周报 3 年 8 月 6 日免责条款本报告仅供华泰长城期货有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的资料工具意见及推测仅供参考, 并不构成对所述期货买卖的出价或征价本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司及其雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅向特定客户传送, 版权归华泰长城期货有限公司所有未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载

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2012 年 11 月 12 日铜期货周报华泰长城期货投资咨询部施文竹 (021) 空单继续持有报告摘要铜 : 上周铜价处于下跌通道之中现货市场, 上周价格波动幅度较大, 在价格大幅下挫后, 现货铜报价转为升水, 下游逢低采购量增加, 且同时保值盘 212 年 11 月 12 日铜期货周报华泰长城期货投资咨询部施文竹 swz@htgwf.com (21)68757995 空单继续持有报告摘要上周铜价处于下跌通道之中现货市场, 上周价格波动幅度较大, 在价格大幅下挫后, 现货铜报价转为升水, 下游逢低采购量增加, 且同时保值盘流出, 供应量增加, 则报价升水高度有限在周内价格出现反复, 小幅反弹时, 下游采购立刻嘎然而止整体市场成交量仍有限