市场研 LLDPE 季
市场研 LLDPE 季 PVC: 后市市场多空交织预计价格区间波动 上半年,PVC 主力合约呈现震荡上行走势, 主要受房地产宽松政策及市场货源不多, 生产企业预售订单开至三月份, 企业调高价格, 期现价格跟随上涨, 春节后下游市场恢复开工, 对 PVC 需求 增加, 外盘涨, 出口利好, 继续提振期价走高 3 月份下旬到 6 月份上旬, 受下游需求不佳及装 置检修力度不足影响, 价格出现回调 6 月份中下旬, 受煤炭大幅上涨带动及主流资金介入, 市场 库存不多等利好因素影响, 价格重回涨势, 期价从 4400 附近低位涨至 5900 附近 下半年来看, 三 季度为需求淡季, 且装置检修力度不足, 难以支撑价格继续大幅走强, 第四季度, 金九银十小旺季, 在需求的带动下价格有望重新走强 预计下半年期价维持区间大幅波动 1 原油高位震荡对下游成本支撑力度较强近期影响国际原油价格的因素众多, 从基本面来看 :1 加拿大森林火灾迫使油田减产, 预计减产至少 100 万桶 / 天 目前来看, 产量恢复有可能继续延迟 2 尼日利亚政局动荡, 致使国内原油产量出现下滑 据 Energy Aspects 最新数据显示, 尼日利亚产量目前在 100 万桶 / 天 而该国之前的产量通常为 220 万桶 / 天 产量创 22 年新低 3 美国油服公司贝克休斯 (Baker Hughes) 公布的数据显示, 截至 6 月 24 日当周, 美国活跃钻机数降 7 座至 330 座 近一年来, 美国钻井平台总数减少了 440 个, 降幅达到 50%, 美国原油产量连续 7 个月下降 加之, 上半年加拿大大火, 尼日利亚以及利比亚局势动荡等供应中断情况缓解供应过剩压力 ; 鉴于闲置产能下降, 下半年伊拉克及委内瑞拉供应中断风险上升, 原油的供应或将继续下滑, 对国际油价构成明显的支撑 需求方面, 国际能源署 (IEA) 在月中将 2016 年全球原油需求增幅从 116 万桶 / 日上调至 120 万桶 / 日, 需求也将从汽油消费增长中受益 月还称, 由于印度和其他新兴市场国家的强劲需求, 今年上半年国际原油市场供应盈余可能会少于先前的预期 同时, 美国夏季出行高峰到来, 原油需求有望环比提升 150-180 万桶 / 日, 原油市场季度供需关系趋于改善 加之, 中国进口量大幅增加,4 月中国原油进口量保持在 3260 万吨,5 月份中国进口原油 3224 万吨,2016 年 1-5 个月的总进口量同比激增 16.5%, 期内国内产量则下跌 2.7% 5 月我国原油进口单价上升到每吨 1884.6 元, 为年内最高水平, 比 4 月均价上涨 8.2% 进入下半年, 中国的原油进口仍将保持增加态势, 原油的需
市场研 LLDPE 季 求将继续回升, 油价仍将继续上行 综合来看, 下半年原油供应下滑, 而新兴国家的需求强劲, 原油价格有望在高位运行, 对聚烯烃有一定的成本支撑 截至 6 月 29 日收盘价格在 1090 美元 / 吨 CFR 东北亚和 1060 美元 / 吨 CFR 东南亚, 春节后乙烯价格一路走高,5 月份受下游装置检修, 需求不佳影响, 乙烯价格重新回落, 但 6 月下旬下游需求略有好转, 支撑乙烯盘面 后期来看, 国内华东地区受 G20 峰会影响, 下游工厂会议区间停车, 对乙烯需求减弱 台湾台塑计划在 8 月 1 日检修一套 103 万吨 / 年裂解装置, 对亚洲乙烯价格或有小幅支撑, 预计乙烯在多空交织下, 稳中偏强震荡, 对聚乙烯成本支撑犹存 电石方面 : 第一季度受供应过剩影响, 电石价格小幅回落, 与 PVC 价格走势形成背离 3 月下旬, 西北电石企业召开会议讨论电石企业的发展道路, 对当前电石的生产状况及如何走出困境进行了讨论, 会议上企业共同达成对保护电石价格作出一致的共识 会议结束后, 在企业主动推涨下, 电石价格企稳 但近期电石价格受宁夏英力特 河北华盛 伊东东兴化工等装置检修的影响, 需求下滑, 部分地区价格小幅下滑, 下半年来看, 电石企业受成本利润的影响, 价格继续下跌空间有限, 或呈现稳中偏小幅上行走势
市场研 LLDPE 季 ( 二 ) 现货供需分析 库存方面来看, 国内 PVC 市场库存维持中等偏上水平, 截至 6 月 29 号前后, 国内 PVC 主流工厂库存量为 16.7 万吨 PVC 工厂开工率 76.7%, 维持在相对较高水平 6 月份宁夏英力特 伊东东 兴化工 河北华盛等装置短时间的检修, 对市场影响不大 七月份, 新疆中泰 鄂尔多斯 内蒙古 兰泰等装置检修 唐山三友 LG 渤海等装置检修, 市场供应或小幅放缓, 且短期社会库存压力不断, 对市场仍有小幅支撑 但 8 月份装置重新开启, 市场供应压力继续放大 产量方面 :2016 年 1-5 月国内聚氯乙烯 (PVC) 产量大概为 676 万吨, 同比去年增加 0.88% 二 季度 PVC 开工率整体维持高位, 虽有部分企业装置停车检修, 但持续时间不长, 涉及产能 产量适 中, 对产量整体影响不大 而 6-8 月份农忙及高温天气, 下游进入淡季, 开工有所下降, 对 PVC 需 求量有限 ; 加之上游厂家暂无明确降负荷计划, 预计产量仍旧维持高位
市场研 LLDPE 季 进口方面 : 据统计,2016 年 1-5 月份我国 PVC 累计进口量为 262047.130 吨, 累计进口金额为 20603.46 万美元, 累计进口均价为 786.25 美元 / 吨, 与上年同期数量相比下降 21.43% 出口方面 : 据海关数据显示,2016 年 1-5 月我国 PVC 累计出口量为 469406.260 吨, 累计出口金额为 33600.63 万美元, 累计出口均价为 715.81 美元 / 吨, 与上年同期数量相比增长 39.06% 上半年我国 PVC 出口 大幅增加, 主要受印度, 马来西亚 泰国等地区小幅需求旺季的带动, 再加上 一带一路 政策利好, 新疆天业出口成倍增长 表一装置检修情况 时 上游工厂 生产方 涉及产 检修开 截止时 涉及产量 ( 吨 ) 备注 间 法 能 始 间 6 月 河北盛华 电石法 26 6.13 6.20 5297 内蒙伊东 电石法 30 6.17 6.26 5753 东兴 宁夏英力 电石法 25 6.10 6.20 4794 特 新疆天业 电石法 40 厂区轮休中 新疆中泰 电石法 40 40 万吨 / 年装置于 7 月中旬进行检修 鄂尔多斯 电石法 40 7 月份有检修计划 氯碱 内蒙吉兰 电石法 40 7 月份有检修计划 泰 唐山三友 电石法 7 月底有检修计划 LG 渤海 电石法 40 7 月有检修计划 泰山盐化 电石法 10 7 月底有检修计划 表二装置开工情况 工厂名产能 ( 万吨 ) 负荷
市场研 LLDPE 季 新疆天业集团有限公司 140 60.00% 新疆中泰化学股份有限公司 152 80.00% 陕西北元化工集团有限公司 110 107.00% 天津大沽化工股份有限公司 80 80.00% 山东信发化工有限公司 60 95.00% 山东齐鲁石化工程有限公司 60 40.00% 新疆宜化化工有限公司 60 80.00% 新疆圣雄能源开发有限公司 30 60.00% 昊华宇航化工有限责任公司 50 80.00% 宜宾天原集团股份有限公司 52 80.00% 内蒙古亿利科技实业股份有限公司 河南神马氯碱化工股份有限公司 50 100.00% 45 40.00% 天津 LG 大沽化学有限公司 40 90.00% 内蒙古中盐吉兰泰氯碱化工公司 40 80.00% 山西榆社化工股份有限公司 30 50.00% 中盐湖南株洲化工集团有限公司 30 0.00% 唐山三友集团有限公司 40 80.00% 鄂尔多斯化工集团 40 50.00% 四川金路集团股份有限公司 40 80.00% 包头海平面高分子工业有限公司 40 70.00% 台塑工业 ( 宁波 ) 有限公司 40 50.00% 韩华石化 ( 宁波 ) 有限公司 30 80.00% 山东德州实华化工有限公司 30 90.00% 内蒙古乌海化工股份有限公司 30 90.00% 安徽华塑有限公司 46 100.00% 济宁金威煤电有限公司 36 80.00% 河北盛华化工有限公司 40 100.00% 黑龙江昊华有限公司 30 50.00% 宁夏英力特有限公司 30 100.00% 内蒙君正化工有限公司 64 100.00% 合计 1565 76.70% 现货市场价格方面 : 上半年国内 PVC 现货市场价格震荡走高 截至 6 月 29 日华东电石法
市场研 LLDPE 季 5600 元, 较一月上涨 780; 乙烯法 5600, 较 1 月跌 130 下半年来看, 第三季度南方高温雨水天 气, 市场需求减弱, 且印度受季风季节的影响, 预计出口减少, 整体需求下滑, 价格大幅上涨动力 不足, 不排除出现回调风险 第四季度, 金九银十到来,PVC 需求回暖, 预计价格将重返涨势 下游方面 : 国家一季度出台各种去库存如降低房契税, 拆围等的利好房地产政策, 因为 PVC 的下游是管材建材类的产品, 主要靠房地产带动消费, 所以去库存政策提振 PVC 价格上涨 但近期因房价上涨过热, 部分城市出台调控政策, 影响市场情绪, 价格出现回调 但中长期来看, 房地产调控针对一线城市, 去库存政策针对二三线城市, 抑制房地产过热的一线城市政策或有利于资金流向二三线房地产, 中长期仍旧有利于房地产去库存, 并利好 PVC 下游的产品需求 下半年来看, 第三季度受高温及多雨影响, 南方下游制品企业开工会有小幅下降, 对原料采购积极性难提升 除此之外, 房地产行业景气度依旧不佳, PVC 制品企业按需小单采购维持生产为主, 整体需求跟进力度有限 第四季度, 金九银十小旺季到来, 需求增加, 有望继续带动行情回暖 三 总结与操作策略 综上所述, 国内 欧洲维持货币宽松政策, 美国加息预期弱化, 美元指数走势偏弱, 提振大宗商品市场, 美国供应预期, 而新兴国家的需求强劲, 原油价格有望在高位运行, 对乙烯法 PVC 有一定的成本支撑 原料电石方面, 受成本利润影响, 预计整体下跌空间有限, 对 PVC 成本支撑持稳为主 短期期货市场受资金推动大幅上涨, 现货市场惜售, 推动价格跟涨, 但下游对高价原料实际成交方面略显跟进不足, 场内观望氛围逐步代替询盘问价, 且进入第三季度受南方高温雨水天气影响, 下游开工率下滑, 对 PVC 需求力度有限, 但现货市场库存压力不大, 且 7 月份仍有部分装置检修, 基本面多空交织, 预计价格大幅上涨动力有限, 再七八月份价格上行空间有限, 冲高回落概率较大, 9-10 月份金九银十小旺季, 在需求的带动下, 价格有望重回涨势 所以下半年整体价格维持区间大幅波动概率较大 操作策略 :PVC1609 合约整体维持在上行通道, 短线上方关注 6000 整数关口压力, 下方测试 5600 附近支撑, 中线上, 上方测试 6500 附近压力, 下方测试 5000 整数关口
市场研 LLDPE 季 支撑, 预计下半年整体价格维持在 5000-6500 区间大幅波动, 建议短线关注 6000 整数关口压力, 若未站稳 6000 上方, 短线有回调风险, 可尝试轻仓短空, 第一支撑位 5600, 第二支撑位 5000 整数关口, 若站稳 6000, 则进一步看涨至 6500-6700 附近
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