Sector — Subsector

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乐杨
5 years ago
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1 房地产证券研究报告板块最新信息 2017 年 5 月 8 日中立中银证券重点推荐股票池公司名称代码评级收盘价目标价 ( 人民币 ) ( 人民币 ) 保利地产 CH 买入华夏幸福 CH 买入招商蛇口 CH 买入华侨城 A CH 买入金融街 CH 买入首开股份 CH 买入上实发展 CH 买入嘉宝集团 CH 买入华业资本 CH 买入迪马股份 CH 买入天保基建 CH 买入冠城大通 CH 买入三湘印象 CH 买入以 2017 年 5 月 5 日当地货币收市价为标准本报告所有数字均四舍五入房地产周刊三线成交热度不减, 信贷收紧趋势不变上周 (2017/05/ /05/07)40 个重点城市新房合计成交环比下降 6%, 5 月日均新房成交同比降幅有所收窄, 但整体仍受制于高基数的效应 ; 一二线城市成交环比继续下跌, 而三四线城市成交热度仍然不减, 销量环比止跌回升近期北京上海广州等一线城市商业银行密集上调首套房贷利率至基准利率, 管理层对热点楼市降杠杆态度依然明确, 一线城市的一二手房成交均持续降温我们认为信贷政策仍是制约未来楼市表现的重要因素, 尤其在流动性收紧趋势下, 需求购买力的持续下降将最终通过价格引发预期面的反转, 全国楼市周期性调整无法避免在行业销售同比高位下滑且流动性风险加剧的背景下, 我们对板块维持中立评级, 主要推荐 :1) 资源型全国龙头房企 : 华侨城招商蛇口保利地产等 ;2) 区域主题及龙头 : 华夏幸福首开股份华发股份等 ;3) 优质转型 : 嘉宝集团冠城大通天保基建三湘印象等支撑评级的要点板块行情 : 上周 SW 房地产指数下跌 2.34%, 沪深 300 指数下跌 1.66%, 相对收益为 -0.68%, 板块表现弱于大市, 在 28 个板块排名中排第 22 位个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为 : 金科股份东方银星荣安地产天保基建空港股份公司动态 : 保利地产 1-4 月销售亿元, 同比增长 28.27%; 新城发展前四月收金 322 亿, 新增 37 万方土地储备 ; 阳光城签约北京电影学院合作发展影视园区小镇等 ; 万科 4 月销售金额亿元, 同比增长 17.5%, 共新增项目 60 万平米 ; 保利地产 4 月实现签约金额亿元, 同比增长 30.6%; 华侨城成立欢乐谷集团运作云南第一例全域旅游模式相关研究报告房地产周刊房地产周刊房地产周刊房地产周刊中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格地产政策新闻 : 国土部全国范围全面排查不动产登记各种问题 ; 深圳调整土地利用总体规划方案, 建设用地增至 10 万公顷 ; 广州印发实施土地利用第十三个五年规划 ; 北京四部门严禁打着特色小镇名义违法违规搞圈地开发 ; 上海进一步规范商品房销售行为, 新开盘商品房摇号排序公开销售行业数据 : 上周 40 个重点城市新房合计成交 467 万平米, 环比下降 5.7%; 5 月截至上周累计日均成交 67 万平米, 环比 4 上月下降 2.5%, 较去年 5 月下降 34.1% 其中, 一二三线城市上周成交面积分别环比变化 : -19.8% -7.1% 7.5%, 北上广深环比变化分别为 :-48.3% -21% -16.9% 40.8% 14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 5.2 个月, 环比下降 0.38 个月前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 1,811 万平米, 环比上升 0.2%; 年初至今累计成交 2.93 亿平米, 同比上升 14.1% 卢骁峰 (8621) Xiaofeng.lu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S

2 目录板块表现和行业观点... 4 行业政策和新闻跟踪... 5 重点公司公告... 6 行业数据年 5 月 8 日房地产周刊 2

3 图表目录图表 1. 上周 A 股各板块涨跌幅排名情况...4 图表 2. 上周房地产个股涨跌幅排名...4 图表年 2 月份上市公司销售数据...7 图表 4. 上市公司增发实施调整后价格折价率...7 图表 5. 上市公司增发预案差价...7 图表 6. 重点城市新房成交数据...8 图表 7. 重点城市二手房成交数据...9 图表 8. 重点城市库存去化水平...9 图表 9. 十大城市 3 个月移动平均去化月数图表 10. 重点城市土地成交数据年 5 月 8 日房地产周刊 3

4 家用电器建筑材料建筑装饰纺织服装轻工制造交通运输食品饮料商业贸易电子医药生物电气设备机械设备计算机钢铁传媒银行通信公用事业汽车化工综合房地产农林牧渔非银金融有色金属休闲服务采掘国防军工板块表现和行业观点板块行情 : 上周 SW 房地产指数下跌 1.92%, 沪深 300 指数下跌 0.78%, 相对收益为 -1.14%, 板块表现弱于大市, 在 28 个板块排名中排第 23 位个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为 : 中房地产金宇车城天保基建哈高科津滨发展上周 (2017/05/ /05/07)40 个重点城市新房合计成交环比下降 6%, 5 月日均新房成交同比降幅有所收窄, 但整体仍受制于高基数的效应 ; 一二线城市成交环比继续下跌, 而三四线城市成交热度仍然不减, 销量环比止跌回升近期北京上海广州等一线城市商业银行密集上调首套房贷利率至基准利率, 管理层对热点楼市降杠杆态度依然明确, 一线城市的一二手房成交均持续降温我们认为信贷政策仍是制约未来楼市表现的重要因素, 尤其在流动性收紧趋势下, 需求购买力的持续下降将最终通过价格引发预期面的反转, 全国楼市周期性调整无法避免在行业销售同比高位下滑且流动性风险加剧的背景下, 我们对板块维持中立评级, 主要推荐 :1) 资源型全国龙头房企 : 华侨城招商蛇口保利地产等 ;2) 区域主题及龙头 : 华夏幸福首开股份华发股份等 ;3) 优质转型 : 嘉宝集团冠城大通天保基建三湘印象等图表 1. 上周 A 股各板块涨跌幅排名情况 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源 : 万得数据及中银证券图表 2. 上周房地产个股涨跌幅排名个股涨幅前十名个股跌幅后十名排名代码名称周涨跌幅 (%) 代码名称周涨跌幅 (%) CH 金科股份 CH 中房地产 (19.14) CH 东方银星 CH 廊坊发展 (18.50) CH 荣安地产 CH 天津松江 (14.31) CH 天保基建 CH 嘉宝集团 (10.47) CH 空港股份 CH 迪马股份 (10.09) CH 栖霞建设 CH 华远地产 (8.30) CH 金宇车城 CH 中粮地产 (7.75) CH 亚太实业 CH 哈高科 (6.66) CH 珠江控股 CH 广宇发展 (6.52) CH 万方发展 CH 大龙地产 (6.40) 资料来源 : 万得数据及中银证券 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 4

5 行业政策和新闻跟踪国土部 : 全国范围全面排查不动产登记中梗阻问题 5 月 5 日, 据国土资源部网站发布, 国土部印发关于全面排查不动产登记中梗阻问题的通知, 要求在全国全面排查不动产登记中梗阻问题通知指出, 不动产统一登记制度全面落地实施以来, 一些地区分散登记遗留的历史问题逐步显现, 不动产统一登记工作从全面启动到规范运行尚处于磨合期和过渡期, 出现了部门衔接不顺畅办事效率低等问题 ( 来源 : 国土部 ) 深圳 : 调整土地利用总体规划方案建设用地增至 10 万公顷 5 月 5 日, 深圳规划国土海洋局官方网站发布了关于深圳市土地利用总体规划 ( 年 ) 调整完善方案的公示关于全市规划指标变化情况, 公示指出, 规划调整前, 全市建设用地总规模控制在公顷以内, 其中城乡建设用地规模控制在公顷以内, 城镇工矿用地规模控制在公顷以内规划调整后, 全市建设用地总规模控制在公顷以内, 增加 2800 公顷城乡建设用地规模控制在公顷以内, 增加 2800 公顷 ( 来源 : 深圳规划国土海洋局 ) 广州 : 印发实施土地利用第十三个五年规划 5 月 5 日, 广州市国土资源和规划委员会印发实施广州市土地利用第十三个五年规划 ( 年 ), 指导全市土地利用空间布局重点项目用地安排及土地供应节奏和时序规划指出, 要实行差别化用地管理政策, 鼓励国际航运枢纽航空枢纽科技创新枢纽区域用于与发展相关行业 ; 制定和完善城市更新地下空间开发闲臵地处臵废弃地和低效地再利用政策 ( 来源 : 广州市国土资源和规划委员会 ) 北京四部门 : 严禁打着特色小镇名义违法违规搞圈地开发北京市发改委农工委规土委住建委联合发布了关于进一步促进和规范功能性特色小城镇发展有关问题的通知, 通知自发布之日起执行通过中提及, 严禁打着特色小城镇名义违法违规搞圈地开发 ; 开展集体建设用地统筹利用试点 ( 来源 : 北京市发改委 ) 上海 : 进一步规范商品房销售行为新开盘商品房摇号排序公开销售据上海住建委 5 月 4 日发布, 下发关于进一步加强本市房地产市场监管规范商品住房预销售行为的通知, 为体现公开公平, 明确要求新开盘商品住房采取由公证机构主持, 摇号排序, 按序购房等方式公开销售 ; 严格落实购房实名制 ; 不得以任何名义收取价外价 ( 来源 : 上海住建委 ) 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 5

6 重点公司公告保利地产 :1-4 月销售亿元同比增长 28.27% 5 月 5 日, 保利房地产 ( 集团 ) 股份有限公司发布 2017 年 4 月份销售情况简报 2017 年 4 月, 保利地产实现签约面积万平方米, 同比增长 30.70%; 实现签约金额亿元, 同比增长 30.63% 新城发展 : 前四月收金 322 亿新增 37 万方土地储备新城发展集团 4 月实现合约销售金额约人民币 91.1 亿元, 合约销售面积约万平方米至此,2017 年度累计实现合约销售金额约人民币亿元, 累计合约销售面积约万平方米阳光城 : 签约北京电影学院合作发展影视园区小镇等 5 月 3 日, 阳光城集团股份有限公司公告宣布, 公司与阳光控股北京电影学院共同拟签署合作协议, 在全国范围内合作发展影视产业及特色小镇项目, 开展影视全产业链合作及影视园区建设等经营事项, 战略合作关系有效期为 10 年万科 A:4 月销售金额亿元共新增项目 60 万平米 5 月 3 日, 万科企业股份有限公司公布,2017 年 4 月份实现销售金额亿元, 同比增长 17.5%; 实现销售面积万平方米至此,2017 年前四个月, 万科累计实现销售金额亿元, 同比增长 73.3%, 实现销售面积万平方米华侨城 : 成立欢乐谷集团称正在做云南第一例全域旅游模式 5 月 3 日, 深圳华侨城股份有限公司召开 2016 年度股东大会华侨城在现场称, 要做中国的主题公园领导者, 旅游产业领军者王晓雯表示, 已成立欢乐谷集团, 要放大欢乐谷已有的成绩, 不排除用轻资产模式运营和管理中国恒大 : 注销 7.23 亿股股份此前回购花费约 62.9 亿港元 5 月 5 日, 中国恒大发布公告称, 注销已回购的合计约 7.23 亿股股份, 此部分注销股份均于 2017 年 3 月 29 日至 2017 年 4 月 26 日止期间购回自 3 月 29 日以来, 中国恒大已累计九次回购股票, 购回股份约 7.23 亿股, 累计花费约 62.9 亿港元, 占有关股份发行前的现有已发行股份的 5.249% 中国金茂 :1-4 月签约销售额亿同比增加逾 5 成 5 月 5 日晚, 中国金茂控股集团有限公司公告披露 2017 年 4 月未经审核销售数据 2017 年 4 月份, 中国金茂取得物业签约销售额人民币亿元及签约销售建筑面积平方米截至 2017 年 4 月 30 日止四个月, 中国金茂已累计取得物业签约销售额人民币亿元, 累计签约销售建筑面积万平方米碧桂园 :7.71 亿摘镇江句容两宗商住地最高溢价率 177% 编号为的郭庄镇机场大道南侧, 宁溧公路西侧局部地块一为居住商业混合用地出让面积平方米, 成交价万元, 溢价 176.9% 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 6

7 图表年 2 月份上市公司销售数据公司名称当月销售面积同比增长率当月销售额同比增长率年初至今累计销售同比增长率年初至今累计销同比增长率 ( 万平方米 ) (%) ( 亿元 ) (%) 面积 ( 万平方米 ) (%) 售额 ( 亿元 ) (%) 碧桂园万科恒大中海外保利龙湖融创金地世茂富力平均值资料来源 : 万得资讯及中银证券图表 4. 上市公司增发实施调整后价格折价率代码名称发行日期发行价格自发行价涨跌幅 (% 大股东认购调整后价格最新收盘价后复权 ) 比例 (%) 限售解禁日 CH 中天城投 (32.71) CH 招商蛇口 (21.89) CH 大名城 (24.15) CH 顺发恒业 (24.79) CH 格力地产 (6.64) CH 南国臵业 (20.39) CH 凤凰股份 (25.32) CH 荣盛发展 CH 中弘股份 (5.34) CH 上实发展 (14.32) CH 阳光城 (12.56) CH 蓝光发展 (7.08) CH 香江控股 (5.03) CH 福星股份 (5.00) CH 首开股份 (4.64) 资料来源 : 万得资讯及中银证券图表 5. 上市公司增发预案差价代码名称预案公告日方案进度最新进度日期增发价格预案价下限最新价折价率 (%) CH 新潮能源股东大会通过 (77.19) CH 新潮能源股东大会通过 (70.48) CH 苏宁环球董事会预案 (41.59) CH 新华联证监会批准 (22.72) CH 中粮地产股东大会通过 (18.40) CH 阳光城股东大会通过 (17.08) CH 信达地产股东大会通过 (3.76) CH 福星股份董事会预案 (7.17) CH 泰禾集团股东大会通过 (10.99) CH 香江控股证监会批准 (5.03) CH 泛海控股发审委通过 (7.59) CH 美好臵业董事会预案 (9.78) CH 中天城投股东大会通过 CH 世联行股东大会通过 CH 天地源股东大会通过 (1.01) CH 荣盛发展股东大会通过 CH 天津松江发审委通过 (5.64) CH 鲁商臵业股东大会通过资料来源 : 万得资讯及中银证券 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 7

8 行业数据新房成交量 : 一线城市环比下降, 二线城市环比下降, 三线城市环比上升上周 40 个重点城市新房合计成交 467 万平米, 环比下降 5.7%;5 月截止上周累计日均成交 66.7 万平米, 环比 4 月下降 2.5%, 较去年 5 月下降 34.1% 上周 4 个一线城市新房合计成交 83.2 万平米, 环比下降 19.8%;5 月截至上周累计日均成交 11.9 万平米, 环比 4 月下降 3.1%, 较去年 5 月下降 36.4% 其中, 北上广深成交面积环比变化分别为 :-48.3% -21% -16.9% 40.8% 上周 19 个二线城市新房合计成交万平米, 环比下降 7.1%;5 月截至上周累计日均成交 33.8 万平米, 环比 4 月下降 5.3%, 较去年 5 月下降 33.9% 17 个三线城市新房合计成交万平米, 环比上升 7.5%;5 月截至上周累计日均成交 21.1 万平米, 环比 4 月上升 2.7%, 较去年 5 月下降 32.9% 上周 18 个重点城市二手房房合计成交万平米, 环比下降 37.4%;5 月截至上周累计日均成交 23.7 万平米, 环比 4 月下降 15.6%, 较去年 5 月下降 36.9% 图表 6. 重点城市新房成交数据城市上周成交量 ( 平米 ) 环比上周 (%) 当月日均成交量 ( 平米 ) 环比上月 (%) 同比当月 (%) 40 个城市合计 4,670,000 (5.7) 667,143 (2.5) (34.1) 一线城市 832,431 (19.8) 118,919 (3.1) (36.4) 二线城市 2,362,601 (7.1) 337,514 (5.3) (33.9) 三线城市 1,474, , (32.9) 北京 109,808 (48.3) 15,687 (40.4) (64.6) 上海 318,565 (21.0) 45,509 (3.6) (44.9) 广州 274,784 (16.9) 39, (19.9) 深圳 129, , 杭州 227,233 (43.8) 32,462 (28.4) (46.8) 南京 267, , (39.2) 武汉 558,416 (13.0) 79, (21.2) 青岛 378,852 (8.7) 54,122 (6.3) (19.6) 苏州 109,061 (41.9) 15,580 (49.0) (45.2) 南昌 130, , (18.0) 福州 36,296 (34.8) 5,185 (36.7) (48.3) 厦门 118,121 NA 16, (16.0) 长沙 0 NA 0 NA (100.0) 哈尔滨 0 NA 0 NA (100.0) 长春 219,849 (10.8) 31, 石家庄 0 NA 0 NA (100.0) 济南 233, ,426 (19.1) (44.7) 大连 82,739 (27.9) 11,820 (15.1) 29.6 总计 (6) (3) (34) 资料来源 : 万得数据及中银证券 ; 注 :4 个一线城市包括 : 北京上海广州深圳, 二线城市包括 : 天津杭州南京武汉成都青岛苏州南昌福州厦门长沙哈尔滨长春石家庄合肥济南大连共 17 个 ; 三线城市包括 : 无锡东莞昆明惠州包头安庆岳阳韶关南宁江阴佛山吉林温州金华泉州襄阳赣州海口三亚共 19 个 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 8

9 图表 7. 重点城市二手房成交数据城市上周成交量 ( 平米 ) 环比上周 (%) 当月日均成交量 ( 平米 ) 环比上月 (%) 同比当月 (%) 18 个城市合计 1,446,098 (37.4) 237,263 (15.6) (36.9) 北京 183,757 (59.1) 29,430 (42.0) (64.2) 深圳 138,417 (18.8) 23, 杭州 196,415 (40.6) 31,828 (10.0) 7.6 南京 169,688 (16.0) 28, (37.6) 青岛 80,393 (54.2) 13,057 (46.4) (28.1) 苏州 118,984 (15.8) 19,491 (8.1) (22.7) 南昌 57,623 (21.6) 9, 厦门 64,044 (50.3) 10,674 (39.7) (53.2) 无锡 210,110 (23.4) 34, 扬州 34,090 (47.1) 5,682 (33.5) 45.1 南宁 66,803 (35.3) 11, 大连 73,789 (29.8) 12, 金华 51,984 (42.5) 8,664 (32.2) 南充 0 NA 0 NA (100.0) 资料来源 : 万得数据及中银证券新房库存 : 可售面积环比下降, 去化月数环比下降上周末 14 个重点城市合计住宅可售面积为 0.46 亿平米, 环比下降 0.5% 其中, 一线城市合计可售面积为 2,238 万平米, 环比下降 1.3% 北上广深可售面积环比变化分别为 -1.6% -0.6% -1.3% -2% 二线城市合计可售面积为 1,714 万平米, 环比上升 0.6% 上周末 14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 5.2 个月, 环比下降 0.38 个月其中, 一线城市 3 个月移动平均去化月数为 7.3 个月, 环比下降 0.7 个月北上广深去化月数分别为 13.6 个月 4.9 个月 5.5 个月和 23.5 个月二线重点城市 3 个月移动平均去化月数为 3.9 个月, 环比下降 0.2 个月图表 8. 重点城市库存去化水平城市可售面积 ( 万平米 ) 环比 (%) 3 个月移动日均成存量去化月数环比 (%) 交量 ( 平米 ) (3 个月移动平均 ) 环比 ( 个月 ) 14 个城市合计 4,573 (0.5) 2,027, (0.4) 一线城市 2,238 (1.3) 702, (0.7) 二线城市 ( 重点 ) 1, ,008, (0.2) 北京 623 (1.6) 105, (0.9) 上海 624 (0.6) 292, (0.4) 广州 638 (1.3) 269, (0.5) 深圳 353 (2.0) 34, (7.5) 杭州 504 (2.7) 210, (0.4) 南京 265 (5.6) 133, (1.0) 苏州 , 南昌 238 (2.6) 108, (0.2) 福州 215 (0.5) 26, (0.6) 厦门 0 (100.0) 32,056 (3.5) 0.0 NA 惠州 76 (7.5) 76, (0.4) 宁波 , (0.3) 资料来源 : 万得数据及中银证券注 : 一线城市包括 : 北京上海广州深圳, 二线重点城市包括 : 杭州南京青岛苏州南昌厦门 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 9

10 图表 9. 十大城市 3 个月移动平均去化月数 ( 月 ) 十大城市 :3 个月移动平均去化月数一线城市 :3 个月移动平均去化月数二线城市 :3 个月移动平均去化月数资料来源 : 万得数据及中银证券注 : 十大城市包括 :4 个一线北京上海广州深圳,6 个二线城市杭州南京青岛苏州南昌厦门 \ 土地成交量 : 一线城市环比上升, 二线城市环比下降, 三线城市环比上升前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 1,811 万平米, 环比上升 0.2%; 年初至今累计成交 2.93 亿平米, 同比上升 14.1% 一线城市土地合计成交规划建筑面积 310 万平米, 环比上升 153%; 年初至今累计成交 2,054 万平米, 同比上升 300.2% 二线城市土地合计成交规划建筑面积 571 万平米, 环比下降 43.7%; 年初至今累计成交 1.32 亿平米, 同比下降 2.1% 三线城市土地合计成交规划建筑面积 930 万平米, 环比上升 38.5%; 年初至今累计成交 1.4 亿平米, 同比上升 16.6% 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 10

11 图表 10. 重点城市土地成交数据城市上周成交量 ( 万平米 ) 环比上周 (%) 年初至今累计成交量 ( 万平米 ) 同比 (%) 100 个城市合计 1, , 一线城市 , 二线城市 571 (43.7) 13,228 (2.1) 三线城市 , 北京 104 NA 上海 22 (24.7) 广州 , 深圳天津 (8.7) 太原 0 (100.0) 532 (12.0) 沈阳 0 (100.0) 196 (72.2) 大连 0 NA 151 (31.1) 长春 16 (73.1) 193 (10.7) 哈尔滨 0 (100.0) 316 (21.8) 南京 0 (100.0) 苏州 6 (82.8) 435 (50.0) 杭州 55 (16.4) 571 (8.8) 宁波 46 NA 297 (5.8) 合肥 0 NA 674 (32.6) 福州 (20.3) 厦门 0 NA 45 (58.4) 南昌 0 (100.0) 济南 0 NA 青岛 0 (100.0) 208 (35.3) 郑州 ,088 (10.9) 武汉 0 (100.0) 2, 长沙 0 NA 233 (28.9) 重庆 20 (31.0) 1, 成都 (9.4) 西安唐山 0 (100.0) 无锡常州 28 NA 嘉兴温州 37 NA 烟台 16 NA 63 (66.0) 佛山 1 (94.7) 468 (36.5) 东莞 (56.9) 南宁 14 15, 海口 5 (89.3) 贵阳 0 (100.0) 昆明 0 (100.0) 563 (46.6) 银川乌鲁木齐 0 NA 33 (73.7) 资料来源 : 万得数据及中银证券注 : 一线城市为北京上海广州深圳 ; 二线城市 : 天津重庆杭州南京武汉长沙济南青岛宁波苏州厦门福州南昌郑州合肥沈阳大连长春哈尔滨成都西安太原石家庄珠海兰州呼和浩特 ( 共 26 个 ) 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 11

12 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数有关基准指数包括 : 恒生指数恒生中国企业指数以及沪深 300 指数等 2017 年 5 月 8 日房地产周刊 12

13 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 8 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 : (4420) 传真 : (4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约市美国大道 1045 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /

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Microsoft Word - Daily A _CN_.doc 消息快报证券研究报告中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格工业 : 建筑工程李攀, CFA 证券投资咨询业务证书编号 :S1300510120035 (8621) 2032 8319 pan.li@bocichina.com 董馨谣 (8610) 6622 9353 xinyao.dong@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300513070001 2014