月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基 金 為 組 4.2% 織 (IMF) 人 均 總 GDP 裁 拉 為 38100 加 德 11 美 元 月 13 綜 日 合 發 消 表 費 聲 物 明 價 指 IMF 數 升 幅 內 為 部 4.3% 評 估 認 全 為 平 人 均 民 失 幣 業 符 合 則 為 SDR 3.3% 籃 子 與 此 同 時 新 加 坡 在 2013 則 分 別 錄 得 4.1% 和 4.2% 實 質 和 名 義 GDP 增 長 出 口 標 準 和 可 自 由 使 用 貨 幣 要 求 建 議 將 人 民 幣 納 入 SDR 貨 幣 籃 子 其 人 均 GDP 達 到 54776 美 元 CPI 升 幅 為 2.4% 全 平 均 失 業 則 為 1.9% 兩 該 個 重 城 大 市 利 型 好 因 素 體 亦 未 能 扭 結 轉 構 人 不 民 盡 幣 相 兌 同 美 元 表 匯 面 上 看 弱 來 勢 新 加 從 坡 市 場 角 在 2013 度 看 近 全 面 期 優 人 於 民 香 幣 港 兌 美 元 走 表 弱 現 主 因 與 是 近 美 元 來 走 強 格 局 美 相 元 似 走 強 不 又 過 緣 於 其 成 市 因 場 複 對 雜 美 聯 有 儲 必 12 要 月 進 行 加 深 息 入 及 分 歐 析 元 才 走 能 弱 準 確 預 判 期 斷 兩 展 個 望 後 市 體 發 美 展 元 差 有 異 較 高 機 會 溫 和 走 強 人 民 幣 匯 仍 有 調 整 壓 力 人 民 幣 國 際 化 亦 將 面 臨 新 挑 戰 增 長 及 其 結 構 一 美 聯 儲 12 月 加 息 應 無 懸 念 單 獨 一 表 現 不 足 以 幫 助 作 出 準 確 判 斷 比 較 兩 個 體 在 更 長 時 間 內 平 均 增 長 或 會 更 具 參 考 性 在 此 選 取 了 兩 個 時 段 分 別 為 從 1997 今 至 美 2013 國 溫 更 和 長 時 復 段 蘇 以 態 及 勢 2004 進 一 步 至 穩 2013 定 全 較 GDP 短 時 增 段 長 1997 有 望 達 到 為 香 2.5% 港 回 歸 高 於 2014 同 時 也 是 2.4% 亞 洲 金 GDP 融 風 增 暴 長 開 始 吹 亦 襲 高 於 一 危 機 後 而 復 2004 蘇 以 來 則 2.28% 是 香 港 增 完 長 全 均 擺 值 脫 2014 通 縮 以 及 10 SARS 月 30 影 日 響 而 美 邁 聯 向 儲 持 宣 續 佈 復 停 甦 止 債 一 務 購 買 計 劃 結 束 第 三 輪 QE 開 始 收 緊 貨 幣 政 策 但 聯 邦 基 金 利 仍 維 持 在 0% 至 0.25% 之 間 低 水 從 平 1997 為 防 至 止 2013 實 施 近 這 7 17 期 近 間 零 利 新 加 導 坡 致 過 度 投 平 機 均 扭 曲 實 金 質 融 和 市 名 場 義 增 並 長 推 分 別 為 5.4% 和 6.3% 同 期 香 港 平 均 實 質 和 名 義 增 長 則 分 別 為 3.5% 升 金 融 風 險 啟 動 利 正 常 化 程 序 已 不 宜 再 拖 從 下 列 理 據 判 斷 美 聯 儲 和 3.4% 至 於 從 2004 至 2013 這 10 期 間 新 加 坡 平 均 實 質 和 名 義 12 增 月 長 加 息 分 已 別 無 為 懸 6.3% 念 和 8.4% 同 期 香 港 平 均 實 質 和 名 義 增 長 則 分 別 為 4.5% 和 5.4% 這 就 是 說 無 論 用 哪 個 時 段 來 量 度 用 何 種 方 式 來 量 度 新 加 坡 一 是 勞 這 工 些 市 場 來 整 平 均 體 表 現 均 是 較 美 香 聯 港 儲 決 定 為 加 優 息 勝 兩 個 指 標 之 一 近 日 美 國 公 佈 10 月 非 農 新 增 職 位 達 27.1 萬 個 遠 勝 預 期 18.5 萬 個 失 業 降 至 5% 之 所 創 以 7 如 此 半 新 主 低 要 是 屬 因 全 為 民 新 就 加 業 坡 水 平 勞 結 動 構 參 與 匯 介 制 於 度 以 62% 及 至 輸 入 63% 勞 工 之 政 間 策 與 香 港 不 同 在 結 構 方 面 根 據 新 加 坡 統 計 局 最 新 統 計 截 至 2013 該 等 數 據 反 映 美 國 就 業 狀 況 實 質 向 好 底 其 組 成 當 中 包 括 製 造 業 建 造 業 和 公 用 事 業 在 內 貨 品 生 產 性 行 業 佔 比 為 23.1% 其 中 製 造 業 佔 比 17.5% 涵 蓋 電 子 醫 藥 生 化 和 石 化 等 生 產 二 而 是 服 通 務 脹 生 產 是 性 美 行 聯 業 儲 決 佔 定 比 加 則 息 為 66.3% 另 一 個 其 重 餘 要 為 指 房 標 屋 和 美 賦 國 稅 10 部 月 份 消 費 反 物 觀 價 香 港 指 數 其 和 製 核 造 心 業 通 脹 建 造 按 業 分 公 別 用 為 事 0.2% 業 和 農 和 業 1.9% 加 總 只 核 佔 心 整 通 體 脹 雖 仍 6.9% 低 於 聯 其 儲 中 局 製 聲 * 本 明 刊 : 所 本 持 文 觀 點 僅 不 代 一 表 定 作 代 表 者 中 個 國 人 銀 判 行 斷 ( 香 不 港 反 ) 映 有 所 限 公 在 司 機 意 構 見 意 見 不 構 成 任 何 投 資 建 議
2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶 動 通 脹 升 溫 情 形 開 始 臨 近 三 是 美 聯 儲 需 啟 動 加 息 進 程 維 護 市 場 公 信 力 美 聯 儲 今 一 直 強 調 內 將 會 加 息 8 至 9 月 份 達 到 高 峰 導 致 環 球 金 融 市 場 劇 烈 震 盪 鑒 於 外 圍 環 境 不 太 悲 觀 美 國 復 蘇 關 鍵 動 力 是 本 國 消 費 因 此 美 聯 儲 有 必 要 在 內 最 後 一 次 公 開 市 場 委 員 會 (FOMC) 上 兌 現 承 諾 四 是 美 聯 儲 公 開 市 場 委 員 會 委 員 多 數 主 張 加 息 公 開 市 場 委 員 會 目 前 有 17 名 委 員 參 加 政 策 討 論 其 中 12 名 有 投 票 權 綜 觀 近 期 各 委 員 透 露 政 策 取 態 像 副 主 席 費 希 爾 紐 約 聯 邦 儲 備 銀 行 總 裁 杜 德 利 等 均 傾 向 較 早 和 較 為 緩 慢 地 加 息 支 持 加 息 委 員 已 佔 多 數 五 是 市 場 預 期 美 聯 儲 12 月 加 息 比 已 攀 升 至 7 成 目 前 利 期 貨 預 示 12 月 份 美 聯 儲 加 息 機 會 達 72% 部 分 投 資 者 開 始 調 整 資 產 配 置 資 金 流 向 已 出 現 變 化 如 對 沖 基 金 增 持 美 債 淡 倉 等 大 戶 美 元 好 倉 規 模 外 匯 波 動 及 美 債 波 動 等 數 據 亦 反 映 了 這 一 變 化 美 聯 儲 加 息 後 顧 之 憂 將 減 少 二 美 聯 儲 啟 動 加 息 程 序 及 歐 元 走 弱 均 將 助 推 美 元 走 強 從 利 與 匯 關 係 看 美 聯 儲 12 月 加 息 將 推 升 美 元 匯 1990 以 來 美 國 聯 邦 基 金 利 與 美 元 指 數 走 勢 印 證 了 這 種 關 聯 性 1990 以 來 美 國 大 致 歷 了 三 輪 加 息 週 期 : 一 是 1994 2 月 至 1995 聯 邦 基 金 利 從 3% 調 升 至 6% 二 是 1999 至 2000 聯 邦 基 金 利 從 4.75% 調 升 至 6.5% 三 是 2004 6 月 至 2006 6 月 聯 邦 基 金 利 從 1% 推 高 至 5.25% 每 輪 加 息 週 期 前 後 都 伴 隨 著 美 元 指 數 走 高 顯 示 美 聯 儲 加 息 產 生 了 推 升 美 元 效 果 美 聯 儲 本 輪 加 息 相 對 於 過 去 實 施 了 近 7 近 零 利 趨 勢 上 都 會 推 動 美 元 持 續 走 強 近 期 美 元 指 數 顯 著 上 升 一 定 程 度 上 是 市 場 對 美 聯 儲 12 月 加 息 預 期 提 前 反 應 從 歐 元 與 美 元 關 係 看 兩 種 貨 幣 具 有 蹺 蹺 板 效 應 明 顯 反 映 在 美 元 指 數 上 目 前 市 場 上 有 兩 種 美 元 指 數 : 一 種 是 美 聯 儲 創 立 廣 義 貿 易 加 權 美 元 2
指 數 反 映 是 美 元 兌 26 種 貨 幣 即 包 含 發 達 國 家 和 發 展 中 國 家 貨 幣 廣 義 匯 加 權 指 數 另 一 種 是 狹 義 美 元 指 數 反 映 是 美 元 兌 六 種 主 要 發 達 國 家 貨 幣 匯 加 權 指 數 每 個 交 易 日 即 時 發 佈 因 高 頻 特 性 主 要 用 於 外 匯 交 易 市 場 參 考 性 更 強 影 響 力 也 更 大 該 六 種 貨 幣 權 重 分 別 為 : 歐 元 (EUR)0.576 日 圓 (JPY)0.136 英 鎊 (GBP)0.119 加 元 (CAD) 0.091 瑞 典 克 朗 (SEK)0.042 瑞 士 法 郎 (CHF)0.036 歐 元 權 重 佔 比 達 57.6% 因 而 歐 元 走 弱 亦 會 推 升 美 元 走 強 目 前 判 斷 歐 元 走 弱 趨 勢 已 形 成 一 是 巴 黎 恐 怖 襲 擊 事 件 對 歐 元 負 面 影 響 已 產 生 只 是 影 響 程 度 大 小 尚 待 進 一 步 評 估 二 是 歐 元 區 疲 弱 今 第 三 季 GDP 增 長 0.3% 弱 於 第 二 季 度 0.4% 恐 怖 襲 擊 事 件 對 旅 遊 業 將 產 生 較 大 影 響 深 層 觀 察 未 來 歐 元 區 各 國 不 排 除 加 強 邊 控 人 員 自 由 流 動 或 受 制 約 進 而 可 能 影 響 到 加 上 早 前 大 眾 汽 車 醜 聞 影 響 其 銷 量 預 計 歐 元 區 第 四 季 度 GDP 增 長 要 遜 於 第 三 季 度 三 是 本 月 初 歐 洲 央 行 行 長 德 拉 吉 已 暗 示 在 12 月 3 日 下 一 次 會 議 上 可 能 進 一 步 放 鬆 貨 幣 供 應 展 望 後 市 歐 元 弱 勢 難 改 美 元 仍 將 保 持 強 勢 三 本 輪 美 元 走 強 幅 度 和 時 長 將 受 美 聯 儲 加 息 節 奏 約 束 觀 察 美 元 走 勢 相 比 美 聯 儲 加 息 時 機 美 聯 儲 加 息 步 伐 更 值 得 關 注 美 聯 儲 公 開 市 場 委 員 會 委 員 對 加 息 預 期 點 陣 圖 顯 示 聯 邦 基 金 利 將 由 現 在 0% 至 0.25% 升 至 2016 底 1.375% 以 及 2017 底 2.625% 意 味 著 每 季 度 加 息 約 0.25% 該 加 息 節 奏 較 美 聯 儲 以 往 加 息 週 期 節 奏 要 慢 也 確 實 反 映 了 多 數 委 員 較 為 緩 慢 加 息 取 態 但 是 從 下 列 理 據 判 斷 美 聯 儲 實 際 加 息 節 奏 不 僅 有 可 能 比 預 期 更 緩 慢 而 且 空 間 有 限 一 是 從 加 息 節 奏 看 12 月 美 聯 儲 邁 出 利 正 常 化 第 一 步 後 將 需 要 一 段 時 間 觀 察 各 環 節 對 加 息 反 應 故 第 二 次 加 息 可 能 會 延 至 2016 3 月 此 後 美 國 將 進 入 總 統 大 選 倒 數 階 段 美 儲 局 為 了 保 持 中 立 可 能 會 等 到 2016 11 月 美 總 統 大 選 結 束 於 12 月 公 開 市 場 委 員 會 召 開 議 息 會 議 時 才 會 實 施 第 三 次 加 息 3
二 是 從 美 國 政 府 債 務 負 擔 看 11 月 初 提 升 舉 債 上 限 法 案 總 統 奧 巴 馬 簽 署 生 效 意 味 著 截 至 2017 財 美 國 政 府 債 務 上 限 將 達 到 18.9 萬 億 美 元 美 聯 儲 加 息 亦 將 增 加 政 府 債 務 債 息 支 出 負 擔 幅 度 過 大 不 利 於 美 國 政 府 控 制 債 務 規 模 及 其 去 槓 桿 亦 將 增 加 未 來 債 務 違 約 風 險 三 是 從 強 美 元 對 美 國 影 響 來 看 美 元 過 強 又 將 反 過 來 制 約 其 增 長 評 估 美 國 趨 勢 增 長 約 為 2% 難 以 承 受 超 過 1% 聯 邦 基 金 利 從 週 期 看 美 國 本 輪 復 蘇 已 歷 時 77 個 月 按 照 十 左 右 中 週 期 理 論 美 國 可 能 離 衰 退 期 不 遠 如 果 美 元 過 強 亦 可 能 加 速 衰 退 期 提 前 到 來 預 計 2017 聯 邦 基 金 利 達 到 1% 之 後 再 加 息 機 會 不 高 不 排 除 2018 美 聯 儲 有 減 息 刺 激 增 長 可 能 由 此 判 斷 美 元 後 市 有 較 大 機 會 溫 和 走 強 週 期 可 能 是 2 到 3 四 美 元 走 強 將 對 中 短 期 人 民 幣 國 際 化 提 出 新 挑 戰 人 民 幣 國 際 化 是 大 勢 所 趨 中 國 政 府 和 人 民 銀 行 已 為 人 民 幣 國 際 化 營 造 了 很 好 氛 圍 目 前 人 民 幣 加 入 SDR 貨 幣 籃 子 確 已 進 入 倒 計 時 人 民 幣 一 旦 加 入 SDR 貨 幣 籃 子 將 會 為 人 民 幣 國 際 化 注 入 新 動 能 不 僅 會 引 發 IMF 188 個 成 員 在 外 匯 儲 備 裡 自 動 持 有 人 民 幣 提 振 人 民 幣 及 人 民 幣 資 產 需 求 而 且 有 助 於 推 動 人 民 幣 邁 向 重 要 國 際 儲 備 貨 幣 行 列 不 過 人 民 幣 加 入 SDR 貨 幣 籃 子 對 人 民 幣 國 際 化 利 好 影 響 主 要 在 中 長 期 值 得 留 意 是 美 元 走 強 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 則 主 要 表 現 在 中 短 期 美 元 走 強 將 通 過 四 個 途 徑 對 人 民 幣 國 際 化 形 成 新 挑 戰 : 其 一 通 過 人 民 幣 兌 美 元 貶 值 壓 力 和 預 期 上 升 在 市 場 上 將 人 民 幣 營 造 成 弱 勢 貨 幣 其 二 通 過 資 金 流 向 未 來 兩 美 元 資 產 收 益 將 上 升 資 金 將 向 美 元 資 產 流 動 其 三 通 過 大 宗 商 品 大 宗 商 品 價 格 有 一 定 調 整 壓 力 推 出 以 人 民 幣 計 價 大 宗 商 品 期 貨 產 品 難 度 將 加 大 其 四 通 過 增 加 新 興 市 場 和 發 展 中 國 家 尤 其 是 一 帶 一 路 上 資 源 出 口 國 金 融 風 險 影 響 一 帶 一 路 戰 略 順 利 實 施 市 場 最 為 關 注 同 時 尤 其 值 得 重 視 是 人 民 幣 兌 美 元 貶 值 壓 力 和 預 期 4
上 升 原 因 有 三 : 一 是 2005 至 今 匯 改 已 十 但 人 民 幣 軟 釘 住 美 元 狀 況 並 沒 有 根 本 性 改 變 美 聯 儲 加 息 帶 來 資 金 流 向 改 變 及 美 元 走 強 將 削 弱 人 民 幣 備 兌 支 付 手 段 在 市 場 上 亦 將 形 成 人 民 幣 兌 美 元 貶 值 壓 力 和 預 期 二 是 美 國 實 施 強 美 元 主 要 目 之 一 是 推 動 美 國 再 工 業 化 相 對 而 言 中 國 資 金 外 流 以 及 不 動 產 價 格 高 企 都 將 不 利 於 資 金 流 入 中 國 實 體 也 將 不 利 於 中 國 製 造 2025 計 劃 順 利 實 施 而 匯 走 勢 歸 根 結 蒂 體 現 表 現 及 其 前 景 預 期 因 而 中 國 實 體 中 短 期 面 臨 困 難 亦 將 強 化 人 民 幣 兌 美 元 中 短 期 貶 值 預 期 三 是 中 國 政 府 未 來 要 在 穩 定 股 市 樓 市 和 匯 市 之 中 做 到 完 美 難 度 系 數 很 高 在 強 美 元 背 景 下 從 理 論 上 推 測 中 國 金 融 戰 略 選 擇 需 要 在 資 產 價 格 下 降 與 人 民 幣 貶 值 之 中 兩 選 一 那 麼 在 維 護 金 融 穩 定 前 提 下 讓 人 民 幣 兌 美 元 在 雙 向 波 動 中 有 管 理 審 慎 貶 值 可 能 成 為 選 項 人 民 幣 兌 美 元 貶 值 壓 力 和 預 期 上 升 產 生 了 如 下 市 場 認 識 偏 差 : 人 民 幣 本 是 世 界 僅 次 於 美 元 第 二 強 勢 貨 幣 最 近 國 際 清 算 銀 行 (BIS) 公 佈 10 月 份 人 民 幣 實 際 有 效 匯 為 129.13 點 顯 示 2014 1 月 ( 為 121.2 點 ) 以 來 人 民 幣 實 際 上 升 值 了 6.5%2005 7 月 匯 改 以 來 人 民 幣 實 際 升 值 了 近 60% 目 前 僅 僅 因 人 民 幣 兌 美 元 有 貶 值 壓 力 和 預 期 在 市 場 上 就 被 視 為 弱 勢 貨 幣 由 此 也 導 致 相 當 一 部 分 貿 易 商 投 資 者 使 用 和 持 有 人 民 幣 意 願 下 降 對 人 民 幣 國 際 化 提 出 新 挑 戰 近 期 離 岸 人 民 幣 中 心 頻 現 人 民 幣 拆 倉 潮 人 民 幣 資 金 池 規 模 顯 著 萎 縮 截 至 2015 9 月 末 香 港 人 民 幣 存 款 環 比 下 降 8.5% 至 8953.65 億 元 台 灣 人 民 幣 存 款 規 模 環 比 減 少 2.26% 至 3223.29 億 元 香 港 金 管 局 預 計 10 月 份 香 港 人 民 幣 存 款 環 比 將 繼 續 下 滑 人 民 幣 在 國 際 支 付 中 佔 比 從 8 月 份 2.79% 下 跌 至 9 月 份 2.45% 低 於 同 期 日 圓 2.88% 佔 比 ; 國 際 支 付 貨 幣 地 位 也 從 第 四 位 下 滑 至 第 五 位 最 近 有 機 構 調 查 顯 示 未 來 1 減 少 使 用 人 民 幣 受 訪 企 業 按 季 增 加 2 個 百 分 點 至 9%59% 企 業 無 意 在 未 來 一 使 用 人 民 幣 產 品 按 季 升 11 個 百 分 點 因 此 中 短 期 需 要 關 注 美 元 走 強 對 人 民 幣 國 際 化 帶 來 影 響 5
主 要 指 標 (Key Economic Indicators) 一. 本 地 生 產 總 值 GDP 2013 2014 2015/Q2 2015/Q3 總 量 ( 億 元 ) GDP($100 Million) 20961 21446 5332 5717 升 幅 (%) Change(%) 2.9 2.3 2.8 2.3 二. 對 外 貿 易 External Trade 2013 2014 2015/9 2015/1-9 外 貿 總 值 ( 億 元 ) Total trade($100 Million) 港 產 品 出 口 Domestic exports 544 553 36 359 轉 口 Re-exports 35053 36175 3132 26270 總 出 口 Total exports 35597 36728 3167 26629 進 口 Total imports 40607 42190 3531 29949 貿 易 差 額 Trade balance -5010-5463 -364-3321 增 長 (%) YOY Growth(%) 港 產 品 出 口 Domestic exports -7.6 1.7-13.8-14.9 轉 口 Re-exports 3.8 3.2-4.5-1.3 總 出 口 Total exports 3.6 3.2-4.6-1.5 進 口 Imports 3.8 3.9-7.6-3.0 三. 消 費 物 價 Consumer Price 2015/10 2015/1-2015/10 綜 合 消 費 物 價 升 幅 (%) Change in Composite CPI(%) 4.3 4.4 2.4 3.2 四. 樓 宇 買 賣 Sale & Purchase of Building Units 合 約 宗 數 ( 宗 ) No. of agreements 70503 81489 4491 66129 升 幅 (%) Change(%) -29.9 15.6-43.6-2.0 2015/7-2015/9 2015/8-2015/10 失 業 人 數 ( 萬 人 ) Unemployed(ten thousands) 11.84 14.95 13.6 13.2 失 業 (%) Unemployment rate(%) 3.4 3.2 3.3 3.3 就 業 不 足 (%) Underemployment rate(%) 1.5 1.5 1.4 1.4 五. 勞 動 就 業 Employment 六. 零 售 市 場 Retail Market 2015/9 2015/1-9 零 售 額 升 幅 (%) Change in value of total sales(%) 11.0-0.2-6.4-2.7 零 售 量 升 幅 (%) Change in volume of total sales(%) 10.6 0.6-3.1 1.0 七. 訪 港 遊 客 Visitors 2015/9 2015/1-9 總 人 數 ( 萬 人 次 ) arrivals (ten thousands) 5430 6077 456 4442 升 幅 (%) Change(%) 11.7 11.9-4.0-0.5 八. 金 融 市 場 Financial Market 2015/8 2015/9 港 幣 匯 價 ( U S $ 1 0 0 = H K $ ) H.K. Dollar Exchange Rate (US$100 = HK$) 775.4 775.6 775.1 775 貨 幣 供 應 量 升 幅 (%) change in Money Supply(%) M1 9.7 13.0 17.6 20.3 M2 12.3 9.5 6.0 4.9 M3 12.4 9.6 5.9 4.9 存 款 升 幅 (%) Change in deposits(%) 總 存 款 Total deposits 10.6 9.7 8.2 7.5 港 元 存 款 In HK$ 5.1 9.3 10.8 10.8 外 幣 存 款 In foreign currency 16.2 10.1 5.7 4.3 放 款 升 幅 (%) in loans & advances(%) 總 放 款 Total loans & advances 16.0 12.7 6.4 4.9 當 地 放 款 use in HK 13.8 12.1 4.0 2.6 海 外 放 款 use outside HK 21.4 14.2 12.2 10.4 貿 易 有 關 放 款 Trade financing 43.8-1.4-16.9-20.7 最 優 惠 貸 款 利 (%) Best lending rate (%) 5.0000 5.0000 5.0000 5.0000 恆 生 指 數 Hang Seng index 23306 23605 21671 20846